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圖窮匕見？ 中恆與步長決裂之後 ——戰友老木頭舊文欣賞 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dvg1.html

Icahn VS.Ackman：圖窮匕見

報告人（Icahn旗下公司）已經對發行人（康寶萊）做了大量分析。報告人總結認為公司（康寶萊）有著合法的商業模式以及很好的長期增長的機會。報告人欲與發行人的管理層討論經營與策略方案以提升股東價值，比如資本重組或私有化交易。

 

隨著股價事實上走向創紀錄的逼空行情，管理層正與其最近聘用的財務和法律顧問協商，考慮一場類似「大眾汽車」式的逼空行情，在這場戰鬥中讓空頭拿不到足夠股票來回補空倉。要做到這點，除了通過槓桿化收購甚至管理層收購外，只要該公司的機構投資者，其中主要是持股15%的富達，不再出借股票給空頭。

 

簡而言之，對於康寶萊這樣空頭做空比例達到24%（目前已超過32%）並且機構控制超過76%的流通股的股票，是否可能重演大眾汽車式逼空並將股價推上新高呢？Ackman和Tilson的處境並不太妙。

空方最終“圖窮匕見” 到底什麽誘發大跌？

“別把責任怪在‘資產泡沫’上，也別怪在規範理財上，這個市場的風險收益比從七月中旬開始就已經不合適了，面對積累的各種風險，大家把頭往沙里一埋，默念一句錢多資產荒，以為就能把日子過下去”，上海一位成功預測到周三調整的知名策略分析師，在其朋友圈如此評價今天(7月27日)的大跌。

七月下旬不斷縮量盤整的大盤，終於在月底迎來了放量的大調整，7月27日中午收盤前大盤突然跳水，上證指數在下午開盤就跌破3000點大關，中小創更加是領跌的品種，上證指數一度跌到2939.23點，不到兩點兩市成交就已經超越6000億元;到底什麽誘發了今天的放量大跌?

在多位市場人士看來，大跌估計與市場傳聞的有關理財監管有關;不過更多資深市場人士認為，其實銀行理財監管只是誘發因素，上周煤炭股在利好湧現之下漲不動，此前軍工股和充電樁等概念股也在各種利好支撐之下默默無聞，就已經註定了大盤人氣不足，市場熱點持續性不高，輪動極快也說明做多動能有限;經過連續多日縮量盤整後，最終引發了27日的市場大調整。

深圳一位私募人士向第一財經記者表示，今天股市大跳水的利空在於，新的監管計劃要出臺，銀行理財不能接入資管計劃，銀行理財不能接分級產品，銀行資金進入股市通道掐斷，對中國金融體系安全是利好，但對中國股市短期是利空;不過對此也有私募人士有不同看法，銀行發分級理財與銀行投資管計劃優先級不是一回事;資管新八條後，銀行理財轉向信托做配資;如果銀監會限制信托，才是真正的大利空。

中金公司策略團隊認為，一行三會近期的監管動作頻頻，已經體現了這樣的意圖。媒體報道的銀行理財資金監管，如果屬實，將對股市資金產生一定的負面影響。雖然目前還沒有統計銀行理財資金有多大規模進入股市，但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看，銀行理財資金通過比較隱蔽的方式進入股市，的確是在給銀行和股市帶來潛在風險。加強監管銀行理財資金，從中長期來看是正確的事情，避免了相關風險進一步擴大，但短期會影響風險偏好。從中期來看，銀行理財資金的監管無法改變收益率逐步下行的局面，可能也難以改變“低利率、弱需求”的局面，可能會加速資金“脫虛向實”，離開估值虛、盈利虛的板塊和個股，向估值相對實、盈利相對實的板塊和個股集中。

其實在7月中旬的時候，本輪反彈行情以來，軍工股和新能源概念股是反彈先鋒，不過這兩個板塊最近都出現了“利好漲不動”的情況，本輪“吃飯行情”龍頭之一黃金股，更是在地緣政治緊張加劇的背景下率先回調近20%;這一切讓人想起2015年11月環保股，還有今年4月的體育概念股，都出現“利好漲不動”的情況，之後大盤出現了不少調整。

而到了上周四周五，神華集團和中廣核可能重組等利好消息，讓煤炭股出現了比較強烈的重組和改革預期，不過多數煤炭股不漲反跌，大盤成交也一直在縮量，已經表明大盤做多能量不足，周一周二市場熱點輪動的加快和散亂，也讓追高資金無所適從，周三的調整也在不少資深市場人士意料之中。