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達能經營鐵三角 獲華新焦家、廣達副董青睞 太陽能新兵創二四%高毛利的祕密

2010-7-26 TWM





太陽能族群今年表現亮眼,坐落在桃園觀音海邊的小公司達能,卻打敗市場老將中美晶和綠能,成為同業毛利王!達能是如何辦到的?

撰文‧羅弘旭

七月十四日下午,超過一百五十位投顧法人和市場分析師齊聚在遠企達能的法說會上,聚精會神地聆聽去年營業額才十二億元的小公司「達能」簡介。會議之後的問 答時間,所有人團團圍住董事長趙元山,異口同聲地問:「為什麼你們才成立兩年半,公司就能夠獲利賺錢,而且毛利可以高達二四%?」

隱身桃園觀音偏僻之地

卻能創造二十七倍高本益比毛利率二四%,在台灣太陽能產業是個異數。目前太陽能股王茂迪毛利也不過一四%,太陽能股獲利王昱晶,毛利率也僅二三%,和達能同樣生產太陽能矽晶圓的中美晶、綠能,毛利率都只有一○%上下。

這家高毛利的台灣太陽能產業新兵,位處桃園縣觀音鄉的偏僻之地,即使用衛星導航系統︵GPS︶也找不到。達能總經理方震銘說:「第一次來我們公司,而不打 電話來問路的人,很少。」然而,達能在興櫃卻享有二十七倍的高本益比,更吸引華新麗華集團焦家第二代焦佑麒以及廣達副董梁次震等大股東投資,七月二十日公 司上市,股價大漲二三%,成為太陽能族群熱門焦點。

能獲梁次震和焦佑麒青睞,除了看好太陽能電池的長線發展外,更重要的是達能的「鐵三角」經營團隊。董事長趙元山擔任過華邦和世大積體電路的財務副總、副董 事長任昭銘則出身廣達,曾擔任廣達策略及投資總監以及加上在華邦任職二十年,經歷過半導體前段、後段製程,蓋廠、設立生產線,有行銷和業務完整歷練的方震 銘。

憑藉著達能經營團隊「鐵三角」完整的半導體產業歷練以及人脈關係,達能即使投產兩個月後即遭逢金融海嘯,還是獲得梁次震和瀚宇彩晶董事長焦佑麒資金挹注。梁次震以私人資金投資,持有達能四.一%。焦佑麒則以公司名義投資,持有六.九八%股權。

能讓達能成為太陽能產業毛利王的兩大關鍵因素在於:「矽晶圓的轉換效率高人一等」以及「有效降低成本」。關鍵時間是金融風暴的二百四十天。

時間點拉回金融風暴發生前,二○○八年七月,達能第一批矽晶圓量產成功,方震銘回憶當時:「一切都很順利,公司成立半年後就開始量產,矽晶圓的價格也算穩 定,不過,金融海嘯襲來,打亂了達能原有的步驟!」當時達能已經接到某大陸客戶訂單,為了確保料源,達能用現金向上游訂購了兩億元的多晶矽原料,但同樣遭 到金融風暴衝擊的客戶只撂下一句:「單子取消」,就不認帳。方震銘苦笑著說:「那一年公司虧損兩億五千萬元,全都因為這客戶。」景氣不僅急轉直下,達能內 部又有一大堆每天都在跌價的多晶矽原料,讓新創立僅半年多的公司經營者壓力沉重。一度,達能董事長趙元山也悄悄和方震銘私底下討論:「要不要比照其他電子 公司,進行裁員或放無薪假?」金融風暴期間不減薪不裁員

全力衝產品轉換效率

但在快閃記憶體和DRAM經歷過二十幾年景氣波動的方震銘仍然堅持,不裁員、不減薪,連當年一個月的年終獎金都如數發給,除了堅信「困難時候對員工有情有 義,可以乘機提升員工的忠誠度」之外。趙元山與方震銘更認為,正當太陽能產業為金融風暴焦頭爛額之際,反而是達能搶攻客戶的大好良機。

方震銘要求員工不要受到公司一時虧損影響,同時宣示不減薪、不裁員的動作安撫人心,並督促研發部門加緊提升轉換效率以及生產良率。「我們拜託全球最大的電 池廠Q-Cell和台灣最大的茂迪,免費請他們使用達能矽晶圓,再蒐集客戶的反應著手改善產品。」不斷地從客戶處蒐集數據,改善製程,讓達能六個月之內能 源轉換率快速提升達一六%,直追業界轉換率最高的中美晶。

方震銘表示,「○九年七月,達能終於達到單月損益兩平,單月小賺了十三萬元,我內心知道我們要熬出頭了!」方震銘對金融風暴帶來的經營挫折以正面態度去面 對。他補充說:「如果不是金融風暴讓對手放慢腳步,讓我們有機會追上,說不定今年我們反而沒辦法這麼快速成長!」以情義相挺員工,但遇上不相挺的夥伴,方 震銘的態度也是極端強硬。矽晶圓的切片製程需要極為特殊的切削潤滑油,在金融風暴,達能資金最吃緊時候,方震銘曾經要求日系供貨商通融:「能不能不給現 金,改給支票?」但卻得到供應商無情的回應:「不給現金不給貨!」方震銘一臉淡然地說:「我請公司採購向對方說,你給我記住!」於是達能開始和國內廠商合 作研發國產切削油,去年研製成功後,不僅付款期限更彈性,價格也比日系供應商低三成,連帶降低了達能的製造成本。

破片率比照半導體業標準

有效降低成本

但讓達能成功的因素,除了產品的轉換效率之外,「有效降低成本」也是另一個重要利器。 在達能內部,矽晶片的破片率計算單位是PPM,也就是百萬分之一,這種通常只用在計算藥物或溶液計算單位的成本,卻是達能交給客戶的計量單位。

達能矽晶片的破片率約二PPM,也就是每一千萬片,只有二十個破片,方震銘自豪地說:「我們半導體出身的人,如果良率以百分比來計算,會被笑掉大牙。」產 品高良率來自於多方面的細節,即使裝矽晶片的紙箱,方震銘都要求和供應商開發專屬紙箱:「我們破片的計算是以客戶收到為基準,確保運送過程中不出任何破 損,也是我們要注意的地方。」高轉換率加上產品高良率,達能的矽晶片已經供不應求,目前產能一二○MW︵百萬瓦︶,加上今年二月動土,第四季可以開始供貨 的八○MW,所有的產能都已經被預訂完畢,方震銘說:「電池廠都在搶良率和轉換率高的矽晶圓,客戶需求已經是達能的三到四倍。」為了滿足客戶需求,達能已 經加快擴產速度,今年年底總產能將達到三○○MW,最高還可擴增到五○○MW。即使擴產速度三級跳,但方震銘認為市場仍將是賣方市場。

方震銘分析,目前國內太陽能電池廠開出的總產能五.○三GW計算,台灣的矽晶圓供貨能力只有一.七GW,方震銘說:「矽晶圓的生意,絕對會旺到明年底。」 不過,達能掌握住這一波太陽能矽晶圓缺貨的大好機會,預料今年獲利將大豐收,憑藉著卻是在逆境中保持旺盛鬥志的精神。

達能Q1毛利率表現亮眼!

——太陽能矽晶廠營運比較

產品 上半年營收

(億元) Q1毛利率

(%) Q1EPS

(元)

達 能 多晶 13.47 24.0 0.53 合 晶 單晶 21.37 11.0 0.34 中美晶 多晶、單晶、半導體晶圓 84.66 10.0 0.93 綠 能 多晶、薄膜 70.04 9.4 1.25

達能公司

董事長:趙元山

成立時間:2007年11月9日

股本:14.1億元

獲利狀況:

08年 09年 2010年Q1 營收(億元) 1.19 12.76 6.10 毛利率(%) NA NA 24.00 EPS(元) -3.25 -0.97 0.56



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統一超帶財 股價創二十年新高

2010-10-25  TCW




成立四十三年的老牌食品龍頭統一,靠著如八爪章魚般包山包海的轉投資,也從賣麵包、飲料和泡麵的「柑仔店」,搖身一變,成為光鮮高檔的百貨精品、美食及藥妝店。

轉投資收入挹注,已成為統一重要的獲利來源。大慶證券研究部分析,統一本業因趨於穩定,較難激起法人投資的想像空間,因此轉投資的相關事業,才是法人這波大力加碼統一的主因。

統一的轉投資中,最搶眼的莫過於航空母艦級的統一超。統一超除了超商本體穩坐老大,搶進百貨也有斬獲。繼與日本關西第一大阪急百貨合作高雄夢時代,今年十月又闖入信義商圈百貨一級戰區,開設統一阪急百貨,開幕以來,平均每日到店人次達十五萬,日營業額約七千萬元上下。

除 了超商、百貨,大慶證券分析,更具潛力的是大陸餐飲業的布局。統一超總經理徐重仁在今年四月法說會強調,外食事業未來是集團在大陸發展的重點,預計兩年內 都要獲利。十月份統一超與日本樂雅樂(Royal Host)合資,預計年底在上海開出第一間餐廳,加上先前旗下包括星巴克、酷聖石在內共七個餐飲品牌,統一超在大陸的雙臂──便利商店和外食事業體已然完 成。

投資台灣神隆:抗癌原料藥廠將掛牌 此外,早在多年前,統一就跨入原料藥生產,成立台灣神隆,以開發生產抗癌原料藥打響國際名號,專攻高價值產品,同時更積極在中國市場布局。去年神隆全年稅後淨利超過十億元,預計今年底前將掛牌興櫃,成為統一旗下另一個亮眼新星。

在轉投資的貢獻下,統一股價(還原權息後)在今年創二十年來新高,穩穩站上四十元大關。永豐金證券分析師陳昆仁評估,統一今年全年度每股稅後盈餘可望突破三元。因此,如果要用一句話來形容統一的轉機故事,「多子多孫多福氣」或許最為貼切。


統一 超帶 帶財 股價 創二 二十 十年 新高
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曇花一現?盧布漲幅有望創二十年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/214634

由於國際油價反彈,烏克蘭政府達成停火協議又有助於緩和地緣政治危機,投資者正在回歸俄羅斯市場。俄羅斯盧布對美元匯率本月漲幅有望創逾二十年來新高。但分析人士認為這輪反彈不會持久,今年俄羅斯經濟會在西方制裁影響下大滑坡。
 
去年盧布是全球表現墊底的貨幣,因國際油價幾近腰斬和西方對俄制裁加碼的影響,盧布對美元匯率大跌近50%,俄羅斯央行去年多次動用外儲力挺盧布收效甚微,同年11月決定設置每日幹預匯市資金3.5億美元的上限,並允許盧布自由浮動。今年1月底,在俄羅斯央行意外降息200個基點後,盧布兌美元一度跌破70,但本月明顯反彈,盧布對美元匯率至今已回漲14.7%,單月漲幅有望創1993年以來新高。

20150227USD RUB

英國《金融時報》報道稱,越來越多的跡象顯示,烏克蘭脆弱的停火正在瓦解,但俄羅斯最大出口商品——石油的價格已經反彈,而且市場認為西方國家不可能大力增加對俄制裁,這有助於培養盧布匯率強勁反彈的環境。

不過,上述報道援引丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)高級分析師Christin Tuxen的預測稱,雖然今年晚些時候國際油價的確會反彈,但這輪盧布反彈只是短期現象。本月初加息前,俄羅斯央行曾在去年底一次加息650個基點,加之西方制裁都會嚴重抑制俄羅斯經濟增長,今年國內GDP增長料將收縮將近8%。降息的政治壓力仍是揮之不去的風險。

上月底華爾街見聞文章提到,一些西方的俄羅斯觀察人士認為,俄羅斯央行不到一個月由大幅加息變為降息的利率決策大逆轉告訴我們,要判斷俄羅斯的貨幣政策,現在與其關註俄羅斯央行官員的言論,不如留意俄羅斯總統普京的助理說了什麽。

該文章提到,上月Nabiullina曾表示,在國內通脹創五年新高後,她沒有發現有任何很快降息的機會。約三天後,普京手下一位很有影響力的經濟助理Andrey Belousov表達了截然不同的觀點,稱為了促進經濟增長需要降息。Belousov講話後約一周,俄羅斯央行就意外宣布降息了。

華爾街見聞本月初文章也提到,在俄羅斯央行今年1月30日意外降息後,彭博通訊社調查的33位經濟學家中,有30人預計,俄央行近期將再次降息。

上述《金融時報》報道還提到,德意誌銀行本月22日發布的報告預計,盧布如果又面臨下跌的壓力,俄羅斯央行的選擇對策有限,進一步加息會讓該央行失去信譽,而且該央行也大致排除了激進幹預的可能,因為要為西方可能延長制裁保存實力。報告認為,俄羅斯比以往更需要推行國內結構改革和吸引外資,預計俄政府將尋求更為內向型的策略。

20150227Brentoil

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曇花一現 曇花 盧布 漲幅 有望 創二 二十 十年 新高
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