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投機凈多單大降37% 多頭加速撤離農產品市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/214149

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因供應增加抑制糧食價格上漲,對沖基金以2013年8月以來最快的速度削減農產品多頭頭寸。

美國政府公布的數據顯示,基金經理連續第五周削減了包括玉米、糖在內的農產品凈多倉。投資者對小麥前景看的更加黯淡,押註咖啡上漲的合約也創下一年新低。

彭博社調查的分析師們表示,在周二公布的報告中,美國政府很可能會增加對全球玉米和小麥庫存的預測。聯合國糧農組織2月5日表示,在7月1日開始的一個季度中,世界谷物產量將創歷史新高。該機構測算出來的數據顯示,糧食價格於今年1月跌至2010年以來的最低水平。

追蹤農產品市場四十余年的美國谷物服務公司(Grain Service Corp)高管Diana Klemme 2月5日在電話中告訴彭博

世界(農產品)供應寬裕,沒有什麽值得興奮的。從基本面上很難找到支持你看漲(農產品)的地方。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示,截至2月3日,跨11個農產品類別的凈多倉合約(包括期貨和期權)下降37%至20.93萬份,創2013年8月6日(當時市場持倉處於凈空狀態)以來最大降幅。此外,總合約(包括多空)份數從去年4月的高峰下滑了81%。

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外資破紀錄作多 提防反手賣壓 法人觀察站》多單加持 首季季報仍有隱憂

2016-04-21  TWM

農曆年以來的千點反彈,主要是由外資一手帶起的行情; 但買超幅度達歷史平均後,投資人務必提防大戶與外資拉高出貨,以免買在高點。

三月三十日期貨結算,外資不僅沒有降低作多口數,反而增加一萬口多單,使得多單累計增至五萬三千餘口。同一日,在現貨方面,外資當日買超一四○餘億元,整個波段累計共買超約兩千億元。許多投資人因此認為,在外資持續作多下,台股的資金行情,可能會再往上推升。

近期外資持續在台股大幅作多,可以說是票房保證,但未來台股能否再叫好又叫座?將取決於以下幾項因素。

第一,台股自從一九九六年四月,被列入MSCI指數以來,大盤的高低點,每次都是由外資買賣超所一手創造,迄今沒有例外,請參見圖示。

外資主導台股高低點勿追「最後反彈」

近十年來,外資每作多一個波段行情,平均買超金額約在新台幣二千億元左右;而自從一四年第四季起,到今年三月底為止,已買超逾二千三百億元,將來的買超金額,有可能會愈來愈低。甚至四月一日,外資賣超四十一億元,也只是轉買為賣的第一天而已,若是外資開始持續賣超,台股很可能就要往下跌了。

第二,這次外資期貨作多超過五.三萬口,比○八年底的四.九五萬口還高,以目前台股大盤位在八七○○點左右,相對當時的四五○○點低點位置,目前大盤位置顯然較高,即使後續還有上漲機會,但要像○八年般再往上大漲,力道應相對有限。

再者,三月三十一日台股開高走低,尾盤湧現一七五億元成交量,令大盤由黑翻紅,不排除是外資季底作帳。雖然當日外資買超四十五億元,多單卻趁市場投資人樂觀之際,降低逾五千口,結果,隔日台股盤中最低大跌約一二○點,收盤跌八十七點,外資賣超四十一億元,多單續減二千多口。

這種情況再次告訴大家:外資翻空時也像翻書般,須提防其兩手策略。尤其目前,有許多上市櫃公司大股東及市場投資作手,也透過外資身分回流操作,難保不會利用假外資的買超幻覺,進行大量賣超。

第四,至三月三十一日止,上市融資餘額增至一三八○.四八億元,融券餘額則是從去年十二月三十一日的五四.三萬張,大幅降至三○.九五萬張,換言之,未來軋空的力道將大幅降低。

第五,各國利率下降(及出現負利率),令美股表現相對強勢,或許是外資持續買超台股的原因之一。

惟美股短線像築底,長線似做頭,目前美股各主要指數,比○七年最高點普遍高出甚多,但各行業反映實體經濟的繁榮程度,顯然沒有比當年來得好,股市榮景是由低利率、過多資金所堆砌出來的,以目前全球不利因素甚多,當然對美股要適度心懷「敬畏」,不可過度樂觀。

即使近期美股還有創新高機會,也得提防,就怕是假突破,後來才真正出現大跌。

綜觀以上因素,投資人請記得股票市場的定律:拉抬股價,有人跟;殺低股價,沒人買。股票萬般拉抬總為出,拉得越高,將來隨便賣都賺,也都會比前一陣子股價在低檔區、殺低股價脫手要划算。

在外資誘空及誘多下,近期,可能大盤會再做反彈,許多先前拉回修正的股票,也可能因為公布三月營收不錯而反彈,但就怕是最後反彈而已。

台股有負面變數隱憂須留意匯損空襲

因為四月十五日以後,國安基金預定退場,許多公司面臨第一季業績淡季,以及新台幣升值帶來匯損、財報獲利不佳的壓力。此外,五月歐美資金可能因應升息湧現預先賣股潮,台灣還有繳稅月到來,加上五二○新政府上任、電子業五窮六絕七上吊的淡季,以及英國脫歐議題,種種政經因素,都不利於台股的表現。

而且,許多投資人認為,今年元月大盤最低七六二七點,較去年八月二十四日的七二○三點,多出四百點,因而主動將台股大盤最高點也往上加四百點,認為今年最高可能落在九二○○點上下。當很多人這樣思考時,許多外資及主力大戶就布下這樣一個局,以持續買超,來吸引最後一波投資人進場。

個人觀察,說不定設想的九二○○點根本不會來,因為外資及主力大戶不會拚到最後一分一秒,因此個人推論,甚至不排除八八四○點,可能已是本波最高點。

尤其,第一季為許多外銷型公司業績淡季,二月底新台幣升值,至三月底升至三二.三五兌一美元,比去年底升值近四%。這類企業原本不預期新台幣升值,甚至認為長期看貶,因而幾乎未避險,手上持有的高額美元,恐造成匯損,營收扣除成本後,獲利結構也面臨毛利率降低的不利因素,因此許多外銷導向企業,第一季獲利可能有些難看,甚至有部分小公司將虧損。這勢必會在財報公布之際,讓漲多的股價拉回修正。

撰文 / 陳冠升

外資 紀錄 作多 提防 反手 賣壓 法人 觀察 多單 單加 加持 首季 季報 仍有 隱憂
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