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瑞信圖解「安倍指數」與超級資產泡沫

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今年初,日本央行推出了超大規模的貨幣寬鬆政策,隨後日本股市飆漲,到現在市場開始在劇烈波動中飄搖前行。許多投資者擔心,這樣的政策是否有可能醞釀一個超級資產泡沫。

目前為止,好消息是——日本經濟似乎還沒有陷入大規模寬鬆所導致的危險之中。

瑞信分析師Tomohiro Okawa專門為所謂的「安倍經濟學」創造了一個 「安倍指數」,即資產泡沫評估指數。該指數的目的在于衡量資產價格是否正在向高出基本面的方向發展。這一幕曾經在上世紀80年代的日本就切切實實地發生過。

這一資產泡沫評估指數主要衡量了過去30年間東京和大阪的平均公寓房價格、新增外國豪車登記數量以及珠寶、貴金屬銷售數據。

瑞信分析師發現,這樣的統計指標能夠反映出1986年至1990年東證指數(TOPIX)的迅猛增長。然而,正如下面幾張圖表所示,即使過去4年中,安倍指數激增,但今年5月的時候該指數還是徘徊在1984年的水平。換言之,目前安倍指數還處於較為安全而正常的水平,遠遠低於上世紀80年代大規模資產泡沫時期的水平。

瑞信分析師表示:

「目前資產泡沫還沒有形成,但是需要對安倍指數的走勢加以關注。如果市場情況會變成上世紀80年代那樣,那麼2013年僅僅是市場飆漲的初級階段。」

下圖為「安倍指數」所包含的三種數據走勢圖,每幅圖中藍色方框部分是上世紀80年代資產泡沫時期的數據水平:

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