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章家扳回一城 遠東伺機反撲SOGO經營權關鍵肉搏即將開打

2010-02-15 今周刊





經濟部日前撤銷太流的六項公司登記,撼動了遠東集團的江山!這場被太設高層形容為「諾曼第登陸」的戰役,太設章家已成功建立起反攻灘頭堡;遠東要如何化解危機,正考驗徐旭東的商場與人生智慧。

撰文‧王榮章

「不 是我們行,是遠東犯了許多錯。」太平洋建設(以下簡稱太設)總經理章啟明平靜地說。遠東集團與太設集團間的官司纏訟多年,看似一路占上風的遠東集團,卻在 最近短短一個多月內情勢大逆轉、一路挨打。遠東集團除了可能因此失去太平洋崇光百貨(以下簡稱太百)、大陸太平洋百貨的經營權之外,還面臨可能必須重編財 報與股價崩跌的壓力。此外,這次危機對遠東集團形象與商譽的損害,更是徐旭東無法承受之重。

一 位與太設及遠東都熟識的企業界人士表示,據他 了解,徐旭東應該從來沒有想過會有走到這一步的一天,也因為太過自信,所以始終輕忽潛藏的危機。而他所說的危機,就是造成最近一連串連鎖效應的源頭,即二 ○○二年九月二十一日被判定偽造的太流董事會、股東臨時會會議紀錄。而這也印證了章家所形容的從「小陷阱變大洞」,這個大洞接下來會不會對遠東集團造成難 以彌補的吞噬效應,未來幾個月將是關鍵。

判定會議紀錄偽造

危機正式引爆

先 來回顧 這一波「豬羊變色」的過程。其實早在去年八月二十四日,就已為這次情勢逆轉埋下伏筆,當時巴黎國際商會仲裁(ICC仲裁)判決遠東集團旗下的中國控股公司 (以下簡稱中控),必須支付太設旗下的香港太平洋控股公司(以下簡稱太控)的借款及利息共五六八六萬美元(以目前匯率計算約新台幣十八.三億元),不過中 控拒絕償付,太控因此向英屬維京群島法院聲請對中控清盤,並在今年一月十一日獲準,法院也隨即指派法定清盤人進行清盤程序。由於遠百、SOGO百貨分別持 有中控四○%、六○%股權,面對可能必須支付約十八億元的損失,導致原已弱勢的遠百股價進一步重挫。

此 外,去年十月二十六日,高等法院判決 ○二年九月的會議紀錄偽造,則是第二個重大警訊,不過當時並未引起外界重視;一直到十二月三十一日,高檢署據此發函經濟部商業司,要求其依法撤銷太流的相 關公司登記,才正式引爆這波遠東集團的重大危機,也讓遠東集團股價從此兵敗如山倒。而原本預期商業司可能不會很快做出裁定,沒想到商業司在二月三日「無預 警」裁定撤銷太流的六項公司登記,使太百的經營權回復到○二年未增資前一千萬元資本額的狀態,也讓外界最擔心的情況成為事實。消息一出,原本還抱持樂觀態 度的外資賣單蜂擁而出,遠百股價也接連跳空暴跌,何時能穩住跌勢,仍待觀察。

章家率先提出假處分

成為重大變數

這段期間以來遠東集團連遭重擊,太設集團看似扳回一城,不過SOGO百貨經營權如何歸屬依然撲朔迷離。外界現在最好奇與關心的是,接下來雙方會如何攻防?手上各自有什麼王牌?以及最終誰能勝出?

在商業司撤銷太流的增資、董監事變更登記後,章家率先出招,依律師建議,對太流、太百的董監事提出假處分,並要求法院指派臨時管理人進駐。法院何時會做出裁定,將是第一個影響未來發展的重大變數。

太 設緊接著在二月五日召開臨時董事會,太設集團創辦人章民強在會中表示,「他將繼續努力向李恆隆(太流董事長)主張返還信託登記於其名下的六○%太流股權, 若有任何成果及利益,必將歸於太設及太設集團關聯企業的全體股東」。據了解,章民強要求返還信託股票的民事官司,二審將在二月二十四日辯論終結,以一般司 法流程推估,此案在三月底前就會做出宣判。由於刑事法庭二審已判決李恆隆須返還股票,因此章家對即將宣判的民事官司抱持樂觀期待。

太設財務副總陳清暉指出,如果返還信託股票的民事官司勝訴,意味太設章家確實擁有太百控股公司太流的六成股權,是太流的最大股東,如此將讓太設提出的假處分請求更具正當性與說服力,也更有機會獲法院裁定通過。

不過,即使官司勝訴,李恆隆仍可上訴,為避免影響太百的正常營運,屆時由法院指派管理人就顯得必要與順理成章。他進一步補充說明,只要假處分成功,太設這一局就沒有輸。

此外,太設對於今年內順利取得中控所積欠的五六八六萬美元非常樂觀。據了解,儘管中控已提起上訴,但並不影響清盤程序,且香港派出的代表日前還抵台進駐太流公司。太設高層指出,一旦順利取回這筆資金,太設不排除在未來全案明朗後,用來對太百進行增資。

再 來看遠東方面的危機處理。一位不願具名的法人指出,現在法人圈擔心的是,遠東集團以「有限代價」就拿下金雞母SOGO百貨,以及這些年享有的種種好處,會 不會在今年連本帶利一次吐回去?目前遠東除了對中控的清盤指令提起上訴外,對商業司的裁定也將提出行政訴願、聲請停止執行。此外,法界人士指出,遠東其實 還有一項撒手鐧,就是和李恆隆合作,重新召開董事會、股東會,並再度進行增資,藉由「補正程序」取得合法性。

章家不排除和談可能性

只要遠東撤銷官司

實 際上類似SOGO案的爭議,在國內早有前例可循。中央產物保險公司(簡稱中央保)在二○○○年的董監改選,因股東抗議選舉過程瑕疵,經過長達四年纏訟後, 最高法院在○四年判決中央保敗訴,不但當屆的董監選舉結果無效,連帶使得之後的董事會決議與董監事選舉結果都無效。由於當時中央保的經營權已經由耐斯集團 轉至寶來集團手上,寶來集團因此被迫在當年將股東會延遲至九月召開,在經濟部、證期會同意下,重新選任董監事,並追認二○○○年起四年多裡共十四項董事會 的重大決議,才終於取得合法地位。

由 於有前例在先,太設方面也擔心遠東會如法炮製,因此在第一時間就發布聲明,「呼籲太流公司董事切勿違法 召開任何董事會及股東臨時會,追認增資程序或處分SOGO股權,以免成為李恆隆背信罪之共同正犯」。除了提出呼籲,實際上太設也做過縝密的沙盤推演——由 於目前在李恆隆名下的六○%太流股權,股東權業經假處分禁止行使,至於太百持有的四成太流股權,依︽公司法︾第一七九條第一項第二款規定,並無表決權,因 此即使李恆隆與遠東召開股東會,也無法做成任何決議。意即遠東集團其實無法複製「中央保模式」,重新取得合法地位。

章 家指出,他們不是反對 遠東取得SOGO百貨,但是應該要「明媒正娶」。就像當年太設尋求與寒舍公司、仙妮集團合作,對方同意挹注一百億元資金,取得太百七成以上股權,但仍委託 章家經營。因此,章家未來也不排除與遠東集團和談的可能性,前提是遠東必須撤銷對集團創辦人章民強,以及相關企業的所有官司,並提出合情合理、雙方都能接 受的合作條件。

截至二月六日 收盤為止,今年以來遠東集團光是亞泥、遠東新、遠百三檔主要股票,市值就驟減約七四一億元;加上後續可能產生的 「骨牌效應」,二○一○年堪稱是遠東成立六十年來所面臨的最嚴酷考驗。SOGO百貨經營權到底花落誰家?遠東集團如何自這場風暴中脫身?李恆隆最終能不能 拿到多年來他不斷主張的SOGO百貨三分之一權益,將是今年最具張力的火爆話題。

新聞辭典

清 盤 (liquidation)是一種法律程序,公司的生產運作停止,所有資產(包括生財工具的機械、工廠、辦公室及物業)在短期內出售,變回現金,按先後次 序償還(分派給)未付的債項,之後按法律程序,宣布公司解散的一連串過程。清盤可簡單分為兩種,包括自動清盤與強制清盤。前者是在公司成員如股東的意願下 主動清盤,把資產處分變現,分派給債主及股東等,結束公司法律個體;後者則是因一家公司的資金不能抵償負債,債主以民事法追討,最後法院做出強制清盤令。

真的賺很多!

遠東集團6年來合計已從「太流」回收太百之現金股息近37億元及9萬張股票股利

日期 遠東集團

股 票股利(仟股) 現金股息(億元)93年 27114 0.5810 94年 37533 0.6623 95年 25832 5.1664 96年 — 9.9453 97年 — 13.3552 98年 — 7.1038 合 計 90480 36.8140 備註:遠東集團原合計持有「太流」99.75%股權,其中以遠百持有35.13%為最多。

資料來源:太設集團
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再辣中央李澤楷絕地反撲

2006-12-07 NM




七年前的李澤楷,在商界呼風喚雨,他借殼得信佳注入數碼港,易名盈動,股價在一日間暴升廿三倍,打破股壇紀錄,在千禧年再收購香港電訊,彰顯他擅長做買賣的本色;二千年底時還獲《南華早報》頒發商業成就獎。

今 天,李澤楷卻做了一單世紀「笨」刁,出售電盈的交易,擾攘了近半年後最終告吹。不但股民喪失套現良機,出手相救兒子的李嘉誠亦面目無光,得罪中央的李澤楷 就自斷米路,更甚的是他的壞孩子本色盡露。電盈交易才於上週四告吹,他本週再度出招向中央反擊,在角逐選舉委員會議席的政綱上,打出民主旗號,殺中央一個 措手不及。

電盈的交易才於上週告吹,李澤楷再次辣㷫中央,在他競逐選舉委員會議席的宣傳單張上,以「齊心爭取真民主」為題;李澤楷由七年前的科技小子突然變身「民主鬥士」,中方人士稱:「李澤楷在電盈交易上老羞成怒,明知中國共產黨最忌民主兩個字,偏偏又以民主作為政綱。」

而 他亦有意與父兄劃清界線。週日早上七時四十分,李嘉誠與長子李澤鉅到達長實旗下的紅磡海逸酒店,與來港出席世界電信展的人大常委會委員長吳邦國共進早餐; 今年七‧一回歸前全國政協主席賈慶林到港,李嘉誠同樣只與李澤鉅到其下榻的灣仔君悅酒店會面。兩個與國家領導人會面的機會,皆獨欠李澤楷。今次電盈事件, 李家要修補與中方的關係殊不容易。

中方深信父子扯貓尾

擾攘了接近半年的交易,原本於十一月三十日,新加坡盈拓的小股東投票, 是否贊成由李嘉誠基金、投資銀行家梁伯韜及西班牙電訊的入股方案。豈料,股東會前李澤楷向外界表示:「如果盈拓小股東投反對票,我會好開心。」市場還盛傳 李澤楷已聯絡友好,數夠鐵票反對,結果方案獲小股東大比數否決。雖然電盈曾發表通告否認「圍飛」,但是「中方仍然問:點解李澤楷圍到飛,李嘉誠圍唔到 飛?」知情人士續說。

盈拓小股東反對致電盈交易告吹,由梁伯韜提出的收購方案,即讓中方的網通不費一分一毫而獲得電盈控制權亦好夢成空。一 名有份參與電盈賣盤交易的人士說:「包括網通在內,中方很不滿意李嘉誠沒有盡力出手,結果令電盈交易未能通過。」目前中方陣營普遍有這種看法,「即使你哋 父子不和,但亦要顧全大局,免中央尷尬。」

親疏有別

事實上論資排輩,李嘉誠在中央心目中從來不是至親。一名不願公開姓名的中 方人士說,中央一直顧忌李家獨大,擔心其在本港經濟有太大影響力,難以制衡亦破壞了社會和諧。像○一年八月,當被轟旗下集團壟斷香港各行各業,李嘉誠就曾 發表言論,謂會減少在香港的投資,這番言論令中方在政治上對他有保留。

本港一眾富豪,幾乎全部都有政協常委或人大常委的銜頭,李嘉誠偏偏沒 有接受這些任命,令中央更不放心。據知,李嘉誠不願從政,是擔心與大陸政府關係密切,身份太敏感,會影響長和系在海外進行收購。長和系約有七成半收益來自 海外,本港及內地只約佔兩成半。例如和黃在巴拿馬運河的港口業務,便曾因李嘉誠與北京的關係,令美國政府有所顧忌。

霍英東生前至少兩次推薦李嘉誠出任全國政協副主席,一次在○二年,一次在○五年,均沒有成事。至於李澤鉅亦在○三年起才出任政協常委,「共產黨會覺得李家重視生意多過國家囉。」一全國政協委員說。

李 嘉誠次子李澤楷,更擺明車馬與中央對着幹。就在盈拓小股東投票前,即十一月廿九日,有人向英國《金融時報》放風,指港澳辦主任廖暉在六月份,曾干涉電盈出 售資產,反對將資產售予「外資」澳洲麥格里和美國新橋,影響港人治港、高度自治的精神。中方為此大為震怒,因為由當日李澤楷鯨吞香港電訊,再到○五年網通 入股,到今次李澤楷計劃賣盤,由來都是一宗政治交易,中方認為李澤楷無可能不知情,臨門一腳還要打出政治牌回敬中方。

第一天已是政治交易

而為李澤楷整宗政治交易充當軍師的,就是在中國投資銀行界極具名氣,現任高盛高華證券董事長的方風雷。五十四歲的方風雷,政商兩界都吃得開,其得意之作包括九四年創立中國國際金融,到九七年安排中移動來港上市,之後出任中銀國際行政總裁和工商東亞行政總裁。

二千年時,任中銀國際行政總裁的方風雷,主動找李澤楷,提到由新加坡電信收購香港電訊並不妥當,並提議由李澤楷收購香港電訊。在中方的「祝福」、方風雷作「跑腿」,以及中銀提供收購融資下,促成了這宗世紀交易,令李澤楷控制着香港電訊這戰略資產。

擅 長做買賣的李澤楷,其最終目的是將電盈拆骨或轉手賺取厚利。但合併後的電盈,股價不斷下挫,不少以「香港電訊」股票為棺材本的小股東都損傷慘重,股民怨聲 四起。加上○三年沙士爆發,董建華政府對抗疫情失當,其後更硬推二十三條,結果同年七月爆發五十萬人大遊行,抗議董建華政府無能。

益股民消怨氣

據悉,當時方風雷及有關人士向李澤楷提出,為電盈引入中方股東即網通集團,一來李澤楷可以脫身,二來亦乘中國股份熱潮,引入網通集團令電盈股價「起死回生」,平息小股民怨氣,以及為董建華政府「沖喜」。

李澤楷當時不僅接納建議,還傾向出讓手上所有的股份,或出售電盈主要資產,但交易被港澳辦主任廖暉叫停。「廖暉當時認為,中國公司不應沾手香港電訊業務,以免招來民主派及香港人不滿。」知情人士透露。「最後佢哋搵江綿恒(前國家主席江澤民之子及網通創辦人)出面,結果網通獲批准入股電盈兩成。」

網通集團於○五年一月公布,以每股五元九角,即較當時電盈股價高出兩成六,入股電盈兩成股權,總代價七十九億元。這政治交易對網通和李澤楷來說,都不是最理想的安排。

一 心想全身而退的李澤楷,待至今年六月,主動向麥格里和新橋洽售電盈資產,由於澳洲麥格里的非執行董事馬世民,以往是和黃大班,與李家關係密切,中方相信李 嘉誠不可能不知情。知情人士說,此舉真正的目標是「焗」網通出手。據悉,網通原先有意增持,但亦因為港澳辦廖暉反對而不能進行,最後終於搞出李嘉誠救子的 鬧劇。

「中方搞不清楚誰是誰非,邊個講真話,總之目前對李澤楷完全失去信心,就算對李嘉誠和梁伯韜亦不敢完全信任,認定他們是同一夥的!」一名中方人士這樣分析形勢。

中 方亦重新估量李澤楷底蘊。李澤楷聘用港英前布政司霍德為電盈非執行董事,霍德出身英國軍情報機構「MI6」,在港英政府時代,曾任新聞處長,指揮政治部官 員,後來更獲保送至北愛爾蘭英軍政治及新聞策略部。李澤楷聘請這位專搞情報的港英高官作謀臣,中方認為「極度有問題」。

伺機再賣電盈

交 易告吹後,李澤楷及盈拓繼續持有電盈約兩成六股份,李澤楷並留任主席一職。當日李澤楷並沒有返到香港鰂魚涌的辦公室,由跟隨李澤楷八年、電盈財務總監艾維 朗面對傳媒。艾維朗當日心情「勁靚」,有記者笑問,今日是否他的「happy day(開心的日子)」,他還笑笑口答一句:「Yes(是)。」他表示,電盈未來會做得更好,更謂沒有聽過網通正密謀趕李澤楷出局的傳聞,李澤楷將繼續領 導公司

不過,激怒了中方無疑是斷送電盈的前途,一眾電盈小股東亦翻身無 望。上週五電盈復牌後,其股價急跌接近百分之五,至本週二收報四點八一元,新加坡盈拓亦下跌至零點三七坡元左右,跌幅約半成。一名投資銀行家這樣說:「大 家都知道李澤楷會再出售電盈,他只是再等候時機;而亦可以肯定,電盈未來難以再跟網通合作。」他解釋,網通曾將北京部分機樓的重建項目,與電盈旗下的盈大 地產合作,但恐怕未來雙方不會再有其他新的合作,因為網通擔心,「容乜易因為咁推高咗個股價,令李澤楷有機會搵到新買家,咁咪幫咗佢脫身!」

網通最終控電盈

事 實上,電盈的前景比以前更差,兩大股東鬥法,恐怕會忽略電盈的本業。摩根大通及野村證券認為,網通增持電盈是遲早的事,當中野村認為網通可能會從美國 AIG所持的電盈可換股債券入手,最終令其能夠取代李澤楷成為第一大股東。根據電盈年報,AIG持有一筆總值一億五千萬美元的電盈可換股債券,若網通能游 說其行使轉換權,並向其出售有關股份,則網通將可持電盈約百分之二十三點四股權,而李澤楷及盈拓合佔的股權則會被攤薄至百分之二十三點一。

至 於電盈旗下以「天價」(市傳逾十億元)奪得英超聯未來三個賽季的獨家播映權的NOW,雖有助電盈成為本港收費電視「一哥」,不過,「用咁多錢奪得播映權是 禍是福都未知,除非電盈管理層睇住條數同好好控制支出,否則未必能收回成本。」一名外資證券行的分析員說。市場估計NOW可以吸納三十萬名新客戶,料有助 提升其每月每戶平均收入(ARPU)。

公司的前景被看淡,但李澤楷本人就繼續「精彩」。近日他還主動約個別傳媒老闆會面,以了解在本港辦報的經營策略。今年八月,李澤楷公布以二億八千萬元入股信報。他首先成立一間離岸信託公司,並透過這間公司先入股信報五成股權,其後在一段時間後,信報創辦人林山木夫婦將逐步把餘下的股份,全數賣給李澤楷。

據知林山木已決定明年三月後不再撰寫「鎮報」的《林行止專欄》,近日亦傳出加入管理信報不久的信報執行董事何國輝有意離職。何國輝接受查詢時,對於傳聞自己即將離職,只重複表示不評論市場傳聞。至於《林行止專欄》何以停寫,則未有回應,亦沒有否認。

曾 任壹傳媒董事的何國輝,在李澤楷入股信報交易上角色重要。早在去年,一直「心儀」信報的李澤楷先派出盈科保險主席袁天凡試盤,與林山木夫婦傾出售信報的價 錢和意向,其後改由何國輝接手,全權代表李澤楷商談。交易在今年八月公布後,何國輝亦率先進駐信報八樓辦公室,主力管理廣告、行政及會計部門。雖然加入信 報只是短短四個月,但市場傳出何國輝感到營運上掣肘不少,有意請辭。

被迫走出香港

另一方面,社會各界還質疑李澤楷同時持有NOW寬頻電視和信報,可能涉及跨媒體擁有,包括湯家驊及單仲偕等多名立法會議員,已要求政府關注事件,認為即使李澤楷以基金或間接方式持有這兩間公司,亦有跨媒體壟斷之嫌。市場亦傳出,政府也認為事態嚴重,已展開研究,中方陣營亦已緊盯,其中有論調指:「呢個先例不可以開,特首曾蔭權亦不可不聽社會的聲音。」

市 場一般相信,中央繼續打壓下,李澤楷最終惟有「走出去」,放棄中國甚至減少在本港市場的投資,重點在海外市場尋找收購機會。誠然,他參選資訊界推選委員 時,打出民主牌,亦有助在國際社會建立正面形象,而他在香港擁有報章及電視等媒體業務,對香港政治及經濟有某程度上的影響力,可藉以提升與中央的議價力 量。

電盈政治鬧劇

2000年2月

盈動擊退新加坡電信奪得香港電訊。交易以現金及股票進行,涉及總額達$2,800多億

2000年3月

盈動副主席袁天凡向《遠東經濟評論》承認,收購得到中方的祝福。但其後盈動發表通告,指交易是商業決定

2000年8月

盈動和香港電訊合併完成,股價節節下挫,小股東惡夢開始

2003年7月

五十萬人倒董上街,其後有中方人士建議為電盈引入中方股東,替電盈及董建華政府沖喜

2003年7月至04年12月

港澳辦主任廖暉反對中方收購電盈,有關人士最終向江澤民兒子江綿恒叩門,最終網通集團獲准入股

2005年1月

網通集團以$79億,入股電盈兩成

2006年6月

電盈指獲麥格里和新橋出價,收購大部分電訊及媒體資產。第二大股東網通提出反對

2006年7月

梁伯韜公布以$91.6億,從李澤楷旗下的盈科亞洲拓展手上,購入22.66%電盈股權

2006年11月

梁伯韜公布財團名單,李嘉誠名下兩個基金將購入12%電盈股份,西班牙電訊佔8%,梁伯韜持股則增至約3.35%

2006年11月21日

李澤楷指不願其父參與,希望盈拓小股東反對交易。其後傳出已經夠票,在盈拓股東會上否決交易

2006年11月29日

英國《金融時報》指出,國務院港澳辦主任廖暉曾介入事件,反對電盈向外資出售資產

2006年11月30日

股東會否決梁伯韜財團入股,李澤楷指會繼續領導電盈

父子情仇

李 澤楷與已去世的母親李莊月明感情較親密,然而在事業路上,其父親李嘉誠一直出力不少。九○年六月時,廿四歲的李澤楷以和黃資金管理委員會董事總經理身份, 宣布和黃將初步投資四億美元(約三十一億港元),發展衛星電視的構思時,市場皆十分驚訝,因為一來李澤楷沒有經營電視業務的經驗,而且這門生意在當時是屬 於嶄新的項目,但李超人仍願意一下子投資逾三十億元栽培幼子。其後在九三年,李澤楷將衛視出售予傳媒大亨梅鐸,李氏家族及和黃集團在是次交易中,各自獲利 十五億元,超人對兒子的表現十分滿意。之後李澤楷到日本發展,九七年以七億二千萬美元投得東京千代區項目,其後和黃亦有入股。及至九九年借殼得信佳,李嘉 誠亦安排不少猛將包括袁天凡和梁伯韜協助收購。

不過,市場盛傳父子關係因為紅顏知己周凱旋出現而疏離。李嘉誠基金會中,周凱旋是董事之一, 更有傳聞謂因為今次以李嘉誠基金入股,間接表示周凱旋亦有參與,才令小小超不滿。但消息人士說,周凱旋從來沒有參與這宗交易,但愛恨分明的小小超相信難以 接受父親這名只較他年長五歲的紅顏知己。


再辣 中央 李澤楷 李澤 絕地 反撲
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再爆新罪證 劉夢熊反撲升級

2012-01-31  NM
 
 

 

「我覺得有一隻看不見的黑手,正違反現行的法律去『放風』,進行人格謀殺,刺激到我非常憤怒、血壓上升。」有「天字第一號梁粉」之稱的劉夢熊,自從向週刊大爆梁振英多番講大話,並涉嫌為山頂大宅的僭建風波虛構證人後,馬上被特首身邊人放出來的消息,打成「求官不遂」、「阻止廉記調查」,甚至要「見京官求救」的落水狗。劉夢熊於上週末連出三道聲明澄清後,便從此靜下來。原來他為此激動得血壓飆升至188,一度徘徊中風邊緣。一波未平一波又起,廉署在本週一立案,會就梁振英在競選特首期間,有否承諾讓劉夢熊進入行會作為回報,而循賄選方向對梁、劉二人進行調查。本刊專訪了病榻中的劉夢熊,他再爆於本月初被廉署拘捕前,已有電台節目主持人提醒他說:「CY準備整你喎!」局勢反覆,據悉劉已準備好在緊急關頭,來個玉石俱焚,進一步揭露特首對某傳媒老闆的交易承諾,及其身邊重臣一些犯罪證據。

消息指,劉夢熊手上至少有兩個炸彈,會留在窮途末路的時候才引爆,一於魚死網破。其一是梁振英身邊一名重臣的犯罪證據,據悉這與資金流向有關。另一個炸彈則是梁曾對力撐他的媒體大亨的回報承諾。本刊就此向劉夢熊查證,他表示自己為人厚道,不想傷害任何人,惟追問之下一概表示「無可奉告」。連日來有特首身邊重臣,以「消息人士」之名爆料給各大傳媒,首先指劉夢熊被廉署拘捕,並向特首寫信求救不遂。其後連續數天多份大報報章均引述消息人士指「劉夢熊與陳姓女子一同被捕」、「劉帶着專訪的答問筆錄前往北京,會見港澳辦主任王光亞」。凡此種種,劉夢熊要來個反擊。劉夢熊相信,是他的言論得罪了梁振英。事緣他於一月五日出席禮賓府的梁粉聚會後,對記者說特首只管叫梁粉多發聲也不能得到民心。翌日,他出席「一國控制vs一國兩制」研討會後,對傳媒說梁委任劉江華做副局長是罔顧民意。一日後,他便收到一電台朋友來電提醒:「江湖傳聞喎,CY嫌你成日批評佢、養唔熟,準備整你喎!」跟着他便被廉署拘捕,亦因此有說他寫信要求特首放生。

電郵質問迫害

據了解,「阻止廉署調查」的指控來自一封致特首的私人電郵,該電郵於一月九日發出,收件人是特首梁振英,而副本亦同一時間傳予廉政專員白韞六,而書信則於翌日發出,惟特首一直拖延至本週二,即二十日後才回函確認收到。本刊得悉電郵內容與近日報章引述「曾閱過信件的消息人士」說法上有很大差異。「消息人士」稱信件談及具體案情,明確要求梁振英停止廉署調查,否則他便爆料反擊。但本刊獲悉電郵內容短短數百字,概括劉夢熊一些批評梁班子的言論,包括曾公開質疑林奮強出售手持物業後不久,行會便出辣招打壓樓市,有內幕交易之嫌,亦搞到滿城風雨。劉在電郵上申訴他公開批評第三天,便有人落毒手(派廉署行動),那是否政治打壓打擊報復呢?令劉夢熊氣憤難平的,是他那涉及上市公司東方明珠的廉署案件被擺上枱。「我在星期四《陽光時務週刊》出版那天,中午於香港大學十二時半到兩點出席一個研討會,我去接受傳媒訪問後,在當日下午四點鐘左右,又說什麼消息證實,說劉夢熊被廉署拘捕。但廉署根本沒有公布,廉署到現在也只是說不評論個案。這個電郵,按慣例我都只是給CY本人,哪有什麼理由有其他人可以放料,把所有內容披露?」

廉署獵熊片段

據相關消息渠道證實,本年一月八日,劉夢熊在置地廣場等黃坤相約吃早餐,原約了九點,但黃坤沒有到場,電話不通,其後有證券行詢問東方明珠負責人問為何停牌。劉夢熊不久接到秘書短訊,並於下午回到公司,那時在場的廉署人員要他一起回北角總部協助調查。劉夢熊當天下午一直待在廉署總部,其間由於百無聊賴,還寫了兩篇專欄文章,至晚上七時廉署才正式把他拘捕,隨後於八時左右獲准保釋外出。有關案件是東方明珠在哈薩克斯坦油田的交易涉嫌違法,主理海外業務的黃坤現時身在台灣養病,其後會到英國談生意。劉夢熊不願回應廉署拘捕他的詳情,但對記者表示,有人暗中放風給傳媒,令公眾視線轉移至他公司的官司上,以迴避當事人更嚴重的指控。據了解,劉夢熊下個月會到廉署報到。

認見王光亞

有指劉夢熊於一月二十日接受《陽光》專訪後,翌日早上便拿着訪問筆錄上北京講數。他接受本刊追問時承認確在當天上京,並於中午時分到港澳辦見王光亞,但手上根本沒有筆錄。劉夢熊說雙方只討論宏觀形勢,亦交換對香港未來四年半政治生態發展的看法,他強調絕無談及梁振英和自己的私人事務,「因為我內心有兩點,第一:我行得正企得正,真金不怕洪爐火;第二:基於一國兩制的緣故,廉署查我是屬於港人治港、高度自治範圍內的事情,我就算有什麼申訴,也就是向梁振英特首申訴,我就不會找港澳辦。」

靜養非龜縮

劉夢熊憶述,上週四《陽光時務週刊》出版當日,亞洲電視及無綫電視稱收到消息證實劉夢熊被廉署拘捕,劉夢熊聞訊後相當激心,血壓更升至 188,需要赴院就醫,上京談生意之行亦告吹,「我覺得有一隻看不見的黑手違反法律去『放風』,進行人格謀殺,刺激到我非常憤怒,血壓上升。本來要去北京傾生意,執好行李出門口前個心好翳、頭好暈,馬上量血壓,去到185,所以立刻放下行李,吃藥,臥床休息,家人替我關掉手機,中止與外界聯絡,一直睡到晚上六、七時,結果就哪裡都沒有去。第二日早上就去養和做了兩次心電圖,血壓在服藥後還是160,醫生建議留醫,但我怕傳媒知道會跑來養和,影響別人,這樣不好,所以回家靜養。」現時劉夢熊每天定時服五種降血壓藥,病情反覆,故遵醫生囑咐避免與外界接觸,強調過去數天的沉默並非如對家般龜縮。多個泛民政黨日前去廉署舉報梁振英涉嫌賄選,週一廉署立案,以《選舉(舞弊及非法行為)條例》第6及11條為由,調查是否有人提出「延後利益」換取支持。劉夢熊表示,會密切注視事態發展,看看有沒有作證的需要,「我必須要指出,任何合乎社會整體利益的事,合乎香港法治精神的事,我都會去做……我支持他的時候,他是五個疑似參選人中聲望最低的一個,是99倍的大冷門,所以在我意識上從來沒有想過要求他給我做什麼官,我才支持他,完全沒有這件事。」

最後的吼聲

昔日稱兄道弟,今日如同陌路。劉夢熊在上週六發出的聲明中下款寫上「人在旅途灑淚時」,正想表達他對政壇善變的無奈,訪問中他多次對記者私下說「迫不得已」,以及叮囑「不要說我倒梁」。記者反問他是否怕「搞大件事」,然後會否如CY般不作回應扮無事發生,讓這風波不了了之。劉夢熊嘆了一口氣,說︰「我覺得到目前為止,仍好希望香港社會能快啲上穩定軌道。有人形容我同CY係窩裡鬥,看到呢個字眼我好痛心,我都唔想。有時有啲嘢,唔係受到咁大委屈、咁大打擊,我覺得你過橋抽板無所謂,對於我來說只係等於零。但你恩將仇報的話,令我想安居樂業都受到威脅,令我名聲上、政治上、經濟上都受到摧毀,我覺得我無理由唔發出自己嘅吼聲,無理由唔維護自己嘅尊嚴。」

劉夢熊因愛成恨實錄

病熊發火對話

面對連日輿論攻勢,劉夢熊一直臥病在床,難以招架,但由於梁振英的誠信問題已引起公眾普遍質疑,劉夢熊在血壓回落至160時,接受本刊獨家訪談,在攝影機前,指控梁振英的回應失實。

壹:CY選特首時有一些承諾,後來反口覆舌,現在也不承認說過這些說話?

劉:他沒有否認,他只是說不評論。所以我也不囉唆,重申我在《陽光時務週刊》中所作的陳述,每一句都是基於事實,經得起測謊機的考驗。

壹:當你從政壇朋友中得知,自己不是唯一獲推薦做全國政協常委,你有什麼感受?

劉:其實做政協常委都不是我主動提出,正如做行會成員也不是我主動提出,因為當時他是99倍的大冷門。最初他是主動問我打算在新政府中擔任什麼角色,後來所謂政協常委,亦是他主動提出,不是我要求的,是他主動用B來換A這樣對我說,是「唯一推薦」。張震遠還在旁邊說:「很多朋友也叫CY寫這封信,但他也拒絕了,只是留這個機會給你。」

壹:你有什麼感受?

劉:不是說我機會渺茫了的問題,而是感覺到一個人為何會言而無信?你說了唯一,為何你又推薦其他人?那個朋友就跟我說他不只推薦這個人,還推薦了另外兩個。這個是誠信問題,不是說我做不做到的問題。

壹:聽說你還知道他們本身不是梁粉?

劉:是啊,那幾個都是幫阿唐(唐英年)站台的,提名阿唐的。

壹:聽說你在後尾問他的時候,還發現他未寫……

劉:是,既然他八月十五日推薦別人的信也有副本,那他是五月份推薦我的,我也叫他給我一份副本,那他才叫我寫草稿給他參考。證明他五月時並沒有寫信,既無寫,更不是唯一。

壹:外面有很多報導說你求官不遂,你自己……

劉:這個是不值一駁的,原來說行會,之後說行會不適合我發揮,改成常委。但常委要到下星期二(一月二十九日)才揭盅,但我星期日(一月二十日)爆料時都未揭盅,如果我是求官不遂,應等到下週揭盅我沒擔任常委,然後才去爆料。現在關鍵時刻爆料,本來有都可能變成沒有,那怎會變成求官不遂?所以這種說法在時間上完全不合邏輯。

壹:CY說「敵我矛盾」,根據之前報導是在一個梁粉晚宴中,應該有人證?

劉:當時有五對夫婦,五個梁粉帶太太去,現在只有兩個人說CY沒說過,就是李君豪與吳歷山,張德熙和周伯展說不記得。而且第二天下午,我專程為這件事打電話給中聯辦研究部部長曹二寶,告訴他CY這樣說不符合一國兩制的原則,問他的看法。如果我無聽到CY這樣說,我怎會煞有介事找他反映。

壹:為何你有這樣的印象?

劉:反正我很清晰覺得他有這個思維,就是八月十五日我資助保釣船登上釣魚台,兩日後他們被押解回港。我三次打電話給CY叫他來接機,保釣不分左中右,雖然阿牛、古思堯他們都是民主派,但都是在做愛國行動,他來接船顯示他是全民特首。即使自己沒有空,也應派辦公室主任邱騰華去,或者派教育局局長吳克儉去。結果令我很失望,接機、接船,同樣沒有任何政府官員現身,所以從他不接機、不接船、不接見來說,他內心當泛民是敵人是有佐證。

壹:CY未能就僭建交出證人?

劉:只要大家看時間順序便會知道,我在六月叫張震遠幫CY想辦法交人,我只是如實將我在電話聽到的說出來。至於CY在十一月那一萬二千字(梁振英交代僭建的十四頁聲明書)才講名字那是他的事,那改變不了歷史的。張震遠跟我說那三個人是沒有的,只有一個專業人士,但當時不是去看僭建,只是去收樓驗收,但這個人死了,交不出來。但他現在才公開說他死了,證明我說的是有依據。之前他只說那個專業人士是他的朋友,沒有收錢所以不公開名字,是我在專訪中先說那個人死了,死無對證。

劉夢熊語錄

「你恩將仇報的話,令我想安居樂業都受到威脅,令我名聲上、政治上、經濟上都受到摧毀來說,我覺得我無理由不發出自己的吼聲。」27/1接受本刊訪問,回應會否像CY一樣選擇收口當無事發生。「這個不只是我這樣認為,我所有的朋友,他們說百分之三百是政治打壓,是一種報復。」27/1接受本刊訪問,說被廉署調查背後另有文章。「忽左忽右,一時左、一時右,沒有準確完整的了解一國兩制。中共領導人要求堅持一國原則,尊重兩制差異,二者不可偏廢,他兩樣都搞不定,所以這就是我跟他分歧的由來跟發展。」27/1接受本刊訪問,說他與梁不是同道人。「我覺得佢呢個性格缺陷要改,一個領導人需要講誠信,如果你經常講大話,或者承諾咗嘅事又唔兌現的話,始終是會令到他的管治威信蕩然無存,當無人信你時,有權力而無權威。」27/1接受本刊訪問,批評梁的為人。「如果我通不過,我就由國金二期頂樓跳下,一死以謝天下!」26/1劉夢熊在聲明中堅稱對梁振英的指控「千真萬確」,更單挑梁與他一同接受測謊考驗,若自己無法過關,他就從416米高的國金二期跳樓。「用民意影響上意,令上意扭轉『圈意』(選委會小圈子內選委的取向)。」24/1劉夢熊接受《陽光時務週刊》訪問時,解釋以傳媒挺梁,可製造民意。「楚霸王項羽,有范增而不能用,結果就落得烏江自刎的下場。歷史上證明,為何劉邦能夠打下漢朝四百幾年的天下?因為他懂得團結人,張良、蕭何、韓信等人才也為我所用。」24/1劉夢熊接受《陽光時務週刊》訪問時,批評梁振英不知人善用,最終要自負惡果。

政治酬庸

劉夢熊願意向《陽光》大爆梁振英多番講大話,又揭他把泛民定性為「敵人」,令梁再一次受公眾質疑。劉按捺不住,與他被梁振英視為棄卒不無關係。梁振英當選後,不斷委任當初支持自己的人出任公職,在正式就任前,政府先委任「梁粉」孫德基空降出任審計署署長,打破由公務員出任首長的慣例。其後公布行政會議成員名單,五名梁營中堅:羅范椒芬、張震遠、李國章、張志剛、廖長城入閣。中央政策組亦大換血,由與梁振英關係密切的「左王」邵善波擔任首席顧問。梁振英又委任早前協助他遴選副局長的高靜芝擔任全職顧問,更下令政府委任公職前須通知高靜芝,變相令她掌握人事任命的生殺大權。其後梁振英更委任在立法會落選、民建聯的劉江華為政制及內地事務局副局長,被質疑是政治酬庸,與民建聯私相授受。然而,即使梁振英用人唯親,但他的名單中,始終沒有當初最早出來支持他選特首的劉夢熊。

東方明珠三角關係

這次熊狼決裂,由《陽光時務週刊》的一篇封面報導引發,劉說該訪問是由出版人陳平主動邀約的。而陳平其實亦是東方明珠石油的非執行董事,劉、陳與黃坤三人關係千絲萬縷。劉夢熊與人稱「大廚坤」的黃坤於九七年相識,二人近年都熱衷於投資石油、礦產等能源項目,○九年,劉夢熊任東方明珠副主席,一○年,黃坤打骰的東方明珠全面收購美國猶他州天然氣項目,並以新股形式,買入劉名下的15%猶他州天然氣田股權。另一邊廂,身兼全國政協的劉,為捍衞結石寶寶權益的趙連海喊寃,引起陳平注意,陳平派出旗下陽光衞視的記者訪問劉,二人因此結識。劉其後把陳也推介給黃坤。有內地消息人士指,劉夢熊已於本週二收到中聯辦電話恭賀他繼續連任全國政協。而內地當局從來沒有,亦不打算干預今次熊狼風波,又指今次事件不涉及中央權鬥,「自從『西環治港』的說法傳出,中央堅持不想參與香港內部事務,至少表面上不能再給香港群眾壞印象。沒有什麼『屠熊』、『殺狼』一回事,這次事件應該由香港內部處理的。」雖然劉夢熊近日對梁振英愈批愈狠,但他指出,劉夢熊在國家層面的貢獻獲中央肯定,不見得中央會出手強硬阻止,「他過去也有批評內地政府,難道現在連批評特區的政策也不行嗎?」

東方明珠石油股價走勢

東方明珠石油搞乜?

業務:加工及銷售再生物料;勘探、開採及生產天然氣及石油市值:$21.5億(截至29/1/2013)股東:黃坤(佔 36.47%),市值約$7.8億劉夢熊(佔 4.61%),市值約$9,900萬註:陳平為非執董,持有購股權數目為500萬股,行使價$0.9416

 
再爆 爆新 罪證 劉夢熊 反撲 升級
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三部曲:當霸道反撲

2013-11-18  TCW  
 

 

走進兩岸泡麵大王,頂新魏家位在彰化永靖的祖厝「成美堂」,牆壁上,彩繪著一幅魏家五兄妹,小時候騎三輪車送貨的創業故事。

這幅畫,說明了兩件事。第一,赤手空拳從一盤小生意起步,是魏家兄弟的出身;第二,老大魏應州負責在車頭抓方向,弟妹在後面幫忙推車,老大往東、大家不能往西,是兄弟之間的共識。

五十年後的今天,頂新魏家雖然已是台灣名列前茅的富豪世家,但擅長操作財務槓桿,多元發展橫跨食品、流通、地產、電信等事業體,強取機會財,依稀可見投機性格濃厚的小商人特質。表面上四兄弟共治,但最高決策仍聽命大哥定奪的合作方式,也沒有太大改變。

也因此,若能透析「大董」康師傅董事長魏應州的性格,便可窺見頂新集團的事業經營手腕。而一個人的深層性格,往往在重大危機事件中,才會顯露。

從這回的黑心劣油風暴,味全高階經理人強硬面對,也讓人想起,十五年前,魏家高價購併味全慘遭套牢,引發重大財務風暴;乃至更早西進中國初期,燒光第一桶金後,仍死命繼續重壓,每每事業發展遭遇危急存亡之際,魏應州便展現其霸道、敢賭的強硬態度。

為了去大陸,找鄉親籌億連老家舊榨油機都搬去,卻賠掉九成

永靖一帶街坊都知道,當年魏家到大陸發展,曾受到鄉親相當多的資助。

一九八八年七月,台灣開放台商赴大陸投資,當時不到三十歲的老四魏應行,動身「上前線」當先鋒,在那個只曾聽聞「人民生活在水深火熱」的國度冒險找商機,替兄弟承繼父親的千萬債務,尋找解方。

魏家從北京起步,把老家的榨油舊機器搬過去生產,但產品價格不對;台灣熱銷的蛋捲,也找不到合適通路,四兄弟帶去的錢一下子就燒光了,向鄉親募資的新台幣一億五千萬元,快賠掉九成,還找不到熱銷的明星產品,得再從台灣籌錢過去。

永靖獅子會創會會長張伯光,就是當年在這節骨眼,曾幫助魏家兄弟度過難關的關鍵人物之一。當地人脈豐厚的他,透過自己的關係,還幫魏家找進不少股東,很多獅子會的獅友因此都成為頂新股東。但兩、三年後,頂新在大陸的生意仍未見多大起色,買新機器需要再增資,那時候不但沒有股東要繼續出資,還吵著要退股。

張伯光陪魏家走過創業的第一個十年,最後終於修成正果,伴隨康師傅在大陸的版圖逐漸擴大,也從頂新賺到大錢,讓他成為魏家以外,頂新唯一的個人董事。

但像張伯光口袋這麼深的人並不多,「整個永靖鄉,曾經投資過頂新的,恐怕只有張伯光等少數人,真正賺到錢,」一位年過半百的鄉親嘆道。

入主味全險斷頭,求助統一不願妥協股權七三分條件,合作告吹

比起創業初期的篳路藍縷,更讓魏應州一輩子不會忘、迄今仍餘悸猶存的,是一九九九年,因返台發動購併上市公司味全,砸近百億元銀彈護盤,出現財務缺口,經營權差點不保的那一場戰役。

根據早年曾追隨魏應州擔任幕僚的頂新老臣回憶,一九九六年二月,康師傅(頂益開曼控股)在香港掛牌,上市那夜,魏應州有感而發,對兄弟們和幹部說:「公司從今天開始不會倒了,」以後公司經營不是靠兄弟,而是要靠專業經理人。

然而,正所謂禍福相倚,魏應州當時便動起凱旋返鄉的美夢,原本相中的,是只要斥資新台幣十來億元,便能取得經營權的味王公司,但在中間人牽線下,魏應州豪賭當時估計要砸百億銀彈,才能入主經營權的味全食品,於是動用高財務槓桿,把康師傅港股全數質押,籌資收購味全股票。

怎知,卻遇上一九九八年十月的亞洲金融風暴,味全成為無量下跌的地雷股,連續八天殺跌停板,隨銀行雨天收傘、斷頭殺出味全股票,讓首航資本市場的魏家兄弟傻眼。眼看頂新握有的康師傅香港股票,也快要補斷頭,魏應州於是在投資銀行高盛的安排下,飛往美國金寶湯品集團(Campo Soup)洽談釋股合作,但未果。

「最後一刻,是當時台灣科技業新貴,英業達創辦人溫世仁伸出援手,」這位老臣指出,溫世仁以個人名義大量借款給魏家。據指出,也是在溫世仁的穿針引線下,一九九九年四月底,魏應州才找上當時食品業的大老—統一集團總裁高清愿,當面求援。

歷經兩回合的談判之後,統一方面要求強勢合併,股權要占七成大股,但魏應州的底線是五十對五十,鐵了心不願讓步,雙方合作案最後告吹,魏應州甚至撂下重話:「賣給統一就是認賊作父親!」從此,種下視彼此為宿敵的心結。

這期間,魏家終於等到早年雙方在大連有過互動的日本三洋食品,六月中出手注資金援,頂新長達八個月的財務風暴期,才正式落幕。

自此,魏應州從第一線退下,讓出頂新國際董事長位子給「二董」魏應交,以示對經營團隊和投資人負責,但其在集團內的精神領袖地位,從未動搖。

敗在「太不怕」靠霸道存活,以為勇敢就能闖關

曾有媒體評述,魏應州當年面對經營規模大他幾十倍的統一高清愿,雖然財務壓力迫在眉睫,但仍堅不妥協,是一個霸氣的老闆。但此說卻遭魏應州公開反駁:「不是霸氣,是霸道。」他如此描述。為什麼要霸道?魏應州的解釋是,「你要讓老二離你越遠越好!」

五年前,魏應州對外界坦言,回顧那段歷史,迄今仍餘悸猶存,他也坦承:「那個時候就是貪……,得到股票上市症候群,錢太多、亂花,擴大投資,蛇吞象去買味全,這是人禍不是天災……,少年得志哪想這麼多,然後就跌倒了。」志得意滿一路往前衝,把康師傅推向瀕臨倒閉邊緣。

他並強調:「我這輩子不會再跌倒,天公不會疼你第二次。」「當時我四十五歲跌倒,若是我六十歲跌倒,我就不會爬起來了。」

一位熟悉兩岸食品業的專業經理人指出,頂新的企業體雖然規模越來越大,但由於仍是由四兄弟主導集團發展,本質並沒有太大改變。

這次味全黑心劣油事件,「三董」魏應充與多位幹部,雖相繼遭檢調約談,魏應州迄今仍沉著隱身幕後,他心中或許仍持霸道走遍天下的思維,想憑一己之勇,便能過關。

人本主義哲學家佛洛姆(Erich Fromm)曾說:「當一個人的優點發揮過當,就會變成缺點。」先前魏家兄弟靠霸道起家,建立全球第一的泡麵王國;如今,卻也因太不怕事,人前談良心、人後賣劣油,讓各界對其品牌的信任感,大打折扣。

財富可以速成,信任卻不行。乘勢、仗勢槓桿出來的食品王國,若沒有消費者的信賴做為基礎,終究是虛的;無形的商譽,比有形的獲利,更難維持。

當衣錦返鄉,將總部設在全台最高的辦公室,睥睨對手、意氣風發時,魏家卻沒料到,竟在半世紀前彰化起家的小油廠內、最微小的細節裡,埋下敗因。

不過四年多前,魏家兄弟回台入主一○一、大買帝寶豪宅,魏應州當時曾自剖,不會被成功沖昏頭:「人生,棺材蓋下才知道輸贏,之後會不會跌倒還不知道!」

如今,魏應州五十九歲,碰到的不是一九九九年時的財務危機,而是千夫所指的商譽危機,他能領著魏氏家族,從信任的危樓中,再站起來嗎?

三部曲 霸道 反撲
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全球將更慘?歐盟不夠好,引發保守派反撲 脫歐成功 都因為「受夠菁英了」

2016-07-04  TCW

英國脫歐帶來兩個問題:是否會掀骨牌效應?全球化與經濟整合是否將逆轉?答案將取決於歐盟這個產品的「供給」與「需求」,能否持續達成均衡而定。

從英國看全球

脫歐過關三大理由,早就蔓延各國歐盟的「需求」源自終止戰禍,也就是二戰之後,各國領袖與民眾深恐戰亂重演,經過演變各種組織,成為今日歐盟的起源。

六十多年後的今天,對戰禍的恐懼不再,入歐、脫歐皆以是否對自己有利為標準。如今不少國家民眾對歐盟好感度偏低,英、法、德等歐盟龍頭國家有一半民眾對歐盟沒有好感,顯示出各國對歐盟所能創造出來的「利益」,產生巨大分歧;英國脫歐後,法國等國家亦有呼聲要跟進,反映的正是對歐盟需求下滑的大時代背景。

時代改變,歐盟卻未與時俱進,更使其需求進一步下滑。歐盟這個「產品」號稱可整合歐洲各國,但實際使用後發現各國差異仍無法化解,英國就是最明顯例子。

沒福享,有難卻要擔!

歐豬五國爛帳,英國卻得幫忙收歐盟這個「產品」組成,近年來摻雜了一些「劣質品」,自認為優等生的英國因此不願與其為伍。歐盟前五大經濟體(德、法、英、義、西),英國最近三年平均成長率是其他四國平均的兩倍;從「歐豬四國」到希臘債務危機,最後皆由德國為首的富國出面收拾殘局。看在英國人眼裡,加入歐盟不是在消費享受,而是要「能者多勞」做善事,英國脫歐派認為,英國對歐盟的貢獻遠大於歐盟對英國的好處,就是源自於此。

其次,歐盟制定的法律凌駕在成員國法律之上,這些法律卻不是根據各成員國的民意來制定的。像歐盟決定坐牢的犯人也有投票權,包括英國在內的成員國並不認同。此外歐盟的官僚機構不斷擴大,這些官僚皆要靠各成員國的公民納稅養活,他們不是各成員國人民選出來的, 但他們制定的政策法令卻影響每一個人。一些英國民眾認為加入歐盟反而 自縛手腳,自然就有退出的呼聲。

此外,歐盟各種管 制也伴隨其官僚機構擴大而增加,它 的管制遍及生活各層面(詳見五十六頁表),例如小到香蕉太彎不能賣,小黃瓜要直的才可

銷售之類的管制,讓歐盟各國吃不消。智庫「開放歐洲」(Open Europe)統計,歐盟讓成員國負擔最重的前一百項管制,每年造成英國四百六十七億歐元的成本。

雖然無數專家表示英國脫歐將惹禍,但脫歐派主張的其中一種論點是:英國脫離歐盟,產業將不再受到歐盟的重重管制,其競爭力可望提升,這種論點並非全然沒有道理。

除了歐盟供給的品質下滑,近年來從英國到歐洲各國,對歐盟的需求也發生變化,這來自利益分配不均等。

反移民,不滿搶工作!

見其害不見其利,是脫歐最大盲點

此次英國公投,倫敦支持留歐的比率近六成。這和倫敦的結構有關三五%人口出生在海外,八分之一人口是穆斯林,今年五月六日倫敦還選出史上第一位穆斯林市長,倫敦吸引的多是高學歷、從事外向型服務業的工作者。

但出了倫敦,英國鄉村地區以藍領工人為主,這些地方的發展和倫敦差異極大,當地人民多從事內向型工作,對這些人來說,移民搶走他的工作,占據他的醫生預約,奪走他孩子的學校名額,他們對全球化只見其害不見其利,自然傾向脫歐。

英國脫歐是全球化面臨挑戰的縮影,但真正挑戰不在於全球化的利弊。

事實上近百年來各國發展軌跡,早已證明「開放即富,封閉即窮」這個道理。

就算英國今後全部斷絕對外貿易,將所有移民驅逐出境,英國鄉村人民的處境也只會變更糟,因為沒有移民創造財富,整體消費及投資下降,他們能銷售的產品與工作機會也變少了。

然而全球化帶來的利益是無形的,移民已現實存在,人們無法設想沒有他們時,自己財富會下降多少;卻很容易看到多了移民時,自己會遭遇什麼不便。有心人只要利用移民帶來的種種亂象,很容易就可說服一般人移民有弊無利。事實上英國脫歐派宣傳主軸,就是「留在歐盟,無法控制我們的邊界,更多移民將湧入」。無形的利益不敵現實的亂象,使一般民眾反全球化聲浪高漲,這不僅是英國,也是在各地皆有的現象。

反菁英,激起民粹反骨!

專家、企業主警告,越聽越反對但英國脫歐還有一更深層原因,那就是反菁英情緒。

在一些選民看來,不斷警告脫歐會出問題的,不都是那些公司老闆、首相高官、諾貝爾經濟學家嗎?脫歐帶來經濟衰退,受害最重的不正是這些菁英嗎?專家說要往東,我偏要往西,就如《金融時報》引述英國公投前夕電視辯論,脫歐派大將高夫(Michael Govc)的話:我認為,這個國家的人民對於專家的話已經聽夠了!」投下脫歐票來「教訓」這些專家,順便告訴他們誰才是主人,這就是一些英國脫歐派民眾的心理。

這種反體制、反菁英的情緒,不只出現在英國,法國、奧地利極右派政黨崛起,希臘與西班牙反撙節勢力高漲,在美國則是走極端路線的川普可能入主白宮。

同樣有無數專家菁英警告,這些人若當權將帶來危險,但他們卻深受民眾歡迎,同樣亦是這種反菁英情緒展現。英國脫歐公投後,川普就恭喜英國「重新奪回自己的國家」。

不過英國脫歐,畢竟是公投的結果。以民主方式決定重大政策,有何不對呢?《金融時報》經濟學家馬丁·沃夫(Martin Wolf)否定「不公投就是反民主」的論點,「早在脫歐公投前,英國就已是成功的民主國家。」在他看來,歐盟去留問題,「不應由全民公投決定,而應由議會決定。」他認為公投的危險在於助長民粹主義,「英國是否應留在歐盟是個(很複雜的)技術問題,」其中利弊絕非三言兩語能說清楚,在全民論辯過程中,正、反方往往會誇大甚至誤導,「我不相信選民在這種氣氛下會做出明智決定。」

從馬丁·沃夫的論點來看,現代社會已是專業分工,選民選出政客,委託他們在一段時間內管理國家,這是代議政治的精神。受委託的政客自然不一定能把國家管好,但若事先認定選民選出的專業政客無法勝任重大決策,那麼美容師、水電工、畫家等無數選民,是否能比專業政客做出更正確的選擇?

英國公投脫歐,除了顯示歐盟這個制度的「供需失調」,英國選民展現的反菁英情緒,以及直接訴諸公投的代價,都值得其他國家思索。

創始國德、法民眾’逾半對歐盟沒好感——會員國人民對歐盟喜好度歐盟香蕉太彎也管,讓英國人抓狂!

——歐盟管制項目

撰文者楊少強

全球 將更 更慘 歐盟 不夠 引發 保守派 保守 反撲 脫歐 成功 因為 受夠 菁英
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席勒:衰退隱憂仍在,小心通膨反撲 諾貝爾經濟學獎得主 看下半年全球經濟

2016-06-27  TWM

數度精準預測資產價格泡沫危機的席勒認為,近來話題火紅的直升機撒錢,雖能救通縮危機,但使出史無前例的政策,代價可能不小。

「謹慎」,這是二○一三年諾貝爾經濟學獎得主羅伯•席勒(Robert J. Shiller)對下半年全球經濟的看法。

在接受《今周刊》專訪時,我們特別提醒他,當專訪內容刊登時,英國脫歐公投已經結束,投票結果可能引發動盪,也可能讓全球經濟與金融環境的不確定因素暫告底定,即便如此,答案還是略帶中性的「謹慎」兩個字嗎?

席勒的回答頗令人意外,他說:「英國脫歐對全球來說其實是一件小事,畢竟有的國家也從來沒有加入過歐盟,例如挪威、瑞士等,加上英國並沒有使用歐元,所以我不認為這將對全球經濟造成衝擊。」

經濟復甦?他不敢樂觀

信任感降低,衍生保守心態換句話說,在這位數度精準預言資產價格泡沫危機的大師眼中,無論英國脫歐公投結果如何,都不會改變他對未來六個月全球局勢的態度:「不是樂觀、也不是悲觀,就是要謹慎!」席勒的看法,來自於對資產價格位置的判斷、對經濟局勢的掌握,以及,他至今仍然無解的某項變數。

先從資產價格看起,約莫是在一年前的二○一五年上半年末,席勒在一次與高盛證券分析師的對談中明白表示,美國的各種資產價格均已嚴重偏高,隨後,美國與全球市場出現巨幅震盪,但資產價格與實體經濟的收斂程度,顯然還沒有令席勒感到安心。

「我當時認為美國股市、房地產過度高估,而現在房地產高估的程度又比之前更顯著,雖然還沒到二○○六年金融海嘯前的誇張程度,但這些資產價格的確都仍繼續攀升。」他進一步提出自己的觀察:「你可以很明顯地看到,許多國家股、債市都在飆漲,債市處在極高的價位;房地產方面,雖然不是所有國家的房地產價位都過高,但的確很多國家出現這樣的現象。」資產價格與實體經濟的收斂,可以分為兩種方向,若非資產價格向下貼近羸弱的經濟表現,要不就是經濟成長快速向上,挺住偏高的資產價格。但基於金融海嘯以來的觀察,席勒對於第二條路——經濟快速向上的期待,不敢樂觀。

近日,他與○一年諾貝爾經濟學獎得主喬治•艾克羅夫(George A. Akerlof)共同撰寫的新書《釣愚》即將出版,「這本書是講述自由市場的不完美之處……;○八年金融危機後,人們對自由市場信任感降低,除非有更好的監管機制,否則市場運作將失靈。」一邊解釋新書內容,其實,席勒也在解釋著他對經濟復甦力道不敢樂觀的原因。當今全球陷通縮困境,經濟活動驟減,在他眼中,就是來自於「信任感降低」之後所衍生的保守心態。

撇開較為高深的理論不談,從實際情況觀察,席勒表示:「在中國、巴西、俄羅斯等國,衰退的跡象越來越明顯;至於美國,就業數字仍不夠漂亮,雖然失業率還很低,但市場提供的工作機會卻不夠多,投資力道也不夠強勁。美國的經濟的確有一些疲軟,這也是為什麼聯準會這次(指六月中旬)沒有升息。」整體而言,居高的資產價格加上動能不足的經濟活力,鋪張出當前全球經濟與金融環境,一種緊繃的平衡。在這樣的高度表面張力下,一旦資產價格回跌,或是經濟數據不如預期,市場就很容易過度反應,並且造成劇烈震盪。

通縮有救?他憂心副作用

直升機撒錢,沒人知道後果今年四月,席勒在《紐約時報》發表的文章,標題是令人心驚膽戰的「小心下一次全球衰退」,內容提及,經濟數據變差不見得會引發大衰退,真正引爆衰退的其實是「人類的想像力」;「如果油價突然攀升,或者股市大跌,又或者發生了其他無法確知的事件,將促使社會現有的傳言變成真正致命的經濟動亂。」席勒苦笑著說:「歷史告訴我們,人類的想像力能將各自無關的事件,串成動搖世界的故事。」二○一六年的下半年,整體環境營造了一個讓市場容易「悲觀想像」的氛圍,因此,如何「扭轉情緒」,成了各國政府的當務之急。在這部分,席勒看到了這樣一個「存在隱憂的轉機」:直升機撒錢。

六月中旬,聯準會主席葉倫首度表態,若美國經濟表現不如預期,「聯準會不排除採用『直升機撒錢』刺激經濟。」「直升機撒錢」一詞,畫面感十足,也誠如字面所指,這是央行要讓「眾人享受從天而降的免費午餐」。直升機撒錢與量化寬鬆最大不同在於,量化寬鬆是政府舉債借錢,讓市場貨幣暫時增多,將來經濟好轉,社會還是要還這筆債;但直升機撒錢是央行直接「送錢」給政府,這多出來的白花花鈔票是「不用還的」。

「這麼做,我相信的確能扭轉通縮困局。」席勒表示:「如果真的施行,肯定會對市場造成戲劇化影響,且是直接的心理衝擊;當直升機撒錢把鈔票往市場猛灌,眾人意識到市場貨幣將『永久性』增加,必然將使通膨率顯著上升。」話鋒一轉,他也提出這個作法的風險,「就我所知,過去從沒有人真的用過這套作法,一旦這個政策施行了,沒人知道該如何控制大眾對通膨的期待,因為我們從未試過。」席勒提醒,人類社會對於控制通膨這回事,向來不太拿手,加上直升機撒錢又史無前例,藥效與副作用都難以預估,「要控制眾人的預期是很難的,這是我們在六○至八○年代學到的教訓,尤其是七○年代通膨完全失控。」

錢往哪放?他仍強調分散

多元配置,不要單壓同一邊簡單的說,全球經濟大環境正處在步步為營的緊繃狀態,必須謹慎;另方面,為刺激經濟動能,主要國家開始思考終極猛藥,「會有效,但無疑是險招!」這是席勒認為下半年必須謹慎的另個理由,一種引發惡性通膨反撲的可能。

「對投資人來說,最重要還是分散風險。」若要把「謹慎」兩個字對應到投資行為,席勒再三強調多元配置的重要性,「不要把所有資產單純放在股市、債市,或是原物料、房地產等,要將他們分散在所有資產類別和世界各地,不要鎖定在單一國家。」談到自己的資產配置,這位大師則是無奈地笑說:「雖然我對股市的擔憂比以前更多,但我還是認為人們應該持有一定分量的股市資產,因為其他選項,看起來也沒有比較好。多元投資,這樣就算不能完全保護資產價值,但至少能讓投資走得更長遠。」

撰文 / 蔡曜蓮

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次新股市盈率依舊大幅高估 機構“反撲”大筆買入豪賭

最近,兩市次新股大跌。同花順新股與次新股指數顯示,自該指數在2016年11月22日到達高點以來,股價接連下挫,近期的跌幅在30%以上。盡管如此,次新股的估值依舊高估,達到了68.64倍。

而與前段時間機構競相賣出的情況不同的是,已經有不少機構開始“反撲”,逆勢買入了數字認證、元祖股份、容大感光等次新股。

次新股市盈率依舊明顯高於同行

“千萬不要以為估值是算出來的,估值一定是博弈出來的。”上海市某投資人告訴記者。

新股發行制度改革後,再也沒有出現原先的高發行價格、高發行市盈率、高超募的“三高”發行情況了,大部分新上市股票的市盈率都保持在20倍左右,而與價格便宜相對應的是新股中簽率的大幅下滑,“中新如中彩”。

不過,這一價格不對等的現象在上市之後馬上就會得到市場的糾正,等到次新股開板,基本上估值都已經高不可攀了。

“新股開板之後,市場資金對新股的追捧、搶籌情況可以作為投資者情緒的一個反應指標。”萬和證券分析師張品認為。

隨著IPO的加快,近期次新股板塊股價大跌,而盡管如此,次新股板塊的估值依舊高企,只是相對於11月22日84.84倍的高市盈率目前已經降低到了68.64倍。由於市場對於次新股的偏好,其估值往往高於同行業股票。

如新上市的元祖股份目前的市盈率(TTM)為47.75倍,明顯高於食品行業25.83倍的行業中位數。精測電子57.96倍的市盈率也明顯高於行業32.14倍的中位值。化工行業的容大感光以89.21倍的市盈率明顯高於行業35.30倍的市盈率。

機構“反撲”大筆買入

事實上,1月份以來,名雕股份等次新股大跌的背後是機構的大筆賣出,不過從最近幾個交易日來看,已經屢屢有機構出現在凈買入的名單之中。可見,隨著次新股的大幅度調整,已經有機構開始逆勢“反撲”。

1月13日,有機構專用席位在當天買入元祖股份1120.80萬元,當天該公司股票大跌了9.18%。

元祖股份於2016年12月28日登陸主板,在10個漲停之後就在1月12日開板。

1月12日,機構買入星網宇達5700.75萬元,當天該公司股票大跌了6.43%。1月11日,容大感光也獲得了機構買入1649.39萬元。

“次新股和創業板一樣已經進入到了下跌的趨勢之中,趨勢的形成短時間是很難改變的,所以逆勢買入風險還是不小。”上述私募人士表示。

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午市盤點丨三大股指繼續承壓 午後謹防空頭反撲

周二(1月17日),兩市低開之後依舊延續弱勢走勢。上午軍工混改板塊率先走強,帶動起石油、釀酒、造紙等板塊,大盤曾一度走高,但昨日護盤的上證50無所表現,股指之後始終在低位震蕩。而創業板權重股早盤短線反彈,受制於人氣低迷,成交量萎靡,最終上演沖高回落的走勢。總的來看,上午跌幅超5%的個股近70家,大跌之後市場短期難有起色。

截至上午收盤,上證綜指收報3,087.91點,下跌15.52點,跌幅0.5%,成交額756億元;深證成指收報9,678.33點,下跌34.47點,跌幅0.35%,成交額916億元;創業板指收報1,818.65點,下跌12.2點,跌幅0.67%,成交額262億元。

資金方面,截至午盤,滬股通凈流入超億元;深股通凈流入逾3億元。另外,周二央行公開市場進行1000億元7天期逆回購操作,2300億元28天期逆回購操作,央行公開市場還有600億逆回購到期,公開市場今日凈投放資金達到2700億元。為連續第二日進行資金凈投放。

熱點板塊:

通用航空板塊低位反彈,川大智勝(002253)漲逾5%,中直股份(600038),貴航股份(600523)漲逾2%,中化巖土(002542),四創電子(600990),洪都航空(600316)漲逾1%。

兩桶油改革板塊漲幅居前,兩桶油反彈創階段新高。大慶華科(000985)漲逾4%,石化機械(000852)漲逾2%,泰山石油(000554),中國石化(600028),四川美豐(000731),中國石油(601857)漲逾1%。

國防軍工板塊超跌反彈,北方導航(600435)漲逾45,中直股份,中航電子(600372),中航電子漲逾2%,航天電子(600879),天海防務(300008)漲逾1%。

釀酒、造紙等有業績支撐的板塊漲幅居前;而電信、工程基建、券商、銀行等權重走勢落後制約反彈。

高送轉、股權轉讓等兩極分化嚴重;部分次新股再度走強,皖天然氣、海利爾、納爾股份紛紛大漲;年報炒作概念再度殺跌,北特科技連續2日跌停,匯金科技、富春環保紛紛大跌。

消息面上:

1、16日,中國兵器工業集團公司2017年度工作會議在京召開。集團公司董事長尹家緒指出,2017年將穩妥有序推進混合所有制改革和骨幹員工持股試點;深入推進結構調整和轉型升級,加快打造北鬥高精度位置服務“互聯網+雙創”平臺。新年伊始,多家央企密集召開2017年工作會議。從各大央企透露的會議信息來看,混改、國有資本投資公司、重組等工作已成為2017年工作的關鍵詞。

2、1月16日,中航工業2017年工作會議在京召開。2017年,集團將堅定不移繼續剝離輔業,要把全集團業務涉及的國民經濟行業大類由75個減少到60個。會議還提出,2017年,集團將落實全面深化改革任務,推進體制改革、強化機制創新、紮實推進瘦身健體。

機構觀點:

國海證券認為,從創業板龍頭樂視網複牌並未上漲反而持續下跌來看,疊加部分機構減倉創業板態度堅決,樂視網後續走勢難言樂觀。對創業板整體而言,近期無論是政策面還是市場氛圍均難言有利,中期下跌趨勢或尚未結束。恐慌盤誘發的劇烈波動,確實往往有做T機會。但是應看到大盤重心仍在下移,且MACD指標在零軸以下再次出現死叉,種種技術信號說短期走勢還是以弱勢調整為主,本周只有站穩120日均線,行情才有可能說是重新安全。

國金證券分析師李立峰指出,在新股繼續較快發行,以及節前資金觀望背景下,盡管經歷了一波放量殺跌之後,短期市場階段性底部有望形成。但切勿過早搶跑,尤其是成長板塊。種種跡象來看,資金無意在當前發動上攻,預計A股企穩時間窗口在春節前後。因此建議市場企穩後再介入。待行情企穩後,李立峰認為還是以主板為主,關註農業供給側改革、混改、通脹主線,以及受益油價上漲的上遊油氣生產、優質油服和部分石化品種。主體方面一帶一路、新零售也可關註。

川財證券表示,昨天晚上複盤時發現,中小創在尾盤有一些資金流入跡象,但這部分入場資金不符合主力資金特征,應該是意圖抄底的中小資金。今天上午創業板除了一個短暫的上突動作外,走勢相對孱弱,那麽這部分抄底資金在無利可圖的情況下,可能會選擇保本或者略虧離場,這可以解釋今天中午接近收盤時出現的那一波賣壓。對大趨勢的判斷,我們還是認為現在正位於底部區域,但現在距昨天的低點還有相當距離,不排除短期內再試探昨天低點的可能,下午建議以觀望為主。

午市 盤點 三大 股指 繼續 承壓 午後 謹防 空頭 反撲
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細價股反撲 10股仔升逾1倍

1 : GS(14)@2015-07-10 17:05:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ec_ecv1.htm
【明報專訊】港股災後昨日出現報復式反彈,加上A股救市成效顯現,恒指大幅上揚,全日有1772隻股份上升,中細價股更加上演「王子復仇記」,股價瘋狂反彈之餘更盤據港股頭50大升幅榜,而且沒六成以上升幅者休想進入50大,更甚者,頭10大升幅港股全部都錄得1倍以上升幅,市值合共進帳逾500億元。有基金界人士直言,這種爆升情前所未見,但暫時不敢追入,憂慮大升後會有反效果出現。

百靈達新舊股均升逾倍

有本地基金經理坦言,昨日這種大量細價股單日狂升逾倍的景象是他「前所未見」,近20年任何牛市也未曾一見。不過,他表示昨日未有加入追買細價股,亦不敢全抱樂觀心態,因為細價股本身特性就是上落幅度極大,並指在大幅反彈後追貨隨時有反效果,建議可多觀察一天才作定論。

港股對上已經連跌4個交易日,多隻細價股更慘遭洗倉,不過昨日卻大舉反撲,而且不論近期有好消息或壞消息一律狂升,例如上半年港股升幅王的百靈達(2326),昨日之前股價已從高位插水逾七成,但昨日連同舊股(2998)齊齊報復式反彈,升逾1.2倍,分別佔據升幅榜頭二、三位。

至於近日遭大股東「紅色商人」鄭建明減持的金威資源(0109),前日股災暴跌逾四成,昨日急升近1.38倍至3.26元,收復不少失地,成為最大升幅股份,按鄭建明持有22.98億股金威計算,昨日持股市值已進帳43.4億元。

50大升股 平均升84%

而另一近期頻遭洗倉的數字王國(0547),昨日亦大升76%至0.485元,該公司剛剛配售2.1億股予6個承配人,配售價0.471元,按前日收市價計上述承配人帳面還要蝕逾4000萬元,但僅一日時間便倒賺294萬元。

一眾細價股暴漲之下,港股整體升幅被全線扯高,今年中國星文化(8172)也只能僅僅進入升幅第50位,沒有1倍以上升幅的更休想打入10大,從平均值計算,昨日頭10大港股,平均升幅高達1.16倍,頭20大的平均升幅也去到1.02倍水平,50大的平均升幅亦有近84%,平均值之高十分少見。

明報記者 陳子凌
2 : GS(14)@2015-07-10 17:05:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ea_eaa2.htm
內地兩融跌至1.46萬億
2015年7月10日

【明報專訊】這次中港股市大跌始於內地A股去槓桿化,內地場外及場內的融資(即孖展)盤相繼被平倉,這次平倉潮持續3周後初見成效,根據滬深交易所的數據,融資融券餘額在近兩周已大跌三成,本周三只剩下約1.46萬億元(人民幣‧下同)。

內地兩融數據在6月18日見頂,當日融資餘額達到2.26萬億元,但至本周三已大幅減少約8000億元。新增融資額亦由5月底至6月初每日逾2000億元,跌至本周三只有560億元,佔當日兩市成交額從高峰時的雙位數,跌至本周三的5%。

在內地限制沽空,融券量跌得更急,6月初高峰期單日賣出量達25億股,融券餘額超過90億元。但至本周三,賣出量只有1.83億股,融券餘額只剩25億元。

李惠嫻:中港股市或見底回升

大華繼顯(香港)策略師李惠嫻表示,內地的去槓桿化進行得相當快,從滬深交易所看到的場內融資盤都跌得這麼多,估計場外的融資盤已大致被清理,反映中央有能力控制到可能觸發的系統性風險,亦意味中港股市或將見底回升。

瑞信中國證券研究主管陳昌華發表報告稱,銀行貸款仍是內地主要的融資渠道,股票融資僅佔全中國的總貸款金額4%,因此近期A股大跌不會對內地的生產及投資活動有太大影響。該行對近日大跌的中資股進行一次檢視,發現部分金融股、新能源股及電訊股會有相當不錯的盈利前景,建議投資者注視,並靜待這輪跌勢結束。
3 : GS(14)@2015-07-10 17:05:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ea_eaa3.htm
星展:股災是意外 中國「上一課」
2015年7月10日

【明報專訊】近日大市反覆,動輒逾千點,中港股民齊被嚇怕。不過星展就相信僅屬短期意外,中國亦可藉此「上一課」,學習管理資產價值,長遠仍然對中國市場看好;同時亦加緊監管企業的融資情,確保「爆煲」不會發生。

學管理資產價值 長遠有益

星展執行總裁高博德﹙Piyush﹚表示,雖然近期內地金融市場非常波動,但相信只屬「短暫意外」﹙Short term accident﹚並非「長期結構性問題」﹙Long term structural issue﹚,內地市場亦有足夠的空間應付,同時可趁此「上一課」,學習管理資產價值及應付市場波動等。他以美國1990代開放金融市場為例,其波幅更大,中國市場需要的是時間。

對於有人擔心內地股市波動問題,或會引致資金大舉流走,高博德認為近日的確有資金流出,未來或會有另一波出現,但相信隨著美國經濟復蘇,資金將重返新興市場。

不過高博德承認,因為近日中央屢次主動「出招」干預市場,相信會拖慢資本帳開放的進程;惟他重申,星展長遠仍然看好中國市場,故並未調整策略。

星展企業機構銀行主管王開源則指,市波動亦暫緩了企業的上市計劃,但強調在市場異常波動時,暫緩上市屬正常情。她又透露,星展對企業融資的監察亦更加緊密,確保企業爆煲的情不會發生。
4 : GS(14)@2015-07-10 17:05:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ea_eaa4.htm
趁升市離場 牛證見走資
2015年7月10日

【明報專訊】港股今日先低開後回升,全日升逾800點,在升市下,市場資金卻開始出現變化,沒有再一面倒流入博反彈,反開始見資金離場。根據大和認股證網站顯示,昨日南方A50(2822)的牛證及認購證,便錄得2212萬元的資金淨流出。

南方A50購證流出2212萬

此外,日前獲資金追捧博反彈的港交所(0388)牛證及認購證,昨日也見資金撤離,錄得851萬元的流出;騰訊(0700)的牛證及認購證,同樣錄得資金流出1142萬。

渣打認股證銷售部指,國指昨日走勢波動,其相關認股證成為昨日第二最活躍認股證相關資產,而相關認股證更錄得約25億元成交,單日上升逾一倍。就觀察所得,隔夜資金也見流入國指認購證,而根據數據顯示,於7月2日到7月8日的五個交易日,也有約7800萬資金流入國指好倉。

牛熊證方面,雖然昨日仍有39隻牛證被強制回收,但好友資金未被嚇走,繼續流入看俏後市的恒指牛證。截至昨晚8時半止,牛證重貨區仍介乎於收回價22,500點至22,899點之間,該區街貨達4.73億份,即相當於764張相關對期指張數。
5 : GS(14)@2015-07-10 17:06:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150710/news/ea_eab1.htm
市場倘失信心 新股盛下半年難續
2015年7月10日

【明報專訊】港股過山車式的走勢,殃及新股暴跌,金融股首當其衝,也嚇窒不少準新股步伐,令不少原定於今年下半年在港上市的企業已經杳無聲息。市場人士指出,若港股不能延續昨日反彈勢頭,則無法恢復市場信心,新股市場下半年恐將難以重現上半年的盛。

新股市場在上半年頗為暢旺,截至6月底,首次公開發售募集資金按年增長59%至1294億元,為2011年以來最佳表現。惟進入7月,中港兩地爆發股災,掛牌新股隨之遭殃,國聯證券(1456)首日掛牌大跌30%,被熱捧的環球醫療(2666)首日更重挫近40%,表現令人大跌眼鏡。

為避免重蹈覆轍,一些原本計劃下半年上市的企業也決定「急剎車」。有投行人士表示,之前幾乎忙得腳不沾地,現在可能因為A股情複雜,一些中資基金已經無暇顧及新股。不少公司有意推遲IPO,遞交上市申請表的則明顯放緩節奏,轉以觀望為主。

錦州銀行恐再延遲招股

下半年原本有不少重磅股計劃登場,包括傳於9月上市的中國最大資產管理公司華融資產管理,以及第四季上市的青島銀行。惟股市大跌,金融股首當其衝,嚴重打擊投資者信心,對公司而言並非上市良機。原本預訂於6月上市的錦州銀行,早前傳因授信予漢能薄膜(0566)母公司漢能集團而被要求提供更多資料,延遲上市已成定局,不過目前市下,很可能再次延期。

上述投行人士直言,月底前還會有2至4間公司進行招股,若股市能夠維持昨日勢頭,則數量會再多一些。但若反彈是曇花一現,跌勢延續,則下半年新股市場仍然岌岌可危。

輝立證券高級企業融資主任陳英傑表示,股市大升大跌變化無常,新股又有7日凍結期的風險,在此期間會發生什麼無法預測,如果大市回穩,沒有這麼大的波幅,則新股市場才能再次聚集人氣。中央證券董事總經理鍾絳虹表示,7月至8月基金經理多休假,本來就是新股淡季,或要待9月份才可判斷新股市場是否已經受到股災衝擊。
細價 價股 反撲 10 股仔 仔升 升逾
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張兆聰:小心民粹對QE大反撲

1 : GS(14)@2016-09-27 07:02:56

【明報專訊】上周美日央行議息,沒有為市場帶來驚喜,日本央行將政策重點轉向操控孳息曲線,並且定出以10年債息處於零水平作為政策目標,市場對於日本央行究竟是加大了寬鬆,還是按兵不動甚至收緊政策力度意見極分歧,但消息公佈後,日圓匯價仍是偏強。聯儲局維持利率不變,主席耶倫明言只要就業市場穩定兼沒有重大風險,年底前會加息一次。金融市場反應正面,股市升,債息稍回,金價亦反彈,全球科技股一枝獨秀。

全球央行近期都齊齊按兵不動,但自英國脫歐後大幅上升的資產價格,也沒有因此而回落。其實央行政策選擇離不開三個﹕收緊、不變、加碼寬鬆,脫歐後市場認為只餘下後兩者,各大央行正努力地讓市場相信,現在只有前兩項選擇。從市場的反應看,顯現沒有把收緊視作一個可能。或許聯儲局有條件年尾加息一次,但這亦隨時是最後一次,屆時央行就只餘下不變和加碼寬鬆兩個選擇。由於加碼寬鬆暫時不可能,類債券的公用、房託表現不怎麼樣,中電(0002)就在80元水平徘徊,但在持續低息環境下,增長股就成為香悖悖,科技股被受資金追捧,納指上週一再創新高,騰訊(0700)上週五也發力一度突破220元,再創歷史新高。

港股上周向好,恆指累升350點或1.5%,國指升200點或2.1%,本倉則升1.9%。由9月開始北水大舉南下,但上周初淨買入已持續減少,一來AH差價大幅收窄,內銀、內險等都已相差不多,二來北水南下似乎與郵儲銀行(1658)招股有關,此前推高中資金融股來護航,隨著招股完成也就鳴金收兵。上週四出現淨賣出,港股24000點大關得而復失,週五見中資金融股、匯控(0005)等北水追捧的股份受壓。

港股升勢 不是只靠北水

但港股是否成也北水、敗也北水?筆者看也未必。大致上全球股市9月份都是偏好,港股強勢也是順著全球趨勢。9月份或許是升幅大了點,相對之下有較大回調壓力,但不至於北水不來,港股就要像去年股災般急回。再說,中資股回調壓力較大,但藍籌股表現還不錯,騰訊、友邦(1299)上周齊齊創新高,中移動(0941)

在今次北水升浪中也只是橫行,沒有很大的調整需要。其他本地股份表現也不錯,聯儲局維持利率不變,本地地產股多數偏好,上週四大市由高位急回下表現也未見走樣,相信大市在23000點至23300點有相當強支持。

特朗普政綱刺金融市場死穴

現在全球資產價格都非常非常高,無論股債樓皆如是,商品價格相對於供求基本面也是偏高,但央行放水步伐一天不停下來,要有像樣的調整亦甚艱難。當前最大的風險就是美國總統選舉,特朗普的支持度將左右股市走勢。至今其多數政策理念很模糊,但最清晰的是炮轟聯儲局低息政策人為托起股市,以及表面會大舉發債加強基建,這兩項正正是當前金融市場的死穴。一旦加息幅度較預期大、債券供應增加推高債息,這就是民粹主義對QE劫貧濟富的大反撲。

本周會減持300股EEM,增持50股阿里巴巴。

明報記者

[張兆聰 穩增長百萬倉]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5945&issue=20160926
張兆 兆聰 小心 民粹 粹對 QE 反撲
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基金對沖 淡友借勢反撲收爐前盈富沽空率達四成

1 : GS(14)@2017-01-26 18:17:41

【本報訊】基金收爐前先對沖,盈富(2800)沽空率錄逾兩個半月最高。大市長假期前連升3日,恒指昨重上23000關,不過淡友瞄準盈富,昨沽空額亦連續3日稱冠,沽空率更達四成,為11月初後最高。分析指盈富沽空高企,離不開基金對沖與淡友反撲兩大因素,並建議不持貨過節較佳。記者:余倩敏

恒指昨升99點或0.4%,收報23049點,連升3日兼累計升164點;H指則跑輸跌16點或0.2%,收報9742點。主板成交537億元,是逾1周最少。昨日升市主要靠騰訊(700)及匯控(005)支撐,兩大重磅股已合共推升恒指70點,貢獻七成升幅。大市昨整體沽空額53.1億元,比率9.9%約1周高,與近日水平相若,但個別股份沽空顯著。盈富沽空金額約7.5億元,連續3日成沽空規模最大港股,亦意味昨日每10元沽空額中,就有1.4元是以盈富為目標。事實上,盈富沽空率已連續3日升至逾三成水平,銀河證券業務發展董事羅尚沛指,美國總統特朗普上台不久即遇着本港農曆年長假,基金在長假前先行沽空盈富,以對沖有關政治風險。


研究員:坐貨過年有風險

華金研究(國際)研究總監陳鳳珠不排除有淡友出手,因牛熊證資金近日流入熊證為主,加上周四期結,料大市昨挾上23000關後有機會「沽番落去」。不過羅尚沛則認為,現市況好淡爭持,但鑑於A股春節假期後通常造好,淡友未必敢在長假前積極造淡。除盈富外,個別中資股沽空比率亦高,農行(1288)沽空率達49.8%,即該股昨近半成交屬於沽空,比率更接近1年最高。而近期累升不少的長汽(2333)及安徽海螺(914),似乎亦獲空軍瞄準,前者昨沽空率錄41.7%,後者沽空額逾2億元,是去年9月最勁。港股距農曆年長假期前僅餘1個半交易日,陳鳳珠相信23000關雖未必企穩,但10天線及100天線(昨分別處22925點及22910點)仍有支持。她又提醒坐貨過年會有風險,因休市期間歐美政治因素對大市或有影響,且港股下周三(年初五)已復市,A股則要下周五(年初七)才開市,意味期間大市會缺乏內地因素支持。另外,期指今日結算,轉倉活動早在周二開始,當日期指即月未平倉合約較周一大減超過一半,至只有5.8萬張,下月未平倉合約則大增七成至約10萬張;新加坡交易的A50期貨,即月合約只餘下10張,下月張數則多達59張,反映資金已轉戰下月。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170126/19909222
基金 對沖 淡友 借勢 反撲 爐前 盈富 沽空 率達 四成
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