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投資的天空:熊市炒賣要知足 投資的天空:熊市炒賣要知足 上周筆者以「勿用耳朵代眼睛」為題,籲讀者不要盲目跟隨消息入市,4萬億元人民幣救市方案未必就有化腐朽為神奇之能,結果兩周過去,大部份個股依

2008-11-23  AppleDaily


 

上 周筆者以「勿用耳朵代眼睛」為題,籲讀者不要盲目跟隨消息入市,4萬億元人民幣救市方案未必就有化腐朽為神奇之能,結果兩周過去,大部份個股依然乏善可 陳,反而筆者在13700水平造淡,卻有不俗賺頭,並在上周四於11900水平附近平倉獲利,功成身退。周四平倉之後,歐美股市繼續下跌,起初仍只算反 覆,但美國聽證會之後,美股便開始崩堤式下跌,當晚凌晨便收到讀者Annie電郵,話大市擺明再跌,淡倉是否平得太早?筆者今次睇市是否出錯?

跟隨系統買賣

筆 者明白,大市如斯下跌,沽家得勢不饒人,有此疑問實屬合理,正如筆者早前在13700水平造淡,亦有讀者問熊市追沽是否太過危險一樣。其實筆者平倉,皆因 系統目標已達,是否繼續持倉,純看投資者的個人取向,牛市之時,股價總是會升到你唔信,當時大可嫌賺得唔夠,放心長期持有,但熊市市況反覆,賺夠就要走, 要學識知足,唔強求。市場上經常有「專家」預測大市見底點數,其實股市裏沒有神仙,真正專家都估唔到底,何況筆者只係炒家一名?所以士佳常話投資跟系統, 買賣平常心,周四平淡倉後,手中尚餘適量正股,筆者唔敢講已作出最佳決定,但熊市賺錢殊不容易,今次能夠從淡倉獲利,減低日後儲貨成本,已經無憾,亦懶理 當晚美股升跌。結果,周五早上筆者剛覆完Annie電郵,大市隨美股低開,但幅度遠低於預期,不久更展開極地反彈,由11700反彈至13100,市場氣 氛逆轉,投資者即由問筆者「是否平得太早?」,變成問「係咪撈得貨?」。發問上述問題,證明投資者亦被市場牽着走,見升看升,見跌看跌。筆者不知道大市會 否就此見了近期底,但回心一想,如果前一日未有在11900附近平倉,如今大市狂升,肯定會被市況影響判斷,尤其午後大市高開,氣勢何其凌厲,隨時就在最 高位平倉,利潤即時化為烏有。近日筆者捉到市場節奏,在升前叫揸,跌前嗌沽,全靠多年投資及睇圖經驗,圖表會說話,所言非虛,有長期跟進本欄的讀者,近日 應該有所斬獲。熊市之中,需要幫忙的人越來越多,如讀者能從淡倉之中獲利,力之所及,亦應抽出部份利潤幫助有需要的人,多做善事。張士佳
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兩周股事(1)

(按:謝Hierro指正。)

先講老千系,老千系可能會再擴張規模,這隻是他們第九家(或是第十家)控股的公司

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090116/LTN20090116284_C.pdf

公司宣佈Radford Investment(類似901名稱的公司)會重組公司,Radford Investment一間於英屬處女群島註冊成立之公司,由Moon Light Trust實益擁有全部權益,莊老兄會投入約1,640萬去維持公司營運及重組費用。

在公告中稱:


而黃民權女士乃Moon Light Trust之唯一受益人。莊友堅先生為投資者之唯一董事。

大家明白了嗎?我絕對希望重組失敗。

另外,他們的136,在進行2供1後,又再10合1,看來又再表演了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090116/LTN20090116304_C.pdf

在保興系方面,其中一家上市公司保興發展(1141,前稱銀創控股、雄豐國際)宣佈,停止購入藥物的權益25%股權,作價149,565,000港元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090112/LTN20090112408_C.pdf

Deal之細節如下:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/advancedsearch/search_active_main_c.asp

其中最驚嚇為這一節:


代價由該協議之訂約各方按公平原則商定。代價乃參考香港一名獨立估值師提供之該藥物之估值指標約為300,000,000美元(相當於2,340,000,000港元)而釐定。.....

根據該藥物(由Sunfarm單獨擁有,而Sunfarm則由目標公司依法實益擁有26%權益)之估值以及收購目標公司之25%權益計算,代價較該藥物之估值之應佔部份折讓約1.67%。

....


目標公司於二零零八年二月一日(註冊成立日期)至二零零八年九月三十日期間之未經審核除稅前虧損及未經審核除稅後虧損均為15,243.25港元。目標公司於二零零八年九月三十日之未經審核負債淨額為1,671.25港元。

又為一項垃圾換錢的行為,但是細看股圖今次為派貨。

明天再續。



 

兩周 周股 股事
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兩周股事(2)


我的其中一位好朋友引述稱:

「現在這個時代最重要的是分析資料的方法而不是記住多少資料,若有了心得,就可以一邊用MSN跟人閒扯完全沒聽過的話題,一邊打開瀏覽器搜索,然後在兩個小時內將其他人唬得一愣一愣的。」

~by 慎 . 中野

所以我都是多寫一些分析,以謝謝大家兩年以來的支持。


上次講的只是散記,今次說說一件較多人問的事情:

(1) 52億收購事件:

http://www.finet.hk/mainsite/research.php?research=HEUNGKONG&artid=20081229_1127




杜雙華今年43歲,日照鋼鐵董事長,為胡潤富豪榜首富,亦今次收購標的主要控制人。


1987年,他只是首鋼冶金機械廠勞動服務公司的普通職工,主要負責鋼鐵貿易部分,四年後,他辭職創業,在北京市朝陽區十八裏店開辦了北京興華福利軋鋼廠;1993年,他
和鋼鐵營運老手劉鳳歧合作,在老家河北省衡水市創辦京華制管廠,並以此為基礎,在2003年建立了京華創新集團。


在2003年時,為穩定鋼管的原料鋼鐵的供應,他和劉鳳岐對建鋼廠的問題有分歧,於是和劉鳳岐拆伙,於是杜雙華決定建鋼廠。杜雙華多次到各地考察,加上政府的支持,最終選定了日照這個山東城市為鋼鐵王國的發源地。

最初,公司和山東的萊鋼,並以今次52億收購主角的譽進作為外資方合資,作為技術及資金的支持,建立日照鋼鐵。但是後來萊鋼退出,加上山東政府欲汰掉落後產能,令這個鋼廠差點蓋不起來。杜雙華多方奔走,以京華創新抵押取得啟動資金,加上在萊鋼挖走部分技術人員,取得部分高等技術,加上地方政府的保證,認定為高質鋼鐵公司,終能把鋼廠投入建設。由於啟動資金多為銀行貸款,為減少利息支出,故鋼廠建設速度極快,在半年就建好,人稱這是「日鋼速度」。

在2003年-2008年中,除了2004年受宏觀調控影響,令固定投資稍受壓外,基本上鋼鐵的需求是一路遞增,價格亦一路走高。日照鋼鐵對資金及存貨管理甚佳,故這幾年順風順水,賺得盤滿砵滿,故擴張也甚速。

2005年,公司銷售額已達68億人民幣,盈利為6億,其後兩年更以高雙位數增長,2007年銷售額更增長130%,達237億人民幣,盈利更達58億,較去年增長150%。2008年上半年銷售額已和2007年相同,盈利亦達57億。

同時,日照鋼鐵的產能迅速擴大。來自中鋼協的統計資料顯示,2007年,日鋼年產能已達700萬噸;2008年1-8月,日鋼的鋼材產量已達631.35萬噸,接近去年全年產量。而同期,山東鋼鐵集團產量約1600萬噸(濟鋼799.68萬噸,萊鋼787.39萬噸)。


但是下半年情況相繼逆轉,鋼價下跌甚快,加上其規模甚大,已為地方政府所留意,已有收購之念。

由於鋼鐵下跌,公司連月虧損,截至2008年10月,日照鋼鐵主營業收入約390億元,10月主營銷售虧損超過3億元,由於這樣,杜雙華說過「經濟危機讓我下定了決心,近30億的損失讓我清醒了頭腦」,但累計利潤依然達40億元。





在資產方面,日照鋼鐵10月份總資產約320億元,應收票據和應收賬款較年初分别增加450%、90%,達11億元、6億元,而存貨有60億元,較去年增加33%,大大增加了資金風險。


在負債上,日照鋼鐵負債達170億元,以320億的總資產計算,負債比率約52%。其中,流動負債約147億元,長期負債約23億元。

加上公司管理有效,出售資產套現,大手出貨存貨,套現現金償債,再加上在11月左右的裁員,成本也降下來,另外鋼價下跌後已經在回穩,故相信公司仍可以度過這場嚴冬。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5475


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5476


但最重要的是日鋼對山東鋼鐵的整合。

 

按照去年山東省政府下發的《關於進一步加快鋼鐵工業結構調整的意見》,建設日照大型鋼鐵基地,是山東鋼鐵工業區域布局調整的重點。

按照上述 「意見」,日照鋼鐵精品基地規劃建設規模2000萬噸,其中新建項目規模1500萬噸,分兩期建設:一期建設1000萬噸,二期建設500萬噸;保留日鋼集團500萬噸鋼生産能力,統一納入日照鋼鐵精品基地規模。

上述「意見」稱,山東現有的兩個主要鋼鐵企業濟鋼和萊鋼将嚴格控制現有廠區生産規模,同時,除將要設立的日照鋼鐵基地項目外,原則上不再布新點。這使得日照成爲山東發展鋼鐵産業的最重要的基地。

而此前,杜雙華的日鋼集團已經發展壯大。2003年開始建設的日鋼集團這家民營鋼鐵企業,到目前已經形成了1300萬噸鐵、1250萬噸鋼、1000萬噸材的年産能。此前,山鋼集團相關負責人多次表示,對日鋼集團的重組勢在必行。

事實上,山東省當地政府也在積極推動山鋼集團對日鋼集團的重組。山鋼集團是山東省國資委下屬企業。昨日,山東省國資委的相關人士對本報記者表示,山鋼、日鋼重組一事是由省政府主導推進的,在省長辦公會上定的。

2008年11月5日日照鋼鐵及山東鋼鐵簽訂重組意向書,正式確定日鋼和山鋼的整合,但杜雙華並無出席,可見其對被政府收編的意願不大,加上他提出「民營鋼鐵企業之間的重有一定規模的民營鋼鐵企業是否可以組合,我一直在思考」,可見他不太同意被政府收編。

12月2日,山東鋼鐵集團(下稱山東鋼鐵)聘請的財務審計團隊:高盛亞洲公司、安永華明會計事務所、方達律師事務所、英國富而德律師事務所,一起進駐日照鋼鐵。杜雙華出席了事務所顧問合作的簽約儀式。


就此可見,日照鋼鐵容許山東鋼鐵審計團體可能是緩兵之計,因為審計可以由第三方了解公司情況,更有利其出售的計劃。

在此背景下,我們可以開始了解開源控股這家公司的來歷。

開源控股原名華利資源,原是從事電器產品如風筒、VCD、DVD的貿易,後陷入財困,在2000年間以進軍網上機票買賣,集資資金解困,但仍要被人入稟清盤,最初由三九集團為首的離岸公司打救(當中包括老千系福方集團董事的楊明光持有約6%股權)注資2,500萬元,但仍不足夠。其後由國中控股主席張揚以1仙認購55億股,另以1元取得165億股認股權,每股1仙,共集資2.2億元,終救成功,並易名「國新集團」。2001-2002年間,其後逐步把股權透過金利豐等證券行套現,賺得1億多,但仍持有少於20%股權。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5377

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5301


其後,公司開始大舉進軍中國地產,又進軍賭業、礦業,以供炒作之用。直至2007年間,張揚正式退出,由新主胡翼時接棒,之後兩次發行可換股債,集資約2.3億,換股價在0.16-0.23元之間,以用來收購天津供熱業務的49%股權,作價3億,加上託管5%,並有保證利潤,已成為實際控制者。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080306/LTN20080306366_C.pdf


其後胡翼時又認購2.655億可換股債,年息3.5%,換股價為0.177元,完成換股後,胡翼時持股約為17%,其後又再兩次增持約1,700萬股,每股價格約0.116-0.117元之間。
胡翼時121(L)
1,000,000(L)
HKD 0.1162,053,190,000(L)
28.85(L)
17/12/2008
胡翼時121(L)
6,120,000(L)
HKD 0.1172,052,190,000(L)
28.83(L)
16/12/2008
胡翼時121(L)
10,700,000(L)
HKD 0.1162,046,070,000(L)
28.75(L)
15/12/2008

之後,大家熟悉的杜雙華出場,他透過其所持有85%的Happy Sino大手購入開源7億股,增持價約0.125元,斥資8,750萬元。
Happy Sino International Limited103(L)
260,000,000(L)
HKD 0.125700,000,000(L)
9.83(L)
01/12/2008
杜雙華103(L)
260,000,000(L)
HKD 0.125700,000,000(L)
9.83(L)
01/12/2008
Happy Sino International Limited101(L)
440,000,000(L)
HKD 0.125440,000,000(L)
6.18(L)
10/11/2008
杜雙華101(L)
440,000,000(L)
HKD 0.125440,000,000(L)
6.18(L)
10/11/2008

增持後不久,那單收購事件就出來了:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115517_C.pdf

根據戴兆的解釋是這樣:

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5377


開源協議收購譽進發展全部股權,代價52億元,將發行新股二十億股支付,每股作價2.6元。較協議前股價23.2仙溢價十點二倍,較五天平均價溢價十四點五倍,較十天平均價溢價十六點八倍,較去年6月底每股資產淨值8.7仙,溢價二十八點八倍。

譽進發展佔中國日照型鋼股權30%、佔日照鋼鐵股權30%及佔日照軋鋼股權25%。譽進2006年稅後純利7.69億元,2007年為15.98億 元,2008年上半年為15.75億元。於去年6月底,未經審核資產淨值約45.2億元,2007年度譽進從三間合營企業收取股息為3.03億元。

.....


 

說到買賣家,可能是定價較高的奧妙,賣家為日照鋼鐵控股股東杜雙華有關人士,杜雙華於去年11月於場外購入開源四億四千萬股,平均價12.5仙,再於 12月1日增購二億六千萬股,平均價12.5仙,共持七億股,佔開源股權9.83%。當時披露主席胡翼時持有股份四億九千一百六十萬股,連同購股權及可換 股票據,應持有二十億三千五百萬股,相當於當時股權23.5%。但收購完成後,主席胡翼時的大股東地位即時降為第二大股東,賣家及有關人士所持股權則達 25.4%。由此推測,發行股份定價之高,可能與大股東地位有關;事實上,這項收購也是注資買殼,變相把中國的日照鋼鐵上市。如說股份發行價是合理,則賣 家實際以資產大折讓出售及接受高O的股份。

.....

其後更授予日照鋼鐵董事兼總經理薛健7,100萬股認股權,每股認購價0.193元,使日照方持股接近26%。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090119/LTN20090119208_C.pdf

其實,譽進真是創建時的外資方,可見不是由利益方持有的離岸公司,所以該等資產應為可信。

高溢價是為了避免提出全購,如要提出全購,就要向小股東以每股2.6元全面收購,所需資金達166.4億元(除杜個人持有的股份有約64億股 x 2.6元),以他們的實力,根本拿不出這些現金,所以就以高溢價發股,以減少財務負擔。

此種收購亦可以預示出這些可能:

公司應有下一步行動把日照鋼鐵全面收購,或是交易此告吹:因為這次高溢價發股可以謂是一種賤價賣股的行為,亦是一種避免全面收購的方法,故此相信可能有進一步的行動。

如果是注資的話,公司應以一個大約0.2-0.3元的價格大量發行新股,把日照鋼鐵全面注入,以作出合理的全面收購。如是這樣他們大約要準備12.8-19.2億的資金,以他們的實力而言,這都是相對合理,如市場有好轉的話,相信都不太成問題。

如果是藉此炒作的話,更不成問題,因為杜雙華及胡先生投入的資金約四億左右,現時賺到的四億亦可以暫時支持營運,加上他們以其他人暗中持有的股份,賺得的錢,相信能令他們支持多幾個月。

此亦可暗示,杜雙華注入日鋼部分股權進開源控股,可見其不想把日鋼拱手相讓,令政府的重組增加困難。或是藉此為緩兵之計,提高資產的吸引力,令自己套現得更多。

但我相信是前者居多,因為據中國媒體的報導,他寧願售出資產都要保住公司,加上重組簽約時不願出席,都可見他有一種情意結要主導公司的營運,不想借助外力。加上最初政府欲入股時卻反悔,所以更不想再次被騙。最後,鋼廠能夠保住母公司京華製管的原料來源,所以他應該不欲被政府收編。故我認為,杜雙華動用的資金不是白花,到最後應該透過資本運作把日照鋼錢的股權注入的機會很大,令政府收編日照鋼的難度增大。

對我等小股東而言,股票盤子大,注入資產更大,加上鋼鐵業真是不太好,若要炒上十倍八倍根本不可能(以0.2元注入其餘的資產,約要發行700億新股,即共有808億股,現時炒上十倍,即是2.7元,即約2,100億,蒙能最高峰為1,500億,但是他們背後是鄭大富,開源背後只是幾個十億資產(不是現金)的人),所以最多能維持現在的股價已是不錯,故我認為各小股東都是看戲算,不要見中國首富就亂買。

P.S. 本文實在年三十開始策劃,但是這兩天忙過年,加上伺服器問題,所以本日才寫好。在年二十八本年最後一個交易日,我以0.36元買入中港照相3萬股,這家公司的現金值就已經超過這個數,雖手上的投資資產導致本年虧損,但以這家公司的財務結構來看,相信這幾年的股息應不會差,所以才購入這股票。

兩周 周股 股事
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兩周股事(3)


第三篇,互相做Deal事件:

我在幾個月前寫過大陶精密科技(8041)這家公司,終結時寫過一個金礦:        


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4005                                 


但是後來真的沒了影蹤,可見這份諒解備忘錄是炒作的手段之—。

但是金礦的合作方,清大德人礦業,卻和第二家曾與無軌火車系的公司,元昇國際(925)簽訂諒解備忘錄,預備收購遼寧的金礦,該礦有礦產372萬噸,除了地方不同外,該公告和大陶精密的那一份接近一樣,是不是很奇怪呢。

8041收購金礦公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080613/GLN20080613069_C.pdf

925收購金礦備忘錄公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090112/LTN20090112139_C.pdf

另外,大陶精密又有第二單收購,就是和廣東郵政在郵局內搞戶外媒體廣告公司,大陶精密以2,880萬收購這家戶外媒體廣告公司10%股權,代價以發行3.6億股,每股8仙新股支付,以引入新股東,但是總有些不務正業的感覺。不過劉先生搞財技出身,反而不覺奇怪。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090112/GLN20090112021_C.pdf

大家都知道他有另外一家上市公司,中國戶外媒體(前稱光訊國際,254):


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3991


在同一天,公司宣佈和那家戶外媒體公司簽訂五年期的獨家廣告合約,光訊出資700萬港元,在2010年前投資420萬,2011年前投資剩下280萬元,以投資設備來在郵局賣廣告,利潤則對分。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090112/GLN20090112021_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115593_C.pdf


這樣兩張合約,買股份用股票,一分錢都不用出,而投資設備的錢,則由第二家公司的袋出,但700萬可以用來投資甚麼呢,真是令人大惑不解,可見都是吹水居多,但是大股東因供股關係,故有資金需求,而資金需求時間如下:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081218/LTN20081218405_C.pdf


而供股情況如下文:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4285


可見公司大股東是以多項關連交易來隱瞞真實意圖。

這三家公司確是高招。

兩周 周股 股事
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三聚氰胺事件两周年 中国乳业蓝图仍待重建

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100920/1876685.shtml

  如果在未来的某一时刻要书写中国乳业的历史,人们或许会这样写道:“2008年后的几年时间,是中国乳业的多事之秋……”
从来没有一个事件对一个行业产生了如此大的影响,以2008年9月11日为标志性日期的三聚氰胺奶粉事件,其影响力还在我国乳业中延续。
总结这两年我国乳业的种种现象,“公关”或许依旧是这个行业最为重要的关键词之一。尽管整个行业呈现出强劲复苏的态势,但消费者的信心却并未回复至2008年前的状况,各种“门”一次又一次的出现,也让乳制品企业疲于应对危机公关。
“在巨大的需求之下,乳业依然有着广阔的发展空间,但现在一些企业过于求快、求规模发展的方式依旧让人担心。”乳业专家王丁棉曾不止一次向《每日经济新闻》记者表示出他对于行业未来发展的忧虑。
而国家工业和信息化部党组成员、总工程师朱宏任也在近日表示,乳业在发展之中依然存在3点突出的问题需要解决。这也是鲜有的部级领导在公开场合提出乳业发展中的问题。
如果说我国乳业从三聚氰胺事件发生的那一刻起就已经开始了重建,那么这个行业未来的道路,则取决于此刻我们重建所打下的根基。
粗放式增长 乳业乱象未止
无论是从销售额还是净利润,乳业巨头们的信息均显示,我国乳业已经强劲复苏。但在各种抢奶源、质量门事件还不时发生的情况下,我国乳业粗放式增长的方式仍未改变。
近日,据各家乳企纷纷公布了半年报,乳业三巨头的业绩斐然。其中伊利的主营业务收入146.93亿元,同比增长20.27%,净利润3.45亿元,同比 增长35.58%;而蒙牛则实现营业收入144.34亿元,同比增长19.31%,净利润6.19亿元,同比下降6.5%;同时,光明方面的半年收入和净 利润分别为43.3亿和6107万元,分别同比增长12.4%、34.7%。
然而,华丽的数字并不能遮掩所有的问题,无论是国家工信部或是中国乳制品工业协会的高层,均表示出了对行业增长方式的忧虑。
“行业的粗放型增长方式尚未根本转变,行业结构调整、发展方式转变、产业协调发展等深层问题有待进一步解决。”近日,在中国乳制品工业协会第十六次年会 上,朱宏任提出3点乳业发展的矛盾和问题,另两条还包括:企业现代化管理和基本制度建设等发展良莠不齐;部分企业诚信建设滞后,存在质量安全隐患。
“从本质上讲,整个行业虽有改善,但还是和以前的增长方式并无太大区别。”王丁棉告诉《每日经济新闻》记者,“我国的原奶依旧供不应求,在不少地区还发 生了抢奶源的事件。”众所周知,三聚氰胺事件发生的一个原因就是乳企争抢奶源,一些奶农为了原奶达标,继而铤而走险向原奶中添加三聚氰胺。
“近期不断有企业来买奶,最后谈了好几轮,价格才谈下来。”石家庄一奶站的工作人员日前告诉 《每日经济新闻》记者,当地原奶的收购价已经接近3.5元/公斤。而在2008年三聚氰胺事件前,当地的收购价仅在3元左右。
“当初三聚氰胺事件的就是因为行业发展太快而导致各方面配套跟不上。”王丁棉表示,“如果整个行业一味追求速度,各种质量安全事件就很难被灭绝。”
公众高敏感度激发企业“公关”
尽管整个行业从收入和利润数据上已经超过了2008年,但公众的信任度却至今尚未恢复。在三聚氰胺事件后的两年间,不断有乳制品企业被爆出各种质量门,这直接导致“公关”成为整个业界这两年间的重要话题。
“关于乳业的报道,已经让公众过度敏感。”近日,复旦大学新闻学教授李良荣表示,公众对于乳业的负面新闻已经十分敏感,将很容易导致过度的反应。
据《每日经济新闻》记者粗略计算,在2008年三聚氰胺事件发生后的两年间,乳制品行业发生的各种“门”事件大小已经不下10起,对企业都产生了不小的影响。
其中,两个月前的圣元奶粉激素门是一个代表性事件。2010年8月《健康时报》报道,武汉3名婴儿疑似因为食用圣元奶粉而导致性早熟,该报道一出就引出 全国媒体的关注。同时,有媒体继续爆出在其他地区均有疑似的案例发生。这一全国性的事件直接导致圣元奶粉所属公司的股价在当日发生巨幅下跌,且该品牌的奶 粉在一些地区还被超市自主实行了下架的处理。
“三聚氰胺奶粉事件之后,公众已经高度敏感,一个微小的负面新闻,都有可能对企业的销售造成重大影响。”博雅公关公司一名不愿具名的人士告诉 《每日经济新闻》记者,“有三鹿的例子在前,各家乳企已经高度重视公关工作。”
而一位资深的媒体人士也感慨,在三聚氰胺事件之前,不少乳制品企业甚至都没有公关部这一部门。“现在,几乎每家企业都有自己的公关部门以及新闻发言人,乳制品行业几乎成为了我国所有行业中,企业与外界沟通最好的一个行业。”
即便如此,也无法抑制各种“门”的发生,整个行业内,几乎所有的知名企业都曾与负面新闻有过关联。尽管绝大部分事件都在事后被证明是公众的情绪被放大,或者与涉及相关知识太专业而难以理解有关。
“公众情绪如此敏感的原因在于缺乏一个正确的、权威的声音进行纠错。”同济大学传播学教授柳杉表示,“相比之下,权威机构或者相关专家更需要开拓与公众的沟通渠道。”
对此,王丁棉表示所谓的企业公关只是其次,最重要的问题还是产品的质量。“只有从根本上杜绝了劣质的产品,才能让消费者买得放心。”
配方奶粉是变局“最后机会”
一方面是销售业绩的迅猛回复,一方面是“公关战争”,乳业正在争议中前进。而被视为“最后一块大蛋糕”的婴儿配方奶粉市场,则是企业在研发、市场、销售战争之中的寸土必争之地,国际、国内巨头纷纷放下身段,削尖脑袋也要钻进这个市场。
“大力发展附加值较高的奶粉,是国内大型乳企提高公司净利润的重要举措。”据兴业证券的分析报告,乳业巨头进军奶粉行业已经成为国内乳业的趋势。
两年前,因为三鹿奶粉而引发的三聚氰胺风暴曾一度将我国乳业卷入“绝境”,而两年之后的重建道路,却也再度选择了“奶粉”这一道路,这一条颇让人感到唏嘘。
据透露,2009年,伊利奶粉业务的增长数字达到了23%。伊利公司方面表示,奶粉业务的增长为其总业务的上升提供了重要的力量。
而在光明乳业方面,公司近日刚刚通过股东大会,通过了对新西兰奶粉企业SynlaitMilk的收购。光明乳业公关事务部总监龚妍奇曾向《每日经济新 闻》记者透露,未来光明将由该企业生产配方奶粉,并定位高端市场。有前光明乳业的人士向记者表示,光明此举意在收复三鹿奶粉倒下之后奶粉市场的空缺。
同时,几家传统的快消巨头如娃哈哈集团、维维集团,均已经通过海外代工、贴牌的模式进入婴儿配方奶粉的市场。不过,面对国内乳企咄咄逼人的攻势,洋奶粉方面也未停止在国内市场大举圈地的步伐。
洋奶粉的动作主要表现为涨价。日前,以美赞臣、惠氏、雀巢等企业的部分产品为首,吹响了洋奶粉涨价的号角。上述企业表示,部分奶粉有5%~10%的价格上浮。据一些地方性媒体的报道,涨价带动整个洋品牌奶粉集体涨价,而这也是在近一年内洋奶粉第二次调价。
“洋奶粉在国内占据了绝对的优势,本次上调价格是出于追逐更多利润的选择。”王丁棉如此表示。“只要消费者可以接受涨价后的价格,企业就有涨价的动 力。”据业内人士透露,目前仅美赞臣、雅培、惠氏、多美滋这四大洋品牌就占有了国内70%的市场份额,它们对整个行业的影响,堪称牵一发而动全身。
事实上,在液态奶三强鼎立的格局几乎已无法撼动的情况下,奶粉市场,特别是高附加值的婴儿配方奶粉市场,正在成为整个行业最后一块大蛋糕。曾有专业机构 调研预测,2010年,我国的婴幼儿配方奶粉市场规模可达300亿元。未来随着农村消费的升级以及新的一波生育高峰到来,整个市场预计还将保持数年的高速 增长。
“这是改变格局最后的机会。”国内乳业巨头一公关经理意味深长地告诉 《每日经济新闻》,“未来乳业的格局,奶粉之争是最重要的战役。”

三聚 氰胺 事件 兩周 周年 中國 乳業 藍圖 仍待 重建
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上市公司多晶硅业务噩耗再来袭 两周跌三成

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-22/1MMzA3XzM3MzY1Mw.html

梦魇并未结束。国庆之后仅仅一周,承继前三季度市场低迷氛围的多晶硅市场就正式迎来其现货价的历史冰点。据市场数据显示,10月11日-17日,多晶硅现货均价下探6.1%至41.13美元/千克,创下6月以来单周市场最大跌幅。而短短两周,整体市场跌幅更达三成以上。

与 此前记者调查(详见本报10月10日23版《多晶硅历史‘冰点’再临 光伏产业难言乐观》)别无二致。截至目前,多晶硅现货市场均价已然跌穿40美元关口,且于本周到达38.13美元/千克。而更为严重的是,在下游需求持续 乏力的状况下,由多晶硅往下的光伏产业链产品已呈现同步走跌的局面。显然,对身处产业前端的多数多晶硅公司而言,其灼身之痛在四季度还将持续加剧。

受 此累及,参与其中的众多上市公司已然在前三季度深感寒意。据记者采访了解,除部分主要供应自身产业链使用且生产成本较低的大型多晶硅公司外,目前参与多晶 硅业务的多数上市公司在前三季都已出现亏损。可见一斑的是,10月19日,川投能源(600674.SH)发布的三季报显示,其去年尚且盈利800万元的 多晶硅业务在当期亏损近1500万元,导致公司投资收益增幅较上半年下滑达47个百分点。

市场跌幅将扩大

噩耗连连的是,多晶硅现货市场价格却持续阴跌,毫无中止之意。四川某业内人士向记者表示,到10月底,多晶硅现货价较上月的整体跌幅达到四成已无异议。

这缘于连续两周来,多晶硅价格走势不断下滑的预判。据彭博新能源财经(BNEF)数据显示,上周现货价格创6月以来最大跌幅,达到6.1%。较早一周的5.8%跌幅继续扩大。而截至10月19日,多晶硅价格更继续下挫,下跌达5.88%。

据 市场研究机构EnergyTrend发布的最新数据显示,多晶硅的平均销售价格较上周的40.51美元/公斤下降5.9%至38.13美元/公斤。多晶硅 片平均销售价格下跌10%至1.53美元/片,太阳能电池片价格下降6.7%至62美分/瓦。而连续两周以来,国内多晶硅价格已累计下跌达35.1%。

事 实上,自今年3月以来,多晶硅价格反转向下后,其跌幅已然超过四成,并持续受到下游的挤压。市场信息显示,受德国和意大利大幅削减补贴影响,多晶硅制造商 现货销售价格经历了48%的跌幅。而由于太阳电池板供大于求,电池板价格出现剧烈下滑,降幅已经超过40%。为了尽可能的减少产品产能的压力,太阳电池板 制造商也在压低多晶硅的价格。

与此同时,整个光伏产业的同步走跌已使得多晶硅很难走出跌势的阴影。

据慧聪太阳能网披露的 数据显示,在多晶硅方面,目前成交价最低来到32美元/千克,平均价位下滑到38.13美元/千克,跌幅为5.88%;而在硅外延片部分,多晶的最低价格 来到1.41美元/片,平均价格来到1.534美元/片,跌幅为10.4%;单晶的价格则维持在1.9美元/片;平均价格为2.098美元/片,跌幅为 8.54%;在电池方面,最低价格已跌破0.5美元/瓦,来到0.48美元/瓦,平均价格则滑落到0.623美元/瓦,跌幅为6.74%。模组方面,硅晶 太阳能模组的平均价格下滑到1.07美元/瓦,跌幅为0.65%。

据其分析, 由于多晶硅成本难降、报价续跌,各多晶硅片厂除了减产,也加入卖多晶硅料源的行列,因为卖料比投产后出售硅片的亏损小,也算是损失最小策略选择之一。由此,国内多晶硅公司还将迎来更为艰难的时刻。

三季度整体亏损

“受下游需求萎缩、存货加剧的影响,现货市场低价抛售,消化存量的现象在短期会更加普遍,这必然会使得上游公司此前还保有一点盈利空间的多晶硅业务受订单价格下调影响而出现亏损。”四川某参股多晶硅业务的上市公司人士对记者如此说道。

据 该人士称,受市场需求影响,多晶硅市场在前三季度总体震荡向下。尽管三季度前期曾出现一波回暖,但由于缺乏真实的需求支撑,市场交易价最终只能在三季度后 期整体下调。加之,国际大厂近日出炉的多晶硅新订单价格又整体调低至40美元以下,市场恐慌性暴跌的现象也就不足为奇。

这对于此前大多数 积极染指多晶硅业务的上市公司而言,最为直接的后果无疑将是亏损。据记者粗略统计,截至目前,A股共有14家涉及多晶硅业务,其中有9家已在2010年投 产,2011年另有5家已经处于调试或试生产状态。而就已经投产的企业而言,接受记者采访的多位多晶硅业内人士都表示,将出现整体亏损。

值 得注意的是,作为最早参与多晶硅业务的上市公司川投能源在率先披露的三季报中已有所预示。据其季报显示,该公司控股38.9%的新光硅业三季度多晶硅综合 售价由上半年的47万元每吨下降至34万元/吨,较上年同期下降17%。由此使得后者在三季度亏损近1500万元,而去年同期则实现盈利800万元。

据前述多晶硅上市公司人士称,之所以出现亏损,与目前国内多晶硅成本普遍过高的情况有极大关系。“40美元一般被国内行业人士称为盈亏平衡价,一旦低于这个价格,绝大部分厂家都会亏损。”

另 一名多晶硅专家也向记者指出,国内多晶硅公司的成本普遍在35美元至40美元之间,下游市场尚未启动前,成本与市场价倒挂必然引致上游公司关门停业。尽管 目前尚有部分公司保持着长单价格高于市场价的情况,但随着现货市场的持续暴跌,为维护合作关系,也必然会下调价格,缩减盈利,及至亏损。

由 此而及,市场普遍认为,到明年底,多晶硅市场将面临一场淘汰赛,而价格关口则是35美元。市场一旦触及35美元的关口,中小企业的淘汰率将高达九成,据 此,目前能达35美元成本以下的多晶硅业务上市公司并不多。乐山电力、川投能源、中国中冶、南玻A、鄂尔多斯等被普遍认为成本在30美元左右,而其中乐山 电力业绩弹性最大。

上市 公司 多晶 業務 噩耗 再來 來襲 兩周 周跌 三成
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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出 董事會 董事 畫下 句點 宣布 後的 的第 第三 三天 自家 宅邸 拉琴 宴客 露出 他的 好心情 好心 他很 清楚 無法 再為 電打 打拚 PM^  vJ XvJ 2K iE DK CK BK AK pcE 500 200 6K 4K 對於 實業 五十 餘年 幸福 企業 員工 來說 打從 年金 海嘯 電大 開始 不再 確實 過去 年來 營運 費用 大幅 削減 以前 一年 營業 支出 一四 四八 八億 億元 去年 縮減 到八 十六 六億 總經理 趙令 令瑜 瑜上 上臺 臺後 整頓 得很 厲害 GK 9K 8K 7K 5K 3K 召開 前兩 兩周 代表 直接 向段 段行 行建 開口 決定 建馬 表達 挽留 之意 卻已 已留 不住 許家 電的 決心 我很 如果 今天 年輕 個三 三十 十歲 可能 跟它 但我 已經 能做 做的 有限 私下 身邊 的人 如此 透露 最終 不得不 不得 或許 電好 好、 、對 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 得多 所以 還能 釣魚 心情 也不 不像 跟著 銀行 聯貸 起伏 知情 人士 面對 外界 猜測 是否 要將 股權 轉手 中資 或讓 引入 其他 策略 聯盟 對象 家人 揮了 揮手 董的 立場 他是 是重 然諾 答應 團的 增資 都會 繼續 的就 留給 段總 安排 歲的 人生 石化 起家 拓展 電子 產業 投入 業時 他曾 當時 昭陽 一句 賠了 不會 影響 明確 回答 然而 時光 移轉 景氣 他們 當年 所想 的百 終究 還是 門口 電、 、也 為了 大業 場夢
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一張圖看懂烏克蘭兩周來發生了什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/78782

過去兩週,烏克蘭事件迅速升級,焦點很快就從烏克蘭首都基輔的大規模示威抗議,轉變為俄羅斯武裝部隊進入該國,烏克蘭宣佈進入最高備戰狀態。從國內動亂轉變為國家領土危機,短短半個月內,烏克蘭局勢一波三折。

不僅局勢轉變之快令人目不暇接,期間發生的一系列事件也令人瞠目結舌:原總統亞努科維奇從強硬鎮壓示威到被罷免,之後被迫逃亡俄羅斯並被烏克蘭發佈通緝令僅用了不到7天的時間;前美女總理季莫申科出獄後成為反對派領袖;亞努科維奇所屬黨派大量黨員倒戈成為反對派;俄羅斯武裝部隊堂而皇之進駐烏克蘭境內克里米亞地區;美國威脅俄羅斯不要干涉烏克蘭內政,否則將孤立和制裁俄羅斯。

法國新聞社(AFP)製作了一張圖表(點擊看大圖),解釋了為什麼烏克蘭局勢在短短兩週內竟然發生了如此之快的大幅度轉變。

當前,烏克蘭局勢的最大推動力來自俄羅斯。俄羅斯總理梅德韋傑夫2月24日對烏克蘭新領導人展開批評,稱臨時政府就是一群「持槍叛變者」,俄羅斯不會與其合作。他還預測,臨時政府的統治很快就會伴隨著「新一場革命和更多的流血事件」而宣告終結。

儘管美國總統奧巴馬、英國首相卡梅倫、德國總理默克爾和波蘭總統均認為俄羅斯在烏克蘭的行動違反了國際法,且威脅到國際和平和安全。但俄羅斯似乎並不買賬。路透社消息稱,3月3日俄羅斯總統普京與奧巴馬通話時強調,如果烏克蘭東部以及克里米亞暴力不斷蔓延,俄羅斯有權維護自身的利益以及保護居住在該地區的俄語語系居民。普京同時指出,目前居住在烏克蘭境內的俄羅斯公民……受到實際威脅。

關於美國總統奧巴馬與俄羅斯總統普京之間的博弈,美國金融博客Zerohedge還特意配了一幅想像圖來調侃這兩位的通話內容:

一張 張圖 圖看 看懂 烏克蘭 烏克 兩周 周來 發生 什麼
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原油進口權壟斷有望兩周內打破 五大民企被列為試點

來源: http://wallstreetcn.com/node/102392

中國原油進口權有望在兩周內放開,山東晨曦、山東萬達等五家全國規模最大的民營石油公司有望成為首批放開的企業。幾十年來國有企業對原油進口的壟斷將被打破。 據中國證券報,由國務院政策研究室社會發展司司長鄧文奎帶隊的一行數人近日走訪山東地方煉油企業調研,調研的主要內容就是業界呼喚已久的原油進口權放開。 此次參加調研會議的包括山東晨曦集團、山東萬達集團、天弘化學公司、山東匯豐石化集團有限公司、唐山渤海石油有限責任公司等。 地煉企業人士則表示,由於沒有原料加工,這些草根出身的煉廠開工率常年維持在20%左右,閑置設備達70%以上,無論給個人還是國家都造成一定損失。而在拿不到原油的情況下,多數地煉只能用燃料油代替原油作化工原料。後者就是原油加工後的廢料,消費稅改革後每噸進口燃料油還要加830元/噸的稅,而且會造成嚴重汙染。 此次向民營企業放開原油進口權,有望打破國有企業對原油進口的壟斷,逐步緩解以上問題。 據《21世紀經濟報道》,目前,國內的原油進口分為國營和非國營貿易兩種,國營主要由中石油、中石化、中海油、中化、珠海振戎5家控制,進口數量無上限限制。非國營共有23家企業,但其中大部分企業都有國有石油公司背景,有些甚至是“兩桶油”的關聯公司,民營企業真正能獲得的進口配額極其有限。 五家參加調研的企業中,山東晨曦集團目前一次煉油加工能力為500萬噸/年,二次加工能力為1000萬噸/年;萬達集團及天弘化學公司煉化能力為2000萬噸/年;山東匯豐石化集團總煉化能力為2000萬噸/年;唐山渤海石油有限責任公司年銷售汽柴油為100萬噸/年,並擁有20萬噸的油庫,30座加油站。 同在調研隊伍里的中國石油流通協會專職會長趙友山表示,“目前,這幾家公司是國內民營企業里面實力相對最強的,加起來總資產有800多億,也都符合國家制定的原油進口的條件,接下來會先從試點開始,不斷推進。”
原油 進口 壟斷 有望 兩周 周內 打破 五大 民企 列為 試點
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普京警告歐盟:如果我願意,可以兩周拿下烏克蘭--報載

來源: http://wallstreetcn.com/node/207671

英國每日郵報每日電訊報援引意大利《共和報》的報道稱,俄羅斯總統普京昨天在和歐盟委員會主席巴羅佐通電話時宣稱,“如果我想做的話,俄軍能在兩周內占領烏克蘭首都基輔。”(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App) 

烏克蘭局勢在上周日出現戲劇性逆轉,政府軍在東部地區與分裂分子的激戰中受挫。普京表示,烏克蘭政府應就烏東部的國家地位(statehood)問題與東部民間武裝進行談判。“statehood”一詞可解釋為國家地位,也可理解為“自治州的地位”,意義含糊。(見華爾街見聞網站文章)

巴羅佐對歐盟國家領導人稱,普京是在回答“是否有俄軍士兵進入烏克蘭東部”的問題時做上述表示的。

德國總理默克爾也表示,普京這個人是“完全無法預測的”。英國首相卡梅倫指出,不能讓俄羅斯占領整個烏克蘭,否則將重演第二次世界大戰綏靖政策的悲劇。

烏克蘭東部民間武裝在戰場上不斷擊敗烏政府軍,攻占大片地區。烏克蘭當局表示,這是因為有1000個俄羅斯士兵和坦克等重型裝備進入烏克蘭,幫助民間武裝作戰。雖然俄羅斯對此予以堅決否認,但仍遭到歐盟實施的經濟制裁。

面對俄羅斯和境內親俄武裝的雙重壓力,烏克蘭表示要尋求加入北約以獲得保護。普京則撂下重話稱:俄羅斯是首屈一指的核武器大國,最好別惹我們。華爾街見聞網站文章提到,有7個北約國家打算針對俄羅斯聯合組建一支快速反應部隊,規模至少為1萬人。

普京 警告 歐盟 如果 願意 可以 兩周 拿下 烏克蘭 烏克 報載
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李小加再改口:滬港通開車會提前兩周宣布 “占中”影響較大

來源: http://wallstreetcn.com/node/209956

港交所總裁李小加又改口了。

10月17日,就在大家普遍預期27日開通的前兩周,李小加突然表示,宣布時間不一定是在開車前一兩周,“槍聲一響就開跑”。

但是今天,據《第一財經日報》報道,李小加在27日組織召開的內部滬港通負責人小範圍會議上表示,滬港通開通會提前兩周宣布。這與他最早的說法一致。

同時,李小加還表示,“占中”對滬港通影響比較大。

上述報道還引述接近交易所人士稱,因為滬港通試點的決策來自國務院層面,所以預計滬港通的開通日期也將由國務院決定。

在26日晚間,港交所發布公告稱,各方已就實施滬港通作好技術準備。然而,截至本公告日期,香港交易所“尚未取得啟動滬港通的相關批準”,因此並無實施滬港通的確定日期。當有關滬港通啟動的時間表有任何重大進展時,香港交易所將適時刊發進一步的公告。

盡管滬港通比預期的時間推遲,但是從高層的回應來看,滬港通開車只是時間問題,而不是無限期擱置。

華爾街見聞今日還提到,香港特首梁振英在今日新聞發布會上表示,將繼續開展“滬港通”相關工作,中央政府支持該項目,予以重視,香港應珍視這種支持。

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李小 小加 加再 改口 滬港 開車 提前 兩周 周宣 宣布 占中 影響 較大
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武裝沖突和罷工威脅產量 油價創兩周最大漲幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/212028

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受利比亞和尼日利亞可能減產的消息影響,國際油價反彈2.5美元,創兩周最大漲幅。但由於阿聯酋堅持稱歐佩克不減產,油價仍然在五年低位徘徊。

彭博援引利比亞國家石油公司消息源稱,該國第三大原油港口發生沖突,導致一些原油無法運出;同時,工會發言人表示,尼日利亞油田和運輸設施可能無限期罷工;阿聯酋能源部長Suhail Al-Mazrouei表示,即便油價跌到40美元/桶,歐佩克仍然不會減產。

WTI油價今天從56.25美元反彈至58.73美元,隨後一直在58美元附近震蕩。利比亞和尼日利亞的原油產量合計占歐佩克的9%。

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彭博援引Jefferies資深經紀商Christopher Bellew稱:“指望利比亞的動蕩會幫助油價穩定在60美元以上?也許吧。可能有些樂觀人士認為,油價在60美元已經觸底,但我看不到任何支撐油價的因素。”

據《華爾街日報》,PVM分析師Tamas Varga表示:“利比亞的消息給了油價一個很好的反彈理由。今天早上多頭主宰了市場,但大多數消息仍然是負面的。

由於美國頁巖油產量增加和歐佩克拒絕減產,再加上全球原油需求疲軟油價,油價自今年6月的峰值已經下跌了超過45%,而自歐佩克宣布不減產的半個多月以來,原油已累計下跌近25%!

上周,WTI油價從65.61美元跌至57.46美元,一周內跌去12.4%。

自今年七月最大的城市黎波里被伊斯蘭武裝占領以來,利比亞就一直處於分裂狀態。目前,該國最大的油田Sharara正處於伊斯蘭武裝的控制之下。利比亞上個月的日均原油產量為58萬桶,較10月的85萬桶大幅下降。

尼日利亞本次罷工的工人來自高級雇員工會和藍領Nupeng原油聯盟,兩個工會命令工人停止了油田和運輸設施所有的工作。

工會發言人Emmanuel Ojugbana告訴彭博:“你很快就會看見石油產量下降,如果罷工再持續幾天,我能向你保證,油田將被完全關閉。”

尼日利亞是非洲最大的石油生產商,上個月的日均原油產量為218萬桶。該國95%的出口和70%的政府收入來自於石油。

阿聯酋能源部長Suhail Al-Mazrouei昨天表示,即使油價下跌低至每桶40美元,OPEC仍將維持不減產的決定,並將至少等待三個月再考慮召開緊急會議。當被問及是否會因油價下跌而召開緊急會議時,OPEC秘書長Abdalla El-Badri表示,“我們不知道。”

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武裝 沖突 突和 罷工 威脅 產量 油價 創兩 兩周 最大 漲幅
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【黃金晨報】耶倫釋放提前加息信號 黃金受壓探底兩周低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212157

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美聯儲FOMC決議保留“相當長一段時間”措辭,但市場解讀美聯儲主席耶倫講話暗示最快明年4月加息,黃金沖高1200以上失敗後,一度跌破兩周低點至1183,收於1190美元以下。

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美聯儲周四淩晨公布的FOMC政策聲明保留了在“相當時間”將利率維持低位的措辭,重申會在經濟進度好於預期情況下提前加息的立場,但也會因為進度放緩而推遲加息。

美聯儲主席耶倫在貨幣政策聲明後的新聞發布會上稱,“未來兩輪會議不大可能開始貨幣政策正常化”,這被市場解讀為美聯儲最快將在明年4月開始加息,這個時間點早於大部分市場預期。

在政策聲明後金價一度上升至1200上方,但很快回落,跌至1190美元/盎司下方,觸及兩周低點1183美元/盎司水平。

匯豐銀行(HSBC)金屬分析主管James Steel認為:“對黃金而言,美聯儲的聲明出現了很多解讀。我認為黃金市場可能會看向外匯市場,如果美元的上漲遇到困難,歐元稍微有所走強,那麽對黃金是有利的。”

國際黃金周三(12月17日)亞市開於1193.60,震蕩上行最高觸及1201.20美元/盎司;歐市盤中,黃金觸及時段低點1194.25後反彈觸及時段高點1202.90。

北美開盤後,黃金震蕩下行,美聯儲貨幣政策聲明公布後,黃金快速觸及時段高點1201.50後大幅回撤,刷新兩周低點至1183.70美元/盎司。

黃金現貨黃金周三最高觸及1201.20,最低下探1183.50,收於1187.60美元/盎司,下跌6.0美元,跌幅0.50%。紐商所Comex 2月期金周三(12月17日)上漲0.20美元,漲幅0.02%,報1194.50美元/盎司。

周三全球最大的黃金ETF,SPDR Gold Trust持倉不變,此前兩天該基金合計減持4.2噸黃金。

基本面利好因素:

1.美聯儲周四淩晨公布的貨幣政策聲明保留了“相當長時間”措辭,基調較預期溫和。

2.原油價格持續暴跌後反彈,因交易員在近期油價暴跌之後了結空頭頭寸。紐約商交所一月交割的輕質低硫原油期貨價格上漲54美分,至每桶56.47美元,漲幅1%。倫敦ICE交易所的布倫特原油期貨價格上漲1.17美元,至每桶61.18美元,漲幅1.9%。

3. 美國CPI創六年來最大環比跌幅,美國勞工部數據顯示,美國11月CPI環比跌0.3%,創2008年12月以來最大跌幅。此前的預期為跌0.1%。這預 示著2015年通脹仍將低於美聯儲的目標。美國三季度經常帳赤字規模較上個季度走高,同時高於市場預期。美國商務部(DOC)公布數據顯示,三季度經常帳 赤字規模擴張至1003億美元,預期赤字975億美元,前值修正為赤字984億美元。

4. 希臘政府未能在總統選舉的首輪投票中滿足多數(180票)支持。希臘總理薩馬拉斯領導的政府如不能讓自己的提名人出讓總統,希臘政府面臨倒臺危機。

基本面利空因素:

1.美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在貨幣政策聲明後的新聞發布會上稱,“未來兩輪會議不大可能開始貨幣政策正常化”,這被市場解讀為美聯儲最快將在明年4月開始加息,這個時間點早於大部分市場預期。

2. 美國股市周三收盤大幅上揚,道瓊斯指數上漲288.00點,至17356.87點,漲幅1.69%。標普500指數上漲40.15點,至2012.89點,漲幅2.04%。納斯達克綜合指數上漲96.48點,至4644.31點,漲幅2.12%。

3. 美元對日元和歐元周三飆升,因美聯儲主席耶倫暗示最早可能在2015年4月份的會議上做出加息決定。美元兌日元從會議結束前的117.67飆升至118.44,當日上漲1.8%。歐元兌美元從1.2405美元跌至1.2366美元,跌幅1.2%。

後市展望:

◆匯豐銀行(HSBC)金屬分析主管James Steel認為:“對黃金而言,美聯儲的聲明出現了很多解讀。我認為黃金市場可能會看向外匯市場,如果美元的上漲遇到困難,歐元稍微有所走強,那麽對黃金是有利的。”

◆ 瑞士MKS貴金屬高級交易員Alex Thorndike在周三(12月17日)的報告中指出,黃金在過去幾個交易日內保持波動,因美聯儲將結束年內最後一次貨幣政策會議,黃金可能更加敏感。 Thorndike表示,“黃金繼續在1185-1235範圍內寬幅震蕩,目前金價正在接近區域下限,今日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將至關重 要。多數人相信美聯儲將在2015年加息,這將導致黃金承壓。”

◆澳新銀行的策略師Victor Thianpiriya在日內的分析中預計,2015年現貨黃金價格將會逐步上漲,到明年年底可能漲到每盎司1280美元水平。同 時,Thianpiriya在報告中指出,預計2016年底金價上看1420美元/盎司水平。Thianpiriya表示,“在去年重挫28%之後,今年 金價仍受到空頭的壓制,這主要是因為美元大漲和投資者預期美聯儲準備升息的影響。不過,印度上個月解除進口限制,還有中國的銷售增加後,黃金的實物需求料 將會好轉。”

◆香港永豐金融集團周三(12月17日)在報告中表示,目前的市場充滿風險,金價受到盧布下行以及中國和英國不及預期數據的影 響,避險需求有所增加。周二金價一度觸及1223美元/盎司的高點,但此後重新跌回1200下方,金價走勢有很大波動。永豐還稱,市場仍然充滿風險,美聯 儲FOMC會議可能會黃金帶來壓力。而受到盧布暴跌的影響,俄羅斯可能會出售黃金儲備以穩定盧布,這也將為黃金帶來壓力。永豐認為,要關註美聯儲會議,如 果透露出積極的基調,金價可能會跌破1185美元/盎司水平,並進一步下行。

◆海外知名技術分析機構FX Empire周三(12月17日)在報告中表示,周二金價先是走低,隨後大幅走高,不過最終形成射擊之星形態,收低於1200美元/盎司下方。FX Empire表示,射擊之星的形態表明還有更多弱勢,而如果跌破1180美元/盎司的水平,將帶來快速的賣盤。該機構還認為,目前來看,金價將跌向 1140的水平,甚至更低。在黃金市場再度開始低迷的情況下,沒有買盤的興趣。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周三稱,“2月期金在近期上漲後震蕩下行,空頭短期總體上在技術面上占優。黃金多頭近期需要突破的目標是收於關鍵技術阻力上周高點 1239.00上方。空頭近期下行需要突破的目標是關鍵技術位1184.80。”Wyckoff指出,“黃金上行初步阻力位於1203.10,進一步阻力 位於1210.00;下行方面,黃金的初步支撐關註1194.60,進一步支撐位於1187.80。”

周四關註重點:

17:00    德國    12月IFO商業景氣指數

21:30    美國    12月13日當周初請失業金人數

22:45    美國    12月Markit服務業PMI

23:00    美國    11月諮商會領先指標

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黃金 晨報 耶倫 釋放 提前 加息 信號 受壓 探底 兩周 低點
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希臘大選兩周倒計時 反對派依然領先

來源: http://wallstreetcn.com/node/213023

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距離1月25日的希臘大選僅兩周,但民意調查顯示希臘極左翼政黨Syriza領導人Alexis Tsipras仍然領先。

調查機構Kapa Research和Alco的調查顯示,Syriza獲得的支持率分別比希臘總理Antonis Samaras領導的新民主黨高出2.6和3.2個百分點,與前一次變化相差無幾。

Kapa昨日在希臘《論壇報》(ToVima)頭版公布了調查結果,Syriza 和新民主黨分別獲得了28.1%和25.5%的支持率。

雅典大學政治學副教授Dimitris Sotiropoulos接受彭博社采訪時表示,“Syriza小幅領先新民主黨的趨勢持續存在。”

因投資者擔心新民主黨無法追上與Syriza的差距,希臘十年期國債上周突破10%,為15個月以來首次。Tsipras當選將危及歐元區和國際貨幣基金組織(IMF)。

華爾街見聞網站介紹過,Syriza想要撕毀三駕馬車對其的救助條約,對援助項目的條款進行重新談判 。Tsipras 在1月3日的一次講話中誓言要重組希臘的債務,終結他所謂的“不合理的和災難性”的緊縮政策。Tsipras表示

希臘將減計大多數的名義債務價值,使其可持續的。1953年德國曾經這麽做,2015年希臘也應該這麽做。

此外,退出歐元區雖不是Syriza的官方政策,但是Syriza內部相當一部分團體願意看到這種局面。

截至雅典時間上午09:39,10年期美國國債收益率下跌11個基點至10.03%,3年國債收益率下跌10個基點至13.22%。

除了國債收益率飆升外,希臘商業景氣指數也大幅下滑

經濟和產業研究基金會(IBOE)稱,12月希臘經濟景氣指數由11月的102.7下滑至98.8,創2014年4月以來新低。

自2014年初以來,該指數幾乎都是穩步增長的。

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希臘 大選 兩周 倒計時 反對派 反對 依然 領先
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兩周內輪番被機構降級 俄羅斯距垃圾級一步之遙

來源: http://wallstreetcn.com/node/213267

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國際權威信用評級機構穆迪昨日將俄羅斯的信用評級降至最低的投資等級,距所謂“垃圾級”的非投資級僅相差一級。上周另一權威評級機構惠譽已將俄羅斯評級降至同等級別。在國際油價暴跌和本幣盧布大貶值的雙重打擊下,俄羅斯的經濟前景和償債能力越發受到質疑,其信用評級淪為垃圾級只是時間問題。

去年10月穆迪將俄羅斯的評級降至Baa2,昨日穆迪又將評級降至僅比垃圾級高一級的Baa3。穆迪在有關俄羅斯的評級聲明中寫道:

“因為油價的沖擊,以及俄羅斯借款方因西方持續制裁進入國際市場很受限制,此種嚴峻形勢削弱了(俄羅斯的)經濟基本面,對公共和私人部門的財力均不斷施壓。中期來看,油價與匯率的巨大沖擊將進一步削弱俄羅斯本已受抑制的增長前景。”

據彭博報道,管理俄羅斯股票等資產合計約11億美元的公司Firebird Management的創始合夥人Ian Hague評論稱:“垃圾級將對俄羅斯企業債券產生極大影響。諷刺的是,許多俄羅斯國有企業遭到西方制裁,已經退出國外市場,所以他們不可能為自身債務再融資。”

過去一年,面臨西方最嚴厲的經濟制裁和國際油價暴跌,俄羅斯經濟走到衰退邊緣。原油與天然氣出口創收約占俄羅斯政府預算收入的一半。去年6月以來,國際油價跌幅超過50%。過去六個月盧布匯率大跌47%。去年3月以來俄羅斯央行加息共六次,投入880億美元幹預匯市,試圖以此制止盧布跌勢。去年11月,俄羅斯GDP五年來首次同比增長下滑,比俄羅斯官方和經濟學家的預測提前出現經濟衰退信號。

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市場數據顯示,近來投資者認為俄羅斯債券的違約風險有增無減。彭博統計,本周初,體現避免俄羅斯債券違約風險成本的俄羅斯五年期CDS漲至600個基點,創六年新高。摩根大通的指數顯示,俄羅斯盧布債券與美國國債的利差增擴至6.41個百分點,一年前僅有2.08個百分點。

除穆迪外,三大國際權威信用評級機構中的另外兩家機構也已經或很可能要下調俄羅斯的評級。

上周,惠譽同樣給予俄羅斯僅比垃圾級高一級的評級。惠譽在評級報告中指出,俄羅斯的經濟前景短短六個月內“急劇惡化”。

另一評級機構標準普爾去年4月將俄羅斯評級下調至BBB-級。同年9月稱,會在本月月底以前決定是否將俄羅斯評級降至垃圾級。

兩天前,俄羅斯經濟部長Alexei Ulyukayev承認,本國主權債券有失去投資級評級的風險,有“很高”的風險會被標準普爾降至垃圾級,這一言論引發盧布連續第四個交易日下跌。

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兩周 周內 輪番 機構 降級 俄羅斯 垃圾 級一 步之遙
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關鍵性兩周 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10224112

  未來的兩周,是關鍵性的兩周,中國手遊(8081)能否為我帶來真正的第一桶金,還看七月十日之前了!

  宣布時,已經國家文化(745上,當時虧損元,根本沒有辦法馬上碼,國家文化突然難,由0.147至0.181元,順利場,資金,中國居然回0.209元,順利

  因為技術的錯誤,我多部份中國遊,股價突然至0.233元之時,元,於0.21完全補,因為部份無法達到目標數量,辦法日,股價能夠除權之後至0.25-0.26之間,真正金,足夠應付之中大部份計劃。

  日,(897除權是0.123元,除權為0.118元,只是了4.06%,股價的0.108出9.26%由於除權大,擊,結果

  (3989除權仍然處於0.52平,計算除權是0.485元,了6.73%,股價的0.45出7.78%認為機會出擊,可惜因為股價由0.52了0.83元,除權仍然處於0.69元,超過算,所以惟有放棄計劃,眼睜睜錯失賺取機會

  今天,中國仍然於0.209元,計算,除權是0.203元,了2.87%,股價的0.19了6.84%,經驗,良機

  (8269),本來沒有股權買賣股份的,可是知道為什麼就是覺得於0.265朋友了,除權是0.235元,了11.3%,股價的0.175出34.3%結果除權之後其股價只稍為見0.221嚇,已經至0.285元了,部份計算,朋友了28.3%,至今完成要是股價繼續升,那麼應該了。

  已經至0.285元,股價的0.175出62.8%要是中國正式同樣見0.3可能,有0.25

  去年以來,幾乎沒有股份穿股價除了正在滿國際(8202之外),動輒計、甚至十倍計股份比比皆是。去年月,中國以0.128進行股,假使持有至今仍然有63.3%利潤,算,於0.209中國幾乎九。

  所以,中國信心足,假如股價真的見0.25-0.26的話,計劃套利二,剩下部份繼續長期作戰,希望能夠至0.5平。

  至於套回的資金嘛,我早已有了下幾個目標啦!


關鍵性 關鍵 兩周 易明 明的 生活 點滴
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美債價格疲軟背後:中國央行兩周或拋千億美債

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4678164.html

美債價格疲軟背後:中國央行兩周或拋千億美債

一財網 呂行 2015-08-27 17:05:00

法國興業銀行則最新公布數據預測,為了穩定人民幣匯率,中國央行已經出售了1060億美元美國國債。這意味著,在過去兩周,中國已經出售了超過1000億美元的美國國債,這接近其上半年整整六個月的拋售量。

全球投資者正在感到困惑。盡管過去兩周全球股市蒸發了8萬億美元,但作為避險資產的美國國債價格卻沒有上漲,到底是誰在拋售美債?

昨日,彭博債券交易報價顯示,基準10年期美國國債收益率為2.18%,與一年平均水平相符。盡管交易員們對美聯儲下個月加息可能性的判斷從三周前的50%降至24%,但該收益率過去兩周一直沒有收於2%之下。30年期收益率2.93%,高於過去一年均值2.87%。

(8月27日10年期美債價格走勢)

“近期全球市場大動蕩,一些新興市場國家貨幣幾乎崩盤,於是央行們開始拋售美國國債,也可能同時拋售了歐洲國家的國債,”EI Sturdza Investment Funds基金經理Eric Vanraes也推測稱,“這就是美國國債價格沒有上漲的原因。”該基金的資產管理規模大約為27億美元。

其中,分析人士也指出,中國央行存在拋售美債的可能。“作為美國最大的債主,並結合本月以來中國央行‘糾偏’人民幣匯率的舉措,或許中國央行正在拋售部分美債。”他表示。

法國興業銀行則最新公布數據預測,為了穩定人民幣匯率,中國央行已經出售了1060億美元美國國債。這意味著,在過去兩周,中國已經出售了超過1000億美元的美國國債,這接近其上半年整整六個月的拋售量。

此前,美國財政部發布的最新國際資本流動報告(TIC)顯示,中國6月增持9億美元美國國債,系連續第4個月增持。截至今年6月,中國持有的美債總額為1.2712萬億美元,高於上月修正後的1.2703萬億美元,繼續坐實美國“最大債主”的寶座。

而8月11日,中國央行宣布完善人民幣兌美元中間價報價方式,引發人民幣兌美元的市場匯率連續兩天深度下調約3%。

與此同時,新興市場貨幣開始崩潰,包括馬來西亞吉林特對美元匯率創17年新低,哈薩克斯坦貨幣則出現過一日暴跌近30%的局面,還有泰銖、韓元等也均出現大幅貶值跡象。

有外匯交易員指出,大宗商品價格的下跌、人民幣的貶值以及美聯儲加息的威脅讓新興市場貨幣受到了巨大的壓力。這意味著新興市場外匯儲備的減少,其中就有通過拋售美債來穩定匯率,這將導致發達國家債市承壓。

“如果新興市場的貨幣繼續承壓(我們有理由相信這種情況將會持續),那這些國家必須動用外儲來穩定貨幣,這意味著這些國家需要出售美國國債,這將大幅推升美債的收益率。”他表示。

摩根大通此前發布報告指出,今年第一季度至第二季度,新興市場外匯儲備積累的大幅反轉與發達市場核心債市的反轉一致。核心債市的收益率於一季度崩潰,在二季度大幅上升。這提醒了我們外匯儲備經濟對核心債市有多麽重要。

不過,對於人民幣未來的預期,國務院總理李克強8月25日則明確表示,人民幣匯率不存在長期貶值的基礎。中國近期對人民幣匯率中間價報價機制進行完善,這是順應國際金融市場的變化“順勢而為”,也是寓“調整”於“改革”之中。

值得註意的是,對於美聯儲加息對美債的影響,專家指出,如果美聯儲選擇加息,這一定會加大新興市場的承壓,導致外儲進一步的減少(美債的拋售),最終導致美債收益率的上漲,這又將沖擊美國的房地產市場,促使美聯儲將政策轉向,甚至推出第四輪量化寬松(QE4)政策,美債價格正陷入了這樣的循環當中。

編輯:呂值渺

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美債 價格 疲軟 背後 中國 央行 兩周 周或 或拋 拋千 千億 億美
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專訪〉金管會主委上任兩周年 台股怎麼救?證所稅怎麼改?曾銘宗關鍵訪談給答案


\2015-08-17  TWM

打破金管會過去給人除弊的形象,號稱「點子王」的金管會主委曾銘宗,上任兩年來,不斷在金融監理與產業發展之間創造雙贏,也為台灣金融業開啟不同的視野。

撰文•梁任瑋

編按:今年八月二日,金管會主委曾銘宗上任滿兩周年,在馬政府施政滿意度低落之際,曾銘宗圓融的處事原則與開放的施政態度,成為目前大家最有感的閣員,也是歷來金融業者評價最高的金管會主委。

「在風險可控管的前提下,大幅開放業務。」八月十日,曾銘宗接受《今周刊》團隊專訪,簡潔了當地說出他的施政想法。他吐露就職兩年來的心境,語氣聽得出他面對亞洲競爭激烈的金融市場,台灣金融業有著不能再等的時間壓力。

他上任這兩年,也是台股交易變化最大的一段時期,他放寬股市漲跌幅至一○%、逐步與亞洲國家接軌,加速金融業者邁開腳步作亞洲布局。這一年半就有十八件 「亞洲盃」購併案開花結果,帶動銀行、保險、證券業去年獲利再創新高。如果說金管會主委是金融業的總鋪師,這位創意十足的大廚,未來還有哪些大菜要端出? 以下是專訪紀要:《今周刊》問(以下簡稱問):你上任兩年來推出多道股市揚升方案,但近日台股大幅修正,未來是否還有振興股市的計畫?

曾銘宗答(以下簡稱答):國內法人每年成交量七兆元、外資十兆元、二○一一年散戶達三十三兆元。這幾年,法人、外資成交量沒有什麼變動,但散戶跑掉了,因為證所稅,一三年降到二十三兆元,去年即使開放現股當沖,散戶成交量僅有二十七兆元,三年跑掉了六兆元的量。

我們做了大戶問卷調查資金出走原因,第一是稅;第二是台灣賺不到錢,第三是錢安排到國外投資;這三項因素是交互作用。

金管會不是沒看到問題,中長期計畫是趕快讓資本市場透明化與世界接軌,這也是今年二月推出股市揚升方案的原因,其中最重要的概念是放寬漲跌幅。

股市揚升方案到今年底告一段落後,接下來還會有第二波,因為金管會的職責是要讓市場維持流動性,所以我幾乎每天都在注意這個市場。我手上有一份清單,股市跌破到什麼時候該推出什麼措施,有一定的準備。

另外,就是檢討交易成本。

談證所稅

要適合資本市場發展 否則都是假的問:你在證所稅議題上,與財政部不同調,也引起大家討論證所稅修正的問題,證所稅會修改嗎?

答:我認為租稅政策一定要考慮財政、社會公平、適合資本市場發展三個功能;但是,租稅一定要適合資本市場發展,否則另外兩項也是假的。

這段時間,很多人說我不該對證所稅出來講話,但我認為,每個部會有不同意見,本來就是正常現象。

問:台灣如果要發展成亞洲理財中心,但新加坡、香港可以選擇的商品卻比台灣多,我們要如何與國際接軌?

答:產品放寬是可以做到的。目前台灣「專業投資自然人」需要有三千萬元以上財力證明;「專業投資法人」是五千萬元,可以投資結構型商品等高風險商品,但要簽署一定文件及錄音錄影。

金管會打算在八月底增設「高淨值投資法人」客戶類型,資格是淨資產逾台幣二百億元以上,有三年投資經驗的公司,所有條件都比照目前只提供給金融機構、政府 基金申請的「專業機構投資人」的門檻,可投資商品沒有限制,交易過程也免錄音錄影、免提供中文說明書,目前符合資格的法人超過二百家。

由於目前大型企業因為台灣投資限制多,錢就匯出去在香港、新加坡進行財富管理交易,手續費都讓外銀賺走了。

推高淨值投資法人的好處是,可將這些企業交易拉回台灣,台灣金融機構也可以為他們推出客製化商品,而且為企業理財推出一些與國際接軌的商品,又能立刻增加台灣金融業的業務、生意,一舉數得。

問:「台滬通」看來是解救台股低量的題材,你認為目前卡在哪些關鍵?

答:立法院財委會曾要求我們研究「滬港通」(滬港股票互聯互通機制)經驗,但「台滬通」需要兩個資本市場的高度融合,國內一定要有共識。

但近日中國股市從五千一百點跌到三千五百點,時間點是一個問題,我的原則是「由近而遠」,「由簡單到複雜」,可以先從雙邊證交所合作,或是開放陸股ETF(指數股票型基金)商品。

談亞洲布局

協助合併,發展區域性金融機構問:你積極推動金融業朝公開收購整併的目標為何?

答:過去沒有整併,銀行高達三十九家、證券商七十八家、保險二十幾家,規模都很小。

數位化趨勢是很好的整併時機點,因為數位化的結果,會讓很多小型券商、小銀行沒有存在價值,這就是我們今年一直推動國內金融業公開收購、整併的最主要原因。

數位化就要發展大數據投資,以精準控管來做風險控管,這是大投資,未來這些小券商、小銀行會面臨很大的衝擊。

此外,有些第二代不想經營,也有些是有意願接但沒有能力經營的,這時候越早併越有價值,越晚價值會快速隕落,否則再晚三、五年,時機就過了。

問:這兩年金融業最熱門的話題莫過於「亞洲盃」,金管會未來如何加速金融機構在亞洲布局?

答:若以資產規模比較,世界排名第一百大的銀行總資產六.七兆元,第七十五大銀行總資產九.九兆元,台灣最大的臺灣銀行總資產僅四.三兆元,只排到一二七 名,這些台灣小的銀行一定要擴大資本額,才有能力發展為區域性金融機構,也因為資本額與資產規模偏小的問題,勢必要合併。

過去幾年台灣的市場,只有萬泰銀行被開發金控併,其實沒有太多案子,所以金管會積極推動公開收購,目前進行中的只有國票金控與三信商銀;不過,近日就會有一件案子公布,未來也會再放寬銀行業海外購併規範,讓領先群出現。

問:通路數位化是你重要的施政計畫,未來還會有新的開放政策嗎?

答:目前銀行有十二項業務可以透過網路作業,包括借錢、新開戶免臨櫃,我們也要求銀行公會改變相關作業;其實金融機構是相對保守的行業,但金管會看到整個數位化的趨勢,我選擇帶領業者走在前面,現在反而是金管會走得比業者還快。

像美國,現在存支票不一定要到銀行臨櫃存入,只要用智慧型手機拍照上傳即可,但台灣這部分還有一些配套措施要進行。

談數位化效應

開放銀行百分百投資科技公司為了讓金融機構投資金融科技產業(FinTech),我們八月底會宣布銀行可以直接百分之百投資哪些類型科技公司,例如大數據公司,銀行就可以把客戶資料交給自己轉投資的大數據公司,更精準地進行產品研發、分眾行銷等。

不過,銀行通路數位化後,分行會大量減少,台灣近六十萬名金融從業人員的工作權、工作內容勢必會跟著改變,過去的工作形態以後可能變成二十四小時輪班,在 線上透過影像服務客戶。我們已要求金融機構在年底之前,提出一到三年的人員職能轉換計畫,搭配金管會轄下的三個訓練研究機構,全力協助銀行轉型。

問:你上任兩年來,在股市開放、兩岸金融政策上大開大闔,也遭受不少批評,你如何看待?

答:我的大前提、施政理念,就是在風險可控管的前提之下,大幅開放業務。

我時常向金管會銀行、證券、保險這三局局長說,不要一天到晚羨慕別人走得比較快,我讓這三個業別良性競爭,平衡發展。假設銀行局很積極,一直開放新的政 策,我贊成,那證期局就不能一天到晚說,銀行局跑太快,保險局也不能老是把法規掐得死死。我希望塑造三局良性競爭,但不要破壞我的大前提就好。

以前為了使投資人閒置資金留在資本市場,並做有效運用,不讓證券商碰錢,去年已開放證券商接受客戶委託辦理交割款項投資國內貨幣巿場基金,接著對證券戶可否擴大管錢,我們正在研究,因為國際上早就這麼做了。

問:上任兩年來有何心情上的轉變?

答:我的生活沒有太大改變,每天晚上回家一定出去散步一個小時,假日則兩個小時,休假時也是會搭公車或捷運。

前幾天,我讀到一句話寫得很好,「我沒有辦法決定任期的長度,但我可以自己決定任期的深度與廣度」,凡事就是抓緊時間趕快做。

今天能做的就趕快做,不要拖到明天;明天能做到的,就不要拖到後天。這是我的原則,我希望在任期內,可以為台灣金融業、投資大眾做出一些貢獻。

曾銘宗

出生:1959年

現職:金管會主委

經歷:合作金庫銀行 總經理、財政部次長學歷:台北大學企業管理研究所博士他要讓台灣走出去 ── 曾銘宗的「亞洲盃」成績單台灣金融業海外購併指標案銀行業 1.玉山銀行購併柬埔寨子行Union Commercial Bank Plc.

2.國泰世華銀行購併柬埔寨子行Singapore Banking Corporation Limited 3.中國信託購併日本東京之星銀行4.元大銀行購併菲律賓東洋儲蓄銀行證券業 5.凱基證券收購新加坡Ong First Tradition期貨6.凱基證券收購新加坡AmFraser證券7.元大金控購併韓國東洋證券8.富邦證券參股大陸徽商期貨40%股權保險業 9.富邦人壽入股香港中信資本控股20%股權10.國壽入股菲律賓RCBC(中華銀行)30%股權11.中信人壽參股大陸農銀人壽19.99%股權12. 富邦人壽收購韓國現代人壽48%股權註:統計自2013年至2015年 資料來源:金管會 整理:梁任瑋外資銀行收購日本銀行首例成功收購韓國金融業過半股權以設分行、參股雙管齊下進攻菲律賓市場台灣金融業亞洲地區投資、盈餘成長


專訪 金管 會主 上任 兩周 周年 臺股 怎麼 證所 所稅 曾銘 銘宗 關鍵 訪談 答案
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發改委兩周內批三地電價改革試點

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697645.html

發改委兩周內批三地電價改革試點

一財網 林春挺 2015-10-15 15:48:00

另外,國家發改委還指出,“輸配電價改革試點意義重大,情況複雜,(貴州和雲南方面)要加強與有關部門的溝通協調”。

《第一財經日報》記者從國家發改委官方網站註意到,基於“輸配電價改革試點意義重大”,國家發改委在兩周內批複了貴州、雲南和內蒙等三個地區關於電價改革試點的請示。這進一步彰顯了對電力體制進行再次改革的決心。

10月11日,國家發改委批複了貴州省發改委報來《關於請求批準貴州省輸配電價改革試點方案的請示》(黔發改價格[2015]1450號),原則同意《貴州電網輸配電價改革試點方案》(下稱《貴州試點方案》)。

10月8日,國家發改委批複了雲南省發改委報來《關於報請審定雲南省輸配電價改革試點方案的請示》(雲發改物價[2015]1158號),原則同意《雲南電網輸配電價改革試點方案》(下稱《雲南試點方案》)。

9月30日,國家發改委批複了內蒙古自治區發改委報來《關於核定2015年至2017年內蒙古西部電網輸配電準許收入及價格水平和相關事宜的請示》(內發改價字〔2015〕1181號),原則同意“成本加收益”方法測算的內蒙古西部電網第一個監管周期(2015-2017年)輸配電準許收入和輸配電價。

針對貴州和雲南電價改革試點方案的批複,國家發改委指出,這是“為探索建立獨立的輸配電價形成機制,推進電力市場化改革,根據《中共中央國務院關於進一步深化電力體制改革的若幹意見》(中發【2015】9號)、《國家發展改革委關於貫徹中發【2015】9號文件精神加快推進輸配電價改革的通知》(發改價格【2015】742號)等文件規定”,結合貴州電網和雲南電網“實際情況”而制定的。

《貴州試點方案》稱,在貴州電網建立規則明晰、水平合理、監管有力、科學透明的獨立輸配電價體系,形成符合電力行業經濟特性和貴州實際的輸配電價形成機制。按“準許成本加合理收益” 的原則,核定電網企業準許收入和輸配電價水平,理順和完善輸配電價監管制度和監管方法,實現輸配電價監管的科學化、規範化和制度化,促進貴州電力市場化改革。

《雲南試點方案》則稱, 在雲南電網建立規則明晰、水平合理、監管有力、科學透明的獨立輸配電價體系,轉變政府對電網行業監管方式,健全對電網企業的約束和激勵機制,形成保障電網安全運行、滿足電力市場需要的輸配電價形成機制。

另外,國家發改委還指出,“輸配電價改革試點意義重大,情況複雜,(貴州和雲南方面)要加強與有關部門的溝通協調”。

編輯:楊誌

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新三板分層年底落地 做市指數兩周大漲10%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713707.html

新三板分層年底落地 做市指數兩周大漲10%

一財網 周宏達 2015-11-18 18:47:00

本周市場整體大幅上漲、成交快速放量,連創五月新高,三板做市指數連續兩天漲幅超過2%。在接近年尾時市場表現出強勁的回暖態勢

周三,新三板做市指數終於結束十連陽行情,回落15點。始於11月4日的上漲行情令新三板在沈寂了近半年後恢複了生氣。本周市場整體大幅上漲、成交快速放量,連創五月新高,三板做市指數連續兩天漲幅超過2%。在接近年尾時市場表現出強勁的回暖態勢。

令新三板從流動性陷阱中一躍而出的是市場對年底分層等制度推出的預期。近來,股轉公司領導多次重申這一時間窗口以安撫投資者。然而,並不是每一家掛牌公司都能享受到這波年終福利,大部分企業依然鮮有成交,新三板市場實現定價功能還是明顯依賴於切實的制度落地。

分層預期是主引擎

本周二,三板做市指數報收1460點,實現了連續十個交易日上漲,累計上漲約140點,扭轉了過去三個月以來持續下行的頹勢,創下十周新高。三板成分指數在這段時間也有一百多點暴漲。

交易也開始放量,上周,三板做市股票成交金額大漲55%,到本周,新三板做市、協議轉讓成交總額分別為14億元、16億元和9億元,已經達到今年5月市場較熱時期的交投活躍水平。

新三板最火爆的時候在今年4月。4月7日,新三板創下單日成交52億元記錄,做市指數最高曾觸及2673點。但自此,市場流動性開始逐步萎縮,成交均價也逐月下滑,市場平均市盈率過去5個月中一直在40倍徘徊。

安信證券新三板研究負責人諸海濱對《第一財經日報》表示,新三板市場回暖有兩大原因,一是市場回升大背景下,投資者對成長型股票有所偏好。二是臨近年底,關於新三板分層的預期開始升高,可能導致市值、利潤規模、做市商數量上有望被分到更高層次的股票出現價格異動。

在三板指數回升的同期,創業板指數也有一波喜人的漲勢,過去十個交易日中累計上漲約130點。上證指數和深證成指在同一時段都有類似表現。這說明,在資金寬松成為長期趨勢、A股企穩回升了一個多月後,新三板終於跟上了A股步伐。

新三板回暖啟動也恰逢證監會宣布重啟IPO。民生證券新三板研究員伍艷艷認為,新三板市場回暖更主要的原因在於對分層交易制度落地的預期。她對《第一財經日報》表示,“市場受到跟新三板相關的資本市場政策紅利拉動,包括戰新板和創業板改革預期、IPO重啟帶來的註冊制政策預期。部分投資者會在目前價格較低時進入二級市場,等未來註冊制推出後追求轉板收益。”

據不完全統計,掛牌企業中能達到創業板上市條件的大約有500家。但由於缺乏流動性溢價,目前新三板市場平均市盈率只有創業板的一半,仍屬於價值窪地。

10月以來,全國股轉公司領導在多個場合表態,重申年內將推出分層制度。在10月底北京舉辦的第四屆金融街論壇上,股轉公司副總經理隋強表示,新三板內部已具備分層的條件,分層工作今年年底一定推出。

10月20日,股轉公司總經理謝庚在一場路演活動表示,新三板目前正在研究市場分層的方案,當市場分層方案推出以後,不僅可以實現風險的分層管理和差異化監管,同時也可以推進差異化的服務,降低投資人的信息收集成本。

回暖可持續性待考驗

並不是每一個新三板股票都能受到市場情緒回暖福蔭。

即使在成交創新高的周二,也只有806只股票有買賣,占掛牌企業總數不到20%,有三千多家公司沒有發生交易。在有交易的股票中,絕大部分日交易額處於幾千元到幾十萬元之間。值得關註的是,在做市成交額大幅增長的同時,協議轉讓呈現出波瀾不驚的景象。上周,協議交易甚至萎縮了三分之一。

一位券商做市部投資總監對《第一財經日報》表示,“新三板市場上資金總量問題並沒有得到根本解決,資金增量依然有限,只是被重新分配,集中在少數被市場看好、流動性較好的股票上。”

上周,新三板成交金額前十名包括聯訊證券、齊魯銀行、矽谷天堂等共成交17億元,占當周市場整體成交總金額的43%。在發生交易的為數不多的股票中,絕大部分的日交易額在幾千元到幾十萬元之間。伍艷艷認為,有政策紅利效應的股票更受大家青睞,做市股票的質地概率上也會好於協議股票。

根據今年8月以來一份媒體上反複炒作的新三板分層方案,頂層企業需要在凈利潤、營收增長率、市值或做市商數量上達到一定門檻,最高層的掛牌企業將享受到競價交易的紅利。也有觀點認為,市場先分為兩層更加穩妥。

記者多方了解到,在本輪回暖中資管計劃、私募基金等表現積極,說明機構投資者對後市行情十分看好。不過,回暖的可持續性仍待觀察。由於大量年初進入新三板的基金產品投資期限只有一到兩年,這些基金面臨盡快投出手中籌碼的巨大壓力。事實上,基金發行並沒有明顯恢複,而年底擡升股票價格也有粉飾基金業績之嫌。

雖然市場樂觀情緒正在重振,但是新三板市場運作本身並沒有較大改善。投資者數量不足、結構單一、風險偏好趨同仍然制約著交投活躍程度。市場寄予厚望的做市交易在本輪回暖中並沒有突出表現,市場面貌長期改善還需要未來包括分層、轉板試點、混合交易等多項制度切實落地。

編輯:王樂

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三板 分層 年底 落地 做市 指數 兩周 周大 大漲 10%
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