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IPO財務核查第一案真相:天豐節能虛增業績"畫蛇添足"

http://www.yicai.com/news/2013/07/2891222.html

「IPO財務核查第一案」——天豐節能IPO項目造假又有最新進展。「證監會對該項目的現場調查工作已結束,將按有關規定和程序移交行政處罰委員會審理。」7月25日,光大證券(601788.SH)公告6月21日披露了因天豐節能項目接受監管層立案調查的事項即將結案。

萬福生科(300268.SZ)、勝景山河等一系列造假上市的「前車之鑑」項目下,天豐節能的調查結果是否傳言般「狼藉滿盤,惡貫滿盈」?

據本報記者瞭解,按照證券執法體制,證監會立案調查的案件,在稽查部門完成調查後,將交由專職的行政處罰委員會委員審理。後者按「主審-合議」制原則,由主審委員審查案件的事實和證據,如有疑問,可退回稽查部門重新調查;如事實確鑿證據充分,則根據法律規定提出處理意見,然後由處罰委員會合議作出決定,在此基礎上形成行政處罰告知書,告知當事人。

「案件調查的結果也許超乎市場意料,一定程度上,該案件還代表過去一段時間許多擬IPO企業籌備上市時慣用的思維套路,正是這種模式,才使天豐節能可能一帆風順的上市路不但夭折,甚至還將給企業帶來災難性的毀滅,這些是最值得資本市場深思的東西。」7月24日晚,一位接近監管層的知情人士向本報透露。

欲「添花」反「添足」

但凡被爆財務造假的企業往往被認為「業績衰敗嬴弱」、「經營舉步維艱」、「假賬遍地橫飛」,但本報記者獲得的天豐節能初步調查結果顯示,上述造假直接動因似乎皆與其無關。

「調查結果顯示,天豐節能虛增利潤部分其實並不大,甚至把其虛增收入部分刨去後,公司的實際財務數據也足以滿足上市的基本要求,虛增的直接動機是想『錦上添花』,為通過有關審核積累更多籌碼,但反而『畫蛇添足』。」上述知情人士透露。

據天豐節能申請材料顯示,公司2010年底總資產1.95億元,淨資產1.29億元,資產負債率33.87%,當年實現銷售收入1.08億元,利潤總額2846.48萬元。其後3年,天豐節能銷售業績以35%左右的速度飆升,淨利潤增長也超過30%,2011年實現銷售收入2.08億元,同比增長92%,2012年,公司銷售收入更達到2.71億元。

「調查取證後提交的結果是其三年內涉嫌虛增銷售收入共計9256萬元,約佔報告期三年內總收入的15.7%。」上述知情人士向記者透露。

而刨去當年虛增銷售收入後,2010年至2012年,天豐節能營收的真實數據分別為9800萬、1.71億、2.26億元,三年間,虛增收入分別為1130萬元、3664萬元、4461萬元。其中,虛增收入佔比最大的為2011年,約佔當年總收入的17%,2010年虛增收入僅佔總收入的一成。

這三年,虛增的收入帶來的利潤分別約398萬、1000萬、1560萬,分別佔當年總利潤的14%、24%、23%。

實際上,刨去所有虛增收入與利潤後,天豐節能無論是營業收入還是營業利潤增速仍超過30%,2011年間增速接近100%。

「單從財務指標看,假設去除虛增利潤,還是比較好的,也滿足上市條件。」上述知情人士表示,「如果當初沒有『錦上添花』的想法,其被核查出問題的可能性將大大降低。」

「雖然天豐節能的實際財務情況並不差,且其虛增利潤造假的幅度也不算巨大,但作為擬上市公司,首先造假虛增無論數據規模大小,都是非常嚴重的犯規,其次,經歷層層財務自查乃至抽查後,才發現這麼明顯的財務造假行為,暴露出的問題及其引起的負面效應,除影響惡劣須嚴懲警戒外,更多的則是留給資本市場各方參與者深思的問題。」上述知情人士嘆息道。

此外,天豐節能還涉及關聯交易非關聯化、資產虛增等問題,其報送的IPO文件也涉及信息披露等問題。

IPO財報粉飾動因

既然天豐節能的財務數據本已滿足IPO申請要求,為何其還鋌而走險虛增有關數據呢?

「實際上,過去數年,類似天豐節能對於財報修飾和包裝的IPO案例並不少見,甚至成為投行工作的潛規則,過去被發現造假的只是少數,包括天豐節能在內,我們只能說它太不幸。」北京一家資深投行高層反問記者,「如果沒有財務核查,沒有要求提供財務數據的有關核查原件,沒有核查原始的對賬數據,天豐節能的財務造假案能輕易查出嗎?再做個假設,如果天豐節能IPO項目未被抽中,公司未必會東窗事發吧。」

「監管層雖然對申請IPO的企業有基本的門檻限制,但從過去幾年被否的項目原因分析,要想過會成功,業績問題都是第一考察指標,換句話說,幾乎沒有一家僅達到業績門檻要求的企業被順利放行,整體業績越亮眼、增幅在一定程度內越大,那麼其過會的可能性就越大。」上述投行高層解釋道,正是有了這樣的IPO審核指導思想,許多擬IPO企業便將報告期內的業績努力釋放。「釋放」的方式多種多樣,有通過會計辦法處理的,也有通過各種手段先隱瞞後釋放利潤造成高增長假象的,更有通過違規手段虛增利潤的。

「目前監管層已經逐步改變之前的審核模式。」上述接近監管層的知情人士坦言,2012年以來,IPO審查便逐步從對財務數據的嚴格要求轉變為將不再對企業同業競爭、關聯交易、可持續盈利能力等問題做實質性判斷,招股書及相關文件充分披露,由券商就相關問題發表意見即可,證監會將主要審核盡職調查和信息披露部分。

此舉意味著對於IPO審核而言,信息披露的真實性和完備性將成為審查的重中之重,有關財務數據只要符合一定要求,將不再成為影響其IPO成敗的關鍵。

日前剛完成徵求意見的新一輪新股發行體制改革指導意見中,對於IPO企業的信息披露問題又被重點提及。

「希望IPO開閘後,擬IPO申請審核中,能將有關指導思想真正落實,真正淡化對於有關企業盈利能力問題的實質性判斷,否則,類似的粉飾財報的情況依然還會出現。」上述投行高層表示。

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黃竹坑天豐工廈招標 市值逾22億

1 : GS(14)@2017-05-24 10:13:26

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3969&issue=20170524

【明報專訊】港鐵南港島線通車後,帶動黃竹坑區內的大宗物業買賣。黃竹坑道63號天豐工業大廈約87%業權推出招標,市值最少22億元,將於7月6日截標。

世邦魏理仕:工業零售混合更適合

世邦魏理仕及高力國際代理天豐工業大廈招標事宜。天豐工業大廈樓高15層,樓齡50年,現址規劃為其他指定用途(商貿(2)),項目佔地約1.82萬平方呎,可申請修改地契轉作商業發展,或直接重建為新型工業大廈,可建樓面27.36萬方呎,現已集合約87%業權聯合出售物業。事實上,早前帝國集團以約15.6億元、每呎樓面地價約9541元投得區內工廈,創工廈項目每呎樓面地價新紀錄。市場人士估計,天豐工業大廈若以每方呎樓面地價8000至1萬元成交,項目估值約21.9億至27.6億元。

此外,世邦魏理仕香港、華南及台灣研究部主管陳錦平表示,本港有逾六成工廈的樓齡達30年或以上,而現時商廈租金飆升,令不少零售及高科技行業進駐新式工廈。該研究部發現,如果工廈改作工業/零售混合形工廈發展,將會更受租戶歡迎,而且其回報亦較工廈為高。

黃竹坑長沙灣區工廈料具發展潛力

他又指工業/零售混合形工廈發展,指將工廈低層部分作為零售部分,如食肆、藝術、體育活動等,而高層單位則作工業用途,如科研開發中心、科技公司等,零售與工廈樓層之間將有其緩衝樓層分隔。「如公司於零售樓層開設客戶體驗中心,顧客了解有關產品或作體驗後,可即時向設於工業樓層的樓上科研中心反映。」陳又看好黃竹坑、九龍東、長沙灣、荃灣/葵涌區發展,該區工廈平均樓齡達38年,具發展潛力,預計工廈改作新式工廈後,能收到可觀回報。
黃竹 坑天 天豐 豐工 工廈 招標 市值 22
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天豐控股專區

1 : GS(14)@2017-11-09 05:23:25

https://baike.baidu.com/item/%E5 ... B%E5%85%AC%E5%8F%B8
开封市天丰面业有限责任公司是2000年10月由原国有开封面粉厂改制而成的股份制企业,其前身是由创建于1914年的益丰面粉公司和创建于1918年的天丰面粉公司合并而成,迄今已有近百年的历史。
公司名称 开封市天丰面业有限责任公司 总部地点 河南省开封市 成立时间 2000年10月 公司性质 股份制企业 获得荣誉 河南省著名商标等

目录
1 公司介绍
2 荣誉资质
3 公司历程
4 公司愿景
▪ 市场机遇
▪ 战略转型
▪ 战略目标
▪ 战略规划
公司介绍编辑
几度风雨几度春秋。历经晚清、民国、抗日战争、解放战争、第一次世界大战、第二次世界大战的天丰随着中华民族的命运起伏而上下跌宕,直到新中国成立才走上平稳、快速、健康的发展轨道。公司迄今已是一个拥有资产进亿,面粉、挂面、馒头等多条食品加工生产线的豫东最具发展实力的食品加工企业。公司的主导产品是双鱼牌面粉、双鱼牌挂面、双鱼牌烩面及双鱼牌馒头。其中双鱼牌面粉在公司创立的1914年就代表祖国参加美国为庆祝巴拿马运河开航而举办的万国赛会,并荣获“金奖”。因其质量如金,还被誉为“中原之冠”。如今,双鱼牌面粉为河南省名牌产品、国家放心面、国家绿色食品。不仅畅销国内,而且还远销蒙古、越南、菲律宾、朝鲜、印尼、和东南亚诸国。
改制以来,公司得到长足发展,获得多项荣誉。2001年被省政
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府确立为全省十家小麦加工转化重点扶持的龙头企业之一。2004年被省政府确立为省农业产业化重点龙头企业,双鱼商标被评为河南省著名商标、2005年被评为河南食品工业50强企业2006年通过ISO:9000质量管理体系认证和HACCP食品安全管理体系认证。2008年又被确定为河南省老字号。
开封市天丰面业有限责任公司的发展战略是“又好又快、深度发展、步步为赢、全国一流”。为拓展产业链条,公司于2007年斥资4200多万元上马了双鱼中高档挂面生产线。采用了国内先进的工艺设备。原料采用绿色食品双鱼面粉。安全、绿色、环保、健康的双鱼挂面一经问世便受到市内外广大群众的热烈欢迎。
常言道:食为天、安为先。为实现从种植到餐桌的全程绿色,开封市天丰面业有限责任公司于2008年在开封县的八里湾镇、陈留镇、半坡店乡、罗王乡建立了面积为20万亩的双鱼专用绿色食品标准化小麦基地,从而保证了双鱼系列品牌的绿色天然品质,充分发挥了公司在三农建设中的产业化龙头企业作用。
开封市天丰面业有限责任公司未来的三年时间里将由面粉加工为主逐步转入食品深加工为主的发展轨道。年面粉加工规模将达到 30万吨;挂面生产规模将达到7万吨;馒头在市内市场占有率将达到60%以上。双鱼产品销售量居河南省最前列。成为国内同行业颇具影响的面业集团。未来十年内将公司打造成河南食品企业的一面旗帜,国内同行业一流企业。
荣誉资质编辑
荣誉或称号 颁发单位 获得时间
全国放心面 中国粮食行业协会 2002年
产品质量国家免检 国家质量监督检验检疫总局 2002年
全国工业产品生产许可证 国家质量监督检验检疫总局 2003年
通过IS09001:2000国标质量管理体系认证 中国质量认证中心 2004年
通过 HACCP 食品安全管理体系认证   国家认监委    2006 年
全国放心粮油进农村先进单位    中国粮食行业协会   2006 年
==省级==
荣誉或称号 颁发单位 获得时间
计量工作先进单位 河南省质量监督管理局 2003年
河南省著名商标 河南省工商局 2001年
河南省名牌产品 河南省名牌战略推进委员会 2004年
河南省卫生安全食品 河南省卫生厅 2002年
河南省放心面 河南省粮食行业协会 2002年
全省粮办工业先进单位 河南省粮食局 2002年
河南省质量管理先进企业 河南省质量技术监督局 2004年
2003年安康杯优胜企业 河南省总工会 2003年
河南省放心挂面 河南省粮食行业协会 2004年
2005 年度河南省食品工业50 强企业 河南省食品工业协会    2006 年
==市级==
荣誉或称号 颁发单位 获得时间
工业强市先进单位 开封市委、市政府 2004年
诚实守信企业 开封市消费者协会 2002年
重合同守信用企业 开封市工商局 2001年
守合同重信用企业 开封市工商局 2002年
工商管理免检企业 开封市工商局 2003年
纳税信誉A级 开封市地税局 2003年
劳动保障年检合格单位 开封市劳动和社会保障局 2004年
2004年度文明单位共建先进集体 南关区精神文明建设指导委员会 2004年
十佳文明诚信民营企业 开封市委、市政府 2005年
2006—2007 年度消费者信得过单位  开封市消费者协会 2006年
天丰面业历年的荣誉
天丰面业历年的荣誉
公司历程编辑
双鱼集团是[2] 以1912年创立、2000年10月改制的开封市天丰面业有限公司和2007年财政参股新建的开封市双鱼粮油食品购销有限公司为主体,以开封市永丰食品厂和开封市金双鱼文化传播有限公司为辅助组建的多元化集团公司。其中开封市天丰面业有限公司迄今已有近百年的发展历史。
开封天丰面业有限公司1912年初创,1918年启用“双鱼”商标,次年获得巴拿马国际博览会金奖,发展至今拥有国际先进的面粉生产线2条, 日处理小麦800吨,年加工规模20万吨。
天丰公司于2004年、2006年通过IS09001:2000质量管理体系认证和HACC食品安全认证,具有“国家免检产品”和“全国放心面”资格;2007年,公司在黄河故道建立了30万亩专用绿色标准化小麦基地,并获得了国家“绿色食品”认证。
开封市双鱼粮油食品购销有限公司为响应河南省拉长食品深加工链条、建设中国“大厨房”号召于2007年投资4200万元建立,公司占地80亩, 目前拥有营养强化挂面生产线5条,达到每年6.75万吨的中高档挂面加工能力。
开封市永丰食品厂以馒头、月饼等系列产品加工为主,主要满足开封本地居民消费需求。开封市金双鱼文化传播有限公司具有出色的策划创意、设计、制作能力,为开封市文化传播行业翘楚。
公司愿景编辑
市场机遇
几百亿面条市场缺少上十亿规模化企业。目前国内以挂面为主的面条加工企业的工业化技术水平和经营规模仍处在较低水平。据不完全统计,全国2000多家挂面厂年产5000吨以上仅100多家,1万吨以上只有二三十家,排名前10位的品牌企业销量仅占总量5%以下,而方便面排名前10位企业达到总销量的80%。随着消费者消费意识的提高,商超渠道逐步成为面条的销售主渠道,随着国家食品卫生监督的加强,面条行业散乱差的局面必然被品牌化、规模化、现代化的大型企业打破。部分企业(如湖南克明面业)注重品牌策略,不断调整产品结构,加大营销力度,使产品在国内市场脱颖而出。
战略转型
成为中国调味面行业领导品牌。鉴于面条市场的巨大商机和天丰公司强大技术优势、原料优势,天丰公司将适时作出战略调整,将企业今后发展的方向聚焦面条行业:挂面、鲜切面、半干面、调味面等现代面制品。双鱼品牌定位成为中国调味面行业领导品牌,通过调味面产品引领中国面条行业升级,形成规模化企业。双鱼推出的调味面首个产品:烩面已经引起市场轰动,多家企业跟风模仿。双鱼烩面从春节推出到现在已经升级到第二代烩面产品,第三代正在研发。双鱼的第二个调味面产品炸酱面即将上市,将会形成更大的市场冲击波。
战略目标
双鱼要利用十年时间实现三十亿的年销售额。根据企业的战略调整安排,双鱼计划在十年时间内实现三十亿的年销售额,并划分为三个发展阶段:第一阶段跨越三个亿,力争三年内实现;第二阶段达到十个亿,计划五年时间;第三个阶段实现三十个亿,准备十年时间完成。
战略规划
双鱼将建设中国最现代化旅游观光食品工业园。根据双鱼目前发展状况,现有厂区将在二年内实现满负荷运转,需要新的生产基地来配套发展。针对这一需要,结合开封城市发展规划,双鱼公司将在未来三到五年内规划建设一座中国最现代化的旅游观光食品工业园,在这个生态工业园里面将建设的项目有:河南最大规模的现代化小麦筒仓群、日处理二千吨的现代化面粉生产线、各类面条制品生产线三十条、国家级小麦及面制品技术研发中心、小麦及面制品博物馆等。工业园将按照生态化、透明化、休闲化、现代化的新标准建设。
2 : GS(14)@2017-11-09 05:23:41

http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/54274.html
4月27日,智通财经获悉,面粉生产商天丰控股有限公司(以下简称天丰控股)近日向港交所递交了主板上市申请。独家保荐人为建泉融资有限公司。所得款项将用于购置设备、增加原材料库存、落实市场策略等。
天丰控股主要以“双鱼”这一品牌生产及销售标准面粉、专用面粉以及各类面条产品。该集团首间工厂名为益丰面粉厂,于1912年成立,至今已有逾百年的历史。其品牌“双鱼”也于2010年被商务部授予“中华老字号”名衔。
双鱼面粉2.jpg
目前,这家老牌面粉企业共生产及销售27种面粉产品以及20种面条产品。此外该集团还将部分不能用于生产产品的小麦外壳作为动物饲料出售。
据智通财经了解,天丰控股的面粉产品大部分销往食品加工及生产公司,面条产品则以零售包装方式,通过超市等传统零售店及电子商贸零售店直接销售给消费者。
根据灼识咨询的资料,按2015年的产量计,天丰控股在河南省面粉市场排名第7,约占0.7%的市场份额。面粉业务亦为天丰控股的主要收入来源。近三年,该项业务均为天丰控股贡献7成以上的收入。
2014年至2016年,天丰集团的收入稳步增长,分别为5.29亿人民币(单位下同)、5.77亿及6.23亿;净利润却出现轻微波动,分别为3157.2万、3929.2万以及3518万。
据智通财经了解,2016年,天丰集团的净利润下滑一方面是受上市开支影响,另外一方面是因为来自政府的一次性补助减少了约646.7万元。
3 : GS(14)@2017-11-09 05:23:53

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2017110602_c.htm
招股書
4 : GS(14)@2017-11-19 16:29:39

1. 賣麵粉及麵條,27隻麵粉,21隻麵條
2. 全部內銷,批發、零售都有
3. 麵粉佔70%,麵條20%,飼料10%
4. 銷售集中河南附近省份
5. 批發佔75%、專賣店15%,其他如分銷商及超市約10%
6. 供應主要為小麥,佔採購佔95%以上
7. 有兩個工廠
5 : GS(14)@2017-11-19 17:20:59

8. 風險: 品牌、廠房、原料、銷售集中某部分地區、利潤低、集中部分客戶、競爭、客戶喜好、分銷商、AR、物流、存貨、廠房、員工、人、收購、保險、政府、
6 : GS(14)@2017-11-19 17:28:48

9. 1912年私營企業,另外一堆人又在附近建廠,建國後慢慢改制為國有,之後又私有化,脫離部分業務,引入資本上市
10. 投資者
https://webb-site.com/dbpub/natperson.asp?p=97397
7 : GS(14)@2017-11-19 17:38:02

11. 標準粉同特製分是6:4比
12. 粉價都幾波動
13. 普通麵和風味麵是85:15%比
14. 直接銷售佔95%,分銷商5%
15. 分銷商下降
16. 客戶減少但大部分重覆採購
17. 加工公司佔銷售大部分
18. 思念是最大客戶,同他擔保
19. 銷售集中一、二月
20. 335員工
8 : GS(14)@2017-11-19 17:38:32

21. 講下竇先生故事
9 : GS(14)@2017-11-19 17:41:14

22. 執董是思念人
23. 郭兆文: 37、420、1048、1278、1314、1314、1395、1470、1693、1695、1878、2225、8067、8193、8207、8255、8353、8480
10 : GS(14)@2017-11-19 17:42:39

24. 國衛
25. 2016年增3%,至3,300萬,2017年維持賺2,000萬,債一般
天豐 控股 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343912

帝國天豐工廈申強拍 估值14.8億

1 : GS(14)@2017-12-24 01:44:05

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 5463&issue=20171223


【明報專訊】黃竹坑商業前景吸引財團注視,帝國集團新近向土地審裁處就黃竹坑天豐工業大廈申請強拍,目前帝國集團持有96.51%,透過強拍以統一業權,估值逾14.8億元。上述項目為今年土地審裁處收到的第15宗強拍申請。

今年第15宗強拍申請

帝國集團項目總監姚志偉表示,項目尚餘1伙才能結集全數業權,故申請強拍以統一業權。早前購入的業權,大部分為連租約,目前作收租之用;至於天豐工業大廈往後的發展方向,將視乎政府活化政策方向再作決定。

料可重建27萬呎樓面新式工廈

資料顯示,天豐工業大廈樓高15層,樓齡50年,帝國集團於8月以近17.3億元購入天豐工業大廈全幢87%業權,及後再進一步增持至逾九成六。而該地皮現規劃為其他指定用途(商貿(2)),項目佔地約1.82萬方呎,可申請修改地契轉作商業發展,或直接重建為新型工業大廈,預計重建樓面面積約27.36萬方呎。

六福5.6億掃沙田新都廣場一籃子物業

此外,六福集團(0590)公布,間接全資附屬擬購沙田石門新都廣場一籃子物業,現金代價總額逾5.6億元,以便作業務發展及擴張需要,亦會作辦公室自用,且因應當前商業物業市道,預期物業將會升值。該批一籃子物業分佈於新都廣場15樓、20樓、25樓、27樓,以及數十個車位,寫字樓面積共涉約81,840方呎。
帝國 天豐 豐工 工廈 廈申 申強 強拍 估值 14.8
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345632

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