沈阳机床：12年托管经营终结 整体改制潜行

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081111/01245489612.shtml

俄羅斯金融戰之二：美聯儲托管外國機構美債持倉暴跌千億，俄羅斯嫌疑最大？

來源: http://wallstreetcn.com/node/81007

截至3月12日當周，外國央行和機構由美聯儲托管的美債持有量（Treasury Securities Held in Custody for Foreign Official and International Accounts）暴降1045億美元，降幅創歷史紀錄。此番大量拋售後，外國央行和機構由美聯儲托管的美債持有量為2.855萬億美元，創2012年12月以來新低。法興銀行分析師表示，這可能解釋了為什麽過去一周美元相對於主要貨幣走弱。 在此之前一周，美債托管量減少了135億美元。最近四周均值為托管量減少15億美元。追溯地更遠一點，上次美債托管量大幅減少發生在去年6月26日當周，是美聯儲FOMC會議之後的一周，托管量減少了324億美元。這次究竟是怎麽回事呢？截至3月12日當周發生了哪些重大事件呢？美國公布非農數據，中國一系列經濟數據疲軟，烏克蘭危機持續。 分析師們猜測有如下幾種可能： 1. 諸多分析師劍指俄羅斯拋售美債。克里米亞將於本周末就加入俄羅斯舉行公投。美歐準備根據公投結果制裁俄羅斯。俄羅斯拋售美債，這樣就不怕美歐凍結其資產。 2. 中國所為。中國拋售美債，同時買入歐元，使得歐洲從中國進口的商品相對更廉價。 3. 機構或央行並未大量拋售美債，只是更換了托管方。也就是說，持有機構轉移了美債，交給其它機構托管，而非出售美債。 4. 一些分析師認為，也許是一些新興市場國家央行拋售美債，為了提振本國貨幣。 下面我們就前三種情況進一步分析。 關於俄羅斯的可能： 諸多市場人士們猜測，這或許是俄羅斯為防備美國潛在的金融制裁。 克里米亞公投在即，美國國務卿克里警告俄羅斯稱，美國和歐盟針對克里米亞公投，正在準備嚴厲的應對措施。具體實施什麽樣的應對措施，取決於屆時俄羅斯的反應。俄羅斯不懼威脅反擊道，俄方也會給歐美實施制裁。過去兩個月的數據顯示，俄羅斯在持續拋售美債。 此外，俄羅斯也可能通過拋售美債而支持盧布走強。 關於中國的可能： Stone McCarthy公司分析師認為，中國和日本是持有美債數量最大的國家。截至去年12月末，兩國分別持美債1.269萬億美元和1.183萬億美元。中國方面，美債主要為中國央行持有，中國央行不太可能拋美債，因為中國央行希望人民幣貶值。 不過如果考慮到歐元，也不能排除這種可能。中國可以拋售美債，同時買入歐元，使得歐洲從中國進口的商品相對更廉價。這也符合過去一周的走勢：拋美債，歐元走強。 關於更換托管方： 一些分析師認為是更換了托管方。為什麽這麽說呢？因為本周美債走勢較好。如果出售這麽多美債，美債會大跌，其收益率會上漲許多。 一些分析師認為，這很可能是俄羅斯轉移美債，目的是為防備美國潛在的金融制裁。俄羅斯這麽做，即使美歐對其制裁、凍結其資產，俄羅斯仍可以自由買賣資產組合。 不過，美國財經博客Zerohedge認為，如果與俄羅斯相關，那麽俄羅斯不太可能只是更換了托管方。最新數據顯示，俄羅斯持有美債約1390億美元，超過拋售的1045億美元。若俄羅斯指定不同的托管方，則很可能把1390億美元都移走，而非其中一部分。 下周，TIC數據將會公布，不過只能看到1月各國持有美債數量。若要得知這一次究竟誰在幕後操作，要等到五月了。

P2P資金托管愈演愈烈 第三方支付進入

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147632.html

i黑馬：銀監會創新監管部主任王巖岫於9月底提出的P2P監管十項原則，其中就包括P2P的資金必須托管。據P2P門戶網貸天眼統計，10月份全國共出現問題平臺38家，越來越多的P2P平臺風險事件，加上日益明晰的監管政策，讓P2P平臺的資金托管已成大勢所趨。這一次，第三方支付坐不住了。

          據P2P門戶網貸天眼統計，10月份全國共出現問題平臺38家，越來越多的P2P平臺風險事件，加上日益明晰的監管政策，讓P2P平臺的資金托管已成大勢所趨。

據21世紀經濟報道記者了解，目前匯付天下、易寶支付等第三方支付機構已經推出了比較成熟P2P資金托管解決方案。

10月份，長沙銀行與P2P平臺拍拍貸達成戰略合作協議，雙方攜手試水點對點的資金托管;江蘇銀行與點融網也達成戰略合作協議，探索資金托管模式。此外，民生銀行、招商銀行等也完成了P2P資金托管系統的建設，未來第三方支付和銀行在資金托管的戰場上可能直面競爭。

真假托管

“某些平臺對外宣稱的托管實際上只是一個支付通道，做的還是資金池業務。只要是資金池模式，投資人的錢就存在被挪用的風險。目前跑路的P2P平臺100%都是這種通道模式。”匯付天下金融機構事業部總經理鐘紅波對21世紀經濟報道記者表示。

某P2P網貸的負責人指出，目前市場上的P2P平臺真正實行托管的不到十分之一，就連一些知名的P2P公司，實際上也沒有進行資金托管。

易寶支付CEO助理許現良分析，一方面P2P平臺認為監管規則沒有出臺，沒必要做托管;另一方面也擔心接入托管可能會導致一部分數據的流失。

“從2011年下半年開始，部分第三方支付公司開始研究P2P資金托管如何杜絕資金池的操作，於是有了分賬的概念。平臺在第三方支付上不能開設唯一的資金池帳戶，取而代之的是一個結算帳戶(主賬戶)。結算帳戶下所有借款人和投資人，以及平臺本身的服務費收入、擔保費、賠付等都對應有一個子帳戶，是一個大的帳戶體系。所有的用戶在使用這個帳戶體系充值或提現時，操作指令是通過系統向在第三方支付機構的P2P平臺集團帳戶的主帳戶進行一個傳送，然後通過主帳戶根據其業務邏輯關系，向對應的體系內子帳戶之間進行數據波動。”暢貸網CEO施俊對記者表示。

施俊進一步解釋，但是其風險依舊存在，因為P2P平臺集團帳戶這套體系從法律意義上來講還是屬於平臺的，只是在這樣一套帳戶體系里做交易時，有了更規範的操作流程。

“後來一些第三方支付推出了一種新的做法，現在比較流行。平臺本身或者投資人都在第三方支付里面開設一個獨立帳戶，每個獨立帳戶是平級的，沒有主帳戶和子帳戶的上下級關系。投資人先把錢充到其在第三方支付上的帳戶里，通過平臺把投標的信息完成以後，這個信息匹配到第三方支付的系統里，第三方支付把投資人的錢直接撥到借款人帳戶，這樣P2P平臺本身不碰錢，基本上也就沒辦法卷錢跑路。” 施俊介紹。

但是，某2013年上線的P2C平臺負責人認為，這樣的方案並非完全沒有缺點。尤其是交易成本非常高，使用便利性比較差。舉例來說，投資人要在某平臺充值，平臺頁面會跳出一個頁面再跳轉到第三方支付的頁面，然後在第三方支付頁面體系里跳轉到網銀，需要輸入很多信息，才能最終完成支付，很大程度上影響了用戶體驗。

“這當中還有一個非常大的要求，對於使用這一套支付體系的用戶來講門檻是比較高的。首先，用戶要明白如何使用網銀，要擁有專業版網銀的工具，如USB-Key等，還要等到網銀充值成功再回到網商的頁面。所以這種模式的缺點是用戶使用門檻高、使用體驗差。最重要一點是，這樣的業務在移動客戶端根本不適配，因為移動端沒有辦法用USB-Key完成支付。”上述P2P負責人對記者表示。

某第三方支付機構負責人也指出，按照現有的托管體系，一些自動投標功能很難實現。“平臺本身還具有小部分的調帳權限，雖然卷款風險不存在。但是任何交易只要是系統在做，就具有一定概率的差錯值，當一些系統出差錯的時候，需要一個回撥的操作來糾正這個錯誤。在這樣的情況下，平臺對於獨立帳戶間通過和第三方帳戶的溝通具備一定的調帳權限。這個權限是很低的，必須經過第三方帳戶與其聯合才能完成這個事情。”

在愛投資COO程晗看來，無論什麽樣的資金托管，由於P2P行業的不規範，加之投資標的不透明，很難真正杜絕虛構標的現象的產生。“要保障投資人的利益，還需要行業自律、行政監管的一同配合。”

托管難題

據21世紀經濟報道記者了解，去年匯付天下就推出了P2P資金托管解決方案;上周，易寶支付率先推出了P2P資金托管在移動端的產品。此外，快錢等第三方支付公司也在積極研究資金托管產品。

相對於第三方支付公司，銀行表現得相對謹慎。

“其實我們一直在和銀行談資金托管事宜，一些銀行的系統也基本開發完成。但由於監管不明晰，銀行不敢貿然進入這個市場。目前市場上銀行和P2P簽訂的托管協議大部分也是戰略性質的，沒有具體的產品實施。” 程晗對記者表示。

“對於P2P而言銀行作為托管方信用更高，監控密度和資金流向的安全度更高。同時，能夠接入銀行對P2P網貸平臺來說，也是一種品牌實力的象征。”北京某P2P平臺負責人對記者表示。

“銀行做托管自然有品牌和技術上的特長，但第三方支付公司也有自己的優勢”。許現良認為，相對於傳統銀行，第三方支付在資金托管中的反應更靈活，可以為客戶量身定做解決方案。現在P2P行業創新很快，銀行龐雜的體系很難以跟上P2P的創新步伐。

“我們從去年開始就一直在和銀行談資金托管，最開始是和平安銀行。但是他們和紅嶺創投簽署了戰略協議，系統是按照紅嶺模式設計的，是點對點的模式，而我們的租賃業務包括租賃公司、承租人、投資人三個點，和平安的系統很難兼容，所以我們現在也不敢貿然跟銀行簽托管協議。一旦簽了協議，再開展新業務就可能被銀行系統限制住。”某P2P平臺首席運營官對記者表示。

“我覺得最後的資金托管很可能和基金的托管方式一樣，第三方的托管和自身的備付金賬戶分離，單獨建賬，委托一家銀行管理。”許現良對記者表示。

華瀚已托管+投資四家大型醫院，躋身中國最大民營醫院集...

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P2P資金銀行托管落地：三類賬戶隔風險 30人上限避非法集資

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P2P資金銀行托管落地：三類賬戶隔風險 30人上限避非法集資

一財網 李靜瑕 2015-07-14 18:53:00

從之前銀行不願與P2P合作資金托管，到首個全流程資金托管的落地，意味著P2P在銀行資金托管之旅破冰。

農行擬取消部分托管？ “最牛市場”郵幣卡電子盤利空調查 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-11-20/964020.html

每經網首頁

CODING收購代碼托管平臺GitCafe

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0302/154509.shtml

國資委稱央企債券風險總體可控 將中國鐵物交誠通托管處置資產

來源: http://www.yicai.com/news/5010540.html

在央企之一的中國鐵物因經營困難在銀行間債券市場進行特別風險提示，並按有關方面要求暫停了168億元債券交易後，國資委近期已組織對106家中央企業發行的各類債券進行全面摸底，對即將到期的債券逐筆進行風險排查所監管央企債券進行了全面排查。

調查統計發現，國資委表示，截至2016年3月末，共有82家中央企業發行債券余額4.05萬億，其中：中期票據占37.4%；超短期融資券占20%；企業債占14.2%；公司債占12.2%；短期融資券占5.7%。

從排查情況看，2014年以來，有1家中央企業（中鋼集團）及3戶中央企業所屬子企業（兵器裝備集團所屬天威集團、國機集團所屬中國二重、中煤集團所屬山西華昱）先後發生債券違約，涉及債券金額84億元，占中央企業整體發行債券規模的0.2%。國資委認真督導企業通過深化改革、強化管理、資源整合、減員增效、債務重組等措施，化解風險，走出困境，逐步實現健康發展，目前違約風險均已得到較好處置或正在妥善解決。

經風險排查，國資委稱，目前，中國鐵物及2戶中央企業所屬子企業尚存在債務風險問題。對此，國資委高度重視，決定中國鐵物交由資產管理平臺公司（誠通集團）實施托管，企業正在積極加快資產處置，盤活優質資源，盡全力化解債券風險。此外，相關中央企業多渠道多方式籌措資金，涉及2戶子企業的到期債券已經兌付。

從排查結果看，國資委稱，中央企業雖然面臨經濟下行壓力加大、部分行業產能過剩、石油等大宗商品價格持續走低等不利因素，但目前整體生產經營穩中向好，各項改革調整和提質增效工作正在穩步推進，財務和資金狀況良好，主要運行指標持續改進，企業整體財務結構穩健，債務風險總體可控。

國資委表示，將進一步完善中央企業債務風險動態監測和預警機制，指導各中央企業健全內控體系，合理安排長短期債券比重，統籌平衡資金余額和融資規模，優化融資結構，加強債券管理和債務風險管控，加快資金周轉，提高資金使用效率。對存在債務風險問題的企業，國資委將進行定向指導，督促企業主動應對，按照市場化、法治化原則，采取多種措施積極化解風險，確保企業健康發展。

銀行業資產托管規模首破百億 同比增逾五成

“2016年上半年末，中國銀行業資產托管規模首次超過百萬億人民幣，達103.5萬億元，同比增長53.6%。”8月10日上午，銀行業協會黨委委員、秘書處負責人黃潤中在《中國資產托管行業發展報告(2016)》發布會上指出。

近六年來，我國銀行業托管規模平均增長率達到52.89%，今年則比平均值高出0.71個百分點。除了資產托管規模增長迅猛且呈現逐年上升的態勢，去年我國資產托管市場參與主體不斷擴充，產品種類和服務範圍日益豐富。

堅守資金安全底線

“近年來，信托、基金等行業著重發展主動管理業務，收窄通道類業務。”黃潤中稱。

他表示，資本市場機遇和風險並存，人民幣國際化進程促進了跨境資本的流動，以互聯網金融為特征的科技金融方興未艾……這些領域都具有“高杠桿、跨行業、強傳染”的特征，需要托管機制作為資金安全保障。資產托管可以在微觀層面上保護投資者權益，宏觀層面上協助政府有關部門和監管部門加強監管。

根據人民銀行數據統計，截至6月末，本外幣存款余額150.59萬億元，同比增長10.7%;本外幣貸款余額106.69萬億元，同比增長13%，資產、負債業務增速均有回落。

黃潤中稱，資產托管是商業銀行涉及領域最廣、專業化和綜合化經營特征最為明顯的中間業務之一，能夠帶來多方客戶資源，成為銀行與各金融子行業開展交流與合作的有效平臺。

另一方面，資產托管作為“資本節約型”業務，能夠帶來穩定的中間業務收入和沈澱存款。因此，商業銀行應協調資管、投行、銷售、托管等業務條線，形成合力，共同拉動商業銀行的綜合效益。

黃潤中認為，目前，資產托管制度要解決三方面的問題：首先是作為獨立第三方，以賬戶開立和賬戶管理職能保障資金的安全獨立;其次是發揮銀行傳統優勢，通過資金劃付和清算、估值、核算等服務，實現資金流和信息流的統一，解決資金池問題，提升賬務和信息的準確性;第三是提供投資監督、信息披露等專業服務，助力直接融資合規運作。

產品服務日趨豐富

截至2015年末，國內存托比達62.74%，托管資產占銀行資產總額的比重達45.17%。一方面，行業規模快速增長且有逐年上升的態勢;另一方面，市場的參與主體也不斷擴充。

數據顯示，截至2015年末，中國銀行業資產托管存量規模達87.7萬億元，同比增長62%，與之對應的托管費收入增幅為21.14%;托管投資組合達12.81萬個，同比增長26.71%。

參與主體方面，一方面，國內托管銀行現已達27家，此外，中登公司和多家券商也取得了證券投資基金托管資格；另一方面，資管行業的快速發展帶來了日益豐富多元的托管客戶資源，推動托管機構多維度、深層次地與各金融子行業開展合作。

在此背景下，產品種類和服務範圍也日益豐富。在基金、保險、信托、理財等傳統托管領域不斷細分的基礎上，托管行業不斷涉足資產證券化、分級基金等創新業務領域，托管服務日臻完善、廣泛、深入。截至2015年底，中國存托比達62.74%，托管總資產占銀行總資產比重達45.17%。與之形成鮮明對比是，2009年末存托比僅為7.84%，2011年末存托比為17.11%。

中央結算公司全資設立銀行業理財登記托管中心

記者從中央國債登記結算有限公司(下稱“中央結算公司”)獲悉，經財政部、銀監會同意，銀行業理財登記托管中心有限公司(以下簡稱“理財登記托管中心”)將由中央結算公司設立。

據了解，理財登記托管中心是中立的服務性企業法人機構，實行公司制，由中央結算公司全資設立，經國家工商行政管理總局核準並在北京市工商行政管理局註冊，資本金10億元人民幣，其業務由銀監會監管。

近年來，銀行理財業務持續發展，已成為銀行業的重要業務，是銀行全面服務實體經濟發展和增加居民財產性收入的重要渠道。截至2016年6月末，全國共有600多家銀行業金融機構開展了理財業務，存量規模超過26萬億元。

記者了解到，2016年8月26日，理財登記托管中心在北京召開座談會。銀監會相關部門負責人在座談會上指出，成立理財登記托管中心是加強銀行理財業務監管、服務銀行理財業務發展和銀行理財服務社會的需要。理財登記托管中心要進一步加強理財市場基礎設施建設，規範運營、專業服務，成為銀行業監管平臺、理財市場中介服務平臺、投資者教育平臺，為促進銀行業的健康發展做出應有的貢獻。

理財登記托管中心業務範圍包括：理財登記托管結算業務;理財業務的風險監測與分析;理財大數據庫建設，信息和技術服務，市場研究;理財直接融資工具和銀行理財管理計劃業務的綜合服務;理財信息披露、培訓宣傳、咨詢評價和投資者教育等服務;銀監會同意的其他業務。

中央結算公司相關負責人介紹，理財登記托管中心是全國銀行業理財市場集中登記、信息披露和第三方托管機構，目前已建成全國銀行業理財信息登記系統、中國理財網以及理財綜合業務平臺等多位一體的系統架構，搭建了我國銀行業理財市場重要的基礎設施平臺，對於我國銀行理財業務發展具有重大意義。未來，理財登記托管中心將在銀監會的領導和相關部門的指導下，為監管機構、市場機構和投資者提供優質、高效、專業、全面的服務，為我國金融市場改革和發展貢獻力量。

落地了！郵儲銀行推出行業首個區塊鏈資產托管系統

近兩年“區塊鏈”概念全球火熱，國內銀行也在加快區塊鏈的實際應用落地。

1月10日，中國郵政儲蓄銀行（下稱“郵儲銀行”）與國際商業機器（中國）有限公司（IBM），宣布推出基於區塊鏈的資產托管系統。

據介紹，該系統於2016年10月上線，已在真實業務環境中順利執行了上百筆交易。通過與IBM的合作，郵儲銀行采用超級賬本架構（Hyperledger Fabric）將區塊鏈技術成功應用於真實的生產環境。

“區塊鏈技術能夠低成本地解決金融活動中的信任難題，將為多方交易帶來前所未有的信任和信用的高效交換，具有推動金融業深刻變革的潛力。” 郵儲銀行行長呂家進表示。

IBM大中華區董事長陳黎明表示，區塊鏈具有不可篡改、可追溯、信用高效傳遞、數字隱私得以保障等特點，非常適合於互聯網時代的記賬核心技術，可以從基礎上改變商業、行政、法律和社會治理的方式。“可以說，區塊鏈技術對金融行業和社會基礎設施建設將會產生了巨大的影響，因此在世界範圍內銀行和風投非常關註這個領域的投入，匯豐、花期等金融機構紛紛加入到區塊鏈的聯盟。”

根據IBM商業價值研究院發布的報告顯示，65%的銀行希望未來的三年將區塊鏈的技術運營到產品當中，80%的銀行認為貿易融資、企業貸款等領域都有可能會被區塊鏈技術顛覆，15%的銀行將會在2017年落實區塊鏈的解決方案。

此次郵儲銀行與IBM打造的區塊鏈資產托管系統，這也是中國銀行業將區塊鏈技術應用於銀行核心業務系統的首次實踐。

據郵儲銀行介紹，資金托管業務需要跨多個機構和多個部門，單筆交易巨大，業內參與機構眾多，但是目前還沒有可以得到多方共同介入的信息系統來支撐此類業務場景。

以往通過電話、傳真、郵件等手段反複進行信用校驗，費事費力。通常一個托管業務場景中會涉及托管業務委托人、管理人、投資顧問、托管人這四方。委托人發起一個資產管理產品，並與其他三方共同協商來制定一個產品合約，在多方協商達成共識之後，共同簽署完成這個合約。

接下來就會基於產品的合約條款進入運作環節，在以前的運作過程中，投資顧問需要通過傳真電話將指令內容發給委托人，委托人確認沒有問題才可以發給管理人，而管理人根據合約進行審核後，依然需要對合約進行確認。直到委托人確認無誤，管理人才可以將指令發送給托管方，這個時候托管方再將指令進行確認，如果沒有問題才進行資金劃撥操作。

這樣一個交易場景橫跨多個機構、多個部門，需要交易多方多次確認才能達成交易模式，這樣的業務流程造成大量的人工成本耗費，即使這樣也很難做到及時審計和風險的有效控制。

“究其根本是缺少一個多方共同信任的信息系統，來支撐此類業務場景。”郵儲銀行稱。

具體來看區塊鏈在其間的應用，在區塊鏈托管業務系統中，郵儲銀行將智能合約運用到投資方向的合規界面上，並給出風險提示，幫助業務人員對投資方向進行及時監管。

該系統將投資方向按照合規劃分為三類，完全符合合同條文及監管要求可以直接進行投資的投資方向被劃為“白名單”，被劃為白名單的投資指令，只需要管理人審批即可。需要多方確認的投資方向，被歸為“灰名單”，這類投資指令需要委托人等共同審批，不符合合同條文和監管要求的，被歸為“黑名單”，這樣的投資指令不能被執行。

郵儲銀行推出的區塊鏈解決方案實現了信息的多方實時共享，免去了重複信用校驗的過程，將原有業務環節縮短了約60%-80%。

“當前，金融科技蓬勃發展，金融業務不斷創新，郵儲銀行期待與更多金融機構攜手，共同建設基於區塊鏈技術的金融生態體系。”呂家進表示。截至2016年末，郵儲銀行資產托管業務規模約4萬億元。

數據港：簽近13億元合同，向阿里提供數據托管服務

數據港7日晚間發布關於全資子公司簽訂重大合同的公告，近日，公司全資子公司張北數據港與阿里就具體合作內容簽訂關於《張北小二臺一期數據中心項目合作協議》。協議總金額約12.75億元，由張北數據港向阿里提供數據中心托管服務。

公告顯示，2015年10月，公司與阿里巴巴簽署了《張北IDC二期第一批機房項目的合作備忘錄》，約定由公司在張北縣設計、投資、建設和運營數據中心，並向阿里巴巴提供數據中心托管服務。

公告稱本合同對公司2017年度總資產、凈資產和凈利潤等不構成重大影響，將增加公司未來幾年的主營業務收入和凈利潤，提升公司業績。

西王集團托管齊星集團 從開出“罰單”沒收一車電煤開始

處於山東省濱州市鄒平縣的兩個企業，齊星集團和西王集團近來陷入輿論的漩渦。

3月末，齊星集團的債務問題浮出水面，相關資料和信息表明，齊星集團的債務在百億元以上。其中有70多億的銀行貸款及40多億的各種渠道融資。此前，已有金融機構就齊星債務展開行動。

事件爆出後，做為齊星集團重要擔保方的西王集團也同樣成為了輿論的焦點。

4月初，在山東省、濱州市、鄒平縣三級的決定和主導下，西王集團對齊星集團進行了全面托管。

日前，西王集團在征得當地相關部門同意的情況下，由其董事長王勇對托管齊星集團的前後過程對媒體進行說明，同時邀請媒體對托管的部分企業進行了采訪。

沒收一車電煤

此次媒體共參觀采訪了齊星集團旗下的3家企業：鋁業產業的一家企業、熱電企業、物流企業。

在熱電企業辦公樓一樓進門處的一則西王集團有限公司的通報引起了記者註意，這個通報的主旨內容是，因為4月7日熱電企業準備進場的一車電煤摻雜了山煤泥，西王集團決定不予結算，直接沒收。

這個事件顯然已經與齊星集團“無關”，因為這份供煤合同是西王物流有限公司與江西一家能源有限公司簽署的。在4月3日，西王集團已經全面托管了齊星集團下屬19家公司及集團本部公司。

這張罰單說明，西王集團已經完成了對這家熱電企業的托管並順利實施了生產經營的管理。

這個通報很嚴厲：“該車煤炭中大量摻山煤泥，違反雙方合同約定”;“為嚴肅事件處理，經公司(西王集團)研究決定，對江西該能源公司該車煤炭作沒收處理，並不予結算”。

身著齊星集團公司服裝的熱電企業相關負責人告訴第一財經，熱電企業正在陸續啟動正常生產。因為鄒平當地產業的特殊性，熱電企業的利潤還是“比較可觀”。

第一財經記者了解到，在去冬今春，擁有66萬千瓦時、共計10臺鍋爐的齊星熱電並未滿負荷生產，只開了3臺鍋爐。

相關人士告訴第一財經記者，因為齊星熱電負責對開發區供熱，在最緊張的時候，鄒平縣政府曾經拿出3000多萬元幫助齊星熱電購買煤炭。但這一點尚未得到鄒平縣方面的確認。

西王集團相關人士告訴第一財經記者，在托管之後，西王集團連夜往齊星熱電運輸煤炭。

西王集團：先啟動鋁業及熱電

鋁業產業及熱電企業是西王集團托管後確定的最先啟動正常生產的產業。第一財經記者在參觀當日上午的現場看到，停產的鋁業生產車間已經通電，有的軋機已經開始工作。車間已經經過打掃，因為地上還有一些水跡。現場工作人員說，已經基本具備了重新開工的條件。

“訂單是沒有問題的。關鍵是正常的生產經營秩序。”上述熱電企業相關負責人說。

王勇日前是第一次面對媒體發聲。他告訴到場的媒體，西王集團正在積極協調電和鋁兩大業務板塊的複產。“煤炭已經到位，正在和電網公司進行溝通，4月底，電要從目前的三爐三機提高到十爐十機;電解鋁停了之後，40天才能恢複生產，預計5月10日電解鋁全開起來。”

王勇說，從資金上看，電力需要的投資不大，煤炭已經采購到位，協調好電力上網問題後即可實現所有機組開機;電解鋁兩個車間，一個需要新增投資不大，另一個已經報廢，複產需要的投資較大，需要評估有沒有投資價值。

此外，重組準備工作也在啟動。按照既定目標，將由西王集團和鄒平縣政府拿出齊星集團的重組方案。“原則上，不讓西王集團吃虧。”王勇表示。據介紹，在完成了前期對流動資產的盤點後，齊星集團馬上要進行清產核資，中介機構已經入場，預計5月份會有結論。

王勇說，齊星集團確實有很多不錯的資產，這與西王集團的產業範圍有互補性。在對齊星集團巨額擔保的情況下，齊星集團出了問題，西王集團怎麽辦?

王勇告訴第一財經記者，“我提前準備了30個億了，目前看花不完。我早知道要出問題，3月份之前提前發了20億債券。”

“要是我的債也發不出去，我該怎麽辦?”王勇說。

記者了解到，現在西王集團的債務結構大致為七成以上是發債，其余大致是銀行貸款。王勇表示，“從長星出事之後，西王就逐步改變自己的債務結構。”

有媒體說，西王集團和齊星集團是互保關系，實際上現在並非如此。王勇說，兩家互保額度一度達到45億元，2014年西王集團和齊星集團協商縮小擔保，並爭取在2015年結束這種互保關系，但齊星集團對西王集團的擔保額度降到了8億多，西王集團對齊星集團降不下來了，最終維持在了此次債務危機爆發時的29億的規模。

第一財經記者了解到，作為齊星集團董事長的趙長水和西王集團董事長的王勇，其實淵源很長。他倆都曾是鄒平電力的員工，而王勇是趙長水進入鄒平電力的“面試官”。

但後來兩人雖然走了不同的路，但都是創業。王勇完全進入了民企，趙長水還在民企和國企之間遊移，直到2014年前後卸任鄒平供電公司這家國有企業。

第一財經記者獲得的資料顯示，現在的齊星集團其實是鄒平供電公司的“三產”，經過改制，剝離出了這部分“三產”，成立了齊星集團，趙長水任齊星集團的董事長。齊星集團後來下屬組件成立了鄒平電力集團公司。

債券通率先實施“北向通” 境外投資者采用多級托管模式

上海清算所與香港金融管理局發布關於為“債券通”提供托管、結算服務的聯合公告稱，上海清算所與香港金管局債務工具中央結算系統（CMU）將起草相關業務規則，明確境外投資者參與“債券通”托管、結算服務的相關要求，報經兩地監管部門批準後實施；境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，投資者和交易工具範圍均與境外投資者直接投資內地銀行間債券市場保持一致。

以下是公告全文：

銀行間市場清算所股份有限公司和香港金融管理局債務工具中央結算系統關於為“債券通”提供托管、結算服務的聯合公告

根據《中國人民銀行 香港金融管理局 聯合公告》，銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上海清算所)與香港金融管理局(以下簡稱香港金管局)轄下的債務工具中央結算系統(以下簡稱CMU)就“債券通”托管、結算的互聯互通機制安排，聯合發布此公告：

一、上海清算所是經中國人民銀行批準，提供托管、結算服務的債券市場基礎設施。CMU是香港金管局直接運營的債券市場基礎設施。上海清算所與CMU通過建立基礎設施連接，支持“債券通”業務的開展。

二、上海清算所與CMU之間的托管、結算互聯互通機制安排，初期為“北向通”，即境外投資者通過CMU與上海清算所之間在托管、結算方面互聯互通機制安排，投資於內地銀行間債券市場。“南向通”的相關安排，根據兩地監管部門決策另行公告。

三、境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，采用多級托管模式。上海清算所為總登記托管機構，CMU為次級托管機構。上海清算所與香港金管局簽署法律協議，明確總登記托管機構、次級托管機構的權利義務。

四、境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場，投資者和交易工具範圍均與境外投資者直接投資內地銀行間債券市場保持一致。上海清算所登記托管的所有產品均為“債券通”項下的可投資標的。

五、上海清算所為境外投資者通過“債券通”投資內地銀行間債券市場達成的交易提供全額清算、逐筆結算服務。

六、根據兩地監管部門的要求，上海清算所、CMU及通過“債券通”投資內地銀行間債券市場的境外投資者履行信息報告義務。

七、上海清算所與CMU將起草相關業務規則，明確境外投資者參與“債券通”托管、結算服務的相關要求，報經兩地監管部門批準後實施。

特此公告。

2017年5月19日

『樂車邦』宣布全資收購人和島 加速4S店托管業務布局

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0205/167218.shtml

i黑馬訊 2月5日消息，汽車4S店電商服務平臺樂車邦今日宣布全資並購人和島、人和百年、人和島學院。並購完成後，“樂車邦”品牌主要用於2C互聯網電商平臺，“人和島”品牌用於2B的4S店托管業務，人和島創始人謝椿將全權負責4S店托管業務，出任CEO。雙方將推動4S店全方位進化，打造汽車流通領域的全新零售與服務模式。

樂車邦去年5月完成了3億元B輪融資，並啟動了4S店托管業務。

樂車邦成立於2015年2月，是中國4S店汽車電商供應鏈服務平臺，致力於整合4S店和行業資源，為車主提供高品質、高性價比、標準化的一站式用車服務。主營業務包括：汽車售後服務電商、4S店托管以及4S店B2B零部件交易。

數據顯示，目前，樂車邦擁有註冊用戶1400多萬，業務覆蓋48個城市、4000家精選合作4S店、80大汽車品牌。

這次並購後，樂車邦托管的汽車4S店將達到120家，其中包括11家豪華、109家一線合資中端品牌。

人和島成立於2014年，在中國汽車4S店托管領域擁有大量數據的精英人才庫，以及高端汽車職業經理人培養平臺、4S店智能管理系統。

樂車邦創始人兼CEO林金文表示，收購將加速公司在4S店托管業務上的布局。人和島創始人謝椿表示，加入樂車邦後，將從三個方面賦能合作4S店：傳統管理體系的提升及人才支持；供應鏈整合及優勢資源供給；同時，采用新零售的方式註入互聯網基因， 推動4S店進化。

據悉，樂車邦計劃到2018年底托管店數達到300家，托管的服務網絡銷售收入超過500億人民幣；未來三年，實現托管4S店數量突破1000家。

學費13.8萬/年，師生比例1：2，高端托管YoKID的經營之道

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0220/167329.shtml

作者✎ 張乘輔

YoKID陽光上東店位於陽光上東C區底商，與奧美健身、巴黎貝甜相鄰。

陽光上東則地處北京朝陽區麗都商圈與燕莎商圈兩大涉外商圈之間，富人雲集。YoKID的選址也側面反映出自己的品牌定位：“高端托管”。

2017年10月，YoKID陽光上東店正式開店，總面積1000余平，學生人數控制在100人以下，單人年收費13.8萬元，實行12小時全天候托管，師生比例1：2。開業短短三個月時間內，YoKID就收回了成本實現單月營利。目前YoKID在北京有3家店。

近日，創業黑馬&火柴盒記者采訪了YoKID優兒學堂創始人蘇德中。

經歷決定企業生長方向

1984年，蘇德中出生於香港。

由於香港的經商環境和父輩的創業基因，蘇德中從小便耳濡目染地接受了一些企業價值觀。訪問中他提到：

第一，吃虧讓利，多為用戶和合作方考慮，是做人做事的宗旨。李嘉誠先生曾說，合作一個生意，賺七分合理，八分也可以，那我只拿六分，讓利往往可以換來更持久的合作。

第二，一個人多能幹，都抵不過一個好團隊。蘇德中不斷搭建自己團隊，比如去年拉來了王剛成為合夥人。王剛曾是阿里巴巴的高管，星空琴行的大區總裁，“他能很出色地加強了我們實體店運營的優勢”。

第三，永遠不要對員工吝嗇。有的東西可能從管理層角度不太在意，但或許對員工來說就是很重要的事情。“我們的企業文化，特別愛惜每一位老師、每一位同事，把他們當作企業發展的樹苗”。

此外，教育經歷也深深地影響著蘇德中和他的創業。

中西方的文化交融在蘇德中身上體現的淋漓盡致。蘇德中會一邊學習中國的傳統思想，一邊學習西方的契約精神。

蘇德中本科讀了香港中文大學的心理學專業，因為喜歡心理學，蘇德中選擇出國留學，一直到完成劍橋大學心理學博士。蘇德中曾在博士論文里提出積極心理、積極教育的理念，該觀點也曾被卡梅倫政府引用，而他將自己的觀點運用到創業卻一直要等到2015年。

2015年，蘇德中創辦了幸福創客。幸福創客最初的商業模式是與B端機構合作，為用戶提供兒童心理測評和育兒指導等在線咨詢及微課程服務。合作機構包括中信、泰康、和睦家醫院等企業，用戶中也有大量明星名人。這些都為誕生於2016年的YoKID優兒學堂，以切入C端線下專註1-6歲的國際托兒教育，打下堅實的基礎。

創業歸根到底是解決用戶真正的需求

“為什麽在2016年，從線上to B轉到線下的to C？”我問道。

蘇德中坦言，單純做to B的模式確實是不賺錢，商業模式不成熟，當時更多考慮自己擅長什麽，忽略了市場需求。此外，2015年的幸福創客也不夠專註，經營著公眾號、網站、APP等渠道，業務包含心理所涵蓋的職場、育兒、婚姻、健康等各個方面。

“創業歸根到底是一門生意，生意要做的好必須解決用戶真正的需求，為用戶創造價值”，蘇德中在複盤總結時明確自己需要考慮需求，以及專註。所以，當2016年線上業務自負盈虧時，他便傾盡所有的精力和資源打造線下托管YoKID。

蘇德中剖析YoKID發展的成功時，希望淡化外人往往第一眼看到的豐富資源，多次強調用戶真實感受到YoKID卓越的教學體系與服務質量。

YoKID在一開局就和著名的房地產簽署戰略合作，確保線下選址優勢。YoKID合作入駐的都是8萬至10萬一平的高檔社區。高端社區也希望擁有優質的托管教育，“我們向他們樓盤的用戶提供優質托管服務，可以實現共贏，好的選址對我們很有利。”

其次，YoKID積累了不少明星用戶和行業意見領袖的口碑。“我們去年跟安徽衛視做《時尚媽咪》以及其他網綜節目，接觸的很多明星名人他們的孩子也體驗我們的服務。所以在我們開業時，乒乓球冠軍王楠、雪姨王琳、趙文卓夫婦等都會寄語我們可以越辦越好，我非常感恩”。

最後，YoKID股東都很有知名度，也不乏明星人物。YoKID在過千萬美元的A輪融資中，股東就包括軟銀中國資本，黃曉明的明嘉資本，王思聰的普思資本等。“軟銀中國資本關註國內的醫療和教育產業，我們做線上業務時就建立了聯系，從線上轉到線下的時候，軟銀除了在資本上的支持，在商業模式上也提出了專註線下托管這一剛需業務的建議”。

當然，房地產、明星KOL、資本股東等資源，只是為YoKID前期發展搭建了比較好獲客的環境。但YoKID最大的優勢，還是教學服務質量。

蘇德中介紹，YoKID關註6個發展方向：身體運動、語言認知、藝術創新、科學智能、情商社交、國際文化。店內根據6個發展方向，設有不同主題的課室，小朋友可以在不同的主題空間內學習、生活、成長。

由於創始團隊的教育背景及國際視野，YoKID目前主要對標的是國際早教教育，放眼世界，“YoKID有英國、芬蘭、日本等國家的教育基因，並結合中國傳統文化”，蘇德中稱。

教學體系學習英國幼兒教育體系，並由YoKID團隊進行本土化研發。“英國的EYFS幼兒體系很成熟，是英國政府主導，7000多個幼教專家打磨出來的”。

教育理念學習芬蘭，側重寓教於樂，註重孩子天性。在劍橋讀博期間，蘇德中便鉆研積極心理學，協助英國政府教育改革向芬蘭學習，“YoKID不強調孩子每天背多少單詞，背幾首詩詞，我們更關註孩子的習慣、社交、價值觀等培養”。

環境打造學習日本的幼兒園建築，“中國畢竟是亞洲國家，不完全適合照搬英國貴族學校的裝飾風格，所以我們學習日本的簡約、天然的裝修風格，並且在細節上極其註重安全”。

在YoKID，蘇德中亦多次強調中國傳統文化的重要性，“中國國學，我國傳統的美德、文化、價值觀，由老師的身教言教潛移默化，讓孩子在YoKID全面學習成長。”

YoKID的教學服務質量在2017年得到由國務院新聞辦公室領導的中國網頒發“家長信賴兒童教育品牌”獎項以及騰訊、新浪、網易等在教育行業及空間設計等6個大獎。

托管可能顛覆早教中心

線下托管有很大的需求，但目前市場並不完善。軟銀中國資本合夥人周曄曾表示，目前美國0-6歲兒童托管教育市場規模高達500億美元，以巨頭Bright Horizons為例，2016年年收入達15.7億美元，市值接近50億美元。相比之下，國內幼教行業集中度低，具有跨區域影響力的幼教品牌及托管機構屈指可數。

此外，蘇德中認為如果托管做到位，將能夠顛覆整個早教行業。目前，早教和托管的年齡段完全重疊，早教按課時收費，托管分半天和全天，如果托管提供好管教服務，就可以完全替代早教中心為家長提供更好服務。

訪問中，蘇德中也對當前的托管市場進行了分析。

首先，最傳統的托管就是管好吃睡看護，大多在小區里，甚至就在住宅中。看管老師可能就是媽媽，在看管自己小孩，順便多帶幾個。這種傳統托管在環境衛生、師資教育、護理安全上未必能滿足現在家長的需求。

其次，系統性的托管機構的需求極大，目前占有率低，現階段市場末能滿足用戶在“量”和“質”的需求。國內0-6歲兒童數量高達1.2億，有著極大需求，並且，隨著二胎政策的放開，需求會更加旺盛。伴隨著消費升級，80、90後家長會傾向於選擇更高品質的服務。

再次，蘇德中相信教育行業不存在一家獨大的商業形態，YoKID經常接待同行到訪，相互學習。“整個行業健康的積極發展，共同進步，才是對家長，對孩子最有利的。”

蘇德中還認為，一門好的生意要平衡好商業回報和社會價值。“畢業典禮時，校長跟我們說，結束了學業就是一個新的開始，你們要把所學的東西回饋給社會”。現在YoKID一是對孩子教育有好處，二是解決女性跟家庭的問題。“80後90後家庭結構中，女性大多都有自己的追求，我們提供安心的托管平臺，就是釋放女性，成就家庭”。

但是，隨著去年頻頻爆出虐童醜聞，幼教行業也被推到風口浪尖。蘇德中認為核心在於教師團隊如何管理，“父母帶小孩都會有崩潰的時候，幼教員工長時間看護很多小孩，很容易出現心理和情緒問題”。

多年的心理學研究，以及擔任過上市公司CHRO，蘇德中有一套自己的方法。

美國心理學家馬斯洛曾把人的需求分成生理需求、安全需求、愛和歸屬感、尊重和自我價值實現五類。

“員工有最根本的物質需求，我們的薪酬比行業高20%；員工有安全的需求，我們提供宿舍保障，並包管水電網；員工有情感關懷的需求，我們會組織生日會，和提供其它員工關懷；員工有尊重的需求，我們打造行業領先品牌，偶爾還能見到明星客戶；員工有自我價值實現的需求，我們有清晰晉升路徑，從助教、班主任、保育員、教研主任、副園長、園長，都能找到自己的職業發展方向。”蘇德中介紹稱。

一個店主要就兩條線，運營端和教學端。蘇德中介紹，YoKID每個店運營端的人員配備都差不多，教學端則會根據學生的數量進行配備，師生配比是1：2，“我們有10個小孩的時候，就會配5個保育員、1個外教，1個班主任；20個小孩的時候，就會配10個、2班主任、2個外教。”

除了做重質量，蘇德中表示YoKID還會保持專註和耐心。

2018年，YoKID會繼續專註北京市場。“教育有地域性，今年會開6-8家店，全部在北京，我們要把它做重，讓它紮根。”蘇德中補充道，“開店速度的前提是確保服務的質量，並且我們絕不會考慮加盟，也是出於確保質量的原則。”

“如果真要評價自己，我希望能夠在未來幾十年，可以為社會、為人類專註和耐心地做點有價值的事情。”蘇德中說。

確實，做線下教育需要專註和耐心，需要匠人精神，急不得。

*本文由火柴盒原創，作者張乘輔（微信：18710037601），編輯韋龑。如需轉載或尋求報道，可聯系作者及火柴盒（ID:huochaihejiaoyu）。

傳7家銀行因受罰被暫停新報基金托管，有銀行表示未收到通知

5月25日，7家銀行被暫停托管基金的消息在業內傳開。有消息稱，恒豐、招商、興業、北京、浦發、廣發、平安等多家銀行，今年因受到銀保監會處罰，銀行托管的新報基金和在審基金全部暫緩受理與批複。

不過，一位接近北京銀行人士對第一財經記者表示，該行未接到上述監管處罰通知，此外銀行托管的新報基金和在審基金業務也未暫緩受理批複。有業內人士稱，由於北京銀行屬地監管歸北京銀監局，不排除接到通知有時滯的情況。

隨後，興業銀行人士回複第一財經記者稱：“截至目前，本行並未收到監管機構關於暫停本行基金托管業務的相關通知，各項資產托管業務保持正常運營。”

不過，一家未在上述名單上的股份制商業銀行托管部人士向第一財經記者確認了上述消息。他稱，上述銀行是由於內控等問題被監管檢查，收到了懲罰通知書。此外，只有上述點名銀行新報基金和在審基金暫緩業務，存量業務不受影響。

截至記者發稿，尚未收到上述其他銀行對此的回複信息。

由於多家股份制銀行托管業務違規被罰，暴露出行業亂象依舊嚴重。上述股份制商業銀行托管部人士表示，後續是否會有銀行由於審慎考慮自動暫緩新報基金和在審基金尚不好說。

“如果是公募基金托管，問題不大，風險不大；如果是私募基金，由於投資範圍更廣，投資的品種更廣，對於托管而言，除了資金清算，主要還起到投資監督的作用。處罰涉及的問題可能是投資監督上沒有監督到位，例如，可能托管銀行指出不符合投資合同約定，但未監督到位，造成風險。”某國有大行省分行托管部人士對第一財經記者解釋道。

他還稱，如果此次涉及這麽多銀行，很可能是托管行業整體的問題，目前除了銀行之外，證券公司也能進行托管，對托管行業的監管也是跨“一行兩會”的綜合監管。

值得註意的是，5月4日，銀保監會的巨額罰單再度襲來，其中3家股份制商業銀行都吃了5000萬元以上大額罰單。招商、興業與平安銀行均在重罰之列。其中，對興業銀行罰款5870萬元，因多項業務違法違規；對招商銀行罰款6570萬元，因涉及理財、房地產貸款等業務違規；對浦發銀行罰款5845萬元，因涉及理財、貸款等業務違規。

此前，4月20日，銀保監會在官網發布的《穩中求進從嚴監管 切實打好防控金融風險攻堅戰》一文中披露，前3個月共處罰銀行業、保險業機構646家次，罰沒合計11.58億元，責令停止接受新業務12家次。處罰責任人員798人次，罰款合計2861.85萬元，取消任職資格及禁止從業107人。

中報眼|通策醫療股價與業績齊飛，托管模式背後藏同業競爭隱憂

自從進入口腔醫療以來，通策醫療的股價和業績就開了卦。2018年7月的平均股價，較2006年通策醫療收購杭州口腔醫院前的股價翻了50倍不止。2015年股災之後，通策醫療股價在休整了兩年時間之後，從2017年9月起至2018年7月，不到一年的時間， 股價從23元的新底部，一口漲到接近60元的高點，上漲幅度高達160%。

通策醫療8月2日最新公布的2018年中報顯示，其營業收入6.85億元，同比增長34.91%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比增長52.68%。基本每股收益0.42元。以8月2日收盤價計，市盈率達到64倍。

又是一個豐收的半年報。2010年至2017年，通策醫療每年的營收和凈利潤實現了穩步增長，從2010年2.53億營收規模，至2017年報達到11.8億營收規模，幾乎每年以20%左右的速率勻速遞增，2017年年報更是同比增長35%。2010至2017年7年均複合增長率達到了25%。扣非凈利潤也從2010年的4800萬增長到2017 年末的2.13億元，7年年均複合增長率達到24%。

營收規模仍不足愛爾眼睛的20%

通策醫療是首家國內口腔醫療的A股上市公司。上海一家私募機構的醫療行業研究員告訴第一財經記者，通策醫療，在專科醫療領域和醫院改制民營化領域，是做得比較成功的一家公司：“通策是首家國內口腔醫療上市公司，業務模式比較清晰，考慮到口腔醫療並非依賴醫保報銷的醫療項目，所以成長性和未來潛力都還不錯。”

與另一家更晚上市的專科醫院——愛爾眼科相比，通策醫療的業績和規模，仍顯不足。2017年年報顯示，愛爾眼科營收規模已近60億，歸母凈利潤7.4億元。通策醫療的營收和凈利潤規模，只有愛爾眼科的20%和30%左右。

通策醫療現任大股東杭州寶群實業集團有限公司，母公司為通策集團，官方網站顯示，通策集團起步於地產行業，現主業轉型為醫療健康和TMT。2006年10月，杭州寶群將拍得的杭州口腔醫院100%股權被註入上市公司，原名ST中燕的600763主業變更為從事口腔醫療行業的經營和投資。

不過，值得一提的是，通策醫療大健康資產並沒有全部註入上市公司，關聯的眼科醫院、六家口腔醫院都仍然在上市公司體外循環。由此衍生的關聯交易及托管經營關系制約著上市體系業績和規模的擴張。

2018年上半年上市公司受讓通策集團的眼科管理公司20%股權。眼科管理公司的其他股權仍在上市公司體外循環，同時，通策醫療上半年還公告同比例投入2.5億元用於眼科醫院投資建設。

托管模式背後隱藏的同業競爭風險

另外，通策醫療關聯的七家口腔醫院，由通策醫療托管經營，這一模式引發業內對於通策醫療風險與收益不對等、以及同業競爭和關聯交易的擔憂。

半年報顯示，關聯公司海駿科技投資的所有三葉兒童醫療機構均交由上海三葉管理，收取管理費及提取一定比例的營收提成。而通策醫投通過受到表決權的方式，對上海三葉的表決權達到了77.5%，相當於通策醫療受托經管這些三葉兒童醫療機構資產。

另外，從2016年11月起，通策醫療關聯方諸，公司關聯方諸暨通策口腔醫療投資基金合夥企業（有限合夥）將其投資的北京存濟口腔醫院、武漢存濟口腔醫院、重慶存濟口腔醫院以及未來將在成都、廣州、西安等地設立的共計六家大型口腔醫院托管給公司全資子公司通策口腔醫院管理公司管理。

一位專註於醫療產業並購多年的資本市場人士告訴第一財經記者，醫療行業最缺少的醫院經營人才，通常一個經營長的培養至少需要4-5年的時間，醫院經營管理中常出現的“托管”模式，其實並不是真正意義上由托管方向被托管方“派出經營院長”這種實質性托管。

“更多的是形式上的托管。托管模式並不利於醫院資產與資本市場的對接，因為這種模式存在先天性不足。”上述資本市場人士稱。

事實上上市公司托管體外循環的醫院資產，無論對於上市公司來說，還是控股股東而言，是在現有醫改政策和長期盈利壓力下雙重倒逼的現實選擇。在上市公司體外循環的醫院資產，比如上文提到的通策醫療關聯方諸暨通策口腔醫療投資基金合夥企業（有限合夥）投資的北京存濟口腔醫院，又名中國科學院大學北京口腔醫院，如果納入上市公司，需要經歷一系列由“醫院”這一非盈利性的機構到“醫院有限公司”這一盈利性機構的複雜改制過程，其中不僅牽扯到稅務成本，還有一系列的股東關系需要協調。

根據2018年半年報，上述六家口腔醫院將向通策口腔醫院管理公司按年繳納金額為年營業總收入2%的管理費用。委托管理費預計不超過人民幣3000萬元。

第一財經梳理A股上市公司資料發現，體外醫院托管給上市公司經營的並非通策醫療一家。比如中小板的創新醫療，公司下屬子公司建華醫院就托管了齊齊哈爾市北大街分院衛生服務中心、建華區西大橋社區衛生服務中心、建華區中華社區衛生服務中心、建華區文化二社區衛生服務中心等幾家醫院性機構。

將這部分不能納入上市公司體系的醫院資產隔離在外，對上市公司而言，可以為上市公司報表增加利潤，同時排除體外醫院資產經營和盈利情況不穩定的風險；不利點是對上市公司而言，可能存在同業競爭問題以及關聯交易。

“托管規避了盈利性改制難題，但不可避免地要與上市公司產生同業競爭。”上述資本市場人士稱。

2018年產年報顯示，上述六家被托管醫院的托管期限為：股權全部被收購或醫院全部被清算終止之日止。對此期限，上述資本市場人士解釋稱，一般醫院托管都有一個上市公司收購的協議，這一般是托管協議和繳納管理費的附帶條件，但對於上市公司而言，前期投入也有可能面臨“煮熟的鴨子飛了”的風險。

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責編：杜卿卿

四大AMC介入化解P2P風險 收債、托管仍面臨諸多難點

P2P網貸風險處置又出新招。8月16日，有消息稱中國銀保監會召集四大資產管理公司（AMC）開會，協助化解P2P風險，要求四大AMC主動作為以協助化解P2P的爆雷風險，維護社會穩定。

一位四大AMC的高層人士向第一財經記者確認了上述消息，並稱該公司參加並收到了上述會議內容。不過，“只是初步研討，AMC參與還有很多的困難和障礙，操作上主要有兩條渠道，幫助收購債權或托管問題平臺。”另一家接近四大AMC內部人士對第一財經記者表示。

近期，監管部門已密集下發P2P網貸風險處置文件。第一財經記者在采訪多家AMC與P2P網貸公司後發現，雖然目前二者合作較少，但AMC對P2P不良資產並非全然不感興趣。

一位AMC人士對第一財經記者表示，之所以較少涉足，一個主要原因是AMC方面對P2P平臺的資產真實性與存在的法律風險障礙有較多擔憂。此次，隨著銀保監會召集四大AMC開會，協助化解P2P風險，監管部門這一明確清晰的表態將有助於減少AMC的顧慮。

“一些頭部P2P平臺的資產還是真實有效且優質的，一些資產出現逾期後，目前主要是在平臺內部‘轉債’，如果能夠獲得AMC協助，對於緩解平臺流動性有較大好處。”一位接近地方金融辦人士對第一財經記者分析。

收購債權將成風險化解主渠道？

第一財經獲悉，此次銀保監會召集四大AMC開會，初步研討了將收購債權事宜作為協助化解P2P風險的主要措施，一位接近四大AMC的內部人士強調，這“只是初步研討”。

此前雖有一些地方資管公司曾和P2P合作過，但合作主要在於將資管公司及旗下產品搬到P2P上銷售。AMC參與P2P平臺的不良債權處置案例極少。

上述接近地方金融辦人士對第一財經記者表示，主要有三方面原因限制了二者的合作。首先，AMC方面對P2P行業並不具有全面清晰的了解；其次，此前一些平臺資產與AMC價格有一些差異，雙方談不攏；最後，AMC對P2P資產真實性和法律上是否存在障礙抱有顧慮。

中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤對第一財經記者表示，四大AMC有資產處置經驗，但民間金融資產複雜，涉及問題太多、難度較大。它們之前主要處置的是銀行的企業債務，個人債務處置難度大。

一位接近銀保監會人士對第一財經記者表示，由專業公司來收P2P債權難度極大，不會成為P2P風險化解主渠道，但是作為一種輔助手段也未嘗不可。

該人士指出，目前對四大AMC及各省市國資資產管理公司而言，它們擅長的是收購大批發業務及額度較高的大公司不良債權，還有流動性出現問題的債權標的。而P2P則都是些零散的千元、萬元的標的，涉及人數卻達上萬人，四大AMC對此也缺乏相關經驗，小的AMC公司在這個領域更是欠缺經驗。因此，只能抱著實驗的態度探索處置的可能性。

不過，京東金融一位部門負責人對第一財經記者表示，近年來由於消費信貸業務增長快，一些資產管理公司也開始接觸小額、多筆的個人債權。AMC對於P2P債權並非全然不感興趣。

此外，上述接近銀保監會人士對第一財經記者表示，在收購過程中，有些債權是真債權、有些則是假債權，AMC公司在收購中需要慎之又慎，“在收購過程中，收到良性退出的P2P公司和真實有效債權的份額不會太大，因為如果能夠良性退出，P2P公司就自己做了，資產管理公司還需要有收益，成本太高；碰到假債權，AMC手段不足，反而是公檢法方面有更大優勢。”

一位接近四大AMC業務部門人士對第一財經表示，P2P最大的問題是債權債務關系都在網上，雙方互不認識，也就談不到了解資金用途，更不能監控資金流向，一旦有惡意欺詐行為，就難以追索。此外，跟企業債權相比，這個沒有風控措施，清收難度大，而且過於分散，成本高。

強監管釋放穩定信號

盡管AMC處置P2P不良債權面臨重重問題，但在業內看來，此次銀保監會召集四大AMC開會，釋放了明確的監管信號，也打消了此前AMC參與該行業的疑慮，亦有助於提振P2P的行業信心。

近期，監管部門密集下發P2P網貸風險處置文件，明確依法打擊轉移資金、跑路等惡性行為，此前，央行也要求，上報借本次風險事件惡意逃廢債的借款人名單至央行征信系統。

例如，近日互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、網貸風險專項整治工作領導小組辦公室聯合召開網貸機構風險處置及規範發展工作座談會，提出了應對網貸風險的十項舉措，提出依法打擊轉移資金、跑路等惡性行為。

而在此之前，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室向各省（自治區、直轄市）下發的《關於報送P2P平臺借款人逃廢債信息的通知》指出，各地應根據前期掌握信息，上報借本次風險事件惡意逃廢債的借款人名單。

業內人士指出，上述債務人端的監管措施收緊，有助於加強AMC對P2P債權興趣。

上述接近金融辦人士表示，銀保監會召集四大AMC開會表現出的明確清晰的態度以及近期密集下發P2P網貸風險處置文件的行為，將有助於打消AMC顧慮及樹立行業信心。

他指出，一些平臺資產真實有效且優質，出現逾期後，目前是在借款人之間相互倒手，行業中稱之為“轉債”，一些平臺如果能夠通過AMC處置一些逾期或不良資產，對一些良性平臺的流動性改善有較大好處。

近期《人民日報》也發文指出，及至今年，部分企業資金鏈條相對緊張。這些在平臺上借款的企業，原本就是在正規金融機構難以獲得融資的企業，資金壓力更大，此時更容易出現違約。另一方面，隨著行業監管政策趨嚴，一些網貸平臺難以為繼，或被動或主動退出市場。

上述接近地方金融局人士表示，AMC轉債建立在良性平臺擁有真實資產基礎上，隨後才會與AMC產生轉債的價格問題，對於一些虛假標的龐氏騙局平臺，沒有資產就談不上轉債，也無法渾水摸魚。

北京市互聯網金融行業協會黨委書記、91科技集團董事長許澤瑋對第一財經記者表示，四大AMC協助互聯網金融行業化解風險，是政府釋放出的金融穩定信號，可以安撫市場不必要的恐慌情緒，提振信心。一方面，強監管政策頻頻發力，網貸平臺逐步出清走向合規發展；另一方面，“國家隊”入場是在凈化行業生態，在問題平臺退出的同時為行業的穩定運行保駕護航。這有利於切實發揮互金行業普惠金融的作用，更好地服務於實體經濟。

托管、存管差異為AMC介入擺難題

在上述協助化解P2P風險研討會上，除了收購債權外，托管問題平臺也成為了四大AMC協助化解P2P風險的一大重點。另據媒體報道，此次會議最主要的決定是打通AMC也可托管處置P2P的通道。

第一財經記者發現，目前P2P平臺多由銀行托管，不過，當前托管、存管概念界定混亂，權利義務不清。

根據市場公開資料整理，7月初至今，全國雷爆的上百起網貸平臺中，其中不少平臺涉及非法集資、非法吸收公眾存款。而這些“雷爆”平臺中，不乏有平臺在銀行進行了存管，依然難逃“雷爆”命運。

業內人士指出，這些存管、托管的“雷爆”P2P平臺涉及虛假宣傳、被“隱去”的聯合存管模式以及“雙存管”等，真實、有效、受監管的銀行存管監管並不清晰。

此次讓四大AMC也參與托管P2P問題平臺，是否能緩解P2P存管、托管亂象？

上述接近銀保監會內部人士表示，中國的存管與國際上的存管是兩個概念，P2P賬戶存在銀行責任不清晰，無具體制度要求和監管規定，只靠合同約定的籠統條款，難以操作、更難監督，缺乏約束力。此外平臺很少配合存管銀行做資金安全保障和必要的信息披露。

他指出，國際上真正的托管不是目前一般意義上國內P2P存管的概念，資金提供方有很大權力，要求及時披露財產，要求托管機構做必要資金安全管理以及知悉資金運用。

他指出，國外托管與國內存管的差異，會造成AMC介入P2P平臺時拿不到多少有效的托管資產，如果資金不在托管人手上，投資人和借款端兩頭的管理也無從談起。他指出，成千上萬資金提供方，對P2P平臺進行托管管理是個浩瀚工程。在國內，目前監管部門對托管整體要求尚未提出細致安排，雖然國內托管業務規模大，但履行責任及合同細節不能完全保護資金提供方利益。

他認為，在國內托管規則與國際尚未接軌的大背景下，四大AMC參與P2P托管可以抱著樂觀其成的態度。例如國際上道富銀行雖然有完善的托管制度，但也沒有對千百元、小萬元金額賬戶進行托管的先例嘗試，在這種情況下，希望AMC可以在此背景下鍛煉自身托管能力，讓P2P托管實打實落地。

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責編：黃賓