ING經濟師Rob Carnell:大選利淡消化 才安心入市
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GS(14)@2016-11-08 05:34:31【明報專訊】「 美國總統大選即將於香港時間明晚舉行,雖然上周初美元回落、人幣回升,曾帶挈港股低開後反彈,惟共和黨候選人特朗普在民調中反超民主黨候選人希拉裡,令美股調整,港股亦跟隨下跌。美國將由誰入主白宮,勢影響全球投資市場。今期封面故事專訪荷蘭國際集團(ING)首席國際經濟師Rob Carnell,以及瑞信中國宏觀研究主管陳昌華,為讀者前瞻美國大選下的市况與去向。 」
ING首席國際經濟師Rob Carnell認為,特朗普有五成機會當選,由於他已表明在上任總統首日便會將中國列為匯率操縱國,中美隨時爆發貿易戰,此不明朗因素已足以令全球股市短期出現大幅調整;與此同時,共和黨料可繼續控制眾議院,對政府開支有審批權,因此,即使希拉裡當選美國總統,施政亦會困難重重。Carnell認為要等待美國總統及國會選舉結果出爐,上述利淡消息在市場消化後入市,會較為穩妥。
美國是全球最大的經濟體,美股亦是全球市值最大的股市,故美國總統大選對全球股市的影響力十分大。FBI局長科米10月28日致函國會8個委員會的主席表示,重啟對民主黨總統候選人希拉裡的私人電郵調查,表示發現一批相信與希拉裡「電郵門」有關的新郵件,故他已同意就此採取「適當調查步驟」,查閱這些郵件是否涉及機密信息。
當時距離總統大選只有10天,「電郵門」出乎意料地有新發展,影響所及,《華盛頓郵報》和美國廣播公司上週二公佈的的民調顯示,特朗普整體支持率為46%,反先希拉裡1個百分點,拖累美股當晚顯著調整;上週三恆指亦跟隨急跌逾300點,週四及週五繼續受壓,收報22642點,3個交易日累積下跌505點或2.2%,令周初的升幅一筆勾銷,全周跌312點或1.4%,與全球大部分主要股市一樣,全周錄得跌幅(見表)。
特朗普料有一半贏面
Rob Carnell在2005年第三季是第一批預測美國樓市問題將導致當地經濟放緩的經濟師,結果美國樓價於2006年見頂,並且由此觸發2008年席捲全球的金融海嘯;他及其美國團隊多次獲《彭博》選為最準確預測美國GDP的經濟師。他上周在港會見客戶,其間接受本報專訪,率先前瞻美國總統大選結果,相信有助讀者瞭解事態發展,作出適當的投資部署。
Carnell表示,雖然特朗普大部分時間在民調中落後,惟他相信,由於2008年金融海嘯後美國貧富懸殊加劇,特朗普以貿易保護主義幫助美國製造業復興、支持當地就業的政綱,不乏低下階層支持,故他估計特朗普有五成機會勝選,現階段入市投資股票的值博率不高,「就短期市況來說,特朗普一旦勝選,環球股市料因此顯著調整;假若希拉裡當選,估計她會沿用奧巴馬的政策,可預測性較高,環球股市料輕微上升。既然兩人當選的機會各半,一個結果是股市大跌,另一結果是股市微升,等選舉有結果後再入市,是比較明智的決定。」
特朗普競選時有不少出位言論,例如他表明出任美國總統首日便會將中國列為匯率操控國。Carnell分析,美國政治體制講求制衡(Checks and Balances),即總統擁有某些權力,而國會則擁有另一些權力,防止權力集中與濫權,而個別重大決策則需要總統及國會均同意才可通過。他表示,「不幸地」在貿易範疇,正正是總統擁有較大權力的領域,故特朗普真的可以在上任首日便將中國列為匯率操控國,即使有關指控未必合理:「中國貿易順差佔GDP的比率僅約2%,而有關比率在德國卻高達7%,故我認為美國若指控中國操控人民幣,何不批評德國借壓低歐元匯價以取得貿易優勢?」
若中國列入匯率操控國 或爆貿易戰
Carnell認為,中國一旦被特朗普列為匯率操控國,下一步美國商務部將會研究,例如是否向中國對美國入口的貨物大幅增加關稅。他相信,美國一旦這樣做,料中國將會採取類似的貿易保護主義措施報復;隨著全球最大的兩個經濟體打貿易戰,全球貿易料會大幅下跌,全球經濟增長亦會顯著放緩至非常低的水平。他補充,即使事態最終未必如此發展,惟特朗普一旦勝選,便會觸發市場疑慮,故環球股市出現顯著調整的機會頗大。
兩黨內鬥 華府恐臨停擺危機
根據Carnell的分析,即使希拉裡當選,其施政亦未必一帆風順。他解釋,奧巴馬在2012年連任,惟眾議院仍然由共和黨控制至今,可見共和黨在眾議院擁有不少鐵票,優勢相當牢固;今年希拉裡及特朗普選情接近,料共和黨繼續取得眾議院控制權的機會十分大,甚至可能控制眾議院近六成的議席。
由於美國政府的財政預算需要眾議院通過才可以生效,Carnell相信,出於政治考慮,屆時眾議院會對希拉裡諸多為難,令美國政府再次面對財政懸崖及政府停擺的危機:「奧巴馬早前與國會達成協議,將美國政府債務上限的問題留待大選後再解決,而死線是2017年3月16日。即使希拉裡本周勝選,距離該死線只有幾個月,要與眾議院就政府如何減債達成協議十分困難,美國政府像2013年一樣停擺的事件就會再次出現,這對環球股市當然不是好消息。」
美國外交政策或大變
Carnell又認為,假若特朗普勝選,美國外交政策可能出現重大變化,影響不容忽視:「不少人認為,特朗普比較重視美國本土經濟,他出任總統後也許不希望美國再扮演世界警察的角色。美國目前在日本及韓國有不少駐軍,但卻沒有向這些國家收取軍費。個別觀點更稱,若某一國家需要美國提供國防保護,應該向美國繳付國防費用;若不願支付,美國便應該撤兵不管。另外,假如美國不願意再無償向歐洲提供軍事保護,現行的北大西洋公約組織(NATO)便會轉弱,屆時俄羅斯勢力或趁機向歐洲推進,我作為英國人對此深感憂慮,所以會密切留意事態發展。」
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4217&issue=20161107