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港股投資三要訣:搞得懂 分得散 忍得住

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港股投資三要訣:搞得懂 分得散 忍得住
作者:陳嘉禾

隨著滬港通漸行漸近,不少投資者開始考慮進入香港股票市場。但是,由於制度設計、歷史沿革、投資者構成等多方面因素,香港股票市場與大陸A股市場在許多方面完全不同。而投資者在A股慣用的一些投資手段也因此在港股很難行得通,更有可能導致一些投資者蒙受在A股難以想象的巨大損失。

這里,我們介紹三個在港股市場投資的有效策略。掌握了這些策略,投資者有較大概率能夠有效降低投資風險,取得超過一般水平的回報。我們把這三個策略簡單歸納為:搞得懂、分得散、忍得住。

搞得懂:

真正理解上市公司


不同於A股長期以來彌漫的題材橫行的市場氣氛,港股大部分股票的定價相對比較理性。舉例來說,同為啤酒行業,投資者認為增長前景比較明朗的青島啤酒(0168)當前的PB(市凈率)為4.2倍,而業務較為停滯的香港生力啤(0236)只有1.1倍。

這種主要以企業基本面為導向的估值體系導致在港股投資自己不懂的公司十分危險。一旦企業基本面背離投資者的預期,則股票的價格會發生極為巨大的變動,變動幅度往往超過A股投資者的習慣理解範圍。而反過來,當市場恐慌時,投資者如果能夠非常了解所涉及的公司,也往往能以意想不到的價格買到絕佳的便宜貨。

舉例來說,老牌香港大牛股思捷環球(0330),即著名服裝品牌Esprit的持有者,其股價在企業經營不善期間,迅速從2007年的94.7港元(複權,下同)下跌到2011年最低的6.8港元。而在2011年高鐵事故以後,中國南車(1766)遭到投資者拋棄,股價從10.5港元一度暴跌至2.2港元,但之後隨著中國鐵路行業的發展又漲回目前的7.2港元。所以在港股,真正理解一家公司,就能更好地避開風險,發現機會。

分得散:

精選15個以上股票


在港股,就算投資者能夠投資於自己熟悉的公司,並且持有足夠長的時間,也不一定能保證取得理想的回報,這是由於港股複雜的資本運作規律造成的。

舉例來說,港股大股東可以在股價低迷的時候對股票進行私有化,如已經退市的阿里巴巴(1688)在2012年所做的一樣。盡管不願意接受私有化方案投資者可以選擇繼續以少數股東的身份留在企業中,但是也必須蒙受喪失流動性、增加交易成本的代價。

此外,在港股市場存在大量業務不在內地的公司,如主要在北美主營保險業的宏利金融(0945)、在歐洲經營鋁業的俄鋁(0486)、在香港經營媒體業的星島(1105)等等,這導致投資者想要對這些公司有直觀的認識難上加難。

在以上因素的共同作用下,投資者在港股市場投資時,面對來自各方的不確定性因素較A股大為增加。因此,進行大量的分散投資,就成為保護投資資產的最重要方式之一。這樣,即使有一些投資標的因為不可預見性的因素導致了出人意外的表現,投資者也不至於蒙受重大打擊。一般來說,經過精心挑選的股票數量最少要在15個以上,才可以勉強稱為分散投資,而有時間和精力的投資者不妨把投資標的的數量再增加2到3倍則更為穩妥。

忍得住:

港股估值波動巨大


相對A股來說,港股的股票估值範圍十分寬泛。一般來說,不太盈利的公司、或者投資者質疑其盈利前景的公司,PB多在1倍左右,盈利能力較強的公司則PB較高,最高可以到8至9倍,而持續虧損的公司PB可以到很低的水平,跌破0.5倍者比比皆是,甚至會低到0.1倍的水平。

可以看到,港股的估值水平差距十分大。這也就意味著,當一家港股公司業績轉好時,投資者可以看到遠高於A股的估值和股價表現。但反過來,當公司基本面下滑時,股票的表現之差也會出人意料。這就要求投資者在抓到確定性機會時,需要對盈利忍得住,不過早賣出自己的籌碼;同時在發現企業瑕疵時也要忍得住,不能因為價格的小幅折讓就過早的買入便宜貨。

總體來說,相較於A股,港股更註重價值,波動更大,資本規則更複雜,投資對手也更加專業化。因此,投資者在投資港股時,必須比投資A股更為謹慎,不能隨便利用A股現有的一些投資邏輯。凡事搞得懂一些,投資分得散一些,波動忍得住一些,才能夠更加穩妥地取得投資回報。

(本文來源證券時報 作者單位:信達證券)
港股 投資 要訣 搞得 得懂 分得 忍得 得住
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宗慶後:虛擬經濟做過頭了,實體經濟被你們搞得亂七八糟

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0103/160652.shtml

宗慶後:虛擬經濟做過頭了,實體經濟被你們搞得亂七八糟
i黑馬 i黑馬

宗慶後:虛擬經濟做過頭了,實體經濟被你們搞得亂七八糟

“虛擬經濟應該是支持實體經濟的,是依附在實體經濟上發展的,電商如果把實體經濟搞死了,電商也會死掉。”

實體企業大佬與電商的戰爭正在愈演愈烈。

繼日前名創優品葉國富在創業家&i黑馬年會發表“看不起阿里巴巴,中國電商是畸形的存在”之後,日前哇哈哈董事長宗慶後在接受浙江衛視《大牌對大牌》欄目采訪時也稱:現在的虛擬經濟做過頭了,把實體經濟搞得亂七八糟。“電商評估網上的價值是按照流量來的,大家都是燒錢買流量,它把整個實體經濟的價格體系都搞亂掉了,而且電商的假冒偽劣產品對實體經濟的沖擊也很大。”

宗慶後堅決的表示,哇哈哈沒有考慮過往網絡方向發展。他認為,實體經濟是創造財富的經濟,虛擬經濟應該是支持實體經濟的,是依附在實體經濟上發展的,電商如果把實體經濟搞死了,電商也會死掉。

此外,對於近期鬧得沸沸揚揚的“中國稅負太高”,“制造業逃跑”等熱議事件,宗慶後指出,中國的稅負確實太高了,特別是亂七八糟的收費太多。2016年1月到11月份,哇哈哈已經交了500多種共計近4000多萬費。他進一步解釋,改革開放初期,國家給了外資企業兩免三減半的政策,所得稅15%,國家稅收是增加了,而不是減少了,就稅基擴大了,但現在國家財政部門始終沒有算好這筆賬。不是靠降低稅收給老百姓增加收入,把消費拉起來,內需拉起來,擴大稅基,而是以投資來拉動經濟發展,這樣的風險很大,到時候真的會變金融問題。

以下為宗慶後采訪實錄口述,經i黑馬編輯:

“哇哈哈去年表現不怎麽樣,主要原因都怪你們媒體”

2016年馬上就要過去了,今年娃哈哈表現不怎麽樣,或者說我們比前幾年差多了。今年我們給國家交了50多億的稅,但我們最高的時候交了70億,是有所下降的。整個飲料行業也是一樣。

主要原因要怪你們媒體。出了三聚氰氨事件以後,媒體一直在說食品不健康,飲料不安全,什麽都不健康,實際上有的是錯誤的。有些小企業,搞的食品不太安全是有的,但整體是好的。而且從世界上來看,我們國家的食品安全還是比較好的,抓得也比較嚴,哪個國家像我們抓得這麽嚴,應該說這兩年食品安全已經是大大地改觀了。

但是在網絡上,特別像我們2014年開始的主要產品爽歪歪、營養快線,很多人在互聯網上造謠,從避孕套說起,說是會得白血病、軟骨病、肉毒桿菌等等一系列駭人聽聞的謠言,傳播了1.7億次。而且當時沒有辦法跟網站說,你把這個謠言給我關掉,他理都不來理你了。對我們來講,造成的損失也是比較大的,2014下半年開始到2015年整年我們增長是負35了。

現在政府把網上管起來了,謠言就少了,我們也在開發新產品,加強銷售,所以今年整體在局部恢複市場。今年增長已經基本持平了。

從這件事情來看,我們的品牌基礎還是好的,像在國外的一些企業,如果出現這麽大的問題,肯定是倒閉了。

“電商把我們整個實體經濟搞得亂七八糟”

我平時不上網,也沒工夫去上網,反正有人專門給我監控網上輿情,他會報上來的。

現在網絡上電商對我們實體經濟的沖擊太大了,他們評估網上的價值是按照流量來評估的,大家都是燒錢買流量,它把我們整個實體經濟的價格體系搞亂掉了,而且在網上電商有假冒偽劣產品,對實體經濟的沖擊也很大。確實來講,互聯網是習總書記所說的雙刃劍,搞得好的話,它對實體經濟的提升,對實體經濟的管理水平,技術水平是有好處的。管得不好的話,對實體經濟沖擊太大了。

我認為現在虛擬經濟做過頭了,把實體經濟搞得亂七八糟,而且實體經濟出現的困難很大,也確實有點萎縮。

但我們沒考慮過向網絡方向發展。如果大家都做虛擬經濟,我們這個社會怎麽生存。實體經濟是創造財富的經濟,虛擬經濟照理應該是支持實體經濟的,你是依附在實體經濟上去發展的,你把實體經濟搞死掉了,那你也死掉了,大家都死掉了,所以現在再發生金融危機全世界也一樣,華爾街的精英炒錢,把錢都炒到他們口袋里去了,把市場的現金都流到他們口袋里去了,結果反而經濟危機。

另外一個根本的原因是有的人根本不創造財富,享受財富的人多了,那這個世界肯定會出問題的。這個世界是要大家去創造財富,才能享受財富。把你口袋里的錢弄到我的口袋里來,最終不創造財富的話,你怎麽去搞虛擬經濟。你說這個社會會不會產生問題,肯定會產生問題的。

“國家稅負確實太高了,財政部門沒算好這筆帳”

我們國家的稅負確實是高了。特別是亂七八糟的費太多了,光我們這個企業就500多種費。

這還算少的了,全國來講其他國企,還有其他的費,我們今年交1到11月份的費已經交了4000多萬了,光是費。改革開放初期,國家給了外資企業兩免三減半的政策,所得稅15%,你的稅收是增加了,而不是減少了,就稅基擴大了,但現在我們國家的這個財政部門,始終沒有算好這筆賬。

當然現在政府可能負債也比較多一點,他感覺稅收收得越少,他可能日子難過,但是你現在把大量的赤字用在這個基本建設投資上,而且有的我認為是過度的,你去看看現在機場都很大,新機場建完以後老機場關掉了,這不是浪費嗎。你為了一個GDP的數字,來搞這種投資,我認為後面反而會造成金融風險。如果是以降低稅收給老百姓增加點收入,然後把消費拉起來,內需拉起來,然後把稅基擴大了,我認為這個稅收是沒問題的。現在弄一點財政的赤字,也收得過來了,像目前的做法我看現在還是以投資來拉動經濟發展,我感覺到風險很大,到時候真的是會變金融問題。

關於減稅在兩會上我提過一次,再提也不太好,要提就提新的東西了,我認為作為全國人民代表,就是應該把下面發生的情況,能夠向上面反映,提出自己的意見跟建議否則你做什麽人大代表。

我每年要提十幾二十幾條建議,這個也不需要什麽時間,因為我每天在跑的時候,每天在跟老百姓接觸,對下面的情況了解比較多。為什麽?人家跟我談天,是不會有什麽顧及的,都是講的真話。

“2017年我有兩個願景”

他們說我前兩天成網紅了,因為一張我坐高鐵二等座的照片,網上傳得很厲害。很多人問我怎麽想到去做二等座。其實那天我要到義烏去考察,因為是臨時決定的買不到票,只有二等票了,那就買二等票坐去,這個也很正常。我覺得,第一我年紀大了,坐商務艙一等艙也是沒問題的。第二,如果真的是買不到票,坐二等艙這個路線也不是太長,也沒問題,我感覺老百姓的觀念好像也有點不大對頭,好像有錢人就應該坐頭等艙,坐這個商務艙,實際上我以前都坐的,坐飛機也坐的經濟艙。現在不是了,現在我坐商務艙或者頭等艙了,為什麽?年紀大了天天在天上飛吃不消了。我看到一個報告,在飛機上腳歪在那邊可能對心血管也有問題,所以我後來就開始坐商務艙,坐的稍微寬敞一點。

(我的生活挺普通的)這個辦公室就是創業初期的地方,後來也翻建過,本來更簡陋,現在還稍微好一點了。這里的家具擺設我也沒換過。這個東西也不能浪費,現在我看窮人也很多,我們要像小平同誌說的,讓一部分人先富起來,一部分地區先富起來,先富幫後富,實現共同富裕,現在應該是這個階段了。

2017年我想我們要再創輝煌,因為2017年是我們建廠30周年,創業30周年,包括經銷商也好,員工也好,大家都希望30周年給公司獻一份厚禮,現在都在努力地工作。今年我們也開發了新的產品,同時現在我們也在籌備一個高新技術的產業小鎮,國外以色列我也跑了兩趟,而且國內的研究院到大學也跑了很多次了,希望把以色列的這個技術引進來,再成立一些基金,資金與技術再吸引一部分企業去發展高新技術產業。

個人來講,我沒什麽太大願望,我們已經過了為了生存奮鬥的時期了,現在主要是履行社會責任了,希望為社會多做一點事情,能做點好事吧。比如員工我們會給他們提供集體宿舍,現在還在給他們提供結婚的用房。我們正在建廉租房,這個也花了九牛二虎之力,現在還沒有完全批好,原來罐頭廠是在市區不能生產了,所以就有100畝地,我們硬梆梆給它留下來了,準備建廉租房,以後就租給員工。

實際上我認為一個企業搞得好壞,當然經營者是占了很重要的位置,但實際上也是要靠全體員工努力才辦得好的。如果員工不認真工作的話,你這個企業也辦不好。確實來講,現在員工的生活壓力也很大的,特別在杭州這種城市,你要想安家樂業,買個房子,可能一輩子都買不起,所以他也不會安心的給你認真地工作。但你解決了他的後顧之憂之後,他會認真地工作,而且我們實行了全員持股,他既是主人又是員工,責任心跟積極性就更加強了。另外一個就是,要實現共同富裕的話,要不斷增加員工的收入,整個社會富裕起來,貧富差距的矛盾就減少了,整個社會就和諧了。我認為企業都應該這麽做,這樣的話,你的財富才能受到人家的尊重,人家也不會來仇富了。

宗慶後
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宗慶 慶後 虛擬 經濟 過頭 實體 你們 搞得 得亂 亂七 七八 八糟
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【今日笑一笑】幫鴨仔清潔?吸塵機都搞得掂!

1 : GS(14)@2016-04-13 17:07:20

怎樣替小動物洗白白?乾洗?濕洗?有主人日前搞笑地利用吸塵機,替家中小鴨洗白白,並拍片放上網。短片中,小鴨反轉身子,露出腹部讓主人用吸塵機清潔,期間牠曾用小腳撐開吸咀,過不了多久,牠更轉身站起來,還背對主人,難道牠生氣了?
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今日 笑一 一笑 幫鴨 鴨仔 清潔 吸塵機 吸塵 都搞 搞得 得掂
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中美台關係未來會點?專家望特朗普不要搞得太棘手

1 : GS(14)@2017-01-22 01:55:43

「我希望特朗普不要把台灣問題弄得太棘手,因為對美國來說台灣是個『友好的國家』,有著充滿活力的民主制度。」亞洲協會美中關係中心主任夏偉(Orville Schell)對《蘋果》記者說。18日晚他與智庫榮鼎諮詢創始合夥人榮大聶(Daniel Rosen)舉行座談,就特朗普上任后的中美關係走向展開交流,而談話的重點,不可避免地提到台灣,夏偉表示:「我知道在中國『國家』是個很敏感的詞,但無論如何,台灣充滿活力的民主制度讓它值得且能夠繼續生存下去。」駐紐約記者:王筱辰洋夏偉曾在上世紀60年代於台灣大學交流,七十年代開始頻繁縱步中國,報道過印度中國戰爭。他認為,台灣總統蔡英文現在的情況如履薄冰,告誡她不要站在與中國「對抗」(Unantagonistic)的立場:「蔡英文現在的處境舉步維艱,她想幫助台灣,也想和美國保持一個好的關係,但她現在的路非常狹窄和困難。」在訪談中,他告誡蔡英文的必須要分清問題主次,以保證台灣的經濟活力、民主制度為首要目標:「她必須非常非常小心,尤其是想要發展同美國的關係的時候,不要做與中國對抗的動作,否則對任何一方都沒有好處。」與此同時,他亦稱特朗普看待「一中」問題的角度與常人不同:「你和我都在『一中政策』的泡沫裡活了太久,這就像一道無形的封鎖線,不能逾越。但特朗普並沒有看到這條線。」夏偉從特朗普的個性分析,認為他當初接電話時,一定沒有想到會掀起如此大的巨浪:「不能跟台灣總統打電話是什麼意思?我賣了那麼多武器裝備、潛艇給他們,現在發生什麼了連電話都不能打?」他這麼想其實符合他的邏輯,但他認為他的邏輯能夠解決這些問題,或許才是真正的「問題所在」。對於本月蔡英文過境美國之事,夏偉並不感到驚訝,甚至認為在未來特朗普執政後,這類情況可能會有進一步改變:「在美國台灣總統只能『過境』,這是不合理的。未來特朗普邀請像蔡英文這樣的政治領袖進行會面,都很有可能,因為這對於特朗普來說這很平常。雖然對北京來說很不一般,但特朗普本來就不是個『一般人』。」榮大聶則認為,特朗普在台灣問題上,還有一段很難、很長的路要走:「在特朗普任期內,台灣想要真正實現兩岸分離很困難。作為一個瘋子(mad man),特朗普要知道如何運用傳統的政治力量作為槓桿,來為現實服務。」他亦認為一通電話以後,美中台三邊關係已經不能更糟,夏偉則開玩笑說:「當然會更糟!那就是特朗普會見蔡英文的時候。我們拭目以待!」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170121/19904418
中美 關係 未來 會點 專家 特朗普 特朗 不要 搞得 得太 棘手
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