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外匯教父帶頭瘋 熱炒REITs冷飯

2014-03-03  TCW  
 

 

國內不動產投資信託基金(REITs)可能又將少一檔!二月十九日,駿馬一號公告將召開受益人會議,進行清算決議,這是繼三鼎、基泰之星後,國內第三檔遭受益人提出清算下市計畫的REITs。

鑽法規瑕疵連房市名人,也來分杯羹

受益人以散戶為主的駿馬一號,堪稱國內REITs清算套利的最後一塊肥肉,因為剩下的五檔REITs,籌碼集中在富邦金、國泰金、新光金等大型金控和機構法人手上,被視為固定收益工具,往往握住不賣,小股東想要喊賣樓或發動清算,難如登天。

這次發動駿馬一號清算提案的五位受益人共持有駿馬一號逾一六%股權,據瞭解,幕後操盤人就是曾經參與三鼎、基泰之星清算過程的同一批外資金童,金主則包括上市櫃殯葬公司老闆、房市名人劉媽媽等人。

事實上,從基泰之星、三鼎,到駿馬一號,都看得出外資金童的操作痕跡,包括有「外匯教父」之稱的前新加坡淡馬錫控股子公司大中華區總經理陳聖德、外資人脈豐厚的京城銀行董事長戴誠志、曾任高盛證券台灣區總裁的張果軍等。

這批精明的外資金童,瞄準國內REITs先天不良的法規限制,以及後天失調的產品設計,把國內REITs變成有利可圖的套利工具,既有固定收益的保護,又有機會賺取資產清算後的鉅額利潤,可說是進可攻、退可守的投資。

從法規面來看,有別於國外REITs採「公司制」,管理機構可透過買賣大樓來活化資產,國內REITs採「信託制」,管理機構只負責大樓出租修繕等事宜,無法幫投資人創造更高的收益率。

負責管理駿馬一號的台嘉國際總經理林裕仁指出,國外的REITs操作靈活,既能不斷擴大資產,也可處分手上資產、獲利了結,並隨時反映到淨值上,股價自然就連動上漲。相對的,國內通常由三、四棟大樓包裹成一檔REITs,礙於法規限制也不允許擴大發行,造成規模偏小,財務操作不易。

近年來房地產價格飆漲,但資產漲價無法反映到REITs淨值上,二○○九年三鼎和基泰之星還曾折價到五、六元,連淨值的五成都不到。反而,一旦REITs清算,或是標的物中的大樓處分,更能獲取超額報酬。三鼎與基泰就是最好例子,當初買進這兩檔REITs的投資人,獲利至少五成。

按照法令,REITs清算程序需五○%股權以上受益人出席受益人大會,會中經三分之二股權受益人讚同,就可進行清算。自從三鼎、基泰之星完成清算後,買進REITs並推動資產處分或清算,成了有利可圖的金錢遊戲。

金童鴨子划水集結市場力量,速戰速決

去年底,持有國泰一號REITs的投資人,就曾合力向國泰一號的管理機構國泰建經提議,賣掉旗下三棟資產之一,位於台北西門町的「中華大樓」。但國泰一號的大股東、持股約五成的國泰、新光和富邦等金控業者卻連成一線,另行提出都更案,硬生生把中華大樓處分申請打回票。

據瞭解,在國泰一號上踼到鐵板的投資人,眼看無法在國泰一號上吃到甜頭,就轉向發動駿馬一號清算案。這批嘗過三鼎和基泰之星清算案甜頭的外資金童們,早在一年半前就鴨子划水,從市場大量買進駿馬一號,掌控逾五○%股權後,接著集結市場派力量,向受託銀行要求清算並處分資產套利。

駿馬一號其中一位張姓受益人表示,國內REITs是價值被嚴重低估的標的,賣掉比出租更具效益。目前國內REITs配息率約三至四%,雖然優於定存利率,但成交量偏低,是台股的冷凍櫃商品,「駿馬一號清算後,距離目前市價仍有近兩成的獲利空間,相當於十年的定存利息。」

目前,主管機關的態度將是駿馬一號能否順利完成清算的關鍵。三年前,金管會不樂見REITs檔數減少,曾經技術性退回三鼎與基泰之星的清算案,結果造成三鼎和基泰之星清算案從二○一○年七月提出申請,直到二○一二年三月底,才達成清算決議、終止上市,足足花了一年半以上的時間。

隨著金管會換了新主委曾宗銘,對於金融監管持較開放的態度,加上房地產仍處於相當高點,有利於資產處分,因此,曾在三鼎與基泰之星賺到大錢的這批投資人,成了此次操盤駿馬一號提出清算申請的要角,最快可望在未來半年內達陣。

不過有了三鼎、基泰之星的前車之鑑,這次提出清算的駿馬一號的投資人不僅要求召開受益人大會進行清算決議,就連清算的內容也一併提出,希望在受益人大會上一次表決,以免夜長夢多。

駿馬一號股本約四十二億元,規模不算大,加上目前利率低、資金便宜,據一位參與駿馬一號清算下市計畫的投資人指出,外資金童透過融資方式、結合金主,砸下近三十億元,花了一年半時間佈局駿馬一號,成本約在十四元,資產清算後預估每股可望達到二十二元,套利空間高達逾五成。

在房價飆漲、租金收益率下滑的大環境下,國內自二○○七年後就沒有新的REITs發行。隨著駿馬一號進入清算表決程序,國內可能只剩下五檔REITs,如果現行的「信託制」管理制度不改,未來不動產證券化市場注定是一攤死水。

【延伸閱讀】駿馬一號,REITs清算最後一塊肥肉—近期REITs清算下市獲利狀況

1.基泰之星:標的物--基泰建設世紀羅浮大樓部分樓層、大湖商旅大樓清算下市時間--2012/2/3套利空間--約40%

2.三鼎:標的物--前瞻21大樓、香檳大樓及誠品物流大樓部分樓層清算下市時間--2012/3/30套利空間--約60%

3.駿馬一號:標的物--國產實業大樓、中鼎大樓及漢偉資訊大樓清算下市時間--最快半年內套利空間--約50%

資料來源:證交所、公開資訊觀測站 整理:鄧麗萍

外匯 教父 帶頭 熱炒 REITs 冷飯
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中國“金飯碗”美國成“冷飯”:美公務員占比創新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/80229

古人早有“淮南為橘、淮北為枳”的說法。公務員是時下中國千軍萬馬競逐的“金飯碗”,而最新數據顯示,美國的公務員就業比例卻跌入了本世紀最低谷,全球兩大經濟體形成鮮明對比。 就在幾天前,也就是上周五公布今年2月美國非農報告後,《紐約時報》的首席金融記者Floyd Norris特別提到,就業遠超預期的2月報告還有個遺憾之處:美國的公務員人數僅占全國就業者總人數的15.9%,這是2001年以來最低比例。 和五年前相比,美國的公務員隊伍減少了將近100萬人。更嚴重的是,在政府用工減少的同時,美國國內還有數百萬有能力找到工作的失業在家。 不過,Norris還看到了一線希望,他預計這種公共部門就業下滑的勢頭可能要走到盡頭。今年2月,美國政府用工增長1.3萬人,比去年3月少9000人。 所以,Norris預計,可能這個月美國公務員人數就會出現同比增長。 西半球美國的專家還在為國內公務員越來越少擔心,東半球中國的公務員熱已經邁上新臺階。 今天的《中國經營報》報道稱,“中國第一考”——國家公務員考試報名人數已由1994年的4400人增至2014年的152萬人,20年間漲了344倍。錄取比例也由1994年的9∶1,提高至2014年的77∶1。 耐人尋味的是,今年2月,《光明日報》刊發一篇名為《關於公務員工資的10個問題》的文章,以十個問題的形式為廣大公務員“抱不平”,文章主要提出以下十個觀點: 1、過去10年公務員工資沒漲過,從2003到2013,公務員工資原地踏步。 2、公務員熱高燒不退跟公務員工資關系不大。 3、公務員沒有“隱性福利”。 4、一些外企、央企甚至私企不僅職工工資較高,而且有業績提成,年終獎幾萬元、幾十萬元。公務員則是死工資,沒有年終獎。 5、退休金高的公務員相當有限。 6、公務員的住房福利早已取消。 7、公務員從事複雜工作,工資理應比農民工高。 8、公務員是“整個社會創造經濟價值的必要保障”。 9、“很多政府部門工作任務非常繁重,公務員加班加點還沒有加班費的情況普遍存在”。 10、大多數公務員是“優秀人才甚至是拔尖人才”。
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《越獄》回歸讓我們懷念了一把美劇青春,但炒“老劇”冷飯終究不是出路

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0411/162497.shtml

《越獄》回歸讓我們懷念了一把美劇青春,但炒“老劇”冷飯終究不是出路
三聲 三聲

《越獄》回歸讓我們懷念了一把美劇青春,但炒“老劇”冷飯終究不是出路

他就像一陣旋風。旋風有可能還會吹回來,但可能已經不是當初那個他了。

本文由三聲(微信ID:tosansheng)授權i黑馬發布,作者羅立璇

米帥還活著。

如果你不是《越獄》的老粉絲,可能會一頭霧水。12年前,這部在美國收視平平的美劇,卻意外在中國的年輕人當中引起了轟動。

主演溫特沃斯·米勒成了年輕人的偶像,“米帥”這個稱號也開始走紅。此前從沒來過中國的他順利拿到了國內的服裝和汽車廣告,美特斯邦威簽下他的費用和周傑倫相當。

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《越獄》重啟

不過好景不長,《越獄》在美國市場表現持續下滑,堅持了四季之後因收視不佳最終被砍,劇中“米帥”的死也讓廣大粉絲傷透了心。

之後關於“米帥”的新聞基本圍繞他不斷上升的體重。直到一年半前,福克斯電視臺重啟《越獄》,宣布米帥等一眾主創都將回歸。

4月5日,時隔12年後,《越獄》第五季以迷你劇形式在福克斯電視臺正式開播。不到一周時間,第五季第一集(非正版資源)在國內幾個主要美劇播出平臺的觀看量加起來就超過了1000萬。

盡管只出了一集,但老粉絲們已經捧足了場。第一集在IMDb上得分為9.6,豆瓣上對《越獄 第五季》的評分也高達9.3分。

豆瓣上最熱門的兩條評論,其中一條說“12年前陪我看越獄第一季的人已經死了”,另一條表達了差不多的意思——“看著一個個熟悉的面孔陸續登場,感覺我的青春也回來了。”

精明的電視臺高層們正式看重了這種“老粉絲情懷”的推動力,從2015年開始,《英雄》、《X檔案》、《24小時》這些曾經的熱門美劇紛紛以迷你劇的形式回歸,然望能夠重新激活觀眾們的熱情。

不過除了能夠對老粉絲產生短暫吸引,這些重啟的老劇卻很難在年輕觀眾產生足夠的吸引力,普遍收視平平。

根據尼爾森的數據,《越獄》第五季第一集在核心觀眾中(18~49歲)的收視率為1.5,僅和同天播出的常青劇集《海軍罪案調查處》持平,與當晚冠軍《美國好聲音》1.9的收視率還有一些距離。

更早上映的《英雄:重生》在“重生”了一季之後就停止了開發,《24小時:再活一天》也在試水一季後,選擇另起爐竈開發衍生劇《24小時:遺產》。唯一得到續訂的是《X檔案》。

重啟過往的大熱劇集,看起來多少有點炒情懷飯消費老粉的意思。這個目前來看不太成功的生意背後,其實是大電視臺在面對HBO、Netflix和亞馬遜這樣競爭對手如潮攻勢時,最無奈的回擊。

推動老美劇重啟:原劇粉絲、全球市場、版權議價

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《英雄重生》海報

《越獄》、《英雄》、《24小時》和《X檔案》,這幾部被挖出來的劇都曾紅極一時,甚至成為了流行文化的一部分。

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《X檔案》重啟

比如,《X檔案》奠定了現在很多小眾科幻劇的常見設定:男女搭配探案,外星人梗等等。熱門電影《王牌特工》里面的寵物狗,就被命名為Jack Bauer,它是《24小時》里男主角的名字,被中國美劇迷稱為“ 鮑小強”。

這些劇集在老粉心里依然占據了重要的地位。從其中一些集複活後的首播收視率就可以看出來:《X檔案》和《24小時》的首集收視率高達6.1,和FOX連續兩年收視率最高的《嘻哈帝國》的成績持平。

同時,即使在北美已經失去了主流媒體的關註度,這些大熱劇集在世界的不同角落也依然擁有相當人氣。《英雄》在被砍掉之前,已經是在當時世界範圍內下載量排名第一的劇集,現在擁有這個榮譽的劇集是《權利的遊戲》。

對於中國而言,《越獄》和《英雄》也有著重要的意義。這兩部美劇對民間字幕組的興盛和美劇熱潮有著直接作用,成為了很多熱愛美劇的中國觀眾的啟蒙美劇。在2006年,通過第一季積累了極高人氣的《越獄》播出第二季,伊甸園、風軟和人人三家在當時實力最強的字幕組嚴陣以待,開始進行史無前例的搶發比賽。

Netflix每次在進軍新國家之前,都會調查在當地被非法下載次數最多的劇集是什麽,再上線該劇集,實現迅速聚集大量當地用戶的目的。最近的一次是在荷蘭上線《越獄》。

另外一個讓電視臺複活大熱劇集的重要原因是:讓已經失去了影響力的優質劇集重新變得值錢起來。

《福布斯》的作者Merill Barr指出,這些複活劇集能起到重要的拉新作用,新觀眾會對舊劇集產生更多的興趣,讓電視臺在Netflix和Amazon等網站向版權方購入舊劇集的版權的時候有更高的議價權。

考慮到買DVD和在Netflix上煲劇的觀眾會希望劇集有一個完整的結尾,電視臺願意為在前期表現良好的被砍劇集補上結尾。比如說在2013年,在CW電視臺上播出的《尼基塔》收視已經非常低迷,但CW依然續訂了最後一季,讓其用6集的長度拍出大結局,就是為了這一點。

值得註意的是,突然被砍的《英雄》一直沒有完整結局。在《英雄:重生》里,之前擁有時空穿越能力卻經常失靈的主角Hiro,成為了“時空大師”,依然帶著形形色色的超能力者和壞人搏鬥,也算是給了《英雄》一個過得去的結局。因此,即使一季砍,擁有了結局的《英雄》在在線平臺方的價格也會更高。

重啟美劇能吸引到更多的年輕人嗎?先把故事說圓吧

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《24:遺產》海報

盡管開篇的成績令人驚艷,但《X檔案》第十季和《24小時:遺產》的收視率都在首播之後呈現出穩定的下滑趨勢。比如說,《X檔案》中間一度下滑到2.1,在最後一集勉強回升到2.4。而《24小時:遺產》則更加慘淡,一路下滑到0.9,並且中間沒有任何複蘇的跡象。

在收視率下滑的表象上潛藏的是更嚴重的問題。原本這些劇集被砍就是因為故事“編”不下去,沒有新意,無法再繼續吸引到觀眾。在多年後將其複活,也很難解決原來存在的bug,故事缺乏活力等問題。(如果當時就能解決,也就不能等到現在再“複活”)

就在4月6日,《越獄》的主創Paul Scheuring告訴Metro,福克斯電視臺只和他簽了一季的合約。同時Scheuring表示,如果讓他繼續寫下一季的話,他不會讓“米帥” 溫特沃思·米勒所飾演的主角邁克爾·斯科菲爾德繼續出場。原因是Scheuring已經寫不出來包括主角在內的這一群人的故事了,“我用光了所有素材”。

在《越獄》第五季的爛番茄頁面上,一半觀眾寫道,“這部劇集被懷舊所困”、“毫無新意”、“收視率是靠著劇名騙來的”。另一半觀眾則表示,還是熟悉的味道,“荒謬而又充滿轉折”。

別的“重生”劇集也處在尷尬的境地:要麽故事展開無趣而尷尬,和觀眾期待嚴重不匹配;要麽是,劇集之前的卡司沒有檔期或者太貴,無法召回。原關鍵卡司無法聚齊,老粉的懷舊感就失去了一半。像《越獄》這種還能召集回來原卡司的劇組已經堪稱幸運。

《英雄》就是沒什麽運氣的類型。制作方只找回了兩個角色:亦正亦邪、曾幫邪惡組織抓捕超能力者的HRG,和擁有時空穿越能力的Hiro。劇集里最關鍵的惡人Sylar,由紮克瑞·昆圖(Zachary Quinto)扮演,現在已經是科幻大片《星際迷航》科學官史波克的飾演者。他顯然不會願意回到一個前途未蔔的電視劇集里飾演配角。而《24小時》里的“小強”Jack Bauer的扮演者基弗·薩瑟蘭(Kiefer Sutherland),則在出演美劇《指定幸存者》中的主角,沒有檔期。

關鍵是,選擇重啟,有時候更像是無奈之舉。福克斯電視臺是近年來最熱衷於複活劇集的電視臺。之前提到的《越獄》、《英雄》和《X檔案》,都由福克斯制作播出。福克斯選擇複活劇集的理由很簡單,和競爭對手abc、NBC、CBS和CW等公共電視臺相比,它已經沒有多少連載多季、有著穩定觀眾的劇集了,而這些劇集通常是電視臺賣廣告的基本盤。

公共電視臺的主要收入來源於販賣商業廣告和電視節目版權,擁有全國最廣泛受眾、節目內容較為保守。在黃金時段,CBS電視臺有《海軍罪案調查處》;abc有《實習醫生格蕾》和《摩登家庭》;NBC則有《美國好聲音》和《法律與秩序》等。

相比之下,福克斯的常青劇集則紛紛到了大結局的階段。《識骨尋蹤》剛迎來了大結局,剩下的劇集里,除了不在黃金時段播出的《辛普森一家》以外,只有《房客小妹》的生命力依然頑強。

選擇重啟熱門劇集,對福克斯而言更像是缺乏亮眼劇集情況下作出的保守選擇。這種避險態度也導致了福克斯失去了一些寶貴的機會。

今年最大的收視黑馬生活劇《這就是我們》(This is Us),由福克斯制作,卻在NBC上播出。原因是NBC向福克斯承諾,會在把《這就是我們》的播出時間放在收視率極高的巴西奧運會和《美國好聲音》之後,給予該劇最大的資源傾斜,大大降低了福克斯的投入風險。

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NBC收視黑馬《這就是我們》

互聯網推倒了付費和免費之間的城墻,大家都在競爭觀眾的時間

在流媒體平臺和社交網絡出現之前,美國公共電視臺因為免費播出在電視界享有壟斷性的地位。像HBO這樣的付費電視臺不過是有錢人的消遣,無法撼動免費公共電視臺的地位;Netflix當時還和內容沒多大關系,做的是租借DVD的生意。

這種情況在過去幾年發生了翻天覆地的變化。新模式建立,舊產業正在被改造。

首先是精品內容的競爭更加激烈,這一點從艾美獎的獲將劇集就可以看出來。有線電視臺里除了HBO以外,AMC和福克斯旗下的FX近兩年都有表現優秀的新劇。在線平臺里,Netflix的《毒梟》、《怪奇物語》和《傑西卡·瓊斯》,均以一整季的形式放出,每次放出就會在社交網絡上實現霸屏。

其次是這些付費平臺的進入門檻更低了,Netflix每個月最貴的高清套餐也只需要12美元,可同時在4個設備上使用。而美國聯邦政府規定的最低時薪是6.8美元。HBO為了應對Netflix挑戰推出的HBO Now,每月套餐要價僅為15美元,學生還可享受每個月9.9美元的折扣價。

盡管HBO等有線電視臺和Netflix等在線平臺都是靠觀眾訂閱費、販賣內容和經營內容的下遊產業獲利(比如說,《權利的遊戲》就可靠衍生品和旅遊業賺錢),而非像公共電視臺一樣靠廣告來獲得收入,但這些平臺和公共電視臺獲利的本質是一致的:靠占據觀眾的時間和註意力來賺錢。

HBO和Netflix正在不斷擴大勢力範圍。根據Netflix的財報,2016年它在國內獲得了200萬訂閱,在國際區域則獲得了500萬的訂閱量,遠遠超過年初預期。HBO的有線電視服務在2015年的訂閱量為134萬,另外,HBO的母公司時代華納在去年宣布,HBO Now的訂閱總人數已經接近100萬。

盡管福克斯和NBC等公共電視臺去年的廣告都賣得不錯,但增長並不是由電視劇部分帶來的。就福克斯而言,它的體育頻道和政治頻道是兩位數增長的最重要來源。去年總統大選年,由於福克斯是少數傾向於共和黨的電視媒體,所以它獲得了極佳的收視。而NBC在去年獲得了巴西奧運會的轉播權,廣告一共賣出了12億美元的天價。

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福克斯著名主持人.Megyn Kelly采訪川普

在電視劇部分,公共電視臺劇集的吸引力和在社交媒體上引起的熱度早已趕不上有線電視臺和在線平臺,更沒有產出現象級的電視劇。重啟從前的熱門美劇,是緩兵之計,也是創作力匱乏的體現。

正如女主角Sara在最新一集《越獄》中說的那樣,“他就像一陣旋風。旋風有可能還會吹回來,但可能已經不是當初那個他了。”

許多觀眾也會有同樣的想法。或許你會因為再次見到“活”的米帥而興奮一陣子,不過等這股興奮勁兒過去了,更多的人還是會轉過頭來,繼續追著看雪諾完成他的家族複興大業吧。

《越獄》 美劇 米帥
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匿名用戶
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越獄 回歸 我們 懷念 一把 美劇 青春 但炒 老劇 冷飯 終究 不是 出路
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