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畢菲特也有完全看錯市的時侯!但他現在仍是「股神」! 紅猴股評


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/02/12-feb-2009.html


筆者於2月8日的股評(按此重溫)提及畢菲特曾於2008年年中曾認為金融危機最壞時刻已過,有讀者不相信,筆者只好用WiseNews找出香港傳媒於2008年5月5日的報導,證明畢菲特也有完全看錯市的時侯!

「巴菲特接受彭博電視訪問時指,由於旗下投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)未有足夠資金及周詳計劃,故未有收購貝爾斯登。他認為,聯儲局透過摩根大通拯救貝爾斯登,是適當的做法,相信信貸危機最壞時刻已過。

不過,巴菲特在股東周年大會上指出,美國的政策對美元形成壓力,從而使美元走軟,相反歐元及英鎊對美元不會出現大幅貶值。」

當是恒指及道指分別從3月貝爾斯登事件時的低位大幅反彈至25,000及13,000以上,而現在恒指及道指分別為13,228及7,939,下跌超過40%!而美元卻沒有如他預期般走弱,反而歐元及英鎊對美元大幅下跌!

畢菲特當時無疑完全看錯市,但他的行動卻沒有即時配合他的說話,反而在雷曼事件發生後不斷以優惠條款買入優質企業的優先股及可換股債券,到現在還持有大量現金等待買貨,他的「股神」地位依舊無損!

筆者想提出一點投資者經常犯的錯誤,就是胡亂根隨別人作出投資決定。畢菲特當然是投資者公認的「股神」,但他的投資決定看得很長線,以五年、十年甚至更長時間作投資年期。但香港的投資者大多只爭朝夕,非常短視,若以畢菲特的投資決定或說話作根據作投資,今本是一大錯配!

很多所謂專家,只因「眾人皆醉我獨醒」下成功作出了一次驚人預測,其實之後無以為繼,就因一次成功便被「奉若神明」。很多財經演員,只因形象討好,口才了得,但說話往往毋寧倆可,卻又大受歡迎。投資者若因此根隨他們的投資建議,卻非因他們之實力,亦是一大錯配!

投 資從來不易賺錢,若只存僥倖之心,實際只是胡亂根隨別人的投資建議,縱得一時快樂,受害的最終只是自己!若不想認真用時間學習投資,鍛鍊出自己一套正確投 資思維,只需分段買入盈富基金(2800)(前提當然要看好中國及香港的未來!)就是了,利用時間做好工作或做其他有意義的事情,總好過兜轉數年最後還只 是得個吉好罷!

菲特 也有 完全 看錯 錯市 市的 的時 時侯 但他 現在 仍是 股神 紅猴 股評
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完全一樣-中國農產品(149)、華藝銅業(559)


首先,我們先重新說一次中國農產品(149)的賣殼過程:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4085

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081030/LTN20081030769_C.pdf


公司原名寶榮坤,後被殼王購入,並被永安旅遊(1189)注入酒店業務,易名珀麗酒店,後又買回酒店業務又賣殼,易名中國高速,上市又注入農產品市場,易現名至今。

公司在今日公告稱,公司主要股東出售於本公司之所有持股(即207,765,080股股份,佔本公司已發行股本約27.14%)予利來控股(221),成 為公司大股東,看來宏安對這家公司業務和自己本業相同的公司有興趣,但自己無錢,所以用上年大舉集資10億的利來先買下,然後再圖後計,目標是借力打力, 哈哈。

而主要股東都應該是缺水才賣,否則上年高價又為何不賣,現在賤價才賣?

看來安全又宏大又表現財技了,現時他們有四殼-宏安、位元堂、利來及中國農產品。



http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5807


買殼後,配售1.53億股,每股0.25元,集資3,800萬大元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213410_C.pdf

集了資後,竟然向宏安購入兩個大陸市場,作價1.5億元,收回收購成本之餘,又可以拿去配股資金,又可以不覺的以其他公司名義抽水,真是好計,金利豐萬歲!


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213437_C.pdf

其後,公司發行這1.53億股後,又再發行20億新股,每股8仙,集資1.6億。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090423/LTN20090423746_C.pdf


回顧完這次過程後,我們看看華藝(559)的配股過程。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=7632


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090503/LTN20090503004_C.pdf


今日公告稱,榮盛科技(1166)出售28.62%(即80,426,375股)華藝銅業(559)股權予王顯碩先生,每股約0.3元,代價為24,127,912.50 港元。


而王先生背景如下:


買方為一家於英屬處女群島註冊成立之投資控股公司,由王顯碩先生實益擁有。王顯碩先生現為英發國際有限公司、黃金集團有限公司及新怡環球控股有限公司(上述公司均於聯交所主版上市)之執行董事。

其中兩家公司和金利豐極有關係,如有時間,大家可以去etnet找找股東背景,又或是去港交所找找公告的配售代理。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/7841


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090512/LTN20090512017_C.pdf


黃顯碩先生購殼不到十日,華藝以0.355元,配售3,541萬股份,集資約1,221萬,目的在加強證券行控制力及令王先生套得收購資金。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090526/LTN20090526493_C.pdf


距買殼不到一個月,公司公佈配售最多316,470,000股股份,足足是公司全部股本,每股20仙,集資6,300萬,兩次批股價較賣殼價更低,意欲何在?


由此可以看到金利豐在協助賣殼後,先以較低購殼價配股,試試市場反應,若成功配售後,再以更低價配股,這個亦是他們配股的新方法。


看來,證券行可說是買殼的全面的財顧,目的是協助(借錢?)別人買殼後,儘量找回資金去填回買殼款,在這情況下,股價是不重要的,最重要是印出來後值多少錢,因為根據周顯先生所說,只要印出來的價錢多過印刷價,都算有賺。


集資後,再用一些物業、概念等資產取回現金或更多股票,以成功取回買殼的錢,並還款給他們,有剩的更可以自己用,或是作下一輪魚肉股東之用。


在這過程中,證券行先賺取資金的利息,然後再賺批股佣金,跟著可以賣給關連人士賺差價,風險就是賣殼這位先生走數。但是亦可像華藝這個Case咁,因控制大量股票,故應可以取回公司控股權,然後賣多一次,賺多一次,取回損失。


有這樣的背景、有這樣的人脈、有這樣的財力,何愁不能賺錢!

完全 一樣 中國 農產品 農產 149 華藝 銅業 559
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投资三鹿失利 恒天然在华设厂要求“完全控制权”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100915/1818898.shtml


  每经记者 陶斯然 发自上海
国际奶业巨头恒天然正在重新规划中国市场。
“我们在河北唐山已拥有一家牧场,现在正就另外两家牧场的投资与建设进行相关调研考察工作。”9月14日,恒天然方面向《每日经济新闻》表示。
在堪称“中国乳业地震”的三聚氰胺事件两周年之际,恒天然的回归颇有代表意义。东方艾格乳业分析师陈连芳认为,“毫无疑问,在国内乳业资源有限的情况下,未来一段时间恒天然都将继续担任中国市场上举足轻重的角色。”
恒天然方面也表示,在经历三鹿事件的惨痛教训之后,公司目前依然寻求在中国开设加工厂的可能性,但风格已经发生了转变。“我们需要拥有完全的管理控制权。”
两年中两遇公关危机
如果没有遇上奶粉激素门事件,恒天然在三聚氰胺事件爆发后一直都处在风平浪静之中。然而当媒体于2010年8月爆出武汉有3例婴儿疑似因服用奶粉导致性 早熟之后,有调查发现奶粉所使用的原奶均从恒天然进口,并联系到恒天然与三鹿奶粉的关系进行了报道,由此,恒天然这一隐形的巨头再一次走到了聚光灯下。
“就像我们之前就此事件发表的声明所陈述的那样,我们对自己产品的安全性和品质拥有100%的信心。新西兰对激素的使用有严格的立法控制,激素被严禁使用在泌乳牛身上。”在奶粉激素门事发之后,面对《每日经济新闻》记者的采访,恒天然方面依旧如此表示。
恒天然的公关危机最后由卫生部进行了“化解”,随着卫生部宣布圣元奶粉与婴儿性早熟事件无关,围绕着恒天然的猜测也在一时之间化为乌有。然后这对恒天然的品牌是否造成影响却尚未可知。
“两年之内发生了两起较重大的奶粉门事件,恒天然均被牵扯了进来,无论是哪家公司都不愿意遭遇到这样的情况。”一名业内人士如此表示。不过,多数分析人士认为,随着卫生部的辟谣,公众对此的质疑消失之后,恒天然依然是国内众多奶粉企业的唯一选择。
“被以退为进”
谈到恒天然对中国市场的谋划,就不能回避三聚氰胺奶粉事件发生前公司对三鹿的投资。
“三聚氰胺事件对整个中国食品行业都是一个惨痛的教训,对恒天然来说更是如此。”9月14日,恒天然方面如此回复《每日经济新闻》。
据恒天然方面提供的资料,该公司于2005年底出资8.64亿元,获得了三鹿43%的股权,这笔投资由于三聚氰胺事件的爆发几乎血本无归。“我们损失了数亿元。”一位恒天然的人士如此表示。
但在三聚氰胺事件之后,局势却出现了意想不到的变化。陈连芳向记者表示,随着消费者对国内奶粉的担忧,进口奶粉的数量开始大增。2009年国内进口奶粉的数量增长了24.5%,而2010年这个数字甚至还涨到了30.4%。
毫无疑问,恒天然成了国内进口奶粉数量激增的最大受益者。据陈连芳透露,目前国内90%的进口奶粉来自新西兰,而这之中有95%的份额被恒天然占据。即恒天然约垄断了国内约80%的进口奶粉份额。
与此同时,中国市场对恒天然的重要性也与日俱增。据恒天然发给《每日经济新闻》的资料显示,由于近期业务的快速发展,中国已成为恒天然全球最大的市场,年增长率达两位数。
在两年时间里,恒天然的遭遇堪称“被以退为进”。投资三鹿奶粉使其在三聚氰胺事件之中遭遇巨亏,而随着三聚氰胺事件导致国产奶粉进入低谷,公司又得以巩固了在中国市场中的话语权。
不过,对此恒天然持不同看法。“我们的奶粉在全球不存在卖不出去的情况,中国市场卖得多了,其他市场相对的销售就比较少。”恒天然公关部的郝晓红如此表示。
正重新规划中国市场
在三聚氰胺事件两周年之后,恒天然正酝酿一次谨慎的 “再出发”。据了解,恒天然在河北唐山市的牧场建于2007年,公司曾寄希望于该牧场可以成为恒天然在中国的示范牧场,以证明在中国也能生产出新西兰标准 的牛奶。资料显示,2009财年,恒天然唐山牧场产奶量达1700万吨,预计今年产奶量将达2400万吨。
“同时,我们也在探索在中国开设加工厂的可能性,但目前阶段并没有明确的计划。我们对一些投资合作持开放的态度。”恒天然方面表示。
事实上,恒天然并不满足于做国内奶粉的原料提供商,公司对附加值更高的奶粉业一直具有一定的野心。在三聚氰胺事件之前,恒天然曾在国内销售其自有奶粉品 牌安怡和安满,上述两品牌在三聚氰胺事件之后曾一度停止在国内销售,但恒天然于2009年又重新开始将其引进国内市场。
“恒天然正在进行一些谨慎的尝试。”陈连芳告诉 《每日经济新闻》,“未来并不排除恒天然使用国内牧场产的牛奶制造奶粉并进行销售。”
不过,这一次恒天然的进军风格已经发生重大改变。“我们需要拥有完全的管理控制权。”恒天然方面表示,尽管对于合作持开放态度,但公司却不希望再出现类似三鹿奶粉的情况。对于未来的合作者,恒天然提出了非常高的要求。
尽管中国已经是公司在全球最大的市场,但恒天然对中国市场的关注度似乎仍未“全情投入”——在恒天然中国区,这家世界奶业巨头仅有一名公关负责人士,这对于动辄设立庞大的公关部门并聘请多家公关公司的中国乳品业界来说,几乎是罕见的。

投資 三鹿 失利 天然 在華 設廠 要求 完全 控制權 控制
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警惕“成长性破产”——纺企现金流管理不完全体检报告

http://blog.sina.com.cn/s/blog_52ef659101017ql4.html

发表时间:2011-06-22    作者:严斐/江嫣/赵学毅  

    

 

  加速莫忘看“油箱”

  在全面解析“现金流管理体检报告”之前,不得不强调眼下采访中小企业真实营收状况的艰难。我们曾想法设法从沿海地区各纺织主要省份的行业协会入手,了解当地企业如何像外界所说在“钱荒、电荒、人荒”面前被推进死胡同,但得到的回复基本都是否定。

  不承认本省存在严峻的“中小企业倒闭潮”,一定程度上归因于今年以来统计门槛提高,协会层面掌握宏观情况的统计数据多来自主营收入2000万元以上的规模企业。

  除此之外,投资力度也从另一个角度暴露了生命迹象。福建省内有纺织服装企业2691家(其中服装企业1468家),截至记者调查,几乎未发现停产。不仅如此,长乐市近250位企业家投入几百亿元资金,集体到上海纺机展选购纺机设备,浮现大发展的先兆。

  然而不能掩盖的事实是,在调查中,企业普遍反映原料采购支出、劳务支出、税费支出增幅较 大,部分生产要素成本上涨幅度少则20%、多则翻倍,现金流资金占有率高企。央行自去年开始已8次上调金融机构存贷款准备金率,使得企业贷款难度加大、周 期变长、利率提高,抵押贷款的抵押物折扣率较低。

  银行将纺织设为限制性行业虽然不是新话题,但在多种情势逼压下更为雪上加霜。此时,借助二级市场融资难免进入视野,但碍于对自身赢利能力和资产负债率的不自信,多数企业短期内还无法敲开拒签率越来越高的IPO大门。

  调查中发现,重压之下一方面企业成本上升而利润下滑,另一方面很多原定技改、扩张项目被迫 延迟或取消,有限的资金主要用来保证正常的生产经营。正所谓好钢使在刀刃上,必要的投资仍然推卸不掉,因为它以需求为依据,是未来将主宰主流的消费驱动型 增长方式的雏形。现金流趋紧的试金石把盲目扩张挡在了门外。

  上市融资也绝不是万能的。据一项券商统计,约55%的上市公司经营活动产生的现金流量为负 数,而上市公司基本算是公司中的佼佼者了,由此联想大量非上市公司的现金流状况更难乐观。而我们调查选取的8家样本企业,主营收入至少在2亿元以上,已经 属于行业内的“壮汉”,透过它们的压力指数不难想象那些原本孱弱的中小企业如何度日如年。

  在破解融资难的具体政策出台之前,企业正积极展开自救,例如快速调整生产及产品结构、加紧催收应收账款、缩短对客户的放账期限、集团公司集中资金统一调配等,同时把合理运用“财务管理技巧”推上避险的台面。

  某资产管理机构负责人告诉笔者,企业编制现金流量预算格外重要,用特定的方法确定理想的现 金流量余额,进而对日常营运资金进行控制。可运用的管理策略包括:力求现金流量同步,使企业所持有的交易性现金余额降到最低水平;合理压缩期间费用;加速 应收账款收回;在不影响企业信誉的前提下,尽可能推迟应付款的支付期,充分享用供货方的信用优惠;适当进行证券投资及其他多元化投资;制定合适的资本结 构,适当时候进行一定程度的股权融资并制定盈余分配方案;适当向银行贷款或在公开市场发行公司债券等。

  戴尔公司当年在面对史上唯一一季亏损时曾反省:“把注意力放在利润表的数字上,却鲜少讨论现金周转的问题,就好像开车只顾盯着仪表盘上的速度,却没注意到油箱已经没油了。”藉此提醒纺织企业,即使身处繁荣之中也莫忘警惕衰退的风险。

 

       

现金流比利润更能说明企业的成长质量。从金融危机时“现金为王”的感悟,到眼下“现金寒流”再度来袭,人们越来越无法忽视这个勘测企业生命周期的度量衡。

 

  现金流的“纯粹”在于,它只计算营业利润而将非经常性收益剔除在外,避免了利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷。会计利润按照权责发生制确 定,可通过提前确认销售、扩大赊销范围或关联交易来调节,而现金流量是根据收付实现制确定的,所有调节利润的方法对增加现金流量毫无作用。

 

  企业经营性现金流的质量能显示其应对风险和快速复苏的能力。一个容易被误读的极端是,企业利润和现金流呈截然相反的走向,而这恰恰是值得警惕的高危信号。

 

  国外资料显示,破产倒闭的企业中有85%是赢利非常好的企业。如美国最大的商业企业之一W.T.Grant在宣告破产的前一年,营业净利润近1000 万美元,经营活动提供营运资金2000多万美元,银行贷款6亿美元,公司股票仍按其收益20倍价格出售。然而,早在其破产前5年现金流量净额已经出现负 数,虽有高额利润,但公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用,最终导致“成长性破产”。

 

  此次“现金流管理体检报告”的调查结果显示,眼下上市公司正在经历的这场“现金寒流”,不仅强度罕见,波及面也甚为广泛。

 


警惕 成長性 成長 破產 紡企 現金流 現金 管理 完全 體檢 報告
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投機與賭博是完全兩回事 分析員的告白

http://albertanalyst.blogspot.com/2011/08/blog-post_29.html

近月以來時常聽見"投機賭徒"一字,表面上好像將非"Buy & Hold"的金融市場玩家定性為投機取巧一樣。

但此論說其實有很大的問題,如下:

1) 第一,投機和賭博是完全不同的事情。投機是一行值得尊敬的行業,專業投機者擁有想法,在合理地進行基本面分析和市場觀察後,才將想法變成行動。其中 George Soros和Andre Kostolany是"Global Macro"的高手中高手,並非所謂的二三流"Value Investors"所能比較。

2) 很多出色的投機者是優秀哲學家和軍事家的混合體,原因很簡單,只有天生的哲學家才喜歡思考不同的事情,而軍事家正是有紀律地執行。其中"Return-to-risk"之計算是必要條件

3) Andre Kostolany曾說: 有遠見的戰略家,制定周密的計劃和策略,根據每天發生的事件進行調整。投機者總有一個想法,這亦是投機者和證券玩家的分別。

4) 相反,賭徒是一群"Buy & Hope"的烏合之眾,即使美其名自稱為"Value Investors",但不細心行析股票基本面質素、行業週期、宏觀因素變化,則與賭徒無異。不管P/E是怎樣低,行業向下走的結果只有一個 ------ 盈利和股價下跌

5) 於賭場中,大部份遊戲都是"Loser's Curse",原因是"House Edge"和"Volatility"都對玩家十分不利。然而,有策略和紀律地玩"Poker"或"21點",相反並非賭博,原因是"得勝率" 和"Volatility (穩定性)"對專業玩家變得有利(當然,太成功的Poker Team只會遲早遭賭場莊家下逐客令)

6) 主要分別不在於打甚麼旗號進入市場,而是以甚麼心態和操作方法去玩這個遊戲

7) 正所謂萬法歸一,真正的高手通常不會有太多的心理障礙。只要是接近真相,將"投機"、"投資"和"交易"行為巧妙地結合為一,非但沒有相沖,反而有互補長短之效。能否明白此理,十分現乎閣下之功力和見地



基本面因素(包括宏觀大勢及個股分析),不論是以投機或投資的角度看,都是金融市場中期走勢的主要推動因素。而"Traders"所著重的"Technical Analysis",正在觀察短期因素(情緒、動力、人氣、資金流)之變化。

投機 賭博 完全 兩回事 分析員 分析 告白
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投行完全低估了渤海漏油事件 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/09/blog-post_3920.html

9月3日前,沒有投行留意到渤海漏油事件的影響,以為是小事。到了今天9月5日,大行開始出報告了,還是完全捉錯用神。例如渣打報告說,如果停產到年底,中海油盈利跌2%,如果永久封井,盈利跌9%,都是很機械的分析。

現在的問題,不是蓬萊油田的問題,也不是每天減產的那6.2萬桶,而是會否有別的油田再出現問題!是整個渤海油井群有多少要停產的問題!

早就有專家指出,渤海地盤地質結構複雜,而目前油井又過密,再加上中海油和外資的合約都是有時限的,外資作業方都是採用急進的作用方式,在合同到期前採油最大化。

也就是說,康菲油井出事並不是偶然的,而是必然的,遲早問題而已。

也就是說,整個渤海油井群存在著巨大的系統性風險,而之前一直外界沒有去留意的。

這和動車事件何其相向,本身存在巨大的系統性風險,一下出事後,就集中爆發。

渤海漏油事件,只是冰山一角,事件發展,很可能只有兩種結果,而其後果,對中海油來說,都是災難性的。

A、再有其他渤海油井發生漏油事件。如果是這樣,在現在的政治氣氛下,中海油恐怕只有停業整頓,分拆一途。

B、 為了避免A的發生,必然進行一次安全大檢查,把有安全隱患的油井關掉。其含義就是,將有相當部分的渤海油井停產。

所以,投行的報告應該是,考慮如果中海油減產30%以上,盈利會減多少!而且,這還是最樂觀的估計,是建在假設別的油井沒有出事的前提上的。事實上,很可能別的油田早已出事了,現在都將無法隱瞞!

投行 完全 低估 渤海 漏油 事件 思想 花園
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1968年巴菲特致股東的信:58.8%收益率!這種結果完全變態

http://xueqiu.com/3191943504/21700223

1968 年 7 月 11 日


上半年的表現


在 1968 年上半年,道瓊斯工業平均指數從 905 點下降至 898 點。上半年的紅利收益相當於15 點,即整體收益為 0.9%。同樣今年也有不少基金經理超越了該指數的表現。雖然並沒有像 1967 年表現得那麼突出。


今年上半年我們的表現是不同尋常地好,不考慮取得控制權公司(佔了我們年初資產的略多於三分之一)的估值變化的情況下,總體收益達到了 16%。但是你並沒有理由要因此感到腎上腺激素的大量分泌。我們對所投資的可交易證券的持有較為集中,因此其變動也會相應地較為不穩定。


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雖然我們要到年底才對我們的控股公司進行估價,但是預計今年它們將為我們貢獻約三百萬美元的收益。


今年 Diversified Retailing Company(即 Hochschild Kohn 和 Associated Cotton Shops 的擁有人)第一次對外發佈了它的年報,主要因為其在去年 12 月份向約 1000 位債權人發行了債券。


作為一個私人擁有的(其股東共有三家,我們擁有其 80%的股份)投資控股公司,它對債權人而言多少顯得有點特殊。我將把它的年報附在信件後面,以後如無意外我都會把它的年報附在我的半年度的信件後面。


我之前已經說過,我們對於這些準備永久持有的公司的股票將不能通過在二級市場的買賣來賺取差價,但是通過持有這些公司它們將為我們提供一個滿意的長期回報率。


目前的情況


目前市場的雪球正越滾越大,而我個人的感覺是這些股票不但沒有可預期的短期價值,連長期持有的價值也存在疑問。通過對財務報表的扭曲和各種其它方法,使得相關公司獲得了可觀的利益。


此外建議大家趕緊去找亞當-史密斯寫的《金錢遊戲》,該書富有智慧和洞察力。我不準備把該書也附在信件後面,其零售價為$6.95。


1969 年 1 月 22 日


我們在 1968 年的表現


每個人都有犯錯誤的時候。在 1968 年年初的時候,我覺得我們合夥企業的前景比以往任何時候都差。然而結果是今年我們獲得了$40,032,691 的收益,收益率為 58.8%,道瓊斯指數僅為 7.7%。這種結果完全是變態的。


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對於 1968 年的結果分析


所有四個部分的投資成效都不錯,總體超過四千萬美元的投資分配如下:


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取得控制權的投資


我們控制 DRC 80%和 BERKSHIRE 70%的股份。綜合的稅後利潤超過了五百萬美元。


常 有合夥人說:「BERKSHIRE 的表現還不錯嘛,這周漲了 4%。」又或者問:「最近發生了什麼事情,為何 Bkershire 跌了 3%?」我再 次說明,我們擁有控制權的公司的股票價格表現跟我們的年度收益和淨資產變化無關。1967 年底,我們評估 BERKSHIRE 的價值為每股 25元, 雖然其市場價值是每股 20 元;1968 年底,我們評估 BERKSHIRE 的價值為每股 31 元,雖然市場價格為 37 元——即便市場價格 為 20 或者 25 元,我們對 BERKSHIRE 的評估仍然會是 31 元。


普通股投資——私人所有


這部分是一直以來是我們四個部分中回報率最為豐碩的部分。而今年此部分所獲得的收益也主要只來源於一個商業點子。


普通股——相對價值被低估


這一部分就 1966 和 1967 年整體而言貢獻了我們總收益的三分之二。我亦在上年提到過這部分的主要收益也僅來源於一個點子。這種情況將繼續下去。


Workouts


這部分的表現在 1967 年是糟糕透頂,但在今年表現不錯。我們的點子確實越來越少了。我有時候想我們是不是應該在我們的辦公室掛上一塊牌子,上面寫著:「我們不相信奇蹟,但我們依靠奇蹟而有所成。」就像個體重超重且視力不佳的老擊球手仍然試圖擊中一個快速球一般。


大事記:


巴 菲特合作有限公司,即我們合夥公司的前身,建立於 1956 年 5 月 5 日。建立時共有 7 名有限合夥人(4 名家庭成員,3 名好友),總共的 淨資產為$105,100,而其中無限合夥人(巴菲特)提供的資金為$100。另外兩個單一家庭組成的合夥企業也於 1956 年成立。所以在 1957 年 1 月 1 日,總共的淨資產為$303,726。在 1957 年,我們獲得的收益為$31,615.97,即10.4%的收益率。 在 1968 年,紐約交易所的交易時間約為 1200 小時,即相當於我們在 1968年每小時就賺了$33,000,相當於我們在 1957 一年的 收益。


在 1962 年 1 月 1 日,我們成立了有限合夥公司,同時把我的辦公室搬出了我的臥室,並且僱傭 了 5 名員工。淨資產已經達到了$7,178,500。從那時起到現在我們的淨資產已經達到$104,429,431,而我們亦增加了一名僱員。自 從 1963 年以來(淨資產為$9,405,400),辦公場地的租金從$3,947 增長至$5,823,差旅費由$3,206 增長 至$3,603。就目前的情況而言,我們的費用尚未到達我們無法控制的地步。


其它雜項:

雖然投資環境日益惡化,我們的辦公條件確是不錯的。


1968 巴菲特 巴菲 股東 的信 58.8% 收益率 收益 這種 結果 完全 變態
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10大花錢陷阱 完全破解!

2012-4-30  TCW



陷阱1:鈍感效應因為我眼光越來 越好,才會越買越貴

你有這樣的經驗嗎:百貨公司週年慶血拼買了一個上萬元的名牌包包,你感覺非常快樂,但不到兩個月,這種開心的感覺就不見了。於是又在櫥窗裡看到一個鑽石項 鍊,你心裡想,「真想買下來,戴起來一定很美。」但幾個月後,你開心的感覺又不見了,又想開始盤算該買什麼好……。

其實,你已經陷入「鈍感效應」的陷阱了!

消費的快樂感,會越來越「鈍」

研究發現,快樂的刺激,只會帶來短暫的幸福感,大腦會很快就「適應」這種感官性的快樂,隨著消費越來越多,快樂感只會越來越「鈍」。這種現象也被稱作「享 樂適應」(Hedonic Adaptation)。在一九七○年代,美國著名心理學者菲利浦‧布里克曼(Philip Brickman)針對中獎獎金五萬到一百萬美元的樂透得主所做的研究發現,在得獎後的一到十八個月間,他們的快樂程度就已經跟普通人沒什麼區別。

這其實是人腦的自然保護機制。試想,若隨著時間拉長,某項「刺激」的印象不能逐漸變淡,那我們的腦袋就會被過去各種刺激塞滿,而無法對未來重大事件有所反 應(也因為這種機制,我們面對負面事件的難過感會逐漸變淡)。

這也因此造成了,未來,如果我們要讓自己更快樂,除非再加碼,否則大腦很難有新的反應,這在學理上叫作「享樂跑步機」(Hedonic Treadmill),中了這個陷阱,就好像變成實驗室裡的白老鼠,為了追求短暫的快樂而不斷的盲目奔跑。 因應大腦的鈍感,我們可以透過賦予快樂意義的方式,去活化大腦額葉,讓快樂持久,停止永無止境的物質追逐。

加州大學精神科教授柳波莫斯基(Sonja Lyubomirsky)的解方是:第一,經常在心中品嘗這種開心的感覺,用「我好幸運、我真開心」的方式思考;第二,把新得到的快樂,運用在建設人際關 係,創造出更深層的情感上的滿足;第三,盡量享受「過程」,而非結果。

和姊妹交換衣服,滿足新鮮感

舉例來說,如果你買了一台保時捷跑車,要怎麼樣才能讓快樂程度不減,柳波莫斯基指出,第一,時常想想自己有多麼幸運能擁有這麼棒的車,克服自己的「自動厭 倦系統」(auto-ennui);第二,拿這台車來載朋友兜風;第三,如果能夠用心享受車裡的音響系統、迎風的速度感,那麼你的快樂感就很可能可以被拉 長。

所以,下次當你又想買新衣服時,先把你的衣櫃打開來,回想自己眼光怎麼這麼好,能擁有這麼多好看的衣服,這些衣服是從哪買來的;然後,跟好姊妹們把一些少 穿的好衣服交換一陣子,不僅互相分享的過程好玩,最棒的是,你想追求的第一次試穿衣服時的新鮮感,也在這個過程中被滿足。更多的好處是,你還不需要花錢, 也不用再煩惱,新添衣服要如何塞入已經擠爆的衣櫃。

我應該這樣做:1.經常保持感謝的心,品味自己所擁有的。 2.不一定要買東西,捐款或慈善活動,也可以增加人類的快樂反應。

10 大花 陷阱 完全 破解
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蒙古完全放開的媒體運營

http://www.eeo.com.cn/2012/0816/232003.shtml

經濟觀察網 記者 宋馥李 實習記者 孫黎 在蒙古,媒體運營是完全放開的。

中蒙合資的桑斯爾電視台,是蒙古當地影響力最大的電視台。桑斯爾電視台的副董事長,也是中方的負責人林棟告訴記者,在蒙古國的基礎設施部的下面,設有一個局專門管理媒體,但多數隻是監管收費標準、規範運營等。

「這一點很重要!」林棟說。蒙古只有280萬人口,卻有400多家報紙。對桑斯爾電視台這樣的中資背景的電視台,在內容製造上,沒有絲毫干涉。只要 不播放色情節目,其他一切都可以容忍,也可以自由批評政府。當然,林棟作為電視台的中方代表,也經常被其他媒體抨擊,他早已習慣了。

在蒙古國,電視台的主要盈利模式,便是收視用戶的收視費。這一模式,根植於蒙古市場,至今仍被認為是最合適的經營模式,也為桑斯爾電視台帶來了豐厚 的利潤,從2005年開始,迅猛發展的桑斯爾公司,連續四年被蒙古國評為蒙古國百強企業之一。除了轉播這些頻道,桑斯爾電視台還自辦了四套節目。STV綜 合頻道、電影頻道(已和蒙古頻道同時上星)、兒童頻道,文藝頻道。

2004年,蒙古國議會和桑斯爾電視台建立微波點對點發射台,每次議會會議,都由電視台現場採錄並播出,蒙古國其他電視台,都得轉播桑斯爾的議會頻道才能播出。

收看議會直播,是蒙古人參與瞭解政治的主要渠道。在蒙古採訪期間,在機場和商店,我們都能看到,電視屏幕正不間斷的播出對著議會會場情況。這也是桑斯爾電視台的王牌頻道,他們的記者總是守候在議會大廈,隨時跟蹤會議進程。

似乎很難想像,蒙古國最為重要的輿論陣地,就這樣交給了一家中蒙合資公司。蒙古的總統、總理、部長,都是桑斯爾電視台的重視用戶。總統家的電視信號出問題了,也得桑斯爾電視台的維修人員去處理。

蒙古人不僅關心本國的政治。每當中國召開十六大、十七大時,桑斯爾電視台同樣會直播大會進程。因為語言相通,內蒙古電視台的蒙語衛視頻道,是蒙古國觀眾收視的首選頻道,蒙古人也借此瞭解了中國的時事政治。

電視台轉播譯制電視劇《西遊記》,曾創造了烏蘭巴托市民萬人空巷的收視記錄。而播出時段,社區的治安案件也明顯減少。

在這之後播出的譯製片《水滸傳》,也同樣創造了收視佳績,一些蒙古青少年至今還會哼唱「好漢歌」。此外,《還珠格格》、《成吉思汗》等電視劇,也曾在蒙古掀起收視狂潮。

而這些節目潛移默化的影響力在於,越來越多的蒙古人,瞭解了中國產品和中國企業,中國成為他們出國的第一站,由此帶動著旅遊、購物、上學、求醫、探親訪友,中蒙之間的交流交往日益密切。


蒙古 完全 放開 媒體 運營
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廣東電商完全沒必要妄自菲薄

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-9/3ONDEzXzU1ODQ3OA.html

在星星滿天的廣東電商行業中,QQ網購被認為是最有可能長成參天大樹的企業,這是因為:客觀上,它背靠的騰訊(0700.HK),一方面擁有超過7.8億活躍用戶帶來的QQ關係鏈,另一方面擁有中國最大、最賺錢互聯網公司名號下的雄厚資金儲備。

同時,在主觀意願上,騰訊對電商業務也不吝投入。今年5月18日,騰訊宣佈成立騰訊電商控股公司獨立運營發展電子商務業務,並投入10億美元幫助電商業務發展。

「QQ網購作為廣東本土最大的電子商務平台,我們有義務去幫助廣貨和廣東企業做大做強,走向全國。」11月5日,騰訊電商公司副總經理宋暘在接受本報記者專訪時表示,在本次「廣貨網上行」活動中,QQ網購主要承擔兩個方面的角色:第一個是利用騰訊電商平台強大的用戶資源、流量資源,不斷的組織賣場和營銷活動,幫助廣東企業將廣東產品行銷到全國;第二,QQ網購將配合政府相關部門承擔起教育、引導、培訓傳統企業觸網的工作,利用六年來積累的電子商務經驗,幫助傳統企業學會在網絡上做生意,提高他們的IT能力和電子商務水平。

QQ網購節攬金6.5億

《21世紀》:剛剛舉辦的QQ網購瘋搶節效果如何,是否達到了預期?廣東供應商在其中的參與情況怎樣?

宋暘:在剛剛結束的QQ網購瘋搶節活動中,累計下單金額達到了6.5億元人民幣,訂單數突破了500萬單,累計吸引了來自348個城市超過200萬人次購物。銷售額相當於北京市在國慶黃金週期間130家商業服務業企業單日零售額的總和。

其中,廣東省位居購物人數省份排名的首位,深圳市、廣州市、東莞市位居下單金額前三,體現除了廣東消費者在網購方面強大的購買力。目前註冊在廣東的QQ網購(含QQ商城)的店舖數量已經突破了2700多家,佔到了騰訊電商平台商家總數的五分之一強。從廣貨網上行活動啟動以來的兩個月內(8月31日-10月31日),騰訊電商平台上的廣東商戶累計成交金額達到了2.57億,下單人數在90萬人以上,較活動之前增長了4倍左右。

《21世紀》:有觀點認為,廣東是網購大省,但不是電商大省。對此你怎麼看?

宋暘:雖然廣東目前還缺少一個具有全國性影響力的電商平台,但在不少電子商務細分領域中,廣東企業的表現依然十分優秀。不僅我們的網購人群及網絡交易額在全國都是名列前茅,而且有不少在京東、淘寶和騰訊平台上年銷售過億的大賣家也來自廣東。騰訊、唯品會、走秀網以及夢芭莎等電子商務企業近幾年的表現也十分優秀,同時在境外電子商務方面,廣東更是遙遙領先。

廣東本來就是一個生產製造大省,具有供應鏈優勢、也有金融、物流等電子商務相關配套產業的優勢,因此在電子商務領域,廣東企業更多扮演的是鏈接供應鏈與消費者的重要角色,企業不一定做平台才代表成功,在電子商務這個長價值鏈的產業中,每一個企業都有自己的定位和發展模式,我們完全沒必要妄自菲薄。

《21世紀》:廣東還具備誕生全國性電商大平台的機會嗎?QQ網購如何朝向這個目標努力?

宋暘:隨著消費者網絡購物需求的升級,消費者對於電子商務的需求正在由求便宜向求品質轉移,在這個過程當中,會激發電子商務第二波的發展浪潮,誰能夠把握住這次機會誰就依然有可能脫穎而出。電子商務目前在我國國民經濟中的佔比依然非常低,可以說這個市場才剛剛起步,我們依然有很多的機會去打造一種全新模式的電子商務平台。因此,我認為,這個機會始終都存在。

對於QQ網購來說,我們始終認為,做到一個什麼樣的規模,在全國排第幾並不是最重要的,最重要的還是要看你這個平台對消費者有沒有價值,消費者是不是信賴你、喜歡你,因此,我們將會堅定的圍繞用戶口碑這個關鍵環節不斷的去補足自身的額能力,提升自身的服務水平,相信只要我們擁有了消費者口碑,自然就有做大做強的可能。

騰訊的定位不是零售公司

《21世紀》:對於廣東省來說,在製造業面臨轉型升級、需要開拓內需和擴大消費的背景下,怎麼看待發展電商的意義?

宋暘:拿QQ網購上的廣東商戶舉例來說,主要可以分為三類企業, 第一類是廣東的名優老字號,比如華美月餅、中山杏仁餅、周大福金飾等;第二類是廣東現代產業的知名品牌,例如TCL、富安娜、飛亞達、以純、九陽、格蘭仕等品牌;還有一類就是由製造業或外貿企業轉型成為網絡品牌的商家,比如網絡女裝第一品牌OSA、網絡鑽石第一品牌佐卡伊,網絡家具第一品牌林氏木業等。這三類企業代表了不同的模式,也代表了不同的發展方向,但他們都有一個共同點,那就是電子商務已經越來越成為各種類型企業擴大銷售渠道、提升流通效率、節約企業運營成本、塑造品牌的有效途徑。通過電子商務的手段促進企業流程優化和轉型升級目前看來勢在必行,尤其是在整個宏觀經濟環境出現疲軟下行的情況下,電子商務將成為企業獲得進一步發展的良好契機。

《21世紀》:過去,電子商務的主要推動力是實現了商品信息的透明化,依託互聯網跨越空間的特性,消除了買賣家的信息不對稱,讓更多的商家通過網絡渠道去消化掉冗餘庫存。未來,電商在大流通中扮演的功能會發生哪些變化和延伸?

宋暘:未來,信息化仍然是整個電子商務的本質,透過互聯網技術,傳統的供應鏈將發生質變。企業可以通過數據挖掘更精準的知道不同地域、不同性別、不同年齡消費者的喜好、需求並提供定製化的商品。同樣,在物流側,通過數據的貫通和信息對接,消費者可以清晰的瞭解到其訂購的貨品從庫房到手中的每一個節點的精確狀態,實現物流的可預期。由此,互聯網將和消費者及線下產業完全實現無縫連接,創造出更加巨大的產業價值和全新的用戶體驗。

整個騰訊定位是一個互聯網公司,首先我們永遠不應該把自己變成一家零售公司,而是希望發揮我們技術的優勢產品的優勢和騰訊擁有的海量的用戶群,把這些用戶群通過我們這個平台分享給我們合作夥伴,這也是符合我們整個騰訊開放平台的戰略,這是我們一直非常清楚的定位。這意味著,我們在電商行業裡面扮演的角色主要還是在技術和產品,用信息化去給消費者創造最佳的提升,讓整個效益提升,這是電子商務的意義。

《21世紀》:你對廣東電商發展有什麼建議和期待?

宋暘:首先,我希望廣東的企業可以更加積極主動的擁抱電子商務;其次我希望廣東的各級政府和相關部門加大對於電子商務企業的扶持力度,以及利用社會資源提升電子商務基礎設施建設,幫助傳統企業更好的轉型升級。

自營類目可以承受更大虧損

《21世紀》:作為騰訊的一項戰略性業務,騰訊電商在成立獨立的控股公司半年來,主要做了哪些工作?騰訊電商現在確定的發展戰略是什麼,旗下諸多電商業務板塊各自承擔什麼功能?

宋暘:經過半年的整合和戰略推進,首先我們在自營業務領域取得了突破性進展,騰訊電商旗下的易迅網不僅在華東地區建立了競爭優勢,在華南和西南地區也增長迅速,尤其是在華南地區,僅用了一年時間就達到了日均接近2萬單的水平,騰訊電商自營業務預計全年營業額將達到50億-80億元的規模;其次,我們還緊鑼密鼓的加大了電商基礎設施的建設和投入,騰訊電商目前已經在北京、上海、深圳建立了三大倉儲物流中心,今年將完成武漢、重慶、西安倉儲物流中心的建設,明年將完成長春、成都倉儲物流中心和南京、寧波、濟南、福州、南寧五大配送中心的建設。

第三,我們還升級了騰訊電商的開放平台,完成了優質商戶從QQ商城向QQ網購的遷移,目前QQ網購上的商家在1000家左右,基本上都是在各大電商平台證明了自己商品質量和服務能力的優質大賣家,同時我們還打通了QQ網購和易迅網的底層架構,使得兩個平台搜索、流量和用戶互通,彼此互補。今年騰訊電商開放平台業務的GMV(僅包括QQ網購和QQ商城)將會達到100億以上的規模。


廣東 電商 完全 必要 妄自 菲薄
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未完全發酵既樓市概念點題 Home Blogger

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拜讀閣下之文章, 獲益良多。希望諗樣兄賜教。
本人2008年頭以190萬買入一700呎村屋地下單位(A), 現值360萬, 尚欠銀行97萬, 公司有津貼至2019年, 津貼每月約7,300元。 領取津貼條件(i)自住; (ii)如換樓要將所賺用於購買新單位, (但可保留新樓樓價一成支付買樓費用); (iii)不可加按。如換樓可向公司借130萬,1.7%,分10年還。
另丈夫於2008年中以200萬買入一3房單位(B), 分30年供, H+0.5%, 現市值約400萬, 欠銀行124萬, 因某些原因租予親戚, 每月租金剛好夠供樓, 預計3-5年後才可收回。
本人月入5.4萬, 丈夫3.1萬。有現金120萬。要供養父母, 沒有兒女。
因頂唔順樓上住客自私不顧公德行為, 本人想搬屋, 買一個較大及更保值的單位(C), 約640萬。但丈夫喜歡A單位, (老實說如不是樓上住客衰, 現單位是很不錯的)不太想賣。暫時仍未有共識。目前有以下方案, 不知如何是好:
1) 賣出A, 向公司借130萬換入C。保留現金, 待樓市下跌時買多一個單位收租。這方案好處是可以搬出現居, 並繼續領取津貼。但頭10年負擔較重(因同時要還公司貸款及銀行貸款), 但仍屬可負擔範圍。
2) 將B單位加按150萬, 再加手上的現金購入C,借7成,先出租幾年(約3年), 再收回自住。這方案可保留A單位及繼續領幾年津貼。但要繼續忍受樓上無公德鄰居。預計應可於3年後儲夠錢贖回A。到時即使不能繼續領取津貼, 出租A可幫補C供款。
3) 用手上現金, 再加按約50萬, 買入一個480萬單位, 將A出租(租值約9,500元)。這方案可搬出現居, 保留A及擁有多一個單位。 但不能繼續領取津貼。
4) 唔好搞咁多野, 繼續住在A,忍受樓上住客, 用手頭現金買多個300萬單位收租算了。
究竟如何是好? 現在是否換樓時機? 實在令我非常頭痛。諗兄有何高見, 或其他更好方案。萬分感激。
煩惱人上

上文講到將自住A賣走賺錢,將B套現,買入C,條數咁計: A賣走後可套190萬,換樓可向公司借130萬,1.7%,分10年還,假設佢買間4.5mil既樓,佢問公司借完1.3mil再將獲利1.9mil放入去,再要問二按借1.3mil。其實煩惱人冇講明佢係現公司優惠係咪借盡1.3mil,攤盡10年。如可借多D根本唔駛二按,如可攤長到廿年或更長呢筆錢先可「借得更抵」。十年銀紙勉強縮水三至四成,更長更正!

有讀者問過一按同二按係咩? 其實係貸款人對於抵押品於legal charge上的排序。如借貸人拖欠,一按可先收回抵押品變現之現款而二按排位較次。所以二按一般較高息,除非你問香港按揭證券公司提供既二按,但又要比幾至十幾萬保費。因保費金額不細,銀行會借埋保費比你。

講返個案,如煩惱人公司只肯借1.3mil,佢淨低既差額要搵人做二按,利息洗費唔輕,所以加按B樓套現係好方法。請將B單位說成自住及請有關租客合作,否則只可加按到五成,即只可套4.0mil*50%-1.24mil=0.76mil。假設佢真係套到1.5mil,佢就可以換大間些少既屋啦: 1.5mil+1.90mil+1.3mil = 4.70mil。建議先套現才決定買入新樓。

請留意,B樓套現出黎舊錢唔會再用H+0.5%計息,要用約2厘年息計付。攬掂哂之後,煩惱人先係高位沽樓,再趁B樓升左套現,佢換樓真正要比既錢係問公司借既1.30mil。煩惱人建議既三或四點,都不會是好方法。唔領取津貼真係對唔住自己,而用手頭現金買多個單位收租雖可加快為自己拓展更多被動收入,但有能力既煩惱人倒不如儲足子彈,係淡市用三百萬買更好既樓房。

至於是否換樓時機,現在對於家庭收入低於五萬既人應該唔係,因現時樓價佢地頂盡只可負擔兩間小房子。萬一跌市而手上資金冇番萬幾二百萬都唔知點算。皆因錢唔可以快儲到,樓市跌兩成對於過份loan貨既人可以嚇到冇覺好訓。九七後有不少良民都係因此破產。

買亦都要睇地區,總括而家有幾個概念係未完全發酵既: 九龍東商質化概念,而在九龍地域、觀塘道以南既可住人地方十分少(唔計堆填city )。荃灣變為沙田化既概念,眾所周知荃灣係第一個衛星城市,但樓價比沙田平均低三成,究竟老大哥比沙田(小兄弟)感化既概念係點解呢? 要再談,何況沙田梗係唔係小兄弟啦!最尾係新界西新紮機遇,以香港人口流向新界西應可成功產出多一個有規模既城市,究竟古洞錦上路定係成功將元朗一拆三呢? 抑或政府想力谷既屯門西(即蝴蝶灣一帶)?? 屯門已經西,恐怕有新鎮都叫「屯門西西」了! 有點可以肯定既係佢地可以跑贏大市
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法興:「最悲觀版」中國經濟完全報告(上)

http://wallstreetcn.com/node/21583

2012年結束了,許多分析師和經濟學家時常提起的「中國經濟硬著陸」並沒有發生。有些投資者因此感到慶幸,有些投資者卻更加警惕。

法興銀行在近日的一份報告中解答了許多關於所謂的「中國經濟硬著陸」的疑問,這份報告也因此成為「最悲觀的」中國經濟前景假設。

此前,華爾街見聞曾對該報告的部分重要內容有過介紹,詳情請看 如果中國增長低於6%,資產價格會怎樣? 而本篇悲觀版中國經濟完全報告系列是BI刊登的法興銀行原報告內容的完整呈現,希望能夠給讀者一個更清晰的介紹。


法興銀行在報告的開篇對中國經濟現狀表示了擔憂,認為目前中國經濟增長是不平衡的,稱「中國希望能夠促進家庭消費,減少固定資本構成,但這樣做會引發硬著陸風險」。

對比日本1978-2012年間的「回歸原點」現象,法興銀行拋出問題:中國是否會重蹈日本的覆轍?因為從日本的例子可以看出,依靠貿易驅動的經濟規模擴大有其致命的侷限性:

法興銀行還就中國經濟問題做了一份客戶調查,問:在最壞的情況下,你認為2013年中國經濟增長會有多低的水平?結果其實還算樂觀,幾乎2/3的投資者認為最壞的情況也就是GDP增長降至5.5%-7%,在接受調查的投資者中,歐洲人對中國經濟的展望最為悲觀:

這份調查還繼而拋出了一個問題:在最壞的情況下,大宗商品和股票市場會受何影響?以下列出了投資者對中國經濟「硬著陸」(GDP增速降至4%)之後,幾種主要大宗商品和股票的預期,調查顯示,投資者普遍認為石油、金屬和H股會下跌25%,美股和歐股會下跌15%,但在對黃金價格的假設預期中,投資者的意見產生了較大的分歧:

接下來,法興銀行對硬著陸的影響進行了詳細剖析,分別對大宗商品市場、外匯市場、亞洲資產、全球市場、全球經濟等方面將潛在受到的衝擊做出了詳細的分析:

大宗商品篇

雖然中國是多種主要大宗商品的重要需求國,但是許多種產品的價格已經跌到其開採成本之下了,這種情況在金屬市場中已經成為問題所在,該領域的運作成本要比固定成本高許多:

法興銀行和其調查採訪的投資者分別對幾種主要金屬和布倫特石油價格可能受到的衝擊做出了情景預測,如果中國遭遇經濟硬著陸,投資者對金價的未來走勢非常悲觀,但對一些主要工業金屬的預期卻相反。而法興銀行的分析師則認為金屬價格將暴跌45%,黃金價格會有所上漲:

外匯市場篇

在硬著陸的情景假設下,由於全球經濟增長放緩的影響,美元將成為一個主要的受益者。法興銀行預計在該情景下美元兌諸如澳元等亞洲澳洲貨幣的匯率會上漲10%:

(在隨後的篇章中,您將看到法興銀行對亞洲資產、全球市場和全球經濟受潛在「中國經濟硬著陸」的影響分析,敬請期待)

法興 悲觀 中國 經濟 完全 報告
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完全沒客戶 比有爛客戶好

2013-02-04  TCW
 
 

 

我的好友哈柏二○○五年開始自由撰稿的事業時,只要能拿到的工作她都點頭。她寫文章、書籍、部落格貼文——什麼都寫。我說真的,什麼都寫。我告訴你們這件事,她大概會殺了我,不過她有一次接了份工作,是幫保健藥品的經銷商寫陰莖增大術的文章。而且,不,那玩意兒沒用。不要問我是怎麼知道的。狀況是,雖然她賺的錢夠活下去,但她沒有成功,算不上。她一週工作七天,最後還是要跟親友借錢才能勉強過活。更糟糕的是,她每天都還花好幾個小時競標新的案子,想爭取新的客戶。

時間往前快轉六年。她成功了。她手下有一個團隊,為她的公司「圖書實驗室」,產出一本又一本的好書。有天我們正在討論肉醬熱狗堡跟麥根沙士。她跟我解釋了她是怎麼扭轉局面的。「入行幾年後,我明白我只愛跟少數幾個客戶工作,而他們全都有一些共通點。」她說。「他們都有些本事,這表示他們不是一群吹牛專家,只會跟讀者開空頭支票。他們都有毅力和決心,要讓他們的書問世。最重要的是,他們尊重我,這表示我們可以合作——我最愛的就是這點。」

她專注在她比較好的客戶上,不再去找更多的客戶。大約幾個月內,新的準客戶就經由她頂級客戶的介紹,開始打電話給她。而由於她對客戶有新的資格條件(有本事、有毅力、懂尊重),所以她只對合適的人說好,不合適的就拒絕。

從二○○七年起,她就沒有再去競標過案子,或用任何方式去行銷事業。客戶就是會出現,她愛他們,跟愛當初啟發她設下新標準的少數比較好的客戶一樣。她也不跟親友借錢了。相反的,是他們要向她借錢。

爛客戶會消耗資源和金錢

客戶有三種,他們的重要性排列如下:一,好客戶;二,不存在的客戶;三,爛客戶。看看這個清單,你也許會想要重排順序,也許把「不存在的客戶」放到最後,因為有爛客戶總比完全沒客戶好,對吧?才怪。就像爛掉的壞南瓜會從好的南瓜那裡吸取養分、阻礙它們的生長一樣,爛掉的壞客戶會讓你分心,消耗你的資源,耗費你的金錢。沒有客戶也比爛客戶好得多,因為沒有客戶時,你至少可以開發好客戶,而不是去適應、調整、強迫自己去迎合爛客戶的需求。

要找出哪個客戶值得給予VIP 待遇的話,你就不能只看營收,你也不能只憑直覺。要是你真的想努力做好創業這整件事,你就會需要那種跟你關係良好、超棒的客戶,他們讓你早上會想去工作,而不是躲在被子裡。你想要有潛力的客戶,他們願意接受新的想法,可以依你的價值付錢給你,尊重你,他們事業成功,也希望你參與其中。所以你要怎麼控管你的客戶名單呢?首先,找出你的理想客戶,瓜藤上最有前途的南瓜。接著,睜大眼睛找複製品,那些跟其他搖滾巨星級的南瓜非常相似的客戶,你很難分辨的。這點為什麼重要呢?因為你要靠最好、最有前途的客戶,才能培育你的事業——許許多多的事業。

「可是,麥克,」你說。「我能不能有些很好的客戶,他們的好是各自自成一格的?」

不。不行。原因如下。很明顯的,你不能靠一個客戶建立事業,不管他有多棒,因為這樣會令你完全倚靠他們的成功。但你也不可能有效的建立系統,配合一百個完全不同的客戶。要是你沒辦法系統化,你就沒辦法擴大事業的規模。要是你沒辦法擴大事業的規模,你就得永遠困在倉鼠的滾輪上。

很明顯的,你不能趕走所有的客戶,只留一個。你還得吃飯。所以,你要怎麼想好誰該走誰該留?很簡單,就像這個計畫裡的每個小步驟一樣。

一、照營收由高到低排列你的客戶。二、現在,在讓你聽到名字就退避三舍的客戶上畫一條線。三、依照下列每個條件製作一個欄位:快速付款:他們是否準時,或提早付款?重複收入:他們是否經常使用你的服務,或跟你買東西?可能收入:他們是否能在未來為你創造可觀的收入?溝通:他們是否溝通良好?修正:你犯錯的時候,他們會不會告訴你,給你機會修正,而且你修正後就會原諒你?四、在每一欄為客戶評分。五、現在為下面比較不重要的條件加上新的欄位:機會:跟他們工作能不能讓你得到原來沒有的機會,例如介紹給他們的重要夥伴?介紹:他們是不是、會不會願意把別人介紹給你?過去:你跟這個客戶是不是有長期建立的過去,讓你覺得有信心,可以了解他們在各種狀況的行為?六、想到額外的條件,就加進空白欄位。 (本文摘錄自第四章)

 
完全 客戶 比有 有爛
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方三文撤掉所有雪球內容團隊:UGC社區完全讓機器替代人?!

http://www.iheima.com/archives/46507.html

【導讀】雪球財經旗下的 i 美股大刀闊斧地撤掉了原有內容團隊,機器算法完全取代了原先的人工編輯機制。在產品技術化道路上一去不回頭的雪球如何繼續「滾」下去?

「滿足投資者需求的互聯網一站式解決方案一般包括三個方面:交流,產品社區功能;查詢,產品數據功能;交易,產品增值功能。而雪球選擇社區作為這種解決方案的切入點。」方三文如此解釋自己創辦的社交投資網站雪球。今年 6 月,雪球獲得了來自晨興資本、紅杉中國基金 1000 萬美元 B 輪投資

作者:諸神之黃昏

資訊站沒有了內容團隊

7 月 22 日,雪球財經旗下的美股資訊網站 i 美股 上線新版,網站頁面從原來的門戶型改成瀑布流型; i 美股頁面上的內容鏈接都指向雪球。i 美股和雪球原是雪球財經旗下不同定位的兩款產品。i 美股在 2010 年 5 月上線,而專注於投資者社交的雪球則到 2011 年底方才發佈。雪球的前期用戶積累不少來自於 i 美股的導入。

i 美股頁面的改變只是此次重大改版的表象。在這背後更為深刻的變化是,作為資訊網站的 i 美股徹底放棄了自己的內容生產(包括轉載和原創),原本負責 i 美股採編工作的內容團隊轉入新成立的 i 美股資產管理公司 。此後的日常內容更新將完全採用類似搜索引擎爬蟲的工作機制——由雪球機器人每天從指定的資訊網站上抓取新聞,按照一定的分詞規則分配到各支股票下面。這其中的一些熱點或者被用戶討論較多的新聞會被推薦到 i 美股的頁面上。也就是說,改版後的 i 美股其實就是雪球裡面美股相關內容的聚合。 

「讓機器替代人,用戶替代僱員。」這是方三文重複最多的一句話。在創辦雪球之前,方三文曾擔任《南方週末》頭版編輯、參與創辦《東方早報》、擔任過《南方都市報》編委以及網易副總編,可謂是一個標準的媒體人樣板。然而方三文落實到雪球的產品實踐卻與他過去豐富的傳統媒體從業經歷相去甚遠。像雪球這樣大刀闊斧地將內容的生產與推薦交給用戶和機器來完成,在國內各類 UGC 網站或社區 中尚屬首個。

雪球不靠人來推

如果說 Web1.0 是一個內容匱乏的時代(需要編輯或者專業人士來創造內容),那麼 Web2.0 就是一個信息爆炸的時代,各種 UGC 形式的湧現讓任何人都能成為內容的生產者。而隨著互聯網信息的飛速膨脹, Web2.0 的一個重大問題出現了:信息過載。在 Web1.0 時代,信息的生產和流通需要先經過編輯的審查和過濾。而在 Web2.0 時代,內容則是「先發佈後過濾」,而且實施過濾的機構由人轉變為機器算法。

然而由於現有技術所限,基於算法篩選的個性化內容推薦模式並不能很好地消除掉信息過載的問題。於是在基於語義搜索、數據挖掘和智能匹配的 Web3.0 完全個性化時代到來之前,諸多互聯網產品迎來了編輯力的回歸,進一步擴大內容編輯隊伍,並增大人工篩選的比例。這樣的情況在閱讀、電商、旅遊等領域尤為突出。 

UGC社區類產品的內容如何流動?

但不可否認的是,以人為核心的編輯方式不可避免地會面臨兩方面問題:

1. 專業性:人工編輯並不能確保一定具備比用戶更高的專業水平,而人的介入也等於對用戶生產的內容進行了價值判斷,一定程度上會影響到內容取捨的公正性;

2. 時效性:機器人或爬蟲可以不分晝夜不間斷地掃瞄和抓取整個互聯網上的信息,但人必須要休息,而且關注的範圍相比機器來說極為有限。

這兩個問題在以專業投資者為主的雪球裡表現得尤為明顯。「讓一群一個月拿幾千塊錢的編輯去指導一天就能虧幾百萬的投資者是極其荒謬的。」早在去年 8 月的極客公園活動 上,方三文就曾以新東方被渾水做空為例講述了雪球用戶在事件發生以及發酵過程中所進行的信息傳播、資料翻譯、行情分析等完全自動自發的行為。這是傳統編輯無論在傳播速度還是在專業解讀上都難以企及的。

權威倒下去,用戶站起來

培根說「知識即權力」,從技術進步的角度來看,掌握知識傳播渠道的人才真正擁有權力。早在中世紀的時候,教士的權力來自對聖經的解讀權。然而在古騰堡印刷術出現後,大眾能夠自行解讀聖經,教士的權力受到挑戰。現代社會同樣如此,我們平時閱讀的報刊、收看的電視,其實都是經由職業化的媒體工作者生產內容再加上編輯的重構才得以呈現。傳統媒體過去基於渠道壟斷而存在,如今被互聯網所顛破,任何有所見地的人都能通過互聯網平等地發表自己的觀點。原有的金字塔形話語結構變得扁平化,意見領袖在高速的信息流通中不斷被樹立,同時不斷被消解。

其實在雪球裡面,傳統投資分析師的權威已經受到不小的挑戰。以往大牌機構的金牌分析師可以長久地壟斷話語權,左右普通投資者的投資決策,然而在雪球裡他的觀點卻並不一定得到其他用戶的支持。方三文自己也是雪球裡的活躍用戶,經常可以看到這個「不明真相的群眾 」樂此不疲地在跟別人打著嘴仗。 

「除了明顯違法犯罪信息和垃圾廣告,雪球不會對內容做任何審核。」這是雪球在審查社區內容時所遵循的原則。就像市場經濟依靠「看不見的手」來擔負市場調節的主要任務,具備專業知識的用戶擁有足夠的判斷力和自覺性來篩選出對自己有價值的信息。所謂優質內容只是針對不同用戶的個性化需求而言,評判內容是否具有價值的權力掌握在用戶而不是權威人士或是編輯手中。在以機器算法為基礎的充分信息流動狀態下,充當裁判員角色的編輯逐漸淡化乃至離場成為 UGC 網站未來變革的必然趨勢。

人的價值在哪裡

i 美股撤銷內容團隊是整個雪球產品技術化過程中的必經階段。去年被雅虎以 3000 萬美元收購的自動新聞摘要應用 Summly 已經在一定程度上證明了通過算法推薦內容所蘊藏的巨大價值。編輯力以前沒有、未來也不可能完全離開內容陣地,只不過是將重複和機械性的工作則交由更為高效的機器來完成而已。另外,UGC 的內容生產方式與脫離了裁判員機制的機器算法互為裨益,UGC 的價值挖掘和釋放不再受制於編輯的專業水平,這反過來也能夠促進更多優質內容的產出——人的價值在產品設計者以及內容生產者的創造力中得以體現。


三文 撤掉 所有 雪球 內容 團隊 UGC 社區 完全 機器 替代
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因為不能完全認識規律,只能尊重規律 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102eobt.html
本人在8月29日小文《「自貿區」只是一個炒作的概念和消息嗎?》中提到的那位愛聽名博之言的朋友Z,今天又來閒聊,介紹名博徐大師最近的論點:

   經濟影響股市的邏輯,在股市裡已經根深蒂固了,可這句話騙了我們二十多年可誰能說清楚,經濟到底怎麼影響的股市,說實話我本人看不見啊也感受不到,你們誰能從交易或走勢當中感受的到呢?怎麼形成的連續名列前茅的經濟,弄出了個連續熊冠全球的股市來的?

   你不能跟市場講邏輯,因為市場通常在講故事。也就是我們常說的,炒概念、炒題材。所以我覺得,資本推動型的創業板,根本不能用邏輯去解釋

   有嚴格的止損,再高的股票亦能炒,再熊的熊市亦可滿倉。

   聽了Z一番介紹,我問:「你認為徐大師講得很對的吧?」

   「哎,覺得還蠻有道理的!」Z答。

   我小散一個,本來就不太懂得股市門道,現聽了,就更犯糊塗了。但糊塗歸糊塗,我還是糊裡糊塗地要想——

   1、因為股市是經濟的產物,所以經濟怎麼會不影響股市的呢?股市確實個典型的複雜適應系統,充滿不確定性,時常出現無效性,蹤跡詭異,對於其重大走向,即使事後難以輕易找出幾條理由作出確切的解釋,儘管如此,但也不能據此就否定掉它與經濟存在的關係吧?

   2、徐大師所說的經濟「名列前茅」無非是指GDP增長位居靠前吧?其實,GDP這項經濟指標,好比「毛利潤」,並不能反映經濟價值(這個好比「市值」),有時差距甚遠,而市值是企業價值的反映。比如,我們隨手找兩個行業翹楚來作比較,一個是海康威視,毛利潤約11.2億,市值約1000億;另一個是金融界,毛利潤約12.6億,市值約160億;它們的毛利潤相近,市值相差很大,前者市值是後者的6倍多呢。兩個好企業之間都存在這樣大的差距,更不用說一個是好企業與另一個是壞企業之間的差距了。可見,用GDP來說明經濟的好與壞,就好比用毛利潤來衡量企業價值的大小,這顯然是不妥的吧?

   再來審視一下我國這幾年來的GDP狀況,很多是消耗高能、毀壞生態、販賣資源、透支未來、出賣勞力、出讓土地、胡搞房產、亂建市政、狂印貨幣、等等,致使整個經濟體的價值下降,這樣得來的GDP及增長你說有多大意義?由於股市永遠是面向未來的,它似乎很不看好如此落後的經濟運行,於是給予市場低估值,是不是理所當然的呢?熊冠全球,活該!

   經濟走到如今,老本吃光,舉步維艱但物極必反,絕地反擊,逼迫轉型。現在,調整結構、盤活存量、去除槓桿、加大開放、硬逼改革、制度建設、機制設立、等等,新一輪破局攻堅戰打響,股市似乎察覺到經濟增長方式將要或正在轉變,於是作出了一點反應,比如,創業板、部分中小板以及部分主板不是率先行動起來了嗎?資本就是這樣流向有發展前景的地方的,這不正是「資本推動」的邏輯嗎?對於這些現象,你單單用「炒概念、炒題材、講故事」能解釋得了嗎?

   炒概念、炒題材、講故事,這些其實都是上漲的藉口,是結果,而不是原因。不信你編一個「全中國」的概念或題材或故事出來,試試能不能把股市炒得欣欣向榮,繁榮富強?太陽不是公雞叫起來的,若要股市長期上行,從根本上講,還是要靠經濟良好發展的預期來推動。

   倘若股市既與經濟無關,又沒邏輯可循,那就可以想怎麼講就怎麼講了,這樣你每天拜讀徐大師的專題博文《周X操作策略》,以此作為操作依據,莫非是想撞大運吧?

   3、徐大師或許有神招,能夠有嚴格的止損,再高的股票亦能炒,再熊的熊市亦可滿倉」,你有這等能耐嗎?

   最後,你「本人看不見啊也感受不到」股市規律,並不能證明其規律不存在,而是你沒有認識到罷了。對於我們來說,正因為不能完全認識股市規律,所以我們只能尊重其規律,更不能否定它。

因為 不能 完全 認識 規律 只能 尊重 xuyk
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不用內含價值給保險公司估值,完全可以 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/25173168
一種估值方式,是一種思考的方式。當我們採用某種估值方法的時候,是認為這種方法,是最簡單的,同時能夠較為準確的描述企業的經營。

換而言之,任何一種估值方法都是可以放棄的,我們可以用複雜一點的辦法,對企業進行估值。

比如保險公司,當我們不用內含價值,而用傳統方法進行估值,比如pb和roe的估值法,也是可以的。在這種估值模型中,我們需要計算出保險公司未來穩定的roe會是多少。

roe的計算公式非常簡單,簡化後:(投資收益 -  獲單成本)*槓桿。
由於保險的銷售前期支出的費用高,因此,積累了大量保單的保險公司,目前的成本非常低(理解了這點,其實內含價值的概念也就理解了)

查看原圖
平安中報,壽險的roe是30,而這只是在總投資收益4.9以下獲得的。

這裡就有兩個問題:
1、平安是否能在未來5年保持如此低的成本呢?
2、平安的長期投資收益率會否低於4.9?

由於我們知道,平安積累了大量的期繳的保單,因此,這些保單的利潤在未來數量還是會持續釋放。
同時我們知道,4.9的投資收益,是相對低的投資收益。
因此,我們可以推算出,平安的壽險,可以保持較高roe的狀態,因此,其對應的pb會比較高。

換言之,用roe估值法,得到的結論和內含價值估值法完全是一樣的。但這樣的推算,明顯比內含價值估值法複雜了很多(推算的過程很多地方還簡化了。)
不用 內含 價值 保險 公司 估值 完全 可以 流水 白菜
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部分彩票網站不完全、不精準清單 JackZhang

http://xueqiu.com/2429767321/25432413
1.樂彩網
樂彩於2010年在北京成立,是百度官方合作夥伴,百度是其股東之一,現有四五百萬活躍用戶。
百度新聞頁面中,在體育欄目下邊,有購彩專區,點擊後跳轉到樂彩頁面;雙方賬號已打通。
除了自己的主站和百度外,樂彩還與虎撲等知名網站合作,為其提供購彩服務。
從銷售渠道看,本站佔40-50%銷售額;其他渠道百度貢獻最大,其次有sohu和hupu(已合作兩年,競技彩居多,佔60-70%)。
從品種看,高頻彩(體彩和福彩都有高頻彩,如11選5)居多。

2.500萬
創立於2001年,公司員工近400人,網站註冊人數超過1500萬,是易訊網絡有限公司的全資子公司,公司總部位於深圳,註冊資金人民幣5000萬元。投資方有紅杉、IDG。
據消息人士透露,500萬彩票網將赴美上市,擬融資1.5億美元,初步選定的承銷商為德意志銀行和Stifel,安永將負責該次上市的審計。分析稱,國內涉足互聯網彩票開發和銷售的公司有望受到市場追捧。

3.彩票2元網
浙江賓果信息科技有限公司創辦的大型彩票行業門戶網站,網站2006年8月正式上線,註冊資本5000萬元,總部位於浙江寧波

4.愛彩網
深圳市中網彩網絡技術有限公司成立於2007年,控股方是新浪,愛彩網是新浪彩票唯一合作夥伴。
公司經營、研發隊伍300餘人。公司與互聯網行業巨頭新浪網、迅雷、搜狐、支付寶、開心網、飛信、PPTV等有深入的業務合作,網站運營至今已服務過千萬用戶,年增速保持在100%以上。

5.彩樂樂
彩創網絡技術有限公司是目前國內唯一一家由上市公司控股(鴻博股份,股票代碼:002229)的提供中國福利彩票和體育彩票等眾多彩種網上交易及資訊的互聯網服務公司。公司註冊資本5000萬,旗下所銷售彩種全部擁有彩票中心授權,並受彩票中心監管。

6.中彩網
中彩網(http://www.zhcw.com)創建於1999年,是北京世紀中彩網絡科技有限公司旗下的互聯網行業媒體和在線服務平台,是中國福利彩票發行管理中心唯一指定網絡信息發佈媒體。
經過13年的發展,目前註冊用戶超過400萬,日瀏覽量突破1200萬次。

7.彩票大贏家
公司創立於2001年,是中國最早的彩票公司之一,註冊資金人民幣5000萬元,總部位於北京,運營中心在上海。

8.澳客網
目前擁有員工150餘人,已被人民網收購。

9.中國足彩網
中國足彩網於2001年11月上線運營,隸屬上市公司第一視頻集團。
2010年12月,第一視頻收購了國內體育競技類流量最高、足球彩票綜合排名第一的網站——中國足彩網及彩富網,其中中國足彩網(http://www.zgzcw.com)創辦於2001年,誕生了中國第一張網絡足球彩票。2011年3月,經過整合後的第一彩網站和新版中國足彩網正式上線。目前,第一彩和中國足彩網是國內專業購彩的領先品牌。
2012年6月,第一視頻正式推出國內最具創新的體育生活類手機客戶端產品——彩票365(http://www.cp365.cn),獨創「觸屏數值輸入控件」專利技術,融合賽事直播、比分直播、微博互動和手機購彩等創新功能。推出半年來,一直穩居蘋果App Store中國區體育類首位,目前下載量已突破600萬,日活躍用戶近30萬。截至2013年3月,彩票365已累計中出4個500萬大獎,8個百萬以上大獎。
第一視頻1.5億收購彩票168網發力彩票業務。2013年6月25日,香港上市公司第一視頻發佈公告稱,擬斥資人民幣1.5億元收購北京彩網博匯科技全部股權。公告顯示,此次收購的資產主要從事彩票相關業務,擁有自主開發的全彩種彩票互聯網銷售平台——「彩票168網站」。

10.彩客網
肇慶市創威發展有限公司旗下的專業彩票網站,以互聯網彩票資訊業務和彩票電話交易業務為核心,為中國彩票愛好者提供365×24 小時的彩票代購服務。

11.雙彩網
北京彩諾科技發展有限責任公司成立於2004年,是輔仁集團的全資子公司。輔仁集團創建於1995年,是一家具有強勁發展潛力的民營投資企業,多年來致力於組織、策劃及運營大型的、專業化的彩票銷售公益活動工作,足跡遍佈全國各大中城市,累計為國家銷售公益彩票達100億元註冊會員50萬人以上。
網站每日ip十幾萬,PV三百多萬。

12.17500
17500於2004年4月6日在北京啟動,以福彩銷售為主


銷量排名:
•第一梯隊
•淘寶彩票:五六十億(說八十億的也有)

•第二梯隊
•500萬、澳客:四五十億

•第三梯隊
•樂彩、愛彩、中國足彩網:二十億左右
部分 彩票 網站 完全 、不 精準 清單 JackZhang
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創業者該如何看待巨頭的「跟進」?如果巨頭跟進了,而且幾乎是產品上完全複製,你會怎麼辦?

http://www.iheima.com/archives/52658.html

商業競爭是殘酷的,在國內copy風氣盛行之下,如何規避風險和行業巨頭成了創業者們不得不面臨的問題,如果是你,你會怎麼看待巨頭的跟進?以下觀點是來自朱繼玉的分享

第一,並不是非此即彼

這世界上的東西,有些有一個就夠了,有些則多存在一個,給大家多一種選擇更好。比如QQ這樣的通訊工具,有一個就夠了,多了也沒用,但是像BBS論壇,則多一個挺好,每一個氛圍都會不一樣的。

所以,小公司最好是選擇做後者,當騰訊過來搶市場的時候,它的大舉進入,會大大擴大市場空間,使得更多的人接受這個新事物。人家並不是搶了你的市場,而是幫你擴大了市場。因此,你就可以跟著它發展,利用它快速擴張的能力,實現自己的擴張。只要你能做出自己的個性來,用戶通常都會選擇在使用騰訊服務的時候,也來嘗試一下你的服務。所以在用戶身上下功夫,只要做出自己的特色,一定能留住大量用戶的。

世界上用戶只需要一個的東西很少,也所以這麼多年,騰訊真正踩死了的公司沒幾家,反倒是很多可以利用騰訊的競爭,更好地發展自己。像論壇門戶網店這些,用戶自然是喜歡多一家,多一個選擇。即使像QQ這樣的小工具,像操作系統這樣複雜的工具(這個只是表明上用戶看到的簡單和複雜,實際上背後QQ未必比操作系統簡單),世界上都不會只能活一家。所以說,要求用戶只能用什麼,不能用什麼是件多傻逼的事情!大部分人都是可以在騰訊的競爭中獲益的。

第二,看清競爭的本質

據我所知,過去的十年裡,真正是被騰訊吃掉的有了名氣的公司,也就聯眾一家吧。說這個的時候,一定還會有知友出來跟我提開心農場的例子。那就一起說說它們,雖然一個是企業,一個只是一款應用。

聯眾之死,有多少原因是因為騰訊,還是要兩說的。如果聯眾有個好的掌舵人,它應該是可以參考盛大和4399小遊戲的發展過程,而不該走關門大吉的路。如果說騰訊擋了聯眾的路,把它逼到死胡同,那盛大和4399這兩種模式怎麼就活下來並不斷壯大呢?

農場的事,可以換個更通俗點的說法。世界上有幾家賭場,開始都只玩牌,突然有一天,你在自己的小賭場裡開始玩一種新東西,叫農場或者麻將都行,突然吸引了很多人來你這玩。這個時候,大賭場看到這個玩法很受歡迎,賭客被你搶走了不少,於是也引進到自己的場子裡玩,又把大部分賭客給搶回來了。你能說人家抄襲你,只有你的場子能玩農場或者麻將,而人家不能玩嗎?一家賭場的發展,要靠的是自己的服務和環境,而無法做到靠一種別的場子都不能玩的新玩法。

不同的生意,競爭因素也各不相同。開飯館和開賭場就大不一樣,飯館可以靠名廚師做出獨一無二的美食來供顧客享用,而賭場裡的玩法都一樣。因此你要明白自己做的是一個什麼生意。但是,不管騰訊的賭場有多大,你也還是可以再開一家的。而如果你開的新場子,又能第一個提供農場這樣大熱的玩法,使得賭場一炮打響,那該是個多麼成功的開始啊!之後最該考慮的是如何提高服務質量留住賭客。之所以騰訊留住了,而其他公司做農場沒有留住,那是因為騰訊提供的配套設施齊全,在玩農場的時候,能得到更多的其他服務,而其他公司沒有那麼好的服務和配套。

我們如果只做一個農場,或者只把眼光侷限在提供一個農場的玩法,或者再挖空心思想一個更新的玩法,那我們根本就不能算一個生意人。應該知道,不論是開始做遊戲大廳的聯眾,還是後來靠農場起家的開心,只要是在互聯網上玩數字娛樂,不管你玩法如何新鮮,都不過是先開一個場子,或者在騰訊之外再開一個場子而已,最後的競爭都是一樣的。不要說我是什麼」社交網絡「新事物,太陽底下就沒有新事物,一切不過是過去種種的重複而已。最後的競爭本質還是要回到誰提供的服務好,誰的配套設施齊全,誰的環境氣氛好上來。

因此,弄明白你的創新是只是一種玩法,還是一種完全不同於騰訊的新生意是很重要的。

第三,別把創新、模式、點子看得太高

把自己的姿態放低點,生意就是生意!而做生意並不必然需要創新啥的。做生意只要誠信、服務好、為顧客提供價值就行了。顧客也不在乎你是創新的,還是抄襲的。我斗地主的時候,只在乎在哪斗地主好玩,哪管它斗地主是誰想出來的。所以,創業只需要會做生意就行,而不需要會創新。這也是為啥很多初中高中畢業的人,最後在生意場上比那些學歷更高的人還要成功的原因所在,而他們起家的時候,甚至完全沒有什麼創新,只有模仿。因為生意並不必然要求創新,會模仿就夠了

所以,你應該明白:你做的是生意,不是創新,騰訊抄襲的是創新,而不是生意。因為騰訊早就在做生意了,它抄你的創新,不過是為了給顧客提供更好的服務,讓自己的配套設施更齊全而已,是無可厚非的。而創新之後,你要做的就是學習騰訊,學它怎麼做生意,或者叫抄襲騰訊,山寨騰訊都行。它山寨你的產品,你山寨它的生意

關於騰訊的競爭,我想說的就這三點了。不過,對一種企圖避免別人來競爭的錯誤觀點,我還想說幾句。這種錯誤觀點的做法,無非一是保持神秘,二是持續創新,以做到讓別人無法模仿抄襲

遊戲是遊戲,生意是生意,遊戲可以保持神秘,但生意不行。這世界上,你完全讓別人看不懂,無法抄襲的生意,你根本就找不到客戶和投資人。如果你這麼認為,只能說明你自己都還沒弄明白你究竟是在做什麼。

看看互聯網上的一切事物,有幾件是別人從戰略上就看不明白,然後根本就無法抄襲的?當然有一種做法,就是前期根本不賺錢,拿錢使勁燒著賺吆喝,別人不知道你將來如何盈利,自然無法抄襲。自己人說我們不急著賺錢,外人想不明白怎麼能賺錢。不賺錢的事情,根本就還不是一個生意,自然也就無從競爭了。但事實上,現在只要圈用戶的東西,不管賺不賺錢,是不是生意,都會有競爭了。

太陽底下沒有什麼新鮮事,是別人無從下手抄襲,或者抄了」畫虎不成反類犬「的,就算有也太少了。反倒是大多數的事物,都是大家越抄越改進,然後變的越漂亮越好用。

對於一個創業者來說,能創新一次就已經難能可貴了,你還想不斷創新下去,這世界上有幾人能有這個能力?除非是上帝,或者接近上帝的人。Jobs算是一個。而一個普通人,一開始就想著,我靠自己的創新能力,一直持續創新下去,其最後的結果,只能是拖垮自己。因為一開始就走上歧途了。既然談到這個,最後順帶給創業者一句話:你做的是生意,不是創新,別搞反了。 創新只是手段,生意才是最終的目的。沒有真正創過業的人,往往很難理解,不斷湧現的新IDEA,是創業公司最大的敵人。

還有一種觀點是「快」。看著有點像是武俠小說裡,高手們在談論劍法,天下武功,唯快不破。但是現實生活中,有誰能舉一個大公司是靠快人一步成功的嗎?微軟在IBM之後,google也不是第一個做搜索的,facebook在myspace之後,騰訊的QQ,也是在ICQ之後,何來快啊!反倒是,我支持相反的做法:圖大則緩。緩不是目的,緩是為了做精,慢功出細活。一個公司最後在競爭中勝出的關鍵,還是要靠產品精、服務好!否則即使你跑得快,後期也會被人把客戶搶走。

創業者 創業 如何 看待 巨頭 跟進 如果 而且 幾乎 產品 完全 複製 你會 怎麼辦 怎麼
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麥當勞標準化的秘密:麥當勞訓練員完全手冊

http://www.iheima.com/archives/52806.html

1、對訓練員本身的要求

訓練員必須熟悉餐廳所有工作站的工作標準;

各個工作站訓練負責人由各個工作站的訓練員擔任。

訓練員工作職責:

1、 訓練其他的員工,使其成為一名優秀的服務員

2、 執行訓練經理安排的訓練工作

3、 對被訓練人的成績負責,並給予回饋

4、 能以身作則嚴格執行各個工作站的工作標準

5、 對在訓練的員工給予正確的指導

6、 執行工作站的鑑定。

餐廳每月訓練流程:

 

培訓經理在設定每月的訓練目標的時候,能應先分析餐廳本身的培訓需求,根據餐廳不足做到有目的培訓安排,儘可能地提高培訓效率。

餐廳訓練需求通常情況:

一、新進員工的培訓

當有新進員工加入我們的團隊時,這個員工可能對MZM一無所知,不管怎樣,我們都應該給予MZM全面系統的培訓,經過培訓和鑑定。待其能夠100%掌握MZM工作標準之後,才能夠獨立上崗。

1、 餐廳培訓經理根據人員需求分析確定人員需求數量

2、 張貼招募啟示

3、 培訓經理面試應聘人員

4、 通知面試通過人員辦理相關證件

5、 制定新進員工的培訓計劃,安排培訓時間和人員

6、 與排班人員溝通,將培訓安排編入排班表

培訓時間由餐廳培訓經理安排

新員工報到,由餐廳培訓經理做職前的簡介

培訓負責人和即將帶訓的新員工之間做好溝通

運用訓練四步驟開始對員工進行培訓

完成培訓,通過鑑定以後,培訓負責人做培訓記錄,建立追蹤考核檔案

以後定期對已訓練工作站的工作標準進行追蹤

二、維持工作標準的訓練

每個月餐廳的績效考核和神秘顧客調查對我們的工作標準會做一個全面客觀的評估。這樣我們就可以很清晰地看到我們的工作標準究竟在哪些地方下降了,哪些地方又出現了新的問題。神秘顧客和績效考核將調查表反饋回餐廳。餐廳訓練經理組織各個工作站訓練負責人召開訓練會議,分析失分的原因,找出機會點,討論並制定當月的訓練計劃和訓練目標。

三、員工提升到管理人員的訓練

餐廳經理提前將預備管理人員名單交餐廳訓練經理作能力評估

訓練經理將評估結果反饋給店經理,並且與店經理進行溝通

店經理將決定人選提交訓練經理

訓練經理作訓練安排和執行訓練

四、各個工作區的交叉訓練

低峰期,某些工作站可能因為當班人員準備物料,工作站缺少人手,因此,適當地進行工作站之間的交叉訓練,將有助於餐廳的營運。訓練經理觀察餐廳每日樓面上的人員安排,將每個時段樓面上的人員安排記錄下來,與值班經理溝通,分析是否需要進行哪些工作站上的交叉訓練,訓練經理作訓練安排和執行訓練。

訓練四步驟

第一單元:準備

Ø 溫習服務員工作站培訓資料

Ø 檢查訓練時所需要的材料(工作站培訓資料、產品圖片、設備、物料)

Ø 思索在培訓時應該注意的重點項目(重要數據、人身安全、清潔消毒、設備操作)

Ø 訓練者保持自在愉快的心情並讓學習人員接受且樂於學習

Ø 訓練者自我介紹與培訓時間安排

Ø 工作站簡介:

讓學習人員瞭解工作站的特殊性

介紹此工作站地點、人員、設備、原料

第二單元:呈現

Ø 用培訓資料,共同學習,討論,強調重點,並解答疑難

Ø 強調人身安全的重要性

Ø 強調清潔消素養和隨手清潔的重要性

Ø 對機器設備表現出愛護的態度,並說明設備愛護使用的重要性,示範正確程序,利用服務員工作站培訓資料,一次一個步驟,並解釋該動作原因

Ø 鼓勵學習人員發問,並清楚地解說直到讓學習人員明白

Ø 實作技巧:

A、 集中學習人員的注意力

B、 講解時注視學習人員,語氣、表情應真誠、友善,讓對方感到自在

C、 要求對方複述操作流程,以確定學習人員瞭解操作流程

第三單元:實際操作

Ø 讓學習人員自己做,培訓人員在一旁提示指導

Ø 觀察學習人員是否遵守清潔消毒、安全事項

Ø 讚賞鼓勵學習人員良好的練習表現,發現操作錯誤,立即給予修正,再次示範特定步驟

Ø 以問題形式強調操作重點

Ø 讓對方持續練習,逐步減少指導,直到操作程序可正確連貫為止

第四單元:追蹤

Ø 提問題要求對方複述操作要點,以此判斷學習人員對工作站的流程及營運標準的瞭解程度(注意:使用開放式的問題)

Ø 在鑑定時,用培訓資料逐步檢查學習人員的操作流程,並確定學習人員操作是否100%的符合營運標準

Ø 如有錯誤立即給予正確指導,必要時則重覆實際操作說明或指導練習

Ø 流程鑑定完成以後,口頭提出相關問題,例如食品保存期限,設備溫度、清潔與消毒流程、餐廳人身安全、團隊合作、溝通與協調等提問,依此確認學習人員有正確的認識

Ø 鑑定過程中對於學習人員的進步以及成功應給予正面、積極的肯定

Ø 鼓勵學習人員經常閱讀相關餐廳資料,以持續地維持標準操作流程



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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76459

發改委:對高通進行反壟斷調查完全源於舉報

http://www.infzm.com/content/98214

財新網報導,國家發改委於2月19日舉行的新聞發佈會上首次公開確認近期正在針對美國高通公司進行價格反壟斷調查。

國家發改委價格監督和反壟斷局局長許昆林稱,2013年發改委接到相關的協會、企業針對高通公司的舉報,反映其濫用市場支配地位,歧視性收費,發改委隨後展開了調查。

發改委副巡視員盧延純稱,針對高通公司調查還在持續進行當中,下一步要針對舉報反映的問題逐項去核實,並依法處理。

發改委對高通反壟斷調查確認之時恰也是中國4G全面推廣之時。此前外界有聲音質疑發改委反壟斷調查為中國本土企業鋪路,對此許昆林聲明,調查沒有任何背景,與工信部2013年年底發放4G牌照沒有任何關係,調查完全源於舉報,是純粹的反壟斷執法。

新華網此前報導,2013年11月26日,高通發出聲明稱,中國發改委已對該公司啟動反壟斷調查。報導稱,中國通訊工業協會旗下的手機中國聯盟向發改委遞交了《國產手機品牌知識產權生態調查報告》。報告認為高通在中國存在過度收取專利費和搭售行為,其商業模式損害了中國的手機產業。

2013年,中國工信部曾表示,中國4G移動網絡的投資可能達到1000億人民幣(約合164億美元)。高通公司掌握該行業重要的專利技術,有可能從中賺取大筆的手機芯片牌照費。

據《華爾街見聞》報導,在截止2013年9月29日的以往12個月中,高通已經在中國賺取了123億美元的營業收入,佔其全球業務量近半份額。

近期發改委啟動針對信息技術供應商的集中調查,尤其是那些擁有移動設備和網絡專利許可技術的公司。根據《反壟斷法》,發改委可以對企業處以罰款,罰金標準為該企業上一年度年營業額的1%-10%,具體罰金數額取決於最終的調查結果。

律師表示,若高通與發改委的溝通失敗,那麼罰金可能非常高。

高通新聞發言人Christine Trimble對此回應稱:正全力配合中國發改委的工作。

據前述財新網報導,高通公司是美國一家從事無線電通訊技術研發和芯片製造的公司,於納斯達克上市,公司主要業務以CDMA技術方面,其倡導在全球部署3G、4G網絡和手機應用。

新華網前述報導援引民生證券研報指出,高通憑藉技術優勢獲取高昂的專利費。高通其在全球手機芯片市場佔30%的市場份額,在中國市場佔40%,核心專利覆蓋3G和4G領域,在4G領域優勢尤其明顯。

「世界僅有少數廠家的技術能支持這麼多模的網絡,其中又以高通芯片性能做得最好。目前高端品牌手機如三星、蘋果等基本都用高通的芯片。」他說,另外在中國移動採購的4G手機中,採用高通芯片的設備比例高達60%。國內一家主要運營商技術領域負責人稱。

在與高通的合作中,手機廠商除了要支付芯片費用外,還要支付高昂的專利使用費。隨著4G即將拉開帷幕並蓬勃發展,高通也將從國內市場芯片的銷售和專利費的收取獲得巨額利潤。

手機中國聯盟秘書長王豔輝表示,高通對其壟斷地位的濫用,對中國手機產業的發展造成了嚴重影響。

高通財報數據顯示,2013財年,高通收入高達248.7億美金,其中78.8億元來自於技術許可。業內人士表示,高通收取芯片專利費從每台手機售價的2%—6%不等,對每個廠商的收費標準不盡相同,主要受訂單量及其他定製要求的影響。

中投顧問高級研究員李宇恆認為,此次發改委對高通進行反壟斷調查意味著在4G時代我國手機行業並不想再向高通支付高昂的專利費用。

李宇恆表示,此次反壟斷結果一旦落定,那麼高通在4G技術專利上將會不得已地給予讓步,我國手機廠商將得以節省一大筆費用,更低的成本將給整個手機產業的生產商帶來更多的市場機會,從而惠及我國手機產業的發展。

 

發改 改委 高通 進行 反壟斷 調查 完全 源於 舉報
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