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海外併購屢屢受挫 中國企業遭遇成長的煩擾

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全球化背景下,中國企業正以更積極的姿態走向世界。

來自併購市場資訊公司 (Merger market)的數據顯示,大中華海外併購活動交易總額2010年實現創紀錄的620億美元,較前一年增長157%。

「為了獲得海外原材料,擺脫過度擁擠的國內市場,大中華區企業投資海外的熱情日益高漲。」德勤中國併購交易服務領導人兼全球中國服務組聯席主席謝其龍解釋:「通過投資海外,大中華區企業還能夠獲得嶄新技術,在國內建立合夥企業,為未來投資目標國家鋪平道路。」

然而大量的海外投資未必能換來好的回報。

中國海洋石油有限公司(以下簡稱「中海油」)併購優尼科失利,中鋁併購力拓以分手收場——跨國「聯姻」結出的是一個個難嚥的「苦果」。

眼下,海外市場更加動盪不安,中國企業究竟能靠什麼走出去?

海外併購之痛

儘管國家大力鼓勵企業「走出去」,但中國企業的併購之路並不順利。

2005年3月,中海油與美國優尼科公司初步達成購售意向;4月4日,雪佛龍公司提出以164億美元的現金和股票併購優尼科;6月17日,時任美國財政部長的斯諾針對這筆交易發表講話,稱一旦中海油收購成功,美國政府將從國家安全考慮,對這一收購案進行審查。

但中海油並沒有讓步:當年6月23日,該公司宣佈以185億美元的價格、全現金方式併購優尼科;7月19日,雪佛龍公司也將收購價格提高至171億美元。

一天之後,儘管中海油報價明顯高出對手,優尼科董事會還是決定接受雪佛龍的最新報價;8月2日,中海油不得不撤回收購要約。

中海油的故事並非個案,在經濟全球化和中國經濟快速發展的今天,越來越多的中國企業開始用跨國併購的方式來參與國際競爭。

「一筆成功的併購交易,不僅考驗著企業的實力,更是一場智慧的較量。」一匿名併購諮詢人士對記者表示。

礦業巨頭力拓集團就給中國企業上了生動一課。

2009年2月12日,中鋁公司與力拓簽署合作與執行協議,前者計劃以195億美元戰略入股力拓集團。

誰料想,力拓居然在當年的6月5日單方撤銷了這一合作交易,僅依據協議向中鋁支付了1.95億美元的違約金,轉而與必和必拓就合資經營鐵礦石業務達成協議。

事實上,單在2009年力拓就從中國市場鐵礦石銷售中獲得超過600億元的收益。此外,還利用中鋁收購化解了一場債務危機,通過增資從中鋁獲得102億元現金支持。

但力拓並不知足。2010年,該公司上海辦事處胡士泰等人因涉嫌侵犯商業秘密罪和非國家工作人員受賄罪在中國被捕,最終以商業賄賂罪行被判刑。

未來的併購高潮

只是,海外市場的不確定性並沒有阻擋中國企業的併購熱情。

德 勤報告指出,受英國和南美價值數十億美元能源與資源行業交易推動作用,海外併購活動在2010年最後一個季度達到前所未有的高峰——51宗交易,價值高達 299億美元;且交易規模持續高於正常水平,2010年所有交易中近30%價值超過2.5億美元,創下自2005年以來的最高比例。

而在2011年上半年,大中華海外併購活動交易總額就高達170億美元。

「未 來數年,中國企業不會因為市場波動而削弱信心,相反它們會在海外併購市場和全球經濟中扮演日益重要的角色。歷史數據表明,從海外交易量和交易額來看,大中 華競購企業的影響力持續增強,從2005全年約佔全球併購活動的0.5%躍升至2011年僅上半年就達到的約1.3%。」謝其龍指出。

併購活動在能源與資源行業企業中表現最為活躍,2011年上半年佔交易總量的四分之一;另外在中國政府的指導下,對其它增值行業也有相當比重的投資,如消費與運輸行業以及科技、傳媒和電信行業,這兩大行業共佔同期交易總量的29%。

最新發展是,大中華區企業紛紛從傳統的西歐和北美地區,轉向柬埔寨、哈薩克斯坦、蒙古和烏克蘭等更多不同的目的地搶購資產;數據顯示,西歐和北美的併購交易量比重已經從2005年的47%減為2010年的41%。

謝其龍認為,儘管大中華海外併購的基本動力仍然存在,但若潛在競購企業最終成功進行海外併購,他們將持續面臨海外交易的潛在挑戰,包括目標市場監管問題、宏觀經濟前景黯淡,以及由於文化意識形態的分歧對合併造成影響。

海外 併購 屢屢 受挫 中國 企業 遭遇 成長 煩擾
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我會再創奇蹟,屢屢再創巔峰 張忠謀81歲的雄心

2012-12-24  TCW
 
 

 

2012年,無疑是台積電董事長張忠謀豐收的一年。

在全球經濟衰退的同時,台積電逆勢成長二位數,市值、營收、獲利皆創下25年歷史新高。

三年前,張忠謀回任總執行長,再造台積電巔峰,證明薑是老的辣,而他自信滿滿的說:「將再創奇蹟。」撰文.賴琬莉、楊卓翰、林宏文 攝影.攝影組 研究員.楊寶楨舞台上樂團演奏貝多芬的︿第九號交響曲﹀,從沉鬱莊嚴的快板,變成激昂壯闊的大合唱,進入宏大的尾聲,經過熱烈的快板與莊重緩和的壯板,到達鼎沸的極急板,最後的高潮結束在嗡鳴的歡騰氣氛,聽眾的情緒也隨之高昂沸騰。

貝多芬︿第九號交響曲﹀是張忠謀認為最偉大的交響曲之一,也是他最喜歡的古典樂。後世音樂家對這首曠世巨作,用「宇宙間永難超越的巔峰」形容。

然而,︿第九號交響曲﹀的高潮迭起,都在貝多芬的掌握之中,就像台積電從零到成為世界一流企業,這二十五年的發展軌跡,也都在張忠謀的掌握之中。

他的成就

不斷締造巔峰榮耀的指揮家張忠謀創辦台積電,創下多項紀錄。首先,他把晶圓製程從傳統半導體廠分切出來,首創晶圓代工模式;再來,他把台積電經營成為世界第一大晶圓代工廠,市值二.五七兆元逼近全球半導體龍頭英特爾。當然,張忠謀的成就,如其他世界級科技領袖,獲獎無數。但卻無人像張忠謀一樣,三年前,他以七十八歲的高齡重回第一線,仍能再創公司巔峰。

十二月十四日,張忠謀在新竹台積電辦公室接受《今周刊》專訪,面對今年全球經濟衰退,為何台積電業績還能屢創高峰?他露出笑容,自信滿滿地回答:「老實說,這都在我意料之中,而且the best is yet to come(最好的時刻還沒有開始)。」市場預估,台積電今年合併營收逾五千億元,獲利超過一六○○億元,都將創成立二十五年新高,台積電股價因此一度逼近百元價位,張忠謀重披戰袍,證明薑是老的辣;但當台積電表現看似攀高峰,張忠謀斬釘截鐵地告訴我們:「未來四、五年,我相信台積電會屢創佳績。」談到對未來的展望,張忠謀興奮地說:「每年運動會,我帶著大家喊,『我愛台積,再創奇蹟!』今年他們問我,要不要換口號,我說,幹麼換口號?因為每年我們都可以一直創奇蹟,我有相當高的把握,至少在未來幾年內,台積電會再創巔峰,而且是『屢屢』再創巔峰!」他加重「屢屢」的語氣,自己開心地笑了出來。

他的回任

「質疑我的人,現在只能把話吞回去了」張忠謀用實際的成績,證明三年前回任總執行長,是正確的決定。然而,當時交棒又回任的紛擾,以及市場的質疑聲浪,讓這位「晶圓教父」一度拒談交棒問題,甚至直言「這個(公司)我負責任」、「那些說法對我很不fair(公平)」。

二○○五年的五月十日,張忠謀卸去台積電CEO(總執行長)的頭銜,將職位交給接班人蔡力行,退居幕後。沒想到,○九年台積電業績衰退,勞資糾紛最嚴重之際,張忠謀回任重掌總執行長。

「當年回來做CEO,大家都在講不好不好,猜測這不能長久啦、對公司不好啊??。」張忠謀談起當時外界批評,摘下銀框眼鏡說:「那些講公司不好的人,現在只能把他們講過的話吞回去!」張忠謀對外總是嚴肅,極少表露情緒,但對三年前的回任風波,甚至外界直指他不交棒這件事情,像是隱忍許久的情緒,終於爆發開來,他不悅地挑明說:「一開始,我就說得很清楚,董事長這個位置,我不會交棒的。」

他的接班

「王永慶可以做到死,為什麼我不行?」張忠謀不願多談交棒:「我想我今天還是不要談繼承,現在幾乎大家都在猜測。我是一個很有創意的人,我的想法與規畫,可能遠超出大家的想像……。」不談交棒問題,張忠謀倒是替我們上了扎實的一堂「CEO 淵源」課程。

他說,美國︽憲法︾起草人之一Alexander Hamilton,美國獨立後,在紐約成立一家銀行,他找了專業經理人管理,因美國︽憲法︾稱總統為chief executive,於是他就把那人稱為chief executive officer,加officer是因要有別於美國總統,這是世界上最早出現CEO 這個名詞。

「台灣法律賦予董事長最大責任,至於CEO,法律上根本沒有這個名詞。」張忠謀指出,「○五年,大客戶都來找我,我想給蔡力行CEO這個職稱,可以讓他負責一些客戶。但法律上,董事長對外還是要代表公司,他只是授權給CEO。」張忠謀的言下之意,台積電真正掌權負責的是董事長。

長篇大論解釋完,他不滿地說:「討論我董事長會不會交棒,這個價值我覺得錯置了;比方說王永慶,他一直做到死都是董事長,也從來沒人問他何時交棒。我辛辛苦苦做一個專業經營人,應該鼓勵才對。」與張忠謀熟識多年的廣達董事長林百里就表示:「張董事長樂在工作,他投入事業,也做得很好,是企業家的典範。」甚至,被問到未來人生還有什麼夢想,張忠謀的回答還是「再創台積電奇蹟」。

他的勝算

致勝祕密:建立大於台積電的力量張忠謀能夠毫無懸念地說出「再創奇蹟」,到底憑藉什麼自信?

他平穩地說:「當然,第一,這幾年時機的確特別好。」台積電抓住這幾年智慧型手機、平板等行動裝置晶片需求,因此再造業績新高。「二十五年前這個(市場高成長驅動力量)是PC,十年以前是Cellphone(行動電話),如今則是Smartphone(智慧型手機)與Tablet(平板)。」「其實台積電的成功因素,二十幾年前就開始。」張忠謀口中的成功因素,就是以台積電為中心的「大聯盟」(Grand Alliance),為此,他拿出一張準備好的圖表,解釋台積電的致勝祕訣。

自從張忠謀首創,把晶圓製程從傳統半導體廠分切出來,專精製造,全球半導體產業出現了變化。「是他創造晶圓代工模式,讓IC公司不再需要負擔巨額的製程投資。」全球第一大IC設計工具公司新思科技(Synopsys)董事長亞特(Aart J. de Geus)講起台積電,仍然充滿敬畏。

二十年前,台積電只是一家小公司,供應商與客戶也是小公司。但那時德州儀器、美國國家半導體、意法半導體及英特爾,都是相當大的整合元件製造(IDM)大廠。強敵環繞下,張忠謀為了取勝,必須建立比這些IDM廠更大的體系。

於是,一九八七年,台積電成立。這個讓晶圓製造、客戶與專利公司能更緊密的「開放創新平台」誕生,也就是現在全球半導體都在說的「生態系統(ecosystem)」。

「三星是一個closed system(封閉系統),英特爾也是,但我們是開放系統。」張忠謀把上游的材料、關鍵設備,加上周邊的矽智財提供者(IP Provider),以及下游的客戶統統整合起來,建立比台積電一家公司大上好幾倍的力量。因為台積電首創的晶圓代工模式,扮演「大聯盟」中核心角色,與上游及客戶建立難以取代的依存關係。

張忠謀進一步解釋:「這個alliance好處是什麼呢?把這個生態體系中所有公司的R&D(研發)經費加起來,就比任何一家IDM都還要大。因此,我們這個聯盟就是無人可敵。」「無人可敵」這就是張忠謀對台積電地位下的注解。亞特評論:「很多CEO容易被成功沖昏頭,忘了自己的成功,其實是來自於客戶的成功。但張忠謀不是,他從第一天就以客戶的成功為專注目標,結合眾多資源來滿足它們,這是他了不起的地方。」

他的人生

五十歲的徬徨

張忠謀成功經營台積電,早已獲獎無數,去年得到科技界諾貝爾獎,國際電機電子工程師學會(IEEE)頒發的「榮譽獎章(Medal of Honor)」,今年獲選《富比世亞洲版》(Forbes Asia)「亞洲最佳企業家」。其實,在走向如此自信與意氣風發的背後,張忠謀在人生道路上,也曾有過不為人知的徬徨。

就在到台灣創立台積電之前,張忠謀在德州儀器(TI)工作二十五年,以華人的身分從工程經理一路到集團資深總裁。然而就在第二十二年,張忠謀發現他在德儀無法再晉升:「我覺得我在TI想要做到CEO,已經是沒有什麼太大的希望了。」張忠謀走到了人生的轉折點。

「離開TI的念頭考慮了三年,我將寫在自傳下冊的一章。雖然我還沒開始寫,但那章的名字就叫『五十歲的徬徨』。後來我下決心的想法是,我想要在六十五歲退休,還有十幾年的事業,所以毅然離開。」說完,他自己先帶頭大笑,「不能再多說了,這些要放在自傳下冊寫。」張忠謀回憶道:「之前與美國奇異董事長傑克.威爾許對談,我跟他講我的TI經驗。傑克回答:『哇!那TI真是倒楣了,竟然犯了這麼大的mistake(錯誤)!』」最後,張忠謀來到台灣,並催生台積電,帶領台積電成為全球晶圓代工龍頭。

他的思念

太忙了,還沒動筆為亡母寫紀念文張忠謀出生於一九三一年,他受訪時從一九一一年辛亥革命、一九二六年北伐、一九二八年北伐成功,到一九三七年中日戰爭的歷史開始談起,記憶力驚人。他形容自己的雙親是「大時代的見證者」,「北伐期間,我的爸爸剛從大學畢業,我的媽媽在高中,他們都熱血沸騰,因為充滿了希望與期待,中國統一了。」「我媽媽幾個月前在紐約去世,她活了一○二歲。」話鋒一轉,張忠謀談到母親去世。對張忠謀來說,母親的去世更代表一個大時代的結束。「我本來想寫一篇文章紀念母親,及她一生的時代背景。」「我現在太忙了,還沒動筆。」張忠謀說。從五十四歲回台至今,他經營事業的理念、原則都沒變過,像是來自父母親教他的「誠信」、「承諾」。台積電至今遵循的四個企業價值,前面兩個就是誠信與承諾,後面兩個則是他再加上去的「創新」與「信賴」。

「母親教給我另外一個觀念,就是閱讀習慣。」張忠謀曾說過,他平日至少花六個小時,假日時七、八個小時在閱讀上。「我小學時,母親買了一套商務印書館的兒童文庫,有幾十本書,裡頭有︽水滸傳︾、︽西遊記︾,初中的時候看︽三國演義︾,高中的時候看︽紅樓夢︾、︽金瓶梅︾、︽西廂記︾,到美國後,大都閱讀英文書。」張忠謀回憶。

他的婚姻

嚴肅的外表下真情流露

他再次拿下眼鏡,這次他的眼光移向辦公室那幅三呎大的畫作。張忠謀的辦公室掛著一幅太太張淑芬︿仰望.綠色的世界﹀畫作,畫中是高聳入天的竹林,談起太太的畫,張忠謀的口氣變得有些調皮,他笑說:「是我允許她把這幅畫掛在這裡。」張忠謀與張淑芬結褵十二年,○一年除夕,七十歲的張忠謀與五十七歲的張淑芬在美結婚,攜手共度晚年。張忠謀與張淑芬個性迥異,一位是嚴謹規律,另一位則熱情開朗;兩人鶼鰈情深的婚姻生活,令人稱羨。

雖然,張忠謀在公事上一板一眼,但他感性真性情一面,只有張淑芬看在眼裡,感受在心裡。婚後第一年,張忠謀送九十九朵紅玫瑰給太太,卻被張淑芬叨念,「浪費,不如把錢拿去做公益。」此後,張淑芬就沒再收到花。直到去年情人節,張忠謀請花店送花,遲至晚上還未送來,他就等不及說:「等下你會收到花。」讓張淑芬不禁莞爾。

張忠謀或許不浪漫,但平日的關心體貼才是張淑芬感動的地方。「我先生對我很疼愛,他讓我有很大的空間做自己。」張淑芬擔任台積電志工社社長,十二月初的周六,志工社到榮民之家辦桌,張淑芬挽起袖子切菜、端菜,忙到傍晚回家,張忠謀說:「我一人在家很寂寞。」張忠謀在家中,不再是嚴肅的董事長,而是一位感性的先生。他對張淑芬說:「回到家,你在,這就是個家;你不在,就只是個房子。」有段時間,張淑芬心疼他公事多,張忠謀回說:「公司都是小事,你的身體好不好才是我的壓力。」張淑芬說:「夫妻不必追求太多東西,平淡安詳就是最大的幸福,我與我先生擁有的就是這些。」周末在家中書房,一位閱讀,另一位聽音樂,互不干擾又感受到對方的存在,是兩人最享受的時光。

張忠謀與張淑芬的相處之道就在「互相尊重」,有段時間,台積電的新聞多,張忠謀回到家不說,張淑芬感受到他的壓力,但只是安靜地陪他不多問,「做太太的,先生願意講就聽,不願意講,就不要問。」

他的生活

除了儉樸還是儉樸

「他對自己與對別人的承諾看得很重,是個誠實正直的人。」前幾年,張忠謀夫妻出國,眼見張忠謀直盯台積電股價,忍不住問他:「你又不買賣股票,怎麼這麼關心?」他回說:「這是我對股東的責任。」說完這段故事,張淑芬說,「糟糕,我先生的家規是不准我在外人面前稱讚他。」相較台灣其他科技業老闆,張忠謀的生活樸實簡單,對金錢的態度,他總是說:「夠用就好!」平日穿著不講究名牌,都是張淑芬悉心打點,連三餐也很簡單,張淑芬透露,「早餐,除了一天吃稀飯外,平常就是一杯精力湯,麥片、木瓜、蛋加柳丁汁;中午有時一碗餛飩麵;晚上若無應酬,就是簡單的肉絲、青菜等家常菜。」張忠謀是寧波人,喜歡吃麵食,除了鼎泰豐、老上海等中餐廳,也喜歡吃義大利麵、披薩,台北東區的LaGo義式料理是張忠謀夫妻常光顧的餐廳。

他也喜愛甜食,以前辦公桌後面還放一桶巧克力,後來被囑咐少吃甜食;有一回,客人送了一盒巧克力,被太太收起來,隔天,他問張淑芬,「我的巧克力呢?」看見張淑芬拿出來,他笑得很開心。

張忠謀生活規律,九點前進辦公室,中午通常與主管吃飯談公事,沒有午休,晚上六點半前下班。已經八十一歲的他仍精神奕奕。據了解,他並無特別的養生之道,只有周末在家用跑步機快走半小時,台積電訊息處處長孫又文觀察,「董事長是個有話直說、不會把情緒放在心裡的人,這應該也是他健康的原因之一。」

他的夢想

讓台積電屢創奇蹟

談到人生夢想,張忠謀蹙了蹙眉頭說:「夢想都是年紀輕的人,是不是?我最終目標就是要快快樂樂。」末了,他補充:「我的計畫是公司要更上一層樓,未來四、五年,我相信台積電會屢創奇蹟的。」「不過時間越來越短,雖然我現在很健康,但人……總是會要死掉的,即使長壽也不會很長很長……。」八十一歲的張忠謀,坦然面對生命的極限。而他也努力與時間賽跑,採訪結束,他馬上與新事業組織總經理蔡力行在辦公室做例行的午餐會談。

就如同張忠謀酷愛的交響樂,進入了高潮的最終樂章,而且他對觀眾保證,高潮將不只一波!

張忠謀

出生:1931年

現職:台積電董事長兼總執行長經歷:美國德州儀器公司集團副總裁、美國通用儀器公司總裁、工業技術研究院院長兼任聯電董事長、創立台灣積體電路製造公司學歷:美國史丹福大學電機工程學系博士

成就:

1998年 美國Bank of America-Robertson Stephes遴選為半導體業50年歷史最有貢獻人之一2001年美國《時代》(Time)雜誌評為世界最有影響力的26位總經理之一2011年 獲國際電機電子工程師學會(IEEE)榮譽獎章2012年獲《富比世亞洲版》(Forbes Asia)雜誌亞洲最佳企業家

台積電的致勝關鍵

開放式的「大聯盟」,比起三星、英特爾的封閉式生產模式,更能整合外界資源,在每一個環節都有專精的公司來幫助台積電研發。

整個聯盟的研發能量,遠遠超過三星、英特爾等單一大廠。

「大聯盟(Grand Alliance)」關係材料、供應商 應用材料、ASML、 Tokyo Electron、Advantest、KLA-Tencor等

台積電

客戶 聯發科、高通、博通、輝達等矽智財公司 新思科技、安謀(ARM)、

創意、Cadence等

共同使用台積電打造的「開放創新平台」,客戶自然成為一體,「競爭」不再是擴張的唯一策略,而是互相連結。

高成長市場 終端產品(手機、平板電腦、個人電腦等)比起更多IDM有更多研發能量張忠謀:我心裡沒有「幸福企業」台積電董事長張忠謀在他的辦公室接受本刊專訪,發言一向動見觀瞻的他,還對景氣、競爭對手三星、幸福企業提出看法,並給年輕人中肯的建議。

《今周刊》問(以下簡稱問):請問您認同央行總裁彭淮南提出的景氣「U型反轉」嗎?

張忠謀答(以下簡稱答):我不知道他說的U型反轉是什麼時候開始?什麼時候結束?問題是我們現在在哪一個點?2013年的經濟我想都還是不好,不過整個經濟會比2012年好一點,我們對2012年世界的GDP成長估計是2.4%,2013年成長2.6%,稍微好一點。

我是不講U型的。約四年以前金融風暴的時候,我是用旋轉的「L型」。那個時候是2008年底,經濟是下得很快,但是復甦很慢。我說這整段是2008年下半年都往下,現在大概是在這裡(緩慢上升中),復甦的力道仍很弱。

問:您對「聯日抗韓」的看法?

答:我覺得那是個口號而已。因為三星在很多的市場,有很多產品,要打敗三星就是要「個別擊破」。我們(台積電)是會擊破它的半導體,但擊敗它的半導體後,也得有人去擊敗它的面板。只要把它的components(零組件)擊敗,它就已經受「重傷」,那做system(系統)的公司,就可以來擊敗它的system。

問:前一陣子,您關懷員工超時工作引起話題,您對「幸福企業」有何看法?

答:我心裡沒有「幸福企業」這詞。「幸」好像是幸運,「福」是福氣,好像是靠運氣。台積電這家公司是的確要努力,所以並不是不努力的人,也可以幸福。

超工時是有兩種,一種是員工不願意做,可是你要他做,又不給加班費,那個我絕對不容許的。第二種,是他為了增強實力,自願加班,這種我不反對,但每周不能超過50小時。我這一生,99%都是第二種。20幾歲的時候我領過加班費,30歲之後就沒領過了,因為自己要充實實力,我就做得比較多一點。即使如此,我也很少超過每周工作50小時。如果一個人從早上8點做到下午6點半,那6點半之後我就不太相信他的judgment(判斷力)了。

問:對於年輕人,您有什麼建議?

答:其實我覺得台灣現在是太cynical,就是憤世嫉俗,連年輕人都變成憤世嫉俗。1985年,我來(台灣)時,那個時代20歲到30幾歲的年輕人都還是有理想、有抱負、有希望。好了,現在,年輕人的理想、希望、抱負好像都低下去,而且憤世嫉俗的成分增加很多。

我覺得每個人的人生,都是自己創造出來的,所以要有抱負,絕對不要失去希望!

(整理:楊卓翰)

張忠謀最新書單

the RISE and DECLINE of NATIONS

(國家的興衰)

簡介:各國的勢力在第二次世界大戰之後,開始發生急劇的變化。作者提出一套理論來解釋這些國家勢力的消長,理論指出,當時(1980年代)歐洲和美國都患了「英國病」??。

WINTER OF THE WORLD

(世界之冬)

簡介:作者以五個主角:美國總統參謀、俄國兄弟、英國貴族、礦工到德國間諜,將歷史真實事件與虛構情節相互交融,串聯成一部壯烈的歷史巨作。

The Federalist Papers 簡介:漢密爾頓是紐約銀行創辦人,也是紐約州議員,因為不滿美國第一部《聯邦憲法》,為了推動新憲法通過,他寫了一系列解釋《憲法》的文章,及《聯邦論》,直到今日仍是《憲法》解釋的重要來源。

我會 再創 奇蹟 屢屢 巔峰 張忠 81 歲的 雄心
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公安部整治網絡直播平臺:有平臺屢屢挑戰社會道德底線

27日,公安部網站發布消息,公安部網絡安全保衛局近日召開網絡直播平臺專項整治工作會議,決定從即日起至10月底,在全國範圍內組織開展網絡直播平臺專項整治工作。

公安部稱,為切實加強對網絡直播平臺的安全管理,依法打擊利用網絡直播平臺實施的各類違法犯罪活動,進一步凈化網絡環境,近日,公安部網絡安全保衛局召開網絡直播平臺專項整治工作會議,決定從即日起至10月底,在全國範圍內組織開展網絡直播平臺專項整治工作。

數據顯示,近年來,網絡直播發展迅速,用戶規模快速增長。據不完全統計,當前境內各類網絡直播平臺已達150余家,用戶規模超過2億,一些大型網絡直播平臺註冊用戶過億、月活躍用戶超千萬,高峰時段部分“房間”用戶數可達數萬人。網絡直播快速發展的同時,也帶來了突出的安全問題。一些網絡直播平臺傳播色情低俗信息,屢屢挑戰社會道德底線,個別網絡直播平臺存在色情表演、賭博等違法犯罪活動,嚴重破壞網絡環境,危害社會公共秩序。

公安部表示,專項整治期間,全國公安機關網安部門將全面檢查網絡直播平臺安全管理制度措施落實情況,指導網絡直播平臺全面清理各類違法有害信息,依法關停傳播違法信息的賬號、頻道,查處存在違法違規行為的網絡直播平臺。工作中,重點整治三類網絡直播平臺:一是群眾舉報、網絡曝光或網民反映問題集中的;二是涉嫌存在色情表演、聚眾賭博以及其他違法行為的;三是企業自身管理秩序混亂、安全管理制度措施不落實的。同時,公安機關將監督指導網絡直播平臺加強安全管理,履行法定責任義務,嚴格落實違法信息防範處置以及網上案件線索發現報告等措施,推進網絡主播和管理員實名制、普通用戶手機註冊登記等安全管理制度,促進網絡直播平臺的健康發展。

據了解,公安機關網安部門還將與網絡直播平臺建立協同處置違法信息工作機制,對利用網絡直播平臺傳播、散布淫穢色情、暴力、恐怖、教唆犯罪等違法信息,或組織色情表演、聚眾進行賭博、實施詐騙等違法犯罪活動的,堅決依法打擊,追究相關人員的法律責任。

公安部 公安 整治 網絡 直播 平臺 有平 屢屢 挑戰 社會 道德 底線
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公安部部長郭聲琨:決不能讓上學錢被騙的悲劇屢屢發生

據公安部網站7日消息,國務委員、公安部部長郭聲琨9月6日在上海調研反電信網絡詐騙工作時強調,要以更加紮實的措施有效防範、精準打擊、堅決遏制電信網絡詐騙犯罪,切實維護人民群眾財產安全。

針對電信網絡詐騙犯罪非接觸式、空間跨度大、智能化職業化專業化程度高、犯罪手法不斷翻新等特點,上海市建設了反電信網絡詐騙中心平臺,探索積累了許多好經驗好做法,實現了對電信網絡詐騙案件“即時接報、即時勸阻、即時凍結、即時打擊”。平臺自3月底試運行以來,已凍結涉案資金7900余萬元, 勸阻3.5萬余人次免遭電信網絡詐騙侵害。

9月6日,國務委員、公安部部長郭聲琨在上海市反電信網絡詐騙中心平臺調研。

郭聲琨指出,黨中央、國務院高度重視打擊治理電信網絡詐騙犯罪工作,去年6月建立了23個部門參與的國務院打擊治理電信網絡新型違法犯罪工作部際聯席會議制度,加強組織領導和統籌協調。各地區、各有關部門共同努力,加強國際執法合作,成功偵破了一大批案件,搗毀了一大批境外犯罪窩點,抓獲了一大批不法分子,為群眾挽回了一大批經濟損失,打擊治理工作取得了明顯成效。

但是,他指出,要清醒看到,電信網絡詐騙犯罪依然高發頻發,已經成為社會一大公害,特別是近期發生了多起大學生被詐騙案,引發社會高度關註,廣大群眾對此類犯罪活動深惡痛絕。各級公安機關和各有關部門要以對黨對人民高度負責的精神,持續加大依法打擊治理力度,全面落實綜 合防控措施,堅決遏制電信網絡詐騙犯罪高發勢頭。

郭聲琨要求,要堅持關口前移,有效整合各部門力量資源,充分運用大數據、雲計算等技術,切實強化事前預警、事中勸阻,努力減少案件發生。要完善即時查詢、緊急止付、快速凍結和第三方支付賬戶管理等制度,確保一旦發生電信網絡詐騙案件能夠快速響應、聯動處置,最大限度避免和挽回群眾財產損失,決不能讓群眾的“養老錢”、“救命錢”、“上學錢”被騙的悲劇屢屢發生。要針對電信網絡詐騙犯罪的新動向、新特點,不斷探索創新工作機制、提升打擊能力,著力 打好數據戰、整體戰、合成戰,持續推進國際執法合作,堅決把犯罪分子的囂張氣焰打下去,堅決把犯罪分子繩之以法。

郭聲琨強調,要強化源頭治理,依法查處違規出租電信線路、制作傳播改號軟件等行為,嚴格落實電話卡、銀行卡實名制,加強整治網上各類有害信息, 嚴厲打擊泄露或非法獲取公民個人信息等活動,深入開展重點地區整治,切實堵塞監管漏洞。要加強整體設計和全國聯動,努力形成全國一體化防範打擊治理電信網 絡詐騙犯罪的格局,有效擠壓電信網絡詐騙犯罪活動空間,堅決切斷電信網絡詐騙犯罪鏈條。要通過群眾喜聞樂見的形式廣泛深入開展防範宣傳,及時揭露不法分子 的犯罪伎倆,引導群眾“不聽、不信、不轉賬、不匯款”,切實提高防範意識和能力。

公安部 公安 部長 郭聲 聲琨 決不能 決不 上學 錢被 被騙 騙的 悲劇 屢屢 發生
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港交所報告揭示HIBOR利率緣何屢屢暴漲

香港離岸人民幣隔夜Hibor連續第二日暴漲,最高達61%,接近去年1月12日創下的66.82%的歷史高點。針對離岸流動性問題,港交所“恰逢其時”地出了一篇關於離岸人民幣流動性問題的報告。

報告指出,在811匯改之後,依賴於跨境貿易結算渠道的長期流動性,由於人民幣套利機制反轉而出現了收縮,導致了整個離岸人民幣總體規模下降;在此大背景之下,現有的短期流動性的供應機制與市場對短期流動的需求的“錯配”,會時常造成離岸人民幣短端利率的大幅波動。

而這種波動並非沒有代價。首先,這會影響到離岸人民幣債券市場的穩定擴張,即影響離岸人民幣投資渠道的擴張;其次,加大了境外機構持有人民幣資產的風險對沖難度,即影響了境外機構持有人民幣的動力;最後,兩地利差拉大可能誘發投機性短期跨境資本流動。

關於本報告的要點總結如下:

長期流動性因匯率貶值預期而收縮

港交所在報告中稱,離岸人民幣市場的人民幣主要通過跨境貿易結算渠道從在岸獲得人民幣資金。自2009年7月推出跨境貿易結算以來,人民幣一直是處於輸出狀態,至2014年全球離岸人民幣存款規模達1.6萬億元的歷史高點。輸出的主要動力來源於當時人民幣匯率的升值預期。當時離岸人民幣兌美元的匯率較在岸更貴,導致進口企業有動力直接使用人民幣取代美元進行支付,在離岸再進行購匯,獲取額外收益。在此過程中,人民幣就“沈澱”在了離岸。詳細流程如下圖:

但在811匯改之後,離岸人民幣較在岸出現了更大的貶值趨勢,市場的套利機制反轉,人民幣資金開始從離岸回流在岸。具體而言,當CNH較CNY貶值超過一定基點後,貿易商在離岸買入“更便宜”的人民幣,通過經常項下貿易將人民幣送回在岸賺取匯差。同時,投資者對人民幣匯率信心減弱,將部分人民幣存款轉回美元等其他幣種資產也是造成離岸人民幣池縮小的原因。

短期流動性供給機制“錯配”

離岸人民幣的短期流動性供給分為官方和市場兩部分。官方的流動性供給來自於香港金管局,具體的供給安排方式如下圖:

而市場提供的流動性主要來自於外匯掉期市場。目前離岸人民幣掉期期限一般為當天、隔月到一年。此外市場參與者還可以通過銀行間拆借,清算行回購來獲得短期流動性。

但目前離岸人民幣在香港市場的日均交易額已經達7700億元,在某些時點甚至超過了港幣,但相比之下即日交收的日間資金規模卻很有限,導致短期流動性供不應求。

但官方和市場兩個渠道目前都無法有效滿足需求。官方的資金有相當一部分來自於與人行的貨幣互換協議,因此使用時需要“服從”內地銀行間市場和清算系統的運算時間。特別在內地長假期間,內地資產結算暫停,導致離岸市場頻現流動性壓力。市場資金方面,掉期市場在進入美元加息周期後波動幅度增加,讓該市場的利用效率明顯下降。

此外,因人民幣資金無法跨境自由流動,而是只能通過貿易、FDI和RQFII等有限的渠道鏈接離在岸市場,也是導致離岸短期流動性經常“告急”的主要原因。

短端利率波動的“代價”

首先,這會影響到離岸人民幣債券市場的穩定擴張,即影響離岸人民幣投資渠道的擴張。由於人民幣流動性趨緊,導致香港人民幣存款利率上升超過內地水平,點心債的融資成本也水漲船高。相比之下,內地流動性寬裕,導致離在岸債券利差擴大,大部分點心債的發行主體回到在岸發債,導致離岸債券市場萎縮。

其次,加大了境外機構持有人民幣資產的風險對沖難度,即影響了境外機構持有人民幣的動力。人民幣加入SDR後,境外機構對人民幣資產的需求也會持續上升,各國央行和全球投資者也會考慮增配人民幣資產,對相關風險的管理需求也會上升。但如果離岸人民幣短期波動性加大,會導致機構在浮息貸款,人民幣資產定價和風險管理方面缺乏合適的利率基準,並加大對沖利率風險的難度,進而限制海外資金在離岸人民幣市場上的參與度。

最後,兩地利差拉大可能誘發投機性短期跨境資本流動。隨著內地的降息降準,離在岸的利差在目前情況下有進一步加大的可能,有可能導致資本從非正規渠道加速流出,對在岸流動性造成壓力。

港交所 報告 揭示 HIBOR 利率 緣何 屢屢 暴漲
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