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搞咁多不如買公用股──抗通脹債券(2011/02/10) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=19545

諗到無野好諗,d人諗到叫水浸腳目的政府吸多d錢黎蝕:


http://hk.news.yahoo.com/article/110209/23/mmjr.html

港府新招 研推抗通脹債券
(經濟日報)2011年2月10日 星期四 06:00

【經濟日報專訊】物價飈升,市民均期待政府出招抗通脹。有政黨建議預算案推出「抗通脹債券」(Treasury Inflation-Protected Securities,簡稱TIPS),每年向購買債券的市民,派發與通脹鈎掛的利息,確保債券不被通脹蠶食。

據悉,財政司    司長曾俊華    認為此建議值得積極研究,已交由金融管理局    深入探討推出的可行性及具體方案。

併入外滙基金 確保不蝕本

據了解,政府初步的構思,若落實發行TIPS所籌集的資金,將由金管局    併入外滙基金一同管理,因外滙基金回報,一向高於香港的通脹率,可以確保政府不會蝕本。2010年外滙基金的投資回報率為3.6%,過去3年的平均回報率為1.2%,過去5年及10年同為4.9%,而自1994年至今則為5.9%。

TIPS的最大特點是其本金可以隨著通脹而上升,投資者常將TIPS看成可以規避通脹的投資工具之一(見另文——「歐美盛行 本金按CPI調整」)。

民主黨    建議 長者優先認購

民主黨涂謹申    建議政府推出300億元「抗通脹零售債券」,購買門檻定為5萬至10萬元,年期為2至5年;該黨並建議政府同時開發債券第二市場,以方便政府贖回債券。據悉,政府已將有關建議交予金管局研究。

現時不少發達國家或地區,也有推出抗通脹債券,如美國    財政部推出的TIPS基金。這種投資工具通常由政府發行,若持有期內物價指數上升,債券持有人的本金和利息,也跟隨物價指數上升。

民主黨認為,「抗通脹零售債券」的技術操作簡單可行,若政府推出300億元抗通脹債券,預料每年開支約12億元。民主黨並建議,有關債券應只售予本港永久性居民,不接受機構投資者,並以65歲以上的長者優先。

實施聯滙 參考回報難釐定

不過,財資市場人士指出,本港若發行TIPS,利率及通脹率的參考基準,將非常難以釐定。他解釋,香港實施聯繫滙率,利率是參考美國的利率水平,然而,因兩地經濟發展步伐不一,本港的通脹率遠高於美國。

美國的通脹率約是1%,而香港的通脹率則是4%至5%,若參考美國的通脹率來決定TIPS回報,根本起不了對抗通脹的作用;若是參考香港的通脹水平,那這些債券的回報,便會相當之高,吸引大量資金購買,肯定會出現供不應求的局面。」

市場人士指出,若政府以香港的通脹率來釐定TIPS回報,相等於向認購市民派錢,可視為社會福利的一部分,而非其他國家發行TIPS,是為了對冲市場風險為主要目的。




民主黨倡擲300億 發「抗通脹債券」
(明報)2010年11月15日 星期一 05:10

【明報專訊】美國    大舉「印銀紙」令全球出現資產泡沫,對抗通脹升溫勢成明年2月公布的《財政預算案》焦點,財政司    長曾俊華    下月開始與不同黨派團體會面,收集意見,其中民主黨    建議政府推出至少300億元的「抗通脹債券」供市民認購,利息與通脹率掛鈎,以免港人存款不斷被通脹蠶食,建議每名港人可至少購買5萬元債券。

供市民認購 門檻5至10萬元

民主黨財經事務發言人涂謹申    認為,針對低下階層每天面對食品、日用品大幅漲價的問題,政府在2008年中推出的抗通脹措施可先再做一次,包括電費回贈1800元、免2個月公屋租金、 多發高齡津貼(即「生果金」)2個月、多發1個月綜援    和傷殘津貼等,減輕有需要市民負擔。

利息隨通脹升 交金管局    投資

他說,在協助全港市民上,政府可推出只售予港人的抗通脹債券,不接受機構投資者,購買門檻定為5萬至10萬元,年期為2至5年,政府每年向購買債券的市民派發與通脹比率一樣的利息,本金則交由金融管理局    投資。政府並同時開發債券第二市場,方便市民贖回債券。涂謹申已初步向政府提出這個構思,但不便透露政府回應。

不少地方也有推出債券抗通脹,如美國財政部推出抗通脹債券(TIPS),TIPS的本金和派息會隨通脹調整,若美國消費物價指數(CPI)上升,派息就會 增加,確保債券不被通脹蠶食。如投資者買入面值100美元    的10年期TIPS,利率為5%,當CPI為2%時,投資者將獲得7%的年利率。



http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=97111

免身家縮水 買通脹掛鈎債券

本港今年2月通脹上升2.8%,通脹升溫令購買力下降;面對通脹,理財專家建議,投資者不宜持太多現金,可撥出部份資金購入一些抗通脹的資產,當中,以通脹掛鈎債券(TIPS)和黃金均是傳統抗通脹之選。

採訪: 陳燕美

晉裕研究部分析員黃文傑指出,面對通脹重臨,建議投資者可將抗通脹投資增至佔整體投資組合約40%至50%。他建議,保守投資者可考慮買入投資TIPS的債券基金。

美 國國庫抗通脹債券和其他債券相類似,由美國政府發行供投資者認購,按發行條件付息及到期歸還本金。不過,跟一般債券在到期日歸還本金的安排稍為不同的是, 這些抗通脹債券在發還本金的時候,會參考債券發行期間的消費物價指數升幅調高本金金額,以達到抗通脹的效果。如果發行期間物價不升反跌,本金亦只會按票面 值發還,投資者不用擔心本金會因為通縮而減少。

穩陣派吼TIPS基金 

美國國庫抗通脹債券的本金會跟當地的消費物價指數掛鈎,派息以約定息率按本金計算,因此派息亦會隨著本金的上升而增加。所以在通脹的環境下,本金和派息均會因通脹而水漲船高。例如債券的本金是1,000元,固定票面息率為3厘,年期為10年,每年派息,在沒有通脹的情況下,每年派息是30元,但若遇上通脹環境,例如消費物價指數按年上升5%,以複息計算,則債券的本金會從原來的1,000元增加至第10年的1,628元,固定息率雖然仍維持在3厘,但實際上由於本金的增加,派息亦隨之增加至第10年的48.8元,投資者在通脹的環境下,仍然能得到自己預期中的回報,相反其他投資項目如果息率固定,在扣除通脹後可能回報大為縮水,甚至跑輸通脹。

投資者考慮是否投資於抗通脹債券,主要取決於對通脹的預期,黃文傑預料,歐美於下半年通脹升温,目前是買入抗通脹債券的時機。此外,投資此類債券還要注意匯率風險,若投資地區的貨幣或結算貨幣價格大跌,即使基金投資的資產升值,投資者亦可能會蒙受損失。

海通證券投資諮詢部副總裁郭家耀提醒,TIPS追蹤的是美國消費物價指數,並不能代表香港的通脹率。由於香港的食品及日用品大部份從內地進口,故內地需求及物價指數,均影響香港的通脹率。

港物價受內地影響

根據相關統計,在過去10年,TIPS幾乎每年都錄得正回報,回報大多數時候都跑贏同年期美國國債,今年TIPS價格已上升7.6%。而TIPS的波動性也遠低於黃金、商品及房地產基金(REITS)這3種同樣被視為對抗通脹的工具。

TIPS基金會投資在由不同發行人發行、年期各異,且類型不同的TIPS,從而分散投資單一類型TIPS的風險。另外,TIPS基金分為歐元區、美國及新興市場等類型,選擇時應留意各基金投資的貨幣及評級規定上的差異。


呢個政府做乜咁鐘意將自己置於財務風險?出300億每年要支出12億,即係4%。門檻係5-10萬,仲要將之視為福利或派錢。咁點解d錢要派比有閒錢的人?

黏撇鬚就可以扮財爺,做官果個以為抗通脹債券只需按通脹派息,本金唔駛計;做蟻果個仲以為每年支出只係本金4%,上面條數計出黎5%通脹,本金增加 62.8%,派息由3%增加到4.88%,政府真係發行300億出黎,十年後本金變為488.4億,派息由12億加到19.52億,條數邊個填?

八 點睇電視財經節目,主持人話買樓抗通賬,租金回報3厘,計埋使費利率都唔知能否抵消。買樓首期三成,90萬可以買300萬樓,收3厘租就係9萬,七成按揭 當夠佢2.5%就係5.25萬,再扣多1%維護費用3萬,1萬都無喎!仲未計物業稅呢!買樓唔升值,真係唔知買黎為乜?

如果真係只滿足於收息,買公用股如2,6,941都好高息,駛乜搞咁多呢?









搞咁 咁多 不如 公用 通脹 債券 2011 02 10 苦海
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樂天》公用語言改英文 加速攻進二十五國


2013-07-22 TCW  
 

 

日本最大電子商務集團樂天則更進一步,在去年七月起,把社內公用語言全部改為英文;多益(TOEIC)分數達不到規定標準的社員,將予以減薪。樂天社長三木谷浩史說:「在樂天,No English, No Job.(不會英文,沒有工作)」

做為日本第一個提出「完全英語化」的企業,三木谷要改革的,不只是日本人對英文的恐懼,還有日本職場上過多繁文縟節、曖昧不明的禮節與敬語。

對外溝通免翻譯,年營收再創新高

「『不行、辦不到』這些字眼,日本人總要拐彎抹角的說,但是,用英文,你只能用最扼要的方式溝通。」透過語言影響心態,讓樂天從日本公司轉型為國際企業,三木谷所做,都是為了「速度」。

「對外溝通、接收資訊不再需要翻譯,就是最大的效率提升。」三木谷曾說,過去,樂天在日本成功的秘訣是速度,未來,要和亞馬遜(Amazon)等電子商務巨擘競爭,樂天只能更快。現在,樂天已經進入二十五個國家,完成加拿大大型電子書商Kobo、美國購物網站Buy.com、美國物流公司Webgistix等知名購併案。

樂天的英語化至今屆滿一年,相較外界先前將其形容為「本世紀最大的愚行」,目前,樂天員工的多益平均分數已從五百二十六分提升至六百八十七分,二○一二年,樂天營收超過四千四百億日圓,再創新高。

雖然目前無法具體化,英語對樂天進軍國際帶來的正面效益,不過正如三木谷所言:「這是好開始,如果成功了,將是樂天為日本帶來的最大貢獻。」

日本的改變,正在路上。

困境,是磨難,還是祝福,原來都在一念之間。上述的日本企業,被二十一年低迷的環境逼到絕境後,學會最「極致」的方式,找出生存之道。而這群人,現在正走出海外,他們將成為我們最難以忽視的夥伴,或是敵人。

 

樂天 公用 語言 英文 加速 攻進 二十 五國
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發改委2015年任務敲定:推進民資參與基建、公用事業建設

來源: http://wallstreetcn.com/node/212053

20141212215054884908687

中央經濟工作會議之後,12月12日,全國發展和改革工作會議召開,國家發改委主任徐紹史對今明兩年的發改委工作進行了總結和展望。

此次會議對推進改革開放、產業結構升級、區域發展戰略協調、低碳綠色發展、“十三五”規劃編制等方面,都進行了部署。

進一步放權

在推進改革開放方面,徐紹史強調,要更加積極主動地深化改革擴大開放,使改革新紅利更多轉化為發展新動力。

要繼續減少審批事項,全面清理非行政許可審批,但更重要的是強化事中事後監管,建立縱橫協管機制,發揮好信息網絡在監管中的作用;加快項目核準制度改革;深化投融資體制改革;鼓勵引導更多社會資本參與重點領域建設;加快推進價格改革。落實國務院通過的改革方案,再放開一批價格,下放一批定價權限,盡快修訂政府定價目錄;進一步推進民間資本參與基礎設施和公用事業建設;擴大對外投資合作,圍繞產業和裝備走出去,繼續推動一批境外鐵路建設項目,深化油氣、核電合作,拓展裝備制造、新興產業、生態環保合作。穩妥推進上海等自貿試驗區建設。實行外資準入前國民待遇加負面清單管理模式;拓寬外商投資安全審查範圍,改革國外貸款和外債管理方式。

啟動全面創新改革試點

在推進產業結構升級方面,徐紹史指出,發改委將進一步優化產業布局;以增強核心競爭力為重點加快傳統產業優化升級;出臺增強制造業核心競爭力三年行動計劃,以工業機器人、軌道交通裝備、高端船舶和海洋工程裝備、新能源汽車、現代農業機械、高端醫療器械和藥品等領域為重點,培育制造業競爭新優勢;加快培育新興產業。積極發展信息經濟。支持雲計算與物聯網、移動互聯網等融合發展,積極培育高技術服務業。

組織制定環渤海、泛珠等區域合作規劃

在區域發展戰略協調上,徐紹史強調,要培育壯大“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等新的經濟增長極和支撐帶,整合建立統一規範的公共資源交易平臺,推進形成全國統一開放競爭有序的市場體系,促進沿線地區互聯互通、協調發展。

徐紹史強調,要統籌推進新型城鎮化。深入實施新型城鎮化發展規劃,落實推進“三個1億人”城鎮化實施方案,抓好新型城鎮化綜合試點和中小城市綜合改革試點,編制城市群規劃。

出臺水汙染、土壤汙染防治行動計劃

在推進低碳綠色發展方面,徐紹史要求,要加大工作力度,盡快出臺加快生態文明建設的意見,著力改善生態環境。

徐紹史指出,將嚴控能源消費總量和消耗強度。堅持節能減排預警調控、按月公布節能目標完成情況晴雨表、對任務完成滯後地區進行商談等行之有效的做法。對霧霾嚴重地區和產能過剩行業新上高耗能項目,實行煤炭減量或等量替代;做好應對氣候變化工作。貫徹落實“十二五”控制溫室氣體排放工作方案,建立碳排放總量控制和排放權交易制度,加快推進全國碳排放權交易市場建設,開展低碳發展試點示範。

起草“十三五”規劃《綱要》

在“十三五”規劃編制方面,徐紹史強調,要在全面評估“十二五”規劃實施情況的基礎上,研究形成“十三五”規劃《綱要》框架草案,重點做好四方面工作:

一是深化重大問題研究。深入謀劃“十三五”時期的重大工程、重大項目、重大政策,努力把規劃做實。

二是科學設置目標指標。結合全面建成小康社會目標,在轉型升級、提質增效、創新驅動、資源環境、民生改善等方面,合理設置目標指標體系。各地要因地制宜,科學確定目標。

三是加強規劃銜接協調。下位規劃要主動與上位規劃銜接,同位規劃要與相關領域、地區規劃銜接,使各類規劃成為相互聯系、相互銜接的有機整體。

四是強化規劃工作創新。加強上下聯動、部門互動,堅持開門編規劃,使規劃編制成為匯集智慧、凝聚共識的過程。

發改委官網原文請見鏈接

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發改 改委 2015 任務 敲定 推進 民資 參與 基建 公用 事業 建設
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華泰:別等央行寬松了 關註出口、公用事業、通信、家電

來源: http://wallstreetcn.com/node/213893

華泰證券認為,流動性牛市降溫,當前A股處於震蕩格局,人民幣貶值預期使得央行全面寬松概率下降,但出口相關行業可能受益,且大宗商品下跌導致公用事業行業將受益,此外,通信、家電企業業績可能超預期。

華泰本周一發布的題為《不確定的市場和確定的投資主線》報告主要內容如下:

1月份在違規兩融的查處以及傘形信托的監管加強等消息的影響下,市場如我們預期出現了大幅波動(日均振幅達到 2.8%,對應上證指數 93點) 。2月份市場的不確定性在於人民幣的貶值壓力和市場的降準預期之間的矛盾,如果央行通過 MLF、PSL 等定向工具釋放流動性,而非全面降準,那麽市場流動性偏緊平衡的背景下,股市仍是震蕩格局,市場逐步回歸經濟基本面的情況下,建議關註受益於人民幣貶值的紡織服裝、家用輕工;成本下降的公用事業;年報業績超預期的通信、家電。 

市場判斷:流動性退潮,股市震蕩 

人民幣貶值預期使得央行全面寬松的概率下降。去年 11月降息以來,人民幣出現了顯著的貶值壓力,離岸人民幣貶值超過 2%,在歐洲央行推出 QE 後,美元大幅上行,而人民幣更多盯住美元的情況下,未來的貶值預期增強,NDF 隱含的未來一年貶值預期接近 1.8%。全球央行競相寬松之時,國內的資產泡沫疊加貶值預期容易造成資本外逃,從而限制了央行全面寬松的可能性。 

微觀流動性受制於證監會對於兩融的規範以及銀監會對於傘形信托等配資渠道的監管。證監會為規範兩融對違規的大券商出臺處罰之後,近期開始對中小券商進行現場檢查,新開信用賬戶數顯著下降,融資余額的增速放緩。1月份以來融資余額僅增加了 1100億,大幅少於 12月份接近 2000億的規模;新開戶數僅為 12.5萬,大幅少於 12月份 36.9萬戶。
 
流動性退潮,股市震蕩。宏觀流動性受限而微觀流動性趨降的背景下,推動前期市場大漲的杠桿資金熱潮有望降溫,市場流動性偏緊平衡的背景下,股市仍是震蕩格局,並將回歸經濟基本面,而 1月份以來經濟企穩,因此市場也難以破位下跌。匯豐 PMI回升至  49.8;發電集團日均耗煤量繼續上升至 71.6萬噸;出口集裝箱運價小幅反彈。  

期權的推出不影響市場趨勢。雖然做市商需要現貨進行對沖,但初期交易活躍度不高的情況下,對沖需求有限。歷史上香港 1993年 3月推出恒生指數期權後延續上漲趨勢,三個月內指數上漲 10.2%,但主要原因是以摩根斯坦利為首的國際資本大量流入新興市場,同期的韓國、臺灣、新加坡股指分別大漲 23.2%、15.7%、11.9%。 

行業配置:人民幣貶值、成本下降和盈利超預期三條投資主線 

降息以來人民幣匯率大幅貶值,紡織服裝、輕工等出口掛鉤的行業受益。11月 21日央行宣布降息以來,離岸人民幣大幅貶值 2.3%,對國內制造業而言,外貿占比較高的行業將受益於人民幣貶值。
 
隨著大宗商品價格的持續下跌,需求相對穩定的中遊行業受益,關註公用事業。年初以來煤炭價格從 525降至 505元/噸,是 2009年以來煤價最低的一月份,而高頻的發電集團耗煤量數據顯示發電量相對穩定,因此公用事業行業將受益於成本下降。  

年報披露期,關註業績可能超預期的通信、家電。目前有 1825家上市公司已公布年報盈利預告的公司公司,通信、家電行業的盈利預告好於一致預期的盈利預測。

 

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華泰 別等 央行 寬松 松了 關註 出口 公用 事業 通信 家電
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趁加息買公用股 鴻鵠財誌

https://www.facebook.com/hunghukforum/?fref=nf


Yahoo - 趁加息買公用股


電能(0006)與長建(1038)的交易告吹,令兩者的股價都下跌,及後股價跌幅收窄,相信令不少人意外,相信最主要原因是市場對公用股太有興趣,加上 即使交易失敗,亦不過遵循以往的發展路徑繼續走,除非管理層將新項目全都只給長建做,令電能平白坐擁巨額現金,而毫無用武之地,否則股價一段時間後,應有 望再創新高。


自己的看法是聯儲局12月,加息機會率有七八成,這己經是一般市場看法,相關公用股也因而跌至支持位,由於美國現時是短息升,長息升一陣後就開始跌,似乎 大家也認為即使逼耶倫加息,也是一次性,下次加息時間,仍然遙遙無期,所以倒不如用相反理論,買入與長息較相關的公用股,搏加息後股價不跌反升。


證據要看領匯(823),股價已跑贏同業及其他香港地產股,反而電能、長建、中電(0002)、煤氣(0003)等仍在低位,如果不嫌悶,可以在現水平增持,挨過一次加息後,看長線一點應該會有回報。

美股方面也應以公用股、必需消費品、結構性增長股為主,這些受宏觀因素影響較少的板塊,可望在地緣政治、息口、經濟不明朗下跑出,即使美股是個泡沫,以上述股票為主,傷害性也可減輕。

以目前的形勢,除非中國加入SDR後,人民幣會崩潰,否則未來幾個月不外乎上落市,或者慢牛,在普遍持貨水平偏低下,要再現大跌市比較困難,所以可能主力持有一堆公用股,再加少量增長股和題材股,來應對這個低成交悶市。

事實上近來不少朋友都灰心喪志,感到港股難以賺錢,尤其是反彈過後成交量跌,更令人感到折磨,有很多人在11月直接放假,甚至打算年尾收爐,反而令細價股 可以升,原因是現在打算持貨的,都是看得比較長線,短線交易者收爐,反而令有心者可以慢慢加倉,目前來說應該趁靜市低位收集股票,當下個牛市重臨,希望會 有不俗回報。
當然如果看錯,現在不是上落市或慢牛,而只是熊市反彈,長期持倉會輸,但反轉頭想,現在敢於持貨者已少,要大舉沽下去,搏有人止蝕相對困難,值搏率似乎在持貨者的一邊。

本人客戶持有電能(0006)


加息 公用 鴻鵠 財誌
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公用股跟退休投資

越多看工作坊參與者的提問,得到越是詳盡的故事分享,就越明白喜歡此blog的朋友其實都十分簡單,他們並不是想爭取什麼高回報或如何跑贏基金大市,或者如何理解高深投資理論,更不是追求發達,而只是希望退休時有點保障而已。我十分喜歡這一種簡單、平靜、甚至沉悶。





Sandy:

請問那些公用股有投資價值?
以退休人士來說,那些股票值得投資?


止凡回應:

其實有點不明白為何你會局限自己在公用股之上,可能我在工作坊所舉的港燈例子吧,又或者你覺得退休人士就是買公用股的。

我可以向你推介YC兄的故事,你不妨上網找找,他40多歲退休時,立即由6間物業增加到10間物業作投資,並沒有話退休後,少了入息,應該降低風險云云。

投資是一個計劃,是一個買資產遊戲,在這個遊戲,能產生好的現金流給你,你就可以考慮買入,有價值的資產,何需定義什麼公用不公用?退休不退休呢?


Sandy後續回應:


很意外及驚喜,估唔到止凡兄會覆我!謝謝!

YC兄的買樓故事,我早已知曉!

我像其他獅子山下故事一樣,家貧,姊妹多。故12歲已借別人之兒童身份証假扮16歲出黎社會工作,邊讀夜校邊工作。最後成為專業人仕。我至35後家庭環境才得以改善,才能開始為自己儲錢,40歲才買自住樓。

40才驚覺要為退休打算。曾買股票,但蝕多賺少!後來睇到你個blog,才矯正過往之錯誤理財觀念!

其實我現有一層自住樓外,亦有一層出租樓(租金剛好夠出租樓供樓之費用)。

我今年提早退休,故有時間研究投資。因為退休後再無收入,所以更要小心投資風險。我也明白正現金流之重要!但因為很多人均說退休後最好買公用股,故而有當日之問題向止凡兄請教!


止凡回應:

原來你是退休的前輩,你的人生經驗比我豐富,不妨多來blog處分享你的奮鬥故事吧。


後記:

公用股給人的感覺是穩陣的,基金大戶可能拿它作避險,原因可能也是因為穩陣,又或者公用股的關聯性與大戶其他投資項目可能是反向的。

基金大戶追求跑贏大市的投資理念,與退休散戶投資股票的想法可以很不同,但雙方都可能在某時某刻買賣公用股。誰更成功呢?這都不容易說,這就是每個投資者有不同背景與考慮的問題。

作為退休散戶,可能為求有個穩當的投資,買入公用股宜留意其生意模式,賺錢的方法,有何政府的合約保護,往後會有何變化等。了解過這些東西,對投資項目有所了解,知道所收的股息來源如何,未來的預期又如何,在合理的價格買入,產生著穩定的現金流,與什麼避險操作可以是兩碼子事情。

投資操作非常多,就算買賣「悶透」的公用股也可以有很多變化。就好像退休散戶穩當投資公用股之同時,亦可以利用大市的上落,留意基金大戶需要避險而把資金湧進公用股,利用其股價水漲船高之時,計算是否可以沽出獲利。

同時,基金大戶都跑去公用股避險,留在其他股票的資金都減少了,股價低迷,股災也。這時候沽出公用股套現再到股海尋寶也不錯。

整個操作可以變成跟基金大戶差不多對著幹,令「悶透」的散戶也可以有一份「刺激」。平日投資公用股,一心想著收穩定的股息,以戰養戰,同時可以把市場當成情緒化的「市場先生」來作買賣獲利,捕捉到機會,退休生活可能得以有效改善也說不定。

公用 股跟 退休 投資
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公用股跟退休投資 [工作坊Q&A]

越多看工作坊參與者的提問,得到越是詳盡的故事分享,就越明白喜歡此blog的朋友其實都十分簡單,他們並不是想爭取什麼高回報或如何跑贏基金大市,或者如何理解高深投資理論,更不是追求發達,而只是希望退休時有點保障而已。我十分喜歡這一種簡單、平靜、甚至沉悶。





Sandy:

請問那些公用股有投資價值?
以退休人士來說,那些股票值得投資?


止凡回應:

其實有點不明白為何你會局限自己在公用股之上,可能我在工作坊所舉的港燈例子吧,又或者你覺得退休人士就是買公用股的。

我可以向你推介YC兄的故事,你不妨上網找找,他40多歲退休時,立即由6間物業增加到10間物業作投資,並沒有話退休後,少了入息,應該降低風險云云。

投資是一個計劃,是一個買資產遊戲,在這個遊戲,能產生好的現金流給你,你就可以考慮買入,有價值的資產,何需定義什麼公用不公用?退休不退休呢?


Sandy後續回應:


很意外及驚喜,估唔到止凡兄會覆我!謝謝!

YC兄的買樓故事,我早已知曉!

我像其他獅子山下故事一樣,家貧,姊妹多。故12歲已借別人之兒童身份証假扮16歲出黎社會工作,邊讀夜校邊工作。最後成為專業人仕。我至35後家庭環境才得以改善,才能開始為自己儲錢,40歲才買自住樓。

40才驚覺要為退休打算。曾買股票,但蝕多賺少!後來睇到你個blog,才矯正過往之錯誤理財觀念!

其實我現有一層自住樓外,亦有一層出租樓(租金剛好夠出租樓供樓之費用)。

我今年提早退休,故有時間研究投資。因為退休後再無收入,所以更要小心投資風險。我也明白正現金流之重要!但因為很多人均說退休後最好買公用股,故而有當日之問題向止凡兄請教!


止凡回應:

原來你是退休的前輩,你的人生經驗比我豐富,不妨多來blog處分享你的奮鬥故事吧。


後記:

公用股給人的感覺是穩陣的,基金大戶可能拿它作避險,原因可能也是因為穩陣,又或者公用股的關聯性與大戶其他投資項目可能是反向的。

基金大戶追求跑贏大市的投資理念,與退休散戶投資股票的想法可以很不同,但雙方都可能在某時某刻買賣公用股。誰更成功呢?這都不容易說,這就是每個投資者有不同背景與考慮的問題。

作為退休散戶,可能為求有個穩當的投資,買入公用股宜留意其生意模式,賺錢的方法,有何政府的合約保護,往後會有何變化等。了解過這些東西,對投資項目有所了解,知道所收的股息來源如何,未來的預期又如何,在合理的價格買入,產生著穩定的現金流,與什麼避險操作可以是兩碼子事情。

投資操作非常多,就算買賣「悶透」的公用股也可以有很多變化。就好像退休散戶穩當投資公用股之同時,亦可以利用大市的上落,留意基金大戶需要避險而把資金湧進公用股,利用其股價水漲船高之時,計算是否可以沽出獲利。

同時,基金大戶都跑去公用股避險,留在其他股票的資金都減少了,股價低迷,股災也。這時候沽出公用股套現再到股海尋寶也不錯。

整個操作可以變成跟基金大戶差不多對著幹,令「悶透」的散戶也可以有一份「刺激」。平日投資公用股,一心想著收穩定的股息,以戰養戰,同時可以把市場當成情緒化的「市場先生」來作買賣獲利,捕捉到機會,退休生活可能得以有效改善也說不定。

公用 股跟 退休 投資 工作坊 工作
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香港新股上市分析:上海大眾公用事業(集團)股份有限公司(01635)

利好利淡
財務比率(12/2013→12/2014→12/2015)

流動比率:0.50→0.62→0.74
速動比率:0.49→0.61→0.74

長期債項/股東權益:45.71%→42.45%→35.49%
總債項/股東權益:62.46%→62.31%→61.68%
總債項/資本運用:31.89%→32.47%→34.67%

股東權益回報率:7.21%→7.83%→8.11%
資本運用回報率:3.68%→4.08%→4.56%
總資產回報率:2.67%→2.85%→3.27%

經營利潤率:3.10%→3.63%→6.71%
稅前利潤率:9.25%→9.89%→12.42%
邊際利潤率:7.10%→8.08%→10.05%

存貨周轉率:137.14→136.21→206.62


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。
香港 新股 上市 分析 上海 大眾 公用 事業 集團 股份 有限 公司 01635
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如何分析內地公用股──最受政治影響的企業 駱惠南

1 : GS(14)@2010-08-22 22:26:17

2010-8 信月   

相當大比例的公用事業公司屬於國有企業,能夠影響這些國企決策的政府領導人必然從政治方面考量,多於經濟考量。從而使公用事業的產品與服務的售價難以向上浮動;從而使在這些領域經營的公司盈利與股價難以樂觀。

「沙士」之後的2004年,中國經濟啟動新一輪的擴張浪潮。在香港上市、以H股為主的中國企業的股價不斷上升。傳媒不時有報道稱,由於經濟迅速發展,很多地方出現拉閘停電的現象。相當一部分投資者認為,拉閘停電意味電力市場供不應求,對內地電力供應商必然是有利的。於是產生買入並持有在港上市的內地電力股比如大唐電力、華能電力或山東國電(現稱華電國際)等的投資衝動,堅信必是不錯的投資。

這種想法在實行自由企業制度的經濟體無疑是正確的。我們可以證諸經濟起飛期香港兩家電力公司——中電與港燈。這兩家電力公司在上世紀七、八十代香港經濟起飛期有非常令人滿意的盈利表現,為股東帶來理想的回報。既有盈利穩定增長使股價得到支持,又有派息持續增長,可以提供經常回報的優點,是長線投資的上佳選擇。但把這種投資理念移之於實行社會主義市場經濟制度的中國電力企業,結果卻大不一樣。幾年下來,實行上面所提理念的投資者對所進行的投資可以用令人失望來形容。

相同投資理念應用於中港兩地出現橘越淮而為枳的現象,必須從分析中國電力公司在社會主義市場經濟的角色尋找答案。

一、電力股多年股價幾無進展

中國國有電力企業的主力是五大電力集團,其中華能、華電、大唐及中國電力投資分別有子公司在港上市。以下是這四家公司2004年10月底與2010年4月9日收市價的對比:

筆者之所以選擇以2004年10月底作為比較的基準,一方面是內地五大電力集團有子公司在港上市(中國電子公司龍源去年始在港上市)的四家中,中電投的中電國際於2004年10月始上市;另一方面,我們一向認為內地的改革開放到新世紀,或者說2001年中國加入WTO,始越過「摸着石頭過河」的階段。社會主義市場經濟制度成形後有科網股泡沫爆破,「9.11」事件及「沙士」,總括而言,以2004年10月為比較基準相當合理。

從上表所見,在這段時間,除了大唐略有上升,其餘三家電力公司的股價都錄得相當顯著的下跌。這段時間,無論從什麼方面衡量,都可以說是社會主義市場經濟最為光輝燦爛的歲月,期間國企指數由4504點上升至12397 點,升幅達175.2%。即使與國企股表現關係不那麼密切的恒生指數,也從13054上升至21239點,上升62.7%。電力股令投資者失望不言而喻。

二、電價難加:政治考量

國有電力公司盈利及股價不前的原因在於這些公司生產原料(能源)及產品(電力)銷售受制於國家的政策。同時國家作為這些電力公司的大股東,更多的是從政治層面及整體經濟考慮電力企業的經營條件、盈利水平等方面的關係,然後制訂有關政策的。因為電力公司是國家擁有的公司,國家對這些公司的控制如指使臂,正像我們在前文所說,社會主義市場經濟制度更像把國家當成一個企業。可以說,國家電力公司被認為是這個企業的一部分,國家這個大企業的利益才是首要考慮,從這個意義說,電力公司並非獨立的利益主體。這與自由企業制度下的電力公司不同,自由企業制度下的電力企業有合法權利與客户包括國家討價還價,除去極端的情況,國家只能在監管乃至合約的層次與電力企業產生關係,以達致社會利益與企業利益的均衡。

內地電力企業最大的困難在於其產品售價的問題。更簡單的說是無法加電價。一方面電力加價影響千家萬戶,使居民生活費用上升,必然受到民眾的反對、輿論的批評。作為電價上升與否乃至升幅若干的決定者,同時又是這些電力公司的大股東政府,在政治風險與增加收入的雙重考量中,無可避免傾向於前者。畢竟加電價收入有數可計,政治風險無法估量,尤其是需要加電價平衡電力公司成本壓力往往是經濟過熱、通脹升溫的時候,讓電價上升無異火上加油。決策官員在進行決策的時候,他們只會感受到政治壓力,由於電力公司是政府的企業並非利益主體(儘管形式上已經上市),不可能帶給決策官員真正的壓力。因此大部分時候結果都不問可知。另一方面,電力是工業生產的主要動力來源,是製造業生產成本的重要部分。社會主義市場經濟制度把全國看作一個企業,旨在實現以最低的成本進行生產,從而取得最多的市場。電價上升與這一目標背道而馳。同時國家開辦的大量企業將因電價上升而增加成本,也就是盈利空間受到擠壓。這樣加電價而使國有電力公司增加收入以開政府財路的盤算,最終大打折扣。加入這方面的考量,更沒理由經常批准電力公司加電價了。

香港的投資者可能不太多人知道,中國法律規定,影響眾多社會公眾的公用公司如要求加價,須要舉行聽證會。由產品提供者與需求者在聽證會陳詞。比如鐵路客運部門要提高票價,因為影響眾多乘客,必須舉行證會。

這種聽證會例必是生產部門如鐵路客運企業陳詞,提出加價的理由,如生產原料(能源等)價格上升,利潤下降,非加價不可。大眾消費者則認為,允許加價將使公眾負擔上升,不勝負荷,企業不應在盈利仍然豐厚的情況下加價。這種雙方陳情本無可觀,但在制度中加入這一法定程式使聽證會成為一個眾人矚目、具政治壓力的過程。如果我們注意到,相當大比例的公用事業公司屬於國有企業,能夠影響這些國企決策的政府領導人必然從政治方面考量,多於經濟考量,從而使公用事業的產品與服務的售價難以向上浮動;從而使在這些領域經營的公司盈利與股價難以樂觀。

三、電力生產成本不斷上漲

電力股無法加價不是盈利不前、股價受壓的全部原因。實際上,即使電價不變,由於電力需求增加,如果生產成本基本保持不變,電力公司可以增加生產能力從而提高盈利。電力被稱為二次能源,按照電力生產的一次能源來源不同,電力被分為熱電、水電、核電、風電等等。中國電力生產以熱電為主,最主要一次能源為煤炭。也就是說,電力公司的生產原料是煤炭。其生產成本與煤炭的價格變化關係極大。在社會主義市場經濟制度下,煤炭價格由市場決定。在世界範圍內,由於全球化浪潮席捲全球,新興經濟體的經濟迅速發展,燃煤(煤炭的工業用途可以分為作為煤炭化工的原料與通過燃燒產生熱能的原料,後者稱為燃煤)的價格不斷大幅上升,尤其在經濟增長加速的時候。這樣電力企業的生產成本不斷上升,蠶食電力企業的盈利,甚至使其出現虧損。

本來,國家也可以通過限定煤炭價格使電力公司的生產成本的壓力得到紓緩。但是社會主義市場經濟制度倡導的價格體系以市場定價為主。煤炭生產相對分散,既有國有企業,也有民營企業,據統計,僅山西一省就有以千計的民營煤炭生產企業。價格的市場化是激勵生產,調節市場供求從而實現資源合理配置的最佳機制,也是社會主義市場經濟制度要達到的目標。這是國家讓煤炭價格市場化的首要原因。同時,煤炭的需求方基本上都是生產企業,其價格變動不會直接影響CPI,其價格上升不會直接產生社會政治風險。再者,國家提倡減少能耗,限定煤炭價格肯定無助於單位產品(電力公司的單位產品就是每一度電)能耗的減少。最後,很少人提及的但肯定不是無關重要的因素:煤炭可以很方便出口,電力的出口卻麻煩得多。如果壓低煤價,使其大幅偏離國際市場價格,煤炭生產商尤其是那些非國有煤炭生產商會尋求將產品出口,過度的設置障礙可能牴觸WTO的規則,這樣通過壓低煤價可能只是使內地本來就不太充沛的資源外流,得益的只是海外的煤炭需求者。而電力的國際貿易並不普遍,且電力生產商集中度高,國有成分大沒有上面提到的外流問題。

內地傳媒提到電力公司的股份時總是用「計劃電」、「市場煤」這種表層描述,籠統說出電力公司的不利處境。而提出解決這個問題的方法不外乎煤電聯動。所謂煤電聯動就是電力公司可以根據煤炭價格的變化改變電力價格。更接近實際的是煤價上升,電價可以跟隨上升,即電力公司將成本轉移給消費者。當電力公司的經營環境相當惡劣乃至無以為繼時,較輕程度的聯動會被批准進行,但不要指望根本改變電力公司的盈利前景,因為電力公司的生產成本、產品售價的格局由社會主義市場經濟制度所決定,或者用坊間最常用的所謂國策,這才是真正的,不是策略性的國策決定的。

四、電力股的投資

電力股雖然長線無大作為,但短線投機還是有機會,而且一些不那麼受上面所提制度掣肘的個別電力企業也提供投資機會。這種機會有些是一次性與周期性的。大陸 2005年啟動股權分置改革後,內地股市脫胎換骨。由於內地對企業的估值大都高於香港股市,加上內地監管部門改變以前內地企業一般只在A、B或H股其中一個市場上市的政策,鼓勵已在香港股市掛牌的H股到內地上市(H股註冊地點在內地,在內地上市沒有法律與技術問題,這點與註冊地點為香港的紅籌股是不同的)。已在香港發行H股的國企紛紛到內地發行A股上市。在傳出某H股籌備A股上市時,股價多隨之大幅上升。早期(2006至2007年中)在內地掛牌的還受A股大牛市的刺激而繼續上升。華能及大唐兩家電企就曾在2007年中受上述因素剌激而大幅上升,這屬於一次性的機會。而四大內地電力股已有三間在A股上市,只餘規模較小的中國電力未發A股。周期性的機會則出現於電企向發改委申請加電費,一般出現於電企經營條件明顯惡化,表現在市場上就是股價不斷下跌一段時間。

除了上面提到的,代表內地主流國有電力企業的四大電力公司外,在港上市而業務主要在內地從事電力生產的尚有華潤電力、保利協鑫與龍源。華潤電力是表現最佳的電力股。以我們上面衡量四大電力公司股價表現的時間段而論,華潤電力從4.37元升到16.58元,升幅接近三倍,大大高於國企指數的表現且成為了恒生指數成分股。為什麼同是電力股竟有如此雲壤之別的差異呢?這也可以從制度找到答案。國有電力企業作為政府控股的企業,其資產多是計劃經濟時代政府撥款興建的電廠劃撥(企業重組)組成的,劃撥通常不以電力企業的意志為依歸,主要也不是出於盈利的考慮而主要以滿足經濟、社會的電力需求為首要考慮。這些電力公司有在政府設定的制度下(比如煤價由市場決定等),提供充足電力的義務。因此,在目前制度下電力公司盈利不如人意。華潤電力所處的制度環境則大為不同。華潤電力的母公司華潤集團雖然是國資委屬下的央企,但其註冊地點是香港,法律上屬外資企業。華潤電力雖然是國有企業,但它的資產不是通過劃撥而來的,而是在計算過回報率後進行投資決策的。也就是說它有對資產的挑選權。同時,華潤電力在投資時通過與煤炭企業結成各種形式的聯盟,規避煤價上升的風險,甚至直接購入煤礦(湖南郴州煤礦)。其屬下煤礦盈利高峰期達6億之多,佔總盈利超越二成。從以上意義說,華潤電力不是五大電力集團意義上的純電力國有企業。它有大為不同的表現也就不足為奇了,因而更值得投資。

至於保利協鑫與龍源,都以環保再生能源為標榜(前者為太陽能,後者為風能),而且都有主權基金中投入股助陣,一時揚揚沸沸,叫好又叫座。很多財經演員極力推薦。但基於上面對內地電力股的分析,筆者一直不以為然。首先兩者的發電成本(主要是設備的融資成本、安裝維護成本與折舊)都高於熱電,它們要達到盈利的目的有賴於政府的補貼,難以想像補貼會不斷上升。投資這類概念股還是謹慎的好。

五、電訊股,用戶不斷擴張的公用股

電力股面對生產成本不斷增加而產品價格卻無法上浮的窘境,應該是最不值得長線投資的中國企業。電訊股雖然同為提供公共服務的企業,但經營環境卻與電力公司大相徑庭。如果說,電力公司因為國家的政治與制度考量而把利益輸入到社會經濟體系的話,則電訊企業則相反,國家通過發牌制度,只准許國有企業經營電訊服務業,同時使電訊業維持寡頭壟斷局面,處於低度競爭狀態,令電訊資費維持在較高水平,從而取得超高的壟斷利潤。實際上是把本來應該屬於其他社會主體的利益,通過這種電訊業的制度安排轉移到電訊公司的賬戶去。

電力公司生產電力時,當達到一定的規模後,其邊際成本幾乎為常數。即增加二個單位產出所需要增加的成本,相當於增加一個單位產出所需要增加成本的二倍。或者說達到一定規模後不再有規模效益,特別是能源投入方面。電訊行業的情況則很不同,網絡一經建成,邊際服務的成本極低,在網絡容量範圍內,用戶上升所需增加的成本極小。因此,電訊行業在競爭條件下,收費完全可以隨用戶的大量增加而大幅下降。很明顯電訊業沒有如電力企業那種煤價不斷上升,使成本大幅上升而產生的產品加價壓力。在自由經濟制度下,通常通過引入較多的經營者,使其互相競爭從而達到提高服務水準,降低服務價格以提高社會成員福利的目的。在香港彈丸之地尚且有六個以上電訊服務供應商,且電訊資費相當廉宜,在居民收入比重中所佔甚低。

中國13億人口,上世紀九十年代之前電訊滲透普及率極低。不要說流動電話,全國固網電話只有幾百萬門。滲透普及率不足1%。當時全國電話由國家郵電部經營。隨着市場經濟的推進,社會對通訊服務的需求急速增加,先是固網電話急速增加,流動通訊也迅速興起。在這種形勢下,基於各種考慮(中國政府一向視電訊為國家安全要害部門,須嚴加控制)。全部電訊服務繼續由國家郵電部經營,不許私人公司更不用說外資公司染指了。這樣,郵電部設立電訊公司從事電話服務。後來分出移動業務及衞星通訊等業務,組成中國移動通訊、中國衛星通訊等公司,都是國家郵電部的嫡系公司。九十年代,改革開放還在「摸着石頭過河」的探索階段,而社會主義市場經濟的概念剛剛引入,人們對競爭有理念上的偏好。為了打破郵電部在電訊市場的一統天下,國家有關部門徇眾要求,組建了中國聯通。開始以傳呼服務為主,後來獲發流動通訊牌照。全國的2G流動通訊只由兩家電訊公司經營的格局由是確立。雖然,成立聯通原意是在移動通訊市場引入競爭,但是這個初衷並未變成現實。聯通一直處於非常孱弱的狀態,根本不足以與中移動競爭。本來聯通也是由當時郵電部的負責人員主持的,大家可能記得,聯通上市時的董事長楊賢足當時還擔任郵電部的副部長。相對而言,聯通是外來者。郵電部的嫡系公司似乎有一種明顯的排他性,聯通與中移動的經營情況有點類似於亞視與無線。

我們如果證諸香港,香港2G移動通訊市場曾經有六家公司經營,它們設立的時間也有先後的差異,但其中並無一家佔絕對優勢,頭二家經營商的客戶數目與業績相差無幾。中移動與聯通的差異在相當程度上與中國的行政結構有相當關係。中移動本來作為郵電部業務的一部分有先天的優勢。郵電部作為國務院一個部在各級政府有相應的郵電局,郵電局是政企合一的機構,它既是當地政府的一個部門,又在當地提供郵電服務,並指導下一級的郵電部門。郵電部門分為郵政與電訊都是該一行政部門的業務範疇。這樣,中移動(早期稱為中電信)是具有行政職能的郵電局的機構。它具有比一般企業更高的地位是不言而喻的。後來建立的聯通作為普通企業當然不可同日而語。雖然郵電部後來與從事設備生產的電子部合併為信息產業部(現再併為工信部),但中移動比聯通與行政部門的更為密切關係明顯有利於其市場地位,況且這地位較早時已經確立,並不容易改變。

中移動的獨大使中移動營業收入大增,作為上市公司其盈利幾乎冠絕香港股市。其市值最高峰時超過3萬億港元。由於相當一段時間國有企業都不需要向出資人、國家上交利潤,國有企業憑藉國家賦予的特權乃至利用國家這個招牌的無形資產帶來巨大的利益。而這些利益歸屬問題引起社會的關注。以中移動而論,2009年的營業收入高達4321.03億元人民幣,相當於當年中國GDP的1.4%。這些龐大的利益長期在國企內部自我循環,國有變得極為抽象,實際上是部門所有。中移動年年賺大錢,其員工最為得益。據內地媒體報道,中移動以10萬計的員工平均年薪竟然高達20萬,比內地平均工資水平高出好多倍。輿論對這種國有壟斷企業利用特權以自肥,口誅筆伐。為了社會和諧實在有必要有所改變,以平息輿情的指摘。乘3G發牌進行電訊業重組,讓聯通與原郵電部嫡系的網通合併,並出售2G CDMA予中電信,使2G的營辦商由兩家增加到三家。而3G發牌又特別把技術較為成熟的WCDMA與CDMA2000的牌照授予聯通與中電信,讓中移動承擔本土研發的TD-SCDMA。這樣移動通訊市場的三家營辦商都是原來郵電部的嫡系公司,背景較為均。儘管中移動有強大得多的資本基礎和客戶群,但是其競爭對手比孱弱無比的聯通肯定強大得多,投資中移動的人們應該注意這個社會主義市場經濟制度意義上的變化,不要尋常視之,掉以輕心。尤其要注意未來一年三家電訊公司業績報告,留意有沒有發生此消彼長的變化。

聯通十年前以15.8元招股,6月中的股價9.7元。當年申請者如持有至今(名義數量上)虧蝕超過40%(中移動與聯通上市後多年沒有派發股息),如計入資金成本,虧蝕超越五成。聯通當年持有多種極有價值的通訊牌照,到頭來,《孟子》所謂「功烈,如此其卑」,實在使投資者失望。實際上,國企除了從國家取得特權外,也受到不能自主自由經營的約束,這是投資國企需要了解清楚的。

六、其他內地公用事業公司

在港上市的內地公用事業公司還有水務與管道燃氣。除了粵海投資以供水香港為主業而又較為知名外,大多從事水務與管道燃氣這二類公用事業的公司,或者規模較小,平時不很活躍,或者這類事業只是大型綜合企業的其中一個業務部門而不為廣泛了解。有一段時間,水務曾經是香港投資界的熱門話題。主要是基於環球性水資源短缺的報告,以及水務企業在全球多個經濟體進行活躍的投資與經營而起。

水務企業的營運及取得令人滿意的回報,在實行自由市場制度的經濟體相信是可行的。粵海以向香港供水為主業,香港作為實行自由經濟的社會,尊重合約精神,粵海有可以把增加的供水成本轉移給香港,因此其作為水務企業一直有令人滿意的盈利。在實行社會主義市場經濟制度的中國,經營水務企業尤其是要取得令人滿意的回報,可能存在制度性的障礙。首先由於水資源短缺日益嚴重,淡水的邊際開採成本遞增,即增加淡水供應的單位成本不斷提高。這比電力生產的邊際成本恒常更為不利。而實行現行制度的中國各級政府不會容許一方面作為影響千家萬戶的水費不斷飛升,而民怨沸騰帶來政治風險;另一方面讓水務企業謀取巨利。當出現民怨時,政府一定犧牲水務企業的利益,不管事前有沒有合約。大陸各大城市都有公共汽車公司營運,但沒有專營內地公交服務的公司在港上市,因為這些公司不會有盈利,其營運須要市政資金支撑。水務企業與公交企業庶幾近矣。在港上市,聲稱從事水務的公司不多,都是小市值公司,比如北控水務、明興水務、中國水務、中國水業、國中控股及中國光大,這些公司多為從事污水處理或水務設施的維護,只有中國水業在若干小城鎮從事供水業務。其中北控水務與中國光大具國資背景,其餘皆民營企業,它們從事水務未必因為供水為賺錢生意,它們可以取得與提供服務的地方進行其他項目進行交易,以其他項目的利益平衡供水業務,這也解釋了這類公司都有多種業務捆綁而非純供水業務。多年前有瀋陽公用稱得上以供水為主業,但因公司結構備受批評,後來重組完全改變了業務性質。總之,水務企業面對比電力企業更為嚴峻的盈利問題。如果是外資企業,更有中國社會敏感的控制命脈的話題。因為通常一個城市只會有數量很少的供水企業,很容易觸及中國政府的什麼都講安全的神經。

管道燃氣在香港有很多間上市公司作為主業,只是較多集中於較小的城市。這反映這種業務在取得令人滿意盈利方面目前是可行的。這類公司的邊際成本有相近於電力公司的模式,同時通常可以在爐具銷售及接入等方面取得盈利,是一種額外的收益。本港上市的以燃氣為主業的有中國燃氣、中油燃氣、港華燃氣、華潤燃氣、盈德燃氣、新奧燃氣、鄭州燃氣、昆侖以及駿新能源。這些燃氣公司分別為家居與工業企業提供燃氣。從前面提到的涉及千家萬戶利益的公用事業訂價機制而言,向工業企業提供燃氣的公司,較容易向用戶轉移上漲的成本。因而有較好的經營環境。

下文筆者將分析國有資源股的投資價值。

作者1952年生於福建泉州,髫年早慧,初中一年級時就懂得大學微積分。文革失學,曾上山下鄉。1985年來港,刻苦自勵。先後取得法學碩士、金融學博士學位。在《國際金融研究》、《財經研究》等重要學術期刊發表論文。著有《腦力社會論》一書,把民主政治融入經濟分析框架。
如何 分析 內地 公用 最受 政治 影響 企業 惠南
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270444

周顯: 中移動是最好公用股

1 : GS(14)@2011-09-29 11:35:18

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/en30_en30.htm
周顯 移動 最好 公用
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276094

天津津燃公用(1265、8290,前天津天聯公用)專區

1 : GS(14)@2011-11-19 23:06:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20031231017_C.htm
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20101230058_C.pdf
8290 注入業務資料

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110325084_C.pdf
8290 交到數,但無用

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110801238_C.pdf
8290 轉主板

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111004350_C.pdf
8290

從香港聯合交易所有限公司
創業板轉板至主板上市
2 : GS(14)@2011-11-19 23:07:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111102998_C.pdf
1265 可能1193 食埋


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111111575_C.pdf
1265

摘要
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得收益約人民幣656,888,000元。
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得毛利約人民幣84,731,000元。
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得股東應佔溢利約人民幣56,745,000元。

...
本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及盡量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
• 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管線
及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
• 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
• 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
• 本公司將繼續其於濱海新區的業務擴張。

展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
• 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形式
參與當地城市天然氣管網項目。
• 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,努力完成業務目標。
• 繼續加強本集團的財務管理。本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益最
大化。
• 繼續加強人才培訓和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。

好細個增長
3 : ccw1208(18563)@2011-11-20 00:06:44

新华网天津频道11月8日电 天津市燃气集团与华润燃气(香港)投资有限公司实施强强联合发展战略,双方于11月8日就成立“津燃华润燃气有限公司”签约。

  新成立的“津燃华润燃气有限公司”,天津市燃气集团持有其51%股份;华润燃气持有新公司49%股份。

  天津市燃气集团是市委、市政府授权经营的大型国有独资公司,是城市燃气行业的龙头企业,为城市经济发展提供清洁能源天然气。截至2010年实现了全市18个区县燃气管网的全覆盖。

  作为中国最大的城市燃气运营商,华润燃气控股有限公司所属企业的华润燃气(香港)投资有限公司,专业投资经营城市燃气业务,在城市燃气投资建设等方面有着丰富的管理经验。

  双方通过合作成立新的公司,有助于发挥天津燃气的专业人才、技术管理、市场发展等资源优势,又能拓宽融资渠道,引进先进的经营管理机制,加快本市城市燃气建设发展,推进燃气技术进步,更好的服务本市经济发展,实现政府、用户、股东、员工共赢,大力促进全市低碳经济发展和宜居城市建设。(完)(高继德 陈涛)


2010年6月公佈會同华润燃气組合營(無法律效力), 2011年11月2日再出公告, 2011年11月8日津燃华润燃气有限公司正式成立!!!

3個月內华润會注24.5億CASH, 6個月內津燃气注入資產...然後合營公司買1265既51%股權, 最後再將合營公司全部注入1265.

兩種可能性, 一係1265俾1193私有化, 一係市值升(現時計埋內資股既 HKD1.8 billion 市值仲係細),

咁1265有無機會可以番兩番?!又或者8035更值博呢?
4 : GS(14)@2011-11-20 10:10:31

8035 not worth to play la
5 : ccw1208(18563)@2011-11-24 21:30:32

更新持續關連交易有關(1)供氣及(2)燃氣輸送

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111124411_C.pdf

貴公司所提供天津燃氣所編製建議通過港南管網及北環管網輸送燃氣的計劃,以及多份天津燃氣與其濱海新區客戶訂立的協議。誠如天津燃氣所表示,一家位於濱海新區的新客戶使用天然氣發電,將於二零一二年開始營運。根據現行計劃,與截至二零一二年十二月三十一日止年度比較,預期北環管網於截至二零一三年十二月三十一日止年度的總燃氣輸送量將大幅上升380百萬立方米。增幅中有約70%乃歸因於上述新客戶的潛在需求(貴公司相信將須向天津燃氣採購天然氣),其餘增長則來自天津燃氣於濱海新區的預期新客戶及現有客戶。


上面提到的位於濱海新區的新客戶原來係天然气发电廠!!唔怪得間合營公司津燃華潤燃氣咁值$$$啦...

天津市三电厂2012年起用天然气发电 投产后年发电124亿千瓦时


2011-7-19 10:04:25
  简要内容:华能电厂建设项目位于临港经济区,分为二期建设,一期计划用气时间为2012年底;全部工程预计2015年建成投产,年用气量为4.38亿立方米。天津华电南疆热电厂坐落于天津长芦海晶集团有限公司盐场内,计划2012年底建完投产,年用气量10亿立方米。


  人民网·天津视窗7月19日电:记者从市燃气集团获悉,昨天(18日),天津市滨海燃气集团与华能电厂、天津华电南疆热电厂、北塘电厂三家电厂,签约天然气供热发电建设项目,投入资金一百多亿元。

  华能电厂建设项目位于临港经济区,分为二期建设,一期计划用气时间为2012年底;全部工程预计2015年建成投产,年用气量为4.38亿立方米。天津华电南疆热电厂坐落于天津长芦海晶集团有限公司盐场内,计划2012年底建完投产,年用气量10亿立方米。北塘电厂计划2012年11月建成投产,年用气量为8.89亿立方米。三家电厂建成投产后,将为滨海新区近3000万平方米建筑提供冷热源,同时年总供电量约124.6亿千瓦时,所生产的能源主要供应滨海新区生产和生活使用。

  三家电厂年计划用气总规模达到23亿多立方米,比市燃气集团2010年全年供气量14亿立方米增长1.6倍。使用管道天然气供热发电,将节省数万吨燃煤运输,减轻了公路、铁路运输压力和粉尘污染,极大地改善了城市能源结构,使清洁能源应用比例大幅上升,天然气供应范围也实现历史性突破,大幅推进生态、宜居城市建设。(记者张静 通讯员高继德 郭森林 李颖)
6 : ccw1208(18563)@2011-11-24 21:34:38

天津市開始加天然氣價格...每立方米由$2.2 到 $2.4! 而根據1265同津燃買既成本係每立方米$2...

调整居民生活用管道天然气价格听证方案要点

  为促进资源节约,理顺天然气价格与其他可替代能源的比价关系,国家发展改革委决定自2010年6月1日起,将国内各油气田的天然气出厂基准价格每立方米提高0.23元,同时要求各地抓紧理顺下游天然气销售价格。根据《中华人民共和国价格法》、《政府制定价格行为规则》、《政府制定价格听证办法》等有关规定和国家发展改革委的要求,市有关部门在调查研究和成本监审的基础上,形成了调整居民生活用管道天然气价格的初步方案。方案要点如下:
  一、基本情况
  (一)居民用气价格情况
  天然气终端销售价格由上游门站价格(包括油气田出厂价格和管输价格)和城市配气价格两部分组成。本市现行居民管道天然气销售价格为2006年制定,每立方米为2.20元。与周边城市相比,本市居民气价处于平均水平。
  (二)企业基本情况
  市燃气集团有限公司天然气供应量占全市用量的91%,具有一定规模和代表性,根据国家有关政策对其定价成本进行了监审。截至2009年,市燃气集团有限公司资产总额64.68亿元,在职职工总数4582人,输气管线8027.17公里,供气范围涉及我市18个区县,供居民用气201.62万户,供非居民用气0.89万户。
根据企业财务审计和定价成本监审结果,2007-2009年,市燃气集团有限公司天然气每立方米供气成本分别为1.93元、2.05元、2.10元,其中涉及民用的低压管道燃气定价成本平均每立方米分别为2.16元、2.31元、2.35元。
  二、调整居民生活用管道天然气价格的政策规定
  (一)2010年4月,国家发展改革委印发了《关于调整天然气管道运输价格的通知》(发改价格[2010]789号),决定自2010年4月25起,将执行国家统一运价的天然气管道运输价格每立方米提高0.08元。
  (二)2010年5月,国家发展改革委印发了《关于提高国产陆上天然气出厂基准价格的通知》(发改电[2010]211号),决定自2010年6月1日起,各油气田出厂基准价格每千立方米均提高230元;要求各地按照从紧的原则,合理安排天然气销售价格。
  三、调整居民生活用管道天然气价格的主要理由
  (一)适应国家推进天然气价格改革的需要
  国家按照逐步完善国产天然气出厂价格与可替代能源挂钩的动态调整机制的思路,采取积极稳妥推进天然气价格改革的方式,分别于今年4月和6月,提高了天然气管输价格和出厂价格。本市天然气销售价格中,上游天然气购进成本占70%以上,上游天然气价格上调,直接推动了城市燃气企业成本上升。按照国家发展改革委的安排部署,我市居民天然气终端销售价格需作相应调整。
  (二)保障城市燃气行业可持续发展的需要
  为保证燃气管网的安全稳定运行和后续发展建设,燃气企业需要在运行中补偿成本,本次上游天然气价格上调,直接推动了城市燃气企业经营成本上升,需要相应疏导,以保证燃气行业生产经营良性循环和可持续发展,更好地满足社会公共需求。
  (三)促进天然气资源优化配置和节约使用
本市天然气资源主要靠外埠调入,资源稀缺且需求量大,但与其它可替代能源价格相比,居民天然气价格仅相当于等值液化气价格的53%、电力价格的55%-76%。天然气价格偏低和需求快速增长的矛盾日益突出,不利于引导投资和节约用气,需要建立能够反映市场供求和资源稀缺程度的价格机制。
  四、调整居民生活用管道天然气价格的方案
  (一)上游天然气调价对我市居民用气的影响
  影响居民天然气销售价格上涨的因素有二个方面:一是国家统一提高天然气出厂价格每立方米0.23元后,影响购气增加支出6210万元;二是国家上调天然气管道运输价格后,影响购气增加支出160万元。两项合计共影响购气增支6370万元,购气价格平均每立方米应提价0.2359元。若考虑管网漏损因素,其销售价格每立方米应提价0.2621元。
  (二)居民天然气销售价格拟调整方案
  根据国家政策规定,综合考虑本市上游气价变化、燃气企业运营状况、燃气定价成本监审结果以及居民承受能力等因素,提出从紧控制、从低安排居民用气销售价格的调整方案。具体意见是:
居民生活用管道天然气价格每立方米拟由现行的2.20元调整到2.40元,上调0.20元,上调幅度9.1%。对与上游调价每年购气增支的差额部分以及今年上下游气价调整时间不同步而增加的企业成本,由燃气经营企业承担。
  (三)调价影响分析
  按本市居民每户每月平均用气15立方米测算,居民用气每立方米提高0.20元后,影响每户居民每月增支3.00元,全年增支36元。
  五、相关配套措施
  (一)做好对低收入家庭的保障工作。认真落实市政府制定的做好生活困难群众帮扶解困三十条政策措施。特别是针对困难群体,今年提高了最低生活保障标准;扩大了特困救助范围并提高标准;相应调整了基本生活必需品价格上涨与困难群众生活补助联动机制的补助范围;城市最低生活保障、特困救助对象年底一次性生活补助标准也大幅度提高。
  (二)建立对燃气企业成本的监督约束机制。政府有关部门要不断完善企业成本监督机制,进一步加强对燃气行业的定期成本监审。对企业经营成本的合理性、费用开支标准、工资水平等重要指标进行严格考核,强化对成本不合理上涨的约束。通过监督管理,促进企业压缩运营成本,提高经营效率,承担社会责任,主动消化部分涨价因素。
  (三)不断提高供气保障和服务水平。燃气企业要加强天然气供应的保障工作,及时处理供应中出现的矛盾和问题;要进一步加大燃气设施的建设和改造力度,提高天然气利用水平;要完善客户服务体系,努力做好为民服务各项工作;要加大安全巡检力度,确保居民用气安全稳定。


由個通告仲睇到1265母公司既size...截至2009年,市燃气集团有限公司资产总额64.68亿元,在职职工总数4582人,输气管线8027.17公里,供气范围涉及我市18个区县,供居民用气201.62万户,供非居民用气0.89万户。根据企业财务审计和定价成本监审结果,2007-2009年,市燃气集团有限公司天然气每立方米供气成本分别为1.93元、2.05元、2.10元,其中涉及民用的低压管道燃气定价成本平均每立方米分别为2.16元、2.31元、2.35元。
7 : kamfaiAthrun(1488)@2012-03-19 09:03:04

crazy up this year
8 : greatsoup38(830)@2012-04-06 14:11:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120330259_C.pdf
摘要
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度,錄得收益約人民幣1,058,017,000元。
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度,錄得本公司擁有人應佔本年度溢利及本年
度全面收益總額約人民幣90,907,000元。

盈利增14%,至8,000萬,2,000萬現金,6.6億吧,約8億吧,大約50仙

展望
於二零零九年九月十六日,本公司與天津燃氣訂立資產收購協議(「資產收購協議」),據此,
本公司同意向天津燃氣收購(「資產轉讓」)資產(包括天津燃氣的輸配分公司及第一銷售分
公司的河東區銷售辦事處及和平區銷售辦事處持有的部分有形資產及燃氣配套設施),當
中包括長度超過1,400公里的戶外管線、連接約360,000個用戶的家用管線(於二零一零年六
月三十日計算),以及相關機械和電力設備及40輛汽車(「所轉讓資產」)。
本公司已於二零一一年四月十一日收到相關工商行政管理局發出日期為二零一一年四月七
日的營業執照,並藉此獲正式批准配發代價股份(「代價股份」)689,707,800股本公司內資股
(「內資股」)及修改本公司的章程細則,以增加本公司註冊資本。雖然上述由相關工商行政
局發出營業執照的日期為二零一一年四月七日,但本公司於二零一一年四月十一日才收到
該營業執照。就此而言,資產收購協議的所有條件皆已達成,因此資產轉讓已於二零一一年
四月十一日完成。於完成資產轉讓後,所轉讓資產由本集團擁有,而本集團已開始向所轉讓
資產所連接的用戶提供管道燃氣。
董事認為,本集團將從資產轉讓中獲益。具體而言,(i)資產轉讓將顯著擴大本集團的經營規
模(以用戶數量及營運區域計算);(ii)資產轉讓將擴大及多元化本集團的客戶基礎;(iii)資
產轉讓將提高本集團燃氣業務於天津的市場份額;(iv)所轉讓資產位於市區,而當地的管網
及其他管線相關設施已發展完善,因此本公司毋須額外投入資金發展相關設施;及(v)所轉
讓資產具備盈利能力。
隨著中國經濟高速增長、民間投資逐步增加,近期的各項因素均表明中國能源行業仍保持
著相當好的勢頭,再加上國家對西氣東輸工程的特別重視以及環保的要求,中國燃氣行業
仍處在高速增長期。鑒於環保和效益的問題,中國政府遂計劃逐步減少煤的用量,以其他更
環保的燃料,如天然氣等取而代之。
基於國內各地方燃氣公司的改造及社會的需求,本集團預期將進一步於其現有經營地點增
加市場份額,而本公司的董事及管理層將繼續努力,為本公司股東(「股東」)取得良好的回
報。
9 : greatsoup38(830)@2012-04-06 14:11:41

本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及儘量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
• 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管
線及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
• 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
• 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
• 本公司將繼續拓展其於濱海新區的業務。
展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
• 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形
式參與當地城市天然氣管網項目。
• 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,努力完成業務目標。
• 繼續加強本集團的財務管理。本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益
最大化。
• 繼續加強人才培訓和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。
董事宣佈,本公司於二零一一年八月一日就建議將H股從創業板轉往聯交所主板(「主板」)
上市(「轉板上市」)向聯交所遞交正式申請表格。
本公司已獲聯交所根據創業板證券上市規則(「創業板上市規則」)第9A.09(6)條原則性批准
H股於主板上市並於創業板除牌。
聯交所已於二零一一年十月三日根據聯交所證券上市規則(「上市規則」)第9A.09(6)條原則
性批准H股於主板上市並於創業板除牌。本公司亦已於二零一零年十一月十日取得中國證
券監督管理委員會批准實行轉板上市。
10 : greatsoup38(830)@2012-06-22 00:51:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120621483_C.pdf
茲提述刊發日期為二零一二年六月二十日的公佈(「該公佈」),內容有關(其中包括)於二
零一二年六月二十日舉行的股東週年大會投票表決結果及董事及監事之變更。除文義另有
所指外,本公佈所使用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
本公司注意到,由於排字上出現無心之失,張天華先生截至二零一一年十二月三十一日止
年度之年度酬金總額人民幣120,000元(包括酌情獎金及福利)誤載於該公佈。因此,本公司
謹此澄清,截至二零一一年十二月三十一日止年度,根據張先生與本公司之當時服務合同,
彼有權獲得年度酬金總額人民幣12,500元(包括酌情獎金及福利),此乃經參考彼於本公司
的職位、市場價格及彼於該期間之表現釐定。
11 : GS(14)@2012-07-21 14:06:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120720588_C.pdf
本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及潛在投資者,根據本公司財務
部門編製之初步未經審核綜合管理賬目,預期截至二零一二年六月三十日止六個月,本公
司擁有人應佔本集團之未經審核綜合溢利淨額(「未經審核溢利」)將較二零一一年同期錄
得顯著增長。
未經審核溢利錄得此等大幅增長,乃主要是由於本集團於河東區及和平區所收購之資產產
生之溢利於截至二零一一年六月三十日止六個月之中期業績中實際上乃按兩個月入賬,而
該等溢利於截至二零一二年六月三十日止六個月之初步未經審核綜合管理賬目中乃按整個
半年期間入賬。
12 : GS(14)@2012-08-30 16:30:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829849_C.pdf
盈利增90%,至5,500萬,4,800萬現金

展望
資產轉讓
二零零九年九月十六日,本公司與天津市燃氣集團有限公司(「天津燃氣」)訂立資產收購
協議(「資產收購協議」),據此,本公司同意向天津燃氣收購(「資產轉讓」)資產(其包括天
津燃氣的輸配分公司及第一銷售分公司的河東區銷售辦事處及和平區銷售辦事處持有的部
分無形資產及燃氣配套設施),其包括長度超過1,400公里的戶外管線、於二零一零年六月
三十日連接約360,000個用戶的家用管線、相關機械及電力設備,以及40輛汽車(「所轉讓資
產」)。
本公司已於二零一一年四月十一日收到相關工商行政管理局發出日期為二零一一年四月七
日的營業執照,並藉此獲正式批准配發代價股份(「代價股份」)689,707,800股本公司內資股
(「內資股」)及修改本公司的章程細則,以增加本公司註冊資本。雖然上述由相關工商行政
局發出營業執照的日期為二零一一年四月七日,但本公司於二零一一年四月十一日方才收
到該營業執照。就此而言,資產收購協議的所有條件皆已達成,因此資產轉讓已於二零一一
年四月十一日完成。於完成資產轉讓後,所轉讓資產由本集團擁有,而本集團已開始向與所
轉讓資產有關的用戶提供管道燃氣。
董事認為,本集團將持續從資產轉讓中獲益。具體而言,(i)資產轉讓將持續顯著擴大本集團
的經營規模(以用戶數量及營運區域計算);(ii)資產轉讓將持續擴大及多元化本集團的客
戶基礎;(iii)資產轉讓將持續提高本集團燃氣業務於天津的市場份額;(iv)所轉讓資產位於
市區,而當地的管網及其他管線相關設施已發展完善,因此本公司毋須額外注資發展相關
設施;及(v)所轉讓資產具備盈利能力。
中國燃氣市場發展現狀
隨著中國經濟的高速增長、民間投資的逐步增加,近期的各項因素均表明中國能源行業仍
保持著相當好的勢頭,再加上國家對西氣東輸工程以及環保措施的特別重視,中國燃氣行
業仍處在高速增長期。鑒於環保和效益的關係問題,中國政府遂計劃逐步減少煤的用量,鼓
勵以其他更環保的燃料,如天然氣等取而代之。
受惠於全國燃氣公司的改革及龐大的需求,本集團預期進一步擴大其現有經營地點的市場
份額,而本公司的董事及管理層將竭力,為本公司股東(「股東」)帶來豐厚回報。
本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及盡量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
‧ 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管
線及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
‧ 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
‧ 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
‧ 本公司將繼續其於濱海新區的業務擴張。
展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
‧ 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形
式參與當地城市天然氣管網項目。
‧ 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,確保完成業務目標。
‧ 繼續加強本集團的財務管理,本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益
最大化。
‧ 繼續加強人才培養和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。
中國人民生活水平的不斷提高以及環保意識的逐漸增強,刺激了中國市場對天然氣的需求。
中國天然氣生產繼續保持良好增長態勢。但在目前全中國的能源消費結構中,天然氣消費
比例仍然較低。當前中國人均年消費天然氣遠低於世界平均水平。然而,鑒於使用天然氣具
有環保效益,中國遂開始大力發展燃氣基礎設施。本集團相信中國天然氣需求將會迎來強
勁的增長。
目前,對抗環境污染已經成為保持中國可持續經濟發展的首要任務,各地對加快發展天然
氣產業熱情持續高漲。尤其是中國對更方便的清潔燃料供應的需求更為強勁,帶動了管道
燃氣的發展。因此,中國的管道燃氣市場已進入快速增長階段。
二零一一年至二零一五年的《國民經濟和社會發展十二五規劃》內,中國政府已進一步強
調環保措施,包括減少污染物排放。根據十二五規劃,將充分利用可再生能源,新增天然氣
氣源。天津的燃氣高壓管網將形成「六橫四縱七環」輸配系統。規劃熱源主要為熱電廠、燃
氣、可再生能源及節能環保鍋爐房。進行天津中心城區及濱海新區核心區鍋爐房改燃,提高
清潔能源比例,減少碳排放。
根據十二五規劃,天然氣是未來的主要能源,將引領未來能源市場,緩解中國的能源緊張和
環境污染,是可持續發展的理想能源。
以上因素均為本集團核心業務的不斷拓展提供充足的市場動力,相信本集團也將因此充分
分享中國燃氣行業不斷成長所帶來的可觀收益。
跨世紀大工程「西氣東輸」無疑對於與燃氣相關產業提升、市場擴大、效益提高作用巨大,
對本集團業務的促進當然也會是非常明顯。隨著供應燃氣的資源豐富,中國地方性的燃氣
公司會主動選擇品牌影響力大、實力雄厚的燃氣上市企業,作為長期合作伙伴,以保持自身
的競爭能力,及拓展市場份額。本集團正在充分發揮品牌及管理優勢,發掘市場上的收購及
其他合作機會,不斷擴大市場份額,以此持續增強公司的品牌知名度和為股東創造最佳回
報。
集團現時業務範圍在中國天津、集寧,該等城市的經濟條件為本集團業務的發展提供了發展
機會。隨著西氣東輸工程的全線貫通,川氣入漢,陝氣進京,東海氣上岸、南方進口液化天
然氣專案的實施及俄氣南輸工程的開工建設,天然氣市場將在全國範圍內得到較快發展。
可以預期的是,本集團未來將繼續擴充天然氣方面的業務實力,同時重視整合現有資源,以
收購合併等方式進一步拓展天然氣管網市場。本集團將繼續加強建立其全面、專業的服務
提供商的公司形象,增強集團燃氣業務的核心競爭力。
在這些基礎上,本集團將會進一步加強現有業務的經營管理,進一步投入資源加快市場開
發的進程。
13 : greatsoup38(830)@2012-09-19 00:40:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120918275_C.pdf
董事會欣然宣佈,本公司的名稱已由「天津天聯公用事業股份有限公司 Tianjin Tianlian
Public Utilities Company Limited 」更改為「天津津燃公用事業股份有限公司 Tianjin Jinran
Public Utilities Company Limited 」。
14 : oman(1154)@2012-10-30 11:33:26

破位.
15 : greatsoup38(830)@2012-10-30 22:33:41

14樓提及
破位.




未得?
16 : oman(1154)@2012-10-31 10:37:01

15樓提及
14樓提及
破位.


未得?



有勢.
17 : VA(33206)@2012-10-31 18:35:30

1193會食埋?
18 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:14:06

17樓提及
1193會食埋?


他都食左一隻,唔慌食埋呢隻?
19 : VA(33206)@2012-10-31 22:16:07

質地覺得點?
20 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:16:23

19樓提及
質地覺得點?


呢隻感觀唔太好
21 : 自動波人(1313)@2012-10-31 22:47:16

好L貴
22 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:47:42

21樓提及
好L貴


確實,管理上唔是幾好我覺
23 : 自動波人(1313)@2012-10-31 22:48:57

22樓提及
21樓提及
好L貴

確實,管理上唔是幾好我覺


津系嘛

提防係下一隻828,夾完就BYE
24 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:49:26

23樓提及
22樓提及
21樓提及
好L貴

確實,管理上唔是幾好我覺

津系嘛
提防係下一隻828,夾完就BYE


828死頂爛頂
25 : GS(14)@2012-11-20 00:07:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121113541_C.pdf
1265
茲提述天津津燃公用事業股份有限公司(「本公司」)日期為二零一一年十一月二日刊發之公佈(「該公佈」),內容有關(其中包括)天津市燃氣集團有限公司(「天津燃氣」,於本公佈刊發日期為本公司之控股股東)與華潤燃氣(香港)投資有限公司建議成立合營企業。除文
義另有所指外,本公佈所使用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
董事會已獲天津燃氣知會,中國商務部已於二零一二年十一月六日批准成立建議合營企業。誠如該公佈所披露,天津燃氣出售本公司內資股的詳細條款及時間表將需待天津燃氣與建議合營企業進一步協定。
26 : rickyhui(8346)@2012-12-27 17:27:27

悶市大成交破位,可留意下
27 : GS(14)@2012-12-27 22:39:25



10幾個巴仙無性趣
28 : MrYeung(15476)@2012-12-27 22:43:04

注野的話應該唔止升 10 巴仙
不過都冇性趣,鍾意 830 多D (但我知 830 你都冇性趣 haha)
29 : GS(14)@2012-12-27 22:44:02

28樓提及
注野的話應該唔止升 10 巴仙
不過都冇性趣,鍾意 830 多D (但我知 830 你都冇性趣 haha)


830 應該近期都唔會
30 : morpheo(3452)@2012-12-28 10:17:18

27樓提及


10幾個巴仙無性趣


我覺得佢有機會恢復派息,咁股價就可re-rate

不過今日毒男魏力又唱好,頂佢!
31 : greatsoup38(830)@2012-12-29 10:22:41

30樓提及
27樓提及


10幾個巴仙無性趣


我覺得佢有機會恢復派息,咁股價就可re-rate

不過今日毒男魏力又唱好,頂佢!


我覺得隻野被人買左之後,下場都是私有化
32 : morpheo(3452)@2012-12-29 12:43:47

母公司注資後,今年盈利增長左唔少,計落現價都唔貴
33 : greatsoup38(830)@2012-12-29 13:04:11

32樓提及
母公司注資後,今年盈利增長左唔少,計落現價都唔貴


不過未來已經無潛力,就是靠增長
34 : oman(1154)@2013-01-18 13:26:05

踢上去.
35 : greatsoup38(830)@2013-01-19 12:37:16

上唔上到3蚊呢
36 : VA(33206)@2013-01-19 13:17:58

真係可能私有化?
37 : greatsoup38(830)@2013-01-19 13:18:38

36樓提及
真係可能私有化?


都給華潤買了
38 : VA(33206)@2013-01-19 13:21:12

好似3928食哂有冇機?
39 : greatsoup38(830)@2013-01-19 13:26:37

38樓提及
好似3928食哂有冇機?


絕對有
40 : VA(33206)@2013-01-19 13:28:42

研究下先
41 : oman(1154)@2013-01-29 18:25:59

35樓提及
上唔上到3蚊呢



快到了,
不過自已在$2.8左右會先沽三分一,
以察萬全.
42 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:04:30

當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。
43 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:07:55

42樓提及
當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。


呢D野唔使記的,只要去WEBB-SITE搵一搵就有http://webb-site.com/dbpub/events.asp?i=3347
3928係2009年試過一次十合一,只此一次,請出字之前搵好資料先出
44 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:15:42

仲有,合股唔一定代表隻股衰,請唔好有意無意在言語中引導讀者
45 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:41:10

但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車
46 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:42:58

但當中如沒有記錯,我不太記得的意思。。
47 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:45:31

仲有,合股唔一定代表隻股衰,請唔好有意無意在言語中引導讀者,看你都不是炒買/投資的人,這樣的話,都說得出
48 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:47:03

股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢
49 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:47:23

45樓提及
但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車


10合1,股價會變成原先既10倍,假如股票合股後股價不變,持股的市值係唔會改變的
50 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:47:52

48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


我所指既股=公司,唔係股價
51 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:50:50

50樓提及
48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


我所指既股=公司,唔係股價


甚至唔係公司,可能係老闆,與股價完全無關
52 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:00:25

48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


公司不錯唔一定要買,公司唔好都唔代表唔買得,一定要將公司同股價2樣野加埋黎睇先得,好似太古地產係公認既好野,但係如果賣到成100倍PE又買唔買得過呢?你所講既野根本上係LOGIC上有問題,與不想賺錢完全無關
其實我唔明你想講咩,你可以再具體D講股衰係咩意思,係股價低殘既意思?我不介意慢慢解釋清楚
53 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:24:47

但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題
54 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:29:59

53樓提及
但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題


我舉個例解釋十合一既影響
假設你持有公司A的股份10股,十合一前股價為1元
公司A宣佈股份十合一,合股後股價為10元,而你持有的股數由10股變成1股
十合一前你所持有的股份價值:1元X10股=10元
十合一後你所持有的股份價值:10元X1股=10元
你的持股價值是不會有變化,只是觀感有變化而已
55 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:31:50

53樓提及
但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題


煩請你再次以較具體的詞語解釋以下句子的意思,不然我恐怕會誤解你的意思:
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢
56 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:31:59

股價反映公司,有如心電圖,一個負責的老闆,會保護股東利益(股票)
57 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:36:58

56樓提及
股價反映公司,有如心電圖,一個負責的老闆,會保護股東利益(股票)


我認為你呢句既意思係你所持有股數愈來愈多,而成本(即購入該股所用的金錢)不變,就係好事
其實,一間公司派股拆股合股係唔會影響公司既價值(撇除作出該股本變動所需要既行政等等成本)
58 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:39:46

股衰,但公司不錯,如146公司等等不錯,好多沒有成交量,甚至是0,典型彊屍股,你可能沒有機會在他們股價賺錢
59 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:41:15

58樓提及
股衰,但公司不錯,如146公司等等不錯,好多沒有成交量,甚至是0,典型彊屍股,你可能沒有機會在他們股價賺錢


股衰的意思是甚麼?我不太明白,係股價唔升,定係其他既意思?
60 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:50:39

股價唔升/就算升,成交量不多,令你沒有辨法買出,眼光光看股升
61 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:57:05

(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,
62 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:58:38

60樓提及
股價唔升/就算升,成交量不多,令你沒有辨法買出,眼光光看股升


君不見Louis兄的212不升,賣不出
63 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:00:10

傻人。。。212不同,他在高位有成交量。。。。
64 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:00:23

Louis兄什麼人
65 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:01:20

61樓提及
(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,


首先,上市的主要目的係集資,或原有股東套現,與股價反唔反映價值無關,總之公司等錢使或老細等錢使/認為生意到頂回落就會上市
股價上落係同供求有關,價值只係令人有需求既其中一個FACTOR
66 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:01:34

Louis兄賺好多?有沒有幾百萬?
67 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:02:45

63樓提及
傻人。。。212不同,他在高位有成交量。。。。


http://webb-site.com/dbpub/hpu.asp?i=380
佢高位真係有成交量呀,我諗要停左牌既公司先會無成交量
68 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:05:15

66樓提及
Louis兄賺好多?有沒有幾百萬?


別人的事我不知道,若然你對股票上既問題有甚麼不明白,可於股票常識詢問區提問,知識技術俾我多九千幾萬倍既師兄(E.G湯兄)好樂意解答你既問題,我也不在此離題太多了,呢度都係討論番1265吧
69 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:11:03

212由09年12月13日-2013年1月11日(7。47-30。13),成交量,只有幾個人,如不是用媒體力量吹/就是右手交左手,引散戶入,自己出貨,因為貨少
70 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:12:54

股價上落係同供求有關,價值只係令人有需求既其中一個FACTOR,你都有問題,傻傻地
71 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:14:18

價值=$$$$$$$,傻人
72 : thomasgp02a(16679)@2013-01-29 21:37:09

mannishmark,你真有耐性。
73 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:38:36

72樓提及
mannishmark,你真有耐性。


禮是待人之本吧smileysmiley,反正今日無功課做,有時間而力所能及,何樂而不為~
74 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-29 21:52:32

害我按進來浪費掉幾分鐘
75 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-29 21:53:50

今天破頂,又見咁多通知,諗住入黎睇下咩料,点知...
76 : VA(33206)@2013-01-29 21:55:02

http://airmanblue.blogspot.hk/20 ... mment=1359465944493

藍兵兄點睇隻1265,早個幾月前買落既, 升得都幾強下,破埋歷數高位....

回覆刪除
回覆藍兵2013年1月29日 下午3:17
天津津燃公用#1265: 我上週也買了一些。

- 天津市燃氣集團與華潤燃氣(1193)合營企業的資產將會全數注入天津津燃公用(1265)。
- 註冊資本為50億元人民幣,投資額為60億元人民幣。
- 天津津燃公用(1265)現時市值 49億港元。
- 註冊資本為50億元人民幣 > 市值49億港元。 這意味著公司市值將上升超過1倍。

蛇如何吞象,實際如何注入我不知道!?!?

但由於快會注入 (應該是1,2,3個月內,其實也不知道) 請參閱之後的公告。


刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:22
天津津燃公用#1265: 報紙這樣吹, Well 。。。。。



天津津燃公用(01265)的世紀大注資預計會在今年6月前完成,而原母公司天津燃氣集團與華潤燃氣(01193)共同出資50億元人民幣成立的合營,已獲國資委和發改委審批,最後一關在去年11月6日亦獲商務部批准。完成後,天津津燃獲母公司注資事宜一觸即發,股價上望3.5元,中長綫料見5.0元。

天津津燃登上「注資王座」始於2011年11月2日,原母公司天津燃氣集團與華潤燃氣成立一家註冊資本高達50億元人民幣的超級大型合營企業,分別擁有合營企業的51%及49%。


刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:27
天津津燃公用#1265: 很明顯,報紙這個人有貨,不要當真!

刪除
Edwin2013年1月29日 下午3:30
藍兵兄:

今日升多好!!!恭喜恭喜

刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:37
天津津燃公用#1265: 亦很明顯,kit2012兄是買定來投資,我是投機。 (>_<)



刪除
Edwin2013年1月29日 下午5:36
藍兵兄:

都要係有眼光,看好先會買

刪除
kit20122013年1月29日 下午5:54
其實我都係投機,HA
不過都係睇到佢注資既部份,同一d圖表上既異動
但股值上太難估計

不過事實上最近某幾隻細價燃氣,都升幾多下~

刪除
好人2013年1月29日 下午8:46
可否說說因什麼可看到那人有貨嗎?謝謝. 我比較笨.

刪除
藍兵2013年1月29日 下午9:25
相信大家知道有些報紙佬的「兼職」是借助報紙: 先買貨,報紙唱好,然後沽貨。 什麼 「生果一注獨贏」、「一周兩件老千股」 都難免令人有此聯想。

天津津燃公用#1265現價2.7元,說 「股價上望3.5元,中長綫料見5.0元。」 亦令我有此聯想。 蛇如何吞象,如何注入我不知道,亦不排除是我亂估,以小人之心,度君子之腹!

刪除
77 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:56:09

順勢炒者
78 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:00:18

又是你引人離題,之後又扣分,嘩,你都。。。。。哎
79 : fung1125(4182)@2013-01-29 22:25:12

哈哈,你兩個道不同不相為謀啦
大家理念都唔同

講返1265,到底會點樣注入啲資產?有咩可能?
80 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:27:38

1265,希望不會私有化。。。。。。。。
81 : GS(14)@2013-01-29 23:11:58

42樓提及
當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。


3928 合左1次 ,10合1
http://webb-site.com/dbpub/events.asp?i=3347
82 : GS(14)@2013-01-29 23:12:31

45樓提及
但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車


合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的
83 : GS(14)@2013-01-29 23:13:52

61樓提及
(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,


咁如果間公司價值與日俱增? 股價也會慢慢升上去
84 : GS(14)@2013-01-29 23:14:41

69樓提及
212由09年12月13日-2013年1月11日(7。47-30。13),成交量,只有幾個人,如不是用媒體力量吹/就是右手交左手,引散戶入,自己出貨,因為貨少


資產真是值錢的,80幾蚊
85 : GS(14)@2013-01-29 23:15:00

79樓提及
哈哈,你兩個道不同不相為謀啦
大家理念都唔同

講返1265,到底會點樣注入啲資產?有咩可能?


不會注資,華潤已經食左
86 : GS(14)@2013-01-29 23:15:36

71樓提及
價值=$$$$$$$,傻人


根本無法論對錯
87 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:47:59

合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明
88 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:49:52

10萬變一萬,之後如再升,比你賺10萬,根本沒有賺,而且合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,如1193/2362
89 : mannishmark(26310)@2013-01-29 23:49:56

87樓提及
合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明


貼多次

我舉個例解釋十合一既影響
假設你持有公司A的股份10股,十合一前股價為1元
公司A宣佈股份十合一,合股後股價為10元,而你持有的股數由10股變成1股
十合一前你所持有的股份價值:1元X10股=10元
十合一後你所持有的股份價值:10元X1股=10元
你的持股價值是不會有變化,只是觀感有變化而已
90 : GS(14)@2013-01-29 23:50:13

87樓提及
合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明


唔是。

如10合1,股數是除以10,但股價乘番10,即是原本你持有A股票1蚊100股,10合1後,你只是持有A股票10蚊10股,持股金額都是100蚊,無分別
91 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:52:52

合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)
92 : mannishmark(26310)@2013-01-29 23:53:17

91樓提及
合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)


之後插係之後既事,同合股無關
93 : GS(14)@2013-01-29 23:55:04

91樓提及
合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)


你睇睇8230/895


94 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:58:03

升完等等沒有升,看看http://baidu.hexun.com/hk/h.php?code=00895.hk&t=w
95 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:58:49

AASTOCK圖有問題。。。。。一早說出
96 : GS(14)@2013-01-29 23:59:39

95樓提及
AASTOCK圖有問題。。。。。一早說出


呢個adjust 左我肯定,現在只是派息/送股送得太勁至出事
97 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:00:52

合股,之後向下插,王SIR(王冠一都有說過),是財技之一。。。。。。。
98 : GS(14)@2013-01-30 00:02:50

97樓提及
合股,之後向下插,王SIR(王冠一都有說過),是財技之一。。。。。。。


財技根本唔是咁....合股唔算財技,合股配合其他手法至是財技,都唔識財技咪出聲,財技是透過一些手法,提升某些股票對人的吸引力,從而集資
99 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:06:27

合股/拆細/送紅股/供股/公司輛/大行輪/牛/熊/等等有技巧,股票交收時間,如做借貸做空股票,好似(不太記得)要在3:30-4左右比回股票,,影響日後股價。。。
100 : GS(14)@2013-01-30 00:07:06

99樓提及
合股/拆細/送紅股/供股/公司輛/大行輪/牛/熊/等等有技巧,股票交收時間,如做借貸做空股票,好似(不太記得)要在3:30-4左右比回股票,,影響日後股價。。。


唔只呢d招的
101 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:08:58

合股,中間的空間大,多數回補裂口位。。。
102 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:13:10

板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插
103 : GS(14)@2013-01-30 00:13:46

102樓提及
板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插


非禮都可以賴,我被你激死啦
104 : GS(14)@2013-01-30 00:14:24

102樓提及
板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插


財技唔是咁的
105 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:16:08

公司秘書(大陸)=小三,大大人人也是這樣說,主席只是借事件玩野。。。
106 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:19:11

在世界有什麼不可以,84主席自殺/789主席問題/以前有些上市公司主席走佬/
107 : stanly9988(17906)@2013-01-30 00:22:06

101樓提及
合股,中間的空間大,多數回補裂口位。。。


合股根本不會出現缺口, 百度張圖有缺口係因為百度張圖錯!
合股正常圖表表達方法AASTOCK個種先係正常
AASTOCK將合股前後的股價都以合股後的狀態表示, 咁先可以合理比較個價值

簡單黎講無人可以係合股呢個動作上賺錢

而一般裂口會出現回補係因為所有持有股票的人都賺左相等於缺口咁多錢

合股無賺到錢根本不會出現所謂缺口, 亦不會出現回補!
多數合股會跌係因為合得股多數都係老千股,老千股多數向下炒!

smileysmileysmileysmileysmileysmileysmileysmiley
108 : GS(14)@2013-01-30 00:26:42

106樓提及
在世界有什麼不可以,84主席自殺/789主席問題/以前有些上市公司主席走佬/


走佬主因賭得太大
109 : GS(14)@2013-01-30 00:26:58

105樓提及
公司秘書(大陸)=小三,大大人人也是這樣說,主席只是借事件玩野。。。


得啦,想講花邊你有區
110 : ng caddy(36072)@2013-01-30 18:17:54

點解日日升?有什麼原因
111 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-30 21:34:17

你地真有耐性
112 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-30 21:34:17

你地真有耐性
113 : GS(14)@2013-01-30 21:34:40

112樓提及
你地真有耐性


我話過唔刪貼
114 : VA(33206)@2013-02-08 19:02:20

[微博]1条未读消息
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张化桥的 Blog|微博
专家点评: 天津燃气(1265 HK)[107阅]
张化桥发表于13/02/08 18:12
  
  下面一个行业内资深专家(上海分析师)的点评:
  我们推荐津燃的大逻辑也是看未来市值的增长空间,但是要更新几个信息:
  1、“十二五”的气量:天津市政府规划的很大,能达到150亿方,但是实际上,我们认为偏大,比较中性的在100亿方,其中50亿方的电厂、30亿方的供暖、20亿方的工商;其中 电厂方面,13年规划建成的有陈唐庄一期(19亿方/年,规划11月15日)和华能IGCC(10亿方/年),14年及以后有陈唐庄二期(9亿 方/年)、北塘和南疆电厂(每个为5-7亿方/年左右)。
  2、价格:目前天津市终端气价水平为:工商业3.15元/方(气量大的用户会给优惠,但不低于2.75元/方)、车用3.98元/方、居民2.2元/方(占比在10-15%之间),综合平均气价在2.6-2.7元/方;天津目前的门站价水平为1.7元/方。
  3、市值测算:我们按照100亿气量测算的,其中参考目前A和H股燃气分销商平均3-6毛/方的单位气量净利润情况,电厂因为是管输模式,因此较低,我们假设为1毛/方;则100亿方对于的净利润为:电厂50×0.1=5亿元, 其他50×0.3=15亿元,共20亿元,以目前为时点,给予实现日10倍PE,市值能够达到200亿元。
  注: 目前上市公司单位气量净利润较低,原因在于上市公司购气方来自于大股东燃气集团,中间在门站价格的基础上加了一部分管输费,因此被大股东吃了些利润,未来注入上市公司后,这个问题也会解决;还有华润是燃气分销商中运营效率最高的(华润燃气的ROE或者ROIC水平明显高于行业均值,可以作为验证),因此和华润合作,对于其内部管理的改善也可以期待。
  原文:
  下面是慢牛投资俱乐部的分析师王静所做的分析,仅供参考。我没有发现特别大的错误,但是结论显然基于很多假设。这算我给大家拜年!
  天津市政府计划在2015年消费150亿立方米天然气(四个天然气电厂, 工商业,居民), 而2011年只用了15亿立方米。我们假定政府和公司的效率低,拖后一年(甚至两年)实现目标。
  假定今天实现注资到上市公司,天津津燃(1265 HK),即,把母公司与华润燃气的合营企业(股本50亿元人民币)全部注入上市公司。再假定合营企业估值100亿元人民币(EV),股债各半。
  假定2003-2006四年里,合营企业的资本支出分别为20亿元,20亿元,20亿元和5亿元,全部通过银行负债解决。利率均为6.5%。到2016年时,光是财务成本就高达4亿元。
  合营企业按照平价收购合营企业(即,50亿元人民币)是一个合理假设,因为这样的关联交易必须得到小股东的赞成,而大股东不能参加投票。
  上市公司现在无债,市值为48亿元港币(相当于38.4亿元人民币),上市公司现在有18.4亿股,注资时大概需要发行新股23.95亿股。这是纯粹换股,不涉及现金交易。
  如果2016年天津销售150亿立方米天然气,每立方米净赚8分钱人民币(已经扣除利息费用),那么,到2016年,全公司的净利润将达到12亿元。这个 能否做到?没问题。北京燃气在2011年销售天然气65亿立方米,净利润为9.6亿港元(7.7亿人民币)。天津跟北京一样,管输业务的收入将占较大比 例。
  这样,新公司在2016年的市值应该为18倍市盈率左右(也许可以更高一些),即,216亿元人民币左右。比起现 在的注资以后的市值88.4亿元人民币(即38.4+50亿元人民币),将增长144%。时间为三到四年。假定政府和公司的效率糟糕到无法想象,这个目标可能再拖一年。
  如果天津燃气可以实现每立方米净利润15分钱人民币,那么,投资者的回报率可以增加一半左右。能否做到?很有可能,因为目前天津的气价进销差别明显大于北京的差价。
  到2016年,这家公司的ROE大概会在19%上下。但是中途有可能增资,降低这个数字。比如,中途如果公司增发50亿元人民币新股,那么它的ROE回报率就会降到13.5%左右。2016年的税后净利润就会增加3.5亿多元(即,融资成本的节省)。
  2006年的ROE =15.5/(15+50+50)=13.5%。
  其实,即使政府和公司的低效率把这个项目从2005年底拖到2007年底,投资回报率还算是不错的。
  为了避开利息费用在计算中的麻烦,我们可以用EBITDA来计算。如果2016年每立方米天然气实现15分钱EBITDA现金流,全年达到22.5亿元人 民币,那么,10倍EV/EBITDA还算可以接受。它的企业价值可以达到225亿元人民币。扣除70亿元银行债务,它的股本价值为155亿元。这比现在 注资以后的65亿元,增长率为138%。不好,但是绝对不差。而且, 所有计算都比较保守。
  
115 : VA(33206)@2013-02-14 23:46:48

回复@oPoKoUo:两个朋友的钱//@oPoKoUo:你管的谁的钱,这就素你们的投资理念,前辈?//@张化桥:回复@汪一汀:我们既无目标价格,也没有退出日期。我们永远拿着//@汪一汀:只不过津燃是最近买的,所以推广做的多些。//@张化桥:回复@幸运的阿甘:慢牛公司持有六个燃气股。新奥,中油,中燃,天津,中裕,天伦
@张化桥: 发表了博文 《专家点评: 天津燃气(1265 HK)》 - 下面一个行业内资深专家(上海分析师)的点评: 我们推荐津燃的大逻辑也是看未来市值的增长空间,但是要更新几个信息: 1、“十二五”的气量:天津 http://t.cn/zYVCM2X
116 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:24:32

市盈率(倍) 49.41
117 : GS(14)@2013-03-04 23:56:04

116樓提及
市盈率(倍) 49.41


炒緊注資
118 : qt(2571)@2013-03-29 23:19:27

全年業績
119 : greatsoup38(830)@2013-03-29 23:32:11

盈利增20%,至9,900萬,2.3億現金
120 : morpheo(3452)@2013-08-26 14:40:11

早前華潤同潤燃想合併,攪到呢隻注資概念股打回原形。依家合併告吹,大家估潤燃仲有冇機注野入黎?
121 : ak47(37204)@2013-08-26 17:11:18

就算有機會注,我都不看好華潤燃氣。
122 : GS(14)@2013-08-26 23:16:39

鄭州那次已被玩死
123 : GS(14)@2013-09-02 10:44:51

又換人
124 : greatsoup38(830)@2013-09-19 00:38:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201308281089_C.pdf
1265
盈利降6%,至5,100萬,2.77億現金
125 : greatsoup38(830)@2014-03-19 01:11:00

盈警
126 : greatsoup38(830)@2014-03-28 01:36:46

1265

盈利降38%,至6,200萬,4,000萬現金
127 : GS(14)@2014-07-22 23:06:24

股東重組
128 : greatsoup38(830)@2014-07-27 01:00:17

2014-07-26 HJ
津燃短期炒上落 靜候重組消息   

天津津燃(01265)股權重組,由天津市政府轉至天津市國資委擁有的天津能源,股價為此擢升,同系相關股價均造好,但升勢遠遜於津燃。

津燃股權轉移,因涉及控制權,按例需要提出強制性全面收購,但已向證監會提出相關申請,並已獲豁免,將不會涉及全面收購。

加強燃氣業務利股價

津燃現由天津市政府擁有的天津燃氣控制,天津燃氣已告知津燃,根據天津市國資委就整合天津現有能源資源所提議的重組,津燃已向天津工商行政管理局申請,將天津市政府於天津燃氣全部股權,轉移至由國資委全資擁有的天津能源,待註冊完成後,天津能源將成為津燃的控股公司。

津燃的控制權轉移後,仍然是國有企業,分別是國資委以重組天津市的能源資源為理由,則控制股轉移是有積極性意義。

目前津燃於天津市以及內蒙古集寧市經營管道燃氣業務,主要為燃氣銷售,其他包括管道建設、接駁及輸送,亦有燃氣器具銷售,是一般燃氣股的業務,較為特殊的,是擁有位於貴州省一個鉛鋅礦的採礦權,是燃氣以外的業務。

國資委提議重組天津的能源資源,對津燃而言,供氣內蒙古,並非天津市範圍,而投資在鉛鋅礦與燃氣業風馬牛不相及,或許會是重組目標。當然,重組不限於剔走這兩項業務,應維持甚至加強津燃的燃氣業務,相信是股價炒起的焦點。

津燃2013年的業績下跌29.4%,至8442萬元(人民幣.下同),權益回報率5.37%,令人失望。主因包括接駁收入減少,天然氣價格上升以及為鉛鋅礦作出減值虧損。

據報天津業務市場相對疲弱,導致對管道燃氣服務需求減少,去年燃氣接駁收入下跌23.9%,至1.26億元,或減少4000萬元,此項業務毛利特高,但已由上年的66.6%降至61.9%,只是接駁收入,其毛利已減少3200萬元。去年下半年天然氣價格上升,導致主要客戶的需求減少,去年售氣收入只是微增0.6%,而分部盈利則跌40.2%,至2433萬元。上半年售氣收入6.97億元,分部盈利是2696萬元,下半年售氣收入只有6.48億元,分部業績虧損263萬元,顯然是天然氣加價後未能將成本轉嫁予消費者。

至於鉛鋅礦,有關產品已在銷售,但收入只有55萬元,分部虧損365萬元,而確認減值虧損561萬元,更增負擔。下半年已決定暫停開採,以聚焦於天然氣業務。

其實津燃的經營只是一般,2012 年業績仍可增長31%,而2013 年上半年只增2.6%,下半年則挫64%,即使不計礦業減值,亦跌54%,反映其慘淡經營。比較上,津燃並無借貸,反而錄得現金及存款2.87億元。

憧憬國資委主導

去年3月,津燃高價為3.45港元,當時是炒注資概念,未能實現,於9月其前任主席涉及嚴重違紀,消息指涉及中石油(00857),津燃股價曾低至1.53 港元,其後曾反彈至2.5港元,今年5月跌至1.22港元,這是2012年9月以來低位。近期津燃成交不多,股權重組消息公佈前股價是1.27港元,最高昇至1.6港元,成交大增,曾反覆至1.4港元,昨天以1.43港元收市。

從常理估計,股權轉移是重組第一步,但未來進度不明,可參考的是天津發展(00882)的控股權由津聯轉移至天津醫藥,同是由天津市政府控制,是2012年11月的事,市場為此一直憧憬津發將獲注入醫藥業務,但至今仍限於憧憬。兩項控制權的轉移,津發是市政府內部轉移,而津燃的股權是由市政府轉移至國資委;按估計,如市政府將業務重組,需要國資委批准,若國資委主導重組,相信可以直接行事。

津燃股權重組的消息,帶起天津市有關各股,包括天津發展、天津創保(01065)及天津港(03382),惟升勢不明顯及不持續。市場憧憬津發的重組多時,而迄今仍然只是憧憬,因而對津燃的重組速度抱有懷疑,也是股價炒高後回落的原因,但畢竟重組應對津燃有利。交投減少是好事,似乎跌至1.4 港元大致企穩,此後將會炒上落,看消息而定。

戴兆
129 : GS(14)@2014-07-30 00:44:07

盈警
130 : lemonwongwong(33038)@2014-09-01 21:52:47

佢今天天津萬順轉左12.83% 股份比天津燃氣, 令天津燃氣增持到64.X %, 此動作有何後著?
131 : greatsoup38(830)@2014-09-01 22:07:58

集中管理吧
132 : GS(14)@2014-09-02 00:33:28

股權變動
133 : GS(14)@2014-10-16 23:56:37

母公司吃下餘股
134 : greatsoup38(830)@2015-02-27 01:37:51

盈警
135 : GS(14)@2015-04-02 16:13:04

虧損降50%,至3,300萬,6.5億現金
136 : greatsoup38(830)@2015-05-17 20:43:00

2015-05-15 HJ
津燃憧憬注資不宜太樂觀   

天津津燃(01265)是中小型燃氣股,2014年表現頗差,下跌36%。而在4月展開的大旺市期間,已從1.3元升至1.73元,升幅達33%,其後橫行。5月份起再從1.65元升至2.19元,是另一個33%的升幅,此H股流通量不多,而成交已顯著較前為多。

津燃並無消息公布,走勢轉好是資金帶動,表面是追落後,實際會是憧憬重組注資,同屬天津系的津發(00882)亦有表現,同樣是完成內部股權重組。津燃原屬天津市政府的天津燃氣控制,去年7月重組,將津燃股權轉移至天津能源,此為天津市國資委擁有,其後已向燈塔塗料及天津萬順收購其所持內資股,至今年2月,已完成收購,所持股權已由51.3%增至64.12%。

市場的揣測,津燃股權轉移至天津能源,將直接管理津燃,並由國資委主導。津燃股東權益只有16.3億元(人民幣.下同),規模較小,有獲注資擴大的可能。

天津系股份重組已傳遍市場,特別是津發,股權內部一再轉移,似乎對注入什麼業務仍待決定,但津燃如獲注資,別無他選,應是燃氣有關,只是研究注入項目及財務安排。津燃規模雖不大,而財務狀況頗佳,並無借貸,且有金融資產及現金8.8億元,但只限於此,刺激有限,相信注資後規模的擴大將以倍計,天津能源資產龐大,如有意擴大津燃,並不困難。

注資畢竟只是期望,以目前經營看較為實際。津燃經營城市管道燃氣供應,主要地區為天津市及內蒙古集寧市,並投資於貴州津維礦業,而佔有貴州國新鋁鋅選礦股權70%,已進行開採,而2012及2013年的銷售均少於60萬元,是一項錯誤的投資,於2013年已暫停開採,並確認減值虧損561萬元。

檢視經營狀況更實際

津燃2012年淨利潤1.19億元,每股盈利6.5分,派息1.6分。2013年淨利潤降至8442萬元,下跌29%,每股盈利4.6分,無派息,當年天然氣價格上調,導致一主要客戶對燃氣需求減少,2014年淨利潤再降19.7%,至6750萬元,每股盈利3.7分,不派息。業績持續下跌,歸咎於天然氣2014年持續加價,以致工業用戶減少燃氣的消耗。

資料顯示,津燃2013年銷售燃氣收入仍微升0.6%,至13.45億元,獲毛利2432萬元,毛利率1.8%,已低於2012年的3.04%。而燃氣接駁收入減23.9%,至1.26億元,毛利率61.9%,低於2012年的66.6%。2014年銷售燃氣收入下跌7.4%,至12.45億元,且錄得毛損2853萬元。另一方面,燃氣接駁收入則增40%,至1.76億元,毛利9377萬元,增加19.7%,但毛利率只有53.2%。燃氣業兩大項目的業績一減一增,仍未能互相抵消。

從燃氣接駁收入增加看,是好現象,接駁後銷氣應較多,去年接駁的68%於下半年完成,估計有利於今年的銷氣量。今年的天然氣已降低,希望可以刺激工業客戶的需求。事實上,津燃2014年的銷氣收入仍低於2012年6.9%,除氣價外,相信經營亦存在問題,重組股權之餘,應會趁勢作出適當整頓業務。

話說回來,津燃股價搶升至2.19元(港元.下同),P/E已是47倍多,遠高於其他燃氣股,但以P/B計,不足兩倍則遠低於其他同類股份,問題是股價去年跌至1.2元,現價覺得頗高。以2013年股價3.52元看,以2012年業績計,P/E是44倍,以此比較,則近價並不過高,其中的分別,是2014年業績已較2012年下跌43%,評價應該降低。

近期股價的急升,正常估計是炒重組注資,但亦有可能是炒業績復甦,4月起氣價下跌,應有利於經營。至於重組注資,暫時仍是憧憬,一如津發,市場亦憧憬多時,仍未有證實消息,因此,對津燃的期望不宜過分樂觀,值得留意其走勢的進展,但由於津燃規模不大,可能的注資將使其規模發展較佳,如證實注資,潛在的爆炸力相信仍可進一步發揮。退一步說,參考津發例子,可能是反覆市。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 津燃憧憬注資不宜太樂觀
137 : greatsoup38(830)@2015-09-03 12:32:22

盈利增5%,至2,000萬,7億現金
138 : greatsoup38(830)@2015-12-08 01:28:29

開保時捷店
139 : greatsoup38(830)@2016-01-12 23:06:57

盈警
140 : GS(14)@2016-08-25 15:06:31

盈利降35%,至1,300萬,8.8億現金
141 : GS(14)@2016-09-12 12:09:51

盈利降33%,至1,400萬,8.5億現金
142 : greatsoup38(830)@2016-11-21 01:03:05

換新Auditor
143 : GS(14)@2017-04-15 02:54:08

虧200萬,7.3億現金
144 : GS(14)@2018-04-08 18:14:21

4億現金,盈利增2.4倍,至3,700萬,
145 : GS(14)@2018-06-09 11:45:08

茲提述本公司日期為二零一零年六月二十八日以及二零一一年十一月二日分別發
出的公告。根據華潤燃氣(香港)(本公司全資附屬公司)與天津燃氣於二零一一
年十一月二日就合營津燃華潤訂立的合營企業協議及補充協議,天津燃氣將逐步
將其全部天然氣相關業務轉讓由津燃華潤接管,其中包括目標股份。
董事會欣然宣佈,於二零一八年六月七日(交易時段後),華潤燃氣(香港)與天
津燃氣訂立了備忘錄,據此,合營雙方為促進津燃華潤根據合營企業協議收購天
津燃氣擁有津燃公用的內資股。按公開可得資料,於本公告日期天津燃氣持有津
燃公用1,297,547,800股內資股,相當於津燃公用已發行股本總額約70.54%。除關
於保密責任以及天津燃氣就目標股份的轉讓需要按《上市公司國有股權監督管理
辦法》(36號令)(「國有股權管理辦法」)規定開展工作外,備忘錄並無對合營雙方
是否和╱或如何進行有關目標股份的收購有任何法律約束力。
於本公告日期,本公司透過華潤燃氣(香港)擁有津燃華潤已發行股本總額的49%
(其餘津燃華潤的股份由天津燃氣擁有)。
根據津燃公用公告(定義見下文),國有股權管理辦法第三十二條述明國有股東非
公開協議轉讓上市公司股份的價格不得低於下列兩者之中的較高者:(一)提示性
公告日前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值,即每股津燃公用股份約
0.61港元;及(二)最近一個會計年度上市公司經審計的每股淨資產值,而最近財
政年度指緊接天津燃氣與津燃華潤就轉讓目標股份訂立正式協議前之年度。
提述津燃公用和津燃華潤日期為二零一八年六月八日的聯合公告,內容有關前述
的備忘錄及相關資料(「津燃公用公告」)。根據津燃公用公告,津燃公用的中國法
律顧問已告知津燃公用,該津燃公用公告已經構成上述的「提示性公告」。
待天津燃氣和津燃華潤就轉讓目標股份訂立正式協議後及其項下的先決條件已經
達成或獲豁免(視情況而定)後,假設自本公告日期起至完成收購之日津燃公用
的已發行股本並無變動,津燃華潤(或其全資附屬公司)及其一致行動人士將預計
持有津燃公用於收購事項完成後全部已發行股本之約70.54%。根據收購守則之規
定,倘完成轉讓目標股份,則津燃華潤將須根據收購守則規則26.1就全部已發行
股份及購股權(津燃華潤及其一致行動人士已擁有或同意收購者除外)提出強制
性無條件現金要約。就本公司所知,於本公告日期,天津燃氣和津燃華潤並無就
轉讓目標股份訂立正式協議,且磋商仍在進行中,詳細條款及時間表需待天津燃
氣與津燃華潤進一步協定,而轉讓目標股份可能會或可能不會進行。惟根據合營
企業協議,津燃華潤向天津燃氣收購目標股份需(i)遵守中國及香港的一切適用法
律、規定及法規以及上市規則及收購守則;及(ii)取得中國及香港相關政府及監管
當局(包括但不限於證監會)的一切必須批准或同意。
天津 津燃 公用 1265 8290 前天 津天 天聯 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276638

財經CAREFREE - 順叔 公用功用(上) (2012年03月19日)

1 : GS(14)@2012-03-19 22:54:53

http://www.am730.com.hk/article.php?article=96750
財經 CAREFREE 順叔 公用 功用 2012 03 19
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財經CAREFREE - 順叔 公用功用(中) (2012年03月20日)

1 : GS(14)@2012-03-21 00:02:46

http://www.am730.com.hk/article.php?article=96870
財經 CAREFREE 順叔 公用 功用 2012 03 20
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投資學堂:公用股點先吸引 譚紹興

1 : GS(14)@2013-06-08 15:06:06

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287448

                  筆者一向想買點公用股及REITs作長線持有,只是這些股份的股價高踞不下,始終未能買到,而隨着近日多間外資大行先後唱淡下,相信快到入貨時機。
近期美債息上升,乃大行唱淡的其中一個理由。由於市場經常以近乎零風險的美國政府債券與公用股、REITs等高息股作比較,而這些股份的盈利率及股息率,與美國10年期政府債券孳息率有頗強關係,近期美國10年期債券孳息率由歷史低位回升並重上2厘,這些高息股便難以維持高股價了。

用美10年債息比較

                從收息角度看,公用股及REITs的股息應該高於10年期債券孳息率,高多少才算合理?不同的股份便有不同標準,質素高的便可維持較低的股息率,而質素平平的自然要較高股息才能吸引到基金大戶。以領匯(823)為例,個別大行便以高於10年期債券孳息率大約兩厘作參考,以現時美國10年期債券孳息率2.1厘計算,即領匯的預期股息率要有4.1厘或以上才合理,而市場預期未來12月領匯的股息大約1.55元(不宜以過往的股息作計算),以此計算領匯的股價便要低於37.8元(即1.55÷4.1%=37.80),才可達4.1厘股息率。若美國債券孳息率持續上升,則領匯的股息便要更高才合理。當然股息是會變動的,若領匯再從可憐的小商戶入手,其股息便有機會提高,或可支持較高的股價,惟要街市小商戶撐股息真無理!
此外,在REITs中,置富(778)亦是一不錯的選擇,只是以其資產質素而論,置富的股息率僅高於領匯1厘,太貴了,若高於領匯的股息率約1.5至2厘,則較為合理。
最後,中移動(941)亦是一隻不錯的高息公用股,其股息率已逾4厘,較中電(002)、電能(006)等股息更高,再加上近年中移動似有若無的盈利增長,它已經越來越像一隻不會移動的公用股了!

                  譚紹興
證監會持牌人士
投資 學堂 公用 股點 點先 吸引 紹興
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上海大眾公用事業( 集團)(1635)專區

1 : GS(14)@2016-06-18 22:59:22

http://www.dzug.cn/
網站
2 : GS(14)@2016-06-18 22:59:40

http://baike.baidu.com/view/14441133.htm
上海大众公用事业(集团)股份有限公司 编辑
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公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一,控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业。大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户134万户,占据着上海燃气销售市场40%的市场份额。投资4亿元收购上海燃气市南销售有限公司50%的股权,同时也配合西气东输工程,对燃气管网进行改造和建设。公司目前拥有燃气地下管网总长达5380公里,燃气用户达175万户。公司参股银行、保险、券商等众多金融类公司,同时公司投资2.75亿元参股深圳市创新投资集团有限公司,该公司是一家来自深圳的高科技企业孵化器,旗下大量项目有望在创业板推出后实现上市。
公司名称 上海大众公用事业(集团)股份有限公司 总部地点 上海 经营范围 交通·运输·物流 公司性质 股份制 年营业额 不详 员工数 11-50 职员
目录
1 历史沿革
2 股份
历史沿革编辑
上海大众公用事业(集团)股份有限公司(以下简称“本公司”)前身系上海浦东大众出租汽车股份有限公司、上海大众科技创业(集团)股份有限公司。一九九一年经批准改制为股份有限公司,一九九三年三月四日在上海证券交易所上市。
股份编辑
2006 年4 月公司完成了股权分置改革,以2005 年末总股本为基数向全体股东以每10 股转增3 股的比例用资本公积转增股本,其中全体非流通股股东获增的84,584,418 股全部支付给流通股股东作为对价,由此获得非流通股股份的上市流通权。以转增后、执行对价安排前流通股股东持有的股份总数55,651.45万股为基数计算,流通股股东每持有10 股流通股将获得非流通股股东支付的1.52 股对价股份。截止2007 年12 月31 日,股本总数为1,246,113,472 股,其中:有限售条件股份为276,208,895股,占股份总数的22.17%,无限售条件股份为969,904,577 股,占股份总数的77.83%。
词条标签: 组织机构 , 社会
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最近更新:2016-01-16
创建者:yanlis
3 : GS(14)@2016-06-18 23:00:03

http://www.baike.com/wiki/%E4%B8 ... 0%E5%85%AC%E5%8F%B8
上海大众公用事业集团股份有限公司 - 简介
上海大众公用事业集团股份有限公司
上海大众公用事业集团股份有限公司图册
上海大众公用事业(集团)股份有限公司成立于1991年12月24日,其前身是上海浦东大众出租汽车股份有限公司,是全国出租汽车行业中第一家股份制公司。公司股票于1993年3月4日在上海证券交易所正式挂牌上市(股票代码:600635)。2003年5月,公司更名为“上海大众公用事业(集团)股份有限公司”,进一步强化大力发展城市燃气产业、城市交通产业、市政环境产业等城市公用事业基础设施产业的企业战略。
公司上市十一年来,树立了良好的蓝筹绩优的企业形象:公司是道琼斯中国指数成份股,并于2002年首批入选上交所180指数和深交所评选的100家最具影响力的上市公司。截止2003年末,公司净资产已近18亿元人民币。“长风破浪会有时,直挂云帆济沧海”。面对新的机遇与挑战,“大众公用”将乘势而上,紧紧围绕企业发展战略,不断强化核心竞争力,塑造优秀的企业文化,以更好的业绩回报股东、回报社会。
气产业为“大众公用”大力发展的核心产业。控股企业上海大众燃气有限公司是一家集燃气输配、销售和服务于一体的大型城市燃气运营企业,占上海燃气销售市场40%的市场份额。此外,“大众公用”投资的其他燃气企业还有:上海大众燃气投资发展有限公司、南昌市燃气有限公司、南通大众燃气有限公司、上海崇明大众燃气有限公司等。目前“大众公用”在全国范围内拥有燃气地下管网总长达5380公里,燃气用户达175万户。
上海大众公用事业集团股份有限公司 - 产品
上海大众公用事业集团股份有限公司
上海大众公用事业集团股份有限公司图册
通产业为“大众公用”的优势产业。该产业中的核心企业为大众交通(集团)股份有限公司(600611)。作为品牌卓著、业绩优良的上市公司,“大众交通”麾下拥有“大众出租”、“大众公交”、“大众物流”等众多品牌企业,并在全国各地设有10个连锁公司。“大众公用”将以“大众交通”为旗舰企业,继续保持在城市交通产业中的领先地位。
政环境产业是“大众公用”发展迅速的产业板块。目前已投资隧道建设、污水处理等领域,运营上海翔殷路隧道、杭州萧山污水处理等重点工程。核心企业有上海大众市政发展有限公司、上海隽基环境产业有限公司。
上海大众公用事业集团股份有限公司 - 组织结构
4 : GS(14)@2016-06-18 23:00:27

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2016061601_c.htm
招股書
5 : GS(14)@2016-11-23 18:37:12

正式招股書
6 : GS(14)@2016-11-24 18:20:41

1. 上海領先的公用事業服務供應商
2. 在公用事業及其他行業中對我們的聯營公司的戰略性及金融投資配合我們的業務,而我們於業績記錄期間從此等投資中產生大量盈利。
3. 我們提供的公用事業服務包括管道燃氣供應、污水處理及公共基礎設施項目。
4. 就於2015年的營運中管道長度而言,我們是上海市區三間管道燃氣供應商中最大的一間。根據CIC報告,我們亦是江蘇省南通市區的主要管道燃氣供應商,就2015年天然氣供應量而言,我們佔的市場份額約為80%。截至2016年6月30日,我們通過與地方政府的BOT及TOT安排於上海市及江蘇省徐州地區分別運營一間及五間污水處理廠,並與浙江省杭州市蕭山區的地方政府有一項關於污水處理廠的BT安排。我們於業績記錄期間的公共基礎設施項目包括根據BOT安排在上海的一條越江隧道及根據BT安排在江蘇省常州市的兩條道路。
5. 作為大眾交通集團的最大股東,在大眾交通集團維持戰略性投資。此外,我們已建立並積極管理在公用事業、金融及其他行業的長期股權投資組合,有效補充我們公用事業服務的業務以提升本公司價值。尤其是,我們是深圳創新投資的第三大股東,根據CIC報告,於2015年深圳創新投資是以管理資本計算中國最大的創業投資公司。大眾交通集團及深圳創新投資均為我們的聯營公司,並按權益法列賬。於業績記錄期間,我們所錄得盈利相當一部份為在大眾交通集團及深圳創新投資的業績份額。
6. 我們於2013年開始小額貸款業務及於2014年開始融資租賃業務,使營收來源更加多元化。於業績記錄期間,就資產價值、收入貢獻及風險而言,該等業務與我們公用事業服務的業務及戰略性及金融投資相比相對不大。
7. 主力是炒股票起家的包裝的上市公司
8. 管道燃氣供應服務主力也是管道燃氣銷售,上海為主力,佔80%,南通佔20%,兩者也是和當地燃氣公司合作
9. 污水以BOT項目為主,佔70%,TOT及BT佔30%..BT項目下年到期
10.  投資也不少,有燃氣、金融等,價值約50億
7 : greatsoup38(830)@2016-11-28 02:22:59

11. 風險: 管道燃氣採購價錢、運輸、汽源、經營權、上海燃氣、計費,資金,水務污染、收費、利用率、補貼、BOT確認收入不多,政府、小額貸款較新、信貸風險、監控,銀行債務、非全資實體擁有重大收益、股票公平價值影響盈利、未來擴張、人、知識產權、集中上海、法律、天災、競爭、經濟環境、
8 : greatsoup38(830)@2016-11-28 02:29:13

12. 1992年最初只有的士業務,由當年幾間股份公司發起成立,1993年上市之後不斷擴大股本及重組,轉為集體經營,1999年把公共業務出售至新股份公司,不久又轉股予上海燃氣,獲注部分燃氣業務,之後又搞創投、水務、小貸和股票,又購入蘇創擴張業務,上市前又出售部分不相關業務
9 : greatsoup38(830)@2016-11-28 03:47:57

13. 燃氣只佔有兩城業務50%股權
14. 、申能把他持有50%業務併表,他又併表,導致混亂,不斷解釋,但好似都是不理會
15. 燃氣主要是以天然氣為主
16. 水項目,上海得1個,徐州5個
17. 基礎設施3個,全在上海
18. 投資成46億在聯營
19. 小額貸款劇速增長
20. 客可能都是供應商,均不集中
21. 2,139 員工
10 : greatsoup38(830)@2016-11-28 03:51:57

22. 楊國平:6178
23. 莊建浩:1430
24. 蔡建民:3389
25. 鄒小磊: 659、607、8181、2666、6833
26. 姚祖輝:1001、1160、8080、118
27. 黃日東:720、2016、1543、1265、1260、1579
https://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=2400998
11 : greatsoup38(830)@2016-11-28 03:54:53

28.2015年賺2.5億,增80%,2016年6月賺1.5億,降35%,7億淨可變現資產
12 : 200(9285)@2017-02-01 21:38:36

佢老味成交低到呢
13 : GS(14)@2017-02-03 00:13:33

因為他們拿了不少貨
14 : GS(14)@2017-03-31 10:53:55

trading suspended
15 : greatsoup38(830)@2017-04-02 16:06:49

盈利增66%,至4.1億,輕債
16 : GS(14)@2017-05-26 16:00:03

CB
17 : GS(14)@2017-07-04 12:31:32

上海大眾公用事業( 集團 )股份有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此知會本
公司股東及潛在投資者,於二零一七年六月二十二日,本公司已就收購一間位於
歐洲的事業公司(「目標公司」)的股份於競投程序中提出無約束力之要約(「建議交
易」)。本公司隨後於二零一七年六月三十日收到電郵,告知本公司其已獲選入建
議交易的下一輪競投程序。

18 : greatsoup38(830)@2017-07-15 23:55:59

基金
19 : GS(14)@2018-04-02 17:36:12

盈利降7成,至1.2億,重債
20 : GS(14)@2018-05-19 02:40:33

增購燃氣業務股權
21 : GS(14)@2018-12-12 09:58:16

有關轉讓上海電科智能系統股份有限公司股權的關連交易
《合同》
於2018年12月11日,本公司、珺祥實業及鴻捷投資(作為出讓方)與建工投資及電科集
團(作為受讓方)訂立合同。根據合同,出讓方同意向受讓方轉讓彼等所持有的
12,000,000股標的公司股份(佔標的公司總股本的8%)。
《增資協議》
於2018年12月11日,電科集團、本公司、珺祥實業、鴻捷投資、大眾科技、電科創業
與建工投資亦訂立《增資協議》。根據《增資協議》,各訂約方同意由建工投資單方面
以人民幣199,740,000元認購標的公司註冊資本增加額,其中,人民幣50,000,000元計
入標的公司的註冊資本,剩餘人民幣149,740,000元作為溢價計入標的公司的資本公
積。即本次增資完成後,標的公司註冊資本將由人民幣150,000,000元增至人民幣
200,000,000元。
於交易完成後,本公司於標的公司持有的權益將由28%減少至16.625%。
上海 大眾 公用 事業 集團 1635 專區
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譚新強﹕減持公用股 資金流入周期股

1 : GS(14)@2016-08-09 07:15:56

【明報專訊】兩周前我已預測納指將創新高,恒指亦能站穩22000點,逐步邁向23000點。不負所望,上周五美國非農就業數據遠勝預期,美股趁機挾上,繼續 melt up(爆升)。

耶倫被市場牽着走

除好的就業數據外,還有另外兩個因素利好美股。既然就業好,那麼9月加息的概率本應大幅上升,但奇怪事實並非如此,利率期貨預期9月加息的概率仍只有26%。按美國聯儲局習慣,低於50%是不會加息的。說到底,耶倫已無力領導市場預期,反而被市場牽着鼻子走。第二個因素是希拉里的選情大好,已拋離特朗普7個百分點,大局似漸定。市場是歡迎希拉里的——最少在大選前,之後作別論。

數周前我亦指出了上半年的投資怪現象:「買股為收息,買債為升值」。我當時已感覺此trade非常crowded(擁擠交易),連香港都見很多人推薦所謂「類債券股」。不出所料,美國公用股指數UTIL已從個多月前的高位回落近5%。港股方面,強如中電(0002)都已見頂回落,我懷疑連港鐵(0066)、領展(0823)等都將變成落後股。全球資金的風險胃納正在增加,並開始從防守型的公用股轉到三個主要板塊:

(1)最穩陣的是納指。其實近兩年最有效的投資策略就是hug the index,買指數或巨無霸龍頭股如Amazon、facebook、Google等。互聯網經濟更突顯winner takes all(勝者全取)的特性,再加上羊群效應,基本上挑選小股是浪費時間和金錢。亞洲的情况也一樣,最佳長期表現的股票還是騰訊控股(0700)、台積電等超大型公司。

(2)Brexit喚醒了很多大型基金關於投資歐洲以至發達市場的風險。我年初就指出新興市場已到了一個轉捩點。今年新興市場指數MXEF已升了11.5%,遠勝發達市場指數MXWO的3.2%。但MXEF的市盈率是15.7倍,仍遠低於MXWO的22.1倍。從 Brexit後已有超過200億美元流進了新興市場,但仍需再增1200億美元才回到中性的MSCI權重比例。債券亦一樣,每月有數十億美元淨流入新興市場債,首選仍是印尼、印度、中國的10年期本地貨幣債。

短期內首選的市場是香港和台灣。恒指市盈率11.4倍,仍近全球最低。很多投資者對中國前景仍然悲觀,但主要媒體如《經濟學人》剛轉向,竟吹捧「滴滴出行」擊敗Uber,和微信的創意遠勝facebook,非常關鍵。台股結合新興市場和科技概念,小英上台後加權指數表現不俗,大勝日、韓、A、H股。我都話女人犀利啦!

短期首選港股台股

(3)部分最大膽資金更開始流入所謂「周期性」股票,包括銀行、能源、工業等。全球經濟增長仍在放緩,連美股盈利都仍在下跌,但樂觀者已改為關注盈利的「2nd derivative」,可能已開始轉正。除了資金的流向外,另一支持周期股票的原因是對日、美、歐未來財政刺激的期盼。

最「激」的投資(或是賭博?)當然是銀行,他們基本上都是資金的無底洞。超高的槓桿,除跟着政策走,根本無法分析其真正價值。歐洲壓力測試後,一如所料,連「肥佬」的意大利第三大銀行西雅那銀行(Banca Monte dei Paschi di Siena)都將得到國家幫助重新注資。對比下,匯控(0005)的業績雖頗差,但仍能保持派息,再加25億美元的回購,已算有交代。匯控更雙重受惠於新興市場的復蘇,Brexit後的表現跟巴克萊比較,有天壤之別。我繼續「押寶」!

(中環資產持有Amazon、facebook、Google、騰訊及匯控的財務權益)

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1826&issue=20160809
譚新 減持 公用 資金 流入 周期 期股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305031

盧志威﹕美債跌過龍 短炒高息公用股

1 : GS(14)@2016-11-24 07:18:14

【明報專訊】月初至今的債券血洗式急跌,對於投資市場具有深遠的影響,由於Ray Dalio創立All Weather Portfolio取得大成功,成為全球管理最多資產的對冲基金,很多人紛紛仿效,於是各種target-volatility策略相繼出現,例如股票的波幅是30,債券是10,想組合波幅穩定在15,那麼只要多買債券就可以了。

target-volatility加深羊群效應

這些投資產品的出現,加深了市場的羊群效應,一旦資產的波幅由低轉至高,這些使用target-volatility策略的資金便要減倉,令債價形成死亡漩渦,所以今個月債券的跌幅和走資金額,是2002年成立相關ETF以來最大,就是因為太多人用主動式資產配置。

有人以為預測波幅,比預測回報容易,因為波幅通常會穩定在某些範圍,這個觀點長期來說是對的,但每次黑天鵝事件都不可預測,故會帶來巨大殺傷力,以今次為例,製造了一次短炒機會。

美明年加息步伐 仍「睇餸食飯」

因為利率期貨已顯示12月百分百肯定會加息,如果正式公布覺得太進取,債價可能會回升;對於明年加息步伐,聯儲局似乎仍是「睇餸食飯」,如果核心通脹升就加,如果不升就按兵不動,加完一次之後,相信第一季會先看清楚形勢,因此如果短期集中找撈底機會,可以考慮買高息股和公用股。

長線來說,要看各國刺激通脹措施,才可以估計加息步伐,可以肯定的是政府不會在通脹未升時,突然連環加息,加深財赤,削弱自己推動經濟的彈藥。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0030&issue=20161124
盧誌 誌威 美債 債跌 跌過 過龍 短炒 高息 公用
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316734

資金避險 港股紅盤低收憂慮特朗普新政 公用金屬股受捧

1 : GS(14)@2017-02-03 02:52:45

■港交所主席周松崗(左二)及行政總裁李小加(右二)昨向出市代表派發利是。 何頴賢攝



【本報訊】港股雞年紅盤低收,資金避險公用及金屬股。外圍對特朗普上任後的新政憂慮升溫,港股昨農曆新年長假後復市,恒指低開後曾下試10天線(處23082點),惟及後在中移動(941)及騰訊(700)力撐下收復大部份失地,以全日高位收市,跌幅收窄至0.2%,多隻公用及金屬股逆市造好。記者:余倩敏



恒指昨低開近150點,早段最多曾跌278點,觸及10天線後跌幅反覆收窄,收市僅跌42點,以23318點的全日高位收市;H指跌47點或0.5%,收報9756點,A股昨則續休市。大市主板成交577億元,與長假前相若,但大市沽空率升至10.9%的今年高位,當中農行(1288)沽空佔該股成交52.9%,是近5年半最高。恒指夜期在聯儲局議息前造好,截至本港時間昨晚9時,報23389點,升70點,較現貨高水71點。



出口股跑輸大市

特朗普上台不久即連番動作,觸發市場對貿易戰憂慮升溫,出口股昨跑輸大市,敏華(1999)最多曾挫近8%,收市仍錄近6%跌幅,利豐(494)、偉易達(303)及創科(669)均跌逾1%。避險情緒升溫下,本港上市的黃金相關股與公用股有支持,恒生綜合原材料指數與恒生公用股指數創分別見20個月及約3個月高。中國黃金(2099)升6.5%,價值黃金ETF(3081)、紫金(2899)、招金(1818)及靈寶黃金(3330)齊升逾2%,公用股則以升1.5%的電能(006)最突出,恒指公用股分類指數昨升0.5%,報53666點的近三個月高。商品價造好,金屬相關股亦延續早前升勢,不單止盈喜的西王特鋼(1266),中鋁(2600)、鐵貨(1029)、洛鉬(3993)、江銅(358)、俄鋁(486)及中國宏橋(1378)等,昨亦齊齊創52周高。財經評論員熊麗萍估計,市場昨「炒定」內地商品期貨復市會開紅盤,又指鋼鐵股優於鋁業股及鋁業股,因鋼企改組概念較強,中線可升,黃金股則主要受避險因素左右,走勢料僅上落市。


專家:有博反彈空間

展望後市,資深評論員曾淵滄指恒指昨以全日最高點收市,後市似乎可看好,昨入市博反彈者毋須太早食糊。小牛金服行政總裁連敬涵同意資金昨低位有吸納,不排除在美元轉弱及外圍波動下,有資金來港掃貨,恒指後市或可上試23500點。熊麗萍則認為,出口相關股受累特朗普政策,但由於在指數成份股中佔比不多,故大市未必有太大調整,短期料介乎22700至23300點。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170202/19915157
資金 避險 港股 紅盤 低收 憂慮 特朗普 特朗 新政 公用 金屬 股受 受捧
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=325053

避險股仍受捧 公用股兩年高

1 : GS(14)@2017-05-13 01:17:02

【本報訊】港股撲近兩年高,避險股照有捧場客!大市昨創52周新高名單中,不乏多隻收息為主的股份,例如中電(002)、冠君(2778)、港鐵(066)及中銀香港(2388)等,同時恒指公用股分類指數亦再創近兩年高。分析相信,公用股與大市同步走高與基金換馬有關,但要跟着高追則還有更好選擇。除潤電(836)彈逾半成外,恒指公用股分類指數其餘四隻成份股昨升幅介乎0.7%至1.4%,看齊港股,推升指數至2015年6月後高,累計今年至今公用股指數已累升13%,至56517點,亦與大市同步;恒生綜合公用股指數今年亦升12.7%,至7201點,逼四月上旬的逾7個月高。至於恒生房地產基金指數昨亦彈0.6%,再創半年高,今年累升8.9%。耀才證券研究部總監植耀輝認為,持續升市下避險股同樣強勢或與資金換碼有關,因部份基金近月持續從中資股中套現,不排除會選擇轉投與內地關連度低的股份,當中又以公用股最穩陣。他認為相關股份可繼續持有,但若想高追,寧揀更強勢及貼市的科技股。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170510/20016418
避險 股仍 仍受 受捧 公用 股兩 年高
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投資者憂下半年風暴來襲 瑞郎公用股受捧 機構買期權對冲

1 : GS(14)@2017-07-02 13:46:46

【明報專訊】美股波幅接近歷史低位,美上市公司利潤和1年前相比也見反彈,但投資者已在未雨綢繆,採取行動防範市場可能出現的大幅波動。美國10年期國債孳息率在對上周一(26日)跌至今年新低,正反映投資者對經濟增長前景抱懷疑態度。與此同時,一向被視為避險工具的標普500指數公用事業股板塊,今年以來一直上揚,與標普500指數科網股板塊近期的回落趨勢迥異(圖1)。

明報記者 黃展翹

《華爾街日報》稱,迹象顯示市場瀰漫不安的情緒。儘管衡量投資者對股市波動預期的「恐慌指數」——芝加哥期權交易所波動指數(VIX),本月一直在歷史低位徘徊,但一些指標顯示,市場對VIX將出現大幅波動的預期,在本月升至歷史高位。對冲標普500指數下跌的成本,自年初以來一直穩定上升。瑞郎等避險貨幣,自5月以來兌美元持續升值(圖2)。

耶倫無視低通脹 市場感驚訝

FactSet的數據顯示,投資者直至上月底已從押注波動下降而獲利的兩大交易所交易基金(ETF)撤資2.35億美元,可能創去年11月以來單月最多資金流出的紀錄。《華爾街日報》稱,上述舉動反映很多投資者深陷困局。美股今年屢創新高,即使聯儲局加息或抑制經濟增長、油價偏軟可能使新興市場的押注蒙受損失、中國經濟面臨放緩的影響也可能波及其他地區,但市場的種種憂慮暫未動搖大市。雖然資金管理公司不願錯過這波升浪,但也增加了防守投資,以抵消一旦大市逆轉所帶來的衝擊。

低增長下加息 股市平均跌7.4%

投資機構Neuberger Berman的不同級別投資組合總監Erik Knutzen,最近減持了部分強勢股,包括美國大價股,恐其估值過高,一旦環球經濟增長放慢,這些股票或會受壓。Knutzen近期也買入認沽期權,作多手準備。他說:「把資金放在哪裏也有很多困擾。我們知道VIX不會永遠保持低水平。」

部分投資者憂慮,聯儲局加息將拖慢美國經濟的復蘇步伐。雖然聯儲局6月的加息是預期之內,但許多投資者都對聯儲局主席耶倫未有重視通脹增長放慢而感到驚訝。她上月初重申,聯儲局今年還會再加息一次。根據瑞銀綜合過去30年的數據,當聯儲局在GDP增長只有1.2%或以下的季度加息,股市在未來6個月平均跌7.4%。

部分分析師表示,債券市場已顯現出一些擔憂。美國10年期與兩年期的國債孳息差距,本月收窄至9月以來低位,逼近2007年的低水平。息差收窄令孳息率曲線趨於平坦,往往反映市場憂慮經濟增長可能放緩。

孳息曲線趨平坦 反映市場憂慮

美銀美林的環球利率及外匯負責人David Woo稱,債券價格已反映聯儲局策略錯誤的影響。他表示,雖然部分投資者憧憬環球經濟復蘇帶動通脹上升,刺激風險資產價格上漲,但債市投資者相信利率將繼續上調,令通脹受壓。他也擔心油價近期下滑,將促使投資者撤出新興市場交易。一貫跟隨油價起跌的俄羅斯盧布,6月跌約3.7%。

機構藉期權做淡澳元紐元

State Street Global Markets的EMEA宏觀策略部門主管Timothy Graf稱,已購入一些期權,一旦出現不確定因素令澳元、紐元等較為波動的主要貨幣大跌,其投資將可獲利。根據他最近進行的調查,中國的經濟放緩是其客戶最關注的議題。穆迪在5月下調了中國的信用評級,是近30年來首次。Graf稱,儘管風險資產仍然表現良好,但投資者仍尋求對冲,並試圖猜測下一次金融危機將從哪裏爆發。

[企業地球村]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4549&issue=20170702
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