說史131113葡萄牙公主的嫁妝掌門天地

國寶賣相太差　逼金管會加碼三嫁妝

2014-08-25 TCW

八月十二日晚上，金管會主委曾銘宗召開記者會前，曾神秘的和媒體預告，等下會有「重要消息」。傍晚記者會時揭曉，金管會宣布接管國寶人壽與幸福人壽，在場媒體恍然大悟，原來，這就是曾主委所謂的重要消息。

接管還只是開端，最讓金管會頭痛的是後續該怎麼把兩家壽險「嫁」出去。

當初，國華人壽流標兩次才順利標出，還得要金管會私下「建議」保險業者在投標時共襄盛舉，才順利標出，但這次標的賣相，恐怕比國華還差。

兩公司難嫁掉市占率和保戶數都不夠看

這是繼二○○九年金管會接管國華人壽以來最大的保險公司接管案。合計兩家公司淨值為負四百九十一億元，窟窿並沒有比起當年接管國華人壽小多少（編按：國華人壽被接管時淨值為負六百五十八億元），總計會牽連約五十二萬九千個保戶，以及員工一千二百五十多人。

接管國寶與幸福兩家保險公司市占率總計才增加○．七三％，合計業務員最多也增加一千二百多名，只有國華的一半不到。對其他壽險業者或金融機構來說，在保險市場上，可說是激不起任何「漣漪」。沒實地稽核之前，各家金空業者都只會以「再評估」回應。

一位財務顧問認為，「現在沒有人會表態，」表面說沒興趣不過是想拉高和金管會談判籌碼的策略。就像當初國華人壽，前兩次流標，但是等到第三次，排隊搶標。據他了解，「現在各家金控都是鴨子划水，老闆都叫企畫室先評估，從公開資料探底。」

他解釋，對於國泰和富邦等大型壽險公司，這五十二萬九千個保戶可能只是雞肋。但是對於無保險業務或者保險業務較小的金控，標下後，有資產、有現金、有客戶，不需要從零開始，如果金管會又能放寬拿掉海外投資上限和資本適足率，也並非無吸引力。

一位熟悉壽險業的財務顧問猜測，對金管會來說，國寶與幸福最好的買家，就是國內的龍頭保險業者。這是因為，「這兩家問題公司丟到國泰、富邦，什麼爛帳都不見了」，只是大保險公司的議價力強，通常要求的政府補貼金額高，金管會要是沒端出好菜，他們是不會想吞苦藥。

比起國華人壽被接管後等了三年才成功找到婆家，這次金管會動作明顯快了很多。八月十八日安定基金已經公告將召開標售說明會，預計在六至九個月後進行第一次標售。

據了解，金管會已擬定三項「嫁妝」：一、放寬投資保險公司的國外限額；二、利差損和死差損可以由負債準備金移到淨值；三、資本適足率未達二○○％者，可有五年至七年寬容期。

標售條件出爐前金管會、業者將上演心理戰

一位保險業高層認為，資本適足率未達二○○％，寬容期才七年，比起全球人壽標下國華人壽時，二十年的寬容期條件沒有比較好。

一位前五大保險公司之一的高層也認為，利差損、死差損互抵後可以列到淨值，吸引力十足。業界評估，如果金管會再祭出，如增加核准產品的數量與加快核准速度，放寬對海外投資的外匯限額，不要求員工留任比例等大利多。並且找公正人士擔任被接管公司的獨董人選，改善兩家公司形象，可能出現排隊搶標人潮。

曾銘宗向來動作迅速且懂得傾聽業者心聲，依照他以往作風判斷，在國寶與幸福成功標售前，金管會免不了會私下徵詢金融業者意願，同時道德勸說國泰、富邦等龍頭業者來投標。而金控大老闆也得作態不表興趣，但私下已都開始動員財務顧問去探查金管會底線，雙方的心理戰現在才要上演。

雖然曾銘宗宣稱這是政府最後一次接管保險公司，絕對不讓全民埋單，但是金融業都認為，這是不可能的任務。

當初保險安定基金賠付國華人壽，共補貼全球人壽約八百八十三億元，其中安定基金還和銀行借款五百億至六百億支應。而安定基金的兩個財源，一為壽險業者每年提撥一定比例而來，二為金融營業稅，說到底都是全民的錢。

價格標或資格標將是曾銘宗的兩難

外界預估這次也將採相同模式，意味著私人企業經營不善，全民得再次埋單，曾銘宗能做的就是給予投標者更多「寬容措施」，降低政府賠付金額。

只是這次採「價格標」或「資格標」將會是後續注目焦點。

價格標可讓國庫少「賠」一點，好處是這至少會讓全民感覺好過點，但卻不保證接手的會是最適合經營者。資格標則正好相反，如何在討好全民與幫醜媳婦找到最好婆家間做取捨，這將是曾銘宗的兩難。

至今，被政府接管的三家問題壽險公司，合計會讓國庫掏出至少一千三百億元。如果想一勞永逸，唯有幫他們找個好人家，否則匆促嫁出，也將冒著讓窟窿越來越大的風險，屆時，全民賠更大，這次標售是否能成為「短空長多」的利多，還要考驗曾銘宗的智慧。

【延伸閱讀】國寶、幸福被接管時，負淨值各逾200億——被接管的3家壽險比較表

●公司名稱：國華人壽成立：1963年董事長：林公平接管當時淨值：-658億員工人數：約3,000人保戶數：140萬接管時間：2009.8後續處理：以安定基金賠付883.68億，由全球人壽標下

●公司名稱：國寶人壽成立：1993年董事長：葉佳瑛接管當時淨值：-252億員工人數：約545人保戶數：39.3萬接管時間：2014.8.12後續處理：預計6-9個月後標售

●公司名稱：幸福人壽成立：1993年董事長：鄧文聰接管當時淨值：-239億員工人數：約706人保戶數：13.6萬接管時間：2014.8.12後續處理：預計6-9個月後標售

資料來源：新聞整理、保險業公開資訊觀測站

整理：曾如瑩

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