ZKIZ Archives


股場放大鏡:市況弱集資靠供股 歐陽風

2008-06-22 AppleDaily


近 期環球股市持續下跌,股民自然無乜心機入市,從上周五港股表現可見,個市一抽升,即有大量沽盤出籠,反映市場信心如何低迷,畀着是在去年,一呼百應之下, 大市升勢點會咁短癮。股市疲弱,直接影響係公司股價下跌,同時亦影響埋上市公司的融資能力。股價低迷,一般上市公司唔多願意低位配股集資,所以早前大市反 彈,只係睇得到個別公司大股東配舊股套現,而到咗近排,直頭連三四線股都好少見有配股集資新聞。

配股搵人接貨唔容易

事實上, 即使上市公司願意低價配股,以目前之市場氣氛,想搵人接貨都難。公司若真係等錢使,唯一途徑便只有透過供股,向現有股東伸手集資,近期見有類似動作者,包 括有力寶系、星光(403)、勤達(1172)、馬斯葛(136)、綠色環球資源(061)、威利(273),以及寶威(024)等,數落真係唔少。寶威 上周五發出通告,建議以公開發售形式,每10股供18股,發行超過20億股,每股供股價0.15元,較股份停牌前有大約55%折讓。是次供股集資淨額 2.9億元,將用作一般營運資金,以及未來投資於天然礦產資源及相關業務。以上供股比例絕對唔細,差唔多一股供兩股,以目前之淡市,供股要額外畀錢,不過 若唔供,要被大幅攤薄權益,可謂供又死唔供又死。寶威已經算係財政唔太差之股份,同時亦非供股常客,都要大比例供股,睇嚟只有揸住大藍籌先至會較安全。
股場 放大鏡 放大 市況 集資 靠供 供股 陽風
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1216

對未來市況的展望

http://blog.zkiz.com/greatsoup38/2008/09/06/%E7%89%9B%E7%BE%A4%E9%9B%86%E7%B5%90%E4%B8%89%E8%A6%81%E5%A1%9E%EF%BC%9B%E8%BF%94%E5%9B%9E1994-hiking/

非常認同上文的看法。

二萬,曾是一個難以逾越的關口,1997,2000年接近一萬六千及一萬八千,卻不能破該關口,卻在前年兩天急升後,轉瞬間已破,在2007年徘徊於上下之間,在2007年8月中急跌中跌穿後,急促收復後,在二個月間,一舉破三萬點,最高更達31,958點。

但是在次按危機及中國股市不振的情況下,指數一路下跌,在一月、三月、五月和七月,都下試兩萬點邊緣而不破,到今次,終於在杜指上晚跌三百多點的情況下,終於下跌四百多點,跌破兩萬點關口,星期五報一萬九千八百點。

我在閱讀多個博客後,發覺大多數人以為跌穿二萬點為機會,磨拳擦掌欲購入股票,以補回高價沽出的股票,甚想欲作長線投資。

只有少量博客,一注溝一注溝入,以平均成本法減輕蟹貨問題,又有一些認為是會層層跌破,或是有一個是先上破後下穿。

我的看法是以後者為主。先回升(破)至上次密集區,然後下試一萬八千這個在2007年上落已久,2000年科網熱潮頂部,然後再作打算,但以向淡居多。
未來 市況 展望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4058

市況簡評 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/04/03/%E5%B8%82%E6%B3%81%E7%B0%A1%E8%A9%95-119/

# 3918 金界控股,控股股東兼本公司行政總裁Dr. Chen與配售214,000,000股,配售價為每股配售股份3.04港元;180日禁售承諾。15%折讓。Dr. Chen在本公司的股權將由60.31%減至50.04%

Dr Chen 經常缺水。

 

# 0135 昆侖能源,根據銷售文件,昆侖能源擬配售8億股新股,相當於集團已發行股本約11.1%,配售價每股13.1元,較昨日收市價14.18元,折讓7.6%,涉及集資規模約105億,集資所得資金將用於發展液化天然氣業務,另公司及董事設有3個月禁售期。

 

# 1135 亞洲衛星控股,$22 私有化。溢價約15.79%

 

# 0658 中國高速傳動,主席兼行政總裁胡曰明(見圖)昨日於業績會上表示,公司以往提前半年已可拿到全部訂單,但今年已無此可能,預料傳統風力發電業務不會較去年有很大增長。他又透露,公司未來將努力拓展四大新領域業務,分別是精密機床、電子產品、LED 和煤礦機件。

1. The sector is still negtaive this year.

2. if they are capable to develop in these 4 area ?

3. LED sector is also dangerous too.

 

==

# 0123 越秀地產,今年第一季合同銷售31億元(人民幣‧下同),合同銷售面積約27.64萬平方米,分別按年上升117%212%,亦佔今年合同銷售目標100億元及96萬平方米的31%29%,完成首季銷售目標。

至於3月合同銷售錄得約20.65億元,合同銷售面積約19.24萬平方米,分別按年上升779%及逾11倍。另外,第一季累計合同銷售及訂購約為34.3億元,累計合同銷售及訂購面積約31.25萬平方米。

 

# 0941 中國移動,# 0315 數碼通電訊,

 

數碼通分析:中移動香港 4G LTE 問題多

http://unwire.hk/2012/04/02/chinamobile/mobile-phone/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=chinamobile

今天數碼通邀請了傳媒進行了一項「教育」的測試活動,稍後我們會再報導。而活動後數碼通高層跟記者們在宴上,談論著香港 4G LTE 的發展情況,其中他們評論到中移動的 4G LTE 有特別多的意見,以下是錄音內容及文字撮要:

重點:

中移動的 4G 是使用 2600MHZ 頻段,這跟其他網絡商一樣,2600Mhz穿透能力極差,室內經常收不到。

要令 4G 室內亦得到覆蓋的話,以數碼通的經驗來說,大約要多加 50% 的基站。在香港很難有效地加置基站,一來是私人場租的問題,二來是需要極多時間去做優化,因為基站間排得太密是會互相產生干擾,加上香港高樓大廈密集,優化工作是很大的挑戰,所以 2600MHZ LTE 室內接收的問題不是一朝一夕可解決

由於中移動自己沒有 3G ,現在只是租用 CSL 3G 網絡,將來提供的 4G 又沒有合約指明 4G 沒有覆蓋的地方會自動跳至 3G 網絡,所以將來推出的時候,室內地方會跳至 EDGE,這是一個很大的問題,因為港人大多數時間於室內上網,EDGE 實在太慢了。

 

政府在2009年拍賣4G LTE 2.6GHz頻譜時,只有CSL、中移動香港、和記香港及電盈(0008)的合營公司奪得牌照,而數碼通則利用原先擁有的1.8GHz頻譜,升級為4G網絡,當時曾解釋可以節省成本,而室內滲透率亦較高。

 

鄒金根表示,1.8GHz頻譜的信號在室內接收較好,故外國多數選擇將低頻譜升級,如美國使用7MHz、歐洲則用8MHz。不過,由於1.8GHz本身已有用戶使用,故要將用戶搬離至其他頻譜才能升級,估計年底前會推出4G

 

==

澳門博彩監察協調局(Gaming Inspection and Coordination Bureau)週一公佈的數據顯示﹐澳門3月份的博彩業收入較上年同期增長24%﹐繼續受到中國大陸遊客的推動﹐不過增速較去年同期有所放緩。

數據顯示﹐澳門3月份博彩業收入增至249.9億澳門元(合31.2億美元)﹐上年同期收入為200.9億澳門元。澳門第一季度博彩業收入較上年同期增長27%

34.8=>28.3=>27.0

==

市況 簡評 港股 博弈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32348

從工作市況領略價值投資 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/05/blog-post_25.html
Picture
摘要:這篇舊文帶您領略價值投資,價值投資是指利用公司價值和公司股票價格之間出現了差額而投資。好的價值投資靠的是一個做出買賣決定的好制度,這個制度在市場好時不超買、在市場差時不超賣,讓你無論在市好或市差時都能安然渡過。
---


昨日中秋夜(指2007年文章初發時),打麻雀至天亮,今日放假一天,跟朋友一起時打聽到朋友們的工作近況,與止凡早前打聽到某舊同學的近況差不多,反映現時的市況真的不錯,朋友們的工作回報都很好,當然值得高興。


有時炒股好容易賺到錢,就好像工作時轉換一下公司後,人工就可以即時高好多。而在好景的時候,只要一些公司沒有對員工對很好的加薪,員工的流失量都會增加,我工作的公司就是其中之一。

其實我在公司中感覺到,公司亦很想挽留人材,組長亦不怕出高一點薪酬,但因公司制度問題,不能直接加人工,只好想其他方法,例如加員工的花紅或津貼之類。

我覺得公司本身的制度沒有問題,因為到市况不好的時候,保護我們的都是靠這個制度,即在好景時不會大幅加薪,但到壞環境時又不會大幅減薪甚至裁員。感覺上,長線投資也一樣,所依靠的亦是一個制度及操作紀律,到股災時,不需要做任何動作,甚至可以越跌越買,這個投資習慣也同樣保護我們。

這是「不變」的好處。

此文章首次在 2007-9-26 發表於「取之有道」。

後記

這是2007年所寫的一篇簡單文章,是一些學習價值投資初期的感覺,當時是金融海嘯之前,但已經經歷過2003年沙士,但沙士時手上資金還不算很多,所以當時對價值投資的掌握還未算受過真正考驗,即真正的市場大起大落都還未正式地經歷過。

文章提到過一個感想,是當時我工作的公司在2007年時沒有積極向員工加薪,當時市況非常興旺,身邊的朋友都獲加薪或有不錯的轉工機會,而當時我沒有感到不悅,而是認為公司的制度有點像投資者而不是投機炒賣者,不會在市況好時就大加人工,而市況差時就大手裁員。然而,這個道理在一年後的金融海嘯即被驗證過來。

記得到2008年金融海嘯時,同行不少公司都傳出了裁員的消息,而這些公司在2007年的時候都曾經積極向員工加薪,甚至高薪挖角,當然這些消息對整個行業都算是好事。可惜這些公司到金融海嘯時都對員工毫不留情,同行就有公司裁剩三分之一的員工,近300個專業員工的公司一下子就裁剩90多人,非常可怕。

而當時我工作的公司都能安然過渡,亦沒有減薪,的確做到了市况好不大幅加薪,而市况差亦沒有裁員減薪的穩定型公司。當時這家公司就是靠這樣的穩定制度,讓我感覺到這跟投資的道理相似,只要有個好的制度,市好市差都能安然過渡。

價值投資就是一個好制度,為何在市況好時不會多買,到市況差時會大手進攻呢?這制度的可愛之處在於價值與價格的差額。公司股票的真正價值多不會大上大落,穩定的公司多會有穩定的價值,然而價格這東西就不可能穩定,這是受市場上的買賣行為所主導。市况好時市場多會超買,價格相對較高,市况差時市場多會超賣,價格相對較低,這就不時出現了價值與價格之間的差額。價值投資者,拿著一個好制度,自然懂得在適當時候作出買賣決定。

股市也好,職場也好,如果blog友在某時某刻感到落後,甚至覺得孤獨的話,不妨想想你相信的事情,到最壞時候能否好好發揮作用,到人人自危之時你能否處之泰然,從長線及從機會率去看你的贏面是否較大,如果答案都是肯定的話,不需要太介懷短期的表現落後,正所謂「放長線釣大魚」。
工作 市況 領略 價值 投資 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=100467

04 Dec 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股 (2) - 指數季檢 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/12/04-dec-14-a50-2.html

9月底談論上證綜合指數時是2348點,筆者當時重申樂觀,並認為中國A50指數當時雖然落後於上證綜合指數,中國A50指數有望追回上證綜合指數的表現。 安碩A50(2823)當時至今上升了接近2成,上證指數昨天升至2011年7月的高位,上證綜合指數亦上升了18%左右。

■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股

A股連升多日後,上證綜合指數是2779點,相對強弱指數(RSI)接近90水平,相信會出現明顯回調,大市可能短期會整固一會。

A股的牛市會在回調後再急升,還是會慢牛,筆者繼續不想亂估,但是「A股牛市開始咗」,相信現時贊成的人比反對的人較多。 由於A股有機會進入大形升浪,對於已經買入,例如 A50(2823)的投資者,保持觀望月綫圖的上升趨勢,會比較不會被市場短期波動所影響。

中央經濟工作會議

下周初召開的內地中央經濟工作會議,會否明確延續放水政策,還是重提之前強調的「去槓桿」,將是影響A股後市的最重要因素。 削債和經濟結構改革,是三中全會所定大方向。如果中央再以放水、催谷資產泡沫方式救市,將重蹈2007年及2008年的覆轍。 中央如何取捨,能否在放水救市和結構改革之間取得平衡,將是外界關註今年經濟工作會議的重點。

每年十二月上旬或中旬召開的中央經濟工作會議,主要是對來年宏觀經濟形勢作出判斷,定調宏觀經濟政策,確定多個經濟目標,例如GDP增長、通脹、財政收支及貨幣供應等等。現時巿場預期內地明年定下的GDP增長目標應較今年為低,介乎7至7.2%之間,要是實際數字較預期低,可反映中央政府對明年內地經濟增長形勢相當審慎,大為削弱股巿的投資氣氛。


上證綜合指數1年圖:

上證綜指 1年圖 升至2011年7月的高位


上證綜合指數月綫圖:

上證綜指 1年圖 月綫圖




本網誌內容版權為「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

A股牛市



中國A股: MSCI新興市場指數

中國是全球第二大經濟體,但環球投資者投資中國的比例相對偏低,以前可能因為沒有渠道投資,但現在隨著改革開放,有更多渠道如滬港通及更多投資產品推出,投資者可以多管齊下地部署投資中國A市場。 中國A股是一個很多人註視的市場,惟仍有很多人在了解及學習A股,但隨著中國有愈來愈多推動市場發展的措施面世,看來大家對A股的註意力只會提高,不會減少。

今年6月,MSCI公布2014年全球市場分類評審結果。 MSCI將不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數,仍保留在審核名單,將密切觀察有關方面的發展。 MSCI認為A股被納入MSCI新興市場指數有必要繼續與國際投資者保持溝通,因是A股市場已有顯著規模,而且中國在金融監管改革方面可能有其巨變,其中滬港通方案的實施將是例證之一。 2015年6月,MSCI將會再次公布中國A股納入新興市場指數的評審。

長期來看,券商及基金都估計,「滬港通」執行後,大增A股獲納入MSCI新興市場指數的機會,令資產規模達1.4萬億美元的相關指數基金,被動追入A股。

內地股市經歷過去7年熊市後,現時估值已顯得吸引,加上與全球股票表現的相關性低,在當前環球投資市場持續波動的環境下,多元化投資於中國A股有助分散風險,是吸引外資流入的另一賣點。

外資現時持有中國A股的比率僅約2%,以亞洲市場外資持股平均值介乎20%至30%來看,外資持有內地A股比率有極大提升空間。隨著A股有望在未來一至兩年被納入MSCI指數, 估計投資者在未來將會更加重視對A股的投資部署。

貝萊德:3大催化劑撐A股

(來源: 經濟日報)


A股升至3年高位,成交額亦屢破歷史紀錄。貝萊德亞洲股票團隊主管施安祖認為,內地投資者對投資股票的取態多年來首次轉變,利好A股中長綫前景,相信明年A股可跑贏港股。

貨幣政策寬鬆 散戶冷轉熱

三大利好撐A股,施安祖表示,過去數年內地投資者冷待A股市場,但今年投資股票的興趣卻漸濃,加上中國貨幣政策由緊轉鬆,中資股估值又偏低,均是支持A股繼續走高的催化劑。

對美息更敏感 港股恐失色

近年中國政府積極推行改革,他指中國的改革仍在起步階段,雖然改革會對經濟構成下行壓力,但中國政府為穩定經濟增長,可能會進一步調控貨幣政策或推出一些振興經濟措施,利好A股後市。

他認為,中港股市明年均會上揚,但與美息敏感度較高的港股相對較失色,偏好與利率敏感度較低及估值被低估的股份。

本港的佔中運動仍未有退場跡象,施安祖認為,佔中令本港經濟前景添上不明朗因素,所以只要佔中持續,港股的估值便會一直存在折讓。

滬港通自推出以來使用額度偏低,施安祖稱,滬港通是中港兩地市場融合的一大步,對兩地均有正面影響,相信使用額度會隨時間流逝而上升。

至於宏觀亞洲股市,他指出,環球經濟逐步明朗,市場對亞股的期望偏低令防守性持倉偏高,加上估值仍然吸引,因此對亞股前景相當樂觀,而隨著當地經濟環境逐步改善,明年亞股企業盈利料有高單位數增長。

內地增長仍穩 人幣難大貶

從區內配置來看,施安祖看好北亞多於東南亞地區,特別是中國、南韓及印度,因北亞股市的估值相對便宜。

中國貨幣政策將趨於寬鬆,惟貝萊德相信人民幣大幅貶值的可能性不大。貝萊德亞太固定收益團隊主管金義龍指出,中國經常帳仍有大量盈餘,而且經濟增長仍穩定,故看不到人民幣有大幅貶值的可能性。








A股ETF

利好內地金融業發展的政策如存保款等近日陸續浮面,並醞釀短期內出臺,有利中資金融股表現,加上A股強勢,令有相關金融股比重較大的新華富時A50指數相關ETF表現一枝獨秀。

對於投資A股的工具,筆者以下的觀點未有改變,美國的資金也利用同樣的工具來捕捉A股的升浪。 安碩A50(2823)近日是成交額首位的常客,這說明許多人包括基金大戶依然不熟悉個別的A股,寧買一籃子的A股ETF。

根據報道,在11月資金不斷流入美國上市A股ETF,令到美國上市A股基金錄得溢價。 據金融資料提供商Markit的資料,11月份投資者向美國上市的A股ETF投入資金2.59億美元,這些投資者預計,來自大型資金管理公司的一輪資金將借道滬港通湧入中國,進而提振中國股市。

外圍買家認為,看好A股資金目前更青睞ETF等工具,這類投資不涉及滬港通所面臨的法規和監管障礙。渣打中國大陸和香港股票研究部主管Erwin Sanft稱,目前ETF是更輕鬆的投資選項。

ETF A股

A股ETF

■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股

在市場逐步開放後,即使A股慢牛已經出現,雖然說什麼香港市場沒有的白酒板塊等可能比較吸引,由於始終是隔山買牛,風險不容忽視。 南水北上,香港投資者如何在滬股通568隻股票中取捨並不容易。 除非同時在香港上市的AH股,在訊息上香港和國外投資者投資A股相比蝕底。 另外,全新的制度,亦需要時間熟習。 在資產配置上,如果是投資A股,A股的ETF仍然是簡單和直接的投資工具。



安碩A50(2823)1年圖:

安碩A50(2823)1年圖

安碩A50(2823)月綫圖:

安碩A50(2823)月綫圖



富時 FTSE 中國A50指數: 季檢

富時中國指數系統季檢後, 中國A50指數宣布剔出3股並加入3股,12月19日收市後生效。 根據富時指數公司的相關慣例和規定,指數成分股發生定期調整時,一般會提前2至3周左右發布調整公告,真正的樣本股調整將在調整月第三個星期五收盤後生效。

■  10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數

3隻最新獲納入的A股,包括信威集團、中國中鐵、招商證券,而五糧液、雙匯發展、雲南白藥被調出。

加入 中國A50
▪  信威集團(600485.SH)
▪  中國中鐵(601390.SH)
▪  招商證券(600999.SH)

剔出 中國A50
▪  五糧液(000858.SZ)
▪  雙匯發展(000895.SZ)
▪  雲南白藥(000538.SZ)

跟據筆者早前的資抖,被剔出3股的比重由1.0%至1.5%左右不等。




權益披露: 筆者持有 安碩A50(2823)。



參考:

1. 環球資金捧A股ETF 港成交78億
http://www.hket.com/eti/article/b0d445a4-1c67-4e1f-9c0f-f45e72b65f34-349947

2. 陳蕙蘭: 滬港通與A股ETF互補不足
http://www2.hkej.com/wm/article/id/940983

3. 貝萊德:3大催化劑撐A股
http://www.hket.com/eti/article/4fcdb08c-4eff-4a65-8f03-8bc4dc6b4e1b-532349

4. 國策解碼:A股去向要睇經濟會議
http://hk.apple.appledaily.com/financeestate/art/20141204/18957182


本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!




04 Dec 14 市況 雜談 中國 A50 指數 成分股 成分 季檢 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122415

美元嚴重超買,未來3個月市况偏穩

經歷8月和9月份的大跌市,再加上市場自11月起開始喪失動力,現時不少基金經理和散戶猶如驚弓之鳥般,投資策略漸趨保守。

其中一個有力証據是美元、美國公債已成環球投資者的喜好。諷刺的是2011年初投資者當時最不喜歡的反而是美元。換句說話,未來數月的市況反而相對穩定。現時Dollar Index已回升80點子樓上,相對今年低位73-74點左右。

除了公用、電訊、中下游能源股外,現時筆者反而對中高檔次的消費股具一定的信心,至少有Range trading的潛力,足以揾食。

高檔次的消費股的問題當然是中國中產以及富有一族減少消費名牌手錶、服裝、手袋等等,導致2011年下半年以及2012年增長減速。

然而,重點並非高檔次消費放緩何時完結,而是投資者對行業增長的看法變得十分悲觀(但9月份之前幾乎所有投資者對高檔次消費概念股抱200%的信心),因此現時不妨玩一下。

於$15大量蟹貨的周大福(1929; $14.08)當然沒有大作為,但Prada(1913; $33.7)反而可能是黑馬,原因可以從Bloomberg的最新報導反向諗一諗:

Prada Poised to Extend Slump as China Shoppers Cut Back: Retail (16 Dec, 2011)
http://www.bloomberg.com/news/2011-12-16/prada-poised-to-extend-slump-as-china-s-shoppers-cut-back-spending-retail.html
美元 嚴重 超買 未來 個月 市況 偏穩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176027

黑天鵝亂入 股神慘賠、小咖偷笑 二○一五年市況詭譎 投資陣腳大亂

2016-01-11  TWM

一五年對一些投資大咖來說,是個災難年。巴菲特、安洪、約翰.鮑爾森等都被股市修理,獲利慘兮兮;相較之下,投資小咖們敢作空匯市,甚至與巴菲特對作,竟寫下驚人報酬。不知今年,又會呈現什麼樣的態勢呢?

您覺得二○一五年股票操作很不順心嗎?對許多市場老手來說,一五年雖然股價指數沒有大跌,但是黑天鵝到處亂飛,市場天天被胡吹亂竄的「股市霧霾」搞得烏煙瘴氣,讓許多股市老手無比心煩,非常沮喪。

別難過!這個現象不是台灣獨有,一五年年底結算,股神巴菲特的波克夏公司股價出現罕見的一一%跌幅,徹底被大盤打敗;另一個身價超過一一○億美元的超級大 戶約翰.鮑爾森(John Paulson),一五年賭黃金、買新興市場債,慘遭市場KO,輸到美銀美林不但將公司投資鮑爾森基金的資金贖回,還下令財富管理部門不得將客戶資產投資 鮑爾森。

老師傅馬失前蹄,年輕的對沖大師們日子也不好過。長相帥氣、即將慶祝五十大壽的艾克曼(Bill Ackman),近兩年因為放空賀寶芙,天天登上華爾街媒體;但他操盤的柏升廣場基金,一五年初至十一月底已經慘賠一七%。

最戲劇化的,就是現年四十八歲的大衛.安洪(David Einhorn)。這位在金融海嘯大賺二十億美元的對沖基金高手,一四年績效敬陪末座,一五年又賠掉二○%。

一五年是對沖基金的災難年。第二季,美國的對沖基金有超過二百檔遭到清盤;第三季股市重挫,又有二五七檔對沖基金關門大吉。第三季,整體對沖基金資產縮水 將近一千億美元(新台幣三兆三千億元),不論是下跌金額或關門家數,都創下金融海嘯以來的新高。過往的投資金童們,成千上百淪為失業街友。

巴菲特押錯寶

波克夏股價 年底跌一一%在眾多慘遭滑鐵盧的投資A咖當中,股神巴菲特的表現其實不能算差。

根據一五年九月底的財報,波克夏的獲利有一八六億美元,與一四年同期相較,還上升了一八%,基金淨值也增長了三.三%。

一五年是股神操盤波克夏的五十周年「金婚」大慶,巴菲特還特別昭告全球投資人:「觀察它的績效,不應該只看波克夏的淨值,而是要看股價的表現!」不料到了 年底,波克夏股價竟然大跌一一%,相較於史坦普五百指數微升一.四%(還原權值),巴菲特的股神光芒盡失,似乎也代表了投資人對於巴菲特未來的擔憂。

巴菲特手中最大的兩檔股票表現都極糟,美國運通(American Express)跌了二四%,IBM也重挫一三%,還有重倉持股的沃爾瑪大跌三成;而亞馬遜、Netflix、谷歌這些飆股,巴菲特卻一股也沒有。巴菲特 雖然很聰明地避開了能源股,但是旗下的鐵路運輸公司等,還是間接受到油價下跌的負面衝擊。

說實在的,這些枱面上的利空,股神以及他的團隊都做了積極的因應,神乎其技地讓公司淨值維持正報酬;但投資人還是不買帳,拚命賣出波克夏的股票,其股價跑輸大盤逾一二%,更是金融海嘯後最糟糕的表現。

安洪走衰運

他的對沖基金 遭多空修理至於在二○○八年金融海嘯一戰成名的安洪,從○七年七月就大聲疾呼,雷曼兄弟握有太多低流動性的房地產相關資產。他當時認為,次貸風暴即將爆 發,火速辭去新世紀房貸金融公司的董事席位,更將自己創設的綠光資本公司(Greenlight Capital)的部位,全數放空雷曼兄弟以及金融股。○八年九月雷曼兄弟破產,當年不到四十歲的安洪幫客戶大賺二十億美元,成為媒體瘋狂追逐、華爾街最 年輕的A級投資大師。

暴賺二十億美元的安洪,當時公司只有二十五名員工,其中七位是研究員、一位交易員,創下華爾街平均員工獲利率最高的歷史紀錄。

金融海嘯之後,安洪卯上當時還在世的賈伯斯,要求蘋果增發高股息的現金股息特別股(Preferred Shares, 媒體戲稱為 iPrefs)。一三年初,把蘋果公司與執行長庫克一狀告上曼哈頓聯邦法院,而且不到兩個禮拜,聯邦法院就判決蘋果敗訴,成了少數蘋果敗訴的案例,讓蘋果 強悍的法務部門滿臉豆花。庫克後來正面回應安洪及華爾街投資人的要求,發股息、財務資訊透明化,創造了蘋果股價的大多頭,而安洪也因此再創生涯高峰。

但是,安洪的好運從打贏蘋果官司之後就突然消逝了。二○一四年,綠光資本在五十八個龍頭對沖基金中,獲利排名第五十三名,差一點就墊底。具公信力的《機構 投資人對沖基金評鑑》(Institutional Investor's Alpha Hedge Fund Report Card),送給安洪一張「D卡」(A是最高等級,B其次,D代表不及格),這是安洪連續第二年拿到D。一五年看起來,狀況還是很糟,如果拿到「連三 D」,他的大師生涯就將告終。

安洪在一五年底發給投資人的報告顯示,他的綠光對沖基金又輸掉了二○%。六大多頭部位中,蘋果、美光、日本Resona金控、能源公司SunEdison Inc.及Consol Energy Inc.,外加黃金,全都虧錢;大手放空的綠山咖啡雖然贏了大半場,但是卻被收購新聞炒高,年底最後短短一個半月,股價暴漲一倍多。

安洪多空兩面被修理,十足犯太歲的衰運。

新手怪咖資本

敢與巴菲特對作 成大贏家當然,二○一五年也有市場贏家,只是,我們聽起來可能不會太高興。怪咖資本(Maverick Capital)創辦人安斯利(Lee Ainslie),是對沖基金績效排名前十名的當然候選人,一五年的最大贏家之一。但是他的獲利,一部分來自與巴菲特的對作;另一部分,則來自放空台灣的 蘋果概念股。這家基金公司管理資產規模超過一百億美元,截至一五年十一月底,獲利超過十五億美元。

怪咖資本的科技研究團隊在舊金山,另在香港設有辦公室。安斯利從○三年之後就是台灣科技股的常客,靠著科技股,過去十年平均每年打贏大盤將近七%。

在一五年,安斯利認為蘋果公司將盛極而衰,最先倒楣的就是周邊幫蘋果代工的零件與組裝廠;交易開放、訊息透明的台灣蘋概股族群,整年都被不知道來自何方的賣壓殺得喘不過氣,而怪咖資本,應該就是頭號戰犯之一。

安斯利也大膽賣出巴菲特持股的公司,例如巴菲特與巴西首富李曼聯手促成合併的卡夫漢茲食品(The Kraft Heinz Co.),安斯利原本持股達到基金的七%,卻在完成合併之後獲利了結,到了十一月已賣到一股都不剩了。

此外,先鋒基金(Vanguard Healthcare Fund)重倉持股的藥品大廠Allergan PLC、私募基金大鱷柯恩(Steve Cohen)緊咬的Team Health Holdings Inc,以及中國共產黨的寶貝百度,安斯利都照樣大賣。

不過,控股谷歌的字母公司,安斯利倒是一路加碼,緊抱不放。

一五年崩盤的油價,自然也創造了巨額的放空利潤,《富比世》雜誌就特別點名總部在倫敦、之前名不見經傳的艾格登資本(Egerton Capital),操盤手阿米塔吉(John Armitage)竟然靠著放空石油與能源股,幫客戶賺了十五億美元。

外匯市場小咖

賭對歐元貶值 報酬可觀

在劇烈震盪的外匯市場,贏家是號稱全球最大的總經對沖基金公司橋水集團(Bridgewater Associates),靠著一路走軟的歐元匯率,在超過一千四百億美元的資金規模基礎上,又創造了大約六%的年報酬率。

最近被《華爾街日報》注意到的,還有韓裔女性經理人梅莉莎.高(Melissa Ko)。《華爾街日報》表示,這位現年四十八歲的交易員,一五年報酬率高達一二○%,她的基金獲利超越六千萬美元,個人身價突破一億美元。她的投資重心在 外匯交易,一五年歐元貶值、巴西里爾暴跌四成,外加澳幣等大宗物資匯率疲弱,讓她的放空部位創造了超過一倍的利潤。

梅莉莎的故事頗為激勵,三十年前她跟著父母從韓國移民美國,一句英文都不會說;後來靠著努力,擠進麻省理工學院,畢業後先進入花旗銀行交易部,再跳槽信孚銀行、德意志銀行、貝爾史登做外匯交易員。

貝爾史登在金融海嘯中關門,梅莉莎自立門戶設立她的外匯對沖基金(Covepoint Emerging Markets Macro Fund),○九年賭巴西里爾大賺六三%、一○年又增值了二二%。

近年家族基金(Family Office)大行其道,梅莉莎將開放式的對沖基金,轉為封閉式的家族基金模式,只為最高資產的家族操盤,用八倍的槓桿、高周轉率,繳出一二○%的獲利成 績。如今她已經穩穩立足在華爾街,在曼哈頓中城的A級辦公室,窗外就是中央公園的美景。

度過了震盪的一五年,看到老手頻頻拭淚,新人後浪推前浪,還真不知道二○一六年將會以什麼樣的姿態展開?

撰文 / 乾隆來

天鵝 亂入 股神 神慘 慘賠 賠、 、小 小咖 咖偷 偷笑 一五 五年 市況 詭譎 投資 陣腳 大亂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=181254

市況低迷 中信證券半年度凈利同比腰斬

中信證券發布業績快報公告顯示,公司半年度未經審核凈利潤為1247.0億元,同比降57.35%;實現營收3111.1億元,同比降41.63%。

公告稱,2016年上半年,受市場整體狀況影響,公司的經紀業務、證券投資業務、信用交易業務同比下降,公司的營業收入及歸屬於母公司股東的凈利潤同比分別下降41.63%、57.35%。截至2016年6月30日,公司的資產總額和歸屬於母公司股東權2益與2015年末相比,分別下降7.47%、2.04%。

中信證券7月21日收報16.69元,上漲0.14%。

市況 低迷 中信 證券 半年 同比 腰斬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=206276

光大證券開啟港股招股之旅 市況不佳公開認購堪憂?

繼東方證券(03958.HK)之後,港股即將迎來今年第二個中資券商。光大證券(06178.HK)從8月8日開始招股,使光大集團在港股再添一員,上市公司數目增至四間。

光大證券8月8日起至8月11日展開招股,根據公司招股文件,公司計劃發行6.8億股新股,集資最多90億港元,預計8月18日掛牌。上市之後,光大證券也將成為中資券商大軍中的第17將。

光大證券此次招股價介於11.8至13.26港元之間,以8月5日A股收市價16.81元計算,折讓大約24%至32%。從基礎投資者的占股比例可以看出,光大證券此次赴港上市已經做足準備。

招股書顯示,光大證券為H股引入了8家基礎投資者,共認購3.39億股,占已發行H股約68.9%,涉及金額2.1億美元,8名基礎投資者中,包括廣東恒健、中船重工、中國建築、中國人壽、交通銀行旗下的BOCOM Investment、The Prudential Insurance Company of America、大眾交通(香港)、以及三商美邦人壽。

在光大證券計劃發行的6.8億新H股中,有90%是配發給機構投資者認購的國際配售,而10%是給散戶投資者的公開發售,不過基礎投資者已經認購了68.9%的股份,還剩下的31.1%股份未賣出。

不過,一名不願意透露姓名的基金經理告訴《第一財經日報》記者,由於中資券商股在香港市場普遍估值不高,而且同質化太過嚴重,光大證券此次能上市已屬不易。與光大證券同期上市的澳至尊(02031.HK)由於國際配售包銷商出乎預期地認購不足,讓公司最終無法上市。

而翻查近年在香港的多支中資券商股,大部分都還在“潛水”中。廣發證券(01776.HK)曾在上市時引發軒然大波,但目前也較上市價18.85港元還有近6%的折讓,華泰證券(06886.HK)也較上市價還有33%的折讓,7月初上市的東方證券(03958.HK)則險守在上市價的邊緣,較上市價有1%的溢價。

光大證券稱,公司在募集資金後,會將所得的35%用作發展貫穿公司全業務的資本中介業務,35%將用作現有境外業務的營運等,20%將用於發展公司等財富管理以及機構證券服務業務,約10%用於營運資金、後臺搭建與其它企業用途。

在近期股市行情原本就不太好的當下,光大證券今年一季度凈利潤同比下滑59%,至6.2億元。光大證券副董事長兼總裁薛峰稱,A股上半年日均成交量依舊處於歷史高位,目前已進入常態化水平,與經濟基本面接近,主要經濟數據轉好,加上新興行業快速增長、中產家庭掘起,對A股給予重大力量。

薛峰稱,上半年A股市場日均交易量約為5700億,與去年同期相比下滑 51%,但是去年同期是非常態市場行情,如果只是單獨看2015年上半年的行情,當時日均交易量5700億是2014年同期的1.7倍,2013年的3倍,所以目前高位回落屬於正常情況。

光大證券於去年六月,以40.95億港元收購香港券商新鴻基金融70%的股權。公司有意在日後分拆香港業務獨立上市,不過暫時還沒有時間表。薛峰稱,香港業務具有較強的獨立性,分拆將有助該業務的品牌鞏固、本地化及國際化,屆時光大證券依舊掌握控制權。

不過,一般而言,新股3年內不可分拆新業務上市,但光大證券已取得香港聯交所豁免,而分拆仍需提交股東批淮。

 

光大 證券 開啟 港股 招股 之旅 市況 不佳 公開 認購 堪憂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=209191

港股雞年迎來波動市況 改革新框架引期待

步入雞年第二個交易日,香港資本市場卻非常波動。恒生指數2月2日早上低開,早盤跌幅擴大,午盤未有大變動,收報23184.52點,全日波幅接近300點。

有市場人士稱,雞年整體港股將出現很大的波動,而香港交易所行政總裁李小加預計,今年全球政治及經濟的不確定性仍將持續一段時間,但希望雞年是個更好的年頭。李小加認為,已經上市的公司要管好,而未來上市的公司則應在新框架和新規則下討論。

雞年港股持續波動

恒生指數在2月2日先升後跌,由於美聯儲與市場預期一致,恒生指數開市後升超過100點,高見23439點,突破了假期前的高位,但升勢維持了不足半個小時,就開始下跌,最後收市報23184點,全日下跌0.57%。

京華山一研究部主管彭偉新稱,恒指的下跌幅度不算多,由於目前市場都以觀望為主,都在等待A股市場開市再決定是否要入場。比富達證券有限公司研究部主管林嘉麒對第一財經記者稱,目前市場投資者普遍傾向於觀望,主板全日成交量只有492億港元,近日港股可能都會在23000點附近徘徊。

林嘉麒稱,雞年港股仍舊會延續去年的波動,最影響市場情況的將會是全球的政治事件,比如特朗普的政策,以及接下來歐洲一系列大選,都將影響整體股市的情況。一旦全球出現強烈避險情緒,整體港股市況會非常波動。

香港交易所主席周松崗認為,隨著美國新政府上場,英國啟動脫歐程序,法國、德國及荷蘭等國將舉行大選,今年金融市場可能會受諸多政治因素影響而出現較大波動。雞年有危亦有機,相信香港交易所有良好機制、香港市場有穩定根基應對挑戰、把握機遇、穩步向前發展。

李小加則稱,公雞已鳴曉,猴子還沒走,預計今年全球政治及經濟的不確定性仍將持續一段時間,但希望雞年是個更好的年頭。

香港財經事務及庫務局局長陳家強稱,猴年有很多事出人意表,而香港繼續保持了經濟穩定增長、通脹溫和可控以及全民就業。香港市場蟬聯全球新股集資桂冠也再次證明企業視香港為亞洲甚至環球的最佳集資場所。他提醒,新的一年利率有上升趨勢,投資者應註意資金流向的變化。

未來上市公司應在新框架下討論

周松崗稱,香港交易所今年的工作主要從三方面進行,包括提升市場素質,加強市場集資功能、因應市場需要推出更多衍生產品,以及準備推動深圳前海大宗商品交易平臺運作。

不過,過去香港市場上“老千股”問題屢禁不絕,引起了港交所和香港證監會的重視,李小加稱,市場上“老千股”問題早已存在,未來對於創業板問題、設立新板和上市監督等問題應該作為一個整體來考慮,研究如何進行市場改革,而不應該“頭痛醫頭,腳痛醫腳”。港交所的改革,主要是為了監管好已經上市的公司,也要從中吸取教訓,再按現實的需求考慮改革。至於新上市的公司,也應該吸取教訓,並配合目前香港的發展。

李小加稱,未來多項改革不一定要受到原來的規則限制,也可以考慮新的規則,希望可以在新框架下,既解決舊有問題,又找到一個適合未來香港市場的發展模式,建立一個合適性強、除牌力度大、監管更具效率的制度,從而把好的公司引進來,把壞的公司淘汰出去。

早前,香港證監會曾就創業板新股股權高度集中發出指引,周松崗稱,指引旨在發揮提醒作用,本身已有明確規定,但強調政策沒有改變,監察則一如既往地在進行。

李小加稱,發布聯合聲明是提醒公司要註意配股的規定,並非過去監管不足,由於市場不斷變化,所以證監會和港交所也會因應變化作出提醒,上市條例對這些一直有明確規定,而港交所也會密切留意市場變動。

港股 雞年 迎來 波動 市況 革新 框架 期待
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=234187

市況低迷 財金書失寵 齋睇唔買

1 : GS(14)@2012-07-20 15:52:09

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120719/16527252
記者在其中一間出版社的財金書籍專區觀察,買書的人少,不少人坦言,買財金書的真正目的不是投資,而是消閒。之後又到了另一大型書店的攤位示察,一幢幢財金書的四周圍了不少讀者翻看,當中不少人花上約十數分鐘「打書釘」,但實情「旺丁不旺財」,買書只是少之又少。在付款的人龍中,就算不計流行小說類,手持政治時事、社會科學類書籍的都遠比財金類為多,難免令人覺得財經書已經隨市況轉淡而失寵了。
[買咗乜嘢書?《金融黑洞》黃生:「同投資都冇直接關係,只當係增長財經常識。我真係都係會以睇報紙 Update財經資訊為主。」] 買咗乜嘢書?
《金融黑洞》
黃生:「同投資都冇直接關係,只當係增長財經常識。我真係都係會以睇報紙 Update財經資訊為主。」
「睇報紙好過睇財金書」
眾多財經書籍當中,以開宗明義教人投資股市的書籍就是銷情重災區,不少人拿起翻兩翻就放低,明顯沒有引起買家的興趣,相信和大市氣氛差有關。
多位受訪者表示,最近投資意欲低,「手上啲貨都壓死晒啦!」他們都認為睇財金書對投資直接的幫助有限,甚至話「如果我想知道有關投資的心得,我會寧願睇報紙專欄。」
不過,財金書籍不是全軍覆沒的,其中一類成功殺出一條血路的,就是和內地政經相關的財經書。有受訪者表示,會希望透過睇這些書去了解國內經濟。亦有受訪者表示,希望可以知道中國經濟的去向,「(中國經濟)會唔會爆煲呢?會唔會硬着陸呢?都要睇多些資訊留意吓,特別香港和中國經濟咁密切,如果中國經濟爆煲,香港點算呢?」
市況 低迷 財金 失寵 齋睇 睇唔 唔買
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=280371

市況回暖 港交所120元可攻可守 施慧雅

1 : GS(14)@2012-12-03 23:41:04

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】經過前周的上升後,港股上周繼續輾轉上揚,最後恒指以22,030點告收,比對上一周上升了116點,並突破了22,000點水平。
正如慧雅早前指出,在最初的時候,不少市場人士仍是頗半信半疑,但港股跟覑便愈升愈有,市場的主流意見近日是開始轉好。慧雅早前亦提到,從技術分析的角度看,一個重要的問題,是港股近日的上升究竟是會以雙頂回落結束,還是會進入另一個新升浪?就上周的發展看來,恒指應是至少會試圖往上衝。
收購LME 長線可憧憬
值得留意的是,港股成交在上周五出現了突破,蓋上周五的成交就有800億元,比近月來的低位上升逾倍。雖然港交所(0388)配股是一個令成交上升的原因。不過,在扣除有關因素後,港股成交仍有700多億元,總算是近日的突破。另外,慧雅認為同樣值得留意的是,不少中資股是備受追捧,好些內房股更是迭創高位,顯示覑市場的風險胃納可能是正出現覑改善。
無論如何,慧雅認為港交所目前的位置頗不錯。早前幾乎全世界都唱淡,但它仍能守得住100元,慧雅認為它收購LME的交易不是很多人說得那麼差,港股的成交,近日亦是出現了改善。值得留意的是,近日新股巿場的氣氛是有了一點改善,有大型公司招股,通常這類活動是大巿的領先指標。它們可能意味覑,巿場氣氛和流入的資金,可望出現改善,以慧雅之見,港交所目前的股價可說是可攻可守,慧雅亦相信LME的收購,應是一個潛在的機會,而不是一個龐大的包袱。以慧雅之見,港交所的中長線前景甚為不俗,120元或以下可以加碼。
市況 回暖 港交所 120 元可 可攻 攻可 可守 慧雅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282001

增中價樓供應 平衡市況 施慧雅

1 : GS(14)@2013-03-12 23:28:51

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】近日談到本港樓市,提到樓市問題的癥結,可能在於轉換土地用途的速度跟不上財富增長的步伐。若是如此,創造一個公平、公正和公開的制度去鼓勵土地用途改變,是長遠發展需要做的。
若香港有多些六、七百萬以內的三房單位供應、以及多一些二、三百萬內的小型單位推出市場,一般中產階級應該有能力置業和換樓,要上車的人士亦有上車盤可買,社會上對買不到樓的擔心亦會紓緩。若果新界有上述兩類中小型單位可供選擇,相信會對市區的樓價有一定制衡作用,到時一般人是會有方便與居住環境之間作一適當和平衡的選擇。一些重視方便的單身人士或兩人家庭可能仍會選擇在市區住一細小單位,不過,相信有不少家庭是會寧可每天用上多數十分鐘的車程,而搬去單位較大和環境較佳的新界地方居住。這其實亦是紐約、倫敦的經驗,香港將來會走一條類似的路,亦不出奇。
增加供應 減緩樓價升勢
再長遠一點,有些港人在市區只擁有一類似酒店房的小單位以方便上班,但就在南中國坐擁一數千呎的別墅亦說不定。總而言之,若上述單位類型有多些供應,一般住宅的樓價是不易升得太急。在概念上,以上的觀點和發展方向,值得深思,它對香港社會的影響,相信也比目前的情為佳。毋疑,要將以上的概念落實,是很不容易的事,但說這是不可能做到,又未必如是,日後會再談這問題。
施慧雅
增中 中價 價樓 供應 平衡 市況 慧雅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282397

極端市況下撈底 可用牛熊證以小博大 黃國英

1 : GS(14)@2013-05-07 01:46:48

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=26200

上周講期權,或問:「又引伸波幅、又delta,頭都大埋,可唔可以講番地球話,搵啲易明嘅工具嚟好喎!」其實未完全明白,都可以小注邊玩邊學,但既然談到「簡單」,廣告有賣,辦法總比困難多,介紹個可以隨插即用的打法,供大家參詳參詳。

這裏使用的工具,不是期權、認股證,而是牛熊證。不是說牛熊證的收回價,是公開資訊,相當於將打靶位暴露人前,極為蝕章嗎?蝕是梗的,但值不值得做,端視蝕了章後換來甚麼。

兵力所限背水一戰

用一個歷史故事,說明當中取捨:名將韓信受命進擊趙國,將大軍背水列陣,另派輕騎二千埋伏,若見趙軍出營,便乘虛佔寨。雙方一接戰,韓信便詐敗退走,對方自然猛攻。韓信軍走到河邊,退無死所,便拼死一搏。趙軍欲退,老巢卻已失守,被兩面夾擊大敗。別人問韓信:「按兵法布陣,應背山面水,何故反其道而行,卻能取勝?」韓信答道:「兵法也謂『陷之死地而後生』,我旗下兵馬戰力有限,只有逼其搏命才有勝算;如果有路可逃怎能打勝?」

走得甩,多數時候是好處;但偶然會有機會,放棄這個好處,可以激發出其潛能。牛熊證的操作,偶爾也有這種機遇。

先簡單回顧牛熊證的優劣:好處是省卻了時間值、引伸波幅等費神事,類似期指,升一點賺一點;壞處是輸的時候,不像期權般愈輸愈少,也是一點對一點,而且一被打靶,便無仇報,不能像期權般捱捱捱,希望坐出生天。

但打靶機制,是否十惡不赦?如果一打即彈,當然會答「是」;但如果是隔晚裂口五百點呢?一千呢?不同期指慢慢同你計,衰起上嚟,還要補水贖身;買牛熊證則可拍拍屁股便行開去。那就是說,最大的缺點背後,一體兩面的優點,是防止輸大錢的保護作用。

由此推演,怎樣的牛熊證,是最抵玩的?一定是最貼近打靶價的牛熊證,相當於已經退到河邊的韓信軍,在或戰或亡的邊緣。遠價牛熊證,較類似期指,還有大段距離可輸,沒有這種背城借一的效果。

自己也曾經在報章上講過:「投資上要知己知彼,首先是要理解市場的情緒及行為。好像投資牛熊證,你可能以為投資者買貼價牛熊證很不理性,但其實貼價的牛熊證槓桿比例高,贏一次等於輸三次,所以是很理性的投資方法。如果不去了解市場的真正推動力是甚麼,投資不會有進步。」

輸係期權 贏變期指

而貼價牛熊證最適用的場合,就是在極端市況下出手,例如撈底。對手強勢,用正股、期指,都不着數;用期權,如反彈則保險需求下降,會出現升不足的情況。用貼價牛證,掟低幾千蚊「孤軍」,錯誤是預咗,碰上看法正確,頓時化身期指,本金回報率可以倍計。

睇錯市時,佢係期權;睇啱市時,佢變期指。點計,都有着數啊!
極端 市況 下撈 撈底 可用 牛熊 熊證 證以 以小 博大 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282728

市況動盪 股神籲長揸優質股

1 : GS(14)@2016-03-08 00:05:32

【本報綜合報道】環球股市近來動盪,導致不少散戶憂心其投資回報,但是「股神」畢菲特(Warren Buffett)接受美國財經頻道網站CNBC訪問時表示,投資者還是不要密切關注市場為妙,因為「買入及持有」才是最佳的投資策略。畢菲特於訪問中分享投資上的賺錢之道,以及長期持有優質上市公司的股票,因為該些股票將於10年至30年內有出色的表現。近期無論是中國經濟增長減慢的訊息,還是美國聯儲局加息的陰霾,無一不是迫使散戶拋售手上的股票。然而,畢菲特又表示:「如果散戶正試圖買買賣賣股票,一見股價輕微向下便憂心……當股價上升時候,便考慮應否乘機沽出,永遠不會得到很好的成果」。



留意公司派息紀錄

至於如何尋覓優質的股票,畢菲特以例子來回答這個問題。「如果你擁有機會去買入一間位於你家鄉的良好企業的股票……你知道它是一間好公司,並且擁有優秀的管理層,以及你是以一個合理的價格買入,就不需要天天查閱該間公司的股價漲落」。另外,畢菲特建議散戶應該了解上市公司多年來的盈利表現及派息紀錄,以確定自己是否做了一個良好的投資決定,而不是經常查閱股價。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160307/19519338
市況 動盪 股神 神籲 籲長 優質
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=297104

市況回穩趁機換馬 金融取機場公路股 黃國英

1 : GS(14)@2016-04-15 16:13:41

http://www.eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=52586


恒指現時的走勢,完全可謂是「一個打十個」的格局,基本上全靠一隻騰訊(0700)來單天保至尊。中資金融股積弱,已經是港股的死症,實在是難以扭轉。而且中資銀行股的資產質素,亦是每況愈下。根據過往日本和歐洲量化寬鬆的經驗,在量寬進行期間,當地銀行股的股價表現,均是比較弱勢。

銀行股之所以陷入困局,與現時市場的競爭環境,也有很大關係:因為各行各業內的龍頭公司強者越強,它們的現金流強勁,根本不需要銀行的協助;相反,落後的弱勢公司,則會成為銀行的長期客戶,但在贏家全取的大趨勢中,弱勢公司沒落的機會,是遠遠大於反敗為勝,所以銀行向它們借貸,風險其實頗高,回報卻因為利率的環境而偏低,落入風險與回報不成比例的艱難局面。這是環球的金融股,除了被各地的監管機構不停調查和罰款以外,長期積弱的另一項關鍵因素。
目前恒指雖受金融股弱勢拖累,但公路股等高息股卻能夠逆市造好。圖為合和公路基建(0737)旗下的廣深高速。

至於中資保險股方面,同樣不受投資者歡迎,主要原因是內地的債券市場,明顯是一個大泡沫。一旦買入中資保險股,就等同間接買入一大堆內地的債券。不想參與此一泡沫的投資者,唯有避開這個板塊。

雖然中資金融股弱勢,令港股存在不少阻力,但整體而言,氣氛並非太差。至於港股短期內是否能夠守穩20,000點水平,很大程度是視乎騰訊的表現。不過近來比較利好的發展,是日圓大幅上升,美元兌日圓與兩個月前的高位相比,已經下跌近一成。作為亞洲區內最主要的貨幣,日圓大幅升值,令人民幣貶值的壓力大減。另一方面,最近石油價格亦已穩定下來。換言之,兩個月前造成市場極度恐慌的兩大因素:人民幣匯率與油價,現時已經得以紓緩。

與此同時,中國推行寬鬆政策的走向相當明顯,為股市帶來提振作用。現時進入炒股不炒市的階段,要在選股上多下功夫。長期弱勢的中資金融股和資源股,當然不建議沾手;不過一些較好的選擇,可以在下游工業股中找到。而騰訊也是另一可行之選。

此外,一些穩陣的中資股,例如REITs、機場股、公路股,也應該鎖定作為買入對象,把握機會加倉。雖然這批公司的股價,已累積不少升幅,但是回顧海外市場量寬時期的經驗,這類不起眼的股份往往能跑贏大市,強者愈強。況且現時指數受金融股拖累,趁市場主流看法備受牽引,仍然是以指數來判斷大市的走勢時,正好趁機買入這些回報穩定的股票,博之後跑贏大市。

(本人客戶持有騰訊(0700))
市況 回穩 趁機 換馬 金融 機場 公路 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=299286

因應市况波動 匯商上調保證金

1 : GS(14)@2016-07-08 08:07:22

【明報專訊】英國公投決定脫歐後,整個外匯及貴金屬市場均為之震盪,令不少期貨商均上調保證金,普遍增加50%至100%,主要針對英鎊、歐元、日圓及黃金的期貨產品。有期貨商表示,因市况波動,相信短期內不會調低至以往水平,未來則視乎市况調整。

升幅達50%至100%

英國宣布決定脫歐後,外匯及黃金市場大幅波動,至今短短3個星期,英鎊跌逾一成,日前兌港元更曾一度跌穿10算;歐元近日雖有回升,但期內高低波幅亦有近5%;日圓升逾半成;現貨金則升近一成。為應對風險,期貨商紛紛上調相關產品的保證金比例,海通國際(0665)及晉峰期貨早於公投前,已上調相關外匯產品的保證金,幅度分別達1倍及50%。

西證香港期貨副總裁馮時裕表示,該行同樣在公投前已將相關產品(主要是英鎊、歐元、日圓、黃金及原油)的保證金提高50%至100%,即由約5%升至10%。馮時裕又稱,鑑於目前市况波動,該行短期內不會下調保證金水平,未來視乎市况調整。

而同樣將外匯產品保證金調高約五成至8%的輝立,該行期貨部經理黃偉強表示,早前該行亦有跟隨大圍上調外匯產品之保證金,惟因近期市况回穩,該行已將保證金大致回復至以往水平。

不過亦有券商「按兵不動」,英皇金融近期並未因英國脫歐,而調整槓桿式外匯及現貨黃金買賣合約的保證金,但有提醒客戶預留充足的保證金及注意風險管理。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9233&issue=20160708
因應 市況 波動 匯商 上調 保證金 保證
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302784

楊書健﹕市况未明 房託避險兼抗通脹

1 : GS(14)@2016-07-26 07:44:58

【明報專訊】今年夏天,地緣政治變動頻繁,令投資環境充滿變數。筆者有客戶將本來預留投資實體房地產的資金,改投於房託基金。尤其歐洲局勢未明,不少客戶原先決定投資於歐洲,亦都改成觀望態度。這類投資者,包括大型機構,亦有個人投資者。原來已有吸引力的房託類產品,於當前局勢,則更有分散風險之效。

亞洲房託組合 著名地標佔八成

實體房地產,必然牽涉不少資產獨有的風險,房託基金,投資標的涉及不同經濟體,物業數目亦較多,因此風險或會較為分散。在巿况未明時,房託基金能為投資者產生現金流及長期回報。再者,各地房託受法律所限,必須將扣除成本後的租金收入,以股息派發。在巿况未明之際,擁有產生現金流的資產極為重要。兵書所言的「屯田論」,就是將戰亂的荒田,盡快恢復出產,製造經濟實力面對下一場戰役。本港某名巨富,則將屯田論延伸,認為資產必須產生現金流,才能穩定投資組合,繼而進可攻、退可守,支持其他較高風險的投資活動。

另外,亞太區房託以及其他收租股,普遍持有最優質的房地產資產。比如本港的中環區,幾乎所有的甲級寫字樓都屬於上巿公司。升巿時,優質房地產的加租能力較高;跌巿時空置率亦以較慢速度上升。因此不少大形機構投資者,都希望能在全球的主要經濟中心,吸納最優質的房地產。我們亦有為大型機構投資者設計一個投資組合,在亞洲地區吸納十數隻地產股及房託,組合中,八成半以上的資產,都是著名地標。長期持有這類投資組合,回報往往比房託指數更高,則是巿况未明時候的好選擇。

過去幾年,全球金融經歷了低息期。各類高息債劵,幾年來長期升值,一是低息期的政府債劵利息很低,高息債劵賺了息差;二是各國經濟尚算平穩,公司破產或重組的風險較低,因而投資者追求回報,將高息債劵的價格推高。地緣政治風險增加,看來美國方面的加息幅度會更慢,但是某些經濟體的破產風險卻慢慢增加。未來高息債劵繼續升值的空間,相對較小。

租金長期回報掛鈎通脹

債劵另一短處,是現金回報不會增加。假如買了帳面值100元的債劵,利率是3厘,無論經濟狀况如何,現金回報仍為每年3元。假如通脹率超過百分之三的話,那麼雖然投資者得到了3元的現金回報,但是整體而言是跑輸通脹。所以機構投資者明白,通脹是持有長期債劵的主要風險,而會吸納其他類型的投資,提供能對冲通脹的現金回報。

地產租金,中短期受當地的供求影響,表現一般較為波動。但是長期回報,卻跟通脹高度掛鈎。樓價的長遠趨勢,則與租金掛鈎,因此通脹率較高的經濟體,樓價的長期走勢會較好。所以房地產以及房託,都被視為抗通脹的投資項目。現今巿况未明,投資者一旦決定觀望,等待期或長至一、兩年,因此完全持有現金,讓通脹蠶食購買力,亦非良策。這也許解釋了為何最近客戶將資金轉投房託市場。

安泓投資總監

[楊書健 泓觀亞太]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4907&issue=20160725
楊書 書健 市況 未明 房託 避險 兼抗 通脹
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304124

年半後才出籠 分析﹕中央放心現市况 周雯玲:內地多一個「合法走資」渠道

1 : GS(14)@2016-08-17 07:29:47

【明報專訊】國家總理李克強早於去年初便提出要推行「深港通」,惟時隔一年半後才落地,與去年A股爆發股災不無關係。有分析認為,中央現時推出深港通,反映對現階段市况較為放心,加上需爭取A股加入MSCI,惟因走資隱憂尚存,短期內資本管制仍將持續。

互聯互通利爭入MSCI

李克強去年1月在深圳考察時表示「滬港通後應該有深港通」,令市場預期大增,此後內地股市更經歷「大時代」,惟泡沫爆破後A股一蹶不振,到近期市况才有所平復。豐盛金融資產管理董事黃國英表示,相信中央對於現階段市况較放心,才選擇在此刻公布。中環資產投資行政總裁譚新強說,內地繼續開放資本市場的大方向沒有改變,此前人幣加入SDR(特別提款權)已邁出一小步,相信為爭取MSCI亦需開放深港通。

瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲認為,深港通開通,意味內地又多一個「合法走資」渠道,但人幣加入SDR後,各國央行需購買人民幣及其債券,相信能夠對冲內地走資潮及潛在貨幣貶值壓力。不過,黃國英表示,內地仍擔心「走資潮」進一步惡化,故雖然互聯互通取消總額度上限,每日資金流動仍存限制。譚新強亦稱相信內地仍將延續對資本帳的控制。

深港通消息傳出後,滬股通昨天再現大量資金北上,惟周雯玲認為,深港通開通對於海外投資者無影響,需要佈局深圳股票的投資者也已採用QFII(合格境外機構投資者)渠道進入。黃國英亦認為市場對於A股仍不看好,「內地有內幕消息嘅投資者走貨都走唔切,佢哋(睇得)仲淡過我哋」。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2275&issue=20160817
年半 後才 出籠 分析 中央 放心 市況 周雯 雯玲 內地 一個 合法 走資 渠道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306129

港交所走勢落後 市況未全面向好 黃國英

1 : GS(14)@2016-08-18 01:13:07

http://eastweek.my-magazine.me/main/57159


上星期港股向上突破,恒指曾高見22,800之上。這一轉上升的理由,主要是上周中後段,市場又再度炒作深港通臨近的消息,推高大市。近來升市的特質,是升勢相當集中,可是卻缺乏成交,市況主要為少數強勢股所帶動。

以自己的看法,實在不太相信深港通能為香港股市,帶來顯著的提振作用,推動市場上的二、三線股份大升。現時市場的關注點,是到底深港通能否落實,和出台的實際時間。到落實的時候,港股可能會出現終極一升,可是投資者應該汲取以往的經驗,將這個升浪視為獲利回吐的機會,相信人同此心,屆時大多數市場參與者應該也會有類似的取態。

始終深港通與滬港通有所不同,前者的消息早已經在市場上流傳很長的一段時間,變成了舊聞。此外,現時公布落實深港通,也可以說是相當合情合理,因為已經很難再找到比此時此刻更加好的時機。如果再繼續維持審慎的態度下去,亦是無謂。大家不妨作好準備,候確實公布的時候,趁高減持持倉,鎖定利潤。
恒指雖已升近二萬三千點, 但成交依然薄弱,港交所股價仍未能收復四月高位,反映投資者對整體港股仍然悲觀。


而從滬港通推行以來的經驗顯示,內地的投資者參與港股的模式,當中大部分的資金都是細水長流,買入的對象多數為大型股,而且買入後較多是以持有為主,不會有太多動作。小部分的資金,則會等候市場上出現類似德普科技(3823)早前被洗倉的情況,在大跌後乘亂一博。可是如果要吸引他們參與中、小型股的博弈,起碼要出現這一種爆煲式大跌八、九成,再博由低位計反彈一倍的機會,否則難以利誘這批資金進場。所以即使開通深港通,也未必可以大幅提升多數股份的成交。

從另一個角度觀察,港交所(0388)的股價,即使上周一度因為深港通的消息而向上突破,曾見接近$200的水平,可是在這個升浪當中,仍然算是嚴重落後,尚未收復四月份的高位。這反映出市場上投資者對於港股的整體看法,還是比較悲觀。

市場出現這種取態,其實也可謂相當正常。因為一如早前所講,眼下投資者聚焦於求安心,甘於接受較低的回報,將大量資金集中投放在收入穩定、派息紀錄健全的大型股之上。故此即使大市上升,能夠錄得升幅的,只限於少數股份,升勢很難擴散至一眾二、三線股之上。

所以在應市策略方面,最好還是選擇一些穩陣收益股,採取買入後持有的打法,希望最終能以耐性換取回報。因為現時成交低迷,盲目炒出炒入的打法,暫時不合時宜,不應太多動作。
港交所 走勢 落後 市況 全面 向好 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306277

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019