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20100720恆指方向將現 Consilient Lollapalooza


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恆指多月波動橫行,不少股已出現明顯回吐,牛熊的爭論,是定義的爭論。問題是將會往那方向走呢?



恆指成交淡簿,沒有方向,好與壞消息都只有短暫影響。波動率連月減少,現在已到三角型的尖端,方向未明,但相信快要揭盅了。


不論什麼原因,美國比香港弱。混沌以擴散三角表現出來。值得留意的是近日出現的明顯回吐是出現在上升波動的中間。如果這次上升在中間已完結,不能動達擴散型的上沿,那便反影出方向傾向是向下了。這個要密切留意。


內地一直都是領跌,近日有超跌造底的型態,但還是言之上早。跟香港一樣,內地金融股成了穩定的作用。

20100720 恆指 方向 將現 Consilient Lollapalooza
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周大福業績符合預期,行業拐點將現? 王毅_中環資產

http://xueqiu.com/4189182977/29753446
周大福(1929HK)公佈了其FY14業績(至14年3月結),大致符合預期,收入按年增長34.8%, 同店增長按年增18.6%。

相信大家都記得上年4-6月的金潮,當金價突然大跌的時候,中國人紛紛開始搶購,中國大媽在華爾街聞名了。外媒甚至創造了一個新的詞彙"Chinese Dama" 用以指向在金潮中搶購黃金飾品的主力軍--中年婦女。良好的業績為香港本土三大珠寶股周大福、周生生、六福創造了一波大行情。

當金價回穩,大媽的興奮程度降低之後,金價的下跌不能再次激起大媽的購買熱情。當然,我們會認為這與需求的提前釋放有關(在金潮中購買黃金的大媽相當部分是為了滿足兒子女兒未來婚嫁使用的黃金飾品的需求),所以並不會無止境購買。所以年底開始三大珠寶股股價開始回落。基於今年的高基數以及同店銷售並不漂亮的數字表現,市場紛紛下調了三大珠寶股以及行業的評級以及盈利展望。

三大珠寶股一季度的數字並不亮麗,提前釋放的需求導致1季度香港同店增長由正轉負(周大福-9%, 六福-12%,預期周生生-5%)。作為零售行業,銷售的同店增長一向是投資者看重的metrics。一個負的數字確實令人比較沮喪。

但是周大福在業績報告會上卻指出其五月、六月的銷售有所好轉。在其高基數的情況下這一說法令人比較鼓舞。而且其全年業績預期也比市場預期稍好。大摩重新upgrade了周大福的評級至OW,並預期公司可能會被re-rating。但是我個人覺得在宏觀經濟並不太好的情況下,以及香港預期收緊自由行政策的環境下,這一推論似乎需要更多個月的銷售數據去證明。

從國際角度看,香港三大珠寶商似乎有無限魅力。去過買周大福等產品的人都知道,主流的黃金產品都是基於金價加上一個手工費,而且常常手工費可以打5-7折,所以其黃金飾品的margin並不高。三大珠寶商的品牌價值與Tiffany, Catier 等相比,仍然差了一大截。以毛利率的角度比較,TIF是58%,周大福是27%,而周生生,六福只有20%左右。三大珠寶商現在都努力增加其品牌價值,所售產品除了普通婚嫁產品外,其他新產品都逐漸趨於年輕化。未來如果品牌價值建立起來,所售珠寶首飾的比重加大,其margin迅速改善是可以預期的。當然,這是一個長期的過程。
大福 業績 符合 預期 行業 拐點 將現 王毅 中環 資產
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央企啟動薪酬改革 將現副手工資高於一把手“奇觀”

來源: http://wallstreetcn.com/node/207806

在習近平提出要對國企不合理收入進行調整之後,國企薪酬制度面臨大調整。前天,人力資源部副部長邱小平公布了72家央企負責人薪酬改革的內容,提出中央企業管理負責人的薪水,將按照基本年薪、績效年薪、任期激勵收入三部分構成。其中基本年薪為上年度中央企業在崗職工平均工資的一定倍數確定。績效年薪根據績效確定,但是不能超過基本年薪的2倍。任期激勵收入不能超過基本年薪的30%。

“改革後多數中央管理企業負責人的薪酬水平將會下降,有的下降幅度會比較大。”

將現副手工資超一把手的“奇觀”

21世紀經濟報道稱,隨著72家央企負責人啟動薪酬改革的方案,國企負責人降薪已經拉開序幕。央企負責人的年薪普遍將大幅降低,甚至出現央企副總經理薪酬高於董事長、總經理的情況。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

原因在於,從社會招聘的副總經理,其薪水以市場化標準來定,而央企負責人的薪水在很大程度上將參考公務員的工資水平,不同行業的差距仍將存在。21世紀援引國家行政學院教授張春曉表示,

“這部分人與市場化招聘的高薪員工不一樣,央企負責人對應的是幹部工資水平。”

盡管央企負責人的收入可能會大降,但是一般企業員工和非負責人的收入,可能受影響不大,同時不同的行業央企負責人收入也會不同。

華爾街見聞網站文章曾援引建設銀行副行長黃毅的話稱,“中央薪酬改革僅限於國家任命的企業高管,連我都不在降薪範圍內。以建行為例,限薪令可能只涉及董事長和行長這樣的主要負責人。”

負責人薪酬不超過普通員工十倍

第一財經日報援引知情人士稱,估計此次調整之後,央企負責人的平均薪酬可能不會超過央企職工平均薪酬的10倍,績效年薪相對於基本年薪的倍數也不會太高。

此前,國資委履行出資人的央企,其高管平均薪酬與央企職工平均工資的倍數,在2002年為9.85倍,到2010年擴大到13.39倍,之後趨於平緩。但第一財經日報報道,也有央企正式基層員工與正廳級高層幹部的收入相差近20倍。

中國勞動學會副會長兼薪酬專業委員會會長蘇海南指出,學會曾於前年做過一個研究合理薪酬分配關系的課題,將日本、韓國以及臺灣地區等上市公司高管平均薪酬與社會平均工資倍數的比較分析,比較合理的比例可設置為15倍。

央企 啟動 薪酬 改革 將現 副手 工資 高於 把手 奇觀
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下周一成品油將現“三連漲”

來源: http://www.infzm.com/content/109470

4月24日,車主在上海一家加油站內排隊加油。 (新華社記者 丁汀/圖)

5月11日(下周一),成品油調價窗口將再度開啟,目前國際油價一路上,多家分析機構預測,國內油價“三連漲”幾無懸念。

安迅思認為,美元匯率下滑、也門地緣政治危機以及利比亞一出口港被關閉等消息提振了近期原油期貨市場,3月中旬,原油觸底以來重振強勁反彈趨勢。布倫特和WTI原油價格過去8周中有7周錄得上行,後者甚至出現突破心理關口價位$60。

不過從供需基本面上看,供應過剩格局仍就沒有改善,目前美國原油庫存仍處於歷史高位,需要市場緩慢消耗,且一旦伊朗重返市場,原油市場將立即下跌,但另一方面,如5月份美國原油產量出現拐點,原油價格可能順勢上揚。不過受多空消息面影響,近期原油將持續震蕩,但下周一國內汽柴油三連漲成定局。

金投網數據,昨日WTI(美國西得克薩斯輕質原油)價格為60.93美元/桶,布倫特為67.77美元/桶;今日就分別跌至58.94美元/桶和66.45美元/桶。

卓創資訊分析師張斌表示,由於原油波動頻繁且幅度大,調價後前4個工作日預測新一輪成品油調整幅度及趨勢並不完全準確,因此,只能初步預計5月11日成品油每噸上調260—270元。

卓創資訊還監測,國內主營柴油市場批發均價受漲價預期提振而繼續上漲,使得柴油批零價差縮小。

截至5月7日收盤,國內20個省的主要城市主營銷售公司國四93#汽油批發均價在7852元/噸,較上個工作日上漲24元/噸,平均批零價差在558元/噸;0#柴油批發均價在5931元/噸,較上一工作日上漲32元/噸,平均批零價差在605元/噸。

截至目前,2015年內我國油價共經歷8輪調價周期,其中三次下調,四次上調,另有一次因幅度不足50元/噸而暫不調整。

下周 成品油 成品 將現 三連
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債市警鐘再響 首例超短融違約將現

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710795.html

債市警鐘再響 首例超短融違約將現

一財網 薛皎 2015-11-12 14:45:00

今年來,債市的火爆為企業融資提供更多選擇,而與此同時也催生了債務違約日漸“常態化”。據統計,今年中國境內公開發行債券市場的違約事件至少已達6起。

首例超短融違約將現 山水集團20億債務今日到期
記者 薛皎 發自上海

昨日(11月11日),中國山水水泥集團有限公司(下稱“山水集團”)在港交所發布公告稱,該集團因無法償付即將於11月12日到期、總規模為20億元人民幣的債務,確定將觸發債務違約,也因此成為國內超短融首例違約。
今年來,杠桿率高企、違約現象時有發生將中國債券市場推到風口浪尖。在A股IPO重啟以及美聯儲加息12月預期走強等重磅消息影響下,有觀點認為,債券牛市或已走到盡頭,而其中蘊藏的風險也將隨經濟承壓加大而逐漸暴露。
對此,高盛/高華首席中國經濟學家宋宇昨日在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,在經濟面臨下行壓力的情況下,債市的表現相對滯後,出現債務違約代表著一個逐漸市場化的過程,只要宏觀經濟能夠保持穩定,個別的債務違約應視為正常現象。

國內首例超短融違約
11月11日,山水集團在港交所發布公告稱:“董事會已得出結論,本集團將無法於11月12日或該日之前取得足夠資金以償付境內債務。因此可以肯定本集團將於2015年11月12日就境內債務發生違約。”
同時,該集團董事會已向法院提交清盤申請,並申請委任臨時清算人。山水集團於2008年在香港聯交所上市,系中國首家在香港紅籌股上市的水泥企業,由於公眾持股量低於監管要求以及發生股權糾紛,該股自今年4月中旬起停牌至今。
一周前(11月5日),山水集團曾發布公告向市場宣布其具有“債務償付的不確定性”。
在公告中,山水集團表示,該公司的全資附屬公司——山東山水在中國境內發行了約20億元人民幣的超短期融資券(“15山水SCP001”),由於該公司當前的現金狀況以及面臨的集資困難,對於能否如期償付債務存在不確定性。
所謂超短期融資券(下稱“超短融”)是指一種在銀行間市場發行的期限在270天以內的債務融資工具。彭博數據顯示,目前存量未到期的超短融余額達1.39萬億元人民幣。
據報道,截至目前,山東山水國內存續債券共6只,累計余額71億元。除上述20億超短融外,還包括8億元超短融“15山水SCP002”,40億元中期票據“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”,以及3億元定向債務工具“14山水PPN001”,以上債券將於未來兩年陸續到期,其中26億元的超短融和中期票據,需在明年一季度兌付。
此外,山水水泥還有5億美元的優先票據將於2020年到期。根據相關規定,如境內主體超短融違約,境外債券也必須提前贖回。
而根據該公司三季報數據,截至9月末,山東山水總資產335.09億元,凈利潤虧損6.8億元,資產負債率為57.89%,比2014年底上升2.5個百分點。賬面可用的貨幣資金僅6.99億元,自身償債能力已告急。
在昨日發布的公告中,山水集團也表示了對於後續違約的可能性:“董事會亦想提示提交清盤呈請將會構成2020年票據下的違約事件並導致2020年票據的加速還款。”
11月10日,中誠信國際在中國貨幣網發布公告稱,下調山東山水的主體及相關債項信用等級至BB-,並將山東山水主體及相關債項信用等級列入可能降級的觀察名單。

債市警鐘敲響
今年來,債市的火爆為企業融資提供更多選擇,而與此同時也催生了債務違約日漸“常態化”。據統計,今年中國境內公開發行債券市場的違約事件至少已達6起。
業內人士分析稱,相比此前經營遭遇困境、現金枯竭的上海超日太陽能、保定天威等違約企業,山水集團的財務狀況尚可,違約主要因為公司管理層逼迫股東解決爭端所致。這也是民營企業因實際控制人風險引發信用風險的最新案例。此前南京雨潤食品一度因公司董事祝義財被監視居住,險些導致其中期票據違約。
招商證券固定收益研究主管孫彬彬對《第一財經日報》記者表示,山水集團此次違約主要是因為股東之間的爭鬥,財務狀況沒有什麽大問題,投資者損失率不會很高。
但孫彬彬認為,無論是觸發交易違約,還是因清盤導致香港票據加速還款,山水集團未來均將面臨較大的境外資本支出,對境內子公司山東山水的支持力度將進一步減弱,對山東山水正常經營活動的影響或加重。
彭博行業研究亞太區水泥及煤炭公司分析師梁穎璋(Michelle Leung)昨日也對《第一財經日報》記者表示,山東山水的違約具有一定代表性,而該案例背後反映出的問題應該得到市場重視。
“山東山水可能需要進行債務重組或者通過發行新股來避免破產。此前的超日太陽和華通路橋也曾面臨同樣的問題並設法償還投資者。目前來看,地方銀行似乎不願意為股東混戰和境況不佳的水泥市場提供支持。”
山水集團在此前的公告中也曾表示,由於集團經營業務所在區域的經濟增速放緩,水泥市場需求下滑,加上產能過剩,中國水泥市場競爭持續激烈,遂出現量價齊跌的局面。
盡管正如宋宇對本報記者所說,債務違約在日益市場化的進程中應被視為正常現象,摩根大通中國首席經濟學家朱海斌近日在接受《第一財經日報》記者采訪時也曾強調有序打破剛性兌付的重要性,但每當出現如山水集團這樣的違約事件,總會讓市場感到揪心。
瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤在近日發布的2016~2017年中國宏觀經濟展望報告中,將“債務-通縮”陷阱看作是中國未來面臨的最大宏觀風險。
汪濤認為,雖然食品和服務業價格可以支撐CPI,但在產能過剩背景下,2016~2017年PPI和GDP平減指數可能仍深陷下跌,在這種背景下,價格不斷下跌、杠桿率持續攀升、實體經濟活動疲弱、實際利率高企等因素意味著企業部門還息負擔在快速加重,企業陷入“債務-通縮”陷阱的風險加劇。
掉入“陷阱”意味著,企業銷售收入和現金流隨著價格下跌而收縮,企業部門(和地方政府)的現金流越來越難以覆蓋利息支出,因而不得不依靠舉新債償還舊債的利息,維系經營。在這種情況下,即便企業投資和信貸需求疲弱,杠桿率還將繼續攀升,進一步加劇已經沈重的債務負擔。為了應對財務壓力,企業將削減投資和生產計劃,從而進一步拖累實體經濟,導致惡性循環。在此背景下,銀行資產質量將繼續惡化,不良貸款率將從目前的1.5%進一步攀升,更多信用風險事件,如延期還債或債務違約,將會陸續浮現。
而為避免經濟陷入“債務-通縮”陷阱、防範金融風險,汪濤建議需要采取包括進一步放松貨幣政策,加快清理過剩產能、無效企業和壞賬,加大支撐內需的政策力度,加快推進關鍵領域改革等一攬子政策措施。
“雖然貨幣寬松本身拉動增長的作用有限,但可以為財政措施和結構性改革創造空間,減輕還息負擔,改善企業現金流。二者均有助於緩和企業部門資產質量惡化、放緩不良貸款生成速度。此外,通過抑制通縮壓力、支撐名義GDP增長,貨幣寬松也有助於穩定杠桿率、或防止其過快上升。”汪濤說道。

編輯:林潔琛

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債市 警鐘 再響 首例 超短 違約 將現
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*欣泰:上半年將現虧損 預計343.65萬元至387.65萬元

丹東欣泰電氣股份有限公司發布2016 年半年度業績預告,預計上半年虧損 343.65萬元至387.65萬元,去年同期146.69萬元。主要原因為:

1) 報告期內銷售收入較去年同期相比下降 50%以上;

2) 東北地區經濟形勢下行、電力行業發展放緩對簽訂的合同數量產生了消 極影響;

3) 公司自被中國證券監督管理委員會立案調查以來,尤其是 2016 年 6 月 1 日 發布《關於收到中國證券監督管理委員會<行政處罰和市場禁入事先 告知書>的公告》後, 公司自 6 月 2 日起每五天 發布一次風險提示公告, 頻繁的風險提示及《事先告知書》中作出的處罰決定對公司的市場信譽造成負面影響, 致使訂單減少。 2、預計公司 2016 年半年度的非經常性損益金額約為 388.47 萬元,對凈利潤影響較大。

                         

同時提示,由於公司目前生產經營步履維艱、資金緊張,導致公司實施股份回購存 在現實困難,無法履行《首次公開發行並在創業板上市招股說明書》中關於股 份回購的承諾。 請廣大投資者註意投資風險。

欣泰 上半年 上半 將現 虧損 預計 343.65 萬元 元至 387.65
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紅色預警:臺風“妮妲”要來了 廣東福建等沿海將現風暴潮

國家安監總局今日9時發布紅色預警信息,受今年第4號臺風“妮妲”的影響,預計:8月1日上午到2日中午,福建省廈門至廣東省汕頭沿海將出現30到60厘米的風暴增水,廣東省汕尾到惠州沿海將出現50到120厘米的風暴增水,廣東省珠江口沿海將出現80到220厘米的風暴增水,廣東省江門到雷州半島東岸沿海將出現50到100厘米的風暴增水,海南省東北部將出現30到70厘米的風暴增水。

據民政部網站消息,8月1日8時,國家減災委、民政部針對今年第4號臺風“妮妲”可能造成的影響緊急啟動國家救災預警響應,指導地方民政部門及時做好災害應急救助各項準備工作,最大限度減輕災害造成的損失。

國家減災委辦公室下發緊急通知,要求湖南、廣東、廣西、貴州、雲南等地民政部門要進一步加強應急值守,嚴格執行24小時值班制度,密切跟蹤臺風移動路徑,及時發布預警預報信息,引導受影響區域群眾提前購買儲存至少1-3天的生活必需品,協助有關部門提前做好人員避險轉移、船只回港避風等防範工作,及時報送災情和救災工作信息,視情啟動救災應急響應,緊急組織調運發放救災物資,安排下撥救災應急資金,確保受災群眾基本生活。

據氣象部門預報,今年第4號臺風“妮妲”(臺風級)的中心8月1日7時位於距離香港東偏南方向570公里海域的海面上,中心附近最大風力有12級(33米/秒)。預計,“妮妲”將以每小時25公里的速度向西偏北方向移動,強度逐漸增強,最強可達到強臺風級(42-48米/秒,14-15級),並將於8月2日白天在廣東汕尾到陽江一帶沿海登陸,登陸時為臺風級或強臺風級(38-45米/秒,13-14級)。

受其影響,8月1-3日,華南大部以及貴州南部、湖南南部等地有暴雨到大暴雨,珠三角附近局地有特大暴雨;過程累積雨量80-150毫米,珠三角附近及廣西北部局地可達250-300毫米,巴士海峽、南海北部海域、臺灣海峽、臺灣以東洋面將有8-10級大風,其中,部分海域風力可達11-15級。

紅色 預警 臺風 妮妲 要來 來了 廣東 福建 沿海 將現 風暴潮 風暴
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霧霾又來了,北京發布霾黃色預警:部分地區將現重度霾

據北京市氣象局官方微博消息,北京市氣象臺12月7日16時10分發布霾黃色預警信號,預計7日傍晚至8日上午,北京大部分地區將出現輕度至中度霾,南部地區重度霾,能見度較低。

氣象部門預計,8日上午,陰霾天氣將徹底消散,不過11日,霾天氣或將再度卷土重來。

霧霾中的北京(圖:視覺中國)

這是一周之內,北京再次發布霧霾預警信號,12月1日8時,北京市環保局提前發布霧霾橙色預警,12月2日至4日,華北地區天氣不利於汙染擴散,將出現區域性空氣重汙染過程。12月5日5時45分,北京市氣象臺解除霾橙色預警信號。

12月4日,北京籠罩在一片灰蒙之中。(圖:視覺中國)

今天還是二十四節氣之一的大雪節氣。氣象部門預計,今天夜間北京市北部和西部山區將有雨夾雪或零星小雪天氣,明天北京市將迎來大風降溫。

霧霾 霾又 又來 來了 北京 發布 布霾 黃色 預警 部分 地區 將現 重度
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互金平臺銳減近千家 未來將現四大變化

從2016年4月開始的“互聯網金融專項整治”已進入刺刀見紅的清理整頓階段,從業機構加速洗牌。去年網貸行業正常運營平臺數量已經銳減近千家。

據網貸之家統計數據,截至2016年12月底,網貸行業正常運營平臺數為2448家,相比2015年底減少了985家,業內預計2017年平臺數量還將腰斬。但是,整個行業的成交量卻增長了,不但12月單月成交量創新高,而且去年全年累計成交量相比2015年全年增長了110%。

2017年監管大限將至,整個互金行業何去何從?上海市互聯網金融行業協會秘書長王喆日前表示,互聯網金融行業將迎來四大變化,值得引起重視。

從業機構洗牌加速

第一個變化是互聯網金融相關業態的監管政策逐漸明確。王喆稱,這預示著過去互聯網金融快速發展的“野蠻特性”將逐漸消失,行業告別野蠻生長階段,進入到一個規範發展的階段。

《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》、《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》兩份重磅文件的出臺,以及一系列相關配套工作的展開,互聯網金融行業經歷了監管政策從無到有的過程。

第二個變化是隨著專項整治工作的結束,從業機構將加速洗牌,互聯網金融企業的數量減少。但是王喆也同時指出,數量的減少實際上就是給能夠順利獲得重新註冊生存下來的企業提供更廣大的發展空間。王喆說:“不好的死掉了,活下來的空間大了。”

從相關行業數據來看,根據網貸之家的統計,截至2016年12月底,網貸行業正常運營平臺數量為2448家,相比2015年底減少了985家,但是整個行業的成交量卻增長了。16年12月P2P網貸行業的成交量為2443.26億元,環比11月增長了11.19%,創單月成交量新高。16年全年的累計成交量為20638.72億元,相比2015年全年增長了110%。

普惠金融縱深發展

第三個變化是傳統金融和新業態的互聯網金融進入融合與競爭。王喆形容這兩者稱:“過去是你看不上我,我看不上你,經過這一兩年的發展以後,無論是傳統金融或者是新業態的互聯網金融,雙方都能夠接受對方,而且會主動的進行融合。”

他註意到,很多傳統金融機構已紛紛要與新興的互聯網平臺進行合作,並且組成新的公司。“這會是一個趨勢。”王喆表示。

在“互聯網+”時代,融合與競爭已經不是一個新鮮的話題。恒豐銀行研究院執行院長董希渺也曾觀察表示,傳統銀行應從發展科技金融、互聯網金融、綠色金融、推動開放金融和開展普惠金融五個方面,推進體制改革,提升服務能力。

2016年7月,銀監會發布的《中國銀行業信息科技“十三五”發展規劃監管指導意見(征求意見稿)》中首次提出“構建互聯網金融生態圈”概念,並在“‘十三五’發展環境”、“落實‘互聯網+’行動計劃”等重點章節5次提到“構建互聯網金融生態”、6次提到“跨界合作”、4次提到“協同創新”。

第四個變化是科技創新在金融領域的應用,將有更大的空間、更值得期待。王喆稱,自20世紀90年代以來,以銀行、證券公司、保險公司為代表的傳統金融機構開始引入了互聯網技術作為工具,金融機構與互聯網及信息通信等技術的互相依賴和互相轉換,帶來了新的金融服務場景、模式和產品創新,行業進入了“科技+金融”的階段。

展望未來,金融科技將更進一步,科技創新金融模式和金融產品將更好地滿足長尾端的個人和中小微企業的需求,促進普惠金融的縱深發展。

王喆是在昨日在滬舉行的“2017小微金融科技論壇”上做出如上表述的。

金平 銳減 千家 未來 將現 四大 變化
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2017銀行理財將現分水嶺 負債管理能力見分曉

“上周初有點緊張,但央行出了TLF(臨時流動性便利),上周四、周五資金市場就已經松了。”談起農歷年末市場“錢緊”,一位基金經理對第一財經記者長舒一口氣。

記者從多位資管人士處亦證實,自上周央行創新流動性工具向幾家大行發送年終“大禮包”、向市場註入超6000億元流動性之後,年關“錢緊”局面基本緩解。多位資管人士均,資產負債管理和流動性管理將成為2017年銀行資管的重中之重。

2016年,銀行理財市場走過了跌宕起伏的一年。今年一季度,銀行表外理財正式納入MPA考核項下的廣義信貸,坊間盛傳“銀行理財新規”有望在本季度正式發布,加之債市去杠桿下的資產收益率走低,央行明確穩健中性貨幣政策,市場流動性趨緊,美聯儲步入加息通道等多種因素疊加,近30萬億元規模的銀行理財市場將何去何從?問號留給了2017年的銀行理財市場。

跌宕起伏的2016銀行理財

一直以來,由於表外業務受到的限制較表內少,銀行能在較短時間里迅速拓展相應的業務,同時,表外業務不計入銀行資產負債表,不占用銀行資本,使得近兩年表外業務發展極為迅速。而銀行理財正是表外業務快速擴張的通道之一。

中債登《中國銀行業理財市場報告(2016上半年)》顯示,截至2016年6月底,理財資金賬面余額26.28萬億元,較年初增幅為11.83%;上半年銀行業理財市場累計發行理財產品97636只,累計募集資金83.98萬億元,其中,開放式產品累計募集資金59.85萬億元;封閉式產品累計募集資金24.13萬億元。

2016年上半年,銀行理財業務釋放了明顯的“抑規模、重質量”的信號。對於銀行理財市場規模增長放緩的原因,一位上海的銀行資管人士對第一財經記者表示,這種發展趨勢本身帶有自然規律,新興市場經歷了高速發展階段後增速會放緩,且不見得高速增長對機構和理財市場是健康的,健康的增長比高速增長更有價值。

同時,銀行本身意識到高速擴張所面臨的問題和挑戰。在上述銀行資管人士看來,一些資管規模已經靠前的銀行在經歷了做大做強的階段後主動向做強做精轉變。面對資產管理規模的不斷擴張,機構本身面臨著升級系統建設、提升管理隊伍和強化投資管理能力等考驗,這涉及到多方面能力來支撐資產管理半徑。

普益標準預計,2016年中國銀行業理財存續規模能夠突破30萬億元大關,較2015年底同比增幅達27.66%。

正是資管行業的快速發展,銀行在表外業務的風險管理上較為混亂,風險積聚速度較快。去年下半年,監管不斷祭出重磅監管政策,為仍在擴張中的銀行理財打了一劑預防針。

2016年7 月中旬,銀監會向各家銀行下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”),被稱為“史上最嚴理財新規”,為表外理財的瘋狂擴張戴上緊箍咒。征求意見稿傳遞出引導理財業務“去通道化”、抑制“非標”資產無序擴張的政策信號。

去年11月23日,銀監會就《商業銀行表外業務風險管理指引(修訂征求意見稿)》(下稱“新《指引》”)公開征求意見,新《指引》擴展了表外業務定義範圍,根據表外業務特征和法律關系,表外業務分為擔保承諾類、代理投融資服務類、中介服務類、其他類等。

對此,普益標準報告認為,新《指引》強調了全面且有針對性的管理方式,需要覆蓋所有類型的表外業務,但根據產品分類、風險等因素的不同,相關監管政策也會有所區別。這將使得部分風險較高的業務不再能“蒙混過關”,會導致部分表外業務規模增速明顯放緩。這將抑制部分潛在高風險業務的規模增速,同時加速低風險、高透明度的業務推行。

去年12月22日,財政部和國家稅務總局發布《關於明確金融房地產開發教育輔助服務等增值稅政策的通知》,號稱“140號文新規”,調整了金融業營改增稅收,直接導致發行資管產品稅費增加。業內人士預計,這將導致銀行的保本類產品和短期限產品數量和規模進一步減少。

2017轉型年:銀行理財業務將現分水嶺

如果說2016 年是理財市場監管年,那麽2017年對於理財業務轉型將是重要的一年,各家銀行壓力與動力並存。表外理財納入“宏觀審慎評估體系”考核(MPA)、“銀行理財新規”、“140號文”等政策,加之債市去杠桿下的資產收益率走低,央行明確穩健中性貨幣政策,市場流動性趨緊,美聯儲步入加息通道等多種因素疊加之下,近30萬億元規模的銀行理財市場將會發生何種變化?

“一方面,資產荒沒有明顯緩解,政策又把房地產領域的投資掐斷,理財‘非標’資產里大部分是房地產來的,這一限制壓低了資產收益率;另一方面,理財產品的收益率不能降太低,不然客戶會流失,這‘一降一升’就把內部收益擠沒了。”一位國有大行資管人士對第一財經表述了銀行資管業務身處的困境,在“資產荒”、債市去杠桿及監管政策趨緊的多種因素下,資產端收益下滑,負債端迫於客戶收益,成本承壓,資產負債利差收益收窄是資管市場的普遍情況。

上述上海的銀行資管人士表示,在美聯儲加息通道下,人民幣利率將隨著美元收益率震蕩,外部因素疊加,預計人民幣收益率中樞上行,資產收益上行,由於資產與負債兩者互相影響互為因果,帶來負債收益率的上行。

從他所在的銀行實際情況來看,在做好預期性收益管理的同時,銀行將擴大凈值型產品開發,借此擴大資產的投資範圍。縱觀銀行資管的投資結構,一直以債券和“非標”資產擴張為主,未來將逐步拓展到輻射資本市場多品種的投資標的。與之相伴隨的是需要提高投資隊伍的專業性,同時,加強內部管理系統和投資系統全方位的升級,進而增強資產管理投資能力和獲利能力。

流動性為王 銀行理財核心在負債管理

一位股份制銀行資管業務副總對第一財經記者表示,一直以來,銀行資管業務的快速發展主要得益於中國財富增長的紅利,但理財業務同質化嚴重,主要依靠傳統資產負債期限錯配形成的利差模式。

“2017年將是考驗銀行理財資產負債管理能力的一年,盈利關鍵在於做好負債結構的管理,這是銀行資管業務之間真正拉開差距、見水平、見能力的分化點,也將成為銀行資管業務的分水嶺。”他強調。

“核心在負債管理,”上述資管業務副總進一步稱,在“資產荒”背景下,資產端收益普遍下行,如何調整好業務占比,利用直銷平臺做大零售業務,降低負債成本,將是決定銀行資管業務盈利水平的關鍵。

中國銀行投行與資產管理部副總經理宋福寧近期在接受第一財經記者專訪時表示,銀行資管首先要增強對流動性的風險管理意識,不能一味追求利潤,而犧牲流動性。同時,做好資產端和負債端的匹配,將杠桿率和組合久期控制在一個合理的範圍;負債端方面,盡量保證其穩定性,降低規模波動性。

除了關註資產的收益率,2017年資產的流動性將起到非常關鍵的作用。“去年末,市場‘錢緊’發出了清晰的信號,在某些時點上,資產的流動性比收益性更重要,有時流動性的重要性甚至高於收益性。”宋福寧強調。

上述股份行資管業務副總也表示,流動性管理將是2017年銀行理財業務的頭等大事,要掌握好頭寸、久期和集中度管理。

2017 銀行 理財 將現 分水嶺 分水 負債 管理 能力 見分曉
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“共享單車將現倒閉潮,小品牌沒有並購價值”

來源: http://www.infzm.com/content/125383

昆明一個共享單車停車點。(新華社記者 胡超/圖)

從2017年6月開始,紅極一時的共享單車走到了節點,首現正式出局者——2017年6月13日,悟空單車發布聲明,當月起正式終止服務,退出共享單車市場。

悟空單車的運營主體是重慶戰國科技有限公司(以下簡稱“戰國科技”)。工商登記資料顯示,戰國科技成立於2016年9月30日,註冊資本只有10萬元,大股東雷厚義持股95%,另一個股東劉科持股5%。戰國科技在2017年4月12日進行了一次股權變更,股東雷厚濤將股權轉讓給了劉科。

1991年出生的雷厚義在接受媒體采訪時說,他考上了大連大學機械設計專業,但一年後退學,到北京大學做過旁聽生和保安,後來賣過房子和電腦,這幾年回到重慶,涉足互聯網金融創業。

2017年1月7日,悟空單車正式對外運營,但短短五個月後就宣布由於供應鏈問題無法解決,公司決定退出市場。

2017年6月初,悟空單車成立了善後工作小組,全額退還了投資人的投資款,並對市場上留存的單車進行了回收,現已基本回收完畢。

一位匿名共享單車行業人士對南方周末記者表示,每輛單車每天要有三四個訂單才能滿足支出,摩拜和ofo有可能做到,但行業整體還做不到。目前大品牌可以依靠押金和融資維持,小品牌日子會越來越艱難。

700Bike公司產品副總裁郭晶晶對南方周末記者表示,共享單車行業在國內的競爭已經到了一個關鍵節點,這是個只有第一名的競爭,市場第三名以後的公司會比較艱難。這些公司,要麽被大平臺並購,要麽直接倒閉。尤其是對於小品牌來說,很難被大品牌並購。

“小品牌車輛很少,大品牌與其並購他們,不如用這些錢來自己投放一批車。而且大品牌供應鏈能力強,生產的車成本會更低,車體顏色等也能保持一致,沒有動力去並購小品牌。”郭晶晶對南方周末記者說。

郭晶晶預測說,政府會越來越重視對共享單車行業的監管,比如一些城市已經給共享單車劃定了一些專門停放區域。共享單車其實一直在挑戰城市的秩序,最終會納入城市的管理體系。

“現在已經形成了摩拜和ofo雙寡頭,這兩個小朋友坐在賭桌前,自己只有100元,但賭註已經下到了一億元,這是奇跡,更是奇葩。”上述匿名從業者說,在不到一年時間里,共享單車行業的融資想象力已經消失,行業燒了太多錢,但沒有燒出盈利模式。相反,兩家公司只能繼續往前走,把賭桌搬到海外市場。

共享 單車 將現 倒閉 品牌 沒有 並購 價值
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“共享單車將現倒閉潮,小品牌沒有並購價值”

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昆明一個共享單車停車點。(新華社記者 胡超/圖)

從2017年6月開始,紅極一時的共享單車走到了節點,首現正式出局者——2017年6月13日,悟空單車發布聲明,當月起正式終止服務,退出共享單車市場。

悟空單車的運營主體是重慶戰國科技有限公司(以下簡稱“戰國科技”)。工商登記資料顯示,戰國科技成立於2016年9月30日,註冊資本只有10萬元,大股東雷厚義持股95%,另一個股東劉科持股5%。戰國科技在2017年4月12日進行了一次股權變更,股東雷厚濤將股權轉讓給了劉科。

1991年出生的雷厚義在接受媒體采訪時說,他考上了大連大學機械設計專業,但一年後退學,到北京大學做過旁聽生和保安,後來賣過房子和電腦,這幾年回到重慶,涉足互聯網金融創業。

2017年1月7日,悟空單車正式對外運營,但短短五個月後就宣布由於供應鏈問題無法解決,公司決定退出市場。

2017年6月初,悟空單車成立了善後工作小組,全額退還了投資人的投資款,並對市場上留存的單車進行了回收,現已基本回收完畢。

一位匿名共享單車行業人士對南方周末記者表示,每輛單車每天要有三四個訂單才能滿足支出,摩拜和ofo有可能做到,但行業整體還做不到。目前大品牌可以依靠押金和融資維持,小品牌日子會越來越艱難。

700Bike公司產品副總裁郭晶晶對南方周末記者表示,共享單車行業在國內的競爭已經到了一個關鍵節點,這是個只有第一名的競爭,市場第三名以後的公司會比較艱難。這些公司,要麽被大平臺並購,要麽直接倒閉。尤其是對於小品牌來說,很難被大品牌並購。

“小品牌車輛很少,大品牌與其並購他們,不如用這些錢來自己投放一批車。而且大品牌供應鏈能力強,生產的車成本會更低,車體顏色等也能保持一致,沒有動力去並購小品牌。”郭晶晶對南方周末記者說。

郭晶晶預測說,政府會越來越重視對共享單車行業的監管,比如一些城市已經給共享單車劃定了一些專門停放區域。共享單車其實一直在挑戰城市的秩序,最終會納入城市的管理體系。

“現在已經形成了摩拜和ofo雙寡頭,這兩個小朋友坐在賭桌前,自己只有100元,但賭註已經下到了一億元,這是奇跡,更是奇葩。”上述匿名從業者說,在不到一年時間里,共享單車行業的融資想象力已經消失,行業燒了太多錢,但沒有燒出盈利模式。相反,兩家公司只能繼續往前走,把賭桌搬到海外市場。

共享 單車 將現 倒閉 品牌 沒有 並購 價值
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格力、誌高再掀空調業擴產潮背後:是否將現供過於求隱憂?

空調業正掀起新一輪擴產潮。

誌高集團董事局主席兼總裁李興浩近日向包括第一財經在內的記者透露,誌高將新打造年產400萬套空調的先進整機制造基地。而格力電器本周也在公告中透露,規劃在洛陽、南京建設新空調基地,杭州空調基地已在建設中。

去年,海爾、奧克斯、長虹都曾公布空調擴產計劃。如今,空調業再次掀起擴產潮,各家有什麽不同的盤算?是否將出現供過於求的隱憂?經歷2017年空調業的“大年”,這些都將決定著空調業在2018年能否繼續取得“好收成”。

放棄低附加值的OEM

李興浩表示,空調業從以變頻空調主導的2.0時代(定頻空調地為1.0時代),進入智能雲空調的3.0時代。為把握智能時代機會,誌高不僅擴大智能雲空調的產能、打造智能空調的生態圈,還要提升智能制造的水平,將新打造年產能400萬套的先進整機制造基地。

擴大產能,不只滿足國內市場,還有進一步擴大海外市場的份額。從1998年誌高第一臺空調出口黎巴嫩起,誌高開始進軍海外市場。 今年,誌高將繼續擴大對“一帶一路”沿線國家等海外市場的出口,並大力推廣自主品牌。近年,誌高放棄一些低附加值的OEM代工訂單,更多地轉向樹立自己的品牌。

對於中美貿易摩擦的影響,李興浩認為,從中國空調企業在全球產業鏈的布局來分析,一方面中國空調企業無論是在上遊零部件環節,還是在整機制造環節,以及在技術、產品上都有擁有優勢,其產業鏈配套體系短時間內肯定無法被複制或替代,另一方面其它國家短期內也難以消化中國原有的市場份額,所以中國空調產業全球制造中心和市場中心的霸主地位並不會因為此次中美貿易摩擦而受到影響。但短期內在美國市場出現的波折、成本的上升等影響,則在所難免。

據誌高2017年年報,其去年營收107.37億元,同比增長15.4%。此外,誌高在美洲、歐洲及大洋洲的銷售額分別同比增長50.1%、31.1%及11.8%。李興浩透露,誌高已經定下2018年增長10%~20%左右的目標。

空調業醞釀新一輪優勝劣汰

去年,海爾、奧克斯、長虹去年都公布了擴產計劃。海爾將新增1500萬套空調產能,擬全部采取智能制造的模式生產;長虹空調投資 10.9億元在綿陽經濟開發區實施搬遷及擴能升級項目,建設年產 420 萬套空調的生產基地;奧克斯也將新增700萬套年產能。

今年,除上述誌高的擴產計劃外,格力空調業務擴產的版圖也浮出水面。公開資料顯示,格力將在洛陽、南京,分別投資20億元和100億元建設中央空調基地,杭州基地則將生產和銷售家用、中央空調等智能電器。

為什麽這兩年空調業接連掀起擴產潮?

 奧維雲網(AVC)副總裁郭梅德向第一財經解釋說,國內空調市場每百戶擁有量仍然較低:與日本每百戶擁有量248臺空調相比,2016年國內市場空調的每百戶擁有量城鎮僅124臺, 農村僅47.6臺。隨著國家城鎮化進程推進,國內市場還存在很大的需求空間。而且,2016年、2017年國內空調市場的快速爆發,部分企業出現斷貨,倒逼企業擴產。另外,老的生產線效率低下,很難滿足市場爆發性需求,企業都在上馬自動化程度較高的新生產線。

郭梅德認為,海爾、奧克斯、長虹、誌高擴產的主要是家用空調產品,但是格力擴產的主要是家用中央空調產品。隨著近幾年來精裝修市場的火熱,家用中央空調產品成為下一個藍海市場,而且這個市場主要以大金為首的外資品牌主導,市場潛力很大。

擴產背後,空調產能是否有供過於求的隱憂?郭梅德說,從供給端看,空調行業連續兩年的高增長,吸引力眾多企業積極擴產;從需求端來說,2017年房地產政策開始收緊,從2018一季度數據可以看出,北京、上海、廣州等主要嚴控城市出現負增長,那麽對於三四線城市來說,經過兩年的增長,市場需求已經被透支,所以基於此,整個空調市場將供過於求。

對空調業來說,有大小年之分。2017年是空調業的“大年”,國內市場需求旺盛,各家企業都有不錯的收成。而奧維雲網推總數據顯示,2018年空調業將進入“小年”,預計今年國內空調總零售額為1860億元,將同比下滑3.7%;總零售量為5313萬套,將同比下滑5.4%。

這意味著,空調業醞釀著新一輪優勝劣汰。郭梅德說,當市場需求萎靡的時候,對於空調企業來說,拼的就是過硬的產品、良好的服務及強大的渠道體系和運營能力,並不是所有企業都具備這些能力。奧維雲網監測數據顯示,今年新進入品牌數量多達十幾家。空調市場的馬太效應將會更加明顯,後期將會有部分企業被優化掉。

 

格力 、誌 誌高 高再 再掀 空調業 空調 擴產 背後 是否 將現 現供 過於 隱憂
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瑞銀證券:中國在線教育市場將現爆發式增長

瑞銀證券周三發布研報稱,受人工智能、虛擬現實等技術推動,以及家長逐步認可線上教育,中國在線教育市場將迎來爆發式的增長,到2025年規模將超過7000億元。

據瑞銀統計,去年,全國課外輔導市場規模為5800億元左右,其中線上市場僅占290億元,在所有互聯網垂直領域中,教育是線上滲透率最低的行業。

這290億元的線上教育市場規模中,占比更重的還是高等教育和職業教育,而最受關註的K12(學前教育到高中階段)教育占比不足5%,尚處於早期階段。

UBS Evidence Lab調查1200位家長的反饋顯示,目前家長普遍認為在線教育的效果不如線下,所以還是青睞線下教育。

“對K12的學生來說,尤其相對低齡的學生來說,效果不好與自控力有關,教室里面畢竟有老師、同學跟你互動,看著你,你的投入程度會更高。線上教育除非是一對一,否則很多學生的專註是不夠的,但一對一的成本和可複制性又受到限制。”瑞銀證券亞洲中小企業研究聯席主管諶戈表示。

不過,瑞銀報告預測,K12在線教育將成為拉動課外輔導市場的重要力量。未來五年,教育市場年均複合增長率將在18%左右,到2025年達到兩萬億元水平,其中線上教育市場將達到7140億元。

K12教育滲透率將從目前不到40%上升到2025年的60%以上,即100個孩子中,有超過60名接受過在線輔導。

“大家還是有提升成績的客觀需要,都想上好大學,”諶戈稱。“並且學校在推進減負,校內學習數理化、英語這些學科的時間會被挪到校外。”

他認為,線上增量的大部分將來自中小城市和農村地區,因為減負力度將向大城市看齊。同時,優秀教師仍然願意呆在一二線城市,在全國統一考試標準下,中小城市和農村地區的孩子將更需要依靠線上輔導。

“(線上教育公司)在中小城市和農村地區的競爭壓力比一線城市小很多,容易獲得比較大的市場份額,定價能力也更強,體驗也會更好。農村的孩子能聽到北京特級教師的講課,還是很有吸引力的。”諶戈表示。

瑞銀報告指出,隨著精通互聯網的家長群體擴大(千禧一代和 Z 世代),在線教育也有望進一步普及。

根據瑞銀的調研,目前K12教育的家長主要為70後、80後,30%的家長偏好純線下教育,對線上完全不感興趣。50%多的家長偏好線下,願意接受線上作為補充。10%多偏向線上,因為比較方便,不用接送孩子,並且更便宜。

AI(人工智能)、VR(虛擬現實)、面部識別等技術發展也有望將提高在線教育質量及用戶體驗。

“人工智能可以根據每個人的不同情況制定不同的學習方案。學生的反應會被記錄,被大數據分析,機器針對性地把你缺的東西補齊。”諶戈說。

他表示,“VR技術的應用空間比較廣。很多低齡的學生坐在電腦前,沒有課堂里的參與感或者儀式感。但是可能隨著VR技術的進步,周圍看到的都是你的同學,前面看到是老師,同樣是課桌,給你一個現實的場景,讓你的專註度和投入度更高。”

瑞銀證券預計,在線課外輔導將追隨其他在線垂直市場足跡整合為由少數大企業把控的市場。研發、營銷所需投入巨大有助構建行業壁壘,在線模式將打破線下物理限制(如教師、地點等),這些因素將令小規模區域性企業出局。

諶戈認為,目前在線教育企業仍然受到技術瓶頸、價格低於線下等限制。未來,一些在線下積累了很多教學經驗的企業,如果加大對線上技術投入,結合品牌的認知度,將有較好的發展前景。

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責編:黃向東

瑞銀 證券 中國 在線 教育 市場 將現 爆發式 爆發 增長
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2022年夜空將現新星?應驗《聖經》救世主降臨預言

1 : GS(14)@2017-01-19 08:07:58

美國天文學家近日預計,地球在5年後將見證兩顆遙遠的恆星相撞,上空將出現新星。以色列的猶太教祭司視之為重大發現,這次超新星出現將會印證《聖經》的預言,表示「救世主即將降臨」。來自美國密歇根州的天文學家、加爾文大學教授莫利納(Larry Molnar)經過觀測,日前公布觀測發現,指兩顆恆星軌跡越走越近,預計2022年可見證它們相撞,由於期間會釋放巨大能量,產生強烈光芒,亮度是原先的1萬倍,屆時地球也可以用肉眼看見,形成新星。這亦相信是歷來首次可以用肉眼看到恆星相撞所發出的光芒。根據《希伯來聖經》的記載:「我看他卻不在現時;我望他卻不在近日。有星要出於雅各,有杖要興於以色列,必打破摩押的四角,毀壞擾亂之子。」(民數記,24:17)猶太教祭司伯杰(Yosef Berger)引述這段經文指出,今次新星出現是救世主將降臨的「鐵證」。伯杰解釋,根據12世紀祭司邁蒙尼德(Moses ben Maimon)的預言,指古老的文獻已清楚表明,當若干的新星出現之時,救世主將會降臨。據稱文獻也清楚描述了新星出現的狀況、數量、顏色等,屆時便可一睹真相。美國加爾文大學網站/以色列Breaking Israel News網站/英國《每日郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170119/19902178
2022 年夜 空將 將現 新星 應驗 聖經 救世主 救世 降臨 預言
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胡孟青﹕內銀將現整合併購潮

1 : GS(14)@2018-02-12 07:11:08

【明報專訊】千辛萬苦,內銀股經過六七年的估值下調後,終於有個較像樣的升勢。老實說,對於內銀的估值上調周期可以持續多久,目前仍然不宜太早下定論,尤其是外國投資者仍然視債務為內地經濟最大風險,內銀股近日之所以上升,很大程度上是外資機構大戶在中資股全面加倉的一個反映而已。

的確,北水不斷增大對內銀的投資力量,但要多隻主要內銀全數上了成交榜頭五大,完全歸功於北水又未必太過切合實際情况。外資基金要加碼投入中資股,不論按行業資金分配、抑或指數佔比來說,他們是沒有太多選擇。千萬不要忘記,3月左右的首季業績,將無可避免會成為內銀的一個考驗,特別是多隻主要銀行股,市帳率已升至1倍以上,能否繼續獲得投資者加碼,就要視乎市場的預測會否獲得兌現。

外資藉內銀加碼中資股

大型內銀近日幾乎獲得多家大行全數建議買入,部分上調目標幅度更是大得驚人,郵儲銀行(1658)上市後長期潛水,現在卻忽然成為行業估值上調的大贏家;反觀內地一批中小型銀行及城商行,按內地媒體報道,部分仍處於瀕死狀態,要與時間競賽,盡快填補資金缺口,應付監管新規定。據報,單是內地,逾十間內地銀行正排隊上市,仍處於上市審批過程中的預披階段銀行就有十家。根據內地報道,監管機構在審核上十分嚴格,過程中提出了不少質詢,包括如何按會計準則處理理財產品風險、銀行不良貸款詳細內容、每年增加情况及牽涉客戶數目、撥備政策等。總之,按內銀業內人士所指,資金緊張,加速了中小銀行上市,但監管機構一切從嚴,並且在上市節奏上進行控制,一些完全名不經傳的內銀苦况,情况跟上市銀行股價火爆,完全是一個行業、兩個世界。

經濟好、貸款需求增,在一個理想的環境下,銀行盈利有上升空間,息差更被認為是正處於一個較長的擴闊周期。可是,傳統靠理財產品作為潤飾工具的中小型銀行,此路已經不通,目前既要解決資本缺口,又要在存款資金上盡快招攬,形勢明顯十分輸蝕。據報,內銀的結構存款產品仍然相當普及,這類產品是在普通存款基礎上,運用金融衍生工具以提供高回報,部分銀行提供的結構存款產品年化收益率都有4厘以上。以上海為例,去年存款餘額增長低於2%,但結構存款產品卻出現火爆上升。

大型銀行受惠去槓桿 中小型輸蝕

去槓桿,銀行要回歸正常的存貸業務,及利用最傳統的方式爭取資金來源,但要在大型銀行間爭取存款,談何容易。所以,內銀會否因為眼見盈利前景亮麗,又想出其它創新方式開拓資金來源,將好事變了壞事,值得關注。其實,內銀之所以出現估值上調,變相是供給側改革出來的結果,近年的內地政策一直以大先行,很多小型銀行及城商行都被忽視。內地銀行數目太多,在估值收復過程中,大型銀行佔上風,但受惠政策之後,會否需要為國家服務?

觀乎內地行業的形勢與發展,似乎內地銀行業不排除會出現一個整合潮,哪管是毫無協同效益,大銀行或終將有一日被指令併購一些小型銀行。

著名獨立股評人

[胡孟青 青出於婪]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6245&issue=20180205
胡孟 孟青 內銀 銀將 將現 整合 併購
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