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收評：A股尾盤跳水真相 下一目標位曝光

在亞太股市大漲的背景下，A股周一早盤也呈現出震蕩走高態勢，然而午後股指快速跳水逐步吞沒漲幅。從盤面上看，受監管趨嚴導致欣泰電氣退市影響，題材股炒作遇冷，市場風格切換，以白酒、黃金為首的防禦性板塊受到市場追捧，而前期市場熱捧的次新股遭資金大面積拋售，板塊內多只個股奔向跌停。截止收盤，滬指及深成指接近平盤報收，創業板指下跌近1%。

盤面上，黃金、白酒、軍工、稀土等板塊漲幅居前;次新股現跌停潮。

截至收盤，滬指漲0.23%，報2994..92點;深證成指跌0.16%，報10594.82點;創業板指跌0.91%，報2218.59點。

消息面上：

1、國家統計局今日公布數據顯示，中國6月CPI同比1.9%，預期1.8%，前值2%，上半年CPI同比上漲2.1%;6月PPI同比-2.6%，預期-2.5%，前值-2.8%。分析認為，CPI數據基本穩定，工業價格仍未有明顯起色，縮陰影仍在，企業信心低迷導致的投資增速下降拖累價格改善，經濟增加壓力猶在。

2、彭博稱，中國的養老基金即將成為股票投資者。中國地方養老基金管理機構約有2萬億元人民幣(3000億美元)資金可用於投資，他們將把部分資金交給全國社會保障基金理事會進行股票等證券的投資運營。中金公司和聯昌國際證券認為，全國社保基金理事會下半年將開始部署這些資金。

3、河南國企改革指導組入駐“三煤一鋼”，總體方案8月上報。從省國資委獲悉，河南能源化工集團、中國平煤神馬集團、安鋼集團、鄭煤集團改革指導組已正式入駐企業開展工作，結合企業存在的主要矛盾和問題，梳理下一步改革的工作思路和打算，總體方案要在8月份制定完成並上報。

4、16位證券律師連署致函證監會，建議先行賠付實施聽證機制。由證券時報維權律師團成員之一的上海天銘律師事務所宋一欣律師、上海華榮律師事務所許峰律師共同起草，來自全國8個省市16位從事證券維權的一線律師共同討論，並連署致函證監會劉士余主席、黃煒主席助理，建議在欣泰電氣先行賠付案中實施聽證制度，並對興業證券(601377)先行賠付基金方案提出修改意見。建議函和意見書已通過郵寄與電郵方式送至證監會。

巨豐投顧認為，短期未能連續上攻下，須謹防3000點上方回落。但在寬松預期繼續升溫以及資金支撐明顯的刺激下，股指回落洗盤性質較大，逢低要敢於積極低吸，除了有業績支撐的底部個股外，近期回調的次新股還可重點跟蹤。

開源證券認為，強制退市利好大盤，3200點不見不散。上周末一則創業板公司欣泰電氣被強制退市的消息發布，它成為“最嚴退市新規”出臺後第一家因欺詐發行而被強制退市的上市公司。短期看，對創業板投機炒作風氣有所遏制。但從大局來看，對A股市場尤其是主板藍籌股形成重大利好。他徹底改變了資本市場只進少出的原則，為市場投資人確立正確投資理念，防止劣幣驅除良幣打下基礎。

海通證券荀玉根認為，震蕩市里面短期市場的波動，取決於經濟和政策的動態變化，經濟不好時政策松、股市漲，經濟好時政策緊、股市跌，目前再次步入政策走向偏松的情況，且改革仍在推進中。從市場形態看，利空階段性出盡，多方力量已經占上風，成交量和換手率逐步加大，均線系統成多頭排列，風險偏好已經在回升中，融資余額不斷增加。短期行情已經走在多頭市場的路上，保持積極。

湘財證券表示，技術上看，市場在上周如預期突破了2950壓力位，在突破該點位之後，下一目標位置將是3060點，上周的行情走勢再次驗證了之前的分析。上周動量與反轉策略都超越了指數，但反轉策略沒有超越動量策略，預計本周上證指數波動區間2950-3060。

收評：3000關口滬指上演V型反轉 歷史數據暗藏一重大規律

周二早盤，滬深兩市小幅低開，開盤後在煤炭、鋼鐵、白酒等板塊的帶領下震蕩上行，然而兩市沖高後快速回落，創業板大幅跳水，盤中大跌近2%;午後開盤，兩市逐漸企穩，盤中銀行、保險、券商、航空等權重股均有拉升動作，滬指創業板相繼翻紅，臨近尾盤，兩市再度上攻，滬指大漲近2%。

板塊方面，煤炭板塊漲幅居前，平莊能源漲停，潞安環能漲逾8%，大同煤業、金瑞礦業漲逾7%。次新股走勢強勁，新宏泰、哈森股份、玲瓏輪胎等15只個股漲停。券商板塊走強，國元證券漲停，西部證券漲逾5%。殼資源概念股走勢疲軟，*欣泰跌停，恒順眾昇跌逾8%，京天利跌逾7%。黃金概念股走弱，金貴銀業、紫金礦業跌逾3%。

截止收盤，上證綜指收報3,049.38點，上漲54.46點，漲幅1.82%，成交額2,886億元;深證成指收報10,757.85點，上漲163.03點，漲幅1.54%，成交額4,462億元;創業板指收報2,247.35點，上漲28.76點，漲幅1.3%，成交額1,244億元。

外圍市場方面，亞太股市周二收盤普遍上漲，日本股市連續兩天大漲，日經225指數收盤上漲2.46%，報16095.65點;日本東證股價指數收盤上漲2.38%，報1285.73點。韓國首爾綜指收盤上漲0.14%，報1991.23點。澳洲股市S&P/ASX 200指數收盤上漲0.49%，報5363.10點。臺灣加權指數收盤上漲0.63%，報8841.46點。

消息面：1、國務院總理李克強將於7月13日-14日對蒙古進行正式訪問;中國將推進與蒙古在“一帶一路”上的合作，在能源、基礎設施、金融和農業等領域簽署協議。2、今日央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.6950，貶值107點，創下2010年10月以來新低。在中國央行旗下《金融時報》近期發表的文章中，國家開發銀行發起成立的中國開發性金融促進會建議，中國應該通過CIPS系統調節人民幣供應，來實現對做空行為的打擊。3、本月大數據行業會議將密集召開，2016中國大數據應用大會將於7月舉行，此次大會以“大數據與智能時代”為主題，旨在促進大數據與各行業、各領域的深度融合，探討大數據的技術創新和產業促進發展。無獨有偶，2016第六屆大數據世界論壇也將於7月28日召開，大數據產業鏈望再度點燃。4、外媒援引知情人士稱，由於中國的合格境內機構投資者(QDII)去年以來就缺乏新增額度，國內機構之間借用QDII額度進行投資所支付的渠道費用已大幅提高。無QDII額度的機構借用額度的成本目前最高已達一年3%，而去年底時該費用不足1%。

分析人士指出，午後權重藍籌股發力推動大盤創本波反彈新高。市場傾向於板塊的較快輪動，個股持續活躍帶動局部熱度，大盤在此位置需要觀察在未來幾日其方向選擇，投資者仍然需要保持適當警惕，依然建議投資者短線靈活，控制倉位及節奏。

天信投資認為，短期來看，技術指標的壓力盡顯，包括滬指的MACD指標的紅柱從上周四開始已經出現縮短走勢;KDJ指標近期是嚴重鈍化，超買的現象比較嚴重。分時上也出現小高點，特別是15分鐘已經很清晰地看出這里暫時是一個短期頂部，而且還出現了頂背離。但是從橫盤的趨勢來看，我們認為盤面的趨勢已經不遠，中國股指跟7這個數字是很有緣分的，一般逢7或者逢7的倍數，股指便會出現變盤。從目前股指已經橫盤六個交易日來看，已經離7不遠;同時月K線也應出現連續六個交易月的橫盤震蕩，同樣是離7不遠。另外，近期股指雖然連續多次跌破3000點整數關口，但是始終跌幅很小，總有一只無形的手在支撐，並且在人心思漲的前提下，我們認為短期盤面已經臨近。

整體分析，由於技術上確實存在調整的壓力，且在未有外部資金進場的前提下，單純的依靠場內資金的相互博弈，必然會造成此消彼長，顧此失彼的窘迫，所以兩極分化、蹺蹺板等行情的走勢便很明顯的，市場的賺錢效應極差，甚至出現大部分投資者只賺指數不賺錢的情況。投資策略上，我們認為短期還需以謹慎為主，持有但倉位不能太大，必要的時候做一些高拋低吸，勇做差價。

中航證券表示，近期市場出現較為明顯的權重股行情，有色、黃金、釀酒等板塊輪番表現，而今日煤炭、鋼鐵、券商也開始走強，而與此同時伴隨的是小盤股短期的調整，從盤面中可以明顯感受到個股與指數之間的反差，原因就在於二類權重股護盤，八類小盤股回落，用投資者最通俗的話講就是：賺指數不賺錢。

從歷史來看這種權重股護盤、小盤股調整的反差現象出現過多次。而不管是哪一次反差，之後最終的結果都是創業板成為後期行情的最主流板塊，2015年1月之後創業板指數更是從1500點左右一口氣上漲至4000點上方。所以，投顧樊波認為從長期來看小盤股群體上漲的高度和持久性都遠遠大於權重股群體。

而近一周的行情，市場再度出現這種反差，權重輪番表演促使滬指表現明顯強勢，而創業板則再度出現與滬指反向的下跌走勢，歷史又一次重演，今日滬指繼續大漲創出近期新高，創業板雖然先抑後揚，但整體依然弱於主板，後期能否成功超越主板，我們拭目以待。

總結一句話：歷史規律顯示在權重股上漲的周期內小盤股不會缺席，並且上漲的更為猛烈;而權重股不漲的周期內，小盤股也可以獨立走強，也就是說小盤股在A股當主角的時間更長，希望投資者能深刻領悟。

收評：滬指漲0.37%收獲三連陽 券商為何建議落袋為安

繼昨日大漲後，今日滬指維持3050點附近高位震蕩，指數上攻意願不強。而創業板指在經歷連續調整後再度走強，跳空上攻盤中沖擊2300點關口。盤面上看，在金種子酒(600199)發布二季度業績預告後，帶動整個白酒板塊走弱，消費品板塊遇冷。場內資金挪騰再度進入題材股板塊，受Pokemon GO紅爆全球影響，虛擬現實及遊戲板塊受資金追捧。

截止收盤，上證綜指收報3,060.69點，上漲11.31點，漲幅0.37%，成交額2,793億元;深證成指收報10,853.56點，上漲95.71點，漲幅0.89%，成交額4,497億元;創業板指收報2,285.37點，上漲38.02點，漲幅1.69%，成交額1,296億元。

板塊方面，傳媒、通信五福、虛擬現實、電子競技、人工智能等概念板塊漲幅居前，白酒、機場航運、煤炭、特鋼等板塊跌幅居前。

消息面：1、菲律賓南海仲裁案仲裁庭7月12日作出非法無效的所謂最終裁決。中國政府聲明：對南海諸島擁有主權，南海諸島擁有內水、領海和毗連區，擁有專屬經濟區和大陸架，中國在南海擁有歷史性權利。2、李克強：中國經濟符合預期，運行基本平穩，要穩定宏觀調控政策，適度擴大總需求;二季度經濟增長穩定，中國將保持經濟運行在合理區間，強調發揮新經濟的作用，促進結構轉型升級。3、國資委：中國石油、中國移動、中國電信等13家中央企業人事調整，章建華任中石油總經理，真才基為中國電信集團公司副總經理。4、經國務院批準，新組建的中國航空發動機集團有限公司由國務院國有資產監督管理委員會代表國務院履行出資人職責，列入國務院國有資產監督管理委員會履行出資人職責的企業名單，排在中國電子科技集團公司之後。

分析人士指出，存量博弈格局下，絕對收益者基於安全墊考量，因此不會選擇繼續加倉。而當前的情況來看，指數並沒有因為市場擔憂加倉做多資金不足而選擇調整。這說明了在3000點一線資金減倉意願是不足的，階段性籌碼成本可能已經集中在3000點附近。在國家隊資金參與下，預計行情大概率將延續中線震蕩，但重心逐步上移的市場趨勢。

與此同時，申萬宏源證券夏季策略暨上市公司交流會今日在上海召開，首席策略分析師王勝表示，部分行業在過去四個月里估值不斷擡升，目前已經回到去年牛市高點。風險收益比並不樂觀，建議投資者逐步兌現部分收益。

短期：微觀結構已明顯惡化，7月下旬回調，8月下旬“吃飯”。6月底市場指數才出現加速上漲的態勢，但實際上6月底僅僅是行業主題快速輪動的開始，失真的市場指數並未準確反映已經持續4個月的結構性行情，公募基金凈值變化才是市場賺錢效應的準確反映。整個6月絕對收益投資者倉位快速提升，且加倉的主要方向集中在部分短期高景氣產業類主題方向上，熱點板塊的交易極度擁擠，微觀結構惡化。市場最佳運行方式是找到新的持續性方向抱團，但6月底開始的行業主題輪動卻是投資者為加倉而加倉，尋找補漲熱點的過程，指數吃飯行情並未出現，倉位卻已到了高位。市場的微觀結構並未改善，而是仍處於全面惡化的趨勢中，我們認為需警惕7月回調傷害凈值。市場普遍預期的吃飯行情將有望在調整後展開，越臨近維穩預期較強的9月初G20峰會，越有利於“吃飯行情”的開展和延續。

結構：下半年的結構性機會反而小於上半年，繼續高舉價值型成長大旗，繼續踐行逆向思維和反轉策略，攻入“無人區”。2016下半年震蕩格局難改，但一次出清的風險逐漸清晰，熱點板塊反而需要緊盯風險收益比，繼續強調只有價值型成長才是堅守方向。我們下半年的行業配置關註4條主線：(1)傳統消費為主的價值型成長仍是確定性的機會，特別關註名義估值便宜、邊際變化向好的醫藥中的部分細分行業。(2)廣義價值成長疊加極端天氣主題的PPP(建築，環保中個股機會).(3)高息率的水電等。(4)關註寶萬之爭落定後，如果資本的力量得到認可，舉牌概念可能卷土重來，地產，商業零售可能都有階段性機會。至於申萬策略在3月之後陸續精準推薦的黃金，新能源汽車，電子，軍工，物聯網，煤炭階段性仍可能有機會，但是目前卻堅持逆向思維。

收評：兩市探底企穩回升 股指面臨籌碼密集區

今日兩市小幅低開後維持震蕩走勢，權重股走勢低迷，滬指圍繞在3050點附近盤整，臨近午盤，三大股指小幅跳水。午後，滬指再度走弱，創業板盤中翻綠。臨近尾盤，兩市探底企穩快速回升。

盤面上，PokemonGo的遊戲熱潮席卷全球，資金對AR和傳媒板塊青睞有加，雖然近期強勢的二線藍籌多數呈現沖高回落走勢，GQY視訊(300076.SZ)作為大龍頭延續強勢已經四連板，有效維持題材概念的熱度。此外，充電樁、量子通信等題材股表現也較為突出。午後，虛擬現實概念股集體走高，棕櫚股份(002431.SZ)率先漲停，手遊概念強勢拉升，表現驚艷。權重板塊則有所調整，走勢低迷。目前市場炒作熱點題材的氛圍開始回暖，但當期獲利盤不斷增多，多數股票較難封死漲停。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,054.02點，下跌6.67點，跌幅0.22%，成交額2,089億元;深證成指收報10,854.14點，上漲0.58點，漲幅0.01%，成交額3,790億元;創業板指收報2,293.08點，上漲7.71點，漲幅0.34%，成交額1,125億元。

機構認為，這波反彈在3000點之下，權重板塊的活躍度相當高，釀酒、黃金、有色、煤炭等權重股紛紛領先上漲。隨著漲幅短期偏高，中小創昨天開始重新成為了上漲的主角，VR、傳媒、體育等新型行業個股紛紛表現，這是風格轉換的一個重要信號，預示個股行情將不斷升溫。

消息面上，發改委新聞發言人表示，中國經濟運行基本平穩，符合中央判斷。正研究企業去杠桿措施，下半年樓市調控更註重因城施策;央行開展2590億元MLF操作，美股收漲、標普道指雙雙創收盤紀錄新高，金價創7周最大單日跌幅;國新辦發布南海有關爭議白皮書：中國不接受、不承認南海仲裁案的裁決;上半年我國貨物貿易進出口總值同比降3.3%，李克強暗示二季度經濟增速或接近6.7%，第二季度中國經濟增速將於周五揭曉;資金面上，兩市融資余額兩連升，突破8700億創4月22日以來新高。

技術面，在近期滬指連續小陽線後，股指面臨籌碼密集的區域，昨日的放量滯漲也說明多空雙方在此位置的爭奪呈現白熱化的趨勢。今日滬指主動開始做出調整動作，短期日線MACD走平，KDJ也有高位鈍化的跡象，預計今日股指將回踩五日線收出小陰線。今日滬指的支撐位置關註五日均線的3028點，壓力位置先看能否重新站上前期缺口3058一帶。

華林證券認為，上證指數已不知不覺站上3024點，有繼續往上攻3097點的可能，但不僅僅是簡單的權重行情，盤面強勢的題材比較單一，且輪動很快，持續性不足，市場賺錢效應較弱，盤中分化嚴重，存量資金博弈跡象明顯，這個時候，最忌諱追漲殺跌的操作，行情來了，該做的唯有堅持，若上攻3097點仍沒有出現普漲行情，則做適當減倉操作。

天信投資：滬指經歷周二的大漲和昨日的震蕩之後，再度觸及BOLL通道的上軌道，而股指一旦觸及上軌道，往往會出現短暫的休整走勢，例如近期市場在3000點附近的連續5個交易日的震蕩，這次再度觸及BOLL通道的上軌道，不排除股指再度出現小平臺運行的可能性;短期看日線MACD紅柱縮短，KDJ也有死叉的跡象，股指有整理的需求;此外，股指再度上攻，將面臨3100點和前期高點的壓力，這里的壓力很大，如果市場經歷短暫的平臺運行後一舉成功突破，則市場將向3200點進發，甚至不排除漲至3600點，或者更高;一旦不能成功突破，則3100點這個位置可能就是本輪反彈的高點。

源達投顧：昨日上證指數早盤在大金融板塊的護送下，慣性上攻，並再創近期新高，一度逼近4月份的高點3097.17點，也是去年2638點反彈的最高點，顯然這個位置不會輕易被突破，獲利盤、套牢盤再次借機出逃，隨著權重股的回落，指數退而選擇高位震蕩，午後成交量明顯萎縮，上行動能減弱，同時小時級別和30分鐘級別指數出現頂背離，回調跡象明顯，尾盤出現快速回落，指數翻綠，也印證了這一點。

收評：滬指周線三連陽 七月最佳投資主線浮現

昨日市場縮量震蕩格局在今日獲得延續，兩市成交量進一步萎縮顯示出市場資金趨於謹慎，風險偏好有所下降。受監管層特停影響，今日題材股炒作有所降溫，盤面上雖有量子通信、次新股、鋼鐵等輪番活躍，但難以引起市場普遍認同，資金參與度不高。

板塊方面，量子通信漲幅居前，神州信息、浙江東方漲停。次新股走勢強勁，海氣集團、豐元股份、科大國創等15只個股漲停。油氣改革走強，仁智油服漲停，美都能源漲逾6%。航空板塊走勢疲軟，中航機電、中直股份跌逾3%。國產軟件走弱，中國軟件跌逾3%，榮科科技、榕基軟件跌逾2%。

截止收盤，上證綜指收報3,054.3點，上漲0.28點，漲幅0.01%，成交額2,028億元;深證成指收報10,823.21點，下跌30.93點，跌幅0.28%，成交額3,652億元;創業板指收報2,263.78點，下跌29.3點，跌幅1.28%，成交額1,066億元。

外圍市場方面，亞太股市周五收盤普遍上漲，日本股市日經225指數收盤上漲0.68%，報16497.85點;東證股價指數收盤上漲0.45%，報1317.10點。韓國首爾綜指上漲0.42%，報2017.26點。澳洲股市S&P/ASX 200指數收盤上漲0.33%，報5429.60點。臺灣加權指數收盤上漲0.94%，報8949.85點。

今日消息面：1、國資委：全面鋪開國企改革試點，選擇誠通集團、中國國新開展國有資本運營公司試點，選擇神華集團、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團等7家企業開展國有資本投資公司試點。2、國家統計局15日發布數據，初步核算今年上半年GDP同比增長6.7%，其中二季度增長6.7%，與一季度持平，略好於預期，環比增長1.8%，較一季度的1.1%明顯改善。3、央行15日發布數據,6月新增人民幣信貸1.38萬億元，預期1萬億元。社融規模1.63萬億元，預期1.1萬億元。M2貨幣供應同比11.8%，預期11.4%，前值11.8%。4、近日證監會修訂了約束券商風控的《證券公司合規規定》與約束基金公司風控的《督察長規定》，將兩者合二為一，起草了《證券基金經營機構合規管理辦法(草 案)》，吸收合並基金行業合規管理規定的內容，增加了合規經營底線要求。

整體來看，近兩日市場人氣遭到黑天鵝輪番打擊，指數維持高位徘徊，量能大幅萎縮凸顯出資金暫時沒有了方向，場內資金風險偏好明顯下降。首先即是近段時間中報連續變臉，如金種子酒（600199）、東方財富（300059）、長電科技（600584）等，中報業績雷讓人防不慎防，抑制市場的做多氛圍；其次即是特停風險，在業績雷打擊市場做多熱情後，市場風口再度轉入中小題材股中，而龍頭股GQY視訊（300076）在4連板後即遭到特停，題材股炒作再度降溫。總體而言，市場目前處於政策及市場面的博弈當中，在未出現明顯的趨勢前，建議以規避風險為主。同時可適當關註目前不處於雷區的低估值二線藍籌板塊(如家電)等及中報業績預增超預期的板塊。

任澤平表示：地產見頂需求收縮，經濟下行寬松升溫。任澤平認為，本月和二季度數據顯示，生產走平，需求收縮，呈供應強、需求弱的局面，預示經濟重回下行通道。其中，地產、制造業、民間投資回落是主要拖累因素，僅靠財政支出推動的基建獨木支撐。貨幣政策已4個多月沒有再降息降準，經濟通脹回落，貨幣政策再度寬松的預期正逐步升溫。維持經濟短期W型中期L型、通脹見頂回落、看多黃金國債、股市L型區間震蕩結構性機會的判斷。

巨豐投顧認為本周大盤接連沖關，滬股通本周累計凈流入超50億元，兩融余額增量近百億，場外資金抄底節奏明顯加快。但權重股的上漲消耗了大量的增量資金，而中小板、創業板依舊是存量博弈，走勢修複非朝夕之功。此外，B股持續上漲，去年牛市階段，B股持續走高，此次是否市場給出的暗示呢?

對於後市，我們堅定看好反彈，從純技術面的角度考量，3300點不會太遙遠。操作上，建議投資者繼續挖掘尚未出現大幅反彈的品種，尤其是中報業績大幅預增的中小盤個股，行情總在猶豫中前行，切莫輕易追漲殺跌，被清洗出局。

投資機會方面：同花順認為，量子通信作為迄今為止唯一被嚴格證明絕對安全的通信方式，在網絡安全問題日益嚴峻的今天，產業化進程加速，近期催化劑頻發，值得關註。近期催化劑不斷，帶來量子通信重大投資機遇。一方面從中央到地方，陸續出臺相關政策給予強力推動，包括十三五規劃，《長江三角洲城市群發展劃》等，未來3年約有20個城市將建量子通信城域網;另一方面，全國範圍關鍵信息基礎設施網絡安全檢查啟動，8月我國首顆量子衛星將發射，年底前量子通信“京滬幹線”將建成，量子通信即將騰飛。

我國量子通信產業化階段開啟，產業聯盟成立，投資有望達400億元。目前，量子通信已進入產業化階段，雖尚處初期，但隨著去年底“中國量子通信產業聯盟”的成立，阿里、中興通訊(000063)加入，預計量子通信產業化進程將加速，近幾年量子通信網絡建設將提速，投資約400億元。相關概念股有望受益，如三力士、神州信息(000555)、浙江東方(600120)。

中信證券認為國企改革將成下半年最大主題。7月14日，國資委對外表示當前國企改革試點全面鋪開，並公布兩類公司試點名單。中信證券認為，試點方案整體符合預期，但進度快於預期，國企改革料將顯著加快。從試點內容來看，是國資委之前公布的十項試點，沒有超出預期。但從公布時機看，進度快於預期，這表明國企改革將會加快。

收評：A股一日兩V 強震模式或再度開啟

周一受消息面偏空影響，A股三大股指早盤均低開，券商股受降級的偏空消息刺激大幅低開拖累指數，銀行、國企改革等有大幅拉升，兩市早盤一度走出V型走勢，但午後板塊多數沖高回落，大盤呈倒V走勢。滬指收盤失守5日線，創業板接連跌破5日和10日線，回補12日的跳空缺口。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,043.56點，下跌10.74點，跌幅0.35%，成交額2,066億元；深證成指收報10,762點，下跌61.21點，跌幅0.57%，成交額3,510億元；創業板指收報2,249.87點，下跌13.91點，跌幅0.61%，成交額940億元。

盤面上看，板塊多數低迷，券商、軍工、煤炭、鋼鐵等權重股殺跌嚴重，題材股表現活躍，量子通信、360私有化概念、石墨烯、3D玻璃等漲幅居前。

個股方面，萬科A(000002.SZ)創複牌以來新低，複牌以來累計跌幅接近30%，媒體稱已觸及寶能個別資管計劃平倉線。*欣泰(300372.SZ)繼續跌停，跌停板上仍有近50萬手封單。民生銀行(600016.SH)因股權之爭股價一度大漲6%，並帶動整個銀行板塊走高。

消息面上，日前證監會把此前的資管“八條底線”再度升級，發布了被市場稱為史上最嚴“資管新規”，明確了降杠桿、不承保、提門檻等五大重要變化。有分析人士認為，文件正式出臺後發現，監管力度稍嚴於預期，盡管本次資管新規只對資管計劃有約束力，但對客戶多為非合格投資者的私募的影響也非常明顯。在A股攀上3000點以後，市場上各參與方的心態已經變得相當微妙，此時監管層再下重藥，會對機構的信心造成一定的影響，多空分歧變大使市場承壓。

外圍市場方面，英國脫歐的影響還在深入，法國尼斯恐襲硝煙還在彌漫之時，周末國際市場再發利空，作為重要的原油運輸樞紐的土耳其發生“政變”，雖然很快平息，但短期對市場造成的擔憂還在持續，加劇國際金融市場的動蕩，全球金融環境面臨的不確定性有增無減，導致避險情緒再度回升。

廣州萬隆認為，市場似乎又要回到數星星的行情當中，市場大漲大跌的可能性均不大，如此一來陰進陽出又成為了一個較為理智的操作手法：在盤中出現急跌下探時，可以積極介入，逢低建倉;當盤中指數被拉高時，可以適當調倉減倉，把利潤袋進口袋里。

券商周策略方面，本周分析師多空觀點再次膠著，海通證券荀玉根認為目前寬松模式的股市上漲節奏是價值搭臺、成長唱戲：如14年11月底、15年8月底、16年2月。目前國內外政策望再次階段性偏松，且改革在推進，市場走在上漲途中。但廣發證券陳傑認為投資熱點不能成為投資主線，反彈也就隨時會結束：目前市場似乎又進入了存量資金倉位較高的階段，且快速的熱點輪動又在阻礙場外增量資金的入場，一個沒有“投資主線”的市場反彈是不持久的，未來也許又會出現一個所有人都沒有想到的方式來結束本次反彈。

收評：大盤暴跌原因已查明 機構稱吃飯行情終將變為“買單”行情

周三，滬深兩市小幅高開後維持震蕩，早盤醫藥、港口、軍工等板塊一度走強，10：50左右，兩市開始震蕩走低，午前出現極速跳水，滬指逼近3000點;午後，兩市慣性走低，放量大跌，滬指跌幅一度接近4%，最低摸至2940點，創業板盤中則暴跌超過6%。

截至收盤，上證綜指收報2992點，下跌1.91%，成交額3168.1億元;深成指收報10405.85點，下跌4.11%，成交額4900.9億元;創業板收報2155.39點，下跌5.45%，成交額1367.9億元。

熱點板塊：

央企兼並重組提速，國企改革概念股弱勢上揚，早盤深科技(000021)一度強勢漲停，午後上海國資改革異軍突起，意圖逆轉市場，開創國際(600097)、申達股份(600626)、上工申貝(600843)強勢漲停，多股逆勢大漲;公交板塊走勢也較為抗跌，強生控股(600662)、申通地鐵(600834)上漲;港口航運板塊較為抗跌，天津港(600717)、營口港(600317)、上港集團(600018)持續收紅。另外，權重板塊中的銀行有護盤動作。

消息面有：

1、中共中央政治局7月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議強調，去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革，去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負。

2、上海市委書記韓正：上海要堅定不移深化地方國有企業改革，進一步管好國資、放開企業，把企業推向市場，使之真正成為市場的主體;全力以赴支持總部設在上海的央企“國家隊”深化改革。

3、證監會：正確處理好監管與行業的關系;過去是以呵護為主，監管環境以松、寬、軟為主，現在要回歸監管本位，從嚴治理;通道業務遲早要消亡。

4、銀監會部署加強對高風險機構、高風險業務、高風險地區的排查，建立起風險機構、風險業務、風險產品、風險客戶的一覽表，同時研究逃廢債的現狀問題。

對於今日暴跌原因，綜合市場分析主要有如下幾點：

1、高層強調去杠桿

7月26日，中共中央政治局召開會議，會議分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議對於政策的定調仍然是“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”，此次會議上，主要明確落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務。此外，政治局會議罕見提及了“抑制資產泡沫”，這一表態無疑為資本市場未來行情帶來政策隱憂。

中金公司稱，政治局定調里已經透露了金融“防風險、強監管”的意味。特別是昨天的政治局會議的新聞稿中提到，“著力疏通貨幣政策傳導渠道，優化信貸結構，支持實體經濟發展”、“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革”，這些都意味著今年下半年金融領域里重點的工作是防風險、疏通渠道、去杠桿，把資金盡量往實體經濟“驅趕”。而一行三會近期的監管動作頻頻，已經體現了這樣的意圖。

2、銀行理財監管

近日，21世紀經濟報道記者從多個獨立信源獲悉，銀監會於本月在2014年意見征求稿基礎上，已初步形成了新的銀行理財業務監督管理辦法意見征求稿，並召集部分銀行進行討論。

中金公司策略團隊分析認為，今日盤中的跳水與市場傳聞的有關理財監管有關。雖然目前還沒有統計銀行理財資金有多大規模進入股市，但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看，銀行理財資金通過比較隱蔽的方式進入股市，的確是在給銀行和股市帶來潛在風險。

中金公司稱，清理理財資金，短期影響風險偏好，加速資金“脫虛向實”、向優質股票集中。我們認為，加強監管銀行理財資金，從中長期來看是正確的事情，避免了相關風險進一步擴大，但短期會影響風險偏好。

3、金融監管風暴再升級

從“特停”機制到最嚴重組(借殼)新規，再到近期重拳整治定增亂象，IPO審核趨嚴，遏制“虛擬現實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合夥企業入主上市公司等熱點題材炒作等，監管層抑制市場非理性炒作意圖明顯。

4、新股發行提速，市場心理面受影響

證監會7月22日核發14家企業IPO 批文。自IPO新規公布以來，證監會每個月核準發行的企業數在10~15家之間，但今年7月份以來，核準發行IPO數量已達27家，如果按融資額估算高達211億元。分析認為，IPO提速會對市場帶來一定的心理影響。

此外，新股中銀行股不少。在近期獲批的14家IPO中，銀行股有2只，分別是貴陽銀行和江陰農商行。貴陽銀行獲批發行股數不超過5億股，為此前招股書設定數量;江陰農商行獲批發行股數不超過2.09億股，約為此前招股書設定數量的52%。江陰農商行定於8月3日發行。

5、招商魔咒

據知名微博曹山石微博稱，招商證券今日將召開宏觀固收研討會，“招商魔咒”來襲。

機構評論：

國金策略李立峰團隊認為，今天市場指數的下跌，導火索來自市場投機氛圍高漲，監管層進行了“口頭警示”與“窗口指導”，特別是以*ST欣泰今天的異動，大大的提高了市場對監管層擇機出臺相關措施抑制投機氛圍的預期(已求證);另外，深交所多次表態遏制炒作;有報道稱銀行理財監管新規稱“非標”投資擬不得對接資管計劃(待核實)。

存量消耗的市場，新股發行節奏加速，規模有放大。最新一批新股14只(前期13只)，共募集金額120億(前期98億)，且同一批中有兩家銀行股發行;

公募倉位高位，“恐高”是傾向。我們在每周倉位測算中，反複強調的一點：公募倉位已經處於高位，處於去年年底水平，本身有“恐高”的傾向，後續市場的空間完全取決於場外資金;

市場對貨幣寬松的預期將會出現修正。7月26日政治局會議強調更多的依賴於財政政策對沖經濟，而非貨幣;另外，建議各位去跟蹤下7月份信貸的數值;

美國近期數據好轉，美元指數攀升至97，近3個月高點，我們傾向於A股市場“吃飯行情”終將變為“買單”行情，配置上我們仍建議以“深港通”防禦的角度上配置低估值高股息率的“金融+消費”，會有超額收益;主題方面“國改、G20、深港通”等。

中金公司表示：今天上午A股收盤前出現快速跳水走勢，雖然尚沒有聽說明確的說法，但我們估計與市場傳聞的有關理財監管有關。

(1) 政治局定調里已經透露了金融“防風險、強監管”的意味。特別是昨天的政治局會議的新聞稿中提到，“著力疏通貨幣政策傳導渠道，優化信貸結構，支持實體經濟發展”、“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革”，這些都意味著今年下半年金融領域里重點的工作是防風險、疏通渠道、去杠桿，把資金盡量往實體經濟“驅趕”。而一行三會近期的監管動作頻頻，已經體現了這樣的意圖。媒體報道的銀行理財資金監管，如果屬實，將對股市資金產生一定的負面影響。雖然目前還沒有統計銀行理財資金有多大規模進入股市，但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看，銀行理財資金通過比較隱蔽的方式進入股市，的確是在給銀行和股市帶來潛在風險。

(2) 清理理財資金，短期影響風險偏好，加速資金“脫虛向實”、向優質股票集中。我們認為，加強監管銀行理財資金，從中長期來看是正確的事情，避免了相關風險進一步擴大，但短期會影響風險偏好。從中期來看，銀行理財資金的監管無法改變收益率逐步下行的局面，可能也難以改變“低利率、弱需求”的局面，可能會加速資金“脫虛向實”，離開估值虛、盈利虛的板塊和個股，向估值相對實、盈利相對實的板塊和個股集中。我們將進一步觀察事態進展，相對收益的投資者可以穩守大消費，或者逢低吸納隨大市調整的估值不高、盈利文件的大消費品種，絕對收益的投資者可以適當調整倉位，靜觀其變。港股由於流動性是國際的，受此影響相對小，預計港股短期比A股更有韌性。

廣州萬隆認為，中小盤股為主的題材股集體殺跌跳水，這是監管政策對市場影響的進一步發酵並引發的市場恐慌。談A股總是繞不開監管政策對市場的影響，監管層的一些列舉措，不僅刷新了史上最嚴監管的紀錄，更對市場產生了深遠意義。近期各路遊資如驚弓之鳥，市場擔心隨時可能爆出個股黑天鵝，投資者需及時規避，謹防踩中雷區。如最新披露的銳奇股份(300126)公開提示退市風險，極有可能成為第二個被強制退市的*欣泰(300372)電氣，消息一出，資金連續兩日大舉出逃，跌幅巨大。

源達認為今日創業板盤中出現殺跌現象，次新股集體重挫，資金避險出逃，雖然*欣泰從跌停直線打到漲停，對市場參與者的信心有所刺激，但漲停後不排除借機出逃，後市有繼續陰跌的風險，提醒投資者切勿盲目參與，短期市場回調風險加大，短線投資者可考慮逢高減倉，精心篩選業績平穩，基本面向好，有政策支撐的二線藍籌，國企改革概念有望得到資金的輪換的下一版圖，可積極關註，等待回補時機。

期市收評：鄭煤領跌黑色系降溫 農產品持續反彈

周四，期貨內盤菜粕主力合約收漲3.52%，玉米漲3.1%，豆粕、橡膠、鄭棉漲超2%，澱粉、PVC、大豆漲超1%，鐵礦石、瀝青等收漲;鄭煤收跌4.89%，焦煤、錳矽跌超3%，玻璃跌2.3%，焦炭、矽鐵、螺紋鋼、滬鋁跌超1%。

昨日晚間，鄭州商品交易所發布通知，上調玻璃和動力煤期貨品種交易手續費，業內人士認為，交易所出手降溫，多頭獲利了結意願增強，煤炭期貨應聲大跌。

今日午後黑色系金屬期貨繼續低位盤整，鄭煤主力合約屢次觸及跌停，焦煤、焦炭跌幅也較大，截至收盤，鄭煤主力合約跌4.89%，焦炭主力合約跌1.90%，焦煤主力合約跌3.53%。

國泰君安首席債券分析師徐寒飛認為，黑色系狂飈已透支上漲“空間”。近期以煤炭為代表的商品漲價本質上是供需的短期錯配導致的，而錯配的“高峰”已經過去，加速上漲可能意味著動能衰竭，回調的風險開始顯著上升。目前來看，①按照國家發改委此前的表態，全年去產能目標預計在10月~11月份即可提前完成，即今年供給端變化對價格的貢獻已經接近釋放完畢;價格高位運行的背景下，未來無論是去產能的約束力度還是主觀意願，都有趨於下降的可能。②需求端看，盡管火力發電量近3個月持續增長，但其中一部分是對水電的替代導致的(9月水電同比負增長11.4%)，總量上看9月發電量回落1個百分點，且未來有隨投資繼續走弱的風險。③庫存短缺已經明顯緩解，重點電廠煤炭庫存可用天數從最低的12天回升至19天(歷史均值20天)。徐寒飛判斷，大宗價格即使上漲“空間”受投機情緒影響難以把握，但“時間”上已經很難持久，中期拐點大概率已經出現。

農產品則表現亮眼，尤其是前期跌幅較大的玉米，1701合約今日再度大漲3.10%，自國慶之後已反彈近10%。

分析人士認為，近來主產區持續陰雨天氣不利玉米的收獲和儲運，農業部表示今冬明春自然災害可能重發，今年冬季將形成一次弱到中等強度的拉尼娜現象，或導致我國北方秋季降雨偏多且易導致我國冬季氣溫偏低，出現冷冬，發生低溫雨雪冰凍災害，對秋冬農業生產不利。玉米現貨方面，整體來看政策向收購或定位在心理維穩層面，基於深加工補貼及南方運補等活躍東北市場的措施仍待落實，新季市場供給仍在探索調整中。