安信證券轉身在即

從證券投資者保護基金麾下投向央企國家開發投資公司的懷抱，為上市作預備跑◎ 本刊記者鄭斐張宇哲文zhengfei.blog.caixin.com｜zhangyuzhe.blog.caixin.com 知名且特殊的安信證券股權轉讓一事快速推進。

安信證券是證監會直屬

的中國證券投資者保護基金有限責任公司（下稱投保基金）控股的惟一券商，與監管機構的關係可謂特殊，其發展速度也因此與眾不同。投保基金退出，安信證券回歸市場，其未來前景值得關注。

回歸市場第一步，安信證券今年7月更換總裁，有監管背景的王彥國將指揮棒交給在市場中成長的王連志。

消息人士表示，國家開發投資公司（下稱國開投）正在爭取成為安信證券控股大股東。

“兩周之內將在北金所掛牌， ”接近交易的人士稱， “爭取年內完成。 ”“投保基金也該退了，想接盤安信的並不少。 ”一位接近安信證券的知情人士稱。

投保基金在2012年年報中表示，要穩妥推進安信證券股權轉讓工作，已形成工作方案並認真研究了小股東訴求。

總資產277億元、位列2012年國內券商第17位的安信證券，在完成股權結構調整後，也將籌備上市事宜。

投保基金退出

安信證券股權轉讓一事2013年初已見諸報端，有媒體稱投保基金的退出是為安信證券上市清除障礙。據投保基金2012 年年報顯示，安信證券為投保基金控股的惟一一家券商。

公開資料顯示，成立于2006年的安信證券，發起股東為投保基金和深圳市投資控股有限公司。對於安信證券的上市，二股東深圳市投資控股有限公司已于2010年完成退出，並隨後控股國信證券、參股國泰君安，持股比例分別為 40.0%和11.2%。

2010年末，深圳市投資控股有限公司轉讓安信證券股權，主要是為解決一參一控問題，同時對國泰君安的快速上市抱有預期。

一些市場分析人士認為，投保基金如果不退出，安信證券上市將面臨股東身份的尷尬。

“投保基金作為股東對安信證券的影響十分有限， ”一位監管層人士分析稱， “對於安信來說，投保基金只可能持有，增資的可能性幾乎沒有，不利於公司的長遠發展。 ”另據接近投保基金的人士透露，投保基金退出安信證券是證監會的意思。

“讓證券公司市場化、規範化，為上市做準備。 ”上述人士稱，投保基金針對安信股權轉讓的工作小組已成立一段時間， “目前還未進行到機構評估和招標這一步。 ”投保基金是悉數退出還是僅轉讓大股東身份，目前尚未定論。 “國開投會接盤，即使是在產權交易所掛牌，也無非是走個流程。 ”上述接近安信證券的人士稱。

安信證券2012年年報顯示，截至2012年底，投保基金持有安信證券83.14% 股權；而受讓深圳市投資控股有限公司股權的深圳市遠致投資有限公司為向本公司派入董事的股東，後者與安信證券存在代理買賣證券手續費收入的關聯交易。

2012年底，安信證券為投保基金提供資產管理的總規模達到62.03億元，通過上述服務獲得手續費收入2500萬元。

安信發跡

安信證券近年來的發展很大程度上得益于投保基金的股東身份。

“安信當年能夠掛牌營業，主要的旗號也是‘投保基金控股的第一家券商’ 。 ”一位接近投保基金的人士稱。

安信證券于2006年8月被證監會批准成立，彼時正值券商清理整頓工作的收官階段。

安信證券2012年年報顯示，成立時註冊資本15.10億元，並于2006年9月和12月分別受讓原廣東證券、原中國科技證券及原中關村證券的證券經紀類相關業務。

根據投保基金2012年年報，券商清理整頓後，由投保基金接納的被處置券商共計24家，分別被華融公司、光大證券、安信證券等多家券商托管，並已經全部完成司法破產後的證券資產清理處置工作。

原廣東證券、原中國科技證券及原中關村證券的牽頭處置機構均為證監會駐深圳專員辦，並全部托管給安信證券，安信為上述三家券商證券資產的受讓方。與其他托管券商不同，安信證券為投保基金聯合其他機構發起設立並控股，其董事長、總經理人選也來自于證監會系統，市場人脈雄厚。

安信證券董事長牛冠興曾擔任招商證券總裁，並在清理券商的工作中發揮了重要作用，先後出任南方證券、廣東證券的行政接管組組長。

今年7月剛剛卸任總裁、出任副董事長的王彥國曾先後在中國證監會發行部、基金監管部、證監會南京特派辦等監管機構擔任要職； 2006年9月，出任安信證券總裁。

安信證券分別在2009年8月、2011 年8月和2012年8月三次增資，註冊資本增資額分別為8.79億元、 4.36億元和3.75 億元。對於後兩次增資，年報明確表示為未分配利潤轉增，而首次增資來源並未說明。

“投保基金近幾年都沒有增持，未來增持的動力也不強。 ”上述接近監管層的人士稱。

2006年，安信證券營業收入僅為 3.79億元，伴隨二級市場走出熊市，安信證券的營業收入到2007年即猛增至51.64億元，淨利潤亦高達23.06億元。

此後隨著二級市場浮沉，2008年至2012 年安信證券分別實現營業收入26.58億元、46.79億元、39.19億元、28.67億元和21.52億元。

2007年前後，經紀業務仍是不少傳統券商收入和利潤的主要來源，而此後安信證券的投行業務發展不俗。

根據證券業協會公佈的證券公司保薦與承銷、並購重組等財務顧問業務收入情況，安信證券2010年至2012年的上述業務淨收入分別為6.87億元、7.63億元和1.20億元，綜合排名維持在10名 -15 名之間（財務顧問淨收入在排名中占比較小）。

近年來，券商行業的市場格局變化較大。從投行業務來看，2009年創業板開市以來，平安證券、國信證券、光大證券等券商異軍突起，業務收入猛增，卻也在 IPO 財務專項檢查出暴露出風控弊病。

重新定位的固定收益業務則讓包括中信證券、宏源證券在內的券商未來發展可以預期。

隨著上市券商融資工具的日漸豐富，對於更加倚重資本金規模的券商行業，能否上市顯得至關重要。據媒體報道，安信證券在2010年即意圖啓動上市規劃，但不知是否因其股權結構尚未市場化而受阻。反觀最近意圖在 A 股掛牌的國泰君安等券商，目前 IPO 的停擺也對券商上市影響巨大。

從2012年協會公佈的排名來看，安信證券淨利潤3.27億元，排名第26名，與之前幾年一直維持在15名上下的水準有明顯下降。

對於券商而言，大股東的支持十分重要，直接影響券商的資本金注入、項目來源、人員配備、監管層關係等方方面面。

公開資料顯示，深圳市國資委有意在2013年支持旗下的深圳致遠投資有限公司繼續增資安信證券。但對於謀求單獨上市的安信證券而言，控股股東的選擇意義更加重大。

“我們對入資安信很有興趣，目前看也沒有對手，不好說未來競爭格局將會如何。 ”一位國開投內部人士透露。

他同時表示，是否吃下全部投保基金持有的股權，並非國開投能夠決定。

“我們的目標是力求絕對控股、保證相對控股。我們對這個收購非常有信心。 ”

大股東國開投

國開投內部人士對財新記者表示，接手安信證券股權，與其公司產融結合的戰略吻合，作為一家投資公司，國開投更多的需要金融功能。

公開資料顯示，1995年成立的國開投註冊資本194.7億元；2012年末資產總額3115億元；2012年實現經營收入891億元，利潤112億元。

從目前國開投下屬的金融資產來看，已經涉足參股的公司覆蓋信托、財務公司、基金、擔保、期貨、銀行等幾乎全部金融領域，惟欠缺證券公司資產。

市場人士分析認為，依賴國開投的資本實力和行業布局，能夠為安信證券未來發展提供有力支持。

國泰君安一位金融行業資深分析師卻不認同上述觀點。 “目前發展不錯的證券公司幾乎都具備不俗的股東背景，國開投如果接盤，最多能為安信帶來資本金補充的好處。 ”他表示。

有媒體報道稱，國開投此次收購擬出資100億元入資安信證券，對應股權比例尚不得而知。

上述國泰君安分析師直言，安信證券未來發展存在一定不確定性。 “券商未來幾年的發展主要看創新業務發展情況如何，包括融資融券、資產管理等業務線，安信目前的情況不容樂觀。 ”他分析稱，安信證券引入其他股東，目的是進一步注入資本金，為上市做準備。未來的市場格局，上市券商和非上市券商的差距將進一步拉大。 “近年來安信證券內部管理也存在一定問題，市場影響力整體有所下降。 ”一位國開投高管對財新記者表示，價格是否便宜不是主要原因，收購是一個非常複雜的行為，能否符合公司的戰略方向是其主要考量的因素。 “國開投是產融結合的公司，金融這一塊肯定會考慮。國開投一直想控股一家證券公司，不控股無法發揮產融結合的作用以及旗下金融類公司之間的協同作用。 ”上述高管稱，為此國開投清理了之前參股的所有證券公司股權，以符合證監會一參一控要求。資料顯示，國開投曾參股中銀國際、紅塔證券、瑞銀證券。

此前，安信證券股權轉讓頗受業界關注，人保集團曾有意入股。2009年，人保入股安信、持股比例不超過10% 的消息被多家媒體報道。但安信證券2009 年 -2012年的年報中，人保集團並未出現在股東名單當中。

“之前安信的發展主要是依賴大股東投保基金的監管層背景，未來投保基金如果要退出，發展前景如何不好說。 ”另一位熟悉安信證券的分析師表示。

據接近安信證券此次股權轉讓的知情人士透露： “目前，投保基金所持安信證券股權尚未在北金所掛牌，掛牌時間表可能是在兩周內。 ”除了安信證券，齊魯證券的股權轉讓也在進行中。7月，齊魯證券第二大股東建銀投資掛牌轉讓所持7.67%股權。

知情人士稱，第一輪掛牌已結束，目前這部分股權仍未找到下家， “很難說為什麼賣不動，齊魯證券中期業績還是有提升的，但是潛在出資者沒有出現。 ”對於收購安信股權，上述國開投高管稱，多年前就在尋找合適的證券公司標的，但都不理想。 “安信證券做得好或不好，根據估值可以有一個恰當的價格，做得好估值高，不好估值就低。 ”本刊記者楊璐對此文亦有貢獻

銀行同業新政在即

2013-11-11 NCW

監管部門擬對同業資產加大計提撥備，進行比例限制，進一步管理非標準化債權資產，可能叫停買入返售三方協議 ◎ 本刊記者吳紅毓然 ? 張宇哲文wuhongyuran.blog.caixin.com ｜ zhangyuzhe.blog.caixin.com 規範商業銀行同業業務的“9號文”突然再現市場。銀監會《關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（下稱8號文）對銀行理財資金投資“非標準化債權資產”（下稱“非標”資產）業務做出規模限制後，業界一直預期，監管遲早會涉及到“非標”資產更為嚴重的銀行同業業務。但是，半年來，傳說中的9號文“只聞樓梯響”。

11月6日，銀監會內部人士指出，有關規範同業業務的管理辦法（業內稱之為9號文）接近成熟，有望近期推出。

文件名為《商業銀行同業融資業務管理辦法》，核心在界定和規範同業業務。

比如，擬對同業資產進行一定比例的限制，加大計提撥備，進一步管理“非標”資產，買入返售《三方合作協議》或被叫停。

“非標”資產是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產，包括但不限于信貸資產、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受（收）益權等。

財新記者獲悉，銀監會近日內部開會明確了文件的框架性內容，具體條款還在修改中。

監管層態度明確，內容直指同業。

消息一出，市場震動。11月5日早間，滬深兩市銀行股跳水，領跌大盤。盤中平安銀行（000001.SZ）、興業銀行（601166.SH）一度下挫近4%，中信銀行（601998.SH）、浦發銀行（600000.

SH）、民生銀行（600016.SH/01988.

HK）也一度跌逾2%。午間休市後，銀行股逐步走高，但整體仍呈跌勢。6日，銀行股全盤再綠，平安銀行跌幅逾3%，中信銀行、興業銀行、華夏銀行（600015.SH）、寧波銀行（002142.SZ）跌幅逾2%。

從市場反應來看，股份制銀行受影響較大，概因中小銀行在同業業務上行為更激進（相關報道見本刊2013年第29 期封面報道“同業解連環”）。

多位知情人士透露，文件由監管大行的銀監會監管一部牽頭。“大行資金充足，在同業市場中多屬於資金拆出方，管好大行，中小銀行自然就跟著沒法做（同業業務）了。” 業內人士分析。

“大家對監管層出台規範同業的政策都有預期，但是沒想到會在最近推出。”一位外資券商銀行業分析師指出。

6月銀行間市場流動性緊張，同業風險浮出水面。彼時業內預期，監管機構將對同業業務出台更嚴厲的政策。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，文件籌劃已久，從年初就已在研究。他建議，監管層應堅持“實質重于形式”的原則管理同業風險，疏堵結合，否則同業業務仍是銀行進行會計科目調整的遊戲。

“非標”難克

即將推出的同業業務管理辦法，是繼銀監會3月27日推出8號文之後，對銀行“非標”資產的進一步管理。

“非標”資產因規避監管而收益較高，因背靠銀行信用而給人剛性兌付的印象，因此成為近年來社會融資中最活躍的資產。

銀監會人士指出，很難對銀行自營資金投向“非標”資產及理財資金投向“非標”資產進行統一監管，並設定額度。他坦承，即使文件出台，也很難限制“非標”資產比例，“銀行還是可以走通道、代持，或是換到其他科目下”。

8號文對理財資金投向“非標”資產做出規模限定，設定為理財產品餘額為35% 的上限，或不得超過銀行上年度總資產的4%。同時要求理財資金和投向一一對應，做到每個理財產品單獨建賬、管理、核算等。9月14日，銀監會創新監管部主任王岩岫公開表示，銀行在理財產品的投向中，標的為“非標”資產的已降至29%。除此，投向風險較大的另類資產如股權類資產的占比很低，不超過總規模的4% ；投向債券市場及貨幣市場的資產占比近40% ；投向銀行存款的資產占比20%。

據各銀行年中報的披露情況，多數銀行“非標”資產占比位於35% 的紅線以內，但高于29%。如工行、建行、農行的“非標”占比分別為 33.98%、30% 和32%，部分股份制銀行“非標”占比近50%，離監管要求仍有很大距離。

銀監會于7月底下發通知，要求各商業銀行自查並且上報截至2013年7月末對8號文的執行情況，檢查重點包括了信息披露、一一對應、盡職調查、代銷機構產品、是否存在隱性擔保等九大項目。

9月26日，銀監會副主席閻慶民在2013年全國股份制銀行行長聯席會議上表示，銀監會將進一步細化8號文在關於理財業務規模控制、期限錯配、風險防控方面的監管措施，並稱“個別銀行對8號文的監管要求落實不到位，例如非標投資沒有完全比照自營貸款進行管理；通過做大分母、賬戶轉換等方式來達到非標資產的比例要求，沒有真正消除風險”。

目前，多家銀行仍有足夠的動力，將理財資金投向“非標”資產。

10月21日，多家銀行推出“銀行理財管理計劃+ 理財直接融資工具”，即銀行發行理財資管計劃投資理財直接融資工具，後者投資企業項目。銀行想借此工具將“非標”資產標準化，但由於缺乏法律主體地位及相應的制度安排，該工具無法有效解決剛性兌付、去通道化風險等問題，流動性不強、規模有限，很可能成為銀行應對“非標”達標而採取的過渡性措施。

信貸資產證券化被認為是盤活商業銀行資產存量、調節風險集中度和資產負債表的有效工具，也被認為是化解當前銀行理財、銀信合作、銀證合作等“非標”資產風險的出口。但目前仍有嚴格的規模控制，且相關制度條件還不完善，至今發展緩慢。

“有了資產證券化這個工具，影子銀行的規模不至於膨脹太快。” 海通證券人士認為。

“其實，只要信貸資產證券化放開額度限制，‘非標’業務就會逐漸消融”，前述銀監會官員表示。

興業銀行行長李仁傑在接受財新記者專訪時也認為，“政府應因勢利導，在基本的制度上去做要求。比如說賣者有責，風險買者自負，信息披露如何規範，產品如何更加標準化，如何做好資產證券化等。”

界定與規範

銀監會內部人士向財新記者確認，銀監會即將出台的文件核心是界定和規範同業業務。

11月5日，央行發佈《2013年第三季度中國貨幣政策執行報告》，用專欄形式首次詳解同業業務，警示同業業務風險。指出“標準化、透明度”應作為規範和加強同業業務管理的抓手。

業內認為，信貸資產證券化、近期推出的銀行理財資管計劃、即將推出的同業大額可轉讓存單（NCD）均給銀行在利率市場的創新業務“開了正門”。

央行的報告首次厘清了同業業務的概念：“同業業務是商業銀行之間及其與其他金融機構之間的資金往來行為，主要包括同業拆借、同業存放、買入返售（賣出回購）、同業借款等。”名目衆多的同業業務，幾乎都是在監管套利，目的是為了規避監管資本要求、撥備成本、繞開存貸比等硬性規定。

央行報告指出，銀行通過在會計準則上做科目遊戲，對信貸額度進行表內表外騰挪，造成信貸擴張，具有貨幣創造功能，間接推升廣義貨幣（即M2）增速。以往M2的主要來源是貸款及外匯占款，但是近兩年同業業務發展迅速，同業渠道在貨幣創造中占比上升。

“商業銀行實際上向非金融企業提供了類似于貸款的融資，但是通過一定的會計操作，將這些業務在資產方記錄為同業資金運用科目（不計入貸款），在負債方記錄（派生）為非金融企業在商業銀行的存款，從而實現了貨幣創造。”央行報告指出，可能的操作方式包括了“買入返售銀行承兌匯票”“同業代付”以及“買入返售信托受益權”等等。

該報告指出，部分商業銀行還利用同業業務開展類貸款融資或虛增存款規模，加大了流動性管理和風險防控的難度，並在一定程度上影響了宏觀調控和金融監管的效果。

“銀行資產的擴張非常依賴同業業務。”標準普爾資深董事廖強曾對財新記者指出，同業業務的快速擴張給流動性管理帶來極大的挑戰。

由此，文件可能要求，各銀行從風險控制上，加大同業業務的計提撥備比例。這意味著，表內投資及各類擔保，都需按照表內同類型業務標準計提撥備，目的是用資本約束信貸“假出表”。

加大對同業業務計提撥備的要求，則是在業內預期的合理範圍內的。對現金流的影響，將納入流動性風險的計量和控制。

買入返售秘密

在新的監管政策下，買入返售《三方合作協議》因規避監管成本、存在隱性擔保等問題，或被叫停。

由於風險權重低，在同業業務中，買入返售業務成為銀行最常見也最受歡迎的操作。買入返售金融資產，可以是債券、票據、信貸資產、應收租賃款和信托受益權等。

銀行同業資金通過“買入返售金融資產”的方式或轉讓信托受益權，或繼續進行票據賣斷回購業務，進行資產表內外騰挪，繞大規模，與監管政策賽跑。

一般而言，過橋企業與銀行A、銀行B 簽訂《三方合作協議》，銀行A 通過過橋企業將貸款或貼現票據等資產出售給過橋企業，過橋企業發行以這些資產為標的的理財產品，銀行B 將資金提供給過橋企業，產品登記為銀行B 的資產，再以“賣斷+ 回購”的方式將產品轉售給銀行A。等產品到期時，銀行A進行回購，登記為銀行A 的買入返售資產，產品又成為銀行A 的資產之一。這種操作循環往復，甚至過橋多次，牽涉機構也可更多。

“實際上這是會計的差錯處理，還不是一般的會計操作。”錦林資產金融分析師倪軍指出，銀行A 與銀行B 的科目不匹配，“實際上的貸款放到了同業項下，風險權重從100% 降至25%”。同業風險權重為三個月以內20%，三個月以上為25%，而一般企業貸款風險權重為100%。

“賣斷協議在表面，回購協議放在抽屜里了。”一位業內人士指出。往往銀行A 與銀行B 之間會簽訂“抽屜協議”做隱形擔保，銀行間緊密的關聯性，增加了系統性風險。

以信托受益權為例，企業找到信托公司融資，信托公司發行單一信托計劃，由銀行B 出資買入，“民生、興業基本上就是這個角色，一筆收益會有6到7個百分點的收益。”一位民生銀行同業部人士說。銀行A 與銀行B 簽署抽屜協議，由銀行A 回購；同時還會出現另一企業，給協議蓋公章，以保護銀行A 的身份。

風險在於，一旦出現違約或“假公章”事件，風險瞬間暴露。8號文已有要求，銀行不得為“非標”資產或股權性資產融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保或回購承諾。

前述民生人士指出，從9月底開始，民生銀行內部全面叫停買入返售信托受益權，原因也在於業內已有違約事件。

對於叫停《三方合作協議》，業內人士並不意外，也不足為懼。“三方一起簽協議的形式已經不流行了，有很多種形式。”一位信托業內人士表示，如果文件類似于8號文，即銀監會能夠以規模限制的要求，把信托受益權總量限制在一個盤子里，“或許還有點效”。

上市銀行的三季報顯示，在買入返售金融資產項下，多數銀行為2000億元左右，“同業之王”興業銀行達9288 億元，遠超其他銀行規模，較年初漲17.0% ；農業銀行位第二，達7548億元，較年初下降7.0% ；民生銀行達6762億元，較年初下降7.7%。同時，中信銀行、招商銀行及中國銀行的買入返售金融資產激增，規模分別達2173億元、3089 億元及2033億元，漲幅分別為214.6%，188.8% 及107.4%。

此外，部分銀行還將買入返售計入應收賬款項下，典型的“做大分母，賬戶轉換”，以達到財報上的去杠杆。對此倪軍指出，應收賬款可以規避貸款額度及存貸比監管，但由於應收賬款屬於銀行自營資產，風險權重將升至100%，並不能規避資本監管。上市銀行的三季報數據顯示，多數銀行的應收賬款增幅驚人。招商銀行應收賬款資產由年初的322億元升至1654億元，漲幅逾400% ；浦發銀行、中信銀行應收賬款資產較年初增近250% ；民生銀行、興業銀行應收賬款資產較年初漲幅也近200%。信托受益權憑證據銀監會人士透露，銀監會擬引入信托受益權憑證，推進信托受益權進交易所，由此信托受益權可估值、標準化。“非標”資產的大部分問題也就可以解決。

類似于銀行資管直營，該方案也相當于在市場“另起爐灶”，因此監管機構內部也仍在討論此舉是否合適。

信托受益憑證，是指信托機構為募集資金而向投資者發放的表明受益權之特別憑證。信托受益憑證的產生主要是為了便於標準化的交易。信托行業一直在呼籲引入信托受益憑證，使信托受益權變成標準化產品合約。

與銀行資管直營的不同在於，信托的法律地位可保證信托作為真正的SPV （特殊目的載體）隔離主體，對銀行而言，信托受益權憑證相當于持有債券，也不存在銀行擔任風險兜底的問題。

民生銀行同業部人士指出，目前信托受益權無法自由流轉，所以單一資金信托十分火爆。

據信托業協會數據，截至9月末，信托業資產管理規模已突破10萬億元，單一資金信托占比71.28%。

目前，信托受益權憑證在很多信托公司內部可實現流轉。“信托受益權轉讓是要收取手續費，轉讓手續費一般是轉讓信托本金的千分之二或千分之三。”北京一家信托公司信托經理向財新記者透露。

“北金所一旦建立起信托受益權憑證二級市場，手續費會比在信托公司內部流轉便宜。”前述信托經理說。

一家中型信托公司從業人員指出，信托行業在向主動管理型轉變，將越來越多地發行集合計劃，也就具備了議價能力。

“兩個政策一齊出來的話，真不知該笑還是該哭。”一位信托從業人士表示，同業業務管理辦法極有可能先于信托受益權憑證，由此，信托與銀行的信托受益權買入返售業務可能會被壓縮。

值得注意的是，此舉也並不能完全解決同業業務的問題。信托受益權只是銀行進行同業業務工具的一部分，除此還有票據、委托貸款等工具。

“對同業業務進行規範，符合銀行業的發展趨勢。”曾剛認為，目前同業業務的風險主要是流動性風險與信貸風險，前者由《流動性辦法》進行管理，通過調整流動性指標來對同業業務的風險進行調整；後者不應該按照會計科目進行調整，更重要的是糾正扭曲的信貸行為。

同業業務的“各種創新”很大程度是為了繞開存貸比限制。這一比例直接綑住了中小銀行的手腳，他們因此認為存貸比滯後于現實，呼籲取消存貸比。