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擠提基金跌完再跌 左丁山

2008-10-29 AppleDaily


廠 商L成日留在大陸,唔知真係勤力吖或是另有戀情,呢日突然來電:「喂,我到咗中環搵你出嚟飲杯茶,同我講吓市況,我輸到死咯。」於是去咗阿曼尼咖啡,呢度 下午時分,清靜過乜,最啱傾偈,廠商L話佢日忙夜忙,從冇時間炒樓炒股票,知道股市跌都不以為意,因為佢為自己設立嘅退休金基金只係揸住滙豐、恒生,一向 瞓得好安樂,點知最近輪到呢兩隻股大跌,佢為之面青,立即走番落嚟了解情況,首先搵左丁山講股。

真不知從何說起,咁多原因 與新嘅負面因素,點講呀。廠商L話:「返到嚟,見到老婆面青兼面黑,原來佢將啲私己錢加埋前幾年炒樓所得,去年趁股市當旺之時,買咗一間銀行嘅股票基 金,o依家冇咗三分二,佢叫我畀番佢喎!想死咩,我啲滙豐恒生已經跌到低過我買入嘅平均成本價,賬面利潤冇晒咯,內地工廠嘅訂單數量大跌,加埋勞動合同法 逼到埋身,我都周身麻煩,諗住必要時連滙豐、恒生股票都抵押埋畀銀行,攞啲頭寸救急嘅。o依家個市咁唔掂,好唔好索性保留性命於亂世,執咗間廠,一了百 了,以後靠滙豐恒生派息都過得世嘅──不過又聽講話滙豐派息會減半,點算好?」問清楚,廠商L太太冇買到雷曼迷債,揸咗反而可以要求賠償,o依家就輸咗冇 人知。

唔怪得話香港縮窄貧富差距最好嘅方法就係樓市跌、股市跌,有錢人冇咗三分二身家,仲唔貧富拉近?呢個市道玩死人,炒慣嘅一定輸,乜都 唔做,只要擁有基金或者股票嘅,一樣眼白白睇住家財蒸發一大截。照計應該有啲淡友做空單發財o架,奇怪嘅係,左丁山三個月來都冇聽到一位老友沽空恒指或者 買熊證搵到大錢嘅。

上星期五與今個星期一之股市大跌,應與基金被擠提有關,大家買基金,升市時越升越有,冇人會贖回,但到 咗跌市,大家怕執輸,就會爭先恐後咁去贖回,迫使基金洗倉,沽貨套現,於是股市再跌,引發新一輪贖回潮,如此產生一個尋底循環。贖回潮過後,股市會企穩, 不過到時大家又驚經濟蕭條,盈利萎縮,股市只能在低位徘徊,難以回升。
擠提 基金 跌完 完再 再跌 左丁 丁山
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鋼價再跌 鞍鋼憂半年微蝕

2009-03-30  AppleDaily





 

鞍 鋼(347)執行董事付吉會日前出席美林投資者會議時預期,雖然鋼價在農曆年後曾回調,但首季業績可望達到盈虧平衡,甚至薄有微利;不過,由於鞍鋼的鋼價 只在本月暫時企穩,4月將再度下調到每噸300至500元(人民幣.下同),其中熱軋卷鋼又再虧損,目前只有火車軋及矽鋼仍有利潤,加上上半年向母公司採 購的鐵礦石價格不會作調整,故鞍鋼中期業績最多只能收支平衡,甚至會稍有虧損。

付吉會指出,鞍鋼已積極調整產品結構,盡量多生產仍有利潤的產品,該公司準備進一步提高矽鋼的產能以便增強盈利能力。由於鮁魚圈鋼廠已建成,今年資本開支將少於100億元,主要來自折舊、現金及短期貸款。

鞍 鋼去年第四季出現虧損,其中一個主要原因是計提了18.07億元存貨跌價準備。早前內地鐵礦石及鋼材庫存又創新高,市場開始憂慮將爆發新一輪去庫存過程, 近日稍有回落,付氏稱,首季將不會再有存貨跌幅撥備,隨着最終用家用量提升,去庫存將會繼續。美林指出,現時鋼價較今年高位已下跌15%,預料去庫存化對 鋼鐵企業的影響會小於去年10及11月份;法巴亦估計,鋼價在4至5月將有所反彈。

今年出口比例或僅5%

付吉會又說,鞍鋼3 月定單已滿,除鮁魚圈廠,其他設備使用率達到95%,不過由於出口市場依然疲弱,估計鞍鋼今年出口將大幅萎縮,由過往佔總銷售額15%,降至僅5%。上半 年該公司向大股東鞍鋼集團採購的鐵礦石含稅價每噸為910元,向外收購的焦炭含稅價每噸1100元,鞍鋼下半年才會與大股東重新磋商未來2年鐵礦石的供貨 協議。全年計,該公司七成鐵礦石向鞍鋼集團採購,其餘屬進口長期供貨合約,付氏預料,今年進口鐵礦石長約價將較去年回調四成。



鋼價 價再 再跌 鞍鋼 半年 微蝕
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1068雨潤食品為什麼一跌再跌 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dt0q.html

看過我博客的朋友大概都知道,雨潤是我的重倉股,我在年初就買了它。今年以來真是損失慘重,雨潤從最高30塊附近,至今已經歷3輪大跌。第一輪是傳言渾水 做空它,股價跌到20元左右;第二輪是董事行使購股權並出售及自檢出瘦肉精,股價跌到13塊左右;第3輪是今天的3季報預減公告,股價跌破8元。截止目 前,它的靜態PE已經跌到5倍,PB跌破1倍。過去6年,雨潤的淨利潤復合年增長率約50%,以歷史數據來看PEG為0.1倍。

 

雨潤這個公司,損益表我一直都不認為有假。如我以前的分析,補貼和負商譽的事確實有不正當的手段,但隨著核心收入及利潤的快速增長,補貼和負商譽的停滯甚 至減少,會使它佔淨利潤之比逐步下降,從而使得利潤的不確定性影響因素逐漸減小。事實上,中報的數據與我當初分析的結果基本一致,補貼由去年佔利潤的 35%減少到今年的22%,負商譽由去年佔淨利率的10%減少到0,兩項合計由45%下降到了22%,影響下降了一半。由於去年下半年,它的補貼和負商譽 比上半年明顯要少,所以今年下半年就算沒有這一塊,利潤影響也不大了,預計這一塊全年佔比肯定會下降到20%以下,很可能會是淨利潤的15%左右,未來兩 年核心收入和利潤再增長的話,這個問題就能完全平滑過去了。總之,政府補貼和負商譽對它淨利潤的影響,已經不是很大的問題。

 

雨潤有嫌疑的地方在資產負債表,由於祝義材個人的產業很大,除1068殺豬批發肉外,還有住宅、商業地產、百貨、農貿中心、養殖、旅遊業及炒股等,特別是 房地產業務,規模相當龐大,由於現在國家對房地產融資控制很嚴,祝的地產業務一直沒能上市,所以我相信這一塊資金是非常緊張的。我懷疑祝有利用1068及 南京中商等公司的現金流支持地產業,比如1068有79億存款及53億貸款,大存大貸一般都是有問題的,這些錢可能被祝挪用或利用。

 

我發現現金流很充沛、現金很多的上市公司,大股東利用其資金的問題相當普遍。這個問題的嚴重性,我認為可以分三種:

一、上市公司業務發展良好,大股東或管理層利用上市公司的現金,與銀行套關係賺返點,或者以存款保證的方式指定貸給利益關聯人,但上市公司沒有貸款,也不影響正常營運周轉的,這種方式對上市公司的小股東傷害較小,比如貴州茅台之類的公司。

二、上市公司業務發展良好或正常,大股東挪用或利用上市公司的資金發展其個人業務,上市公司除損失利息外,還承擔了貸款的風險,但還不至於腐蝕根本,這種公司比較多。

三、上市公司主營業務很糟糕,大股東無心經營實業,一門心思撲在財技上,只想著將上市公司的錢搬到自己的口袋裡來,這種企業就是所謂的老千。

我認為,1068肯定還不能算是老千,雖然它曾不斷融資,祝也有逢高減持(目前持股已經下降到26%),但它的主營還是實實在在增長的。

 

但不管怎麼說,1068確實是有些問題的,祝的人品不厚道。以前我曾打電話調研,感覺他們對小股東的態度就不友好,最近我沒有再打電話,聽股友們說是基本聯繫不到負責投資者關係的人了。關於這一點,最近它的幾個公告事件,很能說明一些問題。

 

在今年第一輪大跌時,祝和管理層明顯很擔心股價下挫的負面影響,所以出的公告都是很正面的,並且申明大股東會增持,上市公司考慮回購,祝本人確實也在22元增持了1000萬股,耗資2億多元。

 

但到了第二輪大跌時,公司已經不再及時發佈澄清公告了,自檢出瘦肉精的那一次公告,內容裡邊已經沒有維持二級市場股價的詞語了。並且,管理層還在17塊多 錢時,集體行權拋售套現了過億資金。同時還玩了個財技,增授管理層購股權證,一減一增,股權不變卻獲利近億。這一期間,祝沒有再增持,上市公司持有79億 巨額現金也遲遲不見回購。

 

隨著股價的持續暴挫,祝義材和管理層對問題的看法似乎已經發生了根本性的轉變。像今天早晨的公告,在之前股價連續大跌都沒有任何公告的情況下,公司等於自 己主動造負面消息,公告說是媒體的負面報導影響了公司的銷售,以及高成本擠壓了利潤,預計三季度利潤比去年同期將減少,並可能延續到第四季度。這個公告沒 有任何量化的數據,但在目前的大市環境以及1068本身的股價走勢下,無異於故意打壓。

 

老實說,看到這種公告和股價走勢,我也開始懷疑自己的判斷了,不知道三季度的利潤同比會有多大的減少(去年下半年的核心利潤與今年上半年差不多,大概是 12億左右,含補貼的利潤是14億)。我並不懷疑自己對1068過去6年損益表的分析判斷,我認為一個公司的收入和利潤要連續6年作假,而產品市場佔有率 等行業數據又是實實在在的,並且大行及各類機構強烈看好了五六年,所有人過去完全被其欺騙,這種可能性在邏輯上不成立。我擔心的主要是二點,一是財報長期 作假容易看出,但短期的一些時間性差異調節比較容易,也就是說,要通過調節短期損益來達到操縱股價的目的是能做到的;二是現在房地產問題嚴重,會不會祝義 材自己的房地產業出現嚴重的財務危機,其資金需求將1068拖累了,甚至逼他在兩者之間二選一。

 

至於食品安全問題,我完全不擔心,中國的國情就是這樣,奶粉我們還可以儘量進口,我不相信豬肉能大量進口,或者中國人都信伊斯蘭教,或者都出家做僧尼。否 則的話,伊利蒙牛的現狀就是1068的結局。更何況,雙匯在被央視強力曝光後現在都基本恢復了生產,雨潤還遠沒到這一步。

 

我在年初時就重倉了1068,之前對祝的不厚道認識不足,對1068這個過去的明星股的股價下跌空間預計嚴重不足,所以吃了大虧。由於1068佔倉位比一 直很大(20%左右),雖然中間因股價下跌市值減少而有加過倉,但平均成本仍然很高,一個賬戶的成本在19塊以上,另一個11塊多,好在我個人A股比港股 多,A今年仍有微利,我把A的股票當成現金,隨著恆指的逐級下跌,我按計劃逐步轉賬過香港,股價越跌我就越買,我就不信雨潤等公司真會破產。當然,單個股 票的比值,我還是會儘量控制在組合的二成以內,不能讓一次天黑天鵝事件把我搞得全軍覆沒。


1068 雨潤 食品 為什麼 一跌 跌再 再跌 歲寒 松柏
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鐵礦石價格或再跌15% 底部可能長達3年

來源: http://wallstreetcn.com/node/207986

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礦業巨頭必和必拓(BHP)的高管Alberto Calderon認為,因鐵礦石產能擴張致使全球供應過剩,鐵礦石價格可能進一步下跌15%,並且底部時間可能長達3年。

同時擔任采礦服務巨頭澳瑞凱董事會成員的Calderon接受彭博社采訪時表示,隨著供應增加和中國需求趨緩,未來兩至三年,鐵礦石價格可能徘徊於70美元/噸至80美元/噸。

隨著表明中國經濟正失去增長動能的跡象的出現,加之全球產能的過剩,上周鐵礦石價格五年來首次跌破85美元/噸。

為彌補價格下跌造成的影響以及迫使缺乏競爭力的礦商倒閉,全球最大的鐵礦石產商都在創紀錄地出貨。瑞銀的數據顯示,按當前市場價格計算,全球約四分之一的鐵礦石產商僅能維持盈虧平衡甚至虧損,現在正被迫削減產量。

在墨爾本由彭博主辦的一個鐵礦石行業研討會之前,Calderon如是說:

當前鐵礦石供應過剩是顯而易見的。在未來某一個會有人帶頭,會說我們正在朝著懸崖走去。在某一時刻,他們將達成共識。

英國《金屬導報》(METAL BULLETIN)整理的數據顯示,9月5日,青島港62%品位的鐵礦石價格下跌1.7%至83.80美元/噸,創2009年9月以來新低。上周也是鐵礦石價格連續第五周下跌,下跌時長為今年5月以來所未見。

供應過剩 

曾於2011年12月至2013年4月間曾任必和必拓鋁和鎳事業部首席執行官的Calderon在墨爾本接受彭博采訪時表示:

在這般的供應過剩之下,鐵礦石價格下挫將產出人們的預期。直至在70美元/噸附近,諸多礦山關閉。

高盛預計明年鐵礦石平均價格為80美元/噸,摩根士丹利和花旗集團則給出了略微“慷慨”的均價——90美元/噸。

根據《金屬導報》的報道,今年月以來,鐵礦石價格下跌38%,致使從瑞典到加拿大的小型礦商產能閑置或關閉礦山。全球第二大礦商力拓(RIO)上月預測,今年約有1.25億噸高成本的鐵礦石將被迫退出市場。

Calderon表示,正如礦商們預期的那樣,大部分的礦山關停或限產措施未必會發生在中國。

中國的鐵礦石不會顯著減產,因此這意味著許多減產來自“澳洲較高成本的礦商”。

高盛(澳大利亞)全球投資研究部執行董事Christian Lelong在9月3日的報告中表示,至2015年的兩年中,中國鐵礦石產出將下降約10%。全球礦商可能低估了鐵礦石價格的潛在下跌幅度。

鐵礦石 鐵礦 價格 或再 再跌 15% 底部 可能 長達
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美國農場或近十年內首次虧損 農業股或再跌15%

來源: http://wallstreetcn.com/node/208797

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“如果價格不回升,美國玉米、大豆和小麥種植戶將在所有三個品種上蒙受損失,為近十年內首次。”巴倫周刊(Barron)文章如此表示。

根據摩根大通的經濟模型,在2015年農產品價格預期的基礎上可以計算出,玉米種植戶的收入將在明年減少1/3,大豆的利潤至少縮減15%,小麥種植戶收入跌幅更為嚴重,可能超過40%。

今年以來,市場普遍預期美國農產品供應將處於較高水平,部分農產品產量甚至將創下歷史新高,拖累農作物價格下挫,這將導致種植戶收入下滑。本季,隨著大批美國農產品供應量海嘯般席卷全美,玉米價格隨之跌到了3.25美元附近。國際玉米價格在兩年內跌去了2/3,僅今年跌幅就高達23%。玉米期貨連續兩年下挫為1999年以來首次。

近年的農產品高價刺激了種植戶的積極性,20年罕見的、近乎理想狀態的天氣更是大力助推全球尤其是美國的農產品產量處於歷史高位。華爾街見聞網站曾提及,美國農業部本月中旬將美國玉米、大豆、小麥產量預估再度上調,且超過分析師平均預估水平。其中,美國玉米和大豆今年的產量還可能刷新歷史最高記錄。玉米每英畝產量預估較五年均值超出了15%。

農產品價格下滑恰恰發生在多數種植戶最賺錢的年份之後。進入今年以來,每一個農業經濟領域都發展得如火如荼——從種子,到化肥,到拖拉機,再到農業技術,均是如此。農業成為聰明錢(smart-money investor)的必配置產。

現在,隨著超級大豐收的預期在夏季被調升,華爾街正激辯當前這一波農業品價格下滑將持續多久、跌幅多深,以及,它會在農業股上得到如何充分的體現。

美國農用機械生產巨頭John Deere股價自5月以來下跌了12%,其產品銷售額僅僅比近期的利潤高出了9倍。

盡管一部分種植戶還抱著一絲價格可能反彈的希望,但另一些人則開始考慮節省機械和化肥方面的開銷。如果種植戶推遲為明年購買農業機械和化肥,那麽,此類農業股價格可能進一步下挫10-15%。屆時,華爾街也需調降其對種植戶農業收入的預期。

普渡大學農業經濟學家Michael Boehlje表示,以往,美國種植戶會緩慢縮減生產規模,以應對農產品價格走低。“這樣做,不那麽好的時期持續時間也至少會和好時期一樣長。”

然而,美國農業機械設備生產商愛科集團AGCO首席執行官Martin Richenhagen警告稱,不要過於悲觀。沒有人真的預期上世紀80年代的農場破產會重演。堪薩斯聯儲研究表明,谷物庫存處於合理水平。農業類利息處於低位。種植戶利用近些年的積蓄償還貸款,以此平衡農場的資產負債表。

80年代,由於債務負擔沈重、收入減少,美國中小農場掀起破產潮。1981—1985年,有2萬個農場因無法償還債務而被拍賣。

周一,美國玉米期貨跌至五年低點,芝加哥期貨交易所(CBOT)近月玉米合約跌至每蒲式耳3.22-1/2美元;大豆創逾四年低位,盤中觸及每蒲式耳9.05-1/2美元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

美國 農場 或近 近十 年內 首次 虧損 農業 股或 或再 再跌 15%
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油價再跌 俄羅斯就有大麻煩了

來源: http://wallstreetcn.com/node/209890

原油價格的低迷已經成為了俄羅斯的一大難題,圍繞低油價對於俄羅斯經濟分析的討論也是層出不窮。那麽油價到底跌多少,俄羅斯就頂不住了呢?

布倫特原油價格距離2014年6月的高點115美元已經跌去了30美元。由於原油和天然氣出口占到了俄羅斯全部出口的重三分之二,因此低油價的破壞力不言而喻。

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投行摩根士丹利預計,原油價格每下跌10美元,就意味著俄國出口將受到324億美元的影響(損失),大約占到該國GDP的1.6%(190億美元的財政收入)。如果按這一比例計算的話,2014年俄羅斯的GDP已經因為油價下跌而抹去了4.8%(600億美元的財政收入)。

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以如今80美元/桶的價格估算,摩根士丹利認為2015年俄羅斯經濟將出現2%的萎縮(衰退),通脹率則將飆升至9%左右。

如果油價跌至50美元/桶的話,俄羅斯則可能面臨崩盤風險——那時的通脹率將達到13-15%;GDP則將出現6%的衰退。

摩根士丹利最後總結認為:俄羅斯經濟將陷入停滯。投資領域的不確定性,以及公共領域工資增長為零將給消費帶來巨大下行壓力。受到盧布貶值和進口限制,通脹水平將處於該國目標水平之上。資本外流則將導致外匯儲備進一步降低。

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油價 再跌 俄羅斯 就有 大麻 煩了
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展望2015:油價再跌恐迎來報複性反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/212213

今年下半年以來多種因素疊加對油價造成了巨大壓力,盡管不少機構都對油價前景悲觀,但投資公司Alliance Bernstein看好明年的油價反彈。

該機構基金經理Jon Ruff撰文稱,2015年前幾個月油價可能繼續下跌,但全年將有所反彈。如果油價繼續下跌可能造成未來報複性上漲。

Ruff表示,美國頁巖油產量飛速增加,沙特不願減產,利比亞、尼日利亞的供給恢複造成供給面過剩,而全球經濟疲軟導致需求較弱,這是今年打壓油價的重要原因。

該機構預期未來幾個月原油價格將呈現震蕩局面,因為市場將面對很多難以分析的問題。期權市場顯示明年初原油價格有15%的機會再跌10美元,但是出於頁巖油成本和OPEC的預算問題,預計油價將在2015年底回升至80美元/桶。

因為油價過低的情況下頁巖油廠商再去開發新項目是不合算的,油價越低就會有越多的油企暫停新開發油井的計劃,並且隨著風險的提高,油企的融資成本也會上升。下圖顯示了Alliance Bernstein預測的油價對應2015年計劃開發頁巖油井的數量:

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此外,該機構認為主要產油國大多數也無法在80美元或更低價格的油價環境下維持財政平衡,所以2015年有望看到主要產油國減產,這些國家希望油價回到80美元/桶以上。

但如果2015年油價沒有出現反彈的話,反而進一步下跌的話,會造成供給端大幅受限,那麽油價未來可能出現3~5年的報複性反彈,甚至有可能沖上150美元/桶。

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展望 2015 油價 再跌 跌恐 迎來 報複 複性 反彈
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展望2015:油價再跌恐迎來報複性反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/212213

今年下半年以來多種因素疊加對油價造成了巨大壓力,盡管不少機構都對油價前景悲觀,但投資公司Alliance Bernstein看好明年的油價反彈。

該機構基金經理Jon Ruff撰文稱,2015年前幾個月油價可能繼續下跌,但全年將有所反彈。如果油價繼續下跌可能造成未來報複性上漲。

Ruff表示,美國頁巖油產量飛速增加,沙特不願減產,利比亞、尼日利亞的供給恢複造成供給面過剩,而全球經濟疲軟導致需求較弱,這是今年打壓油價的重要原因。

該機構預期未來幾個月原油價格將呈現震蕩局面,因為市場將面對很多難以分析的問題。期權市場顯示明年初原油價格有15%的機會再跌10美元,但是出於頁巖油成本和OPEC的預算問題,預計油價將在2015年底回升至80美元/桶。

因為油價過低的情況下頁巖油廠商再去開發新項目是不合算的,油價越低就會有越多的油企暫停新開發油井的計劃,並且隨著風險的提高,油企的融資成本也會上升。下圖顯示了Alliance Bernstein預測的油價對應2015年計劃開發頁巖油井的數量:

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此外,該機構認為主要產油國大多數也無法在80美元或更低價格的油價環境下維持財政平衡,所以2015年有望看到主要產油國減產,這些國家希望油價回到80美元/桶以上。

但如果2015年油價沒有出現反彈的話,反而進一步下跌的話,會造成供給端大幅受限,那麽油價未來可能出現3~5年的報複性反彈,甚至有可能沖上150美元/桶。

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展望 2015 油價 再跌 跌恐 迎來 報複 複性 反彈
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中國經濟下滑或令大宗商品再跌10%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212742

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如果說2014年於大宗商品而言是“可怕的一年”,恐怕未來12個月也不樂觀。

從工業金屬到軟大宗商品,再到原油,大宗商品在2014年幾乎全面重挫,需求增長疲弱而供應過度增長成為各類商品共同的主題。

2014年,追蹤22種商品的彭博大宗商品指數累計下挫16%,創2008年金融危機以來最大年度跌幅。

《每日電訊報》表示,盡管工業增長的基礎資源價格走低應該會幫助更廣泛地刺激全球經濟增長,最終支撐起長期需求。然而,等待新的上升周期的形成可能還要數年。在此之前,大宗商品價格可能會繼續承壓,因為定價主要仍由消費者而非生產者主導。

在所有的困擾因素中,最令人擔憂的莫過於中國經濟的健康狀況。該大宗商品最大消費國帶來的擔憂仍在繼續。1日公布的數據顯示,中國12月官方制造業PMI降至50.1,創18個月新低。去年中國經濟增速或降至1990年以來的最低水平,這對於大宗商品整體而言是一個轉折點。

當初正是因為中國對大宗商品尤其是鐵礦石、煤和銅的巨大需求才催生了所謂的“大宗商品超級周期”。

如今,鐵礦石和煤可能也是受中國經濟放緩影響最大的大宗商品。華爾街見聞網站介紹過,出口至青島港、62%品位的鐵礦石於12月23日跌至66.84美元/噸,創2009年6月以來最低水平,2014年跌幅高達47%。

據《每日電訊報》,由於必和必拓和力拓等礦業巨頭繼續增產,截至2017年末,鐵礦石過剩供應將達到三億噸。澳大利亞工業部12月下旬大幅削減明年鐵礦石價格預期多達33%,至63美元/噸。

2014年,IHS材料價格指數下跌了20%。IHS首席經濟學家Nariman Behravesh預計,盡管中國政府通過大規模刺激計劃來重振經濟增長的可能性在增加,但是今年大宗商品價格平均還會再跌10%。

Behravesh表示:

全球需求增長疲弱而供應增長強勁,是導致大宗商品價格下跌的原因,但中國仍是需求端的關鍵因素。中國經濟增長的任何走軟都可能意味著大宗商品價格的新一輪下跌。不幸的是,如果中國政府選擇通過鼓勵投資以增加產能來提振整體經濟增長,可能會加劇鋼鐵和化工等行業供應過剩的局面。

盡管仍然有各種各樣的理由去做空大宗商品,其中也不乏表現較好的品種。

麥格理全球商品研究部門主管 Colin Hamilton 表示:

鎳仍然是開采少於每日消費的一種大宗商品。當然,鎳庫存比較高,但是眾所周知,LME倉儲系統規則意味著並不是市場有需求時庫存就能去滿足的。鎳的風險回報前景仍然十分積極,尤其是從當前的價格水平來看。

總的來說,基本金屬要比貴金屬好。因為缺少資本開支意味著從現在開始新增開采項目不會太充足,而市場(供應)基本面已經開始趨緊。

不過,《每日電訊報》表示,經歷了2014年的重創以後,投資者在雙倍下註之前應該保持謹慎和耐心,看中國經濟複蘇表現如何。

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中國 經濟 下滑 或令 大宗 商品 再跌 10%
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銅價如果複制原油的跌勢 還要再跌44%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213159

銅價正在崩盤。

隔夜,紐約銅價跌超6%,已低於2.50美元/磅,創四年多新低。周三亞市盤中LME期銅價格更跌超8%,創2011年9月來最大跌幅。盤中觸及5353.25美元/噸,刷新2009年7月以來新低。

在此之前,原油價格在半年的時間里下跌超過50%,大宗商品幾乎全線下挫。周三,包含22種主要商品的彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity index)重挫13%,盤中一度跌破100整數大關,觸及2002年8月以來新低。

據商業新聞網站BusinessInsider,一位買方分析師給出了下圖,並寫道:

如果銅價加速追趕原油下跌的步伐,我們還會看到更多“銅價創下N年新低”的新聞標題。 

該分析師還補充道:追上原油下跌的幅度意味著銅價還要再跌44%。

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銅價 如果 複制 原油 跌勢 還要 再跌 44%
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成都寫字樓存量高企 租金已連跌3年機構稱會再跌3年

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698343.html

成都寫字樓存量高企 租金已連跌3年機構稱會再跌3年

一財網 李秀中 2015-10-16 19:55:00

世邦魏理仕的數據顯示,今年第三季度成都寫字樓市場存量達到632.5萬平方米,與北上廣深存量相當,幾乎是緊隨其後的重慶的寫字樓存量的一倍,未來四年,成都寫字樓市場仍不容樂觀,市場平均租金將繼續承壓。

由於近幾年成都規模龐大的城市綜合體項目集中上市,寫字樓市場供應和存量連續高企,導致寫字樓租金已經連續下跌了3年,而房地產研究機構預計,成都的寫字樓市場租金還將再跌3年。

世邦魏理仕周五(16日)發布的成都房地產第三季度數據顯示,成都寫字樓市場存量達到632.5萬平方米,與北上廣深存量相當,幾乎是緊隨其後的重慶的寫字樓存量的一倍。仲量聯行周一(12日)發布的三季度數據則顯示,成都寫字樓市場存量約746萬平方米。

來源:世邦魏理仕

巨大的市場存量和高企的市場供應,導致租金市場持續下跌。世邦魏理仕稱,趨緊的經濟環境和企業自身經營狀況的不樂觀使得租戶承租能力不斷下滑,不少業主只能“維持租金”和“留住租戶”的兩難抉擇中選擇後者。至第三季末全市平均租金同樣本環比下跌至每月每平米79.8元。

但是,這還是賬面租金。世邦魏理仕華西區研究部負責人朱建輝表示,激烈的市場競爭使得不少業主通過增加免租期以及裝修期等優惠條件來吸引租戶,受此影響,寫字樓市場有效租金跌幅加劇,導致寫字樓市場賬面租金與有效租金差距逐步拉大。

世邦魏理仕的統計顯示,今年第三季度,成都寫字樓市場有效租金約為每月每平米72.5元左右,而仲量聯行直接統計的是有效租金,它的數據顯示,成都第三季度寫字樓市場平均有效租金為每月每平米66.6元。

這已經是成都寫字樓租金市場連續三年下跌。仲量聯行的報告顯示,從2009年第四季度開始,成都寫字樓市場租金連續增長10個季度,期間租金漲幅達33.3%。從2012年第二季度開始至今,租金已經持續下跌13個季度,跌幅達19.7%。

不僅如此,世邦魏理仕還預計,未來四年,成都寫字樓市場仍不容樂觀,市場平均租金將繼續承壓,難有上漲空間。預計到2018年,成都寫字樓市場租金將下滑到每月每平方米73.8元(賬面租金)。

仲量聯行稱,未來在宏觀經濟預期增速放緩的情況下,甲級辦公樓市場業主將面臨更激烈的市場競爭,項目表現差異化也將愈加明顯。在過去的兩年,大部分業主已經大幅度降低有效租金,以提升入駐率。

實際上,自2014年下半年,受小額貸款、投資理財公司紛紛倒閉退租等因素影響,成都部分甲級辦公樓開始出現較明顯的租戶退租現象。仲量聯行的統計顯示,2015年上半年凈吸納量僅7.2萬平方米,同比跌幅近50%,其中第二季度僅1.4萬平方米。

仲量聯行認為,雖然今年第三季度成都甲級辦公樓凈吸納量達約6萬平方米,較有明顯改善,但是只是回到正常水平。由於空置率仍然處於高位,市場壓力仍然較大,整體租金水平將繼續下探。

編輯:李秀中

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成都 寫字樓 寫字 存量 高企 租金 已連 連跌 機構 稱會 會再 再跌
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原油出口解禁,確立低油價時代來了 美關鍵一擊 油價兩年內會再跌

2016-01-11  TCW

國際市場三支箭打趴油價,跌破金融海嘯時期低點,甚至讓專家預言,二○一八年後,油價將在二字頭徘徊。

二○一六年伊始,當市場對於未來油價是漲是跌,看法陷入分歧之際,一艘從美國德州休斯頓港駛往歐洲荷蘭的船隻,引起了外資法人及全球石化專家的注意。

這艘船上運載著美國生產的六十萬桶原油(相當於美國原油日產量約六%),在二○一六年元月第一週從美國出口到荷蘭。這是美國從一九七五年以來,第一批從美國本土出口的原油,別小看這艘船,它代表長達四十年的原油禁令解除,開啟了新一輪的低油價新時代!

國際油價以杜拜原油為例,二○一四年六月從每桶一百一十.一二美元下挫,二○一五年年初腰斬至每桶五十美元上下,十二月跌落至每桶三十五美元價位以下,跌破金融海嘯時低點。外資高盛甚至發表報告指出:「油價未來將看到每桶二十美元價位。」

二〇一五年底,油價遭到連續三支箭的射擊,創下逾十一年來新低,杜拜原油每桶甚至跌破三十二美元價位。三支箭的第一支箭來自石油輸出國組織(OPEC),第二支箭來自美國聯準會(Fed),第三支箭來自美國國會。

第一箭 OPEC產油無上限

第一支箭以OPEC老大哥沙烏地阿拉伯最狠。過去OPEC一直採取「以量制價」方武控制油價,十二個成員國一天加起來上限三千萬桶,如果油價下跌就減產; 但是二〇一四年下半年以來,油價下跌,OPEC出乎意料決定不減產,放手讓油價繼續重挫,二〇一五年十二月四日,沙烏地阿拉伯竟然提議:「不要再有三千萬 桶的每日上限了。」

此舉導致OPEC決議拿掉產量上限的天花板,讓各個OPEC國家隨意生產,導致原油供給量增加。

以伊拉克來看,過去一天大概生產三百萬桶,但現在已經拉高到四百萬桶,「現在除了美國以外,其他地方經濟都不好,但油國們卻持續增產,油價怎麼爬得起來?」台塑石化董事長陳寶郎說。

第二箭 美升息助長跌勢

第二支箭來自美國聯準會,聯準會的目標是升息,卻意外打到原油市場。

國際間本來就有很多在炒作大宗物料,比如黃豆、小麥、玉米、黃金、原油、煤礦、鐵礦砂等的基金,這些基金規模有的比我國一年預算還要多,這些國際炒家通常追逐強勢標的,採「追漲殺跌」操作模式。

二〇一五年十二月聯準會宣布升息前後一段時間,美元一路走強,這些國際上的基金因此大舉拋售大宗物資,將資金轉為美元部位,尤其在每年年底,這些基金為了 要避險,進行拋售,造成大宗物資價格狂跌。中華經濟研究員董事長粱啟源認為,期貨的空單以及國際上避險基金的「追漲殺跌」,無形中助長了油價的跌勢。

第三箭 美禁令解除最致命

最致命的是第三支箭。這支箭源自於美國一條長達四十年的法令被移除。記者採訪多位石化專家都認為,這條法令的栘除,將改寫全球地緣政治勢力,對於未來全球油價、能源版圖帶來深遠影響。

二〇一五年十二月十八日,美國國會參眾兩院通過取消長達四十年的原油出口禁令,美國總統歐巴馬也簽署了該法案,宣告實施四十年的原油出口禁令走入歷史,美國生產的原油將可以出口。

美國是全球最大的石油消費國,也是第三大石油生產國,過去因美國國內產油量不夠內需使用,美國一直是全球名列前茅的石油進口國。二〇一四年六月歐巴馬宣布 美國因開採頁岩氣附帶產生的凝析油(codensate gasoline)可以外銷,國際油價從此跌落每桶百美元價位。陳寶郎認為,二〇一四年下半年這一波的油價急跌,美國凝析油出口是很重要的原因之一,因為 凝析油出口引發中東產油國擔心,自己在石油市場的主導權被搶走,於是發動價格戰想擊退美國頁岩油,油價從此急轉直下。

現在,美國因為頁岩油開採技術的精進,石油產量越來越多,光是美國本身原油的庫存就超過四億桶,歐巴馬因此同意解除四十年的原油出口禁令。這個轉變讓美國 在全球石油市場的角色從過去的進口國轉向出口國,美國角色的轉變,將對全球石油市場的供需格局、國際油價產生深遠的影響。

陳寶郎認為,短期來看,由於石化業者的庫存都很低,油價在今年下半年還有反彈空間,但長期來看,頁岩油的開採以及新的供給者(美國出口)持續加入,

未來油價受制於地緣政治的因素將會越來越小。就連最近沙烏地阿拉伯與伊朗的斷交事件,也只讓二〇一六年一月四日國際油價開盤漲三%,最後仍以下跌作收,顯然供需失衡因素,遠大於地緣政治因素。

國內石化研究專家、隸邁產業顧問公司總經理何耀仁則認為,地緣政治慢慢消除,油價將回歸到「供需關係」的市場機制當中,未來每桶開採成本超過三十美元的業者如北海油田、墨西哥灣油田等可能就必須關閉油田退出市場。

短期反彈最多每桶45美元

由於中東局勢仍不穩,加上煉油廠庫存都很低,短期油價有反彈空間;但陳寶郎預估,今年全年的油價大約會落在每桶四十美元正負五美元之間,反彈上限四十五美元是天花板,上檔空間有限。

何耀仁甚至大膽預測,等到不敷成本的業者退出市場,二〇一八年以後,油價將長期維持在二十美元到三十美元之間,新的科技、新的技術讓油價往下掉,國際油價很難上去了,他認為,高盛預測每桶油價會到二字頭是極有可能的。

石油一向被稱為「黑金」、「戰略物資」,人類用油七十多年來,這一、兩年來,第一次碰到油價跌得如此兇猛。隨著新技術、新科技的進步,不斷有其他再生能源或新能源陸續被開發出來,且成本越來越低,石油主宰全球經濟的時代,確定是回不去了。

新技術壓低成本,美頁岩油無懼價格戰

沙烏地阿拉伯等OPEC會員國從二〇一四年年中開始發動價格戰,企圖把開採成本較高的美國頁岩油業者打垮,讓它們退出市場,但是一年半載過去,美國頁岩油業者非但沒死,美國還解除了四十年的原油出口禁令,頁岩油憑什麼打不死?它們為何不怕價格戰?

根據陳寶郎的觀察,從二〇〇九年頁岩氣成功開採以來,隨著技術的進步,這七年來開採成本從每桶六十幾美元一路下降,甚至出現每桶成本三十幾美元的業者。何 耀仁表示,南德州鷹堡(Eagle Ford)或是二疊紀(Permian)等不少業者的成本已經降到每桶二十幾美元左右。

產油國本來以為,把油價壓低,美國的頁岩油應該就會知難而退,結果它們並沒有退,因為價格戰只有影響到成本高以及二〇一六年還想要跟金融機構借一大筆錢,靠舉債大舉投資開採頁岩油的業者。

根據二〇一五年十二月八日美國能源信息署

(EIA)發布的數據顯示,去年十到十二月美國原油日產量平均為九百一十七萬桶,較上季增加十萬桶,增加的產量主要來自於頁岩油。目前美國原油產量近六成都來自頁岩油。

全美原油生產效率提高,最明顯的是橫跨新墨西哥州的二疊紀區,這裡的頁岩油產量占全美頁岩油總產量的近四成。由於二疊紀區的原油產量持續增長,對美國原油 生產構成支撐,在內需消化不完情況下,長達四十年的美國原油出口禁令終於解禁,頁岩油非但沒被低油價打垮,還將持續改寫石油歷史。(文.張?文)

撰文者張瀞文

 
原油 出口 解禁 確立 油價 時代 來了 關鍵 一擊 年內 會再 再跌
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德國大選倒計時 默克爾支持率再跌至五年新低

據中新社9月1日報道,德國聯邦議院選舉進入倒計時一年,1日公布的默克爾最新民調卻再度爆冷,這位已連任三屆的德國總理兼執政黨基民盟黨魁在該國選民中的支持率較8月再度下滑,跌至近五年新低。

根據德國電視一臺委托大型民調機構Infratest dimap完成的最新一期權威民調“德國趨勢”,受訪德國選民僅45%對默克爾的工作感到“滿意”,較8月下滑2個百分點。此前,在7月發生兩起恐怖襲擊和多起惡性殺人事件後,默克爾的滿意度已於8月猛跌12個百分點至47%。

德國電視一臺指出,45%的滿意度是默克爾近五年來的最低水平。而執政聯盟內屢屢就難民政策叫板默克爾的基社盟主席澤霍夫支持率穩居44%,已與默克爾不分上下。同時,默克爾的潛在競爭對手、社民黨主席加布里爾的支持率則上升兩個了百分點,達41%。

目前,默克爾和加布里爾兩人均未就明年是否角逐總理一職明確表態。在是否支持默克爾再度連任這一問題上,僅46%的人支持默克爾連任,51%的人則明確表示反對。加布里爾參選總理的支持率則僅45%。

9月4日開始,德國將迎來繼今年3月三個聯邦州“超級星期天”後的新一輪地方選戰。本月將依次舉行梅克倫堡-前波莫瑞州、下薩克森州和首都柏林三個州的地方選舉。

其中,在難民危機等因素左右下,右翼民粹政黨德國選擇黨在梅克倫堡-前波莫瑞州民調支持率甚至已超過默克爾所在的基民盟,成為第二大黨,引發德國輿論擔憂。

根據9月1日公布的民調,假如將聯邦議院選舉提前至今年9月4日,最大的聯盟黨得票率較上月下跌1個百分點至33%,聯合執政的社民黨上升1個百分點至23%,德國選擇黨則升2個百分點至14%。此間觀察人士指出,其甩開綠黨、左翼黨等傳統反對黨,穩居最大反對黨的態勢已日趨明顯。

德國 大選 倒計時 默克爾 默克 支持率 支持 再跌 跌至 至五 五年 新低
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期貨夜盤丨焦煤焦炭跌勢不止 夜盤開盤再跌逾3%

國內期貨市場夜盤開盤,繼續日間跌勢,焦炭、焦煤分別跌逾3.8%、3.4%。螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別跌1.5%、1.69%、2.35%,橡膠跌1.5%。從商品大類看,僅貴金屬走高,滬金滬銀分別上漲0.16%、0.43%。

今日日間市場,商品開啟連續大跌行情,焦煤焦炭雙雙暴跌,錳矽跌停,橡膠、熱卷刷新年內低點。業內人士指出,供給方面,鋼廠利潤率持續高位,不斷刺激生產,鋼廠成材庫存累積。需求方面,黑色產業鏈整體面臨終端需求環比走弱的壓力,市場氛圍偏空。

另外,期貨主力持倉數據也顯示了空頭占據了主導地位。文華商品指數今日暴跌,觸及年內新低點143.51。牛市領頭羊橡膠進入熊市,黑色系一路向下頭也不回,市場一片悲觀。

消息面上,大商所今日下午收盤後下調了鐵礦石、雙焦等多個品種的交易手續費,降幅約50%。其中,鐵礦石、焦炭、焦煤品種非日內交易手續費標準由成交金額的萬分之1.2調整為成交金額的萬分之0.6。

大商所相關負責人表示,去年3月以來,為抑制市場交易過熱,大商所先後對鐵礦石等品種實行了日內手續費加收的調控措施,措施執行後相關品種交易活躍度明顯降低,換手率回穩,但也導致市場流動性一定程度下降,相關品種日內價格波動有所增大。對此,大商所對各品種運行情況進行了綜合評估,按照統籌考慮、逐步調整的原則,分階段逐步下調和恢複手續費收取標準,以穩步降低市場參與者交易成本,在確保市場平穩運行的基礎上,進一步改善市場運行質量、提高市場運行效率。

期貨 夜盤 焦煤 焦炭 跌勢 不止 開盤 再跌 跌逾 3%
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一名經人:金料再跌半年 羅家聰

1 : GS(14)@2013-12-09 23:44:16

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131209/18542536

過去兩年環球通脹向下,你知道最新數據嗎?日本1.1%,夠低了;美國1.0%,歐元區0.9%,加國0.7%,瑞士-0.3%。英、澳最高,亦僅2.2%。無怪央行繼續寬鬆,商品低處未算低。11月上旬至今美匯指數一直下跌,但同期四大貴金屬價也是下跌,即美元(兌外幣)跌,商品(兌美元)更跌,當中銀是重災,金價則四者中排第三。
拼圖顯示,金價要跌至明年3月中,稍彈後6月下旬才階段性於1,050美元見底。有大行指明年末季看1,050美元,敝圖則看年中已達標了。假使銀價也如這幅拼圖般,線性跌至明年中的話,屆時應見12.5美元。順帶一提,金價大跌的日子,樓價都下跌。
如上週指,各幣行多百點應差不多。一週而言,歐元仍看頂多1.38,瑞郎則0.89。英鎊先行掉頭回落,本週似回1.62水平。美元兌日圓見103/4阻力後稍回,料回100後再上110。
澳元到了兩週以來敝欄所前寫的目標0.90,料於0.90至0.92窄幅上落;紐元則0.8080至0.8280間行。加元則看1.05至1.07。人仔呢?今年應不觸及六算。
至於今集主角金價,今年底前很大機會跌穿1,200美元收爐。
一名 經人 金料 料再 再跌 半年 家聰
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沙特石油庫存創新高 全球需求弱 油價再跌逾1%

1 : GS(14)@2015-10-22 00:18:22

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151020/news/ec_ecj1.htm



【明報專訊】受出口下滑等因素影響,全球最大石油出口國沙特阿拉伯的商業原油庫存,由7月的3.2億桶增至8月的3.266億桶新高水平。根據聯合石油數據庫(JODI)的資料,沙特每日原油出口量由728萬桶降至700萬桶。儘管中國GDP數據勝市場預期,美國石油鑽井數目已連跌7周,市場估計過剩的原油供應只能被緩慢吸收,紐約期油昨跌1.1%至每桶46美元水平、布蘭特期油亦跌1.3%,每桶跌穿50美元。
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彭博社引述倫敦的獨立分析師Mohammed Ramady稱,沙特原油出口下降反映市場現實,這很正常,市場競爭激烈,石油輸出國組織(OPEC,油組)多個成員國以折扣價賣油,價格甚至比沙特更低。加上盧布兌美元偏軟,增強了俄羅斯原油的出口競爭力。

分析師﹕反映市場競爭激烈

沙特原油庫存自5月已處於歷史高位,6月沙特產油量更創下每日1056萬桶的新高。以沙特為首的油組透過增產捍衛市場份額,放棄昔日以減產提振價格的策略。

JODI的數據顯示,沙特7月的每日產油量降至1036萬桶,8月再降至1027萬桶。據沙特向油組申報,它在9月的日產量為1023萬桶。

Ramady說,沙特增加原油庫存,是市場份額戰略的一部分,預料沙特不會將日產量降至1020萬桶以下,額外的原油將會推高庫存,只要沙特要在這競爭激烈的市場爭取份額,庫存仍會提升。

八成收入來自石油

路透及能源市場主要預測機構的行業數據顯示,今年頭9個月全球石油出口大國的原油供應量,較需求量高出逾5億桶。受油價偏軟影響,沙特政府自2009年以來首次陷入赤字。彭博引述3名知情人士稱,沙特政府正拖延給政府承包商付款。知情人士稱,沙特政府為保留現金,承包基建工程的機構已被拖欠款項半年或以上。

沙特八成收入來自石油。為應付油價下滑,沙特政府要動用外匯儲備、削減開支,並出售債券。沙特政府今年透過發債籌集150億美元,政府還尋求削減資本開支和延遲項目。匯控中歐和東歐、中東和北非首席經濟師Simon Williams稱,削減開支措施將陸續有來,預算赤字龐大無法視而不見。沙特過去一直以政府開支帶動經濟增長,例如2010年的1300億美元社會開支刺激經濟增長10%。匯控的報告表示,沙特政府在2015至17年的赤字可能超過3000億美元。

北海油業將再裁員1萬

《金融時報》報道,北海兩家獨立的大型石油勘探企業預計,將額外裁員1萬人。根據Oil & Gas UK的數據,自去年底以來,北海石油業已有5500人被裁,相當於業界人手的15%。

北海最大的獨立開採商之一EnQuest預期,年底的裁員人數將再多兩倍,預測再有逾萬人失業。北海另一開採商Premier Oil同意這預測,認為裁員才剛開始。

(綜合報道)
沙特 石油 庫存 新高 全球 需求 油價 再跌 跌逾 1%
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內企走資倍增 人幣再跌 外管局:9月結售匯7296億 研徵托賓稅

1 : GS(14)@2015-10-25 03:40:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151023/news/ec_ech1.htm
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【明報專訊】內地外匯管理局最近的數據顯示,上月銀行結售匯逆差達6953億元(人民幣.下同),是自2010年有記錄以來最多,反映資金加速外流。人民幣離岸價昨晚一度大跌逾200點子(10,000點子等於1元)。當局則強調,當前的資本流出並非恐慌性的外逃,並強調會研究托賓稅或外匯交易手續費等調節手段,增加投機成本。

國家外匯管理局資料顯示,9月份銀行結售匯逆差達6953億元,較8月份擴大1.5倍。其中銀行代客結售匯逆差7296億元,銀行自身結售匯順差344億元。而遠期淨售匯,由8月份的4284億元大幅減至上月的981億元。

內企走出去步伐加快

國家外匯管理局副局長王小奕指出,結售匯逆差擴大,一方面因為銀行購入大量外匯頭寸,應對遠期結售匯逆差的需求,其次是國企加速「走出去」,增加對外直接投資。最後,部分企業減持外債,降低槓桿風險,所以當前變化都屬正常,並非資本外逃。對於美國財政部日前呼籲中國公開干預外匯市場的細節,王小奕回應指,「任何國家央行對外匯市場的干預都是存在的」,只是方式有所不同,811匯改後市場出現非理性波動,外匯供給不足,央行需要進入市場補充流動性,但不屬於大規模的干預。

昨日彭博報道,中國正考慮在「十三五」規劃中,承諾2020年前「更積極地開放資本項目」,取代之前「加快資本項目改革」的說法,在推動開放居民海外投資及降低離岸人民幣回流的限制,措辭可能更加積極。

彭博:十三五料積極開放資本帳

人民幣在岸價昨日跌0.14%至6.3581,離岸價昨晚更低見6.3925,一度跌0.36%或227點子。澳新銀行高級經濟分析師楊宇霆指出,匯價加劇波動是市場化的必然過程,現時的上落幅度仍不算大,而且央行多次強調不會長期貶值,一旦跌幅擴大,中央有機會再出手干預。王小奕強調,當局不會回到過去的資本管制模式,而是通過經濟手段,增加過度投機者的成本,例如深入研究托賓稅等。

明報記者 廖毅然
內企 走資 倍增 人幣 幣再 再跌 外管局 結售匯 7296 研徵 托賓稅 托賓
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疑炒家質低 遠期港匯見7.82 拖低港股近300點 夜期再跌350點

1 : GS(14)@2016-01-16 10:45:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160116/news/ea_eaa1.htm



【明報專訊】港匯市場硝煙瀰漫,繼周四見12年來最大單日跌幅後,昨日再跌穿7.79,逼近7.8大關。港匯遠期價格更低,1年期合約指標價跌至7.82,與現貨價有近300點子(1元等如10,000點子)差距。市場人士稱,疑有炒家刻意「質低」,即使非炒作港元與美元脫鈎,憧憬港匯跌至7.85的弱方兌換保證水平。財政司長曾俊華昨天強調,由於美息較高,港匯跌至弱勢的一面,即跌穿7.8水平,是一定有可能的。

曾俊華表示,暫時港匯仍在強勢的一邊(即7.75至7.8),未去到弱勢的那邊(即7.8至7.85),由於之前有不少資金流入香港,當美國加息,這些資金很自然會流走,港匯有機會跌至弱勢的一面,政府會密切留意。昨日曾傳出金管局入市掃入港元,但金管局其後否認(見另稿)。

港匯影響港股走勢,在走資陰影下,恒指昨天不斷下滑,收市時跌296點至19,520點。另外,受到美股開市急跌拖累,恒指夜期昨晚亦急挫,收報19,118點,較日間期指再跌350點。港匯近兩天的跌勢,是1990年代以來最急速的,繼周四跌逾200點子後,昨日再跌逾100點子,最低見7.799,已相當接近「弱勢的一邊」。截至昨晚11時半,報7.7935。

遠期匯價反映市場的悲觀情緒,1年期價格上周仍較現貨價溢價120點子,昨日已跌至7.82,較現貨價折讓近300點子。6個月及9個月遠期價格亦分別報7.8及7.81。銀行牌價跌幅更大,昨晚匯豐美元兌港元的現鈔賣出價,達到7.855,恒生銀行(0011)及中銀香港(2388)亦已跌穿7.8,而且買入賣出差價相當闊。

星展:市場賭港匯跌至7.85

「市場都在賭港匯跌至7.85。」星展香港財資市場部董事總經理王良享表示﹕「若遠期價格持續在低位而且交投活躍,或反映有投資者買沽港元的期權,他們不一定是賭脫鈎,只要港匯跌至7.85即可大賺,而且成本只是1%至2%的期權金,算是『刀仔鋸大樹』。」但他稱,除了炒作因素,港匯轉弱亦因為美息上升,與港息差距擴闊,市場持續有套利交易。

富邦香港高級副總裁張宇翹認為,資產價格下跌亦是港匯走弱的重要因素,本港股市及樓市都下跌,投資者及企業或變為長期看淡,資產組合有所改變,第一步是調動存款,由於都以長倉為主,故影響到遠期價格,當流動性逐漸緊張,遲早會反映在港元銀行同業拆息(HIBOR)。

1年期HIBOR升至5年高位


港元3個月HIBOR昨日只微升0.01厘至0.415厘,與3個月的美元倫敦銀行同業拆息(LIBOR)仍存在0.2厘差距,反而1年期HIBOR受港元遠匯急跌影響,按日升0.025厘至0.91179厘,達到逾5年高位。

明報記者 廖毅然
2 : GS(14)@2016-01-16 10:46:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160116/news/ea_eaa2.htm
港匯急插似98年 業界:大市陰跌難估底
  2016年1月16日

【明報專訊】今次港匯急插,不少證券界人士認為,情景有點似1997至1998年亞洲金融風暴。期指市場方面,業界人士稱,雖然未至於出現反彈時即見大量沽盤,但今次大市跌浪沒法估底。

1997年亞洲金融風暴橫掃亞太區股市時,多家對冲基金大戶借入大量港元於市場拋售,推跌港匯同時,再大沽期指,形成雙邊操控,引發港股一浪低於一浪,恒指動輒跌1000點。直到1998年中港府以千億元入市打大鱷,適逢大鱷之一的長期資本管理(LTCM)無法平盤倒閉,加上美國聯儲局出手劈息,局面才告穩定下來。

在當年風暴期間處身市場的匯盈證券董事謝明光形容,近日市場出現港匯急插,大市一直試底,充滿很多不明朗因素,令他想起亞洲金融風暴。他預期昨日A股期指結算後,加上油價插穿每桶30美元,下周市况將更激烈。

6月期指見19000 即月期權低至18600

期指市場方面,高富金融甄景騰稱,暫時未見期指低水拖低港股現貨的情况,但是不見了積極買盤,就算買入者也傾向保守,預設300、400點止蝕了事。他形容,今次跌市不似1997、98年金融風暴時逢高滲出大量沽盤及大升大跌,卻無法估底,屬「陰跌」格局。

下周一美國假期無市,昨未見期指大量開新倉,成交合約張數較前日減2.3萬張,但在6月合約已低見19,093點。現貨月期指低水由日間收市時53點擴大至昨晚9時198點。即月期權更低至18,600點已有認購期權成交,反映後市偏淡。
3 : GS(14)@2016-01-16 10:46:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160116/news/ea_eaa3.htm
未至弱方保證 金管局也可入市
  2016年1月16日

【明報專訊】港元與美元掛鈎,金管局在2005年設定強方及弱方兌換保證,港匯升至7.75或跌至7.85時,金管局會入市,分別沽港元或沽美元,維持匯價穩定在7.8水平。

彭博稱昨疑掃港元

雖然昨日港匯未跌至7.85弱方保證,但《彭博》昨日報道,金管局疑似入市干預掃入港元。事實上,在7.75至7.85範圍內,若金管局認為要維持貨幣及外匯市場運作順暢,仍然可以入市干預,但操作必須符合貨幣發行局運作原則,即以外匯儲備作為支持,而且主要目標必須是穩定外界對聯繫匯率制度的信心。

金管局:倘干預會披露

不過,金管局隨後已否認干預傳聞,但承諾如果港匯跌至7.85水平,會應銀行要求買入港元,但昨日並沒有進行過這些外匯交易,如果進行會公開披露。

自2008年金融海嘯後,湧入本港的熱錢累計達到1300億美元,資金充裕,因此市場普遍相信港息未有跟隨美息上升的條件。雖然近兩天港匯急跌,資金或正大量流走,但昨日銀行體系結餘仍有3774億元,連同流通貨幣、外匯基金票據及負債證明書,整體貨幣基礎達到近1.6萬億元。
炒家 質低 遠期 港匯 匯見 7.82 拖低 港股 300 夜期 期再 再跌 350
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油價再跌 道指夜期齊急挫

1 : GS(14)@2016-02-03 13:36:08

【明報專訊】市場對油組與俄羅斯達成減產協議不再抱太大期望,原油供過於求的憂慮持續,紐約期油昨晚再度跌穿每桶30美元。道指開市後急挫,至今早零時報16,223點,跌225點。資金避險流入國債市場,10年期債息由1.96厘急跌至1.88厘,日圓亦因避險情緒上漲,升上120水平。恒指夜期亦受到拖累,收市時報19,182點,較日間期指跌260點。



道指開市急挫225點

油組代表稱,希望觀察伊朗原油重返市場的影響,暫未支持召開會議商討減產。俄羅斯1月的原油日產量亦增至1088萬桶,較12月多5萬桶。高盛指出,油組與俄國難望協調減產,即使這做法令油價反彈,油價回升也會刺激產油商再次增產。

原油收入減少之際,俄羅斯政府七大國企,包括俄羅斯鐵路、俄羅斯航空公司(Aeroflot)、俄羅斯外貿銀行(VTB)、俄羅斯最大造船企業Sovcomflot、原油生產商Rosneft、Bashneft及鑽石商Alrosa的負責人,周一被傳召與官員開會,商討私有化計劃,以彌補財政收入。分析預期油價持續偏軟,將導致俄羅斯連續第二年經濟衰退,使該國預算出現嚴重缺口。

中海油等面臨大幅減值

俄羅斯在90年代告別共產政權而引發的私有化浪潮,令少數人一夜暴富,社會混亂不公,迄今俄羅斯人對私有化仍深感戒懼。有別於昔日私有化是為了調整經濟結構,當前卻是為了籌集資金。俄羅斯政府今年的預算,仍按照每桶50美元的油價計算,預期出現3%赤字。

油氣企業的資產正面臨大幅減值。Sanford C. Bernstein報告指出,中國海洋石油、Santos和Inpex或錄得全年淨虧損,油氣資產帳面價值可能要減值10%。

除油價外,其他商品價格亦持續偏軟。評級機構標普鑒於商品市?艱難,將澳洲礦業巨頭必和必拓的債信評級由A+調降至A,並列負面觀察名單。

標普又將力拓置於負面觀察名單。鐵礦石價格最近跌至逾10年低位,令礦企受壓。

(綜合報道)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160203/news/ec_ecn1.htm
油價 再跌 道指 夜期 期齊 齊急 急挫
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散戶入市意欲 再跌至零

1 : GS(14)@2016-03-08 00:05:14

【蘋果調查】散戶入市意欲再歸零,三個月第四次。大市反反覆覆低迷,本報每周以電話進行的調查顯示,看好後市的散戶指標,由前周-15升至17.44,意味情緒轉樂觀;但有貨在手散戶比例,則由51.28%升至55.13%;至於短期有意入市比例更由5.26%降至0%,為今年1月22日後再出現零入市意欲。過往出現零入市意欲,會視為大市見底先兆,惟如2014年12月出現後,大市在23300點水平短線尋底後,即在半個月反彈近7%,當年4月更趁「港股大時代」闖上二萬八關。不過,近年零入市意欲出現機率高,上一次、即1月22日出現後,大市至今彈逾千點,但2015年12月及11月底兩次,大市及後均反覆下跌收場。對上一年出現密集零入市意欲,要數2013年4月、6月及11月,前兩者準確成為見底訊號,後者則未有應驗。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160307/19519304
散戶 入市 意欲 再跌 跌至 至零
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