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國內鋼價最近一周成交表現並不穩定，需求跟進並不充足

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-26/1165369.html

（圖片來源：PEXELS）

國內現貨鋼價漲幅有所擴大，觸及年內高位，但成交表現並不穩定，需求跟進並不充足。鐵礦石市場震蕩盤整，進口礦的港口庫存水平不斷攀升。

據國內鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”提供的最新市場報告，最近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收於１５６．０９點，一周上漲１．４６％。由於鋼材期貨市場迎來了一波強勢上漲，帶動現貨鋼價上行，並且觸及年內高位。就市場的成交情況來看，表現並不穩定，周初成交轉好，但在價格連續上漲的情況下，需求跟進不足，抑制了價格進一步上漲的動力。目前市場的庫存水平仍在相對的低位，同時主流鋼廠在新一輪定價上普遍開出漲盤，這兩點給市場提供了一定的支撐。

據分析，在建築鋼市場上，價格大幅上漲。上海、杭州、濟南等地噸價一周上漲１０元至２３０元。從上海等地可以看到，螺紋鋼期貨市場大幅走強，現貨鋼價積極跟漲，庫存下降，商家和鋼廠挺價意願較強。到了周後期，價格漲幅稍有回落，但總體漲勢還是較為強盛。

在板材市場上，價格總體上行。熱軋板卷價格小幅上漲，上海、廣州、京津冀等地噸價一周上漲２０元至１１０元；僅太原、烏魯木齊市場價格略有下跌。目前熱卷整體的資源量依然偏低，短期內市場的資源增量也不太明顯，這對於市場價格起到了一定的支撐作用。中厚板價格震蕩偏強，上海、福州、武漢等地噸價一周上漲１０元至７０元；僅京津冀、烏魯木齊等少數市場價格稍有下跌。目前市場庫存呈現下降的趨勢，因此部分商家對後市的鋼材價格比較看好，即使調整也不會下調太多。

鐵礦石市場以震蕩運行為主。據“西本新幹線”的最新報告，在國產礦市場上，１１月份河北鐵精粉價格小幅下跌，噸價跌幅為５至１０元左右。短期內，國產礦市場處於供需弱平衡的狀態。進口礦價格１１月份整體圍繞噸價６０美元的價位上下波動。截至２６日，普氏６２％品位進口礦指數報收於每噸６２．３美元，較上月末上漲０．９５美元。總體來看，國內市場對於進口礦的需求不及預期，但進口礦的供應卻在不斷上升，港口鐵礦石庫存持續攀升，目前已達１．３６億噸的高水平。

相關機構分析認為，接下來國內鋼市面臨的因素多空交織：一方面社會庫存和鋼廠庫存都處於低位，北方鋼廠采暖季限產使得市場供應收縮的預期依然較強；另一方面貿易商和下遊用戶對當前的鋼價已經產生一定的恐高心理，加之季節性消費淡季等因素，市場需求將面臨明顯的減弱。１２月份國內鋼價的漲跌將會頻繁切換，整體呈震蕩運行的走勢。

來源：新華社

記者：李榮

中興通訊：公司現金充足，在合法合規的前提下堅守商業信用

中興通訊5月9日晚間發布重大事項進展公告稱，受拒絕令影響，本公司主要經營活動已無法進行。

公告稱，目前，本公司現金充足，在合法合規的前提下堅守商業信用。本公司及相關方積極與美國政府相關部門溝通，推動美國政府調整或取消拒絕令，推動事情向好的方向發展。

公司表示，將根據上述事項的重要進展情況及時進行信息披露。敬請廣大投資者關註本公司的後續公告，註意投資風險。

此前，中興通訊發布公告稱，決定延期召開本公司2017年度股東大會，並預計將於2018年6月30日之前召開2017年度股東大會。

對於延期的原因，中興通訊表示，於美國商務部工業與安全局激活拒絕令的影響，經本公司第七屆董事會第 三十次會議審議通過，本公司2017年度股東大會將延期召開，股權登記日不變，並授權公司董事長根據本公司實際情況，按照法律法規及《中興通訊股份有 限公司章程》的相關規定確定2017年度股東大會具體召開時間並發出相關公告。

IPO觀察|城商行接連過會，長沙銀行資本充足率低於平均值

5月29日，長沙銀行股份有限公司（下稱“長沙銀行”）順利通過發審委的審核，就在一周前，鄭州銀行率先過會，成為今年首家過會銀行。另外，一同上會的北京中視電傳傳媒廣告股份有限公司（下稱“中視電傳”）被否，而在上會前一天，證監會也發出公告稱，鑒於祝小蘭委員回避，決定由黃少軍委員審核中視電傳。

回顧今年IPO的發審會，已有5家證券公司順利過會，中信建投也於上周五拿到了上市批文。值得註意的是，目前排隊的名單中仍包括了證券公司、銀行以及期貨公司等金融機構，這些在排隊的金融機構占總體排隊企業的7.3%。

北京的一名券商投行部經理對記者表示，預計今年下半年將迎來更多的金融機構上市。

湖南省將迎來首家上市銀行

長沙銀行緊隨鄭州銀行腳步，成功過會，預備登陸A股市場。但不同的是，長沙銀行的目標上市地為上證所主板。

長沙銀行本次預計發行不超過10億股，意料之中，長沙銀行的募集資金也將全部用於補充核心資本，由中信證券擔任長沙銀行的保薦機構。

值得註意的是，長沙銀行是湖南省首家區域性股份制商業銀行，也是湖南最大的地方法人金融機構。根據長沙銀行招股書顯示，長沙銀行不存在控股股東和實際控制人，截至2017年9月底，長沙市財政局以擁有長沙銀行的21.4%的股份，是長沙銀行第一大股東。而發審委也針對這個問題進行了詢問，發審委稱“發行人認為公司無控股股東和實際控制人”，要求長沙銀行說明其認定無控股股東和實際控制人的依據是否充分，是否符合實際情況。

業績方面，根據長沙銀行2017年的年報顯示，長沙銀行2017年的營業收入為人民幣121.28億元，同期凈利潤為人民幣39.85億元，營收和凈利潤相比2016年均增長20%以上。

盡管營收和凈利潤的成績不錯，但長沙銀行的應收款項投資余額較大且持續增長，主要為理財產品、資產管理計劃及信托計劃三類投資。發審委對該行理財產品是否形成了資金池，以及發行人能否真正掌握資金的投向等提出問詢。

值得註意的是，發審委詢問的問題中，有一項為統計數據不真實。發審委稱，“對照銀行業監管規定，發行人對流動性風險比例等監管指標複核後發現，系統取數規則及統計口徑存在偏差，年報披露的流動性風險比例及流動性覆蓋率不真實。”

長沙銀行資本充足率低於均值

根據長沙銀行2017年年報顯示，該行去年資產總額達到4581.99 億元，同比增長22.28%。實現利潤總額48億元，增長17.09%。不良貸款率為1.25%，同比略有上升。

具體而言，截至 2017 年年末，長沙銀行不良貸款190,871.45萬元，較年初的141,226.63萬元增加49,644.82萬元，不良率為1.24%，較年初增加0.05個百分點。與近期銀保監會公布的全國城商行平均不良率1.53%相比，長沙銀行不良率仍保持相對低位。

撥備覆蓋率方面，去年長沙銀行撥備覆蓋率為256.31%，遠高於城商行撥備平均值213.54%達42.77個百分點。反映盈利能力的指標顯示，長沙銀行去年資產利潤率 0.93%，加權平均凈資產收益率18.25%，同比提升了1.25個百分點。

長沙銀行稱，該行基本形成了以公司業務為主體，以大零售、大資管為兩翼，以網絡金融為一尾，聯動發展、協同推進的格局。其中，零售貸款余額達到405.32億元，增長65.72%，零售貸款規模占比提高6.33個百分點。

資本充足率方面，長沙銀行核心一級資本充足率達8.70%，一級資本充足率8.72%，資本充足率11.74%，相比上一年度分別提高了0.14、0.16和0.18個百分點。 資本充足率低於一季度全國城商行資本充足率均值12.76%，相差1.02個百分點。

長沙銀行在其招股說明書中指出，首次公開發行有助於該行提高資本充足率，對保持資金流動性、促進各項業務發展、提高盈利能力和抗風險水平、滿足監管要求等方面，都具有重大意義。

去年末保險業償付能力充足率遠高達標線，三家險企償付能力不達標

2017年是償二代正式實施的第二年。償二代實施以來,償付能力指標運行平穩。6月4日，銀保監會發布關於2017年度保險業償付能力監管工作情況的通報（以下簡稱“通報”）。

據《通報》數據顯示，2017年末,行業169家保險公司的綜合償付能力充足率為251%,核心償付能力充足率為240%,顯著高於100%和50%的達標線;實際資本3.3萬億元,較年初增加4390億元;最低資本1.3萬億元,較年初增加2075億元;綜合償付能力溢額2萬億元,較年初增加2315億元。

銀保監會表示，2017年保險業償付能力充足穩定,行業風險總體可控,防範和化解風險的能力得到提升,經驗不斷積累,守住了不發生系統性金融風險的底線。

償付能力充足率顯著高於達標線

以償付能力監管為核心加強風險研判與防控、深入推動償二代全面落地實施、持續改進償付能力監管制度、積極開展償二代國際交流與合作是原保監會2017年保險業償付能力監管主要工作內容。

去年4月11日償二代二期工程啟動，同年9月,原保監會發布《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》，計劃用三年左右的時間,圍繞完善監管規則、健全運行機制、加強監管合作三大任務開展26項具體工作,實現償二代全面升級。

從行業綜合償付能力充足率指標來看,2016年第1季度至2017年第1季度,該指標由277%下降至255%,平均每季度下降5.5個百分點;原保監會“1+4”系列文件出臺後,2017年第2季度至第4季度,該指標由255%下降至251%,平均每季度下降1.4個百分點,降幅明顯收窄。

在償二代監管體系下，銀保監會根據保險公司的綜合償付能力充足率以及對難以量化風險的評價結果對保險公司進行綜合評級，並將其分為A、B、C、D四類，A為風險最低，D為風險最高。

根據2017年的風險綜合評級結果顯示,A 類公司的占比逐漸提升,從第1季度的55%上升至第4季度的63%;B類公司的占比逐漸下降,從第1季度的42%下降至第4季度的35%;C類和D類公司由第1季度的5家下降至第4季度的3家。

目前，保險公司已經在中國保險行業協會官網披露了2018年第一季度的償付能力報告。根據第一財經記者梳理，上市四大險企償付能力接近，均超過200%。

其中，在核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率方面，中國人壽2018年Q1的數據分別為270.82%、270.86%，2017年Q4則為277.61%、277.65%；太平洋人壽2018年Q1的兩項數據均為255%，2017年Q4則為245%；平安人壽2018年Q1的數據分別為226.56%、233.76%，2017年Q4則為226.47%、234.13%；新華人壽2018年Q1的數據為272.48%、277.93%，2017年Q4則為275.93%、281.67%。

根據償二代的監管指標標準，只有當保險公司同時符合核心償付能力充足率達標標準為50%、綜合償付能力充足率達標標準為100%、風險綜合評級達標標準為B類以上，三個指標同時達標的為償付能力達標公司；任意一項指標不達標的，為償付能力不達標公司。

根據保險行業協會官網披露的2018年Q1各險企償付能力報告顯示，2017年第四季度共有三家險企的風險綜合評級為B類以下，分為珠江人壽（C類）、新光海航（D類）、中法人壽（D類）。

其中，在核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率方面，珠江人壽2018年Q1的數據為88.42%、87.97%，2017年Q4則為101.94%、102.46%；新光海航2018年Q1的數據均為-4.2754%，2017年Q4均為-4.5628%；中法人壽2018年Q1的數據均為-5226.32%，2017年Q4均為-4035.94%，償付能力均不達標。

打好銀保業金融風險攻堅戰

當前,保險業正處於防範化解風險攻堅期、多年積累深層次矛盾釋放期和保險業發展模式轉型陣痛期的“三期疊加”階段,各類風險相互交織,風險形勢仍然複雜嚴峻。

在此背景下，銀保監會指出，目前保險業的風險主要體現在四個方面：一是少數問題公司風險突出公,激進擴張,違法違規經營,野蠻生長,成為風險積聚的多發區；二是部分公司償付能力下行壓力較大。

據悉，2017年共有7家公司綜合償付能力充足率一直處於100%至150%的關註區域。部分公司的操作風險、戰略風險、聲譽風險和流動性風險等風險高位運行,風險綜合評級處於持續下降階段。

同時，部分公司存在償付能力數據不實問題。償付能力數據真實性檢查發現,部分公司存在資產不實、準備金不實、資本不實、風險綜合評級基礎數據不實和信息披露數據不實等問題。

另外，部分公司還存在公司治理失效問題。例如，有的公司陷入公司治理僵局,償付能力長期不達標;有的公司股權關系不透明、股東行為不合規;有的公司董事會、管理層矛盾激化,引起媒體關註。

銀保監會表示，2018年將會穩中求進,從嚴監管,切實做好保險業償付能力監管工作。首先，打好銀行業和保險業防範化解金融風險攻堅戰。2018年是打好三年攻堅戰的第一年,要重點消除病癥,做好問題公司的風險處置工作,打擊違法違規行為,遏制突出風險點,防止單體風險和局部風險疊加擴散。

其次，大力推進償二代二期工程建設。按照“同時啟動、急用先行、三年完工”的總體思路,同時啟動償二代二期工程全部建設項目。對於重要和緊急的項目優先推進,成熟一個,發布一個,實施一個。2018年,著力推進《保險公司償付能力管理規定》等的修訂工作,計劃完工完善監管規則類項目6個、健全執行機制類項目2個、專題研究類項目3個。

三是不斷加強償付能力風險分析監測。研究建立多維、立體的償付能力風險分析監測體系,升級改造償二代監管信息系統,完善數據采集、校驗和分析模塊,不斷提高行業償付能力、風險情況分析的質量和效率,持續增強識別、監測、防範和化解風險的能力。

四是進一步健全償二代執行機制。完成償付能力數據真實性檢查,對檢查中發現的問題,加大查處力度,對造假公司采取嚴厲措施。整合監管資源,建立常態化的償付能力數據真實性檢查制度。持續推進償付能力風險管理要求與評估(SARMRA)和風險綜合評級(IRR)工作。

五是繼續積極推進償二代國際交流與合作。據悉，去年5月原保監會與原香港保險業監理處簽署《中國保險監督管理委員會和香港特別行政區政府保險業監督關於開展償付能力監管制度等效評估工作的框架協議》。隨後,雙方多次共同召開工作會議和專題研討會,研討監管等效的配套機制和相關優惠政策。

銀保監會表示，將深化與香港的等效評估工作,推進我國償二代與歐盟償付能力Ⅱ的等效評估，加強償付能力監管的國際合作，繼續積極主動參與國際保險監管規則制定工作。

銀保監會：當前保險業償付能力充足穩定 風險總體可控

近日，銀保監會召開償付能力監管委員會第42次工作會議，會議分析研究了2018年第1季度保險業償付能力和風險狀況，當前保險業償付能力充足穩定。

2018年第1季度末，納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%，較上季末下降3個百分點；平均核心償付能力充足率為237%，較上季末下降2.9個百分點。

會議強調，對公司治理存在問題的公司采取必要措施，督促公司及時進行整改。當前保險業風險總體可控，但風險形勢依然複雜嚴峻。銀保監會將繼續貫徹黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議、中央財經委會議和全國“兩會”精神，穩中求進，從嚴監管，確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。

全文：

中國銀行保險監督管理委員會償付能力監管委員會第42次工作會議

近日，中國銀行保險監督管理委員會召開償付能力監管委員會第42次工作會議，陳文輝副主席主持會議。會議分析研究了2018年第1季度保險業償付能力和風險狀況，審議了第1季度保險公司風險綜合評級結果和對部分公司的監管措施，對下一階段償付能力監管工作和風險防控工作做出了安排部署。

會議指出，當前保險業償付能力充足穩定。2018年第1季度末，納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%，較上季末下降3個百分點；平均核心償付能力充足率為237%，較上季末下降2.9個百分點。其中，財產險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為264%、243%和309%。經審議，120家保險公司在風險綜合評級中被評為A類公司，48家被評為B類公司，2家被評為C類公司，2家被評為D類公司。

會議強調，當前保險業風險總體可控，但風險形勢依然複雜嚴峻。中國銀行保險監督管理委員會將繼續貫徹黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議、中央財經委會議和全國“兩會”精神，穩中求進，從嚴監管，確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。對公司治理存在問題的公司采取必要措施，督促公司及時進行整改。對流動性風險較大的公司繼續加強跟蹤監測，督促公司切實抓好風險防控工作。

償付能力監管委員會各成員部門的負責同誌參加了會議。

IMF：中國外匯儲備充足，人民幣不斷向靈活的匯率制度轉型

北京時間7月24日22:00，國際貨幣基金組織（IMF）發布《對外部門報告》（ESR），其中提及中國當前的外匯儲備充足，且經常賬戶順差占比較大等外部失衡問題自金融危機以來已大幅改善。

ESR是IMF分析全球外部發展情況，並提出對經濟體外部頭寸（包括經常賬戶余額、實際匯率、外部資產負債表、資本流動和國際儲備）最新評估的年度報告。

外部失衡狀況改善

今年以來，不乏機構預計，中國經常賬戶順差持續下降的態勢將延續。ESR提及，中國2017年經常賬戶順差占GDP的1.4%（周期性調節後得出），同比下降0.4%。IMF認為，這主要反映中國進口量加速增長（2017年占GDP的10%），同時也反映了投資增長強勁、實際匯率升值、主要發達國家需求疲軟以及服務赤字上升。目前根據IMF的評估，中國經常賬戶順差/GDP占比約較符合中期基本面和理想政策的水平高出0.2～3.2個百分點。

根據ESR，中國凈國際投資頭寸（NIIP）保持正數，不過NIIP/GDP占比相對2007年觸頂的33%已經大幅下降至15%。這一變化主要是受到經常賬戶順差下降、估值變化、持續較高的GDP增速的影響。海外總資產截至2017年底占GDP的58%，其中主要是外匯儲備，而總負債為GDP的43%，主要反映在FDI（外商直接投資）流入中。

所謂NIIP，其實就是一個國家資產和負債的差額。一直以來，中國對外資產以政府為主體，儲備資產占絕對優勢。在2004～2008年間，儲備資產占對外資產的比重都在65%以上。相比之下，美國對外資產一直以私人資產為主體，同期私人資產占美國對外資產(金融衍生品除外)比重幾乎都在90%以上。中國對外負債以直接投資為主，其次是其他投資，證券投資最少；而美國對外負債以證券投資為主，債券融資是最主要的融資形式。

IMF預計，中國NIIP對GDP之比有望保持強勁，但中期可能小幅下降，這與預測的經常賬戶順差變化保持一致。NIIP也不是當前的重大風險來源，因為資產保持高位，且負債主要是與FDI相關。

人民幣匯率可能中期下行

就人民幣而言，2017年實際有效匯率貶值2.5%，主要由名義有效匯率貶值2.2%所驅動。截至2018年5月的數據顯示，人民幣實際有效匯率較2017年升值3.4％。但值得註意的是，6月中以來，人民幣貶值加速，至今離岸人民幣對美元累計下跌逾6%。

IMF認為，總體而言，人民幣匯率大致與基本面和理想政策所隱含的匯率一致。之所以當前經常賬戶仍偏強，主要因為經常賬戶對於實際有效匯率的彈性仍較低，這也導致儲蓄過剩等問題。未來隨著資本賬戶不斷開放、居民資產配置多元化，人民幣匯率可能會在中期有所下行。

而就跨境資本流動來看，中國的資本凈流出在2017年下降至829億美元，較2015年創紀錄的6470億美元和2016年的6460億美元已大幅下降。

IMF建議中國實現更有效的浮動匯率，並需要強化國內金融穩定性。同時，中國應該采取措施鼓勵FDI流入，這會產生積極的增長溢出效應，並能改善公司治理標準。

中國外匯儲備充足

在此次發布的ESR中，IMF認為中國外匯儲備仍然充足。

2017年，中國外匯儲備上升了1290億美元，而在2015年和2016年分別下降5130億美元和3200億美元。

根據IMF未經資本管控調節的綜合指標，中國外匯儲備充足率為97%，經過資本管控調節的充足率則為157%，較2016年的172%有所下降。

“上述兩個測算指標都基本反映中國外匯儲備充足，人民幣也不斷向靈活的匯率制度轉型。”IMF稱。

IMF的這項綜合指標考量涵蓋貿易沖擊、債務償還、資本外逃等在內的一系列風險，並根據不同匯率制度和資本賬戶安排設定不同的風險權重。100%~150%的指標值為充足範圍。

也有機構根據IMF測算指標和中國實際情況得出了“最優外匯儲備=30%×短期外債余額+20%×其他組合債務余額+5%×廣義貨幣供應量+10%×出口總額”的計算等式，結果顯示，2004～2016年，中國的實際外匯儲備始終高於最優外匯儲備規模的上限，但近兩年的實際外匯儲備規模越來越接近於最優規模上限。

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責編：林潔琛

中行上半年凈賺1156億，資本充足率微降

8月28日，中行發布的上半年業績報告顯示，該行實現凈利潤1155.75億元，同比增長4.55%。

資產質量方面，6月末，中行不良貸款余額1633.04億元，不良貸款率1.43%，較去年末的1.45%下降了0.02個百分點。

撥備覆蓋率小幅上升，從去年末的159.18%上升至164.79%，上升了5.61個百分點；撥貸比由2.77%上升至2.81%，上升了0.04個百分點。撥備覆蓋率與撥貸比的“雙升”扭轉了去年末的雙降態勢，去年末中行年報顯示，該行撥備覆蓋率為159.18%，同比下降3.64個百分點；撥貸比2.77%，同比下降0.1個百分點。

今年上半年，中行凈息差小幅改善，從去年末的1.18%上升至1.16%，微升了0.02個百分點。此外，平均總資產回報（ROA）與凈資產收益率（ROE）“一升一降”，ROA為1.16%，小幅下降0.02個百分點；ROE為15.29%，小幅上升0.09個百分點。

值得註意的是，上半年中行資本充足率三大指標均出現小幅下降。其中核心一級資本充足率從去年末的11.15%下降至10.99%，下降了0.16個百分點；一級資本充足率從12.02%下降至11.82%，下降了0.2個百分點；資本充足率從14.19%下降至13.78%，下降了0.41個百分點。

中行在海外業務上繼續發力，截至6月末，海外機構分布在55個國家和地區，其中包括23個“一帶一路”相關國家和地區。海外機構資產總額達8412億美元，在集團資產總額中所占比重為25.7%。

就在發布上半年業績報告的同晚，中行發布公告，宣布自8月27日起，劉連舸就任該行行長。銀保監會現已核準劉連舸的任職資格。劉連舸到任後，中行將形成“一正三副”的管理格局：行長劉連舸，三位副行長分別是張青松、劉強、林景臻。

公開資料顯示，現年57歲的劉連舸，此前在央行系統內有16年的工作經歷。自1987年進入央行辦公廳，此後又在外事局、國際金融組織司任職；1996年～1999年任中國駐亞洲開發銀行（菲律賓馬尼拉）副執行董事；1999年重回央行，歷任央行駐歐洲代表處（英國倫敦）首席代表、國際司副司長、人民銀行福州中心支行行長、國家外匯管理局福建省分局局長、反洗錢局（保衛局）局長。

2007年，劉連舸出任中國進出口銀行副行長，2015年7月至2018年6月擔任中國進出口銀行副董事長、行長。

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責編：林潔琛

農行上半年凈利增6.7%，千億定增後資本充足率高於大行均值

8月28日，農業銀行發布的2018年上半年報顯示，上半年農業銀行實現凈利潤1159.76 億元，較上年同期增加73.06億元，增長6.7%。

上半年農業銀行資產質量進一步好轉。不良貸款率從1.81%下降至1.62%，下降了0.19個百分點。撥備覆蓋率從去年末的208.37%大升至248.40%，上升了40個百分點。撥貸比也小幅上升，從去年末的3.77%上升至4.03%，上升0.26個百分點。關註類貸款余額3552.66 億元，較上年末增加44.51億元；關註類貸款占比3.10%，較上年末下降0.17個百分點。

盈利能力指標有升有降。其中息差進一步好轉，從2.24%升至2.35%，上升了0.11個百分點。平均總資產回報率與上年末持平，為1.08%。加權平均凈資產收益率小幅下降，從去年末的16.74%下降至16.72%。

農業銀行在中報中稱，凈利息收益率和凈利差上升主要原因是該行加強貸款定價管理，貸款平均收益率有所提升。另外受到市場流動性趨緊等因素影響，非重組類債券和存拆放同業收益率上升。

今年3月，農業銀行1000億元定增預案靴子落地。此次業績中報顯示，農行資本充足率三大指標進一步夯實。其中核心一級資本充足率由上年末的10.63%上升至11.19%，上升了0.56個百分點；一級資本充足率由去年末的11.26%上升至11.79%，上升了0.63個百分點；資本充足率由去年末的13.74%上升至14.77%，上升了1.03個百分點。

由於農行IPO時間相對晚，且2010年其他三大行進行配股融資時農行沒有參與，所以一直以來農行相對其他三大行存在一定資本缺口。但截至2018年上半年，農行資本充足率三大指標已經高於二季度銀行業平均水平，資本充足率一項也比二季度大行14.73%的均值高0.04個百分點。

值得註意的是，截至報告期末，農行個人住房貸款余額34009億元，較上年末增加2675.19億元，增長8.5%，主要由於積極貫徹國家房地產調控政策，支持居民合理購房需求。個人消費類貸款1503.63億元，較上年末增長9.3%，主要由於農行積極推動零售轉型，“網捷貸”、個人自動質押貸款等中短線線上消費貸款增長較快。

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責編：林潔琛

理據充足，數字亂猜-香港經濟日報20130325 王雅媛

1 : GS(14)@2013-04-01 13:10:52

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201322815632119/
近日看見有報紙文章推薦國電科環(1296)，推薦的理由是公司業務符合現在最火的環保概念，加上估值並不高，預測今年市盈率10倍不夠。筆者心想市場上怎麼還有這樣被人錯過了的股票。公司上市日子不長，故此投行報告不多，以上的估值是來自彭博預測，而彭博預測則是參考那廖廖可數的幾份報告。



公司現市值近160億港元，就是說今年要賺16億，才可達到彭博預測的10倍市盈率。筆者把那幾份報告看完，它們預測公司2013年盈利介乎13億至19億。公司2012年上半年純利才3.2億港元，2013年要賺16億，聽上去有點匪夷所思。筆者嘗試總結一下它們的想法。



首先，國電科環是一隻風電設備股，再加上一些環保及節能業務等等。風電產業季節性十分明顯，導致風電場的收入亦如此，他們什麼時候現金回流就決定了上游風電設備行業什麼時候入帳。以金風(2208)為例，2012年的上下半年營業額比例是近1:2的。除了營業額之外，下半年的利潤率亦會比較高。故此，風電設備此部份，下半年的利潤的確是極有可能是上半年的一倍或以上的。



另外，值得注意的是公司的風電設備業務亦比同行經營得好，主要原因是其獨有的股東及公司架構。公司母公司是國電集團，本身是五大發電集團中風資源優勢最明顯的，2011年底國電的風電裝機容量是第二位大唐的一倍以上。國電集團是先發展風場發電，即是國電科環的姊妹公司龍源電力，之後才把產業鏈從發電業務向上游延伸。因此，對於國電集團來說，無論在產品的合適度及渠道方面，國電科環都比起其它來得更有優勢。



環保業務亦是另一個報告認為未來盈利增長的重點。此部份主要分兩大類，一是脫硫，二是脫硝。脫硫業務已進入穩定期，未來幾年高增長的是脫硝市場。2010年是脫硫工程裝機容量的最高峰期，之後一年其裝機容量只剩下去年的五份之一。現在火電發電廠安裝脫硫市場已經飽和，公司的脫硫業務收入結構出現改變，工程收入比例減少，以特許經營權商及催化劑耗材供貨商為收入的比例增多。這收入結構的改變跟汽車4S店相似，當初汽車銷售大幅增長，當保有量去到一定程度時，汽車銷售增長下降，但是跟隨而上是售後服務收入。



相反，脫硝市場則剛進入工程裝機容量爆發的初期。筆者認為脫硝市場比當年的脫硫市場來得更具爆發力，原因是安裝脫硝跟脫硫的工程類似，有了類似經驗後，項目完成時間可縮短。另外，更重要的是客戶本身高度重迭，省卻了找尋及銷售客戶的時間。不過從另一角度去看，爆發力的強勁可能帶來的是安裝脫硝工程市場高增長只可保持兩至三年時間左右。



綜合了以上多點，筆者是認同2013年全年純利大幅度多於3.2億港元是毫無疑問的。不過究竟數字是13億，16億，還是19億？其實大家都是亂猜的。





王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

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醫保費隨年歲增 宜預備充足資金

1 : GS(14)@2015-06-12 14:33:34

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150612/news/ec_ecv1.htm

【明報專訊】最近，筆者的朋友Lucy，生活上出現巨大變動，在與丈夫辨理離婚手續的同時，爸爸因病過世，Lucy需要獨自肩負照顧媽媽的責任，也意識到自己成為家庭支柱，想重新檢討自己的財務安排，還有媽媽和自己的醫療保障。



  

婚姻有變 需重新檢視理財計劃

首先，筆者提醒Lucy，若婚姻或家庭狀改變，便需定期更新受益人以確保受害人得到應得的保障。而一般計算方法保險的常用方法稱資本保留法，即離世後，家庭成員能靠資產收益維持生活，最後資產本身能夠完整留給後代，現時Lucy一家扣除供樓及保費開支，每年生活開支約為20萬元左右，若Lucy不幸過世，要維持家庭未來開支同時不侵蝕資本，以每年生活費20萬元除以假設每年5%回報計算，便需約400萬元，才足夠提供每年20萬元息口給兒子及媽媽作生活開支，而檢視了Lucy現有的保障，發現現時購買的人壽保額不足100萬元，再加上現時的資產總值約為57萬元，即尚欠約240萬元人壽保額及重大疾病保障。若投保一份沒有儲蓄成分的的純人壽及危疾保險，保障至75歲，每月需620元，建議可從每月盈餘中作分配保險開支。

檢視Lucy現有保障時，其中醫療部分由公司提供，筆者提醒倘若轉換工作或許公司減少員工福利，醫院保障也便隨即受到影響，建議Lucy為自己預備基本醫療保障，以減低風險。

為兒子升學 準備教育基金

此外，Lucy非常關注媽媽的醫療保障，Lucy媽媽今年60歲，沒有購買任何醫療保險。市面上一般醫療保險計劃的投保年齡均設上限，一般為59歲或64歲不等，而且保費會因投保人當時年齡和健康狀而調整，大部分計劃可保證續保及保障期至100歲或甚至終身受保，即若受保人活超過100歲也可以繼續享有醫療保障。

假設Lucy媽媽的健康狀良好，投保一份基本的大房住院保險，每月供款約800元，便可得到基本的醫療保障。但須留意的是，醫保保費會隨年齡增加而調整，需預留足夠的現金流以支付日後遞增之保費開支。

在教育方面的安排上，一般在香港升學學費和生活費每年約14萬元，扣除通脹和學費升幅的因素，假設每年回報5%，預期支出增幅每年3%，每月需儲起約3000元為兒子18歲升學作準備。Lucy可考慮利用市面上每月儲蓄形式的，準備一份教育基金，好處是可以靈活運用現在的現金流，及早作準備。除兒子的教育儲備，小朋友身體抵抗力比成年人弱，醫療開支會相對較大，日後聘請家庭傭工及家庭雜項等開支，建議及早開始準備充足的現金流及定期檢討開支狀，早日達成理財計劃。

最後，那筆200百萬元的保險金，可考慮將其投放在穩定的債券基金上，作收息之用，以增加每月的現金流；同時應盡早購買危疾保障。

黃惠儀

康宏理財服務有限公司 助理聯席董事

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