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寬松再升級 黑田東彥的良苦用心

來源: http://wallstreetcn.com/node/210152

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日本央行本周五決定擴大資產購買規模，寬松再升級。分析人士認為，日本央行這一舉措背後，既有對通縮的擔憂，也有敦促安倍推進消費稅改革之意。同時，此舉也將為日本政府養老金（GPIF）調整投資組合保駕護航。日本央行行長黑田東彥此番祭出大招，可謂用心良苦。

日本央行周五宣布，將基礎貨幣年供應量由60-70萬億日元增加至80萬億日元，將日本債券購買規模每年增加30萬億日元。持續QQE（Qualitative and Quantitative Easing)直至通脹穩定在2%。

有分析人士認為，在日本經濟放緩、物價水平逼近通縮的背景下，此舉有利於日本央行達成通脹2%的目標。但該舉措也表明，安倍政府的“三支箭”，未能激發日本經濟活力。如果日本央行選則袖手旁觀，安倍政府的消費稅的改革，可能會停滯不前。

此前，安倍政府決定將消費稅分兩步由5%提至10%。今年四月，消費稅已升至8%。 此後，一系列數據顯示，日本消費者支出下滑，失業率上升，物價上漲放緩。暫緩提高消費稅的呼聲不斷增加。

研究機構IHS Global Insight的經濟學家Harumi Taguchi在接受美聯社采訪時稱，日本央行的舉措，有戰略意義，可以為日本政府創造寬松環境，進一步提高消費稅。

日本首相安倍晉三此前表示，日本政府將於今年晚些時候決定是否繼續上調消費稅。黑田東彥此前曾表示，有必要在2015年十月再次上調消費稅，以改善日本政府的財政狀況，緩解老齡化和社會福利支出上升帶來的影響。

此外，雖然日本央行予以否認，但日本央行的寬松舉措有利於日本政府養老金調整投資組合。就在日本央行宣布擴大寬松規模的同一天，管理資金規模高達127萬億日元的日本政府養老基金（GPIF）表示，將削減持有日本國債的規模，增持本國和海外市場股票。日本央行的QQE升級，則會擴大日本國債購買規模, 與JPIF的操作剛好相反。

此前，市場人士曾擔心，JPIF調整投資組合，減少日本國債持倉，會引發日本國債長期收益率的上行，進而加大日本政府發債成本，給日本政府財政狀況雪上加霜。

法國巴黎銀行經濟學家Ryutaro Kono在接受美聯社采訪時說，“通過貨幣寬松，日本央行將接手JPIF賣出的日本國債。”

不過，這一做法有可能影響日本經濟和金融系統穩定，日本央行內部也有不少反對者。日本央行公開信息顯示，日本央行貨幣政策委員會九名成員中，有四位反對擴大寬松規模。不過，日本央行並沒有公開這些委員持反對意見的原因。

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