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券商龍頭之爭 七年互搏的最後一役 搶寶來 辜、馬兩家進入最後備戰

2011-2-14  TWM




從二○○四年開始,開發金、復華金、台証證,一直到現今的寶來證,辜仲瑩與元大馬家之間戰戰相碰,就像是麻花藤一樣糾纏不清,雙方都有輸不起的壓力,也讓寶來證這場開春大戰,戰情緊繃到最高點。

撰文‧劉俞青

戰火從去年一路延燒,今年開春最受矚目的戰役,仍是寶來證的經營權大戰。為此一役,市場上傳言四起,其中放話者多,有心者眾,雙方各有盤算。

包括有傳言說,近日內,元大馬家與凱基證辜家這兩大買主,都將各自啟動公開收購機制,雙方高層對每股價格、何時啟動、甚至連召開董事會的時間,都進入諜對諜、最高備戰狀態,自己做好準備,也隨時防範對方突襲。

亦 有傳言說,兩邊都已端出最高﹁誠意﹂的聘金,並且各擁大股東自重,其中,寶來前董事長白文正長子白介宇手上約五%股權,應會支持辜仲瑩一方,而目前董事會 中最多股權的董事賀鳴珩,持股將近一成,則與馬家理念較為接近。此外,擁股超過四成的外資股東,更是辜、馬雙方使勁拉攏的對象,而場外雙方各自好友紛紛收 到﹁敬請支持﹂的請託,受託進場買股,一時間硝煙四起,使得寶來證的股價從去年十一月以來,已經大漲超過二五%。

﹁雙方都有輸不起的壓力, 正是戰情如此緊繃的關鍵因素。﹂一位市場人士分析。因為辜仲瑩一旦輸了這場戰役,幾乎確定與﹁證券龍頭﹂說拜拜。為了市場龍頭地位,辜仲瑩苦追馬家多年, 終於在去年如願併下台証證之後,追到只差一步之遙,幾乎就要到口,但如果寶來證拱手讓給馬家,距離一下子又被拉開,多年的努力就要功虧一簣。

而元大馬家的壓力更大,寶來證只要掉入辜仲瑩手上,多年龍頭寶座就此換人坐,面子、裡子全輸光不說,兩岸金融才剛開啟,龍頭地位一失,恐怕連帶之前在中國的布局也跟著破局。

開發金馬家撐腰

復華金讓辜心有餘恨

但這場﹁辜、馬大戰之寶來證一役﹂雖然至今戰果未揭,但其實只是續集,事實上,從二○○四年至今,辜仲瑩與馬家六年來已經連戰至少四個回合,戰戰精采,不到最後關口,勝負難定。

二 ○○四年,辜仲瑩入主開發金的關鍵戰役,當時對手陳敏薰僅以一%不到的持股,竟然戰到讓辜仲瑩汗流浹背,在二十一席董事中拿下四席,還搶下前三高票,靠的 就是元大證的股務代理在背後運籌帷幄,火力全開為陳敏薰徵求到超過八%的委託書,當時有市場人士戲稱:﹁陳的四席董事中,至少有二席的法人應是元大證﹂, 也因這四席董事,讓辜仲瑩在此屆的董事會中,很難討到便宜,但也因此種下辜、馬之間,永遠難解的情結。

但其實幾乎就和開發金一役同一時間,當時的復華金戰役已經悄悄開打,而這場戰役,才是讓雙方關係急遽冷凍的關鍵。

當 時國民黨的中央投資手上握有將近二成復華金的股權,誰想取復華金,都得來叩中投的門。原本辜家已經取得先機,得到中投的點頭,但馬家知悉後,立刻透過管道 中途攔截,此舉曾讓辜仲瑩淚灑當時總統夫人吳淑珍眼前,可見辜仲瑩多麼心有不甘!但最後也逼得元大大家長馬志玲自掏腰包,拿出近百億元資金,從市場上硬是 買下復華金,也讓辜仲瑩就此飲恨,與復華金擦肩而過。

到此為止,辜仲瑩與馬家一比一戰平,雙方各拿下一家金控門票,各取得一場勝利,但彼此的關係卻未隨之平息,反而越發緊張。

緊接著幾年,表面上看似暫時偃旗息鼓,但其實台面下的小動作不斷,彼此看衰對方的態度從沒有改變過。

這個暫告熄火的局面,一直到了前年五月台証證一役,就像死火山突然爆發一樣,一發不可收拾。

台証證一役讓馬家捶心肝

第四戰的贏家是金管會?

前 年五月,原本屬於台新金旗下的台証證購併案,元大馬家從登門商談、實地查核到提價,幾乎已到最後階段,幾乎就要手到擒來,沒想到,最後一個禮拜,殺出凱基 證這個程咬金,不用鑑價也不做查核,直接提出以﹁元大開價加十億元﹂的價格,最後一刻踢下馬家,強娶台証證這個美嬌娘。

有人認為辜仲瑩此舉出奇制勝,贏得漂亮,也有人不太以為然,認為不符君子行為,但商場競爭勝王敗寇,馬家再氣也只能往肚裡吞。據悉這個﹁不太符合市場規矩﹂的行為,不僅讓馬家恨得牙癢癢,也讓馬維建、馬維辰兄弟誓言這筆帳﹁非討回來不可﹂。

還有一說是,馬家在失去台証證這場戰役後,幾乎沒有浪費一秒鐘,立刻著手研擬寶來證大戰,對寶來證的布局,也從此時開始。

雙方戰情匯報顯然都是做足功夫,馬家大動作買進寶來證沒多久,辜家這方得到訊息,自然也不會坐視讓馬家輕易得手,辜馬第四戰——寶來大戰就此展開。

寶來證已是辜馬交手以來的第四場戰役,雙方其實對彼此的籌碼、戰術、心理各方面,其實都知之甚深,但結局如何?知情人士說,最後拍板的恐怕不是姓馬、也非姓辜、白、還是賀,而是姓﹁金﹂,叫金管會。

和之前不同的是,近期金管會對買家開出兩大條件,一是希望大家都能走公開收購的方式進行購併,讓一切交易透明化;二則是希望盡可能以自有資金購併,至少借貸資金比重要越低越好,符合這兩項規定,金管會才會點頭。

雙方在輸不得的壓力下,據悉對金管會的條件都表示一定遵守,而且開價都﹁展現誠意﹂,辜馬大戰第四集會如何發展?預計很快就能見分曉。


券商 龍頭 之爭 七年 年互 互搏 搏的 最後 一役 寶來 辜、 、馬 馬兩 兩家 進入 備戰
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2016年互金理財產品發行上萬億 房地產類11月底周發行最高達22億

近日,開通PANO發布的《2016互金理財市場年度報告》(下稱“報告”)顯示,自2016年5月4日,共收錄68家互金理財平臺的產品數據,截至2016年12月31日,68家平臺定期或固定收益類產品累計募集金額4000億元。據此推算,包括資管、活期類產品在內,2016年互金理財市場總體發行規模已經超過萬億。

互聯網理財作為互聯網金融的重要形式之一,隨著行業的持續爆發和監管的落地,成為越來越多平臺轉型和發展的方向。以“余額寶”爆發為起點,互聯網理財平臺井噴發展,產品類型也層出不窮,根據相關機構預估,一個或達10萬億元量級的大蛋糕正在形成。

短期化:1年期以下產品占比98%

《報告》統計,在產品期限上,1年期以下理財產品發行量占比高達98%,其中,1月期互金理財產品發行量占比達到32%,6個月期產品占比為24.7%,3個月和1年期占比均為20.5%。1年期以上的產品發行較少,只有陸金所等個別平臺有過發行記錄,發行量不超過70億。

互金理財產品相比較銀行理財產品有低門檻、高收益的特征。總體利率水平來看,《報告》數據顯示,2016年1月期產品,全年各平臺總體加權平均收益率為5.82%,3月期產品為5.52%,6月期為6.28%,1年期為6.66%。

其中,1月期產品平均收益率要高於3月期,出現倒掛。“在非期限錯配情況下,部分平臺短期企業借款可能主要用於流動性借款,利率較高。”《報告》分析。

與銀行理財產品相比,互金理財產品總體收益率均要高於銀行理財產品。普益財富發布的銀行理財產品統計數據顯示,到2016年的倒數第二周,銀行理財產品中封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率才突破4%,達到4.07%。12月最後一周平均收益率達到峰值4.2%,不過到1月上周該收益率水平則下降到4.11%。

“由於年底各家單位要結算,銀行資金壓力大,各大銀行紛紛提高理財收益率攬儲,時間節點一過,收益率自然下降。”普益標準相關報告稱。

不過,相對於前兩年動輒10%以上的收益率水平,2016年互金理財產品收益率出現已經下降到8以下。有互金行業人士曾對第一財經預計,互聯網金融的整體收益率在2017年可能還會持續下降。

《報告》統計,全年平均收益率低於6%的平臺有21家,6%-8%的平臺有34家,占比超過統計總平臺的55%,這是市場主流的利率水平,而收益率大於8%的僅6家。

上述互金行業人士表示,隨著行業整頓及監管趨嚴,包括之前的風險事件警示,無論是從業平臺還是投資者市場都在趨於理性,因此主流的收益率水平不會超過合理市場水平。不過,還是有少數平臺會自己補貼來利率來增加獲客量。

房地產資產類發行量波動大

《報告》將互聯網理財平臺發行的產品類別分為7大類資產,其中小微金融、供應鏈、企業借款和房地產四類發行平臺較多,發行量也較大。

四類資產周總發行量在2016年有顯著的增加,從5月初的55.2億元增長到2016年末的157.7億元,其中小微金融類資產發行量增長最快,從上半年每周3~4億,到12月每周已經達到30億,增長近10倍。企業借款類資產則總量最大,單周發行量多次超過70億元。供應鏈類近幾個月的增長,發行量與房地產類相似,每周在10億以上。

這四類資產當中,小微金融類的整體收益率最高,供應鏈類資產位居第二,企業借款類和房地產收益率水平最低。

10月份之前,加權平均收益率最高的是小微金融類資產,在7%左右,國慶節前達到最高7.71%。10月份之後小微類資產加權平均收益率逐漸走低,而企業借款類升高逐漸超過小微類資產,最高達到7.97%。

發行量上來看,房地產類資產發行量波動比較大,當時增長幅度並不高。《報告》統計數據,房地產類資產從5月份平均每周7.9億,上升到12月份平均每周15億元,而周發行量的峰值出現在11月底,達到22億元。

同時,隨著其他三類資產發行量的快速增長,房地產類資產的周發行量在四類資產的總發行量占比從43.6%下降到12.6%。

發行期限上面房地產類資產的發行期限以6個月和12個月為主,兩個期限產品合計占該類資產發行總量的57.3%,1個月和3個月產品發行量占比均在20%左右。房地產類資產的收益率相較於其他資產總體偏低,大部分時間收益率在5.43%~7.12%。

發行平臺中,《報告》總體收錄35周的時間中,陸金所房地產類資產的總發行量為182.1億元,占該類資產總發行量的59%,也就是說陸金所占據房地產資產類產品發行的半壁江山。此外,綠地金服、蘇寧金融在收錄時間內也發行量28.1億元和26.7億元。

2016 年互 互金 理財 產品 發行 上萬億 上萬 房地產 房地 11 月底 高達 22
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