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| 奇美電與鴻海集團下的群創合併之 後重生，也改變了整個面板業的版圖劃分；而投資人最感興趣的是，哪些廠商會在新奇美正式成軍，以及友達奮力一搏的態勢下，獲益最大。 撰 文‧林宏文、賴筱凡 集合鴻海與奇美兩大集團的面板新巨人新奇美電子，於三月十八日正式成軍，不僅立即成為全球第三大面板廠，尤其是背後有鴻 海全球四十萬名員工、營收超過二．五兆元的支撐，新奇美影響力沒人敢忽略。 對於嗅覺敏銳的投資人來說，除了已提早布局奇美電子與群創外，面 板產業最具爆發力的公司，莫過於周邊零組件業者。原奇美電一年零組件採購金額就已近二千億元，這塊大餅在與群創合併後，將再提高至三千多億元。未來這筆龐 大的訂單將會產生什麼變化？哪些公司又將是新奇美電成軍後，最具成長性、最有投資價值的小金雞？已是目前投資界最關心的議題。 兩強對決 受惠小金雞出列新奇美成立後，在驅動ＩＣ的採購上將率先產生微妙變化。根據產業界人士指出，聯詠可以成為最大受惠者，主因是聯詠仍享有技術領先的優勢，且 因晶圓產能不足，聯詠卻擁有聯電晶圓代工廠的充分支援；加上長期與新奇美電執行長段行建有深入而穩固的關係，很可能成為新奇美電採購零組件的最大贏家。 此 外，在郭台銘與許文龍宣布合併案時， 友達與奇美電兩強對峙態勢形成，未來將要求供應商要﹁選邊站﹂：但聯詠卻成了兩強都很難拒絕的合作對象，至少兩年內都還看不到有任何廠商可以取代聯詠。 至 於奕力過去就是群創的中小尺寸主力供應商，未來由段行建領軍的新奇美電團隊，勢必繼續支持奕力。而且，除了鞏固中小尺寸產品外，奕力目前已朝向大尺寸面板 發展，在新奇美電規模擴大下，對於原本營收約四十億元的奕力，貢獻度最大。 至於第二大關鍵零組件，則非ＬＥＤ供應鏈莫屬，主因是ＬＥＤ背光 液晶電視（文後簡稱ＬＥＤ電視）及ＬＥＤ監視器成長迅速，新奇美電又在這兩大領域中居前兩名，對於ＬＥＤ的需求量相當大。 如果觀察原來奇美 電與群創在ＬＥＤ的供應鏈上，兩方的布局都才開始起步，因此未來很可能進行較大規模的整併動作。 目前業界已傳出，啟耀與奇力光電很可能合 併，這個合併有如友達集團旗下已合併的凱鼎與隆達；至於原屬鴻海集團旗下的先進電，甚至也不排除與啟耀及奇力進行三合一。 奇 美電供應鏈績效將改善 目前啟耀的董事長與奇力的總經理，都由丁景隆出任，啟耀今年ＬＥＤ光條的出貨量將快速啟動，預計年底營收規模將與冷陰 極管（ＣＣＦＬ）一樣多，也讓啟耀今年營收有倍增的機會。至於奇力光電目前產能尚不大，ＭＯＣＶＤ（有機金屬化學氣相磊晶）機台數將大幅提升三十台，成長 性也相當高。 另外還有兩個很重要的公司，一家是以偏光板為主的奇美材料，另一家則是以變頻驅動器（inverter） 為主的Ampower。 奇美材料是過去奇美電轉投資公司中，股本最大的一家，由廖錦祥擔任董事長。目前台灣偏光板產業正進行取代日商的過 程，包括友達集團的達信、奇美集團的奇美材料，從去年下半年起業績與獲利就明顯拉升，奇美材料更是已轉虧為盈。 從投資價位來看，奇美材料過 去因虧損而進行過減資，大股東的成本在四十元左右，與目前未上市價位還有約五成價差，顯然是值得注意的個股。 此外，原本就是鴻海與奇美電合 資成立的Ampower，初期兩方各出資四五％，算是所有小金雞中，兩大股東持股比率最高又最接近的公司。Ampower產品線與達方及力銘很接近，但過 去出貨量不如前兩大廠，未來有很大的成長空間。 此外，原本是群創在Cover Glass（表面強化玻璃）主要供應商的正達光電，也值得注意。在群創宣布要與奇美電結盟的一個月後，正達南科廠已積極籌畫，為的正是就近供應奇美電強化 玻璃，今年蘋果最受矚目的新產品iPad需要的強化玻璃，就是在這裡生產。 正達總經理江嘉斌表示，去年底後奇美電和群創已加緊整合腳步；像 正達南科廠能夠快速進入試產，奇美電提供廠房的協助就幫了大忙，甚至未來正達南科廠可望量產六代線所需的玻璃，都將進一步與奇美電合作。 根 據觀察奇美電的業界人士指出，過去奇美電的供應鏈績效較差，與奇美電家族眾多、利益擺不平有關；未來，群創帶進來的是講效率的專業團隊，對於這些零組件供 應鏈的績效會更加要求。 因此，在同時具備業績爆發力與績效提升的情況下，未來幾年，新奇美電旗下的八隻小金雞，都將是投資這股新面板勢力不 可忽視的口袋名單。 瞄準奇美電新生商機 ——面板業受益最大的8隻小金雞公司 產品線 股東組成（占股比率）聯詠（3034） 驅動IC 聯電（10％）奕力（3598） 驅動IC 力晶（10%），群創（7%），華映（7%）啟耀光電（3610） CCFL，LED光條 奇美電（27%）奇力光電* LED磊晶 奇美電（56%）先進電* LED封裝 鴻海集團（近46%）奇美材料* 偏光板 奇美電（31%）Ampower* 變頻驅動器（inverter） 奇美（45%）、鴻海（45%）正達（3149） 強化玻璃 鴻海集團（42%） *為未上上市櫃公司 | ||||||
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一場派對，揭開二○一一年下半年的資訊通訊科技（ICT）產業大戰序幕，宣告反蘋果大軍聯盟正式成形。 五月三十一日，台北國際電腦展（Computex）開展第一天，W飯店舉辦了一場特別的派對。在這個派對上，不只高通（Qualcomm）、輝達 （Nvidia）等國際晶片大廠高階主管齊聚一堂，就連Google、微軟（Microsoft ）兩大宿敵也罕見的同台出席，加上台灣廠商仁寶、廣達、華碩、宏?硉央A以及所有的外資分析師、法人，更有巴西、阿根廷的業者飛了三十個小時，跨越半個地 球來到台北。原本預計五十人的場子暴增到近百位，將派對現場擠得水洩不通。 這場派對的主人是安謀國際（ARM），全球最大的矽智財廠商，英特爾（Intel）最大對手。這是他們第一次舉辦這樣的派對，盛況之空前連他們自己都嚇了一跳。 盟主：安謀取代Wintel包辦平板電腦逾七成晶片 後PC時代，蘋果的iPad在平板電腦市場中，拿下所向披靡的八成市占率，而其固有的封閉系統，讓蘋果獨占了整個利潤，也讓其他的廠商不得不想盡辦法與之對抗，甚至不惜與過去的競爭對手合縱連橫，只為了從蘋果的手中搶下一塊肉。 因此，有別於過去幾年，各家品牌廠百花齊放，爭著推出最新產品來吸引國際買家的目光，今年的台北國際電腦展，顯得異常安靜，除了華碩一口氣推出四款新品之 外，其他廠商幾乎都沒有大動作，反倒是上游的晶片廠、半導體廠、與作業系統廠顯得相對活躍，紛紛推出各式各樣的解決方案。 「與其說是安靜，不如說是焦慮，大家都關起門來，想辦法找出破解蘋果之道，」仕橙3G教室技術總監陳俊宏觀察：「這將是一場平板聯軍對抗蘋果的誓師大會！」 而安謀，正是這場大會的新任武林盟主。「安謀與Honeycomb（Google Android 3.0版本）已經取代Wintel（Windows+Intel），成為後PC時代的主導者，」大和證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明肯定的說。 過去安謀因為堅信開放思考與個別創意原則，不像英特爾一樣，幫客戶把所有的軟硬整合都做好，在PC時代一直不受青睞。但由於其架構處理器具有低功耗、高效 能的特性，符合輕薄的行動裝置需求，目前全球安謀架構的晶片出貨量已經高達二十五億片，有超過七成的平板電腦是採用ARM-Android的解決方案。 「我們現在的成功，其實代表的是所有合作夥伴的成功，」安謀全球總裁布朗（Tudor Brown）在派對上舉杯這麼說。 PC廠戰術一：打破過去關係，重新結盟 這句話的背後，意味著PC廠商兩個重大的轉變：第一、不能再像過去一樣，拿了Wintel的方案就單打獨鬥，賺取三％、五％的微薄利潤；第二，要比過去更加貼近消費者市場。 「大家都很希望台灣產業可以轉型，跟上這波變化，」顧能（Gartner）分析師蔡惠芬表示：「問題是，有多少人有『從零開始』的決心？」 安謀全球移動運算ODM（設計製造代工）市場開發經理陳洛指出，過去台灣廠商太習慣看眼前的毛利，總是期待著Wintel給特效藥，馬上推出殺手級產品， 但沒有想到蘋果帝國也不是一天就起來的。「與其做一大堆技術分析，不如到超級市場轉一圈，主動出擊，看看消費者關心的是什麼，」陳洛說：「最重要的是，不 能再坐著等Google來救你。」 蔡惠芬也認為，台灣的ICT市場現在重新回到一個非常新興（emerging）的原始階段，在此新的戰場中，「你不能再悶著頭自己做，而是要relay on third party（倚靠第三方資源），廣納所有的可能性，」蔡惠芬說。 這就是今年台北國際電腦展最特別的氛圍，產業重新洗牌，所有人打破過去聯盟關係，微軟新作業系統Windows 8改抱安謀大腿，搶攻平板電腦市場；Google的Chrome平台卻找上英特爾，要在下半年推出超輕薄雲端筆電。目的都是為了要破解蘋果魔咒，搶回消費 者的心。 然而究竟要怎麼做才能夠制定出一套完整的策略？ 「其實消費者要的東西很簡單，就是開機速度更快，電力更強，」麥格里證券PC下游硬體產業分析師張家福說。 PC廠戰術二：用雲端內容，抓住消費者 張家福表示，目前大家都陷入在平板電腦的迷思中，爭相推出一堆類iPad產品，但品質既追不上蘋果，價格又拉不出差距，「與其做me-too（追隨者），不如先把重點放在超輕薄筆電上，這樣就不見得要比低價，還可以保有一定的毛利。」 Google台灣區總經理簡立峰則認為，台灣廠商太把目光集中在傳統的PC上，應該要跳脫出硬體裝置的思維，改從雲端上思考。 「換個角度想，如果冰箱就能上網，車子裡的導航器可以收E-mail，是不是平板有這麼重要嗎？」簡立峰笑著說。他舉例，裕隆與宏達電跨界合作，正是告訴所有PC廠商不要再自我局限。 拓墣產業研究所副所長楊勝帆說，當所有的裝置最後都化成一塊塊螢幕，最重要的事情就是建立起自己的雲，把在地化的服務與內容做到最好，才能走出自己的路。 【延伸閱讀】PC新聯軍兵分二路戰蘋果 超輕薄筆電戰場 競爭對手：蘋果Macbook Air品牌代表：華碩、宏?? 處理器：英特爾作業系統：Windows 7、Chrome、MeeGo代工廠商：廣達、仁寶、緯創 平板電腦戰場 競爭對手：蘋果iPad品牌代表：華碩、宏?痋B宏達電、三星、摩托羅拉處理器：安謀作業系統：Android 3.0、Windows 8代工廠商：廣達、鴻海 |
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重視「執行力」的蔡宗翰，在用人哲學上也處處展現他以能力掛帥、要求效率的一面，蔡宗翰為了把過去落後對手的成績一次追回來，大量拔擢年輕中階主管，新一批「小王子內閣團隊」儼然成形。 撰文‧梁任瑋、劉俞青 蔡宗翰全面接班態勢日趨明朗，已在國泰金見習超過九年的他，也積極在國泰金內部建立起自己的團隊，這批「小內閣」的輪廓越來越清楚，共同特徵就是「年輕、具備國外留學與外商銀行背景，凡事講求速度、績效」，與過往老國泰人形成強烈對比，從這群「小內閣」的樣貌，更可看出少主亟欲擦亮老店招牌的決心。 「下任國壽總經理」呼聲高劉上旗 助中年業務員e 化如果說這兩年來，蔡宗翰著力最深的組織改造，是要翻轉整個國泰集團的「登峰計畫」，那麼和蔡宗翰掛名計畫「共同執行人」的國壽副總經理劉上旗，重要性自然不言而喻。 今年剛滿五十歲的劉上旗，是一九八八年考進國壽投資部的「黃埔一期」，待了十年後曾經離職到太祥證券擔任研究部及自營部主管三年，直到二○○二年又回鍋國泰投信，才慢慢進入國壽投資部核心。 十二年來，劉上旗受蔡宏圖重用的程度有如搭直升機，一路高昇經理、協理，○九年又坐上「副總經理」大位。一路以來，劉上旗的心力、專長都在台股投資，最顛峰時，他是國壽近三千億元台股投資部位的總操盤人，每次只要國泰金召開法說會，就會看見劉上旗身邊總圍繞大批內外資法人，盛況不亞於總經理，原因無他，因為每位投資法人都想從劉上旗口中，抓住一點國壽資金流動的跡象。 只不過劉上旗向來嚴守分寸，有人形容，劉上旗「話能講一句，絕對不會多一個逗點」。但這兩年，劉上旗的話變多了！ 因為蔡宗翰傾全力改造的「登峰計畫」登場，「小老闆」直接點名劉上旗擔任執行者，而這套改造計畫在蔡宗翰心中，最需要被大力改造的其實正是「業務員」——國壽媽媽們；蔡宗翰直接將劉上旗從投資部轉調業務部，就是要劉上旗銜命完成這套計畫中最重要、也是難度最高的一塊拼圖。 最近一年，劉上旗幾乎上山下海跑遍國壽全台各業務員通訊處，如今這批平均年齡「高達」四十四歲的業務員，幾乎人手一台iPad，八○％的新契約保單是透過iPad投保，五成理賠是透過iPad完成，放眼台灣壽險公司，國壽這家最老的壽險公司，同時也是e化最快的保險公司。 劉上旗勤奮的工作態度，迅速端出成績單，他因此深得蔡宏圖、蔡宗翰父子賞識，「下任國泰人壽總經理」的呼聲，早就已在國泰人壽傳遍，而且頗得認同。 精明發言人 林昭廷 熟稔內部大小事相較劉上旗是蔡宏圖父子用來改造國壽內部體質的大將軍，那麼，年輕、精算背景出身的國壽副總經理兼發言人林昭廷，思路清晰、條理分明，就是對外溝通的最好招牌。 只要問老一輩的國壽人，都知道只有「精算部門」才是國壽高階主管的搖籃，而林昭廷無論所學、出身，就是「正紅旗」的精算師。 林昭廷四十六歲，宜蘭人，台大數學碩士、財金所博士班候選人，學校畢業就進入國壽工作，受現任國壽總經理熊明河提拔，一路從數理部、精算部、風管部到外匯部門，循國壽標準人才培養系統而上，血統純正，更在三年多前，被拔擢為國壽對外發言人。 國壽內部人士透露，過去國壽總經理多為精算系統出身，包括熊明河、黃調貴等皆然，但這些人都有共同的特色，就是寡言、不善辭令，因此鮮少對外。但林昭廷則是極少數身兼「精算」與「對外」兩大特色的人才，而且又年輕，完全符合蔡宗翰逐步接班之後，極力年輕化的改造主軸，因此發言人的表現據悉相當得到蔡家父子的授權與肯定；而且聰明如林昭廷，透過發言人工作的歷練，對國壽內部大小事務的熟稔度，也益發得心應手。 林昭廷和劉上旗兩人同時在○九年升任國泰人壽副總經理，當時林昭廷才四十一歲，與劉上旗之間，一內一外，一擅投資一精算，頗有良性競爭的味道。 台股投資舵手 王怡聰 掌管巨資操盤 在蔡宗翰的小內閣中，有一位娃娃臉、四十歲的國壽「投資長」王怡聰，與蔡宗翰的英文名字同樣都是Joseph的他，是國壽內部培養出來的投資領域人才，行事低調，有個冷靜的腦袋。 在劉上旗執掌更重要的「登峰計畫」後，前任投資長鄧崇儀被調至銀行，王怡聰晉陞遞補，接掌台股的投資調度，尤其在蔡宗翰邁入「實質接班」的近兩年，更是一路被小王子重用提拔；據統計，國壽可運用的投資資金將近四兆元，其中投資台股部位高達三三八四億元，足以與外資抗衡，是台股第五大法人股東，若以內資計算，是僅次於政府基金的第二大咖，可謂「喊水會結凍」，而幕後操盤手，正是王怡聰。 曾與王怡聰接觸過的外資券商分析師指出，王怡聰深受國泰高層信任不是沒有道理，「說話有料、敢分享自己對於盤勢的看法、不追高殺低、完全以基本面與投資價值考量進行選股」，也因此，國壽在台股投資績效始終保持相當穩定的表現。 受到特別培養，不僅投資業務範圍從台股、固定收益到海外金融商品一路歷練，他先前還因為被國泰送去美國麻省理工學院念ＭＢＡ，使得國壽整體操盤績效在那段時間不如原先預期，也凸顯王怡聰的重要性。 眾所周知，國泰人壽在台股投資部位因佈局甚早，與其他壽險公司相比，「歷史包袱」較大，但在之前的劉上旗、王怡聰掌舵下，目前在台股的投資部位按市價計（mark to market）也接近損益兩平，相較之下，新光人壽仍虧損三百多億元，富邦人壽則因購併安泰人壽的起算時間不同，目前獲利約二百多億元。 外資精英 李偉正 致力東南亞佈局至於另一位低調的國泰世華銀行企金執行長李偉正，則是被外界看好未來將在國泰世華銀行獨當一面的金融界精英，目前負責國泰世華東南亞銀行佈局的重責大任。今年七月，國泰拿下越南天然氣總公司二．八億美元聯貸案，以及國泰世華寮國分行准設，成為第一家進入設點的台資銀行，就是他的最新戰功。 一直被視為「購併金童」、國泰金獨立董事郭明鑑子弟兵之一的李偉正，是典型的外資寶寶，最早是花旗銀行儲備幹部，一路跟著老闆郭明鑑負責企金與金融交易業務。 經過花旗八年的歷練後，李偉正又隨郭明鑑轉戰投資銀行摩根大通，因二○○○年負責國巨購併飛利浦被動元件廠表現不錯，獲得國巨董事長陳泰銘賞識被挖角進入國巨擔任執行副總、大中國區總經理，並委以掌管中國業務的重責大任。後來又被郭明鑑推薦進入國泰世華銀行，成為重點栽培人物。 「非常聰明」是李偉正給予外界的第一印象，國泰金控高層之所以對他讚譽有加，除了資歷完整的投資銀行背景外，還具備「對很多事情很快就抓到重點」的能力，因此，國泰金控賦予他參與海外佈局、策略營運訂定等業務。 購併軍師 孫至德 王子的最好朋友在輔佐蔡宗翰接班之路上，另一位不得不提的人物，就是國泰金控資深副總經理孫至德，他有位知名的岳父──監察院前院長、國泰人壽慈善基金會董事長錢復，儘管如此，孫至德行事卻非常低調，曾與他互動過的人都稱讚他是謙謙君子，英文講得一級棒，而他也是少數能與蔡宗翰全程用英文對話的國泰人，深受蔡宏圖父子與總經理李長庚等決策圈高層的信賴。 孫至德受重視的程度，從國泰金控這幾年對外談購併幾乎都有他的身影可以看出，「國泰金控很多主管都有個人特質，但孫至德個人特質並不鮮明，反倒成為他最大的特色。」 一位企業主管解讀，孫至德有種不具侵略性、「無害」的特質，讓他在集團裡反而吃香。 孫至德年紀大蔡宗翰不少，但卻是小王子最好的朋友；原本在蔡宏圖兄弟分家過程中，與蔡宏圖有些疏離的錢復家族，倒是靠女婿孫至德與小王子的好交情，又重新緊密連結起來。 不動產總管 李虹明 買樓眼光精準 在國壽接班梯隊中最特殊的，是負責不動產投資的國壽協理李虹明，雖然他的職位不高，但卻是手握國壽二千億元不動產投資金額的關鍵角色，國壽若要購買商辦大樓，都由他過濾物件後再回報給蔡宏圖、蔡宗翰父子，也讓其在商仲圈備受禮遇。 幾乎被台灣地產界視為蔡宗翰在不動產投資「分身」角色的李虹明，文化大學法律系畢業，他並非地政科班出身，但因為投資眼光精準，而受到蔡家父子重用。 這兩年，蔡宗翰熱中資產活化，加碼投資飯店、倉儲、outlet，每每重要的開幕或動土的場合，都可以看到低調的李虹明靜靜站在角落，只是外界並不知道，他才是主導整個投資案的關鍵人物。 事實上，對不動產投資領域充滿高度興趣的蔡宗翰，這幾年不斷優化國壽資產投資組合，儘管蔡宗翰所掌管的專案投資部位不大，按《保險法》規定最多只能佔資產比重的二％，但只要投資標的正確，有極高的機會成為集團「金雞母」。 國壽不動產投資在蔡宗翰的主導下，策略變得更為靈活，這從下列兩點可以觀察出來：一、最近不動產市場人士都明顯感受得到，過去態度相當謹慎、保守的國壽，最近找投資標的可是找得很勤，這一點，光從最近李虹明在市場上頻頻走動的身影就可嗅出端倪；二、國壽的不動產投資策略將不再是「只進不出」，也讓李虹明近來確實更忙了。 6軍師， 組成蔡宗翰的智囊團 劉上旗 國泰人壽副總經理 出生：1964年 經歷：國泰投顧董事長 學歷：台大財務金融系碩士 業務：執行「登峰計畫」 林昭廷 國泰人壽副總經理、 精算一部經理兼發言人 出生：1968年 經歷：國壽投資部協理 學歷：台灣大學數學系碩士業務：代表國壽對外發言、掌理公司準備金計提、保單分紅 王怡聰 國泰人壽副總經理兼投資管理部經理 出生：1974年 經歷：國泰投信副總經理 學歷：美國麻省理工學院史隆管理學校碩士 業務：股市操盤 李偉正 國泰世華銀行企金執行長兼發言人、國泰金控資深副總經理兼發言人 出生：1965年 經歷：國巨大中國區總經理 學歷：台灣大學商學碩士 業務：代表國泰金與國泰世華銀行對外發言、佈局東南亞市場 孫至德 國泰金控資深副總經理、 國泰投顧董事長 出生：1963年 經歷：國泰證券總經理 學歷：哈佛大學企管及建築 碩士 業務：對外企業購併窗口、金控策略 李虹明 國泰人壽不動產投資部協理 出生：1967年 經歷：國壽不動產投資部經理 學歷：文化大學法律系 業務：國壽不動產投資 | ||||||