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李嘉诚玩具业务亏损严重抛售虎门冠越

http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20081027/05155431976.shtml
李嘉誠 李嘉 玩具 業務 虧損 嚴重 拋售 虎門 冠越
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招商局中国基金有意抛售 招行兴业很无奈

http://finance.sina.com.cn/stock/t/20081117/06375513299.shtml
招商局 招商 中國 基金 有意 拋售 招行 興業 無奈
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比亚迪否认股份将遭巴菲特抛售

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/1NMDAwMDE5OTA1NQ.html

针对巴菲特此次访华将撤股比亚迪的消息,比亚迪发言人昨日予以澄清,称巴菲特尚无出售比亚迪的计划。目前,巴菲特所购比亚迪股份的市值接近16亿美元,获益达7倍。

巴 菲特和比尔·盖茨将于明日抵达中国,参加在9月29日举行的慈善晚宴。根据比亚迪与巴菲特及盖茨前期沟通的情况显示,巴菲特初定于28日到深圳,随后将参 观比亚迪深圳总部、比亚迪葵涌生产基地、比亚迪宝龙生产基地、比亚迪惠州基地,同时还会到访比亚迪长沙基地。有报道称,为了迎接巴菲特的到来,比亚迪在长 沙基地生产的纯电动大巴选择在本月下线,而此前的计划是到年底。

比亚迪9月5日对媒体发布的稿件宣称,根据巴菲特的行程,推测其将对比亚迪继续深化投资。比亚迪汽车销售公司副总经理王建钧坚称,没有巴菲特计划撤股比亚迪这回事。

巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦于2008年投资2.3亿美元,购买比亚迪10%的股权。两年过去,这笔投资目前的市值接近16亿美元,获益高达7倍。不过,去年10月这笔投资的市值曾达到25亿美元。

比 亚迪自进入汽车行业以来,一直利用其在电池制造领域的优势进行电动车的研发和生产。全球首款双模电动车F3DM已经于去年12月上市,但其所使用的铁电池 其实是磷酸铁锂电池,并不能获得政策支持,无法获得大范围推广。而目前下线的纯电动车,也将面临同样的困境。而在今年由工信部主导的“863计划节能与新 能源汽车重大项目”上,比亚迪表现冷淡,有分析称可能是其有单干的意愿。

但无论因为何种原因,比亚迪缺席这一计划,可能意味着其在新能源汽 车领域的话语权正在逐渐丧失。而曾经广受关注的F3DM因为种种原因,至今仍未取得在商业化方面的突破性进展,按照有关专家预言的中国电动车市场化至少要 等到10年后的论断来看,比亚迪在新能源车上的发展短期内不会很顺畅。

正是比亚迪目前的发展状况,才引发人们对巴菲特欲撤股比亚迪的猜想。但巴菲特此前曾表示,之所以选择投资比亚迪,最看重的是比亚迪的董事会主席王传福,而并非公司的产品。从这一点来看,巴菲特想在比亚迪上进行长期投资也未可知。

比亞 否認 股份 將遭 巴菲特 巴菲 拋售
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拋售美債能否制裁美國?

2011-10-10  TCW




Q:美國賣武器給台灣引起中國大 陸反彈,大陸有些愛國人士說要拋售美國國債來制裁美國,這會有什麼效果?

A:首先,拋售美國國債這事不稀奇,美國聯邦準備理事會(Fed)就常做這種事,它買進美國國債,以釋放更多貨幣到市場,或是賣出美國國債,以收回它認為 市場上過多的貨幣,這叫「公開市場操作」,也是聯準會影響貨幣供應的主要工具。

如果中國要賣美國國債,一個可能狀況是聯準會自己會把這些美國國債買下來。由於中國大陸是在「拋售」,因此這些美國國債的價格就會下跌,這等於是送美國一 份大禮,因為聯準會只要印鈔票就可把這些已降價的美國國債買下,這讓美國從「欠中國錢」變成「欠自己錢」,而中國也讓自己的資產價值縮水了。這不是在制裁 美國,這是在制裁自己。

中國「拋售美國國債制裁美國」這種觀念,來自一種錯覺:中國既是美國第一大債主,地位自然較優越,這是錯誤觀念。中國持有鉅額美國國債,是政府干預外匯市 場造成的惡果。

由於中國賣給美國產品的總價值,比美國賣給中國產品的總價值還高,因此會有一些美元淨流入中國,也就是說,中國多賣東西給美國,美國因此多付美元給中國。

但是中國人獲得這些美元,不能在中國境內使用,他們必須把這些美元兌換成人民幣。隨著淨流入的美元越來越多,兌換人民幣的需求也越來越大,這時美元就得 「貶值」,也就是要用更多美元才能換到同一金額的人民幣,或是人民幣應該要對美元「升值」。

但政府為了不讓人民幣升值,印了大量人民幣,買下這些淨流入的美元。一方面這些人民幣流入市場,推升各種物價——這就是目前中國通貨膨脹的根源。另一方面 購買的美元就成了中國官方的外匯儲備。

中國官方則用這些美元來買美國國債,表面上這是最安全的投資,但事實上因為中國的官方身分,在運用這些美元購買美國企業股票、土地、大樓、港口等資產時, 面臨不少阻礙,因此它只好用這些美元來買限制較少的美國國債,所謂「美國第一大債主」的真相不過如此。

如果中國官方不再干預外匯市場,讓人民幣自然升值,它就不用再印人民幣買美元,境內的通貨膨脹壓力也獲得紓解,此外流入中國境內的美元也不再會只在官方手 上,而是在民間個人或企業手上,這些私人運用美元去購買美國企業的股票、農場、大樓、港口時,不會像中國官方去購買時面臨那麼多阻礙。況且,這些資產的報 酬未必會比美國國債差,也不用擔心像美國國債一樣,可能因美元幣值縮水而變成一紙垃圾,這才是中國那些愛國人士應該有的主張。經濟達人歡迎讀者提 問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:adanomics@gmail.com

 


拋售 美債 能否 制裁 美國
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豬肉雞肉價格跳水 養殖戶擔心虧本加速「拋售」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-3/0MNDIwXzM3Njc0MA.html

10月份以來,豬肉價格持續下滑,雞肉出現了同樣的降價趨勢,部分地區雞肉價格甚至已跌至成本線以下。

「現在只要有出欄的機會,就會立刻賣出去,一般不會再等後期價格上漲。上次賣豬是在9月,10月份又賣了40多頭。」北京市昌平區西崔村養豬戶周立成對記者說。

同村的紀文來對記者說,「9月份賣豬的時候價格大概是10塊錢/斤,而在10月份賣豬的時候價格是8.7~8.8元/斤。」

豬肉雞肉價格齊跌

商 務部數據顯示,10月份以來,全國豬肉價格呈下降走勢,特別是10月下旬以來,豬肉價格降速加快,截至11月1日,已連續11天下降。11月1日與10月 1日相比,豬後臀尖肉、豬五花肉價格分別下降4.8%、4.9%。分省區市來看,31個省區市豬肉價格全部下降,降幅多在4%-7%。

新華社全國農副產品和農資價格行情監測系統的監測,截至10月30日,全國生豬收購周均價已經連續第六週下降,累計降幅達到9%,近三成的省區市生豬收購價跌破每斤9元。

華夏養豬網數據顯示,截至昨日(2日),國內豬肉價格的降速有所加快,已回落到7月初水平。以大連地區為例,零售市場上,大連地區的豬肉價格已經從高峰時的每斤16.8元左右,降了2元多。

河南省商務廳監測機構分析,目前育肥生豬大量出欄,豬肉供應量穩步增加,是豬肉價格回落的主因。

另外,從全國範圍來看,儲備肉蛋供應量增加,國家生豬進口量增加,在一定程度上緩解了國內市場豬肉供應不足的形勢。對此,中國生豬預警網分析稱,豬價持續下跌尤其是國慶後的快速下挫,令養殖戶信心大受打擊,拋售加劇,同時亦拖累補欄行情。

不僅豬肉價格在下跌,10月中旬以來,雞肉價也呈一路走跌之勢。部分地區雞肉價暴跌,甚至直接跌入成本線以下。記者從多位雞肉批發商處瞭解到,雞肉價格前期高價運行,許多養殖戶增加了投入,近期市場上雞肉供應量大增,導致價格一路下跌,已經接近了養殖成本。

CPI回落預期增強

中 國社科院農業發展研究所研究員李國祥認為,價格下降主要有三個因素,第一,今年我國氣候條件整體上比較好,動、植物的疫情相對來說也比較輕,給農業生產帶 來了有利的條件;第二是國家的宏觀調控,把穩定物價總水平放在首位,這對於市場穩定發揮了積極的作用;第三,農產品價格的週期性波動。

李 國祥向記者指出,在我國,居民消費價格當中,農產品價格、食品價格漲幅比較大,一直對居民消費價格CPI起到一個帶動的作用,貢獻應該在60%以上,如果 明年農產品價格仍然按照現在這種態勢運行,春節後價格的回落可能會進一步顯現,那麼明年的價格回落,很可能反映到我國的CPI上。

豬肉 雞肉 價格 跳水 養殖戶 養殖 擔心 虧本 加速 拋售
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匯豐考慮拋售近百億美元平安保險股份

http://wallstreetcn.com/node/19959

匯豐正考慮出售其所持有的價值93億美元的中國平安保險的股份。

匯豐週一在一份聲明中說,「匯豐不時會收到對其持股的接觸,匯豐證實正在進行商討,最終可能會出售這些股份,也可能不會出售。」

香港經濟日報和香港信報都報導說,控制Charoen Pokphand集團的泰國億萬富翁Dhanin Chearavanont是一個可能的買家。

匯豐在2002年以6億美元收購平安10.1%的股份,2005年又花11億美元將其持股增加至19.9%。2010年平安發售股票匯豐未認購,持股比例降至15.6%。

目前平安在香港和上海同時上市。匯豐持有40%的平安H股,佔整個公司15.6%的股份。按照H股最近一個月的平均交易價61.42港元,這批股份價值約為98億美元。

週一收盤中國平安H股下跌1.93%至58.45港元,按此計算這批股份價值93億美元。

去年匯豐宣佈大規模成本節省方案時,該公司首席執行官Stuart Gulliver說匯豐沒有計劃出售平安的股份。

平安是匯豐在中國的第二大持股。匯豐在中國的第一大持股是交通銀行。目前中國允許外資銀行持有中資銀行股份上限為20%,匯豐稱如果監管部門批准,他們願意增持交行。

除了交行和平安股份外,匯豐還持有8%的上海銀行的股份。


匯豐 考慮 拋售 近百 百億 美元 平安 保險 股份
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一線城市房市夯 三、四線城市行情仍冷 中國炒樓熱再起 貪官趁機拋售豪宅

2013-02-25  TWM
 
 

 

隨著景氣好轉,中國房地產市場也告別長達一年的冰凍期。然而這波反彈似乎僅限於一、二線城市,開發過度、買氣不足的城市,交易仍然不活絡。同時因為當局宣示反貪腐,大城市也出現不少要求現金交易的豪宅出售案。

撰文‧周岐原

農曆春節長假裡,中國民眾除了拜年、到風景區遊玩,還有不少人從事另一種活動:看房子、買房子!

中國住宅市場經歷二○一二年大半年衰退修正之後,自第四季開始,呈現令人驚訝的強力反彈;從北京到上海,一線城市的成交量迅速擴增、房價漲幅也穩定增加;房地產的買方們,因為景氣再度好轉,終於向房價投降,不少觀望的民眾都紛紛出手買房。

成交數據反映的趨勢相當顯著,以中國最大住宅開發商萬科集團為例,去年十二月銷售金額為人民幣一四○.七億元(約新台幣六六八億元),比市場低迷的前年同期大增一.四倍;到了今年一月,銷售金額又大幅成長達一九○.七億元。業界龍頭銷售額屢創新高,透露一個事實:市場再度出現「房瘋」!

一二年初,︽今周刊︾曾製作「中國房市冰風暴」封面報導,當時我們直擊現場後指出,三亞、深圳、上海及北京市郊的住宅行情正在急凍,一年過後,市場迅速回溫,原因是什麼?

海南島房屋十二年才賣得完「市場上流動性還是很多,資金困境紓解了。」一位業界研究員直言:「『金九銀十』旺季過後,冬天行情通常比較冷,今年這個現象卻不明顯。」例如北京、上海、深圳、廣州四個城市,一月的房價,就比去年十二月上漲逾二%。「(去年)下半年起,先是土地拍賣屢創新高,顯示開發商信心好轉,市場見到開發商勇於出價,擔心像上一波多頭『越等越漲』,因此刺激買房熱潮回來。」然而,這次中國房價儘管反彈,各地走勢卻不同調,出現明顯兩極化的情形。

正當一線城市再次湧現買房潮,多個三、四線城市房價面臨龐大壓力,連去化庫存都不容易,遑論大漲。最具代表的是以海口、三亞為主的海南島,外地人來此購房占總銷量超過八○%,但探究這些買主購屋目的,多數只為短期避寒、休閒;以旅遊導向的三亞為例,每十戶房屋僅三、四戶有人入住。

據官方統計,整個海南島的房屋供給總面積將達一.○七九億平方公尺,如果以現有的銷售速度,至少要十二年,才能將所有餘屋消化完畢,凸顯海南島房屋供給嚴重過剩。

距海南島三千公里遠的渤海灣畔,遼寧省營口市也面對房地產過度開發、買盤後繼無力的困境。當局推出的「營東新城」都市規畫區,銷售速度遠遠落後預定目標,被視為全省房地產泡沫最嚴重的城市。「就算把市區五十萬人搬來住,還會剩下一大堆空屋。」當地一位開發商透露。

這一波房市榮景,還意外出現另一個特殊現象,就是求售的豪宅明顯增加。這是因為十八大後習近平全面接班,他開始在多個場合高調宣示打擊貪腐,聲言一定要「老虎、蒼蠅一起打」,對有大筆「另類收入」的政壇人士造成壓力。

豪宅賣家「神隱」只收現金習近平除了在下鄉考察時,具體交代地方幹部只能準備四菜一湯、不可有酒;䒷面下,由住宅建設部領軍的政府部門,對各城市「住宅資訊聯網」的建置,也在加快進行。這套系統一旦完成,等於串聯起各大城市的地政資訊,只要查詢姓名,個人持有多少房地產、登記地址、面積大小、購買金額等資料將無所遁形,儼然成為打擊貪官的最佳利器。

正因為「後有追兵」,各地以不同身分坐擁大量房地產的「炒房姊」、「炒房叔」,也陸續遭調查,近來在廣州、杭州、濟南等城市,出現「半夜託人賣豪宅」的奇景。

這類案件的共通點是,賣方只願意在半夜提供看屋服務,這些多數是公司法人,甚至根本不具名的賣方,從頭到尾不見人影,只有律師出面。還有一大特色是必須現金交易,倒不是他們急著將產權脫手,而是不經由銀行放款,以免資金流向曝光。

瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬曾指出,中國受限於資本管制,民眾除了A股市場和房地產之外,很難再找到適合的投資標的;這個政策因素,加上人口流入城鎮的購房需求,成為房地產行情易漲難跌的主因。

只是誰也沒想到,這波房市熱潮的來源之一,竟是大批中國官員急著將房地產變現所導致。看來只要中國當局反貪腐的行動不停止,「現金價買豪宅」的案件也不會絕跡。

2013年中國房市三大現象1. 建商再次大舉買地,一、二線城市價量齊揚。

2. 三、四線城市買氣嚴重落後,市況仍未好轉。

3. 部分城市豪宅交易量大增,僅半夜可看屋,要求現金交易。

一線 城市 房市 三、 、四 四線 行情 仍冷 中國 炒樓 樓熱 再起 貪官 趁機 拋售 豪宅
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淡馬錫增持工行股份 再次接手高盛拋售

http://wallstreetcn.com/node/25049

新加坡國有投資公司淡馬錫(Temasek)增持中國工商銀行股份,買入了週一高盛出售的部分工行股份,再次成為高盛拋售工行股的接手方。

週二香港交易所的一份文件顯示,淡馬錫已經買入價值1.98億美元的工行股份,購入價格為每股5.5港幣,共計2.8億股。

此次購買工行股份之後,淡馬錫所持工行股份已經達到7.04%,此前為6.71%。

淡馬錫一直以來都頻繁購入中國銀行股,並且一直保持對中國的看漲態度,其對中國股票的投資已經佔其對中國大陸投資組合的20%,比例僅次於其持有的新加坡股票佔比。

回顧以往淡馬錫對中國銀行股的收購。2011年,美國銀行出售中國建設銀行股票,淡馬錫就是接手方,但2012年5月,淡馬錫出售建行股票和中國銀行股票,籌得了24.8億美元。

而在2012年4月高盛出售中國工商銀行的股份時,淡馬錫也買入了價值23億美元的工行股份。

華爾街見聞此前也對高盛清倉工行股份做了詳細報導:

高盛啟動對中國工商銀行11億美元股份的拋售,這也意味著高盛將清倉對工行的全部持股。

據IFR引述該筆交易的條款清單,高盛拋售工行股份的價格定於每股5.47港幣至5.50港幣之間,以週一工行收盤價5.64港幣來計算,高盛的售價要低3%左右。

淡馬 馬錫 錫增 增持 工行 股份 再次 接手 高盛 拋售
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圖解大宗商品拋售潮

http://wallstreetcn.com/node/25190

BI:今年以來市場的最大主題之一就是大宗商品的拋售潮。

當然,黃金首當其中,但如銅這樣的工業金屬的日子也不好過。
 
儘管此前的商品下跌通常與風險資產的下跌緊密相關,但這次有個主題格外明顯:大宗商品的「超級週期」結束了。
 
事實上,在美股維持在歷史新高、資金不斷流入推高股市的時候,另一頭的大宗商品基金卻面臨大規模的資金流出。
 
以下是來自Jefferies的圖表,它告訴我們:
 
大宗商品基金持續面臨資金大幅淨流出。最新的資金淨流出量達到21億美元。最近連續15周資金淨流出合計達到230億美元。本年度至今資金淨流出量合計達240億美元。商品基金在2012年全年的資金淨流入量為170億美元。事實上,2012年是連續第四年資金淨流入,而2012年的資金流入總量也達到近4年新高。
 
圖解 大宗 商品 拋售
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「跑路熱錢」自述:一個月盡快拋售中國資產!

http://www.iheima.com/archives/43639.html

「出來混,遲早要還的。」一家外資投資諮詢公司負責人李志明悻悻地說。

今年前4個月,他最樂此不疲的一項工作,是設法將客戶的熱錢「運入」內地投資套利,但5月起,他最傷腦筋的,是如何讓這些熱錢盡快「回家」。

此前,他也不知道熱錢進出會對中國金融市場帶來多大衝擊,直到6月20日國內銀行間同業拆借市場錢荒。

「上週,5-6個銀行朋友天天向我打聽有多少『熱錢』撤離,他們需要評估未來外匯佔款變動趨勢,作為判斷銀行間市場資金緊張程度的依據。」他說。而5月外匯佔款增速驟降,在他眼裡,是「熱錢」開始撤離中國的一個信號。

不過,國內金融界將銀行間市場錢荒,解讀成央行意在規範銀行同業資產期限錯配的強硬之舉;「熱錢」撤離潮起,則是全球套利資金受QE收緊所迫,匆忙採取去槓桿化措施,以調低自身資產錯配風險。

一週內操作數千萬元入境

直至採訪結束前,李志明依然想說服記者,由他經手的境外資金不是「熱錢」,而是套利資金。

所謂套利資金,是以美國10年期國債收益率作為槓桿融資基準利率,放大槓桿融資倍數投資中國高收益資產,套取兩者高利差的境外資金。

他經手流入境內的套利資金,40%-50%投向信託產品或委託貸款,平均年化收益率超10%。相比而言,人民幣年均2%升值的誘惑,弱爆了。

今年4月,他迎來「事業小高峰」——當時美國10年期國債收益率跌至2%,全球資金套利需求高漲,他所在的公司一週內操作數千萬元人民幣的等值境外資金入境。入境方式,五花八門。

依靠融資銅模式,已是「小兒科」——今年初銅價一再下跌,令「熱錢」屯積的融資銅庫存貶值,大幅壓低套利收益。

李志明仍然堅持使用跨境貿易人民幣結算及貿易項美元結匯通道,創造熱錢流入機會。他並不否認,部分跨境貿易資金用途時常說不清。

比如他借助一家國內關聯貿易公司通過貿易合同先收進美元後交付貨物,時常被外管局質疑貨物流與資金流不夠「同步」,每次他只能拿出一大堆複雜公司資料,「證明」結匯資金用於採購生產所需的原材料。事實上,美元結匯人民幣後的第四天,這筆資金從貿易公司賬戶以企業借款形式劃撥到國內人民幣賬戶,最終投向信託產品或委託貸款。

一位美國對沖基金經理曾向他誇口,原先信託產品與美國10年國債的收益利差應該在7%-8%,但通過槓桿融資放大3倍,扣除各項融資利率與抵押擔保費用後,年化綜合收益超過20%。

李志明見過更激進的熱錢流入方式,一些境外投資公司以創立高科技公司為名,在內地城市高新開發園區設立辦公室,先借助當地招商政策套取一筆結匯額度,將境外資金騰挪入境,再投向信託產品與委託貸款。

今年前4個月外匯佔款驟增約1.5萬億元,扣除貿易順差與FDI之後,近6000億元外匯佔款流入路徑難以解釋。

李志明認為前四個月熱錢大量流入頗為反常,畢竟中國經濟增速放緩,未必能令熱錢取得足夠高的收益。但1-4月外匯佔款驟增1.5萬億,已超過2008-2011年中國經濟高增長時間的外匯佔款增速。

一家國內農商行金融市場部主管直言,1-4月外匯佔款大幅增加,某種程度助長國內銀行在銀行間同業拆借市場的套利衝動。他所在的銀行在一季度增加40億-50億元的套利頭寸,即借入大量短期同業存款,投向高收益的中長期國債央票,賺取利差。

「當時,沒人會想到銀行間市場會在6月底鬧錢荒。」上述金融市場部主管說。至今,他認為錢荒的兩大主因,一是銀行應對外匯佔款增速驟降而惜貸;二是央行一開始的不救市態度,另市場情緒恐慌。

隨著5月份外匯佔款增速驟降,李志明開始著手應對最壞情況——熱錢撤離潮。「在我們(玩轉熱錢進出)圈子裡,外匯佔款增速驟降,是熱錢即將撤離的信號。」他說。

撤離:打包賣給內地私募

上週,李志明最關心的是美國10年期國債收益率跳漲速率。這個收益率決定著套利資金撤離節奏與規模。

幾家正準備撤離的對沖基金經理告訴他,他們預計10年期美債收益率將超過2.8%,必須盡快「去槓桿化」,才能保住現有套利收益。

以往,熱錢能不斷借入更低利率的短期QE資金投向中長期高收益資產,實現利差最大化。如今,美聯儲向市場發出收縮QE的信號,一下子大幅提高槓桿融資的成本,令他們難以維持現有的套利規模,規模縮減引發的套利熱錢撤離,本質就是「去槓桿化」。

李志明從多家對沖基金經理瞭解到,上週歐美槓桿融資市場借新還舊的融資成本比原先大幅提高70-90個基點,按此測算,一家使用5倍槓桿的對沖基金在中國市場的套利收益至少下降4%。

「這只是保守估計,槓桿融資倍數越大,融資成本越高。」他說。已有三位美國對沖基金經理向他抱怨,原先他們投資國內信託產品的利差在7%-8%/年,隨著融資成本增加(還包括抵押物增加與縮短槓桿融資期限),利差收益一下子縮至4%,考慮到中國經濟增速放緩因素,這個利差收益已不具很高吸引力。

熱錢要迅速套現信託產品撤離,並非易事。

「多數信託產品與委託貸款都是一季度投的,最快年底到期。」李志明說。退出無門的壓力下,他認識的多數對沖基金經理只能先拋售10年期美國國債,籌集資金付清即將到期的槓桿融資與融資成本。

這某種程度進一步「加重」熱錢撤離壓力。隨著10年期美國國債收益率跳漲,熱錢利差收益進一步縮水,倒逼套利資金撤離,完成去槓桿化。

上週,他接到四家境外投資機構的電話,要求未來1個月盡快拋售國內資產,將資金悉數返還境外。這四家機構的槓桿融資倍數在6-8倍,且借助大量短期QE資金槓桿融資投向國內2年期信託產品。

「據說,他們已找了三家香港投行,打算將境內信託產品資產打包為一款理財產品,賣給當地私募基金。」李志明說,當他把這個消息告知銀行朋友時,後者直接要求他提前做準備,應對未來一段時間國內流動性偏緊。

「這對熱錢撤離很不利。」他感慨說,如果沒有國內資金的接盤,熱錢就很難套現「跑路」。他更擔心的,是一旦信託產品出現償付違約,大量套利熱錢將面臨投資損失,他只能轉行了。

跑路 熱錢 自述 一個 盡快 拋售 中國 資產
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LME規則變局將會導致有色庫存拋售潮?

http://wallstreetcn.com/node/50096

華爾街見聞最近報導:

摩根大通和高盛正在尋求出售它們的金屬倉庫,這距離它們充滿爭議性地進入這個行業只有3年的時間,恰好LME正計劃修改的庫存規則很可能降低了該業務的吸引力。

這兩家美國的銀行在2010年進入了這個小眾的倉存業務,當時金融危機後的囤積庫存已經引起了倉存企業的蓬勃發展。然而,當金屬用戶開始抱怨倉存企業正在利用倉存系統的瓶頸從扭曲價格中獲利,這些倉庫的所有權就引起了廣泛的關注。

大部分的金屬期貨曲線仍然存於期貨溢價,所以如果過去銀行業明確地建議購買庫存業務,利用存儲並在遠期出售策略獲利,那麼現在看起來,它們開始剝離倉庫的權益在時間點上有點矛盾。

有分析師認為,銀行業的退出是受到了LME決定解決史無前例的倉庫排隊現象所驅動的——這與庫存爆滿有關。這些現象已經開始損害倉庫所有者和LME體系本身的聲譽。規則改革的推遲一直是倉庫所有者利潤的來源,因為它們會持續收取租金,直到金屬庫存真正地離開倉庫建築。改革拖延得越久,它們收取的租金就越多。

然而,LME正在尋求阻止這種逐利行為,這將可能導致倉庫的利潤能力受到嚴重衝擊。

金屬行業可能還有更多的事情將要發生。

金屬行業消息源表示,行業參與者的另一個壓力點是,LME即將轉向內部清算。

鑑於一旦交易商被迫只能通過LME進行金屬的清算,邊際成本將會加倍,這很可能會衝擊那些參與存儲並在遠期出售策略投資者的利潤水平。

通過LCH.CLearnet清算,一般是容許大型參與者,對其與其它參與者建立的一系列不同的大宗商品、互換和衍生品進行淨值處理,但現在基礎金屬的頭寸將被剔除出淨值處理的範圍。這不單會導致在LCH.Clearnet的未結清頭寸抵押品需求上升,還會增加在LME金屬頭寸的新抵押品需求。

以上的變化可能足以限制黑色庫存和存儲並在遠期出售策略的盈利能力,就算期貨價格曲線繼續維持期貨溢價。

這會導致什麼結果呢?

根據我們的消息源結果將取決於這些交易的本質。然而,在很多例子中,正是金屬生產企業自己把產品折價出售銀行,這樣在需求萎靡的經濟環境中增加自身的現金流入。這些金屬一直被銀行儲存在倉庫中,未來2-4年通過回購重新賣給有時可能是相同的生產企業。

通過「堵塞」倉庫,越來越多真正的金屬終端消費者已經被迫繞過LME的庫存系統,直接找生產企業了——在那裡它們將不得不在LME報價的基礎上支付一個溢價。

在很長一段時間裡,這個機制讓每個人都感到滿意(除了終端消費者)。但只有回購義務能在存在盈利溢價(期貨溢價)的背景下不斷展期,這個策略才能一直持續下去。

但現在,據我們所知,一些生產企業已經選擇通過在市場上出售產品來逃避回購的義務。這已經導致市場承受了一大批沒有對沖的產品供應,而這又相應地衝擊了現貨價格。

如果因為邊際成本高於收益,造成銀行不能繼續往前展期這些對沖頭寸,同時「堵塞的」庫存不能再提供新增的租金收入,現在整個機制的盈利能力將會改變。

如果發生這個情況,當現有的庫存消失,很容易預期,要麼基礎金屬價格進一步下跌,要麼基礎金屬期貨合約的期貨溢價狀況進一步加劇,甚至可能再次回到超級期貨溢價的境地。

LME 規則 變局 將會 導致 有色 庫存 拋售
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五月美債兩重天:對沖基金瘋狂拋售,中國大幅買入

http://wallstreetcn.com/node/50148

早在今年5月,全球對沖基金就站上了拋售美債的第一線,搶在了美債收益率上漲之前率先出售美債,而那時候各國央行還在堅定地購入。

根據美國官方數據,今年5月,位於加勒比海,比利時和盧森堡的私人海外賬戶出售了總計達515億美元的美國公債。這些地區是對沖基金賬戶的大本營,可以反應出對沖基金資金流向情況。美國TD Securities的分析師評論,「我們認為來自加勒比海地區賬戶的大舉拋售代表了快錢正迅速撤離美債,預計這種趨勢會在六月延續並且加速。」

然而,根據美國財政部週二發佈的國際資本流動報告(TIC)數據,同期,多家海外央行在5月大幅購入美債,總額達403億美元。其中來自中國央行的購買力尤為強勁,中國5月增持美債252億美元至1.3159萬億美元,持有美債數額創歷史新高,為美債的第一大外國持有者。

法巴銀行外匯分析師評論,「雖然國際資本流動報告(TIC)的數據有些滯後,但也反應出在5月初全球私人和官方投資者對待美債的不同投資主題。」

各國央行在今年4月出售美債後,在5月因對塞浦路斯局勢的擔憂以及對美國經濟改善的信心,他們又將美債重新購入。然而美債5月份的表現卻令人失望,由於美聯儲表示考慮縮減債券購買規模,10年國債收益率大漲50個基點,價格下跌約2%。

遭受五月的投資失利,全球央行在六月上演「美債大逃亡」。據FT報導,在6月17日至23日的一週,全球央行拋售美國國債的數量創下了歷史記錄:外國機構持有的且由美聯儲保管的美國國債減少了324億美元至2.93萬億美元,這一拋售記錄讓2007年8月的240億美元相形見絀。

五月 美債 債兩 兩重 重天 對沖 基金 瘋狂 拋售 中國 大幅 買入
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電影特效產業困局寫實:小馬奔騰半年拋售數字王國

http://www.iheima.com/archives/46763.html

電影產業的故事有時候就像電影劇本一樣跌宕起伏。

就在國內電影新貴小馬奔騰購入好萊塢著名特效製作公司Digital Domain(數字王國)70%股權的半年後,數字王國的大股東再度易主。

根據香港上市公司奧亮集團(00547.HK)近期披露的公告信息,小馬奔騰用於收購數字王國而設立在美國的殼公司——Harmony Energy Limited以3.92億港幣的價格被香港奧亮集團進行全資收購,這意味著小馬奔騰所持有的數字王國70%股權將全額進行轉讓。

2012年9月,小馬奔騰聯手印度媒體巨頭「信實媒體」(Reliance MediaWorks)以3020萬美元的總價,分別購入數字王國70%和30%股權。一時間,小馬奔騰風光無兩,其副董事長、執行董事鐘麗芳當時接受媒體時稱,小馬奔騰市值已超30億元,而對數字王國的收購將會打開更大的市場想像空間。

然而僅半年過後,小馬奔騰的「電影特效夢想」便戛然而止。資料顯示,2013年3月份時,小馬奔騰就已經與香港奧亮集團達成收購協議,但此樁交易因故在4、5月兩次被推遲,直到7月份,奧亮集團才正式公告了「買賣協議及可換股票據之發行已完成」。

究竟是什麼原因讓小馬奔騰在半年後急於轉讓數字王國?本報記者分別致電鐘麗芳在內的小馬奔騰多位高管,但對方手機均處於關機或無人接聽狀態。

不過,記者獲悉,收購數字王國殼公司的Harmony Energy Limited自2012年9月6日到2013年1月31日期間,營業收入雖達到1.94億港元,但短短5個月內,稅後淨利潤虧損竟高達8300萬港元。對於力爭IPO的小馬奔騰而言,海外資產的業績拖累,或為其不能承受之重。

特效產業的「魔咒」

自去年9月小馬奔騰高調宣佈買入數字王國以來,業界對其能否玩轉這家極負盛名但長期虧損的電影特效巨頭就始終心存疑慮。

2012年中報顯示,數字王國淨資產為-1140萬美元,負債2.1億美元,因為美國的破產保護法,使得小馬奔騰與這些債務間不存有任何關係,為此當時鐘麗芳頗為得意地說:「我們買了一家非常乾淨的公司,只有業務,沒有債務。」

對於數字王國破產的原因,當時小馬奔騰的解讀是:因為數字王國的內外都有困境,內部來說就是過度發展,剛一上市錢就被投入到了《安德的遊戲》等影片,還有在佛羅里達的地產項目中。過度投資使得公司現金流短缺,這時候在外部又遭遇到了有人惡意做空,股價大跌,最後崩盤。這和本身的業務沒有任何關係。

但事實證明,小馬奔騰在此方面過於樂觀。目前,不只是數字王國,整個電影特效產業在好萊塢都面臨著極為嚴峻的產業危機。今年年初,為李安加冕奧斯卡的巨作《少年派奇幻漂流》進行特效製作的視覺特效公司Rhythm & Hues,也因為債台高築而向美國加州地方法院申請破產保護。

曾有電影專業人士指出,儘管數字王國的股份結構改變了,它面對的行業現狀並沒有變:高額的成本和特效公司的收益之間的矛盾並沒有根本解決。如果小馬奔騰想要解決這個問題,最佳的辦法一定是維持利潤相對最高的好萊塢電影部分,將其業務部門拆分,將最核心高難度的部分放在美國加州和加拿大的溫哥華,而將其他低技術水準的工作內容放在中國製作,從而降低人力成本。

但接手數字王國後,小馬奔騰談論更多的卻是如何與數字王國在北京成立特效培訓基地,而對北美業務的資源整合談及甚少。

但特藝(中國)科技有限公司市場總監朱慶告訴本報記者:「如今特效產業不僅在好萊塢遭遇產業瓶頸,即使是在高速成長的中國電影市場也面臨巨大挑戰。」

特藝集團為原法國湯姆遜集團,是全球首屈一指的視覺特效製作公司,其業務集中於3D技術、動畫與視覺特效等領域。

「我們發現中國導演對電影特效投入的熱情很少,他寧願花更多的錢去請大牌演員,而不是花在特效鏡頭上。」朱慶表示。通常來說,好萊塢大片會留出30%的成本來做特效,但是中國的影片就不會用那這麼多的錢來做特效。據悉,目前中國的電影特效製作公司不下1000家。

讓路IPO?

今年年初,被稱為史上最嚴IPO核查程序啟動。4月中旬,包括長城影視、炫動傳播、大唐輝煌、北京麒麟網文化等文化類公司中止審查。在第一輪財務審查中,該行業撤離比例已高達25%,而小馬奔騰仍在排隊陣營中苦苦堅守。

北京某券商人士對本報記者說:「目前,外界暫不清楚數字王國此前是否算入小馬奔騰的上市資產中,市場好的時候,有特效這個概念或許能多得到一點估值,但現在市場不好的時候,即便實現IPO,有這個題材也未必能抬高市盈率。」不過,由於國內IPO對公司連續3年的利潤要求,可能成為小馬奔騰剝離數字王國的主要原因。

根據香港奧亮披露的信息,Harmony Energy Limited自2012年9月6日到2013年1月31日期間,營業收入為1.94億港元,稅後淨利潤虧損8300萬港元,總資產為3.97億港元,負債達到9200萬港幣,淨資產為3.05億港幣。

這意味著,小馬奔騰賣出數字王國後,不但可以止損,還能獲得8700萬港幣的投資獲利。

不過,還有業內消息稱,小馬奔騰很有可能將再度折戟IPO,因此近期小馬奔騰不斷與一些上市公司進行接觸,小馬奔騰背後的40多家基金希望通過併購實現退出。不過這一消息目前暫時無法得到求證。

電影 特效 產業 困局 寫實 小馬 奔騰 半年 拋售 數字 王國
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野村:美債遭拋售的幕後黑手——「薩默斯恐慌」

http://wallstreetcn.com/node/53456

上週全球市場的重磅事件不僅僅是美股大幅回落,也不僅僅是光大證券自擺烏龍,還有美國國債收益率的暴漲。

美國30年期國債收益率和10年期國債收益率都創下了多年以來的最高水平。今天北京時間中午時段,美國10年期國債收益率刷新2年高位至2.87%。

更有意思的事,導致此輪美債收益率大漲的因素可能有別於傳統意義上的動因,如經濟數據走強導致美聯儲放緩QE可能性增加等等。野村分析師George Goncalves認為,債券市場之所以疲弱,是因為市場對下屆美聯儲主席人選的擔憂,投資者擔心一旦薩默斯當選會引領美聯儲走向更為鷹派的方向,也就意味著美聯儲購買更少的資產、更早告別零利率時代。

今年夏季美債成交量稀少以及稍有好轉的經濟數據都暴露了美債市場的弱點;導致美債走弱的原因已經不光是對放緩QE的擔憂了,這還關乎到美聯儲下任主席人選的不確定性。

過去一週,美國利率市場走勢異常,我們急切地等待美聯儲FOMC會議紀要的公佈以及其它關鍵美聯儲事件的曝光。債券市場面臨的最大風險就是關於美聯儲放緩QE的恐慌和對美聯儲下屆主席人選的擔憂。

在此情景下,投資者當然會好奇並且觀望,鷹派擔任美聯儲主席後究竟會讓收益率漲到什麼程度,可能會突破3%。如果達到這樣極端的水平,我們認為,隨著債券競爭力的恢復,股市將承受更大的壓力,最終資產配置將會出現資金從股市流入債市的逆轉。

我們的調查以及許多經濟學家和市場參與者都預測耶倫是下屆美聯儲主席的頭號人選,但薩默斯接替伯南克也的確存在可能性。風險在於,那些呼籲耶倫擔任主席的人們還仍然在痴心幻想,而市場參與者已經沉溺於美聯儲過於寬鬆的政策中無法自拔了。這些投資者認為,耶倫可能不會對政策作出過大的改變,而是與鴿派伯南克相似。

但一下媒體(尤其是CNN)已經預測薩默斯擔任新一屆美聯儲主席的可能性更大。野村的調查也顯示,我們的對沖基金經理們也預計薩默斯會得到提名。

單純地用鴿派或鷹派來描述耶倫和薩默斯的區別,當然過於簡單了,但這是區別兩人的最直接的方式。

野村 美債 債遭 拋售 幕後 黑手 薩默斯 薩默 恐慌
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華潤或聯手樂購競標百佳,李嘉誠持續拋售中國資產

http://wallstreetcn.com/node/53867

昨日,華潤創業首席財務官黎汝雄表示,集團樂意與和黃合作,已經以合適價格入標競購對方旗下的百佳,認為百佳的品牌及管理團隊良好。黎汝雄稱,公司正與樂購(Tesco)商討,是否連手收購百佳。他強調,對收購百佳並非志在必得,報價根據自身能力及回報而定,但他說公司有足夠能力出價。

消息人士稱,華潤創業出價只屬中等水平,外資公司出價更高,不過仍不超過300億元。彭博稱,和記黃埔尋求以30-40億美元的價格出售百佳。

和記黃埔旗下的百佳超市是香港地區兩大連鎖品牌之一。據AC尼爾森最新的統計數據顯示,2013年上半年,百佳超市的市場佔有率為40%,最近競爭對手為33%。另據Euromonitor的信息,截至2012年華潤萬家超市在中國香港地區的佔有率為7.8%,百佳約為33.1%,僅次於惠康的39.8%。分析稱,無論是依據哪個機構的數據,華潤創業若競購百佳成功都將超過競爭對手惠康。

近期李嘉誠家族大力進軍歐洲等其他海外資產,同時試圖拋售中國的資產。

此前華爾街見聞報導,香港政府徵收額外的交易稅,收緊按揭貸款背景下,長江實業及其競爭對手今年銷售的物業數跌至近5年來最低。為了彌補銷售放緩衝擊,李嘉誠一直試圖通過剝離包括酒店和商場在內的資產。

華潤 聯手 樂購 競標 百佳 李嘉誠 李嘉 持續 拋售 中國 資產
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新興市場8月份遭拋售,中國股市一枝獨秀

http://wallstreetcn.com/node/54834

8月份,新興市場國家市場遭遇了自金融危機以來最嚴重的拋售,但是中國市場的表現卻一枝獨秀。

因預期美聯儲很快削減QE,亞洲新興市場國家貨幣和股市遭遇了嚴重拋售。但是上證綜指本月卻累計上漲約5.0%,使其成為亞洲國家中表現最好的市場。

最近幾年,美聯儲的寬鬆政策令現金大規模湧入了巴西、印度等亞洲新興市場國家。但是,對美聯儲可能很快縮減寬鬆政策的預期令這些國家的市場陷入動盪。

WSJ表示,中國的金融系統受到嚴格限制,這令資金很難進入該國。在上半年經濟增長下滑後,中國的政策制定者也清楚的表示將支持經濟增長,這也支撐了市場情緒

Nikko Asset Management固定收益經理Leong Wai Hoong稱:「人們今年一直擔憂中國。但是,印尼和印度的問題更大。」中國市場更加不容易受到外部的衝擊

中國市場樂觀的部分原因是,在上半年經濟增長放緩的情況下,中國的企業也取得了成功。二季度利潤超預期的中國企業高於亞洲其它地區:

瑞士信貸私人銀行和財富管理部門的資深投資策略師Adrian Zuercher稱:「中國看起來像是新興市場中『最後站著的人』。」

新興 市場 月份 拋售 中國 股市 一枝 獨秀
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外匯互換——新興市場緩解本幣拋售壓力的「罌粟奶」

http://wallstreetcn.com/node/55402

今年至今,因為市場預期美聯儲將收緊貨幣政策,多個存在經常賬戶赤字的新興市場國家貨幣都出現了拋售現象。

如果你是新興市場國家的央行,並正在努力保持經濟增長的動力,使經濟免受熱錢流動的衝擊,那麼相對於加息而言,使用互換工具或拋售外匯儲備是更有吸引力的可替代方案。

巴黎銀行認為,互換工具給大部分央行提供了更豐富的工具選擇:

...部分(新興市場)央行已經干預外匯市場,希望控制本幣的貶值壓力。然而,這次值得注意的是,大部分干預外匯市場的央行都依賴其它工具,而不是拋售它們的外匯儲備,也就是通過外匯互換提供美元。

在過去幾年裡,巴西央行的國際儲備看似已經達到了最優的水平,該工具一直是巴西央行外匯干預匯率頻繁使用的工具。當巴西央行希望避免美元兌巴西雷亞爾出現巨大波動的時候,它們會選擇通過貨幣互換出售美元,或通過逆向的貨幣互換購買美元。現在,這種外匯干預措施已經被新興市場國家廣泛使用,印度和印尼都緊跟巴西央行的腳步,雖然存在一些不同。我們認為,該工具對土耳其也是可用的。

最近,印度央行就決定與該國的石油企業進行美元對印度盧比的外匯互換交易,希望支持盧比匯率。巴黎銀行解釋了其中的工作原理:

實際上,印度央行正在借美元給石油企業,而不是出售即期的美元。這對市場的即期影響是積極的,因為市場把其解讀成,印度央行已經從市場抽離了石油企業的美元需求。這些互換工具帶來的另一個(意料之外的)後果是,將擴大交叉貨幣的基礎,因為印度央行開始在市場中購買/出售外匯互換工具,可以認為是避免了其即期的外匯儲備數字下跌。而另一個未被市場定價的後果是,如果印度盧比進一步貶值,進口石油的企業可能會面對損失。如果該工具有效,印度盧比升值,來自印度央行的美元貸款在償還時可實現額外的利潤。當如果盧比貶值,那麼石油企業將要承擔損失。在這種情況下,印度央行就要對這些互換不斷進行展期,或印度政府將不得不承擔財政打擊。在大部分新興經濟體央行中,印度央行是最不願意加息的,但這些外匯干預看起來並不足以緩解盧比貶值的壓力,因為如下圖所示,盧比仍然是表現最差的新興市場貨幣。

很容易看出,這些互換工具有點像現在的部分準備金銀行體系,那些外匯儲備不多的新興市場央行可以利用有限的外匯儲備作為「準備金」,在外匯市場上創造更多美元定價的新貨幣供應。

但凡事都有兩面性,如果互換工具有效,新興市場央行將獲得相當大的收益。如果沒有效果,可能會進一步放大問題,加劇市場的拋售,最終這些央行還是只能用真實的外匯儲備滿足市場拋售本幣帶來的美元需求。

而現在看起來,這些央行的命運並不掌握在自己的手上,更多地掌握在美聯儲的手上——美聯儲的緊縮速度將決定一切。

巴黎銀行也認為這些工具是高風險的策略:

...雖然它們的干預可能能在很短的期限內穩定外匯市場,但它們並不能解決它們貨幣貶值壓力背後潛在的根本問題——大規模的經常賬戶赤字。同時,它們最終可能將帶來不良的後果:為了填補來自外匯互換工具造成的損失,財政狀況進一步惡化,接著主權債務被降級,這將導致更難吸引資本流入來填補經常賬戶赤字。

換句話說,這些外匯干預措施在緩解短期投機性頭寸和爭取時間解決深層經濟問題上是可用的。但長期來說,我們將看到更多來自外部的脆弱性,因為全球流動性環境的緊縮只會是時間的問題。

結果,選擇這些臨時措施的國家只是簡單地推遲了潛在的調整時機,同時冒著打擊財政狀況的巨大風險(如果這些國家最終被迫讓本幣貶值)。在這種情況下,這些國家可能不能收穫本幣貶值帶來的好處,還可能不得不努力應對信用降級帶來的衝擊。雖然這些情況的出現還有些遙遠,但這正是08年金融危機以後導致中歐和東歐開放經濟體增長下滑的原因——因為在必要的時候,它們沒有讓它們的貨幣貶值。現在還過早作出預測,但基於最近巴西、土耳其、印度和印尼央行的作為判斷,這些國家的經濟增速可能已經在下跌。

外匯 互換 新興 市場 緩解 本幣 拋售 壓力 罌粟
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我為何拋售美股?因為跟著大佬有肉吃

http://wallstreetcn.com/node/59199

在最近幾週,不少大規模的貨幣基金經理都拋出「市場投機熱」的言論,警告的聲音從斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)到保羅·辛格爾(Paul Singer),從塞斯·卡拉曼(Seth Klarman)到霍華德·馬克斯(Howard Marks),甚至包括巴菲特,這位永遠的樂天派最近也表示,從現在的市場中很難找到有投資價值的股票。

當然也有人始終保持懷疑,嘲諷這些億萬富翁只是想讓股價下跌然後趁機大賺一筆,但是標普500指數在過去兩年提高了50%,而公司盈利的增長卻少的可憐。交易員Enis Taner近日撰文稱,將堅定不移的跟隨這些大佬們。

首先來聽聽神一樣的朱利安·羅伯遜(Julian Robertson)以及吉姆·查諾斯(Jim Chanos)怎麼說。

Chanos:

特斯拉(Tesla,美國電動汽車生產商)和奈飛公司(Netflix,世界上最大的在線影片租恁服務商,大熱的美劇《紙牌屋》便是該公司利用大數據的經典案例)的問題在於他們的股價已經遠遠超過了一個有趣的產品或者創新的正常估值範疇,變成了一支受到狂熱追捧的股票,一項投資或者說是一個投機品,公司基本面的考量已經變得微不足道。

這些股票的價值過於依賴未來的預期,而這種預期實際上是很容易預測的。

Chanos也將這種情況與1999年互聯網泡沫破滅前的情況相比較,他說「這些公司的價值提升得太快太快了。」

舉例說明,今早才剛剛調高特斯拉目標股價的一位分析師說,對特斯拉目標股價的預期中只有5%是以2020年前公司的現金流為基礎來判斷的。

他說,投資者拚命追逐發展「勢頭」,因為這確實很管用。

但長期來看這可能會撞上南牆。從一般意義上看,股票市場在當前水平都具有「極端投機性」,目前的狀況與世紀九十年代末非常相似。

Robertson:

我認為我們正處於「泡沫市場」的正中央,刺破泡沫之後我們可能無法那麼準確的對泡沫破滅做出反應,但是這種事情不會馬上爆發。在某種程度上我認為我們會陷入政治與財務危機的泥潭,到時候再看看會發生什麼。

與大佬們相比,如今散戶比三四年前更加活躍,但不管怎麼說Enis Taner似是鐵了心要跟隨這些大佬們。為什麼呢?他引用了G.C. Selden在一百多年前的觀點:

普通人想要反抗輿論是非常困難的,在股票市場這一點體現的更為明顯,因為我們都明白長期來看股價必然是由股民意見決定的,但別忘了,投機市場的民意不是靠人氣說話,而是靠銀子。一個掌握著100萬美元的投資者的影響力是500個手握1000美元的投資者的兩倍!資金才是市場的驅動力。

原文刊載於Risk Reversal,點擊查看。

為何 拋售 美股 因為 跟著 大佬 有肉 肉吃
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李嘉誠71億拋售陸家嘴東方匯經中心,光大控股接盤

http://wallstreetcn.com/node/60530

香港富豪李嘉誠繼續「勝利大逃亡」,將通過和記黃埔有限公司和長江實業集團有限公司出售在上海陸家嘴金融區的東方匯經中心,售價是71億人民幣(11.6億美元),接盤的買家包括中國光大控股有限公司。

和記黃埔有限公司和長江實業集團有限公司將分別出售各自所持東方匯經中心的50%股份,和記黃埔在給香港交易所的一份聲明中提到,被出售的東方匯經中心具體位置在上海陸家嘴環路。HYZL發展有限公司和HYZL投資有限公司將各自接盤東方匯經中心的47%股份,而剩下的6%的股份,將被鑽石門集團有限公司買走。根據光大控股發表的聲明,鑽石門集團有限公司是中國光大控股有限公司的一家附屬公司。

在2006年10月,李嘉誠旗下的和記黃埔與長江實業宣佈,他們將斥資17.4億人民幣(約合2.85億美元)在陸家嘴開發房地產。根據當地政府網站信息,該地塊佔地約31.8平方公里,約有64家海外公司的地區總部駐紮在內。

另據東方早報的報導,今年8月,長江實業計劃出售持有的「東方匯經中心」辦公樓項目。年報顯示,該項目是長江實業在上海陸家嘴開發的唯一地產項目。

李嘉誠 李嘉 71 拋售 陸家嘴 陸家 東方 匯經 中心 光大 控股 接盤
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高買低賣!中國開始拋售儲備棉

http://wallstreetcn.com/node/65509

把「高買低賣」說成是一件合理的事情不會是一件合理的事情,但中國棉花管理機構要以低於今年收穫的價格,出售它在過去為平抑價格高價收購的儲備棉。

中國儲備棉管理總公司(CNCRC)本週開始拍賣2011年收購的儲備棉,中國政府為國儲棉設定的最低價格為每噸1.8萬元。

但這些棉花實際上不太可能真的用來紡紗,因為儲存時間過長的話,棉花可能會變得很脆。

路透援引交易商話稱:

中國的最新舉措對全球棉價「造成不利影響」,事實上前些年中國紡織廠沒有積極購買國儲棉,而是持續大量進口棉花。

中國是全球最大棉花生產國和消費國。美國農業部估計,中國棉花儲備估計已升至1,000萬噸,佔全球棉花庫存的60%,但這些儲備大多是在前些年棉花價格大漲時收購的,而目前ICE期棉已跌至10個月低點。

FT評論稱:

中國高買低賣的行為,豎起了一座彰顯國家計劃模式威力的宏偉「紀念碑」。

兩年前棉價看似要下跌時,中國開始囤積棉花,以鼓勵農民種棉(價格波動可能會給中國棉花產業帶來危機)。而現在中國又考慮改為向棉農提供直接補貼。

……
雖然中國拋掉手中的棉花還需要一段時間,但供需平衡最終必須得到恢復。澳大利亞在1991年結束了扶農政策之後,花了十年時間才徹底拋空儲備羊毛。在這個過程中,農牧業遭受了巨大損失,不過自由市場創新最終戰勝了國家控制。

中國的監管當局可能也要經歷一個類似的階段。

高買 買低 低賣 中國 開始 拋售 儲備棉 儲備
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