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幻想的股票帝國-圖解

有些網友想小弟補回圖解,現在就補回吧。

1.

2.

3.

這樣股票永遠不停有補充,只要有足夠銷量其實可以得到無限金錢。

4.

 

套回資金後,根本可以作繼續購買其他公司的用途,利用以上手法,不停使之狂印股票,繼續擴大股票的銷量,股票就成為無窮無盡的鈔票,並把關連獨立第三方的股票轉至這堆公司持有,就可穩定控股權,只要有足夠的銷量,味皇和煲湯就可以極少量資金控制無限量的上市公司。

 

幻想 股票 帝國 圖解
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圖解大牌科技公司業務模式:瘋狂的架構(圖)

http://news.imeigu.com/a/1311655651814.html

6月27日,Web設計師Manu Cornet在自己的博客上,畫了一組美國科技公司的組織結構圖。在他筆下,亞馬遜等級森嚴且有序;谷歌結構清晰,產品和部門之間卻相互交錯且混 亂;Facebook架構分散,就像一張散開的網絡;微軟內部各自佔山為王,軍閥作風深入骨髓;蘋果一個人說了算,而那個人路人皆知;龐大的甲骨文,臃腫 的法務部顯然要比工程部門更加重要。

真是一組有趣的圖,它很快風靡網絡。6月29日,它傳入中國,在新浪微博上被轉發了一萬多次。

據此,《第一財經週刊》也嘗試著炮製了一份中國主要的科技公司的結構圖—百度、騰訊、華為、聯想、阿里巴巴、新浪。結果發現,它們也是彼此風格迥異。不同的公司成長歷史、不同的業務架構和不同的管理風格,讓它們的架構圖也呈現出明顯的不同。

華為

華 為與很多強調組織結構穩定的企業不同,華為建立的是一種可以有所變化的矩陣結構。換句話說,華為每次的產品創新都肯定伴隨組織架構的變化,而在華為每3個 月就會發生一次大的技術創新。這更類似於某種進退自如的創業管理機制。一旦出現機遇,相應的部門便迅速出擊、抓住機遇。在這個部門的牽動下,公司的組織結 構發生一定的變形—流程沒有變化,只是部門與部門之間聯繫的次數和內容發生了變化。但這種變形是暫時的,當階段性的任務完成後,整個組織結構又會恢復到常 態。

阿里巴巴

你 能想像沒有馬云的阿里巴巴嗎?儘管2007年阿里巴巴B2B業務上市後,馬云開始練太極、習道學、悟陰陽,但是,在阿里巴巴馬云的影子似乎無時無處不在。 現在,他又向公眾展示了一條完美的產業鏈。萬網提供域名,並量身定製出兩套網站—B2B和B2C,再通過阿里巴巴網站和淘寶商城、淘寶集市三大平台,精確 對接細分用戶。散在全國的7個百萬平方米以上的阿里大倉、若干個小倉,由物流寶打通的從供應商到阿里大小倉直至用戶之間的物流數據流,囊括大阿里戰略中所 有的業務。而馬云,正如他自己所說,「已經融化在這家公司裡。」

新浪

2009 年新浪收入下滑了3%。但這一年新浪推出了微博。不到兩年,這個產品就成為新浪最重要的增長引擎,活躍用戶過億,股價翻了兩倍。分析機構上海睿析科技估 計,新浪擁有中國57%的微博用戶和中國87%的微博活動。都說華爾街喜歡聽故事,這一次新浪CEO曹國偉用微博講了一個誘人的故事。與過往新浪推出的產 品不同,微博既有媒體的屬性也有互動的屬性,可以發生內容,同時又是很好的傳播平台。如果說此前新浪的用戶大多數以瀏覽性為主,看完就走,那麼從微博開 始,用戶開始沉澱下來了。圖中虛線所圈部分即表示新浪依託微博畫了一張大餅,只是現在還沒有實現。而且,它還要面對騰訊和搜狐的競爭。

百度

百 度前任COO(首席運營官)葉朋稱,「百度崇尚簡單」。這話同樣可以套用在百度的組織結構上—百度看上去是一家只需要CEO就夠了的公司。在葉朋2008 年4月擔任COO之前,這個職位空了一年之久。當他2010年離職後,這個職位一直空缺至今。而回過頭去看百度的發展歷史,COO職位已經出現三次為期不 短的真空期了。同樣的遭遇也發生在CTO職位上。而在2008年,這家公司竟然同時缺失COO、CFO(首席財務官)和CTO(首席技術官)。一些分析師 認為,出現這種情況,是因為內部清洗和股票禁售到期兩股力量同時夾擊。但是互聯網觀察家謝文卻認為,百度在找高管方面「判斷有些失誤」,他建議百度應該下 決心把管理班子弄好,它還是需要一個5到7人、各有專長的核心高管團隊。

聯想

與 很多公司一樣,聯想希望能夠大小通吃,既做好消費者市場,又出擊商用市場。前者是以渠道為核心的交易型業務,後者則是以大客戶為對象的關係型業務。一家公 司同時做這兩塊業務,某種程度上就像金庸小說裡的左右互搏。聯想COO劉軍則將此比喻成長槍與短刀,要想舞得好,就要在價值鏈的各個環節做到合理的區分與 整合,並細緻地平衡各方利益,化解模糊地帶容易發生的衝突。舉例而言,與雙模式相對應,聯想國內的生產線、供應鏈的設計也兼顧了大客戶和中小客戶的採購特 點。聯想中國有兩類生產線,一類即所謂的「大流水線」,一台PC通過不同工序多人組裝,這種模式適合大批量、規模化生產;對小批量、多品種的訂單,聯想則 採用單元式的生產線,由一位工人從頭到尾完成一台PC的組裝。

騰訊

騰 訊是個令人費解的內外兩重世界,就像一堵圍牆,牆內的人覺得公司簡單歡快如大學校園,牆外的人卻覺得企鵝彪悍且來勢洶洶。反映在騰訊的業務和組織架構,這 種矛盾性也處處存在。經過幾次大大小小的架構調整,騰訊將不斷增設的新部門重新歸類後細分為八大單元。其中,根據業務體系劃分出四個業務系統—無線業務、 互聯網業務、互娛業務、網絡媒體業務;另外,根據公司日常運轉劃分出四個支持系統—運營支持、平台研發、行政等職能系統及企業發展系統。看起來很清爽吧? 可是當找出騰訊的產品與服務結構圖來比較就會發現,騰訊產品與部門之間有著千絲萬縷的關係。而此中的原因便是,作為騰訊盈利的法寶,QQ不僅是即時通信平 台的核心,也搭載或捆綁著騰訊諸多產品與服務。想瞭解這一點?打開任何一個QQ互聯網端界面就知道了。

圖解 大牌 科技 公司 業務 模式 瘋狂 架構
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北中南7大縣市457站 超圖解 捷運新時代 捷運好宅 達人教你聰明買

2012-05-21  TWM



「逐捷運而居」已是房地產的顯學,適逢油價飆漲,捷運宅更是購屋最佳選擇。 全台將陸續興建18條新捷運線,預計捷運站總數將增為457站,捷運大時代已經來臨! 由台北經驗顯示,捷運宅最佳購置時期為通車前5年內,從現在起,將是買捷運宅的最佳黃金時期。 捷運宅怎麼挑,才能享受便利又賺到增值?
搞懂其中「眉角」,你也可以成功入主捷運好宅!

製作人•李建興 撰文•李建興 研究員.孫蓉萍、陳兆芬星期三早上,理應是一般薪水階級窩在辦公室辛苦掙錢 的日子,但六十五年次的劉熙明,卻不疾不徐地穿梭在新北市各個捷運站附近的巷弄,端詳著周遭的房子。從他樸 素的穿著,任誰也看不出來,還不到四十歲的劉熙明,已在房市縱橫十六年,鼎盛時期,在大台北地區還坐擁近二 十套房。最令一般小市民稱羨的是,其手上的房地產,多半是眾人夢寐以求的捷運周遭好宅。

問起這位「捷運地產王」的購屋經,從一九九六年買下第一間房時,就不脫「捷運」二字。那年捷運中和線正如 火如茶地施工,整個環境烏煙瘴氣,雖然木柵線︵現為文湖線︶已經通車了,不過當時台北人多半還看不出捷運的 價值,因此中和一帶的房子根本乏人問津。

然而,劉熙明想的不一樣,他預測,以往台北人買房都逐公車站牌而居,但隨著塞車問題越來越嚴重,捷運很快 會成為台北人最主要的通勤工具,到時候房市將應聲大漲。於是他就拿著念專科時代打工賺來的三十萬元當自備款
,再向銀行貸了二百七十萬元,大膽地買下了捷運景安站旁一戶十八坪大的預售套房。

劉熙明的判斷是對的!當捷運陸續通車後,台北人漸漸體認到捷運的珍貴,因此房子才一交屋,立刻有人出高價 要他割愛。但看好捷運宅增值潛力的他,卻選擇先以月租金一萬五千元出租養房,而這租金,不但可支應房貸月付 金額,甚至還有數千元的盈餘。幾年後,他以五百多萬元賣掉房子,足足賺了二百多萬元。

增值!
沿著捷運找標的    致富故事比比皆是初試啼聲嘗到甜頭後,開啟了劉熙明以房滾錢,以房養房的生涯。 相對於一般人總以「地段、地段、地段」作為購屋準則,劉熙明奉行的則是「捷運、捷運、捷運」。二○○三年
SARS︵嚴重急性呼吸道症候群︶爆發時,他看中了一戶位於捷運萬芳醫院站、十八年的老房子,當時房市兵敗
如山倒,但劉熙明卻在沒人敢進場時,以每坪十一萬元的低價買進。沒想到才兩年,就以每坪二十萬元順利出售
,房價幾乎翻倍。

後來,他又相中了位於新店市公所站旁,一處坡道上的小套房,當時多數買方因為房子位於山坡上而望之卻步
,但劉熙明認為,雖然房子賣相不好,價位卻足足比捷運站口的便宜了兩成,最重要的是,房子步行至捷運站也才
五分多鐘,因此他又以四百多萬元的低價購入,再花幾十萬元裝修,這次只留了幾個月,一脫手,就以六百多萬元
賣出,賺了二百萬元。

就這樣,因捷運宅而累積第一桶金的劉熙明,就如同玩大富翁遊戲一樣,按圖索驥地沿著捷運線買房,累積了可 觀的身家。即使歷經了多次的房市震盪,他手上的捷運宅仍立於不敗之地。

事實上,整個台灣像劉熙明這樣「瘋捷運宅」,且因捷運而貴的個案,比比皆是。自從一九九六年捷運木柵線通 車後,台灣進入了捷運時代,國人的生活已緊緊地和捷運交織在一起。由於房市的動能來自於人潮,因此捷運也徹 底改寫台灣人的購屋習性。根據《》調查,雖然捷運尚未全面普及,而全台把捷運當成主要通勤工具的人
,也只占了一九.三%,但談到買房子,卻有近六成表示願逐捷運而居,甚至在捷運密布的台北市和新北市,以近 捷運為購屋首選的更高達八成和七成四。

「住在捷運旁的最大誘因就是『增值』!」高力國際不動產投資部副總裁柯昇沛以台北市為例,去年在奢侈稅的 空襲下,北市房價終止了自SARS以來的連八漲,每坪均價下挫了二.七九%,但在買氣一片疲弱下,距離捷運 出口三五○公尺內的捷運宅卻逆勢揚升了四.九六%,而這一漲一跌之間,就差了近八個百分點。

再根據調查,台灣人平均願意加碼一一.七%資金購置捷運宅,這與台北市的狀況不謀而合。目前北市捷運屋均 價五十八.八五萬元,比起一般行情五十二.二萬元恰好高出了一一%。

以往,捷運似乎只是北高兩大都會區居民的專利,但未來幾年,整個台灣將興起「捷運大浪潮」。

據了解,除了大台北地區動工興建中的數條捷運外,桃園、台中和高雄也將有新的捷運線誕生,就連新竹、台南
,都隨著台鐵捷運化(仿效日本通勤電車模式,將市區鐵路高架或地下化,並加設據點密布的通勤車站),相繼成
為捷運都市。總之,若以目前已動工或確定興建的捷運來看,未來全台將增加十八條新捷運,這使得七大都市將多
出二四七個通勤車站,總站數將大幅增為四五七個。

搶進!

各都會區全面施工   

五年內為購屋黃金期「全台逐捷運而居的大時代來了!」面對如雨後春筍般的新捷運,住商 不動產企畫研究室主任徐佳馨堅定地預測,未來在都會區,無論推案或民眾購屋,十之八九將無法和捷運切割。她 甚至語帶詼諧地說:「以後在台北買非捷運房,恐怕很難!」而事實上,「瘋捷運」這檔事,已悄悄地在新捷運都 市發酵了。

以目前捷運綠線正在施工的台中來說,捷運崇德站附近的﹁德鑫巴黎第六區﹂銷售經理周翔就表示:「雖然台中 人對捷運還在摸索,但經驗豐富的台北人,卻悄悄地逢低介入了!」據透露,在台中,就有台北人一舉買下八戶台 中捷運宅,這位買主出手之快,讓接案的銷售人員十分震撼,但沒想到買主竟不以為意地回應:「怕啥?捷運就在 旁邊,還怕無法增值?」台北人搶進的心態,其實其來有自,「他們堅守的是『五年買地、三年買房、一年買店』 的經驗法則!」擔任過台北市捷運局局長的總統府國策顧問范良銹就分析,以台北捷運的經驗,在捷運通車五年前 是低價搶地的好時機;而完工前三年則是烏煙瘴氣,住宅房價最低迷,卻也是逢低買房的吉時;至於即將營運的最 後一年,由於站口圍籬拆除,道路回復清爽,則是搶店面的最後良辰。

范良銹以自己為例,原本家住台北市泰順街的他,在九三年捷運新店線剛動工,就瞄準了當地的房子,當時雖然 環境一片混亂,但范良銹卻認為,等到捷運一通車,房價勢必飆至天價,同時他算一算,新店線預定五年後通車
,以預售屋三、四年的施工期,當交屋入住時大約是通車前一年,也巧妙地躲過了交通黑暗期。

於是,范良銹趁著房子賣相最差時,以每坪二十一萬元買下大坪林站的預售案「江陵京都」。當時這項決定,讓 住慣了台北市中心的家人十分反彈,甚至等到交屋了,還一度拒住。

孰料,等到九八年捷運通車後,新店的生活機能大為改觀,至今附近的平均價位已達到四十六.三萬元,等於是 當時進場時的二倍。

因此,面對即將到來的「大捷運潮」,徐佳馨苦口婆心地提醒,「從現在到未來五年內,將是卡位捷運宅的好時 機!」以新北市來說,目前興建中的準捷運站,還看得到每坪均價二十萬元左右的地段,「這將是搶進大台北二字 頭超值捷運宅的最後一班列車!」價差!

四大關鍵   


捷運房價天差地遠值得注意的是,以往房地產界有一句術語:「買房,跟著捷運走!」但根據﹁好房 網﹂提供的數據發現,同樣是捷運宅,價位卻天差地遠。

以目前全台捷運住宅最貴地段︱︱ 板南線上忠孝敦化站來說,每坪單價高達八十八.一萬元,這足以在高捷的橋 頭火車站買下十二戶還有找。摒除南北差異,同樣在台北市,忠孝敦化站的房子也能換得二.六三戶忠義站的房子
。就連相鄰的兩站,房價也可能差距甚大,拿文湖線的六張犁站和科技大樓站來看,只差一站,每坪單價竟差了二 十三.六萬元,差距達四六.三六%。

「捷運宅並非放諸四海皆準!」全國不動產董事長葉春智提醒消費者,捷運雖然肯定會對房地產價值加分,但站 與站間巧妙各有不同。「最怕的是買了被市場過度包裝、價格被高估的房子!」因此未來買房,不僅要跟著捷運買
,還得拿出專業來評估。

《》調查發現,購屋者買捷運宅除了最先考慮房價外,第二重視的是周遭的生活機能,第三為通勤時間。 而調查結果也呈現南北兩樣情,這都深深地左右捷運房價的未來走勢。我們特別集結了鐵道、房仲、代銷以及投資 專家的想法,理出了「時間距離、地域差異、硬體設計、都市計畫」等四個主導捷運房價的關鍵因素。

關鍵因素1:距離差異

把握﹁三三七七﹂原則    算出黃金距離首先是對於時間和距離的看法。根據調查,捷運族能接受從家裡走路到捷 運站最長時間平均是七分鐘,台北市捷運局綜合規畫處處長王偉認為,這是個極具關鍵的數字。他解讀,以人類步 行速度每分鐘平均五十公尺,折合距離大約是三百五十公尺,而正是捷運到住家的合理範圍,太遠,恐怕就不這麼 被購屋者青睞了。
而再看一般上班族認定從家裡出發到公司可忍受最長通勤時間,平均值為二十七.二八分鐘,也就是在半小時以 內。若扣掉從住處到離家最近的捷運站,以及下了捷運後到公司的時間,通勤族實際搭捷運的時間約十五分鐘,換 算回來,則是六至七站,相當於票價三十元以內。因此,通勤三十分、票價三十元、捷運坐七站、走路七分鐘的﹁ 三三七七﹂原則,堪稱為捷運宅的黃金距離!
除了對時空的想法外,捷運宅受歡迎的程度往往還與各地民情息息相關。根據調查,全台民眾對於捷運的依存度
、所認定的捷運黃金距離,以及捷運宅的價值,都呈現出南北差異。


關鍵因素2:地域差異 價格認定、搶手程度,跨區投資要注意以捷運的依存度來看,台北市民以捷運為主要通勤工具的比率高達五六
.二%,遠高於其他交通工具,然而一旦出了台北市,機車則是最主流的交通工具,其中,高雄市捷運族只有二三
.五%,間接說明了何以高雄捷運宅的搶手度遠不及台北,這對於想要跨區投資捷運宅的人,十分關鍵。

代銷公會全國聯合會理事長黃烱輝舉例,○六年底,正逢高雄捷運大興土木,當時在美麗島站附近就有一個新建 案想複製台北捷運經驗,主打未來捷運新生活;但據了解,買主幾乎都是台北人,高雄人買單的寥寥無幾,使得不 少台北客被套牢其中。直到近幾年高雄捷運族漸漸被養成,該案價格才有了起色,當時的台北買主才一一解套。
南北的差異,亦出現在對合理距離的界定上,其中,北台灣民眾尺度明顯高於中南部人。 拿合理的通勤時間來說,新北市人接受度最大為三十一.二六分鐘,台北市則為二十九.九八分鐘,台南人最低
,為二十三.九七分。永慶不動產南區業務副總經理楊政曉指出,這看似短短的幾分鐘之差,卻代表著各縣市的捷
運族購屋時的標準,差之毫釐,失之千里,圈內圈外行情恐怕差很多。


關鍵因素3:站體屬性 雙捷運站、共構大站,複式好站為首選高雄福懋建設總經理涂耀斌則進一步提醒,台北經驗無法全然往南複製的
,還有買方對於捷運宅的價格認定。

調查指出,當問及買方願意加碼多少來購置捷運屋時,新北市幅度最大,達一二.八二%,若以新北市三十坪住 宅平均房價為七七七萬元計算,加碼金額則為九十九.六一萬元;而台北市人也願意多加一二.四九%,以北市平 均總價一五六六萬元來算,為一九五.五九萬元。

反觀同樣有捷運的高雄人最為保守,僅願加碼一○.九二%,以當地房價折算,加碼金額只有三十五.三八萬元
,「台北人南下買捷運房,可別傻傻地以台北標準豪氣加碼!」就算在同一個都市,地段相當的捷運站,也會呈現
截然不同的人氣。檢視北捷流量最高的超人氣站,不外是兩條捷運線交會的雙捷運站;與高鐵、台鐵匯集的共構站
,以及兼具公車主要轉運據點的轉運站。以板南線上的忠孝新生站來說,隨著蘆洲線通車,由單捷運站變為雙捷運
站,至今流量大增了一五.九%,房價更上揚一二.三九%。

另外,像同為與台鐵、高鐵共構的北捷板橋站以及高捷左營站,都是當地的十大人氣站之一,反映到房價,板橋 站的均價四十九.五萬元,居新北市之冠。而房價十五.六萬元的左營站雖非高雄之最,卻以一六.四二%年漲幅 技壓群雄。至於新北市第一大人氣站︱︱ 新埔站,則拜不少新莊、中和的公車族前來轉乘捷運,在轉運效應下,每 年吸納一四五一萬人次進出,在人潮推升下,新埔目前的平均房價為四十三.四萬元,堪稱為新北市的黃金地段。

而轉運大站往往也會出現在捷運線的終點站,以蘆洲站為例,就吸引不少來自於八里、五股通勤族跨區前來搭捷 運,甚至移居至此,這使得原本偏僻的蘆洲站,通車一年多以來,房價大漲了一五.○四%,每坪單價順勢站上了 三字頭(三十.六萬元)。


關鍵因素4:開發差異 複合商圈、都市重劃,錦上添花更搶手既然捷運和房地產有著密不可分的關係,捷運站旁商圈、重劃區等都市計
畫的樣貌,也深深地左右著該站的房市。

以板南線來看,由於行經了新板特區、台北站前、忠孝東路以及信義計畫區等四大超級商圈,全線年度運量就高 達二.五三億人次,比第二大線淡水線人潮高出三成,堪稱為「捷運黃金線」。

而人潮帶動房價,北捷的前十大人氣站,板南線就囊括了七個站,印證到房價,北捷房價最高的十大黃金站中
,板南線也占了一半。

這項效應在高雄一樣行得通。高捷流量前五名的大站,巨蛋、三多、中央公園、左營,都同時擁有百貨商圈加持
,其中房價每坪十六.六萬元的巨蛋站,更是高雄房價最貴的五大站之一,自高捷通車以來,已上漲三成七。

誠如房地產界最老生常談的一句名言:「機會是給準備好的人!」在捷運大時代來臨之際,只要做好功課,搞懂 其中的「眉角」,你也可以成功入主捷運好宅!

大捷運時代來了!

—— 各大都會區未來捷運版圖規畫通車時程(年) 所屬縣市 捷運線 新增站數2012 台北市 信義線(中正紀念 堂-象山) 6


(不含中正紀念堂站)

2013 新北市、桃園縣 機場捷運線(中壢-三重) 21 台北市 松山線 7
(不含西門站)

2014 台北市 機場捷運線(三重-台北) 1 高雄市、屏東縣 高雄屏東潮州捷運化 6 台中市 台中段高架、捷運化
10 高雄市 高雄輕軌水岸段 14 2015 台中市 台中捷運綠線 18

新北市 環狀線

(大坪林-五股工業區) 14 2016 高雄市 高雄環狀輕軌市區段 21 新北市 淡海輕軌(綠山線) 10 新北市 淡海 輕軌(藍海線) 9 2017 台北市 信義線(象山-廣慈博愛院) 2 桃園縣 桃園段高架、捷運化 7 高雄市 高雄市區 鐵路地下化計畫 10 2018 台北市、新北市 萬大樹林線 22 台北市、新北市 民生汐止線 18 台南市 台南市區台鐵 地下、捷運化 3 計畫中 新北市 安坑線 10

新北市 三鶯線 14

台北市 社子輕軌(天母線) 11 台北市 社子輕軌(大龍線) 10 台北市 環狀線南北線段 16 新北市、台北市 環狀線北環段(五股工業區-劍南站) 11

(不含劍南站) 新北市、台北市 環狀線南環段
(動物園-大坪林) 5

(不含大坪林站) 資料來源:台北捷運工程局、高雄捷運公司、台鐵局、鐵工局 製表:陳兆芬、李建興

三大鐵道專家    教你看懂捷運房《》問(以下簡稱問):目前油價大漲,搭乘捷運、台鐵捷運等大眾運輸 工具,會比較划算嗎?

交通部鐵路工程局局長許俊邊答:以目前捷運每公里平均票價約莫3元,雖然騎機車,以目前每公升35元油價計算
,每公里只花1.75元油資,但若加上車子折舊和保養,換算回來,成本則墊高至4.75元,足足比搭捷運貴了6成,更
遑論是開車了!另外,一列捷運即可取代30輛公車,是最環保的交通工具,已是世界各國的主流運具。
問:為了節省經費,目前全台各都會區許多捷運採台鐵舊線再加捷運化,這對都市民眾的影響為何? 台灣鐵路局局長范植谷答:台鐵捷運化雖然受到舊系統先天限制,班次較稀、站距較大,在通勤機動性上,稍微
不如正統捷運。但由於其多半為舊地改建,不用徵地、興建較快,再加上行經各都市精華地段,具備現成的人潮
,商圈不用重新養成,效益可期。
問:既然南北對捷運的依存度落差很大,出了大台北,捷運宅是否就不值錢了? 高雄捷運公司董事長吳濟華答:捷運運量需要養成。台北原本的公車人口就多,加上捷運路網綿密,捷運族數量
遠大於高捷。但在北捷還只有淡水線和木柵線的營運初期時,月運量為238萬人次,還低於高捷第一年月運量372萬
人次,顯見高捷大有可為。而目前高捷的日運量已由10萬人次成長5成至15萬人次,這對周遭房產絕對有幫助。

捷運之最!

——3分鐘掌握全台超級捷運站頭銜 捷運站 年度流量 房價 房市價值全台人氣最旺 台北車站 5615 53.1 為全 台北甚至為全台的通勤中心,適合投資商辦、租屋、店面等通勤族概念房地產產品。

新北市第一大站 新埔站 1451 43.4 拜集結中和、新莊等通勤族轉運,為新北人流量最大的站,人潮甚至超越忠 孝敦化站,房價卻低於台北市,最適投資包租。





 
: 封面故事(同書皮)/080       


高捷人氣之最 高雄車站 515 15.6 為捷運、台鐵共構站,目前台鐵地下化及捷運化工程已近完工,未來高鐵更預 定延伸至此,通勤機能可期。

全台房價最高 忠孝敦化站 1415 88.1 具大安區黃金門牌,又有忠孝及敦化商圈名店、百貨加持,住宅、店面價 格水漲船高,為陸資及台商獵店置產首選。

新北市房價最高 板橋站 1111 49.5 為台鐵、高鐵、捷運三鐵共構站,受惠於新板特區開發成功,被視為新北市 的信義計畫區,商圈人潮明顯成長。

高捷房價最高 三多商圈站 374 19.5 大遠百、SOGO、新光三越、85大樓等知名百貨和地標齊聚,有高雄的曼哈頓 之稱,隨亞洲新灣區陸續開發,前景可期。

全台增值最多 新店站 339 38.6 受惠新北市升格以及環狀線動工等利多加持,被視為新北市大安區的新店,5年 房價成長1.3倍,備受投資及置產族青睞。

台北增值最多 科技大樓站 481 74.5 5年來房價成長90.05%,為台北市之最,過去因地處市中心邊陲房價委屈
,近年則明顯展現補漲行情。

高雄增值最多 文化中心站 107 16.3 為文教優質商圈,近年多起豪宅建案在此推案,推升了附近行情,目前新建 案平均單價已上看3字頭。

房價最委屈 永寧站 529 25.4 台北捷運各站房價最低,但其為板南線末端,為三峽、鶯歌轉運至北市的重要據點
,未來並與萬大樹林線交會。

註: 1. 年度流量為2011年各站出站人次,單位:萬人次。

2. 房價為2012年各站周遭500公尺內現行房價,單位:萬元╱坪。

3. 以已通車的捷運站為觀察樣本。
中南 縣市 457 圖解 捷運 新時代 好宅 達人 教你 聰明
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圖解美國固定收益市場

http://wallstreetcn.com/node/19566

Soberlook: 下面這張圖顯示了美國國內追逐收益率的情況。橫軸代表的是美國各個固定收益市場的大小(以萬億美元為單位),而縱軸表示的則是經過違約損失調整後的收益率。機構住房抵押貸款證券(MBS)不包含預還款的權益。(是期權調整差價,OAS)

該圖顯示美聯儲正在達成自己的目標,美國國債、機構MBS,資產支持證券(ABS)和聯邦機構債券組成了三分之二的美國債券市場。投資者們正在向左邊的債券移動。


圖解 美國 固定 收益 市場
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圖解2013年全球恐怖主義和政治風險分佈

http://wallstreetcn.com/node/24963
下面來自AON的圖表(點擊放大)衡量了200個國家和地區的國際企業所面臨的政治風險和恐怖主義威脅,這是基於三個指標來描述企業在當地可能遇到的政治風險的形式:
 
1. 恐怖主義和蓄意破壞;
2. 罷工、暴亂、社會動亂
3. 政治叛亂、革命、戰爭等。
 
2013年全球恐怖主義和政治風險全圖
 
值得注意的風險變化趨勢
圖解 2013 全球 恐怖 主義 和政 風險 分佈
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圖解大宗商品拋售潮

http://wallstreetcn.com/node/25190

BI:今年以來市場的最大主題之一就是大宗商品的拋售潮。

當然,黃金首當其中,但如銅這樣的工業金屬的日子也不好過。
 
儘管此前的商品下跌通常與風險資產的下跌緊密相關,但這次有個主題格外明顯:大宗商品的「超級週期」結束了。
 
事實上,在美股維持在歷史新高、資金不斷流入推高股市的時候,另一頭的大宗商品基金卻面臨大規模的資金流出。
 
以下是來自Jefferies的圖表,它告訴我們:
 
大宗商品基金持續面臨資金大幅淨流出。最新的資金淨流出量達到21億美元。最近連續15周資金淨流出合計達到230億美元。本年度至今資金淨流出量合計達240億美元。商品基金在2012年全年的資金淨流入量為170億美元。事實上,2012年是連續第四年資金淨流入,而2012年的資金流入總量也達到近4年新高。
 
圖解 大宗 商品 拋售
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只靠公開資訊 讓你比別人早一步 偷 賺 3倍 選股術全圖解


2013-06-1  TWM  
 

 

你有沒有經常興起這樣的遺憾:財富總是與我擦身而過!

如果有的話,請你打起精神,用心地看看以下幾篇報導;但請先不用急著翻雜誌找「明牌」,這種心態正是你成為輸家的原因。

看完之後,你將明白一件事:打開致富大門的鑰匙不在別的地方,而是深藏在你大腦深處……你認為我在打高空?那就讓我們展開一場大腦尋寶之旅吧!

製作人‧楊紹華 撰文‧謝富旭 研究員‧蔡曜蓮一本《今周刊》值多少錢?一百元還能找一元!一周撥一至二個小時上網找資料會很困難嗎?對時下的「低頭族」而言,應該一點也不困難!很難相信,這兩件再稀鬆平常不過的小事,撞擊在一起竟會產生二○○%的報酬率以及逾二百萬元的財富,而且在短短的五個月內就發酵完畢!讀者張小姐向本刊編輯,分享了一個發人深省的故事。

抓緊公開資訊 不斷印證消除疑慮故事的起頭,得先從《今周刊》第八三七期講起。這本於今年一月初出刊的雜誌,張小姐如往常一樣,雜誌一寄送到家後,就先花一個小時詳細地研讀。翻到第一四○頁時,一個斗大的標題映入眼簾||「手機族群最具潛力 留意彩晶、宸鴻」。

讓張小姐感興趣的是,編輯竟會把這兩檔天龍股與地虎股擺在一塊。因為當時宸鴻股價已高達四百多元,而彩晶只是股價還不及四元的水餃股。她下意識地想:「宸鴻買不起,同樣都有潛力,彩晶我卻買得起!」張小姐繼續瀏覽報導內容,發現到一個關鍵句子以及一張關鍵圖表:彩晶第四季的折舊將降至五億元以下,有轉虧為盈的機會;而左邊的附圖更清楚地指出,彩晶在台灣四家主要面板廠中,有息負債僅六十九.九億元,自有資本率高達六二.九%,規模雖小,卻是財務體質最健康的面板廠。

張小姐當時心想,從這篇報導研判,彩晶是最值得投資,也是最安全的面板股應無疑義。但心裡又同時浮現一個聲音:「可是大家都說面板是『慘業』呢,韓國的三星與LG(樂金電子)還是那麼地強;如果今年仍持續虧損,就算彩晶體質最好,投資一個賺錢機會渺茫的產業,恐怕獲利機會不大。」「還是等台灣面板產業賺錢的曙光出現,再來看看好了!」然而,這篇報導卻讓張小姐留下深刻印象。她趁公餘之際,上網從證交所的公開資訊觀測站把彩晶的財報抓下來。為了印證報導稱「彩晶折舊開始大減」是否屬實,她特別注意彩晶的現金流量表。張小姐發現,彩晶去年第三季折舊與攤提較前一季大減了五.三七億元,剩下十.○四億元。如果《今周刊》報導彩晶第四季的折舊降到五億元以下,在面板產業整體營業利益率已經出現逐季改善的趨勢下,由於彩晶去年第三季虧損僅三.二八億元,如果少了五億元的折舊,極可能在去年第四季轉虧為盈。

儘管心中如意算盤這樣撥,但張小姐仍不敢躁進。接下來幾天,一有彩晶的報導她都特別留意。

一直到今年三月廿九日,彩晶公布去年第四季及全年損益,去年第四季單季果然如張小姐預期轉虧為盈,並出現每股稅後純益達○.○六元的盈餘。更令人振奮的是,彩晶營業利益率從二.五五%躍升至一二.四九%,折舊與攤提雖沒如報導所指降至五億元以下,但也呈大幅下降,從十.○四億元降至七.○六億元。「投資彩晶的機會已經成熟了!」隔一個交易日,即四月一日,儘管彩晶跳空大漲,但彩晶每股淨值高達九.四三元,今年極有機會轉虧為盈,成為面板股領頭羊;加上股價站上所有均線以上,多頭氣勢如虹,張小姐不惜追高買進高達二百張,平均成本約在五元,總計花一百萬元。

不到五個月 彩晶帳面獲利破二○○%買進彩晶後,張小姐盤算著,彩晶股價漲到每股淨值的八成(七.五元)就可賣出落袋為安。畢竟,面板股能否持續獲利?到底能賺多少?仍在未定之天,但如果彩晶今年能小幅獲利,股價收復淨值的可能性就大增,不貪心的話就抓個八成。然而,接下來的發展卻出乎張小姐預料之外。

彩晶由於股價短線漲幅過巨,被證交所要求公布月盈餘資料,四月九日,彩晶公布自結二月單月每股稅後純益(EPS)達○.○九元;換言之,在二月工作天數較少的情形下,彩晶竟能創造如此佳績,以電子業上、下半年營收比平均約四比六概算,今年全年EPS至少一.二元應不成問題。看到這個訊息,張小姐決定續抱彩晶,並把預定獲利了結價位往上提升至九.六元(EPS一.二元乘以八倍本益比)。

五月十五日,彩晶股價一路漲到九元出頭之際,公布第一季獲利數字,單季EPS竟出現○.四五元的佳績;這個訊息,讓張小姐決定進一步上調彩晶獲利了結價位。因為,這意味著彩晶今年全年EPS極有機會挑戰二元水準(上半年○.四五×二=○.九元,下半年概算為一.○八元,加總為一.九八元),就算市場給予面板股的本益比較低,只給八倍,彩晶起碼值十六元的價值。

彩晶公布第一季財報後,股價持續狂飆,在突破十元面額之際,又被證交所強制要求公布單月財務數字,結果再度讓市場喜出望外。因為彩晶四月單月EPS竟高達○.三二元,這意味,彩晶第二季單季EPS極可能挑戰一元水準,財經媒體估彩晶今年EPS將突破三元一點也不誇張。

五月三十日,彩晶股價一路漲到十五.八元的波段高點,張小姐的帳上獲利高達二一六%,即二一六萬元,而且在短短不到兩個月內實現。

看到張小姐在彩晶大賺逾二百萬元的故事,你或許會認為她是個幸運兒。不過,老實說,張小姐的「幸運」,也同時降臨在所有人的身上,因為,她憑藉著一本唾手可得的雜誌,以及花一點時間上網找資料進行求證,並不是擁有特權或特殊管道才能取得的內線消息。只不過,大多數人與張小姐的差別就在於,腦中那把開啟致富之門的鑰匙,有沒有被善加運用。

季報選股法 三原則篩選整理住台中市,今年三十五歲的錢豪進(化名),腦袋中也有一把這樣的致富鑰匙,這把鑰匙是靠著他自己資訊與財經專長打造出來,難能可貴地是,他卻願意在部落格上分享這把鑰匙。

台灣上市櫃公司的資訊透明度,在全球可排得上前段班,不過,浩瀚如海的資訊讓許多投資人望之興嘆,不知如何妥善運用。錢豪進於是運用自己的資訊專長,把公開資訊篩選整理成屬於自己的藏寶圖。

錢豪進的選股原則很簡單:第一、要「夠便宜」。所以每當季報公布,他就會篩選出本益比(股價除以最近四季總和的EPS)仍低於十倍以下標的。但是,夠便宜還不夠,還要符合第二個條件「能成長」。把今年迄今,累計營收年增率低於一五%的予以淘汰。第三個原則是「要安全」,進一步把毛利率低於二○%、營業利潤率低於一○%,全部剔除。

過去二年多來,錢豪進每季從財報篩選下來的股票僅剩下三十至四十檔。這三、四十檔中,再剔除獲利變動性大的營建、建材與設備股,通常剩下不到十檔可以投資。

然而,精挑細選後的股票,還要進一步去研究了解,本益比不到十倍到底是真的被市場忽略而低估,還是有別的原因。「如果是公司處分投資,不管是轉投資還是土地資產造成獲利暴增,這種也最好剔除!」他提醒。

篩選到這種程度,照理來講應是十拿九穩,但錢豪進仍不放心。「最後一關是技術面的check(檢查確認)。股價的各天期均線(周線、月線、季線、半年線、年線)最好是均呈走揚或至少持平,糾結在一起則是上上之選!」去年十月底公布的一二年第三季財報,就讓錢豪進挖掘到遠翔科與閎康這兩檔黑馬股。舉前者的例子來說,去年十月底時,遠翔科股價才三十元,但是過去四季的總和EPS為三.一二元,前九月的累計營收年增率為一七%;而遠翔科過去幾季的毛利率均維持在三○%以上,營業利潤率也在一○%以上,代表只要營收能成長,獲利就能等比率地成長,而不是靠殺價競爭,利潤較有續航力。

遠翔科大賺一倍 看懂財報變成財富去年十一月,錢豪進以三十元出頭買進遠翔科,一直續抱到現在,以遠翔科五月底收盤價五十九.九元計算,帳面獲利近一○○%。「光靠遠翔科獲利,讓我與女友今年出國玩五、六次都不成問題!」錢豪進續抱遠翔科的主要原因在於,該股營收的年增率持續地成長,從今年初以來,甚至有更上一層樓之勢。遠翔科今年第一季EPS達一.四六元,今年一至四月營收累計年增率高達四八%;以過去四季累計EPS達四.四一元計算,本益比來到十三.六倍。「成長五成,本益比至少要十五倍吧,如果第二季EPS比第一季好,目標價還有上修空間。」他這麼分析著。

相對地,去年十一月初以四十一元買進的閎康,今年前四月營收仍呈二成的強勁成長,但錢豪進卻決定在今年五月於七十幾元賣出獲利了結。他的理由是,閎康目前各條均線已呈下彎之勢,線形上也有作頭跡象,以策安全於是獲利了結。「相較之下,遠翔科均線仍往上揚,股價在主要均線之上,多頭明朗,何必自斷財路。」每當季報公布,錢豪進就會把整理好的資料放在好友經營的「紅兔兔富足之旅」部落格上,供人免費下載(須加入好友,但免費)。為了避免有推薦個股之嫌,他則是把自己運用Excel整理的上市櫃總計一四○○多家公司,最近四季EPS總和、最近四季毛利率與營業利潤率全部PO上網。他強調:「從這個表找到喜歡的標的後,最好再去check營收狀況、技術線形以及獲利的品質,我自己也常常打電話給公司發言人,了解獲利品質與產業前景」。「用功的人,自然可以從這些資料挖到寶,只想問明牌的人,賺到錢賺得胡里胡塗,最後鐵定也會賠到莫名其妙地脫褲子,所以還是不要輕易給明牌,以免造孽!」錢豪進表情認真地說。

不用電腦只看財報 四個標準精湛選股若你真的忙到無法看財經雜誌,也不想花精神從浩瀚如海的財報中選股,五十七歲傅君玉的「價值成長股長線投資法」值得參考,且獲利相較前兩位投資達人毫不遜色。

寶雅這檔股票是台股近一年的大驚奇!過去一年來,寶雅的股價從五十三元漲到今年五月底的一二三.五元,加計除權息的話,漲幅高達一四五%。這檔股票最大的散戶贏家當屬傅君玉,因持有寶雅股權一度逼近一○%的他,雖沒能賣在最高點,而是在七十幾元價位全數出脫;但因在二○○七年以二十元出頭價位持續買進,加計歷年的配股配息,使傅君玉光寶雅一檔股票,就賺進數千萬元獲利,報酬率高達五○○%以上。

「我在寶雅店數只有三十家左右時就開始大買,有一次我帶著太太去逛它的分店,我對她說,『依持股比率推算,你大概擁有這家公司三家店面!』」傅君玉這麼說。

選中寶雅作為長期投資並不是偶然,而是傅君玉投資哲學的必然。

「那時,我依自己的選股法挑中了三檔股票:和泰車、裕日車以及寶雅,最後選了寶雅;因為,裕日車與和泰車的配息就是沒有寶雅漂亮且穩定,事後來看,似乎選『錯』了,因為前面兩檔現在都漲到了二百至三百元,所以我只給我的選股打七十五分的分數!」不過,傅君玉口中的「選錯股」,卻仍為他在四年多的時間內,締造出高達五○○%、數千萬元的驚人報酬。

傅君玉把他的選股法命名為「精湛選股法」,這套方法由四個標準組成:第一、現金股息殖利率六%以上;第二、自有資本率七○%以上、董監持股比率三○%以上;第三、在不景氣時,如○三年的嚴重急性呼吸道症候群(SARS)與○八年的金融海嘯,仍然維持獲利;第四、過去二年營收與稅後純益,維持至少五%以上的成長速度。

五十七歲的傅君玉不會Excel,也沒有任何財務軟體幫他挑股票,他靠的是平常從《財訊股市總覽》中找出好標的,再一一進行篩選。種種的選股指標,他最重視的是現金股息,「不僅要高於六%,最好是以配現金為主,而且呈鋸齒狀向上!」「遇到不景氣時,配息走平或略微向下沒關係,但隔年又恢復正常水準,而且些微增加!」「當時之所以在最後關頭不選裕日車與和泰車,而是寶雅,關鍵就在於前兩者的配股沒有呈鋸齒的形狀。」傅君玉解釋道。

投資寶雅 四年大賺五○○%讓他放膽大買寶雅還有一個決定性因素,他瀏覽該公司網站股東專區時,看到了寶雅為參加馬丁可利證券(Martin Currie)舉辦法說會所貼上網的報告。從這份報告中,傅君玉不僅看到了馬丁可利證券於○七年拿四百萬美元參與寶雅私募,更看到了寶雅準備在六年內展店至九十六家(當時約三十二家)的計畫。

「馬丁可利在投資圈有個外號叫十倍外資,也就是,馬丁可利資產公司參與投資的公司,往往具有漲十倍的潛力!」「我自己也去寶雅的店參觀後,覺得這種平價美妝雜貨店,其實是一種『銅板經濟』,愈不景氣,消費大眾對平價品更趨之若鶩,這種商業形態,剛好與台灣低迷的內需、停滯的薪資不謀而合!」傅君玉在○七年底開始買進寶雅,成本價約落在二十二至二十五元之間。他如果決定投資一檔股票,除非是業績與配息不如預期,否則他一定長期持有。而買進後,○九年寶雅股利雖高達二.四五元,但現金股利僅○.五元,倒是讓他有點意外。但他隨即想到,寶雅矢言要在六年內展店至九十六家,勢必需要資金,盈餘轉增資(配股票)多說得過去。

除此之外,寶雅總經理持股節節上升,也讓傅君玉持股信心大增。「買寶雅時,我特別留意總經理的持股,他選任時僅一千多張,然而每年節節大幅上升,到如今的五七○○多張。這代表專業經理人因對公司前景有信心,不僅沒有賣掉持股,甚至極可能還加碼投資。」一○年,寶雅股利恢復成長動能,達二.九元,其中現金占二.八元,以他二十三元成本計算,殖利率高達一二%。一一年,寶雅現金配息達三.二八元,股票股利○.一元。一二年,現金股利更成長至四.一元。「公司到底賺不賺錢?會不會很缺錢?現金股利就知梗概!很缺錢的公司不太可能這麼大方給股東現金股息!」傅君玉進一步解釋說。寶雅去年第四季漲到七十幾元時,傅君玉決定獲利了結。「四年來已經賺到五○○%了,不該太貪心,見好就收。說不定接到我賣出股票的人還持續大賺一票,那就更有福氣了!」傅君玉把寶雅的資金陸續轉至新保、新產、台產與第一保等股票上頭,尤其新保,傅君玉與家族成員的持股已經突破千張關卡,甚至引起新保高階主管的關切,並親自登門拜訪。

「新保與中保是台灣保全雙雄,獲利穩定度不比電信三雄遜色,不景氣時,有錢人更有人身與財產危機意識,更需要這種服務。再者,我覺得台灣保全業一定會走向日本保全業的發展之路,跨足老人照護、居家清潔服務等領域;更重要的是,台灣家庭保全業滲透率仍極低,僅○.五%,還有相當大的成長空間……,種種條件符合我價值成長股選股的哲學。」找到短、中、長線金鑰匙 打開富腦袋至於產險三雄,傅君玉指出,台灣產險總保費於去年創下歷史新高紀錄,達一一九八億元,與台商回流、車市及房市好轉皆有關連。「光從本業獲利觀察,產險三雄本益比均在十倍上下,已經明顯偏低,但產險三雄的土地資產與轉投資潛在獲利,卻並未反應在股價中,真實價值被嚴重低估。」「產險三雄歷年來的利息支出均為零,配息以現金為主,相當穩定,又沒有壽險業的利差損問題,帳面上的現金逐年地大幅增加中。以新產而言,帳上有六十八億元現金,而且長期負債為零,現金就占目前七十一億元總市值的九五%,是含金量很高的公司。」「光這一點我就判斷,新產未來幾年內要維持一元上的股金股利應該不成問題!」傅君玉進一步解釋道。

不管你是要短線玩業績轉機股,中線操作價值被低估股,還是長線投資價值成長股,決勝點就在於你腦袋中的那把鑰匙。真正的投資是一場不必靠內線、不必聽明牌,甚至是不必看盤的頭腦體操運動。觀念與想法對了,財富就離你不遠了。

張小姐從折舊找出飆股3 步驟

1.蒐集資訊:

《今周刊》837期報導,彩晶財務瘦身成功,折舊負擔大減,開始對這檔股票產生興趣。

2.財報研判:

從公開資訊觀測站抓彩晶現金流量表。印證《今周刊》報導所言,折舊與攤提的確逐季減少。這代表,營業利潤率只要持平,彩晶獲利將大增。

折舊+攤提 當季稅後純益 單位:億新台幣2011年第二季 16.38 -15.70 2011年第三季 15.16 -25.89 2011年第四季 15.51 -18.42 2012年第一季 15.49 -2.07 2012年第二季 15.41 -12.76 2012年第三季 10.04 -3.28 2012年第四季 如果報導所言成真,折舊與攤提降至5億元以下,假設營業利益率不變,第四季可能轉虧為盈。

3.採取行動:

今年3月29日,彩晶公布去年第四季財報,單季轉虧為盈,單季每股稅後純益達0.06元。每股淨值則達9.43元。隔一個交易日,買進彩晶200張,買進平均價約5元。

說明1: 2013年4月1日彩晶公布2012年第四季單季EPS為0.06元 每股淨值為9.43元 以5元買進200張。

說明2: 4月9日彩晶因股價飆漲,被證交所強制公告單月獲利。2月單月獲利0.09元。換言之,全年EPS至少挑戰1元水準,以當時6.4元的股價,仍值得續抱。

說明3: 5月15日彩晶公告第1季EPS達0.45元。這意味今年全年獲利有可能挑戰1.98元。股價來到9.45元,仍值得續抱。

說明4: 5月20日彩晶因股價飆漲,再度被證交所強制公布單月財務資料。4月單月EPS高達0.32元。這意味,彩晶第二季單季EPS極可能挑戰1元。股價來到11.55元,仍值得續抱。

說明5: 5月30日彩晶股價來到15.8元波段高點,張小姐帳上獲利已高達216%。

進入「公開資訊觀測站」網站後輸入股票代號,點進財務報表中的現金流量表,就可找到季損益與折舊資料。

錢豪進季報選股獲利3

3原則選股原則

1. 夠便宜:股價過去4季累計EPS的本益比低於10倍。

2. 能成長:當年累計獲利成長15%以上。

3. 要安全:毛利率至少高於20%,營業利潤率至少高於10%。

利用Excel跑表

過去4季累積EPS*(元) 2012年

10月31日

收盤價

(元) 本益比 2012年

前9月累積

營收成長率

(%) 2012年

前9月

毛利率(%) 2012年

前9月

營業利潤率

(%) 判斷

皇 翔 13.70 69.00 5.04 116 59 52 營建股不考慮匯 僑 2.81 26.90 9.57 38 55 42技術線圖不佳豐達科 4.06 40.10 9.88 40 32 19 技術線圖不佳德 律 5.68 47.80 8.42 39 55 40設備股剔除總 太 5.31 22.20 4.18 46 42 35 營建股不考慮弘 塑 10.69 87.80 8.21 24 4330 雖是設備股,但價位令人心動光 環 2.15 21.65 10.07 14 23 13 技術面尚可,值得留意遠翔科 3.12 30.209.68 17 31 14 上上之選聚 積 10.39 108.50 10.44 25 32 13 曾看走眼,暫不考慮閎 康 4.1340.50 9.81 17 37 22 上選永信建 10.36 49.80 4.81 124 51 45 營建股不考慮金 革 3.0216.95 5.61 83 33 26 營建股不考慮*註:2011年第四季至2012年第三季

採取行動

說明1: 2012年10月31日時過去4季EPS達3.12元,股價30元,本益比不到10倍。前9月營收成長17%。毛利率與營業利潤率穩定,決定投資70張。

說明2: 2013年3月20日遠翔科公布去年EPS為3.46元,這時股價已來到44元,本益比為12.7倍,但今年前2月營收年增率達68%,成長強勁,續抱。

說明3: 5月8日第1季單季EPS達1.46元,粗估全年EPS可達5.7元,成長股合理本益比給予15倍,目標價85元。股價處於54元仍合理,決定持股續抱。

說明4: 5月30日遠翔科股價逼近60元,持股仍續抱,帳面獲利高達100%。

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傅君玉長線價值股選股4 標準1.不景氣仍能獲利,過去兩年營收年增率大於5%。

2.自有資本率70%以上,公司利息負擔輕微。

3.派發現金股息為主,現金股息呈鋸齒狀向上成長。

4.董監持股至少高於30%,法人股東有壽險公司或醫院最好,專業經理人(總經理或副總)持股向上攀升。

挑選寶雅過程:

1.蒐集資訊:偏好零售通路股的傅君玉,2007年瀏覽寶雅網站時無意中看到寶雅參加馬丁可利法人說明會報告,報告中宣示6年內將展店至96家(當時為32家)

2.財報分析:

2006年 2007年 判斷營收 34.3億元 40.9億元 營收成長5%以上,符合選股原則,23元買進,本益比不到10倍稅後純益1.55億元 1.25億元每股稅後純益 2.5元 2.51元董監持股比率 25% 25% 略低於選股原則,但仍可接受利息支出 900萬元900萬元 占獲利微不足道,符合選股原則,寶雅屬零售股,自有資本率50%出頭合理配息 1.86元 1.58元殖利率高達7%以上3.採取行動:2007年以23元價位開始買進寶雅說明1: 2007年12月寶雅跌至22元,買進數百張。

說明2: 2008年寶雅股利達2.7元,其中現金達1.8元,現金殖利率以買進價22元計算,高達8.2%,決定加碼。

說明3: 2009年寶雅股利達2.45元,但現金股利僅0.5元。看到總經理持股節節攀升,研判寶雅保留現金,全力投入展店,決定持股續抱。

說明4: 2010年寶雅股利2.9元,現金占2.8元。持股突破1000張。

說明5: 2012年寶雅股價開始狂飆,來到70幾元價位,決定獲利了結。投資寶雅4年多下來,加計配股配息,獲利500%以上。

《財訊股市總覽》可找到董監持股比率、利息支出、歷年股利等資料

傅君玉近3年的操作戰果

股票名稱 持股狀況 盈虧(%)上海商銀 仍持有 400 寶 雅 已處分 500 新 保 仍持有超過1000張 100(帳上)全國電子 已處分 150

中聯資 已處分 120

中 鼎 已處分 100 永 信 已處分 90 橋 椿 已處分 80

敦陽科 已處分 5

新 產 今年剛買進 10(帳上)


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瑞信圖解「安倍指數」與超級資產泡沫

http://wallstreetcn.com/node/25756

今年初,日本央行推出了超大規模的貨幣寬鬆政策,隨後日本股市飆漲,到現在市場開始在劇烈波動中飄搖前行。許多投資者擔心,這樣的政策是否有可能醞釀一個超級資產泡沫。

目前為止,好消息是——日本經濟似乎還沒有陷入大規模寬鬆所導致的危險之中。

瑞信分析師Tomohiro Okawa專門為所謂的「安倍經濟學」創造了一個 「安倍指數」,即資產泡沫評估指數。該指數的目的在于衡量資產價格是否正在向高出基本面的方向發展。這一幕曾經在上世紀80年代的日本就切切實實地發生過。

這一資產泡沫評估指數主要衡量了過去30年間東京和大阪的平均公寓房價格、新增外國豪車登記數量以及珠寶、貴金屬銷售數據。

瑞信分析師發現,這樣的統計指標能夠反映出1986年至1990年東證指數(TOPIX)的迅猛增長。然而,正如下面幾張圖表所示,即使過去4年中,安倍指數激增,但今年5月的時候該指數還是徘徊在1984年的水平。換言之,目前安倍指數還處於較為安全而正常的水平,遠遠低於上世紀80年代大規模資產泡沫時期的水平。

瑞信分析師表示:

「目前資產泡沫還沒有形成,但是需要對安倍指數的走勢加以關注。如果市場情況會變成上世紀80年代那樣,那麼2013年僅僅是市場飆漲的初級階段。」

下圖為「安倍指數」所包含的三種數據走勢圖,每幅圖中藍色方框部分是上世紀80年代資產泡沫時期的數據水平:

瑞信 圖解 安倍 指數 超級 資產 泡沫
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中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

http://wallstreetcn.com/node/50357

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

步入2013年,硬著陸的說法似乎已經漸漸淡去,但中國的信貸問題是否會演變成超級大泡沫、房地產市場的熱度以什麼方式收場以及中國經濟增長持續放緩等問題日益成為投資者關注的焦點。來自摩根士丹利、渣打銀行、瑞信、美銀美林等華爾街大牌投行的經濟學家已經針對中國的經濟風險提出了許多警告和分析。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

1)私人部門槓桿水平存在讓中國陷入信貸危機的風險。

瑞信表示:

「中國目前私人部門槓桿水平比趨勢水平高出17%,而據國際清算銀行分析稱,如果這一數字達到10%,就會有信貸危機風險。」

2)中國國有企業的資產負債表比美國垃圾級公司還要糟糕

摩根士丹利表示:

「最近幾年中,在企業槓桿水平增加方面,中國並不是特例,這個現象在亞洲其他地區、美國以及一些新興市場國家都很普遍。但是這一槓桿水平擴張的速度之快和規模之大使得中國的問題尤為突出。公司方面的數據表明,槓桿水平激增主要是因為國有企業的槓桿增加,過去5年中,這些國有企業平均槓桿翻了3倍,資產負債表槓桿水平要比美國非投資級別的公司還要高。

「而私人部門的債務也非常高。以房地產企業為例,這些企業過去的銷售量一直居高,信用等級也比較穩定,穩定性要高於深陷產能過剩問題的資本貨物部門。」

3)中國的槓桿公司數量居全亞洲之首

渣打銀行經濟學家王志浩(Stephen Green)表示:

「中國的企業是槓桿程度最高的,面臨最大的償付能力方面的挑戰。」

4)中國信貸增速也居亞太地區首位

渣打銀行經濟學家王志浩(Stephen Green)表示:

「槓桿水平的上升使得中國的問題凸現出來。」

5)信貸增長連續五個季度超過了經濟增長水平是一個非常重要的問題

法興銀行經濟學家姚煒表示:

「今年第一季度,中國的總信貸增長(包括銀行貸款、影子銀行信貸以及公司債)同比激增20%,是GDP增速的兩倍還多。從2012年初開始,這個差距就在不斷擴大。」

6)法興銀行經濟學家預計中國償債比率佔GDP比例高達驚人的29.9%

法興銀行經濟學家姚煒表示:

「從宏觀層面來講,我們估計中國的償債成本已經遠遠超過了其經濟增長水平。這樣一來,債務的雪球越滾越大,而不能投入到實際的生產活動中去。這也正是中國『消失了』的那麼多錢的去處。

「債務負擔飛速增長對於經濟而言,意味著要麼就是不斷惡化的經濟增長效率,要麼就是居高不下或者飛速增長的償債成本,在許多情況中,二者皆有。現在的情況清楚地證明中國正在經歷這上述兩種困境。

「我們認為,中國經濟增長放緩的原因主要可以總結為兩點:1)產能過剩導致的投資低下;2)日益被邊緣化的私人部門。」

中國 經濟 最大 風險 圖解 彙總 信貸 泡沫
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中國經濟最大風險圖解彙總(二):硬著陸風險幾何?

http://wallstreetcn.com/node/50374

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

請參看本系列其它篇章:中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

中國經濟最大風險圖解彙總(三):房地產泡沫

7)股票價格下沉,違約風險激增

摩根士丹利表示:

「目前,全球投資者對中國的信心極為悲觀。要想證明這一點,不妨看看中國主權債務CDS保護的投標價最近的交易中,中國5年期國債這個指標已經達到150個基點,開始接近2011年金融危機/硬著陸/房地產市場崩潰擔憂正勁時的峰值。」

8)短期利率波動性急劇升高

美銀美林中國經濟學家陸挺提供了下面這張圖表,顯示出中國回購利率和銀行間拆借利率(Shibor)最近令人吃驚的攀升。

9)即使是評級最高的公司,發債成本也激增

摩根士丹利表示:

「在去槓桿化、利率上漲的環境中,受衝擊最大的就是增長迅速、槓桿化程度高的部門。過去3周內,AAA評級公司的1年期債券收益率急升140個基點。償還舊債的再融資壓力以及不斷增加的利率成本,將對這些高增長公司帶來巨大衝擊。」

10)監管部門一直在出台措施收緊政策,這意味著利率激增帶來的衝擊不會得到太大程度的緩解

摩根士丹利總結了2012年至今中國監管部門推出的各項收緊措施:

11)與此同時,人民幣持續走強,出口競爭力逐漸減弱

渣打銀行經濟學家王志浩表示:

「人民幣升值的速度和規模,將對中國出口商造成進一步挑戰。最近,人民幣的名義匯率和實際匯率雙雙觸及新高。名義有效匯率(NEER)比過去5年的平均水平高出11.2%,比過去10年的平均水平高出18.9%。而中國的CPI水平也略高於其主要的貿易夥伴,這使得人民幣的實際有效匯率(REER)比過去5年的平均水平高出13.5%,比過去10年的平均水平高出23.4%。」

12)就業增長陷入停滯

渣打銀行還指出,中國的就業增長也開始陷入停滯階段。

(more to come)

中國 經濟 最大 風險 圖解 彙總 硬著陸 幾何
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中國經濟最大風險圖解彙總(三):房地產泡沫

http://wallstreetcn.com/node/50464

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

步入2013年,硬著陸的說法似乎已經漸漸淡去,但中國的信貸問題是否會演變成超級大泡沫、房地產市場的熱度以什麼方式收場以及中國經濟增長持續放緩等問題日益成為投資者關注的焦點。來自摩根士丹利、渣打銀行、瑞信、美銀美林等華爾街大牌投行的經濟學家已經針對中國的經濟風險提出了許多警告和分析。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

請參見本系列前兩個篇章:

中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

中國經濟最大風險圖解彙總(二):硬著陸風險幾何?

13)中國房價虛高

據IMF統計的全球各城市房價/工資比率,中國一線城市的這一比率要比發達國家還高。圖中紅色代表中國大陸幾個城市的房價/工資比率:

14)而且房價一直都在上漲

下圖為搜房網統計的中國百城平均房價走勢圖:

15)中國家庭負債與房地產泡沫

渣打銀行經濟學家王志浩提供的下圖顯示,中國的家庭負債基本上全部都來自於房屋貸款,抵押貸款佔家庭負債比例要遠高於其它國家:

16)人口情況變動趨勢也將成為經濟增長的阻力

摩根士丹利的圖表顯示,中國工作年齡人口占比正在縮減,而老年人口占比開始膨脹,這正是計劃生育的一個結果。

17)更糟糕的是,食品價格還在飆漲

野村證券分析師表示:

「通脹水平的上漲限制了政策寬鬆的空間,這也更印證了我們的觀點:信貸和貨幣增長幅度將在未來數月內持續下降。

「我們預計中國第三季度CPI增長還將保持在2.7%左右,並在第四季度攀升至3%以上的水平。這將限制中國央行下調基準儲蓄利率的能力,目前這個利率為3%。

「此外,豬肉價格的激增也對中國通脹製造了進一步的上行風險。」

18)瑞信總結了中國經濟增長動力的情況

簡單來看,中國經濟所有的增長動力都在衰減,比如,勞動力增長率正在縮小;加入世貿組織的益處越來越小;房地產市場的膨脹;實際資本成本的上漲;債務槓桿的高水平;人民幣升值以及政策方面的不利因素。

(The End)

中國 經濟 最大 風險 圖解 彙總 房地產 房地 泡沫
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高盛:圖解大宗商品基本面

http://wallstreetcn.com/node/50554

以下是高盛精選的6張圖來解釋全球大宗商品的關鍵基本面,這其中包括:主要大宗商品的儲量、來源、成本、價格、使用等方面。

1. 主要商品的蘊藏可用量與年均增長量

2. 主要商品的用途結構

3. 主要商品的生產國結構

4. 主要商品的消費國結構

5. 主要商品的價格趨勢

6. 高盛的主要商品在2013年和2014年的價格變化預測

高盛 圖解 大宗 商品 基本面 基本
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圖解美國經濟(一):投資、就業與GDP增長

http://wallstreetcn.com/node/50761

聯邦快遞公司(FedEx)一直是經濟學家們密切關注的一個公司巨頭,因為這個公司的動向能夠很好地反映出全球經濟活動情況,該公司CEO Fred Smith上週在「重建美國經濟增長」論壇上做了一次演講。

演講中,Fred Smith展示了他總結的美國經濟圖表。還對經濟緩慢增長下的持續失業問題表達了特別的擔憂。

Fred Smith表示,「美國經濟增長缺乏動力的核心因素是缺乏投資、對外國石油的依賴以及無法建立生產能力更高的貿易關係。」

此外,Fred Smith還贊成企業稅改革,稱這能夠鼓勵商業投資,也與創造就業息息相關。

以下是這位CEO整理的美國經濟圖表:

很長時間以來,美國GDP增長的平均水平一直在下降:

如果沒有投資,就沒有就業增長:

上世紀90年代,可能美國經濟中存在過度投資的問題,許多投資湧向了沒有市場的商業領域:

如果今天缺少投資,那麼就意味著未來缺少經濟增長:

如今,美國的公共建設佔GDP比例已經降至1948年以來最低水平:

「我們一直在吃老本兒」,政府淨投資一直在下滑:

(more to come)

圖解 美國 經濟 投資 就業 GDP 增長
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圖解全球股市估值

http://wallstreetcn.com/node/51815

湯森路透的以下圖表展示了各國股市估值,從圖表來看,墨西哥、瑞典和瑞士等少數國家比十年均值高,多數國家股市估值都沒有超過十年來平均水平,有的還更低。

 

圖解 全球 股市 估值
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圖解中美影子銀行體系

http://wallstreetcn.com/node/52367

「影子銀行」在全球兩大經濟體大行其道。分別來自美聯儲和高盛的研究讓兩國影子銀行體系的脈絡清晰地呈現在你面前。

美國

下圖來自紐約聯儲的研究,美國影子銀行全圖(點擊圖片可見大圖)。

上圖顯示的是美國影子銀行信貸流的全景。

考慮其複雜性,如果你想要瞭解這張圖的每一處細節,你可以參閱紐約聯儲的論文

 

中國

中國影子銀行系統概覽如下:

 

高盛認為,中國影子銀行與正式銀行系統之間的複雜關係如下:

圖解 中美 影子 銀行 體系
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圖解全球信貸變化趨勢(2007-2012)

http://wallstreetcn.com/node/52434

下圖是高盛援引世行數據的統計,分析了全球181個國家在2007年-2012年的對私人部門的國內信貸佔GDP的百分比變化趨勢。其中,紅色越深顯示信貸增速越快,黃色越深顯示信貸增速下跌越快。

Zerohedge點評道:這簡直就是一張下一個危機在哪爆發的指示圖。

高盛在其最新的報告中預計,從2008年底到2013年底,中國銀行業的資產將增加14萬億美元。正如惠譽所稱,這相當於美國整個商業銀行部門的規模。也就是在五年時間內,中國將複製整個美國銀行系統。

圖解 全球 信貸 變化 趨勢 2007 2012
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圖解中國經濟失衡的根源——並非政策惹的禍

http://wallstreetcn.com/node/55394

雖然改革開放以後,中國經濟以驚人的速度發展了30多年,但其帶來的問題也是「驚人的」——經濟結構中消費與投資比重的失衡。很多人會認為這是長期金融壓制政策造成的結果,但前世行中國主管黃育川認為,這種不平衡的根本原因更多是一個小農經濟大國快速推進工業化和城市化帶來的結果——這是自然而然的。他還指出,誤讀經濟失衡的根源會導致錯誤的針對性政策。他寫道:

中國經濟增長不平衡是事實。在過去10年了,消費佔GDP的比重已經穩步跌至了35%——這是所有主要經濟體中的最低水平,同時投資的比重上升至超過45%,同樣也是主要經濟體中最高的(如下圖所示)。但這些不平衡是脆弱的一面(正如大部分觀察者認為的),還是中國經濟騰飛的結果,因此並不存在本質上的問題呢?

(藍線代表私人消費,紅線代表投資)

很多分析師把這些不平衡歸咎於低利率,加上被低估的人民幣匯率支持,它們被認為是壓制消費,鼓勵過度投資的因素。但這個觀點是具有誤導性的,因為這些不平衡的主要原因不是金融壓制,而是一個廣泛成功的城市化和工業化過程。這個過程已經導致家庭收入佔GDP的比重下降,儲蓄率上升,加在一起解釋了過去15年裡,消費佔GDP比重的下滑。

上述的一切都可以利用Arthur Lewis贏得諾貝爾獎的模型得到,該模型顯示了農業部門的過剩勞動力轉移到現代經濟體系中,是怎麼與投資上升相伴而生的,並導致了高速但不平衡的增長。他的分析還預測了其它情況,當勞動力供應收緊,增長放緩,經濟將變得更為均衡——現在普遍被稱為「劉易斯拐點」。

這些不平衡來源於城鎮化後勞動收入佔GDP比重變化帶來的影響,因為工人從農村轉移到以城市為基礎的經濟活動中。比如說,一個普通的中國農民種大米產出1萬元,在支付投入成本後,淨收入為9千元。那麼,他把2千元存起來,並消費了剩下的7千元。在國家宏觀經濟的統計中,他的經濟活動轉化成了佔生產總值70%的消費水平。

假如他轉移到深圳,並在富士康(蘋果)找到一份工作,每年的收入變成了3萬元。象大部分外來務工人員一樣,他存一半消費一半,也就是1.5萬元。蘋果把他的勞動與資本和進口部件結合在一起,生產出附加值為6萬元的iPad。那麼,現在他的消費佔工業增加值的比重已經降到了25%。

如下圖所示,這種特定的勞動力轉移,在國家宏觀經濟的統計上會顯示出,勞動收入佔產出的比重從90%下跌到50%,同時消費佔GDP的比重從70%下跌到25%。

這個過程通過每年數千萬勞動力轉移的過程中不斷重複。這已經導致農業部門工人佔總勞動力的比重從約50%大幅下跌至35%,同時工業和服務業的工人比重也出現了同等的上升(如下圖左圖所示)。因為在工業領域中,勞動收入佔產出的比重低多了(相對於農業部門的接近90%,工業部門只有約50%,如下圖右圖所示),勞動收入佔GDP的比重已經大跌。

(藍線為農業,綠線為服務業,紅線為工業)

但這種下滑並不存在任何不正常的地方,因為外來務工人員賺的錢和消費水平都是過去的幾倍,企業又能夠通過不斷增加吸收勞動力和投資來擴張,同時國家也有益於更高的勞動生產率和兩位數的經濟增長。

(家庭可支配收入佔GDP的比重)

(中國不同地區的家庭收入佔GDP的比重,紅線代表西部,藍線代表東部,綠線代表東北,紫線代表中部)

....(如上圖所示)如果金融壓制或人民幣匯率是中國增長不平衡的根源,那這種消費的下滑就不應該存在巨大的地區性差異,因為全國的定價體系都是類似的。此外,如果存在地區性差異,那麼就應該認為,鑑於東部處於工業和商業的中心,這種消費比重的下滑應該更明顯。但實際上情況是相反的。從2000年開始(90年代末中央政府實施開發大西部戰略),大西部而不是東部沿海地區,經歷了家庭收入佔GDP比重大跌40%,同時其它地區過去幾十年出現的下跌則更為平緩。

圖解 中國 經濟 失衡 根源 並非 政策 惹的 的禍
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圖解中日韓經濟發展模式

http://wallstreetcn.com/node/55998

在過去50年裡,成功從中等收入經濟體發展到發達經濟體的成功案例並不多——只有日本、韓國、台灣和新加坡。其它大部分的新興經濟體要麼無法達到更高的發展階段,要麼已經陷入了被稱為「中等收入陷阱」的階段——經濟增長由開發廉價勞動力或自然資源來驅動。

然而,那些成功跨入發達經濟體行列的成功案例都有一個特徵,在經濟騰飛以後,會存在長期的高投資水平,這正好就像中國今天的情況。

把中國的情況與韓國和日本對比,顯示出了非常類似的發展模式。在經濟開始騰飛以後,南韓和中國都經歷了30年類似的投資佔GDP比重的上升。可用的數據也顯示,日本的發展趨勢也是類似的。

(投資佔GDP的比重:藍線代表1965年開始的韓國經濟;黃線代表1950年開始的日本經濟;青線代表1980年開始的中國經濟)

然而,從上圖的對比中可以看出,在最後幾年,中國的情況開始與其它國家出現分化——中國的投資比重繼續上升,並超過了其它任何經濟體曾經達到的最高比重。這也意味著,中國應該已經接近非平衡增長期的終點,因為其它國家在經歷30年高投資水平以後,經濟都開始了再平衡過程。

如果關心中國的經濟增長失衡,就應該關注中國與其它成功的國家發展模式最近幾年出現的分化,根據其它國家的發展經驗,中國的消費水平可能應該開始修正了。

實際上,中國家庭支出的增長與韓國的歷史發展經驗是完美匹配的。在兩國的情況中,家庭支出在經歷了30年經濟增長以後,都乘了10倍。如果勢頭持續,中國家庭支出將在未來幾十年裡,繼續穩定的上升。

(以本幣計算的家庭消費支出:藍線代表1965年開始的韓國經濟;青線代表1980年開始的中國經濟)

中國與其它成功步入發達國家行列國家的最大不同點是,在經歷三年的高水平投資以後,中國經濟仍處於發展的初級階段。

(平均每個僱員產出的GDP規模,以美國作為標準並定為100:藍線代表1965年開始的韓國經濟;黃線代表1950年開始的日本經濟;青線代表1980年開始的中國經濟)

中國的勞動生產率起點比其它亞洲發展中國家都要低得多,經濟增長轉化成勞動生產率的大幅上升只是10年前才開始。

當韓國經濟在90年代開始出現再平衡的時候,它的勞動生產率已經接近美國的一半。

(青線代表韓國固定資本形成總值佔GDP的比重,對應左坐標;藍線代表韓國勞動生產率與美國的比值,對應右坐標)

日本在70年代經濟開始再平衡的時候,當時其勞動生產率已經接近美國的60%。

(青線代表日本固定資本形成總值佔GDP的比重,對應左坐標;藍線代表日本勞動生產率與美國的比值,對應右坐標)

雖然過去10年中國經濟高速增長,但中國的勞動生產率仍不足美國的1/4,與70年代末的韓國類似,比60年代的新加坡和日本還低。

(青線代表中國固定資本形成總值佔GDP的比重,對應左坐標;藍線代表中國勞動生產率與美國的比值,對應右坐標)

在追趕甚至超越一些新興市場對手的勞動生產率上,中國已經做得很好了....然而,中國的勞動生產率增長率正在以相當快的速度放緩 ,儘管中國總的勞動生產率仍不足美國的20%。可以認為,中國經濟在發展的早期階段,勞動生產率的增速就開始下滑了。

最近IMF的研究報告也指出,中國應該降低其投資佔GDP的比重10個百分點,這將把中國的投資比重降到其他國家處於相應發展階段的類似水平。

IMF寫道:

很明顯,達到該水平(投資佔GDP的比重)本身不應該是唯一的目標,而這應該伴隨著提高生產力和效率的改革...國際經驗實現,這是所有國家可持續發展的前提條件。

中國過去幾年可能過分投資了,但其增長模式在過去30年和其它成功的經濟體大概是一致的,其中包括消費支出的增長。經濟觀察者可能更應該關注中國的勞動生產率。可能正如前世行中國主管黃育川指出的,「中國新一屆領導人的挑戰是推動增加勞動生產率的改革。」在追趕發達國家的勞動生產率上,中國經濟還有漫漫長路——但這才是中國長期增長前景的關鍵。

圖解 日韓 經濟 發展 模式
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「十月也瘋狂」——圖解股票市場歷史上的關鍵十月

http://wallstreetcn.com/node/58875

「瘋狂9月」已經過去,全球市場的確在這一個月內遭遇了許多大事件,因此經歷了一番動盪,已然開始的10月又會帶來什麼樣的「驚喜」? Andrew Nyquist為投資者總結了股票市場歷史上8個具有代表意義的10月。

除了1929年和1987年,每逢10月的股票市場總體上還是有較為積極的表現。從歷史經驗來看,10月向來是主動投資者開始行動的時刻,這個月的交易通常能夠決定交易員這一年是賺是賠。

從1987年股票市場崩潰到1997年亞洲金融危機,到2002年科技股泡沫,再到2008年全球經融危機導致的股市崩潰,10月都是對市場有巨大衝擊的一個月份。接下來請通過圖表來回顧近期歷史上的10月股市:

1987年10月,股票市場崩潰:

1990年10月,股市見底:

1997年10月,亞洲金融危機波及美國,股市遭受衝擊:

1998年10月,股市上漲:

2000年10月,科技股泡沫導致股市出現劇烈波動:

2002年10月,科技股泡沫影響下,股市觸底:

2008年10月,在雷曼兄弟破產之後,股市崩潰:

2011年10月,股市觸底反彈:

十月 瘋狂 圖解 股票 市場 歷史 上的 關鍵
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76363

鬆趣圖解(4) :怪獸老闆 脫苦海

http://notcomment.com/wp/boss-leader/

最近報界熱炒一樣叫「怪獸老闆」的東東,或者呢期睇得《半沢直樹》多。這類討論由來已久,網上也有很多圖解:

 

1. 齊心與私心

這一幅圖,令我想起韓劇《巨人》:時德一見到主角李光慕未死,就丟底地產商大小姐去追隨佢,寧願幾條友踎木屋
大多數人,都知道自己平凡,靠自己的力量會生存得好辛苦。
如果有一個人,佢地認為跟佢搵食實無衰,而且呢個人唔會為左一己利益出賣其他人,很多人都願意追隨佢。
所以,孫大炮都可以係leader,而蔣毛只是Boss,最大的分別就係私心。

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2. 老細有四大類:

A. 有名有實:Doing Your Job
B. 無名有實:Informal Power and Influence
C. 有名無實:Irresponsible
D. 無名無實:Following

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3. 目標和理想

讀《品三國》有一句話(大意):董卓、呂布、袁紹、袁術,同曹、劉、孫最大的分別是,前者只有利益,而後者起碼裝出來是有目標和理想
工會領袖都係領袖,而有D老細可以無人理,就係呢個分別
而許多時所謂目標和理想,其實是團體甚至是大眾的利益
而有一些老細做著損害團體甚至大眾利益的行為,又怎會是一個領袖?

boss-vs-leader03

 

4. 怪獸老闆

唔駛睇字,齋睇圖都明了!

boss-vs-leader04

鬆趣 圖解 怪獸 老闆 苦海
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