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25 Mar 2006 - 「升破52週新高股」強勢之謎！ 紅猴股評

美元指數升破92大關 歐元刷新九年新低

隨著歐洲央行QE步伐的臨近以及希臘政局的確定性升溫，加之歐元區12月CPI數據預期悲觀，歐元連續第七個交易日下跌，今日歐市盤中刷新近9年來新低，美元指數則刷新逾9年來新高。

截止北京時間19:45，歐元對美元日內跌0.5%，至1.1827的近9年新低。美元指數升至92上方，刷新逾9年來最高值：

近期，市場熱議希臘若左翼政黨上臺則可能退出歐元區，這令歐元嚴重承壓。此外，1月22日歐洲央行將發布最新利率政策，市場普遍預期大規模主權債券購買計劃將出臺，周三公布的數據顯示，歐元區12月消費者物價較上年同期下降0.2%，為2009年以來首次跌入負值，對歐元而言無疑是雪上加霜。

蘇格蘭皇家銀行資本市場負責人Adam Cole表示，歐元下跌並不只因為歐洲本身的問題，更多是美元在走強，因為市場已經將歐版QE的影響在歐元身上price in了。

法國巴黎銀行(BNPP)在日內報告中表示，“從數據角度而言，歐元區12月CPI跌至負值水平，歐元區再度陷入通縮。這為歐洲央行在1月利率決議上祭出QE提供了有力支撐。”

法巴銀行指出，“另外，本交易日作為美聯儲公布FOMC會議紀要前夕，FOMC會議紀要也備受關註。其實，投資者不難發現，從過去兩年公布的會議紀要來看，會議紀要並沒有為利率決議作出進一步清晰闡述，反而帶有混淆視聽的意味。美聯儲通過會議紀要混淆投資者關於其立場的定位，使得投資者陷入雲里霧里。”

法巴銀行還表示，“正逢2015年開端，雖然投資者普遍認同美元長線上漲觀點，但美元投機性多頭頭寸已經達到極限水平，本周部分投資者或削減美元頭寸。因此，在美聯儲FOMC會議公布前美元或繼續回調整理。”

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OPEC預計美國原油供應增長放緩 WTI、布油升破50美元

OPEC預計，受油價下跌影響，全球原油需求今年將小幅上漲而美國原油供應增長將有所放緩。受此影響，油價收複此前跌幅。

北京時間21:43分，布倫特原油和WTI雙雙突破50美元。今日，布油和WTI一度跌至每桶47美元。

在其月度報告中，OPEC下調了非OPEC原油供應增長預期，指出油價處在低位已經影響到了該領域的投資。OPEC表示，因美國油井數量下降以及原油公司支出減少，美國的原油供應增長將慢於此前預期。

OPEC同時下調了市場對OPEC石油的需求至每日2880萬桶，較上月的預計少10萬桶。

去年，因OPEC拒絕減產，而美國原油產量增速創下30年來新高，油價從峰值暴跌約60%。

12月，OPEC的日產出增加了14萬桶，而伊拉克的日產量大漲28.51萬桶。

OPEC上調了美國2015年石油產量至1381萬桶/日，高於上月1372萬桶/日的預期。

不過，OPEC對美國的年度供應增長預期較此前有所降低。OPEC上月預計，美國產量將在2015年增長105萬桶/日，高於此次95萬桶/日的預測。

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英脫歐談判明年初啟動，資金往日本避險 未來半年日圓恐升破90大關

離岸人民幣連續升破五大關口 兩地價差倒掛逾200點

周三晚間，離岸人民幣兌美元一舉升破6.92關口，日內連破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92五大關口，創12月15日以來新高至6.9185。在岸人民幣兌美元現報6.9436，兩地價差倒掛逾200點。

值得註意的是，今日人民幣兌美元匯率中間價下跌28個基點，報6.9526，創2008年5月以來的逾八年半最低水平。有交易員指出，中間價雖創出新低，但實際跌幅仍非常有限。在美元指數突破當前整固平臺之前，人民幣料將持穩。

交易員同時表示，離岸人民幣流動性仍較為緊張。早盤離岸人民幣快速反彈，與在岸匯價出現超過100點的倒掛現象。這預計會抑制市場投機操作。

瑞穗銀行策略師張建泰稱，今天離岸人民幣強勁上漲的主要原因似乎在於流動性緊張，今天美元兌離岸人民幣明日次日遠期點上漲逾120%至65個點，漲得非常誇張。

匯豐外匯策略師Joey Chew稱，人民幣中間價強於預期以及離岸人民幣流動性趨緊，可能已促使部分投資者平掉了美元/離岸人民幣多頭倉位。隨著中國繼續加大資本項目管控力度以遏制資本外流，人民幣資金緊張的狀況或將惡化。

人民幣中間價微貶47點 美元指數短線升破101關口

周二，人民幣中間價報6.8790，上一交易日中間價6.8743，16:30收盤報6.8782，夜盤收盤報6.7850。

周一，人民幣對美元即期匯價出現明顯走弱。具體市況方面，人民幣對美元即期匯價未受中間價走弱影響，早盤仍小幅高開49個基點報6.8660，隨後轉入橫向震蕩。不過午後14時之後，人民幣對美元即期匯價出現快速走跌。截至收盤，人民幣對美元即期匯價報6.8782，較前一交易日下跌73個基點。不過整體來看，目前人民幣即期匯價仍延續了1月下旬以來大致圍繞6.83至6.89區間持續震蕩的運行格局。

離岸方面，周一香港市場人民幣對美元CNH匯價在亞洲交易時段也表現相對弱勢，全天整體呈現出小幅震蕩下跌的運行格局。截至2月20日16時30分，人民幣對美元CNH匯價報6.8575，較前一交易日下跌89個基點或0.13%。其與境內即期匯價之間的價差報在207個基點，與前一交易日變化不大。

截至目前，離岸人民幣兌美元報6.8659;在岸人民幣兌美元現報6.9011。

周一(2月20日)，人民幣兌美元中間價定價機制即日起微調，縮短了“一籃子貨幣”的匯率計算時段，令中間價受其他貨幣漲跌動能的影響降低，理論上屬於技術性調整。

據路透社分析報道，專家們指出，在美元強勢的背景下，疊加影響人民幣匯率中間價的時間段被剔除，客觀上有助於人民幣中間價更為平衡，從而更準確地反映市場。

外匯交易商易信周一發表觀點稱，過去多個交易日美元指數波動幅度實際仍相對不大，因此參考意義也較有限。從中期而言，多空雙方除非能夠打破103點和96點的區間上沿和區間下沿水平，否則階段性震蕩趨勢將難以發生改變。

從國內看，綜合考慮到央行調整貨幣政策立場趨於穩健中性的信號進一步凸顯，年初基建投資的發力也有助於宏觀經濟的平穩擴張，國內相關基本面因素也會對人民幣匯率帶來明顯支撐。整體而言，盡管上周五至本周一人民幣即期匯價錄得連續兩日下跌，但短期內仍將大概率延續區間震蕩格局。

亞太早盤，美元指數報101.14，突破101大關。美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta J. Mester)周一在演講中表示，美國經濟目前情況良好。“油價下挫確實造成了暫時性沖擊，抑制了通脹，美元升值也抑制了通脹，但這些影響已經過去，通脹趨勢已經擡頭向上了。所以我樂見通脹接近目標並仍在向目標靠近。

如果經濟保持當前的態勢，我將欣然接受(聯邦)基金利率在這個時候上升。”

油價持續走高 布油升破57美元關口

國際油價持續走高，截至發稿（北京時間23日21:29），布油漲幅已擴大至1.84%，報價57.07美元/桶。美油漲1.87%，刷新日高至54.59美元/桶。

北京時間21：34，布油漲幅略微回調

德拉吉稱降息可能性下滑 歐元兌美元升破1.06關口

歐洲央行行長德拉吉在歐央行利率決議的新聞發布會上表示，歐洲央行刪除了使用所有工具的說法，目前沒有征兆顯示急需采取進一步行動;定向長期再融資操作(TLTRO)即將到期，沒有討論續作。此外，德拉吉還表示，歐央行降息的可能性已經減少。

受此影響，歐元兌美元直線飆升，盤中突破1.06關口，現報1.0612美元，日漲幅0.67%。

降準前夕非銀資金面緊張，國債逆回購利率一度升破10%

距離4月25日定向降準正式實施僅剩兩天，非銀資金面卻陷入緊張狀態。

23日午後，上交所國債逆回購利率GC001一度升破10%，加權利率創下4月初以來新高；深交所債券回購利率R001午後一度升至9.9%，2~7天期品種均成交在6%以上。

銀行間市場方面，盡管4月8日以來銀行間資金面呈現緊平衡，但本周首個交易日，隔夜SHIBOR（上海銀行間同業拆放利率）卻轉為下跌2.3個基點。

在業內人士看來，降準前夕非銀金融機構資金面陷入緊張，主要是債市上漲過程中，機構普遍加杠桿所致，另外，稅期與降準資金投放的時間不匹配也加劇了資金緊張。

公開市場方面，23日，央行進行800億元7天期逆回購操作，當日有800億元逆回購到期。根據Wind資訊統計，本周公開市場共5200億元逆回購到期，周二無逆回購到期，周三至周五分別有1500億、2500億和400億到期。

平安證券陳驍認為，每季的第一個月為繳稅大月，過去五年每年4月財政存款平均上行5500億元，這相當於從銀行間市場抽出5500億元補充政府存款賬戶。

“今年4月至今，央行已通過逆回購實現凈投放3800億元，再加上降準釋放的4000億元增量資金，客觀上應能夠覆蓋繳稅帶來的資金需求。”陳驍稱，然而降準資金將在4月25日釋放，時間上有所延後，導致近期流動性收緊。

一位城商行金融市場部經理則認為，債市連續上漲過程中，非銀機構普遍加杠桿是近日非銀機構資金面再次陷入緊張的主要原因。上周國債期貨現貨雙雙錄得驚人漲幅，僅4月18日一天，10年期債主力T1806漲幅就達到了1.05%，並刷新逾半年高點，10年國債活躍券180004當日收益率下行17個基點至3.48%，並創下2017年6月20日以來新低。

“市場上漲有點瘋狂，債券牛市來得太快讓投資者猝不及防。”國泰君安固收首席覃漢認為，市場越瘋狂，越需要理性和克制。這輪降準推動的債市上漲行情一步到位，資金掃平流動性價值窪地，但瘋狂過後理性終將回歸，投資者也會開始警惕和擔憂資金面的隨後收緊，加杠桿需求增長將導致資金需求擴大。

陳驍也認為，降準的核心目的在於對沖金融改革與去杠桿帶來的流動性壓力，其意義在於確認了穩貨幣的格局，不構成貨幣政策轉向的信號。防範化解重大風險將依舊是今年經濟工作的重點，而結構性去杠桿則是防風險工作的一大抓手。金融去杠桿在去年初見成效，地方政府、國有企業和居民等實體部門的去杠桿仍在路上，在這樣的背景下，貨幣政策沒有轉向寬松的政策前提。

豬價下行周期止跌 CPI同比擡升破“2”

8月9日，國家統計局發布7月份CPI數據，同比上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中牛肉、羊肉和禽肉價格分別上漲3.1%、13.3%和6.6%，三項合計影響CPI上漲約0.14個百分點；豬肉價格下降9.6%，降幅有所收窄，影響CPI下降約0.24個百分點。

在2016年CPI新基期調整減小豬肉權重之前，CPI一度被外界戲稱為“中國豬指數”（China Pig Index）。在本輪豬周期價格下行趨勢下，CPI一直被拖累，近期豬肉價格開始上漲，對CPI拖累有所減輕。

周期性是生豬產業最基本的特征，特別是在中國，由於生豬本身的生長飼養周期加上國內生豬散養戶比例占整個行業的一半左右，導致這個行業的養殖生產規模極其不穩定，所謂的“豬周期”每隔3~4年就會有一個輪回。2016年，我國生豬價格進入了下跌周期，特別是進入了2018年後，豬價一度快速下跌，4月末5月初跌至9元/公斤，生豬白條價格也下降至15元/公斤，甚至部分屠宰企業出現了14元/公斤的報價。豬價及食用油價格走低，降低了通脹預期。

當前，豬價正處於下跌周期的年度反彈小周期。據農業農村部監測，6月份，豬價迎來階段性反彈。全國豬肉批發均價每公斤16.63元，比1月份跌20.6%，環比漲4.2%，同比跌16.6%。到了7月，全國生豬價格反彈到13元/公斤，較6月環比上漲了10%左右，但同比仍出現下降，油脂價格低於去年同期。

布瑞克農信集團研究總監林國發對第一財經記者稱，過去1個多月以來，豬價雖然出現顯著上漲，但同比仍呈現下跌，豬價對CPI的影響為負值。長期來看，本次豬價上漲更多是季節性階段反彈，8月中後期豬價將難以繼續上漲。

對於在整個下行周期出現近期生豬價格快速上漲的原因，林國發認為，豬價快速上漲最主要的原因在於階段性的大豬供應偏少，上漲勢態形成後，市場放緩出欄節奏，壓欄意願增加，加快了豬價上漲。從整個行業的角度來看，近期豬價上漲緣於2017年12月末到2018年2月初，當時氣溫大幅下降以及階段性大幅波動，新生小豬存活率偏低。而這時出生的小豬基本在7~8月初出欄，最終導致7~8月大豬供應偏少。

值得一提的是，本輪從2016年6~7月開始的下跌周期已經持續2年，並仍處於下跌大周期中。而且，當前豬價也處於年度上漲小周期中後期，本次在沈陽暴發的非洲豬瘟疫情因素可能導致今年中秋行情提前結束，8月中後豬價將轉為高位震蕩，9月中後豬價下跌風險增加。

對於行業上市公司來說，由於今年第二季度行業全面虧損，多家生豬養殖上市企業上半年出現虧損，部分上市公司由於生豬占主營業務比例較大，虧損明顯。其中溫氏股份就預計上半年凈利潤將同比下降47.52%~53.04%，整個業績靠養雞業務支撐。

林國發認為，目前豬價已經反彈至行業平均養殖成本上方，8月生豬養殖凈利潤在100~150元/頭，今年三季度生豬養殖企業有望扭虧實現盈利。

責編：許雲峰