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高通並購恩智浦進入最後關卡，產業競逐戰卻剛剛開始

對於高通（Qualcomm）來說，未來三天的日子，也許過得要比此前漫長的兩年更令人煎熬。

7月25日是高通收購恩智浦（NXP）半導體的最後期限。根據協議，如果仍得不到中國商務部的批準，高通就無法完成這筆交易，並需要向恩智浦支付20億美元的解約金。

而比起解約金，更讓高通在意的也許是稍瞬即逝的產業機會。這筆並購交易對高通具有極高的戰略意義和吸引力，不僅能夠增強高通在5G技術領域的領導力，也能減輕其對智能手機的依賴，推動高通業務的多元化。

來自於研發創新全生命周期解決方案提供商智慧芽（Patsnap）的數據顯示，通過對恩智浦的收購，高通將進一步擴大其專利技術儲備的廣度，並同時獲得恩智浦的22640條專利。恩智浦的專利技術讓其在數個半導體應用市場（汽車、數位連網以及安全身份認證）占據領導地位。

7月11日，在一場采訪活動中，高通戰略與企業並購執行副總裁 Brian Modoff向第一財經記者表達了希望中國監管機構能夠早日批準高通收購恩智浦的願望。

“中國是高通業務發展與合作的重點，高通對中國的承諾是堅定不移的。”Brian Modoff對記者表示，目前，高通所處於的移動市場規模為320億美元，隨著萬物互聯世界的興起以及對恩智浦的收購，他們所服務的市場規模將會達到1500億美元，這將給高通的發展帶來重大契機。物聯網領域將會成為他們的第二大市場，430億美元的市場機會將會湧現，包括聯網、ADAS（自動駕駛輔助系統），Autonomous（自主駕駛）等。

此外，對於是否能獲得恩智浦70%以上的股權支持，Brain Modoff對記者表示：“目前，恩智浦的股價約為107美元，相對於高通的報價127.5美元，我們認為會得到投資者和股東的支持。”

高通的危機感

技術的大爆炸正在改寫半導體行業的格局，站在山頂的歐美巨頭的感覺，比以往任何時候都更為強烈。

“新的市場需求也在刺激新的公司出現。”半導體行業觀察分析師劉燚對記者表示，龍頭企業為實現規模經濟和降低成本，會持續開展出於戰略整合目的的國際並購。同時，隨著產業進入後摩爾時代，企業也會加快布局新興市場，細分領域競爭格局加快重塑，圍繞物聯網、汽車電子、數據中心、人工智能等領域的並購將會日趨活躍。

可以看到，安華高（Avago Technologies）分別以370億美元和59億美元收購了博通（Broadcom)和博科(Broadcade)，在短短幾年內打造了一個半導體行業排名第四的新巨頭；英特爾同樣連續以167億美元和153億美元收購了FPGA芯片巨頭Altera和自動駕駛芯片巨頭Mobileye，橫向在無人駕駛領域完成了完整布局。高通雖然擺脫了博通的惡意收購要約，但這並不代表其已經處於安全水位。

目前高通80%以上的產品收入來自與智能手機業務相關的銷售，隨著移動技術的影響力不斷擴展，對於高通的管理層來說最重要的命題就是改變這種結構，使得業務收入來源更加多元化。

“我們在很多領域都發現了市場增長的機會，包括移動物聯網、物聯網安全、移動計算、車載資訊系統、汽車信息娛樂等。而近幾年高通在上述幾個方面已經有了顯著的收入增長。在2017財年，我們在以上領域的營收已超30億美元。”Brian Modoff對記者表示，僅僅是物聯網業務，高通在去年的營收就超過10億美元，重點關註的領域包括可穿戴設備、語音和音樂產品、攝像頭、機器人和無人機、家居控制與自動化、娛樂以及工業物聯網。

據記者了解，高通半導體業務在2017財年實現了165億美元的產品收入。其中，30億美元來自移動以外的業務部門，僅占總業務的18%。但非移動收入增長迅速，2017年數據較2016年增長25%，較2015年增長75%。

這也許就是為什麽高通對於恩智浦的收購如此重視的原因。

恩智浦是全球最大的半導體制造商之一，在收購飛思卡爾之後更是成為全球最大的MCU與汽車芯片供應商。隨著高通手機芯片業務觸頂，收購恩智浦是解決其營收過於集中的途徑之一。若完成收購，高通業務將擴展到汽車電子、身份識別、射頻以及其他領域。

記者獲得的一份來自於智慧芽的報告顯示，恩智浦的專利技術讓其在數個半導體應用市場（汽車、物聯網以及安全身份認證）占據領導地位。尤其是在車載芯片市場，恩智浦已經覆蓋了汽車ADAS功能所需的高性能處理器、同時恩智浦也緊跟時代在其ADS基礎上開展自動駕駛系統平臺的研發。

“只要高通收了恩智浦，依托自己本身在移動設備、網絡基礎設施等領域的技術積累，就能一口氣在未來四大領域（移動設備、汽車、IoT、網絡基礎設施）奠定其的領導地位。另外，我們還要考慮到由於恩智浦在2015年的12月，才以約118億美元的價格並購飛思卡爾，這意味著高通對恩智浦收購，將直接把飛思卡爾的20000余條專利技術一並收入囊中。”上述報告中顯示，飛思卡爾在MCU&通信處理器、模擬技術與電源管理、射頻、無線連接、傳感器、軟件和開發工具等方面也有著相應技術優勢。雖然，這些技術與高通本身的優勢技術相近，但是取其精華依然可以提升高通產品的競爭力。

競逐汽車等新興產業

汽車行業正在發生一場深刻的變革，當汽車變成帶有四個輪子的電腦之時，汽車產業鏈的價值序列也將改變。對此，芯片巨頭早已察覺。

2017年第三季，英特爾已完成了對於Mobileye的收購案，已經在先進駕駛輔助系統ADAS領域占據了領先位置。英偉達也一直在高速布局車載芯片和自動駕駛的深度學習領域，在2017年CES上更是推出了搭載DRVIE PX2的NVIDIABB8無人駕駛原型車。

對於高通來說，從十年前開始，它所申請的技術專利中涉及車輛相關技術的數量就不斷上升，甚至儲備了具有革命性質的新能源汽車無線充電技術，但比起競爭對手們的追逐，並沒有明顯優勢。

拿下恩智浦，情況可能就變得不一樣了。

“恩智浦主要在汽車電子、物聯網還有手機安全方面有不錯的技術，跟高通形成互補。因為無論是電動汽車、物聯網都是行業關註的方向，高通的技術此前主要集中在手機領域，如果不想錯過未來的發展契機，進行收購可以理解。”半導體行業專家王艷輝在接受第一財經記者采訪時表示，在2014年全球車載芯片市場排行上，恩智浦僅排在第五位，但到了2015年卻攀升至榜首。

“高通的收購，相當於直接獲得了全球15%的車載芯片市場。”王艷輝對記者說，高通收購恩智浦後不僅涵蓋汽車芯片和NFC技術（近場通信），還將通過全球最廣泛的銷售渠道控制調制解調器、NFC、WiFi等基帶芯片市場。

也正是因為這樣，不少汽車電子的從業人員表達了擔憂。

電子創新網CEO張國斌此前對第一財經記者表示，如果在汽車電子領域加強互動，中國廠商就真的徹底沒戲了。“一個是數字老大，一個是模擬老大，如果在汽車電子領域強強聯手，中國廠商將會承受非常大的壓力。”

集邦咨詢拓墣分析師姚嘉洋也對第一財經記者表示，如果合並成功，對於傳統的車用芯片業者如意法半導體（ST）、英飛淩（Infineon）、瑞薩（Renesas）等，將面臨更為嚴峻的挑戰，高通可望取得更多車用領域的客戶群，與此同時，也能分散近年智能型手機成長趨緩的風險。

而對於合並失敗，高通收購會尋求其他收購方案，姚嘉洋對記者表示，如果高通的最終目標是要擴大在車用市場的市占率，那麽，采取收購車用半導體的目標應該是高通必須要執行的策略。

“目前來看，全球主要的車用半導體供貨商，除了恩智浦外，尚有ST與Infineon等，但整體而言，仍要看高通對於車用半導體的想法，ST與Infineon在車用半導體的方案並非完全一致，以ST來說，該公司擁有較為完整的車載資通訊、車聯網、車用雷達與電動車等相關方案，但反觀Infineon，則是聚焦於車用功率半導體的方案的開發，在全球電動車市場具有領導地位，而在車用雷達77GHz，也具有一定的全球影響力。若高通有意持續擴大在車用半導體市場的影響力，面向不同的收購目標，所產生的影響也會有所不同。”姚嘉洋對記者說。

責編：楊小剛

獨家丨高通並購恩智浦將迎大結局，能否通過存多重不確定性

歷時超過19個月的高通並購恩智浦（NXP）將在紐約時間7月25日（北京時間7月26日）迎來大結局，這場並購的中國區反壟斷審查若不能在25日前通過，高通需要向恩智浦支付20億美元的分手費，以此終止這筆半導體行業史上規模最大的、金額超過440億美元的並購交易。

高通公司相關負責人獨家對第一財經記者稱，本周必然是大結局，紐約時間25日晚11：59是合同約定的收購截至時間，同時也是觸發20億美元分手賠款的時間。但現在，高通公司還未獲得中國監管機構的反饋。

“不可能拖下去，這麽拖下去沒法跟股東交代，成本太高了。”該人士稱，“一般是通過公司的外部律師與總局聯系，但現在還沒有任何消息。”

中國國家市場監督管理總局相關負責人也對第一財經記者獨家回應稱，目前還沒有接到和反壟斷相關的通知，如果有相關消息，將通過官網發布。

這場曠日持久的並購需要得到全球九個主要監管部門（美國、歐盟、中國、韓國、日本、俄羅斯等）的批準，目前僅剩中國反壟斷機構未做出決定。

然而，在這場並購最焦灼敏感的時間節點上，卻撞上了中美貿易摩擦不斷升級的多重博弈，其未來走向，不論成功與否，都將對全球產業帶來深遠影響。與此同時，歐盟反壟斷監管機構也加強了對高通的指控。

超過19個月的超長待機

對於高通而言，這場戰略收購恩智浦的要約，在超常待機的同時，也引發了“螳螂捕蟬、黃雀在後”的連鎖效應。現在，這場並購終於迎來大結局。

當地時間7月19日，高通公司CEO史蒂夫·莫倫科夫（Steve Mollenkopf）在接受媒體采訪時表示，高通仍在等待中國監管部門批準其收購恩智浦半導體的交易，若在7月25日之前無法獲得中國監管機構的批準，則將放棄這筆交易。

他說，如果收購恩智浦失敗，那麽高通將進行200億~300億美元的股票回購計劃，以此提振股價。7月20日，高通第30次延長對恩智浦的收購要約，將時間推遲至紐約時間7月25日下午5點。

“交易完成需要一些財務操作，所以這個要約的截止日期跟收購協議截止日期之間需要一點時間。”前述高通相關負責人對第一財經記者解釋稱。

自去年11月6日起，短短四個多月，全球半導體排名前三的高通公司經歷了被排名前十的博通公司(Broadcom)的惡意收購多輪出價、董事會人選爭奪、美國外國投資委員會（CFIUS）介入延期董事會改選、美國總統特朗普強行介入中止收購，由一場美國上市公司之間的激烈商戰，直接上升到國家安全領域。

不過，有趣的是，高通一邊阻擊博通的惡意收購，另一邊也在堅決收購恩智浦。2016年10月，高通原本期望以創紀錄的380億美元將恩智浦收入囊中，不料卻在一年後被博通的要約輕易超越，價格也在各方壓力下水漲船高，達到440億美元。

這筆並購交易對高通具有極高的戰略意義和吸引力，不僅將增強高通在5G技術領域的領導力，推動高通業務多元化，減輕對智能手機的依賴，以進軍汽車、安防行業等，還能加強其抵禦博通等相關方敵意收購的能力。

雖然與兩家公司CEO都過從甚密，但CFIUS和特朗普的連番出手顯示，特朗普最終站在高通一方阻擊了博通，理由也非常簡單：國家安全。叫停之時，博通公司是總部位於新加坡的美股上市公司，且不論是特朗普的講話抑或是CFIUS文件，都並未提及中國，但隨後的輿論場幾乎都將這場阻擊歸結於中國因素。

一個普遍的疑問是，如果特朗普能以國家安全名義叫停“通通合並”，中國為何不能以類似的理由叫停同樣對產業影響巨大的高通收購恩智浦？

高通對恩智浦的收購需要得到全球9個國家和地區的批準，高通在今年1月稱，韓國與歐盟批準了此次交易。這意味著，僅剩中國反壟斷機構未做決定。

3月26日，兩天前剛參加完依照特朗普行政令重新召開的美國聖地亞哥年度股東大會，通過股東選票入選新董事會的高通公司CEO史蒂夫·莫倫科普夫，就已經出現在了北京的中國發展高層論壇現場，並在外方座談會上向中國國務院總理李克強提問。

當日，他在接受媒體采訪時提及，高通對於恩智浦的並購，不但對於高通自身在5G、物聯網時代的發展非常重要，對中國手機乃至更大的萬物互聯產業的賦能也至關重要。

今年4月，歷經一年時間，中國商務部首次對外披露該並購的經營者集中審查的實質性進展。

彼時，商務部新聞發言人高峰對第一財經記者稱，商務部正在根據《反壟斷法》的相關規定，依法對高通公司收購恩智浦半導體公司股權案進行審查。由於該交易在行業內將產生深遠影響，對市場競爭可能不利，調查機關需要花費大量時間調查取證和分析，並已就此交易向高通公司提出競爭關註，與高通公司就如何消除交易產生的不利影響進行磋商。

高峰說，對於高通公司已經提出的救濟措施方案，調查機關進行的市場測試初步反饋認為，高通公司方案難以解決相關市場競爭問題。4月16日，高通公司申請撤回申報，並已重新申報。

中國最新通過的《國務院機構改革方案》，將多年來分散在商務部、發改委、工商總局的反壟斷執法機構合並，統一歸屬在國家市場監督管理總局。5月中上旬，中國商務部反壟斷局也正式並入新成立的國家市場監督管理總局。第一財經記者從多重權威渠道獲悉，目前依然是商務部原班人馬負責該案進展。

充滿多重不確定性

多位業內知情人士對第一財經預計，考慮到當前環境，不論從何種角度而言，這項並購的通過都不會容易。

“在這個不確定的時代，誰也難說下一步是什麽。”一位接近中美雙邊談判的人士曾對第一財經記者感嘆說。

同時，該交易對中國及全球市場的影響，確實需要謹慎評估。高通並購恩智浦之所以在歐盟通過，也是高通做出了一系列承諾與讓步的結果。一位曾任職恩智浦荷蘭總部的資深人士提醒第一財經記者，如若高通並購恩智浦獲得放行，一家巨無霸公司因此誕生，其減少成本的驅動力，必然對上下遊企業產生更高的議價能力。

高通作出的一系列承諾成為通過歐盟反壟斷調查的積極因素。首先，高通承諾，在未來8年內繼續對外提供恩智浦的MIFARE技術和商標授權，授權條款至少不會比目前的差。MIFARE是一種被用於票務或收費平臺的技術。高通將保證在未來8年內為其芯片和其他公司相應產品提供同等水平的互用性。高通不會收購恩智浦的NFC標準必要專利以及部分NFC非標準必要專利。這些專利將會轉移給第三方，後者要保證在未來三年內向高通提供免專利費的全球專利授權。對於高通獲得的恩智浦非標準必要專利，高通不會借此對其他公司發起專利訴訟，將會以免專利費的形式提供授權。

針對高通做出的上述的承諾，歐盟委員會在聲明中稱：“我們最後得出了結論，在高通作出相應的承諾之後，這筆交易不再存在競爭方面的擔憂。不過該決定是有條件的，高通必須要遵守全部承諾。”

當地時間7月19日，歐盟司法部門表示，它已向高通發送了另一份指控清單。這類文件通常會坐實監管機構的初步結論，並針對企業對最初指控清單的提問做出解釋。歐盟委員會表示：“今天發布的反對意見補充聲明，重點關註了歐盟委員會采用的價格成本測試中的某些要素，旨在評估高通以低於成本的價格出售UMTS基帶芯片組的程度。”如果被判違反歐盟反壟斷規則，高通可能將面臨高達全球營業額10%的罰款。

責編：楊小剛

高通收購恩智浦案正式流產，多元化發展何以繼續

由於未能獲得中國政府批準，高通於7月26日晚間正式宣布，終止收購恩智浦。

根據協議的條款，高通將向恩智浦支付20億美元的分手費。高通當日還宣布，其董事會批準了300億美元的股票回購計劃，取代現有的100億美元股票回購計劃。高通預計，在2019財年結束前執行大部分股票回購計劃。

當天早些時候，中國商務部新聞發言人高峰在例行新聞會上回答媒體問題時表示，高通收購恩智浦一案具體情況可向國家市場監督管理總局詳細了解。高峰解釋說，該案屬於反壟斷執法問題，與中美經貿無關。

減少不確定性

談及為何終止收購而不尋求延期時，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫(SteveMollenkopf)表示，主要為了減少不確定性，“繼續前進，減少不確定性並聚焦業務是正確做法。”

但在北京時間7月26日中午12點前，高通並未完全放棄，高通公司相關負責人早間對第一財經記者表示，仍然在等待中國國家市場監督管理總局的結果。在未能收到中國政府的正式批準後，高通於26日傍晚正式宣布放棄這一半導體行業最大規模的收購交易。

Canalys分析師賈沫對第一財經記者表示，高通和恩智浦在業務方面互補性很強，其中涉及到了許多中國正在大力發展的領域，比如半導體、自動駕駛等。但同時高通在其自身領域處於主導地位。此外，NXP在模擬信號、數字信號都有很強的技術積累，所以假如審批通過會對國內半導體廠商的發展帶來比較深遠的影響。

高通當天發布了2018財年第三財季財報。報告顯示，高通第三財季凈利潤為12億美元，比去年同期的9億美元增長41%；營收為56億美元，比去年同期的54億美元增長4%。這一業績遠高於分析師的預期，並助推高通盤後股價上漲近7%。

雖然高通最新一季財報亮眼，但隨著智能手機市場增長放緩，專利費模式日益引起爭議，高通也面臨很大增長壓力。根據咨詢機構Gartner的數據，2018年全球智能手機銷售將出現自2004年以來的首次下跌。

而在當天財報會議上，高通CFO喬治·戴維斯（GeorgeDavis）表示，預計蘋果下一代iPhone將不適用高通，轉而支持其競爭對手（英特爾）的調制解調器產品。他說：“我們認為蘋果公司打算單獨使用我們競爭對手的調制解調器，而不是我們的。”

流產後何以繼續

高通主要專註於手機芯片產業，而恩智浦在快速增長的汽車電子領域占有重要地位。此前，收購恩智浦被認為是高通多元化發展，進軍汽車電子和物聯網領域的重要一步。

調研機構ICInsights預測，從2016年到2021年，汽車電子系統產品銷售額年複合增長率將實現5.4%的漲幅，這是六大主要終端系統類別中增幅最大的。汽車在全球電子系統生產中的份額多年來逐漸增加。預計到2021年，汽車電子產品將占全球電子系統銷售額的9.8％。

近十年來，車聯網的發展一直不冷不熱。但如今，5G技術將在2020年獲得大規模商用，作為5G的重要應用場景之一，車聯網或將迎來爆發。而恩智浦在汽車電子、微控制器、射頻等領域都有廣泛的產品線，是全球最大的汽車芯片廠商。

26日晚間，恩智浦發布截至7月1日的2018年第二季度財報。報告顯示，恩智浦當季營收為22.9億美元，同比增長4％;HPMS(高性能混合信號事業部)收入為21.9億美元，同比增長5％，並且連續增長1％。在該事業部中，汽車部門二季度的收入為10.08億美元，同比增長7％。汽車部門占恩智浦總營收的44%，而且這一業務的增速高於該公司總營收的增速。

恩智浦當天宣布，在高通收購恩智浦交易流產後，恩智浦也將回購價值50億美元的股票。該公司表示，高通已告知該公司，將在紐約時間周四上午9點前支付20億美元的分手費。

在沒有恩智浦的情況下，高通目前在相關業務中的規模怎樣，如何提高競爭力？

對此，莫倫科夫在當天財報會議中稱，“高通在這一產業（汽車電子）規模已經很大。當然，如果成功收購恩智浦，我們的規模要大得多，但我們的汽車業務已經是一項重要的業務。”

他介紹稱，在汽車行業，高通今年獲得的訂單總價值為50億美元，今年1月份之後增長了20億美元，並開始為2021年推出支持5G技術的汽車做好準備。“所以我們對此很滿意，而且我認為我們在定義未來關鍵的技術方面做得很好。”

在50億美元的汽車業務訂單中，來自信息娛樂的解決方案占一半以上，這距高通宣布進入這一領域已4年。同時，他表示，“還在繼續獲得Wi-Fi市場份額，現在在多個Wi-Fi細分領域已經獲得領先地位。我們的驍龍平臺系列除了支持智能手機外，也在如AR/VR等領域成為了領先平臺，也是人工智能和邊緣機器學習的關鍵源動力。”

在物聯網領域，高通認為，目前擁有行業目前和未來所需的核心技術。物聯網業務在發展，並已經為現有業務做出了貢獻，未來會持續增強這一業務。莫倫科夫稱，在工業物聯網領域，與兩年前相比，本財年營收有望翻番。“在工業物聯網領域，我們的可服務市場規模的年度複合增長率約20%，未來幾年，我們預計我們的工業物聯網業務營收將超過這一增長率。”

責編：劉佳

證監會修改退市制度 高通收購恩智浦告吹丨一周熱點回顧

證監會修改退市制度

7月27日下午，證監會主席劉士余簽發第146號主席令稱，《關於修改<關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見>的決定》已經審議通過。

此次修改明確，除上市公司構成欺詐發行、重大信息披露違法外，涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為，證券交易所也將嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易。

【點評】：ST長生退市警報再次升級。其中涉及“公共安全”、“公眾健康安全”等領域的違法納入強制退市觸發條件不難讓人聯想到長生“疫苗事件”。雖然小編覺得無論ST還是被退市都是罪有應得，但疫苗案最終要由企業經營者承擔責任，而不是股民。

小米推薦的P2P平臺“爆雷”

日前，有多名小米用戶表示，在小米的 VIP 任務系統和小米運動 App 中，購買了所推薦的管家金服、秋田財富等 P2P 理財平臺產品，如今不少平臺出現“爆雷”。

7月24日，針對此事，小米方面回應稱，已第一時間下線了所有P2P推廣廣告。據初步統計，向小米投訴相關P2P平臺風險的用戶數量累計429人，涉及金額約4000萬元。不過，4000萬元是用戶涉及的款項，並不是已經確定損失的款項，部分用戶已在追索投資款項。

【點評】：在此輪P2P爆雷風波中，小米也意外深陷其中。這雖然與小米的主業無關，但畢竟是在小米的平臺上做的宣傳。根據《廣告法》規定，平臺對其推薦內容的真實性與合法性負有一定的核對義務，小米看來也很難甩鍋 。

長三角互聯網金融行業合作治理P2P

7月23日，上海市互聯網金融行業協會聯合浙江互聯網金融聯合會、安徽省互聯網金融協會共同組織召開長三角行業協會及相關會員單位聯席會議。

三地行業協會將進一步緊密聯系，共享信息，支持合規經營、風控嚴格的P2P網貸平臺健康發展，優先接入相關協會信息披露、產品登記等系統；對發現的不合規網貸平臺相關情況各協會間及時溝通，並聯合實施行業懲戒措施。呼籲相關部門進一步加大力度，嚴厲打擊網貸領域惡意逃廢債等行為，建立長三角失信人數據庫、長三角從業人員黑名單，維護規範合同的存續效力，維護廣大投資人及合規經營網貸機構的合法權益。

【點評】：P2P有跨地區的特點，聯合監管有助於維護投資者權益。

北京共有產權住房貸款最低首付比例30%

日前，人民銀行營業管理部與北京銀監局、北京市規劃國土委、北京市住建委、北京住房公積金管理中心聯合印發了《關於明確北京市共有產權住房購房人使用個人住房貸款有關事項的通知》（下稱《通知》），明確北京共有產權住房貸款最低首付比例。《通知》規定，適用首套房貸政策的共有產權住房貸款最低首付比例按照政策性住房執行，不低於30%；不適用首套房貸政策的共有產權住房貸款最低首付比例參照普通住房執行，不低於60%。另外，《通知》對共有產權住房購房人取得產權證5年內所享房屋份額的抵押權能作出限制，明確購房人取得不動產權證未滿5年的，抵押融資只能用於支付本套住房購房款。截至7月10日，北京市銀行累計發放共有產權住房個人貸款147筆，金額8990萬元。

【點評】：該政策明確對共有產權房實施和普通商業住房同樣的標準，強調房子的居住屬性，減輕購房者購房壓力。

國常會要求堅持不搞“大水漫灌”式強刺激

國務院總理李克強7月23日主持召開國務院常務會議，要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。

會議要求積極財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要松緊適度。加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。

【點評】：大家都在擔心這輪政策寬松會不會再度引起房地產價格增長，國常會給出的方向是不能“大水漫灌”，主要服務實體經濟。

京東成為安聯財險中國第二大股東

7月24日，銀保監會批複同意了安聯財險中國的增資方案，註冊資本從8.05億元人民幣增至16.1億元。增資後，京東持股達30%，成為其第二大股東。安聯財險中國也成為一家中外合資公司。

【點評】： BATJ四家都直接或間接拿到保險牌照，蘇寧、美團等也布局了保險業務，也就是說，互聯網領域的巨頭們都嗅到了保險行業機遇，保險行業或許會迎來大爆發。

高通收購恩智浦告吹

7月26日，由於不能在合同截止期之前獲得中國反壟斷機關的放行，美國高通公司（Qualcomm）對恩智浦（NXP）的並購以失敗告終，將向恩智浦支付20億美元的分手費。

高通CEO莫倫科夫（Steve Mollenkopf）表示，打算在今天收購要約到期後，終止對恩智浦的收購。他同時表示：“根據此前的計劃，若協議終止，我們將開啟最高可達300億美元的股票回購，為股東創造價值。”

中國商務部對此回應，相關該案進展情況請向國家市場監督管理總局了解，這是一個反壟斷的問題，與中美貿易摩擦無關。

【點評】：高通是下一代移動通信技術（5G）的領軍者，恩智浦又是全球最大的汽車芯片、移動支付供應商之一。高通對於恩智浦的收購金額超過440億美元，為半導體行業史上規模最大的一筆。對於如此大規模的收購案，從市場壟斷角度進行謹慎審查，是非常必要的，有些人把它跟貿易摩擦關聯，有點想多了。

美歐就貿易戰發表聯合聲明

華盛頓時間7月25日，美國總統特朗普與歐盟委員會主席容克就雙邊經貿議題展開會談，雙方同意通過談判降低貿易壁壘、緩解貿易摩擦，並同意暫停加征新關稅。歐盟則答應增加購買美國的大豆和天然氣等商品。

針對美歐初步達成的貿易共識，中國商務部新聞發言人高峰在當日召開的例行新聞發布會上表示，不打貿易戰是好事，不僅對歐美，對全世界都是如此。中方將關註雙方聲明能否得到真正落實。

【點評】：有專家點評到，對美國來說，美歐貿易談判的目的不限於零關稅。美國有其更深遠的目標，那就是摧毀現有的世界貿易格局，用一個以美國為中心的新全球貿易格局取而代之。

Facebook歐洲地區日活用戶出現負增長

7月25日，Facebook公布了截至6月30日的2018財年第二季度未經審計財報。財報顯示，Facebook第二季度營業收入132.31億美元，同比增長42%，不計入匯率變動影響的同比增長為38%；凈利潤為51.06億美元，同比增長31%。其中，營收為2015年以來首次遜於預期。此外，日活用戶14.7億，月活用戶22.3億，均同比增長11%，但都低於市場預期，歐洲地區日活用戶出現負增長。

在財報公布後的電話會議上，紮克伯格預計，今年下半年Facebook整體營收增長將進一步收窄，第三和第四季度增長將出現高個位數的降幅。公布財報後，Facebook股價跌超10%，當紮克伯格做出上述表態後，Facebook盤後跌幅超過23%。

【點評】：受“泄密們”事件影響， Facebook歐洲地區日活用戶出現負增長，雖然其他指標仍在上漲，但上漲速度放慢，低於預期增長，美股也立刻做出下跌反應。

責編：孫維維