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金管會宣布，台股漲跌幅限制由七％放寬到一○％，將提前於今年六月一日實施，期盼藉此帶動交易量，這也是一九八九年以來，主管機關首度調整台股漲跌幅，業界普遍正面看待，但是這也代表投資人必須提早針對新措施，做好準備。 台股的七％漲跌幅限制，不管與成熟市場或部分開發中國家相比，確實都相對嚴苛，也因為如此，從金管會到業界均大聲疾呼，開放漲跌幅是順應國際潮流的變革。元大投顧分析師薛舜日指出，台股從交易制度的改善，到下一步規畫將交易時間拉長，皆是與國際進一步接軌，有助於外資將台灣調整為如MSCI等重要指數的已開發國家。 另一方面，此新政也可望為台股帶來結構性轉變。目前法人占台股的整體成交比重約四成，散戶高達六成，但此後股市的震盪幅度最多由一四％增加到二○％，「上沖下洗」效應將擴大，獲利空間變大之際，潛在風險也增加。 「以前（漲跌幅限制）只有七％時，大家會很勇於追高殺低，但（擴大至一○％）之後會很謹慎，除非心臟很強，否則不敢輕易去追漲上去的股票。」薛舜日說，在這種市場機制下，太過投機或口袋不夠深的散戶不會貿然進場，估計在未來三到五年內，法人或長期投資者的交易比重會逐漸提升，對股市的穩定與健全將發揮正向作用。 雖然放寬漲跌幅可望使台股獲得外資青睞，但由於大盤指數已在相對高點，現階段放寬漲跌幅，是否增加操作難度，尤其是對於習慣於以漲跌幅操作、拉抬特定個股的本土投資人來說，是否更形不利，也引發討論。 凱基證券董事長許道義如此譬喻：「就像計程車剛調漲時，大家一定會比較cautious（謹慎、小心），不敢貿然去搭。」薛舜日也預估，漲跌幅正式放寬後，市場的觀望氛圍將瀰漫一到兩個月，並影響期間成交量表現。但是只要度過這段「陣痛期」，投資人很快就能從善如流。 這也代表一件事情：台股的「漲跌幅一○％時代」到來後，可望從主力拉抬特定個股、多數散戶殺進殺出的氛圍，轉變為側重基本面，中、長期的布局思維逐漸形成主流。既然搶短、殺進殺出不再是上策，投資人應當更關注基本面，戒除不做功課、打聽明牌的陋習，研究上市櫃公司的產業前景、財報數字等。 相對短線操作者，要嚴守停利停損並避險 如此一來，操作個股的策略，也要扭轉思維，首先，既然「看對賺更多、看錯賠更多，」務必要強化避險觀念。許道義認為，投資人可以適度運用一些工具，做為避險的操作，比方說持有權值股者，可考慮放空台灣五十ETF。 此外持有不同類型的標的，也該有不同邏輯。華南永昌投顧董事長儲祥生認為，持有權值股者，受影響不大，但如果是買賣股本小、易急漲急跌的中小型股，買賣時則需要留意安全邊際，因為個股漲多後，一旦跌回來，只要跌停兩天，報酬率就減少二○％，故必須更明確設定停損點或停利點。 薛舜日則認為，對長線投資人來說，放寬漲跌幅沒有太大影響，但對短線投資人而言，股價不易掌握，執行停損必須更嚴格、講究紀律，保護自己不要受傷。 習慣看技術線型者，要改看長天期均線進出 對於習慣以技術線型判斷進場、出場時間點的投資人而言，薛舜日建議，由於此後股價震盪加劇，也讓短天期均線的標準差擴大，故長天期均線（如月線）的參考價值會更高。 以實務面而言，漲跌幅擴大後，還有一項不得不談的疑慮，就是融資買賣股票的投資人，運用資金的彈性勢必降低。 按規定，現行信用交易整戶擔保維持率為一二○％，金管會為了讓融資融券投資者有更多「緩衝」空間，決定在放寬漲跌幅的同時，將擔保維持率調高為一三○％，五月四日先行上路，並允許在五月底前，整戶擔保維持率不到一三○％的投資人，皆可盡快回補。 換言之，此後融資融券者的持股跌幅若超過三○％，維持率即低於一三○％，券商將發出追繳令，投資人若來不及於兩個營業日內補繳自備款或保證金的差額，就會被強制處分持股，亦即俗稱的「斷頭」。 利用融資買股者，要預留三成現金防斷頭 在漲跌幅放寬的前提下，維持率從一二○％提高至一三○％後，代表投資人從「跌停兩天即被斷頭」成為「跌停三天才被斷頭」，但背後的風險是：只要短線震盪加劇，或非理性賣壓太過強勢，以往被斷頭的投資人，損失兩成銀彈，如今是一口氣銳減三成，資金缺口擴大的負擔更形沉重。 為了確保資產損失程度降至最低，重點不在擔保維持率多少，而是投資人應調整資金配置的概念。 「以前可以融資到滿（水位），現在最好多留點現金。」許道義建議，新制上路後，投資人最好預留在融資額度三○％以上的現金，舉例來說，融資額度若為一百萬元，最好另行準備三十萬到五十萬元現金。 【延伸閱讀】漲跌幅放寬，斷頭投資人傷更大—台股漲跌幅調整內容及影響 漲跌幅調整˙內容：1.台股和所有商品（TDR、期貨、股價指數類期貨與選擇權）漲跌幅從7％同步調整到10％2.證金標購價格上限由7％?15％調高至10％?20％ ˙正面影響：市場能更迅速反應其基本面和真正價值 ˙負面衝擊：震盪幅度擴大，操作的風險加劇 風險控管調整˙內容：1.信用交易整戶擔保維持率從120％調高至130％2.T+5型有價證券、半年型有價證券借貸款項業務擔保價值維持率，皆提高至最高130％ ˙正面影響：融資者持股跌幅超過30％（跌停3根）才遭斷頭 ˙負面衝擊：一旦被斷頭，資金缺口比以往更大 資料來源：證交所整理：張舒婷 | ||||||
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繼政府主導後，業者也開始推「以房養老」產品，申請門檻更寬鬆，哪些族群適用？一次分析給你聽。 高齡化時代來臨，「養老」儼然成為最大商機，繼金融業者爭相推出相關保險產品後，國內首宗「以房養老」商品也問世了。十一月三十日，合作金庫銀行(以下簡稱合庫銀)宣布，推出商業型以房養老房貸專案「幸福滿袋」，只要年滿六十五歲、有房產者均可申請。 可換等值現金! 最高貸款額度可達七成 其實，以房養老與「反向抵押貸款」 (reverse mortgage)概念相同，以合庫銀的方案而言，申辦的老人以自有房子交由銀行鑑價後，換取等值現金，在一定年限內，銀行將每月固定給付一筆金額給老 人；但也會從中扣除貸款利息，扣息金額不超過每月給付金額的三分之一。計息利率最低二. 一三％起跳，若房屋地段夠好，貸款成數可達七成。 舉例來說，若一位老人將價值兩千萬元的房產，辦理三十年期「幸福滿袋」專案，貸款成數七成、申請到一干四百萬元額度，代表這三十年內，銀行必須給付老人平均一年近四十七萬元，亦即每月須給付約三萬九干元。 由於申貸者每個月皆得支付利息，隨著貸款本金逐月累積，每月繳息的金額越來越高，以利率二.五％來計算，到了貸款第十一年後，繳息金額即來到一萬三千元，已經達三分之一上限，就不會再提高，每月貸款扣除利息後，剩餘二萬六千元。 有房就能貸! 固定年限按月領養老費 換言之，此方案的申辦者，在三十年內皆可住在此房屋內，而且每月都有二萬六干元以上現金做為養老費。期間，若老人往生且無繼承人，或是繼承人不願清償本金及利息，合庫銀就會拍賣房產。 當然，也有不少質疑聲浪：現在房市轉空，萬一合庫銀日後要拍賣房子，但房子跌價，豈非得不償失？合庫銀副總經理程燕翌一指出，儘管未來幾年房市前景不佳， 由於此商品投資年限極長，以景氣循環的長期軌跡而言，仍看好房市走勢向上，所以銀行持有三十年，基本上資產還是會增值;即便真的走跌，跌幅也不超過三 0％。 「以房養老」在美國、日本、澳洲等國家行之有年。政大風險管理與保險學系副教授彭金隆舉美國為例，實施初期也成效不佳，主要是老人平均壽命拉長，銀行擔心必須支付的生活費超過房產抵押的價值，不願加入；直到後來政府介入，支付超過貸款額度的生活費，接受度才提高。 如今合庫銀接棒推動，並轉換成商業型方案，申貸條件堪稱寬鬆，業界、學界普遍認為，高齡化時代來臨，加上各大政府基金財政問題雪上加霜，合庫銀的以房養老方案，為民眾建立更根深柢固的「自己的退休生活自己救」觀念之際，也提供更多理財的選擇，堪稱一個好的開始。 /這真的是未來商機所在。」淡江大學保險系副教授郝充仁指出，台灣自有住宅率高，加上不少住宅持有人皆為中高齡長者，以房養老方案能觸及一定數量的客群，極具潛力。 並非萬用丹! 投資占比不宜超過五成 不過，多數金融業者談到「以房養老」能否蔚為風尚，仍持保留態度。安聯人壽副總經理李頌齡指出，國人「有土斯有財」觀念強烈，不願輕易將房產拿去變現，而且老人家普遍不喜歡借貸、負債；再者，現在市面上已有很多養老、退休商品，「以房養老」貸款不易成為首選。 以近年來壽險業者推出的長期照護險(以下簡稱長照險)為例，主要是依據生理和認知功能的「狀態」(符合巴氏量表六項中的三項以上)來理賠。此後，業者又推 出長照險變形商品類 長照險、殘扶險，前 者以「傷病」(如怕 金森氏症、頭部重創) 來判斷;後者則以符 合「殘廢等級與給付 比例表」所列的殘廢 等級，做為給付依據。 事實上，就連合庫 銀推出「幸福滿袋」 之際，也與南山人壽共同推出「樂活三寶」三種可搭配年金、長照、醫療等險種的保險方案，搶攻三十歲以上的客戶。 合庫金控董事長廖燦昌表示，等這些客戶六十五歲，可考慮直接銜接以房養老專案。 既然同是應「養老照護」而生的商品，想為退休或高齡生活做更充足規畫者應如何選擇、判斷？所有專家都異口同聲建議：除不動產，仍要有易變現的資產。 顯而易見的，「以房養 老」適合有房產、現金 少，或未打算讓子女繼承名下房產的中高齡人士。 但永慶房產集團研究發 展中心經理黃舒衛提醒， 若房屋並非位於大都會 區、價格較抗跌的地段，可貸款成數低，換出來的現金不夠高，再加計 老人得自行負擔利息、 房屋稅和土增稅等稅金， 民眾仍要估算：是否足 以成為照護老年生活的 資金？ 住商不動產企研室主任 徐佳馨也建議，以房養 老的投資不宜占整體資 產五成以上，最好維持一定比重的流動性資產。 但她提到，有一種退休族，退休後到大台北以外區域定居，房產占整體資產比重三成以下，但手中現金部位較高者，相對於以房養老、長照險等保險商品可能更適合，每人可依此原則，找出最適合自己的老年財務規畫。 | ||||||