ZKIZ Archives


港股更适合价值型投资者 大海的唇

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4aff7ae40100p2g7.html

港股更适合价值型投资者

——谨将此文献给那些致力于成为价值型投资人并未来有可能进入港股市场的投资者。

 

06、07年那时包括以前,中国早一代的私募基金都有投身港股的经历,那时候我觉得A股涨幅可观,有很多个股的涨幅甚至可以用“惊人”来形容,对于东方港 湾等私募基金列举的翻N倍的H股也没觉得有多牛B,起码我当时觉得与其花时间在H股上,不如做A股,那样似乎来钱更快。

 

最近我发现一个有意思的现象,就是身边专心做港股的人在越来越多,起先我以为他们不太了解A股,后来问下来才知道,其实都是A股的老鸟,他们之中很多人都 有8年以上甚至和我一样有16年以上的投资A股的经历,他们以前都是做A股起家,后来兼做港股,最后彻底放弃A股,转为专职并专一做港股。

 

究竟是什么原因使他们(包括很多私募)都热衷于H股的投资呢?

 

我最先发现的是这个群体的一个共同特质就是:他们大都是极度重视安全边际的“价值型”投资者(在此我暂时用“价值型”投资者这个称谓来称呼他们,尽管这仍 不是很确切。)

 

其次,他们都很勤奋,很认真地研读自己跟踪的上市公司财报,收集相关上市公司信息并对公司发布的每一份公告第一时间进行查阅。几乎每个人都有自己整理的上 市公司的手稿或是电子稿(包括EXCEL表和打包的压缩文件)

 

再有就是,即使操作风险较大的窝轮,他们也有很强烈的基本面意识和止损纪律。

 

我不敢说自己是一个纯粹的价值投资者,但我致力于成为一名“价值型”投资者(即注重投资的安全边际、基于价值判断而做出每一次买卖决定)。接下来,我结合 自己这几年做A股及H股的经历来说明为何H股更适合价值型投资者。

 

一、A股无论牛市、熊市,猴市还是猪市,最终都是“政策市”。

我的意思当然不是“价值型”投资者完全可以无视“政策”,但“价值型”投资者无疑会将更多精力放在企业基本面的分析和跟踪、公司商业模式、核心竞争力的研 究、公司价值的评估和判断等等一些因素上面,全球只有A股每天都在疯传这样那样的消息,我不是权贵阶层,我相信大多数像我一样的普通人得不到任何第一手的 “内幕消息”,中央要出什么文件了,哪个部委又要有什么动作了,哪个国字号背景的上市公司大股东又要资产注入了……这些信息我们只能通过正规渠道的媒体发 布才能知晓。当你知道的时候全国人民都知道了,你只要庆幸自己不是最后一个知道的就OK了。A股自古以来就有“政策底”和“政策顶”之说,社保资金、保险 资金屡屡抄底逃顶我们已经习以为常。如果你告诉我你对国家政策漠不关心,无疑你会失去一个极为重要的参考指标。事实会教育你,你忽视D的存在,D就把你撇 开。在这样的环境下,上到各类投资机构、下到各级中小散户,无不唯D的令旗马首是瞻。ZF发个区域振兴规划,资金就从新疆炒到西藏,从海南炒到海西,从重 庆炒到东北……我把2009年这种股市盛景称作:“ZF坐庄,带头炒作;机构炒股票,ZF炒地图。”

 

做港股的确不用费时间每天去猜测香港政府会什么时候干预市场,当然如果你买的上市公司其竞争对手在美国上市的话,你可以拿到一起对比一下。最起码这都是基 于上市公司基本面的研究,而非盲目地猜测。所以做港股一段时间的投资人都有这样的感慨,就是“天道酬勤”!只要你够勤奋,够细致,有自己的一套相对成型的 投资体系(包括交易系统),那么在港股赚钱不是难事,把握也比较大。

 

二、A股机构是“散户行为式”的机构。

不要说散户追涨杀跌,A股的机构同样对追涨杀跌乐此不疲,正所谓牛市说牛话,熊市说熊话,顺着趋势说永远都不会错。所以你会发现,如果某天大涨,所有的分 析师便会一边倒的推翻前期观点一致看多,可怜的散户却一次又一次被这些人忽悠得晕头转向。曾有一次我和某证券公司老总聊天,他问我对市场当时的看法,我很 坦诚地告诉他我认为很多股票炒作得有点离谱了,这么贵的价格我绝对不会买。他笑了笑对我说,中国的股票都是炒出来的,只要有概念,市场不缺钱,用不着考虑 什么价值,30倍PE你觉得贵,等市场炒到60倍的时候,你回过来就觉得30倍很便宜。千万别用巴菲特那一套套在中国A股市场上,别忘了我们的“中国特 色”。所以我们看到的是一个股票的评级涨的时候一再调高,跌的时候一再调低,这不是一群“大散户”耍着一大群“小散户”玩吗?

 

港股的研究机构也有扯淡的时候,不过比内地的要靠谱,因为他们比较要面子,觉得自己是国际大投行,不能太砸牌子,所以搞些预测,做些报告有时候还是可以相 信和参考的(但要注意大行一般都喜欢鼓吹大股票)。不过普通散户可能不一定会知道,再诚实的研究机构给报告也是“看人下菜碟”,你在网上看到的是一个版 本,给VIP客户的是另一个版本,给基金、投资机构的又是一个版本,自己留着的,呵呵,你说呢?总之你能拿到含金量多高的材料取决于你对他的重要性有多 大。

 

三、从换手率看交易群体

在中国,说自己职业炒股,好像还不太光彩,但如果是在职炒股,则没啥大惊小怪,起码酒桌上还有点吹牛的资本。虽说这几年公募、私募基金发展很快,但大多说 中国人还是习惯于自己操作股票,因为这样更刺激,更有参与感、成就感。因此越来越壮大的散户群体使高换手率成为A股的一大特色,很多人热衷于今天尾盘买, 明天开盘赚1%就卖的游戏,有的甚至一天做N多次交易,这一点很难用A股交易佣金较H股低来解释,或许这是原因之一,但绝不是最重要的原因。

 

在我看来,港股投资人以中长线居多,每日不足0.5%换手的股票比比皆是,如果有3%的换手,那基本上可以算热门股了。以我持有的837为例,有时候一天 居然只有8-10单交易,成交额不足200万,我有时候常开这样一个玩笑,国内只要来一个大户跑到H股,拿着300-500万找个小股票自拉自唱,过过坐 庄的瘾,一定很满足。我举这个例子的意思是做港股投机的人少,非要说他投机,也是价值投机。为什么呢?因为如果他真想投机,香港高风险的金融衍生品有的 是,简单的玩儿窝轮就够刺激,犯不着在H股上墨迹。因此港股很多股票并不太理会大盘的走势,因为大家买股票的依据主要是看他值不值,而不是根据今天大盘的 涨跌来做出是否买入的决定。还有一个明显的特征就是港股投资人一般都喜欢派息率较高的股票,分红慷慨的公司往往受到追捧,行情不好的时候也很抗跌,A股的 投资人似乎这方面很少关注,他们宁愿在股价上赌输,也不在乎这点“微不足道”的分红派息。

 

四、关于内幕交易、信息披露。

A股的散户股民无论上了多少次“黑嘴”的当,吃了多少上市公司的亏,都永远那么热情的鏖战于这个“赌场”,不离不弃。这是什么原因呢?因为A股的新股民 多,很多人到股市来都是想来赚快钱的,别跟我讲十年X倍,我等不了这么久,所以上市公司大比例送股,市场最欢迎,这样可以把股价炒高,遗憾的是当散户知道 这些消息之后,股价往往已经直冲云霄,等你追进去后,机构庄家正好派发给你,哈哈,所以散户一直会问:“为什么受伤的总是我?”其实在A股,对你来讲是 “秘密”的,对于上市公司和机构,他们之间没有“秘密”。

 

港股的信息披露的确很及时,大股东的增减持第二天就会披露、而机构的增减持隔2-3天你也能看到。这对普通散户很重要。还有就是很多上市公司的年报行情对 于散户和机构来说,信息上是平等的,因为你会发现很多港股在披露年报的第二天、甚至过后几天才出现大涨或深跌,而之前却毫无动静,这和A股差异很大,大家 都知道,A股的年报、半年报的好坏早已在披露之前的走势当中反映出来了。这一点对于价值型投资者来说,毫无疑问是天大的福音,只要你长期跟踪一些上市公 司,对其基本面比较了解,你就有可能在大资金进去前做好潜伏,甚至你可以把年报行情做得很成功。

 

 

五、齐涨齐跌的A股,充斥着恐惧与贪婪。

人性中的恐惧和贪婪在任何一个证券市场都能见到,只是在A股你能感受得更强烈。便宜的时候个个便宜,贵的时候只只贵。1664点的时候,你不需要研究太多 个股的基本面,你只要搞清楚大盘的趋势,掷飞镖式的选股都不差不到哪里,没准摸了个ST或是概念股比茅台、苏宁涨得凶悍。呵呵,我都懒得举例,不是吗?若 是A股大盘狂跌,有哪个能独善其身?历史上真的很难找到。“错杀也要杀”,这就是A股的逻辑。这看上去是价值型投资者的“良机”,但更多时候是股权投资人 无奈地选择清仓,因为实在找不到价格公道的投资品种。

 

港股一天内的波动不大,一般情况早市开盘基本奠定了一天基调;但从K线图看,其每日的K线上蹿下跳,全是缺口,毫无规律可循。个股由于不设涨跌停板,有时 候你走运的话,可能会碰上一个1天1倍股,当然若是碰上黑天鹅事件,一根大阴棒也是要有多长就有多长。这就说明追涨杀跌在任何一个市场都不同程度存在。对 于有足够耐心的投资者来说,在08年底,香港的很多股票PE(品质不错的消费股只有个位数)和PB(大多低于1,甚至低于0.5)都低得惊人,因此那时满 仓H股,收益的确远比A股高。再加上港股上市公司披露年报及半年报的时间多分布在不同月份(上市公司的财务年度除了自然年度外,有一些是6月30日、3月 31日、或是9月30日为财务年度截止日),因此港股的年报和半年报行情几乎月月都有,即使大盘疲软,个股仍然可以精彩纷呈。而且香港恒生指数哪怕到了3 万点,还是能找到便宜货,造成这种情况有两个很重要的原因,一是研究员一般只研究大股票,小股票没人研究(可能是人手不够或是调研成本高),还有一种原因 是小股票的交易量小、流动性比较差,机构吸筹和出货都比较困难,价值型投资者完全可以通过自己的勤奋来获得资本市场给予的奖励。

 

六、同类公司港股更便宜(除银行、保险)。

初入H股的价值型投资者会有一种感觉,看了港股的股票,看A股提不起一点兴趣。你不要以为H股没有好的上市公司,说实话有些公司远比在A股上市的同类公司 好。我在此列举一些(A-H 股省略),相信这些公司和品牌都是大家耳熟能详的:

吃:味千、雨润、康师傅、统一、小肥羊、旺旺、雅士利、蒙牛、澳优、汇源、王朝、金威

穿:宝姿、百丽、达芙妮、安莉芳、思捷环球(Esprit)、堡狮龙、鳄鱼恤、佐丹奴、李宁、中国动向(Kappa)、安踏、特步、361度、匹克、利 郎、波司登、迪莱、博士蛙

戴:周生生、谢瑞麟、东方表行

玩(含网络、通讯):腾讯控股、阿里巴巴、好孩子

用:维达、恒安、谭木匠、霸王、 美即 、欧舒丹、莎莎国际

商业:百盛、新世界、银泰、物美、国美、北京京客隆

传媒:凤凰卫视、东方报业集团、经济日报集团、中视金桥、英皇

保健(含生物制药):神威、联邦制药、华翰、瑞年、威高、创生、微创、康哲、四环、罗欣

金融:港交所、惠理、国泰君安、友邦、宏利金融、渣打、恒生、汇丰、中国财险

地产:新鸿基、长江实业、恒大、恒隆、碧桂园、SOHO中国

 

当然好公司不代表是好股票,股民买之前还是要擦亮眼睛。像今年(2010年)的李宁(2331.HK)、阿里巴巴(1688.HK)、蒙牛乳业 (2319.HK)、思捷环球(330.HK)、中国动向(3818.HK)、汇源果汁(1886.HK)都走得令人很失望,持有一年不但没有盈利,有的 甚至亏损得厉害。

 

七、价值型投资者的乐园,一样处处充满机会和陷阱。

在香港,如果你还有精力研究,其他市场也不乏相当好的投资标的。你可以完成全球资产的配置,一定程度上可以规避地区性的系统风险。但H股的风险并不小,或 许比A股风险更大。A股的ST股有壳资源,所以业绩再差也有人炒,港股则不同,股票退市不奇怪,却代表你的投资血本无归!在香港有很多仙股,投资者如果单 纯图便宜而买入往往会遭受较大亏损,因为仙股往往是因为经营极差、业绩亏损扭转无望的股票。有的仙股甚至一天都没有一笔交易,一旦买入,都不知道还会不会 有下一个买家。当然香港老千股更具特色,初入香港的新股民不少都吃过千股的亏。类似股票名称叫做“中国XX”或是“亚洲XX”的,看似很牛B,实则千股嫌 疑。所以在香港买股票要非常注意公司的管理层的动作,对于一些有“前科”的公司最好敬而远之。

港股 適合 價值 投資者 投資 大海 的唇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23050

个股研究:谭木匠(作者:启明星价值投资) 大海的唇

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4aff7ae40100skgh.html

这是我港股实盘交流群中的群友对谭木匠研究整理后的文章,在此推荐给关注谭木匠(00837.HK)的朋友阅读。以下是原文,我未做改动,但为了考虑连续 性,将上、下两篇进行了合并。

 

点击此处 赏阅原文个股研究系列之三 谭木匠(上)

 

说说谭木匠,这两年谭木匠神奇地吸引了众多价值投资者的注意力,此前在大海的唇和Rathman那读过相关博文,可我真正关注谭木匠是看到一位朋友(忘了 谁了)写博说,谭木匠是他发现的最有价值的港股投资标的,这个判断听起来相当诱人,能被投资者赌上身家的股一般都不太差,于是发力研究了一把。启明星暂时 还未持有谭木匠这支股票,分析谭木匠也仅算是练手。如果有任何事实或数据引用出错,请朋友们第一时间指出,非常感谢。任何和谭木匠有关的讨论,请在本文后 回复。另外本文小部分引用以上朋友及部分其他网友的博文资料,在此一并谢过。


先从财报数据看看谭木匠的经营状态,谭木匠的ROE如果在A股里就是出类拔萃了,但在港股里也就算个中等偏上。受制于制造工艺,它的历史成长速度不能算快,或者我们也可以管 它叫稳健吧。IPO后拥有了大量现金,谭木匠如何利用这些现金,继续拓宽市场,让收入更快一点增长,值得我们关注。谭木匠的存货周转比较慢,主要因为产品的核心原料木头需要一段时间干燥后才能使用。谭木匠 的毛利和净利率相当高,成为了高ROE的主要驱动因子。它的SGA费用占比有点偏高,希望它通过后续的成长,通过经营杠杆能把三费比例降下来。谭木匠的资 产负债表比较正常,拥有一定的超额现金,虽然管理层表示在拥有现金的 同时继续从银行借贷是为了维持银企关系,对于这一点我表示非常不解,我认为管理层并没有说出这么做最根本的原因,有难言之隐?还是对今后经营现金流的持续 流入没有信心?

经营策略方面。经过多次确认,证实谭木匠已经决定收缩战线,搁置跨领域的扩张,重新关注主业,这实在是一 件好事,谭木匠还小,抗风险能力较弱,集中全部力量做好做强主业是非常有必要的。目前看,谭木匠的主要经营策略是主要通过增加加盟店,铺开设点,并少许提高一点单店收入来维持长期的收入增速。我对这种策略并无异 议,但我更希望看到公司在提高单店收入方面多加把劲,继续扩大加盟店规模自然无可厚非,也相当必要,但出于更长远的考虑,关注于单店收入对维持谭木匠竞争 力生命力和维持各加盟店的信心方面极为重要。公司的加盟店一年购货量不 足20万,为公司贡献利润约5-6万(数据来自大海的唇),我认为, 这样的单店收入有点太低了,也影响了加盟店的积极性,长远看,会成为 限制谭木匠未来腾飞的一个重要因素。

当然了,我知道这并不是件容易的事。开设更多的加盟店毕竟相对容易做到,而 持续地提高单店收入就难得多。提高单店收入意味着在相同的区域要么提高单价,要么提高销量(并提高市场占有率)。以现在谭木匠的售价和老百姓的生活水平来 看已属中等偏贵,梳子礼盒也是有价格天花板的,梳子现在75以上,礼 盒250以上,不可能无限提价,即便作为礼品奢侈品谭木匠也还差茅台很远,所以提高单店销量和区域内的市占率可能是更可行的选择。

持续地营销和打响品牌似乎是解决这一问题的关键。但我注意到谭木匠管理层 在回答投资者关于广告营销问题时,说到担心广告后产量跟不上订单。另外,谭木匠一直严格限制加盟店的拓展数量,我觉得也是出于同样的考虑。从这些事实,我 们似乎可以得出两个结论,一,谭木匠管理层经营风格稳健,二,未来后 续产能怎么跟上市场需求是个潜在问题。在谭木匠尚且如此之小的时候,产能就已稍显受限,那它是否能够很好地应对未来某一天市场需求的突然爆发呢。

在和管理层邮件交流的过程里,我问了很多与产能相关的问题。我关注于几个 关键点,
一,谭木匠现在是否由自强木业集中供货,
二,自强木业现在是否是纯手工运作,
三,谭木匠现有产能能支撑多少加盟店,
四,谭木匠是否主要通过聘用更多员工来提升产能,
五,谭木匠是否有招聘员工的困难,未来是否会面对薪酬水平持续提高的问题
六,谭木匠对未来的需求爆发有何应对措施。

对于我的这些问题(真正的问题比上面要复杂一些),谭木匠是这么回答的,
一,现有的产品都来自于自强木业,有部分辅助产品工序外协加工
二,在生产流程中,手工工艺与机械加工相结合
三,现有产能单班生产量能满足现有专卖店需求
四,随着公司不断发展,生产基地正在进行扩建,用于满足逐步扩大的市场需求
五,目前,自强木业的员工招聘工作比较正常,现有工人短缺问题对于公司影 响不大,公司拥有较好的福利待遇,员工比较稳定,且公司也有长期的新员工培训安排,能够比较顺利地应对工人的流动问题。一线员工薪酬高于同地区、同行业平 均水平。我们与所有企业一样,都会面临薪酬增长问题,公司会从效率提升、工艺改进、企业收益与员工分享等方面来应对。
六,我们物流中心有合理的安全库存,工厂生产有一定的产能弹性,并且拥有POS系统等管理工具,随时能够把握市场的销售情况的变化

虽然管理层并没有完全正面回答我问的问题,但还是能看出他们的一些思路。 从这些回答可以看出,谭木匠目前完全依靠自强木业单班生产,现有产能和需求基本平衡,公司具有一定能力应付突发需求,更长远地需求将主要通过扩建基地来解 决。现在供求矛盾并不突出,管理层可以通过释放库存、员工多班次生产或其他手段增加产 量,但管理层或许没有太好的办法应对可能突然上量的需求,由于近期需 求增量不明显,管理层目前并没有更长远的计划解决更长周期的供求问题,这里说的长久不是未来几年,而是未来十年二十年。总的看,我希望谭木匠的扩建计划顺利,毕竟光靠现有自强木业的供应,即便能撑个三五年,也不是长久之计。 员工和薪酬是一个潜在问题,这个我们等下再谈。

我的另一个关注重点在公司的定位和品牌建设上。管理层曾经表示“公司正在 重新设计产品的包装,对品牌形象也重新进行了设计”(来自大海的唇),我后来就品牌推广向管理层追问了一个问题,“除了改进设计和包装外,谭木匠对如何提 高公司品牌和单店收入,每个消费者消费额方面这三方面有何计划或实际行动?”管理层的答复是“公司一直以来都很注重公司品牌的提升和单店销售,主要通过品 牌文化的深入挖掘、媒体宣传及节日促销活动、专卖店店员销售及产品陈列培训等方式”显然我并没有得到我要的完整答案,另外这些方法看起来是战术级别,还不 属于战略层次,谭木匠如何成功推进其产品的知名度和美誉度,这是驱动谭木匠系列产品价格和销量的关键。如果说不打广告是怕供应不上,那我觉得谭木匠应该先 稳步加产能,同步推广市场营销,毕竟在低市占率的市场里,谭木匠要想持续发展,这两件事都是不可能绕过的。

文章写到这里似乎有点长了,先贴出献丑了。本文主要在企业经营层面探讨谭木匠的现状,在接下来文章的下半 部分,会稍微发散一些谈谈对谭木匠这个公司的看法,包括谭木匠目前的护城河水平,未来潜在的风险,最后讨论一下现有的估值水平。谢谢大家对启明星的关注。任何和谭木匠有关的讨论,请在本文后回复。
 
 
点击此处 赏阅原文个股研究系列之三 谭木匠(下)
 
前文谈了很多谭木匠的“问题”,其实这并不代表我不看好谭木匠,恰恰相 反,之所以深究一些细节,是因为谭木匠现阶段本身并没有特别突出的主要矛盾需要解决。

前文说了,谭木匠未来和业绩相关的主要因素主要有三个,这三者解决得怎么样是谭木匠未来能成为牛股还是大牛股的关键所在。
一,公司的定位和品牌建设;
二,如何持续提高单店收入,做到公司和加盟商的双赢;
三,由于工艺的关系,产量受限于人工,未来产量如何持续提升

谭木匠的管理层目前看是可以信赖 的,只要谭传华还主导公司运营,这方面就没有太大问题。谭木匠已经基本放弃或搁置跨领域扩张计划,这一方面以后是否有新的反复,要稍加留心。谭木匠还小,过往的财报数据显示,它的业绩还不够稳定,起伏较大,这可 能有2008经济危机的影响,但也同时说明了企业抗周期的能力还有待增强。谭木匠作为市场的领先者,暂时享受了一定的护城河优势,但我认为这种优势还远没 强大到让人放心的程度。谭木匠的竞争优势还在表层,在市场开拓、企业运营和企业文化三方面,都还没有显示出强大的竞争力。现在谭木匠的市场领先地位,主要 是缺乏竞争者带来的天然优势,未来可能随着新的竞争者的加入而受到威胁,这一方面,似乎大家都看得相对乐观,我个人觉得应该多一份谨慎才是。如果潜在的新竞争者一边打广告,一边借助淘宝等营销平台加入战局,并挑起价格战,谭木匠如何应对, 真的准备好了吗?谭木匠的品牌效应真的能击退竞争者吗,我暂时保持谨慎乐观的态度。另外一线员工 目前月薪在千把元,未来工人短缺问题对谭木匠有何影响,也需要继续关注。

 
为了节省时间,以后对于那些不那么重要的个股和大部分次新股,以后就不再贴那么多的图了,就只贴一张通用计分表,意思一下。谭木匠,十项得分35.5,级 别A。
个股研究系列之三 <wbr><wbr>谭木匠(下) <wbr><wbr&
gt;(0837.HK)

 

下面稍微谈谈估值。


假设谭木匠的单店收入每年增加10%,加盟店每年递增15%,那么收入上看,每年能增加25%,假设工人 工资没有太大变化,谭木匠的净利润由于经营杠杆的影响,依然可以以25%的速度递增,从这一点看,谭木匠目前的股价是没有高估的。从PEG看,目前也处在 低估区间。我以前有文章谈过,高增长个股可以支撑的PEG将随着G的升高而变大,我们现在采用的谭木匠几个经营指标都略为保守,如果谭木匠未来能够处理好我前文提到的问题,不排除未来某年突然发力的可能性,那样的话,这股价就有爆发跳升的可能。

有网友说谭木匠有很多现金应该扣除。对,但并不完整。谭木匠也有一些有息负债,也该一并扣除。就此我们用 EV再稍微细算一下。先算企业价值,EV=市值+有息负债-现金,大约是907m。再算净利润,采用2010H1的数据,收入同比增31.7%,毛利升43.6%,净利升36%,我们保守预计2010全年净利 上升30%,这意味着H2的盈利将比H1下降一些,这种预计应该比较保守了,由此得到的股东应占净利为60m。因为我们采用的是EV算法,所以我们必须在这个60m的数据基础上,对利息进行相应调整,加回2m的盈利,因为谭木匠没有Minority Interest,所以不需要对这2m进一步调整,于是,最后的利润就是62m。两者相除,EV/Earning=14.67 这也可以变相地看作谭木匠2010业绩所对应的真实市盈率,与它未来的成长率相比,着实不贵。

再顺便检查一下市值天花板,谭木匠目前的市值尚小,经营得当的话,有很大的提升空间,市占率也很小,怎么 看都离天花板很远,具体也就不多分析了。

 

最后,按惯例做个研究总结


谭木匠,次新股,管 理层可以信赖,企业成长稳健,有一定的护城河,未来的发展规划相对比较清晰,尚受一定制约因素影响,能否真正腾飞需要持续关注,目前股价不高,可以买入或增持。但基于其盘子过小,大资金 的投资者宜谨慎操作。
 


個股 研究 木匠 作者 啟明星 啟明 價值 投資 大海 的唇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23051

樓市投資必勝法(澳門過大海篇) Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=4928
Lumyeung 兄你好
我係澳門人, 機緣巧合下拜讀到Lumyeung兄既文章, 希望可以做到所講既40歲前有三間屋,請賜教!
由於而家澳門既樓價升得太犀利,而租金又怪異地不成正比,一般只可收到供樓既一半或三分二既租金,故希望可以轉為投資香港既住宅。本人上年結婚,30歲,與丈夫收入為約$20,000 + $25,000,供緊層樓現值約$280M (自住), 欠銀行$100M,假設分25年供月供$4300。手上現金約$400,000。請問:
1. 投資那一區/屋苑較好?聽講灣仔較值租,但我希望租客質素較好,始終較少時間睇住層樓。
2. 應該買幾錢既樓作投資?
3. 現在還是等樓價跌少少先入市?

謝謝Lumyeung兄幫忙!!
喜喜

 

答:

租客好唔好要靠你自己眼力同埋agent有冇心介紹。第一步係物色投資物業,而係出街睇樓前,梗係要知道自己可以借多少啦! 以喜喜呢個case,佢可以用自住物業套樓價七成出黎,即係2.80mil*70%-1.00mil = 0.96mil,當然假設係你間樓估價要足二百八十萬啦! 但先唔好套咁盡,先套0.5mil,加埋0.4mil手上總現金有0.90mil。而樓按就變左月供$5600。基於現行香港投資物業只可做五成按揭關係,就咁睇如得cash 0.9mil只可買1.8mil或以下既樓。

 

至於有人問唔報澳門有按揭還緊得唔得。第一緊係唔好比佢見到月結單扣錢條數,應該可以!! 同埋外來人黎香港買樓收入最多只計核實到既八成(80%),再加上今次只建議喜喜借五成上會,應該可將外來人過大海黎香港買樓風險因素降低。

 

「由上而下」遠比「由下而上」適合

聽過星火燎原,同意租金同按揭利率所得出的淨差距係決定間樓抵唔抵買既重要因素。投資股票有「由上而下」及「由下而上」兩個決定投資項目(選股)既方法。至於投資樓市本樣認為「由上而下」遠比「由下而上」適合。因為屋只係一間屋,佢唔似一間公司咁會有產能提升同改善業績既能力,房屋租金向上亦只係大環境推使,所以解答喜喜問題,同大家考慮買樓前一樣,用「由上而下」approach解答,即調轉由問題三答到一。

 

等定係買? 再談樓市必勝投資法

由於近排新加入超筍樓盤fans增多,本篇再談樓市必勝投資法。首先要計既係手上有幾多子彈,而子彈用家庭借貸力(credibility)量度。用好市時銀行願意給予買家既最大借貸額為本,於樓市熾熱時只用最大借貸額既一半,跌市時用夠七至八成。如此便可在旺市保持借貸力,亦即購買力。係跌市時用剩餘借貸力入貨,但買到既樓比旺市時可大一倍。喜喜條數係咁計:  總購買力 = $(20,000 + 25,000) * 80% / 2 = $18000。建議係現時旺市只用總購買力一半去買樓,現時第一間樓套現後要還$5600,喜喜下一間樓最好供$18000/2 – 5600 = $3400,咁就維持總供款不超過總購買力一半。

 

平常你係知自己要借幾錢,再去計每月要還幾多。我地係倒轉計,要還$3400一個月,分到最長三十年(而家唔講四十年住!),可以借到幾多呢? 係現行息率約2.15%下大約可借90萬。就咁喜喜可以攞住手上90萬cash做首期,問銀行借多90萬,買多間1.80mil既樓。

 

假設樓市升50%

買呢個銀碼既樓有個好處,你唔使點揀。因為冇得揀,可以直接入大埔睇翠屏花園。如此喜喜便淨低月供九千蚊既借貸力,假設港澳樓市同升五成,新買翠屏賺0.9mil,澳門樓又賺1.4mil,合共2.3mil。好易明!

 

假設樓市跌50%

如果開跌,喜喜翠屏有租收冇問題,澳門間樓應該介乎負與唔負資產之間。但係喜喜今次可以用淨餘九千借貸力借2.65mil*90%(因為每一萬元借貸力分三十年還可借2.65mil,當然假設利息不變,如有變要下調購入樓宇金額)。到時咩樓都平哂冇人同你爭,理先生可「施施然」用2.65mil*90%=2.30mil買多間樓,相信到時夠買間西九昇悅居兩房。到時有三間樓係手,如幾年過後原本跌左五成既樓市又升番一倍,即返回開始時水平,澳門樓同翠屏平手,沽出昇悅居賺一倍即2.3mil! 所以升同跌都會賺到2.3mil!

 

當然你又會同諗樣講如果跌完五成再五成,喜喜會輸斷氣。咁諗樣都知大亞灣核爆香港連條草都生唔到既機會都有,可行與否足下自判。投資永遠先問自己可承受幾多風險,同埋自己願意承受幾多風險。係講必勝法期間已答了問題一至三。而點解知道必勝法而仲未發達既人,係嚴守紀律方面有問題。

 

仲有就係,如果唔升唔跌開圍骰,喜喜都贏。
樓市 投資 必勝 澳門 大海 Home Blogger
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37883

樓市投資必勝法(澳門過大海篇)(答) Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5664

答:

租客好唔好要靠你自己眼力同埋agent有冇心介紹。第一步係物色投資物業,而係出街睇樓前,梗係要知道自己可以借多少啦! 以喜喜呢個case,佢可以用自住物業套樓價七成出黎,即係2.80mil*70%-1.00mil = 0.96mil,當然假設係你間樓估價要足二百八十萬啦! 但先唔好套咁盡,先套0.5mil,加埋0.4mil手上總現金有0.90mil。而樓按就變左月供$5600。基於現行香港投資物業只可做五成按揭關係,就咁睇如得cash 0.9mil只可買1.8mil或以下既樓。

 

至於有人問唔報澳門有按揭還緊得唔得。第一緊係唔好比佢見到月結單扣錢條數,應該可以!! 同埋外來人黎香港買樓收入最多只計核實到既八成(80%),再加上今次只建議喜喜借五成上會,應該可將外來人過大海黎香港買樓風險因素降低。

 

「由上而下」遠比「由下而上」適合

聽過星火燎原,同意租金同按揭利率所得出的淨差距係決定間樓抵唔抵買既重要因素。投資股票有「由上而下」及「由下而上」兩個決定投資項目(選股)既方法。至於投資樓市本樣認為「由上而下」遠比「由下而上」適合。因為屋只係一間屋,佢唔似一間公司咁會有產能提升同改善業績既能力,房屋租金向上亦只係大環境推使,所以解答喜喜問題,同大家考慮買樓前一樣,用「由上而下」approach解答,即調轉由問題三答到一。

 

等定係買? 再談樓市必勝投資法

由於近排新加入超筍樓盤fans增多,本篇再談樓市必勝投資法。首先要計既係手上有幾多子彈,而子彈用家庭借貸力(credibility)量度。用好市時銀行願意給予買家既最大借貸額為本,於樓市熾熱時只用最大借貸額既一半,跌市時用夠七至八成。如此便可在旺市保持借貸力,亦即購買力。係跌市時用剩餘借貸力入貨,但買到既樓比旺市時可大一倍。喜喜條數係咁計:  總購買力 = $(20,000 + 25,000) * 80% / 2 = $18000。建議係現時旺市只用總購買力一半去買樓,現時第一間樓套現後要還$5600,喜喜下一間樓最好供$18000/2 – 5600 = $3400,咁就維持總供款不超過總購買力一半。

 

平常你係知自己要借幾錢,再去計每月要還幾多。我地係倒轉計,要還$3400一個月,分到最長三十年(而家唔講四十年住!),可以借到幾多呢? 係現行息率約2.15%下大約可借90萬。就咁喜喜可以攞住手上90萬cash做首期,問銀行借多90萬,買多間1.80mil既樓。

 

假設樓市升50%

買呢個銀碼既樓有個好處,你唔使點揀。因為冇得揀,可以直接入大埔睇翠屏花園。如此喜喜便淨低月供九千蚊既借貸力,假設港澳樓市同升五成,新買翠屏賺0.9mil,澳門樓又賺1.4mil,合共2.3mil。好易明!

 

假設樓市跌50%

如果開跌,喜喜翠屏有租收冇問題,澳門間樓應該介乎負與唔負資產之間。但係喜喜今次可以用淨餘九千借貸力借2.65mil*90%(因為每一萬元借貸力分三十年還可借2.65mil,當然假設利息不變,如有變要下調購入樓宇金額)。到時咩樓都平哂冇人同你爭,理先生可「施施然」用2.65mil*90%=2.30mil買多間樓,相信到時夠買間西九昇悅居兩房。到時有三間樓係手,如幾年過後原本跌左五成既樓市又升番一倍,即返回開始時水平,澳門樓同翠屏平手,沽出昇悅居賺一倍即2.3mil! 所以升同跌都會賺到2.3mil!

 

當然你又會同諗樣講如果跌完五成再五成,喜喜會輸斷氣。咁諗樣都知大亞灣核爆香港連條草都生唔到既機會都有,可行與否足下自判。投資永遠先問自己可承受幾多風險,同埋自己願意承受幾多風險。係講必勝法期間已答了問題一至三。而點解知道必勝法而仲未發達既人,係嚴守紀律方面有問題。

 

仲有就係,如果唔升唔跌開圍骰,喜喜都贏。

樓市 投資 必勝 澳門 大海 Home Blogger
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=43571

公開秘技艾威過大海挑機做賭神

2013-06-27  NM  
 

 

已跳槽到王維基香港電視的綠葉王艾威,今年書展推出處男作愛情小說《情聖賭神之終極一注》,跟其他才女才子拗手瓜,艾威將鑽研十五年的個人秘笈傾囊而出,隨書附送做綽頭。為測試是否有料到,早前艾威到澳門賭場挑機,結果不消廿分鐘,將庄家KO。不宜磨爛蓆

艾威書展出處男作,隨書附送的《賭神秘笈》妹仔大過主人婆!「呢種投注策略唔係一鋪一注去定輸贏,而係設定十二鋪之內嘅注碼同投注方向。一開始就不能停,唔使思考,只須跟從方式指示去落注同緊守幾時收手規則。十二鋪之內,必定分出勝負。」艾威說。絞盡腦汁研究賭術秘笈,但艾威強調自己不是賭徒。「我唔鍾意賭o架,只係鍾意計數,所以有興趣研究投注方式,而百家樂就最接近一對一輸贏法。」秘笈公諸於世前,「臨床實驗」當然不可少!九五年,艾威帶住以「計出有九種機會輸,故用十注本錢贏一注」的秘笈初版,遠赴美國拉斯維加斯賭場實戰測試。「嗰次我喺拉斯維加斯三星期,每日出動一次,每次玩十二鋪就收手去行街;一來因為我條formula唔適宜磨爛蓆,二來賭錢其實好悶,玩一陣就想走。」結果,艾威以一萬元賭本贏近十萬。

做賭術顧問

凱旋回歸後,艾威保持一年去一次拉斯維加斯做秘笈測試。直至第三年,他連輸三set,痛定思痛的他決定返港閉關改良。「經改良後,變成十四注贏一注嘅保險法,只有八種機會會輸,即係只有4.15%。」艾威一副專家口吻。再次赴美國「戰場」測試成功後,艾威從此將秘笈封存。「自己好似瘋狂科學家咁,產品測試成功後,就唔再留戀,因為已經滿足咗我對數學嘅追求。如果唔係出書,條秘笈唔會再有重見天日嘅機會。」

估佢唔到

他除了演戲亦好唱得,有指當年他在訓練班畢業禮表演一曲《柔道龍虎榜》,一鳴驚人。早前他在新書發布會上大唱Mr.的《黑色狂迷》,聽到大家拍爛手掌。

澳門挑機險勝

為一試秘笈實力,本月中艾威應邀到澳門Banyantree酒店賭廳「卡利會」挑機,而接受艾威戰書的,是在該賭場打滾十年,任職經理的前無綫藝員李衞民(前藝名李煒棋)。公開挑機,背住秘笈失靈壓力的艾威,神色凝重在VIP房花了十五分鐘埋首在「路紙」寫下記號,之後雙方以十五萬籌碼下注,用四副啤牌對賽。艾威一開始便連贏四注,但他反而說:「牌風太順,令秘笈顯唔到實力!」話口未完,對手迎頭趕上,艾威輸人不輸陣,繼續淡定按秘笈下注;並大部分時間以「黐開買黐,跳開便跳」的下注方式進行。玩到尾段,艾威連環中注,結果只花二十分鐘,便將對手的十五萬贏走。勝出後,他劈頭第一句說:「賭錢真係好悶,嘥精神嘥時間!」勝出的艾威說沒有絕對致勝術,只有理性規律,絕不能自亂陣腳;敗在艾威手的李衞民亦說:「喺賭場做嘢十年,見盡唔少賭客,好多時都輸喺情緒上,衰一鋪就動氣亂晒。但艾威由頭到尾都好相信自己條方,所以佢都處變不驚,結果反勝。」


公開 秘技 艾威 大海 挑機 機做 做賭 賭神
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=60374

台灣餐飲人才游的是湖 不是大海!

2013-08-19  TCW
 
 

 

在新加坡中高價位餐廳中,最早聘用台灣人當主廚、最早向台灣招募服務生,都是同樂集團。它也是新加坡第一家上市的餐飲龍頭企業。

三十三年前,同樂第一家餐廳開張,就延攬來自台灣、現任金沙酒店金山樓行政主廚黃清標掌廚;隨著同樂知名度打開,黃清標也因此被新加坡餐飲界封為「廚界教父」。

同樂創辦人周家萌,同時也是新加坡餐飲業協會會長,今年四月,六家星國企業聯手到台灣開平餐飲學校徵才,就是由他推動。

他認為,在餐廳密度與競爭壓力都比台灣還大的新加坡,因海納百川,去國籍化用人,成為人才匯聚之處,也是迎戰全球市場的關鍵。以下是專訪摘要。

談台灣強項文化底蘊催生好服務,別國搶不走

《商業周刊》問(以下簡稱問):為什麼會想到台灣找基層員工?

周家萌答(以下簡稱答):缺人是主要推力。許多新加坡人不願意從事餐飲業工作,讓業主無從選擇,只能依靠外來員工。台灣人英文較弱,其他都不錯,學校也很注重培訓,素質比較好。今年一月我到台灣考察時,看見王品、鼎泰豐、點水樓的好服務;服務態度好,跟文化底蘊有關係,不需要太多教育,就能自然而然散發,是別國搶不走的優勢。

問:如果一家成功的餐廳滿分是十分,你認為服務、環境、菜色,各占幾成? 答:服務太重要了。菜好吃外,也要有人能介紹菜色。如果餐廳經營是十分,那麼服務占四成,菜色與環境各占三成。甚至服務可以到達八分、七分,都可能。

我觀察到王品成功因素,服務占五成以上;鼎泰豐一○一店,有一百多人服務;在餐飲業人多好辦事,當然,人要培訓。

談新加坡特色同樂二十六家店,店員半數外國人

問:台灣的餐飲業很蓬勃,而且新加坡餐飲服務員的薪水,沒比台灣高多少,你們想找年輕人來,吸引力在哪?

答:(驚訝)我以為薪水高很多!

問:不不,其實只約是台灣一.四倍。如果薪資不是太誘人,台灣年輕人到這裡工作,還有其他誘因嗎?

答:有。我們吸引各國人來,整個環境像個大雜院,在多元刺激下,不管是處事、或者解決問題能力也會變高。

(新加坡)安全和工作環境還不錯,也比較制度化。還能「出國鍍金」賺履歷、學英文。雖然薪水差不多,但還是有差。兩地距離不遠,文化也接近,適應期短。工作兩年,回去肯定不一樣了!

雖說新加坡處事太一板一眼,rule by law(依法行事),但好處是就事論事,比較有計畫。

問:除了薪資、環境,年輕人也會考慮升遷機會。畢竟台灣人到這邊是外國人,升遷管道暢通嗎?

答:當然!我們有很多店長都不是本地人,靠本地人,新加坡餐飲事業都不用發展了。同樂現在海內外二十六家店,一半以上都不是新加坡人。機會很平等的,如果語文能力掌握不錯,升遷就更快了。

哪一國來,並不重要。加入我們,就是同樂一員,沒有國籍之分。當然,如果(同樂)在台灣展店,台灣人管理是最好,如果在台灣以外,願意去,更好。

到這裡來,已經不分了,新加坡餐飲業是一個大雜院(再強調一次)!同樂開業第一家店,就是用台灣廚師黃清標。

問:近日台灣與中國簽訂「兩岸服務貿易協議」,許多人怕中國人到台灣來搶飯碗;台灣人到海外工作,又挑起「人才外流」、「台勞」的敏感神經,對人進、人出,都有很大疑慮。你怎麼看?

答:台灣給自己限制太多,發展自然受局限。但台灣有許多創意人才,在局限環境中散發影響力,很不簡單,尤其在休閒餐廳這塊。只是台灣餐飲業人才,多在內地(指台灣內部)延伸,在湖中奮鬥,別人也進不來。人才開放才能引進活水,把湖變成海!

談人才移動台灣若開放大陸廚師,鐵定不一樣

問:新加坡雖小,但在許多美食評比中,排名都贏過台灣,你覺得這跟開放人才移動有關嗎?

答:台灣如果開放大陸廚師,那鐵定不一樣了。新加坡贏在外來人口多,有小吃、也有米其林餐廳聚集,亞洲前五十強在新加坡展店就有好幾家,這裡的米其林餐廳星星是亞洲最多的(編按:指米其林星級餐廳到亞洲展店,新加坡是首選之地)。

九七時,許多香港名廚到新加坡,為新加坡中餐料理打下基礎;後來中國開放,也來了許多廚師,更精深了新加坡中菜發展。如果要說亞洲美食之都,我認為,第一是東京,再來是香港、上海,新加坡排第四,但卻是最多元化的,對人才來講,這裡就是一個舞台。

新加坡雖然小,但海納百川,(人才)游的是海!

臺灣 餐飲 人才 遊的 的是 是湖 不是 大海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74148

2013年投資總結——我的征途是星辰大海

來源: http://xueqiu.com/6146070786/26868825

2013年是一個莫名其妙的年頭,一切都充滿著戲劇性的張力。大藍籌和小盤股的背離到了匪夷所思的地步,市場先生捧你能捧到九天之上,踩你能踩到九地之下,創業板漲得是那麽沒有邏輯,大藍籌跌得是那麽沒有節操……。在世界的無限荒謬之中,價值投資者體味著那一份人生的蒼涼和Karma。通過對散戶和機構持倉和情緒的觀察,我不得不承認,這個市場上絕大部分的散戶和機構都在暢快淋漓的酣然做夢。大風來了,豬都能上樹,慶幸的是,我沒有成為那只隨風起舞的豬,而是依然像諸葛亮一樣清醒,冷冷地欣賞著舞臺上的表演,靜靜地等待著夢醒時分。一、基本判斷2013年是改革元年,未來的改革力度不亞於二次改革開放,改革,永遠是第一生產力!十八屆三中全會後隨筆寫了三篇帖子,從會後兩個月的氣象來看,基本都應驗了(抱歉第三個帖子被有關部門收了):十八屆三中全會點評 http://xueqiu.com/6146070786/26087315也談為何設立國安委和改革小組? http://xueqiu.com/6146070786/26122570建國以來國務院權力之消長 http://xueqiu.com/6146070786/26127214註冊制改革是A股的歷史拐點,這個市場化的歷程將會極為漫長、殘酷而又輝煌,籌碼的稀缺性將會不複存在,個股期權等新玩法越來越豐富,整個A股市場的遊戲規則和生態環境完全變化,很多物種都會滅亡,港股就是未來的鏡子。繼續看空創業板為代表的高估值小盤股,三篇帖子:為什麽高估值小盤股的暴跌才剛剛開始?http://xueqiu.com/6146070786/26359349中國創業板能夠成為納斯達克嗎?http://xueqiu.com/6146070786/26371987主板PK創業板http://xueqiu.com/6146070786/26380263我的投資系統總結了一下,發表於《證券市場紅周刊》:釋老毛談投資系統http://xueqiu.com/6146070786/26450930二、投資業績2013年是我從A股走向全球配置資產的元年。至此,A股、B股、港股、 美股,四大賬戶全部開通!我仿佛閃回到銀河英雄的世界,年輕的萊因哈特將軍正踏上征程,旗艦伯倫希爾(Brunhilde,不是Berkshire)整裝待發,黃金獅子旗高高飄揚,我的征途是星辰大海……A股:虧損3.3%,上證指數下跌6.75%,超越大盤3個點。A股依然集中了我大部分的資金,而且今年新增資金量很大,全部加進A股,在安全邊際充分的時候必須足夠貪婪!今年的回撤並不意外,因為去年A股市值增長35%,這顯然是不可持續的,今年回撤是對去年的均值回歸,如果說我犯了錯誤的話,我的錯誤就是過於貪婪,用杠桿用早了……。第一重倉:中國平安第二重倉:招商銀行第三重倉:茅五軍團(今年最慘是五糧,全年-41%,抄底-11%)第四重倉:新華百貨第五重倉:福耀玻璃小二組合:雅戈爾、輕紡城、廣宇發展(重組股觀察倉)、沃森生物(小盤股觀察倉)B股:增長12%,上證指數下跌6.75%,超越大盤19個點。重倉二股:張裕B、古井貢B今年B股大換倉:清倉麗珠B、蘇威孚B,全倉紅白兩支酒。2013年兩只牛股麗珠B蘇威孚B叠創新高,高位出清,換成B股里的兩只大熊股張裕B、古井貢B。B股能給制造業20倍PE,卻給快消龍頭10倍PE,短暫的周期性調整不足以成為理由,長期看快消品的競爭優勢遠高於制造業。當時70億市值的古井貢B,即便虧損,五糧液一年的利潤就能私有化收了她,十大名酒,地方龍頭,從產業資本角度看完全具備購並價值。貴出如糞土,賤取如珠玉,果不其然,古井貢是這輪白酒反彈的急先鋒。反彈我已經不在乎,B股換股之後就封倉了,兩只酒股留著養老。港股:繼續空倉。美股:增長33%,上證指數下跌6.75%,超越大盤40個點。網遊股:賣出網易、盛大,換倉完美、暢遊,買入搜狐(網易有點貴了,盛大熱衷於玩資本運作,完美、暢遊都不錯,搜狐便宜是因為朝陽哥不務正業,分拆至少市值翻一番)醫藥股:先聲藥業被大股東無恥的私有化了,繼續持有泰邦生物(與A股的血制品公司比泰邦依然估值合理)科技股:買入藍汛(看好CDN布局,占有率高於網宿,與創業板的網宿科技相比市值剛剛1/10,誰更傻一目了然,誰在鼓吹網宿?)黃賭毒概念股:買入女性健康,繼續持有Lorillard(黃賭毒永遠無敵!)金融股:繼續持有伯克希爾、芝加哥商品交易所(伯克希爾是為了出席股東會,芝交所是最大的賭場股)總結:AB港美,四大市場,最愛A股,重劍無鋒;B股除了酒股已淘不到多少便宜貨了;港股便宜的大都是老千股,沙里淘金是勇敢者的遊戲;中概股是土豪出海行情,其能久乎?相比之下,A股最美:政府改革最給力,人民致富最勤勞,藍籌估值最便宜,市場賭性最瘋狂,戴維斯雙擊最猛烈,一句話,物美、價廉、人傻、錢多、快來!三、投資總結1.2013年最大的風險年初差點買煤炭股,國投新集,後來趕腳新能源革命的沖擊無法估算,沒想到連續暴跌之後還能再跌成13年最熊股之一,深深後怕,能源股不在自己的能力圈,便宜不能成為買入的理由,能力圈才是理由,否則很容易踩入價值陷阱,包括煤炭、有色、鋼鐵、航運等強周期行業,包括醫藥、TMT等一切沒搞懂的股票。http://xueqiu.com/6146070786/228043092.2013年最大的遺憾交易太頻繁,是這兩年的遺憾,交易中錯過了一堆牛股,去年拋棄了格力電器、江鈴B、上海醫藥,後來都漲的氣勢如虹。最不該的是格力電器換中國建築,教訓深刻!http://xueqiu.com/6146070786/22728904參看2012年總結,“格力是我最賺錢的股票之一,去年還參與了格力的增發。換股原因是2011年底家電業的四季報和市場數據都讓我對家電行業感覺寒風徹骨,預計一季報可能踩地雷,於是換了幾乎跌到凈資產的隱形地產股中國建築。”結果一年多來,格力電器漲了50%,中國建築漲了8%,這就是教訓,永遠不要忽視企業家精神對投資的重要作用。http://xueqiu.com/6146070786/26796120回頭看,格力換中建是典型的“割掉鮮花,澆灌雜草”,中國建築是個雞肋,2012年開始建倉,2年回報8%,相當於定期存款,我發現撿煙蒂式的投資不適合我,要買就要以足夠低的價格買優秀的企業,慶幸的是茅臺給了我這個機會,果斷清倉中建換茅臺,時值2013年12月。3.2013年最大的錯誤今年之所以造成A股虧損,最大的原因在於融資融券。上半年融資買入平安、招行、中建等大藍籌,在40元的時候融資融券買平安,長期看沒有錯,短期看犯了左傾盲動主義的錯誤,被勝利沖昏頭腦,這個毛病和某位投資哲學家很相似,要引以為戒!永遠都要慎用杠桿,永遠不要預測股價,切記!切記!4.2013年最大的幸運今年6月招行換浦發,和@巴菲林奇小厄姆 一起換浦發,這次倉位折騰的比較大,因為上半年時招商銀行是第一重倉股,主要擔心的還是招行換屆後的連續性,沒想到下半年趕上自貿區概念雄起,浦發行屌絲逆襲,浦發又換回招行和平安,這次操作大概賺了30%,僥幸使得今年減虧,並且把平安加到了第一重倉,把招行加到第二重倉,形成了目前一正一副的投資格局。5.2013年最大的得意今年最得意的布局有二:一是中國平安果斷加到第一重倉股,平安的三季報令我欣慰,印證了平安買對了,如果說茅臺是A股過去十年當之無愧的股王,平安就是A股未來十年當之無愧的股王;http://xueqiu.com/6146070786/22978973二是2012年擬定的茅廬計劃在9月正式啟動,在150元開始建倉茅臺,一手手買到了36手,因為融資融券每6個月都必須換手一次,無形中高拋低吸,成本竟然被我整到了119元,五糧液成本整到了17.7元,理解ROE/PB的投資者應該知道這部分資產的長期回報意味著什麽吧?茅廬計劃大作戰http://xueqiu.com/6146070786/22579963茅廬計劃大作戰2013年執行戰果披露:今年是播種年,單靠平安和茅五,我就敢得意的宣布,哪怕坐著不動,5年內輕松跑贏大盤和80%公募私募已經不成問題,真正的高手下棋,其實在落子的那一刻勝負已定!四、人生大事1.2013年最大的貢獻今年還幹了一件大事,營救雪友天地俠影:關於天地俠影事件致證監會的一封信http://xueqiu.com/6146070786/257888332.2013年最大的儀式2013年5月4日參加了Berkshire的股東大會,完成了朝聖之旅的精神洗禮。3.2013年最大的收獲收獲了愛情從13年到14年,從一生到一世,我的征途是星辰大海……
2013 投資 總結 我的 征途 星辰 大海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86810

過咗大海就係神仙 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/02/blog-post_14.html
這個寒冷的情人節早上,筆者到了數碼港Broadway Circuit看了『華爾街狼人』(The Wolf of Wall Street)。這一部由馬田史高西斯(Martin Scorsese)執導,李奧納度狄卡比(Leonardo DiCaprio)領銜主演的黑色喜劇(Black Comedy),把當年外號「華爾街之狼」的(又係)猶太人老千佐頓貝福(Jordan Belfort)事蹟搬上銀幕。片長雖然達三小時,但字字珠璣絕無冷場,絕對值得一看。

據筆者所認識的已經金盤洗手的佐敦阿哥說,原來香港這個國際金融中心也有不少港版佐頓貝福搵食。佐頓貝福在這種老千其實在這個金融世界只是一個小混混,現實中他只是大莊家外圍中其中一個駁腳或艇仔矣。本來他可以接受FBI的Plea Bargain而甩身,可惜佐頓貝福貪勝不知輸不肯認衰,結果被FBI追殺而狼鐺入獄。根據筆者偶像佐敦阿哥過料,Plea Bargain理論上在香港司法界仍然未能接受,可謂非常落伍。現時特衰政府査這些金融老千有兩大衙門,包括有雪糕佬(ICAC)同維穩部隊的CCB(不是建設銀行,而是Commercial Crime Bureau)。此外一旦扑中,特衰政府維穩部隊的還有一組叫Financial Investigation的抄家組以反洗黑錢名義提供抄家的售後服務。據說做一單蚊量級金融老千案中,特衰政府所投入的金錢、時間、人力是非常驚人。但由於案情大都非常複習,把單案告上法庭好多時老爺奶奶都未必明白單䅁的性質。因此不少案件大都不了了之,有時䅁情嚴重而個老千銀両不足者便打金錢戰,迫條老千認一D雞毛蒜皮的罪以便來個光榮的司法界「大」勝利。不過這些罪的判刑或之後抄家所得不但不及這些老千收益的皮毛,可能連控方的影印成本也不夠!
有一幕佐頓貝福在遊艇上會見FBI Agents時,他揶揄Patrick Denham一年薪水也不及他早上一單刁。據佐敦阿哥說,現實中特衰政府雪糕佬或抄家組幹探所關心的除了升級外,便是到金融老千世界下海揾真銀。當然他們並非膽大過天做老千,因為做金融老千食大茶飯要攞牌(在戲中佐頓貝福有Edge食大茶飯是因為他有牌做有牌老千)。這些幹探一般會下海去跨國金融機構的Compliance去做Fraud或AML(Anti-money Laundering,反清洗黑錢)。據說早排獅子錢莊被米帝FBI在涉及洗黑錢上咬住唔放,焗住重金禮聘從FBI或其他國家執法部門大量向挖角擴充AML部門以應付米帝Due Diligence的要求。所以在這些執法部門中,其對口的金融機構Compliance部門中人不少係其師公或徒子徒孫,可謂閉門一家親!
股海猶如賭場,沒有人用槍逼你入去,更沒有人逼你去買藍籌或莊家賊股。對於金融老千來說,過咗海就係神仙,被人扑中幾年後出冊又係一條好漢,可以把之前收埋的錢攞出來慢慢搣。花天量納稅人的錢替蠢人討回所謂的公道,真係正義何價!
過咗 大海 就係 神仙 朱泙 泙漫 屠龍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91109

油價下跌的思考:為了「星辰大海」,你願意掏出多少錢? 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/33417008

原油暴跌,第一個影響的產業就是頁巖氣、頁巖油行業,行業的成本高於60刀的原油,天然氣也是一樣(A股相關概念傑瑞股份、富瑞特裝都持續萎靡),接著就是光伏行業(明星股第一太陽能、SCTY暴跌、中概太陽能股斬腰的都不少,A股太陽能板塊還能堅持多久?),再下去肯定會影響新能源汽車。之前我說過,如果原油價格長期低於80甚至現在預期到50美元下(維持1年甚至更長的時間),那麽很多新能源產業鏈的公司要破產。大家投資新能源還是謹慎一些吧,本來這個行業在中國就不是好生意,現在可能還要遇到更大的壓力。

當然當下的投資和長期看好並不矛盾。誰都知道新能源必定是10年20年後的主流,舊能源必然淘汰,但作為投資者的你能堅持10年嗎?有的人可能跌個1個月就吃不消了……要是持續跌一年,估計就不止吃面那麽慘了。甚至搞不好你投資的新能源公司還破產了,10年後行業就算大發展又與他何幹?

不過,話雖如此,依然會有人願意為了登陸火星這樣的計劃而付出自己的金錢,但我相信更多的人只是被創業者一時的豪言壯語沖而昏了頭腦。雖然有時候新興產業需要泡沫,因為只有泡沫才能促進行業大發展,這對全人類的進步是一個好消息(從這一點來說資本市場起到了它應有的作用),但對於當下的投資者來說恐怕就未必是好事了。比如2000年科技股泡沫,現在的新能源技術都是一樣的。

舉個最簡單的例子,之前炒得很火的$普拉格能源(PLUG)$   有多少不管是長期還是短期的投資人在看好買入,結果呢?最終一地雞毛,誰還記得燃料電池題材來臨時豪言壯語呢?明白炒作就炒作,這種概念股就是賭桌上的籌碼,千萬不要把未來幾十年後的技術,當做現在支撐股價的基本面,自己把自己給騙了那是最要不得的。

所以,即便是對於長期投資者而言,也不得不思考,為了10年甚至20年後才能崛起的新興產業,你現在值得付出多少?你能做好這些行業長期價值毀滅10-20年的準備嗎?更別提那些遠看10年,只拿幾個月的短線投資者了。

我們的目標是”星辰大海”,為了這句話,你願意掏出多少錢呢?任正非說過一句話,領先一步是先進,領先三步是先烈。Musk這樣的天才值得所有人尊敬,但我相信你一定不會現在就去投資他的火星計劃,不是嗎?
油價 下跌 思考 為了 星辰 大海 願意 掏出 多少 價值 at 風險
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=121255

碼農的征途是星辰大海(二)——生意篇 瘋投哥

來源: http://xueqiu.com/1456239271/35251960

$New Relic(NEWR)$      研報  瘋投哥
接上篇 《碼農的征途是星辰大海(一)》
http://xueqiu.com/1456239271/34899579
上篇我們分析了人,這次我們要來看看生意。


Cirne創建Wily和New Relic的動機來自於為日益複雜的企業軟件的使用者提供一種簡便高效的方式來監控軟件的運行,確保軟件使用的高效、穩定。歸結到一句話,就是為人們節省時間——節省了最終用戶的時間->獲得好的用戶體驗;節省了企業IT運維人員的時間->降低了運維成本;給商業決策者提供了直觀的支持,節省了決策時間,提高了決策正確率;這些都可以幫助企業降低成本,增加營收,提高運營效率,獲得更多利潤,取得競爭優勢。                                             

產品

如上圖所示,New Relic產品家族有許多種類,而且還在不停的擴大中,大家可以自行到官網上查看,這里簡單講下,New Relic開發提供叫做Agent的監測程序,以SaaS的模式提供給企業用戶,嵌入到企業用戶各種Web、移動應用中,對這些應用的各種事件和環境大數據進行收集,然後把這些數據傳到雲端進行分析,最終以直觀友好的方式(或用戶自定義的方式)呈獻給用戶,用於用戶監測軟件性能、定位問題所在,優化軟件運行效率,輔助用戶進行商業決策。

舉個例子,網絡訪問性能(速度、穩定性)對於如今網絡時代的企業特別是網絡公司是影響其生意至關重要的一個性能指標。New Relic的軟件可以對網站訪問速度進行很好的監控。以谷歌為例,網站打開的速度只要差400毫秒,用戶的請求將會下降0.59%,雅虎也發現,如果訪問慢了400毫秒,用戶訪問量降低5%到9%。亞馬遜的統計也顯示了相近的結果,首頁打開時間每增加100毫秒,網站銷售量會減少1%。
New Relic是如何對這些重要性能指標、環境數據等進行監測的呢?為了給大家更為具體點的感受,給組數據:New Relic的軟件目前有25萬用戶,監測100萬以上的網站、10億移動app,每日監測的用戶應用達到400萬,收集的數據點有6900億之多!憑著這些數據,New Relic可以使一個互聯網企業用戶知道其網站的客戶打開其一個網頁平均所花的時間是多少?如果用戶訪問網站有困難,那麽這些用戶地理分布是在哪里?是用PC還是手機上網的?用的是什麽操作系統?什麽瀏覽器?。。。。總之,New Relic的Agent軟件,就像是運行在企業軟件肌體上成千上萬的哨兵,日夜不停的監測一切事件,然後以直觀的方式呈現出來,也能應答企業用戶對其進行特定問詢查詢。試想,如果雪球用了New Relic的產品(見下圖),那麽在最近遭受DDOS攻擊時,哪里性能下降,哪些客戶訪問有問題,是手機還是PC訪問出現問題。。。。,相信會對定位問題有所幫助,可能就無需攻城獅們甚至老大時不時發帖詢問:某某地區的球友現在訪問速度如何?頁面是否能夠正常打開?[大笑]

New Relic甚至還提供軟件模擬崩潰測試(A Crash Test Dummy)功能,使得企業在用戶使用企業軟件之前就能發現一些問題所在。

商業模式
當Cirne回顧在Wily為企業用戶開發應用性能管理(APM)軟件時,他認為那種傳統的給企業用戶開發軟件的模式是個pain business,怎麽講呢?就是傳統上,軟件公司接某個企業大客戶的軟件開發合同、開始了開發工作之後,公司的未來營收則嚴重依賴給該客戶軟件開發和接收的進展,非常的不具有可預見性,因此營收波動性較大。此外,這類軟件往往十分複雜,需要技術銷售人員花大量時間跟用戶溝通。因此,當Cirne創立New Relic時,他決定只以SaaS的模式來提供軟件,這樣方便企業按需使用、快速大量部署,並且軟件的使用要極為簡單,使得用戶對銷售、技術人員的依賴降低到最小。這樣,對應在銷售模式上,New Relic提供限時免費試用版,到期後轉成免費乞丐版(Lite)。若有進一步需求,則可每月付費轉成專業版,即所謂Freemium,Subscription模式。這種方式在個人軟件銷售中經常用到,但是傳統上面向企業用戶的軟件,通常不采用這種銷售方式。這樣,New Relic就可不再依賴任何單一客戶,平滑了營收,並且可以迅速的擴大用戶。
好,這里總結一下:通過SaaS +軟件易用+Freemium,Subscription這三者的結合,New Relic就完全突破了傳統的企業軟件公司模式,而變得互聯網化了,甚至我個人認為說它是一個互聯網公司也不為過。
此外,由於掌握企業運營的大數據,除非做的很爛,否則企業一般不願意更換這類軟件提供商,因此具有一定的客戶黏性。而如果用戶使用體驗好,隨著用戶生意的變大,還會擴大購買數量和品種。老客戶的重複購買是所有商業企業夢寐以求的事情,因為為一個老客戶的重複購買付出的成本遠遠小於開發一個新客戶的成本。New Relic有這樣讓老客戶多掏腰包的能力嗎?我們用數據說話——從下面的圖中可以看到,每年一個典型的老客戶會給New Relic支付比上年多14%的銀兩。

一方面新用戶在迅速增長,另一方面老用戶的平均付費額在增長,呈現出“量價齊升”的效應,這是種非常好的商業模式特征之一。

市場&競爭
關於市場容量,New Relic在路演資料中給出2013年商業智能軟件(Business Intelligence Software)約有140億的容量,It運營管理(It Operation Management)部分約有190億的容量,預計到2018年,這兩者容量分別達到220億和280億。相對於New Relic現今15億左右的市值,這個市場空間足夠大。
關於這個市場上的玩家,信息技術咨詢公司Gartner,有個很好的年度分析報告(順便扯一句,Gartner竟然也是上市公司,而且是個五年八倍的大牛股!),對Application Performance Monitoring(APM)這類軟件的發展趨勢,以及當前市場上主要玩家進行了較為詳細的分析。從下圖可以看到,New Relic、Appdynamics和Compuware被Gartner定性為這塊市場的Leaders。2014年12月Compuware分成兩家,一家保留原來的名字,另一家專門做APM的部門成立新公司Dynatrace。以2014年營業額來看,New Relic和Appdynamics相仿,而Dynatrace約為前二者的三倍左右;從業務的增速來看,New Relic和Appdynamics也相仿,而比Dynatrace的增速快的多,也許Dynatrace成為獨立公司後,增速會上來,這個有待觀察。另外,從業務的相似程度上來看,New Relic和Appdynamics也最為接近。New Relic新近IPO,估計Appdynamics會在15年IPO。這兩家公司有這麽多相似的地方,其實不是偶然的,原來Appdynamics的CEO Jyoti Bansal正是Cirne在Wily的前同事,曾是Wily的lead software architect。這兩家公司各有千秋,New Relic的產品僅有SaaS版,雖然這是大的潮流,但是在對大企業客戶服務時,由於大企業IT系統複雜,要完全往雲端遷徙需要時間和很大代價,因此很多時候需要本地安裝版本,在這種情況下,New Relic的產品就無法完全滿足這種需求,而Appdynamics的產品同時具有SaaS版和本地安裝版,所以相對New Relic在面對大企業客戶時更有優勢。但是,New Relic的產品在易用性、支持程序語言的多樣性和創新的節奏上要勝過Appdynamics。另外,在執行力上Appdynamics要弱些,經常推出Beta版很長時間後才能推出正式版。不過目前二者體量都很小,面對著巨大的市場前景和容量,都有發展的足夠空間。

再看APM市場傳統的玩家,有很多巨頭,如CA、IBM、BMC、HP等,這些巨頭在SaaS模式興起的大潮下,更凸顯其產品的複雜、昂貴和缺乏靈活性,已經越來越不能適應用戶降低軟件購買、部署、維護成本,快速更新部署的需求,因此傳統市場份額正在被New Relic、Appdynamics為代表的新興企業所蠶食。這些傳統巨頭也看到了新的技術和需求趨勢,也想去革新適應,但是船大難調頭,革掉自己曾經稱霸江湖的東東,想是一回事,做是一回事,能否做的成更是另一回事。
New Relic目前的營收老客戶和新客戶的貢獻占比約為五五開,比較均衡,這點比較好,說明既能發展有價值的新客戶,也能從老客戶身上持續榨取價值[賺大了]。 2014年,大企業(雇員數1000+)的客戶數量占客戶總數的9%貢獻了30%的營收;中型企業(雇員數100-1000)的客戶數量占比為13%,營收占比為25%;小企業(雇員數0-100)的客戶數量占比為78%,營收占比為45%。可見,目前New Relic的主要客戶是中小型企業。在其招股書中提到,它會進一步努力發展大客戶。下圖展示一些它的典型客戶:


風險
最後談談風險,在New Relic的招股書中列舉了N多可能的風險,但是大多都是例行套話,引起我註意的有兩點:
第一,它談到以往主要聚焦在中小客戶,但以後會努力發展些大客戶,但是大客戶難伺候,活兒複雜,服務周期長,可能需增加專門的客服人員,合同完成時間不確定性大,這些都可能增加New Relic的運營成本和不確定性。
第二,它談到隨著生意發展,需要持續投資數據中心等基礎設施,這塊成本會是經常性的。

其實,在我看來,最主要的風險還是在於它在激烈的競爭中,技術優勢、管理能力和執行力能否持續的構成對競爭對手的競爭優勢。

總結:軟件在現代經濟中扮演著越來越重要的角色,可以說每個business都是軟件business(Cirne童鞋語),軟件的運行效率和穩定性等等直接影響企業的運營,因此對監測軟件運行性能的需求日益增加。同時,企業用戶希望降低軟件維護成本(穩定、易用、減少維護人員、雲化。。。)、能夠在出現問題時快速定位,甚至在軟件部署之前就能排除一些可能的問題,能夠按需購買、快速靈活的部署軟件等,這些需求是原先提供複雜、昂貴、不靈活的解決方案的傳統企業軟件提供商所很難滿足的。在這種背景下,依托SaaS、雲計算、大數據等新技術新模式,New Relic能夠更好的滿足企業用戶上述的新需求,因而得以飛速的成長,可以說,New Relic正處在這種技術趨勢變革之風的風口上。我們知道,在高技術領域,很難有長久的“好生意”,但是在可預計的幾年內,New Relic作為領軍企業之一,憑借其技術優勢和很拼的管理層,在行業技術變革之風中,有很大的概率能夠演出一出“好風憑借力,送我上青雲”的好戲,成為至少是階段性贏家中的一員。

好,談完了人、也談了生意,這些是為我們的投資定性用的。人好、生意好,那什麽價格好呢?關於這個問題,我將和小夥伴們在下一篇《估值篇》中討論,敬請期待。
註:文中部分內容來自NEWR招股書、Gartner報告、Youtube等。
碼農 農的 征途 星辰 大海 生意 瘋投 投哥
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=127511

碼農的征途是星辰大海(三)——估值篇 瘋投哥

來源: http://xueqiu.com/1456239271/35465680

$New Relic(NEWR)$ 研報             瘋投哥

前文我們看了人:  碼農的征途是星辰大海(一)——人物篇
 http://xueqiu.com/1456239271/34899579
然後看了生意:  碼農的征途是星辰大海(二)——生意篇
http://xueqiu.com/1456239271/35251960
最後,我們來看看估值。在給出估值之前,我給出幾個NEWR路演時的Slides,並作簡要點評,讓大家對它的財務表現有個整體的初步認識。
營收增加迅猛
近三年營收CAGR為133%;在13年營收增長較大的情況下,14年營收同比增長83%左右(需要持續觀察看是否有放慢的趨勢),在過去的6個季度,營收環比持續增長,沒有周期性特點(很贊)。

產品品類增多,各類均有增長, Land & Expand戰略證明卓有成效
所謂Land and Expand戰略就是,先單點單一產品突破客戶,混個臉熟,然後再銷售更多品類更多數量,即先著陸後拓展。




大客戶銷售增長連續10個季度環比增長



伴隨著用戶數量增加,單客平均銷售額也在增長,量價齊升


隨著經營規模擴大、用戶接受度增加,經營杠桿體現,各項費率占比下降,長期目標使毛利固定在80%左右,運營利潤達到20%-25%



好了,以上給大家一個NEWR財務表現的概況,下面終於來到傳說中的估值[賺大了]
記得好像王菲在歌中唱過,估值是一種很玄的東西[俏皮]。如果說一千人的眼中有一千個哈姆雷特的話,那麽對同一個標的,一千個人給出三千個估值,則是一點兒也不奇怪的。的確,給企業估值,特別是給處於高速成長期的企業估值實在是件很不靠譜的事情。但是要投(du)資(bo),心中有估值不一定靠譜,但沒有估值是萬萬不靠譜滴。
下面我給出兩個角度的估值,供小夥伴們參考。
第一個是采用對標估值法,即通過比較其他類似公司的估值,來給NEWR估值。
經過考慮,我選擇$Tableau Software(DATA)$  和$Splunk(SPLK)$ 來做對標比較,理由如下:
1. 同屬大數據軟件概念:雖然從業務上來講,二者,特別是DATA跟NEWR的業務內容相差較遠,但是DATA、SPLK、NEWR都有大數據概念,是新興的軟件公司和業務類別,因此市場對這類軟件企業的喜好態度可能相對較為接近;
2. 都采用類似的銷售手段(Land & Expand),都既是各自細分領域的領導者,也是所在大門類里傳統巨頭們的挑戰者;
3. 現階段都以跑馬圈地拓展客戶數擴大市場份額而不以短期賬面盈利為目標;
4. 關鍵財務指標和增速和發展軌跡有可比性:三者毛利率都在80%-90%左右,營收增速在歷史某一階段都在80%以上;
經整理數據計算統計如下表所示:

原始數據解釋:
1. 點數據如share price、Market Cap取2015.1.16這天的收盤值,來源yahoo finance。
2. NEWR、DATA和SPLK的財年範圍有所不同,為了便於比較,都調整為公歷年,因此相關數據不是精確值,但誤差幅度應不會影響結論。
3. 15營收增長估計:Newr的80%略為保守,DATA的80%較為樂觀,SPLK官方指導是33%,但估計比較保守,所以按照40%的增長來假設。
4. Gross Margin變化比較穩定,各自取近年的平均值。

計算數據解讀:
1. 14EV/Sales: 2014年市場對科技成長股的追捧熱度相對13年有所下降,表現為走勢一波三折,期間出現過大的調整。DATA的這一數據14年變化範圍在8.6-17之間,SPLK在11-29.7之間,可以看出SPLK更受投資者追捧,表現為估值更高,但是波動範圍也更大,反映了投資者的情緒態度變化較為極端。當前DATA的這一數值為13.8,處在14年變化範圍的中間,而SPLK為15.5,處於變化範圍的較低位置。在15年營收增速和毛利率等都不如DATA的情況下,SPLK還享有比DATA更高的估值,說明目前投資者仍對SPLK的的追捧程度更高些。 相對DATA,NEWR在業務上跟SPLK更為接近,毛利率也相仿,但增速更高,而14EV/Sales數值相仿,可能說明NEWR相對低估。

2. 15EV/Sales: NEWR的這一數值為8.5,比DATA高,但比SPLK要低。如果在2015年NEWR能受到投資者對SPLK同樣的追捧程度,給出11-29.7的估值的話,NEWR的股價潛力還是很大的,而我認為這還是有很大可能性的。我的推測是一來NEWR是新股,加之業務專業性強、模式新穎,因此投資者對其還不夠熟悉,需要時間來消化,SPLK在剛上市的頭半年多時間里股價也一直徘徊不前,而後就一飛沖天了。二來是最近美股大盤有一撥回調,NEWR的股價也被打壓下來。

綜上所述,我認為NEWR的當前股價在15年還有很大上升潛力。如果2015年市場能給予15倍EV/Sales的估值的話,股價將達到56刀,比現價32高出75%,升幅潛力還是很可觀的。不過這里要再次強調,這只是從一個維度來衡量估值,而決定估值的因素和維度有很多,這個估值僅供參考,畢竟賺錢沒那麽容易。


下面給出另一個角度的估值:
在2014年12月IPO之前的 4月份,NEWR進行了最後一輪pre-IPO融資,從BlackRock、Passport Capital、T. Rowe Price 和 Wellington Management這些大牌基金那里融資1個億,使得總計融資額達到了2.5億。據說,此次融資NEWR的估值達到了12-13億左右,
(http://recode.net/2014/04/28/lew-cirnes-new-relic-just-raised-another-100-million/ ) 我認為這一估值的可信度還是比較高的。Cirne在有次接受采訪中被問到為何不找些一般的VC、PE來融資,Cirne答複說他想找些更為長線的資金入股來支持公司的長久發展,BlackRock、PassportCapital這樣的大牛基金一般只投上市公司,只在極少數他們極度看好某個標的,覺得長遠看有長成業內巨頭的潛力的時候才會在未上市前投。
現在NEWR的市值為14.7億,離BlackRock、PassportCapital這些大牛們上輪投資成本不遠,從這個角度看,當前的估值不算高,如果NEWR能跌倒12億以下,即每股26元,你買入的話,就算是抄了這些大佬的底了,就是不知道市場會不會給這樣的機會哈。

結論:從以上兩個角度給出的估值看,當前NEWR的股價不算貴,至於什麽價錢可以買可以重倉買,取決於每個人對NEWR生意的理解,對安全邊際的要求、對倉位比例的控制和對預期的回報要求。


NEWR是一家有著美好前景的創新型朝陽企業,創始人Cirne富有企業家精神,NEWR的軟件目前每日監測收集的數據點有6900億之多!6900億這樣的大數讓你想到了什麽?會不會想到了星辰想到了大海?! 沒錯,Cirne的征程就是星辰就是大海,值得讓人期待。(全文完)

註意:本報告僅供學習討論,不做投資建議。
股市有風險,投資需謹慎[跪了],愛拼才會贏[加油]
碼農 農的 征途 星辰 大海 估值 瘋投 投哥
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=127950

到底有沒有牛市 大海無牙

來源: http://xueqiu.com/1698627975/36025430

$這兩天心情有點糾結,自己是職業投資,股市20年,現倉位130%,100%是銀行(浦發興業招商),30%是保險(平安),已經滿倉5,6年了,基本持股變化不大,糾結的原因是該不該見好就收,畢竟最近的收益不錯。
繼續堅持的理由:一銀行股估值偏低,市盈率5-6倍,是長期資產配置的好品種,本人是自有資金長期投資,10%的複合收益就是好品種,現在這個位置減持有點下不去手,本打算在8倍左右清融資盤,8--15倍左右逐步清倉,現在看有點過於樂觀。二平安保險占比30%,最近漲幅大,作為牛市的攻擊型品種,30%的位置合理,不想改變自己的持倉結構。三,如果真的是牛市,現在只是剛開始。
想逃跑的理由:一堅持了幾年了,兩個月最高收益100%,現在也有70%--80%左右吧,這是我的的家庭總資產收益,可以滿意,有見好就收的心理。二牛市?????我深深的憂慮,A宏觀經濟不樂觀是肯定的,宏觀面不太配合。B市場方面,創業板牛市早就開始了,中小創都是在牛市的興奮中,市場估值方面,去掉銀行和少數個股,估值很高,總不能光低估值漲的牛市吧,牛市畢竟要大部分股票上漲才能帶來更多的賺錢效應,反過來推動市場進不一步上漲,所以現在市場估值不具備大牛市的基礎。C股市文化,我在市場20年,現在的市場和90年代的市場沒什麽大區別,中國人的賭性,股市就是合法賭場,改變絕對不是一朝一夕,不敢期望價值代替成長,更不敢期望成長最後成為現實,D 如果有牛市,就是資金推動型,可股市本身不能創造價值,屬於擊鼓傳花,沒有長期資金,只有短期資金。E政府主導的牛市,過去的經驗看炒股要聽黨的話,但政府最終總是敵不過市場規律,響應政府號召的時候一定要冷靜冷靜。F註冊制,感覺就是擴容,超級大利空。G國有股改制,感覺就是國有股減持,或者是部分私有化,還是減減減,本質還是空。
以上就是我的矛盾思考,本人隨炒股年頭多,但實際水平低,也不具備研究企業的能力,也不懂經濟,就是炒股時間長經驗有點,考慮來考慮去,決定還是在最近這個位置清掉所以融資盤,不論價格,比例不變,自有資金部分長期持有,減輕點心理壓力,好繼續堅持。
請各位高手給點意見@小小辛巴 @梁宏 @閑來一坐s話投資 @唐朝 @管我財 @價值at風險 @唐史主任司馬遷 @DAVID自由之路  @那一水的魚 @東博老股民
到底 有沒有 牛市 大海 無牙
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130002

春節數百萬國人出境遊 占領各大海外商場“買買買”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4749225.html

春節數百萬國人出境遊 占領各大海外商場“買買買”

一財網 樂琰 2016-02-14 20:51:00

2月14日,記者多方采訪獲悉,相比往年,此次春節的出境遊已“唱主角”,且自由行占比近一半,市場估測有數百萬人選擇出境遊,而日韓和美國等成為主要目的地。

2016年,農歷春節,北海道一個並不知名的旅遊點,一輛滿載著中國遊客的大巴停了下來,一時間一群中國遊客蜂擁下車,立刻占領各個小商品店和當地商場,短短30分鐘,已將該區域商店內的馬油、昆布、海帶、土豆等土產一搶而空。

這僅僅是此次春節中國遊客在海外旅遊購物的一個縮影。《第一財經日報》記者2月14日多方采訪獲悉,相比往年,此次春節的出境遊已“唱主角”,且自由行占比近一半,市場估測有數百萬人選擇出境遊,而日韓和美國等成為主要目的地,這與中國遊客的“買買買”有直接關聯,中國遊客在海外主要旅遊點“瘋狂掃貨”,人們在歐美地區主要購入大牌包包和珠寶等,在日韓則以藥妝和爆款日用品為主,日本、美國等當地業者為迎接中國春節遊客潮,特意安排各種中文服務和優惠券,拉動消費。

數百萬人出境遊

根據國家旅遊局最新發布的《2016年春節假日七天情況綜述》顯示,假日旅遊市場規模不斷擴大,旅遊拉動消費作用明顯。北京旅遊人數達918.6萬人次,同比增長1.9%。旅遊收入49.2億元,同比增長2.9%。湖南旅遊人數1830.85萬人次,同比增長26.95%。旅遊收入104.5億元人民幣,同比增長27.35%。上海旅遊人數首次超過400萬,達401.56萬人次。旅遊收入40.43億元,同比增長分別為5.6%和7.9%。河北旅遊人數792.8萬人次,旅遊收入40.7億元,分別同比增長17.3%和26.6%。重慶旅遊人數3289.11萬人次,同比增長11.83%。旅遊收入85.77億元,同比增長12.78%。吉林旅遊人數889.77萬人次,同比增長15.42%。旅遊收入75.69億元,同比增長22.44%。山東旅遊人數1653.7萬人次,同比增長11.7%。國內旅遊收入137.9億元,同比增長14.2%。

據途牛發布《2016春節旅遊消費盤點報告》指出,今年春節期間,國內遊客戶更青睞溫暖的南方,三亞、珠海、廣州等地遊人如織。

                                                                                     圖表來源:途牛

值得註意的是,相比國內遊市場,出境遊乃是春節旅遊市場的“主角”。

國家旅遊局指出,長假期間,赴境外旅遊已成常態。2016年春節假日出境旅遊形成小高潮。從遊客出行目的來看,度假休閑遊客所占比重更高,熱帶海島和休閑城市選擇最多,選擇中高端旅遊產品和自由行的遊客增多。最熱門的出境目的地國家和地區為日本、泰國、韓國、澳大利亞、越南、新加坡、印度尼西亞和菲律賓。

途牛統計的出境遊人次同比上漲近三成;地處東南亞、溫暖怡人的泰國成為中國遊客最愛前往的出境遊目的地國家,而美國則是出境長線遊客戶的最熱選擇,愛沙尼亞、贊比亞、古巴等國出遊人次同比增長迅速,成為新興出境目的地國家。

攜程數據統計,報名攜程春節跟團遊、自由行的旅遊者中,超過60%選擇出境遊,40%是國內遊。攜程報告估測,2016年春節全國出境旅遊人數有望接近600萬人次,成為史上人氣最高的黃金周。尤其是通過旅行社特別是在線旅遊網站參加出境遊的人數,增長會更高。

                                          圖表來源:途牛

瘋狂的“買買買”

“吃、住、行、遊、購、娛”是旅遊行業內所謂的出遊六大要素,如今這六大要素中被中國遊客演繹得最為突出的就是“購”。

“我們可以吃住都簡單一些,有些一般的景點也可以不去,但我們一定要留出時間來購物。來一趟國外不容易,很多商品差價巨大,得把握機會快點購物,還有要給朋友代購。”這次春節假期赴日本旅遊的許小姐說。

根據諸多遊客的反饋,春節出境遊最主要的旅遊購物地區是歐美和日韓,歐美主要是購買包包和珠寶等大牌,價格一般比國內同類商品便宜40%-50%,而日韓的旅遊購物則集中在土產商品和藥妝等方面,價格便宜30%-60%不等,但最重要的是正品保障。

“我是和家人在春節一起去的意大利,到了佛羅倫薩知名的奧特萊斯The Mall,一眼望去都是中國人,聽口音大多都是從內地遊客,走進商店內,幾乎50%以上的顧客都是中國人,只有四分之一是日本人或者韓國人,還有四分之一是歐美客人,我們大多都是買Prada、BV等大牌的包包、錢夾等,價格比國內買便宜一半左右,還有很多款式在國內買不到,還有給朋友代購一些商品。其實我自己根本沒有太想買的東西,可是看著便宜加上給朋友代購,買著買著就花了3萬多元。”石先生向《第一財經日報》記者描述。

由於是農歷春節,很多家庭出遊的客人還會舉家一起采購,而婚慶用品成為購買大戶。此次在歐洲遊歷數國的方先生透露,由於其在今年即將舉辦婚禮,因此家人和女友一起出遊也是購買一些珠寶作為聘禮,光是戒指、項鏈等首飾就耗資11萬元。“既然到了歐洲,肯定是買大牌劃算,我們的戒指都是在卡地亞買的,比國內便宜還可以退稅,所以首飾就一並買了。”

相比歐美旅遊購物買大牌不同,在日韓旅遊的中國旅客大多購買當地藥妝和日用品。

“我們旅遊大巴所到之處,商店內的馬油、昆布、海帶、土豆等土產一搶而空。其實我去的北海道相比東京而言,都不算最主要的旅遊目的地,但遊客的購買依舊熱烈。主要是看重這些吃的用的都是正品,不會有假貨,食品安全很重要。”許小姐坦言。

剛從日本回來的陸女士透露,其在日本專門購買了很多優衣庫的衣服。“大家肯定覺得很奇怪,上海都有店呀,為何要去日本買?其實很簡單,日本優衣庫的貨和上海門店的不同,選擇更多,而最關鍵的是價格要便宜40%左右。”陸女士說出了另一種旅遊購物需求。

鑒於中國遊客的“買買買”熱情,海外商家也抓緊機會,比如在歐美很多奧特萊斯內都設有中文服務,巴黎老佛爺百貨店每個專櫃幾乎都有說中文的營業員。而韓國樂天免稅店內則也遍布會說中文的店員,有些韓國免稅店內的店員本身就是中國人。

“日本當地商家很懂的,他們看到中國大巴停下來,就趕緊給所有的中國遊客發購物優惠券,如果看到是日本的本地散客,他們店家就不發優惠券。而且為了迎接中國春節遊客,當地還用了很多中國留學生做接待協助,我感覺好像沒有出國一樣,耳邊都是中文。”許小姐描述道。

石先生也有同感。“你可以在意大利的The Mall奧特萊斯看到都是中國服務員,為了幫助中國遊客更好地退稅,他們還專門設立了中文退稅點,在奧特萊斯內就可以完成退稅手續。這吸引了不少中國遊客前往購物,尤其是語言能力不強的中老年遊客。”

當然,此次春節旅遊市場也有相對低落的地區,比如中國香港,原本香港是購物旅遊的熱點城市,但根據國家旅遊局數據顯示,2016年春節假期,內地居民赴香港遊客數量出現下降。據香港入境事務處公布的數據顯示,節日前六天訪港遊客總計227.3萬人次,同比下降6.26%,其中內地遊客74.4萬人次,同比下降11.65%。也因如此,內地遊客在香港的購物熱度也不如往年同期。

情人節催熱節後旅遊市場

春節黃金周剛一結束,節後團費已經“探底”。記者從國內各大旅行社了解到,2月14日以後出發的國內遊、出境遊售價比春節平均便宜了3-4成。旅行社推出節後大促,部分產品折扣力度高達7成,最高比春節出行省近萬元。

但今年比較特別的是,年初七正值情人節,濃郁的年味尚未散去,浪漫出遊成為很多市民在“洋節”送出的最好禮物。

途牛高級市場總監李媛表示,由於情人節恰巧在春節假期過後上班第一天,“情人節+春節”拼假出遊成主流,三天以下行程的周邊遊走俏,國內的三亞、廈門、麗江以及出境的馬爾代夫、巴厘島、日本等目的地同樣受寵。酒店預訂方面,“有情調”酒店受追捧。

與往年相比,越來越多的市民喜歡旅遊過情人節。今年情人節緊鄰春節之後,催生了拼假出遊熱。早在春節放假安排出爐之時,不少機智的網友便“曬”出了春節拼假攻略,從2月14日開始請六天年假,可以連休15天,這樣的安排讓市民春節走訪訪友、情人節出遊度假兩不誤。

途牛調研數據顯示,超過5成的受訪者期望在情人節期間攜帶伴侶出遊,傾向於選擇請2天或者3天年假,享受一個超長假期。此外,自年初五起,旅遊產品報價大跳水,已陸續回歸平時價格,進一步刺激了市民出遊熱情。

從預訂情況來看,一至兩天行程的短途周邊遊受歡迎,溫泉、樂園、賞花是熱門主題;不少過情人節的情侶更青睞國內遊,三亞、廈門、麗江、蘇州以及桂林等休閑勝地人氣高。出境遊方面,馬爾代夫、巴厘島、普吉島以及塞班島等浪漫指數“爆表”的熱帶海島是出遊首選。

情人節到來,也帶火了國內酒店預訂。

歷年情人節的夜晚,酒店市場預訂都非常火爆,今年自然也不例外。攜程數據顯示,今年的情人節酒店市場的熱度在2月13日晚上就已初現端倪,2月13日-14日兩晚的酒店預訂量較去年同期上漲接近5成,其中高星級酒店的預訂量漲幅要超過8成。攜程酒店專家介紹,13、14日兩天,情侶入住境內外高星級酒店的占比高達68.2%,接近7成的占比遠超往年。

境內酒店目的地方面,三亞、上海、北京位居前三,數據顯示,三亞酒店入住人群中,只有不到30%為當地的情侶,而前往旅遊的情侶占比超過7成,北、上兩地則剛好與之相反,本地情侶占比均超過5成;選擇入住境內高星級(4-5星)酒店的情侶占比為62.3%,遠高於去年。

可以看出,情侶在旅途中的享受型需求非常旺盛,這樣情況同樣在情人節期間境外酒店的預訂上可見一斑,境外高星級酒店的預訂量接近8成,而3星以下(不含3星)的酒店預訂占比只有不到3%。目的地方面,馬爾代夫是情侶們眼中的寵兒,排名首位。

編輯:陳姍姍

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

春節 數百 萬國 出境 占領 領各 大海 商場 買買
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=185473

雷軍的漂亮話中,有星辰大海,也有一些無法自圓其說

這幾天,一篇文章流傳甚廣。

這篇文章說,小米CEO雷軍約見6名互聯網專家,做了一場為時3小時的閉門交流,但它既沒有說6位專家姓甚名誰,也沒有一字提及專家發言。全文的核心,只有一段雷軍新煲的心靈雞湯。從為什麽幹小米,小米當前的狀態,到小米的未來去向,雷軍都給出了完整的邏輯和闡述。

在最近唱衰小米的輿論大勢下,這篇文章其實可以被理解為,雷軍面對外界質疑的變相回應。在文章中,雷軍表示,他做小米的出發點,是要讓老百姓用上優質的產品,而經過當前的“谷底”,小米的反彈即將開始,未來半年到一年里面,“會展現一個全新的小米”。但他的這段講話,真的靠譜嗎?

拋開其他屬性不談,雷軍至少是一個很棒的演講人。他擅長講故事,並通過故事講自己的模式,讓人不知不覺就被他的情懷打動,被他的論據說服,最終徹底陷入他的邏輯體系。這一次,他同樣以講故事開場。

關於小米的創業故事,雷軍已經講過很多。這次,他換了一個新的姿勢,“我的夢想有點兒誇張,就是想改變中國產品在老百姓心目中的形象,讓老百姓用上優質的產品。”他說,在他看來,國內的產品外觀差、質量差、價格貴,美國人比中國人的工資高六倍,東西只有中國一半的價錢,而且品質又好又安全。這些數據是否客觀,此處不討論,但這情懷,必然是滿分的。

為什麽這樣呢?雷軍說,我們的效率有問題:渠道和銷售成本太貴了,比如商店里面賣400塊錢的襯衣,定倍率都是以10倍計算的(指成本只有售價的1/10)。“美國零售業,拼的就是效率。”他用美國零售企業沃爾瑪和Costco的例子,分析了Costco做到“零售價比批發還要便宜”的原因:(1)精選商品,只賣4000個SKU;(2)提供讓用戶覺得驚喜的商品;(3)從互聯網金融里省錢;(4)減少服務員,從人力成本省錢。

就此,雷軍得出了自己的結論:“小米要幹的,其實也一樣。第一,把東西做好。第二,提高效率,要很低的毛利率。”這個結論好深奧,聽上去也好有道理呢。問題是,你怎麽把產品做好?怎麽提高效率?怎麽降低毛利呢?

在這個故事里,雷軍沒有解釋的一個關鍵問題是,為什麽要用Costco的路徑,來解釋小米?誠然,Costco一邊精選商品,一邊壓縮成本,看上去,跟小米確實接近。但在本質上,沃爾瑪和Costco都是零售商,主營業務是銷售別人的產品;而小米是制造商,主營業務是制造產品給別人賣。這是兩個完全不同的商業邏輯,拿到一起做簡單類比,是並不妥當的。

作為渠道,Costco核心商業模式是賺差價,商品品質由上遊供應商賦能,它只需要做好商品挑選,爭取更多顧客,降低運營成本,就能形成穩定的商業正循環。在它的業務流程中,產品價值也沒有增值,自然要盡可能提效率降成本。

而小米想要確保產品品質,甚至給用戶驚喜,就必須進行持續的創新。而且,與構建於代碼之上,可以高速叠代、小步快跑,隨時全網更新的互聯網不同,傳統產業的創新,既需要材料、結構、工藝等多個基礎學科的長期積澱,也需要產品層面的性能平衡與質量控制,還需要整條產業鏈的供需配合,產品代際更替更是一個漫長過程。

要有源源不絕的創新,必須有持續不斷的研發投入,這個道理顛撲不破。所以,產品永遠不能學渠道,一味講究壓低利潤率,否則必然形成劣幣逐良幣的惡性循環,喪失持久的發展能力,即使再驚艷的成功,也只能是曇花一現。這也是為什麽,一個市場上的商品合理價格,都是由整個社會的平均生產效率來決定,而不是由最高的生產效率來決定。這也正是小米為何從風口急轉直下的關鍵原因。

當然,雷軍並不這樣認為。

他說,小米的理想,就是讓每個中國人,都能夠享受到科技的樂趣,用很便宜的錢,享受最新的技術和創意,甚至讓全世界的每個人,都能享受科技的樂趣。他還表示,小米做的不是產品,做的是科技界的藝術品。小米是真的是把產品當藝術品在做。

好吧,我們且先相信。但想做藝術品,並不等同於能做藝術品,更不代表能做好藝術品。如果創新沒有投入的保障,最新的技術和創意從何而來?雷軍如何保證這一點呢?

他說,小米有三家對標公司。一是Costco;二是同仁堂,選真材實料,建百年老店,也就是工匠精神;三是海底撈,學口碑,把市場營銷全部幹掉。這段話槽點太多,實在忍不住,中斷一下節奏,先吐為快:

(1)果然,雷布斯還是不提蘋果……

(2)說好的跑分呢,為什麽三家對標公司都沒有?

(3)就在雷軍說這段話的時候,小米正在強化跟線下銷售渠道的合作,據媒體報道,小米計劃通過跟蘇寧、國美、迪信通等零售渠道的合作,在中國賣出5800萬部智能手機……

(4)《海底撈你學不會》(別誤會,我只是想到了這個暢銷書名,沒有其他意思)

(5)雷軍後面又有講,“我們的真實商業模式是科技業的無印良品”,可惜悲催的無印良品,連對標公司都沒能擠進去。或許,是因為無印良品的東西算不上便宜的原因?

(6)西裝+牛仔+拖鞋,拼到一起,真的好看嗎?

從戰略上來看,小米其實是在下一盤非常大的棋。

雷軍說,小米的商業模式,是要做品牌產品+零售的垂直一體化模式。他說,自己會在全世界範圍內,找某一個領域最牛的人,說服他來創業,雷軍投資占小股,牛人占大股,讓這些人變成老板,直接參與市場競爭,“我們掏錢出主意,我們幫忙幹”,如果產品達到了小米要求,就進入小米渠道。“我們這種方法,已經投資了55家公司。”雷軍說。

這解開了前面我們的疑惑:為什麽雷軍要用Costco的路徑,來解釋小米,又用無印良品來形容自己的商業模式。因為在他的潛意識中,或許本身就認為,小米真正要做的,不是產品,而是渠道。所以,他才不在乎將價格殺到底,將利潤打到0之後,如何確保持續的研發與投入。因為這些問題,交給別人考慮就好了。

雷軍考慮的,只是如何將更多人整合進來,以實現最後的收網。如同他此次透露的,未來小米生態的核心收益,將會來自於客戶的小費和互聯網的收入,比如2017年,就將有機會實現100億的凈利潤。而這,只是開始。

當用戶家里所有的東西都是小米生態產品時,基於物聯網、互聯網獲得的用戶大數據,以及這些數據產生的持續利益,才是雷軍最大的目的所在。小米生態未來的一個懸念在於,“公地”如何分配。如同雷軍所說,小米持股和參股的公司,總共投了220家。這些企業共同構建了小米的龐大的生態,支撐了小米的品牌與流量。但整個生態產生的客戶小費和互聯網收入,又將如何分配?未來基於用戶數據的收益,如何分配?

此外,雷軍說,小米過去5年幹了電商小米網,未來5年要幹小米之家。像無印良品一樣,店里只有50到100件商品,靠50到100個商品征服消費者。按照最樂觀的理解,這里指商店里同時上架50~100個產品,意味著,如果220家公司同時有產品上市,那麽能分配到進店名額的比例,將不到50%……

另一個問題則更加重要。到目前為止,小米快速發展擴張的成功,根源於對跨界資源的整合:其中有小米自身的渠道與品牌,也有各個生態合作者自身的行業積累。這些積累,促成了各種小米生態產品在上市之初在性價比上的驚艷,但當這些積累成為過去式,持續的創新將成為整個小米生態的巨大負擔。

到時,雷軍將只能面臨三種選擇:

(1)更換生態合作夥伴,與更新銳的創新者合作;

(2)重新加大研發投入,在“做好東西”與“降價”之間,為前者給予更高權重;

(3)降低產品標準。

所以,在手機出海遭遇專利狙擊,不得不通過獲取專利授權、加大研發投入等方式,不斷提升技術實力的小米手機,已經由當年的“輕公司”,變得越來越“重”。

而這,將是小米生態所有企業的必經之路。

 

以下,為前文提及文章中的雷軍分享實錄:

首先我和各位說說我為什麽要幹小米吧。

2007年金山上市以後我就算退出江湖了,每天睡覺睡到自然醒,從來不約第三天的事情,凡事只約今天和明天,因為太累。這樣待了三四年,直到40歲進入不惑之年,突然有一天我覺得人不能這樣過一輩子,還得有點兒追求和夢想,萬一實現了呢?

我的夢想有點兒誇張,就是想改變中國產品在老百姓心目中的形象,讓老百姓用上優質的產品。在我眼里,國內的產品總體來說外觀很差、質量很差、價格超貴。可美國人比我們的工資高六倍,所有的東西都只有我們一半的價錢,而且品質又好又安全。

2010年的時候,正好我財務自由了,很多想法能夠做了,我在這個大背景下來做小米。我做過互聯網後回過頭來看,我認為互聯網+應用在傳統產業,最核心的是兩點:一是用戶體驗,二是用信息技術提升效率。

效率是一個大問題。可能很多人要說這跟效率有什麽關系,我們做高端就行了嘛,其實這背後都是效率。

拿襯衣來說,任何百貨商場的襯衣好像低於400的沒有吧?我對襯衣行業還算了解,最好的襯衣制造成本125塊,差的是15塊錢,差的地方就是袖子短一點、下面短一點,一拉就一定會掉出來。

為什麽大家有125的不幹要幹到15呢?因為他拿到商店里面都是賣400塊錢,125的襯衣只掙三倍,算上渠道和銷售成本是不夠的。但襯衣的定倍率都是以10倍計算的,就只能倒逼他去幹40幾塊錢的襯衣。

有這樣的問題我們就說是商業道德,我覺得從道德上指責是沒有用的,我們先要分析它商業背後最本質的是什麽。我發現其實是效率的問題,而我幹了這麽多年的互聯網,就在想怎麽改善這個情況。

美國零售業,拼的就是效率

於是我還真花了點時間做了點小研究,就在想美國的商業是怎麽演進的。

65年前美國的商店零售毛利都是45%,跟我們現在差不多。一瓶水進商店基本上要翻一倍才能掙錢,加少了肯定虧。信息技術沒開始的時候,美國也是這樣的,物業貴、人工也貴,進商店不翻一倍都無法維持,所以不貴不行。

後來就有了我們熟悉的沃爾瑪,提了一個口號叫“天天低價”。也就是今天網絡上批評小米的,覺得很Low。沃爾瑪的低價是倒逼機制,它不掙45%,掙22.5%,掙一半的毛利。怎麽做到的呢,它有三個重大創新:

創新一,商店不開在市中心。零售業的鐵律叫位置第一,但它只要東西好、便宜,那就開到郊區去。

創新二,它直接用倉庫改建。

創新三,引進大量的IT技術。這一套下來,八十年代初期沃爾瑪就世界第一了。其實背後沒有任何訣竅,如果把它歸納下來就是效率致勝。

但25年前又一幫“瘋子”出現了,說沃爾瑪的效率還是不夠高。他們說去郊區沃爾瑪那里有100萬種東西,進去轉得暈頭轉向,不知道該買什麽,其實沒效率。能不能面向中產階級,讓中產階級一半的錢花在我們這里?他想的是只面向中產階級,太有錢的和太窮的都不是他們的客戶,這跟我們的互聯網理論是一樣的,就是精準客戶定位,定位以後服務這個人群提高效率。

這個公司就是Costco,創辦時公司就說,我們這家超市任何東西只能賺1%,最高不能超過14%,如果要是14%需要CEO和董事會批準。而這25年來,從來沒批準過。

這跟商學院里面講的東西完全是相反的。商學院認為毛利率越高越好,其實毛利越高就是跟用戶為敵,而Costco平均毛利率才6.5%。這是一個真正互聯網精神的企業,就是我們今天講的互聯網,其實Costco早就做到了。

Costco,憑啥賺美國中產階級口袋里一半的錢

消費者對Costco有多瘋狂呢?

我在金山當高管去美國出差,一下飛機張宏江博士就租了輛車直奔Costco。完了回來吹了半天,經他一煽乎,除了我所有9個高管都去了。

結果晚上回來大家說東西太好了,我就問怎麽個好。其實就一件事,便宜。所有的東西都比國內便宜,只有十分之一,一堆東西在北京得人民幣9000多,Costco只要900塊錢。

所以第二天一大早我就去Costco了,站了15分鐘我說我懂了,正好跟我想的東西一模一樣!

我覺得本質上跟我當年做卓越的模式是一樣的。其實就這麽幾條:

第一,精選商品,只賣4000個SKU。你要知道沃爾瑪至少幾十萬種,Costco精選到什麽程度呢?他的合夥人說,我賣的所有的東西都是我自己選的,家里用過的,我覺得好我才賣。比如說電視就兩種,但是質量和體驗都很好。因為賣的品種少,就跟上遊廠商拼命壓單價,加6%直接到最終店面,恨不得比人家批發價還便宜很多。

第二,要有驚喜。就是每10件東西要有一件讓你覺得很驚訝:還有這麽好的東西!這樣大家就全部變成了Costco的Fans。

我在現場調查我們公司的海歸,有人說我這一輩子只在Costco買東西,Costco沒有才去別的店。它6.5%的毛利潤本來是不掙錢的,但美國有一個非常好的小費文化,他說大家給小費,也就是會員收入。現在每年它的會員收入是20億美金,因此財報毛利率是11%。

第三,互聯網金融。號召它的用戶用Costco的信用卡,它能分一兩個點,利潤實際主要就來自於會員費和信用卡。

第四,服務員很少。節省人力成本,零售價比批發還要便宜。

Costco這個模式難在什麽地方?因為它不掙錢,所以也融不到錢。在某次金融危機的時候其實已經快關門了,公司賣給一個VC了,今天創始人在公司是沒有任何股權的。

但是這個創始人還在公司管理,他的夢想就是做成一個偉大的公司,他根本不在乎公司是不是自己的。他用了15年的時間才讓美國人民相信Costco,因為大家都覺得無奸不商嘛,你肯定蒙我了。進了Costco,不用挑、不用看價錢,只要閉上眼睛買,這是一種“信仰”。

小米要幹的,其實也一樣。第一,把東西做好。第二,提高效率,很低的毛利率。

這就是我辦小米最大的動力,就是把東西做好。

不講理論,像鯰魚一樣去攪動

創辦小米,我們有三家對標公司。第一家,剛才談到的Costco;第二家,同仁堂,選真材實料,建百年老店,本質上講就是工匠精神;第三家,海底撈,學口碑,把市場營銷全部幹掉。

我這個人有點兒軸,今天這個會我本來說算了,不見大家,等15年以後要用鋼鐵一般堅硬的事實,說明我們真的幹了件與眾不同的事情。我說我對中國社會的貢獻,可能等我死了能夠印上墓誌銘,我改變了中國,至少改變了中國制造業,這就是我的人生理想。我今天也不想見什麽人,就是認認真真把東西做好,我相信時間能證明一切。

我認為中國不能講理論,你得像鯰魚一樣,進去一攪和他們就活了。我們進去攪和一個行業帶活一個行業,當然我們被無數人罵,說我們是胡來,不是的,我們就是要用這種方式激活整個產業。

首先我們是做了手機,因為移動互聯網時代開始了。小米4年半前進入手機市場,1年半時間成為中國第一。目前來看,小米最大的貢獻是推動了整個手機行業的進步,手機越做越好,而且整體價錢越來越低,迅速提高了中國智能手機的普及率。

再比如插線板,市場賣得最好的,拆開看又是堆線又是什麽,都是三十年前的工藝,連包裝都是搞個塑料袋,搞不懂匠心在什麽地方。你再看看小米做的插線板,你們看過一個插線板是這樣包裝的嗎?我送給別人,剛開始大家說這是不是蘋果手表,因為包裝太精美了。打開來,帶三個高速的USB口,49塊錢,為做這個做了一年半的時間。

我們非常認真,真的是當藝術品在做,通過做出成績來推動行業的進步。我們進入了很多行業,也招來了罵聲,對此,我跟內部同事說,被罵說明我們的產品做得還不夠好,如果真打得別人不行了,別人罵都罵不動了,我就是希望把產品做到極致。

讓每個人都能享受科技的樂趣

我們有時候不知道怎麽表達小米,大家有時候也不知道小米在幹什麽。我們做了手機,移動電源,空氣凈化器,電飯煲,電風扇,感覺很不專註,其實換一個角度看清楚小米以後,你會覺得這個公司是極度專註的。

我們的理想就是讓每個中國人能夠享受到科技的樂趣,用很便宜的錢享受最新的技術和創意,甚至讓全世界的每個人都能享受科技的樂趣。這只是我們要表達的第一層意思。

第二層我們要代表中國制造的進步。怎麽做呢?就是進入100個行業。你們看到的是產品,其實小米做的不是產品,做的是科技界的藝術品。

我們過去5年幹了電商小米網,未來5年我們要幹小米之家。像無印良品一樣,店里只有50到100件商品,靠50到100個商品征服消費者。

我們其實是極度專註的,空氣凈化器幹了兩年只有兩個型號,第一個型號已經不賣了,凈水器也只做了一個,電風扇也是,所以我們店只要50到100個商品,250平米。

國內家電賣場平均單店5000平米,平均單店銷售額應該在4000多萬人民幣。小米之家的目標是250平方米,平均單店做到5000萬,現在最高的一天幹到了143萬。非上班時間小米之家都是人山人海。

我現在每個月開5到10家,3到4年的時間開1000家店,可能就是400到500億的零售價,而且不加盟、不掛牌,我要求是100%自己管理,因為只有像我這麽堅硬和純潔的心,才能把這個事情幹好。

大家一定要理解,我們的真實商業模式是科技業的無印良品,我們做零售品牌。大家想想無印良品有多少東西,它也做冰箱、也做洗衣機、行李箱什麽的。商業模式我們就是做品牌產品再帶零售,是一個垂直一體化的模式。

所以在這個零售平臺上,我們需要50到100種商品來拉客流量,如果只賣手機客流量不足,客流量不足要導致我們跟傳統廠商一樣,1000塊錢的東西賣三五千塊錢,成本很高,這不是中國的未來。這就回到我之前說的,中國的未來是高效率的革命。

小米要避免成為大公司

最後要說第三層意思,小米不是慈善機構,哪怕雷軍不想掙錢,可是我們這些同事們,這些家屬怎麽辦。

感謝偉大的互聯網發明了長尾理論,所以我們的核心收益將會來自於客戶的小費和互聯網的收入,互聯網的收入我們公布過幾個數字,現在日活躍過千萬小米的自有APP有9個,月活躍過千萬的有43個,這一定不是一個小的收入,明年有機會看到100億的凈利了。

關於小米的模式我還要講一點,現在是8500人,然後我們持股和參股的公司,總共投了220家,這是一個龐大的生態。

我們這背後還有實業加上金融的雙輪驅動,我們用投資的方法避免了小米成為一個大公司,我們的生態鏈產品是怎麽做的呢?比如我想做插線板,我就在全世界範圍內找最牛的人,說服你來創業,我投資占小股,你占大股,你的產品達到了小米要求,然後我幫你進入我小米渠道。

我講到這兒可能不足以說服大家我們下了多大工夫,我們這種方法投資了55家公司,換在大公司其實就是55個部門,這55家公司只有170人在管理,就是幾乎從idea到結構、軟件、硬件全程,是一個巨大的孵化器。如果我要搞五六十個部門,就會累死人,我得把他們全部變成老板,所以小米是一支艦隊。

像現在做得比較大的,小米手環的華米非常大了,世界第二的智能穿戴設備商,做平衡車的納恩博世界第一了,紫米做充電寶也是世界第一的規模,都是在兩三年的時間里面成了巨大的規模。

采用這個模式是因為我不想變成大公司,大公司效率低下,讓他們全部變成老板,直接參與市場競爭,我們掏錢出主意,我們幫忙幹。首先你成功,接著是我們小米的成功。而且進入100個行業、激活100個行業。

這55家公司我們叫做智能硬件生態鏈,還有很多是各種各樣的服務的。比如說各位用的一點資訊我們參股,比如說視頻類前三大優酷、愛奇藝我們都是股東,包括各位用的迅雷我們也是股東。

所以在IOT領域里面,我們其實蠻強的,我們端到端解決。整個小米手機MIUI本身就是一個互聯網平臺,要承載非常多的內容,我們就追求合作共贏大家一起幹。

這個時間段是我們的一個谷底,今年我們有三個月供應鏈極度缺貨,負面報道也很多,但我認為反彈馬上就全面開始了。

無論是產品銷量,還是業務規模,還是商業模式的完善,包括小米過去兩年積累的各種技術陸續發布,在未來的半年到一年里面,會展現一個全新的小米。

因為過去我們雖然做了大量的創新,但是在我們顛覆性的商業模式下都被掩蓋了,或者我們的創新還不足以打動大家,但是我未來一年里面,可能會展現很多完全不同的東西,我有足夠的信心。

我上次見到馮小剛,他說小米你不用介紹,我們家幾乎所有的東西都是小米。當家里所有的東西都是小米的時候,大家對小米的理解可能就和現在不一樣了。

我整體的目標就是小米要把產品做到極致,當用戶家里能武裝的都用小米武裝了,就知道我們有多強大了,這對小米也是一個激動人心的新的開始。

(文章不代表本報觀點)

雷軍 漂亮話 漂亮 星辰 大海 也有 一些 無法 自圓 圓其 其說
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=204415

鹽堿地上種水稻 湖北成立國內最大海水稻基因研究中心

第一財經記者近日獲悉,光谷生物城成立海水稻生物技術研究院,這將成為國內最大的海稻基因研究中心。

據悉,海水稻是三大稻類之一,只能在海邊等鹽堿地種植。它的最大優點在於抗鹽堿、抗病蟲害,不需施肥鋤草,還抗旱、抗澇。

“世界人口將從2011年的70億增加到2050年的92億,意味著糧食需要增產40%以上才能解決饑餓,糧食安全問題日趨嚴重。”雜交水稻專家、中國工程院院士、武漢大學教授朱英國表示,如果將我國大量沿海灘塗和內陸鹽堿地變成糧食生產基地,突破我國18億畝有限的耕地資源約束,這不僅可提高我國糧食供應能力,保障國家糧食安全,還能夠促進農業增效農民增收,實現極其顯著的經濟和社會效益。

與此同時,海水稻亦有著一定局限性,即產量低,畝產不到水稻的三分之一。我國目前海水稻種植有2000畝,而國內有鹽堿地、荒蕪海灘共14.8億畝,成立海水稻生物技術研究院就是為了提高海稻產量從而到達推廣種植的目的。

據悉,為了有效挖掘和利用“海稻86”抗鹽堿、抗病蟲害、耐瘠、耐淹等基因資源,武漢海稻國際生物科技有限公司與華中農業大學作物遺傳改良國家重點實施室合作開展系統的分子生物學研究。

中國科學院院士、作物遺傳改良國家重點實驗室主任、國家農作物分子技術育種中心主任、華中農業大學生命科學學院院長張啟發表示,希望未來很多地方都能種上以中國人發現的海水稻資源所培育出來的優良品種,並將其傳播到世界各地。

今年10月,被譽為“世界雜交水稻之父”的袁隆平院士領銜的國家級海水稻研發中心正式落戶青島國際院士港。袁隆平在接受當地媒體采訪時表示要在3年時間內,實現海水稻種植畝產突破200公斤的夢想。

袁隆平還表示,目前,我國內陸海有15億畝鹽堿地,其中有兩億畝具備種植水稻潛力,如果可以推廣兩億畝,畝產200-300公斤計算,可增產糧食500億公斤,多養活約兩億人。

 

鹽堿 地上 水稻 湖北 成立 國內 大海 基因 研究 中心
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=227128

石沉大海

證監會及交易所早前公佈,上市規管架構諮詢共收八千五百份意見書。

市場諮詢以往做得多,觀乎八千五百份意見提交數目,可說破近年大會記錄,事關,超過八千份屬於「一式一樣」的格式意見書,簽個名,註名代表身份所所屬機構,總之結論歸一:反對。

立法會財經事務委員會今日討論諮詢後續安排,議員糾纏於證監會擴大權力,甚至奪權之說。

但中環人認為,現行市場規管架構當中,證監會有「證券大法」在手,權力已備,而且最大,即使上市審批時宜,證記仍然屬於最後把關人,談不上奪權。

上市公司反對,可以理解;
中介機構大部份保留,亦可以理解,白一點,按當日證監會建議,一個表面實屬港交所審批框架下,變相由證記話事,保薦人做文件某程度上無所適從,因為披露為本,及由證監會全權審批,「埃冰」做事方式截然不同。

中環人直指,諮詢期間,最具破壞力意見不是來自某某上市公司、某大投行或基金公司,而是來自港大法律學院三名學者意見。

一句權力不會再受上訴審裁處規管。而且建議會將原本守尾門的證監會,帶上前線,法律安排上有問題,已將歐達禮雄圖大計打得落花流水。

有「口痕友」話,最初如果證監擺明全線負責上市審批,或效法外國做法,在證監及交易所之下另設上市審批獨立機構,日子會更好過,闖關機會亦更大。

證監會今日強調,仍在處理及分析意見,再決定下一步。但熟識監管人士估計,上市規管架構諾詢,已形同掉入咸水海,逐步沉沒於無形。

君不見,有關新板設立及創業板改革諮詢,已由原本先待上市規管架構檢討完成才進行,變陣成為隨時自行出台。

而對於市場質捺素及監管,證監一定某度上效法內地「快、狠、準」模式,主動而又集中先破大案。

但說到底,現今本港市場,池中多魚,但北水養活,質素好與壞,關鍵繫於劉士余也!
石沈 大海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=245859

從印度到歐美,國產手遊該如何征服遠方的星辰大海?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0517/163167.shtml

從印度到歐美,國產手遊該如何征服遠方的星辰大海?
歪道道 歪道道

從印度到歐美,國產手遊該如何征服遠方的星辰大海?

我國手遊公司的品牌價值和攜帶的文化元素,能成長到何種程度,決定了未來全球化擴張的路途能走多遠。

來源  | 歪思妙想(ID:neihangaoxiao

文  | 歪道道

當眾多玩家還沈迷在《陰陽師》、《王者榮耀》的升級體驗中,網易和騰訊早已將目光轉移到下一次的遊戲熱潮。近日由騰訊和日本KONAMI共同研發的正版《魂鬥羅:歸來》開始預約,僅兩天人數便快要突破千萬,少年情懷的價值依然不可限量,與此同時,網易代理的微軟經典遊戲《我的世界》也在上個月開始首測,並且正在由端遊向手遊發展,有分析成或許會在國內掀起沙盒遊戲的再次輝煌。

巨頭相爭的戲碼早已看慣,不過爆款手遊逆襲對手的盛況倒是令人樂不知彼,這不僅是因為引領了全民手遊的狂熱,更在於兩方互鬥的競爭活力使得巨頭實力層層升級,海外影響力也日益增強。

timg (4)

再者,從《魂鬥羅:歸來》和《我的世界》可以看出,手遊全球化擴張早已成為大勢所趨,而我國從初級階段的代理方到現在的自主研發,足以說明走出國門,確立在全球遊戲市場的主導地位成了現實可能。如今隨著新興市場崛起、歐美市場業已成熟,我國手遊出海的方向將更加清晰,不過面臨著文化差異、競爭環境的難題,這條路究竟能走多遠呢?

騰訊網易或將引領手遊出海,進入新的爆發期

2016年無疑是中國手遊出海的豐收年,這里不僅包括早已走向海外的全球化手遊公司,還包括國產手遊在海外市場的勝利。

據伽馬數據和中國音數協遊戲工委發布的《2017年Q1移動遊戲產業報告—海外市場專題》顯示,2016年全球移動遊戲市場為369億美元,增速高達21.3%,其中中國自研手遊海外收入高達46.5億美元,而且數據預測,2017年出口手遊有望占出口遊戲的七成,實現國內移動遊戲的第二次爆發。除此之外,中國自研產品在中東、東南亞、俄羅斯等地區,已經拿下將近20%的市場份額。

從以上數據可以看出,越來越多的手遊廠商出海,已經為全球化擴張道路開啟了良好的開端。但是這一報告也暴露出一些較為明顯的弱點,比如目前得到較大進展的市場都集中在自研產品較匱乏的地區,尤其是剛剛步入移動互聯網大潮的國家,而對於用戶遊戲付費價值高的日韓美,海外自研手遊基本上沒有多大存在感。究其原因,主要在於這些成熟市場已經有足夠的遊戲制作公司,而更多像任天堂這樣的主機、端遊廠商巨頭,也在不斷進入手遊市場,這一方面導致競爭更加激烈,另一方面使得用戶獲取成本連年增加,最終令我國出海的手遊廠商望而生畏。

不過這恰恰反映出在走出國門的初級階段,由業務面向海外市場的手遊公司引領的這個時期,其整體實力還不足以帶動我國的全球化擴張步入正軌,這點主要表現在,大部分出海手遊公司通常只能通過單一爆款獲得立足之地,一旦產品的生命周期過去,就有可能陷入沈寂期。比如莉莉絲和樂動卓越,前者自從《刀塔傳奇》火爆以後,三年內幾乎沒有新品推出,最近的《劍與家園》到目前為止也沒看出爆紅潛質,而後者曾經以《我叫MT》樹立了手遊公司向外發展的信心,可是時至今日也沒能研發出自己的下一個爆款。

timg (5)

總的來說就是,這些海外手遊公司當初畏於國內的競爭環境和巨頭壓力,導致本身沒有雄厚的國內業務作為支撐,其實力根本不足以帶領我國手遊走向世界。他們在海外市場所取得的成就,僅僅能從量上增強我國手遊在全球化市場的實力,卻很難對全球化擴張產生實質性的影響。由此可見,引領這一道路的只能是國內遊戲巨頭,比如騰訊和網易,而且兩者去年在全球化布局的頻頻動作,和爆款手遊取得的業內成績,或許印證了巨頭湧入海外市場,才是全球化擴張的爆發期。

值得註意的是,除了手遊產品在全球移動遊戲市場上獲得成功,在全球化擴張過程中,網易和騰訊正不斷從單一的產品輸出轉變為資本輸出,通過積極的並購增強自身在全球的影響力。以騰訊為例,早在2012年就向韓國擁有最大手機遊戲平臺的Kakao Talk投資720億韓元,收購13.3%的股份,從2014年開始投資韓國網石公司5億美元,目前是其第三大股東,2016年更是斥巨資收購《皇室戰爭》的研發商Supercell,更有傳言稱騰訊的下一個目標可能投向Steam平臺。從以上舉動可以看出,騰訊對手遊的全球化發展展示出了更為激進的步伐,正在逐步確立其在全球遊戲市場的獨特地位。

中國手遊掘金印度市場,能給全球化擴張帶來什麽?

投向新興市場,避免美日韓等成熟市場的正面競爭,是目前大部分海外手遊廠商的選擇,先易後難,也證實了全球化擴張或許走得是同一過程,因而從這一角度來講,印度市場的重要性顯而易見。可是對很多智能手機品牌起到救命稻草作用的印度,對海外手遊公司和國產手遊全球化也會起到同等的影響嗎?

u=1813866579,1985004789&fm=23&gp=0

對於一部分新興發展中國家來講,跳過PC時代而直接過渡到移動互聯網階段,是網絡發展的一大特色,印度由是如此,這對手遊廠商來說既是相對有利的外部環境,也是手遊市場潛力可觀的緣由之一。有數據顯示,印度手機遊戲收入為2.66億美元,僅占全球的0.55%,而印度軟件和服務業企業行業協會預估,未來5年印度手遊下載複合年增長率有望達到58%,如此空白巨大的生長期,所有國外手遊公司自然不會放過,不過綜合來看唯有我國最為有利。

這取決於最重要的三點因素:

其一,智能手機的高占有率已經為國產手遊帶來了決定性的優勢。據相關數據調查,2016年11月份中國手機企業在印度的市場份額為51%,為全年最高點。至此國產智能手機廠商取得半壁江山已成現實,而通過在手機內預裝手遊可以簡單地推廣國內手遊。

其二,相比歐美國家,印度對中國傳統文化的認可度較高,受地域關系影響,我國也更為容易了解印度的文化特色,因而無論適應本土化進行產品研發,還是將國產手遊引入印度都有一定程度的便利,對於需要跨越文化差異的手遊來說,這點至關重要。

其三,海外手遊公司的業務重點一直傾向於這些新興市場,因而在研發、推廣等相關事宜積累了不少經驗。印度手遊同樣是處於起點時期,如何建設產品渠道、了解當地宏觀和微觀情況,又或者針對地方保護問題如何解決等等,都可以借助以往實踐經驗,最快速地制定出立足市場的方案。

先天優勢或許能為我國手遊在印度占據一定地位帶來積極影響,不過從宏觀層面來看,印度在我國手遊的全球化過程中所起到的作用,最後還是要取決於其用戶基數能否轉化為商業價值,也就是說能為國內手遊公司帶來多少實際營收。印度畢竟還處於移動互聯網發展初期,中低端手機泛濫、移動流量收費高、網絡基礎設施建設不完備,這都導致價格相對敏感的印度用戶很難培養付費習慣,再加上外部環境致使產品體驗不佳,更對手遊的營收產生了極大的阻礙。所以即使海量的人口紅利幫助手遊公司穩固市場地位,可對手遊這種服務性產品來說,一旦大部分用戶僅限於免費形式,就有可能賠本賺吆喝。

另外,占領印度手遊市場確實代表著中國手遊的全球化擴張又前進了一步,不過這並不意味著中國手遊在全球的影響力,會隨著市場份額的增加得到同等程度的上升,畢竟新興國家的遊戲市場需要很長時間的培育,而且征服一個發展中國家帶來的認可度,要比攻占一個成熟的發達國家市場低很多,這仍然無法使中國手遊擺脫依靠人口量優勢獲取實力的帽子。

再者所謂的全球化擴張,並不單單指市場份額的掠奪,而是需要將某個品牌或者某種文化擴散於海外市場,就像大航海時代各國把文化入侵看得比領土侵占更重要。所以對處在市場培育期的印度,這點還遠遠不能達到。

星辰大海固然美好,但也意味著困難重重

現在不得不承認的一個事實是,盡管我國是全球最大的手遊市場,擁有全球最大的移動遊戲出品商,但整體實力的強勁卻沒有的帶來相應的影響力和話語權,其主要原因在於國內市場撐起了大部分遊戲公司的營收,而大部分出海手遊廠商又沒有足夠的實力,和索尼、任天堂這種老牌遊戲巨頭對抗。這就像我國的經濟實力狀況,雖然整體GDP位居世界前列,可實質上依然處在發展中國家的水平。

微信圖片_20170517160958

而且重要的是,騰訊和網易這樣的巨頭公司也是嚴重依賴國內市場,才達到如今在全球營收排行榜上的地位。可一旦單純地計算海外營收,從圖中我們可以看到,像《陰陽師》這種進入全球手遊營收前十名的爆款,減去中國貢獻的營收,僅論中國遊戲海外收入,遠遠比不上《列王的紛爭》、《王國紀元》等手遊。因而未來中國手遊的全球化擴張,理應改變的就是這種現狀,通俗點講就是,從賺本國人的錢轉化為賺外國人的錢。

其中歐美市場對增強國產手遊的全球影響力不言而喻,這不僅僅是因為其用戶付費意識強、商業價值高,更是在於它所代表的成熟市場,能為國產手遊帶來的是影響遊戲廠商持續發展的最重要因素:品牌樹立和文化輸出。而新興國家市場用戶對手遊的認知和需求相對較低,它所表現的認可度不足以增強某個產品或公司在全球的地位。

無論是出海公司的某些爆款產品,還是營收較高的國產手遊,其遊戲背景、玩法或者規則有很多都傾向西式風格,而純中國元素的手遊少之又少,這其中主要是為了迎合海外市場,希望先借由入鄉隨俗的產品慢慢樹立公司的品牌,然後獲得進一步發展的機會,最後才有可能實現本國的文化輸出。方向上沒有什麽過錯可言,不過某種程度上還是反映了文化的不自信,尤其是我們看到,像日韓美遊戲公司更擅長以本國文化元素為特點,向全球輸出,這甚至可以稱之為變相的文化入侵,但是這種產品的成功才更表現出深度的影響力。

而大部分中國手遊的發展路線頗為保守,即使騰訊和網易也不例外,但在全球化擴張中,歐美市場的特殊已經決定了攻克的必要性,也唯有這種成熟市場上的成功,才能說明我國手遊可以不依賴國內力量實現質的上升,也才能證明我國的產品和文化真正的走出國門。

總而言之,我國手遊公司的品牌價值和攜帶的文化元素,能成長到何種程度,決定了未來全球化擴張的路途能走多遠。

我們可以看到,國外手遊公司也正在以我國市場為目標進行海外拓展,近日馬來西亞打造的水墨風手遊《墨劍》,以傳統文化迎合國人認同感,說明手遊作為一種文化形式,雖然沒有國界之分,可強勢侵入方和被動接受方的區別,還是導致大部分出海手遊公司選擇妥協。可什麽時候能等到國產手遊能憑借純粹中國文化,風靡全球,還是個很大的未知數,這甚至關系到我國文化能否真正實現向外輸出和接受。

網易 陰陽師
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
印度 歐美 國產 手遊 遊該 如何 征服 遠方 星辰 大海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=249438

說好的轉讓“黃”了 上海證大海門項目停滯

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-12-01/1167104.html

_______01.thumb_head

圖為上海證大海門項目

每經記者 吳凡實習記者 張曉慶 海門攝影報道 每經編輯 曾健輝

此次上海證大面臨再易主,新“金主”凱升背後的實控人袁朝暉以及欣樂房地產集團有限公司(以下簡稱欣樂集團)開始浮出水面。

經《每日經濟新聞》記者調查核實,凱升的實控人為袁朝暉,間接持有凱升60%的股權,其也是欣樂集團董事長。

事實上,欣樂集團與上海證大早在2016年因海門“證大國際城”項目(上海證大2017半年報中稱為“濱江新城·證大花園”)的轉讓就“結緣”,只是這場“姻緣”因方案未獲得股東特別大會的通過最終“不歡而散”。

11月16日,記者在實地走訪該項目後獲悉,欣樂集團此前已接手海門物業,而目前項目處於停滯狀態,營銷中心里也並無工作人員。

11月17日,《每日經濟新聞》記者前往位於江蘇省海門市的欣樂集團,其子公司江蘇欣樂房地產發展有限公司總經理王榮榮表示:“目前我們正在進行談判、結賬,這段時間正好在過渡期,那邊基本上停滯下來了。”

股東大會否決轉讓

今年1月25日,上海證大公告稱,公司及上海證大置業有限公司(公司間接全資附屬公司)作為賣方與欣樂集團訂立協議,據此,賣方擬以代價約8.14億港元出售海門物業(即海門證大濱江置業有限公司)全部股份及貸款。

公告中顯示,上海證大出售的海門物業位於中國海門市海門臨江新區,即長江以南、海寧寺以北及海門市新行政中心及商業中心區以東,總土地面積約44.98萬平方米的多幅未開發地塊及總建築面積約29.28萬平方米的在建物業及待售物業。該物業正是上海證大在海門開發的“證大國際城”項目。

根據物業估值報告,截至2016年11月30日,上海證大在該海門物業出售物業應占市值為人民幣2.32億元,發展物業應占市值為人民幣9.48億元(其中含海門市11幅物業土地估值4.76億元)。

上海證大表示,鑒於出售的項目連續錄得虧損及海門開發區房地產市場未來前景不明朗,出售事項有助於公司剝離其於中國一二線城市以外項目的資本承擔,並令公司變現以及為重整資產組合而重新調配資源。

然而,2017年3月14日,上海證大發布公告宣布,該交易在當日的股東特別大會上以76.76%的反對票比例被否決,買賣協議將予終止。

而實際上,欣樂集團在簽訂協議後就開始接手該項目。王榮榮告訴《每日經濟新聞》記者:“2016年12月簽訂轉讓意向協議後,我們已經開始全面接手。包括交付項目的管理維護、在建項目的檢測檢查、代售項目的包裝、售樓處還有未建項目的規劃設計。”

交易方案已獲董事會通過,欣樂集團也開始接手,為何方案會在股東特別大會上被否決?對此,欣樂集團代理律師、江蘇誠謹律師事務所律師奚衛國表示:“我們也沒想到股東大會上會被否決。具體原因我們也不太清楚。”

奚衛國介紹稱,今年8月,上海證大已經將當初的1.5億元定金退還給欣樂集團。“我們還是希望能夠把這個項目拿下來。終止協議之後,我們通過律師向上海證大、東方資產(上海證大當時的大股東)都發去了律師函,要求履行協議,現在還在磋商之中。”奚衛國說。

《每日經濟新聞》記者就海門項目目前進展情況,試圖采訪上海證大方面,但未能獲得正面回複。

實地走訪冷冷清清

究竟是怎樣的一個項目讓欣樂集團“念念不忘”?11月16日,《每日經濟新聞》記者走訪了該項目。

海門市是證大集團原董事長戴誌康的家鄉。2005年,仍是上海證大控股股東的戴誌康決心在海門濱江地區建造一座國際之城。

上海證大對於這座“國際之城”的規劃是:“證大國際城將為濱江新城區提供住宅、辦公、商業、金融、教育、醫療、運動和娛樂等綜合配套服務”,其將成為海門首席的最具生活品質的國際化社區。

然而,與當時“壯誌雄心”形成鮮明對比的是頗為冷清的現場。記者現場走訪該物業時發現,該物業所處地區離海門市區較遠,基礎配套設施尚不完備,多數樓盤處於空置狀態,整體入住率低。

當地住戶向記者表示:“除了一部分當地人,買房的主要是一些來自上海的投資客。”

記者在現場看到,上海證大在2017年半年報中提及停工的東洲府二期獨立別墅項目,目前多棟蓋成的毛坯別墅無人問津。

之後,記者來到位於香港路的證大國際城銷售中心。發現現場早已人去樓空,玻璃大門碎落一地,屋內廣告牌東倒西歪,雜物遍地,一片狼籍。其二樓同樣如此,場景頗為荒涼。由此可見,該售樓處已經廢置了很長一段時間。

記者隨後來到位於大拇指廣場的欣樂營銷中心,里面只擺放著“證大國際城”的樓盤模型,空無一人。門口的2017年新年海報上赫然寫著“欣樂集團將與尊敬的業主朋友們,攜手跨入證大國際城華美新紀元”。可見,欣樂集團曾接手過該物業。

廣場的門衛告訴記者:“這個營銷中心大概已經有一星期沒人來了,現在不知道到底歸上海證大還是歸欣樂。”記者當日遇到的其他門衛也紛紛向記者提到目前該物業歸屬權不明的情況。其中一位門衛表示:“我們都不知道自己的工資怎麽樣了。”

11月17日,海門市住房和城鄉建設局房產科人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示:“主要由於收購事項的問題,那里所有業務都暫停了。”

對於該區域冷清的氛圍,該住建局人士介紹:“政府為了讓那邊發展起來,把海門職業技術學校、證大高中都拉過去了。到目前為止,雖然學生過去了,但仍然沒有形成很好的效果。”

有意思的是,記者註意到,盡管證大國際城經營暗淡,但其周邊複旦複華的複華文苑、江蘇海華置業的鴻麥家園等物業目前仍在熱鬧地開發中。

未來存發展潛力

該區塊目前人氣並不高,但卻已然成為了房地產商們的“兵家必爭之地”,是何原因?

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進於11月27日向《每日經濟新聞》記者表示,目前拿地的機會主要和未來的市場投資前景掛鉤。對於海門市場而言,當前土地市場的投資機會主要看未來的發展機遇。

近年來,海門房地產市場發展較為平穩。據海門市住房和城鄉建設局的統計,2016年全年普通商品住房平均銷售(去除精裝修住房及別墅)價格為7439元/平方米,與2015年全年普通商品住房平均銷售價格7056元/平方米相比,同比增長5.43%。

此外,隨著蘇通大橋、崇啟大橋的建成通車,崇海大橋和滬通高鐵等工程的快速推進,海門已經融入大上海“一小時經濟生活圈”。近年來,隨著江蘇“沿江發展戰略”和國家層面上“沿海發展戰略”的推進,海門城市的發展方向為“向南推進”。在這樣的背景下,該項目所在地海門臨江新區成為南通對接上海、蘇南的門戶發展區。

“海門房地產市場過去是低估的,尤其是高庫存和弱房價是此類城市的特征。”嚴躍進認為,“但當前此類城市正在崛起,包括滬通高鐵的建設等,對於海門市場是有積極影響的。類似區域的土地投資機會開始增加,也會引起各類新的並購機會出現。”

在嚴躍進看來,盡管該項目看似入住率不高,但其實後續的投資性價比會上升。在布局長三角過程中類似區域的投資價值依然受到認可。

在采訪過程中,王榮榮也對該項目表示看好。其表示,現在江蘇省對沿江開發力度挺大,現在有蘇通大橋、崇啟大橋,以後輕軌、城際鐵路以及隧道全部打通了,還是很有潛力的。

說好 轉讓 上海 大海 項目 停滯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=259438

鄭家華:日本量化寬鬆大海無量

1 : GS(14)@2012-03-21 23:45:30

http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 0315_00842_001.html
2 : GS(14)@2012-03-21 23:45:52

「烽煙講股類」節目愈來愈多,令競爭白熱化,奈何香港市場已臻成熟,獲利空間有限,連鎖反應下製作資源亦有限。巧婦難為無米炊下,要出位惟有靠走偏激邊鋒路線,先由嘉賓主持開始,現在亦明顯蔓延至主持人。財經節目主持人是否應歸類新聞從業員,見仁見智,但若主持本人認為自己是新聞從業員的話,又是否應該不給意見,盡量持平?
家華 日本 量化 寬鬆 大海 無量
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278369

縱橫股海 如大海航行

1 : GS(14)@2012-04-07 15:50:50

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120330/News/ek2_ek2a1.htm
縱橫 股海 大海 航行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278685

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019