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人口概念股首重品牌與通路成效 龍年帶動兩岸出生率 嬰童用品股看俏


2011-11-21  TWM




在人口快速成長,以及明年龍年的 預期效應下,具備必需消費特性的嬰童用品可望成為逆勢成長的產業,通路遍及中台美三地的KY東凌,與在大陸耕耘有成的麗嬰房,都值得觀察。

撰 文‧周岐原

十月底,全球第七十億人口誕生,十二年間,世界人口成長十億人。龐大人口固然對環境、資源造成壓力,但背後的商機也十分驚人。這 股趨勢連帶創造相當可觀的嬰童服飾及用品需求,使相關企業的業務越來越受到青睞。尤其是二○一二年適逢農曆龍年,由以往出生率調查來看,新生兒數量預料將 高於歷年平均,對嬰童用品股的挹注效應值得觀察。

政府資料顯示,台灣今年前十月累計新生兒十五.九四萬名,年增長一七%,預計明年龍年出生 人口將更可觀。中國國家統計局則預估,二○一六年(民國一○五年)將是中國這一輪人口成長的高峰,目前每年出生約一千七百萬新生兒,屆時數量可能進一步上 升。中國嬰童產業研究中心調查指出,目前中國嬰童用品市場規模達一.一五兆人民幣(約五.五兆新台幣),年增率一五%。商機之龐大甚至超過服裝業。

必 需消費用品 戰勝不景氣嬰童用品商機有多大?從最近一樁國際交易的競標熱度,可以觀察風向。醫療保健品大廠輝瑞(Pfizer)先前就宣布,準備將旗下嬰幼兒營養食品 業務出售。去年一整年,這個部門為輝瑞貢獻十九億美元(約五七四.八億新台幣)營收,所以市場分析師預期,最後拍板敲定的出售金額,可能高達一百億美元左 右。

儘管全球景氣有趨緩疑慮,賣方開價又不便宜,這樁交易仍吸引國際大廠競標;達能(Danone)、雀巢(Nestle)、美強生 (Mead Johnson)和亨氏(Heinz)等大廠,都表達投資意願,正與投資銀行洽談購買事宜。可見在經濟下滑時期,嬰童用品受惠於必需消費性質,保有戰勝衰 退的投資吸引力。

國內嬰童用品產業,原來只有麗嬰房一家掛牌公司,隨著KY東凌(以下簡稱東凌)與儀大陸續進入資本市場,嬰童用品業前景逐 漸受到投資人注意;另一方面,香港股市也有多家嬰童用品公司上市,族群效應日益顯著。由於每檔個股主要業務各不相同,投資人可從獲利、產品等面向,發掘屬 意的標的。

由許復進與妻子林寶霞共同創業的東凌,是國內少見、以自有品牌行銷全系列嬰童用品的企業,包括「黃色小鴨」、「艾比熊」等卡通造 形商標,均是自創的形象產品。

二十年前,原本從事禮品文具業的許復進,發現國內缺乏一站購足的嬰童用品通路,消費者採購相對不便,產品使用 的便利性也有待提升;但嬰童用品市場發展穩定,如果能占有一席之地,比常受景氣影響的禮品業務更有前景。抱著這樣的觀點,許復進在一九九四年時,正式進軍 嬰童用品業務。

許復進指出,早年代工經驗讓他了解,惟有掌握自有品牌,才能維持訂單不受牽制,而且他發現,外國客戶所下訂單裡,鴨子造形的 洗澡玩具,幾乎每次都是出貨量最大的產品;加上受到迪士尼卡通啟發,許復進靈機一動,朝人性化卡通設計商標。於是第一個註冊的商標品牌||黃色小鴨才誕 生。

為了配合自有品牌的卡通圖案,當其他業者考量成本、以公用模具生產時,東凌堅持自行開模,並在自家工廠生產,不外包給其他廠商,目的就 是掌握品質與生產速度,進而與對手劃出區隔。由此可見東凌獨特的經營策略。

東凌一站購足 與對手區隔從創立品牌開始,東凌就強調提供消費者一站購足商品的差異化服務。許復進舉例,目前東凌旗下約有一千二百種商品,幾乎涵蓋各種用品。產品線盡量 分散的好處,是不容易因為單一產品衰退,導致營收或市占大幅滑落。無論是中國或歐美,各大廠多集中主打特定幾款商品,目前還找不到像東凌一樣,透過專櫃與 經銷商,提供一站購足所有商品的企業。

從財務結構觀察,東凌由於經營自有品牌,不須向其他廠商付出授權金,加上童裝與嬰童用品占營收比例約 為一比一,兩者分布平均,獲利能力相對較佳。例如今年前三季,東凌合併營業利益率穩定在一二.四%左右,比去年略增一%,稅後EPS達二.三八元。由於前 三季合併營收七.九四億元,比去年同期的五.二億元增幅達五○%,法人估計,全年EPS應有機會上看三元。

對品牌而言,通路經營成效無疑是 業績關鍵。在中國市場,東凌已拓展達二八三個銷售專櫃,目前正計畫搶占美國的實體通路;另一方面,大型購物網站亞馬遜(Amazon)也可能與東凌洽談合 作,若在人口超過三億的美國市場取得實際進展,美國出生率較高的少數民族裔商機,也有機會成為挹注東凌業績的來源。此外,公司也計畫將品牌形象以文創商 品、卡通漫畫創作,拓展到較高年齡層,未來多角化經營策略成效值得觀察。

不過台灣的嬰童用品已屬於成熟市場,成長力道相對有限;規模較大的 中國雖在高速成長,但是各地消費者需求不盡相同,市場又有眾多競爭者,例如在華東地區的嬰童服飾市場,東凌的主要對手就有近十家廠商,因此還沒有出現全國 性的嬰童用品品牌。面對這種劇烈競爭,東凌能夠繳出何種成績單,有待時間逐一證明。

除了東凌之外,第三季績效明顯上揚的麗嬰房,因兩岸市場 繳出亮眼成績,財報獲利不錯,也是觀察嬰童用品股的焦點股。今年上半年麗嬰房受營運成本上升影響,獲利能力衰退不少。但是在撙節費用開銷後,第三季獲利改 善,不僅合併營收成長,稅後EPS○.四九元也高出單季平均不少。

以市場分布來看,今年前三季中國占整體營收比重約六二%、台灣占三三%、 東南亞地區則占五%,因此中國市場的斬獲,對麗嬰房業績表現頗為重要。

在中國市場方面,上海麗嬰房受到人事、租金成本調漲的影響仍然不小, 因此公司透過調整展店速度,來控制營業費用。法人預期,今年第四季麗嬰房將在中國通路新增約三十七個據點,使全年總通路數達到一八六○個。在今年第四季零 售銷售旺季帶動下,麗嬰房今年EPS有望達到一.五二元。

麗嬰房節省開銷 獲利改善值得注意的是,麗嬰房上海總部預計在明年年中完工啟用,大樓內共有約兩萬餘坪面積可供出租,若順利找到客戶承租,有機會貢獻EPS達○.五元。在 本業遇到龍年旺季,加上資產收租題材的帶動,麗嬰房明年表現應不寂寞。

至於另一檔興櫃股||儀大,則是以「百事特」童裝通路在國內立足的業 者。由於嬰童服裝競爭極為激烈,品牌集中度較低,儀大今年上半年的營業利益率就從五.七%下滑至三.五%。在經營集中童裝的情況下,未來儀大的發展仍然要 再觀察。

對嬰童用品商而言,中國市場無疑是最具吸引力的樂土,但是中國幅員廣大,如何設定有效的通路經營策略,直接關係到營收成長與庫存去 化的速度。香港博士蛙公司董事長鍾政用便指出:「通路,仍然是整個行業最弱的一環。」因此投資人選股時,應多加留意相關個股的通路布局效益,才能找到勝過 行業表現的贏家。在香港股市中,近一年來有不少家嬰童用品公司分別上市,在中國家庭有「六個長輩養一個」的情況下,對未來這些嬰童用品商的前景,以及其選 擇的利基市場,都可作為投資參考。

例如在港股掛牌的好孩子,主要生產嬰兒推車及汽車座椅;青蛙王子將主力產品設定在肌膚護理產品;博士蛙則 著重服裝、鞋具與配件等,主要產品占營收比率都高於六成。

今年和東凌一樣在中國通路有所斬獲的,是港股掛牌的青蛙王子,該公司的經銷商數 量,已由一六○家成長到一七三家,在乳液、護理產品分類中,青蛙王子已經是中國第二大品牌,僅次於外商強生(Johnson & Johnson)。

目前,在中國二線以下城市的超市、便利商店與嬰童專賣店等通路,大都能見到掛著青蛙王子品牌的護理產品。而在今年公司使 出兩手策略、同步進軍上海、廣州等一線城市後,青蛙王子的營收可望有進一步成長空間。

龍子龍女招財神──台港嬰童用品概念股起飛公司代號 公司名稱 合併營收

(億元) 年增率

(%) 營業利益率(%) 今年稅後EPS

(新台幣元) 收盤價

(11/15, 元) 主要產品

(營收比重)

2911 麗嬰房* 55.7 14.8 5.0 1.08 32.90 童裝(54%)

用 品(29%)

2924 東 凌* 7.9 50.0 12.4 2.38 77.00 童裝(50%)

用品 (50%)

9961 儀 大 20.9 -0.1 3.5 0.98 16.75 童裝及用品(100%)1086.HK 好孩子 77.0 8.5 7.2 0.43 7.62 嬰兒車、汽車座椅及配件(62%)1259.HK 青蛙王子 26.7 59.0 16.1 0.45 8.13 嬰幼童肌膚

護理產品(62%)

1698.HK 博士蛙 42.5 47.4 21.3 0.30 7.97 兒童服裝、

鞋具及配件(67%)

備註:1. 麗嬰房與KY東凌財務數據為第三季資料,其餘為半年報資料;2. 人民幣兌新台幣匯率1:4.847;港幣兌新台幣匯率1:3.91。

資料來源:公開資訊觀測站、各公司年報

 


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寨卡病毒或嚴重影響全球出生率

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4749579.html

寨卡病毒或嚴重影響全球出生率

一財網 燕楠 2016-02-15 16:20:00

小頭癥是一種非常可怕的疾病。不僅僅因為這會給整個家庭帶來悲劇,更重要的是,寨卡不像埃博拉,你可能根本不知道自己已經感染。顯然,一些國家的出生率將會遠遠低於一家一個孩子以下。

寨卡病毒到底該不該與埃博拉相提並論?這是一個問題。

近期,世界衛生組織將寨卡病毒暴發提升到“全球危機”的高度,並將這種病毒視為與埃博拉同等級別的威脅。一些美國科學家則積極推動采取緊急狀態法令,他們指出,正是由於未能迅速反應才導致了埃博拉病毒的蔓延。不過,奧巴馬政府卻降級了寨卡病毒的威脅,聲稱寨卡尚不能與埃博拉相提並論。疾病控制中心也發布了較為平靜的安慰性保證。

盡管從致命程度的角度而言,寨卡病毒確實不能與埃博拉直接相提並論。但就長期而言,寨卡病毒對人類的影響恐怕更加深遠。

寨卡病毒的主要載體伊蚊(Aedes mosquito)是世界體型最大的蚊子一種,存活在除南極洲之外的世界所有大洲。因此,寨卡病毒已經遍布南非、墨西哥、非洲、東南亞和太平洋島國。在美國媒體Business Insider看來,伊蚊最終把寨卡病毒帶到美國本土是個大概率事件,且得克薩斯和佛羅里達是首例感染最可能出現的地點。由於寨卡病毒可能會在蚊子族群中緩慢發展,一個強大的風暴就可以將病毒轉移到美國北部。

寨卡或長遠影響全球人口出生率

南美國家薩爾瓦多政府甚至采取了更加嚴厲的措施。該國政府建議在2018年之前不要懷孕,而這顯然會帶來出生率的下降。目前,薩爾瓦多的人口出生率略低於人口替換率。這一情況將會直接影響未來的數十年。即使在疫苗開發後出生率得以恢複,隨後出現的小型嬰兒潮也可能會帶來新的問題。如果寨卡病毒再蔓延到日本和韓國之類已經為低出生率苦惱不已的國家,那麽就更不難理解其問題的嚴重性了。事實上,小頭癥是一種非常可怕的疾病。不僅僅因為這會給整個家庭帶來悲劇,更重要的是,寨卡不像埃博拉,你可能根本不知道自己已經感染。顯然,一些國家的出生率將會遠遠低於一家一個孩子以下。就日本而言,這個國家在試圖支持一個不斷變老的人口。如此一來,要支付其龐大的國家債務可能會更加困難。

萬幸的是,盡管尚不為公眾所知,生物技術領域的科學家已經在研發寨卡病毒的疫苗。他們正在就疫苗的開發和治愈進行試驗。如此,平時往往會故意阻礙新技術誕生的政府,此次除了放松管制之外,也已經沒有選擇,只能去加速開發新技術應對病毒。

編輯:仇芳芳

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寨卡 病毒 嚴重 影響 全球 出生率 出生
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山東人口十三五:總人口將首破一億人 全面兩孩後出生率沖高回落

全面兩孩政策實施帶來的生育堆積經過短期集中釋放以後,官方預計山東的人口自然增長率將“沖高回落”,到2020年,這一數字將會比2016年10.8‰的水平減少一半,至5.4‰。

據預測,到2020年,山東全省常住人口總量達到10250萬人左右,出生人口性別比控制在112以內。其中,到2017年,山東人口將達到1.005億,首次突破1億。

今日(21日)山東省政府發布“山東省人口發展‘十三五’規劃”(下稱“規劃”), 2015年末,山東省常住人口達到9847萬人,到2020年,全省常住人口總量達到10250萬人左右。

“規劃”認為,“十二五”期間,山東較好地完成了人口控制目標。2015年末,全省常住人口達到9847萬人,低於“十二五”人口規劃中提出的“人口控制在9880萬人左右”的目標,年均出生人口119.8萬人,年均人口出生率為12.3‰,年均人口自然增長率為5.7‰。

“十三五”期間,全面兩孩政策效應平穩釋放,山東省人口總量保持適度增長,生育水平逐步向合理區間回歸,出生人口性別比趨於正常,性別結構逐步改善,人口素質繼續提高,人口分布更加合理,人口發展環境更加優化,人口與經濟社會、資源環境的協調程度進一步提高。規劃期內,全省年均人口自然增長率為8‰左右,到2020年,全省常住人口總量達到10250萬人左右。

“規劃”認為,“十三五”時期,山東省人口發展形勢更加複雜。隨著全面兩孩政策實施,人口再生產水平提高,人口總量持續增加,出生人口性別比將逐漸向正常水平回歸;新成長勞動力總量逐漸減少,勞動年齡人口比例繼續下降,老齡化程度持續加深;城市人口集聚能力進一步增強,城鎮化水平穩步提高。人口對經濟社會發展的壓力持續存在,人口與資源環境的緊張關系依然突出。

山東將繼續改善人口性別比例。“十二五”期間,全省出生人口性別結構有所改善,出生人口性別比由2010年的119.41下降到2015年的114.3,總人口性別比為102.1。到2020年,出生人口性別比要控制在112以內。

全面兩孩政策帶來的人口自然增長率將“沖高回落”。“規劃”認為,“十三五”期間,全面兩孩政策實施帶來的生育堆積經過短期(2-3年)集中釋放以後,人口增長勢能將逐步減弱,但總體生育水平有所回升,年均出生人口155萬人左右,年均人口出生率為15.3‰左右,年均人口自然增長率為8‰左右,年均自然增長人數超過80萬人,山東省總人口突破1億人。

反映在人口自然增長率上,“規劃”預測將由2016年的千分之10.8,逐步下降到2020年的千分之5.4。

山東 人口 十三 三五 總人口 將首 首破 破一 一億 億人 全面 兩孩 孩後 出生率 出生 沖高 回落
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不只日本人不願生娃,美國嬰兒出生率也跌至歷史新低了

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-01/1123144.html

一說起出生率持續下滑,潛在勞動力人口減少,人們總是想起日本。事實上,不只是日本,美國的生育率也已跌至前所未有的低水平了。

根據美國疾病控制與預防中心數據,2016年美國嬰兒出生率降至每1000個女性只生育了62名嬰兒,這是有歷史記錄以來的最低值,低於2015年的62.5胎。

(數據來自美國疾病控制與預防中心

這和日本相似。日本厚生勞動省本月初公布的數據顯示,2016年日本國內出生的嬰兒數量跌破100萬人,為1989年采取現行統計方式以來首次。每名女性生育的數量為1.4胎,是發達國家中最低的生育率之一。與此同時,當年死亡人數為130.7765萬人,創下二戰以來最高紀錄。

這是個非常棘手的問題。人口學家們擔心:出生率下降會傷害經濟增長。隨著更多嬰兒潮一代人步入退休年齡,稅收財政需要轉移到越來越龐大的老齡群體,這需要更多的納稅人。而出生率走低不利於未來的稅收增長。

經濟學家們擔心,如果出生率繼續下降,美國有可能進入經濟增長停滯, 像日本過去20年所經歷的那樣。

雖然疾病預防控制中心沒有說明出生率下降的原因,但美國女性不願生育的原因其實有很多,經濟、文化等因素都影響了更多女性推遲生育,甚至放棄生育。比如很多人想在還完學生貸款或其他負債之前不生小孩,也有人出於職業發展考慮選擇不生或晚生,同時,“不是每個人都需要有小孩 ”的觀念也被更多人所接受。

疾病預防控制中心的數據還顯示,現在,生育率最高的女性都是處於30歲到34歲之間。而此前則為25歲到29歲之間。

此外,還有兩組數據對比起來看很有意思。

一是美國少女的懷孕率在持續下降。美國國家衛生統計中心周五公布的數據顯示,15-19歲年齡段的女性生育率去年創紀錄降至20.3%,至20.948胎。這比2015年減少了將近9%,比1996年更是降低了62%。

二是40-44歲的女神生育率正在攀升,從1996年每1000個女性生育6.8胎, 到去年升至11.4胎,比2015年增長了4%。

(數據來自National Center for Health Statistics)

不過,與日本略有不同的是,美國生育率雖然在降低,但人口總數仍在增長,而日本人口數量則在縮小。日本國立社會保障•人口問題研究所此前稱,該國人口到2065年將減至8800萬,到2115年將減至5100萬。

本月稍早聯合國經濟和社會事務部發表的《世界人口展望》報告指出,近年來,在世界幾乎所有地區,生育率均出現下降,即使在生育率最高的非洲,在2010年至2015年間,生育率也從2000年至2005年間的每名婦女生育5.1人下降到4.7人。報告指出,較低的生育率還凸顯了人口老齡化。

(來源:華爾街見聞 作者:祁月)

不只 日本 人不 不願 願生 生娃 美國 嬰兒 出生率 出生 也跌 跌至 歷史 新低
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