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我什麼說配股是一種相對文明的圈錢方式 (招行也不是火星來的) 流星壹派

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 一般認為,定向增發不直接從二級市場「抽血」,有助於減輕再融資帶來的壓力。可實際上,隨著限售股的解禁,定向增發最終還是要公眾投資者一起來買單。而且,定向增發的門檻過低,其實施較少受到二級市場走弱的拖累。即便公司每股淨資產與市場價格出現小幅倒掛,定向增發也並非不可能完成。由此,低門檻與易操作使得更多定向增發出現帶給二級市場總的壓力實際超過配股方式

  假如招商銀行採用定向增發方式,再融資計劃的實施或許不會拖得這麼久過去的一年多中,有的銀行股股價比招商銀行更逼近每股淨資產,但通過定向增發成功實施了總額超過500億元的A+H再融資計劃

     事實上,招行剛拋出再融資方案時,就有部分股東建議不如改為向巴菲特定向增發H股。招行高層對此曾回應,「配股是同股同權,兩地都要配股。如果通過定向增發,H股股東不會同意的。」而在市場人士分析看來,招行之前一次再融資也是採用配股形式,原因同樣因為大股東不願攤薄股權。

  如果招行選擇配股方式有這樣的初衷,對中小股東是好事,反映出大股東對公司長遠發展的信心。

    在再融資「猛於虎」的A股市場上,有必要促使大股東對再融資更加理性與負責,增強對「再撈一把」行為的遏制。

  在無法改變中國這個以圈錢為己任的大環境前, 應該倡導由大股東參與的配股成為再融資的主要方式,多方面保護中小投資者利益

其一,受到現金分紅政策的牽制,提高股東回報。
其二,減輕再融資帶給熊市弱市的「抽血」壓力,並在配股價格的確定上有利於中小股東。其三,讓上市公司承擔配股失敗的風險,避免再融資「獅子大開口」。控股股東不履行認配股份的承諾,或者代銷期限屆滿,原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的,即宣佈配股失敗。其四,配股受到規模限制,不得超過股本總額的30%。


  對招商銀行來說,A股配股申請獲得證監會核准,不等於其實施配股已經沒有了需要邁過的坎。其中,時間窗口的選擇仍是最大考驗。很顯然,操作難度遠大於定向增發的配股,更能體現出市場自主博弈,其結果相對比較理性。

  為何主板在IPO暫停後仍無起色?其實,問題不僅僅在於宏觀經濟欠佳及資金面不寬裕,還與今年以來的再融資規模猛增有很大關係。過度發展的再融資,不利於股市融資功能與投資功能的平衡,加劇了A股市場的疲弱。面對銀行股潛在的再融資需求,以及其他公司可能提出的巨額再融資計劃,建議監管層引導上市公司把配股作為再融資的主要方式,從而給過於「火熱」的再融資降溫,減輕再融資帶給二級市場的壓力。
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