希臘公投(Greferendum)於北京時間周日(7月5日)12:00開始，其主題便是——是否應該滿足國際債權方要求來換取救助。不過，重點或根本不在公投結果本身，如果你以為光憑“贊成”或“反對”就能決定“希臘退歐”，或是出現“快刀斬亂麻”式的解決方案，那就未免太小看這場“政治博弈”了。

“國際債權人救助希臘的短期經濟成本仍然小於‘希臘退歐’所帶來的長期成本，加之當前希臘已經資本管制，瀕臨絕境，因此皮球仍在債權人手里。” 複旦大學歐洲問題研究中心主任丁純教授在接受《第一財經日報》專訪時表示，公投是精英主義不負責任的做法，不論公投結果如何， “希臘退歐”不是一朝一夕之事，必須設立新的機制來開除希臘，而且因為涉及全歐盟，要全體一致通過的可能性是很小的，無法建章立制。

當然，國際上呼籲“放棄希臘”的權威聲音更是不少。來自英國的中國證券監督管理委員會國際咨詢委員會主席霍華德·戴維斯爵士(Howard Daivs)昨日在上海高級金融學院（SAIF）2015年畢業典禮期間接受本報記者采訪時坦言，“即使留在歐元區，希臘面對債權人的緊縮要求也無法實現經濟增長，留下的成本巨大，何不妨退出自立更身?”

不過，不論公投結果如何，“退歐”始終會被希臘再度作為要挾的籌碼。屆時，希臘發行的貨幣新德拉克馬(Drachma)要如何被引入?其貶值預期會如何演繹?歐元又將何去何從?

公投：“潘多拉魔盒”只是剛剛開啟

對於各界紛紛認為是“一投定生死”的希臘公投，事情遠非表面那麽簡單。

在歐洲問題專家丁純看來，希臘債務其實是一個高度依靠技術性、決斷性的問題，需要民眾選出的領導層(即“精英主義”)加以引導。由於百姓往往是信息不對稱的“受害者”，因此以公投的形式讓百姓決定“退歐”是希臘政府推卸責任的行為，百姓可能也成了政府繼續與債權人博弈的籌碼。

可以說，“麻煩”才剛剛開始。

相關專家告訴記者，即使是公投以“贊成”收尾，也不代表能迅速達成救助共識，在對於債務緊縮、減債與否等關鍵問題上，雙方仍可能繼續博弈; 以“反對”收尾也不代表會馬上退歐。

丁純也向記者表示，“歐洲的強國英國和德國本身也存在反歐洲一體化勢力，其認為是一體化才會讓本國被‘無賴國家’拖累;而如希臘、西班牙等弱勢國家則把反緊縮看成是歐洲一體化的惡果。因此‘希臘退歐’可能會打開潘多拉魔盒，造成一體化終止。正是由於魔盒徹底打開後的結局不得而知，核心施救國才不敢輕易對希臘揮手告別，希臘也正是利用了這點來進行長期博弈。”

此前，各界對於“希臘退歐”的預期空前高漲，原因是布魯塞爾方面表示——希臘退歐並非不可能。而在早前，歐洲央行行長德垃吉還拍胸脯保證——會用盡一切方法挽救歐元區，這也是對於確保歐元區完整的承諾。

丁純認為，債權人的態度轉變有兩大原因。其一，向希臘施壓，否則希臘將持續要挾;此外，不改口或變相鼓勵現在好吃懶做的反緊縮國家，如西班牙和塞浦路斯等。

“對於債權人而言，希臘留在歐元區的資金成本仍遠遠小於希臘退歐的長期政治成本，且希臘已幾乎殫盡糧絕，因此‘皮球’仍在國際債權人手中。”丁純分析稱。

接下來還有不少“難關”或“大限”需要希臘攻克。7月13日將召開歐元集團會議，它將是歐元集團在希臘7月20日向歐洲央行償付之前最後一次會議。這無疑是一個高風險事件，因為這可能是各國財長就放款達成協議的最後機會。

7月20日則是更為令人擔憂的高風險事件，因為歐洲央行持有的35億歐元希臘國債在20日到期，違約將導致歐洲央行切斷緊急流動性援助資金，這也可能成為“希臘退歐”的第一步。

可以肯定的是，今後的希臘將長時間出現弱勢短命政府，並逐步成為一個主流民意分裂的社會。

新德拉克馬：推新貨幣“說易行難”

按相關專家的分析，“退歐”可能長期成為希臘的政治籌碼，那麽如果真的發行新德拉克馬，其前景會如何呢?

從表面上來看，勢必面臨兩大難題：以何種方式引進新的紙幣和硬幣?如何處理既存的銀行賬戶、債務和以歐元降價的金融工具?

第一個問題可能較為容易解決。據彭博新聞社消息，希臘央行在雅典Holargos區的一個印刷廠印刷歐元，而這一印鈔廠在歐元區成立前印制的就是德拉克馬，因此現在該工廠也能印發新德拉克馬。

“一國貨幣就好比是一國名片，因此必須謹慎對待。”德董事會及集團執行委員會成員Ralf Wintergerst說道。

一般而言，引入新貨幣需要6個月，有時甚至更長，最長可達2年。設計者必須先畫出紙筆草樣，安全專家此後將增加防偽技術，如水印或特殊印鈔油墨，銀行官員也需要計劃究竟要如何設計面額以及如何將貨幣輸入銀行

第二個問題則更為棘手。“如何建立有效發行機制是最具挑戰性的，要確保新貨幣普遍可得。”克羅地亞財政部長拉洛瓦茨(Boris Lalovac)表示。

由於發行貨幣需要一定時間，因此在此期間，歐元和新德拉克馬這兩種貨幣不得不暫時共存。歐元創立1999年，而歐元實質上引入使用則要在三年後，也就是2002年1月1日。不過在此後的三個月，如法郎、馬克等其他貨幣仍和歐元共存了兩個多月。

此外，法律機制也要迅速跟進。任何以歐元簽署的合約都需要從新制定。此外，丁純也告訴記者，歐盟需要制定一套法律機制使得希臘退出歐元區，或至少暫時終止其成員國身份。不過，丁純指出，歐盟一致通過的可能性很小。

也有一種可能性，就是希臘經濟可能出現“自由落體”，屆時就可能需要另一場國際援助了，不過那時候情況可能比現在更糟糕。

歐元走勢的兩大變量：美聯儲和希臘

由於希臘只是歐元區很小的一部分，各界的焦點仍在於——歐元下半年的走勢究竟何去何從?

某外匯交易員向記者坦言，“希臘退歐”對於歐元可能是利好，因為這無異於剝離一筆壞賬。但若由此導致其他反緊縮國家跟風，歐元的穩定就不複存在了，因此難以判斷歐元走勢。

據外媒調查，歐元/美元在今年7月末時仍將接近當前水平1.10。歐元/美元今年以來跌幅超過8%。這表明歐元已消化了希臘問題的不確定性。多數受訪分析師表示，希臘局勢的最新動態並未改變他們對歐元未來一年走勢的預估。

也別忘了，沈睡的獅子遲早會醒來——美聯儲加息對歐元的影響或才是最為主要的。自去年7月以來，美元已經累計升值近20%，由於近期各界對加息和加息幅度的預期減弱，因此美元暫時回調盤整。但隨著主流觀點預計的9月加息時點到來之際，美元很可能迎來下一波強勢行情。畢竟，歷史上幾乎每一次美元牛市都是已近40%的漲幅收尾，這次可能仍有不少空間。

“美聯儲加息幅度可能有限，首次幅度或為0.25個基點甚至是0.125個基點，但這已經可以表現出其開啟正常化進程的態度。”戴維斯爵士告訴記者。

有分析師預計，歐元/美元6個月後將下跌約5%，至1.05，一年後在該水準附近。

正在希臘舉行的希臘公投出現了混亂局面。

據外媒報道，由於此次選票上描述的文字非常長且複雜，理解上有一定難度，導致很多選民不清楚自己到底是在“投什麽”？也搞不清楚投贊同票和否決票究竟意味著什麽?而且由於政府之前的投票宣傳攻勢猛烈，導向性清晰，讓很多人感到困惑。目前民調顯示選情膠著，贊同和否決難分伯仲，前途難料。

一位希臘政客在接受外媒采訪時描述稱：“有些人是為了希臘和歐元區債權人達成的談判條件而投，有些人是為了希臘是否留在歐元區而投;有些人投否決票是因為對現在債權人提出的條件不滿意，希望能夠談一個更合理的(事實是如果公投結果是NO，就不會有任何談判機會);有些人投YES，是希望留在歐元區(而這將讓希臘人承受更大的緊縮壓力，生活在接下來的幾年更加困頓，這也是目前政府不願意看到的。)”

很顯然，無論如何，希臘面臨的都不會是什麽好結果。

公投的意義何在？

上周五，《第一財經日報》記者采訪了英國經濟和商業研究中心首席經濟顧問薇琪·普萊斯(Vicky Pryce)。她認為：“事實上，無論公投結果如何，在今後幾年，希臘肯定將要經歷痛苦和艱難歷程。希臘到現在還沒有意識到或者說剛剛開始意識到，在現實中，他們如果選擇‘不’的話，並不是在對緊縮政策說‘不’，因為希臘政府向債權人遞交的改革計劃中，本身就包含了諸多緊縮政策。唯一不同的是，是在哪些方面進行緊縮，哪些人或行業會遭遇最嚴重的影響。緊縮政策並不是看總的數字，這些政策依然要求希臘削減公共支出，降低生活標準，至少是在接下來的2年，如果不說更長時間的話。”

普萊斯認為：“7月5日公投結果的關鍵是能不能讓債權人從根本上去重新思考希臘的債務情況是不是能夠承受。其實這完全關乎希臘留或者不留在歐元區，公投結果如果是否定的，可能會導致希臘退歐。在現實中，人人都說不能，包括IMF。IMF表示，如果采用比目前實行的‘更合理’的救助計劃，就應該同時要重新思考債務的承受性問題。那所謂的‘更合理’，就意味著要給希臘更長時間的還款期，低利率也有可能，如希臘人希望的那樣，免除債務。因為如果背負如此重的債務，希臘不可能恢複經濟增長 。”

希臘前財長杜卡斯(Petros Doukas)在接受媒體采訪時表示，希臘危機並非窮途末路，應該是可以找到解決方法的。但目前希臘情況異常危急，無論公投的結果如何，接下來的一個星期都會讓現任政府處於危機巔峰。“如果公投結果是NO，那麽會造成歐洲市場的嚴重動蕩，而且會激怒債權人。這樣會使得希臘的經濟狀況陷入更加糟糕的境地。現在我們看到大量的退休人員在銀行外等候他們每周120歐元的養老金。齊普拉斯必須立刻解決銀行問題，如果銀行繼續關閉，交易完全停止，那麽希臘進出口將無法進行交易，旅遊業也正在遭到重創，很多預訂假日被取消，即使到達的遊客也會提早離開。因此齊普拉斯必須采取理性的行動。”

杜卡斯介紹說，目前希臘經濟狀況非常嚴峻，“希臘人民非常清楚，希臘危機沒有簡單的解決方案.在過去5年，我們遭遇了深重的經濟危機，希臘的GDP下降了30%，養老金被削減了30%，工資收入也被嚴重削減，失業率則上升到29%~30%。在這種經濟形勢下，民眾的憤怒情緒必然是非常高漲的，歐洲包括美國在內的國家應該要了解這點。希望他們給予希臘更多時間，不要就這麽將希臘踢出歐元區，這不是理性的解決方法”。

保證流動性是當務之急

在杜卡斯看來，目前最急迫的是，要保證希臘金融市場的流動性。希臘和債權人需要平心靜氣，應該還是可以找到解決彼此分歧的辦法。而且他表示，大多數希臘人並不想脫離歐元區。而他本人也認為，希臘退出歐元區的可能性小於10%。

根據普萊斯的判斷，如果公投結果是贊同票勝出，“這意味著希臘肯定會留在歐元區的。這總體上來說對歐元區是個好消息，因為一段時間以來歐元區也遭到很大壓力。歐元並不是一個完全不可逆的貨幣，換一種說法就是，歐元和歐元區並不一定是一個永恒的事務，如果一個國家退出，為什麽其他國家就不會退出?希臘退出歐元區的成本，特別是違約成本，對歐洲來說都是要付出重大的代價的。比如德國，希臘欠德國超過500億歐元的債款，還有欠著法國、意大利、西班牙各自幾十億。”

同時，普萊斯還認為，如果是否決票勝出，那麽歐元區債權人方面“應該做的是，歐洲央行要更加積極地介入來保證在整個歐元區體系內有足夠的流動性來避免整個金融領域的崩潰。當然還有國債，可能會發生收益率上升情況。因為現在量化寬松政策的主要舉措就是歐洲央行每個月都以60億歐元在二級市場買入歐元區各國國債。希望他們能夠保證(違約)不會在國家與國家之間蔓延和傳染，問題是這樣能夠維持多久”。

當地時間29日，當民眾投出的“No”票超過了半數，德國漢堡申辦2024年奧運會的努力也變成了泡影。

根據官方數據，漢堡和基爾（原計劃舉辦帆船賽事）的居民以總數651589票、占比51.6%的反對票中斷了漢堡的申奧之旅。漢堡市長奧拉夫·舒爾茨憂郁地宣布：“漢堡將不再競選奧運會和殘奧會主辦權。我本來希望看到一個不同的決定，但是結果很清晰，不得不接受。”隨著漢堡退出了競爭，留下的候選城市剩下布達佩斯、巴黎、洛杉磯和羅馬。2017年9月13日，國際奧委會將會宣布他們最終的決定。

全民公決結果：5大因素疊加

漢堡申奧之路緣何意外反轉？同濟大學德國研究中心主任鄭春榮教授對《第一財經日報》記者表示：“漢堡民眾全民公決否決是多種因素疊加的結果。”公投本身的不可預測性、居民用政治手段泄憤、資金問題、巴黎恐襲和難民問題的後續波及都是這一“劇情反轉”的原因。

“首先，全民公投本身就具有不可測性，原先的民調還顯示支持者明顯占多數，但最後的結果卻是51.6%的人反對，48.4%的人支持。老百姓往往利用全民公投來發泄對政府或政治的不滿，換言之，全民公投被工具化了。其次，奧運會籌備和舉辦所需要的巨額資金來源並沒有得到保證，在公投前不久，聯邦政府拒絕了漢堡提出的資金分擔方案，融資上的不確定性無疑使漢堡民眾對在漢堡舉行奧運會的可行性持懷疑態度。第三， 德國所面臨的難民潮壓力和巴黎暴恐事件對於公投結果也起到了負面影響；第四，漢堡市市長朔爾茨希望通過舉辦奧運會來推動漢堡的市政建設，但是德國民眾出於資金、環境等因素的考慮，對大型市政項目始終持抵觸情緒，此前圍繞柏林機場、斯圖加特總火車站等的爭論加重了這一情緒。最後，德國人曾經將在德國舉行的足球世界杯看作‘一個夏天的童話’，但是目前圍繞國際足聯和德國世界杯傳出的醜聞大幅削弱了民眾對這類大型賽事的期望。”鄭春榮指出。

難民問題、巴黎恐襲余波尚在

難民的大量湧入顯然也與德國民眾的情緒波動緊密相關。“難民的大量湧入給德國社會帶來了諸多問題，據估計，德國今年接納的難民數將達到100萬人。目前，德國國內強調德國已經達到接納極限、必須為難民數設置接納數上限的聲音越來越響。難民的安置需要大量資金投入，但這對於德國財政的影響並不大，關鍵在於難民的融入是一大挑戰。目前，難民營內的沖突以及針對難民的暴力事件顯著增加。這使得德國疑歐和排外勢力顯著擡頭，這又促使主流政黨必須對這種變化了的民意做出反應。”鄭春榮指出，“巴黎暴恐事件進一步加重了民眾接納難民的疑慮，這是因為有恐怖分子可能會混跡在難民中潛入歐洲，雖然默克爾反對將難民和恐怖分子混為一談，但是老百姓在這方面的擔憂是切實存在的。難民潮和巴黎暴恐無疑給漢堡民眾也投下了陰影，人們考慮的更多的是安全，而不是政治家門所許諾的、但往往並不一定能兌現的市政發展前景。”

政治因素多與經濟原因

相比於複雜的政治因素，財政等經濟原因並非漢堡人民“棄奧”的主因。鄭春榮認為：“目前德國經濟情況良好，明年聯邦財政也能做到不舉新債。資金上的問題主要在於德國的聯邦制，聯邦和州與地方（漢堡作為城市州既是州、又是地方）在資金分擔問題上產生分歧。”

鄭春榮認為，德國政治精英對全民公決這一政治機制的應對準備不足也是出此意外的原因之一。“進入21世紀以來，鑒於民眾對政治的日益疏離和不滿，各個聯邦州和地方引入了全民公投這一直接民主形式，希冀能提高民眾的參與度，能賦予他們的政治決策以更多合法性。但是如前所述，全民公投有很多變數，往往被選民用來作為發泄各種不滿的工具。此次全民公投，政治精英可能受前面比較樂觀的民調結果的影響，認為公投基本上會通過，忽視了對民眾對各種不確定性的擔憂的體察和回應。”

玻利維亞全民舉行公投，以略微多數的投票否決給予現總統莫拉萊斯2019年底再度連選連任的資格。這也就意味著，正處於第三個任期的拉美標誌性“左派”領導人莫拉萊斯將無緣第四個任期。

莫拉萊斯2005年當選時是玻利維亞首位印第安人總統，莫拉萊斯第三個任期將持續到2020年。

22日公布的民調顯示，52.3%的選民反對憲法修正案中關於總統可以兩次連選連任的規定，51%的投票民眾贊成。官方投票結果預計於22日公布，記者截稿前尚未公布。

玻利維亞全民修憲公投於21日舉行。新華社報道，玻利維亞全國共設立4785個投票站，年滿18歲的公民均擁有投票權。投票時間限定於當天8時至16時。最高選舉法庭宣布會在48小時內公布對90%選票的統計結果。

莫拉萊斯在2005年的大選中當選總統，成為玻利維亞獨立後首位印第安人總統。

2009年以前，玻利維亞舊憲法規定玻利維亞總統不能連任，但可以在卸任5年後再次競選。2009年莫拉萊斯總統任上通過的新憲法去除了這一限制。

2009年，莫拉萊斯再次當選總統，任期至2015年。2014年10月，在新憲法框架下，莫拉萊斯以61%的支持率成功連任，任期至2020年。

2015年1月，莫拉萊斯完成組閣，政府正在逐步兌現選舉時的承諾，並保持上一屆政府政策的連貫性。

根據2009年2月生效的新憲法，總統只能連選連任一次。

2015年9月初，由農民和土著人組成的玻利維亞全國改革協調委員會要求修改憲法，允許莫拉萊斯無限次連選連任。

2015年9月26日，玻利維亞國會通過一項憲法修正案，規定總統可以兩次連選連任。但這項憲法修正案還需經過全民公投通過才能生效。

莫拉萊斯此前表示，希望能夠執政到2025年，這樣自己能有更多的時間來進行改革。

盡管允許兩次連選連任的憲法修正案沒有通過，目前來看莫拉萊斯將無緣第四任期。但膠著的投票仍然顯示出莫拉萊斯在玻利維亞廣泛的影響力和較高的支持率。

同時，莫拉萊斯的反對者也在增加。當地媒體報道，21日投票當天，玻利維亞東部聖克魯斯市一所學校內的投票站遭到民眾抗議，抗議者認為投票過程不透明，憤怒地燒毀了投票箱。

此外，到2020年任期結束，接下來的這四年，執掌玻利維亞的莫拉萊斯還將面臨不少挑戰。

玻利維亞經濟增速此前相對穩定，但經濟結構較為複雜，農業基礎不好，工業較依賴礦產資源出口，依賴外部市場。

玻利維亞是拉美重要的天然氣出口國，巴西和阿根廷是玻利維亞天然氣主要出口市場。

2005年莫拉萊斯當選以來，借著全球大宗商品價格上漲的東風，加上玻利維亞政府采取了一系列促進經濟、推動民生的政策，玻利維亞過去十幾年的GDP增速較高，位於南美國家前列。同時也積累了較為穩定和充裕的國際儲備，主權評級機構對其評級逐年上升，未來相對穩定。

不過，全球大宗商品價格下跌、天然氣價格持續走低的情況下，出口產品結構單一、天然氣出口額占一半以上的玻利維亞將面臨政府收支惡化的風險。巴西和阿根廷兩個玻利維亞天然氣的主要供應市場的經濟情況加速惡化，都增加了玻利維亞的經濟風險。