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美股“狼市”時代來臨 人世間 之 大象無形

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《華爾街日報》--要想把股市的兩面性準確描述出來﹐幾乎是件不可能完成的任務﹐有人說它像多用勺叉﹐像早中餐﹐像杏李﹐像騾子。其中有一位投資者試圖總結美國股市近期的曲折迂回的努力產生出了一個新的股市術語──歡迎來到“狼”市 ('wolf' market) 。

這個術語的締造者﹐美國BGC Financial投資公司首席全球策略師、金融衍生工具研究主管邁克爾‧普爾夫斯(Michael Purves)說﹐狼市的特點是窄幅震盪、波動增加、股票相關性高、反轉快。他說﹐鋸齒狀的指數震盪提高了投資者依據基本面選股的難度﹐使短期期權和技術 分析成為把握反彈機會的更好工具。
普爾夫斯說﹐“一天晚上﹐我走過一個街角時突然想﹐應該以另一種動物來描述目前的股市狀態。與牛和熊相比﹐狼的體型更小﹐但動作迅速﹐決斷果敢。”

普爾夫斯認為﹐美國股市自2010年4月下旬進入了狼市﹐而引發狼市的根源要更早一些。股市自2008年3月的低點後大幅上揚﹐投資者預期經濟會以一個尚 未實現的較快速度復蘇﹐並把這個預期納入股價之中。受到近期歐洲主權債務危機、經濟數據缺乏亮點以及美國企業二季度財報振奮人心等因素的綜合影響﹐市場一 直在努力尋找前進的方向﹐從而導致交易區間收窄﹐股價波動加劇。

從熊市角度來看﹐普爾夫斯認為標準普爾500指數(Standard & Poor's 500)到今年年底也無法突破4月份1225的高點。

但從牛市角度來看﹐普爾夫斯預計二季度上市公司的強勁盈利以及中國等發展中經濟體的需求將使標普500指數的低點維持在1010點附近。與此同時﹐芝加哥 (新聞 - 網站 - 圖片)期權交易所市場波動率指數(CBOE Market Volatility index﹐簡稱VIX)──也就是市場的恐慌指標──很可能超乎正常狀態地保持在25到35的區間。2010年8月20日週五﹐該指數收於25.49。

當然﹐8月份的成交量清淡加劇了市場的波動性。8月23日的交易量為本年最低﹐而且在9月前很可能無望有太大增長。

Banyan Partners公司首席市場策略師羅伯特‧帕弗里克(Robert Pavlik)說﹐“目前市場處於試探階段﹐而且正值8月份的度假高峰期﹐交易非常清淡。很顯然﹐我們已經從經濟衰退中走出來﹐但人們還是有點草木皆兵。”

普爾夫斯表示﹐在宏觀經濟因素主宰股市的情況下﹐各類股票同漲同跌的相關性很高﹐導致投資者對於技術分析更加依賴。一方面來說﹐“算法交易” (algorithmic trading)的日趨流行增加了市場動向與技術指標的相關性。另一方面﹐在利率接近零的市場環境下﹐對企業的現金流分析變得更加困難。

普爾夫斯說﹐“在沒有其它因素滲入的情況下﹐技術面的影響將會變大。”他建議投資者利用期權工具在不確定的市場中進行短期押注。

至少在經濟復蘇步伐加快或股市在另一種催化劑的推動下重新找到立足點之前﹐狼市狀態可能還會持續下去。普爾夫斯認為﹐狼市將會延續到2011年。

普爾夫斯說﹐“可能需要一段很長的時間﹐才能回到那種傳統的經濟週期。”

撰稿﹕華爾街日報Kristina Peterson

美股 狼市 時代 來臨 人世間 人世 大象 無形
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Google TV搶先上市 引爆兆元商機 智慧時代來臨 電視百年大革命

2010-10-18  TWM




一八九七年發明顯像管及之後電視的誕生與普及,影響了人類半世紀的家庭娛樂;二十年前網際網路的出現,更寫下歷史上的重要新頁。二○一○年,Google帶頭發起一場新革命,結合電視與網路,要用「智慧電視」再創科技生活的巔峰。

撰文.賴筱凡

今年聖誕節美國民眾的家中,將會出現一台全新、顛覆傳統、打破現有框架、很聰明的電視。它不僅具備網路功能,更提供一般網路平台前所未有的影音服務。

民眾可以不必再到影帶出租店租看DVD,不會用電腦的年長者也可以透過它輕鬆上網看影片,網上節目更是隨選隨看,不受播出時間限制。這將會是自電視發明以來,第二次的電視大革命。

十月十二日,全球科技焦點轉向紐約,這次登場的不是手機,而是由谷歌︵Google︶、英特爾(Intel)主導,索尼(SONY)擔綱要角,所共同發表的智慧電視Google TV。

全新的智慧電視將打破過去既有的使用者習慣,提供全新的體驗,甚至創造上兆產值。拓墣產業研究所預估,短短四年後,全球會有近一.二五億台的智慧電視取代傳統電視走進民眾家庭,將近今年液晶電視出貨量的七成,成為一場顛覆過去十年個人電腦主宰科技生活的革命。

革命一:使用習慣

電視上網,隨選想看的影片百視達(Blockbuster)曾是全球最大的影音出租連鎖店,在全球擁有九千家分店;然而,今年七月,美國百視達卻因虧損高達新台幣三百多億元黯然下市,並宣告破產。而殺死百視達最主要的凶手,正是網路影音出租新秀Netflix。

美國百視達的下場,顯示傳統影音出租產業的市場模式已走到末路。當消費者習慣從網路上下載影片,不必出門租片子,就可直接透過電腦螢幕觀賞,網路影音便迅速抓住消費者的目光。這就是智慧電視這場革命要打破的第一個框架。

第二個要打破的,將會是被頻道商綁架的節目內容。「這就像有線電視給你一百個頻道,你愛看的卻永遠是那十個。」拓墣產業研究所研究員張乘維說,智慧電視就是緊抓這個概念,video on demand(選你愛看的),且是隨時想看就看。

不論是Google TV或蘋果的iTV,它們跨進電視領域的第一戰,就是要打造更好的影音享受。這份享受,無關電視的外觀設計或僅是畫質清晰,而是從根本的使用習慣做改變,丟掉消費者不需要的,給他真正需要的。

「過去,DT(桌上型電腦)是一次性的購足,它給你什麼package︵套裝︶,你就得接受;如今,當DT轉向網路應用,服務就成為首要。」Google 台灣區總經理簡立峯的一席話,強調的是電腦單機走向網路應用,但套用在Google TV上,同樣可行,因為Google深諳箇中道理,當使用者要付費時,就會更在乎使用者經驗︵服務︶。

智慧電視所要揭示的,是一場電視新革命的開始,你可以透過智慧電視直接上網租你喜愛的影片,也可將YouTube影音同步到智慧電視上,你在網路上想看的影音,隨時都可以在智慧電視上體現,不用打開電腦,只要擁有一台有無線上網功能的智慧電視,網路內容全部包含其中。

革命二:功能升級

獨立運算加上無線傳輸

如果只是讓電視能上網,那只是現有的「聯網電視︵Internet TV︶」,但智慧電視能提供給消費者的,遠遠超出聯網電視,最大的差異就在於,Google與蘋果都想要讓電視更聰明、更智慧化。

然而,只在電視裡加上網通晶片是不夠的,智慧電視必須擁有處理訊息的能力,它得像電腦一樣,有一顆強而有力的心臟,所以,九月舊金山的英特爾年度科技論壇 (Intel Developer Forum),英特爾總裁歐德寧(Paul Otellini),展示用英特爾的Atom處理器CE4100,作為Google TV的關鍵零組件,親自揭開智慧電視的新頁。

同樣地,拆解蘋果iTV機上盒,蘋果在iPhone 4與iPad上都採用的A4晶片,也出現在裡面。

一般的聯網電視,其實也有晶片大廠博通或聯發科的網路電視單晶片,「但未來的新晶片是必須分別負責影像解壓縮與網路功能。」在張乘維看來,聯網電視的處理速度不及智慧電視,更別說還要進一步支援智慧電視所提供的搜尋功能。

此外,在網路傳輸上,智慧電視也捨棄了一堆插孔,改用一顆Wifi無線上網技術的晶片,省去接線的麻煩。目前一般電視用的有線傳輸,每秒的傳輸速度是二七 ○Mb,而Wifi最高能達到四五○Mb,速度加快一倍,讓智慧電視強調的高畫質、高傳輸,完全體現在這場革命之中。

智慧電視革命要改變的不只有電視,最終目的其實是要打造一個全新的消費電子生態系統,就像智慧手機模糊了電腦與手機的界線,智慧電視要跨越的是手機、電腦 與電視之間的楚河漢界,它要創造的是全新生態系統,當手機與電腦融合後,下一步要串聯的,就是客廳生活中的要角||電視。

「如果人手一台iPad,隨時隨地都可以看影片,就像帶著一台電視到處走。」這是廣達董事長林百里對iPad改變科技生活的期待。

革命三:全新生態

橫跨大小螢幕的無縫銜接

但當智慧電視現身,科技生活的形態要再次出現變革,「我在手機下載了一支影片,下班途中用平板電腦看一半,回到家傳到電視裡頭,用電視來享受最後的精采結局。」博理基金會策略長張以明談的,就是智慧電視出現後,所帶來的「無縫銜接」科技生活。

手機、電腦、電視,過去這些產品都獨立地存在我們生活中,智慧電視更不是一項前所未有的科技新品。但當手機、電腦、電視全都串聯在一起後,只要透過無線傳 輸,新的生態系統儼然而生,這就是Google與蘋果的最終目的,讓iPhone、iPad、iTV都可互相連接,甚至把消費者在Android手機的使 用習慣,拉到客廳生活最重要的電視身上。

Google、蘋果率先挑起這項戰火,三星、LG(樂金電子)自然不會甘於人後,繼今年在德國IFA設計展推出聯網電視後,明年勢必也將加入智慧電視的戰局。

不論之後戰況如何發展,最明確的一點就是,智慧電視掀起的這場革命中,擘畫的是科技生活的新藍圖,它將是繼iPad、iPhone 4後,今年最引人注目的新趨勢,更是未來四年內,上兆商機的開始。

1分鐘了解智慧電視

當電視可以上網,稱之為「聯網電視」(Internet TV);然而,當電視不只能上網,還能透過網路平台選取想要的影音,甚至與手機、平板電腦串聯起整個生態系統,電視不再只是電視,而成為家庭娛樂的最中心,它稱之為「智慧電視」(Smart TV)。

透過電視內建處理器,消費者可以單買智慧電視,也可以用家中的一般電視,搭配擁有網路平台功能的機上盒,讓家裡的電視變聰明!

Google VS. Apple 智慧電視兩大陣營較勁Google TV Apple TV 產品線 SONY智慧電視

羅技Revue機上盒

羅技Revue鍵盤 iTV機上盒晶片 英特爾Atom 處理器CE4100 蘋果A4處理器平台 Android 2.2 iOS 4.1 內容合作夥伴 電視:HBO、CNN、NBA、TNT、Cartoon Network、CNBC 影音租片:亞馬遜(Amazon)、Netflix 社群網站:推特(Twitter) 音樂:VEVO、Pandora、Napster 報紙:《紐約時報》、《今日美國報》 電視:ABC、FOX 影音租片:Netflix

音樂:iTune

主要功能 1. 利用Google引擎作線上搜尋2. 可觀看網路上所有影音檔3. 依照個人喜好,透過網路租取想看的影音4. 與Android手機、平板電腦連線,所有影音檔都可在電視上看 1. 透過iTV機上盒,提供「有限制」的影音內容2. 可上網,但尚未開放App Store功能3. 與iPhone、iPad、iPod串聯,形成新的生態系統應用方式 1. SONY智慧電視2. 一般電視+羅技Revue機上盒 僅提供iTV機上盒售價 1. SONY 電視:1000美元到1899.99美元2. 羅技Revue機上盒:299.99美元 iTV:99美元

整理:賴筱凡


Google TV 搶先 上市 引爆 兆元 商機 智慧 時代 來臨 電視 百年 大革命
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產業篇 中國手機晶片戰國時代來臨 晨星能將聯發科擠下龍頭寶座?


2010-12-20  TWM




這是一個蘊藏三.八億支手機的龐大市場,為了搶食商機,他們相互挖角,請出檢調以防洩密,更祭出殺價策略,就為拿下更多市占率。

手機晶片一家獨霸的時代已經過去,聯發科、晨星、展訊三家爭鳴的戰國時代正要來臨。

撰文‧賴筱凡、林宏文

八 月底的深圳高溫炎熱,卻還比不上這天在深圳會展中心三號館的氣氛來得熾熱,會場中穿梭著各家手機廠的代表,時而交頭接耳,時而交換手中產品。對深圳這個山 寨機大本營而言,這是一場已舉辦了八年的中印手機交流會,更被譽為「中國手機第一展」,但在眾多參展公司中,卻有一區特別引人注目。

那就是 掛著晨星(MStar)招牌的攤位。因為,一直很神祕的晨星,第一次將自家產品攤在眾人眼前,也是第一次公開對外宣示:「晨星,已經準備好了。」閉關練功 誓死熬出新祕密武器在晨星攤位的後方,小小投影布幕上所投放出來的,是晨星每顆手機晶片的功能,也是近年晨星多次購併國外手機技術團隊後,交出來的第一張 成績單。站在台上簡報的人,是與楊偉毅同樣出身浙江大學,頂著晨星中國區總經理頭銜的林永育,他是晨星開拓中國市場的新秀,也是展訊、聯發科目前最關注的 勁敵。

時序倒回今年四月,春暖花開的時節,卻有一群人苦蹲在竹北台元科學園區裡。這已是他們關在作戰室(war room)裡的第八個月,咬著牙也要撐過這最後一關,因為過去這八個月,他們幾乎沒有休假,夜裡則是看著天上的星星下班,所有研發人員關在war room裡,毫無隱私的集體生活,沒人有一句怨言,只因時任總經理的楊偉毅一個拍板:「(新平台)做出來,一季的績效就抵當年度的五○%。」晨星已經沒有 時間了,打從二○○六年購併法國VTMS技術團隊起,晨星低調研發手機晶片已經步入第四年,他們錯過中國山寨機起飛的年代,眼睜睜望著聯發科一口吃掉中國 手機晶片的大餅,可是,這個局面在去年底終於出現轉變。

「以前聯發科用turn-key(完整解決方案),一塊公板就能滿足客戶,可是現在 不一樣了,turn-key大家都會做,重點是平台。」在晨星研發工程師口中的「平台」,除了得整合晶片功能,連軟體都得一併包含進去,因為中國消費者喜 愛的就是那些五花八門的功能,而晨星可以整合電視晶片上的強項,在手機上玩出更多好玩的花樣。

其實,晨星去年中就推出一款名為「XMMI」 的平台,搭配晨星力推的MSW八五三五晶片,要吃的就是與聯發科對等的市場,只是這個在晨星手機晶片主管眼中令他們自豪的平台,客戶接受度並不如預期。同 一時間,甫推出新產品MT六二五三的聯發科,也面臨新舊產品青黃不接的窘境,客戶開始流動,聯發科獨霸江山的局面開始鬆動。楊偉毅清楚認知到,時間已不等 人了,強敵聯發科的新產品,因技術問題踢到大鐵板,這是晨星反擊的最好機會。

然而,「XMMI」平台客戶不買單,一樣無用武之地。於是,去年九月,楊偉毅找了一批新團隊,親自盯每個研發進度,為的是要開發一個更懂客戶需求的平台——「EMMI」。

近身肉搏 挖角、搜索統統來為了搶食中國這塊高達三.八億支手機的大餅,很多投資人一定無法想像,大M(聯發科)與小M(晨星)之間,曾經有過哪些激烈的較勁?

首 先是去年底,一把從聯發科內部燒出來的大火,進一步延燒到聯發科與晨星之間。「事情很簡單,就是前聯發科手機事業群總經理徐至強與業務主管不和,於是把業 務主管開除,但後來新的MT六二五三晶片也賣不好,最後徐至強只能黯然下台。」長期觀察聯發科與晨星的外資分析師透露,過去四年來,聯發科靠著一顆MT六 二二三晶片,在中國大賣超過七億顆,但新產品因為技術問題受挫,加上策略失誤,讓聯發科跌了一大跤。

這原本只是聯發科的家務事,晨星應該樂 得觀戰,乘機縮短與聯發科的差距,但問題就出在,從聯發科出走的工程師,不少轉進晨星。「今年初檢調就來了,專門針對那些剛從聯發科來的人,搜索他們的電 腦。」晨星工程師透露,檢調人員的意圖很明顯,就是要查聯發科離職員工有無洩密之嫌。雙M競爭至此來到了近身肉搏的程度。

「以前只有聯發科 一家,它給你什麼東西,照用就是了,你也沒得選;可是現在不同,小M的晶片做得也不差哦!」一家山寨手機廠說,聯發科去年初為了促使客戶改用新產品,還一 度祭出限制供貨的手段,結果下半年,又因為特殊記憶體缺貨,讓新產品出貨跟著受阻,客戶可說是吞了一肚子的氣沒處發。

看準這點,晨星更積極 了,除開發新平台外,林永育也勤跑客戶。「聯發科過去兩年在山寨市場賺太多錢,難免有老大心態,晨星base(基期)小,東西又比聯發科便宜三成,為什麼 不用?」山寨手機廠拿出內建晨星晶片的手機比畫著。趁著聯發科低潮,晨星開始用套件(package)的方式,不只基頻晶片(baseband),連 GPS、Wi-Fi也包在一起,「連他們設計的UI(使用者介面)都很fancy(漂亮)。」這是過去聯發科較弱的一塊,也是小山寨手機廠無法自己設計的 一環,但晨星一口氣全補足。

於是,晨星大舉殺進山寨市場,每個月的出貨量迅速拉抬至四百萬顆之多,「他們很急啊,一個月就要我們把軟體tune(微調)到好。」跟晨星合作的軟體商透露,在聯發科內部尚未整建完成前,晨星要一口氣追上來。

不過,聯發科也沒有坐視晨星步步進逼,董事長蔡明介除了自己親自跑客戶外,十月、十一月連續降價兩次,即使新產品尚未完全銜接上,也不願讓晨星有任何空間,殺價戰再起,大M、小M的競爭全面白熱化。

鷸蚌相爭

雙 M對打,展訊得利以前,中國逾兩億支手機市場,聯發科一家吃掉近八成,讓蔡明介坐穩「山寨教父」寶座,甚至在聯發科幫助下,很多山寨品牌不再是山寨,而是 進一步坐大成為中國的主流品牌;如今,聯發科的半壁江山動搖了,撼動根基的不只有晨星,還有後勢更被看好的中國本土IC設計廠展訊。

「現在 展訊的量可多了,最好的月出貨量可以達到一千八百萬顆,幾乎是聯發科的三成出貨量。」山寨手機廠說,專攻低階2G市場的展訊,大打低價戰,價格僅有聯發科 八成,相當有競爭力,配合中國政府的強力支持,加上去年二月時,接任展訊執行長的李力游大刀闊斧下,讓展訊變得很不一樣。

展訊給聯發科的壓 力,其實比晨星更大。長期觀察手機晶片市場的外資分析師這麼形容李力游:「他是一位super sales(超級業務員)。」在聯發科一家獨霸的時代,手機廠都怕得罪它,「因為它一個不高興,不給你晶片,你就拿它沒轍。」但現在局面改變,去年開始, 聯發科接連兩次限制供貨,新的MT六二五三晶片又無法讓客戶滿意,訂單開始流竄,客戶有了調整供應商的好理由。

打從李力游去年上任後,展訊 開始有了新的氣象,「其實展訊的實力不錯,像聯發科過去主打的『雙卡雙待』功能,就是展訊先做出來,最近用它們晶片的客戶也明顯感受到,展訊的東西不比聯 發科差。」與展訊、聯發科都合作過的供應商說,這一年來,李力游強打Top 20(前二十大)客戶策略,一樣的銷售團隊,一樣的產品,到了他的手上賣,突然變得很有生命力,不論大小客戶,李力游都親自去跑,實地了解客戶需要什麼。

因 此,展訊今年在晶圓廠的下單一直增加,營收逐季跳升,從第一季的五二一一萬美元,增加到第二季的七一四五萬美元及第三季的九六二三萬美元,前三季淨利更高 達歷史新高的三七二六萬美元(約新台幣十一.二億元),遠比去年同期虧損二千多萬美元要好得多,也讓展訊董事會於今年八月宣布,李力游再升任展訊董事長兼 執行長。

三強鼎立 戰爭才剛要開始據了解,聯發科在3.5G功能性手機(feature phone)晶片較強,明年第一季就可以推出迎戰,但在3G智慧型Android平台上較弱,主因是Android平台有較多bug(軟體漏洞),需要時 間調整改善。目前聯發科內部預計,明年第二季,3G的Android平台晶片可以上市,但要大量貢獻營收,可能要等到一二年。

至於展訊及晨星3G以上晶片,目前開發速度也不見得比聯發科快,也因此,未來一年內,不論是聯發科、晨星或展訊,都還只能在2G系列晶片上較量,3G市場仍是高通、博通等國際大廠把持,因此,明年中國2G系列手機晶片市場,三家廠商爭鳴的競爭態勢只有越來越激烈。

晨 星到底能夠搶到多少市場,不僅得看自己有多少能耐,眼前、身後還有兩座大山等在那裡,要挑戰大M聯發科,更要面對氣勢如日中天的展訊,這可能也是接下來梁 公偉最重要的挑戰了。在手機晶片市場競爭如此激烈下,晨星以三一○元高價掛牌,本益比近二十倍,不少外資都喊貴,如此看來,晨星要想撼動聯發科IC設計股 王的地位,還有一大段距離。

小M、大M、展訊比一比

公司 晨星 聯發科 展訊產品 1.顯示器相關IC

2.通訊應用相關IC

3.RFID系統IC 1.光儲存晶片

2.手機晶片

3.電視晶片 1.無線射頻晶片

2.無線基帶晶片

資本額(億元) 45.6 104 14.3 營收(億元) 256.2 908.4 65.9

員工人均產值

(萬元) * 1050.4 2124.9 1049.9 稅後純益(億元) 49.7 271.3 11.18 股東權益報酬率(%) 21.0 24.5 26.0

前3季EPS

/ 全年預估(元) 11.3/15 24.4/29 23.7/43.2 本益比(倍) 20 18.7 12.9 明年預估EPS(元) 18 21 38.1 股價(元) * 承銷價為310 428 498.3 資料來源:晨星公開說明書、公開觀測站、大和國泰證券 時間截至今年第3季 整理:楊卓翰*註:1.員工人均產值=營業收入總額/員工人數。2.聯發科、展訊股價為12/13收盤價,以美元兌新台幣1:30計算

中國手機市場百家爭鳴

3G 主要仍為高通所占據,但聯發科明年將推MT 6276、MT 6573等3.5G晶片產品迎戰。

2.75G 聯發科的重點市場,主要以MT 6225、MT 6235為兩大主流產品,晨星力推同等規格MSW 8535分食。

2.5G 展訊靠低價殺出一片天,近年聯發科用MT 6223打下山寨江山,今年起改推新晶片MT 6253,卻不為客戶喜愛。反倒是展訊的SPRD 6600L晶片,靠著低價策略急起直追。


產業 中國 手機 晶片 戰國 時代 來臨 晨星 能將 聯發 科擠 擠下 龍頭 寶座
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工資通脹來臨

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100246469&time=2011-04-09&cl=115&page=all

如果中國能夠很好地處理工資膨脹,這將是一個把中國從世界加工中心轉變為世界消費市場的契機
沈明高

 

  最近,關於工資增長的需求引發投資者對中國大陸通貨膨脹的高度關注。中國將會進入一個工資膨脹時期。但是工資膨脹不可能過快。20世紀80年代中期中國台灣和韓國的經驗表明,當人均GDP超過3000美元時,工資會出現明顯的膨脹。2008年,中國人均GDP剛好超過3000美元。不過,中國是一個農業大國,工資膨脹及其後果不可能像台灣和韓國那樣嚴重。

  工資提高對工業競爭力和通貨膨脹的不利影響,會部分地被其他有利的方面所抵消。生產者會在國內消費和信貸擴大的幫助下,更加致力於生產率的提 高。政策改革也會努力消除工資膨脹造成的擠出效應。如果中國能夠很好地處理工資膨脹,這將是一個把中國從世界加工中心轉變為世界消費市場的契機。

劉易斯拐點

  劉易斯拐點首先會出現在農業部門,然後是工業部門。在一個勞動力過剩的經濟體中,城鄉生活成本的差距反映在工業工資總體上高於農業工資的雙重經濟現象中。當勞動力過剩現象消失時,工資的上漲首先會出現在農業部門。

  農業部門的劉易斯拐點在2003年已經到來。從2003年開始,中國的農業工資明顯上漲。為了抑制農村工資上漲,從而推高農產品價格,中國政府在2006年廢除農業稅,並補貼農業生產。

  製造業部門的工資增長需求,意味著中國進入第二個劉易斯拐點。因為中國工資數據不全以及可能存在虛報現象,要從數量上確定工資隨著時間的變化比 較困難。2004年以來,平均工資增長率和製造業工資增長率分別為16.2%和14.6%,都小於人均GDP增長率17.7%。考慮到可能存在的虛報,實 際工資增長率甚至更低。

  1980年到1987年,韓國和台灣的人均GDP增長率分別為10.7%和12%,每小時製造業勞動力成本保持相對穩定。之後,韓國和台灣的相 對勞動成本開始猛增。1997年之前,台灣和韓國的相對勞動成本提高了5%至10%,分別達到美國的30%和40%左右。此時,台灣和韓國出現劉易斯拐 點。

  與台灣和韓國相比,中國大陸的製造業部門尚未經歷劉易斯拐點。2000年中國製造業的工資只相當於美國的3%,2007年也只是6%。與印度和 越南相比,中國的勞動成本增長速度處於中等水平。直到2007年,中國的勞動力成本變化仍然處於早期階段,工業部門的劉易斯拐點還沒有出現。

  但是,中國即將面臨工資膨脹,正要出現劉易斯拐點。一個國家在人均GDP超過3000美元時,會出現相對勞動成本跟美國相比迅猛增加的情況。中國的人均GDP在2008年首次超過3000美元,達到3412美元,劉易斯拐點即將出現。

工資通脹

  近期的工資上漲需求,是對中國工資的增長長期受到抑制的反映。亞洲金融危機以前,非農業工資總額佔名義GDP的比例增長緩慢。特別是非熟練勞動工資增長率遠低於名義GDP的增長。勞動所得在整個經濟體中比重的降低,拖累了中國消費對GDP的貢獻率。

  國有企業與非國有企業之間的工資差距也不斷拉大。2000年到2008年,非國有企業工資相對於國有企業工資的比重從115%下降到92%。國有企業集中於壟斷行業,獲得了比非國有企業更快的工資增長率。

  中國大陸可能進入工資相對較快增長的時期,特別是在非熟練勞動力市場上。假設中國的勞動力成本可以像台灣和韓國一樣達到美國的30%和40%, 那麼,中國的勞動力成本必須分別以每年12%和16%的速度增長。但是,中國城市化率僅有45%,所以勞動力成本增長率不可能達到台灣和韓國的水平。

  我們預計,非熟練勞動力市場工資將在未來五年內翻一番。熟練勞動力市場上工資增長,應該與名義GDP12%左右的增長相同步。由於政府的控制,國有企業部門工資的增長會相對較慢。

後續效應

  台灣和韓國的經驗表明,工資和通貨膨脹正相關。台灣的通貨膨脹率在20世紀80年代中期以後的近十年中,穩定在4%左右。而韓國同期通貨膨脹率超過6%,甚至在1991年的很短時期內超過9%。

  中國大陸工資上漲對通脹的影響不會那麼顯著。中國歷史數據表明,工資膨脹和通貨膨脹之間沒有確定的關係。這部分是因為工資壓制,部分是因為中國的通脹更多地由外部需求所決定。所以中國通貨膨脹率穩定在4%以上是可能的。

  勞動收入上升會推動消費增加。在台灣,私人消費在GDP中的比重於1988年達到最低點47.7%,到2000年上升到60%;在韓國,私人消 費在GDP中的比重於1988年下降到49.1%,到2000年上升到55%左右。這說明出口導向增長模型傾向於在發展的早期階段扭曲國內工資,然後在工 資上漲的壓力下使內外需求的增長重新達到平衡。

  中國大陸消費在未來的十年中也會有出色的表現。中國私人消費佔GDP的百分比可能在35%左右見底回升。其上升的速度取決於工資的增長,以及政 府支持國內消費的政策改革。中國的私人消費在未來十年中可能會提高5%至10%,並在2020年達到40%至45%。不斷提高的勞動收入有利於所有的消費 部門,尤其是電子、經濟型轎車和包括旅遊、教育在內的服務業。

  勞動生產率的提高是公司在工資膨脹環境中取得成功的關鍵。2005年到2007年,中國的勞動生產率以每年10%的速度增長,而實際工資增長率 為11%。根據世界大企業聯合會的統計,從2001年開始,中國僱員的人均GDP年增長率平均每年10%左右。2000年到2009年,中國年均通脹率為 2%左右。因此生產率的提高支撐了年均12%左右的名義工資增長率。如果通脹率為4%,公司的勞動成本增長率會達到14%。除非勞動生產率的增長速度能夠 進一步提高,否則,高達14%的名義工資增長將會減少公司的邊際收益。

  我們認為,以下幾個方面會有長足的進展。首先,公司會傾向於購買技術和設備以提高自動化。其次,在研究開發領域投入較大的公司需要提高他們的競爭優勢。再次,隨著工資的提高,公司傾向於僱傭熟練的勞動力,增加對教育和職業培訓的需求。

  中國需要努力平衡工資上漲和GDP增長。未來五年中,家庭收入的翻番有助於中國結構的平衡。然而,家庭收入的增長不能僅僅依靠工資的上漲,包括投資在內的非工資收入也應該得到提高。

  旨在提高政府效率的政策改革,需要降低工資膨脹所帶來的不利影響。工資增長會再分配生產者和消費者之間的收入。而個人所得稅的降低會再分配政府 和家庭之間的收入。固定工資市場的發展會提高家庭的投資所得。一個更加完善的社會保障體系也會減少保障性存款的需求,促進消費。

  工資膨脹提高近期利率上漲的可能,卻緩解了匯率上漲的壓力。工資膨脹是通貨膨脹性質的。因此,如果通貨膨脹超過4%,利率提高的概率會比較大。然而,工資提高會減少近期對人民幣重新估價的要求。隨著國內需求超過國外需求,中國的經濟會更加平衡。

  作者為花旗銀行大中華區首席經濟學家

工資 通脹 來臨
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手機支付時代來臨 業內分享千億市場盛宴

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2982&PHPSESSID=de0a3d89d574527688dea8ddfaefcdd7

  「不刷卡、刷手機」的手機支付時代越走越近,數以千億計的市場容量也吸引著整條產業鏈的目光。首款NFC-SD銀聯標準手機金融產品日前公佈,受此影響,9月21日移動支付指數大漲3.31%。

  分析人士告訴中國證券報記者,隨著移動互聯網的快速發展,第三方支付服務正逐漸向手機終端轉移,作為國內主要的手機支付標準提供商,銀聯試點產品的推出將大大推進手機支付規模推廣的腳步。除了銀聯和銀行之外,相關智能卡開發企業也將從中分享收益。

  市場規模將超1500億元

  受物聯網概念影響,2010年市場曾瘋狂炒作手機支付概念,但由於技術標準之爭,具體產品推出方面進程緩慢。與此前中國移動(微博)推出的「賬 戶與SIM卡掛鉤」方案不同,銀聯推出的手機支付產品採取智能SD卡與銀行賬戶掛鉤的模式,用戶從銀行獲取專用SD卡,只要在手機中插入該產品,就能實現 近場支付。

  申銀萬國分析師告訴中國證券報記者,除了本身具備的銀行合作渠道優勢,銀聯標準在技術開發方面的積累也較為深厚,目前已成為國內主要的手機支付 標準。據瞭解,中國銀聯目前已完成移動支付國家標準草案研製,銀聯標準也逐步進入實質性運作階段。根據銀聯相關負責人的說法,2011年正式手機支付產品 就將投放市場。

  發展障礙逐漸被理清,一個龐大的市場也逐漸掀開面紗。2011年5月移動支付技術標準確立,央行6月下發第三方支付牌照。而根據中國電子商務研 究中心統計,2010年中國移動支付市場整體規模達到202.5億元。到2013年,亞洲移動支付用戶將佔全球相應用戶總量的85%,中國市場規模將超過 1500億元。未來幾年,中國移動支付的年均增速將超過40%。

  德邦證券TMT研究員李明選認為,從市場看,經過幾年的試點、體驗、整改,產業鏈各環節的企業正逐步進入市場爭奪用戶,國內整個移動支付業務規模在今後兩年將維持至少100%的高速增長。

  設備商積極佈局

  除了銀行和第三方支付企業,相關智能卡開發企業也將從巨大的商業蛋糕中分得一塊。

  2011年7月8日,天喻信息(300205)聯合中國銀聯宣佈,成功開發符合銀聯標準的移動支付智能卡產品。此前,天喻信息曾公告,將以自有資金1000萬元,投資設立全資子公司武漢擎動網絡科技有限公司,從事基於移動互聯網與移動支付相關的第三方服務與運營。

  東北證券(000686)分析師周思立認為,移動支付、CMMB和城市卡等業務空間巨大,並有望成為公司長期發展動力,其上市募集資金將用於擴大電子支付智能卡、智能SD卡和大容量SIM卡產能,項目達產後相關智能卡產能將從每年600萬張上升至2450萬張。

  而作為中國移動SIM卡提供商之一的東信和平(002017)也有望發力移動支付業務。中銀證券分析師胡文洲認為,隨著手機支付市場的快速發展,東信和平在未來有可能把握行業發展,加大在移動支付產品方面的推進力度。(來源:中國證券報 作者:陳光)

手機 支付 時代 來臨 業內 分享 千億 市場 盛宴
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中國概念股美國退市潮來臨了嗎?

http://news.imeigu.com/a/1321000563290.html

最近12個月,在美上市的11家中國公司正式啟動了私有化的程序,同時還有更多在美上市的中國公司正在考慮私有化的選擇。

11月9日發佈的湯森路透研究報告顯示,自2010年10月以來,共有11家在美上市的中國公司向美國證交委(SEC)遞交了啟動私有化的程序,同期在倫敦和香港上市的中國公司中,分別只有一家宣佈了私有化。

這 11家在美上市的中國公司中,6家來自納斯達克,紐交所2家,泛美交易所1家,以及2家來自OTC。其中,已經完成私有化的有中國安防技術有限公司、上海 康鵬化學有限公司、樂語通訊。正在私有化程序中的是哈爾濱泰富電器(HRBN), 首安工業消防(Nasdaq: CFSG), 傅氏科普威(Nasdaq: FSIN),普達煤業(PUDA), 西藍天然氣(Nasdaq: CHNG), 新奧混凝土(Nasdaq: CADC), 淄博嘉周化工(OTC: CHCC)。

這些公司的市值從940萬美元到7億美元不等,尚未出現較大市值規模的中國概念股的私有化。參與私有化的私募基金有Abax Global Capital, 拜恩資本(Bain Capital)、春華資本(Primavera Capital)。

從宣佈私有化的時間來看,主要集中在2011年,從1月開始陸續9家中國公司啟動了私有化程序;另外2家分別在2010年的10月和11月宣佈了私有化程序。

湯森路透的交易研究分析師王千芸告訴《財經》記者:「我們分析這些公司中,主要是因為股票業績的表現不佳而尋求私有化,我們認為這個有別於因為涉嫌財務欺詐而責令退市的一波。」

2011年的3月至6月,中國概念股的財務欺詐案件集中爆發;短短4個月內,24家中國在美上市公司,因為各種披露紕漏、財務欺詐的問題,遭停牌或摘牌。

美國眾達律師事務所合夥人譚敏亮對《財經》記者表示:「尋求私有化的中國公司中,有些是因為會計違規問題遭到摘牌、訴訟等各種問題,而更多的則是中國概念股受挫美國,並且公司管理層不看好未來幾年在美國市場的表現。」

《財經》記者多方採訪瞭解到,更多在美上市的中國公司正在尋求股價被低估的出入,而資質尚好的那些公司正在成為投資銀行家、私募基金,以及上市律師們追逐的對象。

美國GT國際律師事務所的合夥人漆俊告訴《財經》記者:「我們手頭上接觸的退市在到香港上市的中國公司就有3-5家,一般都是管理層和私募基金的共同收購,也有銀行貸款的參與。」

譚敏亮表示:「最近半年多來,在私募以及投資銀行圈內,比較活躍和熱鬧的是做在美上市中國公司的私有化業務。處在各種情況以及階段的公司都有,但是能夠成功實現私有化的還是那些資質尚好、股價被低估的公司。」

中國 概念股 概念 美國 退市 來臨 了嗎
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快遞企業7年來利潤率降至5% 寡頭時代或來臨

http://news.imeigu.com/a/1331684700090.html

加盟模式暴露多種弊端,門檻過低、價格戰不休成行業弊病,快遞企業尋求直營化轉型

在經歷了從黑快遞到野蠻生長再到如今的行業洗牌,快遞行業真的賺錢嗎?據悉,目前快遞行業利潤率已從2005年的20%下降到目前的約5%。快遞行業的新進入者們面對的是一個怎樣的世界?

星晨急便隕落於加盟模式

為了快速布點,許多快遞企業選擇加盟模式,而星晨急便也最終在該模式中隕落。

2005年到2010年的數據顯示,五年間快遞業務量年均增長率達到27.23%。在數字背後,電子商務的蓬勃發展是快遞行業最大的推動力。按照淘寶公佈的數字,2011年日均包裹量800萬單,全年包裹量接近30億單,為快遞行業提供了60%的訂單。

快速增長的市場吸引著眾多的參與者。有研究報告顯示,我國快遞企業已經超過了一萬家,民營快遞企業數量龐大。但在增長速度驚人的同時,中國快遞業企業也正在經歷著「成長的煩惱」。

目 前,快遞公司的經營模式分為直營和加盟兩種,民營陣列裡的順豐和宅急送是直營模式,而「四通一達」採取的則是加盟模式。在民企野蠻生長的年代,為了快速布 點,許多快遞企業選擇了鬆散的加盟模式。這種方式的優點是資金投入相對少,業務覆蓋和發展的速度快,可以迅速地佔領市場。但加盟模式的明顯缺陷是各網點之 間營收效益不均衡,導致地區間服務質量參差不齊,一旦遇到問題,加盟形式形成的公司應對衝擊能力也較低。星晨急便的隕落也被歸因於加盟模式的硬傷。

門檻過低曝弊端

加盟門檻過低,爆倉等事件不斷被曝光,加盟模式起家的快遞企業開始轉型直營化。

家住北京的吳女士在網上購買的商品本該3天寄到,可過了5天還沒有消息。她打電話諮詢快遞公司,結果快遞公司讓吳女士自己聯繫快遞員,而給的電話無法接通,最後快遞公司的人也找不到快遞員。

「一 輛助力車加上一根電話線,當年就是這樣做起來的。沒有經驗,沒有培訓,上來就摸索著幹。」一位在快遞業打拚了10年的加盟商這樣告訴記者。據瞭解,現在快 遞業的加盟模式是層層包。加盟者承包分公司,然後再將站點承包給個人。一般縣一級的分支機構只需10000元以下的加盟費,及三五千元的押金就可加盟,即 便沒有專用運輸車輛,只要保證每天有捎帶往市級城市的車輛即可,加上電腦和其他費用,一般兩三萬元即可「入行」。過低的門檻也導致近年來關於快遞行業的暴 力分揀、爆倉、停運等風波一直見諸報端。

「服務質量和管理人員調配本來應該由總部來把關,但由於加盟商和快遞公司是一個金錢交易的關係,你甭管我是做什麼的,這個地方就是我來做,所以也沒有把關這麼一說。」中通快遞一家加盟商直言不諱地說。

也因為存在這樣那樣的問題,雖然不少以加盟模式起家的快遞公司業務不斷增長,但都在努力將骨幹網點直營化。直營、加盟並行的圓通速遞也完成了重點省市網點的直營店佈局。中通在改直營的路上力度較大。

中國快遞諮詢網首席顧問徐勇認為,順豐在經歷了5年陣痛後,最終完成了加盟轉直營,順豐董事長王衛正是看到加盟模式的弊端。未來,中國民營快遞必然是直營為主,加盟為輔,加盟模式不會成為主流。以加盟模式做成功的龍頭快遞公司,未來最多也就是一兩家。

7年來利潤率從20%降至5%

利潤率不斷下降、服務水平參差不齊,快遞企業深陷價格戰泥潭。

雖然快遞業加盟門檻低,但是要賺錢並不容易。服務水平參差不齊的近萬家快遞網點將快遞業拉進了價格戰的泥潭。

圓通快遞人士表示,2011年,僅員工與原料(包括運輸用油)成本相比2010年就增加了近50%,但最終毛利率僅維持在20%。據瞭解,傳統快遞業務的毛利一般能達到50%,但電商快遞的毛利往往只有20%至30%,關鍵是為了跑量。

中通加盟商稱,北京市市內快遞一般是8塊,快件量比較大的客戶最低能做到6塊。「一天發個幾十單上百單,那價格給他壓到最低,我少賺一點,為了保住這個客戶。」

在成本急升但價格上漲阻力較大的情況下,物流企業經營面臨較大困難。根據中國物流與採購聯合會數據,2011年前三季度,物流企業收入利潤率為4.4%,比上半年回落0.2個百分點。

徐 勇表示,各企業的利益多元化,行業內又無統一的定價標準,企業只能靠低價爭奪市場,因此,貿然漲價就意味著放棄市場。目前快遞行業利潤率已經從2005年 的20%下降到目前的約5%,甚至有部分加盟網點虧本。面對無情的市場,民營快遞業內流傳這樣的說法:誰先漲價誰先死,誰不漲價誰等死。

寡頭時代或來臨

野蠻生長過後一幫快遞企業倒下,未來快遞行業或將迎來寡頭時代。

這 種低門檻、低價格的野蠻生長模式已經害了不少快遞企業,除了此次星晨急便的快速隕落,2010年2月,民營快遞巨頭DDS沒有熬到虎年春節,便因資金鏈斷 裂一夜倒下。在它之前,曾經紅極一時的同城配送公司小紅馬,也在誕生10年後因不堪微利競爭而退出快遞市場。2011年四大國際快遞之一DHL也暫時撤出 中國國內快遞業務市場。

「優勝劣汰是市場競爭的法則,快遞企業的倒閉與兼併重組是正常市場現象。美國前4家快遞企業佔有95%的市場份額,我國有規模的快遞品牌超過20家,市場集中度較低,兼併重組和優勝劣汰已經展開。」徐勇說。

近期,快遞業的兼併整合信息不斷,海航集團併購天天快遞,郵政擬上市並傳言將併購圓通。一位物流行業的資深人士指出,民營快遞公司表面風平浪靜,實則正在加速產業佈局,未來快遞行業將進入寡頭時代。

徐勇分析,對於市場的新入者,不能再走以前粗放型的發展路子,應該提高服務性價比,如果有資本的話就走直營的路子,如果沒資本的話就走直營+加盟的路子。

(責任編輯:何峰)

快遞 企業 年來 利潤率 利潤 降至 5% 寡頭 時代 來臨
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假如滯脹來臨

http://magazine.caixin.com/2012-06-08/100398554_all.html

眾多新興經濟體當下的日子極為難熬:經濟放緩,通脹風險不消,全球避險情緒激增推動資本 大量外流等等。多數國家承受著外貿順差縮窄或逆差加劇的重負,本幣因此被迫貶值,但收效甚微。5月以來,越來越多的新興經濟體開始選擇鬆動政策。5月30 日,巴西央行再度降息50個基點,這是九個月內巴西央行連續第七次降息。此前,包括印度、印尼、菲律賓等多個亞洲經濟體也陸續選擇降息的方式提振經濟。巴 西等部分資本大量外流的國家也開始施行更為嚴格的資本管制,惡化的外部形勢卻令種種努力難見成效。

  6月1日,美國勞工部公佈了5月非農就業數據。當月新增就業人數僅為6.9萬人,這個糟糕的數字甚至不及預期一半。發達經濟體減速的風險,令市場對新興經濟體的未來也充滿擔憂。在這樣的背景下,新興經濟體政策將何以應對?雷曼危機時的場景是否會重現?

超預期減速

  自年初開始,新興經濟體增長減速的跡像已有所顯現。巴西、印度這些新興經濟體的領軍者最為明顯。巴西今年一季度GDP增長僅為0.8%,而其 2010年的增長率為7.5%。印度一季度GDP增速也下降至5.3%,創下近幾年來的新低。經濟增速的快速下滑令資金大量外逃,雷亞爾和盧比貶值幅度驚 人。面對困境,兩國政府不約而同選擇降息等方式救急,但效果有限。

  因提出「金磚四國」概念而聲名鵲起的高盛公司首席經濟學家奧尼爾近期在報告中警告稱,「金磚四國」恐難再繼續成為全球增長引擎,特別是印度和巴 西,近期表現令人失望。俄羅斯雖然表現較好,但近期油價大幅下挫可能給增長帶來威脅。在報告中,奧尼爾對中國仍抱有樂觀展望,稱中國金融環境開始寬鬆,雖 然二季度經濟仍可能繼續下滑,但部分領先指標已顯現增長跡象。

  在諸多國家中,印度當下的處境較具代表性。截至5月末的數據顯示,4月印度批發物價指數(WPI)同比上升7.23%,高於3月的6.89%。 由於印度盧比兌美元持續創出新低,輸入性通脹壓力進一步向國內傳導。在通脹高企之際,經濟增長卻在快速減緩,一季度GDP增速超預期下滑,貨幣政策不得已 鬆動,4月大幅降息50個基點至8%。在滯脹背景下,如此選擇著實苦澀。

  對多數新興經濟體來說,通脹是否已經步入下行週期,是左右貨幣政策方向的重要理由。很多經濟學家對巴西貨幣政策寬鬆的判斷,部分就是源於其通脹壓力在上半年開始出現減弱的趨勢。

  不過,西班牙對外銀行(BBVA)拉美首席經濟學家魯伊茲(Juan Ruiz)認為,多數拉美經濟體今年的通脹仍會接近各國央行的目標上限,因此貨幣政策不會輕言放鬆。除巴西可能出現較大幅度降息外,多數國家仍會採取審慎 性的貨幣政策。在其看來,拉丁美洲最大的風險在於外部。「歐債危機一旦升級,必將影響美、歐和中國的表現,並通過貿易途徑向拉美傳遞壓力,但不會像 2009年那樣糟糕。」

  和印度、巴西相比,中國目前的狀況略顯樂觀。中國央行已通過下調存款準備金率和公開市場操作來緩解市場流動性緊張狀況,並於6月8日下調利率。此外,國家發改委在項目審批方面速度也有所加快,這些跡象使得市場對政策放鬆的期待變得更加強烈。

  「較之雷曼倒閉時的水平,現在很多亞洲經濟體的利率要低些,而通脹水平卻要更高。因此,現在貨幣政策騰挪空間要小很多。」美銀美林經濟學家Lee Jae-woo認為,除非極端情況出現,亞洲經濟體今年的貨幣政策寬鬆幅度要弱於雷曼危機那次。按其目前的預測,除印度年內降息幅度會達到150個基點外,其餘國家雖可能出現降息,但幅度多侷限在25個基點到50個基點左右。

  目前市場對亞洲和拉美新興經濟體政策所做的判斷,並未把希臘退出歐元區等極端情況考慮進去。這一切也許都要等到6月中旬希臘大選結束後才能一見 分曉。而即將於本月召開的美聯儲、歐洲央行議息會議等事件,也將成為左右新興經濟體政策的重要線索。如果最危險的情況出現,亞洲政策將怎樣轉變,政策空間 又將有多大?

  在Lee Jae-woo看來,如果危機真的悄然來臨,對於亞洲經濟體而言,更能發揮作用的是財政刺激。因為目前亞洲國家的政府債務相對偏低,很多國家的債務佔GDP比例在40%到50%之間,部分國家甚至僅有30%,這使得財政刺激存在較大的操作空間。

政策分化

  在雷曼兄弟公司倒閉引發的上輪經濟危機中,亞洲經濟體政策應對方式雖有所區別,但多數通過財政刺激、貨幣寬鬆、外匯貶值等方式實現。

  從目前的政策期待看,最為容易實現的就是匯率貶值。實際上,年初以來,很多出口導向型的亞洲經濟體已經開始出現順差減少或是逆差增加的狀況,這給匯率貶值提供了更多理由。

  未來,如希臘真的退出歐元區,或者歐元區主權債務風險進一步擴散到西班牙等國家,避險情緒必然助推美元攀升。如無新一輪的量化寬鬆(QE III)等政策性因素的影響,新興經濟體貨幣相對美元走弱是大概率事件。

  值得慶幸的是,隨著歐債危機蔓延,風險資產的價格大幅下挫,這中間也包括能源價格。

  6月7日,國際原油價格繼續低位盤整,紐約商業交易所活躍期原油期貨合約價格小幅持穩於85美元每桶,較之兩個月前106美元每桶下挫近20%。油價的大幅回落意味著,一旦歐債危機真的向危險方向發展,部分新興經濟體將擁有更多的貨幣寬鬆空間。

  亞洲經濟體未來政策或將出現分化,部分通脹或債務壓力較低的國家,可能選擇貨幣或財政寬鬆的方式來提振經濟,而出口導向型的國家,會更加青睞通過匯率方式進行調控。

  德意志銀行亞洲區首席經濟學家史米高(Michael Spencer)認為,對於多數亞洲貨幣而言,貶值是選擇之一。對澳大利亞、馬來西亞、新西蘭、韓國和中國台灣來說,匯率貶值是最有效的政策工具。但中國、菲律賓和新加坡的本幣貶值幅度會較小。

  當然,財政刺激也可能出現,對於一些財政狀況仍較為健康的國家,比如韓國、中國可能會考慮採取更為積極的財政刺激政策。


假如 滯脹 來臨
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宋衛平:假如明天來臨

http://magazine.caixin.com/2012-07-13/100410665_all.html

 今年55歲的宋衛平,不是房地產大佬裡話題最多的那一個,卻最富辨識度。

  外界對他褒貶不一,推崇者稱其忠於品質為先,有情懷,一手將綠城打造成明星企業;不屑者認為他棋走險招,偏執激進,獨斷獨行,只為富人服務,推高房價;中性一點的評價是:賭性強、造房子是好手。

  這些評價,很難和一個穿著不怎麼講究、總是笑眯眯的人聯繫到一起。說到房子,宋衛平喜歡講的是建築與人、自然、社會的關係,立志於要在城市中留下美好的建築,看不出他是那個正身處風口浪尖上的大地產商。

  6月8日下午,剛開完股東會的浙江綠城集團董事長宋衛平,在杭州玫瑰園酒店咖啡廳的老位置休息,一包萬寶路、一杯加冰可樂是「標配」。吞云吐霧間,他對財新記者說:「綠城沒那麼容易死。」

  一個小時之後,在咖啡廳隔壁的會議室,宋衛平對外宣佈,綠城中國(03900.HK)用24.6%的股權換來了50.98億港元的「救命錢」, 港企九龍倉(00004.HK)成為綠城第二大股東。三年後,綠城若無力贖回價值25.4億港元的可換股證券,九龍倉將取代宋衛平,成為綠城中國的大股 東。

  宋衛平首次公開低頭,承認對調控判斷有誤,綠城一直以來的高速度、高負債發展模式應該糾正。

  至此,外界普遍以為綠城補血成功。但僅僅兩個星期之後,宋衛平再次現身新聞發佈會,宣佈將旗下九處優質項目的一半股權賣給融創中國(01918.HK),作價33.7億元。

  面對調控深寒,宋衛平斷臂自救,可謂慘烈。「狂人」宋衛平轉身尺度之大,盡顯謙卑與無奈。

造房子給「富人」還是「爺爺」?

  看似云淡風輕,但宋衛平的傾訴中,滿是對調控政策的不滿:「讓一部分人先富起來,是改革開發的重要內容,現在這部分富人的消費,為什麼要壓制呢?」

  讓綠城陷入資金焦灼的,正是本輪調控政策中的限購限貸政策,尤其是限購政策直接打壓了改善性住房的購買力,而「大面積、高總價」的住房正是綠城的核心產品,佔其總供應量的四分之三左右。

  從第一個產品開始,宋衛平就將綠城的消費對象定位於「先富起來」的人。過去的十幾年裡,浙江的富人數量和買房衝動,執全國牛耳。

  綠城一直走高端路線,以杭州為中心,輻射全國,御園系列、玫瑰園系列、玉蘭系列是其品牌。此次讓渡給融創中國的項目股權,即包括綠城上海黃浦灣、綠城上海玉蘭花園、綠城蘇州御園、綠城蘇州玫瑰園、綠城無錫玉蘭花園、綠城無錫太湖項目等核心項目。

  宋衛平掌管的每一個項目,大到定位策劃,小到景觀佈置,都親力親為,「我不是只做審批和提意見的工作,而是像一個發動機,自己想出來創造出來,然後讓人去執行」。

  綠城的杭州桃花源項目,就是他頗為得意的作品。宋衛平按照陶淵明的《桃花源記》尋找設計靈感,整個小區大隱於市。馬云等很多浙江名流都是桃花源的業主。與之相應的是不菲的價格,桃花源中式別墅——十錦園的一套四合院價格就超過了1億元。

  然而,高售價沒有帶來高利潤。在調控導致的行業萎靡中,綠城的低利潤率和高負債率,讓用數據說話的資本市場避之不及。這讓宋衛平難以接受:「我們的產品這麼好,我們的團隊這麼強……」

  宋衛平本不是生意人。他從杭州大學歷史系畢業後,在浙江舟山做黨校教師。1987年,因為當時的反對資產階級自由化運動,他被停課,後來南下珠海打工。1994年,37歲的宋衛平回到杭州,和大學同學壽柏年等人籌建綠城公司,開始了造房生涯。

  宋衛平起初也沒有把事業做得多大的規劃,只打算做個三五年,賺到幾百萬,「就找個地方養老。」後來自然是剎不住車。他曾說:「後來的努力和認真,已經有違我懶散的做事風格。」

  對宋衛平的商業理念影響深遠的是松下幸之助。從日本「經營之神」身上,教師出身的宋衛平稱自己找到了做企業的意義和方向。

  為什麼要賺錢?賺錢幹什麼?會對別人和社會產生怎樣的影響?松下幸之助對這些問題的回答是:「促進社會繁榮,才是企業賺錢的真義」「賺錢是整個社會不可缺乏的義務和責任」「獲得利潤的企業往往也能同時使社會獲得利益」…… 這些答案,讓宋衛平身上的文人清骨有了安放之處。

  但松下幸之助的另外一個觀點,宋衛平長久以來沒有貫徹,那就是「企業的使命和社會責任是創造更好的東西,以更便宜的價格供應給大家」。

  宋衛平常常自辯說,綠城房子價格高,原因在高企的地價。然而,激進搶拍高價地,也正是宋衛平自己的選擇。雞生蛋,蛋生雞。2009年行業復甦之後,宋衛平看好後市,在那一年斥資約400億元大舉拿地——這些地後來越來越燙手。

  去年年底以來,通過一系列的項目騰挪,綠城剝離了近十個項目,這中間就有當時高價拿下的地塊。此番又將九個項目的一半股權賣給融創中國,宋衛平開始強調:「綠城將來發展的重點是建設保障房和農民工住房。」這話出自綠城宋衛平之口,令人唏噓。

  保障房建設只能賺取3%的管理費,利潤極薄,但這些對綠城來說,是「保證有項目可做熬過寒冬」的權益之舉。宋衛平認為,在非常的市場環境中,建這樣的房子,不用擔心市場,還可以儲存綠城的能量。

  宋衛平後來在公司內部動員員工參與保障房事業時說,爺爺一輩以上是農民的人舉手。舉手的人超過了三分之二——他將之稱為「爺爺工程」。

「以宋公為全師」

  宋衛平喜歡橋牌、圍棋、象棋、乒乓、籃球、足球。有輸贏的東西他都喜歡。他花巨資養著永遠虧錢的中超球隊。天蠍座,A型血,宋衛平有著非典型性的偏執。

  在中國民營企業中,創始人的個人性格往往在企業中有著深深烙印,綠城也不例外。今年「五一」期間,一位綠城老員工寫給宋衛平的萬言古文《諫宋公疏》在業界流傳。這位綠城舊人,從企業管理角度對綠城的「人憂、治患、略慮」三個方面,直指眼下綠城危機。

  治患方面,「萬言書」陳綠城弊端:「以宋公為全師、事於形而怠思行、計粗而行疏,賞罰不明」。上書者自稱在綠城工作兩年多,「鮮見據理直諫之 言,鮮聞憂公縝思之策」「言必稱『宋總說』者日眾,甚之者竟以『最高指示』為文之開篇」「綠城之治,多倚於人而非繫於制」。這位作者對宋衛平警告說,「諸 事皆以公為全師,綠城大患也」。

  綠城目前的管控模式,是幾個主要領導各自全權分管部分項目,宋衛平手中目前有幾十個項目。財新記者問他具體負責哪些工作,他答:銷售、管控、獎金、經紀人、培訓、價格、產品特徵和賣點、開工進度、項目裡重要的景觀場景、產品的研發等。

  宋衛平說,他每個月至少會去一兩趟工地,特別費鞋。他會具體管到地板的使用材料、磚的厚度、石料的顏色、門窗的角度……

  融創中國董事長孫宏斌曾講過一個小細節:宋衛平陪他參觀杭州四季酒店,穿越連廊時老宋蹲下來,摸著廊柱說,再往外挪十公分,就壓在兩塊磚中間了,好看,兩個人也可以並肩走了。

  宋衛平個人行事風格對綠城的影響之大,業內少見。7月3日舉行的綠城半年工作會議上,宋衛平怒斥「綠城的(成本)管控夠爛的,已經到了不能再容 忍的地步」。事實上,讓宋衛平不能容忍的成本管控問題,應該說也正是他一手促成的。宋衛平在做項目時有一句口頭禪,「這花不了幾個錢的」。此前有項目工作 人員提出降低成本的意見,宋衛平回覆「成本高低、賺錢多少,不是你們關心的,你們只要做好產品就行了」。「品質為上」不能算錯,但成本意識的淡漠也因此蔓 延於整個公司。

  面對別人對他事無鉅細的質疑,宋衛平果斷地回應:「沒有人有資格評價我的工作方式。到底怎麼管最好?這不好說。」

  宋衛平面相富態,說話的時候會習慣性地閉上眼睛,他也會停下來仔細聽別人的問題,但更多的時候,他是陷入自我思考和闡述的喃喃之中。

   「一言堂」模式下運行了十幾年,但宋衛平並不認為自己的強力控制對綠城的發展是弊端,「你以為強加思想給別人是容易的事情嗎?正確的觀點才能得到別人的認同」。

棄卒保車

  歷次行業洗牌,綠城都在風口浪尖。本輪地產調控進入深寒時,所有的目光又都投向業內負債率最高的綠城。

  如何應對?宋衛平說,一般的寒冷,只是多穿點衣服,現在要多想些辦法,生火、運動、不停地吃、多休息等都是抵抗嚴冬的方法。

  宋衛平動員公司全員賣房,自己也親力親為,在多個場合兜售綠城的房子。為賣房陪大客戶喝酒不算什麼,他也在新聞發佈會上直接給提問者打8.8折。同為嵊州老鄉的馬云號召阿里巴巴員工團購綠城的房子,浙江的地方國企、SOHO中國、九龍倉等或接手項目或入股。

  前後接盤綠城十個項目的融創中國董事長孫宏斌說,綠城有難,有人願意幫。為什麼?「因為綠城做了很多好項目。」孫宏斌更拿出他之前經營順馳房產失敗的例子說,「在順馳出現問題的時候,我們基本上沒有得到幫助。」

  艱難挺過2008年行業蕭條的宋衛平,在這一輪宏觀調控中終以慘烈的方式自救。賣股權、賣項目的「割肉清倉」之舉,引入九龍倉,甚至面臨放棄第一大股東的可能,轉身尺度之大讓熟悉宋衛平的人驚訝。

  此前,宋衛平將綠城房產數十個項目的管控權劃轉至綠城建設,宋衛平對此的解釋是「方便自己管理」,但是,將上市公司資產管控權的隨意劃轉,引得外界詬病。再加上他個人上市公司股份稀釋,優質資產轉讓,有評論稱「宋衛平在佈局下棋」。

  「2008年宋總賣項目和辭退員工的時候,還有點不捨和心痛,這次卻很淡定。」宋衛平身邊的工作人員說。宋衛平的解釋是,企業不應該老是處於一個不確定的、風雨飄搖的、不曉得明天會怎樣的狀態中。

  引入九龍倉,宋衛平不再能一人獨斷,「在什麼情況下可以買地,什麼情況下不能買地」,有了約定。深知宋衛平對綠城影響力的九龍倉也在協議中約定:宋衛平至少在綠城還要工作五年。

  五年之後,宋衛平60歲。宋稱「知天命」的自己會盡力讓綠城更穩健。但他還表示,綠城收縮是「限購調控的非正常情況」下的不得不然。渡過眼前難關後,綠城會不會依然激進?

  宋衛平說,有可能的話,「給自己留點安全的餘地,開闊一些」。

  宋衛平

  浙江綠城房地產集團董事長。浙江紹興嵊州人,出身貧寒,自小隨父母到舟山群島謀生。1982 年,宋衛平從杭州大學歷史系畢業,在舟山黨校擔任歷史教師。1987年離開黨校到珠海打工,1994年返回杭州,向朋友借款開始投資房地產。創辦於 1995年的綠城集團迅速奠定浙江房地產業龍頭地位,並於2006年7月在香港交易所上市。他還投資有杭州綠城足球俱樂部。


衛平 假如 明天 來臨
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智能手機市場 「赤潮」來臨

http://www.21cbh.com/HTML/2012-7-28/0ONDE1XzQ4NTI0OQ.html

蘋果財報已經有多少個季度連續超預期了?就算華爾街的專業投資者對此也幾乎無法記清。你能記住的是,從喬布斯和他的iPod問世以來,蘋果幾乎一直都在超預期,iPhone和iPad面世之後,這種超預期更是成為了大家默認的「常態」。

但是,當喬布斯離開後不久, 7月25日第3季度財報公佈的時候,蘋果讓投資者們失望了:蘋果當季營收增長了22%;淨利潤增長了20.5%——數字依然非常光鮮亮麗,但蘋果iPhone和iPad銷量都不及分析師的預期。

對於蘋果,業績減速其實並非本質問題之所在!畢竟iPhone5尚未到來,而且將會在第三季度發佈,無疑將會帶來更大的銷售刺激。

蘋果的真正的問題在於,作為一家充滿神奇的企業,它正在「祛魅」。這種祛魅不僅僅體現在前面發佈的、平淡無奇的new iPad,也體現在傳言中正在發佈的iPad Mini上,這些產品沒有製造任何驚喜,不過是在繼續消費蘋果此前積累起來的「神奇」。

而即將到來的iPhone5除了屏幕更大、分辨率更高之外,也不會有更大的驚喜。iPhone以前過於成功、製造的驚喜過大,以至於這座高峰自己也難以不斷翻越。這也給消費者造成了一個奇怪的心理暗示:蘋果總能製造奇蹟,所以我愛蘋果,但是如果蘋果不再製造驚喜呢?

當iPhone出世的時候,它確實領先其他廠商太多,在觸摸屏、移動互聯網、App Store等各個方面全部是顛覆性的。拿喬布斯的話來說:至少領先3年,而其它廠商要追平這3年的差距又豈是3年能夠完成的?畢竟蘋果自己仍然在創新之路上狂奔。

但是,當Retina屏、千萬像素拍照等已經超過人們的肉眼體驗極限的時候,蘋果在原有的創新之路上可能走到了「盡頭」——這個盡頭是用戶體驗邊界所限。

也 正是在這種情況下,以規模制勝、高中低端全面發力的三星,在銷量上首先和蘋果拉出了距離。根據7月27日Juniper Research研究分析,第二季度三星的智能手機出貨量約為5210萬部,同期蘋果出售了2600萬部iPhone,相差過半。其中,Galaxy SⅢ的銷量在2個月內達到1000萬,距離iPhone不遠。

如果說一眾手機廠商借助Android從軟件方面在模仿、追趕蘋果的話,那麼在硬件領域,聯發科正在成為山寨機、國產正規軍們的新樂園。而借助聯發科芯片快速崛起的聯想、華為、中興、酷派四大天王也被戲稱為山寨機裡的戰鬥機。

此 前,中國的本土手機歷經3輪模仿潮:第一輪由2000年前後的家電廠商發動,可以成為貼殼模仿型山寨;第二輪則是聯發科協同深圳眾多山寨機小廠、 Design House們發起,可以稱為作坊定製型山寨;而最新發動的一輪則主要由中、華、酷、聯四大廠商主導,利用展訊、聯發科的芯片和Android操作系統擴 張。

雖然都是在模仿,但是國產廠商還是一直在自我超越。第一代模仿機搶佔的是全新的市場,特別是三四線城市及其以下市場,第二代模仿機則 已經有了一些定製化,搶佔的是LG、三星們的低端市場,而新一代定製機則已經成為諾基亞們的頭號殺手,它們都有很強的渠道能力和較好的研發能力。

因此,當Android和聯發科們的舞台搭建好之後,智能手機的跑馬場上不再有技術作為壁壘,同出這一舞台的企業們,最終比拚的是營銷、渠道、成本控制,一如10年前的國產家電業,當時的家電小廠商數以千計,遠超山寨手機廠商數量。

也 正是在這種背景下,在營銷、渠道和成本控制方面佔據優勢的企業也有望成功,以中、華、酷、聯為例,它們都具備三項中的至少2項,也就是說至少要具備兩口氣 才能「做活」。其中聯想自從打入原來中興、華為佔據優勢的運營商渠道之後,銷量就實現了倍增。與此相似,小米、OPPO們主打的技術營銷,通過傳統廣告或 微博病毒廣告實現Brain Washing,在某一細分市場佔據空間;而多家互聯網手機的玩法,則是希望用低價手機拉動增值業務賺錢。

但是,當聯想開始沖頂的時候,在複製PC領域成功的時候,這個行業的「赤潮」已經來臨,在渠道、營銷和成本方面沒有優勢的企業難以生存。比如,第二代山寨機廠商們對三四線渠道的控制力,受到運營商渠道和電商影響會大大減弱,難以複製以往的成功。


智能 手機 市場 赤潮 來臨
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巨變來臨

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2098
在蘇寧易購三週年店慶促銷的前一天,8月14日,劉強東在微博上說,「京東大家電三年內零毛利!如果三年內,任何采銷人員在大家電加上哪怕一元的毛利,都 將立即遭到辭退!從今天起,京東所有大家電保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上」。具體做法則是在全國招收5000名「美蘇」價格情報員,每店派駐 2名,收到舉報京東立即調價。


    這場掐架的特別之處在於,京東目標指向的是蘇寧的安身立命之本:大家電品類、價格較高的蘇寧線下門店。而京東之所以如此,則是蘇寧今年宣佈其電商業務2012年銷售額要挑戰300億元,並對電商業務大幅投入。


    當然,同樣都是銷售渠道,電商網站一定會對線下連鎖店形成威脅,就像劉強東所說,京東和蘇寧「必有一戰」。但在過去,對於單價高、講求售後、人們更願意在 實體店看到實物的大家電來說,線上對它的影響還不那麼明顯,電商網站過去只是家電廠商甩賣庫存的一個渠道。電商網站率先影響的是手機這種單價更低、更易運 輸的數碼產品。


    而京東蘇寧之戰此時爆發,則預示著已經到了整個家電行業銷售方式發生巨變的關鍵時點。


    雖然從銷售額來看,線上還不能與線下等量齊觀。劉強東預計,京東今年大家電銷售額將在70億元左右。而以大家電銷售為主的國美蘇寧的年銷售額都為上千億。


    但是,經濟不景氣、以舊換新等政策帶來的刺激退去,讓電器線下連鎖業績增速開始放緩。根據蘇寧電器的財報,2012上半年,除去易購52.8億元的銷售收 入,蘇寧線下部分銷售額為419.1億元,與去年同期相比僅增長0.6%。而蘇寧可比店面銷售收入則同比下降了10.38%。


    國美則情況更糟。今年一季度其上市部分門店營收同比下滑28.62%;經營利潤同比下滑92.26%。在其7月發佈的公告裡,國美預期在2012年上半年將錄得淨虧損。


    此時,線上銷售則顯示出了強大優勢。2012年1月、2月,調研機構中怡康對超過7000家家電連鎖門店調查後發現,空調、彩電、洗衣機、冰箱等家電產品在傳統家電賣場的銷售增速萎縮了20%,而在電子商務平台,上述家電產品平均增速達到150%以上。


    家電廠商自己切身地感受到了電子商務的增長。以TCL為例,它旗下經營電商業務的子公司2010年銷售額不足8000萬元,2011年則達到5億元。


    在這個向新時代的轉變過程中,無論是傳統的家電渠道商,還是傳統的家電廠商都需要學習新玩法,其中的優秀者很可能獲得甩開老對手的機會。


    蘇寧對電商業務展示出驚人的決心。這不僅表現為它今年為電商業務投下重資,更重要的是,由於確知線下未來必然會受到線下衝擊,與其讓別人侵蝕自己,不如自 己動手—它已經打算開始線上線下同價,並且線下店面向展示、物流配送的功能上轉化。同時,蘇寧希望靠線上的快速增長,包括擴充百貨品類,來彌補線下遭受的 損失。


    國美則號稱今年要爭奪國內家電網上銷售第一的寶座,並於今年注資國美網上商城和庫巴網,將庫巴網的全部股權收歸國美。在每場有京東和蘇寧易購的價格戰中, 也都有它的身影。但這家創始人仍在獄中的公司,不僅線下門店數量已經被蘇寧趕超,線上業務也不如蘇寧聲勢浩大,去年庫巴網與國美電器網上商城的銷售額合計 為31億元,低於蘇寧易購59億的數量。


    對於家電廠商來說,做不做電商並不像蘇寧國美那麼生死攸關,多數廠商目前都只是對電商小心摸索。但包括TCL李東生在內的諸多家電廠商老闆都明白,網購是大勢所趨,幾年內勢頭就會很明顯。


    站在這個時代轉折的時點上,家電廠商目前的困境是,它們還不能像蘇寧那樣破釜沉舟,傷害和放棄線下渠道,但如果拒絕電商網站的合作邀約,似乎又等於放棄未來。


    要平衡線上和線下的利益,家電廠商眼下最大的難題是防止價格體系失控。目前除了靠分別供應不同的貨品以防止線上線下做比價外,似乎還沒有更好的辦法。同 時,因為在電商網站間比較價格比在國美蘇寧的線下店比價要容易得多,這使得家電廠商把控價格的工作方式也要作改變。


    在競爭激烈的中國家電業裡,除了格力這樣的異類外,少有廠商能靠品牌賣出超額溢價。正因為缺乏差異化,中國的家電行業講求鋪貨、渠道為王,而國美和蘇寧過 去正因為規模龐大,議價能力強,才能向供應商壓價、要求更長的帳期、收取進店費、擇位費等各類費用。當電商這樣的新渠道出現時,聰明的廠商還該考慮怎麼在 新時代中為自己謀求到更有利的地位,以免重蹈國美蘇寧時代的覆轍。


    而加入天貓等開放平台,或者自建電商網站,則意味著家電廠商需要自己摸索如何運營。如果能先行一步,率先瞭解互聯網上買家的特點、分析顧客的行為和需求、 學會在互聯網上塑造品牌、做促銷,就可能在新時代中甩開老對手。利用互聯網,家電廠商甚至能更準確預估需求和銷量,至少目前,京東依靠對流量、轉化率、過 往數據,使得做店慶促銷時對家電廠商提出的需求已經頗具指導性。


    目前談到電商時,家電廠商最常說起的還是「啟蒙」這個詞。這意味著一切剛剛開始,在蘇寧京東這個新時代的開端上看,一切皆有可能。

在蘇寧易購三週年店慶促銷的前一天,8月14日,劉強東在微博上說,「京東大家電三年內零毛利!如果三年內,任何采銷人員在大家電加上哪怕一元的毛 利,都將立即遭到辭退!從今天起,京東所有大家電保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上」。具體做法則是在全國招收5000名「美蘇」價格情報員,每 店派駐2名,收到舉報京東立即調價。


    這場掐架的特別之處在於,京東目標指向的是蘇寧的安身立命之本:大家電品類、價格較高的蘇寧線下門店。而京東之所以如此,則是蘇寧今年宣佈其電商業務2012年銷售額要挑戰300億元,並對電商業務大幅投入。


    當然,同樣都是銷售渠道,電商網站一定會對線下連鎖店形成威脅,就像劉強東所說,京東和蘇寧「必有一戰」。但在過去,對於單價高、講求售後、人們更願意在 實體店看到實物的大家電來說,線上對它的影響還不那麼明顯,電商網站過去只是家電廠商甩賣庫存的一個渠道。電商網站率先影響的是手機這種單價更低、更易運 輸的數碼產品。


    而京東蘇寧之戰此時爆發,則預示著已經到了整個家電行業銷售方式發生巨變的關鍵時點。


    雖然從銷售額來看,線上還不能與線下等量齊觀。劉強東預計,京東今年大家電銷售額將在70億元左右。而以大家電銷售為主的國美蘇寧的年銷售額都為上千億。


    但是,經濟不景氣、以舊換新等政策帶來的刺激退去,讓電器線下連鎖業績增速開始放緩。根據蘇寧電器的財報,2012上半年,除去易購52.8億元的銷售收 入,蘇寧線下部分銷售額為419.1億元,與去年同期相比僅增長0.6%。而蘇寧可比店面銷售收入則同比下降了10.38%。


    國美則情況更糟。今年一季度其上市部分門店營收同比下滑28.62%;經營利潤同比下滑92.26%。在其7月發佈的公告裡,國美預期在2012年上半年將錄得淨虧損。


    此時,線上銷售則顯示出了強大優勢。2012年1月、2月,調研機構中怡康對超過7000家家電連鎖門店調查後發現,空調、彩電、洗衣機、冰箱等家電產品在傳統家電賣場的銷售增速萎縮了20%,而在電子商務平台,上述家電產品平均增速達到150%以上。


    家電廠商自己切身地感受到了電子商務的增長。以TCL為例,它旗下經營電商業務的子公司2010年銷售額不足8000萬元,2011年則達到5億元。


    在這個向新時代的轉變過程中,無論是傳統的家電渠道商,還是傳統的家電廠商都需要學習新玩法,其中的優秀者很可能獲得甩開老對手的機會。


    蘇寧對電商業務展示出驚人的決心。這不僅表現為它今年為電商業務投下重資,更重要的是,由於確知線下未來必然會受到線下衝擊,與其讓別人侵蝕自己,不如自 己動手—它已經打算開始線上線下同價,並且線下店面向展示、物流配送的功能上轉化。同時,蘇寧希望靠線上的快速增長,包括擴充百貨品類,來彌補線下遭受的 損失。


    國美則號稱今年要爭奪國內家電網上銷售第一的寶座,並於今年注資國美網上商城和庫巴網,將庫巴網的全部股權收歸國美。在每場有京東和蘇寧易購的價格戰中, 也都有它的身影。但這家創始人仍在獄中的公司,不僅線下門店數量已經被蘇寧趕超,線上業務也不如蘇寧聲勢浩大,去年庫巴網與國美電器網上商城的銷售額合計 為31億元,低於蘇寧易購59億的數量。


    對於家電廠商來說,做不做電商並不像蘇寧國美那麼生死攸關,多數廠商目前都只是對電商小心摸索。但包括TCL李東生在內的諸多家電廠商老闆都明白,網購是大勢所趨,幾年內勢頭就會很明顯。


    站在這個時代轉折的時點上,家電廠商目前的困境是,它們還不能像蘇寧那樣破釜沉舟,傷害和放棄線下渠道,但如果拒絕電商網站的合作邀約,似乎又等於放棄未來。


    要平衡線上和線下的利益,家電廠商眼下最大的難題是防止價格體系失控。目前除了靠分別供應不同的貨品以防止線上線下做比價外,似乎還沒有更好的辦法。同 時,因為在電商網站間比較價格比在國美蘇寧的線下店比價要容易得多,這使得家電廠商把控價格的工作方式也要作改變。


    在競爭激烈的中國家電業裡,除了格力這樣的異類外,少有廠商能靠品牌賣出超額溢價。正因為缺乏差異化,中國的家電行業講求鋪貨、渠道為王,而國美和蘇寧過 去正因為規模龐大,議價能力強,才能向供應商壓價、要求更長的帳期、收取進店費、擇位費等各類費用。當電商這樣的新渠道出現時,聰明的廠商還該考慮怎麼在 新時代中為自己謀求到更有利的地位,以免重蹈國美蘇寧時代的覆轍。


    而加入天貓等開放平台,或者自建電商網站,則意味著家電廠商需要自己摸索如何運營。如果能先行一步,率先瞭解互聯網上買家的特點、分析顧客的行為和需求、 學會在互聯網上塑造品牌、做促銷,就可能在新時代中甩開老對手。利用互聯網,家電廠商甚至能更準確預估需求和銷量,至少目前,京東依靠對流量、轉化率、過 往數據,使得做店慶促銷時對家電廠商提出的需求已經頗具指導性。


    目前談到電商時,家電廠商最常說起的還是「啟蒙」這個詞。這意味著一切剛剛開始,在蘇寧京東這個新時代的開端上看,一切皆有可能。

    蘇寧的革命


    蘇寧集團董事長張近東正希望他所帶領的公司像一個創業企業一樣行動。在京東和蘇寧之間那場號稱「史上最慘烈價格戰」的前幾天,張在一個內部會議上對公司管理層說,他們不能「患得患失」—蘇寧如今正處於緊急大轉型的關鍵時刻,大家要拿出足夠的拚勁來。


    蘇寧正在努力成為一家「沃爾瑪+亞馬遜」的公司,為實現這一目標,張近東本人已經拿出了足夠的勇氣。6月,蘇寧為電商業務融資而增發價值47億元的股票, 張近東花了35億元認購了其中約3/4的股份,這些現金大部分是他抵押所持蘇寧電器股票所得。而蘇寧股價從增發開始到8月跌去了約40%,8月7日,蘇寧 電器發佈公告,稱張近東又新質押出去了4.42億股股票。


    這已經足夠讓人感到緊張,但蘇寧還在賭自己的未來。8月13日,蘇寧宣佈發行不超過80億元的公司債。這筆錢將被用來改革採購體系、推進營銷轉型變革、加大云數據中心和智能化店面建設、優化物流體系—主要用於電商業務,以及隨著電商業務發展而擴展的百貨業務。


    這兩次募資的週期和金額是蘇寧歷史上前所未有的。127億元等於蘇寧2011年淨利潤的約兩倍半;而蘇寧之前的三次增發大約都間隔一兩年,分別是在2006年、2008年和2009年,金額分別是12億元、24.3億元和30.55億元。


    而對於蘇寧這樣的渠道公司來說,電子商務的影響生死攸關,即使不會立刻將傳統渠道取而代之,也會分流大量的顧客,瓦解蘇寧花費十多年建立起來的壟斷性地位。


    8月15日的價格戰,再次證明蘇寧的確需要一搏,也需要錢。京東此次出手的兇狠之處在於,它要出手的大家電只佔自己收入的兩成,但卻是蘇寧的立命之本。


    劉強東稱這個舉動得到了京東幾乎所有投資方的贊同,而還有一種可能是,京東要讓本來已經大跌的蘇寧股價繼續下落,從資本層面使張近東陷入困境。


    伴隨價格戰的開打,蘇寧電器股價應聲下跌,15日當天跌幅最高時達5.1%。劉強東更是放出狠話:「對比百思買的市值,蘇寧離1.27元的合理股價還早著呢!」


    15日午間,蘇寧電器發公告稱第二大股東蘇寧電器集團將增持股票,這才扭轉了股價的下跌。


    16日,蘇寧宣佈這次週年大促將在電腦、手機、數碼產品上再投入5億元促銷資源。


    談到蘇寧,無論是它的服務商、同行,乃至競爭對手,在一件事上的看法如出一轍:在轉戰電商的傳統企業中,蘇寧不僅是決心最大的,也是戰略最清晰、想得最明白的一家。


    三年前,當蘇寧悄悄跟IBM簽訂協議,委託IBM來搭建它的電商IT系統時,這家大公司對電商業務的胃口看上去並不兇猛。


    2009年對蘇寧來說正是好光景。老對手國美因為黃光裕前一年被捕,正陷入混亂、步履變緩。作為千年老二的蘇寧開始了對國美的反超勢頭,銷售額較同期增長 了24.27%,是五年前上市時的五倍多,淨利潤則同比增長了48.09%。而電商行業2008年才剛有起色,京東2009年的銷售額約為40億元,蘇寧 電器的收入為583億元。


    當時的張近東這麼表述自己對電商的看法,「互聯網不能作為商業流通的根本」,「網上商城按產品成本價銷售,無法提供附加值,不符合商業發展規律」。


    他後來又對媒體表示,「我要是那時候就說蘇寧2012年將大手筆投入電子商務,劉強東會怎麼辦?我不可能讓他知道我真實的戰略。」


    起初,電商業務僅由蘇寧的一個部門來運營,遠沒有到向張近東匯報的層級。蘇寧著手了新業務,但舊有業務正在創造高利潤,新業務還可能衝擊舊業務,得不到公 司支持。到2010年蘇寧銷售額持續增長,達到755億元。此時代表新模式的京東展現出它的非凡之處:銷售額超過102億元,同比增長了約250%。


    蘇寧的明顯轉變發生在2011年年初。蘇寧易購在蘇寧體系中的地位大幅提升,作為蘇寧電器上市公司控股的子公司獨立運營,開始建立獨立的采銷體系和市場、 財務、信息、人力資源、行政體系,有獨立的採購權和定價權。同時,張任命當時的華東二區總裁凌國勝為蘇寧易購的總裁,提出易購銷售額達到上年四倍的目標。


    1996年加入蘇寧的凌國勝曾經一次次證明自己是能在一片空白上打開局面的厲害人物。在蘇寧2001年前後擴展經營範圍,從賣空調擴展到賣家電時,凌被任 命為通訊事業部副總,負責蘇寧此前毫無基礎的手機和電腦業務。2003年,凌被任命為蘇寧電器上海蘇寧總經理,任職期間,上海蘇寧頂住了國美、永樂的聯合 圍攻,銷售規模從20億元增長至80億元,門店亦拓展至73家。


     蘇寧易購2011年上半年銷售額為25.69億元,僅達到80億元目標的約三成。而這一年6月,蘇寧在戰略發佈會上宣佈易購的目標是十年內做到3000億元,並將向百貨、快消品、虛擬產品等領域逐漸延伸。


    兩個月後的8月,凌國勝從易購總裁的位子上離任。雖然蘇寧官方的說法是凌身體抱恙,但有常駐南京的蘇寧供應商向《第一財經週刊》說,凌離任,是因為他反覆 跟張近東說易購的目標定得太高太不現實、難以達成;而對達成目標頗有信心、時任蘇寧通訊事業部總經理的李斌接替了凌的位子,掌管易購。


    雖然蘇寧看起來頗有決心,但此時談起蘇寧易購,幾乎所有人都會提出一個質疑:由於線上業務會衝擊蘇寧自己的線下業務,因此線上業務難以獲得足夠支持、會左右手互?搏。


    線上線下的互博,首先是對於緊俏貨品的爭搶。在家電數碼這種領域,易購與線下門店的貨物都來自集團的統一採購。有蘇寧採購部門人員對《第一財經週刊》表 示,由於線下價格更高、利潤更加優厚,而采銷人員的工資與利潤掛鉤,2012年之前,緊俏貨品都會先發給線下門店,有剩餘的才給易購。


    此外,蘇寧的線下門店也與線上缺乏互動。門店既不為蘇寧易購做宣傳,也不提供讓易購顧客自己提貨的服務。


    2011年,蘇寧易購年銷售額為59億元。這是一個既好也壞的成績,它已經在中國B2C電商中排名第三,但3.3%的份額相距第二名京東的17.2%和第一名天貓的53.3%頗有距離,距離其80億元的目標也沒有完成。


    而由於經濟不景氣、近幾年家電下鄉和補貼政策帶來的刺激退去,變革卻變得前所未有的緊迫。


    從內部資源分配方面看,蘇寧真正的劇變正發生在2012年初。2月初,蘇寧把電器總部的20多名高管調入易購任職;諸多線下的品類總經理,包括主管電腦的 總經理都被調進易購;張近東的秘書、蘇寧集團的副總裁任峻調任易購,當執行總裁,這被認為相當於是張近東在對易購做直屬管理。李斌為執行副總裁。


    易購3月時公佈的招聘計劃,要做中高層招聘,近40類1000個崗位。李斌稱,易購一個月內就招了1000多人,一季度末已經有了3000多人,到今年年 底團隊要擴到5000人。這與蘇寧在2010年的表態形成了巨大反差,當時蘇寧電器副董事長孫為民說,蘇寧易購的目標是在三年之內組建1000人的B2C 運營團隊。


    針對易購大幅的用人需求,蘇寧集團對易購做了大幅傾斜。據蘇寧內部人士稱,易購一旦看上某個人,不需要被調人的直接領導同意放手,不需要被調人耗時交接、找繼任者,直接調走。


    「傳統業務遇到了瓶頸,線上一定會侵蝕線下,與其讓其他人侵蝕,不如我們自己做,用線上的增長抵消線下的衰退。」上述蘇寧內部人士說,這已經成為蘇寧上下的共識。


    蘇寧是一家做事方式類似軍隊、等級觀點明顯、有強烈權威文化的公司。據蘇寧採購部門人士稱,今年年初之後,在每週的會議上,一旦易購的貨源有問題,領導當場就會責問採購;一旦易購提出投訴,負責採購的直屬領導就會立刻過來責問,「你不知道那個壓力有多大」。


    壓力的源頭來自董事長。如今再有緊俏貨品時,十有八九都優先滿足易購。


    從4月開始,蘇寧易購的促銷廣告開始出現在地鐵、公交、電視、各類平面媒體,鋪天蓋地。在廣告投放上,李斌稱易購的投入一貫相當於銷售額的3%—但考慮到今年易購的目標銷售額相當於去年的大約四倍,也就意味著易購2012年的廣告額大約為6億元到9億元。


    一家蘇寧的廣告服務商說,蘇寧是個絕對的「大客戶」,「很大方」,分眾傳媒的江南春親自上門拜訪,百度的李彥宏親自帶隊拜訪,易購大樓奠基儀式上,新浪的曹國偉也出席捧場。


    在促銷上也能感受到「一把手工程」的痕跡。一家服務蘇寧和諸多傳統企業電商部門的廣告公司稱,蘇寧做促銷幾乎比所有的傳統企業都快,請款、做活動很快就能批下來,而且能在這個月安排下個月的活動,已經算是正常的電商速?度。


    據蘇寧稱,僅4月份,便投入價值10億元的特價暢銷貨源和1億元左右的讓利額度,數十萬種商品降價幅度超過30%。此後,蘇寧保持著每月在18日做促銷的頻率,並在京東「6·18」促銷時加入攪局。


    至於讓線下配合做自提點的事,則在今年上半年,靠老闆「一聲令下」,蘇寧1300多家門店如今能做易購自提點。「做電子商務一定是老闆工程,」李斌說,「我們內部沒有質疑的聲音。」


    到今年8月下旬,蘇寧甚至要開始線上線下同價,從電腦品類開始試驗起。


    劉強東對蘇寧的描述是在「革自己命」。不過,蘇寧內部很不喜歡這個說法,易購一位管理層在談到劉強東對蘇寧的這個評價時,表現出了明顯的憤慨,認為這個說法充滿惡?意。


    革自己的命,意味著蘇寧在侵蝕自己目前賴以為生的線下生意。補救的辦法,則是線上必須超速增長。


    在2012年初,蘇寧主動向外傳達的一個信息,易購2012年的目標銷售額是300億元。這與京東公佈的2011年銷售額相當,是去年蘇寧易購業績的5倍,引起業內一片驚?訝。


    有業內人士懷疑,對照蘇寧和京東計劃,看上去蘇寧的計劃是比照京東的戰略來做的。只有如此,好不容易甩開國美的蘇寧,才能在新時代中保持絕對的領先地位、保持對供貨商強勢的議價能力。


    「左右互搏早就不是問題,」李斌對《第一財經週刊》說,「我們的問題是,怎麼跑得比集團要求的更快。」


    但「跑得快」這個目標,與這家傳統企業缺乏互聯網經驗的現狀,已經開始產生衝突。


    今年7月,蘇寧易購的網站剛剛做過一次全面改版,之後不久,易購的副總裁李斌和市場總監閔涓清就被人在微博上問到,蘇寧新首頁為什麼看起來跟韓國樂天電商 網站幾乎一樣。隨後,馬上就有易購的對手和同行嘲笑易購不懂行,因為雖然易購的新頁面長得漂亮,但網頁元素太多、載入慢,蘇寧,或者說是它的技術支持方 IBM在模仿的時候,似乎沒有意識到韓國網速是中國5倍以上的這個基本互聯網常?識。


    當人們語焉不詳地說傳統企業不懂互聯網時,所謂的不懂常常體現在這種細節裡。比如,剛開始用手機登陸易購時,幾分鐘內就會消耗掉幾十兆流量,蘇寧內部人士說,這是因為最初沒考慮到流量問題,對圖片大小、裁減都沒有要?求。


    一家幫網站做優化的公司的負責人則抱怨,曾經他在易購上買東西時,在馬上就下單付賬的最後一步時,易購上出現一個贈送大禮包的按鈕,當他點開後,被覆雜的大禮包規則弄得頭暈,乾脆直接關掉網站了事。「他們很可能沒對網頁和流程做過細緻的量化分析。」


    看起來,易購在改進用戶體驗上十分勤奮。李斌稱,除了一個特別的用戶體驗部門外,易購改進的辦法還靠發動全員挑毛病,「我們的改進速度是最快的」。而業內 人士則稱,通行的辦法是搭實驗室,定期叫志願者來實際操作,靠眼動儀等設備記錄他們的行為,老闆親自過問,一點點改進,此外,靠在騰訊、阿里巴巴這樣的地 方挖高手來具體操作,「急不來」。


    而易購的急迫心態還受到IT系統合作公司的影響。雙方原本都有把這個項目做好的急迫心態。對於IBM來說,雖然它針對傳統零售的IT是一流的,但在電子商務領域,卻沒有成功案例,曾經合作過的沃爾瑪最後還是選擇自己開發,因此IBM亟需靠易購項目來證明自己。


    但如今,IBM內部員工相互勸誡別去蘇寧:週一到週五每天加班到9點,如果開會則會開到12點,第二天9點照常上班,而週末只要蘇寧的人加班,你也必須加班。因此,蘇寧項目上的人紛紛要求調離。


    而易購則對改進有大量需求,在一些後端的寫代碼、拼裝、做底層改動的問題上只能去找IBM。但易購也在試圖掌握主動,目前這家公司的技術團隊已經有2000多人。


    此外,易購常做促銷活動,而IBM的系統在流量爆發時卻不夠穩定。今年三四月,易購常發生數據庫宕機重啟,導致用戶無法交易。6月18日做促銷活動,上線 半天系統就崩潰;8月15日的三週年店慶剛開始,易購就出現網頁打不開的情況,劉強東馬上就在微博上對此進行了嘲諷。


    這還僅僅只是能在網站上看到的問題。


    去年5月蘇寧做圖書大促銷,大量訂單半個月都還沒有送到,蘇寧內部人士稱,這是因為蘇寧當時在圖書的倉儲、挑揀、配送等環節都沒有跟上。除了預估不足、備 貨不足外,圖書這種非家電類的品類與家電相比實在太不一樣—型號多,供應商多—這導致存儲、撿貨上的困難。而且去年蘇寧易購還沒辦法合併訂單,同一個人下 單買的幾本書得分開送,這使得蘇寧易購在配送上雪上加霜。今年「6·18」促銷時,因為系統不夠智能,易購原本承諾在48小時內完成入庫細緻核對的目標也 無法完成。


    面向門店的倉庫和面向個人消費者的運轉方式完全不一樣:訂單的內容完全不一樣,比如消費者的訂單各種貨物都只有一件,蘇寧就很難使用機械化的方式揀貨,因此貨架的擺放也都不一樣。


    此外,在以往的促銷中,消費者常會抱怨沒拿到易購的返券,包括易購在8月1日做當月促銷的第一天,就有人抱怨買200返100的券不能用。蘇寧內部人士稱,這是因為易購返券還是靠人工操作,並非系統自動處理,這使得失誤頻?頻。


    蘇寧從今年4月開始大做廣告,這為它帶來了知名度,百度指數從4月開始飆升。但從Alexa對蘇寧搜索量、彈出率的統計來看,蘇寧的數據線條是大鋸齒狀 的,與京東小幅波動的情形反差強烈。這意味著在靠大量廣告和促銷猛然提升訪問量後,消費者離開得也快,用戶粘性不夠。


    業內人士認為,易購做廣告主要就說價錢低,方式過於「樸實」。閔涓清對此的回應是,蘇寧現在最厲害的就是價格,服務這些其他的價值,總要等易購的其他部門做好準備再說。


    要快速瞭解互聯網的玩法、獲得技術能力,辦法通常是挖人。但蘇寧有一套特別的用人辦法,使得這頗難實行。


     蘇寧薪資體系的特點,是普通員工薪水低,同時,又加班頻度和強度大,但這家公司卻又有33歲的副總裁任峻這樣的榜樣,來激勵這家公司的年輕人為陞遷努力。蘇寧在它每年的「1200」招聘計劃中,靠招聘新畢業的大學生補充血液,並從頭培養起他們對蘇寧的認同感。


    易購的一位管理層人士這麼表達自己的困惑:一個大學畢業後剛在淘寶幹過兩三年,懂點微博該怎麼做的年輕人來面試,要價年薪20多萬,「在蘇寧幹了十年的中層也差不多就這個薪水,憑什麼要付給他那麼多錢?」易購的市場體系骨幹都是原來蘇寧的人。


    此外,蘇寧等級森嚴,連食堂都按員工的層級做劃分,普通員工進不了高管食堂。強調老闆的力量和集體的力量,除了董事長外,普通高管不能接受媒體拍照。講究守規矩,凡事要走流程。


    而蘇寧南京總部讓人印象最為深刻之處,不是有現代感的玻璃外牆建築,而是這裡面工作的數千名員工裝束都是白襯衣,黑褲子,看不到例外。這與衣著隨便、氛圍放鬆的互聯網公司十分不同。李斌記得有來訪者曾直接問他:李總,你穿著白襯衣,怎麼做互聯網?


    據蘇寧的合作供應商和同行稱,跳槽去了易購的人大多都很快就離開了。李斌稱,目前,易購的管理層,包括採購部門的負責人,基本都來自蘇寧電器。


    蘇寧做採購電器數碼多年,易購的這些採購體系用自己人本來沒什麼問題,但問題在於,在向全品類擴張的過程中,新增的百貨、圖書、虛擬等品類都不是蘇寧熟悉的領?域。


    新品類的玩法跟電器數碼有諸多不同,以圖書為例,這個領域供應商眾多,每家佔比不超過3%,與主要是幾家大企業的家電、數碼業十分不同。這個領域講究資 歷、關係,不認識人的話對接都很麻煩。具體的圖書數量則比供應商數量多得多,外行人要搞清楚什麼暢銷什麼滯銷、用什麼價格做促銷才合適很不容易;此外,合 作政策、結算方式、合同模版與家電業都不同。


    百貨品類也大致如此,以買油為例,懂行的人才知道怎麼看批次、看地域、估計最遲的過期時間、好不好賣,以及是不是需要恆溫倉、怎麼運輸。而京東做百貨採購 的都是從沃爾瑪、物美招來的。一名蘇寧採購體系的人士稱,蘇寧很難開高價招人,用做電器的人做新品類學習又需要時間,因此推進速度很慢,易購中家電數碼品 類銷售額佔比目前在85%以上。


     即便如此,易購今年上半年銷售額52億元,這意味著要達成200億元目標—相對於300億元,這是蘇寧提出的保底目標,下半年就要翻三倍,這就得靠日用百貨的增長,以及開放平台的銷售額。


    今年年中的開放平台大會上,蘇寧開出了「免年費、免平台使用費、免保證金」的政策來吸引供應商。


    但一名蘇寧的供應商稱,在具體的運營上,易購還是缺乏Know-How。在他與京東的合作中,京東會先就產品頁面跟供應商溝通,如頁面怎麼弄漂亮、圖片放 多少、要加上尺碼表這些細節。一旦銷量下降,京東的人就會過來幫忙找毛病,比如首頁圖片是不是太少、二三級頁面是不是太多、促銷設計有什麼問題、發貨速度 慢的癥結在哪裡。


    上述供應商稱,因為要靠自己運營,因此很需要同行對比、銷售價格、地域、人群這些分析數據,以便弄清楚要主推什麼貨品、哪些城市需要什麼、應該做什麼促 銷,而易購上只能看到銷售數據,既沒有淘寶那樣諸多的推廣和分析工具,也沒有京東的服務跟進。他在京東一年的銷售額能有七八千萬,在易購每月只有二三十 萬。


    在具體分品類的促銷上,易購似乎對於該推廣什麼也不太內行。優雅100的CEO陳騰華則注意到,電商業常用的、通過推爆款來帶動關聯銷售的做法,蘇寧易購上也沒有。


     業內人士分析,如果按蘇寧200億元的目標計算,通常隨著總銷售額增長,平均每單的金額則會下降,就意味著蘇寧全年總訂單量得達到一個龐大的數量。而這意 味著後端的大量投入,因為半自動化倉庫通常每平方米每天只能出產1個訂單,而目前蘇寧的自動化倉庫只有南京的一個,其他都還在建設中,從目前的倉儲面積上 看,易購也難以承載200億元的銷售額。


    晚上八九點的時候,易購的南京總部大樓裡依然齊齊亮著燈。但在一家易購的廣告服務商看來,這家公司的重要優勢,是全員上下都知道自己今年的銷售目標,因此 做事非常積極,當他們難以解釋清楚為什麼要做某項推廣、難以說服李斌時,就會用把他拉去做交流這種變通的方式去說服老闆。


    而在那家平台供貨商的合作優先列表中,淘寶第一,京東第二,蘇寧和亞馬遜並列排第三,因為看起來蘇寧實在太有決心,而且一旦線上和線下結合得好,將具有所有純電商難以踰越的優勢。


    繼8月下旬開始試驗的電腦線上線下同價之外,今年9月底,蘇寧將開出第一家超級旗艦店,用於展示易購上包括百貨在內的商品。


    只是,現在300億元的目標可能已經難以實現,蘇寧可以接受的,是儘可能地向200億元靠近。

    新渠道,新煩惱

    8月11日,在廣東一家家電企業負責電子商務渠道的王羽接到了一個熟悉的電話,對方是京東商城采銷部門的接洽者:京東商城準備最近再搞一次大家電的促銷,能不能再協調出一些促銷機型來?


    三天後,京東商城董事局主席兼CEO劉強東在微博上放話:京東大家電三年內零毛利。四個半小時後,他又在另一條微博中宣佈,從8月15日上午9點開始,京東商城所有大家電價格都比蘇寧線上線下便宜。


    其後,蘇寧易購宣佈應戰,噹噹、易迅等電商也捲入其中,繼「6·18」大促銷後,又一場電商價格戰就此開打。


    8月15日當天,王羽提供的幾款清貨產品出現在了京東此次特價產品的名單中,價格略高於底價。按照他與京東采銷人員的協商,這些產品的底價做了一定程度的下調,對這些產品,京東將不再收取返點。


    並非所有的家電廠商都會如此配合。「8·15」前幾天,京東的采銷人員也曾與廣東幾家大型家電廠商溝通,一方面是爭取價格戰的資源,另一方面是為即將到來 的九十月旺季訂貨。但是它們或因備貨時間太短、缺貨,或者感受到來自國美、蘇寧線下渠道的壓力,未能參與此次價格戰。


    家電廠商們顯然還沒有完全適應電子商務網站這種新興渠道的行事風格和節奏,而且現在它們也還難以全身心擁抱這種銷售渠道—一方面,這可能會與現在仍然作為 主渠道的線下經銷體系存在矛盾;另一方面,長期以來與國美、蘇寧等渠道商打交道的被動局面,讓它們不得不小心翼翼,以免重蹈覆轍。


    但無論如何,當越來越多的消費者去國美和蘇寧的門店看好型號然後在電商網站上下單,它們再也難以忽視這種新渠道的存在。艾瑞諮詢的數據顯示,中國B2C家 電網購市場的交易規模,已從2008年的7.7億元增長至2011年的170億元,短短三年時間,翻了近20倍。


    「太瘋狂了!」創維電商部總監吉一田對電商渠道的迅猛增長感到有些難以想像。


    就在4年前,京東商城對於創維來說,還不過是北京分公司清貨的一個渠道,儘管是最早進駐京東商城的商家,而且也在天貓的前身淘寶商城開了旗艦店,但是整個創維集團沒有一個統一的電商出口。


    但是接下來,開始有越來越多的電商企業向創維表達合作意願,它們不甘心從經銷商手裡拿貨,而是希望直接和創維總部做生意。2011年,調研、觀望和糾結了很長一段時間的創維決定在營銷部下分設電商部,作為電商業務統一的對外接口,也作為銷售補充渠道。


    TCL則乾脆為此成立了一家子公司。今年7月6日,TCL電商團隊從原來的TCL旗下呼叫中心的子公司惠州客音公司分離,註冊為酷友網絡科技發展有限公司 (以下簡稱為「酷友」),成為一個專業的運營平台,總經理一職由TCL電商部副總經理劉文武擔任。這個平台既統一負責TCL產品線上銷售,也承接其他品牌 的平台運營服務,比如奧克斯、夏普、東芝等品牌在天貓和拍拍商城的專營店的運營。


    酷友在天貓商城開設TCL官方旗艦店,還負責和京東商城等電商對接。除開這兩項在家電企業裡電商部門常見的功能外,它們還開設了官方商城,甚至有自建物流。


    它是TCL集團最年輕的子公司,兩年前成立時10個人,現在有140人。銷售額從2010年的不足8000萬元,上升至2011年的5億元。TCL通訊CEO郭愛平說,從今年起三年內,電商渠道將成為國內手機市場最重要的銷售渠道。


    對它們來說,要解決的最大問題是價格體系的失控—線上產品比線下產品便宜;即便在電商之間,因為競爭激烈,也經常會出現價格不一致。


    創維的電商部成立後,其最重要的使命之一就是價格管控。要協調線上線下矛盾,創維的做法之一是在線上推廣電商專供產品,這樣可以在型號上做有效區分,避免線上線下直接比價,減少正面衝突。但是在電商之間,專供產品一般情況下不會做特別的區隔。


    「一般線上不出售線下的產品,如果要上,可能是進入收尾階段,加速一下周轉速度。」吉一田說。起碼到目前,線上還不是家電廠商的主渠道,線下經銷商依然是走貨的主力。


    對於同款產品,酷友總經理劉文武說,「線上線下利益鏈存在客觀差異,因重視線上業務,產品在定價行銷策略上執行一定優惠,但這種差異要控制在一定幅度內,能被消費者和零售企業接受。」


    也就是說,線上經銷商不能一味打價格戰,必須在指導價格範圍內參與。


    6月18日,京東剛以店慶日為名,搞了一次網絡購物節,策略是「以特價爆款包銷產品帶動關聯銷售」。


    對於家電廠商而言,「店慶」這種概念並不陌生,國美、蘇寧經常性用「店慶」的名義來進行促銷,以低價吸引消費者的同時,把成本轉移給供應商,賣得越多,供應商給的返點也越高,但同時,供應商還不得不繳納店慶費、入場費與裝修費等。


    相比之下,京東等電商的店慶就讓家電商的日子好過一些,資源的投入也相對有規可循。比如,爭取廠商的資源時,京東會根據以往經驗、銷售額及流量轉化率,通過一個運算法則,在價格、數量與款式上給出指導意見,廠商則可以根據這些數據做出權衡。


    雙方差距一般不會太遠,達成協定後,如果在「6·18」或其他活動期間,爆款產品售罄後,京東還要賣,供貨商按日常供貨價供給京東,由京東對超出部分埋單。


    「6·18」當天,TCL集團電商部產品總監李愛國去了北京,和海信、創維以及海爾等廠商的相關負責人,被京東商城安排在北京總部的一間間獨立會議室裡。 他們各自帶著自己的電腦,密切關注著本公司在各大電商網站的頁面。如果價格體系發生變化,他們要想辦法進行協調。


    王羽是從庫巴的辦公室趕過來的。早上8點半他先去了那裡,因為他們在庫巴網的產品降價了,在那裡他也見到了幾個同行。沒多久,蘇寧易購又開始降價,王羽只好又忙著協調蘇寧易購的價格。「6·18」這天,京東、天貓、蘇寧易購等電商網站都在宣稱自己是全網底價。


    而調價的方式,就是懇求電商網站別把公司的最低價給打穿了,雙方協調資源,讓公司補貼給電商網站,只要價格不要打穿,保持穩定就好。


    舉例來說,一款產品本來的底價是1200元,在促銷期間,底價可以下調為1000元,此時電商以不再扣點作為自己的資源投入。但電商在打價格戰時,可能把 價格打到700元,少去的300元由電商自己來貼。由於這個價格已經低過供貨商的1000元底價,供貨商便與電商協調,可否把價格打到950元,供貨商補 貼100元。


    直到下午5點多,王羽離開京東,此時他負責協調的那些產品在各電商網站上的價格,還難以用穩定來形容。


    天貓也參與了「6·18」大促銷。今年4月,天貓對接TCL的負責人和往常一樣來到TCL。他每月至少對其進行3至4次的拜訪,解決其官方旗艦店的店舖運 營中的問題。而他的這次來訪除了店舖培訓外,他們還邀請TCL參與天貓6月18日舉行的大促銷。在那段期間,天貓電器城向各家電商都發出邀約。


    對於天貓,廠商們倒不用擔心價格的問題,因為天貓不會幹預廠商的價格設置,而只是會做出數據分析,針對熱銷品、新品和成熟品提出價格建議,然後讓商家上下浮動。


    與京東等多數電商的采銷模式不同,天貓自己不採購,只負責提供交易平台,各廠商可以在這裡開設官方網絡旗艦店,自己掌握一定的主動權。2010年,天貓商 城宣佈TCL等一批家電廠商進駐。其後,天貓為它們的官方旗艦店店舖提供運營培訓,保證它們在天貓的店舖能夠開下去,並產生利潤。


    天貓商城通過銷售額提成的方式收取服務費。但到了大促銷時,遊戲規則也隨之轉變。如果廠商當月銷售額達到上個月3倍,天貓商城將全額免去服務費;如果一個月累計增長額度超一定數額,天貓商城還會給予獎勵。廠商銷售增長越快,受惠越多。


    在吉一田看來,構成電商銷售的三要素—人流量、轉化率和價格中,家電廠商能做做文章的是轉化率與價格。此前,他和新七天電器網負責人一起去了杭州,協調創維官方旗艦店的促銷。後者是創維天貓官方旗艦店運營商,一家第三方公司。


    在「6·18」大促銷中,天貓商城對消費者開出了返還現金券和搶紅包等優惠條件,這些都是吸引人流量的舉動。此外,天貓還在各種媒介上投放巨額廣告進行造勢。


    在大促前後,恰逢國家節能補貼政策的出台,廠商第一時間在天貓電器商城放出節能目錄中的產品,消費者立即可購買可以享受節能補貼的產品。而當時在線下,節能補貼目錄上的一些產品尚未上線。


    但是就單個廠商而言,天貓的官方旗艦店所帶來的銷售額還難以同京東相比。而且,和京東的自建物流不同,在天貓,廠商們需要在自行建設物流和天貓的物流體系之間做選擇,選擇後者就需要付費,某家電品牌供貨商透露,其在天貓的物流費用最高曾達到過單筆銷售額的10%。


    有時,家電商不得不接受較高的物流成本。聚划算的團購門檻很高,其中有一條,就是必須要使用「物流寶」,即使有自建物流的廠商也必須如此。


    隨著電商網站的一步步壯大,「渠道為王」這一籠罩在中國家電廠商頭上的魔咒在電商時代也開始發揮作用,那些擅長在微博上興風作浪搞網絡營銷的電商們看上去 並不比傳統的國美、蘇寧好對付多少。賬期、返點、被動承受的讓利、裝修、人工、樣機、入場費……國美、蘇寧通過這些名目繁多的項目盤剝廠商的劇情,也正在 開始新一輪的上演。


    國美和蘇寧本身就都在大手筆發展線上。國美收購了庫巴網,和國美網上商城一起構成了國美的電商平台;蘇寧則由張近東高調力推蘇寧易購網站,號稱要在2012年完成300億元的銷售額。


    但它們要面臨的一個尷尬是線上產品和與線下產品雷同但線上的價格會相對便宜。雖然國美與蘇寧有部分家電商的專供型號,但還不足以解決這個問題。


    為此,蘇寧與國美的線上運營團隊也開始直接找到家電商,準備直接對接渠道,像其他電商一樣,走專供,減少線上同品類同款不同價對線下實體店帶來的衝擊。而某家電商電商產品負責人直言,「美蘇」想通過線上的規模採購向廠家壓價。


    在京東,這種擔心則正在變成事實。公司創立之初,京東要求家電商給的扣點相對較低,賬期也在到貨後的15至30天不等,而現在,按一位家電廠商電商部門負責人的分析,一批前國美、蘇寧人馬的加盟加強了京東的「美蘇」特色,尤其是議價能力和賬期上。


    雖然約定賬期不變,但有時也會有所延誤。更能突顯國美、蘇寧風格的是,京東已要求某些供貨商開始由現金結算改為承兌,這意味著一方面供貨商要向後端生產製造運輸物流方面壓成本,另一方面資金成本與風險也會增加。


    當然,不同的家電廠商的議價能力也有不同,一些二三線家電品牌就需要接受京東提出的退貨條件—產品送到京東倉庫後,會按一定比例開箱檢驗。如果不合格產品達到一定比例,則全部退貨,物流與相應費用由供貨商承擔。


    有一次噹噹網搞活動時,一家小型家電廠商的某款產品價格比京東的價格低了一些,京東的采銷人員馬上找到它們,讓它們對這批貨補差價。對於這些品牌和體量都不大的供貨商,當京東的價格掃瞄體系掃出其他電商的價格低於自己售價後,這部份損失會讓供貨商埋單。


    對於小的供貨商來說,京東會要求供貨價格保證其一定比例的毛利率。但是對於強勢品牌,京東的議價能力有限,因為其體量仍然較小,而且京東也需要它們的那些單價較高的大家電來增加銷售額。


    在建設線上渠道時,大型家電廠商的行動也相對遲緩一些。在它們當中,海爾的態度相對積極,這家中國最大的家電企業正在力推自己的海爾官方商城,並以此作為 海爾產品在互聯網的出口(天貓旗艦店亦由海爾商城負責運營)。張瑞敏對外一直宣揚「虛實網結合」,將海爾線下的物流網絡和專賣店網絡整合進電商計劃中,提 出24小時送達以及一站式安裝調配。


    但是美的在集團層面還沒有專門的電商團隊,美的廚衛在天貓的授權官方旗艦店系通過委託第三方來經營。美的集團證券部的一位人士說,在電商的道路上,美的還是摸索者,內部尚無可鑑的經驗,目前在觀望中前行。


    而格力董事長董明珠也表示,格力在電商渠道上暫無計劃,即使是在京東這樣的平台上銷售的格力產品,也非集團公司所為。


    也就是說,現在在線上銷售的格力產品,可能都是來自經銷商。一位業內人士對《第一財經週刊》分析稱,如果格力的經銷商要在京東開店,從常規的操作來看,是 需要得到集團的授權方可成行,原因在於格力集團可以隨時停掉對經銷商的供貨,也可通過安裝與售後來制約經銷商。通常來說,得到授權的經銷商,集團會要求只 能在一定幅度內對價格做上下浮動,這樣就避免了對傳統經銷商的衝擊。再加上空調毛利率較高,可操作空間較大,即便偶有資源投入,再做申報也應會被允許,這 也是集團對價格體系的保護方法。


    它們都擁有龐大的專賣店體系。2004年,國美發佈「關於清理格力空調庫存的緊急通知」,封殺格力。董明珠則下定決心大力發展專賣店,目前格力在全國建立了3萬多個銷售網點,專賣店近1萬家。


    專賣店體系讓它們保證了產品價格體系的相對穩定,如果貿然加大對電商渠道的投入,則可能會衝擊原有的平衡。


    但是很難講它們還能夠堅持多久。正如TCL集團股份有限公司董事長李東生所言,網購已經成為大勢所趨,未來三年馬太效應將逐步顯現,現在電商表面上拼的是價格和銷量,但本質目標是改變消費習慣和爭奪市場資源。


    是時候行動了。


巨變 來臨
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京東方5年首度盈利 面板行業新一輪投資熱潮來臨

http://www.21cbh.com/HTML/2012-10-31/zMNDEzXzU1MjMzMA.html

液晶面板行業的持續回暖,讓剛剛投產的國內液晶面板生產線都感到了春意融融,繼TCL集團主導的華星光電宣佈從9月起實現盈虧平衡後,擁有4條液晶面板生產線的京東方也在2007年後再次出現了季度盈利。

根據京東方(000725.SZ)A10月30日發佈的三季度報告,第三季度京東方實現營收75.14億元,較上年同期增加110.21%;歸屬上市公司股東淨利潤為1.52億,同比增加116.34%,而去年同期京東方的虧損則為6.35億元。

對於長期處於虧損狀態的京東方來說,這次季度盈利是多年來期盼的業績拐點,從成都4.5代線到剛剛完全達產的北京8代線所形成的全球前五位的產業規模,讓京東方甚至比台灣同行友達、奇美更早實現了盈利。

對於華星光電和京東方遇到的面板行業的好時機,業內人士普遍用「命好」來形容國產面板的境遇:32吋面板幾個月以來的供不應求讓以生產32吋面板為主的國內面板行業遇到了前所未有的局面。

根據TCL集團10月12日公佈的9月數據,其投資的華星光電,9月份產能實現10.8萬片(2.2×2.5大片),良品率達到95%,實際銷量165萬片(主要為32吋),加上京東方合肥6代線部分產能和北京8代線的大部分產能,以及南京中電熊貓6代線的產能,這也剛剛能夠滿足國內市場對於32吋液晶電視面板的需求。

目前,奇美、友達等台灣面板廠商逐步開始減少大陸廠商集中發力的32吋液晶面板市場,其6代以下的面板生產線開始轉向切割平板電腦和智能手機面板,而6代以上高世代線開始傾向於39吋、47吋、60吋等差異化的大尺寸產品,這就給京東方和華星光電32吋很大的市場空間。

這也是京東方和華星光電投產後產品依然以32吋液晶面板為主的主要原因,不過京東方6代線和8代線切割的32吋面板從6月開始大部分主要出口給三星、冠捷、索尼、東芝等外國品牌,而華星光電也出售25%的面板給三星等國外品牌, 這讓國內32吋液晶面板的供求更為緊張。

隨著京東方、華星光電開始將部分面板生產線產能轉向更大尺寸的面板切割,國內32吋液晶電視面板的供應將更為緊張,這也是京東方開始籌備繼續擴大產能的重要原因。

根據京東方的最新公告,其與合肥市政府及其投資平台共同投資285億元建設一條8.5代液晶面板生產線的工程正在加緊推進,雖然京東方暫時無法再次通過A股資本市場再融資,但是為確保項目建設如期進行,巢湖城市建設投資有限公司、合肥鑫城國有資產經營有限公司及合肥市指定的其他國資平台擬在2012年末以前完成向鑫晟光電增資43.55億元人民幣。

京東方顯示總經理劉丹告訴本報記者,「本來合肥8.5代今年應該竣工投產的,但是由於種種原因沒能實現,京東方希望竣工時間能在2013年第四季度前。」

京東方在重慶再建一條8.5代線的計劃也與當地政府達成初步協議,與此同時由廣州市政府、創維集團合資建設的廣州LGD8.5線也重新簽署合資協議並將進入前期基礎建設階段。

加上三星蘇州8.5代線,國內2013年在建的面板生產線還有3條,到2014年國產高世代線數量也上升到5-6條,是否會導致新一輪面板過剩,重蹈光伏行業的覆轍?

對此,創維-RGB中國營銷總部總經理劉耀平表示,「無論是面板和光伏,在地方政府的參與下必然出現產能過剩的混亂階段,但是大亂後生存下來的企業必然成為全球面板或光伏行業的領導者,從面板行業來看京東方有望成為這樣的領軍品牌,要是沒有這些投資,國內平面顯示行業將更加糟糕。」


京東方 京東 首度 盈利 面板 行業 一輪 投資 熱潮 來臨
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短租春天來臨?螞蟻短租PK小豬短租

http://www.chuangyejia.com/archives/24430.html

  今年1月6日,原趕集網兩大高管王連濤和陳馳做了一件很戲劇性的事情:

作為趕集網螞蟻短租初創時的負責人,兩人在離開趕集網半年後,不僅創業推出了和老東家完全一樣的業務小豬短租,還在新年伊始就和對方搶跑融資的宣傳。

6日下午2點,趕集網宣佈將其螞蟻短租業務正式進行分拆,並宣稱螞蟻短租獨立獲得由優點資本、藍馳創投、紅杉資本共同投資的近千萬美元。

戲劇性的一面是,在趕集網對外宣佈消息的前2個小時,小豬短租提前宣佈自家也獲得千萬美元級別投資。螞蟻短租分拆融資的消息原計劃於1月7日下午公佈,最終趕集提前一天披露,但仍被小豬短租搶了先。

「融資金額相同,但未披露投資方,或有借助趕集東風來炒作的嫌疑。」有業內人士如此猜測。

姑且不論其是否炒作,事件背後卻揭示出,螞蟻短租和小豬短租之間的行業競爭趨於公開化:趕集網CEO、螞蟻短租董事長楊浩湧(微博)指出,獨立的短租平台沒戲;陳馳則隔空喊話:分拆後的螞蟻短租仍沒有獨立控制權,在團隊配備上仍顯單薄。

隨著雙方競爭的升溫,此前螞蟻短租人事動盪的內幕也浮出水面。

戰略分歧致螞蟻短租分裂

騰訊科技獨家獲悉,早在2012年4月,時任趕集網副總裁的陳馳等人就提議對螞蟻短租業務進行分拆,但未被通過。不過,當時螞蟻短租已經受到趕集網整體戰略的影響,這為最終趕集網爆發的人事震盪留下了隱患,也為此次最終獨立分拆做了鋪墊。

2011年年底螞蟻短租推出時,陳馳開啟了螞蟻短租業務,當時的王連濤還主要負責趕集的團購業務,到2012年初,受市場整體環境影響,趕集網將團購員工調整至螞蟻短租業務,共享雙方資源,王連濤和陳馳共同負責螞蟻短租。 但僅僅半年後的2012年6月,王連濤和陳馳一起從趕集網離職。螞蟻短租早期團隊有近150人,其中近100人的線下地推人員在2012年3月全部裁掉。到了去年6月份,螞蟻短租業務的產品、技術、運營團隊又走了近40人,流失率達到80%。據瞭解,螞蟻短租的運營人員多為此後進來的新人。

短租業務是2012年趕集網最核心的產品項目,為何在運營半年後團隊就遭瓦解?問題就在於內部在發展戰略上出現了分歧。其中,投入產出是矛盾的焦點。

速度在螞蟻短租初期成為壓倒性的任務。「一年內要覆蓋30-50個城市」陳馳回憶說,「當時上面說要速成,可以不用過多考慮成本。」事實上,趕集網曾號稱給予短租業務投入資金2000萬美元。楊浩湧也高調表示過,在短租業務投入上不封頂。

但很快楊就意識到問題:螞蟻短租業務當時投入太大,入不敷出。「用20元的成本換來10元的營收,投入產出比沒達到預期,我不認可,而且當時螞蟻短租的平台上還存在著合作商家作弊的行為,有些都是房東自己下的單。」

趕集此前做的團購業務沒能讓其賺到真金白銀,而螞蟻短租燒錢後又沒能迅速見效,這使楊浩湧失去了耐心。知情者稱,楊認為短租業務沒有物流、倉儲,不需要太多的地推隊伍,於是2012年3月份,螞蟻短租對團隊做出調整,近百人的地推隊伍解散。

但陳馳和王連濤並不認同這種做法。「這是從一個極端走向另一個極端,並非健康發展之策。」陳馳說,但當時的決策權不在他和螞蟻短租的團隊手中。

從這其中的過程可看出,趕集的螞蟻短租一開始是不計成本,後來又走到狂砍成本,而現在又開始分拆大做,楊浩湧的想法過於搖擺了嗎?對此,楊浩湧回應稱:「螞蟻短租一直都在大做,裁員絕非為了壓縮成本,當時團隊運營的效果沒達預期,必然要做出調整。」

無論事實真相如何,調整最終傷了螞蟻短租的士氣。陳馳透露,被趕集網裁掉的近百人的螞蟻短租地推人員,大部門是從團購業務轉過來的。「當時,趕集放棄團購業務,上面做出承諾,將這些團購骨幹保留下來。而這麼快就裁掉,我對兄弟們沒法交代。」這也成為王連濤和陳馳等員工大規模離職的一個因素。

雙方從此決裂。

短租暗戰

正如楊浩湧所說,趕集網一直想把螞蟻短租業務做大。很快,美團網創始團隊成員之一的翟光龍空降至螞蟻短租,完成了此次分拆及首輪獨立融資,並依託趕集網原有的流量和品牌優勢發力。

在業內觀察人士看來,當前趕集網的分類信息業務發展平平,而團購業務也被放棄,這或許迫使趕集再講一個短租的新故事。 對此,楊浩湧沒有正面回應,不過他表示,螞蟻短租分拆出來為其提供了一個未來IPO的機會,潛力甚至超過趕集起家的分類信息業務。

「螞蟻短租如果在公司內部作為一個事業部運營,會受到趕集網整個戰略的影響。分拆後的螞蟻短租,組織結構更清晰,並能得到資本等更多第三方的營養,對團隊的發展機會也更大。」在楊浩湧看來,分拆對當前的螞蟻短租極為有利。

而幾乎與此同時,2012年8月,王連濤和陳馳共同創業推出小豬短租業務。另起爐灶的小豬短租,因為沒法像螞蟻短租那樣背靠趕集網,有足夠的流量導入,其採取借助第三方開放平台策略,並放棄此前運營螞蟻短租時「貼錢獲取用戶」和跑馬圈地的策略。

目前,小豬短租與58同城、淘寶旅行、住哪網等建立了合作關係,並把經營重點放在微型的小房東上,甚至有一些夫妻或類似於淘寶小店一樣的小團隊,讓他們去盤活一些閒置的資源。而其用戶人群主要瞄準求職的學生、陪護人員,房源主要集中在高校和醫院附近。

在具體業務上,因為個人房東聚集形成的是大量非標準化的供給和服務,小豬短租會配上即時通信工具(IM),提高用戶的轉化率和忠誠度。

陳馳近日宣稱,目前,通過眾多第三方和自己平台所產生的訂單量已經與螞蟻短租持平。而據螞蟻短租CEO翟光龍透露,近3個月來,螞蟻短租訂單增長率達到15-25%,總體訂單數已達到近30萬間夜,收入近300萬元。

「短租業務本身是個非常好的發展方向,我們最先積累了運營的經驗和人才,自己創業又有著獨立判斷權和決策權,可大展拳腳。」對於未來,陳馳躊躇滿志。

10億美元商機還是虛假繁榮

不管經歷動盪之後的螞蟻短租,還是新生力量小豬短租,從業者們似乎都對在線短租的明天十分樂觀。

其商業邏輯是:線下存在著大量閒置房源,短租業務恰可為房東和租客提供在線溝通和交易的平台,把線下閒置房源結合線上,形成O2O模式,從中獲取佣金的分成。楊浩湧多次公開宣稱,這一領域將孕育出一個十億美金市值的公司。在線短租鼻祖美國的Airbnb 在2012年9月獲得1億美元融資,估值達30億美元。這無疑又給從業者們打了一劑強心針。

目前,整個在線短租行業,分為三大類:一是獨立的創業型網站;二是依附原有業務相關的互聯網公司;三是傳統房屋中介推出的短租網站。除了螞蟻短租、小豬短租外,搜房網旗下游天下、鏈家地產旗下自如友家、愛日租等已經切入,趕集網的老對手58同城也通過與小豬短租的戰略合作間接入局。

但一位研究過該領域的創業者則對此唱衰。在他看來,如何保證房源的真實性,確保線下用戶良好體驗是在線短租發展的命門,具體而言,束縛瓶頸有二:

從客戶來考慮,房源不足,安全難以保障,而且所謂的高性價遭遇酒店團購業務的衝擊,用戶的消費習慣短期內難以養成;從房主來看,短租客源不穩定,成交量少,回報率不足。有人提議平台可以考慮和賓館合作,房源、安全、客座率都可以化解,但客戶又會直接電話聯繫酒店,繞過短租平台本身。

「美國短租業務發展較好,是因為其本身信任機制較好。此外,海外用戶很早就有家庭式旅館及換房出遊等習慣。」而在國內,這樣的基礎並不普遍。

上述人士說:「這一模式只是看起來很美,短期內在中國難以形成像美國一樣的繁榮。短租網站雖宣稱好幾萬個房源,但真正出租率較低,數據上也存在著許多虛假的水分。」

「我在短租平台上看到了很便宜的房源,但總認為不安全,不靠譜,不乾淨,不舒適。溝通起來也費勁,我情願花稍微貴點錢去找酒店或者賓館。」論壇上,眾多用戶的心聲折射出這一模式短期內仍難被國內大量用戶所接受。

未來,究竟誰能在這一模式上勝出,取決於該平台對房源方和租客房的服務能力,如安全、糾紛解決方案、空置期控制能力和評價體系等。

不過,陳馳仍對這個行業的前景充滿信心。他認為,國內短租業務才剛剛起步,需要4-5年的探索運營,其中,探索出一條適合中國本土的套路至關重要。

短租 春天 來臨 螞蟻 PK 小豬 豬短
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業績季節來臨 艾薩 Isaac Sofaer

2013-3-7  NM
 
 

 

業績期已到,我會一如以住,集中討論本倉成分股,但如果版面許可,我亦會評論個別公司,只要事件值得討論和分析。港交所令人失望

港交所二○一二年業績差勁,問題在於大市成交額下跌百分之八及上市費減少;但我認為最大的倒退是在董事局監督下,開支增加多於盈利增長,為中港上市公司設立了一個壞榜樣。事實上,港交所收入下跌百分之八,成本卻上升一成三。此等情況對損益表造成影響,難道董事局可以無動於衷?我理解到,為求明日的增長,增加開支有時無可避免,但情況已持續兩年,難怪股價無甚驚喜。假設支出與收入同樣下跌百分之八,不計收購倫敦金屬交易所(LME)的成本,去年每股盈利仍較一一年略少。收入下挫,派息減少,追求股息收入的投資者自然感到不悅,但又有誰能怪責他們呢?不過,我仍然期望有一天,現時的董事局能被撤換,港交所可以在金屬及資本交易平台上騰飛;畢竟,這是股東最關注的。

中信泰富玩財技

本倉另一隻成分股信德以相對低廉的成本,發行十年期票據,集資十億美元。這是天大的好消息!事關信德無須發行新股,攤薄股東利益。這筆資金大概會用來發展地產項目,特別是澳門市場。因此,股東應該很快看到好處,大前提當然是樓價不會暴跌。買入信德吧,其資產值至少是現價的兩倍!另一邊廂,澳博(880)交出一份很好的成績表,股息亦有不錯的增長。事實上,四釐半的息率已很好,同樣吸引我的還有澳博手上二百二十五億元現金,假如你把這筆現金從資產負債表剔除,不計小量利息收入,那意味覑你只用十一倍半的市盈率買入澳博;股本回報方面,更是「無本生利」,事關公司現金比股本還要多!如果澳博選擇用手上現金回購公司股份,我「舉腳」贊成!但實情卻是另一回事,因為澳門路琑項目要錢,這應該是公司未來增長的另一動力。

最後,我很想知道,中信泰富(267)主席照鏡時有何感覺?難道他沒有意識到自己正在誤導投資者?公司透過變賣資產將非經常性收入入賬,又計入未實現重估增值,無視去年脆弱的地產市道;更甚者,五十二億元利息開支中,有三十五億被資本化,不計入損益表內,而八百億元的淨負債相當於逾百分之一百的股東權益。根據我的計算,中信泰富實質虧蝕十三億元,並非其公布賺六十九億元。公司表現欠佳,仍舊派發每股四十五仙的全年股息,大概是防範股東「發作」,股價急挫吧!祝君好運!艾薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

 
業績 季節 來臨 艾薩 Isaac Sofaer
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暴風雨終將來臨:內衣終端的生死劫

http://www.iheima.com/archives/44077.html

這是發生在家居服行業乃至內衣和服裝行業第一起終端和廠家之間為電商而引發的抗拒行動,從中不難看出,廠家在不斷加大電商運作力度的同時,不可避免的對線下市場造成了嚴重的影響,而實體終端唯一能反制廠家的似乎也只有下架、罷賣一條路。

無獨有偶,我認識一個在做一線內衣品牌的區域代理商,以專賣和商場專櫃為主,在2012年品牌要進行訂貨會的時候,我們曾經有過一次交流,我讓她訂貨的時候要悠著點,當時我就說2013年的實體銷售會被電商衝擊,果然,也就在前幾天,她給我發信息,說悔不當初沒聽我的勸告,現在一堆庫存,問我有沒有辦法。坦白講,我還真沒有辦法。

也就在上面兩個事情差不多的時候,一個加我QQ不久的湖南內衣實體店的老闆和我也聊到今年的銷售問題,依然是生意清淡,對未來感到迷茫,對於廠家打雞血的鼓勁深感疲倦。但作為一個個體店舖的老闆,卻也無力改變,只能做一天算一天。

以上的三個案例,從一個店舖到一個市級市場,再到一個省級市場,由點及面,無不真實而深刻的顯示了內衣市場真的出問題了,而且居然有全省終端聯合起來和廠家進行叫板,說明這問題出的還不小。是什麼原因導致了一個省級市場終端集體和廠家兵戎相見?是什麼導致了內衣經銷商成為廠家廉價的庫存搬運工?是什麼導致了內衣終端的迷茫?

運作模式存在弊端

首先簡單梳理一下內衣市場的基本運作套路,國內內衣市場的運作是以代理製為核心的大批發、大流通模式進行的,除了幾個所謂的一線知名品牌,其餘的品牌莫不如此,而在這種代理制運作模式下的終端則以組合店舖為主,因此代理商就成為廠家庫存的中轉站,代理商的實質就是終端組合店的配貨中心,從廠家到代理商,再到內衣組合店,則是以逐層壓貨、轉移庫存為運營手段。

1、代理制粗放運作

可以說,代理制的運作模式恰恰就是內衣市場目前深陷困境的第一原因,代理制的大流通、大批發的粗放運作,導致品牌對於市場的掌控力不從心。代理商怕廠家和終端親密接觸會將自己架空,而廠家對代理商運作市場的能力又很難滿意,於是,廠商博弈樂此不疲。

2、內衣產品的同質化

這是個老生常談,但又不得不談的話題,老生好生慚愧。同質化一直以來都是內衣品牌難以擺脫的短板,是國內內衣品牌難以突破的一個瓶頸,這就造成品牌自身在整個渠道都沒有任何差異化的競爭力,更不要說對消費者了。

3、品牌建設的乏力

概念營銷滿天飛,功能健康包治各類婦科疾病,大大小小的內衣都號稱內衣健康專家,不但美體而且治病,且慢—中國的女性有這麼傻逼麼?

4、運營系統不完善

在基於代理制這種大批發、大流通的粗放運作之下,品牌商的運營系統始終是圍繞著代理商在轉,圍繞著如何把貨壓給代理商,所以我曾經說過,目前內衣品牌所謂的營銷不過就是轉移庫存的活。

5、終端組合式店舖吸引力不足

無論是視覺呈現還是購物體驗,組合式店舖都不能夠滿足消費者日益挑剔的購物需求,一個狹小、雜亂的空間將難以承載現在的品牌零售發展的要求,面對各類參差不齊、千差萬別的產品,你說這是體驗式消費麼?再者,當消費者一走進店舖就面對導購員從培訓大師那裡學來的各種所謂的銷售技巧的狂轟濫炸時,你覺得這是在購物麼?當消費者面對各種各樣能治各類婦科疾病的內衣,你說這是在購物呢還是在醫院的婦科門診?

綜上所述,內衣品牌基於代理制運作所帶來的弊端日益凸顯,這種大批發、大流通的粗放運作,難以解決終端店舖缺乏體驗式零售的問題,所以,當電商以難以阻擋之勢日益侵蝕實體銷售的時候,內衣終端的生存壓力可想而知,失去價格優勢這個最後的屏障之後,內衣終端已經無法和電商進行抗衡,所以,在這樣狀況下,終端店舖要麼在迷茫中等待,要麼像上面某家居服品牌的終端一樣集體抱團狙擊廠家。

從中我們也可以看出,面臨電商衝擊、租金、人力成本逐步上漲乃至店員難以管理的現實面前,作為品牌商也沒有拿出一個很好的解決方案,而品牌商逐步轉型電商運作,逐步淘汰乃至放棄代理制模式這是必然的趨勢,這是互聯網和移動互聯網技術發展帶來的一場商業革命,是整個國內零售商業一次重大的轉型,不管你願不願意、不管你怎麼難以接受,這個商業發展的趨勢都不會以個人的意志而轉移。

大師抓的藥方不能治病根

在終端店舖感覺到日子一天比一天難過的同時,品牌商也好不到那裡去,他們一方面要承受代理商和終端店舖的責難,要去安撫他們日益躁動的情緒,一方面,由於缺乏電商運作的實操經驗,在電商運作方面處處碰壁。以我服務過的一個內衣品牌舉例而言,這個品牌一方面要去投入電商,但另一方卻又顧忌電商衝擊自己的實體渠道,所以,很多電商的運作策略難以實施,在經過幾個月的拉鋸之後,實在難以改變,我索性終止了與這個品牌的合作。

從這個合作失敗的案例之中,我們不難發現,品牌商正處在電商和實體渠道的兩難之間,對於以代理制模式發展起來的品牌而言,現階段,他們都沒有足夠的勇氣和實力去放棄實體渠道,一個是電商運作,要麼剛剛起步,要麼還在觀望,為了生存也必須保住實體渠道的銷售,另一個是畢竟和代理商合作了這麼多年,他們的利益必須要考慮到,必須要對代理商和終端店舖有所交代。

為了能穩住代理商和終端店舖的情緒,品牌商大多採取「拖字訣」,企圖難言之隱,一拖了之,同時,也絞盡腦計在尋求解決方案,於是,各路大師紛紛開出了藥方,品牌商此時也是病急亂投醫,照著大師的方子就開始診治「渠道疾病」了。

那「大師」們到底開出了什麼樣的方子呢?歸納起來就是「兩會」:招商會和培訓會。而這「兩會」葫蘆裡賣的是什麼藥呢?答案是:一個中心和兩個基本點。一個中心是打雞血,兩個基本點是給代理商壓貨和幫終端店舖賣貨。

我們發現,在內衣行業裡面,招商會和培訓會層出不窮,雖然冠以各種各樣的名頭,但實質還是圍繞著一個中心即打雞血而展開,就是用不同的政策加心靈雞湯給代理商以精神刺激,雖然現在雞血的劑量越來越大,也越來越上癮,但只要讓代理商進貨,一切都在所不惜。

當代理商在招商會上打的雞血而亢奮的情形漸漸消退過後,面對堆積的庫存,面對終端的抱怨,怎麼辦?上培訓會,給終端店舖打雞血,鼓足幹勁賣貨。

這樣的情形在內衣行業週而復始輪番上演,但為什麼還不能阻止終端銷售的下滑、為什麼還會引起終端集體的反彈?那就是,今日終端面臨的困境絕對不是雞血所能解決的,也就是說,大師的雞血藥方沒有根治代理制本身的弊端、沒有根治品牌商運營系統的短板、也沒有從根本上解決內衣組合式店舖的落後機制。

所以說,當國內的品牌營銷模式已經從面對代理商、加盟商的小眾化運作轉變到面對普羅大眾的大眾化運作、當消費者從弱勢地位轉變到消費者主權已經建立、當電商已經不可避免的成為品牌運營必選的道路之後,大師們還拿著上世紀90年代的雞血藥方來治療今日渠道之疾就顯得非常可笑。

大家都躲不過的暴風雨

現在終端的抱怨、消沉,乃至像終端集體的情緒發洩,都還只是暴風雨來臨之前的零星雨點,這對於品牌商和代理商甚至終端來講,似乎還不是什麼大事,在拖之推之的方式之下,一時半會還不是傷筋動骨的大事故,但這零星的雨點無不預示著暴風雨還是要來。

當有的品牌商遮遮掩掩、欲說還羞地說不會搞電商,十之八九是假話,大家心裡都清楚,搞電商不一定能活,但不搞電商肯定是個死,現在說不搞,只是時機而已,所以,對於代理商而言,必須早作打算,為自己找到避風港,而終端店舖無疑是最受傷的那個,但也須積極為自己的生存找到切實可行的方法。

由互聯網和移動互聯網的技術推動的商業革命,對於整個傳統行業都是一個前所未有的衝擊,包括互聯網和移動互聯網本身都已經被這種技術所改變,當微信對中國移動的江湖地位都產生了致命的威脅,你覺得內衣行業將要遭受的改變還有疑問嗎?

可以這麼講,在這場商業浪潮中,不是那一個品牌的事情,也不是誰拋棄誰的問題,而是整個傳統商業向電商轉變的大趨勢,因此,這必將導致品牌的營銷戰略、運營系統乃至產品的研發都會隨著這種趨勢做出調整,會逼著品牌在電商和終端之間找到合適的平衡,所以,品牌商、加盟商、終端店舖必須在這場浪潮中做出各自努力以期獲得「三贏」!

這裡可以給大家一些思路,以供參考:

1、股東制:比如鹽步某品牌,讓代理商入股,把代理商變成股東,這樣就很好的解決了品牌商和實體之間的衝突。

2、配送制:可以讓代理商成為品牌電商的配送中心,讓代理商在電商中獲取收益;

3、體驗制:讓一些終端店舖成為品牌的線下體驗店,同樣讓終端獲取電商收益;

結束語

暴風雨終究要來,是躲不過的,我覺得這並不可怕,可怕的是對此無動於衷,這麼多年,內衣市場的野蠻生長似乎讓很多品牌看不到狼真的來了,他們依然沉浸在粗暴的營銷思維裡面,所以,出現內衣終端集體暴動的事件,也是在所難免,而且,這種事件將越來越多,品牌商該如何應對,我們拭目以待。


暴風雨 暴風 終將 來臨 內衣 終端 生死
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國產手機廠商的憂慮 :「洗牌」悄然來臨

http://www.iheima.com/archives/46457.html

【導讀】近期,國產手機行業「洗牌期」將至的信號日益強烈,業內普遍認為今年下半年至明年第三季度期間將是國產手機重要的「洗牌期」,大批企業將在此期間出局。作者鄒正康通過黑馬網向我們解讀他的看法,希望給手機廠商一些啟發。

 

近期,國產手機行業「洗牌期」將至的信號日益強烈,業內普遍認為今年下半年至明年第三季度期間將是國產手機重要的「洗牌期」,大批企業將在此期間出局。

事實上,自去年年底就有行業「洗牌」的預警,深圳大量中小手機企業因庫存高、資金鏈斷裂而湧現倒閉潮。而今年,國內市場已經進入群雄並起的激烈競爭時期。未來有可能出現大者恆大、小者越小的行業馬太效應。2013年下半年將成為各大廠商發展的關鍵時期。面對行業的洗牌,是重生還是被打到?鄒正康也不是行業人士,只能根據行業現狀作出大膽猜測及評論。

憂慮一:打造旗艦機和機海戰術,如何選擇?

在國內,除了小米和魅族半年才開一次發佈會,從而打造更加持久的旗艦機型,國內的其他手機廠商基本上都是運營繼海戰術,基本上每個月都會發佈會,甚至一個月會有幾款類似的手機誕生,無論怎樣,至少到目前為止手機廠商們都賺瘋了,面對新一輪的洗牌,他們該如何應對呢?

如果成天想著如何選擇,還不如把手機做好,一家以產品為核心的企業,只要手機質量好,基本上都賣的不差,好產品才是爭取市場份額、擴大品牌的關鍵所在。而現今,廠商們基本上都是用互聯網的思維來做產品,簡答的說就是以市場需求導向研發產品,以用戶的需求為決策點,不斷研發滿足用戶超預期需求的產品。

憂慮二、手機體驗店必死之疑,必須抓上線上電商的尾巴

在深圳的大街小巷,隨處可聽到手機體驗店的叫賣聲,在2012年,國內自主小品牌瘋狂開店,僅僅一個小品牌在全國就有幾百家體驗店,而且中國的小品牌又是何其多,所以隨處可見的體驗店並不奇怪。但是在前段時間在搜狐新聞客戶端上一直有一個傳說,既是手機體驗店比死,對於現在說來,或許不可信,但傳說的由來也不是空血來潮,所以手機廠商們,務必來抓住線上電商的尾巴。

據工信部最新公佈的數據顯示,2013年一季度,全國電子商務交易額達到2.4萬億元,環比增長8%,同比增長45%。不得不承認,近兩年,電子商務的發展速度已經超出人們的想像,在移動互聯網時代,「020」電商模式也成為年度熱詞。各大手機廠商除了擴寬運營商渠道之外,也在加緊腳步自建商城,發展線上渠道。

憂慮三:國內市場競爭激烈,是否走出國外?

在國內,高端市場已經完全被國際大品牌佔領,如三星,蘋果等,雖然他們的營收在漸漸縮水,但讓國產手機成為主流在近幾年幾乎是不可能的事,中低端市場被中國整個自主品牌佔領,從目前來看,手機廠商的壓力是空前的,國內市場競爭激烈的事實已經擺在眼前,而海外一些新興市場幾乎處於未開發狀態。亞太、非洲、南美等地區智能機普及率還很低,發展前景廣闊,同時國內品牌的定位也很符合這些地區的市場需求,所以想在競爭中生存發展,國內廠商必須「走出去」。

隨著移動互聯網的發展,智能手機在未來相當長的一段時間內依然是各大廠商必爭的「肥肉」。在洗牌降至的關鍵時刻,如何找準自己的定位、如何提升自身品牌價值及利潤成為廠商們迫切解決的大事。

 

國產 手機 廠商 憂慮 洗牌 悄然 來臨
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等待浴火重生的來臨 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4254664

剛剛過去的7月,全世界似乎都找到了一個投資共識——棄中投美,因為兩國前景各走兩極,一差一好,令全球資金大流動。事實上,自去年底開始,環球資金已穩步投入美國股市,美銀美林、Global Investment StrategyEPFR Global等不同的環球資金流向資料均顯示,累積流入包括美國的已發展國家股市資金近期已自2008年金融海嘯之後重返正數,反而中國等新興市場股市近月卻持續有資金流走。

野村證券最新資金流報告顯示,截至717日的一個星期,美國基金錄得175億元淨流入,不但高過前周的122億美元,亦佔環球基金淨流入資金份額逾82%;相對地,內地互惠基金連續九個星期錄得資金淨流出,香港也有1400萬美元資金淨流出。另外,美銀美林同期亦指出,美國股市錄得20086月以來最多資金流入的一周。

市場似乎已經當中國經濟硬着陸。一場流動性危機瞬間顛覆了市場對中國前景的預期,市場由懷著對改革的希望轉變為對改革的質疑,「經濟硬著陸」、「股市崩盤論」等悲觀論調主導金融市場。然而,一聽到「硬著陸」三個字,惠理基金聯席首席投資總監謝清海幾乎立刻就跳起來抗議:「中國經濟絕無可能出現硬著陸。」他相信中國內地只是經歷上世紀90年代中期以來最重要的經濟改革,短期陣痛後,會在2014年掀開嶄新的投資篇章。

謝清海於7月初接受21世紀經濟報專訪時表示,「無論是A股大跌還是流動性緊張,都不會動搖新領導層推進系列改革的決心。「國務院總理李克強的改革魄力讓我想起了十五年前的朱鎔基,失望的經濟數據恰恰證明了系統性改革的重要。」謝清海認為,政策不應向市場屈服。短期內,所有人須對投資中國保持警惕,因未來數個月經濟數據會持續惡化。

確實,新一屆中國領導人已顯示其決心,不再用貨幣增量的招數。總理李克強的「用好增量、盤活存量」講話,反映貨幣增量並不是主流思想,反而是要將已發行的大量貨幣活化。從字面理解,「用好增量」是不會再大量放新水救經濟,「盤活存量」是要提高現有貨幣運行的效率;背後意義即內地金融體系將不會再讓錢變成套息套利的資產,而是要將之轉化到經濟活動裏面。

事實上,現時中國的貨幣量一點也不低,人民幣存款額已直迫百萬億元,但是貨幣流速很低,再增加貨幣只會將之流進資產或套息上面,不是流向實體經濟。企業們都沒有擴張的意欲。近期的PPICPI以至外貿數字,全部都指出中國經濟已在下行階段。再者,過去每次經濟不佳便印錢,地方融資平台,信託,典當等等新穎卻不太受監管的融資渠道,就是於過去幾年衍生出來的。此之所以,印錢已不是解決問題的選擇,只能尋求改革,實行置之死地而後生。

將上述分析套用到謝清海的觀點,他可是說得明白,預計未來六個月,內地的經濟數據會繼續下行,股票會重新定價,這給價值投資提供低吸良機;最快至2014年,當市場充分理解了改革預期的紅利,「新的篇章」就會開始,整套改革的紅利就會開始釋放,一個更強、更健康、更可持續的經濟體仍會是價值投資的首選。至於具體到行業,謝清海認為,清潔能源、環保、消費和券商股將得益於改革,而重工業和資源密集型行業面臨淘汰潮。

作為我們股票操作的時間性考慮,可以長遠來說,如果中國捱得過這一浪,將經濟轉型的話,外資肯定會重臨股市的;可是,短期而言,由於中港市場對流動性特別敏感,相信目前這個尋底遊戲可能還要持續一陣子。我們現在可以做的,相信只是靜待中國浴火重生一刻的來臨!

等待 浴火 重生 來臨 楓葉 資料室 資料
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德銀:全球太陽能第二輪熱潮即將來臨

來源: http://wallstreetcn.com/node/71743

德意誌銀行認為全球即將進入第二次太陽能熱潮,與5年前的第一輪熱潮不同,這一次最大的受益者將不再是電池板制造商,而是光電系統總成本的下降,而基於太陽能的金融創新將起到關鍵的作用。 2010年開始各國政府對太陽能電池板廠商的大額補貼,導致太陽能電池板價格被壓低到了前所未有的程度。 但是那一次熱潮來的快去的更快,大量制造商倒閉,導致太陽能電池板行業迅速整合。 德意誌銀行認為,與過去的補貼不同,三個因素將推動本次太陽能熱潮:繼續走低系統價格,更有力的金融支持,以及逐漸減少的補貼。 “我們認為2014年美國、日本和中國需求將繼續增長。我們預期中國太陽能行業整合,2014年年底各種補貼到期,以及對使用太陽能的資金約束的減少,將是推動需求上升的三大催化劑。” 如果說太陽能行業第一次黃金期主要是電池板成本下降引發的,那麽本次熱潮將是整個系統的成本合理化下降。這意味著價格下跌將主要影響太陽能下遊“行業”,而不是電池板廠商等“上遊行業”。 “電池板價格可能在未來18個月內繼續維持目前的低價……整個行業的融資成本有下降的空間,因為太陽能行業風險曲線正向下移動,金融創新正在降低成本。” 德意誌銀行太陽能行業正擁抱一個新的增長點:金融創新,一種基於太陽能的新融資模式:著名矽谷創業者,特斯拉電動車掌門人Elon Musk的SolarCity公司就是運用這個模式的典型。 SolarCity向太陽能光伏系統生產商購買光伏系統,然後轉售給用戶(個人或者企業)並提供安裝等周邊服務,通過周邊服務的附加值將產品提價並從用戶手里賺取差價。此外由於光伏系統價格不菲,很多用戶不願意一上來就支付巨額的購買費,SolarCity這個時候會自己買下這些光伏系統,並給用戶分期付款或者租賃的選擇,賺取購買費用和分期付款或者租賃費之間的差價。目前SolarCity已經憑借這個模式在美國上市。 德意誌銀行認為: “我們認為如果美國家庭能普遍接受這種模式的融資機構,未來美國家庭太陽能的財務成本將下降200-300個基點,並為整個太陽能行業提供大量流動性。據我們的計算,財務成本每下降100個基點,將導致以千瓦小時計算的均化成本下降1美分。” 最終,重大政策的變化將導致太陽能上網裝機容量激增。新趨勢首先將出現在中國。 “我們對2013年的上網裝機容量預期是6-7千兆瓦,在最近的政策變化下,我們預期中國2013年下半年和整個2014年的裝機容量將激增,預計2014年全年的裝機容量將達到10千兆瓦。”
德銀 全球 太陽能 太陽 二輪 熱潮 即將 來臨
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生豬價格反轉?第三季度配置養殖標的機會來臨? stones

http://xueqiu.com/3728326216/29516786
近日,結合本人的調研信息,試圖瞭解5月初生豬價格暴漲的背後邏輯,居然發現豬週期可能已經基本具備反轉條件,信息共享如下:

一、國家發佈的生豬存欄和能繁母豬存欄等數據是第三季度的生豬價格走勢反轉判斷的基礎


按照5月19日,農業部官網公佈的數據,4月底生豬存欄同比下降3.7%,已經連續15個月延續同比下降態勢。其中,能繁母豬存欄3月份同比下降5.2%,4月份同比下降6.8%,已經連續兩個月低於《生豬調控預案》中下降5%的預警值。
生豬存欄和能繁母豬存欄數據和2010年豬週期反轉相比,均出現數據爆發臨界點:1、2010年是上一次豬週期的起始年,2010年5-6月生豬存欄見底達到4.35億頭,今年4月生豬存欄規模為42852萬頭;2、2010年能繁母豬存欄8月見底到4580萬頭,今年4月能繁母豬存欄量為4686萬頭。

具體見下圖查看原图
二、美國PEDV的豬瘟病毒再次流行


始於去年的美國PEDV的豬瘟病毒5月底再次流行,據報導,美國已有10%的生豬死亡,其中仔豬數量高達700萬頭,5月底俄羅斯已經宣佈停止從美國進口活豬,中國和日本也因為疫情而限制美國活豬進口數量,2013年中國是美國最大活豬進口國,最新數據表明美國生豬價格已經和國內倒掛2元/斤,加上海關暫停生豬進口,預計下半年進口豬肉對國內構不成衝擊。


三、飼料價格高居不下,養殖成本節節攀升。
具體詳見玉米期貨和豆粕期貨走勢
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四、大豬存欄不足

5月100公斤以上的大豬存欄佔豬結構比例不到11%(正常值在13-14%),80-100公斤佔比才10%,說明第三季度可出欄的生豬已經低於正常值的4%以上。(數據來源:生豬預警中心)

綜上,存欄生豬(尤其是中大豬)和能繁母豬不足,加上高企的飼料成本,在外來豬肉衝擊減少的外部條件下,個人判斷第三季度將會再次看到豬價上漲的局面。
生豬 價格 反轉 三季度 配置 養殖 標的 機會 來臨 stones
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京能清潔:拐點來臨? 作者:格隆匯 97mocha

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1896
京能清潔能源(579.HK)最新花旗組織電話路演中更新如下重點信息:

1.截至中報總規模4306MW:氣電2028MW,風電1699MW,水電369MW,光電210MW。

2.氣電方面:高安屯和高井兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營,今年貢獻不大,但極大地保證了明年的增長,消除了項目延遲的不確定性!北京以外的區域性燃氣發電項目在談的還包括安徽、廣東等地的後續項目。

氣價方面:公司表示俄氣進入,國內氣價已經漲價到位,今年是最後一次漲價(排除了明年漲價帶來的股價波動);

3.風電方面:每年15-20%的權益裝機增長,並且國外的風電項目收益率不比國內差;

4.光伏方面:今年中裝機210MW,今年底350MW以上,明年底500MW,規模將超過水電規模,成為新的看點;

5.其他清潔能源方面:兩個大型垃圾發電項目已經通過第一輪環評進入第二輪,預計明年5月份即可開工建設,並確認建設收入。由於項目體量很大(約3600噸/日),按照平均每噸40萬人民幣投資額估算,兩個垃圾發電項目總投資額或超14億人民幣,明後年的建設收入確認非常可觀。

補充一點:由於公司項目投產時間已定,預計公司隨後會配售20%流通股進行融資,配售可視為最後的風險釋放。

估值水平:


截止上週五市值221億港幣,公司2013年純利14.57億港幣,預計今年增長10-15%,明年50%以上,分別對應2013-2015年的PE是15x,13x和8.7x。估值很吸引。
京能 清潔 拐點 來臨 作者 格隆 97 mocha
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109772

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