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高息融资近8亿美元 恒大押注二三线城市


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恒大地产(3333.HK)今年1月先后两次融资,金额接近8亿美元。恒大董事局主席许家印曾在上市前对媒体说,增资扩股是恒大的最合理选择,这充分印证了恒大高周转率、规模开发的运营模式。

上 市之前,按照香港国际2009年颁布的新会计准则规定计算,同时将2006年美林银行、德意志银行、淡马锡三家战略投资者持有的4亿美元优先股的股本金计 入债务之后,恒大负债率曾经高达95%;上市之后,前述三家股东的优先股已转为普通股,加上上市前夕增资扩股6亿美金,恒大的资本金增加10亿美元,负债 率大幅下降。但有港股分析师认为,恒大一直处于高负债、高周转率之下,资金回收压力明显,在中央加大力度闲置土地清理的背景下,今年恒大土地储备也将面临 开发压力,而这些土地大部分集中于二三线城市。

持续融资

1月22日,恒大已为首次发行的五年期优先票据定下指导收益率为13%,发行额约7.5亿美元(约58.5亿元),所得净额7.3亿美元。

致 使恒大持续融资的动力,来自于尚未偿还的接近百亿人民币的结构担保贷款以及未交付地价款。恒大自2007年借入的4.329亿美元贷款。IPO以后,已偿 还1.756亿美元。上市之后的恒大,依然剩余2.573亿美元的结构担保贷款、78亿元的补地价余额有待交付,并且需要准备支撑今年业绩的拿地和建设资 金。恒大这次发行的五年期优先票据,与碧桂园去年先后两次发行的五年期、年利息为11.75%的3.75亿元美元优先票据相比,成本更高。

1月28日,恒大地产控股股东鑫鑫抵押所持2.7亿股恒大股份予工银亚洲(0349.HK),作为工银向鑫鑫批出4000万美元两年期贷款融资的担保,抵押股份占恒大1.8%权益。

富泰证劵联席董事、港股分析师黄得几认为,内地货币政策收紧,导致内房股在银行融资难度加大,从而转向高息债券市场。恒大地产连番融资,负债率和借贷成本的增加,均会加大其中长期发展压力。

是什么令恒大如此频繁高息融资?

近千万平方米可售建面

黄得几指出,恒大的优势是在二三线城市拥有庞大的土地储备。

恒大今年1月发布的公司简报显示:2009年1月-12月,集团累计实现合约销售额约303.0亿元(人民币,下同),累计合约销售面积约563.7万平方米,合约销售均价5375元/平方米,全年合约销售额及销售面积按年同比分别增长402.3%及396.5%。

是庞大的销售额在支撑恒大的高息融资。恒大于去年11月初上市时,招股书透露截至2009年9月30日,恒大有总建筑面积5120万平方米的土地储备,当时有41个项目取得施工许可证,建筑面积为1710万平方米,其中在建可售建筑面积为1660万平方米。

但 恒大获预售证的项目为32个,建筑面积710万平方米,当中250万平方米尚未预售,除去四季度销售113.5万平方米,则今年还有136.5万平方米可 售面积。按照去年销售均价5375元/平方米匡算,恒大今年还有至少73.37亿元合约销售额可入账。恒大在建而未取得预售证的建筑面积还有950万平方 米。可以肯定,随着中央加大闲置土地整治,恒大在二三线城市的土地开发压力将明显增加,分析人士称今明两年该公司在二三线城市销售份额会有较大幅度上涨。
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中海油进军煤制油:30亿美元押注澳大利亚


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6月2日,随着在伦敦交易所上市的澳大利亚Altona Energy公司的一纸公告,中海油与其合资的30亿美元煤制油项目公布于天下。

公 告显示,估值为30亿美元的南澳Arckaringa煤制油合资项目,由中海油子公司中海油新能源国际(澳大利亚)公司与Altona Energy公司 共同投资,中海油将持有该项目的51%股权,目前项目已获得澳大利亚外国投资审查委员会批准。

“中海油肯定是要走出去的,哪里有资源就到哪 里去,这是我们近年的发展战略。”6月3日,中海油一高层人士回避了记者关于利润回报率的问题,仅表示海外投资制油项目是中海油海外战略的点睛之笔。

下 注煤制油,且是投资于此前在此领域未有建树的澳大利亚,值得疑问的是,中海油这一次豪掷能赢回牌面几何?除了南非外,此前没有哪个国家在煤制油市场推广中 获得成功。

“煤制油的盈亏平衡点是原油价格在每桶45-50美元之间,今天原油期货价格已达到75美元/桶,纵使经济二次探底,也很难达到 50美元/桶以下,所以煤制油具有成本竞争优势。”广东油气商会油品部部长姚达明对此表示乐观。

但国际煤炭贸易专家黄腾则对项目的成功与否 持有疑虑,“几十年来,国际油价大幅度波动,煤制油项目几起几落,美国、日本和德国煤制油项目还没有真正投入商业运行,只有南非Sasol(沙索)公司间 接液化技术投入了工业运营,中海油能够成功吗?”

30亿美元押注澳大利亚

据记者了解,该项目是 中海油首次在海外涉足陆上新能源项目,项目总体包括每年1000万桶煤制油(140万吨)、发电能力达到56万千瓦的联产项目,该项目的建设、投资和技术 领域将由中海油负责。

“发展新能源是中海油近年整个发展的总体设想,风能、生物质能发电及各种制油项目是其中的重要组成,主要是通过其旗下 的新能源公司运作,而海外业务的开拓近些年中海油十分积极。”广东油气商会副会长饶孝柱向记者证实,饶此前曾任中海油石油炼化立沙油品储运项目高级顾问。

据 悉,南澳Arckaringa煤制油项目于2008年便已启动,当年中海油与Altona Energy已签署备忘录;2009年11月20日,双方正式 签署合作协议,成立合资公司开发该项目。

姚达明分析,除却成本优势外,中海油启动澳州煤制油项目主要基于两大因素考量:国内煤制油项目政策 袋子两年前已收紧;中海油上岸后需要扩充油源。

2008年,鉴于国内煤制油项目的疯狂上马局面,国家发改委紧急三次下文,叫停全国煤制油项 目,仅有神华煤制油项目获得最终批准;2009年12月30日,发改委产业司副司长李宁宁表态,煤制油、煤制天然气等现代煤化工产业今后三年也不再安排新 的试点项目。

在国内空间收窄之前,2007年5月,中海油正式上岸,成立自己的加油站进军成品油零售市场。“中海油只有惠州中海壳牌一个炼 化厂,无论从资源,还是从网络拓展及销售层面,都不具备太大优势,而在国内煤制油项目紧急刹车的前提下,进军国际市场是上佳选择。”姚达明说。

前 述中海油人士表示,新能源公司是中国海油类似煤制油等新能源战略的组织者和实施者,“归口管理中国海油新能源业务,同时也是中国海油新能源产业的孵化 器”。

煤制油争议尚存

对于中海油控股参与30亿美元投资南澳Arckaringa煤制油,业内 不乏争议,而这种争议的背面则是煤制油的历史与赢利前景。

作为反对派,黄腾称:“1吨煤制油需要消耗8-12吨的水,还伴随着巨大的污 染。”惟一一个煤制油成功国家南非,是因为种族隔离遭遇国际制裁得以发展煤制油,其间伴以政府补贴“救济”,方得以发展到今天规模,“但是看看现在南非煤 制油出口多少呢,而世界上除了南非,又有哪个国家的煤制油项目获得成功”。

除去南非,世界煤制油项目主要集中在中国和美国。其中,中国已经 有6个项目投产或即将投产;美国有十多个项目仍在规划讨论中。印度、澳大利亚、日本等国家仅处在考虑阶段,尚未进入规划盘子菜单。

事实上, 以目前神华集团内蒙古伊金霍洛旗境内的项目为例,其世界第一套108万吨煤直接液化合成油装置于2008年12月31日投入试生产,但随后于第二年7月才 再次开车试运行,今年一季度煤基合成油产量仅为1.5万吨。

李宁宁坦言,神华100万吨煤制油项目,虽然做了十多年,但2009年也仅出了 几万吨汽柴油,“要达产还需要很长时间”。

作为中国煤制油行业津津乐道的成功范例,沙索中国公司副总裁徐海龙在这样的光环下却格外慎重, “与煤制气项目比,煤制油投资更大,如沙索宁夏间接液化项目总投资就将达560亿元。而且,煤制油还具有高技术、资源占用量大等特点”,应该谨慎对待煤制 油行业的发展。

与国际上企业的低调相比,国内企业除却在国内运作已有的煤制油项目外,在国外亦多有布局。神华一负责人在4月13日表示,神华已经在俄罗斯建成世界 首条投入商业化运营的煤炭直接液化生产线,目前年产108万吨,实际生产能力达到500万吨。

中国神华煤制油化工有限公司北京研究院副院长 杜铭华相信,不能立足于现今看待煤制油的市场前景,“从长期来看,如果不考虑二氧化碳的捕集成本,煤制油的毛利率将至少保持在30%以上。如果国际油价保 持100美元/桶,煤制油的毛利率将超过50%,这对国内成品油市场价格会产生很大冲击。”

但黄腾、东方证券等一干人士则坚持了对煤制油前 景的悲观预测。一位知情人士告诉记者,神华的煤制油成本是50美元/桶,再加上运输及渠道销售成本,“与普通油品相比,显现不出多少竞争力”。

“俄 罗斯、澳大利亚石油价格都比较低,运回国内又有一个运距的劣势;国际油价起起落落,煤制油数十年来都没有形成有效的价格竞争力。”黄腾对此苦笑。

在 姚达明看来,原油进口已占国内市场一半以上,故此需要煤制油作为调节补充,“不占主流”。中海油的南澳Arckaringa煤制油一旦投产,或部分在澳大 利亚销售,更大部分投向国际市场,“成品油从长远来看,蛋糕是供过于求的,这时候则主要看成本,中海油需要解决两块成本:挖煤的成本与煤油的成本”。
中海 進軍 煤制 制油 30 美元 押註 註澳 大利
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中國時裝代工大王押注內需 走上品牌路


2010-10-11  TWM




二十八歲富二代向GAP訂單說不 專為GAP、ZARA、H&M、Uniqlo等品牌代工,一年可以生產一千五百萬件時裝的漢帛,在芳齡二十八歲的第二代高敏領軍下,正在扶植一批 設計師軍團,準備和國際服裝品牌分庭抗禮。

撰文.林孟儀

全球第二大服裝集團、美國GAP總部最近正忙著緊急開會商討代工訂單去處,因為中國最大的時裝代工廠漢帛,打算不再幫GAP代工了!

和GAP槓上的,就是在八月中旬率領中國三位當紅服裝設計師來台參加台北魅力周、芳齡二十八歲的美女富二代——漢帛國際集團總經理高敏。

拋棄代工 建立自有品牌成立於一九九二年,專為GAP、ZARA、H&M、Uniqlo等品牌代工,一年可以生產一千五百萬件時裝的漢帛,靠著代工成為營收 上百億元的企業;但在七年級的第二代高敏接班後,反而高調放棄巨額的訂單,喊出要「打造屬於中國的時尚品牌」。

這三年多來,高敏陸續在兩岸三地招兵買馬,吸收新銳設計師;她為什麼膽敢得罪全球服裝大廠?究竟看到什麼機會?

去年營收人民幣二十億元、今年上看二十五億元(約合新台幣一一五億元)的漢帛,○二年開始嘗試自創品牌,例如鎖定白領階級的HAILIVES、 Hempel,年輕族群的Nancy K。

今年八月,漢帛剛配合北京政府的開發大西部計畫,將三成產能從杭州基地轉移到河南上蔡的新園區;杭州空出三成產能,同時又不接GAP的訂單,高敏在打什麼 算盤?

原來高敏與父親——漢帛集團董事長高偉志商量後,考慮逐步放棄代工,轉向正快速成長的中國內需市場,轉型的靠山正是淘寶網上三百萬人的網路賣家。

隨著中國網路賣家的生意越做越大,「這些賣家總有一天要回到實體世界,發展自己的品牌、實體通路。」高敏指出,為了吸引這些賣家與漢帛合作,半年前,漢帛 展開「時尚矽谷計畫」。高敏預計挑出四十位營業額超過億元的超級服飾賣家進駐廠區;漢帛不僅提供辦公室、倉庫,並提供賣家從挑樣衣、配面料,進行搭配和設 計,然後由一旁漢帛的工廠代為生產的一條龍服務。

據了解,目前已有十多位賣家進駐,漢帛還為他們引進中國銀行的付款機制,並讓工商局、稅務局、會計事務所也進駐廠區。

高敏指出,培養網路賣家走向實體通路,漢帛短期賺的是代工利潤,長遠卻著眼於挖掘能發展出品牌的賣家,來結合漢帛的代工實力,與○二年以來自創品牌所建立 的通路體系,讓漢帛轉型成品牌大廠。

明眼人都看得出來,中國的時裝代工大王,正積極孵育一個中國自有時裝品牌的大夢。「因為我們決定,不想再被國際品牌欺壓了!」長相可人的高敏,斬釘截鐵地 說,「『欺壓』是很重的字眼,卻是很真實的。」「做代工永遠不是自己的東西,只有掌握品牌,才能扭轉代工廠任人宰割的命運!」高敏道出和父母一致的共 識,○二年決定自創品牌後,目前逐漸將代工和品牌比重調整為七比三。

為了落實品牌大夢,漢帛已連續九年舉辦漢帛盃時裝設計大賽,高敏還網羅了能夠創造品牌的新銳設計師,例如在國際上已有知名度的「快樂男聲」的造形總監張 馳、台灣設計師潘怡良等人。

留學英國、義大利多年的張馳,在國際時尚圈小有名氣,但回到中國後,卻受限於資金和通路,只能小量生產;作品雖叫好,卻難以在市場上大量曝光,進而產生獲 利。

台灣設計師潘怡良西進多年,○七年在北京成立第一家品牌概念店,「但是中國好大,店租也貴,打市場真的不容易。」直到認識高敏,張馳和潘怡良都大呼,像是 遇到「伯樂」!他們的系列作品得以進入漢帛的多品牌通路ARRTCO展售,知名度和曝光率瞬間大開。

認為中國內需市場準備好了高敏是中國大陸所謂的「富二代」,八歲起就看著漢帛從四十台縫紉機、六百名工人開始做起,九三年開始接ZARA的代工訂單,接著 知名的GAP、H&M、Uniqlo都成為漢帛的客戶,工廠規模也快速壯大。

眼見公司快速成長,高敏也看到父母的辛苦,在國際企業前被壓得抬不起頭來。「做代工其實是件很痛苦的事,在管理上很艱辛,品牌客戶的要求都非常高。」高敏 表示,看到父母成天追著代工訂單跑,心裡總有說不出的憤慨和無奈。

以前漢帛代工的獲利率還有一○%,辛苦但有錢賺;只是隨著物料、工資水漲船高,現在剩下約五%,「還不如把錢放在銀行裡更划算!」高敏苦笑。

九七年起,高敏就隻身前往香港念書二年、又留學美國八年。中國企業家第二代留學海外,畢業後通常會在國外找個大企業實習,再去念MBA,才回中國。但是高 敏等不及了,○七年大學畢業後就回到中國漢帛接班,她觀察,「中國的市場準備好了,○七年以前還是全身LOGO、名牌,穿西裝配球鞋,穿涼鞋還搭厚襪子。 現在民眾的穿著打扮、需求已經在改變,這是很大的商機。」「海歸」的高敏,一聽到「富二代」這個字眼就蹙眉,搖頭不表認同;父母創業以來的辛苦都看在眼裡 的她,自許為重新創業的第二代,要讓漢帛從代工轉向品牌之路。

高 敏

出生:1983年

現職:杭州漢帛服飾營銷管理公司總經理學歷:加州州立大學富樂頓校區經歷:2007年接任杭州漢帛服飾營銷管理公司總經理、2008年自創多品牌店 ARRTCO


中國 時裝 代工 大王 押註 內需 走上 品牌
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延长石油借力押注海外决心不变

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中国第四大石油公司延长石油与香港石油大亨许智明所掌控的中联能源的合作或许并非当初设想的那么完美。作为国内唯一一家打入国际市场的非央企石油企业,延长石油借力中联能源涉足海外市场的前景也同样迷雾重重。

2010年12月22日,中联能源发布公告,称有关媒体对其拟出资7.7亿美元收购英国石油公司位于巴基斯坦油田资产的报道不实,并重申将继续开发位于马达加斯加的3113油田。

而 与此形成对比的是,许智明却在短短一年时间内大肆抛售所持有的中联能源相关股权,并几乎全部套现。其中,延长石油受让15%,而同样位于陕西的一家名不见 经传的民营企业陕西大秦岭能源投资集团有限公司却高调介入,于2010年8月接手了中联能源大约21%的股权,并在12月21日进一步增持,将持股比例增 加到27%。

国内一名两度参与马达加斯加3113油田评估的石油专家向本报记者透露,根据当时的地震材料及地质报告,该油田不仅储量丰富,而且原油质量也非常理想,属于轻质油类型。

“这个油田的资源前景是可以肯定的。”上述石油专家说。

既然马达加斯加3113油田的前景如此可观,许智明又为何迅速出让股权?

本报记者致电许智明,其助理以许出差为由拒绝对此发表评论,而截至发稿,延长石油总经理张积耀的电话也一直无人接听。

据一名接近延长石油的业内人士透露,中联能源的股权变更并不会影响其大举进军海外的步伐,延长石油在“走出去”的战略方针下,它的“野心”还在膨胀。

“中间是出了一些问题,但这不会影响公司的整体战略。”延长石油一名内部人士说。

中联能源遭双雄打压?

事实上,在与延长石油签订合作协议之前,许智明就已经就马达加斯加的油田区块与国内三大石油公司进行过合作谈判。

2005 年,长袖善舞的许智明依靠个人关系,通过数年运作获得马国政府的许可,成功拿下了马国3113油田区块和2104油田区块的经营权。彼时,许曾宣称聘请了 中石油旗下辽河石油管理局多位专家对这两个区块储量进行评估,并得出仅2104区块即拥有远景储量21.2亿吨的可观结论。

此后,许智明曾向中石油提出先允许以民间身份获取资源,再由中石油合作开发的模式进行合作,但中石油辽河石油管理局事后出面澄清,称并没有参与油田区块的评估工作,而许智明与三大石油公司的谈判也就此终止。

与 此同时,极度需要扩张资源版图的延长石油开始与中联能源取得联系,并展开合作谈判。2007年,延长石油常务副总经理阎世可率领包括总地质师、总工程师在 内的专家组亲赴马达加斯加考察。其间,阎世可等查阅了当地政府的油气数据库,并连续两天从直升机鸟瞰占地8300平方公里的3113区块,察看打井现场并 收集了石油和地矿样本。

随后,延长石油与中联能源、易高能源三方签署合作协议。依据当时达成的投资和合作协议,该项目将由延长石油、中联能源和易高能源分别以40%、31%、29%的比例出资,进而分别享有该处油田32.8%、43.42%、23.7%的应占油气。

随着合作模式的明朗,中石油、中石化对马达加斯加油田区块的兴趣又逐渐浓厚。

知情人士向本报记者透露,许智明大量抛售中联能源股权的原因可能源于中石油、中石化的幕后挤压。

“当初中联能源与中石油、中石化商定合作开发未能达成一致,也是因为中石油、中石化的霸王条款太过苛刻。”上述知情人士说。

据上述知情人士透露,在许智明与石化双雄谈判期间,中石油、中石化在油田合作开发后的定价权、处置权、加工和排产计划等方面始终都不愿让步,这才让中联能源与政策相对灵活的延长石油一拍即合。

记者致电中石油内部人士,对方对此说法进行了否定,称远景储量不确定,以及考虑到勘探风险才没有贸然投资。

而上述知情人士则进一步表示,中石油、中石化在逐步确定3113油田区块的储量后,并没有放弃对该项目的暗中干扰。

“中石油、中石化不会允许一个民营企业进入国内的石油市场,不论通过哪种合作方式。”上述知情人士说。

延长石油暗中布局

许智明的退场并没有打消延长石油押注海外项目的决心,恰恰相反,延长石油的未来或许也会因此变得更加明朗。

2010年下半年,同样处于陕西的一家民营公司开始首次出现在中联能源股东名单之中。

2010年8月4日,陕西大秦岭能源投资集团公司分别向许智明用于持股中联能源的5家公司,共购入中联能源8.14%的股权。

一个月后,陕西大秦岭能源投资集团公司对中联能源进行了进一步增持,从许智明全资子公司GoldenNova手中购入了中联能源13%的股权,持股比例增至21.14%,成为其最大单一股东。而此时,许智明已将所持有的中联能源股份悉数转让,彻底离场。

2010年12月21日,陕西大秦岭能源投资集团公司进一步接手了此前云南开元石油所短暂持有的中联能源股权,将持股比例增至27.21%。

本报记者了解到,陕西大秦岭能源投资集团公司为卓泽凡全资持有。卓泽凡早年曾在陕西创办巨川富万钾肥公司,销售其发明的新型钾肥产品“碳基钾肥”,2005年,巨川投资控股的绿阳国际在香港创业板上市。

随后,绿阳国际开始业务转型,转而收购内蒙古等地的铅锌矿,公司名字也更改为中国有色金属公司。

一名接近延长石油的业内人士向本报记者透露,陕西大秦岭能源投资集团公司与延长石油有着千丝万缕的关联,而延长石油在画饼未来的战略布局中,陕西大秦岭能源投资集团公司将会是一颗重要的棋子。

另一名延长石油内部人士则表示,在资源整合的既定战略中,延长石油推动油气业务整体上市方案已经提上日程。

“现在做的都是在为调整结构,精心布局做准备。”上述延长石油内部人士说。

相关链接

中资企业海外并购失败典型案例

2009年:中铝收购力拓:中铝准备195亿注资力拓,但最终因所在国反对,力拓董事会撤消该交易。

2009年:中化收购新农:并购事宜进行了长达半年的谈判,最终因报价未被接受失败,2008年,中国化工集团联合黑石对新农的收购也以失败告终。

2007年:平安收购富通:短短一年多时间内,随着双方从交好到交恶的演变,中国平安收购富通案宣告失败。

2005年:中海油收购尤尼科:以高出对手15亿的报价发出收购要约,但因美国政府反对,中海油最终选择退出。

2004年:中化国际收购仁川炼油:准备斥资5.6亿元收购,但最终因债权人花旗银行海外资产部反对而告终。

2004年:上汽收购双龙:5亿美元收购韩国双龙汽车48.92%股权,但遭到工会的强烈反对。2009年,双龙破产,上汽所拥有双龙权益仅为18.51亿元人民币,损失超过30亿元人民币。

2004年:TCL并购汤姆逊:最终亏损连连,而2005年并购阿尔卡特移动电话业务也以失败告终。


延長 石油 借力 押註 海外 決心 不變
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2万开发者排队 腾讯押注开放

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6月15日,腾讯发布开放战略,其CEO马化腾要借此“再造一个腾讯”。

这听起来像在“喊口号”,马化腾要用“开放”把其变成现实。“喊口号”的不止马化腾一个人。5月31日,奇虎360主办的第一届互联网开放大会,亦发布了其“360°开放计划”。腾讯、360先后开放被视为3Q大战的某种延续,双方的“开放大战”刚刚开始。

搜狗CEO王小川认为,先后宣布开放的多家公司都拥有一个共同优势,即庞大的用户群,对于第三方互联网应用与服务提供商来说,与这些平台提供商共享用户是“梦寐以求的事情”。

事实上,从用户规模的角度而言,腾讯的优势最为明显,因此腾讯的开放也更受关注。

“过去大家说腾讯不开放,什么业务都自己做,什么收入都自己赚,但去年200亿的收入中,约有40亿是分给合作伙伴的。”马化腾认为,“开放之后,更多收入将分给更多合作者,而不是现在这样只分给大型合作者。”

腾讯下的赌注也更大。马化腾宣布,腾讯产业共赢基金到目前为止的投资额已经突破20亿元,该基金的原计划规模为50亿元,在不久的将来,总规模将翻一倍,达到100亿元。

100亿元下注,马化腾押的是腾讯成功转型。马化腾说:腾讯过去的梦想是希望建立一个一站式的在线生活平台,今天想把这个梦想往前推进一步,就是一起共享的互联网新生态。

去年3Q大战中,正是这种所谓的“一站式在线生活平台”让腾讯备受外界指责,称其太霸道,不给别人活路。

6亿QQ用户对众多第三方开发者的吸引力不言而喻。马化腾透露:截至今年上半年,有近2万个合作伙伴已经或正在排队等待接入腾讯开放平台,而其合作伙伴一款应用拿到的单月最高分成已突破1000万元。

開發者 開發 排隊 騰訊 押註 開放
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千元智能機押注?「硬殤」挑戰盛大

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繼小米科技、阿里巴巴、百度之後,盛大成為又一「撞機」的互聯網大佬。據盛大內部消息,盛大將於今年二季度推出其自有品牌的Android智能手機,售價1199元。而此前有消息稱,此款雙核手機價格僅為999元。

4月6日,盛大相關負責人在電話裡對本報記者表示:盛大確實即將推出智能手機,但價格、配置和發佈時間尚未對外公佈,與網絡傳言有出入。該負責人同時透露:今後,盛大手機業務將與電子書業務同歸屬旗下子公司果殼電子公司運營。

據記者瞭解,盛大該款智能機或配備1930mAh電池、愛立信CTE U8500、A9架構1G雙核處理器、4.3英吋qHD分辨率的觸控屏,其像素密度或將達到256ppi,相比當前主流的WVGA分辨率,規格提升20%左右,同時有裝載800萬像素的可能。

另 外,盛大也將使用由自家公司優化的Android操作系統。此前2月,盛大已被傳即將推出基於Android深度定製的手機操作系統「樂眾ROM」,該款 操作系統將內置云中書城、麥庫記事、盛大網盤等盛大旗下應用。盛大也由此成為繼小米科技、百度、阿里和點心之後,又一殺入手機操作系統領域的企業。

不過,市面相同規格的機型價格均超過了2500元。盛大推出的該款智能手機也將成為史上最具「震撼性」價格,1199元的定位將使其直接衝擊小米、華為等國內競爭對手。

對 此,Frost & Sullivan中國區總裁王煜全在接受本報記者採訪時將盛大千元智能手機豪賭比喻為是當年「盒子計劃」式的宏大戰略佈局。「前者將網絡遊戲平移至客廳, 籌謀『網絡迪士尼帝國』,此次則將網絡文學、網絡遊戲(特別是網頁遊戲、手機遊戲等內容)平移至智能手機平台。」

但王煜全認為,盛大押注 千元智能機的豪賭或因其硬件基因缺失而受制約。對於硬件,陳天橋一直擁有夢想。2010年3月,亞馬遜kindle在美國風光無限之際,陳在北京發佈了自 己的電子書戰略,同時發佈bamboo電子書。在當時的一個溝通會上,王曾向陳天橋建議,不需要自己製造電子書,而應將「內容+硬件+軟件」平台開放,硬 件的製造、銷售由其他專業製造廠商完成,走開放、專業化分工的道路。

王透露,當時他的理由是:協調產業鏈比自己幹簡單,更易成功。但陳天橋回答:想過,但沒有第三方廠商願意使用盛大的平台。陳天橋於是開始「產業鏈垂直整合」。

兩年過去,盛大電子書並沒有獲得壟斷性市場份額,除漢王、亞馬遜等電子書終端佔有更高市場份額外,平板電腦、智能手機正取代電子書成為「第一閱讀終端」。王煜全預估,盛大電子書業務仍然處於虧損狀態。

盛大方拒絕對其千元智能機戰略及任何業務作出評論。但也有持不同觀點的業內人士認為,陳天橋恐怕醉翁之意不在酒,盛大此舉並非是寄希望於在千元智能機的智能手機價格戰中勝出,而是在學習亞馬遜。

「出身於大型網絡零售商的亞馬遜進入電子閱讀器和平板電腦領域,是以硬件銷售其核心優勢軟件,這是非硬件出生的亞馬遜做硬件與蘋果出發點不一樣的地方,也是完全不同的兩種商業模式。」該人士指出。


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埃克森美孚押注天然氣和伊拉克油田投資失敗?

http://wallstreetcn.com/node/23720

華爾街有人指責埃克森美孚CEO雷克斯•蒂勒森(Rex Tillerson)搞砸了這家全球最大的石油公司。分析師指責他的買入美國天然氣資產和伊拉克油田的時機不當。若換做他的前任Lee Raymond絕對不會做這種蹩腳買賣。

QZ說究竟是不是蹩腳買賣,還必須仔細研究。

但事實是埃克森美孚的股價已經不利於雷克斯•蒂勒森。2012年該石油公司的股價下跌了5.9%,巴克萊預期今年還要下跌1.4%。自上述兩筆交易在2009年年底公佈後,埃克森美孚股價上漲了31%,但是其主要競爭對手雪佛龍同期上漲了54%。按照業內通用的盈利指標,2010-12年間埃克森美孚的每桶原油盈利平均為18.10美元,而雪佛龍為21.90美元。

華爾街認為股價低迷歸咎蒂勒森錯誤的押注天然氣資產。2009年12月蒂勒森買入了XTO Energy公司,當時它是美國最大的天然氣生產商,包括債務在內的收購價高達410億美元。此後蒂勒森被指責壓錯了趨勢,雖然天然氣是一種未來的主要能源,美國和中國均越來越依賴天然氣發電,但是在蒂勒森的大手筆交易後美國天然氣價格大跌。批評者說他應該等待更好的時機收購XTO能源。

價格在下降前曾經上漲

當這筆交易公佈時美國天然氣價格在每千立方英呎5.04美元。自埃克森美孚購入XTO之後價格開始下降(下圖)。如果天然氣轉化為等價的每桶原油價格, 相當於蒂勒森以每桶13.42美元的價格買入了XTO的探明可採天然氣儲量。安永數據顯示,2009年美國可採儲量的收購均價為每桶9.86美元;2009-2011三年間的平均價格10.60美元。按照這個價格看蒂勒森出價過高。

但是批評者沒有看到事情的另一方面。與之前5年的平均收購價格相比,蒂勒森的交易仍然是值價的,而就在XTO交易完成的當月天然氣價格出現了劇烈波動,但是總體而言是在向上。

QZ認為如果你如果把時間延長到10年來看,也許現在的低價只是暫時的,如果到2020年每千立方英呎天然氣價格仍然僅為6美元,那麼你才能確定XTO這筆交易是徹底的失敗。

伊拉克投資失敗?

埃克森美孚在伊拉克收購的油田遭到詬病。就在XTO的交易完成數月前,埃克森美孚聯手殼牌簽署了開發伊拉克Qurna-1號油田的協議,該油田擁有87億桶石油儲備。但開發這些油田的利潤對吝嗇的石油行業而言過於微小,埃克森美孚從該油田每開採一桶原油的獲得利潤僅為1.90美元。此外同時簽下的Qurna-1號油附近油田的收益僅為每桶2美元,而目前還不能開發。

Qurna-1號油田每天380萬美元,每年13億美元的回報對埃克森美孚來說微不足道,去年公司收入達到4820億美元。而每桶1.90美元的回報僅僅是於埃克森美孚平均18.10美元的九分之一。

那麼為什麼蒂勒森要簽下這筆看似無利可圖的合同呢?答案可能是他希望借此契機在未來要求伊拉克政府開出更好的條件。

2011年蒂勒森與伊拉克庫爾德斯坦自治區政府簽下六個區塊後。這些「生產共享的協議」能給埃克森美孚帶來高額的收益,但是這些標準合同無視巴格達禁止公司直接與庫爾德斯坦地區簽署開採協議的規定。

從那以後巴格達就曾試圖給埃克森美孚更好的條款,挽留其繼續在Qurna-1油田繼續開發。而現在蒂勒森則握有兩種選擇,他可以獲得更高的報酬繼續在Qurna-1油田開發,要麼選擇放棄這個項目,轉為開採未來利潤前景更高的庫爾德地區油田。

去年有消息稱埃克森美孚擬轉售Qurna-1油田的開發權益,而包括中石油在內的中俄能源巨頭有望接盤。

QZ認為石油鑽探更像是一項藝術而不是工程師,化學家和地質學家的從事的科學工作。要贏大的你就必須押更大的籌碼,並且等待很長很長時間。

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押注中國市場,歐萊雅出價65億港元收購美即控股

http://wallstreetcn.com/node/53259

按銷售計全球最大化妝品生產商歐萊雅週四宣佈,已經向中國面膜公司美即控股提出了總價值65.38億港元收購要約。

美即控股是在香港上市的專業化妝產品製造商,65.38億港元收購要約表明即使中國經濟增長放緩,歐萊雅計劃下重注看漲全球第二大經濟體的化妝品市場。

很多奢侈品製造商都在近年把中國作為重要目標,這個市場的高速增長遠不止抵消了其他成熟市場衰退。

歐萊雅對美即控股提出了每股6.3港元的報價,以週三的收盤價計算大約相當25%的溢價。

法國化妝品巨頭稱對美即控股的收購要約已經獲得其六大股東的同意,他們合計持有美即控股62.3%的股權。歐萊雅表示,這筆交易還需要得到中國政府的批准。

總部位於廣州的美即控股專注生產面膜,而面膜是中國化妝品業中增長最快的細分市場之一。美即在2012年報告1.5億歐元的收入,同比增幅達29%。

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野心家萬達2300億押注旅遊地產 融資模式遇考

http://fangchan.21cbh.com/2013/9-24/xMNTYxXzc4ODYxMg.html

21世紀網訊 Wind數據顯示,大連萬達集團股份有限公司在2011年總營收已達1051億,淨利潤增長率卻只有-49.83%,面對資產負債率近90%的質疑,萬達仍在操盤文化旅遊地產項目的路上狂奔。

無懼速度、資金和風險,2013年9月22日,萬達集團宣佈以300億入駐青島建「東方影都」。這意味著,大連萬達集團在近3年內的文化旅遊地產佈局又成功奪下一子。

21世紀網據萬達公開信息統計,從2010年起,大連萬達牽頭在長白山、大連、武漢、西雙版納、福州多地打造的5個文化旅遊地產項目,投資規模初步估計近1700億,加上最近宣佈以百億打造青島、合肥、南昌、哈爾濱等地各具特色的萬達城,3年內,萬達集團在文化旅遊地產上的投資保守估計超過2300億。

万达

在商業地產沉浮近10年的大連萬達集團,將「快速拿地、快速施工、快速銷售」的模式彰顯得淋漓盡致,抄底全國多地土地市場,籌備上市衝刺,超額開發大型城市綜合體,密談建銀等多方私募,企業的身影高調而神秘。

當業內為萬達在多地打造文化旅遊地產城而津津樂道時,其資本操作脈絡也甚少為外界所知。

繼去年年底萬達以26億美元併購美國第二大院線,出人意料的成為中國文化產業最大的跨國公司後,文化娛樂、酒店和零售、海外投資併購成為了萬達資本運作的三駕馬車。萬達如何運作現金流和融資渠道,才能支撐起龐大的產業鏈條?在搶食商業地產蛋糕後,又如何在文化旅遊地產裡掘金?

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萬達「造城」

萬達可謂不折不扣的「野心家」。在商業地產銜枚疾進的同時,也籌劃在旅遊文化地產上下一盤大棋。

萬達集團董事長王健林曾表示,自2008年起,萬達集團就開始主動轉型,由商業地產向文化旅遊產業進軍。至2013年上半年,萬達已在長白山、武漢、西雙版納、哈爾濱和南昌規劃開發五個重大文化旅遊項目。

萬達極端巨無霸級別的文化旅遊地產項目多地開花,這背後隱現著一個豪華的民企陣營——泛海集團、巨人集團、億利資源、一方集團、用友科技等企業的身影。

2010年以來萬達投資文化旅遊城統計

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數據來源:21世紀網據萬達集團公佈企業年報、公開數據

2010年5月,萬達攜合作夥伴泛海集團、巨人集團、億利資源、一方集團等給長白山帶來了一個大到無法憑經驗去想像的項目,總投資額230億。其中僅滑雪場所在的長白山國際旅遊度假區南區項目總投資即達到126.59億元,是原來撫松縣招商項目投資門檻的146倍。

此後,萬達旅遊地產版圖還在擴張,並將長白山文化旅遊地產模式複製到其他地方。2010年起,300億投資佔地9.5平方公里的大連金石國際度假區,150億元投資佔地6平方公里的西雙版納國際度假區。

王建林透露,未來將在全國建設10個各具特色的萬達城。2012年7月,萬達集團有意在北京建文化旅遊城項目,2013年則是萬達集團文化旅遊城最為密集開發的一年。4月,萬達集團投資超過200億打造哈爾濱萬達文化旅遊城正式開工;5月,萬達集團在合肥、無錫等地開始了萬達文化旅遊城的啟動,6月,南昌萬達文化旅遊城正式動工,9月,青島萬達國際文化旅遊城正式啟動。

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萬達極端巨無霸級別的文化旅遊地產項目多地開花,這背後隱現著一個豪華陣營——泛海集團、巨人集團、億利資源、一方集團、用友科技等企業的身影。

地方政府利益驅動

旅遊地產熱的背後原因與地方政府的利益驅動不無關係。有分析指出,萬達的商業模式是以較低的價格從政府手裡拿地,然後用最快的速度竣工,拉動區域價值回報政府。可是在這個過程中需要大量的流動資金,當年缺乏資本市場融資渠道的萬達,便只能通過出售部分物業完成。

除了萬達以外,保利、萬科、佳兆業、富力、龍湖、雅居樂等其他大中型房企也開始搶食旅遊文化地產項目。


如中坤集團,在2012年宣佈以500百億投資云南普洱市旅遊地產,中弘股份也與云南西雙版納、吉林長白山、北京等3個旅遊地產項目豪擲300億投資。

CRIC分析指出,房地產無法產生長期、持續、穩定的現金流,所以必須向文化旅遊轉型。萬達從2000年開始轉型,從住宅轉向商業地產,再到文化旅遊地產,至今為止已經是第四次戰略調整。

王健林稱,除了在國內49億美元的投資外,他還將在美國娛樂和地產領域投資100億美元。

他曾對萬達未來的規劃做出判斷:「我給自己定的目標是2020年萬達徹底轉型,以文化旅遊為支柱產業,同時包括購物中心、商業地產。」在不久的將來,王健林想要把地產板塊所佔收入比例控制到一半以下。

邊融資邊擴張

面對負債率高達90%的質疑,萬達仍大舉操盤多地旅遊地產及商業地產項目。其2011年公佈的業績就顯示,萬達資產負債高達1825億元,資產負債率89.9%。對於商業地產的減速,王健林曾將原因歸結於國內經濟放緩。

數據來源:wind

最新數據顯示,大連萬達集團2013年上半年總資產為742億,2013年萬達新項目有19個,預計2014年新開24個廣場,20家酒店。以這樣的規模,萬達未來每年將新增千億元以上的投資。

萬達近年來斥資千億投資的旅遊地產,公司面臨一定的資金鏈考驗。以集團首個旅遊文化地產項目——長白山國際旅遊度假區為例,這個規模高達230億的巨型項目,融資途徑來自多方——撫松縣地方政府動用政府融資平台為其擔保,合作夥伴泛海建設在2011年為長白山國際旅遊度假區南區項目公開發行總額為28億元的公司債券,當地銀行也以多塊土地抵押借貸。

在地方政府的支持下,操盤文化旅遊地產的融資渠道比商業地產暢通得多。2011年以來,萬達集團開始多輪信託融資。2011年上半年,萬達共發行10次信託融資,募資逾78億元(在萬達的信託產品中,大部分為股權信託,其中部分產品披露的信託規模在5億-15億元)。

此前,大連萬達還進行了首輪和二輪私募融資。在第二輪私募中,建設銀行旗下的建銀國際、天津華控產業基金、太平洋同盟等多家機構入股萬達,通過兩輪私募,萬達集團共募集資金超過40億元人民幣。


據萬達集團公開的企業報告,2011年,萬達收入953億元,其中,商業地產佔91%,但集團的投資中心,已經從投資激烈的商業地產,轉向旅遊與文化產業。

萬達集團公佈最新的數據指出,2012年集團商業地產收入1097億元,完成計劃的113%,同比增長15.1%。其中,2012年商業管理公司的租金收入為52.07億元,持有商業物業收入合計229.96億元,佔萬達集團總營業收入的16.23%。

王健林說,萬達海外更傾向於在文化、旅遊和零售三個領域進行投資。「未來將繼續減少零售業態佔比。」 從2010年起,萬達集團開展了密集展開旅遊文化併購。

2013年9月22日,萬達集團項目宣佈總投資超過500億元人民幣,其中文化旅遊投資超過300億元,建設的全球投資規模最大影視產業項目——青島東方影都影視產業園區。

青島東方影都計劃於2013年開工,2016年6月項目一期開業,2017年6月影視產業項目全部建成開業。王健林預測,2018年前,中國電影票房將超過北美市場,誰更早與中國合作,誰就能更早受益。

早在2009年,王健林就透露要衝刺A股IPO,值得注意的是,近兩年,萬達集團加速了在海外文化與地產佈局。

2012年末,萬達集團宣佈以26億美元收購美國AMC,隨後在英國也佈局了兩項總金額約10億英鎊的投資——2013年8月,萬達宣佈收購英國聖汐遊艇公司以及投資建設位於倫敦的高端酒店項目,總投資額約10億英鎊(約合90.9億元人民幣)。

王健林稱,年底時,他將宣佈在巴黎選址建酒店的計劃。同時還在紐約、澳大利亞和巴西尋找投資機會。(21世紀網江佩霞郵箱 jiangpx@21cbh.com)


野心家 野心 萬達 2300 億押 押註 旅遊 地產 融資 模式 遇考
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索羅斯、鮑爾森等基金大佬押註在線博彩:2014紫禁之巔?

來源: http://wallstreetcn.com/node/71316

華爾街見聞的讀者應該對去年幾位對沖基金巨頭對決康寶萊(Herbalife)記憶猶新。年初還只是做空的Bill Ackman和做多的Dan Loeb兩強相爭,後來Carl Icahn、索羅斯(George Soros)紛紛加入多方陣營,上演了一場精彩的逼空戰。今年也許我們又會看到一場紫禁之巔的對決,不過戰場已經轉移,這次投資大佬們最大的敵人是足以影響美國政界的賭場大亨。 去年11月,索羅斯與另兩位業內頗有盛名的對沖基金經理鮑爾森(John Paulson)和庫珀曼(Leon Cooperman)都悄悄做了同一個決定:認購持有美國500強凱撒娛樂公司(Caesars Entertainment)在線賭博資產的凱撒收購(Caesars Acquisition Co.)股權,成為那家公司的大股東。 凱撒收購是凱撒娛樂剝離成立的獨立公司。此前,身家過億的私募經理Leon Black和avid Bonderman以及兩家收購公司Marc Rowan和Joshua Harris都持有凱撒娛樂的股份,後兩家公司是最大的股東。 上述凱撒娛樂的股東也投資了該公司的在線博彩工具,合計投資額4.84億美元。 所謂英雄所見略同,押註凱撒娛樂的生意倒並不是索羅斯等“大腕”突發奇想。 兩年前,美國司法部還認定經營在線博彩是非法行為。如今,內華達、特拉華、達拉維爾等州都確立了這類業務的合法地位。 隨著美國政府逐步解禁在線賭博,一些金融界的大佬越發看好這塊600億美元的“大蛋糕”。 終極格鬥錦標賽(UFC)董事長Lorenzo Fertitta和兄弟Frank、博彩運營商MGM Resorts的頭號股東Kirk Kerkorian都投資了在線博彩,此前就預計這一領域會鹹魚翻身。 然而,重現生機的在線博彩並沒有贏得投資界一邊倒的支持。 現在就遇上了一個大麻煩—— 在凱撒娛樂的在線博彩遊戲開始在納斯達克交易當周,全美第五大富豪、美國政界數一數二的捐助人Sheldon Adelson公開向《福布斯》表示,他會“不惜一切代價”制止美國發展在線博彩。 Adelson說: 不論是否到了適合賭博的年紀,不論是否使用手機娛樂,都沒有任何理由把賭場搬到大家的餐桌上、年輕人的床上。 我不想讓大家上癮。 Adelson持有大量賭場的股份。《福布斯》稱,他已經發動大批律師和說客向美國聯邦政府和州政府進軍,打響了在線博彩的狙擊戰。 Adelson擁有的Las Vegas Sands目前市值600億美元,超過了其他美國賭場市值之和。他擔心在線博彩可能長期威脅旗下賭場也不無道理。 以目前形勢看,Adelson誌在必得:     ·  他組建了自己的宣傳組織——制止互聯網博彩聯盟(Coalition to Stop Internet Gambling),並在活動州最高司法官員——州檢察長簽署在線博彩的禁令。     ·  他請前紐約州州長George Pataki、前丹佛市市長Wellington Webb和前阿肯色州參議員Blanche Lincoln領導反在線博彩的行動。 但迄今為止,市場的表現卻顯示,投資者們估計Adelson會輸:凱撒收購的股價上漲,比去年11月發行的認購權價格高30%以上。 凱撒收購的首席執行官Mitch Garber表示: 我聽說Adelson自稱“很有錢、不喜歡互聯網博彩”,那些都是事實。 可Adelson對最終會在網上購買的一切商品與服務視而不見。 無論如何,Adelson的實力不可小覷。 2012年,他曾為幫助一位共和黨人當上奧巴馬政府的高官豪擲約1億美元,不過後來也沒成功。 《福布斯》認為,雖然Adelson財力雄厚,他的行動可能使在線博彩在加利福尼亞和佛羅里達這樣的州拓展速度放緩,但這次他戰勝對手的勝算很小。 除了索羅斯等後續加入的基金大佬,擁有凱撒娛樂的私募公司Apollo Global Management和TPG也把寶押在了在線博彩身上。 2006年,兩家公司杠桿收購了凱撒娛樂,為此負債280億美元。 現在他們希望借在線博彩這場幾十年來最大的博彩業革命東風,讓凱撒娛樂趕超澳門。
索羅斯 索羅 鮑爾 森等 基金 大佬 押註 在線 博彩 2014 紫禁 之巔
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估股網原創: 康寶萊--華爾街狼十億豪賭,押注中國傳銷風險 估股網官方賬號

http://xueqiu.com/1930109830/28691670

對沖基金多空雙方億萬美金豪賭$康寶萊(HLF)$

對沖基金巨鱷、政治遊說、少數族裔權益、非法傳銷、參議員、眾議員、證監會、聯邦貿易委員會,當這麼多關鍵字頻繁的集中在一個上市公司的時候,投資者們可真的要提防著點了。  估股網今天挑選了近期美股市場上充滿火藥味卻又趣味十足的康寶萊Herbalife(HLF)作為研究對象。先不說這公司是干什麼的,我們來看看這場豪賭的主要參與者:空頭比爾•阿卡曼(Bill Ackman),多頭喬治•索羅斯(George Soros)和卡爾•伊坎(Carl Icahn)。中國讀者對今年83歲的索羅斯是再熟悉不過了,他旗下的基金為這次戰役準備了接近$2.3億美元的彈藥。和他站在同一戰線的78歲的卡爾•伊坎也絕非等閒之輩,個人財富接近$230億的伊坎被福布斯認為是華爾街的首富,他擅長於通過二級市場大量收購上市公司股份,從而強制公司管理層做出對於其有利的決策。與這兩位巨頭相對決的是48歲的年輕的威廉•阿克曼,他帶領的潘欣廣場對沖基金管理著$120億資金。

空頭看似命隕狼群卻又起死回生,多頭看似鐵板一塊卻已初顯疲態

到底這場賭局有多激烈呢?我們特意製作了下面這張股價事件圖來讓讀者快速瞭解來龍去脈:

空頭進攻,質疑康寶萊為金字塔騙局:阿卡曼在2012年12月宣佈用10億美金做空康寶萊公司(感興趣的讀者可以去翻看潘欣廣場基金2013年11月22日更新的那份多達62頁的報告)。

多頭伊坎的第一波反擊:據公開資料顯示,伊坎在2012年第四季度末未持有任何康寶萊的股份,而在2013年的前三個月中,他迅速通過公開市場和大宗交易的方式,用6億美元購入了1,136萬股康寶萊公司的股份。前10位做多康寶萊公司的對沖基金持倉額也迅速從7億美元上升至接近11億美元。同時期內,S.E.C.開始介入調查康寶萊,市場情緒在上下盤整中觀望。

多頭索羅斯聞風而動,康寶萊業績推波助瀾:小受挫折的阿卡曼本可憑藉其自身力量與伊坎展開爭鬥,可是當血腥氣被市場上其它「鯊魚」聞到的時候,孤身殺入的阿卡曼很快就敗下陣來了。2013年第二季度,巨頭索羅斯用近2.3億美元購入了康寶萊504萬股。在兩位多頭巨頭伊坎和索羅斯的號召下,前10位做多康寶萊的對沖基金如狼群一般,迅速將持倉份額推高到了史無前例的16億美元,這一規模比2012年第四季度增加近126%。在此關鍵時刻,康寶萊交出了一份漂亮的一季度報告,其每股收益超出所有華爾街分析師預測近19%。這份優秀的成績加上伊坎和索羅斯的支持,迅速將康寶萊公司的股價從$35推高到了$50。

空頭牆倒眾人推,破鼓萬人捶:2013年第三季度,康寶萊發佈的第二季度每股收益再次超過分析師預期,加上康寶萊事件在華爾街內不斷發酵,所有交易員都想在這波風浪中分得一杯羹,公開資料披露的前十位多頭對沖基金持倉額也達到了近24億美元,這比艾克曼宣佈做空前增加了244%。

空頭阿卡曼孤注一擲,中國政府調查助其翻身:索羅斯悄悄撤退,多頭勢力步調不一:當康寶萊的股價在9個月內從低點上漲了接近200%時,艾克曼的空頭倉位已是身受重傷,讀者也許會好奇,他到底在這筆交易中虧損了多少呢?通過公開資料和對比阿卡曼管理的潘欣廣場基金額度的變化,估股網估算其至少虧損了4億美元。不過要是這就能讓阿卡曼放棄的話,那可大錯特錯了。2013年10月2日,阿卡曼宣佈已經將其做空倉位的40%轉為了長期看跌期權,以此來博取股價下跌過程中的超額收益(註:如果說普通的賣空是加農炮,那麼看跌期權就是戰爭中的核武器,不過期權在放大阿卡曼收益的同時也有可能讓其快速損失所有的本金)。2014年1月15日,中國國家工商總局介入調查如新(如新公司與康寶萊有相同的商業模式)中國業務涉嫌非法傳銷,3月13日,美國F.T.C開始調查康寶萊業務,這兩則重大利空消息迅速將康寶萊的股價從$80打壓到了$50(3月21日),如果阿卡曼在這個時候贖回他持有的所有看跌期權份額,筆者認為他不僅能夠收復此前的虧損,而且還能斬獲不少的收益。此時空頭得意,而多頭看似牢固的聯盟也出現了裂縫,公開資料顯示,在2013年第四季度,索羅斯已經賣出了其持有的康寶萊股份的36%,這也為康寶萊股價的未來走勢增添了更多的迷霧。


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公司業務及產品簡介

美國康寶萊創建於1980年,如今在91個國家和地區專注於通過多層次直銷模式銷售體重管理和營養保健產品。公司2013年銷售總額達到了48億美元,如下圖所示,其產品主要分為四類:體重管理、營養健康、運動補劑和潤膚護膚品。

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康寶萊公司的產品標牌價格通常較高,普通客戶可以通過成為其分銷會員的方式獲得20%到50%不等的產品折扣,這些分銷會員可以選擇消費所購買的產品或將產品以較高的價格賣出以獲取差額利潤,分銷會員同時也可以通過開發下級會員的形式獲得一定的返利。公司直銷系統內還有一套較為複雜的獎勵體系,該體系允許其高級分銷會員獲得不超過23%的利潤獎勵。

由於中國直銷條例的限制,康寶萊公司在中國採用了開設實體零售店面的業務模式。通過比較公司2011到2013年來發放給中國以外國家和中國大陸的分銷會員報酬數額,我們發現其在中國大陸使用的返利比例與其它國家的比例異常相似,因此可以大致推斷康寶萊在中國大陸使用著同樣一套獎勵機制,這也給公司在法律方面帶來了一定的風險。

分地區收入結構及規模

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康寶萊從2011到2013年,主營收入中各產品比例基本沒有發生大的變化,我們認為是由於公司在對其會員銷售產品時多採用銷售固定配比的產品套裝模式造成的。

盈利能力及結構

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不斷提高的淨資產回報能力

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現金流分析

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銷售代表的貢獻率

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總結

投入產出比極高。公司每年只需要增加3%左右的資本投入(Capital Expenditure)即可帶動接近20%的銷售總收入增長;

主營業務貢獻了非常強的現金流。在2013年中,公司平均每天能有200萬美元以上的經營現金流入;

不斷提高的股東回報率。公司通過利用自有資金和低息長期貸款在公開市場上回購了大量的股份,在過去四年中,公司動用了近14億美元用以回購股份。

穩定增長的活躍銷售代表為公司帶來了源源不斷的收入。傳統北美和歐洲市場增長放緩,公司通過拓展中美、南美,亞太和中國市場獲取了大量優秀的銷售代表,其中亞洲區(包括中國)銷售代表的銷售額要遠高於其它市場。

生活水平提升增加了人們的肥胖率,擴大了公司潛在市場;銷售代表成為產品活廣告更利於成功銷售。體重控制產品不同於普通消費品,其能否成功銷售在很大程度上依賴於朋友的推薦、是否有成功的榜樣、以及產品質量和價格。

多空爭論點

對公司基本情況瞭解後,我們來看看多空雙方對於康寶萊主要爭論的兩點:

康寶萊是否是Pyramid Scheme(金字塔騙局)?

由於美國使用的是判例法,即此前法院判定的案例直接影響到後續同類型案例的結果,感興趣的讀者可以翻看我們找到的一個相似案例: Webster v. Omnitrition International,在該案例中,法庭引用了美國聯邦貿易委員會(F.T.C)對於界定是直銷公司業務否是金字塔騙局的兩點測試:

用戶需要向公司交費以獲取分銷產品的權利;

用戶通過發展其它用戶進入公司而獲利,而這些新用戶並不是所銷售產品的最終消費者。

針對第二點,簡單的說,如果公司的會員消費了康寶萊的產品,理論上法院和F.T.C都不應認定其為金字塔騙局。

康寶萊中國業務是否已經違法?

筆者認為,不違法!依據就是中國國家工商總局近期對直銷公司如新做出的486萬人民幣罰款的處理。國家工商總局認為如新存在「超產品範圍從事直銷、誇大產品功效宣傳等違法違規行為,其個別銷售人員存在擅自直銷、欺騙及誤導宣傳等違法違規行為」。言下之意,如新是有違規之處,但並不會危及到其在中國業務的拓展,更不會被歸到非法傳銷之類。

鹿死誰手?

若不討論公司的商業模式是否合法、或是否有延續性,單純從財務基本面來看,康寶萊絕對是一個賺錢的現金奶牛。在沒有空頭艾克曼介入的情況下,穩定的收入和不斷提升的淨資產收益率勢必會推高股價。該公司過去一年股價範圍為$34.7~$83.5,公司股票的貝塔係數為2.0,意味著高於指數一倍的波動。那大家是否要買入這個股票呢?

隨意在國內淘寶上搜索「康寶萊」,網頁馬上彈出8千多條搜索結果,銷量排名前5位賣家就有超過7千多條評論,粗略瀏覽評論,發現大家對其產品的評價還是趨於積極方向的。

接下來問題就是公司的業務是否合法?運用之前介紹的F.T.C判定標準,我們要看到底有沒有人使用了康寶萊的產品!怎麼看呢?淘寶可能是一個方面,估股網又做一個簡單的計算。康寶萊體重管理產品中一瓶普通代餐奶昔奶粉的體積在1,200立方釐米左右,其售價在150到300人民幣之間,取最高售價的話,一瓶奶昔代餐也就在$50美金。康寶萊過去四年產品銷售收入為130億美金,除以50美金單價,再乘以體積,並將單位換算後,大致得到康寶萊在過去四年共售出的產品總體積為32萬立方米!這是什麼概念呢?北京天安門的面積是44萬平方米,如果把康寶萊過去四年的產品密密麻麻的壘在天安門上,我們可以足足擺上70釐米高!我們覺得,要是沒有人用這些產品的話,那些銷售代表的家早就被擠爆了!你覺得呢?@方舟88
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對沖基金忙押註 銅礦行業已觸底?

來源: http://wallstreetcn.com/node/97994

一些大型對沖基金增加了銅礦企業股票敞口,他們押註銅礦產業已經觸及衰退區間底部,相關企業股價將帶來收益。 路透社援引晨星公司(Morningstar)數據顯示,過去幾個月,部分專註於自然資源的大型對沖基金已經增加了銅礦企業股票的頭寸,當中就包括摩根大通自然資源基金(JPM Natural Resources)和(BGF World mining)。 銅礦企業股價低迷卻成為部分對沖基金眼中新的投資機會。他們對此類企業未來2—5年的股價前景抱有信心,因其預期銅基本面或將在中期回暖。 Investec自然資源證券投資經理George Cheveley對路透社表示: 在準備好做空波動性的同時,任何有豐富經驗的投資者都應當預見到,未來12個月,銅企股價有回升的機會。因為從2016年開始,銅市應該會出現供應短缺。 咨詢公司安永全球礦業和金屬主管Mike Elliott也表示, 礦企對新項目興趣缺乏將導致下一場供應赤字,預計可能發生在2016年。屆時,供應問題將刺激新的銅礦發展。但這並不容易。 銅精礦供應面壓力較大。今年厄爾尼諾現象發生的概率高達80%,將為南美和東南亞地區帶來異常氣候,全球前五大銅礦山中有三個將受到影響,占世界目前總供給的15%-30%。 華爾街見聞網站曾介紹,全球頂級量化基金施羅德集團股票量化投資負責人Justin Abercrombie就認為, 在新興市場中,礦業股是相當受歡迎的選擇。其中就包括巴西的淡水河谷。淡水河谷目前的交易價格相較於其銅礦的價值折價20%-30%,Tambangraya折價65%。 George Cheveley建議多元化投資那些持有優質銅礦資源的企業,比如可以將必和必拓和嘉能可納入保守型投資策略,而將加拿大第一量子公司(First Quantum)、全球銅生產巨擘秘魯南方銅業公司(Southern Copper)、墨西哥集團(Grupo Mexico)則可以作為相對高風險投資敞口 。墨西哥集團是墨西哥最大的銅礦生產商。 加拿大第二大銅礦企業第一量子公司正開拓贊比亞和巴拿馬銅礦,預計將於2018年前將銅礦總產量翻至三倍,爭取躋身全球最大的銅精礦供應商。美國先鋒投資(Pioneer Investments)稱,已經在過去幾個月增加了銅礦企業股票頭寸,買進瑞典銅鋅礦及冶煉商Boliden公司股票。先鋒投資還表示,該企業目前還被部分重要的歐洲基金所持有。 在大股東施加的壓力之下,部分礦業集團不得不削減或推遲新項目,返還更多現金。此前,銅礦企業已多年無序擴張,並導致了巨額資產減記。例如,全球第二大礦企力拓集團就計劃在2015年將支出削減至80億。去年約為140億美元。 實際上,銅礦一直是各方爭取的重要資源,尤其對中國而言。4月16日,五礦旗下子公司五礦資源宣布聯合另外兩家國企,以58.5億美元現金收購全球大宗商品貿易巨頭嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)旗下的秘魯Las Bambas銅礦。秘魯Las Bambas銅礦是全球最大的在建銅礦之一。 今年,銅礦市場的其中一個限制因素來自印尼。自今年1月實施原礦出口禁令以來,該國銅精礦出口量明顯受到影響,並令銅精礦供應承壓。包括Freeport McMoRan旗下的Grasberg銅礦,以及紐蒙特礦業Newmont Mining銅礦都只能選擇停產檢修或者削減一半產量。兩家公司印尼銅礦產量約占該國97%左右。去年,兩家公司銅精礦合計出口量約為134萬噸。 受中國經濟增速及金屬需求增速放緩拖累,自2011年觸及歷史峰值以來,銅價迄今累計下跌達1/3。同期,銅企股價跌幅更大,湯森路透GFMS銅企指數累計下挫40%。中國是全球最大的銅消費國,在全球份額中占據40%。 今年至今,銅價下跌6%。截止周五(7月4日),LME期銅周五觸及每噸7190美元,為2月19日以來最高水平,全周上漲3%,周漲幅為九個多月以來最大。
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【小敗局】一個獨立App開發人的自白:做APP就是一場賭局,你要會押注

http://newshtml.iheima.com/2014/0731/144568.html
據我所知,其他的獨立App設計開發人可不會公佈我這篇文章裡將要發表的數據。寫這篇文章的目的也不是為了抱怨什麼,事實上我覺得自己還有Unread這個App都很幸運,所以我要先感謝所有在博客、推特上支持我的人,所有給過我鼓勵的人,以及所有付錢下載我的App的人。

我寫這篇文章是想和同行們分享一下有關Unread這個App的故事,也希望這個故事中的諸多細節能對有志於從事獨立開發App的人有所幫助。也許你會覺得我的故事是個教訓,又或許你會從中得到如何做得更好的啟示,從而證明在獨立App開發市場中仍有機會成功。

首先,我有幾條基礎性論斷:

l 需付費下載的App的市場沒有看起來得那麼大;

l 就銷量而言,知名博主的分享比App商店的專題要有用得多;

l 付費下載的商業模式無法產生持續的利潤;

l 如果你想靠付費下載的App賺大錢,那你的App上線首週必須大賣;

l 剛上線的App不要折價賣,這樣銷量很可能永遠上不去。請合理定價;

l 可持續的收入既可能來自App內消耗品的購買,也可能來自持續的訂閱,但不會來自付費下載。

血汗和淚水

自13年7月,我開始開發Unread,用六週完成了App的整體設計,然後就一頭紮進Xcode裡編程,一直幹到了來年春天。我估算了下,自13年7月到14年2月iPhone版Unread 1.0上線,我每週工作60-80小時。過程中我遇到到許多挑戰:製作自定義用戶界面導航和控件、製作大型可共享書庫、製作同步構架、性能優化等等。

這是Github的打卡器(punchcard)記錄的Unread主庫點擊量隨時間變化示意圖:
 

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從上面的圖可以看出,開發Unread的這段時間我每週工作7天,每天工作差不多24小時——我的婚姻和身心健康都備受摧殘。儘管Unread 1.0的品質因為這些努力而得到了保證,這個過程還是太折磨人了,實在不是能長期維持下去的生活方式,也不值得推薦。不過,如果我朝九晚五每週休兩天,Unread可能要一年後才能開發出來,甚至就此胎死腹中。

首發周和營銷

由於許多獨立博主和推主——Federico Viticci、Shawn Blanc、Stephen Hackett等等——的慷慨支持,Unread的首發周表現不錯。如果那時你在RSS或推特上關注iOS圈,你有很大幾率看到Unread的相關消息。
 

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銷售額在第一天的高峰之後,遵循了iPhone App銷量的一般規律大幅下降。發行首週,Unread出現在App商店的首頁推薦裡,但銷量並沒有在推薦後大漲,只是停止了進一步下滑。從這裡,我總結出,有影響力的博主和推主一篇正面的反饋或測評比App商店的首頁推薦要更有效果。

累積銷售額

這是發行至今iPhone版Unread累計銷售額的統計圖,橙色虛線代表平均趨勢:
 

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這張統計圖有以下幾個重點:(注意這裡的數據已減去Apple 30%的分成,但並未扣除自營職業稅和醫保)

2月3日-Unread上線

2月4日-累積銷售額1萬美元

2月8日-累積銷售額1.6萬美元(已達到總額的一半)

2月17日-累積銷售額2萬美元

6月7日-累計銷售額3萬美元

7月28日-累計銷售額3.2萬美元(目前的銷售總額)

Unread一半的銷售額都來自上線的前五天,而完成另一半銷售額花了170天(24周)。Unread最初的定價是2.99美元,兩週後我將價格上調到4.99美元。回想起來,這一舉動讓我損失了不少錢,因為第一週的銷量是最高的,我應當更合理地定價。如果我一開始就定價4.99美元而下載量不變的話,銷售額可能會比現在高1.6萬美元。

iPhone版Unread 1.2

Unread中期最大的銷售額增長來自於1.2版本的更新。這次更新的內容很豐富,增加了兩個RSS服務,一個圖像瀏覽器,一個快速瀏覽文章的功能,以及其他。更新時間是4月21日,首次上線的9周之後。

很難統計1.2版本自己賺了多少錢。如果要估算的話,可以算1.2版本上線到銷售額回落到之前的平均水平這一段時間的累計銷售額。根據我的估計,銷售額回歸平均水平的時間是5月4日,大約是更新的兩週後。也就是說,1.2版本大概賺了4000美元,上下浮動1000美元。
 

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1.2版本的開發花了兩個月,還要從銷售額中扣掉40%的自營職業稅和350美元的醫保,因此我做這個更新的淨月收入是850美元。

iPad版Unread的累計銷售額

簡潔起見,我不會再細說iPad版Unread。下面這張圖是截至目前iPad版的累計銷售額:
 

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簡單來說,這就是一個縮小版的iPhone版銷售額趨勢圖:

6月8日-iPad版Unread上線

6月10日-累計銷售額5000美元(已達到總額的一半)

7月18日-累計銷售額1萬美元

7月28日-累計銷售額1.2萬美元(截至目前)

敗局

iPhone版Unread在App商店的總銷售額是3.2萬美元,iPad版是1萬美元。去掉40%的自營職業稅和每月350美元的醫保(以12個月計),這兩個App的合計淨收入是:

2.1萬美元,或1750美元/月

考慮到我過去一年間在這兩個App上耗費的心血,這個數字實在令人沮喪。我簡直不願意想像自己如果在公司上班每月能賺多少工資。同時,這也切實地證明,App商店的付費下載無法創造持續的利潤。

結論

客觀來說,Unread還是一個質量不錯的App。——這個App本質上有點無聊,但許多用戶都給予了它正面的評價,並注意到了許多細節和令人愉快的功能。這意味著那些花錢下載了Unread的人很可能對這個App很滿意,並樂意向其他的人推薦。目前,Unread在App商店的評分是4.5星。

RSS依舊有市場。——Daring Fireball這個RSS讀者最常瀏覽的網站仍擁有20萬的訂閱。這意味著Unread的目標人群並不特別狹窄。

我並不出名。——儘管我在iOS圈並不是完全籍籍無名,但也絕對不是什麼著名的極客。Unread的開發者就是一個對潛在用戶毫無號召力的草根。

Unread的曝光度還可以。——Unread曾被數個著名博主推薦過,也上過App商店的首頁推薦。這意味著Unread不是那種完全無人關注,淹沒在App商店的汪洋大海之中的應用。

儘管如此,Unread的總銷售額也只有4.2萬美元(扣除稅和醫保後2.1萬美元),未來也不大可能會有大的增長。通過以上這些,我的結論是:一名獨立的App設計開發者如果想靠App賺生活費,就必須開發有可持續盈利模式的App。我想這種模式包括像Candy Crush和部落戰爭(Clash of Clans)這樣的App內消耗品銷售,或者WhatsApp這樣的持續訂閱。此外,我覺得一個開發者很難獨自承擔開發、運營和維護的工作,ta可能必須和其他的獨立開發者合作。然而,主要競爭對手們的營銷預算讓我感覺即使是這樣的小規模合作也不一定能成功。

推廣營銷

自上一篇博客發表後,很多人問我為什麼沒有為Unread做推廣。實際上,我做了我能付得起的所有推廣。我沒有只是天真地把App往商店裡一扔就等著錢嘩嘩地來。下面是Unread(iPhone版和iPad版)的全部推廣活動,有些直接由我發起,有些則是運氣帶來的:

1.2版上線時的推特推廣:400美元;

iPad版上線時的推特推廣:200美元;

Shawn Blanc的博客上一週的RSS贊助(包括一條工具欄上的廣告):700美元;

幾次播客採訪;

許多著名博主慷慨地推薦了Unread,有幾位甚至推薦了好幾次;

我的個人站發表了一系列介紹iPad版Unread設計過程和幕後故事的文章;

兩個版本的Unread都上了App商店的首頁推薦,之後也都出現在了「新品」欄目中。

Apple的社交團隊也數次在ta們的臉書和推特上推薦過Unread;

推特上的口耳相傳。許多用戶每天都會在推特上發表正面的評價;

根據現有用戶最突出的需求來設計更新的內容;

發一些有趣又有內涵,能被別人轉發的筆記。

Unread的競爭對手多嗎?答案是非常多。但又有哪個類別的App競爭不激烈。我的營銷工作需要改進嗎?很可能。

但那些批評我14年來傻乎乎地做了一個RSS閱讀App的人並沒有抓住我的文章的重點。精心設計並開發任何一個種類的App都是一場博彩。增加營銷支出既可能增加收入也可能增加失敗的危險性。這更是一場賭博。

Unread這個案例中最大的教訓是,即使你的成本低,質量高,App商店1億張信用卡的規模不一定能讓你盈利。外人可能會認為獨立開發的優質App可能會產生持續的利潤,但事實是這種付費下載模式的收入不能維持一個人的生活。忠誠的用戶會在頭幾天花錢下載,之後就再沒有收入了。剩下的時間裡,這個App只能努力吸引一小部分用戶,最後走向消亡。

敗局 一個 獨立 App 開發 人的 自白 APP 就是 一場 賭局 你要 要會 會押 押註
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國際資本緣何押註港元升值

來源: http://www.yicai.com/news/2014/08/4007871.html

隨著投資者對內地經濟感到更加樂觀並買進內地相關股票,香港正在吸引資金流入,且“滬港通”即將“發車”的預期亦利好內地股市。

期,香港持續出現大規模的資金流入,引得香港金管局頻頻出手幹預匯市。國際資本緣何押註港元升值?

香港金管局表示,隨著投資者對內地經濟感到更加樂觀並買進內地相關股票,香港正在吸引資金流入,且“滬港通”即將“發車”的預期亦利好內地股市。

此外,近期地緣政治局勢緊張,對俄羅斯企業或將被排除在歐美金融市場之外的擔憂激增,而俄羅斯避險資金入港或助推港元升值。不過,隨著美國加息預期的升溫,投資者的情緒或由此受到影響,未來是否存在大量資金流入香港尚待觀察。

或借道港元買進中國A股

近期,港元升值壓力凸顯, 從7月1日第一次註資開始,金管局已前後24次在公開市場上購入美元,向市場註入超過750億港元,以調節不斷攀高的港元匯率。

對於近日看漲港元的原因,分析人士指出,由於A股近日搶眼的表現,外資或借道港元邁進中國內地股市。

“投資者和基金經理可能對中國的悲觀看法下降,因此在調整他們的資產配置。”香港金管局總裁陳德霖表示。

由於上半年政府的“微刺激”政策已經初見成效,內地經濟增長下行的壓力全面放緩。由此,各方對內地股市的信心也不斷確立。

此外,大型國有企業的混合所有制改革“胎動”、證券市場制度改革推進,這都進一步利好A股。近期,融資融券的交易大量增加、股票賬戶開始活躍。

值得註意的是,滬港通“發車”預期的升溫也進一步利好內地股市。滬港通不僅是開啟兩地投資者資金相互進入的渠道,也讓內地股市邁出對外開放最為重要的一步。

惠理集團(Value Partners Group)主席謝清海對《第一財經日報》記者表示,滬港通對於香港而言是一大機遇。過去的一個多月中,越來越多的資本流入香港,為“滬港通“做準備,港幣由此升值,香港當局甚至試圖幹預市場以壓低匯率。由此可以看出,各界都對“滬港通”的到來十分興奮。

然而,陳德霖稱:“不存在機構為參與滬港通而提前囤積港元的說法。”因為機構若要透過“滬港通”購買A股,按照匯兌成本考慮,用美元直接買人民幣或囤積人民幣更為合理,先買港元再換人民幣只會增加二次成本。

自8月10日起,上交所啟動港股通全天候測試。業內人士表示,滬港通推出的具體時間應該是10月13日、20日和27日三個周一中的一個。盡管港交所發言人指現時仍未有確實的“開車”日期,但畢竟前期工作已經“落地”。

目前,港元匯率依然采取盯住美元的聯系匯率制度,匯率維持在7.75至7.85之間。金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水平時,從持牌銀行買入美元;當觸及7.85港元的弱方保證時,會賣出美元,從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯系匯率7.80港元為中心點對稱地運作。

俄羅斯資金避險入港

外因對港元造成的升值壓力亦值得關註。近期,歐美與俄羅斯矛盾升級,由此,對俄羅斯企業或將被排除在歐美金融市場之外的擔憂激增,俄羅斯避險資金入港或助推港元升值。

為應對被“孤立”的風險,不少俄羅斯的大型企業正準備將一部分資金轉移到亞洲銀行,而香港便是極佳的“中轉站”,便於將資金進一步輸送至香港的中資銀行。

移動服務運營商OAO MegaFon上個月表示,已將其所持部分現金轉為港元。據兩位知情人士透露,全球最大的鎳生產商諾里爾斯克鎳業也將其部分現金轉為港元。

某分析人士對《第一財經日報》記者表示,眼下俄羅斯大型的企業都將資金轉入香港避險,可以推斷俄羅斯的中小企業亦將會緊隨其後。

經濟學家余豐慧表示,歐美對俄羅斯的制裁進一步升級或將加劇俄羅斯資金流入香港。俄羅斯大型企業的資金之所以要逃離俄羅斯到香港,躲避到港元的資產下面,或存入中資銀行,這又與以下幾個方面原因有關。首先,就目前的情況來看,港元是世界少有的與美元掛鉤的貨幣。即使全球金融市場波動,港元也是美元最好的替代物,同樣能有效規避國際金融市場震蕩風險。

此外,就當前全球的經濟實力來看,中國作為全球第二大經濟體,如果全球經濟動蕩,中國所受到震蕩也會比其他國家要小。而香港同樣是一個完全國際化的市場,資金的流動不會受到任何限制。一旦國際市場對俄羅斯制裁減弱,其資金流動根本不成問題。

對此,陳德霖表示,已開始關註俄羅斯企業的現金流向,金管局查看了它們財務報告中的現金和現金等價物,如果它們確實在把部分現金轉為港元,那麽金額將不會很大。

美加息或引發“逆轉”

盡管港元短期升值趨勢確定,但今後的資金流向取決於投資者對香港市場風險偏好的變化。其中,美聯儲貨幣緊縮的影響不容小覷。

雖然短期內投資者對全球寬松貨幣條件的預期比較樂觀,但國際流動性環境如何變化主要取決於美聯儲。如無意外,美聯儲應該會在今年10月結束其資產購買計劃,市場亦預期美聯儲會在明年中左右開始加息。

此外,中國經濟雖然出現企穩跡象,但增長動能不足,房地產市場調整的不確定性仍是個懸而未決的大問題。

中金公司首席經濟學家彭文生表示,投資者的情緒會受到上述因素影響,因此未來是否存在資金大量流入香港的情況還需要進一步觀察。


(編輯:李燕華)

國際 資本 緣何 押註 港元 升值
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對沖基金連續5周減持 黃金多頭押註創14周新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208480

CFTC-GOLD-140916

美國商品期貨交易委員會(CFTC)本周五發布的報告顯示,9月10日至9月16日當周以對沖基金為主的大型投機者減持黃金期貨凈多頭22,954手,至凈多頭72,1871手,顯示投資者對黃金看多的意願繼續減弱。

其中,大型投機者減持持6,806手多頭,大幅增持16,148手空頭,相減得凈多頭下降22,954手,為連續第五周減持,凈多頭數量已降至6月10日當周以來最低水平,多頭比例由上周的68%降至63%。

黃金凈多頭伴隨著價格雙雙下跌,主要因俄烏局勢進一步緩和,此外市場預計蘇格蘭公投結果不會獨立,而美聯儲的加息預期卻進一步升溫。

下圖可見投機者黃金期貨凈多頭數量(淺藍色柱)本周出現下降,紫色柱為商業黃金期貨凈多頭,綠線為未平倉合約數量:

CFTC-140916

對沖 基金 連續 減持 黃金 多頭 押註 註創 14 新低
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巴菲特:押註汽車業複蘇 本周美股拋售時已買入

來源: http://wallstreetcn.com/node/208956

巴菲特,Warren Buffett,加息,美國股市,債券,格羅斯

今晚巴菲特接受CNBC采訪時稱,他領導的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)已達成協議,收購全美第五大汽車經銷商Van Tuyl Group。巴菲特計劃讓這家公司成為開拓汽車銷售市場的平臺。

除了飛機和火車,巴菲特的采購清單里終於增加了汽車成員。雖然未說明上述收購的規模,但巴菲特透露,Van Tuyl的銷售額約為90億美元,此次收購是現金交易,Van Tuyl自身將是財富500強公司。伯克希爾現在持有9.5家公司,獨立來看他們都可以躋身財富500強。

巴菲特未透露未來收購對象,而是說:

“我們現在在汽車領域展示實力。我期望日後我們會收購更多的經銷商,對此信心十足。”

美股走低正是入場時

巴菲特說,本周三美股大拋售期間,他買了少數股票,

“如果你告訴我下周股市會跌500點,我還是會買那些公司(的股票。)”

“股市下跌的時候,我(買股票)會更積極。”“(股市)跌得越多,我越喜歡買。”

巴菲特還說,會買那些自認為未來五十年績優的企業。

“買股票就是在買企業。”

“過去10年、20年、30年、40年、50年、60年持有多種領域美國企業的人都表現良好。”因為有些股票持有越久價值越高。

巴菲特說自己在觀察感興趣的美國行業,尋找機會。可他不會對後市做任何評判,也不考慮任何宏觀經濟因素。

“未來18個月會怎樣,我根本沒有概念,也永遠不會有。”問題不在於你是否知道未來會發生什麽,在於是否可以采取一些高明的行動。

問及本月創全球IPO融資記錄的阿里巴巴上市,巴菲特回答:“我想我們五十年來沒投資過一筆IPO。”

不在乎美聯儲是否加息 利率像地心引力

美聯儲會怎樣開始八年來首次加息是華爾街熱議的話題。巴菲特表示,美聯儲的行動隊自己的投資策略沒有任何影響,

“我真的不關心美聯儲會不會上調利率。”

就大範圍股市來看,“一切都在發揮利率的作用……利率就像地心引力。”

“如果利率升到10%,我們的所有股票都會價值縮水。”利率要是接近零,所有資產都會增值。“每種資產現有的價值都等於交易截止期以前會返還的現金金額。”

對於美聯儲的政策,巴菲特回答並不了解。問到是否支持美聯儲的行動,巴菲特說“我都不知道到底在做什麽。”

“債王”格羅斯辭職及債券前景

對於本周“債券之王”格羅斯(Bill Gross)離開一手創建的全球最大債券基金之一PIMCO,巴菲特稱它為大消息,但他除了媒體報道以外也不知道任何其他有關格羅斯卸任的信息。

巴菲特說,以他所知,伯克希爾對PIMCO沒有任何投資,旗下養老基金也沒有這類投資。

實際上,伯克希爾旗下公司的所有養老基金全都投資了股票,只有少數公共事業公司除外。

可口可樂的高管薪酬激勵計劃

昨日可口可樂公司宣布了新的高管薪酬激勵計劃。巴菲特認為該計劃很有意義,新計劃減少了基於股票的獎勵。

此前巴菲特說過對可口可樂公司的這類計劃感到不滿,而且不會放棄否決權。

關於這次計劃改動,巴菲特說自己也參與其中,“只是在他們問我的時候……(可口可樂)沒有對立關系。”

“對自己的可口可樂投資,我和以前的感覺一樣好。”

漢堡王遷出美國

上月底華爾街見聞文章提到,美國快餐巨頭漢堡王公司計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉,巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支持。

由於漢堡王表示將在完成收購後將公司總部遷往加拿大,美國政界人士指責該司刻意避稅。

巴菲特今晚重申,漢堡王上述總部遷離美國的決策並非與納稅有關。

“和稅沒有任何關系,和(漢堡王的CEO)Tim Horton的收入關系更大,是漢堡王的兩倍。這筆交易必須先過加拿大政府那關。”

但巴菲特提到,美國的稅制需要全盤改動。他願意修改美國的企業稅法,讓美國企業不會在全球競爭中處於如此不利的地位,歐洲等其他地區的企業稅比美國低得多。

他說:“我認為在場的四個人都可以草擬更好的稅收規定。”(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

巴菲特 巴菲 押註 汽車業 汽車 複蘇 本周 美股 拋售 時已 買入
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113817

巴菲特接受CNBC採訪時稱:押註汽車業復甦,本週美股拋售時已買入 LeoLau

來源: http://xueqiu.com/7343990785/31965001

鉅亨網新聞中心 (來源:和訊網) 2014-10-03  14:52 

昨日,巴菲特接受CNBC採訪時稱,他領導的波克夏公司已達成協議,收購全美第五大汽車經銷商Van Tuyl Group。巴菲特計劃讓這家公司成為開拓汽車銷售市場的平臺。

除了飛機和火車,巴菲特的採購清單里終於增加了汽車成員。雖然未說明上述收購的規模,但巴菲特透露,Van Tuyl的銷售額約為90億美元,此次收購是現金交易,Van Tuyl自身將是財富500強公司。波克夏現在持有9.5家公司,獨立來看他們都可以躋身財富500強。

巴菲特未透露未來收購對象,而是說:「我們現在在汽車領域展示實力。我期望日後我們會收購更多的經銷商,對此信心十足。」

美股走低正是入場時

巴菲特說,本周三美股大拋售期間,他買了少數股票:

「如果你告訴我下周股市會跌500點,我還是會買那些公司的股票。股市下跌的時候,我買股票會更積極。股市跌得越多,我越喜歡買。」

巴菲特還說,會買那些自認為未來五十年績優的企業。

「買股票就是在買企業。過去10年、20年、30年、40年、50年、60年持有多種領域美國企業的人都表現良好。因為有些股票持有越久價值越高。」

巴菲特說自己在觀察感興趣的美國行業,尋找機會。可他不會對後市做任何評判,也不考慮任何宏觀經濟因素。

「未來18個月會怎樣,我根本沒有概念,也永遠不會有。問題不在於你是否知道未來會發生什麼,在於是否可以采取一些高明的行動。」

問及本月創全球IPO融資記錄的阿里巴巴上市,巴菲特回答:「我想我們五十年來沒投資過一筆IPO。」

不在乎美聯儲是否加息利率像地心引力

美聯儲會怎樣開始八年來首次加息是華爾街熱議的話題。巴菲特表示,美聯儲的行動隊自己的投資規則沒有任何影響,

「我真的不關心美聯儲會不會上調利率。」

就大範圍股市來看,「一切都在發揮利率的作用……利率就像地心引力。」

「如果利率升到10%,我們的所有股票都會價值縮水。利率要是接近零,所有資產都會增值。每種資產現有的價值都等於交易截止期以前會返還的現金金額。」

對於美聯儲的政策,巴菲特回答並不了解。問到是否支援美聯儲的行動,巴菲特說:「我都不知道到底在做什麼。」

「債王」葛洛斯辭職及債券前景

對於本周「債券之王」葛洛斯(Bill Gross)離開一手創建的全球最大債券基金之一Pimco,巴菲特稱它為大訊息,但他除了媒體報導以外也不知道任何其他有關葛洛斯卸任的資訊。

巴菲特說,以他所知,波克夏對Pimco沒有任何投資,旗下養老基金也沒有這類投資。

實際上,波克夏旗下公司的所有養老基金全都投資了股票,只有少數公共事業公司除外。

可口可樂的高管薪酬激勵計劃

昨日可口可樂公司宣布了新的高管薪酬激勵計劃。巴菲特認為該計劃很有意義,新計劃減少了基於股票的獎勵。

此前巴菲特說過對可口可樂公司的這類計劃感到不滿,而且不會放棄否決權。

關於這次計劃改動,巴菲特說自己也參與其中,「只是在他們問我的時候……(可口可樂)沒有對立關係。」

「對自己的可口可樂投資,我和以前的感覺一樣好。」

漢堡王遷出美國

上月底華爾街見聞文章提到,美國快餐巨頭漢堡王公司計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉,巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支援。

由於漢堡王表示將在完成收購後將公司總部遷往加拿大,美國政界人士指責該公司刻意避稅。

巴菲特今晚重申,漢堡王上述總部遷離美國的決策並非與納稅有關。

「和稅沒有任何關係,和(漢堡王的CEO)Tim Horton的收入關係更大,是漢堡王的兩倍。這筆交易必須先過加拿大政府那關。」

但巴菲特提到,美國的稅制需要全盤改動。他願意修改美國的企業稅法,讓美國企業不會在全球競爭中處於如此不利的地位,歐洲等其他地區的企業稅比美國低得多。

他說:「我認為在場的四個人都可以草擬更好的稅收規定。」
巴菲特 巴菲 接受 CNBC 採訪 時稱 押註 汽車業 汽車 復甦 本週 週美 美股 拋售 時已 買入 LeoLau
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美國原油探明儲量創近40年新高 投資者押註油價跌至40美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/211653

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官方數據顯示,至2013年底,美國已探明石油儲量已攀升至近40年來的峰值。這意味著美國原油產量可能仍將處於高位,原油供應過剩局面將持續。有悲觀投資者甚至看空油價至40美元/桶。

據美國能源信息署(Energy Information Administration)12月5日公布的統計數據,到2013年底,美國原油和伴生凝析油探明儲量增至365億桶。這是該數據連續第五年增長,也是自1975年以來首次超過360億桶。

美國已探明石油儲量最高的一年發生在1970年,當時報出的已探明石油儲量為390億桶。已探明儲量指的是預計可以用現有技術、在現有油價基礎上可開采的石油儲量。

英國《金融時報》報道稱,上述數據表明,美國石油產量能在較長時期內維持在較高水平。自2008年以來,美國石油產量已增長了大約80%。

在當前全球經濟增速放緩、OPEC和美國等世界主要原油生產國不減產的大背景下,油價在供大於求之際仍承受重壓。自今年6月中旬以來,國際油價已累計下挫40%。部分投資者進一步看空油價,有激進投資者甚至押註油價將跌至40美元。

CME數據顯示,行權價為40美元/桶的2015年12月原油看跌期權的數量非常高,其所代表的原油相當於88萬桶。而行權價為每桶35美元的原油看跌期權數量則出現飆漲,目前其所代表的原油數量也高達66.9萬桶。

隨著WTI油價自6月中旬的階段性峰值一路跌至本周四的每桶66.74美元,上述看跌期權數量出現增長,並在OPEC於11月底做出不減產決定後大量湧現。

美國經紀商Paramount Option總裁Raymond Carbone對《金融時報》表示:

這是一種賭註,是對原油價格的做空,這對油價來說是最糟糕情形。如果下註者是對的,那他就是天才。但即便他錯了,也不會傷到元氣。

據英國《金融時報》,實際上,直到2009年,美國已探明儲量始終在下降。但是,自從美國在十多年前開始在頁巖油區采用水力壓裂法和水平鉆井技術以來,原油生產商就開始不斷地從地下頁巖層抽取頁巖油,並扭轉了探明儲量的下降勢頭。

不過,從已探明儲量角度來比較,美國仍然遠遠落後於俄羅斯和加拿大,也落後於大多數OPEC成員國。

沙特阿拉伯是全球常規石油儲量最大的國家,根據《英國石油公司世界能源統計年鑒》數據,去年底,該國已探明石油儲量是2660億桶。

美國能源信息署的已探明石油儲量預估是基於全美480家公司的已探明儲量報告得出的,這些報告反映了這些公司未來五年的鉆井計劃。對2013年儲量的估值,是建立在WTI原油價格為大約每桶97美元的假設基礎之上的。

事實上,WTI早已跌破每桶97美元。這意味著,上述已探明儲量的開采利潤可能不如以往。華爾街見聞昨日提及,在美國北達科他州,Bakken頁巖油地區原油出井價已經跌至每桶49.69美元。

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美國 原油 探明 儲量 創近 40 新高 投資者 投資 押註 油價 跌至 美元
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投資者開始壓押註油價反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/212015

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盡管油價自金融危機以來最慘烈的下跌仍在繼續,不過投資者已經停止追加原油空單了。

美國政府的數據顯示,截至12月9日當周,基金經理持有的美國原油凈多倉升至兩個月以來新高,主要源於空單降至8月以來的最低水平。

在科威特等OPEC成員國下調原油出口價格、國際能源機構(IEA)五個月內第四次下調明年全球原油需求以及美油庫存超預期的背景下,上周四布油五年來首次跌破65美元,WTI油價自2009年7月來首次跌破60美元。

華爾街見聞網站上周四介紹過,沙特石油部長稱,沙特毫無打算改變不減產的態度,讓油價進一步承壓。

“我為什麽要減產?” al-Naimi在參加聯合國全球變暖會議時對多家媒體說,“你知道市場對商品的影響,價格會時高時低。”他還提到,“這是一個市場,我在這個市場里賣東西,為什麽我要減產?”當被問及市場是否會自我修正時,他表示:“這是市場做的事。”

不過,彭博社援引的分析師指出,部分投資者認為油價已經接近底部。

咨詢公司Strategic Energy and Economic Research總裁Michael Lynch在電話中告訴彭博

許多投資者認為市場已經接近底部。準確地把握(反轉的)時間點總是很難的。

彭博社匯編的數據顯示,12月11日,追蹤原油價格的四大美國原油ETF規模增長至9600萬美元,創2013年1月以來新高。

上周四,美國WTI 1月原油期貨價格收盤下跌1.62%,報59.95美元/桶,為2009年7月來首次跌破60美元;布倫特1月原油期貨價格周四收盤下跌0.87%,報63.68美元/桶,刷新五年新低。周五跌勢繼續,WTI油價收盤暴跌3.6%,收報57.81美元/桶;布倫特大跌2.87%%,報61.85美元/桶。

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投資者 投資 開始 壓押 押註 油價 反彈
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交易員押註俄羅斯將拋售黃金

來源: http://wallstreetcn.com/node/212128

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既然加息650個基點都沒能挽救盧布,俄羅斯也許可以試試另外一個辦法——拋售黃金。

根據世界銀行統計,俄羅斯截至上個月底共持有1169.5噸黃金,占其外匯儲備的10%。俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina稱,截至今年11月18日,央行已經累計增持了150噸黃金。

此前,由於俄央行為了對抗盧布貶值已經拋售了800億美元外儲,俄羅斯的現金儲備已經降至五年低點。彭博表示,昨天金價在被避險情緒推高後隨即重挫30美元,反映出交易員開始押註俄羅斯拋售黃金。

彭博援引資管公司Hennion&Walsh經濟學家Kevin Mahn:“俄羅斯正處於關鍵時刻,在西方制裁和油價下跌的壓力下,它可能會被迫動用黃金儲備。這一旦發生將會推動黃金走低。”

近年來,俄羅斯開始不斷增持黃金,自2005年俄羅斯的黃金儲備翻了三倍。目前,俄羅斯黃金占外匯儲備的比重為10%,而美國和德國為70%。

據彭博,美國銀行貴金屬策略師Micheel Widmer表示:“俄羅斯一直都在增加黃金儲備,以供不時之需。俄羅斯可以將黃金換成貨幣,或用其作抵押。”

繼周一大跌10%之後,俄羅斯盧布昨日再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10,盧布跌幅高達19%。

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交易員 交易 押註 俄羅斯 拋售 黃金
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