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關在監獄裡仍然能夠呼風喚雨、左右時局，在台灣有前總統陳水扁，在中國則有第二大家電通路國美電器創辦人、傳奇土皇帝黃光裕。 黃光裕曾是《富比世》（Forbes）排行榜上的中國首富，身價二十七億美元，但即使人在二○○八年入獄，仍把一場明明關乎個人財富與經營權的戰爭，拉高層次變成「民族之戰」。 事件爭端：私募基金入股稀釋黃持股 他的對手，是他原本的合作夥伴，在黃光裕入獄後，接任國美電器董事長的陳曉，以及國美電器第二大股東，美國私募基金貝恩資本。雙方長達近半年的經營權爭奪戰，九月二十八日，國美電器臨時股東會僅開放十分鐘讓小股東投票，黃光裕仍然攻不破公司派防守，在牢裡輸掉這場戰爭。 黃光裕出身廣東潮陽的一個貧窮家庭，從小做過各種零工，甚至撿垃圾為生，高中沒畢業就離家。和中國廣大的青年農民工一樣，十幾歲就跟著哥哥走闖江湖，輾轉到了內蒙古做小買賣，存夠人民幣四千元以後，赤手空拳到北京打天下，創辦國美電器，當時是中國第一大電器通路。在二○○五年登上《富比世》富豪榜，隨後並且成為「中國首富」。 二○○八年十一月十七日，黃光裕因行賄罪名被捕，消息震驚陸港股票市場，國美股票在十一月二十四日開始停牌，直到二○○九年六月二十三日才復牌；今年五月，黃光裕本人遭到內線交易、非法經營、行賄等罪名判刑十四年，遭牽連者包括廣東省政協主席陳紹基、浙江省紀委書記王華元、中國公安部部長助理鄭少東。國美電器股價則從鼎盛時期的港幣二十一‧五元，滑落到最低點時，只有港幣一‧一元，至今仍在兩元附近徘徊。 由於牽連至「部長級」高官，中國民間社會始終認為黃光裕案背後有更高層政治勢力介入。一種普遍流傳的說法是，當今國務院總理溫家寶從事私募基金行業的兒子溫雲松看上了國美，因此非整倒黃光裕不可。 大股東黃光裕出招：家族上節目大談經營權戰 引發黃光裕反撲的，就是因為陳曉引進美國私募基金貝恩資本成為國美第二大股東，企圖稀釋持有國美三二％股權的第一大股東黃光裕家族。 原本是事業合作夥伴的黃光裕與陳曉從此撕破臉，陳曉甚至在八月五日公開對媒體宣稱：「黃光裕在中國的政治生命其實已經結束，但是他卻一直沒有看清楚，還在掙扎，這樣的結果絕對是魚會死，網不會破！」黃光裕從中國首富變成階下囚，就是中國政治處理下的結果，在陳曉眼中，扯入政治賄賂問題的黃光裕，早已經失去翻身機會。 然而更厲害的是，黃光裕在這場國美大戰裡，同樣採取政治操作手法，宣稱陳曉擁有美國籍，因此引入美國私募基金，企圖把中國民族品牌「國美」電器，變成「美國」電器。 這一招，在中國引發回響，黃光裕家族成員竟代表黃光裕甚至登上央視節目，大談國美經營權大戰。黃光裕家族成員能上央視，被外界解讀為黃光裕獲得了中國政府的支持，讓陳曉更居於弱勢。 二股東陳曉出招：拜會國際投資者尋求支持 在九月二十八日國美臨時股東會前夕，黃光裕家族加上支持者的股權已超過三五％，陳曉方面不到二○％，大幅落後，陳曉唯一的希望，就是持有國美約四二％股權的國際投資機構。 九月中，陳曉到香港，拜訪掌管全球前三大中國股票基金投資部位，資金規模超過八十億美元（約合新台幣二千五百一十億元）的資產管理公司高層。這位高層指出，「外資法人應該都會投票支持公司派的陳曉，我們比較不願意看到黃光裕的勢力回來，讓國美經營層產生大變動。」 黃光裕在國際投資者眼裡，是個公司治理有問題的麻煩人物。因為，國美電器在黃光裕主導下，股權結構複雜，許多值錢的店面，掌握在黃光裕家族控股公司手上。但是陳曉主政兩年下的國美電器，在與黃光裕的爭奪過程中，市占率已經輸給了蘇寧電器，不再是中國第一大電器通路商。 「我們是在兩顆爛蘋果裡，被迫選一個比較不那麼爛的來支持。」這位基金界人士分析，就現在來看，支持目前的經營團隊，比較能讓國美未來的營運合乎投資人期望，「如果黃光裕的勢力再回來，恐怕會讓國美更加大亂。」 黃光裕過去的形象，成為他在這一場戰爭中失敗的主因，不僅國際投資人選擇支持公司派陳曉，許多前來投票的小股東也做出了選擇。 九月二十八日，國美電器開放十分鐘給小股東的投票，只是暫時決定陳曉勝出，做為國美電器第一大的黃光裕，一路糾纏不休，這已注定國美電器的未來不再平靜。 |
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http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-20/5NMDAwMDIwMTg5NA.html
仰融“二次造车”的梦想之帆刚刚张开，就因现实中的风云突变而无法起航。
10月14日，烟台新潮实业股份有限公司（以下简 称新潮实业）发布公告称，鉴于《股权委托管理协议》约定的“股权委托管理”未来具有收购的潜在可能性，不符合中国证券监督管理委员会《上市公司收购管理办 法》的有关规定，公司第一大股东烟台东润投资发展有限公司（以下简称东润投资）与天津正道股权投资管理有限公司（以下简称天津正道）从即日起中止《股权委 托管理协议》。
这意味着继购买股权计划失败后，仰融希望通过股权托管的方式来借壳造车的道路再次被封堵。
此公告发布后，新潮 实业股票在10月14日-15日连续两个交易日，收盘价格下跌偏离值累计超过20%。新潮实业不得不在10月18日再次发布公告称，“其控股股东东润投资 确认，未来三个月之内，不存在针对公司的重大资产重组、收购、转让、股权托管、发行股份等行为”，以安抚民心。
为收购A股上市公司提供平台并募集资金的天津正道两次出山均败北，仰融在中国设置的吸金平台正逐步丧失效力。
而 仰融遭遇的现实打击又何止在中国。美国阿拉巴马州发展署的一位工作人员向记者透露，仰融所谓的“美元换绿卡”计划并不被该州政府看好。“阿拉巴马州的态度 很明确，钱到位了再开工。”11月，阿拉巴马州发展署相关人员将专门来华针对中国汽车企业宣讲招商引资优惠政策，而对仰融在该州的造车计划，他们表示不甚 了解。
这意味着，仰融宣称的两大融资平台——投资移民项目和香港上市公司正道集团，目前的吸金能力都因现实因素在逐步减弱。
一波三折 借壳未果
在“造车梦想”中，原本仰融计划利用战略合作伙伴在国内收购三家A股公司，这三家公司基本上将是他在中国市场的整个布局，地方政府和私募资金将在这三家公司中持有股份，战略合作伙伴也将和正道集团换股互持，三年内完成600亿的融资。
但资本运作大鳄仰融没有想到，会在5个月内遭遇一波三折、借壳未果的尴尬。
今 年5月，新潮实业曾发布公告称，东润投资拟与北京首泰协议股权转让。北京首泰背后的实际操盘手是正道集团背后的仰融团队，北京首泰的实际控制人蒋会成是仰 融团队的重要人物。但是双方在商议股权转让价格时并未谈妥。东润投资要价较高，而仰融方面因刚于5月以1.8亿元收购浙江佳贝思绿色能源有限公司，手中资 金并不宽裕。
此外，仰融控股的正道集团近年来一直处于亏损状况。根据正道集团2010年中期业绩报告显示：今年上半年公司亏损5235万港 元，较去年同期4794万元亏损额增加9.2%；公司总营业收入为699万港元，同比下滑6.8%。正道集团不佳的公司业绩使仰融投资资金并不充足。双方 在收购价格上产生较大分歧。
2010年7月，60天协议期到期时，新潮实业发布公告称，由于未能在规定日期中就股权转让达成协议，双方签订了收购延期协议，决议在收购框架的基础上延长30天进行商谈。
一个月后，正道集团发布公告称，天津正道将托管新潮实业控股股东东润投资所持有的20.90%股权，旨在推动新潮实业发展汽车动力电池项目，并协助其进军或拓展环保节能汽车相关业务领域创造条件。
10月14日，因“天津正道的实际控制人并不符合收购上市公司的有关条件”，仰融试图借助股权委托管理的办法曲线收购国内A股上市公司的道路被阻隔，其试图在国内打造的第一个融资平台就此搁浅。
这意味着，仰融在中国投资超过600亿元、建成300万套发动机总成和100万辆整车生产基地的梦想刚刚开始就面临着被终结的危险。
不过，顽强的仰融不会让自己的梦想轻易破灭。新潮实业公告宣称，双方同意继续就汽车动力电池项目的合作事宜进行协商。
据了解，新潮实业拟进军汽车产业属当地政府重点招商引资项目，政府与相关方投资过百亿建设新能源混合动力汽车产业园的合作协议已经签订。
在业内人士看来，股权托管模式的终止也许并不意味着天津正道与新潮实业合作的结束。有没有新的合作模式打破僵局？国内资本市场考验仰融的时刻正式到来。
千人移民 遭遇质疑
在中国资本市场遭遇考验的仰融在美国境内的项目融资同样进展不顺。
按 照仰融的计划，正道汽车美国项目将落户阿拉巴马州，于2012年完成建设，在2018年达到300万辆的年产能。为了完成这一计划，仰融在美国启动的融资 项目是“美元换绿卡”的投资移民计划。所谓“美元换绿卡”，依托的是美国移民法中，特别针对能创造就业机会的投资移民所设定的法案，简称EB-5法案。
按照仰融先前的计划，今年年底之前，要吸收2000名投资移民，收到10亿美元的资金注入。到2011年底，这一数字要达到5000名。
但是阿拉巴马州发展署的一位工作人员向记者透露，目前仰融进行的这一项目融资情况离预期还有一段距离。
“EB-5的风险很高，加上仰融这一项目的融资数量过大、过程较长，很容易招来质疑。”该工作人员对记者说，已经成功将丰田、本田、奔驰、现代等知名汽车企业引入阿拉巴马的州政府经验老到，他们直到现在其实并没有向仰融许诺过什么。
事实上，尚处于金融危机之中的阿拉巴马州政府对汽车企业落户举双手欢迎，并认为成长中的中国汽车企业未来驻扎美国是迟早之事。他们甚至谋划在今年11月来华宣讲招商引资优惠政策，提前“抓住”有实力的中国汽车企业。不过，他们对仰融的造车计划持怀疑态度。
“州政府的态度其实很简单，只要钱到位、符合要求，就开工，相关优惠政策也好商量。”在仰融向外界渲染其庞大的造车计划时，阿拉巴马州政府只要求仰融先拿来真金白银。
阿拉巴马州政府的怀疑不无道理。尽管目前正道汽车持有阿拉巴马州EB-5投资移民中心(ACFI)80%的权益，根据合同，截至2011年底，正道汽车拥有批准投资移民落户该中心的权利；但是5000人的移民计划，根据过往数据测算，依然显得不符实际。
EB-5法案规定，每年EB-5的移民配额是1万人。美国目前EB-5每年的申请人数在4000人至5000人左右。虽然近几年来，该人数以每年20%至30%的速度增长，但是多位受访的移民律师曾向媒体表示，未来短期内，每年1万人的名额很难被打破。
即使达到1万满额，全美共109家投资移民中心，仰融在阿拉巴马州一个项目上今年就要集中2000个投资移民配额，难度极大。而明年计划的5000个投资移民配额，更是几乎占据全美EB-5每年申请人数的90%。
正道汽车集团总裁兼首席执行官王川涛显然也意识到了任务的艰巨性。日前，他在接受媒体采访时表示，他个人期待能在今年年底之前，至少从全球吸引400个投资移民，这样能到位两亿美元，仰融的汽车工厂一期工程就能顺利开工。
不过，目前正道汽车吸引到的投资移民数量还不到200名。
http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-11/2MMDcyXzQwMDg2Mw.html
其興也勃，其亡也忽然。
僅1年多時間，團購網站團寶網從6名員工發展到了2000多人。而在僅半年時間內，其月營業額又經歷了從3000萬元到500萬元的自由落體。
2011年12月，團寶網資金鏈出現危機，無法正常結算合作商家的欠款，並開始大規模裁員。截至目前，團寶網拖欠的員工工資與商家貨款的金額達到1000萬元。短短時間內，曾經的先行者風采全部灰飛煙滅，由先驅很快變成行業「先烈」。
這 只是團購網站倒下的開始。多位團購行業的合作商家表示，不僅是團寶網欠款，而且現在排名前3的團購網站也在拖欠商家的貨款，資金鏈也開始緊張。億邦動力網 總編輯賈鵬雷認為，團購網站只有做出相應的變化，真正地做好服務，才有獲得新生。同樣，如果不解決用戶忠誠度，只提供價格導航，那麼它們同樣是在劫難逃。
從先驅到「先烈」
用「一夜回到解放前」來形容團寶網的命運並不過分
「團寶網清完所有的員工工資、合作商家欠款之後，會繼續開展業務。」2月7日，在一片嘈雜的討薪、討賬現場，團寶網國內業務部總監李偉這樣告訴眾人，團寶網還會從頭再來。
原本是1月29號開始上班，因為創始人、CEO任春雷沒找到資金來結清貨款，團寶網一直推遲到2月7日才「開門」算賬。
2 月6日，團寶CEO任春雷在新浪微博上表示，「團寶將會為消費者和商家提供一系列嶄新的團購服務。」但無論團寶如何轉型，它已經元氣大失。2月10日的 Alexa排名顯示，近三個月來，美團的排名是486、拉手是733、團寶是1295。近一個月來，美團是477位、拉手是1045、團寶是4045位。 團寶網一份內部數據亦顯示，2010年第四季度，團寶的Alexa排名是6368名。
用「一夜回到解放前」這句話來形容團寶網的命運並不 過分。目前，團寶網的在職員工約有100人，這一數字比2010年第3季度的200名員工還要少。並且，這100名在職員工不少是為了等待即將補發下來的 工資，幫助完成合作商家的結款，然後再選擇離職。而願意「死心塌地」跟隨團寶的人屈指可數。
「合作商家對團寶的信任會大幅下降，接下來的合作會非常謹慎。」團800聯合創始人胡琛告訴記者，這一次團寶的信譽受到很大損害，再加上員工流失所剩無幾，要想重新起步，頗有難度。
實際上，自2011年下半年開始，團寶網就開始走下坡路。據前文所述的業務經理透露，2011年9月到11月，團寶網每個月的營業額在600萬-700萬元。而就在此前的3個月，每個月營收至少2000萬元。
2010 年10月底，團寶的資金鏈開始告急。一位在團寶呆了近2年的員工告訴記者，「之前，業務經理在提交『還款單』之後，只要QQ和商家說一聲即日可以打款，就 不用再惦記這件事情。2011年10月底，給商家打款的週期開始變長。QQ告訴商家之後，過了很多天，商家就會說沒有收到款。拖延情況到12月份更加嚴 重。」
在最後的兩個月，團寶的日子並不好過。一份團寶內部的營銷記錄顯示，2011年12月份，團寶網主做實物類團購的國內業務部的毛利 是33萬元，營業額是302萬元。而一位國內業務部的銷售經理告訴記者，國內銷售部的營業額佔到整體營業額的60%，在毛利中佔據的比例則更高一些。從這 一比例來估算，2011年12月，團寶網的總體毛利是50萬元，營業額約500萬元。
2012年1月份的營業額可能更是「慘不忍睹」。在 2011年12月、2012年1月，團寶網的大部分員工不是在與商家協商欠款歸還時間，就是與人事商量何時離職，打單已經成為一件奢侈的事情。龍年春節期 間，團寶網雖然正常運行，用戶還在上面進行團購，但基本沒有多少營業額。
「業務經理都告訴自己的合作商家，讓他們不要發貨，不要提供服務。」團寶網國內業務部的一位業務經理告訴記者，那時，還不知道公司能不能挺過這一關，這樣做是對公司和商家負責任。
團購縮影
這也只是團購網站折戟的開始
「團寶的歷史就是團購網站的縮影。」一位不願透露行業的團購網站高管告訴記者，團寶網的倒下並不意外，這也只是團購網站「折戟」的開始。
2010 年3月上線的團寶網，在團購行業一直都位前10。根據百度的統計數據顯示，2010年團購網站關注度排行上，拉手網是14.48%，美團網是9.49%， 糯米網是5.45%，聚划算是3.12%，團寶網是2.71%。根據團800的數據顯示，2011年1-2月，團寶網的銷售額是1104萬元。2011年 3月份，團寶的營業額有1240萬元。
一位團購網站的高管告訴記者，自己的網站也一直把團寶當作重要的競爭對手，會對它進行流量數據的監測。
2011年春節之後，團購網站開始沖規模，意欲使用互聯網「唯快不破」的大法吃掉其他團購網站。於是乎，團購網站成了電視、公交、地鐵、樓宇等媒介的廣告大戶，團寶也不例外。任春雷曾公開宣佈，2011年，團寶投入5.5億元用於市場推廣。
短時間內，廣告效應凸顯。根據團寶網內部的一份營業額統計表，2011年4月，團寶網的營收接近2500萬元。此時，嘗到甜頭的任春雷對這一數字並不滿意，他給團寶網訂下的任務是一個月5000萬元。
2011年5月，團寶開始加大廣告投入力度，邀請何潤東、秦嵐、於娜等明星做形象代言，在央視、分眾傳媒、航媒、地鐵廣告、戶外車體廣告等媒介上「狂風暴雨」式的推廣。
此時，採取了「激進」打法的團寶網，資金儲備並不充分。團寶網於2010年4月、12月進行了兩次融資，總共融資不到3億元。
那時的任春雷相信，團購網站如此之火，融錢並不是問題。他當時不會預測到，融錢卻成為團寶倒下的原因。2011年3月，任春雷曾表示正在籌備C輪募資。2011年5月，任春雷赴美融資失敗。
資本市場率先對團購行業顯現謹慎。2011年5月，金沙江創投合夥人朱嘯虎稱，現在團購網站已經很難拿到資金了，並且，資本市場開始要求團購網站盈利。
而 衰退的跡象被團購的一片興盛「遮住了眼睛」。2011年4月，美團關閉了赤峰、龍岩、玉林、馬鞍山等四個城市的分站。當年6月初，高朋網開始裁員。這一消 息迅速波及到整個團購行業。到了7月下旬，開心網裁撤了100多名員工，南京、寧波、鄭州、廈門等12個城市站點開始被「調整」。此時，窩窩團也開始了裁 員。
但是，團寶網並沒有開始採取「緊縮」的策略，反而想借助廣告效應來推高流量，趁機做大。團寶網一位高管的微博顯示，那時，他對團購還滿懷信心，認為團購只有1年多的時間，才剛開始，還會繼續保持高速發展。
在「行業拐點」初現的5月，團寶網
還在延續3月的策略，即瘋狂擴張。一份來自團寶內部的數據顯示，團寶網編輯設計部一共有55人，其中，2010年入職的僅2人，2011年1月和2月共入職5名，3月入職13人，4月入職10人，5月入職5人，6月入職12人，7月入職7人，其餘2名不詳。
前文所述的國內業務部業務經理坦承，「大量員工招聘進來之後，人均的流水並沒有提到，毛利反而下降了。後來，公司不再進行大範圍擴張，養這麼多員工就是成本，給公司造成了不小的壓力。」
到2011年下半年，團寶的境況就江河日下。 「同樣一個項目，上半年的時候有1000多個人團購，但到了下半年，就只有100個人團購。」團寶網北京分公司的一位業務經理告訴記者。
資本的冬天讓任春雷無法短時間內找到「救命錢」來給團寶補血。在沒有後續資金入賬的情況下，每個月就靠著10%的毛利，以及之前留下來的「餘糧」來維持員工工資及公司的運營支出。
就這樣，團寶 「挨餓」了幾個月，還是無可奈何地等來了自己的命運。
失效的「三段論」
能夠保證活下來最有力的因素是必須盈利
「團 寶給其他的團購網站以很大的警醒，讓大家知道倒下可能就是一夜之間。」胡琛認為，包括團寶在內，團購網站幾乎都犯了同樣的錯誤。在。com時代，互聯網創 業有三段論：規模做到第一，就可以最快上市，上市之後就可以解決一切問題。但是，這三段論並不適合現在的互聯網，更不適合團購。
他告訴記者，團購行業的淨利率很低，競爭激烈時，甚至是賠本賺吆喝，自身的造血能力很低。如果沒有資本的支持，那麼死亡的概率很大。
團寶就犯了這樣的錯誤。雖然這個錯誤整個團購都犯了，但是由於團寶沒有找到第三輪融資，因此，這樣的錯誤對團寶就是致命一擊。
「2011 年上半年，只要是還不錯的團購項目，公司都會拿錢來補貼，以求打出名氣，做大流水。」團寶網的一位負責人事的員工告訴記者，對銷售人員的考核上，團寶也是 以規模為中心。從2011年7月開始，團寶網對銷售人員的考核才改為「在流水的基礎上，按照毛利來提成。」2010年，考核是按照單子數量進行提成。
胡琛認為，對團購網站來說，能夠保證活下來最有力的因素是必須盈利。其他團購網站應該吸取教訓，不然「倒下」只是先後的問題。
也有業內人士認為，團寶在管理上的混亂、不規範尤為突出。一位團購行業人士透露，在向外人吆喝的過程中，團寶網並沒有練好內功，是「自己淘汰了自己」。
「每天都有很多招聘，先是人事把關，然後是各個部門的組長、經理。」團寶網北京分公司的一位員工告訴記者，那個時候，每個管理人員都需要花費大量的時間在人員招聘，帶新人上。由於精力的大量消耗，許多人在業務上，以及內部管理上有些力不從心。
但是，在人員大擴張的時候，正是需要加強管理的時候，而各業務部門的總監經常在外地四外奔波，任春雷四處尋求融資。這讓整個公司的中層管理經常處於「真空」的狀態。
不僅如此，中層、高管的離職亦讓團寶的管理團隊不穩定。2011年初，團寶網市場總監任勇攀離職；當年9月，副總裁蔣虹離職；11月初，客服總監離職。
前文提及的團寶網國內業務部業務經理告訴記者，由於是創業公司，管理上並不成熟，特別是人員規模超過2000時，許多高管對如此規模員工的管理並無經驗。
並且，2011年上半年，在大擴張之時召進來的員工大多對團寶沒有多少認同感，忠誠度不比創業初期的那些員工。這些員工大多是「85後」，對工作與公司並沒有「由內而生」的責任感，往往說辭職就辭職。
在團購行業的產品與服務並無差異的情況下，團寶也在尋求差異化。但從結果來看，這些創新收效甚微，有些甚至還是「搬起石頭砸自己的腳」。2011年9月28日，團寶網推出效仿Swoopo競拍模式的「財迷老道」網站，但是這一活動不僅不賺錢，甚至連用戶的眼球都沒有賺著。
針對流量下滑，任春雷曾經做過一次變革，將團購項目3天結束，改為長期在線，永不結束。這讓團購項目太多，每個項目能夠在首頁上展示的機會大大減少了。並且，那些好的項目卻無法得到充分的展現，這讓用戶的體驗大幅下降，營業額也大幅下滑。
為業務而開展業務，至於參與者的潛在利益與可能損失，或許就看各自的命硬不硬了。
用這樣的話來形容納斯達克最近面臨的窘境，多少有些刻薄，但確是事實。
伴隨著一系列發生在美中國概念股身上的風波不斷掀起，以納斯達克為代表的美國交易所追求上市數量的做法正在遭到普遍質疑。
為什麼總是納斯達克？
「看門人」失效？
「雖然公司在上市前有很多機構，比如投資銀行、會計師事務所、律師等參與其中，但交易所的確是最後一道把門的，還是發揮著很大的作用，這也就是為什 麼一旦在美上市公司發生問題，往往被冠以『納斯達克泡沫』之類的標籤的原因了。」針對近來中國公司遭遇的困境，知情人士如是評價。
過去的幾個月中，華爾街突然掀起了做空中國的風潮。這其中，很多引人注目的公司大都集中在納斯達克市場上。
大批在美國上市的中國概念股被拋空，多數公司的股票跌幅在30%以上。做空中國概念股的邏輯，來自對中國上市公司「財務欺詐」的指責，這些指責包括做假賬、虛構利潤、隱藏關聯交易等等，中國企業普遍的「先天不足」，也使這些指責幾乎是百發百中。
在納斯達克上市的中國公司，即使有很好的概念，也難逃一劫。
去年，土豆網順利完成首次公開募股(IPO)，但該股上市交易首日股價便下跌。而和土豆同時的幾家公司，如凱賽生物和龍騰集團都推遲了IPO進程。
這還沒完，從去年3月以來，中國概念股停牌或被勒令退市風突然吹來。神舟礦業、中國高速頻道和艾瑞泰克等19家中國公司首先「受寒感冒」。其中，中 國高速頻道復牌申請被否，並被清理至粉單市場交易。盛大科技、艾瑞泰克同樣也被退至粉單市場。更糟糕的是，去年年中，美國經紀商盈透證券以「中國企業造假 或信息披露有問題」宣佈禁止客戶以保證金方式買入超過130家中資上市公司的股票。
市場不禁要問：這些公司的問題雖然不一而同，但都是在上市前已經存在了的，那麼，作為「看門人」的納斯達克在做什麼呢？
眾所周知，交易所的收入絕大部分來源於服務費，也就是說上市公司越多，納斯達克交易所獲得的收益也就越高。據稱，納斯達克上市公司一年的服務費用從 最初的10萬美元/年上漲到15萬美元/年，而它的最大競爭對手紐約證券交易所則也從15萬美元/年飆漲到25萬美元/年。當然，與紐約證券交易所相比， 納斯達克已降低了所有流通股的年度收費，而美國存托憑證(ADR)年度收費最高不超過3萬美元。
這種態勢下，想要獲得更好的收益就意味著數量決定一切。事實上，在針對中國公司去納斯達克上市的問題上，他們也一直是以絕對數量的增長來考量中國團隊是否合格的標準。
據說，納斯達克中國團隊每年最提心吊膽的事情就是年底時候統計數據。因為這既意味著過去的一年是否完成承諾、完成任務、獲得獎金，也意味著下一個年度壓力更大。
中國公司的「財務欺詐」成了引爆火藥桶的炸藥，而冷靜下來想一想，深諳財務規則的美國會計事務所、評級機構以及投行們，難道不應該因為輕易放過這些財務漏洞而被指責麼？
難做的中國首代
「納斯達克還有一個大問題就是人員問題。」一位熟悉納斯達克的知情人士坦言。
其實，在投資領域，人就是一切，或者說人脈決定一切。因此，擁有良好客戶資源、廣泛人脈的投資界人士一直是各大投資銀行、基金的不二人選，但這個定律在交易所不適用，至少在納斯達克，多少顯得有些尷尬。
知情人士透露，當下納斯達克中國團隊的人員構成並非最強，然而，經歷了幾屆人事更迭，納斯達克傷不起了。「更致命的是，因為交易所的業務限制，收入 有限。幹過投資銀行、律師的人看不上交易所的工作，不願意來。而國內機構人員素質一般都有不足，即使能幹好國內的工作，也未必能和美國等市場對接，語言、 業務能力有限，所以納斯達克中國的執行團隊的人員流動反而不是很大，因為，往上走和向下去都不容易。」
納斯達克中國區執行層面的人員變動不大，但首代的位子則是「你方唱罷我登場」，幾年來，人事數次更迭，且每次更換首代背後都是爭議、迷團疊加，讓人 們對納斯達克的「穩定性」不得不心生疑竇。從最開始的黃華國，到後來的勞倫斯·潘，再到徐光勳的低調隱秘，到而今的首位女首代，納斯達克的人事更迭可以用 連續劇來形容。雖然每一屆都有自己得意的作品，但似乎都是不歡而散。
其實，這種人事更迭不斷的背後也顯現了納斯達克的壓力，追求數量實在也是無奈之舉。不過而今，中國公司也正在越來越「聰明」地選擇著上市的地點，而不是在迷戀紐約、倫敦這些所謂的金融中心了。多倫多、德國都正在成為新的選擇。
越來越多的中國公司青睞德意志交易所，一部分原因在於可以低成本、高效率地接觸到全球投資者；另外則是因為德意志交易所業務模式覆蓋整個證券市場價 值鏈，從上市、證券及衍生品交易、清算、結算和託管，到高流通性電子交易系統的操作，以及市場數據和指數納入的規定。當然，對於交易所來說，如何為公司帶 來巨大的回報才是企業關注的焦點。
目前，已有3家中國企業加入了DAX國際指數大家庭，其中亞洲竹業股份公司進入了由100只最具流通性的德國國內和國際公司股票組成的DAX國際 100指數。而網訊無線技術股份公司和中德環保技術股份公司則被納入DAX國際Mid100指數中，這一指數包含了DAX國際100指數之後的100只最 具流通性的德國國內和國際公司股票。再比如，德意志交易所根據上市公司不同的發展階段及規模為企業提供包括高級市場、一般市場、初級市場和准入市場等四個 上市板塊。
如果說「外部」的競爭還可以忽略，同在紐約的競爭就直接決定了納斯達克中國首代的命運。
長期以來，紐交所往往給中國企業一種高不可攀的印象，特別是對於那些高增長型的中小企業來說，更是如此。紐交所高增長板市場的推出為中國中小企業海 外上市帶來了新的機會。這些企業可以採取兩步走的策略，即先在紐交所高增長板市場掛牌，待公司在短時期內迅速成長，達到紐交所主板市場上市要求以後，再轉 板到紐交所主板市場。
紐交所高增長板市場是一個完全電子化的股票交易所，為成長型公司上市提供一個開放、公平的市場交易平台，為暫時無法達到紐交所主板上市標準的中小企 業提供了一個新的選擇。在這個市場上市的公司既有直接進行IPO的，也有從納斯達克、美國證券交易所等其他交易所轉板過來的公司。並且，來此上市的公司還 可以在條件成熟時順利轉板到紐約證券交易所主板市場。
據稱，納斯達克的老闆們非常在意和紐交所的競爭，由於在美國上市，很多企業往往是上市前最後一刻才決定究竟是納斯達克還是紐交所。因此，對於納斯達克中國團隊來說，不惜一切代價搶奪上市資源就是唯一的選擇。
貨幣乘數和通脹
在黑田東彥上任日本央行行長之前，美聯儲通過QE操作製造的基礎貨幣達到了法定準備金的16倍。其它央行相對應的貨幣乘數為，英國央行9.7倍，日本央行4.8倍，歐洲央行3.8倍。如果貨幣乘數有效運行，那麼美國的貨幣供應量將比現在擴大16倍，英國擴大9.7倍，日本擴大4.8倍，歐元區擴大3.8倍。
如果如此大規模的貨幣供應量擴張在短時間裡發生，這通常會引起一個類似幅度的物價上漲，也就是在美國引起1600%的通脹，在英國引起970%的通脹，在日本引起480%的通脹。然而，上述情況並沒有發生，下面我們會加以討論。
總之，雖然利率已經降至接近零的水平，但經濟體中的企業和家庭也已經停止了借貸。因為沒人借錢，同時很多人選擇還錢減輕債務負擔，基礎貨幣邊際增量的貨幣乘數已經變成負值了。
美國和英國從來沒有成功過…
美國和英國的央行官員聲稱，QE已經成功了，因為它避免了象日本式的通縮。但是，其實日本在泡沫經濟爆破以後，工資水平還增長了4-5年時間，增長幅度和今年美國工資增幅大概相當。
因為..
這些國家的共性是，雖然已經是零利率，但企業和家庭實際上還在儲蓄。他們這樣做，因為泡沫經濟泡沫導致資產價格大跌，同時又不能大規模減記債務，這對企業和家庭的資產負債表形成嚴重的損害。現在，日本的私營部門儲蓄率為其GDP的8.8%，美國相對應的數據為GDP的7.0%，英國為3.3%，西班牙為8.1%，愛爾蘭為8.6%，葡萄牙為7.0%，意大利為4.4%。
事實上，這些國家的企業和家庭應對零利率的方法是儲錢而不是激進地借錢消費，這意味著貸款活動——這直接影響了貨幣供應量，將不會增加，無論央行供應多少基礎貨幣。
私營部門信貸的增長已經被嚴重壓制。雖然很多人說美國的信貸環境相對比較健康，但私營部門信貸市場仍然沒恢復到雷暴倒閉前的水平。
只要企業和家庭拒絕借錢消費，日本、美國和英國的QE操作都將不能直接刺激經濟，也不能拉高通脹水平。
但央行官員仍然嘗試…
黑田東彥和其它再通脹主義者很可能會認為，最新公佈的寬鬆政策與過去逐步增加的寬鬆政策是有本質不同，因為新的寬鬆政策在激進程度上進入了「新的層次」。在一個方面說，這是對的，但從另一個方面說，這也是錯的。雖然黑田東彥認為，新公佈的QE操作已經產生了更為巨大的影響，但這個前提假說在外國已經測試過，中長期的結果並不支持黑田的觀點。
無視現實…
很明顯，這個問題不是央行寬鬆政策有多激進或實施的速度有多快，而是泡沫經濟爆破導致的私營部門資產負債表損害有多嚴重。歷史經驗也強調了一個事實——企業和家庭修復他們的資產負債表是需要很長時間的。
實證證明…
美聯儲和英國央行大膽的貨幣寬鬆操作帶來的影響是有限的，這意味著我們不應該預期日本央行的計劃在中期能帶來大量的成果，儘管該計劃非常激進。
不良後果…
可能更重要的是，為什麼日本的利率水平會這麼低呢?
主要是，私營部門已經停止了借貸，因為自身的資產負債表問題，對負債行為的厭倦，還有國內缺乏投資機會。
因為沒有私營部門借款者，日本銀行把收益只有0.6%的日本長期國債出售給日本央行以後，可能會發現它們別無選擇，只能把出售國債的錢再次投資於國債。如果重新購買的國債收益只有0.4%，那麼正確的選擇應該是繼續持有原來收益為0.6%的國債。
在這個例子中，日本的QE操作已經達到了它的極限了。
QE可能已經走到盡頭了…
但事實上，儘管利率已經為零，美日兩國的企業和家庭現在仍然拒絕借貸，這意味著長期利率進一步走低的影響力可能已經耗盡。
因為…
資產負債表式衰退的潛在原因是，嚴重缺乏借款人，私營部門對資金的需求已經大幅下跌，甚至已經消失。
黃金多頭者長期以來一直堅信全球性的貨幣寬鬆環境會導致金價攀升。
多頭者還經常引用央行的資產負債表來對比黃金價格的走勢。多年來兩者之間確實存在著正相關的走勢，但是這種關係在2013年徹底逆轉了。
法興銀行策略師Patrick Legland和Daniel Fermon近日在報告中表示：2013年間黃金已不再扮演對抗系統性風險的角色。意大利選舉，塞浦路斯破產風暴以及美國政府關門危機等等風險事件都沒能驅動黃金走高。
兩位分析師稱，央行的資產負債表擴張一度是驅動黃金上漲的因素，但市場從今年初開始就對美聯儲未來的量化寬鬆削減做出了預期，並反映在了交易上，黃金嚴重承壓。
現在，美聯儲的量化寬鬆計劃的結束已然是既成事實，黃金及白銀將不能再享受無限寬鬆的流動性帶來的好處。
但值得注意的是縮減購債計劃並不意味著資產負債表的縮減，美聯儲的負債依然在快速攀升。但是別管QE退出還是資產負債表規模，黃金多頭已經繳械投降，目前金價看不到任何回升跡象。
下圖是美聯儲+歐洲央行+日本央行+英國央行+瑞士央行+中國央行+俄羅斯央行的資產負債表總合與黃金價格走勢的對比圖，數據來源於法興銀行。
根據世界衛生組織的統計，埃博拉病毒自爆發以來已經造成2288人死亡(4269名患者)，並且有進一步蔓延的趨勢，47%的死亡案例和49%的患者出現在過去三周。更為令人擔憂的是，世衛組織警告認為傳統的控制方法可能在埃博拉病毒上已經失效。
根據BBC的報道，世界衛生組織最新公布的數據顯示，47%的死亡案例和49%的患者出現在過去三周，呈現較為明顯的蔓延態勢。在尼日利亞，21名患者中有8人已經死亡，而塞內加爾也確認了一名新的病患。而死亡率最高的利比里亞可能還會爆發數以千計的病例。世衛組織周一已經要求各大醫療機構采取更大努力來控制埃博拉病毒。但是世衛組織同時也警告道，傳統的控制方式可能已經失去效果。避免接觸病患或者穿戴保護性裝備似乎在利比里亞並未取得應有的效果。
下圖紅色區域代表已經確認埃博拉病毒地區，而白色區域則代表有疑似病例的地區。
下圖則顯示出明顯的病例和死亡人數的增長趨勢。
以下是最新的世界衛生組織統計數據：
