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報道:中石化擬壓低原油采購價 一年省15億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/79135

路透獲悉,中石化旗下煉油部門最新提出激進計劃,擬從4月起以較低價格採購原油,節約成本目標為一年將近15億美元。計劃已獲中石化董事長傅成玉支持。

過去幾年,煉油部門一直在施壓要求降低成本。路透據中國海關數據估算,去年中石化進口原油交付價合計1500億美元。

知情交易員透露,中石化通知旗下交易部門聯合石化,採購原油的離岸目標價比布倫特、迪拜及WTI指標原油加權平均每桶折價1美元。

一位前中石化採購主管稱:

來自中石化管理層的訊息很明確:要從市場擠出更多利潤,對(旗下交易bum)聯合石化的交易員設下更高的標準。

路透預計,中石化壓價採購不大可能影響中國石油進口量,也不大可能嚴重打壓國際油價。

預計中石化可能積極利用掉期交易及期貨市場沖銷成本,也可能採購伊拉克巴士拉輕質油等成本更低的品種,

上月公佈的海關數據顯示,今年1月,中國進口原油同比增長11.9%,增至創紀錄的2816萬噸。

今年中石油和中石化開始運營每日處理量達30萬桶的四川煉油廠和處理量達28萬桶的福建煉油廠。

巴克萊駐新加坡分析師Sijin Cheng認為

除了中國春節前季節性庫存因素,四川和福建兩個煉油廠可能引起了進口大增。

進口增加還有一個原因是,設計庫存達1890萬桶的黃島原油儲備中心即將啟用。

今年1月,中國石油集團經濟技術研究院發佈《2013年國內外油氣行業發展報告》預計,2014年,中國的石油需求增速將在4%左右,達到5.18億噸。石油和原油淨進口量將分別達到3.04億噸和2.98億噸,較2013年增長5.3%和7.1%。石油對外依存度將達到58.8%。

據中國政府發佈的《能源發展「十二五」規劃》,「十二五」期間石油對外依存度控制在61%以內的高水平。有機構預測,中國有望於2017年超過美國成為全球第一大原油進口國。

去年10月,華爾街見聞援引美國能源信息署(EIA)報告預計數據發佈,中國10月石油進口量達到每日630萬桶,超過美國的每日624萬桶,取代美國成為全球最大石油淨進口國。

也是在這一年,中國向中東地區進口石油的規模首次超過了美國。

對於美國官方的預測,中國海關總署新聞發言人、綜合統計司司長鄭躍聲在2013年10月12日回應稱,現在很難這樣預測,中國2013年前三季度進口原油量增長5.4%,但他不知道美國方面的數據怎樣。

美國國防部遞交國會的中國2013年軍事與安全發展年報(年報)指出,從1993年起,中國成為石油淨進口國,對國際能源市場仍有疑慮,所以用龐大的外儲投資能源項目不失為可行的選擇。

年報估計,2011年,中國約58%的石油來自進口,保守估計,到2015年這一比例升至將近三分之二,到2030年為四分之三。

年報認為,鑑於中國向中東和非洲進口石油和液化天然氣的規模很大,SLOC油路——南海和馬六甲海峽對中國政府的戰略意義越來越大。

石油, 原油, 油价, 中东, 进口,中国,美国

報道 中石化 中石 壓低 原油 購價 一年 年省 15 美元
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報道:中石化擬壓低原油采購價 一年省15億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/79135

路透獲悉,中石化旗下煉油部門最新提出激進計劃,擬從4月起以較低價格采購原油,節約成本目標為一年將近15億美元。計劃已獲中石化董事長傅成玉支持。 過去幾年,煉油部門一直在施壓要求降低成本。路透據中國海關數據估算,去年中石化進口原油交付價合計1500億美元。 知情交易員透露,中石化通知旗下交易部門聯合石化,采購原油的離岸目標價比布倫特、迪拜及WTI指標原油加權平均每桶折價1美元。 一位前中石化采購主管稱: 來自中石化管理層的訊息很明確:要從市場擠出更多利潤,對(旗下交易bum)聯合石化的交易員設下更高的標準。 路透預計,中石化壓價采購不大可能影響中國石油進口量,也不大可能嚴重打壓國際油價。 預計中石化可能積極利用掉期交易及期貨市場沖銷成本,也可能采購伊拉克巴士拉輕質油等成本更低的品種, 上月公布的海關數據顯示,今年1月,中國進口原油同比增長11.9%,增至創紀錄的2816萬噸。 今年中石油和中石化開始運營每日處理量達30萬桶的四川煉油廠和處理量達28萬桶的福建煉油廠。 巴克萊駐新加坡分析師Sijin Cheng認為: 除了中國春節前季節性庫存因素,四川和福建兩個煉油廠可能引起了進口大增。 進口增加還有一個原因是,設計庫存達1890萬桶的黃島原油儲備中心即將啟用。 今年1月,中國石油集團經濟技術研究院發布《2013年國內外油氣行業發展報告》預計,2014年,中國的石油需求增速將在4%左右,達到5.18億噸。石油和原油凈進口量將分別達到3.04億噸和2.98億噸,較2013年增長5.3%和7.1%。石油對外依存度將達到58.8%。 據中國政府發布的《能源發展“十二五”規劃》,“十二五”期間石油對外依存度控制在61%以內的高水平。有機構預測,中國有望於2017年超過美國成為全球第一大原油進口國。 去年10月,華爾街見聞援引美國能源信息署(EIA)報告預計數據發布,中國10月石油進口量達到每日630萬桶,超過美國的每日624萬桶,取代美國成為全球最大石油凈進口國。 也是在這一年,中國向中東地區進口石油的規模首次超過了美國。 對於美國官方的預測,中國海關總署新聞發言人、綜合統計司司長鄭躍聲在2013年10月12日回應稱,現在很難這樣預測,中國2013年前三季度進口原油量增長5.4%,但他不知道美國方面的數據怎樣。 美國國防部遞交國會的中國2013年軍事與安全發展年報(年報)指出,從1993年起,中國成為石油凈進口國,對國際能源市場仍有疑慮,所以用龐大的外儲投資能源項目不失為可行的選擇。 年報估計,2011年,中國約58%的石油來自進口,保守估計,到2015年這一比例升至將近三分之二,到2030年為四分之三。 年報認為,鑒於中國向中東和非洲進口石油和液化天然氣的規模很大,SLOC油路——南海和馬六甲海峽對中國政府的戰略意義越來越大。
報道 中石化 中石 壓低 原油 購價 一年 年省 15 美元
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貨幣戰爭蓄勢待發:日元持續貶值 韓國或出手壓低匯率

來源: http://wallstreetcn.com/node/207803

在過去的一個月里,韓元/日元大漲了4.1%,達到6年來的高點,市場猜測韓國當局會出手幹預匯市,以保證出口的競爭力。

昨日,韓元/日元漲至9.661,這是自2008年8月以來的最高水平。隨後財政部副部長亨裕煥(Joo Hyung Hwan)表態,韓國當局正密切監測匯率變動情況。

韓元/日元的快速走高一方面受到經常帳創紀錄盈余驅動,一方面在於日本為了結束通縮而大規模印鈔。韓國兩大出口商三星電子和現代汽車稱,韓元的強勢是企業季度收益下滑的原因之一。

近日,受日本首相安倍晉三重組內閣以及美國經濟走強的提振,美元/日元匯率升破105大關,接近五年高點105.44。

彭博引述韓國外換銀行的分析師Seo Jeong Hun的評論認為,韓國當局會設法削弱韓元的升勢,韓國的出口商沒想到日韓匯率會達到目前的水平。

此外,韓元/美元升值了1.7%,這也是彭博追蹤的24個新興市場貨幣中表現最搶眼的。從年初到7月4日,韓元/美元大漲3%,達到1008.37,這是自2008年7月來的新高。

今日公布的韓國二季度GDP修正值顯示,當季度韓國經濟增速為0.5%,較此前公布的初值下滑了0.1個百分點,同樣也低於預期。

為了刺激經濟,從財政、樓市、股市到貨幣政策,韓國已開啟了全方位的刺激時代。

華爾街見聞此前曾提到,7月,韓國總統樸槿惠宣布11.7萬億韓元的刺激措施,以提振不景氣的房產市場、推動經濟增長。此後政府宣布放寬住房抵押貸款的標準,提供企業稅收優惠。

8月14日,韓國央行宣布降息25個基點至2.25%,這是15個月來的首次。

貨幣 戰爭 蓄勢 待發 日元 持續 貶值 韓國 出手 壓低 匯率
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李克強對周小川尚福林稱:讓你們壓低利率是挺困難

來源: http://wallstreetcn.com/node/208460

李克強,融資成本,中國人民銀行,周小川,尚福林

繼國務院出臺政策加大扶持小微企業、中國央行一個多月以來首次下調中標利率後,中國領導層又釋放了降低企業融資成本的信號。

中國銀行上海自貿區分行行長潘嶽漢透露,本月18日,國務院總理李克強考察調研該行時對中國央行行長周小川和銀監會主席尚福林說,讓你們把利率壓下來是挺困難的,但一定要通過改革來倒逼,讓跨境的資金有效流入以後,使得國內的資金成本加快降下來,這是最好的辦法。

今年中國政府更加重視中小企業融資成本高的問題。僅7月一個月內,李克強就四次提及“降低企業融資成本”問題,並在7月23日主持的國務院常務會議上確定了緩解企業融資難的十條舉措。本月17日的國務院常務會議又出臺六條政策,在稅收、融資、財政、信息系統等方面加大對小微企業的支持。

李克強對周小川和尚福林上述講話當天,中國央行開展的100億元14天期正回購操作中標利率為3.50%,環比上期下調20個基點,這是今年7月底以來首次下調中標利率。

正回購是央行以一定規模債券作抵押融入資金,並承諾在日後再購回所抵押債券的交易行為。央行利用正回購操作可以達到從市場回籠資金的效果。較央行票據,正回購鎖定資金效果較強。

對於此次央行出乎市場意料下調中標利率,分析人士認為,釋放了引導市場利率下行、降低融資成本的政策信號,近期降息降準的概率下降。

上周末公布的8月中國數據普遍不如預期,“李克強指數”之一發電量年內首次負增長,工業生產和固定資產投資增速分別創68個月和13年來新低,主要行業工業增長均放緩。市場對中國央行降息降準的預期再度升溫。

但本周新華社評論文章公開批評外界期待降息的論調,認為是不信任中國改革。中國央行貨幣政策委員會委員陳雨露也在接受新華社采訪時表示,貨幣政策要堅持穩健,不搞強刺激。

對於外界關心的會不會降息,陳雨露回應說,還沒有到下這個決心的時候。如果降息就是個強信號,對堅持新常態下貨幣政策預調微調大家會疑慮、混亂。陳雨露稱:

“(降息)能不這樣做就不這樣做,想點其他辦法,定向降準、公開市場操作等。讓廣義貨幣供應量M2保持在13%左右,預調微調的手段有的是。”

新華社發布陳雨露上述評論次日,市場傳出中國央行向工、農、中、建、交五大行進行各1000億元SLF的傳言。SLF是央行在2013年初創設的新工具——常備借貸便利,主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。

傳言稱此次中國央行期限為3個月。這類合計5000億元的短期貸款效力相當於全面降準0.5個百分點。昨日建行董事長王洪章證實了上述傳言。

至此,通過以上下調正回購利率及5000億元SLF,中國央行已釋放維持資金面穩定與引導利率下行的信號,加之央行顧問陳雨露的不實施“強刺激”表態,預計中國央行近期全面降息降準的幾率較小。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

李克強 李克 周小川 尚福林 尚福 你們 壓低 利率 是挺 困難
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大放水未能壓低利率 央媽會全面降息嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210413

昨天,中國人民銀行發布《2014年第三季度貨幣政策執行報告》,江湖傳言的放水得到官方證實,但貸款利率較二季度卻不降反升。融資成本走高,會迫使央行推出全面降準降息嗎?華爾街見聞綜合各家觀點,為您深入分析。

重磅:MLF工具得到央行確認,本質上是貨幣放水, 兼調結構

此前市場傳言央行放水的消息被央行確認,在9月和10月央行使用新式工具中期借貸便利(MLF)分別投放了5000億和2695億元。中期借貸便利期限3個月,利率為3.5%。

華泰證券首席經濟學家俞平康認為,由於MLF比SLF期限長,並存在展期可能,因此這是實際上的“放水”,規模上接近兩次降準。同時在資金投放上,以三農和小微為主,顯示了MLF工具同時兼備引導中期利率和調整貨幣投放結構的作用。可以預見,未來央行將主要通過SLF、MLF,甚至LLF的方式來構建多元化的貨幣工具,引導資金價格的方向和結構。

吊詭:貸款利率到底降了還是升了?

本次《報告》在描述貸款利率時玩了一個“文字遊戲”,報告原文稱:“9 月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.97%,比上月下降0.12 個百分點”。

回顧歷次《報告》,貸款加權平均利率的對比對象都是前一季度,本次《報告》將其與上個月對比實屬首次。央行這次為什麽會遮遮掩掩呢?海通證券首席宏觀分析師姜超認為,這是因為央行“心虛“了。

季度對比來看,9月非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.97%,還略高於二季度的6.96%,一般貸款加權平均利率7.33%,也高於二季度末的7.26%。執行上浮利率的貸款占比也高於二季度。

俞平康指出,利率從貨幣市場向實體經濟的傳導還不順暢,流動性增加更多體現在銀行間的錢增多,但實體受益不多。其中原因主要還是債務率較高和風險溢價上升。解決實體端“融資貴”的問題還需繼續引導市場利率水平,理順傳導機制,這將仍然是未來貨幣政策的重心。

另一方面,從央行強調的月度對比來看,貸款利率確實也開始出現下降的勢頭。海清債券頻道的鄧海清稱,9月貸款利率相對8月已經開始下降,強調“企業融資成本高問題有一定程度緩解”,換句話說央行認為貸款利率的拐點和下行通道已經形成。

焦點:會有全面降息降準嗎?

姜超直言不諱地指出,降低融資成本仍是央行未來首要任務,降息概率顯著上升。目前央行各類創新工具對降低貸款利率收效甚微,“我們判斷15年央行或正式下調存款利率,次數或在兩次以上,以引導商業銀行降低貸款利率”。

不過,支持這一觀點的人並不多。俞平康就指出,降低融資成本確實是首要的政策目標,但央行目前尚未對全面降息降準有所傾向,意圖還是通過更加靈活性和針對性的金融工具創新,將寬松進行定向的引導。

他指出,報告對低通脹成為放水理由進行了反駁,認為盡管通脹數字較低,但“物價絕對水平不低”,“物價預期還不很穩定”,“物價對需求的擴張仍是比較敏感的”。

鄧海清認為,從9月貸款利率較8月下降的趨勢中,央行可能會認為貸款利率下行通道已經形成,那麽央行繼續大規模寬松的必要性並不存在。

而且,《報告》中稱“中國經濟繼續運行在合理區間”,表明中國經濟的GDP底線已經明確小於等於7.3%,“為保7.5%而放水”的邏輯起點不再存在。

展望:更加靈活的定向寬松

央行如果不進行全面降準降息,可能會怎麽做呢?

央行在《報告》中指出:“增強調控的靈活性、針對性和有效性,為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境”。

這一句話有兩個要點,一是將之前的“預見性”改為了“靈活性”,二是將之前的“穩定的貨幣金融環境”改為了“中性適度的貨幣金融環境”。

鄧海清指出,對於“靈活性”,“我們的理解是,央行不再期望能夠在複雜的國際(美、歐、日分化)、國內形勢中清晰“預見”未來經濟的長期趨勢,而更傾向於‘兵來將擋,水來土掩’,采用見招拆招的方式隨機應變”。

央行一旦采用了長周期貨幣政策工具,則將封殺自己未來政策調整的空間,與“靈活性”根本上違背,因此降息等長周期貨幣政策工具不會輕易采用。

可見,未來央行的政策很可能仍將以“靈活的”定向寬松為主,不排除更多的創新工具使用。

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放水 未能 壓低 利率 央媽 媽會 全面 降息
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誰壓低了美國利率?中國2014年購中長期美債規模創最高記錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/214468

《華爾街日報》分析新近公布的美國官方數據發現,去年中國購買一年以上期限美國國債的規模以有記錄以來最快速度增長。其報道認為,這凸顯了去年中國對長期美國國債價格走高、收益率下跌的影響。

美國財政部本周發布的國際資本流報告(TIC)顯示,去年中國持有美國國債總規模減少258億美元至1.2443萬億美元。上述報道稱,這表明中國大量減持一年或以下期限的美國國債,因為同期中國2-30年期限的美國國債凈購買額增加了1856.83億美元,打破了2009年凈購買1234.54億美元的最高紀錄。

去年年底,美國基準國債10年期美國國債的收益率收報2.173%,低於前年年底的3.03%,昨日已跌至2.112%。美國國債收益率過去一年下跌讓許多華爾街人士大跌眼鏡,他們原本預計收益率會走高。TIC的數據體現了中國這一美國國債大買家的影響,但該報告數據滯後兩個月公布,這正是華爾街分析人士此前詬病的問題。

上述報道提到,華爾街人士不滿TIC的另一大缺陷是,該報告的數據並未計入中國借英國和比利時等第三方購買美國國債的規模。如TIC以下圖表所示,截至去年12月末,比利時是僅次於中國內地和日本的第三大美國以外美國國債官方持有者,全年增持美國國債786億美元至3354億美元;英國去年持有規模為1892億美元,全年增持255億美元。

TIC,美國國債,國債,資本流出,人民幣,中國

華爾街見聞去年8月文章提到,始於2013年7月的一年內,人口僅1100萬、GDP僅4840億美元的比利時持有美債規模翻倍,去年6月增至3641億美元,成為第三大美債持有國,持倉約相當於國內75%的GDP,而且這是在比利時尚未成立民選政府的541天內發生的。美聯儲經濟學家在去年8月的報告中對比中國的美債持倉和增持規模差距認為,中國利用了美國以外的海外機構作為購買美債的中介。

美國國債, 比利時, 中國

上述《華爾街日報》報道援引法國農業信貸銀行駐紐約利率衍生品策略師Jonathan Rick估算稱,去年上半年中國月均凈購買美國國債218億美元,購買規模遠高於去年下半年月均的91億美元。這說明近幾個月中國購買長期美國國債的速度下降。

專家認為,這一購買速度變化與中國資本流出的壓力加大有關,這是中國經濟增長放緩和美聯儲今年加息預期共同作用的結果。

上述報道援引美國弗吉尼亞大學達頓商學院(Darden school of business)研究國際資本流的教授Frank Warnock預計稱,若今年國內資本外流持續,中國可能進一步放慢購買美國國債的速度。隨著中國國內貨幣市場發展、人民幣成為全球貨幣和中國經濟由出口導向型轉變為內需驅動型,中國的美國國債需求還會減少。

本月初華爾街見聞文章援引外管局發布數據稱,去年第四季度中國資本和金融項目逆差為912億美元,這是16年來最大規模的逆差,它使去年全年逆差達到960億美元。當時外管局表示,當前資本流出規模可以承受,並非外資撤離。分析人士認為,人民幣貶值的預期推動了資本外流。

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壓低 美國 利率 中國 2014 年購 中長期 中長 美債 規模 最高 記錄
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誰壓低了美國利率?中國2014年購中長期美債規模創最高記錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/214468

《華爾街日報》分析新近公布的美國官方數據發現,去年中國購買一年以上期限美國國債的規模以有記錄以來最快速度增長。其報道認為,這凸顯了去年中國對長期美國國債價格走高、收益率下跌的影響。

美國財政部本周發布的國際資本流報告(TIC)顯示,去年中國持有美國國債總規模減少258億美元至1.2443萬億美元。上述報道稱,這表明中國大量減持一年或以下期限的美國國債,因為同期中國2-30年期限的美國國債凈購買額增加了1856.83億美元,打破了2009年凈購買1234.54億美元的最高紀錄。

去年年底,美國基準國債10年期美國國債的收益率收報2.173%,低於前年年底的3.03%,昨日已跌至2.112%。美國國債收益率過去一年下跌讓許多華爾街人士大跌眼鏡,他們原本預計收益率會走高。TIC的數據體現了中國這一美國國債大買家的影響,但該報告數據滯後兩個月公布,這正是華爾街分析人士此前詬病的問題。

上述報道提到,華爾街人士不滿TIC的另一大缺陷是,該報告的數據並未計入中國借英國和比利時等第三方購買美國國債的規模。如TIC以下圖表所示,截至去年12月末,比利時是僅次於中國內地和日本的第三大美國以外美國國債官方持有者,全年增持美國國債786億美元至3354億美元;英國去年持有規模為1892億美元,全年增持255億美元。

TIC,美國國債,國債,資本流出,人民幣,中國

華爾街見聞去年8月文章提到,始於2013年7月的一年內,人口僅1100萬、GDP僅4840億美元的比利時持有美債規模翻倍,去年6月增至3641億美元,成為第三大美債持有國,持倉約相當於國內75%的GDP,而且這是在比利時尚未成立民選政府的541天內發生的。美聯儲經濟學家在去年8月的報告中對比中國的美債持倉和增持規模差距認為,中國利用了美國以外的海外機構作為購買美債的中介。

美國國債, 比利時, 中國

上述《華爾街日報》報道援引法國農業信貸銀行駐紐約利率衍生品策略師Jonathan Rick估算稱,去年上半年中國月均凈購買美國國債218億美元,購買規模遠高於去年下半年月均的91億美元。這說明近幾個月中國購買長期美國國債的速度下降。

專家認為,這一購買速度變化與中國資本流出的壓力加大有關,這是中國經濟增長放緩和美聯儲今年加息預期共同作用的結果。

上述報道援引美國弗吉尼亞大學達頓商學院(Darden school of business)研究國際資本流的教授Frank Warnock預計稱,若今年國內資本外流持續,中國可能進一步放慢購買美國國債的速度。隨著中國國內貨幣市場發展、人民幣成為全球貨幣和中國經濟由出口導向型轉變為內需驅動型,中國的美國國債需求還會減少。

本月初華爾街見聞文章援引外管局發布數據稱,去年第四季度中國資本和金融項目逆差為912億美元,這是16年來最大規模的逆差,它使去年全年逆差達到960億美元。當時外管局表示,當前資本流出規模可以承受,並非外資撤離。分析人士認為,人民幣貶值的預期推動了資本外流。

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壓低 美國 利率 中國 2014 年購 中長期 中長 美債 規模 最高 記錄
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息口長期壓低非好事 (副題: 簡評898萬事昌中期業績)

筆者認為美國早加息好過遲加, 但基於外部因素的考慮, 上星期聯儲局決定維持利率不變. 但不加息對市場不一定是好事, 上星期五收市美國道指和標普500指數分別下跌1.74%和1.62%. 自2008年12月聯邦基金基準利率維持於接近零水平以來, 已經接近7年時間, 利率水平之低以及維持時間之久是歷無前例. 利率水平人為地被壓低, 其實是對資金擁有者的剝削, 對放貸人來講, 利率是借出資金所獲得的報酬率. 利率過份不合理地被壓低不一定是好事, 近年銀行持續削減開支的其中一個原因是淨息差普遍收窄導致利息收入增長乏力. 依賴定息收入的退休人士也身受低利率之害, 只好減少消費支出. 低利率本應刺激企業借貸, 但企業將借回來的平錢用來回購自己的股份, 收縮股本而非擴張業務.超低利率令資金得不到應有回報並造成惡性循環.

今次簡評萬事昌(898)中期業績. 集團有以下資產和業務:

1. 帳面值65.92億元的投資物業, 主要包括位於九龍上海街的萬事昌中心, 總建築面積有46,351平方呎; 位於九龍寶勒巷的萬事昌廣場, 總建築面積有61,269平方呎, 位於香港仔興和街的大生工業大廈, 總建築面積有81,720平方呎; 以及在上海擁有182幢酒店式服務別墅及132個酒店式服務住宅單位. 期內租金收入以及管理費收入分別有9,704.9萬元(下跌1.8%)和1,211.9萬元(增加20.7%). 內地經濟放緩以及外資撤離中國對集團上海出租業務帶來壓力. 集團位於黃竹坑道的舊總部大樓已完成地基工程, 一幢30層高的新大樓預期於2017至2018年落成, 租金收入短期缺乏增長空間.

2. 證券投資: 集團持有帳面值9.02億元的高流動性股權投資, 以及2.24億元的可供出售已上市債券投資. 受惠上半年美國經濟好轉以及內地刺激經濟政策, 股票市場錄得不俗升幅, 股權投資公平值收益大增29倍至1.086億元, 以及股息收入385.2萬元. 債券投資帶來利息收入605萬元, 但同時錄得公平值淨虧損601.9萬元. 然而, 下半股票市場急轉直下, 預期對集團的證券投資業務有不利影響.

3. 集團持有現金及銀行存款2.92億元, 計息銀行及其他借貸有12.29億元, 淨借貸9.37億元, 上半年融資成本1,285.8萬元.


集團每股資產淨值1.172元, 以現價0.325元計算, 市帳率只有0.277倍, 歷史股息率有3.85%, 過去3年股息持續增加. 建議管理層減少證券投資, 以償還銀行部分借貸. 股價近期弱勢相信是反映投資市場動盪對證券投資業務的憂慮. 現價估值便宜, 但需要耐心等待2,3年才有更好收成.
息口 長期 壓低 好事 副題 簡評 898 萬事 中期 業績
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北大學者:80後90後婚育新模式壓低生育率水平

國家統計局上個月公布了2015年1%人口抽查結果。根據未經修正的抽查數據,2015年中國人口的總和生育率僅為1.047。這一生育率水平不到世界平均水平的一半。人口學界由此掀起了又一輪關於中國總和生育率到底是多少的爭論。第一財經昨日刊發專題《人口圓桌:總和生育率之辯》,受到各界讀者的關註和評論。

北京大學社會學系人口學者李建新認為,盡管對總和生育率水平和人口統計數據質量的學術爭論重要且必要,但就目前而言,低生育率水平已經延續多年,並且日漸嚴峻,這一事實和趨勢已無可辯駁。在這樣的背景下,總和生育率高一點低一點並無本質區別,關鍵是要迅速采取應對行動,迅速放開生育限制,不要因為爭論而貽誤了戰機。

 

第一財經:對於最近關於總和生育率的爭論,你怎樣看?

李建新:2015年1%抽樣調查數據顯示我國總和生育率為1.047,已降到了非常低的水平。另一方面我也註意到,對於國家統計局公布的這個數據,也有學者表示質疑,最高估計到1.5-1.6左右的總和生育率水平。

其實,關於我國生育水平到底是多少的爭論已經不是今天才提出的問題,而是進入新世紀以來一直就存在著的,這當然首先與我們的調查數據質量問題有關。

從這次爭論中,我們看到,無論是認為生育水平相對偏低的還是相對偏高的,都對中國人口已進入低生育水平這樣一個事實有共識,並認為二孩政策實施不能改變我國人口老齡化的趨勢。

各位學者對於調查數據質量可能存在的問題做出了全面的分析,我認為這樣的學術爭論是重要的而且也是必要的。但在當下中國,生育率水平高低、數據質量好壞的爭論,並不僅僅是學術問題,因為實際生育水平的高低直接影響到了我們對二孩政策實施效果評估以及對人口形勢的判斷,進而直接影響到了我國人口生育政策下一步的決策。

所以我主張對爭論求同存異,不妨換種角度來考察我國人口的嚴峻形勢。

第一財經:如何換種角度?你對中國人口的嚴峻形勢怎麽看?

李建新:我的意思是不要糾結於總和生育率到底是一點幾,而是聚焦在中國人口目前面臨的嚴峻形勢。2009年,我曾經寫了一篇博客文章,《開放生育政策,天塌不下來》,主張應該全面放開生育政策。

我當時強調,不用擔心放開政策後的生育率反彈,雖然我沒具體去預測推算,但我強調我是“心中有數(數據)”。

我當時的基本依據是這樣的,80後們是正在進入婚育期的主體,而這個主體的基本特征,從生物年齡上看他們正陸續進入生殖力旺盛期(20-29歲);從社會年齡看,他(她)們正進入高等教育、戀愛結婚、就業期;從歷史年齡看,他們是改革開放和獨生子女政策下的一代人,是新思想、新觀念下成長的一代人。

他(她)們不再遵循傳宗接代的價值觀,不再持有重男輕女的性別觀,加之婚育機會成本和生育養育成本的節節攀升,80後以後的婚育時代與60、70後的時代已經完全不可同日而語。

現在的普查和抽樣調查數據結果也再次證實了我當初的基本判斷。我們不妨借用歷次人口普查數據來對比一下60後、70後、80後的婚姻狀況,看看他們之間的代際差異。

在過去和當下中國社會,人們的生育一般是在婚姻的前提下發生的,所以生育的邏輯是這樣的:建立婚姻家庭,才可能生育孩子;生育了一孩才有可能生育二孩;生育了二孩才有可能生育三孩,依此類推。

從1990、2000、2010年三次人口普查數據中我們可以看到,婚育年齡推遲的趨勢非常明顯。

大致1961年至1965年出生的60後在1990年普查時是25-29歲,這是一個成熟的婚育年齡,在年齡組中,女性未婚比例僅為4.43%;2000年普查時,70後的女性未婚比例為8.67%;2010年普查時,80後的女性未婚比例急劇躍升到了21.62%。

對比中我們看到了代際婚姻狀況發生了質的變化,因為這種變化,生育模式和生育水平也就發生了根本性的變化。

比如說,60後一代有100對男女,他們都結婚並且生孩子了,最後的生育比例是,一孩60%,二孩30%,三孩10%,最終這100對60後夫婦平均生育1.6孩;80後一代也是100對男女,但時代變了婚育觀念也變了,有20%的男女可能不結婚或結婚後選擇做丁克不生孩,剩下的80對男女都結婚並生子,最後的生育比例是一孩40%,二孩40%,三孩20%(考慮到政策放開後二孩、三孩比例上升的因素),最終80對夫婦平均生育回升至1.8個孩子,但對於100對80後來說,則是平均只有1.44個孩子。從人口再生產的角度來講,80後生育水平無疑是低於60後生育水平的。

事實上,2015年1.047的低生育水平也許有質量問題,但從孩次生育率結構變化上看,一孩生育率下降本身也與80後推遲婚育有關。如此以來就不難理解我們所強調的低生育率和低生育率危機了。

而且從變化趨勢上看,這種形勢只會更加嚴峻,因為女性人口數量以代際迅速下降方式在變化,如2010年普查數據顯示,20-29歲的80後女性人口為11358萬,10-19歲的90後女性人口降至8263萬,而0-9歲的00後女性人口更降至6689萬。

雖然低齡歲組人口特別是女性人口存在著瞞報漏報的問題,但代際人群越來越少是一個清晰的事實,這意味著未來進入婚育期的人群會越來越少,加之性別結構失衡和觀念變化等因素,低生育水平形勢只會越來越嚴峻。

第一財經:對下一步的政策走向,你的建議是什麽?

李建新:由於我國人口低生育率形勢不容樂觀,容不得我們爭論清楚之後再下結論,時不我待。所以我主張,不要再糾結於這種沒有結論的生育率水平爭論,下一步不僅生育政策要全面放開,而且還要從廣義人口政策下手鼓勵生育,唯有這樣,才能首先實現人口自身的長期均衡發展,進而實現人口與經濟社會可持續發展。

北大 學者 80 90 後婚 育新 模式 壓低 生育率 生育 水平
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C觀點 - 施永青 SSD未能壓低樓價 (2012年02月14日)

1 : GS(14)@2012-02-14 22:48:52

http://www.am730.com.hk/article.php?article=92256
觀點 施永 永青 SSD 未能 壓低 樓價 2012 02 14
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樓市風雲:打爆樓價易 壓低樓價難

1 : GS(14)@2012-11-10 13:57:39

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121110/18062574
自政府實施非港人買家印花稅及加強版額外印花稅後,樓市頓時進入半休眠狀態,放盤叫價則下調三至五個百分點,證明市場對新措施反應非常冷靜,淡友預期樓價大跌機會則越來越渺茫。
過份干預弊多於利
市況轉趨冷靜,但政府則轉趨亢奮,更明言當炒風吹至工商舖後,不排除出手干預。過往政府每次出招壓市,市場反應多屬負面,但這次市場反應正面,政府沾沾自喜並加強進一步干預的信心。
很明顯,現時政府步的管治思維正步向有作為大政府的概念,但這對本港的自由經濟體系將帶來巨大的衝擊,政府要明白遏止非港人買本地樓利多於害,但連工商舖買賣都要管,實屬干預太甚。
一向以來,工商舖買賣都是專業買家的至愛,買賣熾熱早已反應回報率低至不足2釐的租金收益上,這足以證明舖位租金已不跟舖價上升,這是市場自然調節的結果。炒舖是有錢人的遊戲,因此這批有錢一族,實不應得到政府太多保護,倘政府這些都要管,那麼炒賣股票是否又要引入漲跌停版的制度。說實話,香港的金融體系,目的不是阻止炒賣的出現,反之只要制度公平,炒賣不應受到鄙視。
現時放盤價稍跌,只因過往叫價過高,至於實質的買賣成交樓價,則仍未出現較明顯的下調。倘政府再加大行政措施力度,直至打爆業主信心為止,當這情況出現,那時樓價不是調整而是暴跌,政府必須慎思慎行。
何熊輝
樓市 風雲 打爆 樓價 壓低
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氣壓低致腹脹坐飛機易放屁

1 : GS(14)@2014-12-27 17:22:08







大家出埠坐飛機(圖)時,有否留意到特別想放屁呢?專家指出,原來這是物理定律使然,因為機艙氣壓較地面低,體內的氣體體積驟增導致腹脹,令人較平時多放幾個屁。臭屁是腸內食物殘渣產生的氣體,包含氮、二氧化碳及氫氣。丹麥哥本哈根大學臨床教授羅森堡解釋,一般人每日會放屁約10次,共排出近1公升氣體,但在飛機內,因氣壓下降而導致腸道空氣需要多30%空間容納,從而令人腹脹不適,需要放屁宣洩。超過60%機師常感到腹脹,比例遠比辦公室上班族為高。英國《都市報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20141225/18980794
壓低 腹脹 飛機 放屁
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歐央行本周料壓低負利率

1 : GS(14)@2016-03-08 00:05:31

【本報綜合報道】美國就業數據勝預期,帶動美股上周五造好,道指重越17000點關口。展望本周,環球市場聚焦於歐洲央行周四議息會議。市場預期,歐央行是次會議不但宣佈推出新一輪量化寬鬆(QE)措施,且可能進一步壓低負利率。



或擴大量寬規模

美銀美林全球經濟研究聯席主管Ethan Harris表示,預計歐央行周四宣佈進一步壓低負利率,並擴大量寬規模。不過,Harris強調,歐央行是次不會提供任何「重型武器」,而是寬鬆計劃上的「一小步」,惟這仍有利於環球股市表現。貝萊德首席投資策略師Russell Koesterich表示,由於歐元區上周公佈的通脹數據差勁,市場預期歐央行加碼量寬,或購買更多資產。然而,他指出,由於市場對日本央行早前推出的負利率政策反應負面,因為憂慮負利率對銀行業的影響,故歐央行刺激措施的組成內容甚為重要。至於美國經濟數據,該國周五公佈當地2月進口價格指數。Harris表示,進口佔當地國內生產總值(GDP)約15%,由於美元強勢,進口價格處於疲弱狀態,導致美國一直輸入「通縮」,惟進口價格下降速度正在減慢。市場預計,美國上月進口價格指數按月下跌0.8%,跌幅較前一個月減少0.3個百分點。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160307/19519334
央行 本周 壓低 利率
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會計新例料增撥備 壓低資本率港銀行派息恐轉保守

1 : GS(14)@2016-07-14 08:04:42

■恒生對國際會計新例影響性,不作評論。 



【本報訊】08年金融海嘯後,因監管當局擔心銀行撥備不足而催生的國際會計準則9(IFRS9),將於2018年度起執行,新例要求銀行以前瞻預期損失(Expected Loss),取代目前按不良貸款往績計算的實際產生損失(Incurred Loss),作為提取撥備的基礎,此舉很可能令銀行撥備出現一次性上升,據悉金管局上月中已向銀行發出調查,要求銀行對新例影響作評估。分析指,新例會削弱銀行資本,甚至令其派息政策更保守。記者:劉美儀 陳洛嘉


消息指,金管局早前向銀行發出「量化影響調查」,收集資料及要求銀行評估和計算新例的影響,於8月初回覆。銀行界及分析員透露,銀行除了要逐宗貸款評估,過程繁複艱巨外,倘經濟前景開始轉差,可能引發集體減值準備(Collective Impairment Allowances)突然增多,令銀行的普通股權一級資本充足率(CET1)下降,甚至影響派息政策取態更保守;關鍵在於金管局會否容許銀行釋放已累積的監管儲備,作為抵銷集體減值準備一次過上升的負面影響。




金管局評估新例影響

金管局發言人表示,該局正進行一項調查,以收集銀行就新例對業務影響的評估,以助當局制訂政策,包括以預期損失作為提列基礎,與監管儲備之間的關係。根據IAS39舊例,銀行以實際產生損失作為集體減值準備的釐訂基礎,故該局要求業界預留監管儲備,加強風險管理保障。有外資證券研究主管表示,大行如恒生(011)及中銀香港(2388),因歷史壞賬偏低,故集體減值準備對貸款組合比率一向偏低,去年度分別為0.2%及0.3%。中銀2003及2004年,即執行IAS39前,有關比率為1.75%及1.7%;但到2005年改例後急降至0.2%,若現在因IFRS9令該行比率回升至約1.7%水平,以去年度備考盈利計,普通股權一級資本充足率將降1個百分點。



恒生認同業界減值或升

對於新例會否令恒生派息政策趨保守,該行財務總監梁永樂以目前為業績緘默期為由,不作評論;他表示,相信各行都正對新例影響作評估,同意「理論上有可能」令業界集體減值準備上升,但幅度難一概而論。他指銀行一貫會因應監管條例變化及業務需要,對資本規劃作動態管理。法巴曾估計,今年底及明年度恒生CET1仍可回升至16.6%及約17%水平,故有空間在2018年初,再派另一次每股約3元的特別股息。東亞銀行(023)集團財務總監鄭則民指,正按新例作評估,現階段未能評估實質影響多大,每間銀行的幅度亦不一樣。





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會計 新例 例料 增撥 壓低 資本 率港 銀行 派息 恐轉 保守
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羅霖血壓低暈一暈

1 : GS(14)@2016-09-28 05:04:34

羅霖連續第五屆擔任「2016國際太太總決賽」評委,前晚穿上火紅色晚裝中門大開的她出席佐敦活動時姍姍來遲,她表示因為身體不適:「出門口發現血壓低,暈一暈,如果下世我一定要做男人,要做一個盡責、錫老婆、有內涵同錫身邊所有朋友嘅男人,華仔就係一個好好嘅對象。今日要送大仔去美國西雅圖讀書,二仔喺洛杉磯,之前都有諗過陪仔開學,不過時差真係唔適應,所以近年只係送機。」另外,跟單身懷孕的趙哲妤情同姊妹的筱靖,表示半年前已經知道趙哲妤懷孕,她說:「替佢擔心,以為佢唔會講,點知佢喺活動講,佢預產期係12月。」對於趙哲妤的男朋友,筱靖指對方不是圈內人,大家不會認識。採訪:卓寶花攝影:仇志德




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160928/19783729
羅霖 霖血 壓低 暈一 一暈
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君柏推12年成交期救亡標榜先住後付 壓低首期吸客

1 : GS(14)@2016-10-01 13:12:11

■馬頭角君柏推出超長成交期付款方法,2028年才成交。 黃文邦攝



【本報訊】長實(1113)賣樓再創新猷,繼大埔嵐山發明「1+親」後,馬頭角君柏推出超長成交期付款方法。今年初賣樓一度叫停、與新地(016)「郭家大少」郭炳湘合作的君柏,昨推出低層戶救亡,呎價1.6萬元起,成交期長達12年,2028年才成交,號稱全港史上成交期最長新盤。記者:朱連峰



新盤火熱,君柏趁勢重推。昨公佈全新3號價單共23伙,當中17伙為10樓以下低層戶,故把整體折實平均呎價拉低至20,728元,較今年3月推出、以高層單位為主的首張價單折實平均呎價23,370元低11%。長實指是次屬原價加推,10月開售。消息指,現樓今日開放參觀。



最平單位賣3,199萬

君柏除了推出價錢相對較平的低層戶試圖救亡外,並推出長達12年的超長成交期付款方法。該定名「Z138先住後付」付款方法分「還款六部曲」﹔第一部曲,買家在簽定臨時買賣合約時先付樓價5%,再在之後的60天內、120天內及180天內各加定5%,即總共半年共付樓價兩成;至第五部曲,由181天開始,須分138期支付34.5%樓價,每月支付0.25%,即每年償還樓價3%;當去到第六部曲,當時已經是2028年,買家須全數繳付餘下45.5%樓價。整個付款方法,成交期接近12年。昨日推出的全新價單,其中指定19伙才可採用這個成交期長達12年的付款方法,單位實用面積1,575至1,723方呎,定價全逾4,200萬元,由4,209.9萬至5,269.9萬元,呎價25,923元至32,470元。扣除最高24%折扣優惠後,最平入場單位為3座5樓A室,實用面積1,624方呎,折實價約3,199萬元。



另外4伙指定單位,即供最高折扣優惠15%,為1座2至3樓A及B室,折實價2,824.9萬元起,呎價最平16,395元。君柏推出超長成交期,長實執行董事趙國雄形容是「空前震撼」,料為全港史上成交期最長新盤。他亦多謝合作夥伴郭炳湘對有關計劃的支持。趙國雄又指,該付款方法的其中一個賣點,就是期間可出租單位,形容「淨係收租都發到豬頭炳」,又話「點解我哋做到,因為我哋(長實)錢多,唔使撲水。」橫掂息口低,錢放在銀行沒用,長實又不急於收錢,不如幫市民置業。他預計年底前樓價會升一成。


名鑄呎價5.1萬破頂

豪宅旺,會德豐山頂Mount Nicholson第2期昨上載樓書,提供24伙分層戶及兩幢洋房,分層戶實用面積4,209至4,569方呎。新世界(017)尖沙嘴名鑄頂層66及67樓複式B室,昨售1.97億元創項目新高紀錄,呎價51,023元。宏安地產(1243)馬鞍山薈晴昨亦上載樓書。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161001/19787391
君柏 柏推 12 成交 救亡 標榜 先住 住後 後付 壓低 首期 吸客
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特朗普不滿美元過強斥中國壓低滙率 人幣即漲逾600點子

1 : GS(14)@2017-01-18 08:10:09

【本報訊】「狂人」抨擊美元過強,美滙指數脫離101水平。美國候任總統特朗普打破傳統,突接受訪問發表美元兌人民幣過強言論,其敏感發言即刺激美滙指數昨日曾跌0.7%至100.48,而人民幣離岸價(CNH)曾急漲616點子,至每美元兌6.7978人民幣。記者:賴俊達 周家誠



特朗普周五接受《華爾街日報》訪問時表示,美元已經太強,部份原因乃中國壓低人民幣滙率,而這將導致美國企業難與中國企業競爭,「and it's killing us(而它正殺死我們)」。



美滙指數失守101水平

事實上,人民幣近年在經濟放緩及走資壓力下,是持續地貶值,中國政府更多次出招,力撐人民幣滙價,減慢貶值速度,但特朗普卻認為「這只是因為中國不想觸怒美國」。另外,特朗普高級顧問Anthony Scaramucci周二在達沃斯論壇上,亦警告美國須對美元走強保持警惕。特朗普打破美國總統不評論美元水平的傳統,刺激美滙指數昨日曾跌0.7%至100.48,跌穿101水平。自特朗普勝出大選以來,美滙指數累積漲2.7%,自2014年中期以來則累漲26%。美元兌日圓昨日曾跌1.22%至112,每百日圓兌港元曾漲至6.874。
ING外滙策略部門主管Chris Turner表示,特朗普似乎開始「出口術」對抗強美元,惟其言論僅能拖慢美元今年漲勢,而不能顛覆美元牛市。在狂人的言論炮轟下,人民幣離岸價昨日一度漲616點子至6.7978,即每百港元兌人民幣報87.58。人民幣在岸價(CNY)昨日曾漲473點子至6.8466。人民幣中間價昨日重返6.89水平,其兌美元昨日開報6.8992,按日下調118點子。星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享表示,特朗普批評美元過強損害美國出口競爭力,導致美元偏軟,人民幣大幅升值。他又指出,市場開始理解特朗普基建投資計劃需要大舉融資,而利息成本高企,將令聯儲局難以加息,不利美元走強。「一個國家財政赤字佔國內生產總值(GDP)達3%,其貨幣已需要貶值;而債息佔GDP達8%,亦會令美元下跌」。


專家料人幣難言轉勢

王良享認為現時人民幣貶值已不是炒家主導,而是資金流走問題,故人民幣難言轉勢。「即使美元呈弱,內地資金仍會繼續流走,只是流去其他貨幣而已」。富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹透露,有投資者趁美元轉弱而順勢「做人仔一轉」,主要因為其對特朗普政策預期由樂觀轉為悲觀。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170118/19900475
特朗普 特朗 不滿 美元 過強 強斥 中國 壓低 人幣 幣即 即漲 漲逾 600 點子
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摩通:日本或藉壓低債息減買債

1 : GS(14)@2017-06-17 12:37:57

【明報專訊】聯儲局部署縮表之際,日本央行或已開始減少買債。雖然日本央行宣布貨幣政策不變,維持每年80萬億日圓的買購規模,但摩通認為日央行可能藉着把10年期國債孳息率曲線維持在零水平附近的手段,暗中減少買債。只要孳息率接近零,央行就可減少買債。

根據摩通數據,日本央行5月僅買入價值7.89萬億日圓(約合716億美元)的國債。若不計到期債券,購買量是2014年10月以來的最小。摩通以此買債速度推算,全年買債規模只有55萬億日圓(3874億港元),購買量減少了三分之一。

全年買債規模料減三分一

目前日本央行可從私營機構購買的日本國債減少。央行已買入43%的國債,其資產負債表規模相當於GDP的90%。

不過日本央行行長黑田東彥昨表示,目前難以為「退市」提供具體方案。他表示,目前距離2%通脹目標仍然很遠,討論退市會引發混亂,現階段將維持購買額度。日本近期通脹率略高於零。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7519&issue=20170617
摩通 日本 或藉 壓低 債息 息減 減買 買債
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致勝策略:大量採購 壓低成本

1 : GS(14)@2017-07-09 11:56:17

【明報專訊】儘管日本經濟已連續五個季度錄得增長,但節儉的消費模式仍然根深蒂固。不少日本消費者都表示,希望儲蓄更多,不想放棄過去20年養成的購買平貨習慣,令100日圓店繼續其門如市。

矢野將100日圓店的成功,歸因於精明的產品採購,使大創能以100日圓的價格,提供高質素,甚至千奇百怪的必備品。他的買手會直接與製造商談判,以低價大量採購,策略與大型連鎖超市沃爾瑪相似。大創目前銷售約7萬款家居用品,截至今年3月底的2017財年收入增長6.3%,增幅較日本第二大折扣零售商Seria低4.7個百分點。

大創與同業之間的競爭正在加劇。野村控股分析指,Seria的同店銷售增長,比同業高出約1個百分點。與大創相比,該公司力求通過庫存管理獲得競爭優勢,例如剔除銷售不佳的商品,換上新商品。大創並不使用大數據,也很少注意數字,更加重視以量產來提高利潤。矢野博丈表示,大創希望能把焦點放在開設更多門店和販售更多產品。對他來說,只有100日圓才是最重要的數字。

[企業地球村]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7771&issue=20170709
致勝 策略 大量 採購 壓低 成本
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