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比特幣是投機世界最新的發明 余曉光

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余曉光 2013年12月

首先讓我們回顧一下歷史上兩個著名的投機事件,南海泡沫和鬱金香泡沫。

[南海泡沫]
1711年,南海公司在英國註冊,它獲得英國政府所給的專營和當時西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的貿易權。

當時西班牙不允許這些殖民地和外國人交易,南海公司僅被允許做奴隸運送的交易,利潤還要和西班牙政府分成,一開始,南海公司就騙投資者會有源源不斷的黃金和白銀從南美洲運來,民眾也期待著西班牙政府總有一天會開通貿易。公司不斷散佈西班牙政府開放貿易的謠言,其間民眾聽說就西班牙政府已經同意南海公司在秘魯開闢一塊營運基地等等。黃金白銀從南美滾滾而來的美景佔據每位股票持有人的想像。到1720年,南海公司的股票達到每股1000英鎊,在半年間升八倍,一夜橫財的故事總是那麼吸引人。當時,社會風氣發展到不擁有南海股票就跟不上時代潮流的地步。在最高潮時,南海公司的股票總值是全歐洲現金流通量的五倍!

[鬱金香泡沫]
最初的時候,就像所有的賭博狂潮一樣,人們全部都信心十足,每個人都從鬱金香交易中嘗到甜頭,一個個腰包都鼓溜起來。人們前仆後繼,一個跟著一個衝進了鬱金香交易中心,就像一群群蒼蠅圍著蜜罐團團轉一樣。每個人都認為對鬱金香的熱情會永遠持續下去,而財富會源源不斷地湧入荷蘭,無論對鬱金香開出多麼高的天價,人們都會毫不猶豫照單全付。

歐洲的富人們云集在祖德·茲海灘,而窮困將會從荷蘭的國土上徹底消失掉。貴族、市民、農民、技術工人、女傭人甚至煙囪清潔工和年邁的洗衣婦都下海來「玩」鬱金香。各色人等,不分高低貴賤,全部將自己的財產變賣掉,換成現金,投資於鬱金香。外國人也被鬱金香狂潮弄得暈頭轉向,滾滾金錢狂流從世界各地湧向荷蘭。生活必需品的價格再度上漲,而且升幅可觀。房屋和土地,各種各樣的奢侈品的價格也隨之水漲船高。

然而,到了最後,比較謹慎小心的人們開始思考了,他們認為這種狂熱不可能永久地持續下去。富裕的人們不再將買來的鬱金香種在自家的花園裡,而是轉手以高價將他們賣掉,靠差價賺取利潤。看起來,注定有人要接最後一棒接力棒,並且承擔可怕的損失。

很多擁有鬱金香球莖的人發現自己太窮了,於是,他們想拿出球莖來賣錢,卻無人肯買,即使他們的出價只有原來買價的四分之一,仍然無人問津。人們的信心被催毀了,巨大的恐慌抓住了每一個交易者的心。
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歷史雖不完全相似,但總是在不停地輪迴。在投機的世界裡除了黃金這種幾乎永遠不會自我損耗的金屬,被投機的商品本身總有幾大硬傷。

我的理解投機可以被定位成:當商品的交換不以商品本身的使用價值為目的,而是以交換商品價格本身而驅動的交易行為,可被稱為投機。引起投機事件本身的持續影響力,是投機事件持續時間的重要因素。當故事本身已經無法自圓其說,虛漲的價格泡沫必然破裂。而投機之所以事後對參與投機的個體傷害巨大是因為價格的上漲需要眾人在不停的商品交換中逐步抬高價格,而價格的下跌只需抬價的動力減弱或者消失,只要有一個恐慌型的報價,就足以引發全部投機參與者的價格損失。

在傳統的世界裡,無論是南海泡沫還是鬱金香狂潮。故事的可持續性都無法逃脫物理的限制。哪怕在18世紀,遠洋的帆船需要很長的時間才能把屬於另一塊大陸的信息帶到歐洲。或者被貴族鎖在保險櫃裡的鬱金香球根因為時間而變質腐爛。皇帝的新衣,總是會被人發現。但騙子的世界總是在進化,無論是誰總是在歷史的教訓中成長。通過純粹的價格哄抬,參與者本身就在進行著一場自我毀滅的盛宴。但是後人通過對歷史投機事件的改良,產生了一些降低自我毀滅的遊戲-----傳銷。

傳銷相對於價格投機的進化是多方面的。首先商品價格受到了限制,其次商品的擁有者只能向不擁有商品的對象進行銷售。多餘的商品只會在你自家的倉庫中壞掉,而不會在交易所中從新流通。這是一個閉環的生態系統。無論是商品還是信息的流通只存在於兩個人之間,這就從根本上避免了群體性的行為對群體自身的影響。哪怕商品最終流通到了一個沒有任何銷售能力的人手中,那麼無法銷售的傷害也只被一個人消化掉了。而商品的價格是穩定的(損失有限),商品的流通是單線程的(供應有限)。

後來傳銷商品又進一步進化。畢竟生產一些莫名其妙的化妝品還是需要成本,被人抓住還留下證據。不如虛構一些資本故事來的直接。還能消除不必要的中間環節,讓故事本身作為吸引投資的載體,而傳播的渠道依然是單線程的閉環生態系統。這樣就算被人發現,也因為本身參與人員都已經付出金錢時間成本,而故事的可持續性來自新進入的「會員」,對已經參與的人員,投資有限而收入無限的預期本身就有足夠的吸引力,讓群體為了這共同的事業抵禦外部世界的「理智」。這就是當前在北海所謂的北部灣發展計劃。

當投機的遊戲裡是以商品交換作為媒介,那麼故事的可持續性受到商品本身的保質期,供求關係的影響。但是當投機的遊戲裡是以繼續遊戲本身作為媒介,那麼遊戲本身的生命力就以源源不斷的玩家息息相關。只要可以吸引到持續不斷參與遊戲,那麼遊戲就可以繼續玩下去。

而比特幣相對於投機的世界,為什麼說是一個偉大的明發,是因為比特幣消除了很多弱勢交易者的短板,讓所有交易者在一個公平的交易體系下進行遊戲。就好像股票交易,為什麼有的公司股票幾萬美金,有的公司股票幾美分?有的公司股票未來會大漲,有的會大跌?因為從交易者的角度,不同的股票雖然現在已經純粹是一些電子化的數字,但是本身的價值是依附於電子標籤背後的實業。你的股票叫伯克希爾哈撒韋,那麼一份電子標籤所代表的實業就是十幾萬美金。而如果你的股票有作假的歷史污點,那麼這份電子標籤的價值不會高於一份虛擬遊戲的道具。而這種差異尤其是相對信息渠道弱,分析能力差的交易者是非常不公平的。因為當有人是根據核心數據分析作出的投資決策,這個行為本身在獲利的概率上就比一般人高出太多了。股票市場的各種先天的,後天的不公平,導致不同的交易者有的盈利,有的虧損。而比特幣從源頭消除了這種差異。

比特幣等於無國界的股票,不依附於任何實體。人們之所以會買是因為覺得可以以更高的價格賣給別人(聽起來很耳熟)。股票的道理也是一樣,沒有人會買入自己覺得會下跌的股票,每一個人哪怕事後看多麼白痴,都是覺得持有的股票在以後會被人以更高的價格交易,無論持有股票的時間是幾分鐘還是幾十年。而人們作出這種依據的判斷千差萬別。既然信息是如此的不對稱,如果消除這種不對稱,反而把所有參與者都拉到了一個公平的交易基礎之上。這聽起來多麼美妙,無論是博士學位還是小學畢業,無論你是訓練有素還是菜鳥一隻,通過比特幣,優勢會被磨平,不足會被彌補。每一個交易者都在一個「公平」的環境下作出自己的判斷。這聽起來美妙的不像真的。

但比特幣的致命之處恰恰是比特幣本身為了彌補缺點而設計出來的優勢。本身不依附任何實業基礎。一個比特幣是一萬美金,還是一美分,完全是交易者主觀決定的,是一種供需關係下產生的交換價值。而一場遊戲能否被繼續下去,如果動力是來自於新進入遊戲者的數量。那麼參與遊戲玩家的耐心,無形中就是這場遊戲的倒計時。

在虛擬世界的發展中,人類最終會找到評估虛擬資產的工具(遊戲道具?...)。而虛擬資產的交換是否需要從新創造一種「貨」幣?或是以現在QQ幣,遊戲幣這種虛擬儲值卡的方式運行?當原始人開始以石頭交換石頭,貝殼交換貝殼以求換得更多的石頭和貝殼。現代人開始交換的叫比特幣。起碼相比搬運石頭和貝殼,現代人節約了不少的體力。
比特 幣是 投機 世界 最新 發明 曉光
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盛松成:比特幣是烏托邦,數字法幣發行有待商榷

眼下,比特幣作為虛擬貨幣中影響最深廣的類別,已經當之無愧成了與區塊鏈並列火爆的詞匯之一。私人數字貨幣崛起與區塊鏈熱蔓延全球的同時,一些主權國家的各國央行發行“數字法幣”,也箭在弦上。

去年秋,委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅宣布推出石油幣,這是一種由該國石油儲備支持的加密貨幣。今年年初,中國人民銀行副行長範一飛在《第一財經日報》發表署名文章《關於央行數字貨幣的幾點考慮》,文中提到了央行數字貨幣的一些重要設計理念,引起社會各界的廣泛關註。

6 月2 日,中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成在“中國金融創新論壇”上表示,央行研究甚至試圖發行數字法定貨幣是被“逼出來的”,既然比特幣等虛擬貨幣不是真正意義上的貨幣,那麽,有沒有必要發行所謂的數字法幣需要考慮。

比特幣是烏托邦

盛松成認為,虛擬貨幣與電子貨幣是完全不同的概念,而以比特幣為代表的虛擬貨幣本質上不是貨幣。“比特幣本身就是想實現貨幣非國家化,我認為這是一個烏托邦。”盛松成說。

他解釋稱,目前實際上電子貨幣已經十分普遍,比如說,網上銀行、手機銀行、第三方支付等,由於在客戶的體驗上,電子貨幣和數字貨幣很接近,所以很多人往往會誤解,認為電子貨幣就是數字貨幣。

然而電子貨幣本質上和數字貨幣是完全不同的。電子貨幣實際上是國家信用貨幣的實現形式,不管是紙幣還是電子貨幣本質上是完全一樣的。電子貨幣並不是一次革命性的變化,它作為貨幣的本質是不變的,和紙幣一樣,也是國家信用支撐的流通手段和價值儲藏手段。

盛松成認為,首先,從技術上看,比特幣由於其有限性,難以分拆,價值的波動也阻礙比特幣成為真正意義上的貨幣;其次,本質上講,貨幣政策是目前世界上幾乎所有國家主要的經濟政策之一,沒有一個國家的經濟離得開貨幣調節,貨幣應用的基本條件之一就是國家壟斷貨幣發行權,由此國家才能夠調節匯率、物價、就業以及經濟增長等。

比特幣等虛擬貨幣不是真正意義上的貨幣,這一觀點此前已經多被專家和學者點出。“比特幣是去中心化的,央行主導的數字貨幣一定不是這樣的貨幣,它只能是法定貨幣的數字化。”中國銀行原副行長王永利在另一場論壇上指出。

根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的區塊鏈行業動態月報,5 月份,比特幣價格呈下行走勢,市值由月初的1573 億美元跌至月末的1274 億美元,跌幅19%。

“比特幣的價格如果不斷地出現暴漲暴跌的情形,倒是可以促使人們認真思考一個問題,就是具有如此價格波動性的東西究竟能不能作為貨幣。”此前中國銀監會特邀顧問、中國工商銀行原行長楊凱生接受第一財經記者專訪時指出。

“在可預見的將來,國家都不會放棄貨幣政策,而只會加強貨幣政策,所以即使發行數字貨幣,也只能由央行來發行。”盛松成說。

需考慮發行數字法幣的必要性

對於目前各國推出數字法幣是否真的“迫在眉睫”,盛松成提出了不同觀點。

他認為,既然目前大家都已經認識到虛擬貨幣本質上不是貨幣,更取代不了貨幣,而且現在主要國家都已經從貨幣性上根本否定了虛擬貨幣。所以中央銀行有沒有必要發行所謂的數字法幣需要考慮。

具體而言,盛松成指出,首先,現有的支付系統已經很安全、便捷且可以支持較大規模交易。而區塊鏈技術如果運用到貨幣上,可能並不能促進貨幣流通的順利,甚至會使得速度反而減慢。

對於數字貨幣可追溯性在反洗錢、反偷稅漏稅、反貪汙腐敗方面的特殊功用,盛松成認為,數字法幣雖然可以跟蹤資金走向,但是實際上現在的電子貨幣已經能夠完全實現這一點,並不需要通過所謂的數字法幣來跟蹤。

其次,目前發行和流通數字法幣的框架尚未確定,包括如何發行數字法幣,數字法幣的幣制如何確定,以數字法幣為基礎的貨幣政策和宏觀調控如何實施,利率匯率如何決定,貨幣政策如何影響就業、物價、經濟增長等,這些問題不是單單從技術層面上所能夠解決的。

最後他認為,如果要在全社會推廣數字法幣,先要實現無現金社會,這是非常複雜也非常難以跨越和實現的。“發行數字法幣的隱性和顯性成本相當大,有些問題不單是金融的範疇,而涉及整個社會的範疇。盛松成說。

盛松 松成 比特 幣是 烏托邦 數字 法幣 發行 有待 商榷
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摩通CEO斥比特幣是騙局

1 : GS(14)@2017-09-17 11:26:28

【明報專訊】中中國監管機構計劃關閉虛擬貨幣交易平台之際,比特幣價格轉趨波動,價格已由本月初的5000美元水平,跌至昨日在4000美元以下。摩通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)表示,比特幣是「一場騙局」,最終將會破滅,若有摩通交易員買賣比特幣,「我會一秒內炒掉他」,理由有兩個:第一是違反公司規定,第二是太愚蠢。

稱泡沫比「荷蘭鬱金香」更大

戴蒙在紐約的投資者會議時稱,購買憑空創造的貨幣並不明智,貨幣要有法律支持,否則只會破滅。他形容比特幣的「騙局」,比17世紀荷蘭人狂炒鬱金香球的泡沫更糟。戴蒙開玩笑說,他的女兒也買了一些比特幣,希望趕上這股一年內升三倍的投資趨勢,「現在她還以為自己是天才」。但他強調,不是建議人沽空比特幣,它在崩潰前可能升至2萬美元,但最終也會破滅,「我很驚訝有人看不到這點」。

戴蒙說,購買比特幣的唯一合理原因是,「如果你在委內瑞拉、厄瓜多爾或朝鮮……又或者你是毒販、兇手之類,你拿比特幣比美元好,以擺脫國家的制度。即使我說的是事實,比特幣也有市場,但這市場也相當有限」。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5315&issue=20170914
摩通 CEO 比特 幣是 騙局
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摩通CEO炮轟比特幣是騙局

1 : GS(14)@2017-09-17 17:32:33

【本報訊】摩通行政總裁(CEO)戴蒙(Jamie Dimon)炮轟比特幣(Bitcoin)是騙局!戴蒙指比特幣最終會毀滅,又批評比特幣無法律支持,言論一度觸發比特幣急跌。戴蒙周二談及比特幣,指它並非實物,不似貨幣般有法律支持,質疑監管機構會否在無國家監管的情況下容許比特幣存在,尤其是當有事發生時。「如果你是毒販、殺人犯,利用Bitcoin交易會比利用美元較好。」戴蒙又認為,倘有人因比特幣而死亡,政府就會出手,並指內地政府之前收緊比特幣監管。不過,戴蒙強調自己不是呼籲別人造淡比特幣,因為不知道比特幣於大跌前還要升到多高。他稱「比特幣較鬱金香狂熱還惡劣,不會有好結果。」十七世紀的鬱金香狂熱是有紀錄最早出現的資產泡沫,當年荷蘭從外引進鬱金香後,鬱金香成為投機對象且價格暴漲,最終泡沫爆破收場。


比特幣一度大跌8%

戴蒙更警告摩通交易員,炒賣比特幣的話將會遭到解僱,原因是違反公司規矩,而且此舉愚蠢。戴蒙又透露其女兒亦有買入比特幣,更在價格上升後認為自己是天才。戴蒙批評比特幣言論一出,該虛擬貨幣隨即受壓。據比特幣交易平台CoinDesk,截至本港時間昨晚9時,比特幣昨最多曾跌8%,低見3,812美元。虛擬貨幣支持者則紛紛反擊戴蒙,質疑戴蒙過往預測準確性,又指摩通金融海嘯期間需政府救助。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170914/20152507
摩通 CEO 炮轟 比特 幣是 騙局
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Webb:比特幣是龐氏騙局

1 : GS(14)@2017-12-18 04:38:48

【本報訊】因「謎網50股」而聲名大噪的股壇長毛David Webb,昨日再發功,撰文批評比特幣(Bitcoin)等虛擬貨幣是全球首個無人操控的龐氏騙局!他指,若比特幣持有者仍未套現,都是這場騙局的潛在受害者。他認為,比特幣無法成為法定貨幣,參與者只是賭,會有更蠢的人接貨。


稱屬一堆電腦運算數字

比特幣價格近期以拋物線上升,按彭博報價,昨現貨達16,809美元(約13.1萬港元),但同時各國監管機構及投行賓架相繼發聲,指比特幣的投資風險大,其中摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)甚至形容為一大騙局;而南韓亦以徵稅,及禁止未成年人士買賣虛擬貨幣等措施抑制炒風。
Webb昨日亦加入泡沫論一方,在網誌發表題為《比特幣:世界上首個無人操控的龐氏騙局》(Bitcoin: the World's first decentralised Ponzi scheme)的文章指,比特幣沒有單一營運者,所有人都有機會參與,但其價值純粹取決於有多少資金注入,及有多少持有者願意出售(供求關係)。一如其他龐氏騙局,越早入場成本越低,並以新入場持有者注入數以十億元計的資金作利潤。他指,即使現時持有者手上的比特幣價值已高於成本,但若仍未套現,所謂賺錢都只是紙上談兵,仍是這個龐氏騙局的潛在受害者。同時,持有者雖然不會如龐氏騙局的主謀馬多夫因詐騙而入獄,但同時不會獲得任何賠償。他認為,大部份持有者都心知比特幣是一個泡沫,但他們都自以為可以在泡沫爆破之前離開,或者因早已獲利所以不理會。但謹記:比特幣是零和遊戲,一方所贏的金額,正正等於另一方所輸的金額。


不少人都憧憬比特幣及其他虛擬貨幣,是「未來的貨幣」,以後的交易都將會使用虛擬貨幣進行。但Webb認為,只要世界的政府有徵稅及支出的權利,上述的憧憬是不會發生。他強調,比特幣並不是一種貨幣,亦非由任何政府或單一實體發行,亦沒有人在背後為其支撐,比特幣只是一堆電腦運算的數字。當比特幣市場受衝擊,參與者不可將其如金屬般熔掉,屆時只會「渣都冇」,「你只可以將其打印出來問問自己,為甚麼花那麼多錢買這些1和0(電腦運算數字)。」



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171215/20245507
Webb 比特 幣是 是龐 龐氏 騙局
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