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融資平臺春天又來了? 專家稱勿盲目樂觀、不增地方債是紅線

在嚴防範地方政府債務風險大勢下,地方政府之前依賴的融資平臺公司早已被剝離政府融資職能。但這些平臺對維持地方重大必要項目和地方有效投資仍有存在必要。

7月23日的國務院常務會議明確提出推動有效投資穩定增長,其中舉措之一是有效保障在建項目資金需求。督促地方盤活財政存量資金,引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求,對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾 。

“我朋友圈里的一些人看到保障融資平臺公司合理融資需求後非常樂觀,認為融資平臺公司的春天來了。但我認為這是盲目樂觀,事實上支持融資平臺公司市場化融資並沒有突破現有政策法規範圍,即市場化融資前提仍是不能增加政府性債務。”國家發改委PPP(政府和資本合作)專家張宇告訴第一財經記者。

融資平臺公司是指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或註入土地、股權等資產設立,承擔政府投資項目融資功能,並擁有獨立法人資格的經濟實體。過去融資平臺公司是地方政府籌資的主要工具,但為了控制地方政府債務增長,2014年10月國務院發布的《關於加強地方政府債務管理意見》明確,剝離地方政府融資平臺公司的政府融資職能,融資平臺公司不得新增政府債務。

在切斷政府融資平臺公司融資職能時,就涉及一些在建項目後續融資如何處理的難題。

為了做好融資平臺公司在建項目平穩過渡,防範和化解防範和化解財政金融風險,2015年5月,財政部、央行和原銀監會聯合發布了《關於妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目後續融資問題的意見》,對在建項目區分存量和增量實施分類管理,依法合規進行融資。

但近些年一些地方政府仍借助地方融資平臺公司來違法違規舉債擔保,這導致政府隱性債務規模膨脹,引起監管層嚴打。

2017年4月,財政部聯合發展改革委 司法部 人民銀行 原銀監會 證監會連聯合發布《關於進一步規範地方政府舉債融資行為的通知》(下稱50號文),加強了對融資平臺公司融資管理,比如融資平臺公司融資時要明確自2015年1月1日起其新增債務依法不屬於地方政府債務。但與此同時,也明確了金融機構應當依法合規支持融資平臺公司市場化融資,服務實體經濟發展。

去年以來掀起了一場地方政府債務治理風暴,包括重慶、山東、河南、湖北、貴州等十多個省份的個別地區存在違法違規舉債擔保行為,而其中絕大多數都有融資平臺公司的身影。

國家發改委和財政部PPP雙庫專家丁伯康告訴第一財經記者,在嚴查地方政府隱性債務下,今年上半年不少地方政府融資平臺公司基本停貸,這次國務院常務會議再提支持市場化融資可以一定程度上解決城投公司在建項目後續資金缺口問題,也可以緩解到期債務還款壓力,推動公司市場化轉型。但這些市場化融資支持並不能突破地方政府融資職能的限制,因此融資平臺公司應該抓住這一轉型好時機。

一位國有銀行人士告訴第一財經,銀行為融資平臺公司融資的關鍵是市場化融資,核心是投資公司的項目必須是經營性項目,一些轉型後的融資平臺公司作為社會資本方的PPP項目也可以投,但是單純的公益性項目銀行是不敢投資,因此銀行對融資平臺公司放款不存在放不放松,因為近期出臺的政策界限很明確。

50號文明確,金融機構應當嚴格規範融資管理,切實加強風險識別和防範,落實企業舉債準入條件,按商業化原則履行相關程序,審慎評估舉債人財務能力和還款來源。金融機構為融資平臺公司等企業提供融資時,不得要求或接受地方政府及其所屬部門以擔保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔保。

去年5月財政部印發的《關於堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》明確,嚴禁將金融機構、融資租賃公司等非金融機構提供的融資行為納入政府購買服務範圍。

今年3月底,財政部公布的《關於規範金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》,進一步督促金融企業加強風險管控和財務管理,嚴格執行國有金融資本管理制度,進一步防控地方政府債務風險。

張宇認為,對於融資平臺公司獲得市場化資金可能主要來源於表外。上周央行資管新規執行尺度的放松而來的,公募可以投非標,意味著資管資金投非標的募集難度大幅度降低,老產品投新資產,意味著資金池還會發揮作用,因此非標才是本輪融資平臺公司資金來源的重點。

東方金誠首席宏觀分析師王青告訴第一財經,近期央行窗口指導銀行增配低評級債消息傳出後,近4個交易日中低等級信用債收益率大幅下行,尤其是中低信用等級城投債表現更為突出。這有助於修複信用債市場融資功能,降低下半年信用債違約爆發的可能性和密度,有助於推動下半年一二級債市趨於回暖。

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責編:汪時鋒

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