風災恐削美經濟增長三成
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GS(14)@2017-09-17 16:19:08【本報綜合報道】美股聚焦颶風影響！颶風「哈維」及「艾爾瑪」先後衝擊美國，估計單是後者帶來的損失已達2,000億美元或以上，市場關注風災會否拖累股市與儲局加息步伐。
Imperial Capital保險分析師David Havens估計，「艾爾瑪」造成的經濟損失料達2,000億美元，而穆迪早前亦估算，美國因「哈維」而承受的經濟損失介乎510至750億美元。另IHS Markit預測，美國經濟增長未來幾個月會因「艾爾瑪」與「哈維」而削減三分一。隨着債務上限獲延期至12月，摩通指美股焦點已由政府開支與債務上限轉移至美國的自然災害。該行指根據過往經驗，風災約僅觸發美國股市下跌2%，原因是公共及私人開支於災後有所回升。該行又預測，颶風會導致保險、酒店餐飲與休閒、航空、電訊及工業股跑輸，但能源設備及服務、通訊設備、汽車、物流、原料及工程股，則可望在風災後跑贏。
對貨幣政策影響微
另作為儲局三巨頭之一，持有儲局常任投票權的紐約聯儲銀行行長杜德利（William Dudley），日前接受《CNBC》訪問時表示，颶風的經濟損害屬短期，「不幸地，風災長遠而言其實會提升經濟活動，因為需要重建所有被颶風破壞的東西。」。風災對貨幣政策會否有影響亦備受關注，杜德利不認為風災會對儲局幣策有很大影響，仍相信儲局很快開始縮表，惟他承認現時判斷加息確切時間屬過早。太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資總監Dan Ivascyn上周曾指，美國發生兩次風災，加上今年稍後時間或再面對債務上限，減低了儲局12月加息的機會。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170911/20148892
匯率對冲成本增 削美債吸引力
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GS(14)@2018-03-06 03:32:46【明報專訊】《華爾街日報》報道，購買美債的回報率雖高於德國或日本國債，但扣除了匯率對冲的成本上漲，令此類交易不再吸引，影響了美國國債的需求，更提高了外國投資者購買美國公司債的成本。
歐元區投資者 美債主要海外買家
歐洲央行估計，自2015年以來，歐元區投資者的購買規模，佔美國債券海外購買規模的一半以上。國際投資者通常利用衍生產品，對冲所持外國債券的風險。這種產品讓投資者用本幣借入外幣，並鎖定未來反向交易時的遠期匯率水平。表面上，與買入德國國債相比，買入10年期美國國債同時買入相同期限的對冲匯率風險衍生產品，仍能令投資者額外獲得約0.1個百分點的收益，與一年前水平相若。但實際上，少有大型的美國國債投資者進行期限長達10年的匯率對冲交易。
多數投資者傾向做3個月期限的匯率對冲交易，因為這個市場流動性更大。不過持有長期美國國債，同時對冲3個月的匯率風險，意味聯儲局每次上調短期利率，投資者都會受到衝擊，尤其是聯儲局今年可能加息3次或以上。一年前，投資者若購入美國10年期國債，並對冲3個月匯率風險，要比購買德國國債額外獲得約0.5個百分點的收益率。如今這做法卻會使投資者損失0.5個百分點的收益率。
維持吸引力 孳息率需進一步升
目前日本投資者仍然能通過購買美國國債，並進行3個月外匯對冲，獲得比投資日本國債高0.3個百分點的回報。但日本投資者倘改為購入歐洲債券，回報將會更高。若持有德國國債，同時每3個月將投資所得兌換回日圓，其回報將會比持有日本國債多0.8個百分點。這意味美國長期國債若要吸引更多海外買家，其孳息率需進一步上升。外匯對冲成本上升，也影響到美國公司債券的需求，使這些債券的吸引力相對於歐元計價的公司債減弱。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4824&issue=20180304