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財報狗網站合夥創辦人吳敏哲 四項投資功課 讓三十一歲小夥子有老先覺的投資嗅覺

2013-09-13  TWM
 
 

 

一位三十歲的年輕人憑什麼捨棄穩定的金融業飯碗,做自己喜歡的事?

持續五年的盤後投資功課,讓吳敏哲自此擺脫窮忙的上班生涯。

他如何能在過去三年內抓到葡萄王、振樺電、橋椿等黑馬股?

撰文‧謝富旭

剛從法國旅行回來的吳敏哲,坐在財報狗網站新租的溫馨辦公室裡;上午十一點,正當許多上班族揮汗奮戰的時刻,他卻一派輕鬆、津津有味地讀起投資學名著《窮查理的普通常識》。他不必擔心老闆冷不防會從背後監控他,因為他就是這間辦公室的老闆之一;三十歲的他,已不必為五斗米屈膝,更多時候是為了自己的志趣在做事。

不要以為吳敏哲是富二代出身,他父親在台電上班,母親是補習班老師,頂多只能算是小康之家的孩子。從台大電信研究所畢業後,他曾到中華電信外包廠商擔任軟體工程師二年,月薪五萬多元;但為了興趣,他寧願降薪至三萬元,到華南永昌投顧擔任產業研究員。今年,他正式揮別金融業,專心經營與台大電信所同窗創辦的財報狗網站;由於是創業初期,拿的薪水又更低了。

儘管薪資水準節節敗退,然而吳敏哲的投資成績單卻漸入佳境。二○一一年四月,他以不到四十元買進葡萄王,八十元獲利了結;一二年十月,六十元切入飛捷,停利在一百元;去年第一季三十元以下買進橋椿,賣在五十幾元;今年三月,六十元出頭投資的振樺電,賣在九十幾元……。過去三年,吳敏哲在股票投資上的獲利,已經遠超過同期間薪資的總和。

借力使力 在專業部落格中淘金吳敏哲投資的成功並非偶然,他如老狗鼻子般敏銳的投資嗅覺,其實是經年累月,透過收盤後默默在做的功課中培養出來的。

雖然在國內投信擔任過三年研究員,也擁有分析師執照,吳敏哲對產業與財務分析可說是駕輕就熟,但在追蹤投資情報上,他仍深諳「借力使力」之道。每天收盤後的第一項功課,吳敏哲總是會先到自己喜愛的投資部落客網站上「報到」。

「會投資橋椿,最主要要感謝愛榭客部落格!」吳敏哲感恩地說到。原來,去年部落客愛榭客發表一篇關於美國房地產將復甦的文章,清晰的邏輯與雄辯推論,令吳敏哲腦海留下深刻的印象。儘管愛榭客的文章並沒有推薦橋椿這檔股票,但三年產業分析師的經驗,讓吳敏哲的「投資鼻」開始去尋找「美國房地產復甦概念股」。

「當你產生一個投資概念時,要找標的就不是難事了,只要Google一下『美國房地產復甦』,加上『台股』或『股票』這幾個字,你就可以找到成霖、橋椿、福興、鑽全、力肯等對應股票!」吳敏哲分享說,「接下來就是選股了,找過去幾年財務相對穩定、有配現金股息的更好、美國市場比重高的……,更重要的是,股價還沒上漲的;經過種種篩選,就挑中橋椿了。」吳敏哲進一步強調說:「重點是那個開頭,解開線頭後,就可以開始進行產業分析、財報分析以及價格分析;後面的都是基本功,早在我讀研究所就已經開始在練了!」許多人空有一身「基本功」,卻常常與財富擦身而過,就是欠缺一種獨特的嗅覺。「若培養不出這種嗅覺,你一身投資好功夫就無用武之地,甚至會用在錯的地方。」吳敏哲指出,投資部落客、券商或投信投顧研究員最大的不同,在於許多投資部落客所寫的文章以及所做的分析,主要是以熱情在驅動,而後者往往只是為了工作所需。

「投資部落客往往只專注於他們所擅長專精的領域,再加上單純只為興趣而寫,所以往往使他們的文章『偶有天外飛來之筆』,甚至比領薪水的研究員報告更讓人具啟發性,更有遠見!」吳敏哲說,「投資部落客文章當然也存在很多偏見,甚至是垃圾文章,但每周只要找到一、兩篇對我有啟發的文章,每天花至少一個小時在瀏覽投資部落客的文章就值得了!」除了愛榭客的部落格外,吳敏哲本人也偏愛存股達人雷浩斯的文章。最近雷浩斯一篇關於宏達電的文章,就讓吳敏哲決定放空該股,小賺數萬元;此外,今年初,法意聯盟Joe發表一篇電動車Tesla的文章,並推薦貿聯這檔股票,也讓吳敏哲頗有斬獲。吳敏哲也推薦他的創業夥伴,財報狗部落格板主鄭凱元所寫的文章,特別是工業電腦產業的分析。「凱元當過晶睿科技工程師,出身自工業電腦界,他很熟悉這個產業,今年我最重押的兩檔股票,一檔是橋椿,另一檔就是振樺電,後者獲利高達五成,主要的貴人就是凱元。」吳敏哲透露。

雖然把瀏覽投資部落格列為收盤後第一項重要功課,但吳敏哲了解到,部落格內的文章良莠不齊、嚴謹度欠佳,即使從部落格找到投資靈感或線索,一定得進一步查證與深入地推敲;這時候,券商正統的研究報告就成了一項不可或缺的利器。

群策群力 分享法人研究報告當年,吳敏哲在華南永昌投顧工作時,常與同業進行報告上的交流,不愁沒資料來源。問題是,他已經離開投顧業,研究報告不能再像從前一樣唾手可得。即使如此,他仍想到一個辦法解決這個問題!

解決之道來自於現在流行的檔案分享軟體——DropBox。這是一種可在上面儲存資料的雲端硬碟,可以設定對特定好友開放。「每一個投資股票的人,至少可以透過營業員拿到開戶券商研究部門的報告,你可以找四至五位在不同券商開戶的朋友,對彼此開放自己的DropBox帳號。這樣即使只在一家券商開戶,透過分享,卻可以看到四至五家券商的報告,這樣在蒐集資訊的工夫上,就達到事半功倍的效果。」於是,透過DropBox分享研究報告,成為吳敏哲每天收盤後第二項功課;也因為這項功課,讓他得以找到葡萄王這檔黑馬股。吳敏哲說,對葡萄王產生興趣時,因其屬生技類股,是他陌生的產業領域,了解這家公司最快、最嚴謹的方法,就是透過產業分析師的研究報告。

吳敏哲進一步指出:「透過研究報告,才發現原來台灣保健食品一年市場規模高達九百億元,而且隨著國人對養生的重視以及人口老化,保健市場是一個得以克服經濟不景氣,每年維持六%至七%成長的產業。」「相對之下,葡萄王的保健食品市占率只有五%,頗具想像空間;研究報告甚至預估了葡萄王未來二年的獲利,每股稅後純益可挑戰四元以上,這讓我對葡萄王的評價心中也有了一把尺。」一一年三月,台灣爆發塑化劑事件,正當國民為食品安全人人自危之際,食品股大跌的狀況下,讓吳敏哲收盤後的第二項投資功課有了施展的機會。葡萄王跌破四十元後,他開始逢低分批買進,「研究報告預估,葡萄王一一年獲利將達三.五元,一二年則可達四元;不到四十元的股價,等於本益比不到十倍。如果葡萄王未來被視為是生技股,本益比起碼可挑戰二十倍。」葡萄王最後在八十幾元出清,獲利高達一○○%以上,可說是吳敏哲收盤後勤於交換研究報告這項功課最甜美的報酬。

收盤後,除了瀏覽投資部落格及交換研究報告外,讓吳敏哲花最多時間的莫過於研讀上述資料後,所寫下的投資心得。每周他固定會整理出二至三千字的文章,貼在自己的部落格或財報狗的網站上,供網友分享。

「文章貼出去後,會有一些回應及批評,正面的回應我把它當成鼓勵,負面的回應我則視為是自我檢討與修正的參考。」吳敏哲勤於筆耕,主要著眼於他希望把自己的思考與邏輯化為文字,更有條理化,並藉著這個過程,觸類旁通找到新的投資靈感。

例如,吳敏哲最近在構思寫「東南亞內需爆發概念股」文章(尚未發表)時,就無意中找到了果糖製造商環泰。「為了解果糖產業,我無意中看了幾篇報告均指出,當國內生產毛額(GDP)到達一個水準之後,消費者因為較有能力去消費飲品、甜點,果糖需求會出現激增現象。」「寫文章時,我自己在思考著,東南亞國家不僅近年來國民所得迭有提升,加上當地天氣炎熱,搞不好十幾年前在台灣造成風潮的街頭冷飲『快可立』,會在當地引起一股風潮,聽說『日出茶太』也進軍東南亞了。看來,環泰是一檔鮮為人知,未來具有爆發力的東南亞內需概念股。」環泰目前股價來到歷史的相對高點,吳敏哲尚未出手投資,但若價格跌到十五元以下,即今年預估每股稅後純益一.五元的十倍以下,他就會「很有興趣」。

透過上述三項收盤後的投資功課,吳敏哲只能「隨機式」或「靈光乍現式」地找尋投資機會。他說:「上述功課主要是透過趨勢的觀察,找投資標的,要規律性地從基本面及價格低估面向找投資機會,還是得老老實實地透過財報篩選與分析。」三個指標 挑選投資標的吳敏哲第四項收盤後的投資功課,就是從財報篩選股票。透過多年來的經驗,以及財報狗網站的軟體協助,他固定從三個指標挑選投資標的:一、獲利性:過去五年以及過去一年平均股東權益報酬率大於一五%;二、安全性:過去五年以及過去一年自由現金大於零;三、成長性:近三個月營收平均值突破近十二個月。

透過這種機械式的選股,吳敏哲在今年第二季財報甫公布時,找到金山電這檔股票,投資一個多月來報酬率高達二成以上,「只要每季找到一至二檔股票,每年操作成功次數有四至五次,花時間做這種財報篩選的差事就值得了。」若套用吳敏哲這個財報篩選公式,目前則有寶島科、巨路、百略、台光電、良得、聯茂與大立光等股票入選。

他進一步強調:「這套選股方法最大的好處在於,它能有效地縮小找股票的範圍,不至於海底撈針。」透過吳敏哲的經驗,我們可以了解到,成功投資之母, 在於持續不輟的投資功課。而你,找到如何進行收盤後投資功課的方法了嗎?

吳敏哲

出生:1983年

現職:財報狗網站合夥創辦人經歷:華南永昌投顧研究員

學歷:台大電信研究所

1盤後功課 瀏覽投資部落客的文章借力使力,從專業投資部落客的文章中過濾產業資訊;特別推薦愛榭客、雷浩斯、法意Joe、財報狗網站鄭凱元等人的文章。

收穫:看到美國經濟復甦的文章,從而挑選橋椿(2062)投資,獲利80%。

2盤後功課 在DropBox分享研究報告群策群力,找三五好友,開放彼此的DropBox,把每個人開戶券商的研究報告貼上去,就可彼此分享好幾家券商的研究報告。

收穫:快速進入陌生的生技領域,並選出葡萄王(1707)投資,獲利100%。

3盤後功課 寫下投資觀察與心得消化沉澱,在寫作過程中,讓思考更為清晰透徹,兼收觸類旁通之效。

收穫:找到鮮為人知的東南亞內需概念股──環泰(4207),目前還在等待合適的買點。

4盤後功課 財報選股三指標一、獲利性:過去5年以及過去1年平均股東權益報酬率大於15%。

二、安全性:過去5年以及過去1年自由現金大於零。

三、成長性:近3個月營收平均值突破近12個月。

收穫:套用財報選股公式,買進金山電(8042),獲利20%。

透過投資功課,

公司名 過去5年

平均ROE(%) 過去5年每股自由現金(元) 營收平均值近3個月

是否超過近12個月

環 泰 4.80 -1.63 是寶島科 19.92 1.63 是巨 路 21.65 4.09 是百 略 18.57 4.50是良 得 19.92 2.12 是台光電 17.25 1.52 是聯 茂 18.29 2.11 是大立光 26.08 23.17 是

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先知先覺還是未雨綢繆?十億美元神秘資金下註金融股崩盤

來源: http://wallstreetcn.com/node/102407

美股昨天慘遭血洗,空頭們開始活躍起來了。有消息爆出一個手握巨資的神秘投資者下註11億美元豪賭美國金融股暴跌10%。通常來講,這種消息可能被解讀為是“聰明”的投資者在發出信號,因為有能力做這麽大手筆交易的人一定知道一些別人不知道的消息。 據巴倫周刊,在過去幾天里,這名神秘投資者對金融部門做了巨額對沖。為了避人耳目,他選取了一個不太受關註的期權市場下手。但巨額的交易量仍然引起了華爾街交易量監控機構的註意。 這個神秘投資者買入了56.1萬股名為Select Sector SPDR-Financial的ETF看跌期權。該ETF目前在22.9美元附近,這些期權的價格為20.63美元,1月14日到期。 這是一種彈性期權交易(FLEX options),到期日比標準的一月到期期權早了三天。和那些市場上公開的標準化期權不同,彈性期權允許投資者可以自行選擇期權的到期日期和行權價。投資者有時會將合同日期選在預期的某個重要時點或價位附近。這類交易往往發生在場外市場,銀行只為那些最優質的客戶提供這種服務。 根據期權交易量分析公司Trade Alert公司Henry Schwartz的數據,這位神秘的投資者首先於上周五買入了15萬股看跌期權,本周一加倉了35萬股,隨後又在周二買入了6.1萬股。 此次對沖操作的總規模為56.1萬股,價值11億美元,這位投資者為每股支付35美分保證金。 投資者和策略師稱,所有搜集到的資料顯示,這位神秘的投資者大舉做空了金融股,並認為明年一月會出現價格波動。 這種大規模的空單可能讓一些投資者很不安,有些人甚至可會跟風做同樣的對沖。畢竟這種巨額的交易經常被認為是一些“聰明”的投資者發出的信號。有能力做這麽大手筆交易的人一定知道一些別人不知道的消息。 至少從現在來看,對於這單交易最好的解釋就是,一位主要的市場玩家已經開始擔心金融部門的穩定性。而此前,盡管美聯儲即將全部回收市場流動性,許多投資者仍對美國股市和銀行都持看漲態度。
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先知先覺 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10518891

  千里眼(8051)於七月十五日宣布一股拆為五十股,宣布的前一晚收報26元。

  若以26元計算,一股拆為五十股之後的價錢是0.52元,理論上是可以一博的,只是此股較為冷門,不太為人所認識,結果宣布當天只稍微低見27元之後即扶搖直上,高見31.2元而收30.8元。

  七月二十一日經股評人一「品題」,股價進一步由前一天收市的33.5元搶升至37.8元而收35.8元,三天後更曾高見45.4元,較之宣布前的26元升了19.4元,升幅高達74.6%。

  若於宣布後的第一天追貨,以收市價計算,可於30.8元買入;看了報章之後再去追貨,以收市價計算已經要買到35.8元,可要買貴了5元,可見先知先覺的重要性了。

  毅信(1246)剛於六月四日一股拆為十股,周日突然宣布一股送四股紅股,即是變相再一股拆為五股,以上周五的收市價0.85元計算,送股除淨之後豈非只剩0.17元?

  所以,昨天雖然是大跌市,仍然忍不住於競價時段不限價於0.9元追了貨,開市之後不消五分鐘已經於1元獲了利,隨後雖然曾經高見1.11元,尾市竟然可於0.88元回補,真是有點意外。

  若以今天的收市價0.87元計算,於八月二十一日除紅股之後的市價應為0.174元。

  要是過兩天又有股評人稍為一「品題」,毅信或有機會成為千里眼的翻版,又要被搶高了!

  故此,能夠先知先覺總是能夠買到便宜貨,後知後覺隨時成為了大戶的點心。

  只是,不知道今次的先知先覺做得對嗎?

先知 先覺 易明 明的 生活 點滴
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伊利“先知先覺”清倉輝山乳業 港股通如何避免“踩雷”?

從漢能薄膜發電,到熔盛重工,再到現在的輝山乳業,再加上此前的美圖公司突然暴跌,港股通標的股市場上的黑天鵝事件層出不窮。利益相關者在黑天鵝來襲之前已有了反應——作為輝山乳業下遊客戶的伊利股份在一年前及早清倉,渾水公司多次唱空。這些關聯效應其實早已為投資者提供了很大的啟示。

相比之下,平安銀行超過20億貸款給予輝山乳業大股東楊凱控制的公司,就沒伊利那麽幸運了;另外,從過去的漢能到現在的輝山乳業,在全面互聯互通時代,港股通投資者如何避免“踩雷”,也是業內人士討論的熱門話題,圍繞主要指數成分股投資,深入研究標的都非常關鍵。

伊利“先知先覺”清倉輝山

輝山乳業(06863.HK)和伊利股份(600887.SH)互為上下遊關系,2016年上半年伊利股份清倉輝山乳業,早已經對今天的結局有所預示。伊利股份2016年半年報顯示,最初投資輝山乳業成本是3.28億元,到2016年初持股占比為1.08%。

2013年9月19日,輝山乳業完成定價和配股工作,伊利股份通過在香港的全資子公司伊利國際發展以2.67港元/股的價格認購輝山乳業1.45億股普通股股份,約占輝山乳業總股本的1.08%,投資金額5000萬美元;當時入股的時候正是輝山乳業港股IPO之前。

當時的伊利稱,本次投資有助於公司加強與輝山乳業之間的戰略合作關系,並通過與輝山乳業的長期供奶合同,穩定東北地區原料奶供應。

2016年4月27日,伊利股份發布了《內蒙古伊利實業集團股份有限公司關於全資子公司伊利國際發展有限公司轉讓中國輝山乳業控股有限公司股權的公告》;公告顯示,公司全資子公司伊利國際發展向瀛德控股轉讓其持有的輝山乳業1.45億股普通股股份,轉讓價格是4.2億港元左右,價格是每股約2.9港元。

輝山乳業在2013年到2015年每股末期股息分別是人民幣2.16分、1.53分和1.25分,由此可見投資近三年伊利的回報其實並不算高,但現在看來,起碼可以及早扔掉輝山乳業這個大“地雷”。相比之下,平安銀行就沒有那麽幸運了,盡管沒有直接持股,但如何收回超過20億港元的股權質押貸款則始終是個疑問。

3月25日平安銀行相關負責人向第一財經記者稱,輝山乳業34.34億股股份都在質押中,平安銀行強制平倉的消息不屬實。平安銀行表示,冠豐有限公司(以下簡稱“冠豐有限”)為香港上市公司輝山乳業的控股公司,冠豐有限以其持有的輝山乳業股份為質押,於2015年6月在平安銀行獲得授信額度。

截止2017年3月24日,冠豐有限在平安銀行的貸款余額為21.42億港元,質押的股份總數為34.34億股。平安銀行及股東中國平安未持有輝山乳業股份。目前,輝山乳業已停牌,具體情況尚待輝山乳業公告澄清,正進一步了解相關情況,將采取各項措施保障信貸資金安全。

冠豐有限正是輝山乳業主席楊凱控制的公司。

港股通如何避免“踩雷”

伊利股份成功避開“地雷”,平安銀行損失幾何依然未知;然而,對其他投資者來說,尤其是內地投資者,要如何避開這樣的地雷?

過去幾年,港股的離奇暴跌或者是財務造假事件層出不窮,華榮能源、四環醫藥、博士蛙,還是諾奇等多家在香港上市的公司,均多多少少因為財務狀況等各種問題;中國兒童護理、瑞年國際、蠟筆小新食品等則被做空機構盯上,股價也暴跌。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者稱,目前投資市場懷疑輝山乳業有可能涉及大股東挪用賬目資金投資房地產,資金無法回收,也涉及銀行的介入,並發現輝山乳業單據有可能造假。投資者也比較關註流傳信息,指地方政府介質介入輝山乳業債務的問題,情況的劇變是導致股價急跌的原因。

而輝山乳業大股東質押股份予銀行的問題,也對投資者造成困擾。一系列問題導致股份徹底崩盤,若企業涉及造假,股份將長時間停牌,複牌將遙遙無期,這跟過去不少港股上市公司類似;所有投資者將成為輸家,對港股通的投資者而言,也將成為另一慘痛教訓。

深圳一位私募人士認為,2009年內地創業板開通後,內地優秀的公司都首選創業板和中小板上市,這幾年以來赴港上市的公司,多是現金流吃緊,無法在內地“排隊”等候上市的公司,就估值而言,過去多年顯然在內地上市比在香港要好得多,如果現金流可觀多數公司還是選擇在A股融資;也有比如諾奇(01353.HK)(已經停牌近兩年)這種被內地監管機構多番被拒絕上市,但卻可以成功赴港掛牌的例子,香港監管充分市場化,也讓投資者面臨慘重損失的可能性。

到底如何規避港股通的各種陷阱?上述私募人士認為,建議投資者圍繞恒生指數、國企指數、紅籌指數等主要成分股做投資,不要隨意介入不熟悉的公司;如果投資不足夠分散,也沒有時間對投資標的作出深入研究,甚至可以考慮只買金融股而不涉及其他,當前加息環境下,香港的金融股相比國內,更受惠於美國加息推進,畢竟相對來說,海外金融股的財務情況還是比較透明。

伊利 先知 先覺 清倉 輝山 乳業 港股 如何 避免 踩雷
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陸振球﹕中港大戶先知先覺

1 : GS(14)@2019-05-14 06:40:34

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 2573&issue=20190514
【明報專訊】單以上半月表現計,「五窮月」魔咒似再應驗,而近日股巿急插,自然以美國總統特朗普上周日突然「變臉」為重要原因,中方指摘是特朗普又再反口覆舌,特朗普則指是中方沒履行承諾在先,外間似難定奪誰是誰非。

之前主流分析都說中美達成貿易協議在即,對後巿普遍看好,但其實在特朗普發飆之前,不論美國、中國內地或本港股市都已率先見頂,似乎大戶早已洞悉先機,已率先派貨走人。若比較3個股巿的見頂時間,更為有趣,美股標普500指數今次頂位是在5月1日出現,港股恒指在4月9日已見頂,至於A股上證指數更早於4月19日便觸頂回落,以此推論,似乎是中港兩地的消息人士最早察覺不妥,先行散貨,然後才到美國股巿參與者要減持。

對於非股巿大戶而言,自然難有內幕消息,但至少能因應巿况控制注碼,比如筆者曾建議在相對高位可減持三分之一股票,如有實行,則縱使出現突變,也能較有能力和靈活性應對,反之,如在本月只靠聽消息認為貿易談判必達成協議,反而在高位(至少巿盈率已不便宜)才追貨或加碼,便容易中招!

當然,如能把握利用期權或逆向ETF做對冲,則面對跌巿也自有應付的方法,所以筆者常說,參與股巿雖然要資金和運氣成分,最重要還是不斷學習,好好裝備自己。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]
陸振 振球 中港 大戶 先知 先覺
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