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中金或在香港IPO 已開始前期準備工作-FT

http://wallstreetcn.com/node/52559

中國最大的投資銀行之一中國國際金融金融公司正在為IPO做前期的準備工作。

FT引述知情人士的消息稱,中金公司首席執行官朱云來已經佈置進行一次內部調研,以衡量上市的可能性。

出於對信息披露的疑慮,朱云來之前一直都拒絕上市。但是,在過去幾年中,中金受到眾多對手的挑戰,一些中金公司的人現在認為,中金需要上市籌集資金以保持中國頂級投行的地位。

中金公司新任董事長金立群在最近對紐約中金員工的講話中也提到了IPO的可能性。

中金公司董事會一直在研究上市的利弊,其中最主要的一個好處就是可以擴大資產負債表。

「長遠來看,更大的資產負債表將給中金公司更多的成長機會。」一位知情人士表示。

中金公司的競爭對手中信證券已經上市一段時間,並建立了強大的零售分銷業務。

中金公司可能會選擇在香港IPO,時間最早也將在數月之後,需要等待目前中國股市的悲觀情緒消散。

上述知情人士補充道,中金公司的優勢是它的證券資本市場業務,但是隨著大型國有企業上市熱潮的結束,以及中國股市低迷,中金公司需要轉向新的更加資本密集的業務,比如銷售和交易。

中金公司的銀行家表示,在過去的數年中,中金在把業務轉向中國市場主流的小型上市交易承銷上動作緩慢,並且中金在發展零售經紀業務上也落後於對手。

中金公司的股東包括私募公司KKR和TPG,他們在2010年底以10億美元的價格收購了摩根士丹利持有的34%的中金公司股份。KKR的Henry Kravis和TPG的David Bonderman都是中金公司董事會成員。

由於中金公司和投行行業都受到股市狀況不佳的衝擊,KKR和TPG都將他們對中金投資的價值下調了約50%。

在2009年,中金公司是中國最大的承銷商,但自此之後市場地位逐漸萎縮。據中國證券業協會的數據,去年中金公司在國內的排名14,運營收入為24億人民幣。這遠遠落後於排名第一的中信證券,該公司的運營收入為79億人民幣。

去年,中金公司的淨利潤為2.796億元,在中國的投行中排名29,排名第一的中信證券淨利潤達31億元。

朱云來此前一直反對上市,為了穩住員工,中金公司給員工發放了「影子股權」,並在摩根士丹利出售其股份時,允許一些員工現金兌現。

中金 或在 香港 IPO 開始 前期 準備 工作 FT
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創業型小企業如何做好前期的薪酬設計

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0212/58580.html

i黑馬看到,很多小企業在前期的創業期間不註重企業的薪酬設計,甚至很多小企業的老板都認為公司就二三十人,給足夠的薪資就行,不需要做薪酬設計。如果是有這樣的想法的,這可是大錯特錯了,其實往往越是小的企業越需要做薪酬設計,為自己企業留住員工。那麽,創業型的小企業前期如何做薪酬設計呢?1、結合發展戰略這是整個薪酬設計的第一步,主要用意在於讓小企業進行合理的計劃,對整個小企業的發展戰略和企業文化與薪酬設計進行合理的結合進行評估,確保後期的薪酬設計不會偏離方向。2、做好崗位評價小企業就可以對銷售崗位進行具體的崗位評價,主要是對崗位的職責、價值、重要性、工作難度等進行合理的評定,然後出具詳盡的崗位說明書,從而有效的保證薪酬設計中的內部公平。3、參與薪酬調查由於對銷售人員要突出激勵性,而且要盡量保留優秀的人才,那麽提升薪酬體系的競爭力就是首要的前提。而且對於創業期的企業來說,適當的提升薪酬外部競爭力有利於淡化薪酬內部公平性帶來的不利影響。目前市場上有比較多優秀的調查機構,中國薪酬調查網就是其中之一。4、確定薪酬等級和水平根據崗位評價和薪酬調查的結果,然後進行專業的統計分析,之後就可以據此設定銷售崗位的薪酬等級,這和後期員工的崗位晉升和薪酬調整有著莫大的關聯。薪酬管理的外部競爭力主要體現在薪酬水平上,因此小企業對於薪酬水平的定位非常重要。5、制定薪酬結構所謂薪酬結構就是薪酬的組成元素,這直接關系到員工的利益分配和企業的人力成本控制,而且鑒於薪酬激勵對於銷售人員的重要性,通過合理的搭配固定薪酬和浮動薪酬的比例可以讓銷售人員的薪酬更富激勵性,這有利於小企業銷售人員的穩定。此外,創業型的小企業在做薪酬設計時,還要註意以下事項:1)註意薪酬結構要合理薪資體系的構成一般由基本薪、職位薪、績效薪、年資、加班工資、獎金等組成。尤其是基本薪、職位薪、績效薪的比例要合理,基本工資對企業來說一般是通用型,滿足當地最低工資水準,體現薪水的剛性;而職位薪則根據不同職位的工作分析,來分析崗位的價值,做出科學準確的崗位評估,來體現職位薪水的高低,滿足員工內部薪資平衡心理,績效薪是根據績效結果的達成,來確定績效工資多少,企業內不同層次的員工,績效薪占整個薪資總額比例不一樣。高層一般占40-50%,中層20-30%,基層10-20%;而年資屬於內部普調工資,應體現工資的平衡公平性,加班工資的計算則要體現工資的合法性。2)註意薪酬水準具競爭力薪酬水準影響到企業吸引人才的能力和在行業的競爭力。因此,如果一個企業的薪酬水準低於當地同類型企業和行業市場水準,同時又沒有與之相配合的措施如穩定、較高的福利、便利的工作條件、有吸引力和提升性的培訓機會等,就容易造成員工流失,直接或間接影響企業的利潤率和經營發展目標的實現。3)註意執薪公正,做到同工同酬如果一個小企業的薪酬不能做到同工同酬,員工就會認為自己受到不公正待遇。因此,員工在工作中就會產生消極怠工,降低努力程度,在極端情況下將有可能造成辭職。如果這是一名普工的話,或許他的做法給企業造成的損失不會太大,但卻可能使公司名譽受損。如果這是一名優秀員工或者高級主管,他的消極工作態度,甚至是辭職離去,給企業造成的損失將難以估量。4)註意同級別、同層次員工分工合理,勞逸平均如果一家企業中,在同一層次和同一級別的員工中,有些人一天到晚忙得連喘息的機會都沒有,而有些員工卻無事可做,喝茶聊天,這說明崗位工作分析出了問題。同級別和層次的員工崗位工作量、工作難易程度、崗位職責不一致,其薪酬的公平、公正和薪資對等性肯定存在問題。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:中人網 | 編輯:weiyan | 責編:韋
創業 小企業 如何 做好 前期 薪酬 設計
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東方電氣(1072)訪問要點:前期低價訂單致毛利率大幅下降

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2441

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-8 11:54 編輯

東方電氣(1072)訪問要點:前期低價訂單致毛利率大幅下降
作者:魯衡軍
事件:

我們於2015年4月30日參加了東方電氣(1072.HK)一季度業績電話會議,就公司管理層就公司近期經營狀況與投資者做了溝通交流。

我們的觀點:

東方電氣(1072.HK)是我國最大的發電設備制造企業之一,主要從事水力發電機組、燃煤發電機、燃氣發電機、核電汽輪發電機和交直流電機及控制裝臵的生產及銷售。

2015年1季度,公司營收下降7%,凈利潤大幅下降73%,綜合毛利率同比下降7個百分點。綜合毛利率下降主要是高效清潔板塊的毛利率大幅下降,因當前生產的訂單都是2012年底和2013年簽訂的合同,當時火電等產品訂單價格比較低。盡管今年一季度生產量完成1,089萬千瓦,較去年同期為910萬千瓦有所增加,但增量不增收。公司認為2015-2016年都是東方電氣比較困難的時期,2017年開始會逐漸好轉。

國家實施的“一帶一路”戰略,有望對公司帶來正面的推動作用;公司的核電產品具有較強的競爭優勢,亦有望隨著國內核電重啟而受益,但在業績上能有體現所需的周期較長;風電產品是公司的增長亮點,但板塊的收入規模與總收入比太小。

公司最新公告

2015年1季度業績:東方電氣(1072.HK)4月29日發布公告,2015年1季度,公司實現營業收入76.86億元,同比下降6.95%;綜合毛利率從去年15.72%下降到11.5%,下降幅度較大,主要是高效清潔能源產品前兩年承接訂單價格最低;歸屬股東凈利潤1.08億元,同比下降72.86%,主要是受毛利率大幅度下降所致;每股收益為0.05元,同比下降76.19%。

會議要點如下:

1、今年一季度板塊營收情況?
一季度營業收入,清潔高效板塊51.24億,新能源板塊是4.96億,水能及環保是6.45億,工程及服務是13.63億。

2、今年一季度產品毛利率下降的原因?
按照板塊的劃分,清潔高效板塊今年一季度的毛利率是9.46%,新能源板塊的毛利率是16.95%,水能及環保是18.64%,工程及服務是13.84%。今年一季度毛利率下降比較多,主要是高效清潔能源板塊下降較多,其他板塊產差不多,有的還有提升。

下降比較多的火電業務毛利率下降7%,主要原因是價格的問題,今年一季度生產的是價格最低時接的訂單,如鍋爐價格下降40%多,汽機和電機下降20-30%。今年是比較困難的時期,火電如果全年的毛利率在9%多一點是不正常的,但是想達到之前綜合毛利率達到20%以上,壓力也很大。

常規島毛利率下降了7.83個百分點,主要是收入的問題。去年同期常規島收入4.58億,今年只有0.99億,固定成本不變,收入減少則毛利率下降。

今年燃機毛利率下降是因為去年一季度收入高,燃氣輪機去年有特殊情況,37%的毛利率是不正常的,像到火電15-20%之間算比較正常的。

3、2015年一季度的新增訂單情況?
今年1季度簽訂生效訂單110億元,同比略有下降,其中高效清潔40%,新能源7%,水能及環保30%,工程服務21%,在手總訂單為1,240億。

110億訂單金額中,其中火電設備44億,核電常規島和燃機沒有招標,風電設備是6.7億,核電核島1億,水電設備32億多,環保設備一個億,電站工程5億,電站服務7億,其他配套等有10個億,其中海外項目39億。

一季度新增總訂單相對平穩,略有下滑。水電和出口突然增加了一大塊,由於去年年底至今年初,有一個出口海外的委內瑞拉的項目在一季度生效訂單金額比較大,所以水電和出口項目中顯得突出。從訂單的形勢看,市場競爭依然嚴峻。火電訂單仍然是平穩的發展趨勢。有一些水電訂單在逐漸的落實當中,在一季度訂單中還沒有體現出來,簽署生效後再體現。

4、預期2015—2016年收入變動趨勢?
2015、2016年的收入估計會下降,但是不會下降很多。2015、2016年是比較困難的時期,2015年是“十二五”的收官之年,2016年是“十三五”的開局之年,收官和開局對我們的壓力都很大,因為這兩年產品訂單是市場競爭最激烈時候承接的訂單,從2017年公司會進入良好發展時期。

5、海外“一帶一路”對公司的發展機遇?
關於“一帶一路”,公司產品過往在海外市場銷售非常好,在印度、印尼、巴基斯坦這些國家,我們的設備超過其基本裝機容量的10%。這幾年以印度為例,印度的需求大幅度下滑,新上的項目不是很多,印尼也是。所以過去兩三年中,我們加大了新市場的開發力度。由於歷史的原因,我們過去所做的項目,除了南美市場,全在“一帶一路”區域,我們加大了中亞、東歐、非洲包括南美的開發力度,這一塊有往上走的趨勢。估計今年下半年形勢會有比較大的改變,現在開始往上面走,這是整體的情況。

6、一季度拿到的訂單,在水能和環保有增長快的趨勢,出口比較也比較快原因?
一季度新增總訂單相對平穩,有所下滑,水電和出口突然增加比較多,主要是因為去年年底和今年年初,有一個出口海外的委內瑞拉的項目,一季度分銷訂單金額比較大,所以在水電和出口項目中顯得突出。

從總訂單的形式看,競爭依然嚴峻,以火電為例,發展趨勢仍然比較平穩,還有我們一些項目在跟蹤,同時,有一些水電在逐漸的落實當中,在一季度訂單中還沒有體現出來,在以後簽署生效後會體現。

7、核島主設備國內三家廠商的市場占有率?
按主要設備分,中低壓容器東方電氣占17%,上海占18%,哈爾濱站65%;蒸汽發生器我們在手訂單有60個,東方電氣的市場份額是44%,上海占40.5%,哈爾濱占15.5%;主控設備東方電氣市場份額是43%,上海電氣4%,哈爾濱電氣占53%,哈爾濱電氣的主要是三代的,但產品還沒有出來。

8、核電重啟後,公司在核電產品的市場訂單情況?
三月份國務院重啟了核電審批,先在紅沿河5、6號機組,很快也會把華龍1號重啟,華龍1號是我國具有自主知識產權的核電機組,華龍1號首先在福清5、6號用,接著會在防城港的3、4號上啟用。福清5、6號的汽輪發動機組是東方電氣承擔的,具有自主知識產權的,蒸汽發生器全是東方電氣提供的,我們的市場占一半。第二個是防城港的3、4號蒸汽發生器是東方電氣承擔的,即華龍1號的兩個項目的蒸汽發生器都是東方電氣承擔的,防城港3-4號的主控是東方電氣下屬子公司承擔的。

已經啟動的有紅沿河5、6號,福清5、6號,防城港的還沒有啟動,接著還可能會啟動田灣5、6號,甚至寧德5、6號。寧德5、6號的機型很有可能是華龍1號,估計今年實現招標。當前正在招標的福建漳州的AP1000機組,河北滄州的機組也有可能在今年招標,國務院啟動核電是個好消息。

在三代核電機組市場上,公司與哈爾濱電氣、上海電氣競爭,公司能占到三分之一的市場份額。關於裝機容量,今年有八臺新增機組運行,大部分是東方電氣的訂單,除了陽江2號和昌江1號外,都是我們東方電氣提供的核電產品。目前為止已經投運了三個,一個是陽江2號、寧德3號,紅沿河3號,加上上半年還投了紅沿河的4號,防城港的1號,方家山2號,福清的2號,昌江1號,總共8個,除了陽江2號和昌江1號外,其他全是我們提供的。在已經運營的有13個二代+的機組中,其中也有11臺機組是我們東方電氣的核島和常規島設備,所有設備都達到了設計要求,質量非常好。

9、按照排產計劃,今明兩年核島、常規島的產品收入情況?
去年核電常規島收入10億元,核島14億,2015年常規島的收入估計有所下降,核島會有所上升,加起來持平,大約30億左右,明年收入將會上升。

10、巴基斯坦5個核電機組項目進展情況?
五個核電機組是這樣的,K1、K2已經開始在做了,K2、K3卡拉奇的機組主要是上海和哈爾濱在做,另外三個Z5,M1,M2最近簽訂的。中核集團領導更換後,希望東方電氣參巴基斯坦核電站更多的工作,估計在今年年底Z5項目進入招標期,我們會在里面拿到相當的合同。同時中核集團在阿根廷簽了三個合同,我們已經跟中核集團簽訂排他性協議。

11、火電產品訂單價格趨勢?
關於火電價格,今年產品價格是比較低的,火電的生產周期是一年半都兩年是正常的,今年生產的就是去年前年訂單,13年和12年底的,整體的額價格比較低。今年一季度火電設備價格回升的比較好。但生產要完成以前的訂單,所以銷售收入15、16都是比較低谷的時期。

12、在新簽訂火電訂單的時候,付款條件有沒有變化?
火電付款情況沒有什麽變化,大體是1:8:1的,應收賬款中更多的是後面的8和1,前面的10%收到後才算訂單,後面的啟動款和投料款問題也都不大,更多是30%的完工款和10%的質保金比較麻煩,資金緊張的時候會出現拖延,回款比較慢,國內的項目都是國家企業,欠錢不賴賬,有錢付就快些,沒錢付就慢些。

13、海外市場的付款方式與之前相比有什麽區別?
海外市場付款方式采用通用的辦法,付款方式上沒有變化。海外競爭激烈,也有公司采取報低價的辦法,通過幾年的實踐以後,原來進入海外市場的公司這幾年也受到了些損失,因此現在公司越來越抵制低價拿單了,價格是市場競爭的結果。

14、第三代核電技術,AP1000和華能一號,公司參與度會不會有所不同?
AP1000主要是西歐引進的技術,在AP1000開始的時候,東方電氣參與度不是很高,在AP1000後續項目上,我們的份額逐步增加,已經和哈爾濱、上海占的比例差不多。華龍一號,東方的參與度很高,比AP1000的參與度高很多,這是我們國家自主知識產權,華龍一號的汽輪機是東方電氣自主研發的,主控是我們東方電氣提供的,蒸汽發生器無論是廣核用的還是中核用的都是我們提供的,只有我們一家公司,在自主知識產權方面在國內走在前面。AP1400汽輪發動機組全是我們東方電氣提供的,蒸汽發生器則提供了一半。(來源於興證香港)

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東方 電氣 1072 訪問 要點 前期 低價 訂單 毛利率 毛利 大幅 下降
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前期強勢個股頻現暴跌 周期股能否成下一個風口?

在連續數個交易日反彈之後,A股市場在面對重要阻力位之時終於開始露出了疲態,7月7日滬深兩市股指雙雙出現小幅回調,一些此前的強勢股也出現大幅回落,短線調整壓力開始增加。A股如何收複3058~3066點的前期缺口成為了最大的考驗,這也在一定程度上將決定7月“吃飯行情”能走多遠。

從市場全天的走勢來看,受到萬科A(000002.SZ)繼續大幅低開的影響,滬深兩市股指周四在低開之後走勢偏弱,早盤收市前更是一度出現快速下跌。盡管午後出現了震蕩回升走勢,但此前一些強勢股的大幅回調仍對市場人氣有所影響。上證指數最後報收3016.85點,下跌0.44點,跌幅0.01%,成交2702億元;深成指報收10620.58點,下跌21.07點,跌幅0.20%,成交4633億元;創業板指數報收2233.92點,下跌7.64點,跌幅0.34%,成交1287億元。

此前一位私募基金人士就曾指出,像維宏股份(300508.SZ)這樣的強勢次新股開始大幅回落這樣的市場信號一定要高度關註,這可能意味著對於次新股的炒作將告一段落。

而從周四的市場走勢來看,不僅維宏股份繼續出現大幅回調,像中通客車(000957.SZ)這樣此前備受資金追捧的新能源汽車概念股也出現了明顯沖高回落走勢,同時伴隨成交量的大幅增加,資金殺跌出貨跡象非常明顯。

與此同時,周三剛創出201億元成交天量的萬科A周四直接大幅低開,幾乎將周三抄底的資金全線套住,全天(除了開盤幾分鐘)股價運行基本都低於周三最低價,在缺乏寶能系資金支撐的情況下,市場資金短線博弈的結果是股價繼續大跌,也對市場人氣有所影響。

在這樣的市場環境之下,一位資深市場人士表示,雖然從指數來看,股指短期還是會整體維持一個區間震蕩的走勢,但個股、板塊的走勢卻不好說了。像次新股、新能源汽車這些前期熱門的概念估計將出現一波回調,而新的熱點像有色金屬等是否能支撐起指數還需要觀察。不過在機構調倉動作加大的背景下,死捂個股也不是上策,還是需要根據市場熱點合理調整自己的持倉結構,避免出現賺了指數不賺錢的情況。

中信證券策略分析師秦培景等認為,中期壓制A股的經濟、匯率和信用等風險因素雖無改變,但市場對老風險的敏感度明顯降低,7月份這些風險的發酵難以對A股指數趨勢產生決定性影響。6月的事件沖擊確實加大了市場波動,但7、8月對A股有潛在系統性影響的事件密度明顯變小;而投資者預期難以達成一致,有限的存量資金集中於部分熱點,造成了板塊分化,指數整體震蕩為主。預計7月份A股面臨的依然是這種指數區間波動下的結構性行情,而非低風險期各板塊普漲的吃飯行情;策略上,倉位選擇和大小盤押註的重要性讓位於對潛在強勢板塊的集中配置。

中信證券認為,未來的結構市中,主要的機會大概率不會來自前期一直強勢的板塊。主要的邏輯在於:從歷史來看,上半年強勢的板塊在三季度很難持續有好的表現,少數僅有的持續強勢板塊離不開自上而下系統性的機會或者行業本身基本面明顯拐點的出現,並且這些因素能短時間內有效被市場預期。回看現在,上半年強勢的板塊多集中在抱團取暖的泛消費板塊和科技概念股,結構性的機會多數是由於大幅下跌之後的估值修複行情,在中報預期相對已打滿的情況下,強勢板塊三季度繼續超預期可能性很小。近期不少強勢股都出現了在高點大股東減持的情況,產業資本在漲幅高點選擇退出本身也說明了強勢股再往高走的難度較大。尋找新的強勢板塊是關鍵,而周期品有望成為新的強勢板塊。基本面見底,估值又不高,安全性也比較好的部分具有漲價預期的周期品板塊,大概率將成為A股新的強勢板塊。

前期 強勢 個股 頻現 暴跌 周期 期股 能否 成下 一個 風口
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盛來運:房價前期上漲勢頭初步遏制 市場分化明顯

國家統計局新聞發言人盛來運今日表示,近兩個月一線城市和一些二線城市房價漲幅在回落,說明前期上漲的勢頭初步得到遏制;此外,房地產市場的分化比較明顯,今年以來,一二線城市房價還是比較堅挺,但是三四線城市尤其四線城市房價相對比較穩定,庫存相對比較大。

據國家統計局今日公布的數據,1-8月份商品房銷售面積增長25.5%,比1-7月份回落0.9個百分點,商品房銷售金額增長38.7%,回落1.1個百分點,盛來運表示,銷售面積和金額的速度基本匹配。

關於地價比房價貴,盛來運說,不能拿一二線城市的地價和三四線城市的房價比。從經營角度來講,任何一個開發商都不願意房價賣得比地價要便宜,否則就不能生存。我們觀察經濟的現象,一定要使用同口徑進行對比,這樣才有意義。這是題外話,我先做點說明。

盛來運表示,房地產是很重要的產業,首先是對國民經濟貢獻率比較高,而且關聯效應比較大,前端聯系到像鋼鐵、水泥等原材料行業,後端聯系到汽車、裝潢甚至家電這些行業。住房關系千家萬戶,關系民生生活質量各個方面。我們也很關註房地產市場的發展,既希望對經濟能夠發揮穩定的促進作用,又能夠體現民生改善,讓居民能夠得到實惠,這樣一個期盼。

他認為,從今年以來的房地產市場,尤其近兩個月房地產的變化情況來看,房地產市場的特點還是比較明顯的。

首先確實房價還是在上漲,但是從近兩個月來看,房價漲幅是在回落的,尤其是在一些限購政策出來後,一線城市和一些二線城市房價漲幅在回落,這就說明前期上漲的勢頭初步得到遏制。

第二個特點,房地產市場的分化確實比較明顯,這是跟以前不一樣的特點。上一次發布會我也做過解釋,以前是普增普漲,無論一二三線城市都在漲。今年以來,尤其最近兩個月,一、二線城市房價還是比較堅挺,但是三四線城市尤其四線城市房價相對比較穩定,庫存相對比較大。

盛來運稱,我們認為,這兩個特點今後一段時間還會持續,從房地產的價格表現基礎來看,最終還是要取決於房地產市場的供求關系,盡管還受到很多因素的影響,包括調控政策等影響,但是最根本的還是要取決於供求關系,此外,住房是一種很特殊的商品,地域性很強。

盛來運判斷,房地產市場分化調整的走勢是今後一個時期的主基調,這就決定了房地產調控政策一定要因地制宜、因城施策,遵循房地產市場本身的客觀規律。

他說,經過房地產這麽長時期的發展,各地政府的調控也越來越有經驗,在市場化調控總的大框架內,房地產市場會朝著持續平穩健康方向發展。

盛來 來運 房價 前期 上漲 勢頭 初步 遏制 市場 分化 明顯
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前期業績盈轉虧 林智遠 Nelson Lam

2016-09-15  NM


內地保險企業將可透過港股通投資港股的消息,引發萬億北水南下的憧憬,刺激上週五港股成交額創一年新高,急升至1,168億港元。同日,恒生指數亦創一年新高,最高曾升445點,收市仍升180點,收報24,099點,全週累升約4%。媒體標榜大時代重臨港股之際,上週五同日晚上,美股大幅回落,道瓊斯指數跌394點,收報18,085點,跌逾2%。港股急升而美股急回中,股份有突出表現的包括洛陽玻璃(1108)。籌劃資產重組

1993年,內地企業開始以H股在香港上市,洛陽玻璃就是在1994年以H股在香港上市,並同時以A股在上海交易。上週三收市後,洛陽玻璃發出「關於籌劃重大事項的公告」,公布正籌劃有關資產重組的重大事項,但強調並未就該事項訂立任何協議或合約。洛陽玻璃同時指出該事項存在重大不確定性,故此為保證公平訊息披露,維護投資者利益,避免造成A股股價異常波動,根據上海證券交易等有關規定,A股在上海自上週四起停牌。一個公告後,洛陽玻璃A股停牌,但洛陽玻璃H股卻並沒有在香港停牌。有關決定值得商榷的同時,相信是受上述資產重組消息的影響,洛陽玻璃H股上週四的成交量急增逾28倍,股價亦急升接近四成!

賺少少就蝕多多

翻開洛陽玻璃的歷史及近期財務匯報狀況,亦有值得細味的地方。2006年10月,洛陽玻璃申請H股暫停買賣後,港交所發現洛陽玻璃內部控制度不健全及執行不力,持續違反上市規則,暫緩洛陽玻璃復牌。2008年4月,港交所更譴責洛陽玻璃及其董事違反上市規則,指令洛陽玻璃繼續暫停買賣。直至2009年7月,洛陽玻璃H股才恢復在香港買賣。復牌後洛陽玻璃的財務表現差強人意,營業收入年年下跌,僅2014年有所反彈,2015年可幸已穩定下來。洛陽玻璃的溢利亦每多是一年賺少少,就一年蝕多多,例如2012及2013兩年就共蝕了逾一億元人民幣,2014年賺回500萬元人民幣,可幸2015年亦賺回一億元人民幣。上月底公布的中期業績,洛陽玻璃的營業收入再對比去年同期,跌了逾六成,虧損是收窄了,但同日卻有更嚴重的公布。

會計處理進行更正和調整

發布中期業績同日,洛陽玻璃發出「關於會計差錯更正事項的公告」,公布經上海證券交易所等監管機構審核詢問後,洛陽玻璃及洛陽玻璃年報審計師對2015年「重大資產重組企業合併相關會計處理的問題」,存在「理解上的偏差」,需要對2015年財務報告會計處理進行更正和調整。洛陽玻璃更正和調整後2015年的業績,由盈轉虧,由賺1.3億元人民幣,轉成蝕1.9億元人民幣,貫徹了「賺少少蝕多多」的特色。不論偏差是怎樣出現,洛陽玻璃的前期盈利業績會否已左右了當年投資者的決定?

林智遠 Nelson Lam

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

 
前期 業績 盈轉 轉虧 林智 智遠 Nelson Lam
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期貨收盤多數品種現普漲 螺紋鋼升至前期高點

期貨市場收盤,鄭醇、PVC、PP主力收盤封漲停,焦炭大漲6.35%,焦煤漲3.44%,鐵礦石漲3.29%,熱卷、塑料漲3%,滬鋁、螺紋鋼、滬鎳漲超2%,滬鋅、鄭煤、鄭棉漲超1%;豆粕收跌1.76%,菜粕跌1.62%,白糖跌1.05%,雞蛋、玉米等收跌。

螺紋鋼主力合約1701收漲2.16%,報2600元/噸,再次升至前期高點。

從螺紋鋼實際出貨情況來看,10月以來,各地需求都較9月有一定程度恢複,尤其是西北、西南、華南區域,工地趕工期、補庫存的跡象較為突出。熱卷、冷軋的需求9月至今都比較理想,鋼廠10月訂單完全接滿,汽車板、家電板甚至是超接狀態。

而成本方面,雙焦的上漲,使得鋼企利潤再被攤薄。九月下旬至今,焦炭經歷四次漲價,漲幅高達230元,噸鋼成本上升了120元左右,汽車限載導致的物流成本又增加對鋼材成本的擡升,整體鋼材成本約上升了150-170元。

10月27日,中國鋼鐵工業協會通報了鋼鐵行業三季度業績。1-9月,中鋼協會員鋼鐵企業盈虧相抵實現利潤252.06億元,虧損面27.27%,同比下降21.21個百分點;銷售利潤率為1.27%,相較於整個工業產業平均5%以上的利潤率,依然處於較低水平。

期貨 收盤 多數 品種 現普 普漲 螺紋鋼 螺紋 升至 前期 高點
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“十三五”未提內陸核電開工 但可做前期準備

“十三五”期間(2016年至2020年),中國沿海將迎來一批核電項目的開工建設;與此同時,深處內陸的核電項目將開展前期準備工作。有核電企業高層表示,今年是“十三五”的第一年,企業正在等待核電項目的開工令。

11月7日,國家發改委、國家能源局正式發布的《電力發展“十三五”規劃》(下稱《規劃》)顯示,中國“堅持安全發展核電的原則,加大自主核電示範工程建設力度,著力打造核心競爭力,加快推進沿海核電項目建設”。

根據《規劃》,“十三五”期間,全國建成三門、海陽AP1000自主化依托項目,建設福建福清、廣西防城港“華龍一號”示範工程,開工建設CAP1400示範工程等一批新的沿海核電工程。全國將新增投產核電“約3000萬千瓦,開工3000萬千瓦以上,2020年裝機達5800萬千瓦”。

“今年年底到明年年初,可能是核電項目開工建設的又一個高峰期”,一位核電設備企業的內部人士對第一財記者說。另有核電企業內部人士向記者表示,相關核電項目已經準備就緒,正在等待有關部門的指令。

《規劃》同時提及要“深入開展內陸核電研究論證和前期準備工作”。記者根據公開資料梳理發現,目前,全國已經有十余個省區已經布局了內陸核電。

這些省區分別是:安徽、湖北、湖南、江西、浙江、廣東、貴州、四川、河南、重慶、吉林、廣西、遼寧、福建和黑龍江。其中,湖北鹹寧大畈核電站、湖南桃花江核電站和江西彭澤核電站這核電項目,被外界普遍看作可能成為第一批啟動的內陸核電站。

中國至今尚未建成任何一臺核電機組。與沿海核電不同,內陸核電站,即設置在內陸地區的核電站。由於沒有沿海核電的地理位置等優勢,多年來,內陸核電在中國一直存在不同的聲音。與中國不同,西方發達國家擁有大量的內陸核電站,核電站建設於內陸可以縮短電力供應距離,減少損耗。

在2015年12月23日在國務院新聞辦舉行的“巴黎歸來談氣變”中外媒體見面會上,當被問及內陸核電重啟問題時,時任中國氣候變化事務特別代表解振華表示,內地現在在選址,到底什麽時候建、在何地建,可能還在進一步論證。他還表示,核電的發展首先要確保安全,包括設備的安全、管理的安全、廠址的安全,國家現在在這些方面做了很多工作。

中國一直堅持把“安全”發展核電事業放在首要位置。2016年1月27日發布的《中國的核應急》指出,中國始終把核安全放在和平利用核能事業首要位置,堅持總體國家安全觀,倡導理性、協調、並進的核安全觀,秉持為發展求安全、以安全促發展的理念,始終追求發展和安全兩個目標有機融合。

第一財經註意到,《規劃》還提及了“做好核電廠址資源保護工作”。核電廠址是一種非常稀缺的資源。由於核電站對安全的要求極高,這使得核電項目在選址之初,除了要考慮地理位置、地震地質、工程地質等自然因素外,還要考慮涉及人口增長限制、應急撤離、放射性廢液和廢氣排放等社會環境因素。

由於核電廠址是一種非常稀缺的資源,目前,不少沿海省份在謀劃“十三五”時已經將核電作為當地經濟的主打牌之一。比如,山東省發改委官網最近公布的《山東省能源中長期發展規劃》稱,要“加強潛在核電廠址資源的勘探和保護”。再比如,福建省“十三五”規劃同時表示,要“做好三明等其他核電廠址保護與論證”。

目前,中國是世界上核電在建規模最大的國家。截至今年6月底,中國正在運行的核電機組有31臺,裝機容量為2969萬千瓦,在建機組23臺,裝機容量為2609萬千瓦。根據規劃,預計到2020年,中國核電機組數量將躍居世界第二位。

與2015年全國開工建設高達6臺核電機組不同,2016年以來,全國尚無開工建設任何一臺核電機組。而按照《規劃》,在5年內,中國需要平均每年開工建設6臺百萬級千瓦的核電機組,才能完成《規劃》的目標。

在很多行業內人士看來,這意味著,現在離新增核電機組的開工建設已經不遠了。

十三 三五 未提 內陸 核電 開工 但可 可做 前期 準備
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開盤:共享經濟持續大漲 前期暴漲莊股跌幅居前

昨日,大盤整體維持窄幅震蕩格局,以混改和共享單車為首的題材股表現活躍,盤面倒不至於十分冷清,反而有些賺錢效應。唯一表現不足的是量能,量能是制約大盤繼續上行的因素,所以,今天大盤的表現至關重要,是對周三放量大陽線考驗的一個時間節點。

周五(23日)開盤,三大指數漲跌不一,滬指和深成指均低開,創業板指小幅高開。集合競價結束,滬指下跌0.15%,報3134.93點;深成指下跌0.02%,報10304.63點;創業板指上漲0.07%,報1987.73點。

盤面上,共享經濟持續大漲,中路股份一字漲停,深中華漲逾8%;前期暴漲的莊股跌幅居前,先鋒電子、柘中股份逼近跌停。

消息面,1、發改委一位專家透露,2017年去產能的範圍會由今年的煤炭、鋼鐵行業,拓展到水泥、平板玻璃和船舶等行業。

2、在滴滴、優步之後,共享經濟的春風吹到了單車領域,近日共享單車概念在資本市場受到熱捧。2016年,在共享經濟大繁榮的背景下,不只是交通出行領域,商辦地產領域的共享經濟也已壯大崛起,在世界範圍內已然形成一個行業。

最近炒作火爆的混改板塊,廣發證券認為,新一輪混合所有制改革除了落地案例有加速之外,與以往相比在混改模式方面也有創新之處。混改大戲已經開鑼,明年將是貫穿全年的主線,可逐步布局國企“混改”投資主題。建議關註混改受益的三條邏輯主線,包括央企混改“6+1”、基本面改善空間較大的小市值國企、已上報國資委的“混改”試點集團下屬國企。

對於大盤,一般而言,年底的股票市場大都是“雞肋”時間,行情啟動幾率不大。專家建議控制倉位,布局明年行情。

聯訊證券分析師郭佳楠表示,周三滬指在3100點和上升趨勢線處獲得支撐,但周四選擇橫盤整理,是否已經完全消化前期影響,還需要時間印證。混合所有制改革企業昨日再度領漲,兩桶油沖高回落,留有上影線,板塊持續性有待驗證,也影響了大盤整體走勢。年前的操作上還應保持審慎態度,控制倉位,把布局目光放在明年。

山西證券策略分析師麻文宇認為,兩市昨日繼續縮量,觀望情緒濃厚。大盤對60日線及10日線不斷試探,但是量能不足無法做出有效突破,近期窄幅震蕩將成為大概率事件。建議投資者控制倉位,繼續看好國家農產品供給側改革方案;積極財政政策相關的板塊;受益於油價上漲以及通脹的上遊基礎化工周期品等。

也有市場人士指出,從技術上,股指短期有企穩跡象,但上方受制於短期均線壓制,下方成交支撐不明顯,還有反複可能。目前要等成交量的釋放。

開盤 共享 經濟 持續 大漲 前期 暴漲 莊股 跌幅 居前
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收盤分析丨前期熱點紛紛調整 大盤沖高回落止步五連陽

周三(2月15日),滬深兩市總體呈沖高回落態勢,創業板尾盤跳水拖累大盤。上證綜指沖高回落結束五連升,新疆、一帶一路、水泥、有色、軍工板塊集體回調施壓,次新股、上海本地股表現搶眼。

滬深股市全日收盤,上證綜指收報3,212.99點,下跌4.94點,跌幅0.15%,成交額2,579億元;深證成指收報10,177.25點,下跌87.67點,跌幅0.85%,成交額2,617億元;創業板指收報1,892.36點,下跌17.04點,跌幅0.89%,成交額700億元。滬股通全日凈流入18億,深股通凈流入5億。

熱點板塊:

盤面上,整個一帶一路板塊深度回調,上漲最猛的新疆板塊率先大跌,水泥、中資股紛紛中槍;有色金屬、鋼鐵等前期活躍板塊也遭遇資金拋壓;高送轉板塊全線回撤,雲意電氣逼近跌停;次新銀行股強勢不改,刺激了其余超跌次新股的上攻欲望,同時力保大盤不失3200點;上海本地股表現搶眼,上海國資改革會議將召開,聯動性較高的深圳混改板塊也跟風走高;此外,蘋果、禽流感、電力、環保也輪番成為市場亮點。

消息面上:

此前滬指豪取五連陽,市場的熱情也被激活,唱多聲音也逐漸多了起來,摩根士丹利昨日更是旗幟鮮明高呼:A股牛市回來了。13日,知名投行摩根士丹利(以下簡稱“大摩”)發布一份長達118頁的報告,呼籲全球投資者買入中國股票。大摩認為,中國股市存在長期投資機會。

中國央行今日發布工作論文稱,應合理把握去杠桿和經濟結構轉型的進程,既要避免過快壓縮信貸和投資可能引發的“債務—通縮”風險,也要避免杠桿率上升過快而引發債務流動性風險和資產泡沫。

機構觀點:

國融證券認為,指數在創業板趨弱的大背景下,預計將維持震蕩的模式運行;鑒於市場可操作性增加,操作上建議動態持倉且不超 6 成水平,以布局板塊輪動為主。

華林證券今日指出,短期市場或維持震蕩走勢, 踏空者宜繼續休息等待為主, 倉位較重的投資者可逢高減持兌現利潤。 操作上建議投資者控制倉位, 不宜盲目追高。

世紀證券高級投顧宋誌雲對第一財經表示,本周以來,在銀行股為代表的權重上漲的情況下,指數穩定的同時,個股卻相繼出現回調,以至於量能沒有得到較好的配合。熱點切換正愈發頻繁,個股拉升並沒有持續性,資金出逃意願明顯,市場跟風情緒較弱。建議操作上不應過於激進,國資改革、PPP項目落地仍是未來看點。

收盤 分析 前期 熱點 紛紛 調整 大盤 沖高 回落 止步 五連 連陽
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收盤分析丨前期熱點集體失勢 A股市場難掩頹勢

今日早盤滬深兩市慣性低開下行,盤中反彈乏力,創業板今日弱於滬指,滬指跌破30日線,兩市午後繼續震蕩下行,至今日收盤,滬深指數跌幅均超1%,成交量較前一交易日放量。

截至滬深股市全日收盤,上證綜指收報3246.07點,下跌29.89點,跌幅0.91%,成交額2,241億元;深證成指收報10519.86點,下跌134.23點,跌幅1.26%,成交額2,869億元;創業板指收報1887.46點,下跌23.02點,跌幅1.2%,成交額625億元。

盤面上,受益於內蒙古自貿區成立70周年時間臨近,早盤內蒙古板塊表現強勢,帶動內蒙古本地股拉升。今日多數雄安概念股高開低走,粵港澳大灣區概念全面退潮,相關個股表現弱勢。此外,受美朝關系緊張影響,避險情緒升溫,致使軍工和黃金板塊今日逆勢上漲。

資金方面,央行今天進行600億元7天期、200億元14天期、100億元28天期逆回購。當日有200億元逆回購到期,當日凈投放700億元。

熱點板塊:

內蒙古自貿區成立70周年時間點臨近,內蒙古本地股今日漲幅居前,鄂爾多斯漲停,赤峰黃金漲逾7%,內蒙華電漲逾5%,北方股份,興業礦業,蒙草生態漲逾4%,平莊能源,包鋼股份漲逾2%。

受美朝關系緊張影響,避險情緒升溫,黃金板塊大幅反彈,赤峰黃金漲逾7%,西部黃金漲逾5%,湖南黃金,中金黃金漲逾3%,金貴銀業,恒邦股份漲逾2%。

跌幅榜上,粵港澳大灣區,深圳國企改革,港口航運等板塊跌幅居前。

消息面:

1、財政部14日在新聞發布會上稱,今年中央部門預算比去年提前一周左右批複;中央對地方轉移支付預算已下達75%左右,比去年提高3個百分點;新增地方政府債務限額1.63萬億元全部下達,其中新增一般債務限額8300億元、專項債務限額8000億元。財務部稱,目前尚未下達預算的資金主要是據實結算項目或政策需要調整完善的中央對地方轉移支付資金,財政部將根據實際情況盡快下達。

2、發改委副主任連維良4月13日主持召開專題會議,座談交流共享單車、分享經濟領域出現的新情況新問題,研究部署相關領域信用體系建設工作。會議指出,要通過加強共享單車公司與“信用中國”網站以及征信機構的信用信息共享、開展守信聯合激勵和失信聯合懲戒、加強宣傳引導等措施,構建以信用為核心的共享單車規範發展體系,保障新型業態的持續健康發展。

機構觀點:

大摩投資認為,今天指數單邊下跌,兩市量能相比周四略有放大但仍處於近期的地位。從技術面來看,滬指今天連續跌破多條均線支撐,收出長陰線。短期指數在3300點關口連續震蕩多日突破無果後大概率將選擇向下回補4月5日的“雄安缺口”。

愛建證券認為,管理層加強監管力度,IPO新股發行速度不減,貨幣政策趨緊,市場仍處於增量資金有限、存量資金博弈的大環境下,因此板塊快速輪動切換跡象明顯,短期需密切關註雄安概念,其能否保持強勢對市場人氣影響較大。從技術面分析,目前股指仍處於5周和10周均線上方,市場中期強勢格局不變。上周股指突破3050-3250箱體區間,但由於3250上方壓力較大,近幾天股指明顯受壓並跌破5天均線,由於成交量快速萎縮多空對峙僵持不下,預期短期股指延續寬幅震蕩並仍有望挑戰3300點整數關,把握節奏精選個股操作。

開源證券認為,這顯然不是牛市,是標準的震蕩市。場內資金避險情緒升溫,投資者需要控制好倉位。目前的盤面給人的感覺是上有頂,下有底,箱體震蕩走勢難以打破。操作上,繼續堅持低吸低價的藍籌股,尤其是以基建板塊為主的10 元以下的低價股,很顯然場外遊資對低價股還是很感興趣。堅定持有混改、一帶一路相關個股。

收盤 分析 前期 熱點 集體 失勢 市場 難掩 頹勢
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大選前期法國再遭恐襲 候選人表態引選情撲朔迷離丨視點

當地時間4月20日晚,法國巴黎香榭麗舍大街發生槍擊事件,造成一名警察死亡,兩名警察受傷;恐怖組織“伊斯蘭國”隨後宣稱對此負責。就在恐怖襲擊發生之時,恰好所有總統候選人在法國電視二臺參加電視節目,多名候選人在節目中針對恐怖襲擊及恐怖主義表態。

法國共和黨總統候選人菲永認為,考慮到當前形勢,今明兩天不適合繼續進行競選活動。他表示,現在的重中之重是與警方團結一心,與那些遇難和受傷的警察,以及用生命在前線保護人民安全的警察在一起。同時,他表示,候選人應該和法國民眾在一起,安撫他們因逐漸增多的恐襲事件而不安的心。

法國總統選舉極右翼候選人勒龐表示,她不想法國常受恐怖主義的折磨,她也不希望年輕人長期生活在危險之中。她認為,法國應該提出一份反恐作戰計劃,采取嚴防邊控等一系列措施;同時也要打擊罪惡根源,即意識形態本身。而就在4月17日,勒龐在競選集會時向選民表示,若她能當選法國總統,恐怖分子在法國就不會有發動襲擊的機會,他們將永不會回到法國。

4月23日,法國總統選舉將舉行第一輪投票。此次的恐怖襲擊令選情撲朔迷離。

大選 前期 法國 再遭 遭恐 恐襲 候選人 候選 表態 選情 撲朔 迷離 視點
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故宮館風波 林鄭認親聘嚴迅奇前期顧問費僅450萬 疑為繞過董事局「拆單」

1 : GS(14)@2017-01-12 07:58:22

嚴迅奇



【本報訊】自詡「官到無求膽自大」的政務司司長林鄭月娥,繞過公眾及西九文化管理局董事局,私聘建築師嚴迅奇為她進行香港故宮文化博物館的設計顧問工作。輿論窮追猛打下,林鄭昨再披露,秘製博物館草圖的費用為450萬元;並以金額低於規定的500萬元為由,辯稱毋須董事局批准。當局亦已決定不經招標委任嚴迅奇再進行詳細設計工作,但未有披露金額。有立法會議員認為,決定有違廉署指引及國際規定。記者:鍾雅宜身兼西九董事局主席的林鄭月娥昨日首次就故宮風波召開記者會,她多次強調興建故宮博物館是一件好事,並向傳媒派發了16頁文件解畫。林鄭多次被問到為何偷步委聘嚴迅奇,她首度承認聘用嚴迅奇是她作的決定,去年5月她初次與嚴迅奇會面,詢問嚴有否興趣參與興建故宮博物館,獲對方同意。她強調事件不等於偷步,目的是讓董事局能其後在有基礎下討論,「如果用你嘅邏輯,(政府)日日都係偷步」。


未有透露設計顧問費

林鄭首次披露至少有兩份合約涉及嚴迅奇,管理局先於去年6月聘用嚴為用地作初步研究及初步博物館設計,前期顧問費用為450萬港元,由管理局支付。去年11月28日,西九董事局同意建館及直接委聘嚴,當局再聘用嚴所屬的許李嚴建築師事務有限公司作設計顧問,費用由馬會的35億元資助中支付,未有透露金額。被問及預早委聘嚴迅奇是否開壞先例,林鄭指大機構或政府有靈活性賦予主席權力進行前期工作,而根據管理局採購指引,西九項目若不超過500萬元便毋須經董事局批准。林鄭又指基於特殊性,對項目建築師要求是本地土生土長、擁有建設大型博物館的經驗,又指公開招標並非推展項目的最佳方式。被問到西九故宮館項目是否涉及私相授受嫌疑,林鄭月娥否認存在任何私心私利,至於為何未有在早前立法會交代聘請嚴一事,她指因準備時間短促而有遺漏,強調非擠牙膏式交代,亦不存在隱暪。設計顧問嚴迅奇亦首度現身公開談及事件,被問到外界質疑他在計劃未經諮詢下獲委任,嚴迅奇認為建築師若能憑才能和業績被委任「遠遠好過價低者得」;而進行建築比賽有其限制和風險,部份項目「直接委聘係一個可行嘅做法」,做法亦不罕見。


嚴:咁大爭議心情複雜

嚴又指「大家可以質疑我夠唔夠班」,但希望不要推翻有效和相對客觀的任命建築師機制,遇上這項目「好興奮,好希望專心為香港做好一件作品」。他原本亦以為只是簡單設計任務,「搞到咁大爭議」令他心情複雜,希望「無謂既揣測,爭拗唔會令我太分心」,更指自己「光明磊落,心安理得,唔覺得尷尬,唔覺俾人擺上枱」。公專聯黎廣德質疑政府刻意拆細項目,以「拆單」手法令項目毋須董事局批准,「一早都諗住搵佢,點解要分兩份合約?」又指一般工程聘用建築師,費用或佔工程費的5至10%,「(其報酬)可能有成1至3億元」。立法會議員林卓廷質疑當局做法違反廉政公署指引,他指出,《公營機構的良好管治及內部監控》指引列明,包括採購部份的所有工程,需有公平公開的招標過程及公平報價機會;而香港為《世貿採購協定》成員,如公共機構的採購服務合約分別超過約150萬港元及約490萬港元的特別提款權,原則上須進行公開招標。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170111/19893229
故宮 風波 林鄭 認親 嚴迅 前期 顧問費 顧問 450 疑為 繞過 董事局 董事 拆單
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