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二○一○年，十月十八日上午十一點，可能是中信辜家接班人辜仲諒，畢生最難忘的日子。

這一天，他因紅火案一審被判刑九年，卻意外接到他多年未聯絡的二弟：辜仲的簡訊。

當天下午四點，辜仲諒與律師團緊急開會，研商上訴對策，辜仲諒的手機響了又響，但他忙著開會，就是不接。

突然之間，辜仲諒說：「等一等，這封簡訊我一定要回。」一位在場參與會議的人士透露。

辜仲諒才向在場人士說，這是Angelo（辜仲英文名）的簡訊，辜仲透過簡訊向大哥辜仲諒打氣說：「你走過的路，我也走過，這中間的辛苦我都能體會……。」辜仲諒整整花了三分鐘，回簡訊給辜仲。

紅火案二審難題： 釐清中信銀三億元流向

辜仲諒、辜仲兄弟各自涉入官司，也已多年從未聯絡，今天竟因為紅火案一審宣判而再度聯繫，因為他們還有一個共同的經歷：中信金法金前執行長陳俊哲。 在台北地院的判決書中，辜仲諒因間接操縱股價罪判七年六個月、侵占罪判四年，合併求刑九年。

但一位法界人士分析，紅火公司與中信銀進行兆豐金股票買賣的間接操縱股價，較像一般購併實務上的股票籌碼移轉，在二審時有很大的辯駁空間，但辜仲諒與陳俊哲的共同侵占三億元問題，恐怕才是二審時最大麻煩。

因 為這三億元，原本該是中信銀所得，但遭到私人挪用，在法律上已很難辯駁。一位辜仲諒友人透露，辜仲諒也是因為紅火案一審，律師團調出金管會追查的紅火資金 流向，才發現陳俊哲挪用三億元，判決書中提到：其中一筆八千多萬元資金透過日本三井住友銀行，做為購買日本輕井澤土地蓋私人別墅、買進一輛休旅車，及搭乘 私人飛機、購買兩把小提琴等費用。

為何陳俊哲敢動用這三億元，人躲在日本不出面，讓辜仲諒獨自面對紅火案官司？

這得從陳俊哲的個性及與辜家淵源說起。

陳俊哲憑恃丈人： 自認與辜仲平起平坐

十二歲留學美國的陳俊哲，從小飽受白人欺負，為了保護自己與妹妹，也刺激陳俊哲往武術發展的嗜好，在西北大學期間，還曾經贏得美國大學空手道三人組比賽冠軍。

就讀西北大學時期，他就與全校唯一兩位華人，成為好友；其中一人，便是辜仲。他與辜仲，一路從西北到華頓商學院的同學情誼，兩人交情如同死黨，也因為這層關係，陳俊哲才認識了辜濂松唯一的女兒辜仲玉。 但陳俊哲，卻是最早與辜仲決裂。

「辜仲這個名字，在陳俊哲面前，千萬不要提。」一位熟識兩人的金融界人士說，辜仲與陳俊哲的經歷、個性相像，而且因為兩人的主導性格太強、太像，造成兩人的分裂。

當辜仲接掌中信證券（編按：現改名為凱基證券）總經理時，陳俊哲接任中信證的債券交易部門主管，在公司體制上，位在辜仲之下。

「但在陳俊哲心中，他卻認為他與辜仲是平起平坐。」一位辜家友人說，陳俊哲年紀比辜仲大，同時又是辜家女婿，雙方對權力認知有相當大差異，據說陳俊哲甚至還曾撂話：「有事叫老爸來跟我說。」

由於辜仲玉是辜濂松唯一的女兒，因為疼愛女兒，女婿也跟著受到辜濂松重視。在與辜仲衝突之後，在父親辜濂松調停下，由大哥辜仲諒出面，接納陳俊哲。 辜仲諒陷風暴：

妹婿躲日本，證詞難取信 在二○○○年，陳俊哲受辜仲諒請託擔任轉投資的和信致遠營運長，清理轉投資呆帳。

二○○二年五月十七日，中信金控成立，陳俊哲就空降成為財務長。由於辜仲諒與辜仲的作風不同，辜仲諒個性只抓大方向，細節都交由陳俊哲處理，雙方分工明確，陳俊哲才與辜仲諒相處愉快，而成為辜仲諒的左右手。

後來辜仲諒從花旗銀行大手筆挖角的陳聖德團隊離職後，也是由岳父辜濂松親口告知陳俊哲，在二○○五年三月二十八日，接任陳聖德所留下的中信金法金執行長兼中信銀法金總經理職務。不僅如此，辜家相關財務問題，也都由陳俊哲打理，大權正式在握。

其後，陳俊哲成了辜仲諒購併兆豐金的主要操盤人，二○○六年紅火案一爆發，陳俊哲從此躲在日本，再也沒回過台灣。由於辜仲玉飛到日本陪伴陳俊哲，讓辜濂松不忍苛責。

因為紅火案，據說陳俊哲已得了躁鬱症，原本頭髮就稀疏的他，現在理了個平頭，行蹤神秘。一位辜家友人透露，陳俊哲在日本的行蹤，比辜仲諒更加神秘，凡是有華人聚集的地方，陳俊哲絕對不露面。

即使辜仲諒在法庭上辯白，紅火案三億元資金沒有一毛錢落入自己口袋，而是被妹婿陳俊哲私自挪用。然而，一旦陳俊哲不從日本回台，釐清案情，辜仲諒的說法，恐難獲得法官認同。

未來，陳俊哲能否回來做證？恐怕將是辜仲諒官司是否能「解套」的最重要角色。 現在七十七歲的辜濂松，恐怕陷入人生最大抉擇：是要救兒子？還是影響女兒一生幸福？

延伸閱讀：辜仲諒遭重刑伺候

罪名：間接操縱股價

一審求刑：7年6個月

求刑理由：出售紅火的兆豐持股，使中信金減輕購入成本達新台幣2億6,000萬元

被告陳述：1.無操縱股價之意圖與事實 2.僅是為業務需求，進行股權移轉 3. 除公司外，無任何人獲利

罪名：侵占罪

一審求刑：4年

求刑理由：辜仲諒與陳俊哲犯意聯絡，辜仲諒同意陳俊哲侵占957萬美元（近新台幣3億元）

被告陳述：1.辜仲諒不知陳俊哲侵占之事實 2.金管會當時調查發現，陳俊哲私用9大項目的資金流向 3. 辜仲諒個人並無所得

兩案合併求刑9年資料來源：台北地院判決資料

三月二十一日，康師傅控股在台灣 與香港同步舉行法說會，董事長魏應州選擇回台，這也是康師傅ＴＤＲ（台灣存託憑證）掛牌之後，魏應州首次回來主持法說會。

「真的很抱歉，無 代無誌(台語：無緣無故)跌到三十多元！」魏應州拿起麥克風就是一陣抱歉！原來去年一整年台股指數漲了九‧六％，但康師傅ＴＤＲ股價卻跌了一七‧二％，從 四六‧五元跌到年底的三八‧五元。魏應州解釋，因為新台幣升值跌掉八％，而另外跌的九％則是「努力不夠」！

去年，康師傅全年營收一九四六‧ 一八億元新台幣、年增率為三一‧五％；淨利上升二二‧三九％、達一七八‧五七億元，每股盈餘為二‧四八元。魏應州對這張成績單雖不滿意，但可以接受，特別 是在非酒精類飲品銷售量上，去年康師傅一舉超越可口可樂，提前達成二○一三年的目標。

被問到是否對股價感到委屈？魏應州忍不住對媒體撥起算 盤，認為在股票本益比不變、每年約成長二○％的條件下，股價在十年內應可成長六倍，達到一二○港元。儘管這只是魏應州的獨門估價公式，但看好中國內需黃金 二十年的他，顯然真的很需要股東長抱力挺。

（林讓均）

十四年前，曾經叱吒國內投信、證券界的天王級人物，葉志勇回來了！他是否再掀當年的「葉志勇旋風」？再創國內資本市場紀錄？

撰文‧劉俞青

約莫六月下旬，台北市松智路上一家日本料理餐廳，一位瘦削、身高約莫一米七五的男子閃身入內，定睛一看，似乎曾是台北證券圈內最熟悉的身影，隔壁桌的客人 還低聲驚呼：「他不就是葉志勇嗎？」直接促使完善投信法令規範事實上，從去年底開始，國內證券圈就開始出現耳語，有人在餐廳看見他的蹤影，有人甚至在銀行 看見他開戶，不久之後，他開始找過去好友吃飯。很多朋友接到他的來電，驚喜、欣慰之餘，見他無恙，也放下心中懸掛多年的一塊巨石，「對市場嗅覺依然敏銳， 對台灣資本市場依然關心。」如果近三、五年進入市場的投資人，可能不知葉志勇是誰，但只要資歷超過十五年的市場人士，對這位曾叱吒國內投信、證券界的天王 級人物絕對耳熟能詳。

葉志勇是開創台灣證券圈從主力炒作的年代，帶入認真、全力投入研究基本面風氣的第一人。他旗下的子弟兵，仍持續在證券市場引領風騷，至今國泰投信董事長張 錫、台新投顧董事長吳火生，甚至連許多根本未曾謀面，只是曾經間接受他影響的後生晚輩，仍然尊稱他是「影響我操作最深的人。」十四年前，葉志勇旗下的群益 馬拉松基金、群益中小基金、群益店頭基金，績效幾乎長期囊括國內基金績效的前三名；當時除了他旗下基金績效過人之外，更重要的是，他身兼董事長及總經理的 群益投信，正在業界嶄露頭角。群益中小基金規模超過一百億元，是當時最大型的國內基金，不只散戶，許多法人都是基金受益人。

正當葉志勇事業登上高峰之際，一九九七年九月十一日，葉志勇從雲端跌落地面。

就在當天，《經濟日報》以頭版頭條刊出「群益投信董事長涉嫌利益衝突」的報導，直接證實了當時證券圈傳了近三個月的耳語：在葉志勇的母親帳戶裡，被查出持 有與群益基金裡類似的持股，包括藍天電腦、日月光等股票。六天之後，葉志勇辭掉所有職務，半個多月之後，當時的證管會（證券業主管機關）宣布葉志勇禁止執 行證券相關業務五年的最嚴厲處分。

當時的時空背景不同於現在，投信產業才剛開始萌芽，許多法令規範也未盡完善，例如當時的「投信從業人員管理規則」僅針對基金經理人，至於投信董事長、總經 理，則是在「葉志勇事件」之後才擴大規範，也因此被稱為「葉志勇條款」；當時甚至因此引發一波投信董總座的辭職風。

隱居紐西蘭 依舊不改投資本色但無論法律如何界定，葉志勇終究是錯了。一個多月之後，新聞逐漸平息，這位台灣投信業的大哥大悄聲離開台灣。當時證券圈內有許多人探詢他 的消息，甚至有人想要去向他學習，但都不得其門而入。他斷了所有聯繫管道，沒人知道他在哪裡，從此宛如人間蒸發。

根據了解，當時葉志勇帶著妻兒離開台灣，他避開台灣人多的上海、舊金山等地，最後選擇落腳紐西蘭。少數熟悉葉志勇的友人表示，當時他可能被通緝，但最後並 未被起訴。而他離開台灣多年，幾乎斷絕一切聯繫的最可能原因是，他當年治軍嚴謹，對旗下子弟兵的高標準要求，是市場皆知。但出事後，才發現原來他也犯了當 時許多業內人士「都會犯的錯」，「他自己心中的關卡過不去，恐怕才是他離開台灣最主要的原因。」葉志勇友人猜測。

儘管去國多年，但他對投資的嗅覺依舊敏銳，光靠著自營投資，就足以過著衣食無缺的生活。他過去只要研究確認，看好一檔股票，絕對是長期重押，毫不手軟，這 個手法依然沿襲至今。近幾年來，讓他大賺的二檔股票，一是蘋果電腦，另一檔則是在港股掛牌的蒙牛乳業；前者當然是看好蘋果電腦的長期發展，而後者則是他在 三聚氰胺事件之後的低點大舉買進，理由是「無論經濟如何衰退，食品股永遠是內需產業最後一道關卡，尤其中國不會讓辛苦經營的品牌就此倒下。」據了解，光靠 這檔股票，就讓他賺進至少上億元。

此外，看好中國內需，他在二○○四年前後，投資亞都麗緻飯店總裁嚴長壽在蘇州興建的亞緻酒店（Hotel One），至今營運良好。

儘管斷絕與國內一切聯繫，但事實上，葉志勇自始至終都持有當年他一手培植的群益投信一成股權，這筆投資案並未因當年事件爆發而有所改變。而群益投信長期績 效良好，每年每股盈餘都在五到八元之間。去年雖因赴大陸投資而大幅增資到十六．五三億元，導致每股盈餘跌到三．四二元近年新低，但獲利絕對金額仍排名國內 投信業第二名。因此葉志勇每年光靠群益投信的股利發放，估計就可領回至少數千萬元不等的盈餘分配。據了解，去年群益投信的增資案，葉志勇也按原來持股比率 認股。

換句話說，這幾年下來，葉志勇依然擁有優渥的收入。除了紐西蘭的住所外，也赴上海置產，他在上海新天地附近的「翠湖天地」買下一戶，國內許多名人如張惠妹 等都在這裡擁有地產，如今每個單位市價至少都超過二億新台幣。據了解，近期葉志勇積極處理紐西蘭的房子，選擇在台北與上海兩地居住，而在上海的住所就在該 處。

至於台北，據葉志勇的摯友轉述，葉志勇回到台北之後，在台北市區走訪過不少新建案，但看了一圈下來，他認為目前台北市房地產需求有限、漲幅已高，此時並非 買點。因此他決定將大安區瑞安街附近的舊居重新裝潢整理，作為將來住處，現正趕工中。

子弟兵及業界人士仍高度肯定時間彷彿沒有在他身上留下太多痕跡，若真要說葉志勇有什麼重大改變？就是出身美商大通銀行，當時葉志勇取了個英文名字 「Jack」方便稱呼。但出事之後，或許為了避開眾人的目光，在國外這幾年，他改名為「Kevin」。此外，今年已經五十七歲的他外形其實沒有改變太多， 瘦削的臉龐依舊，只是皮膚更黑了點。

根據法律人士估算，舊的刑法規定，刑責在五年以下的法律追訴期，為自通緝令發布起算十年。按此計算，假設通緝令在出事後兩年發出，則追訴期滿的時點大約落 在前年底，與去年葉志勇的身影開始出現在台北街頭時點吻合。而這將近五千個日子的自我放逐，對照當年的意氣風發，仍令人不勝唏噓。

儘管當年葉志勇被視為國內投信界第一把交椅，但是和一般證券圈人士相較，他其實安靜、少言，尤其不善交際，有時大力買進某一檔股票，卻連公司董事長一面也 沒見過。

與業內人士的聯繫除了少數幾位知交之外，就只有他的子弟兵。在公司內部開會時，甚至因為講話直接，常常惹得長官不太高興，與媒體關係尤其欠佳，因為葉志勇 認為他是專業投資者，根本不用經營媒體關係。

但也因這個個性，讓他更贏得市場敬重。相較許多人出事後，門前車馬稀的冷暖對照，反而很多人跳出來為他澄清。多年之後，吳火生仍說：「不管法律如何認定， 在我的認知裡，他是這麼多年來，我認識最正直，也是影響我投資觀念最深的人。」張錫則言簡意賅地說：「他永遠是恩師。」而︽今周刊︾採訪多位不願具名的證 券圈人士，許多人都給予葉志勇非常高的評價，應該不是沒有原因。

葉志勇回來了！這位過去證券圈的天王，如今或許該稱之為傳奇的人物，他是否能夠再創當年的「葉志勇旋風」？為台灣證券市場再寫歷史？真的！很多人都在心中 期待。

葉志勇

出生：1954年

經歷：美國大通銀行、群益投信董事長兼總經理學歷：東吳企管系、美國賓州史克蘭頓大學MBA 戰績：操盤基金曾是台灣所有國內型基金第一名家庭：已婚，育有二女

暑假期間，一群朋友們陸續從香港回台灣，他們年紀在三十五歲上下，出身台大或國外的一流學府，有資訊系、財金系、法律系等，在外資機構上班，薪水是台灣同業或同儕的四倍以上。然而一見面，大家談的話題竟然都是：我們好想回台灣。

最大的原因，台灣太適合居住了。對比香港職場的鉤心鬥角、居住空間的狹窄緊迫、教育的階級意識等，台灣真是一個美地。

然而，他們為什麼回不來？

姑且不論薪水的差距，畢竟兩地的物價水準有別，但是，台灣的工作機會還真的不多。他們開始研究起背後的原因，香港工作的多元、供給量大，與中國經濟脫不了關係，但台灣的工作機會，曾幾何時變得如此難求？

政府的管制，是很大的原因。

一位在外商銀行擔任資深副總裁的朋友，總管大中華區私人銀行業務，她舉例，近一、兩年，受歐債風暴影響，許多歐系銀行為了提高資本適足率，進行一波波的資 產跳樓大拍賣，但是，台灣的金融業，尤其是保險集團，卻只能看著物美價廉的資產，一一被馬來西亞、中國、中東等同業買走。

朋友在旁看得焦急：一棟歐系銀行在英國的大樓，不過十幾億，以售後租回方式，保證三十五年，六％年利率的收益，相當不錯的投資標的！台灣的壽險業卻只能在旁乾瞪眼，因為台灣的法令限制。

更令人傷感的是，這位友人的台大同班同學，當初未赴港，目前任職台灣金融機構，一樣努力的工作，卻月領不到五萬，「我真想跟她說，不然妳到香港來當我的助理，薪水一樣，只是換成港幣！」她歎道。

類似例子不勝枚舉，仔細爬梳各行業的法規，到處充斥了「重除弊、輕興利」的管制思維，將台灣產業的競爭力，一個個活活扼殺，工作機會當然越來越少，台灣人的薪水自然漲不起來，負向循環下，就是人才一再外流。

歐債風暴後，全球產業大洗牌，但這個變局中，商機稍縱即逝，計畫趕不上變化，若政府的善意變成業者的手銬，讓他們無法靈活應變，那麼，行政院長、經濟部長、央行總裁們，要國人攜手挺宏達電的振臂疾呼，豈不諷刺！

她，原本從沒想過離開台灣，卻被迫在職涯的第十年出走上海。

她，原本只想在海外工作三、五年就回台灣，現在覺悟，這是一條沒有選擇的不歸路。

台灣為何留不住只想在家園安穩過活的年輕人？十年後，我們有能力給她一條回家的路嗎？

撰文‧方德琳

三十三歲的楊麗玉已經工作十一年。這十一年恰巧是台灣薪資凍漲，房價物價卻節節高漲的失落年代。不過，積極樂觀的楊麗玉從來不認為自己會被環境打敗。

她努力自我投資，留職停薪去念全程都是英文授課的交大ＧＭＢＡ（全球企業管理碩士），同時去北大交換學生一年。念書時還曾與同學組隊，到上海交大參加「海峽兩岸ＭＢＡ創業競賽」得到冠軍。

國際化的語言能力，創新的專業能力，積極認真的態度，每一樣都小心翼翼、腳踏實地準備。但是，如她這樣的人卻在台灣找不到滿意工作。

二○一一年，她被迫離開台灣，隻身到上海去。

「我的家人、朋友都在台灣，台灣生活環境也比上海好，誰想離鄉背井？」訪問中，不時有這樣感傷時刻。不是每個外移人都只想著高兩倍、四倍薪水，更多人是因為台灣沒有他們發揮的舞台才出走。

楊麗玉就是這種環境下無奈的出走者。以下是她接受本刊訪問，述說她離開台灣的心情：我二○○四年進入華航當空服員，其實華航工作還算不錯，薪水有六、七萬元。但我想證明自己不是一個只能端茶送水的空姐而已，為了轉職，我在○八年去交大念ＭＢＡ，然後努力找管理方面工作。

二十二Ｋ，讓我決定離開台灣○九年找工作的這一年，讓我覺得在台灣找工作真的是太難、太難、太辛苦了！

我訂的條件是，只要工作有potential（潛力），薪水不要低於五萬元就可以。我丟了幾乎上百封履歷，丟完後三天內會打電話去確認人事部門是否有看到。大部分公司總機就回絕了，少部分真的會轉到人事部，有幾家會直接叫我去面試。

我去了ＫＭＰＧ（安侯建業聯合會計師事務所）、英特爾等等面試，都算是一線公司，但最後都沒上。可能大部分是我不夠好，但像英特爾本來已經很有機會，結果也不了了之。

我在英特爾面試了三關，老師和同學都很看好我，沒想到最後公司要做決定時，政府剛好推出一項政策，叫作二十二Ｋ。二十二Ｋ一出來，英特爾告訴我，他們不要我了。

跟我上同一門課的學妹，她完全沒有工作經驗，馬上被英特爾找去面試而且錄取，她那個工作就是我本來要做的。

我應徵的是行銷經理，原本開出來的薪水是七萬元。學妹告訴我，她真的就只拿二十二Ｋ，還與其他台大、政大學生共同做這個工作。所以英特爾很可能是用二、三個二十二Ｋ來取代我本來那個位置。

我聽了真的很傷心很傷心。因為鎖定外商就是覺得他們會沿用母公司的政策，福利會比台商好，但沒想到連外商都淪陷了。這不該怪英特爾，商人一定跟著政策改變，這其實是政府政策的問題。

這整件事太血淋淋了，我深刻地了解：情勢大過人，不管你這輩子再怎麼努力，念了最好的學校，投資自己再多，當大環境是這樣，你永遠都不可能贏！我告訴自己：楊麗玉你要發光發亮，就只能自己想辦法找出路。

台灣都只想要便宜勞力

後來，我投了很多海外工作，包括東京、新加坡，最後在一一年來到大陸，只因為剛好這裡有機會，而且我不像很多台灣人那麼排斥大陸。

我現在年薪比以前高，希望盡快可以達到二百萬新台幣，我不是想炫耀：「哦！我來到大陸才一年，就把自己看這麼高。」說實在，二百萬元在這裡很普通，我只是想對大家說，台灣整個薪資環境太糟糕了。

國家幫你訂了一個畢業生就只值二十二Ｋ的政策，商人又不是白癡，當二十二Ｋ已經是標準，難道他們會主動幫你調高？一年後，商人就被寵壞了，他們覺得什麼東西都只要二十二Ｋ，政府最好無限制地扶植。

台灣真的太短視近利，當企業覺得背後有個媽，自己也不會求上進。大陸不同，你想要二一一(編按：大陸進入二十一世紀，國家重點支持的一百所大學)？那就得多付二千元（人民幣），要北大清華，就要再多二千元。企業的ＨＲ（人資部門）都很清楚，你給不了，人就不會來。

大陸這裡常說，二十一世紀什麼最貴？人才最貴！大家都在搶最好的人。我在交大念書時，曾經到北大交換學生一年。北大大四學生就有很多實習機會，世界五百強的公司，像ＬＶ、嬌生、路透……都來學校辦宣講會，爭取學生去實習。

這些大公司必須上網填資料，聽從學校安排，時間到了才可以來。我參加過五場，感慨很深。舉例來說，路透培育一位人才，所投資的三年計畫非常清楚。第一個前半年帶你去新加坡，後半年帶你去雪梨看他們的新聞中心，同時輔導你考ＣＦＡ（特許財務分析師）證照，錢都是公司出，還給你宿舍和薪水。

海外工作，是一條回不了家的路第二年帶你去紐約與倫敦，目的是要把你訓練成可以做財經新聞的人。他們還有系統可以做交易，你不想做新聞，想轉到財務領域也可以。第三年，你可以選擇一個定點工作，他們會根據你的專才分派。一個人經過這三年，就算本來是蠢才，也會被train（培訓）成人才！

但在台灣，學校要請企業來宣講，公司姿態都很高。他們會想，來學校做宣講，不但要花錢，還可能只招募到一、二個人，划算嗎？而且他們開出來的package（條件），那叫package嗎？根本只想免費得到人力而已。

我去ｈＴＣ（宏達電）面試過，一個月薪水五萬元，上班打卡制，下班責任制。在大陸是不加班的，大陸人也不喜歡別人加班，真要加班一定有加班費。或許大陸有很多問題，但是他們真的很保護勞工，這裡的勞工輕鬆很多。不過，我在上海付出的代價也很大。上海的空氣和水……就不用講了，我可以去買很貴的機器來濾淨水，但是我不能帶空氣濾清器到處走來走去。

在台灣，有爸媽有朋友，還有乾淨的環境，比較沒有毒的食物，如果不是因為二十二Ｋ讓我了解到形勢比人強，我真的也不想出來。剛來上海的前三個月，人家問我：「你會在上海多久？」我都說：「三、五年後就要回去了。」現在，你再問同樣問題，我不會回答你什麼，但是我的心都在流淚，因為這不是一個我能選擇的問題。

一年前，做這個決定時(指到大陸工作)，並不知道我會回不了家。現在只有一個情況可以回家，那就是要賺到足夠的錢，要退休了……(啜泣)，這是一條不歸路。

我在華航的同學飛了九年，現在還是經濟艙空服員。大陸空服員飛一年就當座艙長。當然他們座艙長很資淺，台灣座艙長超強，什麼地方沒飛過，什麼倒楣事沒碰過，什麼客人沒接待過。我們很強沒錯，但這就是問題，這是一個怎樣……怎樣不流動的環境。

如果我現在回台灣，一定還是經濟艙服務員，說不定還是最小的，被人呼來喚去。然後想的事情就是，「咦，我今天應該從第幾排開始送餐比較好？先送麵包還是後送麵包好？」想事情都很小。我現在想事情至少都要想華東區，就是以上海為基準，旁邊山東、南京、江蘇、杭州都要考慮進去。

我剛進上海這家公司就可以參加很多大事。公司買飛機，就去瑞士參加接機，看飛機從組裝好到內裝，最後整個產權交接。我合作的對象有中國人、美國人、法國人，來自世界各地的人把這整件事弄好，最後把飛機飛回上海。如果我還在台灣做，到退休都不可能參加接機，而這裡半年就讓我做這些事，完全是不一樣的待遇，不一樣的眼界。

希望政府可以重視，然後去做點什麼人的想像力受大環境影響很多。我第一份工作在奧美廣告，薪水二萬八千元，那時候想，如果一個月賺四萬元，一定可以過得很爽。我到華航第一個月，薪水還花不完，那時候想，怎麼六萬元這麼多，未來一定是很好的生活。現在，我一個月賺得比以前多，但會想：哎呀，如果一個月再多賺一倍才算好吧！(笑) 這真的很可怕，這不是好事；但另一方面，你會永遠有往上的動力。

回首看事情都是兩面的，看到台灣畢業生拿到三萬元薪水，就說自己是精英中的精英，公司超讚超好，心裡感覺實在……。台灣人沒有野心了，不敢有野心。

我從淡江畢業起薪是二萬八千元，現在台大畢業生出去也才二萬八千元。但是，我已經畢業十一年了！這十一年就像報導說的，薪資都沒有漲，這應該不是一件正確的事情吧！這不是合理的事情吧！

我真的希望政府可以重視這件事情，然後去做點什麼。老實說，現在做都已經太晚了，但開始做總好過什麼都不做。我願意接受採訪，也是私心想，希望台灣可以變成一個比較好的地方，十年後讓我有回家的路。希望你們可以幫我們把這條路找回來。

楊麗玉

出生：1979年

現職：（上海）法商達索航空首席空服員chief flight attendant 經歷：奧美廣告、中華航空公司服務員學歷：交大GMBA（全球企管碩士）、淡江英文系

坐在東京都繁華港區的愛宕綠丘森大廈最高樓層，東京鐵塔、富士山、銀座夜景等盡收眼底。這裡是有「日本餐飲界LV」之稱的Y's table公司，旗下的XEX餐廳。

除了食物，這裡更講究服務、用餐氣氛、環境裝潢，甚至提供直升機接送，成為名流富豪常造訪之地。包括美國前任總統柯林頓、電影明星李奧納多狄卡皮歐、歌手濱崎步，皆曾是座上賓。

現在，Y's table即將進軍台灣市場，二○一四年一月就會開第一家店。然而這次要開的不是該集團中的頂級品牌，而是旗下走平價路線的義大利餐廳，進駐微風廣場地下一樓。

曾任欣葉餐飲集團執行長、現為寒舍餐旅集團副總經理施劭偉表示，如果他要進軍美國市場，一定會選集團內最高檔的品牌，並且把單價拉高，打開品牌知名度後，其他價位品牌要向下延伸也相對容易。

Y's table卻反其道而行。他們究竟在想什麼？

從披薩到燒肉都賣多元開店，營業額四年增倍

「經營餐廳要有彈性、要多樣化才是business（事業）的道理。」接受本刊專訪的Y's table創辦人暨社長金山精三郎，點出他的經營之道。

今年六十八歲的金山精三郎，早年以經營高級餐廳起家，他創立的XEX餐廳，走頂級路線，從食材到裝潢都十分講究，並提供客製化的桌邊服務；專門開設於東京六本木、代官山等高級地段，單一家餐廳最高年營收可達十三億日圓（約合新台幣三億七千萬元）。

一次機緣下，金山認識了義、日混血的主廚莎瓦多利．科莫（Salvatore Cuomo），於是請他來負責義式料理，後來將其獨立出來，以其名成立義大利餐廳，並陸續開發出義大利披薩、bar、燒肉、鐵板燒等多元形式。

靠著如變形蟲般發展多樣化餐飲事業，Y's table營業額從二○○六年的七十四億日圓，一路成長至二○一○年的高峰一百五十億日圓，四年成長一倍。

但是，Y's table在開拓海外市場時卻踢到鐵板。二○○五年，該公司進軍台灣，選在全台位置和租金都是最高的台北一○一大樓，一口氣租下八十五和八十六樓兩層樓各半，預計開設其最擅長的高級餐廳。結果，因大樓管制烹飪方法等問題，過了半年仍無法順利協調，最後決定撤出，損失約一億日圓。

到大陸展店曾踢鐵板不熟市場，獲利不如預期

金山精三郎於是決定轉戰上海，進駐當時為全中國第一高樓的上海環球金融中心，同樣引進其最擅長的高級餐廳。但之後才發現，主要客層中，只有二○％是大陸當地人，其他多為台灣、日本、西方人，導致業績不穩定，獲利不如預期。

科莫表示，中國當地目前喜歡的奢華感，和日本企業認知不同，而他們擅長提供的細緻服務品質，也不是當地人最重視的。

此外，Y's table進軍上海採全部獨資方式，因此「凡事都自己來」。為了維持菜色穩定，從日本派駐十幾位大廚到上海工作，成本大增。而不夠了解當地市場，是造成Y's table如今經營上海市場進退維谷的主因，「這是我們犯過最大的錯誤。」

跟台灣在地業者結盟經營和技術控管都顧得到

所以，此次Y's table重新進軍台灣，選擇與本地業者結盟，和微風以合資方式成立新公司，由Y's table占七成股份，負責主導餐廳整體與菜色規畫、提供經營know-how等；而持股三成的微風則負責選點、招募人員、宣傳等，發揮通路優勢及行銷專長，雙方資源剛好互補。

微風集團副總裁岡一郎說，過去也曾引進日本餐飲品牌，如湯布院烏龍麵或丸壽司等，但因為對方都是日本小公司，後來無力擴充而撤出，變成微風百分百持股後，少了日方技術支援，「畢竟我們是百貨通路商，開餐廳做菜，還是需要專業的人去做。」

所以，這一次他選擇和大公司合作，二○一四、一五年還會有新店開幕的微風，也正須引進更多特色餐飲品牌，「我們希望找的是，在國外很強、國內沒有的餐廳品牌！」

Y's table執行董事船曳睦雄指出，過去公司經營海外市場有兩種策略，在上海採取獨資方式，雖可掌握全部決定權，但缺點是無法了解當地現況。而在韓國採授權加盟，品牌與技術輸出後，收取總營業額三％到五％費用做為品牌權利金，「就算做得很好，我們也只能賺一點點，」綜合以往經驗，他認為和當地業者合資，「兩種好處都可以得到」。岡一郎表示，雙方都有投注資金，所以都會用心經營。

即使如此，先前經驗還是讓Y's table對海外投資更加謹慎，所以這次來台，從平價品牌開始。科莫強調，「開一家高檔餐廳，從訓練人員開始，至少要三年，但是開平價的店只要三個月。」不但資金、風險小，也先為未來的高檔餐廳鋪路，培訓人才。他解釋，頂級服務必須非常細緻，無法速成，而餐飲服務業人才需要在地化，不可能都從日本當地輸出。

然而，Y's table並未放棄中國市場，在金山的藍圖裡，把台灣當成練兵重地，「台灣人對日本的接受度高，溝通方便；而且，只有台灣人懂得大陸人在想什麼，」金山說，希望和微風一起做好台灣市場，未來可能一起拓展海外。這不只是Y's table拓展海外市場、再度進軍台灣的故事，也能讓台灣業者從中找到自己的機會點。

越南動亂之後，許多台商喊出想回家、卻回不了家的心聲。是什麼因素讓他們回不了家？

政府宣稱推動台商回流，但僅創造三萬個就業機會，與兩年前的預期有落差。

企業主與學者不約而同指出，台商鮭魚返鄉有四個重大路障待解決。

撰文‧何欣潔、林麗娟

「我只能待在胡志明市，不敢走，卻也不知道明天會發生什麼事。其實大家心裡都很害怕，若有機會，誰不想回台灣？但台灣經濟動能這麼差，回去了，我又能做什麼？」越南衝突將近一週，台商孔祥平在越洋電話中的聲音，驚惶、恐懼中難掩疲憊。

障礙一：地主不願出租 寧可養地、炒地皮事實上，早在越南衝突發生前三個月，孔祥平參與的「越南平陽省台商ＦＢ俱樂部」上，就出現一篇〈台商台幹要回家！〉的文章，呼籲政府引領台商回流，引發眾人共鳴，「能待在自己的土地上，當然最幸福！」數月後動亂爆發，台商想回家的心願，比任何時候都強烈。

二○一二年，國發會（經建會改制）提出願景，宣稱要透過六大推動策略，吸引台商回台，預計在兩年內增加投資兩千億元，並替本國勞工增加八萬個就業機會。

但是，兩年過去，根據經濟部工業局提供的資料，截至一四年第一季為止，台商回台投資家數四十三家，投資金額一九八二億元，投資金額數字雖差強人意、勉強達標，卻僅僅製造了三萬個就業機會，不到原本政策宣稱的四成。優秀的台商台幹，仍然只能流落他鄉。

遠離台灣的親人，在外國土地上披荊斬棘，面對全然陌生的語言、文化與政治情勢，若不幸遇上動亂事件，數十年心血轉瞬化為烏有。

越南台商彼此打氣加油，苦笑說自己是四處飄零、有土有水就能存活的「蕃薯命」，讓人聞之鼻酸。想回家的台商，為什麼回不了家？政府推動的台商返台投資方案，究竟能不能幫助台商回家？

「我們當然也很想加碼在台灣投資建廠，不想離鄉背井奔波，但是合理價格的土地取得不易，希望政府幫我們解決取地的問題。」被點名認為最有競爭力返台投資的大立光創辦人林耀英，談起近年來試圖回台的波折，無奈地呼籲政府，應該要多幫幫忙。大立光原本要在台中精密園區建廠，卻因為環評兩度未過，目前仍在另行找地。

事實上，大立光遭遇的狀況並非特例，而是返鄉台商面臨的共同困境。早在今年四月初，立法院經濟委員會就質疑，經濟部公佈全台五十四處工業區土地租售使用情形，約有三百六十四公頃土地處於閒置狀態。政府無法有效遏止工業區土地炒作，以致土地擁有者坐等漲價，是阻礙台商回台投資的元兇。

中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊分析，許多地主寧可養地、炒地皮，也不願意將土地租給回流台商設廠，或者是開出高額租金，導致業者利潤全都「卡死在地租上」，沒有餘裕進行產業轉型或調高工資。久而久之，年輕勞工也會覺得前途無望、對資方產生敵意與相對剝奪感，成為惡性循環。

「政府拿出魄力，立即開徵荒地稅，給養地地主必須盡快脫手的壓力，讓真正有產業需求的廠商進駐，才是解決之道。」劉孟俊語重心長地說。

障礙二：台灣工資節節高漲鮭魚返鄉之路，道路阻礙且漫長，除了土地難以取得，節節高漲的台灣工資，也橫越在廠商的回家之路上。廣隆光電董事長李耀銘、建大工業董事長楊銀明，都不約而同地表示，中國的工資太高，是他們轉往東南亞投資的主因，要回到工資更高的台灣設廠，可能性就更低。

「台商早年到中國投資，現在轉到越南投資，主要還是看上便宜的工資。」長期居中協調在越台商投資問題的立委蔡錦隆分析，在前總統李登輝時期，正由共產轉往民主制度、又享有歐美關稅優惠的越南，就是台商往東南亞投資的首選。到目前為止，越南的工資仍是中國的一半，對精打細算的台資企業而言，依然有著莫大的吸引力。

然而，逐低成本而居的台商，必須付出許多代價。五月十六日早上七點，在台中清泉崗機場，一批批越南台商逃難般地飛奔回台。鋒明興業董事長蔡文瑞卻提著行李，往人群的反方向走，搭上前往胡志明市的班機。他說，自己何嘗不想待在台灣，不必直奔亂邦？

「能回台灣經營，應該是大部分台商的願望。」越南動亂之後，蔡錦隆坦言，的確聽到一些台商想轉回本國經營的風聲，但並非所有廠商都有辦法回到台灣生存，「如果是像技術傲視全球、很有競爭力的大立光，我想，整條生產線撤回台灣應該也沒有問題，但若是付不起高工資的企業，大概就很難回台。但更矛盾的是，台灣國內氣氛是認為勞工工資只有二十二Ｋ太低，雙方的期待落差太大。」蔡錦隆認為，這個問題從根本上無解。

哪裡有便宜的勞工、土地，工廠就往哪裡移動，一向是「製造業鐵律」，乍看之下，台灣也難以擺脫這樣的無解宿命。但所謂的鐵律，是否真的牢不可破？劉孟俊指出，勞工要求高工資，未必不利於製造業發展，「高薪的美國與韓國，製造業優勢目前排名高居全球第二、第三，可見事在人為，低薪策略不是唯一選項。」美國總統歐巴馬上任後，推動的一連串「美國再工業化政策」，就成功打破迷思，成功重整美國經濟。

障礙三：缺乏產業升級整體戰略劉孟俊分析，美國成功的關鍵，是由一連串縝密的產業政策所組成。「我們就以汽車業來看，美國的汽車業回流政策，絕非讓汽車業重回底特律、五大湖等舊工業區，而是到中南部美墨邊境，當中蘊含製造業重新佈局、政策回應產業板塊位移的思惟，而不只是吸引商人回流而已。」劉孟俊坦言，台灣只把眼光放在鮭魚返鄉，而非打造整體的新產業戰略，成果當然不如美國。

檢視美國「再工業化」系列政策，由二○○九年十二月公佈《重振美國製造業政策架構》拉開序幕，一○年的《美國競爭力再授權法案》緊追在後，接著才是《美國製造業促進法案》正式登場，其他配套的相關法案和計畫更涵蓋了「吸引製造業回流」、「提振出口競爭力」、「發展新興產業」、「強化小企業實力」、「吸引外資投資」與「發展先進製造技術」等多項策略，不但讓美商回家，也確保美國在先進製程中繼續握有主導地位，為美國再造全新工業形態。

反觀台灣，根據國發會一二年提出的《加強推動台商回台投資方案》，政府讓台商回流的具體策略，分別是協助解決人力問題、土地資訊取得、設備進口、輔導服務、加速ＥＣＦＡ︵兩岸經濟協議︶協商，以及提供專案貸款等六大項，「和美國比起來，實在有點遜！」劉孟俊說。

再進一步檢視，四十三家台商回台投資案件中，「高附加價值產品及關鍵零組件相關產業」有二十家，佔總體比率四成六，遠高於「自有品牌國際行銷」或「台資跨國公司在台設立研發中心或營運總部」的企業，與美國的縝密佈局相比，仍然偏向吸引代工廠商回台，產業升級策略幾乎付之闕如。桃園縣產業總工會研究員盧其宏就批評，若沒有產業轉型政策，只顧邀請台商回家，「回來的恐怕也不是鮭魚，只是低利潤、低工資、剝削勞工的鱷魚！」障礙四：區域整合、關稅問題無解除了高工資、土地難取得、經濟缺乏動能，台商選擇在海外打拚，還有一個重要的因素：就是關稅。

在越南暴動中損失上千萬元的悅新製衣董事長張良彬，就因為台灣差人一等的關稅，無法回台。「台灣成衣進口韓國就要一七％的稅，沒有越南的免稅，叫我們怎麼活？」他說。

面對複雜的關稅、區域經貿整合問題，長期在中經院進行研究的劉孟俊，對政府即將登場的「自由經濟示範區」抱持著高度期待。

劉孟俊認為，自經區內零關稅、鬆綁財稅制度的框架，將可成功吸引部分廠商回流，「甚至讓香港的物流業者來投資，我覺得都有可能。」劉孟俊認為，自經區對台灣是一個調整體質的機會，若能成功，有助於台灣在兩岸經貿分工中站穩腳步，「但若維持現狀、不思改變，台商當然不會回家！」鮭魚返鄉方案就業率不如預期，越南爭議又讓台商興起「回不了家」的感嘆，寧可承受打砸搶燒的風險，也不敢回台創業。政府會拿出什麼解方？工業局副局長連錦漳回應，「台灣的政策思惟和美國想法相仿，都有思考到補強產業鏈、吸引高端人才回流、製造就業機會等種種問題，政府已經做了整體考量。」總體而言，經濟部認為台灣方案成效，與美國落差不算太大。

針對台商回流方案，受惠的就業人口不如預期，經濟部表示，目前公佈的數據指的是促成「三萬人直接就業」，兩年前公佈的數字，則是預期促成「八萬人直接、間接獲得就業機會」，沒有成效不彰的問題。連錦漳透露，越南事件爆發後已接獲指示，將研擬延長台商回台投資方案的執行期限。

「美國、韓國的經驗都顯示，高工資的先進國要讓製造業回流，不是不可能，是事在人為。今日台商落入回不了家的困境，政府責無旁貸！」長期研究美國的成功經驗，眼看其他國家成功邁向產業轉型，加入新一輪區域經濟競賽，台灣的廠商卻還在中國、東南亞「逐低薪而居」，劉孟俊有感而發，期待政府拿出歐巴馬同等的遠見與魄力，讓台灣終結迷惘、台商停止流浪。

政府怎麼做？

—— 台美製造業回流政策比較政策層面 美國政策 台灣政策吸引製造業回流 《美國製造業促進法案》 《加強推動台商回

台投資方案》

提振出口競爭力 《出口倍增計畫》、《金鑰匙計畫》 簽訂ECFA，但成果待商榷。

發展新興產業 《美國復甦與再投資法案》、《先進製造合作夥伴計畫》 無強化小企業實力 《美國復甦與再投資法案》、《問題資產救助計畫》 國發基金雖有專案貸款，並無針對中小企業。

吸引外資投資 中央地方政府聯手推動《選擇美國》計畫 無，僅由各地方政府自行招商。

發展先進製造技術 《先進製造合作夥伴計畫》、《全國製造創新網路》 無協助解決勞動力問題 擴大勞工培訓計畫 提高外勞核配比率、強化職業訓練。

資料來源：中經院、經濟部

整理：何欣潔

企業怎麼看？——台商難返鄉因素在外投資台商 為何無法返鄉？

台灣最大專業瓶蓋飲料生產廠宏全集團總裁曹世忠 台灣內銷市場已飽和

台灣第二大輪胎廠

建大工業董事長楊銀明 土地取得不易、環保成本太高全球最大的手機鏡頭製造商大立光創辦人林耀英、董事長林恩舟、總經理林恩平 土地價格過高、易受環評卡關台灣車載影音導航系統龍頭怡利電董事長陳錫蒼 台灣土地太貴

全球第七大電容器廠商

立隆電子 土地取得不易

國內唯一上市鉛酸蓄電池廠廣隆光電董事長李耀銘 越南工資便宜、台灣關稅太高

整理：林麗娟

一手創辦台灣神隆的馬海怡，即將在七月底退休。她中年回台創業，在統一集團前董座高清願支持下，成為台灣首座ＦＤＡ廠房認證藥廠。但績效逐步成長的神隆，也將面對世代交替的新考驗。

撰文‧周岐原

七月三十一日，成立十七年的台灣神隆（以下簡稱神隆），即將進入新里程：創辦公司的總經理馬海怡將退休，原職由研髮長陳勇發接掌。這家市值逼近五百億元新台幣的原料藥廠，是國內生技業界重要指標，當靈魂人物離開第一線，神隆未來的發展，頗令業界關注。

一九九七年，馬海怡與創業團隊在一片甘蔗田中，開始建廠。二○一一年，神隆掛牌上市，過去三年，公司稅後淨利從九．六億元成長至十二．七億元。展望未來，今年底癌症針劑廠預定投產，江蘇常熟廠也加入營運，績效更將大幅提升。為什麼業務起飛之際，馬海怡決定交棒？接受《今週刊》專訪時，馬海怡透露了一個小故事。

打開抽屜 竟堆滿過期泡麵「我在整理物品時，發現有一整個抽屜，裡面裝滿了泡麵。仔細一看日期，竟是二○○二年，原來全部是過期十幾年的泡麵。」馬海怡感性地說：「回想起來，那段日子我的確特別忙。每到週末，員工餐廳沒有營業，我常常獨自吃泡麵就打發一餐。」馬海怡指出，自己在神隆任職十餘年，從基礎工程、研發產品，到規畫股票上市，投入時間已經遠比當初設想得久。她形容，十餘年來自己全心投入工作，到「即使穿上睡衣，依然坐在床上回覆e-mail」的地步。然而，馬海怡不諱言：「好的公司，每過一段時間就需要換leader（領導者），才會有不同的視野。」於私，馬海怡坦承，自己母親已經高齡九旬，加上與家人長期分隔兩地，升格為祖母以後，馬海怡更加感覺到「我疏忽很多以前該做的、responsible（有責任）的事」，所以決心急流勇退，希望多陪伴家人。這是她萌生去意的兩個原因。

直到近兩年，生技股成為台灣當紅產業，股市陸續出現好幾檔高價新藥股。但早在投資人琅琅上口「生技股」三個字以前，神隆已在南科長期默默耕耘，如今才有實力在市場站穩腳步。馬海怡一開始就以美國ＦＤＡ（食品藥物管理局）標準建廠，是成功的第一要件。

「一開始，她就把神隆定位為國際公司，軟、硬體建設都是國際級，格局訂得很高。雖然目前規模還比不上全球前五大藥廠，但也證明這個模式是成功的。」安全衛生技術中心董事長於樹偉博士指出。

早在神隆施工建廠期間，當年在工研院服務的於樹偉，就曾經到神隆簡報製程安全管理規範，當時他對這家公司的印象是：「實驗室內部完全以美國標準在做，所有規格都是美規；光是符合國內法規，他們並不滿足。」引進在美經驗 內升管理人才在疾病管制局前局長、現任神隆獨立董事蘇益仁眼中，神隆將建設一步到位、做到國際水準，也是公司得以挑戰全球市場的主因。蘇益仁回憶，當年他參觀過神隆內部後，認為公司不僅硬體規格在台灣數一數二，對馬海怡帶領團隊的管理風格，更留下深刻印象。

蘇益仁因此對時任統一董事長高清願形容：「神隆將是統一『皇冠上的寶石』！」於是統一集團決定再增資神隆，填補資金缺口。「有統一集團不斷支持資金，又按照ＦＤＡ規格建廠，國際化品管、研發能力好，是最重要的關鍵，國際客戶才會相信你。」蘇益仁分析。

從人力制度，也能看出馬海怡著重長期經營的思惟。八○年代，馬海怡在美國孟山都（Monsanto）工作，由於廠區位在種族問題最嚴重的美國南方，公司為平衡陞遷機會，身為華人女性的她受到刻意栽培，六年內換了九個職務，從化學部門經理，一路升至晶圓廠長，為她日後的管理經驗打下重要基礎。

後來神隆營運初期，馬海怡就引進這套輪調經驗，創立「ＥＭＢＡ班」，專門培訓有潛力的儲備人才。目前這項教育計畫已開辦至第六期，為神隆打造一批位居管理階層的核心幹部。

進入「後馬海怡時代」，神隆有何挑戰？蘇益仁分析，近年原料藥市場變化快速，新藥物陸續問世，先前的藥品可能從第一線退居第二線，也就是逐漸被新劑型、新產品蠶食。神隆鎖定的抗癌藥，是市場最高級產品，但仍可能「像柯達被取代一樣」。蘇益仁認為，這是原料藥廠的最大威脅。

馬海怡為神隆規畫的未來，首先是往下游發展製劑，此外，神隆還將嘗試發展新藥，加上中國廠開始貢獻營收，「三年後會比現在成長多很多…，公司業務會更蓬勃。」馬海怡期待。

一三年底，通用汽車前總裁艾克森（Dan Akerson）宣佈提前交棒時，在聲明中這樣形容辭職的決定：「有時候，生命會朝你丟一個大曲球。」中年回台創業的馬海怡也是如此，當她放下成就，神隆日後繳出何種成績單，市場拭目以待。

馬海怡

出生：1947年

現職：台灣神隆總經理（將退休，未來僅任公司董事）經歷：美國Syntex藥廠副總經理學歷：美國李海大學化學博士