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中環在線:內地會計港搵食未得住 李華華


2009-03-27  AppleDaily





 

失 業率未知幾時見頂,但香港會計師公會今年1月,出咗份被指「倒米」嘅核數師加強監管諮詢文件,建議容許本地合資格核數師擴大至內地同胞。咁咪好易搶晒港人 飯碗?呢項諮詢今個月底到期,公會前會長、立法會會計界議員陳茂波早前率先發難,話今次諮詢建議好唔妥。公會行政總裁Winnie張智媛噚日開記者會,話 至今收到50份回應,對於重新界定執業人士「通常居住地」擴大至祖國的建議,有11份贊成、8份反對。

佢話公會徵詢過法律意見,律師回覆,係要成為香港居 民要達到「一年6個月在香港」嘅標準。咁計法,公會好可能維持原有做法不變──即係繼續保住香港業界利益,但Winnie就點都唔認係因香港業界反對而 「縮沙」。佢又派定心丸,話雖然06年起已容許內地會計師投考香港執業試,但暫時都唔夠10個人成功,證明香港入行門檻極高。至於陳茂波批評修訂以公司而 非個人名義簽署審計報告,無助加強監控水平,Winnie就企硬話一定得。公司註冊費問題,佢話公會正就全面檢討各項收費標準,唔使擔心。



中環 在線 內地 會計 港搵 搵食 食未 未得 得住 華華
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中環在線:謝瑞麟復牌主席對得住老公 李華華

2009-06-16  AppleDaily






 

經 歷過41個月嘅風風雨雨,謝瑞麟(417)噚日終於復牌,仲要勁升超過兩倍o忝!喺一年前臨危受命,接棒做主席嘅謝太邱安儀就好大感觸,佢話當日接任嘅時 候,個心真係好戰戰兢兢,但由於公司始終係家族生意,覺得有責任去睇住。有今日成果,佢好開心,話可以得到大家嘅認同。

狂收恭賀短訊

謝 太仲話接任咗1年,見到公司有正面成績,自己就越做越有信心。佢噚日講個人感受之餘,亦不忘多謝多年嚟辛勤工作嘅同事。佢話公司上上下下,喺呢段時間都非 常配合,同事亦畀到好多支持佢,喺知道公司可以復牌之後,即刻收到好多恭賀短訊o忝。復到牌,華華都替謝太高興,不過睇番佢夫君、即係公司前主席謝達峰因 為向旅行社同導遊提供非法回佣,喺舊年5月被重判,仲要一段時間先可以出返嚟,謝太仍須繼續努力。



中環 在線 謝瑞麟 謝瑞 復牌 主席 對得 得住 老公 華華
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商人见官,你坐得住吗? 吴晓波

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100ojac.html

发在《第一财经周刊》上的一篇专栏,说的是明朝的事,讲的是当今的理:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

 

面对一个官员,你坐得住吗?

 

一个时代或国家,企业家的地位高低如何,只要看一个景象就可以了:当企业家与政府官员在一起的时候,是站着的,还是坐着的,或是“跪”着的。

说一个明朝的人物吧,沈万三和他的儿子。

发在《第一财经周刊》上的一篇专栏,说的是明朝的事,讲的是当今的理:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一 天,就会“爬”到地上。 面对一个官员,你坐得住吗? 一个时代或国家,企业家的地位高低如何,只要看一个景象就可以了:当企业家与政府官员在一起的时候,是站着的,还是坐着的,或是“跪”着的。 说一个明朝的人物吧,沈万三和他的儿子。 “南京沈万三,北京枯柳树,人的名儿,树的影儿。”这是一句流传于元末明初的民间谚语,见于《金瓶梅》,沈万三是当时的江南首富。 沈万三的致富故事至今流传于苏浙一带。他出生在吴兴(今浙江省湖州)南浔镇的沈家漾,后迁居周庄。从各种笔记资料看,他成为巨富的原因有三个。一是粮食生 产和土地兼并,“躬稼起家”继而“广辟田宅,富累金玉”,以至“资巨方万,田产遍于天下”,有野史说,沈家拥有了苏州府三分之二的田亩;二是继承了一位巨 富的财产,据杨循吉《苏谈》记载,吴江富商陆道源富甲江左,晚年意气阑珊,决心出家为僧,就把所有的资产都赠给了沈万三;三是从事海外贸易,他以周庄为基 地,利用白砚江(东江)西接京杭大运河,东入走浏河的便利,把江浙一带的丝绸、陶瓷、粮食和手工业品等运往海外,《朱元璋传》的作者、历史学家吴晗考据 说:“苏州沈万三一豪之所以发财,是由于作海外贸易。”沈万三的豪富之名,在当时就流传全国,民间传说他家藏一个“聚宝盆”,因此有取之不尽的金银。 江南士民反抗元朝之时,江南一带众多汉族富商地主给予了积极的支持。沈万三先是资助张士诚,帮其购粮扩军,张曾为他树碑立传,后来,他又投靠了更有势力的 朱元璋。乞丐出身朱元璋广泛吸纳这些人当官,甚至还与他们称兄道弟,沈万三就是最重要的金主之一,民间传说,他与朱元璋曾结拜为金兰兄弟。明政权定都南京 后,要修筑城墙,沈万三出巨资,独力修建了三分之一的城墙――洪武门至水西门城墙,还献出白金二千锭,黄金二百斤,助建了南京的廊庑、酒楼等,朝廷上下对 之称颂不已。 有一次,君臣闲

“南京沈万三,北京枯柳树,人的名儿,树的影儿。”这是一句流传于元末明初的民间谚语,见于《金瓶梅》,沈万三是当时的江南首富。

沈万三的致富故事至今流传于苏浙一带。他出生在吴兴(今浙江省湖州)南浔镇的沈家漾,后迁居周庄。从各种笔记资料看,他成为巨富的原因有三个。一是粮食生 产和土地兼并,“躬稼起家”继而“广辟田宅,富累金玉”,以至“资巨方万,田产遍于天下”,有野史说,沈家拥有了苏州府三分之二的田亩;二是继承了一位巨 富的财产,据杨循吉《苏谈》记载,吴江富商陆道源富甲江左,晚年意气阑珊,决心出家为僧,就把所有的资产都赠给了沈万三;三是从事海外贸易,他以周庄为基 地,利用白砚江(东江)西接京杭大运河,东入走浏河的便利,把江浙一带的丝绸、陶瓷、粮食和手工业品等运往海外,《朱元璋传》的作者、历史学家吴晗考据 说:“苏州沈万三一豪之所以发财,是由于作海外贸易。”沈万三的豪富之名,在当时就流传全国,民间传说他家藏一个“聚宝盆”,因此有取之不尽的金银。

江南士民反抗元朝之时,江南一带众多汉族富商地主给予了积极的支持。沈万三先是资助张士诚,帮其购粮扩军,张曾为他树碑立传,后来,他又投靠了更有势力的 朱元璋。乞丐出身朱元璋广泛吸纳这些人当官,甚至还与他们称兄道弟,沈万三就是最重要的金主之一,民间传说,他与朱元璋曾结拜为金兰兄弟。明政权定都南京 后,要修筑城墙,沈万三出巨资,独力修建了三分之一的城墙――洪武门至水西门城墙,还献出白金二千锭,黄金二百斤,助建了南京的廊庑、酒楼等,朝廷上下对 之称颂不已。

聊,春风满面的沈万三突然提出要犒劳三军。朱元璋冷冷的说,“朕有兵马百万,你犒劳得过 来吗?”沈万三应声答道,“我每人犒劳一两黄金如何?” 沈首富在说这句话的时候,内心应该非常得意,他可能没有注意到朱皇帝脸色的变幻。《明史·后妃传》中记录了此次对话之后,朱元璋与皇后马秀英的一段交谈: 皇帝忍着怒气说,“一个匹夫要犒劳三军,他是想要犯上作乱呀,朕一定要杀了他。”皇后劝说道,“这种不祥之民,老天自会杀他,何须陛下动手。” 在“朕即天下”的皇权年代,谁是老天?当然还是皇帝也。马皇后的意思其实是,还没有到杀沈万三的时候。 中国的每一个朝代,在开国之初都会展现宽松气象,任由工商自由,恢复民间元气。然而,当政权稍有稳定,统治者对工商的态度立即会发生微妙的变化。每次朝代 更迭,新的建政者都会反思前人的失误。朱元璋的反思心得是:“元氏阍弱,威福下移,驯至于乱。”也就是说,中央集权涣散,民间的势力强大,才造成了祸乱。 因此,当他听到沈万三要犒劳三军后会勃然变色,正是这种心理的条件反射。 朱元璋深感豪族在地方盘根错节,必成尾大不掉之势,必须割除。在登上皇位的洪武初年,他就下令把江南十四万户民众迁到他的老家安徽凤阳,其中有很多就是富 商地主,据明代学者贝琼的记载,“三吴巨姓,享农之利,而不亲其劳,数年之中,既盈而复,或死或徙,无一存者。”定都南京后,朱元璋又先后分两次,把天下 6·73万户富商迁居到南京,这几乎是对商人阶层的一次围歼式的打击,明初名臣方孝孺对此的评论是:“大家富民多以逾制失道亡其宗”。 对于商人阶层“先用之,后弃之”,朱元璋非第一人,前可见两汉的刘邦、刘秀,后可见1928年的蒋介石,几乎是所有造反成功者的共同“秘芨”。对于这种做 法,朱元璋自己有一段话讲得非常明白,他说,“昔汉高祖迁天下富豪于关中,朕初不取,今思之,京师天下之本,乃知事有当然,不得不尔”。 当剪灭豪族成国家战略之后,沈万三的命运就无从更改。1374年(洪武六年),沈万三被按了个莫须有的罪名,充军云南,他死于何年,已不可考。138

有一次,君臣闲聊,春风满面的沈万三突然提出要犒劳三军。朱元璋冷冷的说,“朕有兵马百万,你犒劳得过来吗?”沈万三应声答道,“我每人犒劳一两黄金如何?”

沈首富在说这句话的时候,内心应该非常得意,他可能没有注意到朱皇帝脸色的变幻。《明史·后妃传》中记录了此次对话之后,朱元璋与皇后马秀英的一段交谈: 皇帝忍着怒气说,“一个匹夫要犒劳三军,他是想要犯上作乱呀,朕一定要杀了他。”皇后劝说道,“这种不祥之民,老天自会杀他,何须陛下动手。”

在“朕即天下”的皇权年代,谁是老天?当然还是皇帝也。马皇后的意思其实是,还没有到杀沈万三的时候。

6年(洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打 入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余 人被杀,没收田地。沈家从此衰落。 《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。 从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。 这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

中国的每一个朝代,在开国之初都会展现宽松气象,任由工商自由,恢复民间元气。然而,当政权稍有稳定,统治者对工商的态度立即会发生微妙的变化。每次朝代 更迭,新的建政者都会反思前人的失误。朱元璋的反思心得是:“元氏阍弱,威福下移,驯至于乱。”也就是说,中央集权涣散,民间的势力强大,才造成了祸乱。 因此,当他听到沈万三要犒劳三军后会勃然变色,正是这种心理的条件反射。

朱元璋深感豪族在地方盘根错节,必成尾大不掉之势,必须割除。在登上皇位的洪武初年,他就下令把江南十四万户民众迁到他的老家安徽凤阳,其中有很多就是富 商地主,据明代学者贝琼的记载,“三吴巨姓,享农之利,而不亲其劳,数年之中,既盈而复,或死或徙,无一存者。”定都南京后,朱元璋又先后分两次,把天下 6·73万户富商迁居到南京,这几乎是对商人阶层的一次围歼式的打击,明初名臣方孝孺对此的评论是:“大家富民多以逾制失道亡其宗”。

对于商人阶层“先用之,后弃之”,朱元璋非第一人,前可见两汉的刘邦、刘秀,后可见1928年的蒋介石,几乎是所有造反成功者的共同“秘芨”。对于这种做 法,朱元璋自己有一段话讲得非常明白,他说,“昔汉高祖迁天下富豪于关中,朕初不取,今思之,京师天下之本,乃知事有当然,不得不尔”。

当剪灭豪族成国家战略之后,沈万三的命运就无从更改。1374年(洪武六年),沈万三被按了个莫须有的罪名,充军云南,他死于何年,已不可考。1386年 (洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三 的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余人被杀,没收田地。沈家从此衰落。

《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。

从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。

6年(洪武十九年)春,沈家又因为田赋纠纷而惹上官司,沈万三的两个孙子沈至、沈庄被打 入大牢,沈庄当年就死于狱中。到了1398年(洪武三十一年),沈万三的女婿顾学文被牵连到一桩谋反案中,顾学文一家及沈家六口被“同日凌迟”,近八十余 人被杀,没收田地。沈家从此衰落。 《明史·佞幸·纪纲传》记载了沈万三之子沈文度的一段故事:朱元璋驾崩后,其四子朱棣夺位登基,是为明成祖,纪纲是朱棣心腹,担任特务机构锦衣卫的指挥 使,此人极善敛财,曾构陷上百个富豪之家,将其资产全部归己所有。当时,沈万三家族已经被抄家,不过还有一点家底留存,万三之子沈文度爬着去求见纪纲,进 献了黄金、龙角等珍贵之物,愿意当他的门下之客,年年供奉孝敬。纪纲就派沈文度帮他寻找江南美女,沈家靠上这棵“大树”之后终于“复兴”,沈文度将搜刮来 的金钱与纪纲五五对分。 从沈万三的“犒劳三军”,到沈文度的“蒲伏见纲”,明初商人地位之演变,可见一斑。 这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

这个故事告诉大家的道理是:当你是一个经商之人,当你面对官员的时候,千万要堂堂正正地站着和坐住,否则到某一天,就会“爬”到地上。

商人 見官 你坐 坐得 得住 住嗎 曉波
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投信老總打太極拳十六 操盤兩千億也hold得住

2011-9-19  TCW




對於一個代操二千二百億元資金的 人來說,早上起床第一件事是什麼?打開電腦,看歐美股市收盤指數;收看CNN,看有什麼國際大事發生?

都不是,打太極拳!這才是國泰投信總 經理張錫每天的第一件功課。十六年來、將近六千個日子裡,他說,九八%的時間一定起床練拳。家在永和,早上六點鐘,家裡的小小露台,就是他的世界。

也 就在這十六年裡,張錫從一個普通的投信研究員,被挖角成為ING安泰投信最年輕的投資長。更以不到四十歲的年紀,出任國泰投信總經理。今年七月,他更被委 以重任,代操國泰人壽台股投資部位。即使工作越來越忙碌,但每次見到張錫,他卻總是面色紅潤、不疾不徐,這跟他每天的第一課_太極拳的關係密不可分。

張 錫接觸太極拳,其實是始於一個奇妙的經驗。從小,張錫就是個「武功迷」,上了大學,一次少林拳社團集訓,張錫跟同學們比誰能跳上比半個人還要高的講台。結 果沒站穩,從高處跌下,傷到脊椎,眼前當場一片黑。

在眾人都束手無策時,一位公園裡練太極拳的老先生跑來幫張錫按摩穴道。在黑暗裡,他感受 到一股熱氣傳進他身體。等老先生按摩到他頭頂百匯穴時,張錫眼前一亮,視力恢復了。自此他深信太極拳的功用,告訴自己以後一定要學習太極拳。

看 盤心靜!辦公室也能練改良拳法

二十九歲那年,張錫進入了群益投信,還加入了當時群益董事長葉志勇鼎鼎大名的「研究員魔鬼訓練營」,平均招十 個人進來,只有兩個人能留下。五分之四的淘汰率,壓力可想而知。這個時候,太極拳從原本只是一項「興趣」,變成了張錫紓壓的一種方式。「因為,知道工作壓 力大,所以必須找個東西讓你分散注意,或者紓壓也好。」

尤其身處投資圈,每天看盤,「心靜」、不隨市場起舞,是致勝的關鍵。練太極拳,讓張 錫不只能保持身體健康,更練就了能「靜」的心理素質。「太極拳是練『靜』,練身心、練調氣、練呼吸、練安靜,它是由內而外,是自己跟自己。呼吸、緩慢、安 靜。」

「一個東西要能持續,一定要它簡單、有效、限制少。所以我把它(指太極拳)簡化成很基本的功法,」張錫強調。而這正是張錫之所以能夠 持續每天早晨練太極拳而不中斷的秘訣:他打造了一個不斷改善、不斷調整的正向循環過程。

太極拳的門派很多,例如楊氏、陳氏太極,張錫都練 過。但綜觀這些拳法的特色是,他們都需要「走位」,需要一個五、六平方公尺的空地才有辦法練習。一般人家裡很少有這樣的場地,雖然張錫以前都在公寓的頂樓 練習,但總是會碰到下雨、天氣不佳,這些都是他持之以恆的絆腳石。

為了改善這些限制,最後,他想出了一套獨一無二的練法。

在 採訪告一段落的時候,我們要求張錫示範。不同於在公園裡看到的太極拳法,張錫的改良版本只需要在辦公室一個小小空間就能做:以太極拳起手式「捧履擠按」來 說,他做完一次之後,右腳向後方再踩四十五度,重新再做一次。因此,在一個一.五平方公尺的空間裡,他就像個超慢速陀螺一樣,面對不同方向、綿綿不絕的練 習同一個動作。

因為去除了習慣的絆腳石,張錫現在即使出國,也一定會每天早上在飯店房間裡練上四十分鐘,熱身、練拳、站樁,「這東西一定要 方便才能持續;如果不方便就很難持續,持續之後,就成了習慣,不做都覺得怪怪的。」

開會放鬆!隨時腹式呼吸紓壓

享受到這個好 習慣的好處,現在,除了早上四十分鐘練功外,連日常在公司開會,若感到壓力稍大,他也會不動聲色的在位置上,舌頂上顎,用腹式呼吸調息、放鬆,「練功就是 練這種境界,讓自己可以比較平靜。」

「簡單、有效、限制少」的七字心法,幫助他每天早晨自處,練就了他隨時可以放鬆的好本領,成為他征戰投 資圈的最佳本錢。


投信 老總 太極拳 太極 十六 操盤 兩千 億也 hold 得住
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民生銀行能扛得住嗎? laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dxwy.html
模式創新的商貸通讓民生銀行在業內聲名鵲起,但在經濟下行期比同業增加了一個高風險點。週期性行業景氣度高峰期財務數據都會很完美,盯著靜態數據沒有意 義,任憑現在壞賬率多低,盈利增速多高,一個重大定性因素的突變足以讓所有數據面目全非。現在銀行業定性比定量更重要,小企業倒閉潮的動態發展趨勢更重 要。民生的不良與逾期出現不好的趨勢,經濟環境不斷惡化過程中商貸通仍然保持高速增長可能不是好事,是激進的策略,這跟現在的大量投資刺激經濟有相似之 處,短期好看,長期堪憂。

    民生擁有很強的執行力和創新精神,商貸通選擇行業也有獨特之處,正常情況下不會輕易出大問題。但現在遇到的是歷史性的轉折,經濟的深度調整,小微企業經營 環境前所未有地惡化。商貸通能否扛得住,主要看小微企業經營的惡化程度,現在任何人都難以下定論,包括民生管理層,這個跟宏觀經濟的不可測同樣道理,明年 見分曉。民生如果能扛過這輪經濟週期,會是很不錯的標的。如果不在乎兩三年的時間成本和股價的大幅波動,現在買入長期持有一定能獲得收益,這跟其他銀行股 同理,但週期性行業買入時機很重要。

 

 

梁軍儒:小微企業是民生的看點,也是高風險點。中小企業的處境比08年還要困難,跑路的越來越多。聯保、互保是它的安全墊,但當大家都扛不住時,這個墊還有用嗎? 9月17日 21:09 來自新浪微博

 

東方藍海:看不清就躲得遠遠的 (9月18日 09:04)

 

Andy_Ys:還是那句話:小微企業風險大 銀行最好做中型企業 (9月18日 09:02)

 

梁軍儒:回覆@志平1993: 報表只能作參考,壞賬率可通過新增貸款的快速增長稀釋,不良絕對值和逾期的增加才反映貸款質量,民生上半年不良增19%,興業13.38%和招行 7.96%,民生逾期3個月內的貸款大幅增加231%。靜態數據不重要,其反映惡化的趨勢才最重要。我獲得的信息是大量小企業倒閉,與民生的數據相對應。 (9月18日 08:58)

 

梁軍儒:回覆@志平1993:這是回覆網友打比方。民生我也很感興趣,它如果能扛過這輪下行的衝擊,會是很好的標的。但不能因為偏好就只看好的,屏蔽壞的,否則成為鴕鳥。 (9月18日 08:52)

 

梁軍儒:回覆@xfs007:3000億的20%是600億,加上地方債等其他的壞賬,能覆蓋嗎? (9月18日 07:23)

 

志平1993:回覆@梁軍儒:民生已經做過分析。小微企業風險小於中小企業。另外上半年小微企業壞賬只有0.6左右。不知你說的20%的壞賬有何依據? (9月18日 06:38)

 

xfs007:回覆@梁軍儒:如你所說,2成出事,最終損失又有多少呢?銀行不能只強調風險,忽視盈利。關鍵是盈利覆蓋風險。其他企業同理。 (9月17日 23:19)

 

生活-投資:聯保是長三角的特色吧,家族經濟、熟人經濟、圈子經濟,搞互保,是銀行徵信的偷懶,希望互保的人之間是相互知根知底的。一旦入套,大家遭殃。珠三角就不是互保的模式。 (9月17日 22:06)

 

小小懶989:地雷陣,鋼貿貸款已顯示出來。什麼樣的實業,且允許個人私營的需要貸款來擴大賺錢呀? (9月17日 21:46)

 

梁軍儒:「大家」是指聯保的企業,而不是中國所有的企業。 (9月17日 21:43)

 

高窟:擠兌潮,裸泳兒 (9月17日 21:40)

 

梁軍儒:回覆@michaellin54:大部分的中大型企業都不容易出事,不同行業也完全不同。民生要出事並不需要所有企業,它幾千億的小微貸款,兩成出事已經不得了。小微企業高風險是常識,只是經濟穩定時聯保互保能降低風險,但現在中國經濟的快速下滑,這個保護是否還有效則不得而知。 (9月17日 21:40)

 

josephcovey2023:我們這兒已經有互保幾家,一家關門,其他也被相繼關門的。 (9月17日 21:17)

 

張金棟的微博:大家都扛不住的時候,也就是經濟出現系統性風險的時候,要麼是經濟危機、要麼是金融危機,在短期內的中國出現這種情況的概率很小。 (9月17日 21:16)

 

michaellin54:如果所有都扛不住了,股市還有用嗎?如果擔心未來都扛不住的風險,就根本沒必要配置股票資產了。 (9月17日 21:14)

 

雙魚80:同意,那就是地雷陣 (9月17日 21:12)


民生銀行 民生 銀行 能扛 扛得 得住 住嗎 laoba1 梁軍
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買壹傳媒確有蔡衍明資金 黎智英要裡子不要面子 米果確定咬蘋果 新聞自主hold得住?

2012-11-26  TWM  
 

 

台灣壹傳媒交易案峰迴路轉,先是十一月十四日三位「準東家」會見紙媒高層,之後公告十一月二十七日的簽約訊息,確定有蔡衍明的資金。看來在「錢」與「人格」中,黎智英已經做出選擇。

撰文‧賴琬莉、張之榮

台灣壹傳媒交易案一波三折,高潮迭起,劇情不輸他們自己爆料的八卦新聞。

十月十五日,中信慈善基金會董事長辜仲諒、台塑集團總裁王文淵攜手新加坡私募基金,開價一七五億元,買下台灣《蘋果日報》、《壹週刊》及壹電視,並簽訂交易備忘錄(MOU),買賣雙方並定於十一月十七日與壹傳媒主席黎智英簽約。

但就在簽約的前三天,十一月十四日的一場會面,證實市場傳聞已久的「辜仲諒團隊有蔡衍明資金在內」。黎智英曾說出:「這說法是侮蔑我的人格,我在交易時問得很清楚,買主中沒有蔡衍明。」現在底牌掀開,大家都等著看他如何下台階。

十一月十七日未簽成合約,十九日,香港壹傳媒公告,「辜仲諒可能邀請其他共同投資者(包括但不限於台塑集團、旺旺中時媒體集團總經理蔡紹中及其各別之關係人)參與。」並定於十一月二十七日簽約。

這紙公告說明了黎智英生意人的本色,在面子與裡子中間,他選擇了後者。而這樁交易走到這樣的地步,看來已經大勢底定,蘋果與米果的戰爭,勝利最終是站在口袋深的一方。

辜、王:負面新聞應查證

蔡衍明的精明不輸黎智英,一名投資銀行高層分析,如果《蘋果日報》、《壹週刊》稅後賺九%,向銀行借來的資金利息是二%,就有七%獲利,這樣的生意為什麼不做?

為了盡棄前嫌,蔡衍明和《蘋果日報》經營團隊會面時說:「人家說紙媒是夕陽產業,我卻認為是旭日東升,你們很厲害,未來還可以交流一下怎麼打媒體戰!」當有人問起交易的過程,蔡衍明還賣關子說:「歹勢啦,我準備留給自己的《壹週刊》做獨家報導。」完全一副準老闆的口吻。

在十一月十四日,三位「準東家」會見壹傳媒紙媒高層的場合,蔡衍明有話直說的大炮風格,也迥異於王文淵、辜仲諒的發言。

據了解,當天壹傳媒紙媒高層一進入會議室,王文淵表示,他們三人討論過,三個原則:尊重專業、維持現狀、不裁員。《蘋果日報》現在怎麼運作就怎麼運作,不會改變。

王文淵還說:「台塑集團的歷史都不裁員,大家不用擔心裁員的事情,要大家安心。」但最後他補充說:「這三項保證,壹電視除外。」根據了解,蔡衍明並未投資壹電視。

後來與會的壹傳媒代表,相繼與辜、王、蔡三位大老闆提出,包括關說壓力、八卦,及負面新聞報導原則等問題。

王文淵、辜仲諒一直強調,未來三人都不是唯一的老闆,可以推給其他兩個老闆,最後乾脆就說《壹週刊》社長裴偉負責,他們不管。言下之意,兩人會維持新聞中立原則,不涉及關說,倒是蔡衍明直截了當說:「我經營中時三年多,怎麼可能沒有關說。」比較有趣的是,三人對於處理到他們自家新聞的態度,王文淵、辜仲諒都說尊重現有操作方式,但要求「負面新聞查證之後再報導」;王文淵說:「現在我們關係緊密,應該很容易查證,若是真的,就算火燒厝也照寫。」辜仲諒還說,只要有求證,就連他的八卦也可以寫,說不定他還會給更多內部八卦。

但是,辜仲諒後來再三追問,「如果我是你們的老闆,金管會要求我入主壹傳媒不能超過二成持股,根本沒法律根據,你們要怎麼處理?」《蘋果日報》總編輯馬維敏回答:「我不會站在你的立場,這涉及很多層面,《蘋果》盡量以兩造並陳的方式報導。」給了辜仲諒軟釘子碰。

蔡衍明:幫另兩個股東說話相對於王文淵、辜仲諒的客套,蔡衍明擺明有話直說,他開口:「報導還是要稍微尊重股東的面子與立場。」接著,他就數落《蘋果日報》刊登他挖鼻孔的照片,「根本就是醜化我,對我不公平。」當場裴偉不解地問:「之前《壹週刊》登,你還打電話給我說很可愛,後來我們還放大一張送你。」蔡衍明回說:「第一次登可以,接二連三登就是醜化。」裴偉趕緊解釋:「那不是同一張。」蔡衍明只好訕訕地說:「那時在相戰(台語,指《蘋果》與《中時》對中嘉案的筆戰)。」蔡衍明還開玩笑地對辜仲諒、王文淵說:「是你們兩位要想清楚,像辜仲諒還這麼年輕,身體還這麼勇健(笑),等一下被別人拍到有什麼八卦緋聞,也不要怪編輯台手下不留情。」對於這次的會面相關報導,蔡衍明私下和朋友抱怨:「我其實是幫他們兩個股東說話,最後好像是我一個人要干涉編輯台的新聞。」三位台灣壹傳媒「新東家」與經營團隊的第一次接觸,可能對勞資雙方都是震撼教育,而會談後的晚宴,王瑞瑜也露臉打招呼。據了解,裴偉還表達:「若要大家相信三位老闆不干涉新聞處理,未來要對三人更嚴格。」壹傳媒的腥羶色報導,帶給台灣社會衝擊,但其尊重專業、獨立的態度,又是台灣民主社會的表徵。換了老闆後的「壹傳媒」,是否堅持新聞自由,才是社會大眾關心的。

壹傳媒收購案關鍵會議

日期:11月14日

時間:下午5點30分 地點:台塑會議室

與會人員:

台塑集團:總裁王文淵、總管理處協理傅陳卿中信集團:中信慈善基金會董事長辜仲諒、中信金控行政長高人傑旺中集團:總裁蔡衍明、中時媒體集團總經理蔡紹中(蔡衍明長子)《壹週刊》:社長裴偉、總編輯邱銘輝、顧問陳志峻、謝忠良《蘋果日報》:總編輯馬維敏、五位副總編輯


買壹 傳媒 確有 蔡衍 衍明 資金 黎智 智英 英要 裡子 不要 面子 米果 確定 蘋果 新聞 自主 hold 得住
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抓得住「倍數獲利」飆股 賺進四千萬元 高職洗車工掌握二方向 33歲變身中實戶

2013-05-13  TWM
 
 

 

今年才三十三歲的羅詠樂,從二十萬元投入股市起家,歷經慘賠、健康亮紅燈,終於找出一套適合自己的獲利邏輯,至今資金規模至少四千萬元。

從他身上,我們看到了窮小子翻身的努力,與十五年財富增值兩百倍的投資祕訣。

撰文.林心怡

「我十七歲就開始買股票賺錢,高職夜間部畢業就沒再讀了。」當今年僅三十三歲、投資資金規模至少四千萬元的羅詠樂,分享自己長達十五年的投資資歷時,記者的確嚇了一跳,心想﹁怎麼會有人這麼年輕就懂得投資股票?﹂窮小子兼差脫貧 靠台股年賺兩百萬「我小時候家裡窮,又不愛念書,所以一直都是半工半讀賺生活費,念高職時就懂得買零股投資。嘗到甜頭後,更積極將省吃儉用存下的二十萬元投入股市,最後搭配期貨操作加速累積財富。我深信,在投資市場只要方法對了,窮人也可有翻身的一天!」出身台中的羅詠樂,家裡一共五個兄弟姊妹,從小,雖然與另一個雙胞胎兄弟並列老么,但並未因此在物質上特別受寵,反而時時都在為錢煩惱。「沒辦法,小時候一家七口的生計,全靠父親在貿易公司擔任小職員的微薄薪水。錢根本都不夠花,常常欠繳營養午餐的錢,所以我從國小時,就懂得做資源回收、打零工賺生活費。」羅詠樂回憶,「尤其在讀國中到高職那段時間,每當同學們想著該去哪玩時,我卻滿腦子都是想著如何多賺點錢。我做過的工作很多,不但發過傳單、擺過地攤,還做過半年的洗車小弟、工地臨時工,就連讀高職夜間部期間,白天除了正職,同時兼任直銷業務,甚至還時常利用課餘時間,在便利商店值大夜班賺外快,一天身兼三份工。」就在羅詠樂急於賺錢的熱血因子不斷沸騰下,一九九六年,他任職通訊行業務員期間,在一次偶然的機會下,結識了一位股市高手,從此開啟了他的投資視野。「還記得那時我送手機去客戶家,一進門看到金碧輝煌的裝潢;我心想:這一定是位有錢人!當時就厚著臉皮與他攀談、請教。」一聊才發現,對方學歷不高,卻是位靠股市致富的投資高手,讓他相當羨慕,也點燃了他想靠投資致富的熱情。

二方向、四重點 抓到數倍成長股後來羅詠樂就常常在工作之餘,研讀報章雜誌上相關的資訊,一開始沒什麼錢,就先從零股開始買起,「好不容易十七歲那年,我花了四萬多元,買了人生第一檔股票── 日月光,沒多久就賺了二萬多元,不但讓我投資信心大增,還促使我把省吃儉用存下來的二十幾萬元投入股市。」就這樣,九六年至九八年期間,羅詠樂借人頭開戶融資操作、重押股票,累積了不少財富;其中尤其以營建股寶建、皇普,以及金融股的東企獲利最多,才一年多的時間就賺到了二百萬元。後來,他更締造了許多「倍數獲利」的佳績,例如他曾在二十元附近重押威盛,賺倍數獲利;在十二元附近重押茂矽,三十幾元出場;之後的戰績包括:華電網、玉晶光、鈊象等股票,都是他快速累積財富的代表作。二十七歲那年,羅詠樂資產早已累積逾千萬元。

分析羅詠樂的投資策略,有兩大方向:長線投資以基本面是否有題材,並以現股持有為主;短期或中期的波段操作買賣點研判,則著重技術分析。不論是看好的小型股或高價股,都會搭配使用融資或融券靈活應用。

在長線投資標的方面,首先,羅詠樂偏愛挑選股本二十億元以下,EPS︵每股稅後純益︶至少二元以上的個股,然後再瀏覽各股股價平均價位;通常以此條件篩選的股票,股價大致都在百元以上。第二步,就從股價未達百元的個股中,檢視是否有基本面與題材面未完全發酵的好股票,並搭配技術面是否有在打底或低檔收籌碼的現象,作為參考依據。

至於在技術分析觀察上,他最常觀察重點有四點:第一,他會在股價突破日線或周線盤整區間後,K線拉紅時視為買訊;反之則為賣訊。其次,挑選價格站上周線及下降趨勢線,突破平台整理區的個股,一旦股價越過再回檔,沒有正式跌破下降趨勢線的話再加碼。第三,則是使用均線作為多空分界依據,當短天期五日或十日均線,向上或向下穿越年線,都是很好用的多空指標依據。另外,通常股價在年線之上可視為轉多訊號,反之則轉空。第四,則是從各式底部與頭部形態,搭配KD、MACD與成交量能做多空研判。

靠華電網、玉晶光、官田鋼 大賺千萬例如,○七年五至六月期間,羅詠樂就曾經因為自己從中華電信ADSL,轉換成光纖網路升級時,發現該市場的龐大商機。「我還記得,當時我等工作人員架構升級完成後,就立即查看光纖數據機是哪一家廠商。發現是華電網後,開始蒐集它的基本面資料,該公司不但股本小,包括月營收成長,毛利率均跳升,加上9周KD出現黃金交叉、MACD柱狀體由負翻正,成交量能放大,甚至出現凹洞量,都是技術面翻多的買訊。」後來,羅詠樂陸續以成本均價十五元左右持有一百張,至○八年四月在股價三十元附近全數出清,獲利一倍,淨賺一五○萬元。

另一個讓羅詠樂大賺七倍的經典例子,則是玉晶光。「○九年八月,在一次到台中五權南路附近買鹽酥雞時,我偶然發現旁邊有台中第一批LED示範路燈,仔細一看,看到一張貼有『維護廠商:玉晶光』的字樣,引起我對這家公司的興趣。」羅詠樂笑著說,當時就對LED產業很看好的他,深入研究才發現,該公司不但擁有LED路燈的題材,光學鏡頭的題材更是一大長線話題。他發現,雖然從月營收與年增率尚無明顯跳升表現,但從技術線形來看,玉晶光已打了一年半的底部,且底部出量,判斷可能有主力在吃貨,因此在股價四十三元附近陸續買進二十五張,後來當十日線穿越年線、股價站上年線時,又再加碼五張,最後在周線出現兩根長黑K棒破線後約三二○元附近賣出,獲利達七百多萬元。

至於波段操作,純粹看技術面進出的例子,羅詠樂則是以最多獲利高達三倍的官田鋼為例。「○七年三月初,官田鋼股價在低檔打底完成後,股價突破周線整理平台收大長紅棒時,研判為發動訊號,因此股價七至八元附近整理時分批布局。直到四月發動第二波上漲後,股價最高來到十二.三元附近時,在四月底出現周線收黑現象,開始分批以均價十元以上出脫,平均每張賺二.五元,持股五百張,一共獲利約一百二十五萬元。」「○七年十一月中旬,當官田鋼股價壓回前波起漲前的平台整理區時,我又再做第二波為期三個月的分批布局,股價從五元開始買到七元附近,直到○八年二月中,再度出現買進攻擊訊號後,股價一度來到五月中最高價十七.八元,直到六月六日周線未過前高,六月中周線呈現黑K下跌形態,且連三周K線出現『雙黑K夾殺』意味時,開始分批出脫持股,平均出場價位在十四至十五元間,以當時持股五百張計算,獲利約四百萬元。」至今,他仍認為,官田鋼六元以下逢低找買點,再沿著線形波段操作,還是有獲利機會。

股市慘賠教訓:不信明牌、嚴設停損只是,股市常勝軍也是有誤信明牌、踢到鐵板慘賠經驗。羅詠樂回憶說,「○七年七月間,太陽能題材紅火,當時結識一名投顧老師極力推薦茂矽,雖然當時我觀察到該檔股票已經發動過兩波攻擊走勢,股價從十五元左右上漲至最高六十三.五元,但還是聽信老師大力鼓吹該檔股票會炒到百元的說法,待股價壓回後積極在五十元附近買進一百張;沒想到卻慘遭套牢,直到○七年十一月間賣出時,股價早已跌破三十元,損失約兩百多萬元。」「○七年八月三日,也曾因為誤信友人『公司派將作多』的不實消息,在四十三元附近買進李洲約一百張,後來虧損擴大卻仍不願認賠,最後到了九月賣出股票時,股價只剩八、九元,一共慘賠了三百多萬元。此外,在金融海嘯前夕,我也曾有過重押期貨多單,當趨勢反轉又拗單沒馬上停損,一度讓資金快速蒸發,加計股票的虧損,一度讓我慘賠二千多萬元,輸掉一半的資金。」「這些慘痛的失敗教訓,讓我學會了兩件事:一是不再聽信明牌,二是嚴格執行停損。」回憶那段慘賠的歲月,羅詠樂苦笑著說當時幾乎夜夜失眠,「當時每晚睡覺一閉上眼睛就在想,該如何把錢賺回來,沒想到,心裡太過著急反而越做越錯,健康也出了問題。」「那一陣子,我不但肝指數飆高,習慣性頭痛與免疫力失調等健康問題接踵而來,後來發現在焦躁與精神不佳的情況下,判斷失準與失敗機率都提高。在越做越錯的情況下,情緒越來越不穩定,不但朋友變少,女友也離我而去。我才發現,運動、調整生活作息正常,保持冷靜與清晰的頭腦,才是在投資市場上反敗為勝的關鍵。」後來在友人的借貸籌資下,羅詠樂又找到了從股市翻身的獲利契機。

「其實,沒有一個技術指標是絕對好用的,只要固定一種主指標為參考依據,再搭配一個副指標作為確認訊號使用。當兩項指標同時確認方向時,再做買賣依據,久而久之,自然會越來越貼近股價的脈動。加上嚴格的停損紀律,這樣不但能夠降低風險,同時也能提高獲利勝算。」研究股市多年、無師自通的羅詠樂強調,「尤其趨勢一旦形成就難以被扭轉,一旦做錯了,就要認賠出場,積極者不妨反手作空,不要枯等奇蹟!」在調整自己股市操作的「人性弱點」後,紀律化的投資策略,讓他股市操作越來越順遂,不但超越先前累積的財富速度,一○年至一二年間,光是宏達電一檔股票,就讓他累積了二千五百萬元的操作資金。他的方法很簡單,就是看十日線、年線與趨勢線,作為高價股的操作依據。

多空波段操作 靠宏達電累積二五○○萬「一○年四月十三日,當我看到宏達電股價十日均線穿過年線的作多訊號後,先是在收盤前買進十張,均價在三八九元附近,直到一一年六月十三日時,當股價跌破上升趨勢線,且M頭成形後出場,均價出在一○八五元附近,一張獲利六十九萬元,十張淨獲利達六九○萬元,操作資金提升至一○八○萬元。」「後來我又觀察該檔股價十日均線向下穿過年線的空頭訊號,因此在收盤前九二○元附近融券放空了十三張,直到股價又在一二年一月十六日站上下降趨勢線,在四百八十六元附近出場,獲利約五百六十四萬元,此時總資金累積至一千六百四十四萬元左右。」「一二年四月三日,當宏達電股價跌破上升趨勢線,我又在收盤前五五五元附近融券放空共三十二張,直到一二年十一月二十八日收盤前價格站上下降趨勢線時,回補在二五六元附近,一共獲利約九二八萬元,操作資金累積至二五七二萬元附近。」大盤偏空 留意台灣五十走勢至於展望未來,羅詠樂認為目前台股大盤指數偏空,可留意台灣五十的線形走勢,一旦股價跌破五十二元附近,可以選擇大型權值股融券放空。不過近年來主力放在期貨與國外衍生性商品操作的他,手上仍然有線形看好、產業具備題材性的作多個股,其中包括高價股聯發科,中低價位的華電網、中信金,以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂分析,從居易的技術面來看,月線已經打一個大底,且出現一根K線長紅越過下降趨勢線的買訊,加上股價已回測過底部整理線,而下降趨勢線也轉為下檔支撐,顯示股價在技術面上有翻多訊號。

另外,從基本面觀察,羅詠樂也在自己的生活經驗中,發現到網路設備商居易的商機,「隨著大家工作對網路的依賴越來越高,對網路設備的穩定度需求也大增。像我從事程式交易,最怕的就是網路斷線。經過實際用過比較後,居易的網路設備的確比較好用。」羅詠樂指出,尤其居易近期積極研發創新的實用功能設備,包括網路設備能支援多WAN端及搭配行動3G網路作為備援,就能滿足大部分網路工作者不斷線的需求,預料將成為個人與企業的網路設備新寵,未來股價頗具想像空間。

「賺得多不如賺得久,賺得快不如賺得穩」,是羅詠樂在歷經股市大風大浪多年後,悟出的投資道理,「只要訂定好自己的交易策略後,不用一直盯盤,一樣能夠大波段操作、穩穩地賺。」每當恐懼與貪婪的「人性」再次動搖他的投資決策時,羅詠樂就會再次以「天下沒有不可能的事,人最大的敵人往往是自己」的投資座右銘來警惕自己,嚴守操作紀律才能持盈保泰。

羅詠樂

出生:1980年

現職:專業投資人

學歷:台中明德家商餐飲科夜間部投資操作規模:自有資金約4000萬元

股市投資資歷:15年

羅詠樂

成功選股4心法

心法1

長線布局股本小、有題材的股票尋找股本15~20億元以下,EPS為2元以上的個股,篩選股價不合理的個股,再注意股價未達百元,個股是否為題材未發酵,且檢視基本面或技術面尚未發動股價漲勢者,作為分批布局之標的。

心法2

彼得林區選股法

從生活當中,可以發掘潛力股。例如常在PC home online線上購物等網站,逛3C找新商品或熱賣商品,作為研判產業趨勢的參考,或之前發現中華電信將全面更新為光纖網路進而追蹤受惠的廠商,以及路燈LED化趨勢,進而發現玉晶光大賺七倍等。

心法3

多空靈活操作

若為長線操作,以現股為主,短或中期波段操作高價股則會使用融資或融券。

心法4

固定技術分析觀察重點

訂立幾個主要指標與次要指標觀察就好,太過繁複反而干擾判斷準度。

技術分析觀察重點

1.日線或周線突破盤整區間後長紅為買訊,反之為賣訊。

2.股價站上周線並向上越過下降趨勢線,或突破平台整理區之個股為走多訊號,一旦越過再回檔下降趨勢線不破再加碼,反之則為賣訊。

3.使用均線作為多空分界,短天期均線5日或10日,向上或向下穿越年線為好用的多空指標,另外,股價在年線之上可視為轉多訊號,反之則轉空。

4.從各式底部與頭部形態,與成交量能、KD與MACD指標辨多空。

持續看好個股:

看好線形翻多、產業具備題材性的做多個股,包括高價股聯發科,中低價位的華電網、中信金,以及股價未來有翻倍機會的網通股居易。

羅詠樂看好潛力股居易

基本面:看好居易近期積極研發創新的實用功能設備,預料將成為個人與企業的網路設備新寵,未來股價頗具想像空間。


抓得 得住 倍數 獲利 飆股 賺進 進四 四千 千萬 萬元 高職 洗車 掌握 方向 33 歲變 變身 中實
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李克強辣手「斷銀根」 適逢美國QE退場 中國能否挺得住雙風暴夾擊?


2013-07-01  TWM  
 

 

鐵了心的,中國國務院總理李克強要讓地方債務與銀行放款浮濫問題一次引爆,但,這場震撼秀也將掀起金融與政治風險;他是真的「藝高人膽大」?還是高估了市場抗壓的能力?

撰文‧李東、張文惠、乾隆來於重慶、北京、台北採訪報導六月二十日下午,重慶市浸泡在溽暑的高溫中,位在江北區觀音橋步行區的西南證券江北區營業部內,一大群股民們卻像被丟入嚴冬的松花江中,冷到牙齒直打顫。

電子報價板一片綠油油,上證指數在上午就跌了三○點,中午午盤之後又跌,斜背著一只Gucci小包的小陳站在電腦下單系統前碎碎念:「六月初上證還有二三○○點,怎麼才兩個禮拜多,就跌破二一○○點,兩周跌掉一○%,政府都不管嗎?」營業廳內散戶投資人七嘴八舌,熱烈討論著一個問題:「銀行錢荒」。一位老伯伯嚷嚷:「銀行把帳挪一挪就有錢了,怎麼會缺錢?」當場就有人回應,然後你一言、我一語地討論了「銀行拆借」、「隔夜回購利率」、「七天回購利率」,原來銀行把錢都放款放掉了,自己不夠錢,還得去跟其他銀行借。

「借就借啊,那股市跌什麼?」一位重慶大媽才開口問,旁邊立刻有人認真回答:「當然會跌,當年美國雷曼銀行就是借不到錢,倒掉了,還搞出個金融海嘯!」危機就是最好的教育機會,兩年前一句順口溜:「你可以跑不過劉翔,卻不能跑輸CPI︵消費者物價指數︶。」讓上億股民人人都能討論通貨膨脹指數對股市與經濟的影響。這回的六月股災,也讓上海銀行同業拆款利率︵SHIBOR︶成了餐桌上最熱門的話題,那位重慶大媽聽到銀行用三○%的利率借錢,眼睛睜得斗大,忍不住大叫:「哎喲!這麼高的利率,乾脆我借給銀行,比股票好賺多了!」就在重慶觀音橋那群股民七嘴八舌的同時,上海某銀行資金調度室內的交易員李小蔚(匿名),無法像重慶股民那樣說些無厘頭的冷笑話。李小蔚從五月底,就天天承受越來越高的資金調度壓力,眼看著隔夜拆款利率越跳越高,李小蔚得向工商、建設銀行的資金部拜託,端午節之後,總行行長天天關切,李小蔚不只調資金、還要寫報告、更要做預測,「央行一直不放錢,我估計,苦日子要搞到七、八月!」六月二十日,整個中國的銀行體系陷入前所未見的恐慌,具有影響力、每日發行七十五萬份的《二十一世紀經濟報導》在網站上報導,大陸最大的中國銀行「出現資金違約」、「當天交易時間過了半小時還找不到資金」,消息馬上引起市場極度恐慌,因為如果連資金最充沛的中國銀行都鬧錢荒,整個中國必然爆發金融危機。

當天上午,所有銀行資金調度員瘋狂圈錢,隔夜拆款利率最高飆破三○%,交易量最大的「一周拆款」,利率創下二八%的歷史新高,十一點半,SHIBOR公告當天十八家龍頭銀行報出的拆款平均利率,隔夜拆款暴增五.七八%到一三.四四四%,一周拆款利率飆漲二.九二九%到一一.○○四%。

令人意外的是,大陸的人民銀行(中央銀行)面對崩潰邊緣的資金緊俏,卻一直採取袖手旁觀的態度。

早在六月七日,幾家大銀行的資金調度處長就被叫進人民銀行開會,討論短期融資︵SLO︶的市場資金調節機制,會議開了、操作模式定了,央行卻Hold住不動。六月十九日,人民銀行召開貨幣信貸形勢分析會議,主持的貨幣政策司司長張曉慧對著銀行主管說:「經濟問題已經不能寄望擴張政策解決。」人民銀行在會中的資料顯示,六月的前十天,全國銀行的信貸暴增人民幣一兆元,所有銀行都拚命放錢,而且新增的放款竟然有七○%是「票據」,這是信貸空轉的警訊。央行不再做濫好人,要放你們自己去放,壞帳自己承擔,不要找央行要錢!

即使在二十日風暴最劇烈的當天,有大銀行的資金處主管與央行公開市場操作處的領導交流,央行的領導還是表達「對資金利率無感」的態度。而人民銀行行長周小川六月四日在上海參加國際貨幣基金會年會之後,就沒有公開露臉。

李克強點破問題 || 開戰了!

「銀行周轉不靈」是個危險的訊號,甚至可能引發民眾擠兌,造成無法挽救的社會與政治風暴,這麼大的事情,人民銀行不會不懂,卻放任利率飆升、讓億萬股民與全世界媒體看盡中國金融市場的笑話。周小川,還有坐在中南海內的國家主席習近平、國務院總理李克強,到底在想什麼?

警告銀行「經濟問題已經不能寄望擴張政策來解決」的人民銀行貨幣政策司司長張曉慧,口中說的絕對不是個人意見,她的老闆周小川也不會不懂中國金融體系脆弱。不過,央行面對三○%的拆款利率,仍然堅持緊縮,顯然是在執行國務院總理李克強規畫已久的重大改革政策。

李克強在六月十九日舉行國務院常務委員會議,特別凸顯金融問題,他在會中提出具體數據,五月底人民幣貨幣供給額M2的存量高達一○四兆元人民幣,其中存款餘額九十九兆元人民幣、放款餘額六十七兆元人民幣,年增率都高達一五%上下,但是,在貨幣如此高增長的情況下,經濟回升動力卻依然不足,「很重要的原因在部分資金空轉,沒有進入實體經濟。」李克強直接點名:「不少資金流入房地產、地方政府融資平台,或是產能過剩等低效行業。」「甚至不排除在部分領域催生泡沫,埋下金融風險。」李克強說的問題,其實大家早都知道,只是從來沒人點破,這回卻由總理在國務院會議中,白紙黑字寫下紀錄,意義非同小可 ── 他要開戰了。

左手斬斷銀根 右手審計調查李克強顯然藉著六月銀行錢荒,出手處理地方政府債務浮濫的問題。他先命令審計部在六月十日,公布一份怵目驚心的地方政府債務調查報告,揭開三十六個省、直轄市等地方政府債務餘額逼近人民幣四兆元(統計至去年十二月底),其中有二○%都已經靠著「借新還舊」在度日,也有幾個縣級政府在去年出現違約,金額高達人民幣一八一億元。

李克強更在六月十七日,親自到審計部「考察」,這是他擔任總理之後,第一個親自考察的部會(編按:大陸領導人經常用考察來傳達強烈的政策訊息),李克強要審計部「當好公共資金的『守護者』,用『火眼金睛』看好國家錢財」。

形勢已經非常清楚,李克強出手打擊各級政府胡亂圈錢,大搞政績工程貪汙腐敗的問題,悍然採取了劇烈的「斷銀根」手法,在地方爭搶最後一筆貸款、中央拒不供應的鬥爭下,創造了驚心動魄的六月銀行錢荒危機。

到目前為止,情勢仍然在國務院與人民銀行掌控中,從銀行瘋狂圈錢的拆款交易中,人民銀行清楚掌握可能出問題的銀行名單,以及這些銀行背後所代表的地方政府或是國營企業,配合審計部的地方債務調查,李克強與國務院仍然掌控全局。知道問題在哪裡,接下來再決定是否出手拯救,或是放任倒閉再追究政治責任。

至於銀行擠兌,一一年有山東齊魯銀行虧空人民幣六十億元擠兌風暴,更早還有浙江泰隆城市信用社、浙江蘭溪非法集資金融機構擠兌事件,大陸處理銀行擠兌累積相當經驗,只要能夠控制在單點危機,並且立即用當地的大型銀行接管,李克強的國務院顧問們認為,應該不致失控。

雖然一切都在掌控之中,但是,美國聯準會主席柏南克宣布QE即將退場,造成全球熱錢大挪移,卻帶來了意外的壓力。在銀行六月錢荒的國內因素,以及國際股市全面重挫的國際壓力下,上證指數六月下跌近一○%,原本已經低迷不振的大陸股市,竟然繼續破底,即使動用匯金公司宣布增持四大國有銀行以及光大銀行持股,也沒有讓大陸股市止跌。

中國會是一九九四年的墨西哥?

在QE退場的風暴中,全球的投資機構熱烈討論「一九九四年熱錢戒斷」的歷史是否重演(詳見本刊八六一期封面故事,第七十頁),當年因為聯準會寬鬆政策退場,造成美國債券市場大跌,指標性的三十年美國政府公債一年跌幅高達二五%,更因為熱錢的撤退,造成了當年底墨西哥政府爆發債務危機的金融風暴。

中國不是墨西哥,中國現在擁有三兆三千億美元的外匯存底,幾乎沒有外債,面對的金融麻煩都是國內問題,不可能重蹈墨西哥覆轍,但是墨西哥當年面臨製造業衰退、政府建設浮濫、房地產泡沫等問題,中國也全部都有。

李克強清理地方債的戰爭,存在極高的風險,央行持續地貨幣緊縮,勢必對疲弱的經濟雪上加霜,申銀萬國證券分析報告就擔心「急煞車,會不會把原本就鬆散的車子衝垮?」國際QE熱錢撤退造成新興市場的股債匯市震盪,更是難以估算的風險,大陸銀行體系能否長期承受壓力?高漲的房地產會不會崩盤?在在都挑戰著李克強的智慧與決心。

這個行動不會在六月底就熄火?一般評估,至少到今年九月的中共中央政治局會議之前,戰火恐怕都不會平息,申銀萬國證券研究報告也說:「對於銀行而言,最困難的時候可能才剛剛開始。」歷史將會記載,今年的夏天,是充滿了躁動與意外的一季。

內外風暴夾擊 陸股跳水

內有「六月錢荒」、外有「QE退場」,來自境內與境外的兩大緊縮壓力,造成上證指數在6月1日至21日間的12個交易日下跌近10%!

恐怖的6月20日

這一天,上海銀行同業隔夜拆款利率盤中最高飆破30%、「一周拆款」利率創下28%的歷史新高,11點半收盤,18家龍頭銀行報出的拆款平均利率,隔夜拆款利率暴增5.78%到13.444%,一周拆款利率飆漲2.929%到11.004%。

不僅要擔金融風險

李克強的金改之路也有政治難題六月錢荒,是習近平、李克強接班之後面臨的第一場硬仗,習李是否能夠平穩走過預定的10年任期,這是第一場生死存亡的考驗。

國家主席習近平與國務院總理李克強的組合,與過去20年的領導截然不同。之前的胡錦濤與溫家寶、再上一任的江澤民與朱鎔基、或者江澤民與李鵬,都有明顯的互補。但是習李有高度重複,而且習是太子黨的共主,李克強則是共青團派的領袖,兩人都抓政治、抓金融,也都積極拓展國際舞台。

李克強高舉金融改革的大旗,藉著6月錢荒,逼迫地方政府與銀行處理潛藏的壞帳;斬斷銀根的作法雖然先占了政治正確的制高點,卻勢必引發枱面下的政治角力。

《紐約時報》6月22日報導,習近平、李克強將在9月舉行的三中全會「啟動一場重要的改革計畫」,包括利率自由化、國企體制改革、能源市場自由化、以及推動城鎮化所必須的戶籍改革,屆時都會提出。習李體制的兩難是,他們必須聯手推動改革,但是改革又必然傷害到彼此的派系、或是政治對手的深刻利益。

人民對於改革的寄望甚深,不會容許口惠實不至的虛假改革,但是,即使是6月錢荒這種迫使銀行收斂浮濫放款,都存在金融體系崩潰的危機,李克強必須處理好6月錢荒風暴,才會有未來的改革可言。 (張文惠)


李克強 李克 辣手 銀根 適逢 美國 退場 中國 能否 挺得 得住 住雙 風暴 夾擊
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「烏鴉經濟學家」出掌印度央行總裁 拉詹擋得住亞洲金融危機第一張骨牌?

2013-09-02 TCW
 
 

 

撰文‧乾隆來

金磚四國之一的印度,最近匯率重貶、利率飆漲、股市重挫,出現令人心驚膽顫的金融風暴徵兆;印度盧比兌美元的匯率,從五月開始一路走貶,到八月出現劇烈震盪,平日一天只有○.三%震幅的匯率,這段時間竟然頻頻出現一天二%至三%的震盪。三個月內,盧比兌美元匯率已經狂貶一八%。

同時,具指標性的印度十年期政府公債利率,也出現暴漲警報,五、六月還在年息七.一一%左右的及格邊緣,在七月中旬跳升到八%,八月十九日當天更創下九.二四%的天價,飆出二○○一年至今、十二年來最高的水準。

原本相對穩健的印度股市則在八月大幅下挫,七月下旬還在兩萬點的孟買股價指數,短短一個月內下跌近一○%。台灣投資人熟悉的塔塔集團(Tata Group)旗下上市公司塔塔鋼鐵,從開年的每股四三六元腰斬至二百元才反彈;此外,塔塔電力全年跌幅二五%。

八月二十三日,在印度紮根甚深的滙豐證券(HSBC)發佈投資報告,將印度股市由買進「降級」為中立。HSBC的報告說,印度面臨嚴峻的風險,經濟停滯、通貨膨脹居高不下、經常帳赤字難以控制;而印度中央銀行(Reserve Bank of India)與政府為了阻止資金外逃,推出一連串資本管制的措施,使得總體經濟與金融情勢雪上加霜。

一連串的警訊,令人想起一九九七年橫掃東南亞的金融風暴,是否捲土重來!當年東南亞金融風暴的主角泰國,股市過去三個月跌掉一七%,印尼股市也出現相近的走勢,三個月內跌掉一八%。而且,印度、印尼、泰國,甚至馬來西亞,都同步在八月中旬的幾個交易日內出現重挫,外資熱錢集中逃離的現象,已經成了東南亞各國立即、明顯的危機。

面對步步進逼的金融風暴,印度總理辛格充分瞭解,印度已經身不由己地被推上新一波金融風暴的最前線;稍一不慎,就可能像九七年的泰國,或者兩年前的希臘,成為熱錢外資、金融大鱷集體獵殺的肥肉。

八月七日,辛格推出他的救援投手,宣佈由著名的經濟學家、麻省理工學院(MIT)經濟學博士、芝加哥大學經濟學教授、曾任國際貨幣基金(IMF)首席經濟學家、美國金融協會總裁拉詹(Raghuram Rajan),從九月四日接任印度中央銀行總裁。

國際化色彩強烈的經濟學家拉詹臨危受命,令人想起二○一一年十一月,在歐債危機中接任歐洲央行總裁的德拉吉。

德拉吉比拉詹大十六歲,是拉詹在麻省理工學院經濟系的「學長」,也曾出任世界銀行的執行董事。四十四歲就回到義大利接任財政部長,協助債台高築的義大利度過多次危機。

具有濃厚「美國派」色彩的德拉吉,在接任歐洲央行總裁時,一度被質疑是否能夠保護歐洲利益;但是德拉吉上任後一方面提供市場源源不絕的流動性,另一方面同步改革歐洲金融監理結構。在複雜的國際金融、歐洲政治,以及歐盟龐雜的金融決策體系中,以庖丁解牛的細膩手法,完成拆除歐債地雷不可能的任務。

拉詹與德拉吉相仿,都是具有強烈「國際化」色彩的經濟學家。拉詹出生在一個印度塔米爾家庭(Tamil,印度南部、最古老的原住民族群),出生不久就隨著在國際組織工作的父親遊歷各國,曾經住過印尼、斯里蘭卡、比利時等國。

家庭的因素讓拉詹從小就有國際化的視野,並且在學業上展現優異的成績。他在印度理工學院取得電機學位、印度阿赫馬巴德管理學院取得MBA學歷,兩者都獲得最優獎章;一九九一年,拉詹完成麻省理工學院經濟學博士時才二十八歲,博士論文的主題就是關於金融機構對實體經濟的影響。

危機預言比末日博士早兩年一九六三年出生的拉詹,今年剛滿五十歲,卻已經戰功彪炳。他早在○五年,一場「(各國)中央銀行總裁向葛林史班致敬」的論壇中提出報告,警告金融產業的發展,將會觸發全球經濟金融災難。拉詹的研究報告認為,金融資產證券化讓全球金融市場風險升高,而不是像許多金融大師所說的風險分散。他質疑,一旦金融風險爆發,銀行業可能沒有足夠的流動性來因應。

當時仍是美國聯準會主席的葛林史班,名望聲勢如日中天,正要榮譽交棒,而且美國房地產市場才正展開起漲行情,拉詹卻大開烏鴉嘴,當著葛林史班的面前吐槽,反對當時「全面金融解禁」的主流思想。

他對金融風暴的警告,足足比被稱為「末日博士」的紐約大學教授魯比尼早了兩年。兩人的差別是魯比尼積極在媒體上曝光,而拉詹重心還是放在芝加哥大學的教職,後來進入印度政府成為財政部的顧問。

拉詹還曾經向桑默斯(Larry Summers)、克魯曼(Paul Krugman)公開叫陣,提出與這兩位美國金融學界泰鬥完全不同的理論。桑默斯與華爾街過從甚密,當然對於拉詹的理論嗤之以鼻,桑默斯在○五年那場央行總裁論壇中,公開批評拉詹的報告「具有反資本主義色彩」,而且「大量誤導」;如今看來,拉詹有先見之明。但是,桑默斯就算錯了,仍然獲得華爾街的支持,至今還是下任美國聯準會主席第一候選人。

接近歐洲「撙節」觀點

路透的專欄作家斯旺(Christopher Swann)最近就在專欄譏諷此一現象,他說:「拉詹可能比桑默斯更適合(接替柏南克)擔任中央銀行總裁,可惜他回印度去了!」不過,拉詹並不像那些發動「佔領華爾街」運動的異議人士那樣民粹,他不將風暴的形成歸責於單一族群,而是用更宏觀的角度分析。他認為金融風暴的起源,是「全球化造成勞動競爭力不平衡」的先天因素。拉詹的論點,被歸類為「供給面學派」,也引起需求學派的克魯曼公開駁斥。

此外,拉詹也質疑金融海嘯後以美國主導的量化寬鬆貨幣政策,認為各國政府「印鈔票」浮濫銀根的作法,只是人工地維持原本就不合理的GDP(國內生產毛額)規模,不能解決根本問題。

他認為,美國、歐洲與發展中國家,必須各自解決結構性問題,美國要提高勞動力與教育水準,壓制過度貪婪的金融機構;歐洲要解除過度社會主義的保護,推動企業與勞工自由化、降低政府干預;而發展中國家則要解決需求不足的結構性問題。

拉詹的論述,無疑更接近歐洲經濟學家的觀點,主張從調整經濟結構來尋求最終解決,在結構調整、提高生產力、追求平衡的過程中,必須適度「撙節」政府浮濫的財政支出,甚至加稅。這個觀點遭到克魯曼的強烈批評,並且在去年引發不同學派的經濟學家論戰。

不過,拉詹如今最大的挑戰,不再是葛林史班、桑默斯、克魯曼等人,擺在他眼前的,是印度的「立即而且明顯」的金融危機。

印度財政部與央行在八月十四日宣佈了一系列的資本管制措施,卻觸動了市場高度反感,立刻在八月十六日造成印度金融市場近年來最大的動盪,盧比匯率大跌、股市急墜、債券利率暴升。

八月十四日宣佈的資本管制措施,大幅收縮企業與個人結匯的額度,例如企業匯出的海外直接投資金額,原本上限是公司淨值的四○○%,如今大幅縮減為淨值的一○○%;個人海外匯款的上限,原本是每年二十萬美元,也一口氣縮減為七萬五千美元。

與歐美關係好 可望尋外援還有,印度人對黃金有瘋狂的偏愛,每年進口黃金的金額,造成將近五%的經常帳赤字;而政府對柴油的補貼,雖然照顧了窮人,卻也是印度經常帳赤字居高不下的元兇之一。因此,進一步限制黃金進口、調高柴油價格,都是政府正在考慮的方案之一,卻也可能引發強烈的政治副作用,對明年五月將舉行的全國大選,帶來無法估計的衝擊。

八月十六日大震盪,讓總理辛格強烈體認到金融危機的威脅已經迫在眉睫,隔日清晨立刻召集現任央行總裁蘇巴拉、財政部長、經濟部長,以及仍然擔任財政部首席經濟顧問的拉詹等財經決策官員召開緊急會議。

之後各自對外發佈安撫民心的說法,印度央行在八月十九日開市之後,也推出購入十二億美元的長期政府公債,放寬銀行持有債券的上限等,試圖緩和市場疑慮。

大家現在都把焦點放在拉詹身上,這位反對印鈔票的MIT經濟學家,面對正要襲擊的風暴,會不會像他的學長、歐洲央行總裁德拉吉那樣,「用盡全力防止金融風暴擴散」?一方面大量印鈔票向銀行體系放水,另一手爭取時間調整印度的經濟結構,還必須在複雜的政治糾結中尋找活路。

而那些虎視眈眈的熱錢外資,到底會不會從印度、印尼身上製造新的金融風暴?曾經當過IMF首席經濟學家、與美國關係良好的拉詹,又能不能從美國聯準會與歐洲央行尋得外援,共同對抗外資大鱷的攻擊?還有,辛格預定在九月二十七日前往白宮拜訪歐巴馬,蠢蠢欲動的風暴能不能在此之前獲得控制?

九月四日將要接任印度央行總裁的拉詹,要用什麼方法將印度從金融風暴的邊緣拯救回來,將是今年全球金融市場安危與否,最關鍵的一戰!

(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)拉詹接下一個爛攤子?

近4任印度央行總裁在位時經濟表現過去20年,4任印度央行總裁都未能改善通貨膨脹與匯率貶值,現任央行總裁蘇巴拉則將金融危機的難題,留給了將在9月4日接任的拉詹。

央行總裁 C.Rangarajan Bimal Jalan Y.V.Reddy D.Subbarao 任期 1992~19971997~2003 2003~2008 2008~2013 通膨率(%) 7.79 4.53 5.85 7.23 匯率變動(%) -9.16-5.67 0.68 -8.35

烏鴉 經濟 學家 出掌 印度 央行 總裁 拉詹 擋得 得住 亞洲 金融 危機 第一 一張 骨牌
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業餘和專業最大的區別是什麼?可能就是接得住球和接不住球的區別吧

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我從小喜歡打乒乓球,直到上大學的時候,才認識一個從國家隊退役的隊員,退役後當教練。

從小乒乓球不敢說打遍天下無敵手,也算小有名氣了,於是各種不服,纏著教練「來一局」,教練開始不想跟我打,但被我纏的煩了,陪我打了一局,但是教練有個條件,他要拿板擦當球拍跟我打,免得被別人知道認為欺負我。

當時一種被人歧視的感覺,拼了命的打,把平生各種技巧都拿出來了,但是比賽結果,你們都猜到了,21:5,我只贏了五個球,而且多半還是靠運氣的,重點是教練根本沒拿球拍跟我打,當時各種屈辱,於是問教練,我跟他比到底差在哪兒。

當時教練跟我說了這麼一番話:「我從小4歲就練球,一個推擋動作就要練幾萬次,一個步伐就得走幾萬遍,每個動作已經融進我本能中了,什麼樣的球、該如何處理,大多是靠身體本能做出來的。對方一個球打過來,你必須要接住打回去,接不住,你就退役,接住了,你就去比賽,我接不住,就退下來了,所以我只能在這給你們當教練。」

之後我找這個教練喝酒吃飯聊天玩牌,但是再沒找這個教練打過球,因為我覺得是在侮辱人家。

現在想起來,專業和業餘的區別,可能就是接得住球和接不住球的區別吧。

人生亦是如此,創業亦是如此,因專注而精彩!

業餘 專業 最大 區別 什麼 可能 就是 接得 得住 住球 球和 和接 不住 球的
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兩岸三地物流業 三年募資1800億元 電子商務正夯 台灣能否抓得住商機?

2014-01-06  TWM
 
 

 

電子商務大風吹起,從包材到物流,一連串的「電商產業鏈」已經成形就位,過去兩年,兩岸三地的物流業者大募資,超過一八○○億元的市場資金聞香而來,「站上風頭,連豬都會飛。」商機引爆,現在,才是序曲而已。

撰文‧賴筱凡、周岐原

「站在風頭上,連豬都飛起來了!」這是《今周刊》在專訪阿里巴巴集團副總裁張建鋒時,他如此形容中國電子商務市場的蓬勃發展。

這些年來,中國電子商務市場爆發性成長,來得又急又猛,光是近五年中國電子商務的複合成長率就高達一二○%;根據外貿協會預估,一三年中國電子商務市場規模可望達到新台幣九兆元,這個數字在一二年的麥肯錫管理顧問公司報告中,還只有五.七兆元,不過短短一年時間就成長了五○%。

中國電子商務富了,不只中國消費者有感,連台灣消費者都感覺到了,但在這龐大的市場下,有一群人蠢蠢欲動,要創造更多的附加價值,他們是物流業者。

過去三年來,兩岸三地的物流業都已經悄悄地在資本市場上募走了近一八○○億元,其中包括台灣上市公司大榮貨運的母公司||嘉里物流、台灣宅配通等公司,就連台灣街頭上隨處可見的黑色貨車,車身上寫著「SF」的順豐速運,也在一三年順利增資四百億元。

電商站上風頭

帶起ㄧ場物流新革命

物流業者不只積極從資本市場上募資,就連還沒上市櫃的公司,也吸引一堆創投捧著錢搶投資,看中的不是別的,正是中國電子商務起飛後帶來的一場物流新革命。

如果放眼全世界,一二年全世界的物流股股價都大幅成長,以全球前三大物流公司聯邦快遞(FedEx)、美商優比速(UPS)及DHL母公司德國郵政為例,全年漲幅分別是四到六成不等;一三年,還是看俏。

將此效應投射到台股,有數家物流與包材業者,股價已經開始反映。其中,隸屬香港嘉里集團的嘉里大榮,一二年稅後淨利達八億元,是八年來最好的一年,一三年前三季稅後淨利達六.八億元,獲利可能續創新高,也帶動股價再攀升,一三年下半年以來,股價已大漲近四成。

嘉里大榮百分之百持股中國的上海連運公司,一二年公司認列上海連運獲利○.二五億元,較一○年的五二八萬元增加了將近四倍。對此,元大投顧表示,物流業的獲利還在每年二位數的高成長階段,台灣業者的技術與系統穩定性,是進入中國市場的最大優勢。而一三年十二月十九日,嘉里大榮的母公司|| 嘉里物流在港股掛牌,也引發市場高度關注,儘管目前股價在承銷價上下整理,但香港分析師仍給予「建議長期持有」的評價。

此外,在中、港、澳共有三十三個據點的台驊控股,則是極少數布局甚早的公司之一,台驊甚至在東協國家也已布局,可以連成一氣做跨國性的海空陸複合性運輸。近期股價已經逐漸反映,而董事長顏益財拉高格局,在一二年底將台驊轉型做一條龍式的控股公司,從報關、倉儲,到物流上下游整合,「未來電子商務的賣家,只要在台驊的平台上,下單物流服務,台驊將可提供全方位服務,直接送到跨國的客戶手上。」顏益財表示,台驊一三年要大幅提高資本支出,建立長期布局。

台驊、大榮

投資潛力足 股價看俏

而老牌運輸業者山隆,也是在物流商機中,業績值得關注的受惠成員之一。近幾年來,獲利逐年提升,由山隆持股六成的上海山通儲運,主要從事國際貨櫃運輸、中國境內貨運代理與倉儲業務;另外還成立重慶山德、鄭州山通貨運,一二年重慶山德與鄭州山通已小額獲利,未來仍有想像空間。

「電子商務最重要的兩件事,一是金流、另一個就是物流,你想讓消費者在網站上買你的東西,就得有最簡單的付錢方式,和最快的送貨速度。」在物流這個行業做了三十八年的前順豐速運副總裁曾玉勤不諱言,想在這將近九兆元的大餅上做生意,就得抓緊金流和物流兩大命脈。

不過,中國電子商務的金流幾乎已被「支付寶」綁死,「剩下的機會,在物流。」曾玉勤說。

在九兆元的市場上,今年中國需要被運送的包裹數,預估將達八十五億個,每個包裹從賣家手中出貨、運送到倉庫集貨,再到物流業者的中轉站撿單、分單,最後還要由每位送貨員快遞到消費者手上,這個流程快則四天、慢則一至二周,有時還得送到香港、澳門和台灣,每個環節裡頭都蘊藏了商機。

八十五億個包裹數,代表的就是需要八十五億個紙箱,光是所使用的膠帶,都能繞地球超過十二圈以上,這還不包含裡頭的保麗龍包材,或是一些保溫棒(用來維持溫度)等特殊器材。影響所及,包材業者榮成,今年以來的轉型成果也備受市場期待。這些受益於中國電子商機、營收、獲利上揚的個股,將有機會成為下一波的主流。

今年,阿里巴巴創辦人馬雲宣布退休,投身到一家叫作「菜鳥網絡」的新公司去,菜鳥網絡要做的,就是物流,為中國打造全新的智慧物聯網。菜鳥網絡成立的第一年,馬雲就大手筆地砸進了人民幣一千億元,預計未來還要再投資人民幣兩千億元,就是要織起一張足以撐起年交易額達人民幣一百兆元的物流骨幹。

在菜鳥網絡的背後,阿里巴巴持股四三%,中國零售大咖銀泰集團也投資了三二%,中國最大的民營控股復星集團也投資了一○%,就連中國喊得出名號的快遞業者順豐、申通、圓通、中通、韻達等,都有入股。

「很簡單,你看我們去年雙十一光棍節,各地都爆倉,這些問題,今年雙十一就沒看見了吧!」張建鋒話的背後,是中國許多電子商務業者積極耕耘物流下的結果。

那台灣的角色在哪裡?

約莫十年前,中國的物流業還是一片黃土,「簡直就像戰國時代,各地諸侯擁地自重,北宅急送、中大田、南順豐,瓜分物流大餅。」曾玉勤在大田物流、順豐都待過,他說當時還有台灣人卡位的餘地,不論是進入中國物流業做高階主管,或是在聯邦快遞、DHL等國際快遞業者獻策,都還有台灣人的身影。

○八年,美商UPS中國戰略計畫發展部董事總經理陳學淳退休,那時他幫UPS在中國創造出每年業績成長三○%的成績後,低調退休,成為深入中國物流業高層圈的最後一位華人。

冷鏈物流

台灣仍有機會切入

○六年,聯邦快遞以四億美元收購了大田物流,有些創投業者看到了中國物流的機會,也想投資一些區域型的小快遞業者,結果台灣的創投公司捧著資金去談,才發現排在他們前頭的人已經好一長串,人人都想買物流公司,「甚至排第一個的是荷蘭商天遞(TNT),你怎麼跟人家談?」曾玉勤說。

八年過去,如今,「順豐速運」幾乎統一了中國物流業大片江山,台灣就沒機會了嗎?勤跑大陸的工總常務理事、生華創投董事長胡定吾認為,「台灣還是有很多物流技術,是走在中國前面,像冷鏈物流就是其一。」所謂的冷鏈物流,指的就是低溫冷藏來運送貨物。「這一點,中國業者不比我們懂,甚至還來台灣取經。」胡定吾說的,其實就是中國正在崛起的新物流大咖德邦。

○九年,德邦物流董事長崔維星訪台,就是去參訪嘉里大榮,學習台灣物流業者的管理和技術。同一年,深圳經貿參訪團來台,那是兩岸交流大鳴大放的開始,來自中國各地的參訪團湧入,儼然是大拜拜的廟會。但在深圳參訪團的人群中,有一個人低調參觀了台北港等物流運輸的基礎設施,他是順豐速運總裁王衛。「他想看看台灣物流怎麼做,也想看看順豐在台灣還能做什麼。」低調拜會了王衛的曾玉勤說。

四年前的王衛,還願意低調來台學習之旅,但四年之後呢?如今的順豐速運,除了坐穩中國民營第一大物流公司之外,王衛也早已不是王衛,就連馬雲都難得見他一面,全世界的創投資金更是大排長龍想要入股,但王衛一律不見。

這一次,︽今周刊︾終於突破困難,成為首次進入順豐速運採訪的台灣媒體;也一窺這家號稱全中國最神祕的物流公司,在電子商務的旋風席捲之下,順豐速運內部究竟藏著多少祕密武器,以供應全年超過十億個包裹的平安送達?

電子商務大風吹起,從包材到物流,一連串的「電商產業鏈」已經成形就位,商機引爆,現在,才只是序曲而已。

中國電子商務大爆發!

85億個包裹等人送,兩岸三地物流業者搶卡位

2009年

總包裹數 19億個

2010年

總包裹數23億個

2011年

總包裹數37億個

2012年

總包裹數56億個

2013年預估

總包裹數85億個

資料來源:中國國家統計局

市場資金搶投資物流業

——兩岸三地物流業者籌資近1800億元物流公司 籌資時間 籌資金額

(億元) 籌資方式

(籌資地)

德邦物流 2014年 未定 預計IPO(未定)榮成中國 2014年 未定 預計IPO(香港或A股)中郵速遞 2014年1月 499預計IPO(中)*嘉里物流 2013年12月 88 IPO(港)台灣宅配通 2013年12月 40 IPO(台)榮成紙業 2013年10月 10增資(台)順豐速運 2013年8月 400 私募(中)華貿物流 2013年5月 33 IPO(A股)唯品會 2013年3月 28增資(美)京東商城 2013年2月 210 第4輪融資(中)2011年4月 450 第3輪融資(中)東方精工 2011年8月 27IPO(深圳)台驊投控 2011年1月 2 增資(台)註:中郵速遞原先預定2014年1月掛牌,卻在2013年12月31日臨時撤件。

物流、包材業者未來前景看好股票代號 公司名稱 前三季稅後EPS(元) 收盤價(12/31,元)1907 永豐餘 0.18 14.90 1909 榮 成 0.93 14.90 2607 榮 運 0.41 20.80 2608 大 榮 1.39 46.40 2616 山 隆1.72 25.20 2636 台 驊 1.30 29.65 2642 宅配通 1.55 67.50 5604 中連貨 0.79 28.10 5609 中菲行 0.80 20.30 資料來源:公開資訊觀測站

兩岸 三地 物流業 物流 三年 募資 1800 億元 電子 務正 臺灣 能否 抓得 得住 商機
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新興市場動蕩 發達市場hold得住嗎?

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從上周晚些時候開始,新興市場出現了“無風起浪”的動蕩,以土耳其、南非、印度和俄羅斯等主要新興市場經濟體為首的貨幣出現了大幅貶值,這不僅讓人想起90年代末橫掃亞洲的金融危機,當時亞洲危機的根本原因正是美聯儲加息導致的資本回流。在本周三美聯儲的FOMC聲明中,只字未提就在幾天前爆發的新興市場動蕩,繼續按計劃以每次會議100億美元的速度縮減購債規模,大部分分析認為,美聯儲覺得新興市場動蕩並不會影響美國經濟的加速複蘇。情況真的如此嗎?90年代末的亞洲金融危機對美國的影響的確非常有限(但歐洲和日本也經歷了資本的外流),但過去十幾年貿易全球化和金融全球化的高速發展,全球經濟體已經形成了一個相互依賴的網絡,90年代的經歷可能已經不具有任何可比性。關於新興市場動蕩對發達市場的影響,高盛作出了分析: 在貿易渠道上,發達市場對新興市場並沒有過高的敞口 新興市場對全球經濟增長和發達市場出口的貢獻過去十幾二十年大幅增加是真的。但是,新興市場對主要發達市場經濟體的聯系仍然相對較小,部分是因為主要發達市場經濟體仍是相對封閉的經濟體。比如說,對新興市場的總出口量占美國GDP的比重不到5%。標普500指數企業的財報顯示,對新興市場的銷售敞口約占5%,美國經濟分析局估計,盈利的敞口約在6%。如下圖所示,歐洲在一定程度上擁有更大的敞口,雖然德國的高敞口部分反映了其在中歐地區的供應鏈。 (深藍色代表對新興市場的出口敞口占GDP比重,淺藍色代表剔除對中國出口的比重,從左到右依次為德國、新興市場、歐元區、發達市場、意大利、日本、西班牙、法國、美國、英國) 如果新興市場對發達市場商品的需求下降10%(這已經有90年代末出現的情況那麽嚴重),簡單地計算,這將削減美國GDP的0.44%,歐元區GDP的0.88%和發達市場的0.80%,雖然總出口敞口很可能高估了凈影響。而且這樣的下滑只有在一些主要新興市場經濟體國內需求出現巨大下滑的背景下才會出現。全球經濟已經成功經受住了來著新興市場國內需求增長的大幅下滑。我們預期今年新興市場國內需求增長只有4.9%,堪比2009年的增長低谷,但這只是比去年的增長小幅下滑,所以全球經濟已經經受住了從2010年8.6%增長的大幅下滑。很容易預期,新興市場國內需求增長可能進一步下滑。盡管如此,相對於過去的情況,貨幣貶值很可能更受歡迎,對很多新興市場經濟體來說,並不會象過去一樣帶來直接的麻煩... 高盛認為通過國際貿易渠道的影響有限,這也符合最近幾十年危機形式的進化——金融市場的動蕩引發經濟產出的大幅下滑。雖然根本問題還是經濟基本面,但鑒於資產價格的波動更大,經濟失衡造成的金融市場價格扭曲已經成為預判危機的最好指標。歐債危機是希臘國債問題通過銀行體系傳導的,08年金融危機是次貸資產問題通過銀行體系傳導的,可見當前金融體系對個別資產類型的價格波動極為脆弱。那麽,發達國家銀行體系能經受住新興市場資產價格波動的沖擊嗎?高盛繼續寫道: 更多的風險來自於金融渠道,但仍然可控 通過銀行體系的危機傳導可能是地區性問題轉化成全球性危機更快的渠道。但如下圖所示,發達國家銀行對主要新興市場經濟體的敞口看起來並不存在過大的問題。據國際清算銀行的數據顯示,發達市場銀行體系對新興市場的整體敞口約為5萬億美元,接近整體外部頭寸的20%。對最近成為市場焦點的主要新興市場經濟體(巴西、俄羅斯、南非、土耳其、印尼和印度)的綜合敞口估計約為1.14萬億美元,低於對西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘的綜合敞口。而最近因為貨幣大幅貶值而受到關註的阿根廷,已經被全球資本市場拒之門外好幾年時間了。 (各國銀行業對新興市場敞口) 在出現金融壓力的時候,發達市場央行也已經普遍變得更快地應對,提供流動性,同時,美國銀行體系下降的杠桿水平(歐洲也有一定程度的下降)能比過去危機爆發時提供更大的緩沖能力。2008年的金融市場壓力已經導致部分新興市場銀行體系出現了杠桿和海外敞口的下降。 在大多數情況下,發達市場銀行體系的敞口看起來並沒有過分的集中。美國經濟分析局的數據顯示,以剔除中國的新興市場為基礎,主要歐元區銀行對俄羅斯和土耳其的平均敞口分別只有1.5%和2.8%。美國和英國對這些市場也只存在類似的溫和敞口。西班牙銀行的確對墨西哥和巴西有巨大的敞口,但這大部分是有厚實資本和基於當地融資支持的子公司的。部分希臘銀行也存在對土耳其的較大敞口。但是,整體來說,新興市場風險是相對分散的。 中國銀行體系比大部分新興市場更為獨立。中國的大型銀行並不依賴於批發或外部融資,同時外匯儲備足以覆蓋任何可能出現的美元融資需求。雖然政策制定者尚未明確表達,如果金融壓力上升,會提供多廣泛的流動性和資本支持。中國的金融機構與世界的一體化程度仍然較低。部分位於美國和香港的銀行的確存在對部分中國企業部門的較大敞口,如果銀行間市場出現動蕩,它們可能會遭受信貸價格大幅波動的沖擊。但在全球範圍看,這些敞口並非非常大。 從單獨的數字上看,新興市場資產對發達國家銀行體系的潛在影響的確“微不足道”,但只看這些數字真的有意義嗎?但記住,希臘GDP也僅占歐元區總量的2%,但其主權債務問題卻引發了席卷整個歐洲的歐債危機,而且當時在希臘問題逐漸浮現的時候,許多賣方機構都發表了報告,希望證明希臘的問題是多麽微不足道的。千萬不要低估當前金融體系的傳染性,而看起來,最脆弱的仍是歐元區。
新興 市場 動蕩 發達 hold 得住 住嗎
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中證報:“查得緊”能讓中國經濟“穩得住”

來源: http://wallstreetcn.com/node/106059

7月經濟不及預期的背景下,高層可能會采取更嚴厲措施,狠抓政策落實。

據中國證券報報道,在督查中發現了一些問題,下一步有關部門有望采取更加嚴厲的措施和更加有效的手段,嚴肅查處“不作為、不盡責”的部門、官員,力保各項決策部署和政策措施盡快落到實處、取得實效,夯實經濟穩中向好的基礎,使經濟運行保持在合理區間,確保實現全年經濟社會發展預期目標。

可以預期,相關督查工作將大大激發一些地區、行業的相關政策盡快落地、資金盡快到位、項目盡快開工。穩增長政策迎來新的換擋升級的時間窗口。

報道提到,最近江西、四川、陜西陸續出臺的一批穩增長政策,其規模之大、範圍之廣、力度之強,在一定程度上已超過三四月那一輪各地各部門密集的穩增長政策。

而政策加速出臺也是事出有因。報道稱,國務院6月下發通知,組成8個督查組、分4個階段、19項內容,對穩增長、促改革、調結構、惠民生政策措施落實情況開展了全面督查。

這次督查是新一屆政府成立以來,對國務院決策部署和出臺政策措施落實情況開展的第一次全面督查,各方極為重視關註。其中,多項內容涉及簡政放權、棚戶區改造、鐵路投融資、城市基建、節能環保、金融支持實體經濟、營改增擴大試點等,均是此前國務院發布的政策措施,也是穩增長“挑大梁”的措施。其中很多觸及到深層次矛盾和改革難度較大的領域。

目前督查已結束,問題已暴露,隨之而來的將是一次大規模整改落實,一批“穩增長不作為”官員或受到處分。

報道還提到,一批關鍵領域、重大項目將加快推出。其中,基礎設施建設比較搶眼。全面深化金融體制改革方案將很快發布。此外,房地產市場平穩健康發展、加快混合所有制改革等政策落地都將加快。


中證 證報 查得 得緊 能讓 中國 經濟 穩得 得住
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港股投資三要訣:搞得懂 分得散 忍得住

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港股投資三要訣:搞得懂 分得散 忍得住
作者:陳嘉禾

隨著滬港通漸行漸近,不少投資者開始考慮進入香港股票市場。但是,由於制度設計、歷史沿革、投資者構成等多方面因素,香港股票市場與大陸A股市場在許多方面完全不同。而投資者在A股慣用的一些投資手段也因此在港股很難行得通,更有可能導致一些投資者蒙受在A股難以想象的巨大損失。

這里,我們介紹三個在港股市場投資的有效策略。掌握了這些策略,投資者有較大概率能夠有效降低投資風險,取得超過一般水平的回報。我們把這三個策略簡單歸納為:搞得懂、分得散、忍得住。

搞得懂:

真正理解上市公司


不同於A股長期以來彌漫的題材橫行的市場氣氛,港股大部分股票的定價相對比較理性。舉例來說,同為啤酒行業,投資者認為增長前景比較明朗的青島啤酒(0168)當前的PB(市凈率)為4.2倍,而業務較為停滯的香港生力啤(0236)只有1.1倍。

這種主要以企業基本面為導向的估值體系導致在港股投資自己不懂的公司十分危險。一旦企業基本面背離投資者的預期,則股票的價格會發生極為巨大的變動,變動幅度往往超過A股投資者的習慣理解範圍。而反過來,當市場恐慌時,投資者如果能夠非常了解所涉及的公司,也往往能以意想不到的價格買到絕佳的便宜貨。

舉例來說,老牌香港大牛股思捷環球(0330),即著名服裝品牌Esprit的持有者,其股價在企業經營不善期間,迅速從2007年的94.7港元(複權,下同)下跌到2011年最低的6.8港元。而在2011年高鐵事故以後,中國南車(1766)遭到投資者拋棄,股價從10.5港元一度暴跌至2.2港元,但之後隨著中國鐵路行業的發展又漲回目前的7.2港元。所以在港股,真正理解一家公司,就能更好地避開風險,發現機會。

分得散:

精選15個以上股票


在港股,就算投資者能夠投資於自己熟悉的公司,並且持有足夠長的時間,也不一定能保證取得理想的回報,這是由於港股複雜的資本運作規律造成的。

舉例來說,港股大股東可以在股價低迷的時候對股票進行私有化,如已經退市的阿里巴巴(1688)在2012年所做的一樣。盡管不願意接受私有化方案投資者可以選擇繼續以少數股東的身份留在企業中,但是也必須蒙受喪失流動性、增加交易成本的代價。

此外,在港股市場存在大量業務不在內地的公司,如主要在北美主營保險業的宏利金融(0945)、在歐洲經營鋁業的俄鋁(0486)、在香港經營媒體業的星島(1105)等等,這導致投資者想要對這些公司有直觀的認識難上加難。

在以上因素的共同作用下,投資者在港股市場投資時,面對來自各方的不確定性因素較A股大為增加。因此,進行大量的分散投資,就成為保護投資資產的最重要方式之一。這樣,即使有一些投資標的因為不可預見性的因素導致了出人意外的表現,投資者也不至於蒙受重大打擊。一般來說,經過精心挑選的股票數量最少要在15個以上,才可以勉強稱為分散投資,而有時間和精力的投資者不妨把投資標的的數量再增加2到3倍則更為穩妥。

忍得住:

港股估值波動巨大


相對A股來說,港股的股票估值範圍十分寬泛。一般來說,不太盈利的公司、或者投資者質疑其盈利前景的公司,PB多在1倍左右,盈利能力較強的公司則PB較高,最高可以到8至9倍,而持續虧損的公司PB可以到很低的水平,跌破0.5倍者比比皆是,甚至會低到0.1倍的水平。

可以看到,港股的估值水平差距十分大。這也就意味著,當一家港股公司業績轉好時,投資者可以看到遠高於A股的估值和股價表現。但反過來,當公司基本面下滑時,股票的表現之差也會出人意料。這就要求投資者在抓到確定性機會時,需要對盈利忍得住,不過早賣出自己的籌碼;同時在發現企業瑕疵時也要忍得住,不能因為價格的小幅折讓就過早的買入便宜貨。

總體來說,相較於A股,港股更註重價值,波動更大,資本規則更複雜,投資對手也更加專業化。因此,投資者在投資港股時,必須比投資A股更為謹慎,不能隨便利用A股現有的一些投資邏輯。凡事搞得懂一些,投資分得散一些,波動忍得住一些,才能夠更加穩妥地取得投資回報。

(本文來源證券時報 作者單位:信達證券)
港股 投資 要訣 搞得 得懂 分得 忍得 得住
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日元暴跌:人民幣扛得住麽?

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日元暴跌:人民幣扛得住麽?
作者:Redevil


自從日本開啟大規模QE以來,人們對於日元匯率的下跌已經不再意外了。然而近兩周日元兌美元匯率再次出現快速下跌的趨勢,兩周內跌幅近4%:


日元如此迅速地大幅貶值,讓我們不得不思考,其對於中國、對於人民幣會有怎樣的影響?

事實上,日元這種“不顧一切”式的瘋狂下跌,的確對外部國家產生了重大的負面影響。我在以前的文章里也提到過,一國貨幣匯率的主動貶值,相當於對別國財富的強制性掠奪。這一方面體現在外匯儲備貶值上,一方面體現在國際貿易上。由於日元在各國外匯儲備中所占比例不大,這方面的影響還不顯著,但通過貿易而產生的影響則是相當大的。

由於日元下跌,人民幣相應地對日元大幅升值,這嚴重影響了中國的對日出口,擠壓了相關企業的利潤空間,進而影響國內的就業情況。同理,日本本國企業的出口競爭力就提高了,可創造更多的就業機會。也就是說,這是一個通過貨幣貶值將別國就業轉移到本國的過程。100日元兌人民幣從2014年初的5.78跌到最近的4.93,不到一年半跌幅近15%,這導致就業機會和企業利潤從中國流向日本,中國經濟承受著持續的壓力。商務部發言人去年底就曾表示,中國對日貿易的大幅下降與日元貶值有關。

更進一步地,日元匯率暴跌不但影響雙邊貿易,如果下跌趨勢止不住,還可能引起連鎖反應,造成區域性的危機。比如,日本也是韓國的重要貿易夥伴,日元對韓元的匯率也在顯著下跌:


韓國總統樸槿惠去年10月就公開提到,日元的疲弱會對韓國的汽車和電子行業構成傷害。然而日元並未停止貶值的腳步,韓國隨後不得不開始幹預匯率,制止韓元的升值趨勢。這就形成了一種貶值的“傳導機制”:韓國也貶值了,臺灣呢?東南亞各國呢?最終——中國呢?如果發展下去,不又是一次亞洲金融危機麽!

美國已經註意到這危險的苗頭。4月初美財政部的匯率政策報告表示其已向韓方施壓,要求其停止對匯市的幹預,並警示日本不要過度依賴貨幣政策。從上圖可以看出,2015年初的徘徊之後,4月起日元又開始對韓元貶值。

然而這不是長久之計。日本並沒有理會美國的警告,繼續引導日元貶值。畢竟日本國內經濟也很不景氣,亟需提振。所以匯率貶值的傳導,其實也是經濟困境的傳導。說到底,如果日本經濟不能很快複蘇,難保不波及到周邊國家。而一次區域性的普遍貶值,將是對中國經濟和人民幣的重大考驗。

人民幣怎麽辦

直到目前,人民幣都保持基本盯住美元的匯率政策,因此過去的一年里隨著美元指數的上升,人民幣兌其它主要貨幣的匯率都在大幅上升,下圖是人民幣的實際有效匯率(剔除通脹,以貿易額對各匯率加權):


從2014年5月到2015年4月,人民幣實際有效匯率上升14.5%,而這段時間也正是國內經濟不斷走弱的時候,由於匯率的堅挺,出口沒能成為穩定經濟的有力因素。

為什麽人民幣要在美元大幅升值的情況下堅持盯住美元?最關鍵的原因恐怕是為了能在今年10月順利加入IMF特別提款權(SDR)的一籃子基礎貨幣。如果此時貶值,無疑是給人口實:人民幣幣值不穩定,不適合作為儲備貨幣。加入SDR是人民幣國際化里程碑式的一步,是今年重要的政治任務,幾乎要盡一切努力去完成(詳細分析可見我上周發表在格隆匯的文章《十月大考:人民幣不能缺席的SDR牌局》)。所以除非經濟瀕臨崩潰,短期內大幅貶值的可能性是沒有的。

因而過去很長一段時間,人民幣兌美元中間價(央行指導價)只在6.09到6.18這個極窄的區間波動,尤其近三個月以來,即期匯率(市場匯率)也維持在6.2一線波動極小,明顯受到幹預:


如果維持這種做法,人民幣面臨的壓力是非常大的。2-4月外匯占款持續下降,顯示出資金正在流出中國,央行需要在市場上不斷賣出美元才能保持匯率的穩定。前4個月進出口金額同比均為負增長,且出口下滑有擴大趨勢。而且不只是進出口,國民經濟的各部門都已出現全面的疲軟和下滑態勢。另外目前看來美國9月加息可能性很高,一旦美元進入加息周期,全球的資金都會回流美國,人民幣的貶值壓力勢必更加突出。

最合理的可能性

所以我認為,年內人民幣最合理的路徑是溫和貶值,不超過3%。目前人民幣的浮動區間是2%,而最近已有傳言可能提高到3%。如果傳言實現,可以看做人民幣貶值空間變相擴大1%。然後央行再適度下調匯率中間價,而且中國加入IMF的形勢正在逐漸明朗,IMF多位高官已表示人民幣匯率未被低估,G7財長會議也表示原則上同意人民幣加入SDR。而且如果人民幣匯率與美元始終保持一致,加入SDR也只相當於擴大美元份額,對SDR沒有實質貢獻。適度貶值有助於體現人民幣的特異性。

貶值不是洪水猛獸。溫和的貶值既不會影響到人民幣國際化的大局,又可以緩解匯率市場和國內經濟的緊張局勢,是眼下合理的政策選擇。而相信資金面和經濟基本面的穩定,也必定會給股市帶來積極作用。


格隆匯聲明:文章系格隆匯會員個人文章,代表其特定立場和看法,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”及作者。


日元 暴跌 人民幣 人民 扛得 得住 住麼
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恒指跌了 房東穩得住嗎

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4642193.html

恒指跌了 房東穩得住嗎

第一財經日報 高育文 2015-07-08 07:23:00

在恒指跳水的同時,香港出現降價賣房迅速套現的現象;但對於香港整體樓市,業內依然看多

上周末,香港美聯物業元朗教育路分行營業經理陳鋒揣著幾萬港元,行色匆匆地趕往深圳見客戶。

客戶是一個很心急的內地賣家,他於2012年以316萬港元買入一套位於元朗朗怡居的房子,如今由於急需用錢,他要求陳鋒必須以不低於500萬港元的價格盡快賣出。

陳鋒在安排多名準買家看房後,這套面積552呎(約51平方米)的兩房單位最終以接近心理價位的水平一口價成交,平均每平方米9.75萬港元。

這位房東之所以這麽著急,是因為香港股市與樓市有一個奇特的相關性:往往股市大跌之後,樓市也跟著跳水。這幾天港股連續下跌,一向強硬的房東也開始有些焦慮。

有市場人士認為,近期股市波動,讓地產發展商擔心樓市也會受到牽連,於是想盡快甩貨套現。不過,由於港股暴跌尚未成明顯趨勢,由股市大跌衍生出樓市也將下跌的推論還為時尚早。

心急降價賣樓

陳鋒完成的這筆交易只是最近幾天賣家由強硬的態度轉軟的其中一宗。

據美聯物業另一分行經理鄧偉傑介紹,由於賣家對外圍經濟不明朗以及股市波動有所擔憂,在剛剛促成的一筆總價為664萬港元的交易中,業主主動降價26萬港元達成交易。

為什麽近來處在瘋漲階段的香港樓市,會有賣家在短短幾日內由原來的高姿態松口?

原來,在過去的兩個港股交易日中,港股經歷了驚心動魄的兩天。

7月6日,香港恒生指數遭遇了4年以來最大的單日跌幅,當日最多跌1314點,最終全日跌827點,跌幅達到3.2%,把港股自4月8日步入“大時代”以來升幅全部打回原形;7月7日,港股再次下挫260點,收報24975點。這兩日在香港主板超過2400只股票中,下跌的股票接近1500只,上漲不到200只。

李欣(化名)是一名香港普通職員,他和女友原本打算趁牛市撈一筆用作婚房首付,然而就在這兩個交易日暴跌中,他們的婚房基金瞬間蒸發40%,讓李欣離買婚房的夢想又遠了一步。

除了想買房的李欣,賣家也抱著惴惴不安的想法,在心理可以承受的範圍內,都願意減價出售手中的房源。

而一手樓房方面,香港地產開發商也在盡快甩貨套現。香港地政總署資料顯示,6月份有3個新盤新申請預售樓花同意書,可以提供3137套房源,較5月份的15套房源大大提升,更創下了4年以來的新高,同時也帶動累計待批預售樓花同意書的單位數升至11376套房,這也是兩年以來的高位。

利嘉閣地產總裁廖偉強對《第一財經日報》稱,近期港股下滑,確實有個別業主減價3%~5%,但由於大部分業主都非常有實力,所以減價的情況並不算普遍,還未見到有大幅降價的現象發生。

香港股市與樓市淵源

香港人之所以對股市下挫之後樓市走勢如此擔憂,完全是因為1997年的香港樓市崩盤,給他們留下了不小的心理陰影。

1997年10月23日,香港恒生指數大跌1211.47點;28日,下跌1621.8點,隨著股市的大跌,加上1998年2月,香港特區政府宣布加大房屋供應,當時香港特區政府承諾每年平均提供不少於85000個新住宅單位,從此香港樓市一蹶不振。

據統計,香港樓價在1997年10月19日的最高峰後的一年間下跌了一半,並在2003年8月24日跌至谷底,在這5年10個月內,香港樓價下跌了70%。

與此同時,香港的負資產問題非常嚴重。香港金融管理局資料顯示,2003年6月是香港負資產問題最嚴重的時期,當時共有105697宗負資產按揭,占整體按揭的22%,涉及資金1650億港元。

除了1997年恒指大幅下挫外,2008年全球金融海嘯時,恒指也從高位持續下挫,同時香港樓價出現大幅調整,跌幅達到30%,但持續時間很短,2010年,部分香港樓價已經超越了1997年金融風暴前的水平。

剛需價格難跌

不過,歷史經驗並不總是正確。如今在需求遠遠大於供應的情況下,市場人士認為,接下來香港樓價還會進一步上漲,尤其是剛需盤。

仲量聯行香港董事總經理兼香港資本市場部主管曾煥平對《第一財經日報》稱,盡管港股出現大調整,但由於目前香港市場對中小住宅的需求非常強,加上香港地產發展商的定價都很合理,所以香港剛需住宅不會受到任何影響,他預計今年中小型住宅樓價升幅將接近10%。

根據香港特區政府統計處數據,2013年香港共有55274宗登記結婚,較2000年高出96%。假設每宗結婚登記等於一個新的家庭設立,說明每年都有接近50000個家庭對房屋有剛需。

曾煥平稱,市場的積壓需求將繼續支持住宅的成交,尤其是中小型住宅市場,由於香港每年私人住宅的落成量將從今年的13000個,增加至未來兩年的每年約20000個,發展商需要為新的樓盤繼續提供折扣,並具競爭力的定價,以應對越來越激烈的市場競爭。

另一方面,香港特區政府所能提供的房屋進度也遠遠落後預期。根據香港特區行政長官梁振英最新的施政報告,政府未來十年計劃供應20萬個出租公屋單位及9萬個資助出售單位,而私營房屋供應目標則為19萬個單位,即從今年開始的每年都需要建造2萬個公屋和9000個居屋。

但根據香港房屋委員會及房屋協會的最新預計,未來5年公屋及居屋落成量分別只有76600及19200個單位,落後進度約23.4%及60%。

編輯:姚逸霄

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指跌 跌了 房東 穩得 得住 住嗎
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暴風科技創始人馮鑫:互聯網創業九死一生,“熬得住”才有紅利

來源: http://www.infzm.com/content/110942

馮鑫。 (馮鑫提供/圖)

創業是九死一生,打工是一死九生,甚至一死都沒有。所以我對創業者想說的是,樂觀地創想未來,悲觀到極致地去做計劃。

多琢磨,少動手。都說互聯網行業要快速試錯,這是一種誤導。如果你思考得夠多,就不需要試錯。

我在做產品功能改進的時候就關心兩個問題,一是你要影響的人到底是誰,二是影響的幅度能有多大。要麽這個功能的推出惠及30%的用戶,讓他們的體驗從0到1。要麽只惠及1%的用戶,但能把體驗從1拉到100。

2015年6月A股暴跌中,暴風科技(股票代碼:300431)的股價也一路下殺。

有個互聯網圈內的創業者曾篤定地對南方周末記者說,暴風科技一定會有20個跌停。他說這話的時候,暴風科技已經連續五個跌停。也就在那天,暴風科技董事長馮鑫表示,將鼓勵員工購買公司股票,如果虧了,他個人兜底。這之後,暴風科技的股價趨穩。

直到7月27日,A股創下8年來最大單日跌幅,暴風科技再次進入下跌通道。

馮鑫1972年出生於山西陽泉的一個教師家庭,跟百度老板李彥宏是老鄉。1993年,他畢業於合肥工業大學管理學院,先是在雷軍的金山軟件公司做市場總監,後來在周鴻祎掌管的雅虎中國待過一段時間,2005年開始創業。

作為一個互聯網公司,暴風科技無論是公司體量、行業地位、影響力還是用戶規模,都只能算是一個二線甚至是三線梯隊的公司。但暴風的知名度卻讓很多江湖地位遠高於暴風的互聯網公司艷羨不已。

2015年3月,暴風科技在創業板上市,收獲了近40個連續漲停,市值一度超過一些在美國上市的一線互聯網公司。幾乎沒有股民不知道暴風科技這只神奇的股票。從它身上賺到錢的說它是神股,錯過它的罵它是妖股。

在暴風創富故事的示範效應下,眾多在海外上市的中概股,紛紛啟動私有化,打算回歸A股。很多還沒有上市的互聯網公司,趕緊拆掉自己的外資架構(VIE架構),把上市目的地轉向A股。

馮鑫的一個朋友對南方周末記者總結了一大堆馮鑫的方法論,比如面對巨頭,打不過就繞過去,繞不過就跳過去。又比如極度思考,極致執行。再比如守正出奇,反者道之動。

而馮鑫對南方周末記者表示,他認可兩句話。一是極致執行,二是反者道之動。

其中“反者道之動”出自《老子》,南懷瑾曾這樣解釋這句話:快要進一步發動的時候,反而會有相反的狀況。做事和做生意也一樣。生意稍稍失敗,就要熬得住,熬得過去,下一步就會成功賺錢了。

打工是一死九生,創業是九死一生

1993年我們畢業後,中國才開始進入一個商業崛起的時代。現在的大學生比我們幸運,趕上了一個創業時代。

很多人在創業,但大多數人還是在打工,在努力地賺錢,想讓自己的生活更安全,只不過他們沒有賺到太多錢。這些人基本是靠勞動獲取報酬,但有些人是靠創造,賺錢就容易多了。

大部分人在勞動中消耗了生命。很多時候是眼界決定了成敗,你覺得資源不夠,但其實很多社會上的資源,都可以為你所用。

創業者需要特別的安靜和謹慎。不能被沖動帶著走。要知道你需要面對那些隨時可能浮現出來的被掩蓋住的風險和苦難。

現在很多年輕人還是太沖動了,創業的聲音喊得有點高。創業是九死一生,打工是一死九生,甚至一死都沒有。所以我對創業者想說的是,樂觀地創想未來,悲觀到極致地去做計劃。

除此之外,還需要屁股坐得住。互聯網行業有句話叫做“熬出來的成功”,今天互聯網行業里十億美元市值和估值的公司比比皆是,但三五年前這些公司的估值才一億美元左右,五六年前的估值是一億元人民幣。

任何一個在互聯網行業卡住位置的創業者,三五年之後都會有至少五倍以上的增長。即便你只有一款產品,但你每天努力改進,做到了沒有人能把你的用戶弄走。

比如大眾點評網,當年大家覺得不行,熬到現在也成功了。這就是互聯網紅利,只要熬得住,就是贏。當然,這個紅利時代有些公司註定要被革命掉,比如在PC向移動互聯網遷移的過程中,有些PC時代的公司不改變就只能是死。

現在大家看不上人人公司,但我覺得只要他把校園市場卡住了,三五年之後依然能翻個五倍。很多人在熬的過程中把自己賣了,但你要是活得下去,為什麽要賣呢。除非你沒有卡住位,選了一個錯誤的方向。或者說你在卡位的過程中,忘記了自己的初衷,反複折騰,最終一事無成。

所以創業者一定要信仰互聯網,要是互聯網的信徒。

爭不到用戶的第一需求,那就搞定第二需求

早期暴風是做播放器出身的,現在的主營業務是在線視頻服務。所謂視頻服務,主要就是視頻內容的提供。目前內容確實是我們的短板,也是用戶的第一需求,那我們就選擇在用戶的第二需求上建立優勢,即讓用戶的體驗變得很爽。這個電影你有我有大家都有,但挑剔一點的用戶會在乎視聽體驗,比如3D功能和立體聲等。內容庫之外的感受市場非常大。

大家覺得視頻內容太重要,以至於忽視了運營的基本功。暴風每天想的就是如何讓用戶在看視頻內容的時候更爽,然後去執行出來。這也就是我們內部提到的極致執行。

有了極致的行動,自然產生了創新和提升。對於內容的過度關註,形成了目前同行相對於暴風的優勢,但我認為這個優勢不可持續。燒錢投資內容沒有辦法培養內容的自制能力。而且燒錢的能力不用培養,什麽時候燒錢都不遲。他們搶內容的時候,我們在對產品不斷叠代升級。互聯網為什麽牛,就是因為產品可以隨時隨地升級。今天和明天得到的東西不一樣,這是互聯網產品的魅力所在。

盡管我們的產品黏性和用戶規模還不夠強大,但我覺得有一款好產品就很好了,偉大的公司都是一個產品走天下。除非我們覺得是一個方向,一個很大的機會,我們才會大力布局,比如我們做魔鏡和電視。

現在對我來說暴風最大的隱患是人才缺乏。尤其是做魔鏡和電視之後,感覺人才更是不足。所以我們上市之後做得最大一筆投資就是招人。

多琢磨,少動手,不要迷信快速試錯

產品無非就是兩種,一種是主營產品,比如百度搜索和淘寶。一種是產品生命的自然衍生,比如百度貼吧和支付寶。比如我們做立體聲功能和左眼高清,也是暴風播放器的產品延伸。

暴風上市之後,最大的變化是我們做了魔鏡和電視項目。但魔鏡和電視不是產品的衍生,是一種突破。

魔鏡項目是對戰略方向的把握,電視項目是對戰略條件的準備。我在公司內部有個提法叫做三板斧:目標、核心打法和關鍵手段。三板斧是我在金山工作的時候就有的,主要是雷軍教的。

我們做魔鏡,是因為看到了一個極其重要的戰略方向。前段日子Oculus開了產品發布會,發布了虛擬現實頭戴顯示器。有人評論說多年以後,這個發布會的意義將超過喬布斯發布初代iPhone,我覺得三年就夠了。

這就是互聯網大格局。以前有人質疑我們做魔鏡是不是太早或者太快了,現在這種質疑聲音越來越少越來越小。

做電視的邏輯是,我們有了一個規模用戶群,然後衍生出硬件的商業模塊,這是我們應該做的事情,你需要先進去再說,然後再去考慮怎麽做過別人。

我認為三年後,前三大影響力的電視品牌一定來自互聯網公司。即便現在傳統電視機廠商依然在銷量上占據牢固優勢。這是未來的方向,誰也阻擋不了。所以我們看到格力的估值就是不如小米高,這是有理由的。

傳統的電視機廠商把電視賣掉之後跟消費者的關系就結束了,而互聯網公司把電視賣出去之後,跟消費者的關系才剛開始。

暴風殺入互聯網電視市場,面對的只有小米和樂視。樂視的電視有視頻優勢,我們也有。而且我們通過和海爾日日順的合作,取得了在線下渠道的優勢。日日順雲店營銷網有30000家體驗店以及社區服務網的17000個社區服務中心,可以給暴風TV用戶直接提供周到的服務。現在傳統的電視機廠商能在量上賣過互聯網公司,就是因為消費者往往是要在線下體驗之後再購買,要求有上門安裝的服務網絡。

我們不會輕易出手,我一直跟同事們說,多琢磨,少動手。人最怕的就是手帶著腦子走,人應該是腦子指揮手。都說互聯網行業要快速試錯,這是一種誤導。如果你思考得夠多,就不需要試錯。很多人懶於思考,勤於動手,這是人類一大天性。能成功的人,一定是能克服這個天性。

我的孩子最大的才三歲,我對他們的要求很簡單,做個身心健康的人,心理健康更為重要。但對心性的修煉很難,要靜下心來琢磨事挺難的,我主要是靠打坐。打坐的好處是安靜,避開個人情緒,以一種旁觀的心態來審視自己幹的事,更容易讓你意識到自己的問題在哪里。創業者一定要有自己的一套方法論,要培養勤於反省的習慣,不斷總結自己和行業,慢慢形成一些規律。

我的這個習慣是當年在金山養成的,金山的這個氛圍是從聯想學習來的。

最大教訓是對資本的忽視

我不是一個常走彎路的人,很少從教訓中學東西,大部分是不斷地總結。這幾年最大的一個教訓是對資本的忽視,融資上開竅比較晚。

在金山打工的時候經常是在資源短缺的情況下工作,那時候提倡個人英雄主義,覺得在短缺情況下,能幹出產品來,就很牛。這幾年越來越明白,要學會使用社會資源和資本。現在我決定做一件事,非常註重條件是否給夠了。

想清楚事情值得去做之後,剩下的就是極致執行了。

我在做產品功能改進的時候就關心兩個問題,一是你要影響的人到底是誰,二是這個影響的幅度能有多大。要麽這個功能的推出能惠及30%的用戶,讓他們的體驗從0到1。要麽只惠及1%的用戶,但能把體驗從1拉到100。我們做語音搜索、左眼高清技術和立體聲,都是先問自己這兩個問題。 

產品做出來之後,賣出去是王道。

銷售本質上是一個讓別人接受你的過程,跟談戀愛一樣。所以銷售的關鍵是場景,人只會在特定的場景購買你的東西。比如看球時候的閃光棒,只有在球場有比賽的時候,你在入場口賣,才會有人買。再比如我帶小孩去遊樂場,才可能會買吹泡泡的玩具。

另外,不一定是圖片精美就能帶來銷量,相反可能會讓消費者反感。比如一碗方便面,你做的圖片上都是大塊牛肉,但大家都知道方便面里的肉小到什麽程度,所以你看到這類圖片的第一反應就是“假”。

回歸A股要下百分百的決心

很多人關心我對暴風股價的看法,我想說的是,即便是前段日子暴風股價走到最高點的時候,我依然認為從未來的角度看,暴風股價不算高。

我們上市後,公司分成兩批人,一批是沒有股份的,一批是有股份的。很多人在公司做了三年以上,沒有功勞有苦勞,我們希望他們能有股票。這件事我們一直想做,正好碰到這次股災,我們就推出了員工持股計劃。

我敢承諾給員工持股兜底,是因為我知道自己將要做的事情的價值有多大。我們要做的是圍繞一部分高質量的用戶群,做大娛樂的視頻內容。通過大數據將暴風的各項業務進行關聯,包括視頻、音樂、遊戲等。未來暴風魔鏡與暴風TV的內容也都會打通,可以為用戶提供多樣化的智能視聽體驗。

現在很多中概股在做私有化,還有很多公司拆除VIE準備在國內上市,很多創業者也在談論暴風的故事。我也看到有觀點說暴風催生了這輪中概股回歸和拆VIE熱潮。最近股市不太好,證監會暫緩了IPO,很多人又開始猶豫,我的建議是,決心就得百分之百地下。在A股上市對於一個公司品牌效應的拉動是千金難買的。我覺得光這一點就足以讓人下決心。

另外,互聯網公司在中國資本市場上還是很稀缺的,這種稀缺性將持續很長一段時間,就算是有100家互聯網公司回到A股上市,我覺得這種稀缺性依然存在。這是一個高速發展的行業紅利。

暴風 科技 創始人 創始 馮鑫 互聯網 互聯 創業 九死一生 熬得 得住 才有 紅利
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拒入議會遭彈劾 賴清德還挺得住嗎?


2015-08-17  TWM

台南市長賴清德因台南市議會議長李全教涉雙重賄選案,兩百多天以來拒絕列席議會,遭監察院彈劾,成為首位被彈劾的直轄市長。彈劾案將送司法院公務員懲戒委員會,而市長作為政務官,只能撤職、申誡擇一處置。

賴清德曾公開宣示,李全教官司未釐清前不進議會,試圖以行動改革地方黑金政治,憑藉其個人形象、聲望,一開始曾獲民意支持,但時日一久,「賴清德應進議會」的輿論漸起。不少法界人士亦認為,賄選應交由司法審判,府會運作不該為李全教一人所拖累。

台大法律系教授李茂生表示,依《地方制度法》,直轄市議員有權向市長提出質詢,市長有義務接受質詢,賴清德不進議會顯然違法;「討厭一個人,跟尊不尊重職位、職務,是兩碼子事。」李茂生直言。

賴清德的「官司釐清」之說,其實不無解釋空間,起訴、一審判決和全案定讞都可解釋為「釐清」。但李全教兩度提法官迴避,以訴訟手段拖過當選無效之訴一審須半年審結的法定時程,再加上偵辦此案的檢察官近來職務異動,戰線延長對賴清德已十分不利。

如今監察院已通過彈劾案,賴清德在抗辯之餘,或可藉此台階化解台南府會僵局,於九月審查年度預算時,順勢進入議會。

(陳柏樺)


拒入 議會 彈劾 清德 還挺 挺得 得住 住嗎
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誰抓得住你的眼球?



2015-11-30  TWM

想想,我們一整天,有多少時間是花在手機、平板、電腦或電視上頭,想必你的眼球被這些螢幕黏著的時間,應該不少吧!事實上,這個演變也大大顛覆了品牌的經營之道。

《今周刊》「商務人士理想品牌大調查」邁入第八屆,雖然大部分領導品牌仍保持領先地位,牢牢捉住消費者的心,但行銷專家提醒,今年絕不可忽視消費者遊走在手機、平板、電腦、電視間的「跨螢」行為,唯有跟上趨勢,才能繼續跑在前頭。

一項研究數據顯示,台灣有超過四分之一的人同時擁有四種裝置,在亞洲排名第二、僅次於日本,正因消費行為愈來愈複雜,品牌主都必須思考在「哪個平台、哪個時刻」才能抓住顧客。

英國百年精品品牌BURBERRY就是跨螢行銷的高手,它是全球第一個用網路直播時裝秀的精品品牌,每一年都與時下最紅火的社群平台合作,讓遙不可及的伸 展台透過螢幕傳播到全世界。它同時經營網路社群,打造「虛實整合」的店面體驗,各種創新作為引起精品同業爭相跟進,連哈佛商學院都將其列為「數位化」經典 案例。

BURBERRY前任執行長安琪拉.艾倫茲(Angela Ahrendts)曾奉勸所有企業主都該及早建立「社群企業」,如今這股風潮已銳不可擋。W飯店在全球有四十七間飯店,但台北W飯店被總部認定社群經營最 佳;台灣歷史悠久的龍頭品牌台灣啤酒、華碩,也都找出新方法跟「跨螢」世代溝通,今年都有不錯的成果。跨螢品牌經營學,是一門值得大家深入探究的品牌課。

本期另一個封面故事《大確幸理財術》,講的是如何追求人生的大幸福感,現今台灣流行追求小確幸,一時小小的幸福感,或許很容易得到,但長長的幾十年人生,只有小確幸顯然是不夠的。

但,如何才能擁有大幸福?其實有方法可循,透過理財健檢,找出個人財務缺口及財務目標,並佐以一定的理財規畫,一步步前進,想要擁有人生大確幸,其實不難。

撰文 / 謝春滿


誰抓 抓得 得住 住你 你的 眼球
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「潮州鯊」狠搶股權 王石擋得住? 萬科老董持股僅萬分之七 遭寶能奇襲

2016-01-07  TWM

中國房地產業龍頭萬科業績出色,營收連年逆勢成長,如此一家大鯨魚公司,為何成為有「潮州鯊魚」之稱的寶能眼中肥肉?這場經營權爭奪戰,堪稱中國商界二○一六開年大戲。

一家長期績效突出的龍頭公司,因為經營團隊持股太低,當突如其來的敵意購併叩關,霎時面臨尷尬、憤怒的易主考驗……。這不是台灣矽品與日月光之爭,而是中國房地產龍頭萬科的當前困境。

二○一五年十二月十八日,萬科公告停牌,以籌備資產重組等重大事項。萬科早在一九八四年就創立,比上海、深圳交易所成立還早,A股代號「○○○○○二」。 身為天字第二號老公司,萬科眼中的重大事項,自然非同小可。原來是一家神祕投資公司,竟危及中國房地產龍頭的經營權!

資料顯示,由深圳寶能投資(以下簡稱寶能)控制的鉅盛華實業發展(簡稱鉅盛華)和前海人壽,多次收購萬科股票,目前持有約二四.三%股權,正式超越持有萬科一七%股權的央企龍頭華潤,成為萬科的最大股東。

寶能一個月買下五%股權

另方面,先前連番在海外「掃貨」、收購紐約華爾道夫飯店等資產的安邦保險,也在近期快速吃下萬科七%持股;雖然安邦屢屢強調購股動作「純屬財務投資」,但仍一度被外界認為是寶能的「一致行動人」。

由於寶能近期動作極大,竟然在一個月內,用成本甚高的兩倍槓桿、融資人民幣六十四億元(約新台幣三二○億元),一口氣吸納五%萬科股權。這場中國資本市場罕見的爭奪戰,令萬科股價接連暴漲,截至停牌,萬科在一年內大漲一○七%,達人民幣二四.四三元。

相較之下,與萬科並稱「萬保招金」的保利地產、招商地產與金地集團,股價仍未收復暴跌前失地,顯見這次萬科的籌碼流向高度集中。來勢洶洶的寶能,終於讓萬 科高層全力應戰,萬科董事長王石就在內部會議直言:「萬科不歡迎寶能當第一大股東!」寶能背後藏鏡人是誰?目前只知道,實際負責人是來自廣東潮州地區的姚 振華、姚建輝兄弟。他們自稱一九九二年創立寶能,從生鮮超市起家,業務橫跨金融、房地產、物流與科技園區。集團宣稱資產高達人民幣上千億元,但旗下沒有一 家公司掛牌,致富過程諱莫如深。中國媒體於是給了姚氏兄弟一個傳神的封號:「潮州鯊魚」。

萬科並不小,中國七十個大、中型城市,萬科在其中六十五個有建案;在一五年四月《今周刊》統計「兩岸三地一千大企業」市值排行裡,萬科高居第七十二名,當時市值甚至超越中華電信、台塑石化。這一家大鯨魚,之所以成為潮州鯊魚眼中肥肉,理由很簡單:業績奇佳,防守奇差。

「萬科雖然穩坐市場龍頭多年,但在年輕人心中,對這個品牌的印象依舊很好,這也是萬科獲利的主力。」上海交大客座教授張永河觀察,萬科的強項,是在市郊拿 下大面積土地,規畫適合年輕人、首購族群的中小房型社區;儘管通勤距離遠、戶數多,但萬科的建築品質好,物業管理周全,因此只要是萬科的建案,市場多半有 口皆碑。

從財務數據來看,近年中國房市降溫,銷售面積、銷售金額雙雙下降,惟獨萬科握有品牌優勢,仍然維持成長。年報顯示,過去三年,萬科營收從人民幣一○三一億元增加為一四六四億元,稅後淨利率約為一成左右,股東權益報酬率更維持在一八%上下。

即使業績傲人,但萬科大股東持股過於分散,是引發此戰的遠因。以靈魂人物王石為例,雖然年薪高達人民幣一千五百萬元,長年是中國最高薪的上市公司老董,但 其持股竟只有萬分之七,遠遠低於其他上市公司。對照之下,同為地產大亨的大連萬達集團董事長王健林,就持股萬達商業地產六二%,對這家市值近港幣三百億元 (約新台幣一千三百億元)的公司具絕對控制權。

萬科態度轉變 不排除妥協另一方面,一四年時,集合萬科全體合夥人持股的「盈安合夥」,占比也只有四%;當原本最大股東華潤暗示,增加持股能力有限,寶能距離拿下萬科,似乎只有咫尺之遙。

十二月二十三日晚間,萬科緊急發表「歡迎安邦保險成為萬科大股東」的聲明;但值得留意的是,就在萬科發表聲明同一日的稍早,王石也公開表示:「我和萬科管理層不排除做出妥協。」安邦究竟是站在哪一邊,仍然是謎。

十二月二十六日,萬科發表最新聲明,強調「重組方案以能提升公司價值為底線」,這樁經營權大戰的後續發展,似乎還有得瞧。

撰文 / 周岐原

潮州 狠搶 股權 王石 擋得 得住 萬科 老董 持股 萬分之 萬分 遭寶 寶能 奇襲
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