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多家影視企業IPO撤單或因財務不規範

http://finance.caixin.com/2013-04-12/100513651.html
【財新網】(記者 劉冉)據證監會最新披露的IPO申報信息顯示,2013年以來已有167家企業撤回IPO申請,其中有四家影視公司鎩羽而歸,其中不乏明星PE潛伏。此外,剩餘仍在堅守排隊的影視企業中,還有四家已被中止審查。

  四家撤回IPO申請、被終止審查的企業均為創業板公司,分別為杭州金海岸文化發展股份有限公司(下稱杭州金海岸)、北京水晶石數字科技股份有限公司、東陽青雨影視文化股份有限公司、拉風傳媒股份有限公司(下稱拉風傳媒)。其中杭州金海岸已獲得紅杉資本的投資,而拉風傳媒也已獲得九鼎投資的入股。

  儘管如此,影視行業的國家隊中影、上影,以及民營企業海潤影視、唐德影視等18企業仍在堅守。但在排隊企業中,已有長城影視股份有限公司(下稱長城影視)、北京麒麟網文化股份有限公司(下稱麒麟網)、北京大唐輝煌傳媒股份有限公司、上海炫動傳播股份有限公司四家企業被中止審查。其中,除長城影視為主板企業,其餘三家均為創業板。

  一位接近拉風傳媒的人士介紹,企業撤單後,「將會內部整理一下,未來再找機會重新上」。

  一位接近麒麟網的投行人士亦表示,麒麟網只是延長了交自查報告的期限,申請「中止審查」暫停一下,當自查報告完成後,將繼續IPO進程,不會撤回材料。

  此次撤材料的主要多為創業板的傳統製造業公司,因為創業板要求只要業績下滑就必須要撤材料,而下滑的企業主要集中在製造業。

  一位影視行業資深投資人表示,影視企業撤材料並不是因為2012年業績下滑,這些撤材料的企業多為2012年才報會,影視企業與製造業不同,銷售客戶多為電視台、視頻網站等機構性客戶,在報會之前早已與相關機構做好溝通,對未來一兩年內的業績目標都會有準確預計和制定,「所以2012年的業績都是基本達到預期的,沒有明顯的下滑情況」。

  對於撤單的原因,一位接近上述撤材料的影視企業投行人士表示,目前影視行業普遍存在稅收等方面不夠規範的問題,但本次證監會的財務檢查要求非常嚴格,之前影視公司的做法很多不符合規定。「你可以理解為是我們撤材料,也可以理解為我們延遲交自查報告,但中間的邏輯就是我們沒有辦法及時交出一份完整的自查報告。」■  

多家 影視 企業 IPO 撤單 單或 或因 財務 規範
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撤單啟示錄:後IPO時代的亂與治

http://www.xcf.cn/tt2/201306/t20130607_448938.htm

「5.31大限」之前,又一批擬首次公開募股(IPO)企業撤了材料。從渴求進入資本市場的擬IPO企業到參與這個過程的保薦券商、律師事務所、會計師事務所等中介機構,再到證監會自身,這個幾乎將整個資本市場利益相關者統統捲入,並開展了大半年的財務核查運動,至此算告一段落。按投行人士的說法,IPO的開閘,「只是時間問題」。 

  

  對資本市場的血腥味,嗅覺最靈敏的仍是市場本身,緊隨其後便是輿論場。據中國上市公司輿情中心觀察,眾多對「撤單數據」進行解讀的報導和文章,不僅對撤單企業的數量、區域分佈、行業分佈、撤單因由做了剖析,亦對捲入其中的券商和會計師事務所的分佈和市場格局進行了分析;不僅對新股發行制度的改革得失進行了總結,更對「後IPO時代」下的監管思路進行了思考。可以想見,撤單潮背後,暗藏著從股市格局、市場迷思到監管邏輯、政治角力等等多個層次的巨量信息。 

  

  傷重哪堪涉農企業悲情怎若神州電腦 

  

  「去堰塞湖效用初顯。」這是媒體和市場人士對本次財務核查運動的總體評價。撤單潮的出現,並不能說明威懾完全源於監管層治亂其心之堅、其劍之利,但多數人還是認同對於市場淨化與投資者保護來說,這確是好事一樁。而無論撤單之舉是出於主動還是被動,兩百餘家摸到了資本市場門邊卻無功而返的企業,除了讓我們就此看清監管底線所在之外,亦已粗略勾畫了當前IPO亂象的格局。 

  

  投行人士「微笑刺客1980」曾在微博上寫了一篇詳盡的分析文章,其對撤單企業的區域、行業等因素進行統計和分析之後,得出了如下結論:創業板災情氾濫、京廣線以西少去為妙、碰到涉農企業儘量迴避。 

  

  據媒體的統計,財務核查以來,最終停留在「終止審查」的兩百餘家公司中,創業板佔據近半,儼然重災區,京廣線以西諸省的企業尤甚。兩百餘家撤單的公司中,包括林、牧、漁在內的涉農企業,共有28家撤回申請,留下來的不過17家。而撤回的涉農企業中,一直以來非議不斷的歸真堂赫然在列,秦寶牧業即便撤單了仍然難逃媒體的連續討伐。規範性差、免稅政策多、造假成本低等硬傷難除,加上自綠大地、新大地至萬福生科(300268,股吧)的一系列上市造假前科猶在,難怪投行中人如此不待見涉農企業。 

  

  眾多撤單的公司中,已有「撤單前科」的企業亦不在少數,典型如神州電腦,9年來4次闖關,4次折戟。對其悲催的IPO之旅,輿論卻未給予太多同情。 

  

  投行與保代精英沒落還是價值回歸 

  

  而另一典型天能科技,則是被媒體稱之為在申報階段撤回資料後仍遭監管重罰的史上第一家擬IPO企業。證監會公佈的罰單中,除了包括公司董事長、董秘等在內的高管被處以罰款和市場禁入以外,民生證券等中介機構亦遭勒令整改,簽字保薦代表人同樣遭到重罰。 

  

  而這家企業之所成為典型,還因為監管層對它和相關利益方的處罰,引發了一場對「後IPO時代」下投行以及投行人的行業困境的爭論。微博上,不少投行人叫屈,如「我與4有緣」便連續發佈兩條長微博,引來諸多轉發和評論。叫屈者認為,保薦人、會計師等是受傷最嚴重的群體,監管層一方面在逐漸放低保代的進入門檻,另一方面卻處罰過嚴,長此以往最終將致這一精英行業的沒落。但是這一觀點也被駁斥,反對者認為,競爭加劇和犯錯成本的提升,最終帶來的,反而是整個投行行業與保薦人制度的價值回歸。 

  

  孰是孰非,唯有時間能判決,但爭論本身就預示著,這一次核查運動,雖然撤單的只是擬IPO企業,但是整個資本市場卻因此廣受牽連,每一捲入的利益相關方,都應為此付出相應的代價,更應對此自省,誠如某投行人士所言:「我們需要的是對於整個生態環境的重建,監管部門應該做什麼、發行人應該怎麼做、會計師律師應該做什麼、投行應該做什麼。」 

  

  「肖鋼時代」的監管邏輯與困境突圍 

  

  在這一場爭論中,作為監管層的證監會顯然有些尷尬。媒體人「張冬晴」在微博上發了一篇長文,在他看來,「證監會也成了弱勢群體」,在龐雜的利益關係網面前,證監會能夠重罰的僅是沒有權力背景的個人與公司,「這勢必會導致IPO市場逐漸被權貴資本所綁架,劣幣驅逐良幣,與監管目標背道而馳」。「微笑刺客1980」對此表示認同,但他也同時認為,雖然證監會在政府機構中沒多少話語權,在目前所有政府機構裡面已是最有作為的了。 

  

  微博上所說的這種尷尬,被認為是證監會在當前體制之下的「政治困境」。政治困境,只能政治突圍。新任的證監會主席肖鋼曾被認為是個「很懂政治的人」,也因此被寄予厚望。有人認為,他主政證監會後,或許能以其政治手腕破除資本市場改革進程中的重重阻礙。 

  

  媒體曾經猜測,去年底以來形成的堰塞湖,是肖鋼要面對的幾大考驗之一。而種種鐵腕手段,即便少在公開場合露面,仍不影響輿論賦其以「鋼鐵俠」的美譽。「鐵腕治亂」、「嚴查猛打」,藉以肅清市場,似乎便是本屆監管層的基本的監管邏輯之一。 

  

  儘管過程有過諸多爭議,但從目前的結果看,風風火火大半年的財務核查運動算是替他上交了一份還令人滿意的答卷。財務核查之後的命題,則是如何將這樣的專項監管措施常態化、制度化。

撤單 啟示錄 啟示 IPO 時代 的亂 亂與 與治
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台灣牛精神||台灣巧維︾送貨員磨成老闆 撤單火災打不倒 台製寢具讓凌志、麗晶「睡」出尊榮

2013-10-21  TWM
 
 

 

位於南投竹山工業區的台灣巧維,成立已近二十三年。雖然,其中歷經九二一地震、納莉風災、工廠大火、市場的變遷以及股東求去,不但沒被數度的天災人禍打倒,反而淬鍊出更精準的應變能力,成為多家世界名牌的供貨商,展現台灣企業的堅實面貌。

走進有著奼紫嫣紅棉花園、溫馨城堡外觀的「台灣巧維」觀光工廠,老師們正帶著一群小朋友介紹著各式各樣材質、花色的被單,孩童們也因為第一次親眼目睹寢具生產實境興奮不已。

眼前台灣巧維的興榮景象,很難想像,是董事長翁啟富憑著過人的毅力與危機處理能力,於一片焦土上再造新局,從祝融肆虐後重生。

浴火重生後的台灣寢具界龍頭台灣巧維,如今不但生產線滿載,每年營業額高達二億多元,更讓美、法、義等十多個國家、上百個品牌都能見到MIT的產品。甚至,童裝界的奇哥、頂級轎車LEXUS、彩妝名品蘭蔻、佳麗寶等用來饋贈客戶所送的寢具贈品,以及全球知名連鎖飯店麗晶、君悅飯店床上鋪的被單、床組,也出自於台灣巧維。

在最暗處看到亮光

創業失利 進駐量販店建功這是一家窩在山林裡的小廠,但卻因為翁啟富遭遇困難打死不退的堅持,替台灣爭足了面子。回想創業過程中的風雨,翁啟富語重心長地表示,「要在最暗之處,看到亮光。」翁啟富高職畢業之後,就到位於台北的毛浴巾界龍頭大廠「美冠織造」工作,從工廠送貨員做起。由於做事勤快、反應機靈,不久,即被派去跑業務,甚至一九八二年當完兵,還被「禮聘」回廠。因為業績卓著,很快就晉升至行銷部處長,掌管著上億元的訂單。為了更順利地完成公司的任務,翁啟富一有空就跑到第一線,跟著技術員學習紡織的作業流程,閒暇時還去上企管課,練就了「技術、行銷皆備」的本領。

無奈的是,後來公司派系傾軋嚴重,於是,不願捲入複雜人事紛爭的翁啟富,決定自行創業。翁啟富與兩位同事捧著多年來攢積下來,合計兩百萬元的資金,在台北市租下一小間辦公室,雇了一位會計以及送貨員,開始打天下的第一步。

然而,一切遠不如想像中的順遂,翁啟富很快就遇到第一個嚴峻的考驗!原因在於,重情義的翁啟富,為了不與前東家同台競爭,只能另謀出路,從國外引進當時被認為是創新貨色的五趾襪。問題來了!台灣巧維推出的五趾襪,雖然強調吸溼、除臭且機能性佳;但一雙一二○元的售價偏高,加上穿脫不易,因此,在推廣時遭遇到很大的瓶頸,短短一年,就幾乎燒光了公司的所有資金。

「當時沒有多餘的心思去怨天尤人,滿腦子想的只是一個簡單問題:出路在哪裡?」翁啟富沒有因為踢到鐵板而喪志,反而思索著如何另闢蹊徑。

當時,翁啟富發現,台灣堪稱紡織王國,但是多半的被單、床組寢具竟然是從國外進口;少部分國產的寢具,則是以百貨用品行、嫁妝店為主要的販售通路。此時,常到美、日等外國考察的翁啟富,已認知到寢具是大型量販店的熱銷商品,並且也得到市場訊息,「萬客隆、家樂福等國際量販通路將要進軍台灣,我告訴自己,時機到了!有產品(寢具)、有通路(量販店),就是它了!」

供過於求 壯士斷腕

顛峰期減少供貨 另闢蹊徑翁啟富分析當時的市場狀況,認為銷貨到百貨行、嫁妝店等傳統通路的寢具工廠,只能以寄賣的方式交易,若是產品滯銷就得慘遭退貨,將蒙受龐大損失。因此,若以量販賣場為通路,儘管收購價不如傳統通路,但有六成出貨都採賣斷方式,讓製造工廠少了被退貨的風險;再加上進貨量大,利潤反倒比傳統通路好很多。更重要的是,當時翁啟富研判,「量販店將會有十年的好光景!」於是,台灣巧維率業界之先,成了第一個進駐量販店的寢具業者。

果不其然,一九八○、九○年代正是全台量販店的全盛時期,而搶得頭香的台灣巧維,由於一開始就與通路商培養了革命情感,搶占了各大通路的黃金櫃位,搭上量販市場的浪頭,迅速成長。到了九五年,營業額已達兩億元的高峰,穩坐業界龍頭。

然而,搶得「灘頭堡」的翁啟富,在營運的顛峰時期,卻察覺到寢具用品的售價,已從熱銷商品到必須半價拋售,量販通路市場即將衰退的氣氛。因此,決定要壯士斷腕,減少量販系統供貨量,另闢蹊徑!台灣巧維對各大量販店的供貨,原本每年有兩億多元銷貨量,到二○○四年已減至七、八千萬元。

此舉卻讓翁啟富面臨事業的第二大考驗。因為股東們對他的決策極為不滿,他們認為,「生意上門不做?還把市場拱手讓人?」埋下歧見之後,股東在台灣巧維訂單萎縮到最嚴重的時期,紛紛撤資而去,另立門戶。「這是我首度嘗到了孤獨的滋味。」在無法爭取股東認同的情況下,翁啟富只好獨資經營。

但台灣巧維的股東們不了解的是,翁啟富對於市場的衰退,並非全無準備,相反地,他已暗暗地尋求值得轉型的潛在市場;甚至他早已察覺到,消費者對於生活用品愈來愈講究機能性,全球正在興起養生、環保熱潮!

因此,翁啟富在訂單萎縮、股東撤資的情況下,仍然毅然決然地投入大量經費,成立自己的研究部門,並且運用閒置產能開發新產品,例如竹炭、負離子、銀離子、抗菌等機能性寢具。

果不其然,在台灣巧維積極轉型時期,許多同業逐漸嘗到量販店市場萎縮的苦果,兵敗如山倒,反倒是標榜機能性產品的台灣巧維,開出了一片藍海。讓想趕搭流行風潮的精品名牌,紛紛找上門,希望能替他們的客戶量身訂做機能性訴求的寢具作為贈品。也因此,雖然是台灣小廠,台灣巧維卻成了世界名牌爭相下單的重要供貨商。

員工、客戶相挺

熬過大火毀廠 毛利倍增原本看來一切都將步上坦途,卻因○八年一場因老舊電線走火而發生的火災,八成產能全毀於祝融,多年來努力的心血灰飛煙滅。

突如其來的打擊,翁啟富的腦袋「轟」地空白一片,整個人怔住了。回過神來,頓覺心灰意冷的翁啟富,對著員工說:「算了,就結束吧!」沒想到,許多跟了翁啟富一、二十年的員工並不想放棄,哭著說:「總經理,請帶著我們一起救回巧維,我們對您有信心!」員工的情義相挺,帶給翁啟富莫大的力量,為了不負眾望,他忍住淚水,趕緊張羅原料,向下游廠商調機器應急;第二天,就借附近的閒置工廠開始上工,立即恢復生產。

接下來,不僅銀行允諾融資,請來負責重建的建築師,更義氣十足地先墊了五百多萬元進料,甚至還有客戶願意加倍下單,雪中送炭,不到八個月的時間,台灣巧維的生產線又步上了軌道;甚至業務量反而突飛猛進,從低潮時七千多萬元營業額,回復到兩億多元。不同的是,由於生產的是機能性產品,毛利比十多年前暴增了一倍。

從送貨員起家的翁啟富證明,只要秉持百折不撓的精神,遇到困境時,從不同的角度來看待,找尋新出口,不但可以讓事業起死回生,更可以向世界展現台灣企業家靈活不屈的軟實力。

(本系列結束)

翁啟富

出生:1962年,出生於嘉義縣竹崎鄉現職:台灣巧維企業有限公司董事長兼總經理經歷:美冠毛巾浴巾工廠送貨員、行銷部處長學歷:嘉義高工機械製圖科畢業

台灣巧維

成立時間:1990年

負責人:翁啟富

資本額:2000萬元

主要業務:防蟎、抗菌等機能性床組寢具、圍巾、浴袍

營業額:2.5億元

撰文‧林麗娟

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上交所調整收盤交易機制:最後三分鐘集合競價 不可撤單

據上交所8月6日消息,為進一步維護收盤階段的價格平穩,近日經中國證監會批準,上交所調整收盤交易機制,實施三分鐘收盤集合競價,並對《上海證券交易所交易規則》進行了修訂。同時配套修訂了《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》及《關於新股上市初期交易監管有關事項的通知》(上證發〔2015〕59號)。收盤交易機制及相關調整將自2018年8月20日起實施。此次調整的主要內容有:

一、關於收盤交易機制的調整

一是股票實行收盤集合競價。股票交易的收盤價產生方式調整為通過收盤集合競價產生。收盤集合競價的時間為14:57至15:00。收盤集合競價階段可以申報,不可撤單。行情揭示同開盤集合競價。

債券、債券回購、基金等其他交易品種的收盤價產生方式不變。

二是調整證券交易停牌後的複牌時間。為配合收盤集合競價的實施,提高交易效率,對於根據本所交易監管相關規定而停牌且當日複牌的證券,其複牌時間做如下調整:如證券停牌時間達到或超過14:57分,則於當日14:57分複牌,此後進入後續交易階段;對於原先“盤中停牌時間持續至當日14:55”的規定,調整證券停牌時間持續至當日14:57分,並於14:57分複牌,此後進入後續交易階段。

二、關於股票上市首日有效申報價格範圍的調整

為簡化價格控制方式,提高投資者申報效率,股票上市首日的價格申報範圍調整如下:

對於新股上市首日,開盤集合競價階段的有效申報價格範圍維持現狀不變,即“有效申報價格不得高於發行價格的120%且不得低於發行價格的80%”;連續競價階段、收盤集合競價階段和開市期間停牌的有效申報價格範圍統一調整為“申報價格不得高於發行價格的144%且不得低於發行價格的64%”(144%為開盤集合競價有效申報價格範圍上限的120%,64%為開盤集合競價階段有效申報價格範圍下限的80%)。

對於股票的其他3類上市情形,即增發上市、暫停後恢複上市、退市後重新上市,其上市首日開盤集合競價階段的有效申報價格範圍維持現狀不變,即“申報價格不得高於前收盤價的900%且不得低於前收盤價的50%”;後續有效申報價格範圍統一調整為“申報價格不高於最新成交價格的110%且不低於最新成交價格的90%”。

上交所此前規定的股票上市首日其他價格控制方式不再適用。

三、關於開市期間停牌的股票接受申報事項的調整

開市期間停牌的股票可接受申報,也可以撤銷申報,複牌時對已接受的申報實行集合競價方式一次撮合成交。

債券、債券回購、基金停牌階段可接受申報的有關事項不做調整。

下一步,上交所將就上述調整組織市場測試,保障收盤交易機制調整的順利實施。

附:

關於修訂《上海證券交易所交易規則》的通知

關於修改《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》第四十條的通知

關於修改《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》第八條的通知

關於修改《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》第四條、第八條的通知

關於新股上市初期交易監管有關事項的通知

責編:張瑜

上交所 上交 調整 收盤 交易 機制 最後 三分 集合 競價 不可 撤單
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中金所續出手 限套利撤單次數

1 : GS(14)@2015-07-08 16:17:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150708/news/eb_ebb1.htm

【明報專訊】中證500股指期貨昨日再度跌停,中國金融期貨交易所(簡稱中金所)繼日前限制單日內交易量1200手後,昨日再出新招限制套利編碼撤單,規定套利倉單一合約撤單(撤銷交易)次數不得超過500次。這是繼限制每日交易手數後再一次為防止指數波動而進行干預。

中證500股指期貨再跌停

內地媒體引述來自期貨公司的通知原文報道,經向中金所確認,昨日開始,使用套利編碼的交易,單一合約上的撤單次數限制在500次或以內,且套利編碼下的異常交易也不予豁免,只有套期保值編碼下能享受撤單次數的豁免。套利是指例如當指數期貨遠低於指數時,透過買期指沽現貨股票來套戥獲利。而套期保值即對沖持倉。

此前證監會規定,因套利交易產生的自動成交、頻繁報單撤單、大額報單撤單不作為異常交易行為,可經審核後批准予以豁免。很多機構投資者本來應該用投機倉,但是為了規避交易所對撤單次數和持倉限制,而選擇使用套期保值和套利倉的編碼。

每日開倉交易量已限1200手

近期市場波動劇烈,中金所日前剛宣布稱,為進一步抑制過度交易,決定7月7日起,對中證500指數期貨客戶每日單方向開倉交易量限制為1200手。
2 : GS(14)@2015-07-08 16:17:57

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150708/news/eb_ebb2.htm
外資可沽空額度 九牛一毛
2015年7月8日

【明報專訊】內地股市衰到貼地,人行旗下報章暗示始作俑者是外資惡意沽空,市場上關於金融大鱷索羅斯等參與沽空A股的傳聞更甚囂塵上。在此輪下跌中,期指市場做空尤其明顯,更讓市場將矛頭對準了境外資本。那麼外資真的是造成崩盤的罪魁禍首嗎?

盛傳大鱷索羅斯有份沽A股

目前外資要沽空A股,主要渠道有三種。一種是通過A股ETF(交易所買賣基金),很多投資者都會利用ETF來對,沽空市場的行為亦不鮮見。但ETF只是追指數表現,且無法做空個別股票。

第二種是滬港通,滬港通於今年3月加入沽空機制,不過有諸多限制。通過滬港通進行的沽空交易,每隻股票沽空量不得超過每日限額的1%,連續10個交易日累計不可超過5%。當個別A股未平倉淡倉達到股份流通量25%時,上交所可暫停沽空,直至比例回落至20%以下。自推出以來,滬港通的沽空成交量極少。目前北上買A股的滬股通每日額度為130億元(人民幣‧下同),繼周一滬股通淨賣出134億元之後,昨賣盤成交再次多過買盤,錄得淨賣出103億元。

第三種是通過QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者),和上述兩種不同的是,這種方式可以參與股指期貨交易,但只能做套期保值(即對)交易,不能直接沽空套利。另外,在任何交易日內,股指期貨成交金額(不包括平倉)不得超過其獲國家外匯局批准的投資額度。

中信銀行(國際)首席經濟師廖群指出,外資即使可以通過QFII等做空,額度有限,實際影響很小,並非內地股市下跌的主要原因。截至6月底,QFII和RQFII總額度約為8620億元,即使全部做空,怕也無法撬動高峰時達70萬億市值的A股。
中金 所續 出手 套利 撤單 次數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=291309

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