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当当、优酷在美上市受追捧 B2C平台战加剧

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101210/2106812.shtml

 每经记者 徐洁云 发自上海
中国网络概念在美国资本市场的表现令人疯狂。
12月8日,长跑11年才撞线IPO的当当网在纽交所正式挂牌上市,发行价16美元,开盘即跳升至24.5美元,收盘价29.91美元,大涨86.94%。以发行价16美元计算,当当网市盈率达103倍。
当当网本次IPO共发行1700万份美国存托股票(ADS),每份ADS相当于5股普通股。其中1320万份ADS由公司发行,380万份由公司股东出售。瑞士信贷、摩根士丹利是当当网此次IPO的主承销商。
同日,国内视频巨头优酷网也登陆纽交所,优酷首日报收于34.38美元,大涨168.59%,跃为国内第6大市值互联网公司。据悉,优酷上市后的董事及高管团队不变。
为中国B2C正名?
值得注意的是,上个月当当网曾一度将初始发行价区间定位为11~13美元,上市前又上调至13~15美元。
迄今,上调发行价中国公司仅此一例。对此,当当网董事长俞渝解释称,在研究过程中,发现市场的认购接纳程度很好,需求很旺盛,故随行就市,根据事先的路演情况对价格的区间带进行了调整。
此前麦考林于上月成为第一家中国B2C概念上市公司,也曾受到美国资本市场追捧。不过在第三季财报公布后,麦考林股价跌破发行价,并连续遭到美国投资者集体诉讼。
尽管被麦考林夺取了“中国B2C第一股”的头衔,但当当被业内认为是“中国网上商城第一股”。据麦考林公布的报表显示,其业务有超过50%来自网下渠道,电子商务界普遍认为,麦考林的困境并不能代表B2C真实生态。
艾瑞咨询首席分析师曹军波表示,当当经营时间较长,领导层占据核心地位且经营风格稳健。加之当当的两创始人都有资本市场从业经历,熟悉美国证券市场规则,因此应该不会存在信息披露问题。
“今天不仅仅是当当值得庆祝的日子,更是中国电子商务行业集体的大喜日子。当当成功上市至少回答了对行业的部分质疑。”京东商城CEO刘强东在其微博中表示。
兴长信达CEO刘磊也对 《每日经济新闻》表示,他认为当当上市后的表现将会较为平稳,不会重蹈麦考林覆辙,“之后的情况,短期看其今年4季度的财报,再远点则要看明年第一、二季度的表现。”
平台战加剧
当当上市火爆,但也将面临更为激烈的B2C平台战况。
当当网招股书显示,今年前9个月,当当网图书业务占其总体收入的84%。
金沙江创投合伙人朱啸虎认为,从长期看,当当网面临提升百货业务比重增加利润的挑战,相关扩张行为中存在风险,这是对当当管理层的考验。当当招股信息披露,2010年前9个月,当当网自营百货业务同比增长159.8%,联营百货同比增长278.6%。
当当网CEO李国庆12月9日在接受记者采访时也表示,当当网融资的资金将用来完善服务,如进一步缩短配送流程等。同时,当当还将进一步优化手机当当网、发展数字业务、丰富百货品类。
有分析称,国内B2C市场至多只能容纳1~2家平台式百货B2C企业。而目前站在这角斗场上,当当的主要竞争对手就是京东商场,这两家公司均致力于从原先优势的垂直领域拓展到开放平台、推进百货业务的战略。
当当今年前三季度实现净营收15.7亿元,而京东商城全年则预计将突破100亿元。俞渝表示,当当在保持高增长的同时,也会关注增长的质量。俞渝没有正面透露是否会调高增长预期,但在IPO募集2.72亿美元后,当当显然获得了更多市场发力推进的资本。
有观点猜测当当上市后,可能将通过价格战方式提升百货市场份额。对此俞渝表示,当当网此前一直强调低价策略,上市后当当财务报表会更加健康,手握资金更多,因此仍然会坚定不移地走低价策略。
刘强东称京东现在还没有上市计划,“不过是早晚的事”。有非官方消息称,京东内部或将时间点定在2013年春节前后。
(每经记者庄春晖对本文亦有贡献)

當當 、優 優酷 酷在 在美 上市 追捧 B2C 平臺 臺戰 加劇
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中海一线城市储地仅够开发3年? 部分龙头房企“储地荒”或加剧地王争夺

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101223/2153124.shtml


每经记者 杨羚强 发自上海
前两日,北京、广州等城市“地王”频现,A股地产股也集体暴涨。虽然两个现象似乎关联不大,但《每日经济新闻》记者调查发现,地王频出和开发商目前的“地荒”有直接联系。
以12月16日在广州白云新城以楼面地价19971元/平方米拿地的中海为例,据中原地产研究院统计,目前其一线城市的土地储备仅仅只够开发3年。
“粗算下来,‘万、保、金、招’四家地产龙头企业在上海的土地储备都不够再用2年了。”方方地产咨询机构分析师余大元说,2006年~2010年,上海累计销售面积已经超过土地出让面积4500万平方米,开发商的土地储备缺口非常大。
土储成看好首要指标
12月19日,国土部公布新政,对没有完成2010年保障性住房建设用地供应任务、“三类住房用地”供应总量没有达到住房用地供应总量70%的市县,要求年底前不得再出让大户高档住房用地。
上述政策似乎提醒投资者重新审视开发商的低廉土地储备,这或许引发了部分地产股价格暴涨。在高盛地产分析师孙贤兵发表的64页的地产行业大报告中,土地储备被列为看好首开股份的首要原因。
“首开170亿元的市值+净负债+未付土地款一共240亿元,30%归外地土地储备,北京土地储备均价只有4000元/平方米,而我们再细看一下它北京 的储备土地 (三里屯、方庄、望京、回龙观的土地)……买首开(股票)相当于以4000元/平方米的价格买它的北京储备土地。”
中原地产研究院的统计数据,或许可以更深入地反映各家房地产公司的土地储备情况。据统计,中海地产在一线城市的总土地储备建筑面积只有254万平方米,按照其今年前11个月77万平方米的销售速度,上述土地储备甚至只够用3年多。
此外,同为全国房地产企业前5强的绿城中国,在一线城市的土地储备建筑面积,只有146万平方米,这使得该公司今年在一线城市只有14万平方米的销售量,只比华润置地多4万平方米,大大拖累了公司今年的销售业绩。
“储地荒”或将延续
事实上,外界常常把房地产公司高价拿地与土地储备紧张联系起来。
此前,中国房地产信息集团分析师薛建雄曾就和黄在上海青浦高价拿地一事,对《每日经济新闻》记者分析称,根本原因是和黄在上海可以开发的土地储备已经不多,所以不能不天价拿地。
中海以接近2万元/平方米的价格在广州高价拿地,同样被认为是因为面临土地“危机”,不得已的举动。去年,中海、绿城和金地在上海天价拿地,也被认为是土地储备不足的反映。
不过,余大元告诉《每日经济新闻》记者,上述房企在上海高价拿地,丝毫不会解决“储地荒”。过几年,这些公司还有可能会以更高价格拿地。
与上海本地的中华企业、绿地等开发商不同,上述房企在上海并没有很深的根基,此前所获得的土地大多是2007年以后新出让的。这些新出让的土地又大多规 定了开发和竣工时限,开发商必须在规定时间内开发和销售完项目,这就意味着上述房企在几年后还需要不断补充新的土地。此外,大批中小房企也希望能进入一线 城市打造品牌,进一步加剧了土地需求的紧张。
中原地产研究院高级研究经理刘渊说,想在一线城市拿地的房企太多,高价拿地已是大部分房企的选择。未来一线城市的项目将高端化,因为只有高端项目才能承受高地价。

中海 一線 城市 儲地 地僅 僅夠 開發 部分 龍頭 房企 地荒 加劇 地王 爭奪
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安踏去年盈利或超李寧體育用品渠道爭奪將加劇

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110224/2206632.shtml

  儘管安踏和李寧從未展開過正面交鋒,但雙方的「暗鬥」由來已久。隨著近日安踏公佈2010年業績,對比此前李寧發佈的業績預估,安踏淨利預計將大大超過昔日的體育用品「一哥」李寧。
安踏去年淨利或超李寧6億
安踏體育(02020,HK)日前公佈了2010年全年業績報告。數據顯示,2010年安踏營業額增長26.1%至74.08億元,毛利率增長至42.8%,股東應佔溢利增長24%至15.51億元。
儘管李寧(02331,HK)尚未發佈業績報告,但公司在1月17日發佈的2010年業績預估表示 「集團2010年整體毛利率和淨利潤率與2009年的水平相若」,數據顯示,李寧2009年營業收入83.8億,淨利潤9.45億元。相比之下,儘管在營 業額上尚有差距,但安踏去年盈利可能將超李寧逾6億元。
此外,安踏同期公佈的2011年第三季度訂貨會訂貨額較去年同期增長約20%,這也高於李寧此前關於 「第三季度和第四季度訂單增長率不會高於前兩個季度」的預期。
門店數量差距大幅縮小
儘管起步比李寧晚,但2007年就已在港交所掛牌上市的安踏增長勢頭不容忽視。據記者瞭解到的數據,截至2010年,李寧所擁有的門店數超過7900 家,而2010年安踏門店數量已增至7549家,與李寧的差距大幅縮小。業內獨立評論人馬崗表示,在盈利方面,安踏幾乎年年都跑在李寧的前頭。
相比之下,在經歷了去年年初的換標風波之後,李寧近期的業績並未出現較大起色,公司對今年業績的預估也並不樂觀。
儘管屢屢被拿來與李寧比較,但安踏卻並不承認雙方的競爭關係。昨日(2月23日),安踏體育公關部經理袁偉在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示,雖然 同處一個行業,但由於在品牌定位、渠道模式以及企業發展階段上不盡相同,所以安踏並未把包括李寧在內的「同行」視為競爭對手,「做好自己,只要每一年都比 上一年要好就行。」
但如此「低調」的態度並不能掩飾安踏的野心。在2010年業績報告發佈的當日,安踏體育董事局主席兼CEO丁世忠就對媒體宣佈了公司的「萬店計劃」,稱安踏體育旗下各個品牌的總店面數將有機會突破1萬家。
渠道爭奪將愈演愈烈
安踏盈利能力的強勁表現得益於其門店數量的快速增長。
數據顯示,截至2009年,李寧共擁有門店7249家,安踏為6591家;到2010年末,安踏門店數量增加了958家,但其新增門店的數量遠遠高於李寧。
馬崗表示,在更深層次上,門店數量的快速增長必須有穩固的渠道作為保障。而李寧與安踏的競爭,只是中國體育用品市場硝煙瀰漫的一個縮影。
據《每日經濟新聞》記者瞭解到的數據,過去5年,中國體育用品市場規模以年均20%以上的速度增長,至2010年,國內外品牌的門店數量超過4萬家,二三級市場的消費能力已經被充分挖掘。
此前,李寧管理層就曾透露消息,公司將在2011年進行分銷渠道整合。馬崗表示,作為中國體育用品的領軍企業,李寧此舉其實是在釋放一個信號:中國體育用品市場將迎來全面的整合階段,體育用品行業依靠新開店「粗暴式增長」的時代將被終結,但渠道的爭奪戰將進一步加劇。
在本土品牌爭奪日益激烈的情況下,此前阿迪達斯和耐克也紛紛將矛頭指向中國的二三線市場。馬崗表示,「未來二三線市場的渠道爭奪戰將愈演愈烈,體育用品品牌或將進入一個『生死存亡』的階段。」

安踏 去年 盈利 或超 李寧 體育 用品 渠道 爭奪 加劇
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上市公司主業空心化加劇 副業當家引憂慮

http://www.yicai.com/news/2011/09/1089797.html

業當家 上市公司主業「空心化」加劇

今年以來,上市公司投資「副業」收穫頗豐。從已公佈半年報數據顯示,上市公司上半年共取得非經常性收益187億元,而這些公司去年同期僅取得103.33億元的非經常性收益,同比增長80.98%,非經常性收益佔淨利潤的比重從2010年的3.57%升至4.81%。

據瞭解,上市公司為了追求高利潤,紛紛投身於有高收益前景的「副業」之中。除了投資房地產、股票、礦產和淘金等一系列副業之外,最為紅火的要數新興的「放貸熱」和理財產品。

有業內人士指出,眼下上市公司主業不濟副業來補,從業績上來看,似乎找到了一種平衡。但從長遠來看,這種增長方式是不可持續的。上市公司「不務正業」、以錢生錢背後的虛假繁榮值得警惕。

「副業」種類繁多

今年以來國內通脹壓力居高不下,而在成本壓力下,上市公司經營利潤率出現下滑,為了獲得高增長,不少上市公司開始「不務正業」,紛紛從投資副業著手,希望從中獲取暴利。

去年由於房地產政策的調整,使得眾多投身房地產的上市公司鎩羽而歸,紛紛改投它途,或是投身證券投資,或是通過參股其它上市公司獲利。杭州解百、東 方創業和百聯股份的持股數都在10家以上。其中,百聯股份持有的14家上市公司股份初始投資成本為3.23億元,6月末的賬面價值已經高達20.01億 元。

只是,隨著A股大盤走勢的低迷,投資股票能夠大賺特賺的上市公司開始減少,這領得部分上市公司開始轉戰其它副業以求高利潤。

目前,隨著金價的持續高漲態勢,逐漸有越來越多的上市公司開始決定參與到「淘金」的大軍之中。9月以來,就有華業地產、方大炭素等數家上市公司宣佈加入「淘金」大軍。但是,限於技術等方面的原因,多數上市公司更加熱衷於委託貸款與投資理財產品。

截至今年8月底,有關上市公司發佈委託貸款的公告共計117份,涉及64家上市公司。其中,東方通信是今年投入委託貸款最多的公司之一,至7月19日公司已發放貸款3.4億元。

此外,投資理財收入也是改善上市公司業績的一劑良方。今年上半年,中衛國脈先後使用5億元購買理財產品,財務報告顯示其實現投資淨收益共計1117.14萬元。使得公司二季度的業績扭虧為盈。

「副業」給財報「摻水」

目前,上市公司對外委託貸款的年利率在不斷提高,常常可見15%甚至20%的委託貸款利率,在如此高的利率之下,放貸的上市公司終於嘗到了甜頭。

一度成為國產手機領頭羊的波導手機因近年來受到國外手機廠商的競爭,陷入了長期虧損的狀況。但在最近短短兩年的時間裡,這家公司卻實現了扭虧為盈,淨利潤還增長了兩倍多,公司能夠順利扭虧也與公司的委託貸款業務密不可分。

對此,寧波波導股份有限公司董事會秘書馬思甜表示,波導之所以逐步走出困境,根本上是因為主營業務競爭能力的提升。然而,據ST波導2011年中報 顯示,上半年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3514.6萬元,其中,對外委託貸款帶來的投資收益達到1773.8萬元。也就是說,僅委託貸款給 企業帶來的收益就佔到了企業淨利潤的50.5%。

除了放高利貸,上市公司同樣熱衷於投資理財產品。從中報統計中可見,在收緊流動性的金融環境下,利用閒置資金購買理財產品的勢頭越來越高。今年以來,已有超過60家上市公司發佈了投資理財產品公告,合計投資金額超過200億元,其中海螺水泥豪擲40億元。

有分析人士指出,上市公司購買理財產品獲利,在一定程度上是給公司財務報表「摻水」,誤導投資者對公司持續盈利能力的判斷。從經營者角度來看,投資理財看似相對穩健,但不為上市公司所能控制,也不是其優勢所在,一旦市場出現波動,也會面臨很大的風險。

實業「空心化」隱憂

在當前融資壓力日益加大的背景下,上市公司的資本投入回報率已經追不上銀行的貸款利率。不完全統計顯示,上市公司平均投入資本回報率僅為 4.07%,遠低於眼下銀行6.65%的一年期貸款利息。如果再加上銀行貸款的各種中間環節及附加成本,企業最後從銀行取得貸款的利息費用甚至會超過 10%。

與將資金放進銀行獲取3.5%的年利率相比,「高利」貸款與各種理財產品無疑是上市公司快速發財之路,更有上市公司來自委託貸款的收益甚至超過了主業。但是,企業的資金是有限的,過度的金融投資必然導致對主業投資的削弱。

有業內人士指出,上市公司以委託貸款為主業而令實體經濟"空心化"的問題更加令人重視。

對此,中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇分析稱,這與銀行信貸控制、貨幣政策從緊有很大關係。

「高利貸」始於資金配置不合理

上市公司開展理財業務的理由一般都稱,「公司自有資金較為充裕,這麼做是為充分利用公司閒置資金,提高資金使用效率和資金收益水平。」

然而,這些閒置資金多半是因為公司在發行之初存在巨額超募造成的。財經評論員葉檀認為,上市公司委託擔保盛行,意味著資金配置的錯亂。上市公司大多獲得了超募,只要上市就黃金萬兩,這些公司獲得了本不該獲得的資金,通過委託貸款等方式漁利。

截至9月初,今年以來首發上市的213家公司共募集資金1978億元,其中1042.06億元隸屬超募資金。據瞭解,有些上市公司的資金使用已經出 現越軌行為,深圳惠程利用定向增發的本應存入專項賬戶的4.52億元先後五次購買中國銀行吉林分行的理財產品,共獲利息100.59萬元。這種行為已經具 備違規操作的嫌疑。

「高利貸」小心有放無回

上市公司熱衷投資的理由不外乎是增加資金使用效率、實現保值增值,但上市公司各項非主業投資所蘊含的市場風險值得警惕。

據ST波導公告中顯示,通過「委託貸款」方式,波導曾向青海中金創業投資有限公司放貸9000萬元,年利率是13%,發放期限是2010年4月30 日至2011年5月4日。照此利率計算,9000萬元資金,一年的利息收入高達1170萬元。而銀行1年期短期貸款,年利率僅為6.65%,相比之下利潤 確實豐厚。但2011年5月30日,ST波導再次發佈公告稱,給予青島中金創投的貸款應該於5月4日收回,但仍未能還款,將進行催討。雖然最後於6月23 日表示貸款和利息已經一併結清,但已延期一月有餘,壞賬風險隱現。


上市 公司 主業 空心化 空心 加劇 副業 當家 憂慮
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棋已開枰輸贏未定 互聯網地圖市場洗牌進程加劇

http://news.imeigu.com/a/1329787502377.html

互聯網地圖服務新規正式實行,互聯網地圖服務商幾家歡喜幾家愁。百度、搜狗等拿牌企業繼續進行業務佈局,谷歌地圖則因牌照著落不明,市場下挫明顯。昔日的市場老大若被擋在門外,誰來坐第一把交椅?互聯網地圖服務市場洗牌進程加劇,未來的競爭又將走向何方?

一張牌照,一次下棋機會

如果每一次針對互聯網的監管發力,都會令許多互聯網公司心生恐懼的話,那麼,這一次,有人告訴你,戰戰兢兢的公司也包括中國聯通和國際搜索巨頭谷歌,你一定不要感到驚訝。

2011年2月1日,是互聯網地圖服務新規正式實行的日子。國家測繪局公佈了獲得互聯網地圖服務測繪資質證書的企業名單,其中147家單位獲得了「全國甲級互聯網地圖服務測繪資質」,107家單位獲得乙級資質。中國聯通和谷歌卻榜上無名。

根據國家測繪局此前對互聯網地圖服務准入制度的規定,從事互聯網地圖服務單位必須獲得互聯網地圖服務測繪資質證書。規定明確今年2月1日是互聯網地圖服務大限:「自2月起,無資質單位一律不得從事互聯網地圖服務。」

這意味著,谷歌和聯通很有可能就此失去在中國互聯網地圖服務這塊棋盤上下棋的機會。不過,這並非谷歌和聯通最後的期限。國家測繪地理信息局又給聯通 寬限了數日,只要聯通在2月29日前提出資質申請,並且通過資質審核,還可以繼續「下棋」。而谷歌方面,則「仍在審批過程中」。

據瞭解,谷歌2011年6月就已遞交了牌照申請,據易觀國際分析師閆小佳分析,正常情況下只要資料齊全,包括提交申請、人員培訓等流程,最快28個工作日,相關單位就可以申請到資質。

為何谷歌遲遲未獲牌,國家測繪地理信息局副局長宋超智表示,谷歌主要在兩個問題上被卡,「谷歌的在華合資公司谷翔申請資質存在兩項問題:一是符合相關資格的人員不夠;二是服務器必須設在境內這一點無法做到。」

雖然到了這個節骨眼,聯通和谷歌的牌照依然沒有著落,但外界普遍認為,聯通跟谷歌比起來,拿牌前景要明朗得多。因為,國內另兩大移動運營商,中國移 動與中國電信已於2011年先後獲得該項服務資質。聯通的實力向來與移動和電信難分伯仲,移動和電信可以成功獲牌,聯通只要積極準備申請材料提出申請,通 過資質審核無甚懸念。

而谷歌方面,由於總部在遙遠的美國,應變能力明顯不足,所以更令人擔憂。「谷翔公司在很多事情上權限有限,只能聽美國方面遙控。據知他們在國家測繪 局組織相關人員培訓時錯失了這一時機,現在再想考,要等待下一次考核期。就此看來,至少從人員持證這一點上,等待下次機會就需要時間。」

雖然谷歌地圖目前只被勒令不能再上線新服務和產品,以往的業務尚可運營,但牌照猶如一把懸在頭頂上的利劍,谷歌的壓力可想而知。不過,國家測繪地理 信息局對互聯網地圖服務市場的監管並非只針對谷歌這家外資企業。從去年開始,國家測繪地理信息局已對未申請互聯網地圖服務測繪資質但仍從事互聯網地圖服務 的65家網站予以了公開曝光,如今,這些被曝光的網站,部分更換地圖服務的提供單位,部分網站則乾脆停止服務——市場需要規則來規範,「不配合就不帶你 玩」,不管你是本土企業還是外來企業。

大佬拿牌與否影響市場格局

谷歌在中國的地圖資質問題懸而未決,即使不排除最後峰迴路轉的可能性,但業界仍有一部分人還是為了保險起見,選擇放棄谷歌地圖而另謀他路。

智能手機廠商是最先伺機而動的。行業專家龍威廉指出,如果關閉谷歌地圖網站,不僅會殃及國內大量地圖服務的商業網站,還會影響國內所有的 iPhone和Android等智能手機用戶。「目前流行的蘋果iPhone手機以及應用Android系統的智能手機都內置了谷歌地圖,大量商業網站 (如大眾點評網、拉手網、網易八方等)也都是基於谷歌地圖API的模式運作。一旦谷歌地圖遭到測繪局的整頓,中國數百萬高端智能手機用戶以及數百家商業地 圖網站勢必受到強烈衝擊。」

但國內部分行貨手機廠商頗為精明,從去年起早就對這一問題有所預防。閆小佳表示,不少行貨安卓手機早已紛紛將內置的谷歌地圖刪除,轉而預裝了其他國內手機地圖應用,「這也是高德在這塊市場超越谷歌的原因之一。」

用戶也開始有些惶恐。谷歌地圖自2006年進軍中國互聯網地圖服務市場,就以界面、導航準確度、交通信息、街景等領域的出色表現吸引了大批忠實用戶。據瞭解,在中國,谷歌地圖在PC端佔有近10%的市場份額,在手機端市佔率甚至達到了87.6%。

但現在,牌照的缺失,令谷歌地圖不得不暫停更新,這勢必會影響用戶的地圖應用體驗。許多國內消費者甚至已經開始擔心,自己手機上的谷歌地圖服務可能無法繼續使用。

「國內地圖服務商最近的發展十分迅猛,谷歌在應對此次資質申請方面失策,或將導致市場被瓜分,其地圖業務進一步受挫。」這一擔憂在易觀國際檢測到的 數據上得到了驗證:目前,街旁網、路客生活網等已放棄谷歌地圖,轉投百度地圖。這使谷歌的份額直接下降到9%左右,與百度的60%左右相去甚遠;就連曾經 在去年上半年以65%份額佔據主導的地圖應用程序(API)接入市場,谷歌也在「地圖資質門」發生後約一年間內大跌15%。

由此可見,互聯網地圖服務資質證書對谷歌地圖的巨大影響力,而谷歌地圖能否在中國繼續下棋,對中國互聯網地圖服務市場格局的影響也不容小覷。老大退出,後來者可以居上。那麼,國內的互聯網地圖服務商是否都在期待著谷歌地圖「消失」?

搜狗地圖總經理孔祥來直接否認了這個說法,並認為現在需要的是大家一起把地圖服務行業的蛋糕做大,「而不是說好像誰出去以後,其他人就能獲得更多的份額了。」

而最被外界看好,將取代谷歌地圖老大地位的百度地圖則表現出了該有的大氣。其負責人表示:「我們希望有更強的對手去競爭。雖然每個人都不希望自己落敗,但都希望這場戰爭打得更有意思。」

未來決戰陣地在智能終端

監管的著力點,恰恰能反映出市場態勢。互聯網地圖的密集出現,讓網民鼠標輕點,即可查詢路線、標註地物、搜索地名……這種輕便貼心的服務自然討巧, 並迅速表現出了龐大的發展潛力。據艾瑞諮詢分析師預計,到2012年中國在線地圖服務有望達28.4億元的規模。而對於在線地圖服務來說,真正的決戰陣地 在手機上。

首先,智能手機的高歌猛進帶來了多樣化的應用程序,地圖正日漸成為智能手機的標配。經過近6年的發展,互聯網地圖服務已告別最初的地理位置查詢、標 註等基礎服務,轉而向房產、出行、娛樂、交友等本地化應用升級。這些應用顯然在智能手機上會有更大的發展空間,畢竟,人們不可能隨時隨地抱著電腦到處跑, 手機卻可以。

「手機地圖是提供位置服務的最重要應用,也將成為移動互聯網的殺手級應用之一。」高德軟件副總裁隙建軍明確地肯定了手機地圖的未來。於是乎,國內的互聯網地圖服務商紛紛加大了對智能手機終端上的佈局。

目前,基於手機客戶端的「屏幕之戰」已經打響。谷歌地圖、高德地圖、騰訊地圖、百度地圖等在手機平台上競相綻放,它們均為第三方網站提供多種豐富的接口與功能,包括地點搜索、本地搜索、公交、自駕、步行、路況等領域的常用功能。

不過,當前的「屏幕之戰」還處在爭搶市場份額階段,互聯網地圖服務新規的出台,正好給互聯網地圖市場創造了一場洗牌的時機。誰擁有牌照,誰就有機會在未來的手機客戶端地圖市場上佔有一席之地,否則,就有可能出局當看客。

谷歌地圖若真拿不到資質,就有可能面臨這種命運。3S智庫剛剛發佈的《2011中國汽車導航與互聯網地圖市場研究報告》預測:2012年百度、騰 訊、圖吧、搜狗等獲資質企業在互聯網地圖市場上將獲更大的發展空間,谷歌地圖的市場份額很可能被這些企業瓜分。這種預測有跡可循。據易觀數據庫統計,受 「牌照門」影響,谷歌在手機客戶端上的市場份額從原先的28.4%下滑至25.3%,將第一的寶座拱手讓出,高德地圖當前以25.5%後來居上,百度也以 11.7%奮起直追。

不過,一切皆有可能。在谷歌的資質審核結果沒出來之前,就為谷歌地圖在中國市場的命運蓋棺定論還為時尚早,但可以肯定的是,互聯網地圖服務新規所引 出的挑戰還只是第一步,未來,還有更多的挑戰等在前面。正如百度地圖負責人所說,互聯網地圖的機遇很多,「現在有10塊餅乾,未來可能有30塊,這需要互 聯網地圖服務商用優秀的產品和服務去爭取。」

(責任編輯:姜濤)

棋已 開枰 輸贏 未定 互聯網 互聯 地圖 市場 洗牌 進程 加劇
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Spotify虧損加劇 商業模式被指存在問題

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/06/233330.html

北京時間10月6日消息,據國外媒體報導,著名的音樂網站Spotify如今就像是新的Groupon。2011 年,Spotify網站已經虧損6000萬美元,大大超過了2010年的3800萬美元。不過,Spotify在2011年的營收卻從2010年的 9700萬美元增加到2.45億美元。

2011年Spotify亏损加剧 商业模式被指存在问题

Spotify財務概覽

據美國市場研究公司PrivCo在一份有關Spotify網站的報告中稱:「Spotify網站要想繼續生存下去的話,那麼就必須盡快調整其商業模式。Spotify目前的商業模式無法持續下去。」

這樣的結論聽上去與Groupon極為相似,目前而言,Groupon也是一家持有高營收、高虧損和高估值的成長型創新企業。但是,與 Groupon不同的是,Spotify無法通過削減市場營銷開支的方式來減少虧損。目前的Spotify要麼完全調整其商業戰略,要麼就設法讓其業務變 得更好。

Spotify網站可以讓用戶通過台式電腦來免費收聽音樂。用戶將會製作播放列表並迷戀這種服務,但是,當用戶想要通過手機來收聽Spotify的音樂服務時,則須支付一定的費用,費用按月徵收。

Spotify面臨的問題是:每次有用戶通過網絡免費收聽Spotify的歌曲時,Spotify則必須為此向歌曲供應商支付一定的費用,目前的狀況是,Spotify從付費用戶那兒收取的費用總量卻無法抵消其支付給歌曲供應商的費用總量。

當然,如果能夠將所有用戶都轉化為付費用戶,或許這將為Spotify提供新的出路。


Spotify 虧損 加劇 商業 模式 被指 存在 問題
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中外運長航集團「整而不合」 長航系兩上市公司虧損加劇

http://www.yicai.com/news/2012/10/2197453.html

年來兩大央企航運集團的整而不合,加上航運大環境的不景氣,正在將原本都希望做大做強的中外運和長航,拖向越來越尷尬的境地。

今天,中外運長航集團旗下長航系下上市公司長航鳳凰(000520.SZ)發佈三季報,公司前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損6.29億元,在此之前公佈三季報的長航系下另一家上市公司*ST長油(600087.SH)前三季度更是虧損9.4億元。受此影響,據記者獲得的內部統計數據,整個中外運長航集團沒能完成年初下達的目標,已經陷入多年未有的虧損,虧損額超過1億元。

更令人擔憂的是,長航系下兩家公司的負債率都遠超行業均值,面臨沉重的債務負擔,其中,長航鳳凰已經資不抵債,*ST長油則面臨暫停上市的風險。

虧損擴大

據記者瞭解,目前中外運長航集團旗下的物流板塊仍能取得盈利,而集團的整體虧損,主要來自於航運板塊。中外運集團旗下的中外運航運(00368.HK)前三季度仍可盈利,而長航系下的長航鳳凰和*ST長油,三季度則持續虧損。

今年上半年,長航鳳凰和*ST長油的虧損額分別為4.46億元和6.46億元,而三季度,兩家公司進一步虧損1.82億元和2.95億元。

航運大環境的不景氣,是長航系下兩家上市公司陷入困境的背景。今年1~9月BDI指數平均僅為910點,較2011年全年平均的1549點下跌41.25%,各種船型的日均租金水平亦有30%~40%的下跌幅度,原油、成品油運價指數走勢也呈現「持續下行」的趨勢。

不過,在最近一段時間,BDI上破千點位,BCI近兩月也翻倍,顯現出干散貨運輸市場有整體趨暖之勢。不過,中金公司的分析師楊鑫,對這一輪反彈的高度和持續性表示懷疑,因為一旦BDI短期沖高至1500~2000點的水平(總成本保本點),更多的閒置運力將重新投入市場,又會對運價造成壓力。

而*ST長油的冬天顯然也遠沒過去。廣發證券的研報指出,由於全球經濟復甦狀況不佳以及替代能源興起,原油運輸需求低於市場預期,四季度有可能旺季不旺,因此預計*ST長油業績四季度環比改善幅度不大,預計2012年全年虧損11.5億元。

「去年長航鳳凰已經虧損8.8億,如果今年全年再度虧損,將被戴上ST的帽子。」一位行業分析師告訴本報記者,而*ST長油的情況更加緊迫,今年全年虧損的話,直接面臨暫停上市。

負債率高企

更令人擔憂的是,航運效益的進一步下滑,令企業的籌融資壓力不斷加大。長航系兩家上市公司的負債率,都遠超行業均值,長航鳳凰甚至已經資不抵債。

記者根據兩家公司公佈的三季報進行測算,目前長航鳳凰的負債率已經高達104.66%,*ST長油的負債率儘管相對較低,但也已經達到79.67%,這比其他幾家航運類上市公司負債率高出不少。截至今年6月30日,中國遠洋(601919.SH)的負債率為70.92%,中海集運(601866.SH)和中海發展(600026.SH)的負債率只有55.81%和57.08%。

*ST長油前三季度的經營活動產生的現金流量為-7745萬元,公司的短期借款28.69億元,而其「期末現金及現金等價物餘額」僅11.86億元。

長航鳳凰更是自9月起就宣佈轉讓馬鞍山港等3家公司的股權,處置38艘船舶,並將公司13艘船舶和相關負債轉讓給長航國際和長航有限,以期降低公司負債規模。

據記者瞭解,對於航運企業來說,資產負債率超過60%就比較危險,而且銀行信貸也會被收緊。目前已經有多家銀行開始收緊對長航鳳凰的新增貸款。

為了彌補資金缺口,長航鳳凰已經多次向母公司長航集團借債,甚至還向實際控制人中外運長航集團「求救」。不過,由於兩家公司重組整合工作一直「貌合神離」,中外運方面對解決長航系燃眉之急並不積極。

值得注意的是,從2008年12月19日國資委下發通知,批准中外運與長航實施重組至今,兩家公司的重組仍陷於拉鋸式的方案細節爭論階段,業務重合部分始終沒能協調,已經給日常經營帶來了麻煩,直接影響的就是集團資源的分配,尤其是投資資金的分配。

「不論是管理層還是要被整合的業務,都由於主導權問題無法達成統一的意見,文化和利益的強烈衝突阻礙了整合的順利推進。」中外運長航集團一位內部人士對本報記者透露,如今對於*ST長油如何避免退市,集團基本無能為力,而對於長航鳳凰,指望集團一再出手相救也不現實,採用??場化方法進行債務重組則是可能的。


中外運 中外 長航 集團 整而 不合 系兩 上市 公司 虧損 加劇
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國內PC搜索引擎市場洗牌加劇:網易有道出局

http://www.iheima.com/archives/46904.html

網易有道上週五發佈公開信,稱與360達成戰略合作,從當日開始360搜索為網易有道搜索提供技術支持服務,搜索結果將由360搜索提供。以後使用有道搜索時,頁面右上方會出現 「以下搜索結果由 360 搜索提供」的提示。這意味著網易正式放棄通用搜索領域爭奪。

網易是通用搜索市場老兵,2006年就涉足這一領域,不過,近年來淡化對通用搜索領域的爭奪。據騰訊科技瞭解,兩年前網易有道負責通用搜索的團隊有100多人,不過,一年前人人公司挖走有道搜索商業團隊,此後網易對通用搜索投入持續減少,到今年初僅2人維護。

有道搜索也早已成雞肋。CNZZ今年發佈的中國搜索引擎市場份額數據顯示,搜狗搜索以9.27%的市場佔有排名第三,360搜索以16.58%市場佔有率排名第二,百度以65.74%的佔有率穩坐第一。有道搜索僅有0.25%的佔有率,還不及谷歌(微博)中國3.05%的市場佔有率。

網易有道運營副總裁金磊在給騰訊科技書面回覆中特別說明:通用搜索早已成紅海,異軍突起需要掌握極強的入口能力。一些頂級互聯網公司都沒有實現突破,對於網易有道也是極大挑戰。為此,有道將關注度聚焦在更具優勢垂直搜索和移動互聯網產品。

網易有道官方聲明也指出,公司將進行轉型,集中資源在移動互聯網上搶佔先機,經過慎重思考,決定將Web搜索產品的研發與維護凍結。根據網易有道的計劃,此次與360合作後,有道詞典、有道云筆記和惠惠網在公司中地位上升,成為三大核心產品。

前網易有道人士郭常圳對網易有道這一舉措表示支持,稱轉型不容易,轉型往往意味著放棄。放棄自己的心血必然是痛苦。轉型之後,原來的努力被放棄,看似可惜,但實際上資源被釋放出來,所有舊日的債務也都不復存在,這樣的狀態下,人往往能做出更大成績。

郭常圳稱,PC搜索行業太成熟,有道堅持多年的搜索在市場上已沒有機會,放棄之後將資源和人力都集中在更年輕的移動互聯網戰場上,集中力量發展詞典、筆記和惠惠網,到更大市場去拼搶,必然是更合適。放棄的只是沒有嚼頭的當下,拼搶的則是鮮嫩飽滿的未來。

實際上,謀求變化的也不僅是有道,PC搜索市場已變成百度和360的天下,市場排名靠後者前景越來越不樂觀。就在同一週,國家隊盤古搜索和即刻搜索這兩個國家隊傳出合併的消息。更早之前,谷歌則宣佈谷歌全球副總裁、谷歌中國地區負責人劉允離職。

有道搜索致命傷——缺乏渠道

網易高級副總裁、網易有道CEO周楓把此舉稱為「有道向移動互聯網業務的徹底轉型」。不過,這次網易有道和360的合作,也揭示一個事實——網易從2006年開始通用搜索嘗試,在經歷7年的付出後,成為繼新浪愛問後,又一個門戶搜索大戰時代的犧牲品。

此前,網易CEO丁磊放出豪言:有道未來3年時間裡成中國第一的中文搜索引擎。網易也曾將有道搜索定位為「網易的核心業務板塊之一」,業務也一度被整合到網易各個產品線中,包括調整網易首頁、將搜索框置於醒目位置,與網易博客及多個頻道達成搜索推廣,在郵箱中設置搜索入口,與網易微博一起推出實時搜索,甚至還和核心產品夢幻西遊一起推出遊戲搜索,但這些都沒有帶來預想中的大批用戶,擁有良好技術的有道還是在搜索市場折戟沉沙。

造成這一原因根源在於有道做搜索存在致命傷——缺有利渠道。渠道價值在360搜索和搜狗搜索崛起過程中體現明顯。很多使用搜狗、360瀏覽器的用戶,在使用其提供網站導航的同時,要查找信息,直接在瀏覽器或網站導航中輸入信息查詢,無需經過百度等搜索引擎查詢。

在360搜索未推出前,搜狗CEO王小川戰略藍圖就是,不以搜索去正面顛覆百度,而是通過打造「客戶端入口+泛搜索」模式,從百度外圍向其內滲入,通過用戶在「入口」上輸入行為,再將「入口」流量精準導入到各個分發應用,變現應用來商業化,繼而上市。

實際上,360進軍搜索最初獲得的10%份額來自360瀏覽器,360將360瀏覽器上谷歌搜索替換為自家搜索,也將谷歌中國打入萬劫不復之地,致其份額降至第五。一位搜索行業人士對騰訊科技表示,360搜索最大流量來自其網址導航,真正來自360搜索(so.com)流量僅2%。

在無有利渠道又無百度那樣巨大品牌效應的情況下,也難怪網易有道運營副總裁金磊強調有道不做通用搜索的原因是:異軍突起需掌握極強的入口能力。

當然,放棄通用搜索並非意味著網易徹底放棄搜索,網易選擇的是細分領域。早在去年,網易就發力購物搜索:2012年9月,網易有道將原有道購物搜索、有道購物助手、網易返現整合,購物搜索網站惠惠網上線。目前惠惠購物助手宣稱擁有用戶超3000萬。

網易有道對購物搜索唸唸不忘原因在於,儘管電商整體低迷,但電商廣告已成很多企業重要收入來源。艾瑞最新報告顯示,2013年第二季度中國網絡廣告營收前十名企業中,百度和淘寶營收分別達到75.6億與56.1億,其中淘寶廣告營收增幅達46.1%,超過百度的38.6%。

購物搜索相比其他垂直搜索更有「錢景」,且用戶目標明確,流量價值更高,另一方面,購物搜索門檻不高,有道擁有網頁搜索引擎,很容易在現有業務基礎上進行轉化。隨著淘寶、京東,蘇寧、國美(微博)等發展,電商市場繁榮,也為購物搜索各種數據比價提供了生存空間。如果網易沒有購物搜索,很大一部分廣告收入將流向淘寶。

轉型求變——中小搜索引擎廠商選擇

捨棄通用搜索主業的網易有道將移動互聯網定為未來核心,將語言翻譯與服務、個人云應用、電子商務導購服務定為三大最重要的產品方向。金磊透露,有道詞典用戶量達3.5億用戶,移動端用戶超1.8億,有道云筆記總用戶量超1500萬,這些用戶是有道未來發展基礎。

網易有道不久前也披露了未來發展方向。網易有道CEO周楓此前接受騰訊科技採訪時透露,有道詞典正構建在線英語教育平台,已和部分教育機構達成合作協議。網易有道將其總結為「一托二」戰略,即:以有道詞典為核心,帶動在線教育和專業翻譯兩個並行產品。

在線教育被寄望為有道詞典獲取收入的主要途徑。周楓指出,如果有道詞典能夠順利構建一個英語在線教育平台,有道詞典將會變成「一個健康的生意」。當然,在線英語培訓機構之間應是互補關係,有道詞典用戶量更大(每日1200萬),主要提供相對淺顯教育內容。

有道云筆記下一個重點則是協同服務。周楓指出,未來小群體、小圈子的交互與協作方面會有很多機會,有道目前的興趣點也在此。有道想要做的是如何把有價值的信息、知識積累下來。在購物搜索領域,有道則通過惠惠介入電子商務市場、通過飯飯介入餐飲體系之中。

這也意味著未來網易有道將離搜索越來越遠,這已是網易有道又一次轉型。前網易有道高層透露,如今的網易有道早已非原來的網易有道。2006年網易有道成立之初,主要有三塊業務:網頁搜索、有道詞典、博客搜索。如今除有道詞典外,其他兩項業務已基本廢止。

實際上,PC搜索市場除百度、360、搜狗外,其他搜索引擎廠商正慢慢遠離戰場。搜搜早已將業務重點轉向移動搜索。知情人士對騰訊科技透露,之所以在搜狗資本出售案中搜狗有意騰訊無心,很重要原因是騰訊已確定整個公司戰略,無意再開闢PC搜索戰場。

即刻搜索和盤古搜索兩家定位於國家級的搜索引擎,合併也進入到實質階段。騰訊科技獲悉,在合併後的新公司中,人民日報副總編輯馬利將擔任新公司董事長,新華社副社長周錫生將擔任新公司CEO。即刻負責人鄧亞萍和盤古搜索CEO王紅宇都將離開。

甚至有傳言稱,7月,盤古搜索內部已完成財務、業務梳理,8月將開始對即刻團隊進行梳理,合併工作將在9月正式完成。兩家合併後業務方向也將發生改變:從搜索為主的技術公司轉向「應用+新聞」的業務模式。

谷歌中國則早已不復當年之勇。「輸在格局,贏在細節。」一位前谷歌中國高管直言,谷歌中國已淪為一個研發中心,其格局有問題,誰都無法改變谷歌在中國衰落的命運。

艾瑞分析認為,儘管當前搜索市場營收份額結構相對穩定,但流量競爭已進入較為激烈階段。未來若360成功收購搜狗,則其在渠道控制能力、流量份額及廣告主數量等方面都將得到較大提升,對百度形成較高威脅性,PC市場競爭也將更加激烈。

國內 PC 搜索 引擎 市場 洗牌 加劇 網易 有道 出局
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500家手游渠道亂象 渠道競爭正在加劇?未來渠道聚合將會產生什麼機會?

http://www.iheima.com/archives/51736.html
這兩年手游市場狂熱,數據顯示,去年光iOS周排名前1000的遊戲就多達10478款,正所謂「渠道為王」,開發企業或發行商不依靠渠道分發,要想成功基本只能靠成本和機緣。

隨著渠道話語權加重,渠道之間的競爭也在迅速拉開,儘管據CNNIC調查數據,手機遊戲用戶的下載渠道還較為分散,手機遊戲下載市場尚未出現寡頭壟斷的局面,但是市場的亂像已經讓人難以招架。

一、渠道入口多樣化

誰才是手游渠道第一,業內始終沒有定論的原因是因為手游渠道很難選擇一種衡量的標準,以騰訊為例,騰訊的渠道入口包括了QQ瀏覽器、應用寶、QQ遊戲大廳、QQ遊戲官網、聊天工具(QQ和微信)、QQ空間、朋友網(客戶端和網站)、騰訊手機管家、騰訊手遊樂園、騰訊微博等。相比之下,UC渠道去扣主要依託於UC手機瀏覽器首頁設置的遊戲產品入口,360手機助手則依靠PC端+移動端的第三方應用市場。由於大渠道各自分別擁有大量用戶,因此市場佔有率差別無法判斷且存在很大重合。

二、開發+自研

騰訊在微信內開啟應用內平台後,渠道分發能力又有大幅提升,但是微信渠道至今發佈的還都是騰訊自家的遊戲,其中《節奏大師》和《天天跑酷》的原創性再次引發了業內質疑,騰訊副總裁程武曾宣稱,騰訊不排除收購一些成功的移動遊戲開發團隊或者他們的遊戲。這不禁令人想到騰訊最令人咬牙卻又無奈的策略,看中就收購,不從就抄襲。

渠道對自家遊戲絕對優先的態度讓開發者也十分惱火,記者調查,業內有不少人認為,渠道涉足手游領域擁有絕對優勢,但對於開發者來說,渠道的進入將吞食大量市場,擠壓中小企業的生存空間,或許對整個行業造成不良影響。

三、資本過於狂熱

手游市場的狂熱促使手游渠道正在轉變為新的資本熱點,百度19億美金收購91無線後,機鋒也以3億的價格被A股公司愛施德收購,相關人士透露,儘管很多人為機鋒的相比之下的低價而扼腕的時候,機鋒高層卻十分欣欣然。據瞭解,受大渠道競爭的擠壓,中小渠道市場份額下滑十分明顯,甚至很難搶到優質手游產品首發權,手游渠道向頭部集中的趨勢越來越明顯。現在其他不少中小渠道也在積極尋求買家。

四、刷量現象嚴重

在很多渠道中,都存在不同形式的刷量現象,一些渠道商為了顯示應用活躍度,吸引用戶下載,或者與其他渠道比拚下載量,刻意刷高下載次數,在市場份額不超過7%的百度手機助手中,微信的下載量甚至達到5億次!中國微信用戶加起來都無法達到這個數字。

種種跡象表明,用戶正在逐漸向幾個大渠道聚攏,市場正在從爆發期趨於成熟。未來手游渠道將圍繞優質產品及核心用戶展開競爭。

優勢產品的分發能力將左右渠道的生存空間。據EA高層透露,蘋果曾許諾重金希望延緩《植物大戰殭屍2》的運營進度,推遲安卓版發佈,蘋果都尚需付出成本換取優越感,可見優質產品對於渠道的重要程度。

在單款優質產品分發能力上,360手機助手和騰訊都比較強,據瞭解,騰訊《天天愛消除》iOS+Andriod兩個版本在頭3天的累計下載量約為2000萬次,從量級對比來看,360手機助手在Android優質產品的分發能力上並不弱於微信,不久前,《植物大戰殭屍2》在360首日的下載量達到了700萬,36小時達到1000萬下載,突破了全球行業紀錄,業內人士認為,考慮到微信遊戲中心並非是一個開放的平台,360手機助手有望衝擊第三方渠道的全渠道第一。

其次,渠道的核心用戶將決定渠道的話語權,優質渠道能夠提供足夠的用戶轉化率,為開發商帶來足夠收益,而不是僅靠下載量作為評判標準,據內部消息透露,《憤怒的小鳥》由百度三大平台獨家首發首日激活僅2萬,而頁面顯示下載量則達到了100萬次。

據不完全統計,目前國內差不多有近500家手游渠道,中國手機遊戲平台的行業集中度仍然較低,市場份額較為分散。混亂的市場也正預示著手游渠道正在逐漸聚合。未來,渠道市場將逐步走向成熟期,朝良性競爭方向邁進。

500 家手 手遊 渠道 亂象 競爭 正在 加劇 未來 聚合 將會 產生 什麼 機會
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特斯拉汽車被撞著火 電池隱憂加劇 股價一度大跌9%

http://wallstreetcn.com/node/58733

2013年10月03日 11:58  原文【特斯拉汽車著火 股價一度大跌9%】更新特斯拉發言人消息


當地時間10月2日,本年度至今股價高漲約445%的特斯拉(Tesla)收跌6.24%,報每股180.95美元。


這次股價大跌源於媒體報導特斯拉的S型汽車在167號華盛頓州州道上發生事故著火。消息傳出半小時內,特斯拉股價跌幅一度高達近9%。點擊查看特斯拉汽車著火視頻。


特斯拉公司事後聲明

昨天,一輛S型汽車在路中央與一大型金屬物體相撞,該汽車遭到嚴重破壞。

該車的警報系統發出了問題信號,指導司機安全開到路邊。此次事故無人受傷。

因撞擊中破壞嚴重,該車前端起火。

火勢得到控制歸功於該車型和電池組的設計與建造工作。

所有指標顯示,大火始終未燒及該車車廂內部。消防部門當場將火撲滅。

特斯拉發言人 Liz Jarvis-Shean表示

10月1日特斯拉S型汽車起火源於大型金屬物體直接撞擊該車電池組的一個電池模塊,起火僅限於前車的小部分區域,無人受傷。

值得一提的是,特斯拉遞交美國證券交易委員會(SEC)的今年一季度財報談到了使用鋰電池存在的擔憂:

我們的汽車採用鋰離子電池,目前已發生著火或冒煙及噴火事故,這些事故讓人更加擔憂這類電池用於汽車,未來(如發生)事故可能導致擔憂加重。

2日當天稍早,證券公司Robert W. Baird分析師Ben Kallo基於估值將特斯拉股價評級由「跑贏大盤」降至「中性」。

特斯拉通過穩健的行動、技術驗證和打造品牌明顯跑贏大盤。

我們依然看漲特斯拉的長期前景,股票上漲體現著企業的技術領導地位和多種可能控制執行風險的里程碑事件。

我們會更有建設性地對待電池技術退步或長足進步相關的行動。


特斯拉 特斯 汽車 被撞 著火 電池 隱憂 加劇 股價 一度 大跌 9%
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大宗商品交易商競爭加劇,利潤空間低至0.5%

http://wallstreetcn.com/node/60732

大量來自中東、東南亞的國營公司紛紛參與到大宗商品交易市場中,這使Glencore Xstrata、 Vitol以及Trafigura等老牌貿易商如今紛紛面臨利潤微薄,競爭加劇的情形。

最大的獨立大宗商品貿易公司之一Trafigura的一位創始人Graham Sharp預計,在未來5年內將會出現5~10家新的「強勢競爭對手」,因為這些國營企業會試圖賺取高額利潤並擠壓他們的利潤空間,而且將試圖保護本國終端市場不讓這些「外來和尚」進入。Graham稱:

大宗商品生產商們將面臨更加複雜的交易工具,他們必須不斷優化操作方法以保持競爭力。大宗商品生產商將出現不願做長期合同的貨物的傾向,部分企業會嘗試開發更少參與者的新市場,比如礦石、金屬、液化天然氣等。

獨立的大宗商品貿易公司在傳統的「左手買右手賣」的基礎上不斷擴展自己的業務範圍,從投資實體生產到精煉再到物流運輸。

在由Glencore Xstrata以及Trafigura統治的金屬及礦產貿易領域,兩家公司將增加對開採業務的重視,同時拓展交易能力,以抓住更多的利潤回報。

目前大多數的油品及農產品交易都非常活躍,大宗商品生產商依舊傾向於將大部分的煤、液化天然、金屬及礦石通過長期合約出售。

據Oliver Wyman的報告估計,世界上的礦石有接近20%是通過公開市場完成交易的,隨著國營大宗商品生產企業在交易市場日益活躍,大宗商品市場的規模也將水漲船高。

當競爭加劇,利潤的降低是必然的。根據報告,以前的交易員們通過交易天然氣可以獲得30%的利潤,交易金屬、礦石可以獲得5%的利潤,但如今這些商品的利潤空間已經降至0.5%~1%左右了。

現在,英國石油公司、殼牌、道達爾等能源生產企業都越來越重視交易的作用,並擁有了專門負責的部門。國營沙特阿美石油公司也已建立起專注精煉產品的貿易部門。

不過也有人認為生產企業動用巨大的資本進行交易活動存在不小的風險,並且利潤已經變得很微薄,不值得企業再進入。

大宗 商品 交易商 交易 競爭 加劇 利潤 空間 低至 0.5%
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長城汽車或要減速:中低檔SUV競爭加劇(原創) 定位理論做投資

http://xueqiu.com/1604871976/25808674
長城汽車三季報高奏凱歌增長40%,我來潑潑冷水。

長城當年在10萬-15萬價格區間SUV車型的藍海市場是勢如破竹。可以說是非常成功的一個側翼戰,類似於諾曼底登陸,以前以皮卡而小有名氣的長城汽車出其不意攻其無備的在外資汽車企業幾乎沒有涉足的價格區間登陸SUV的戰場。價格區間的差異化有效的避開了和外資主要車型如「本田CRV」「大眾途觀」等強大對手的直接競爭。

所以,$長城汽車(SH601633)$ 的主要賺錢業務就是中低檔的SUV車型。而這個價格區間的SUV已經從幾年前的少有品牌涉足到現在已經競爭激烈。

國產的「比亞迪S6」和「華泰寶利格」,「奔騰X80",」海馬S7「,「廣汽集團的傳祺GS5「等等都想在這個領域有所發展,眼紅著長城的輝煌。基本和運動品牌服飾當年的大躍進一樣了,李寧賺錢之後冒出一大堆匹克,361,鴻星爾克什麼的。未來圍繞價格的同質化競爭可能會影響長城的利潤率。


合資品牌有『北京現代ix35「和途勝,起亞的智跑,別克的「昂科拉ENCORE」,福特的「翼博」,日產的「逍客」都是20萬以下SUV陣營的挑戰者。作為品牌外資車企做價格下沉對長城汽車尤其具有威脅。

大家可以回想一下最近幾年耐克和阿迪價格下沉以後對國產運動品牌的衝擊有多可怕。當年$李寧(02331)$$中國動向(03818)$$安踏體育(02020)$ 甚至$361度(01361)$等 都曾經風光無限,一陣功夫就兵敗如山倒。

狡猾的外資品牌(如耐克和阿迪),本在其國內只是屌絲品牌來中國以後故意把品牌調到中高檔品牌之列。導致很多中國人穿著耐克去吃麥當勞和星巴克還覺得自己挺有范的。打造中高檔定位以後,又享受高利潤率。雖然暫時給中國的國產品牌留下一點點中低檔的生存空間。但是,一旦他們在時機成熟的時候開始攻城掠地幾乎是勢如破竹,收割著中國企業原來苟且生存著的市場空間。耐克和麥當勞這些品牌都在上演著先播種再收割的戰略。通脹劇烈的十年來沒有太多漲價的麥當勞和耐克這些讓中國消費者似乎很爽,但國內的企業卻很痛。


當然,目前來看憑藉哈弗H6等幾款經典車型,長城汽車依然還是低端SUV市場的領導者。從H8的定位來看也比較靠譜,H8主要針對大型一些的SUV對手(比如漢蘭達),H8雖然定價20萬但同樣相比漢蘭達這些大型的SUV有性價比上的差異化特徵(請參看定位系列書籍中《商戰》中對低價側翼戰的敘述)。長城的管理層的運營能力和營銷素養還是很高的!其中應該也有《定位》的作者裡斯先生在中國的裡斯中國公司的功勞,張云總經理在長城汽車的戰略定位上應該給了魏總很多好的建議。

雖然哈弗在這個SUV戰場的第三世界(低價位市場)中仍然是有競爭力的企業之一,只是面對的挑戰和困難會很大,而且因為競爭的關係和市場容量的關係長城汽車的增長在未來幾年放緩或者停滯是大概率事件,結合長城汽車目前的市值,我提醒小夥伴們要小心了!高速前進了幾年的長城汽車可能要減速了。
長城 汽車 或要 減速 中低檔 中低 SUV 競爭 加劇 原創 定位 理論 投資
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年末因素加劇歐洲“錢荒”

來源: http://wallstreetcn.com/node/70235

幾天前ZH已經註意到,歐洲年末的流動性情況十分惡劣,並在不斷惡化。在12月17日,歐洲央行無法沖銷其SMP購債計劃累積的1840億歐元流動性,缺口高達320億歐元,這是本月第二次出現如此大規模的沖銷失敗。從那時開始,歐洲的情況在不斷惡化,因為銀行已經在爭奪年末的流動性,希望能在12月31日更好地用現金裝飾它們脆弱的資產負債表,而不是用沖銷用的歐洲央行“債券”,這已經導致了額外2次沖銷失敗,第一次在一周前,當時103家競標者只標了1400億歐元的SMP債券,留下了390億歐元的缺口,而今早的沖銷失敗,更只有89家競標者標了1048億歐元的SMP債券,留下了創紀錄的740億歐元缺口。 有趣的是,雖然年末出現流動性不足的現象,但今年至今歐洲銀行業一直在穩步償還通過3年期LTRO的借款。同時,歐元兌美元匯率也不斷走高,28日和30日更是在缺乏實質性利好消息的情況下出現了兩波行情。看起來,歐洲央行的貨幣政策已經走進了一個困境——流動性的自然收縮不斷推高歐元利率和匯率。  
年末 因素 加劇 歐洲 錢荒
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日本擬將280個離島「國有化」 或加劇中日衝突

http://wallstreetcn.com/node/71267

據日本共同社報導,日本海洋政策與領土問題擔當相山本一太7日在記者會上透露,日本政府擬約280個被納入領海據點的無主離島「國有化」。產經新聞指出,政府此舉是唯恐一些離島在自由交易制度下,會落入外資手中。但日本這麼做無疑會加深中日矛盾

同一天,日本還啟動設立「國家安全保障局」,下設「中國和朝鮮」部門

山本一太表示:「(日本)將把離島作為國有財產登記,加強管理。並將(對外)傳播這一訊息。」自民黨內已敲定在近期繼續對280個無人島進行國有化。

日本於1977年首設領海法,目前被納入領海據點的離島有400個。日本海管部門在將釣魚島非法「國有化」後,繼續對其海洋周圍的無人島嶼進行調查,聲稱還有280個島嶼屬於「無主地」。為了鞏固海洋權益,日當局已擬定方針,要將這一些島嶼收回「國有」,而且也將為其中160個「無名島」立名。

日本首相安倍晉三上台之後,首創海洋政策部長職位,首任是其親信山本一太。對於領海政策,山本認為必須加速步伐立法,「日本在管轄離島政策上不夠完善,實施政策收為國有非常重要,而且,有必要盡快立法,以便能進行管轄。」

《產經新聞》指出,日本當局之所以要加快實施離島「國有化」政策,並針對海洋權益新設領海基點,是唯恐一些離島在自由交易制度下,會落入外資手中。

另據財經,7日上午,日本政府還正式啟動了作為負責統籌日本外交、安保政策的國家安全保障會議事務機構的「國家安全保障局」,並由日本前外務省事務次官谷內正太郎擔任第一任局長。

該機構還將下設「宏觀」、「戰略」、「情報」、「同盟及友好國家」、「中國和朝鮮」以及「中東等其他」6大部門,並將根據在政府內彙集的情報制定政策,提交至國家安全保障會議。


日本 擬將 280 離島 國有化 國有 加劇 中日 衝突
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“錢荒”加劇城投債違約風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/71766

去年6月爆發的“錢荒”不僅沖擊了中國影子銀行市場,還沖擊了中國的債券市場。面對即將到來的千億城投債贖回潮,債券收益率的走高無疑加大了出現違約的風險,畢竟影子銀行相對於債券市場的最大優勢是透明度不足,問題更容易被掩蓋。 美銀美林經濟學家Bin Gao和Glaudio Piron寫道: 利率走高將給大量將到期債券的展期造成麻煩。最嚴重的贖回潮將在今年3-4月較快地到來。明白到這個風險,發改委最近已經發布了指引,容許地方政府融資平臺在市場上展期到期的債券。 問題是,因為城鎮化向三四線城市擴張,借款人的信用質量已經進一步惡化。觀察地方政府融資平臺,最近的借款一直集中在信用評級為AA的部分,該部分的收益率已經大幅上升,已經超過了2011年的最高點(如下圖所示)。因為擔憂債券展期的成本,我們檢查了政策性銀行債券和信用債券之間的利差,並認為利差將走寬。從那(6月“錢荒”)以後,整體的收益率都已經走高,基於市場收盤價的利差也一直在波動。但AA評價債券的利差並沒有收窄。 (綠線代表5年期國債收益率,紅線代表5年期AA級企業債,藍線代表7天回購利率) 此外,有理由懷疑,企業債的市場收盤價一直低估了企業必須為債券發行支付的真正收益率。在1月8日,7年期AA級懷化地方債以8.99%的收益率發行了。而根據中債公布的兩個不同的指標,當天AA級債券的市場收盤價在7.7-8%。 這並非孤立的例子。回顧地方債發行顯示,當前水平的收益率主導了地方債的發行,AA評級最為普遍的發行利率約為8.5%,這意味著扣除發行費用前的融資成本大增。基於市場收盤價,超過1萬億元有待展期的信用債的成本將增加1-2%。考慮市場收益率和發行收益率之間的利差,成本可能會上升1.5-3%。 面對成本走高,地方政府融資平臺已經開始尋求發行外幣債券。上海城投剛剛在12月發行了首筆美元定價的在岸債務,並換回人民幣。融資成本大概在4.5%,遠低於一般地方政府融資平臺現在在人民幣市場支付的6.25-9%的利率,具體的利率取決於其信用評級。在成本上看都是有利的,但這給外匯流動制造了另一個問題,可能會複雜化監管者監管外匯流動的努力,並增加監管風險。 美銀美林註意到,市場寄望最近公布的加強對影子銀行監管的107號文可以推動更多的資金從影子銀行部門流向債券市場,推高債券價格。但美銀美林並沒有過分樂觀。明顯的,107號文看起來是相對寬松的,把影子銀行看成是經濟的健康創新。更重要的是,過去一年債券市場已經數次因看起來更為嚴格的9號文傳言而上漲,但最終每次都是以下跌告終。畢竟,利率市場化可能本來就是一條改革的不歸路。美銀美林寫道: 政策制定者可能有助於保證理財產品的安全和穩健,比如說通過監管潛在的資產和配對資產負債的期限。但只要政府對叫停不可持續的項目猶豫不決,那麽壓制影子銀行的活動並不能降低對信貸的整體需求。其它渠道的信貸供應減少了,通過債券的信貸需求就上升了,這可能會進一步拉高債券的收益率... 中央政府嘗試解決經濟中存在的根本問題是值得稱贊的。但當前的方法是治標不治本的。我們認為,問題在於來自低效率項目源源不斷的信貸需求。如果不積極地壓制這些項目,借貸只會簡單地從一個市場轉向另一個市場。因為融資成本不斷上升,維持這些項目變得越來越困難了,違約的風險也跟著上升。 21世紀最近報道,中債資信下調了武漢城投主體信用評級(從AA下調到AA-),這是罕見的,因為“城投公司債項評級被下調的很少,主體評級被下調的基本沒有”。野村證券經濟學家張智威作出了以下點評: ..據報道,評級下調是由數個原因導致的,包括快速的債務增長,未來1-2年存在大量到期的債務,銀行授信額度的縮減和未來持續增加的資本支出壓力。 此外,報道稱,武漢市政府較弱的財務狀況也是評級機構所擔憂的問題之一,因為在2012年6月末武漢市政府引發的債務高達2037億元,是其財政收入的185.6%。在我們涵蓋了267家已經在2013年3季度公布財報的地方政府融資平臺的樣品案例中,武漢城投的付息債務已經比2012年年末上升了12.0%,至1038億元,但其增速只排在樣品案例中的142位。我們繼續預期今年將有個別地方政府融資平臺違約...
錢荒 加劇 城投 投債 違約 風險
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石油價格戰威脅當前 OPEC分裂加劇

來源: http://wallstreetcn.com/node/209302

上周末石油輸出國組織(OPEC)成員國的言論和相關傳聞顯示,在面對近來油價下跌時,他們的態度和行動截然不同。OPEC內部的分裂正在加劇。

力主減產的委內瑞拉上周末呼籲,OPEC召開針對油價持續下跌的緊急會議。科威特石油部長稱,未收到委內瑞拉的這一會議邀請,認為OPEC不可能控制產量。此外,伊朗、伊拉克上周先後加入價格戰,先於這兩個OPEC成員大幅降價的沙特則是傳出,積極地以低價開拓歐洲市場的跡象,

本月初,OPEC最大產油國沙特將銷往亞洲的國內原油期貨官方價格下調至將近六年來最低。沙特降價令許多市場觀察者意外,他們本以為沙特會減產推升油價。上周末《華爾街日報》報道稱,交易者透露,沙特向一些歐洲買家提出更優惠的條件,包括新客戶會享受最近公布的較大折扣。

該報道稱,在下調銷往歐洲的期油價格後,沙特還要求歐洲買家承諾達到自身最大的裝運量。交易者稱,沙特國企Aramco公司威脅買家,如果不能統一固定的進口量,就無法保證穩定的售量。

華爾街見聞上周五文章提到,伊朗大幅下調銷往亞洲的11月交割原油期貨價格,折扣幅度創將近六年新高。上周日,伊拉克國家石油營銷組織(SOMO)公布價格顯示,銷往亞洲和歐洲的11月交割國內輕質原油價格每桶下調65美分,每桶價格比阿曼和迪拜的亞洲客戶基準價低2.5美元,比向歐洲客戶出售的布倫特原油價格低4.75美元。

《華爾街日報》的報道指出,OPEC成員對低油價的容忍度各不相同。伊朗和委內瑞拉這樣的國家需要高油價保證政府收支平衡,而科威特、阿聯酋、沙特的盈虧平衡價格都沒有那麽高。

上周五,布倫特油價一度跌至每桶88.11美元,創2010年12月1日以來新低,到當日收盤才有所反彈,回升到每桶90.21美元。OPEC內部的平均油價上周也跌至2010年12月以來最低。如華爾街見聞以下行情圖表所示,今日布倫特油價又跌落每桶90美元。

石油,期貨,布倫特,中東,沙特

上周華爾街見聞文章援引分析人士的預測認為,沙特的降價決定會導致OPEC內部的市場競爭更激烈。伊朗隨之降價後,尼日利亞等產油國利潤受擠壓。科威特和伊拉克如果不降價,就會失去市場份額,而降價又會讓油價進入下跌的循環。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

石油 價格戰 價格 威脅 當前 OPEC 分裂 加劇
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世界經濟放緩擔憂加劇 全球市場拉響“防空警報”

來源: http://wallstreetcn.com/node/209456

美債、標普

投資者對世界經濟放緩的擔憂昨夜進一步升溫,拉響了全球金融市場的“防空警報”,美國國債收益率伴隨著股市雙雙暴跌,整個市場哀鴻片野,部分多頭已經繳械投降。

美國十年期國債收益率是衡量美國經濟健康程度的關鍵標尺,自美聯儲去年5月開始提及縮減貨幣刺激措施以來,昨日首次跌至2%以下,並伴隨著天價成交量。據ICAP數據共有9240億美元的美國國債成交,創下歷史記錄。

美國國債是傳統避險資產,當投資者們對通脹或經濟增長前景信心不足時,往往會將資產轉移配置債券。

掀起驚濤駭浪的不止債券市場,全球股市昨夜也集體出現暴跌。富時Eurofirst 300指數狂瀉3.2%,創2011年末以來最大單日跌幅。美國標普500一度跌幅也達到3%至1820點,創6個月新低,抹平全年漲幅,不過最終有所反彈收盤於跌0.8%。

外匯市場中,美元指數盤中大跌1.67%,創下15個月最大日內跌幅,歐元、日元等非美貨幣集體對美元出現了1%以上漲幅,這樣大的幅度在外匯市場中並不常見。

商品方面,黃金價格一度大漲20美元至1248美元/盎司。國際原油價格在日內幾經震蕩,但盤後美國庫存上周大增1020萬桶的狀況則又予以其致命一擊,WTI原油價格的80美元關口命懸一線,目前價格處在5年多來低位。

歐洲通縮、新興市場增速不斷下降加之油價大跌,全球投資者開始重新評估世界經濟增長前景。昨日中、美、歐這三個世界最大經濟體又齊齊公布較差的經濟數據,這引爆了投資者的避險情緒,導致昨夜市場出現大幅波動。

昨日公布的中國9月CPI年率升幅回落至1.6%,創56個月新低;歐元區最大經濟體德國的9月CPI確認僅增長0.8%;而美國的9月PPI環比下降0.1%,為2013年8月份以來首次下降;同時段公布的10月紐約聯儲制造業指數和9月零售銷售增長也雙雙大幅不及預期。

較差的美國數據公布後,瑞信(Credit Suisse)將美國三季度GDP同比增幅預期由原先3.3%下調到3.0%,另一家機構高盛(Gold Sachs)也基於同樣的理由將美國三季度GDP增幅預期下調到3.2%。

昨夜的美國數據不佳還促使交易員們減少對美聯儲2015年加息的押註。

昨日媒體報道稱,美聯儲主席耶倫上周末在華盛頓的一次閉門會議上表示對美國經濟增長的可持續性抱有信心。消息公布後,美國國債漲幅和股市跌幅均收窄。期貨價格顯示交易員們押註美聯儲將在2015年12月份加息,9月 份加息可能降至37%。基準10年期國債收益率2013年6月份以來首次跌 破2%,盡管美聯儲預計本月將結束債券購買計劃。

摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)的固定收益投資組合經理Iain Stealey表示:“美聯儲的量化寬松(QE)正在終結,全球增長與通脹預期正在下降,所以人們希望持有無風險資產,這意味著‘買美國國債’。”美國國債收益率呈現出了自2009年信貸危機最嚴重時以來的最大單日波幅。

“看到此等行情讓我們感到震驚,”GMP證券的固定收益策略總監Adrian Miller表示,“10年期美國國債收益率達到如此水平,回到美聯儲談論退出QE之前的情形,真令人大跌眼鏡。如果你還擁抱風險的話,你將無處可藏。”(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

世界 經濟 放緩 擔憂 加劇 全球 市場 拉響 防空 警報
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《退市制度的若幹意見》的影響,博弈加劇!

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3355&page=1&extra=#pid6887

《退市制度的若幹意見》的影響,博弈加劇!
作者:徐彪、姚衛巍、劉名斌、江金鳳

10月17日證監會正式發布《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》,主要內容涵蓋1、健全上市公司主動退市制度;2、重大違法公司的強制退市制度;3、嚴格執行市場交易類、財務類強制退市股票;4、完善與退市相關的制度安排;5、加強退市公司投資者權益保護。

《意見》是對5月9日新國九條中關於“完善退市制度”的細化,明確了退市過程中對投資者保護的措施,細則的出臺意味著未來執行退市的公司將會增加,“被動退市”增加上市公司違法違規的成本,“主動退市”通過減少股票供給影響市場估值體系,長期來看對於規範資本市場、提升上市公司質量、培育價值投資、保護投資者權益有著積極的意義。

《意見》對績差股形成利空,但對藍籌股和績優成長股則是利好。隨著未來上市公司被動退市案例的增加,績差股的市值需要扣減殼資源價值,對高估值的績差股股價形成利空;而主動退市意味著質地優良但估值被低估,股權融資不再是最優選擇的公司可以尋求私有化,之後也可以選擇估值更高的時機或者市場重新上市,對於藍籌股和績優成長股形成利好。

關註低估值且融資需求不高的采掘、建材、公用事業、房地產(融資受限)行業,回避業績持續下滑的行業。退市警示個股的風險與機會並存,28支個股連續2年虧損且今年中報繼續虧損,退市風險加大,但隨著《意見》的推出,此類公司重組的進度將加快,重組成功又將刺激股價。

1、  為何會有《意見》?答曰落實新國九條中關於“完善退市制度”的提法。5月9日,國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》,市場稱之為“新國九條”,提出發展多層次股票市場,完善退市制度。“構建符合我國實際並有利於投資者保護的退市制度,建立健全市場化、多元化退市指標體系並嚴格執行”。“支持上市公司根據自身發展戰略,在確保公眾投資者權益的前提下以吸收合並、股東收購、轉板等形式實施主動退市”。“對欺詐發行的上市公司實行強制退市”。“明確退市公司重新上市的標準和程序”。“逐步形成公司進退有序、市場轉板順暢的良性循環機制”。

2、  什麽是“主動退市”及其原因?市場給予的估值偏低時股權融資成本偏高。以私有化為主要形式的“主動退市”最早出現在70年代的美國,很多在60年代末泡沫期上市的公司在股價大幅下跌之後,通過回購公眾持有的股票進行私有化。2011年之後,國內經濟下滑背景下美國上市的中概股遭到渾水等研究機構質疑,遭遇到嚴重的信任危機,股價大幅下跌,估值偏低使得中概股出現私有化傾向,包括BMP太陽石(BJGP)、中消安(CFSG)、康鵬化學(CPC)、中國安防(CSR)等公司選擇退市私有化。

3、  “主動退市”:以退為進,公司對融資需求不再迫切,而更關註長期戰略發展。上市公司需要遵循嚴格的信息披露機制,有時會不利於公司的長期業務開拓, 2012年引發較大爭議的阿里巴巴B2B私有化就是基於中長期戰略而需要而選擇私有化退市。

4、  “主動退市”的投資機會在哪兒?估值和融資需求均偏低、經營性現金流較好的行業方向,包括采掘、建材、公用事業,此外,房地產行業由於股權融資受限而且估值偏低,也存在“主動退市”的動力,但其經營性現金流緊張,所以更有可能的是通過外部股東(保險機構等)實現私有化,而不是原股東。(註:融資需求的衡量主要通過前期的資本支出(購建固定資產、在建工程)和當前的庫存狀況。)

5、  什麽是“被動退市”及其原因?觸發包括上市公司違法違規、交易類、財務類指標的不達標。《意見》規定存在欺詐發行、重大信息披露違法兩類違法行為,被證監會依法作出行政處罰決定,或因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關的,暫停其股票上市交易。交易類指標包括股本總額、股權分布、成交量、市值。財務類指標包括凈利潤、凈資產、營業收入、審計意見類型的退市指標。

6、  “被動退市”的影響?績差股的市值需要扣減殼資源價值,對高估值的績差股股價形成利空。存在財務類指標不達標而“被動退市”可能性的行業方向包括連續三年(2012-2014,2014年截止中報)業績下滑的機械、軍工行業。
博弈加劇!存在“被動退市”可能的風險警示股票將是市場博弈的焦點,風險與機會並存。一方面,連續2年虧損且中報繼續虧損的公司如果下半年不能扭虧,則將會退市;另一方面,隨著《意見》的推出,此類公司重組的進度將加快,重組成功又將刺激股價。目前A股共有46家上市公司被ST,其中40家帶有退市風險警示,今年中報來看,有28家公司繼續虧損,未來退市風險加大的同時,也要關註其重組的可能性和進程。(本文源自華泰策略團隊)

退市 制度 的若 若幹 意見 影響 博弈 加劇
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大空頭查諾斯:中國資本外逃會加劇 人民幣將貶值

來源: http://wallstreetcn.com/node/209996

Jim Chanos,查諾斯,信貸泡沫,房產泡沫,澳門

長期唱空中國的對沖基金經理查諾斯(Jim Chanos)預計,中國出現信貸泡沫惡化跡象,這類泡沫開始導致資本加快外流,可能最終令人民幣貶值。

查諾斯是基金公司Kynikos Assoicates的創始人,以本世紀初做空安然公司聞名業內。昨日出席路透峰會期間,他稱中國公布的季度外儲規模下滑“值得註意”。中國央行數據顯示,今年第三季度,中國外儲減少1050億美元,為2012年以來首次季度下滑。同期美元下跌2.6%,跌幅創1993年以來新高。大規模資本流入曾推升貨幣供應增長,支持中國國內投資。持續資本外流被視為投資者擔憂中國保持增長和償債能力的跡象。

查諾斯指出,中國過度興建住房及澳門興建博彩業房產的成本上升都是信貸泡沫惡化的跡象。他估計,目前中國每年興建約2000萬套住房,僅出售400-500萬套,這是過度投資的跡象。他建議避開投資亞洲的金融機構。

昨日,以亞洲業務為核心的渣打公布財報,三季度該行稅前利潤同比大減16%。查諾斯認為,渣打疲弱的季報數據凸顯了信貸市場過熱的負面影響。渣打在財報中也提到,在留意大宗商品市場的風險敞口和中國。查諾斯指出,這意味著渣打可能受到中國信貸泡沫的打擊。

查諾斯還透露在做空澳門。他將澳門比作上世紀60和70年代過度建設的拉斯維加斯,預計未來18個月,澳門的建築容量約增長30-40%,未來兩到三年增長100%以上。他警告,澳門博彩公司投入的資本超過以往,回報卻因信貸緊縮、反腐等因素在減少。

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空頭 諾斯 中國 資本 外逃 加劇 人民幣 人民 貶值
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從藝龍三季報看在線旅遊:競爭加劇 砸錢搶市場

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=699

從藝龍三季報看在線旅遊:競爭加劇 砸錢搶市場
作者:霍博華





截止目前,已經有兩家在線旅遊企業公司了Q3財報。

基本數字

北京時間11月13日早間消息,藝龍(NasdaqONG)今天發布了截至9月30日的2014財年第三季度未經審計財報。財報顯示,藝龍第三季度總營收為人民幣3.235億元,比去年同期的人民幣3.160億元增長2%;凈營收為人民幣3.015億元(約合4910萬美元),比去年同期的人民幣2.969億元(約合4850萬美元)增長2%;凈虧損為人民幣5830萬元,較去年同期的凈虧損人民幣5040萬元有所擴大。

點評:藝龍在旅遊行業中OTA的地位如上圖所示,但是由於僅僅專註於酒店一個細分行業,正在被其他的OTA企業進行彎道超車。隨著消費者對於旅遊需求的日益增多,能夠提供一站式平臺的企業正在以更快的營收增速爭搶市場份額,藝龍在在線旅遊交出如此答卷的同時,並不好看。

酒店預定

藝龍第三季度來自酒店預訂業務的總營收較去年同期同比增長6%,主要是由於酒店客房間夜數量的增加,但被酒店每間夜傭金的減少所部分抵消。第三季度藝龍的酒店客房間夜數量約為940萬,與去年同期相比增長了22%。

點評:其實這是不少上市旅遊企業長期以來被認為利潤最高的命脈。但即使如此,也還是一直沒有玩好一件事,即通過燒錢搶下更多的酒店市場份額以後,如何營銷給自己的客戶是個關鍵問題。

任何商業都有其一致性在於,貨屯了,賣出才算完成了商業閉環。在這方面,尤其是在線旅遊企業來說,最初的消費者定位尤其關鍵。

管中窺豹,藝龍Q3其實早就完成了中國酒店的基本覆蓋。而對於尚在燒錢拼搶所謂酒店份額的企業來說,Q3帶來的壓力會更大。

機票預訂業務

藝龍第三季度來自機票預訂業務的總營收較去年同期同比減少24%,主要是由於每張機票所獲得傭金和預訂的機票數量的減少。第三季度預訂的機票數量約為83萬張,較去年同期同比減少4%。每張機票所獲得傭金較去年同期減少了21%,主要是由於從2014年7月起,國內主要航空公司的國內航線基礎傭金從3%降至2%。機票預訂業務營收占總營收的比例從去年同期的11%降至2014年第三季度的8%。

點評:對於仍在以機票為主要營收模式的企業來說,影響會更大一些。

亮點:

只說糙點不說亮點是不負責任的。

藝龍移動客戶端應用的累計下載量超過了1億的里程碑。第三季度,藝龍移動客戶端酒店客房間夜數量在藝龍自有品牌下間夜數量的占比達到了48%, 第三季度通過藝龍預訂的酒店客房間夜數量約為940萬間夜,同比增長了22%。

點評:藝龍的酒店消費增量維持了不錯的增幅,不過價格戰因素的存在,使得對於酒店客房間夜傭金的控制帶來很大壓力。但這不失藝龍仍為中國在線旅遊份額中的一顆重要棋子。

現金與虧損

我很喜歡把現金和虧損放在一起說,是因為這樣對於股票投資很有幫助。

藝龍第三季度凈虧損為人民幣5,830萬元,而去年同期凈虧損為人民幣5,040萬元,合美元826萬。

截至2014年9月30日,藝龍持有現金及現金等價物,短期投資和受限制資金共計人民幣19億元(折合3.15億美元),其中90%為持有人民幣,10%為持有美元。

這意味著藝龍還可以獨立存貨很久,而藝龍當前的總市值為6.23億美金。盡管藝龍的虧損還在擴大,但相對於賬單上的3.15億美金來說,恐怕沒有誰能說這是一個落寞的企業。

缺點:關鍵因素仍在於,這是一家外國企業控股的在中國發展企業。

(獵鷹投資 微信公共號:Hawk_Fund。)

藝龍 季報 在線 旅遊 競爭 加劇 砸錢 錢搶 市場
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