盛宴又開席 Rathman
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b56fc2b0102e1cp.html最近股市的調整，特別是某些行業的調整，給投資者創造了很好的進入機會。
保險股：
中國的保險股和老外的有所區別，主要是國家的管制。比如壽險2.5%的最高承諾利潤，基本消除了各個保險公司之間的惡性競爭，有保單就有利潤，基本無風險。另外財險也都有3-5個點的承保利潤，也遠沒到惡性競爭的程度。
投資端，國家對權益類投資的最高比例限制也避免了投資的大起大落，各個保險公司大部分資金配置在固定收益的存款和債券上。也無很大的風險，至少虧損很難。
過去9年，中國平安總投資收益率平均值為5.28%，這個收益率明顯偏低，甚至比不上銀行的長期定期存款，也跑不過CPI。這主要是因為二級市場不景氣的原因。
2012年的總投資收益率僅為2.8%，更是個別現象，股市的這兩年的波動嚴重低估了投資段的收益。這不會成為長期水平。
過去九年，中國平安投資最高的收益為2007年，達到14.1%。如果未來三年有牛市，中國平安投資收益率很容易就能達到7%-8%的水平，那時1.1萬的總投資資產（2012年數據，平均年增長15%以上）很容易就達到1000億以上的稅前投資利潤。也會極大的提高中國平安的淨資產和內涵價值。
所以，相信有牛市的同學，配置保險沒錯。再說，2012年2.8%的投資收益率基本已經接近最壞情況了。未來還會更差嗎？
中國人壽也差不多。
白酒股：
白酒股中短期前景確實暗淡，但是對於貴州茅台這樣最高端、最差異化和定價權的企業，也就是從10層下降到7層的幅度。要對貴州茅台傷筋動骨，至少還有很多緩衝。
1）打假。
2）壓縮經銷商的利潤。
3）更多的終端鋪貨。
當上面的緩衝都失效後，貴州茅台才開始縮量或者降價。至少目前來看，貴州茅台的負面消息還不至於影響公司本身太多，更多的是壓縮經銷商的利潤空間和擴大鋪貨。
一個貴州茅台的經銷商資格還能賣幾百萬；貴州茅台在貴州的投放量還是最大（這個應該是利益輸送，串貨。貴州的消費能力肯定不是最大，甚至是偏低的省份）。所以，經銷茅台還是一個很賺錢的行業。
另外，茅台未來3-5年，每年可銷售噸酒數增長16%。成長性也不會太差。
還有瀘州老窖，在次高，中低端方面，這個企業應該有極強的競爭能力，有一些差異化的競爭優勢。另外估值也是茅台的一半。反腐或者經濟不景氣，對瀘州老窖的影響應該更小一些。當然，關鍵是估值更便宜，分紅非常誘人。
復星國際：
復星國際目前淨資產折讓20%，按公司持股市值折讓60%以上。也就是說郭廣昌幫你投資，還打很大的折扣。復星確實有很大產業在鋼鐵和房地產等週期性行業。但是鋼鐵只佔公司總市值的10%以下，隨時可以套現，只是目前價格和產業環境已接近最低谷，不適合套現。
復星房地產私有化後，公司也有很大的掌握權，只要不做傻事，未來幾年可能也不會拖公司太多後腿。
關鍵是復星的前景，未來5年切入資管行業，未來10年培育保險行業。這些都是中國順風行業，大規模的複製投資能力，有極大的空間。
當然，投資復星，前提是相信中國、相信郭廣昌，相信郭廣昌比自己做的好。
招商銀行
不到一年時間，招行與民生的折價從1.2變為0.8。
招行和民生，應該是差異化做的最好的兩個銀行。現在招行的性價比也越來越好了。
當然，上面都是從中長期的估值來看的，至於短期內個股走勢等戰術策略，就說不清楚了。
本人已持有上述部分股票，個人筆記，風險自負。