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代操三百億救市 六投信比拚「愛台灣」

2011-7-4  TWM




大盤走勢疲弱,市場上將救市希望寄託在政府四大基金。不過,單是救台股不夠看,若資金挹注股市同時,還能達到鼓勵就業效果,讓散戶賺錢、又提升內需,才是正港「愛台灣」。

上 周,勞退基金三百億元委外代操評選結果出爐,共計有國泰、富邦、寶來、元大、復華及匯豐中華六家投信得標,每家獲五十億元代操資金。特別的是,過去四大基 金委外績效目標,多以「加權股價指數」為比較基礎;這次卻以「台灣就業九九指數」為指標,規定操作績效須超越該指數一%,才算及格。

「台灣 就業九九指數」俗稱「愛台灣指數」。去年底,證交所為配合政府提高就業率政策,與銳聯資產管理合編而成;成分股主要篩選條件,為企業「員工人數」及平均每 人獲利率。像國泰金旗下約四.三萬名員工,權重最高、約占八%左右。其他如富邦金、中華電、台積電、台塑四寶等公司,也都占重要權值。

值得一提的是,該指數不僅是「台灣特產」,也是全球首創與就業有關的指數型商品。但因上路不到一年,投信公司普遍對這指數還不很熟悉。不過,勞退基金取之於勞工,現在資金釋出,回饋對台灣就業率有貢獻的企業也不難理解,更看得出馬政府救股、就業雙管齊下作多的心態。

(歐陽善玲)


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紐約救犯罪率 找高盛代操「監獄債券」

2012-9-3  TCW



八月中,美國紐約市撥起「賺監獄財」的算盤,准許高盛集團(Goldman Sachs)發行「社會效益債券(social-impact bonds)」。

儘管這只是美國第一座實驗城市,但根據英國經驗,倒是樂意提供一三‧五%的投資報酬率,把公共事業交給金融界「代操」!

重複入獄率降,投資就賺

高 盛花費四年,為這項監獄專案籌資九百六十萬美元(約合新台幣二億九千萬元),首要目標是降低紐約的青少年重複入獄率,只要能達一○%,全數資金就能回收。 《經濟學人》(The Economist)引述主持人葛籣(Alicia Glen):「這不是慈善,是真正的貸款。」她並強調,高盛若能獲得最高回報額兩百餘萬美元,就代表紐約能省下兩千萬美元。

紐約市長彭博(Michael Bloomberg)強烈支持這項計畫,已指示名下慈善單位提供七百二十萬美元的貸款擔保,這項舉措不僅單純出自未來能省下鉅額成本的期待,更是因為美國各地政府已經快要供應不起牢飯了。

根據倫敦的國王學院(King's College)統計,一九八○年至二○一○年,美國的入獄率激增逾三倍,超過了千分之七,「從來沒有哪一個國家,接近如此高的比率。」美國雜誌《紐約客》(New Yorker)作家高普尼克(Adam Gopnik)憂心。

當每十萬人口中,就有七百三十一人入獄,全國各地政府每年花在監獄相關的費用動輒超過一千一百億美元,相當於台灣龍頭企業鴻海去年營收。更糟的是,重複入獄率也超過六成,許多州議會都希望改變關押政策或關閉監獄等節省開支。

例如,佛羅里達州正考慮將「經營權」移交給民間業者,而俄亥俄州與路易斯安那州則是有意「出售」。相較之下,紐約市的實驗計畫提供報酬,吸引產業鏈中相關服務供應商,如教育、心理諮商等業者投入,似乎較有優化資金利用率,並提高成功率的機會。

專家憂心,恐干預政策

所 謂社會效益債券源於英國,二○○八年,兩位首相顧問建議,政府應投資某些可採取預防性干預,以便節省大筆財政開支的項目,例如重複入獄、重返街頭流浪,甚 至肥胖等現象。於是這種金融工具就此誕生,其邏輯是:只要執行單位達成目標,政府就從省下來的成本中,撥出一定比率回饋投資人。

不過,哈佛 (Harvard)大學教授利伯曼(Jeffrey Liebman)說,這項年輕的金融產品最大難題是,即使成果可以量化,但在缺乏對照組的比較基礎下,注定只有少數投資人願意承擔政府卸責的風險;而且更 大的隱憂是,恐怕難防民間勢力干涉公共事務創建、實施及評估方式。

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代操經理人 准賺不准賠三大亂象

2012-11-12  TCW
 
 

 

一檔太陽能股票盈正豫順,竟讓勞保、勞退基金在短短一個月內慘賠逾兩億元,替政府基金代操台股的操盤手,頓時成為眾矢之的。事實上,這批掌握大把資金部位的代操基金操盤手,正是三大法人之外,最大的台股主力。

目前,國內投信的代操部位高達九千四百多億元,其中替政府基金代操的資金,約四千七百六十億元,占了一半。

這一群手握近一兆元、資金部位僅次於外資的代操基金經理人,和外資一樣喊水會結凍。但他們卻長期隱身在投信公司,不但持股未公開,就連操盤手法也蒙上神祕面紗。

這些代操基金的操盤人,大多數是明星操盤手,因為投信要爭取政府基金委託案,必須端出過往的投資績效,而曾經得到基金獎肯定的明星操盤手,往往成了投信爭取代操委託案的神主牌。

在盈正案中,捅出政府基金代操一億三千萬元虧損的安泰投信前副總經理謝青良,就曾是日盛上選基金操盤人,因獲得基金金鑽獎,一躍成為明星操盤手,二○○六年被安泰投信挖角出任副總經理,負責帶領代操業務。

然而,這些明星基金經理人再厲害,一旦變成代操基金經理人後,就戴上了緊箍咒,在三大政府退休基金「只賺不賠」的要求下,操盤手法出現三大亂象。

亂象一:當救火隊銜命護盤,績效反輸大盤

第一個亂象,就是在股災時銜命護盤,績效反而輸給大盤。政府基金委外代操,是為了追求更好的投資回報;然而,弔詭的是,每次行情不好,代操基金經理人又搖身一變,成了銜命進場護盤的救援投手。

去年八月初,台股從八千七百點暴跌逾一千點,勞退基金就急速釋出一百五十億元的代操基金,結果代操基金經理人反而慘遭套牢,截至今年九月底,代操的報酬率是負二.○九%,同期間的大盤漲二.九六%,勞退基金帳面虧損超過三億元。由此可見,一旦遇上股市大環境不佳,代操基金經理人就算有通天本領,也不可能變出高報酬率。

亂象二:不可墊底低點不敢進,錯失波段漲幅

第二個亂象,則是抱持不要落入後段班的心態。雖然代操政府基金必須達到預定的目標報酬率,但只要比同業表現好,就不會成為被刷掉的目標。

一位代操基金經理人無奈的透露,政府基金的公務員負責監督績效,通常在同一批委託案中,表現落後於其他得標投信的代操經理人就會被盯,因此,「只要想辦法不當最後一名就好了。」

為了避免績效難看,代操基金經理人往往不願在低點進場,寧可在盤勢明顯上漲時,才進場廝殺,反而無法賺到波段漲幅。以勞退基金為例,今年七月釋出三百億元代操基金給投信,當時台股受到證所稅利空打壓,一度跌破七千點,代操基金經理人沒有把握相對低點的時機進場,截至九月底的報酬率只有三.二二%,表現反而不如大盤同期間的八.六%漲幅。

亂象三:短進短出政府看短,不看長期績效

第三個亂象,代操基金經理人在績效壓力下,變得跟散戶一樣短進短出,追高殺低。負責監督投信代操基金的公務員對於虧損不能容忍,賺少也不能接受,一旦代操基金的報酬率無法達到契約規定,政府基金管理委員會就會提前終止契約,要求投信馬上賣掉所有股票,將資金退還,或轉給其他投信代操。

投信投顧公會秘書長黃良瑞指出,為了達到短期績效,代操經理人變得跟散戶一樣短進短出,甚至追高殺低,而且以操作小型股為主,反而成為市場上一股不安定的力量。

一般而言,退休基金應該是追求長期績效,但政府這種「看短不看長」的管理方式,反而讓代操基金經理人必須跟著行情起舞。

反觀國安基金,沒有績效壓力,在股市最壞時機進場,即使買進後,股價持續下跌,都可以續抱,反而能在大虧幾年之後,才大幅獲利了結。

直到今年,在國際經濟情勢震盪下,退撫基金委外代操才首次改採「相對報酬制」,即報酬率目標值設定為台股加權指數報酬率加一百個基本點,也就是委外的經營績效只要比大盤高出一%即可,以避免在台股低迷不振時與現實脫節。

目前國泰投信擁有最大的代操部位,達二千九百億元(其中有兩千億為國泰人壽台股部位),幾乎是國內台股基金規模的總和。此外,保德信、富邦、安泰、統一、復華等投信,代操資金都超過五百億元。

通常,爭取到代操的投信,也是台股基金績效較佳或規模較大的投信,造成代操市場有大者恆大、集中化的現象。

雖然政府基金代操的管理費僅約○.二%,收費只是共同基金(管理費約一.五%)的八分之一或七分之一,不過,郵儲、勞保、勞退與退撫四大基金的總規模超過六兆,目前委外代操約五千億元,即使是○.二%管理費,就可以為投信帶來十億元的收入,也讓這批代操基金操盤手,成了投信最仰賴的獲利金雞。


代操 經理人 經理 準賺 賺不 不準 準賠 三大 亂象
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好市多、牛爾攻中國 背後代操團隊

2015-05-25  TCW

二○一四年,獲阿里巴巴選為最會賣的商家,出現一家台灣公司。從好市多、寶橋、牛爾的愛慕可到皇冠行李箱,這些品牌能賣進中國,背後都有一個共同的操盤團隊,它,是樂利數位科技。

樂利去年雙十一當日,總銷售業績達新台幣三億元,同年被阿里巴巴選為金牌運營商,它不僅是唯一的台灣公司,更是同業少數連四年獲前三名者。

「不是你有錢,就可以在(阿里巴巴網購平台)上面賣得出去,」皇冠品牌總經理江錫毅說,台灣網路開店門檻低;淘寶和天貓規則卻很複雜,想衝高流量不能只靠「財力」,因此,像樂利這種替客戶規畫網路行銷、商品上架和物流的公司,在這三年如雨後春筍般出現。

目前,中國有一萬六千家類似樂利的網路商店操盤手。根據阿里巴巴旗下天貓網(B2C,企業對用戶的電子商務)統計,去年光是「代運營」市場規模,就達人民幣二千七百億元(約合新台幣一兆三千五百億元)。來自台灣的樂利,能在低於萬分之一的機會,被阿里巴巴點名認可,它怎麼做到?

攤開樂利的客戶名單,從平價美妝品牌愛慕可、霓淨思到美系超市好市多,逾九成鎖定在美妝和食品。「我們是從用戶了解開始,」樂利創辦人兼執行長施凱文觀察,在網路上,女性購買頻率是男性五倍。

設網站,定期辦試用會百萬則評論讓行銷更精準

為蒐集這群中國女性消費者的喜好,施凱文創辦中國版FashionGuide(風尚科技,台灣最大美妝社群網站):二丫網,定期辦試用會,開放網友點評。

從商品介紹到使用後心得, 動輒幾百萬則的網路評價,成為樂利幫客戶在淘寶和天貓平台,執行行銷活動的參考依據。如樂利從二丫網發現,使用者在意商品的保濕度,這時他就會建議原想主打「美白」的品牌客戶,改主打「保濕」。「他這個論壇對我們來講,也算是多一個平台來了解消費者訊息,」牛爾美之本執行長施顯釗說。

目前,樂利自創的美妝網,擁有五百萬名會員,每個月有一百萬則針對不同商品的評論,這個網站,儼然成為樂利的獨家市調中心。

甚至,樂利也在二丫網發放優惠券,將人流導致客戶在淘寶或天貓網的專櫃,讓這五百萬會員發揮最大價值。

建系統,給大數據報告以秒計算可隨時掌握銷售

如今,隨著手中經營的品牌越來越多, 網路二十四小時的特性,這種以「星期」為單位的數據分析,無法即時反映消費市場變化。「你拿兩年前的數據去判斷現在,我們現在做電子商務,都覺得可笑。」江錫毅說。

因此,樂利花新台幣兩百萬元,自行開發一套數據管理系統,將阿里巴巴提供的銷售、客服等數據,整合在同一個系統。訂單出來,為什麼沒有如預期成長,「我客服數據跟訂單數據馬上做比對,趕緊調(網路商店)頁面。」施凱文說。

這種以「秒」為單位的數據報告,不僅真實反映銷售狀況,甚至進一步成為品牌商開發產品的依據。

以中國第二大行李箱品牌皇冠為例,該品牌原本在實體店面,瞄準三十五歲以上的消費者,一個行李箱的平均價位約為新台幣七千五百元,樂利透過數據觀察到,會在阿里巴巴網購平台消費的顧客年齡,多在二十歲至四十歲之間,在行李箱這項商品,單筆消費低於五千元。

這個發現,讓皇冠重新找材料、更改製程,研發低於此價格的商品。「給了我們這些數據以後,我們就有方向,比如說有一些不該有的東西,我們給它調整掉。」江錫毅說。

鑽細節,把客服變業務能即時回答顧客商品問題

為將轉換率(編按:一百位訪客中的購買人數)提升到極致,樂利甚至幫公司客服出錢去考美容師執照。「(阿里)旺旺(編按:阿里旗下購物平台供買賣雙方使用的通訊軟體)還會拍照傳來問,這商品痘痘可不可以用,可是我們不是每一個女生(客服)都懂,」施凱文說,客服就等於sales(業務),如果能即時回答消費者任何問題,就能提高轉換率。眼前面對的是一萬六千個競爭對手,想要在中國網購市場取得一席之地,「你要在細節上面做到一些點,」他說。

從經營五百萬會員,到即時提供銷售建議,樂利靠快和準,獲得不少大品牌青睞。只是,這是優勢也是限制,目前樂利有九成客戶都來自美妝和食品,未來想擴大消費市場,如何將經營女性消費者的法則,複製到男性族群,會是樂利接下來的挑戰。

【延伸閱讀】兩岸經營差很大,「網路商店操盤手」成新興產業——兩岸主要網購平台比較,與網路運營商角色

阿里巴巴旗下購物平台

●客服管道:線上即時通訊阿里旺旺內容:提供售前售後諮詢服務(可為品牌商訓練客服人員與服務)

●廣告類型橫幅廣告、關鍵字搜尋(可為品牌商訓練客服人員與服務)

●商品頁面列出所有商品資訊,平均頁面長度是台灣5倍優點:減少消費者諮詢率缺點:商品上架更耗時(協助加快上架速度)

●物流各省分物流業者不同優點:加快配送速度缺點:品質參差不齊(可幫忙篩選優良物流業者)

台灣PChome、雅虎購物平台

●客服管道:e-mail內容:提供售後訂單相關服務

●廣告類型橫幅廣告

●商品頁面只呈現重點商品資訊優點:頁面簡單缺點:增加退貨風險

●物流業者少優點:商家可與超商合作,消費者更方便

資料來源:樂利 整理:莊雅茜

 

好市 市多 多、 、牛 牛爾 爾攻 中國 背後 代操 團隊
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優質代操》資產撥回夯 小心與期待不符 兼顧保障與理財 類全委保單總報酬是關鍵

2015-08-10  TCW

為因應潮流,市場上熱銷的類全委保單以「資產撥回」機制,吸引民眾目光,讓不少人誤以為這是「配息」型商品。這種錯誤認知,將嚴重影響投資人的理財期待。

撰文•歐陽善玲

講真的,我覺悟了,如果現在有專業人士肯幫我操盤,利潤只要比銀行定存好個一至二倍,又能固定領息,我就心滿意足了。」四十五歲的傅先生,去年歡喜迎接家 中第二個寶貝到來,「現在家庭責任變重,投資要更保守,在保障及理財需求同時並存下,類全委保單好像是個不錯的選擇!」檢視績效 每月領現恐吃到本金過去,傅先生投資股票總是信心滿滿,從基本面分析、財報選股,到技術面操作,每檔股票皆能講出一番道理;每次出手,必定做足所有功課。 「我自認選股邏輯不差,但個股漲跌實在太難掌握,平日工作又忙,只要幾天沒看盤,投資部位就豬羊變色。」他心痛地表示,以次數來看,自己投資雖然「賺多賠 少」,但以金額來看,賺的總是小賺,賠的老是大賠。十幾年下來,累計虧損逾二百萬元;為了小孩,他決定「戒投資」,打算交給專業人士操作。他形容,類全委 保單的出現宛如一盞明燈,每月還有現金可領,對家庭開銷不無小補。

對經濟壓力沉重的三明治族群來說,既要透過保障,彌補家庭風險缺口,又想藉由投資理財,穩定開拓財源,利用投資型保單平台,可一次滿足兩種需求。特別是近 期市場上熱銷的類全委保單,提供資產撥回機制(註:固定時間依一定比率把現金撥給投資人,來源可能為本金),讓人感覺安心有保障;但實際運作結果,恐怕未 必能符合保守投資人的需求。

「配息最基本的觀念,就是本金不動,母錢會生出利息。在此前提下,就要看類全委保單操作績效如何。」宏觀財務顧問總經理邱正弘直言,「類全委保單就是﹃代操﹄的概念,即使交給高手代操也未必保證獲利,但如此認為可從保單固定領息的期待,就值得商榷。

低利時代,配息商品成為最搶手的理財工具;為因應潮流,部分類全委保單以「資產撥回」方式,吸引民眾目光,讓人誤認這是「配息」商品的一種。「如果帳戶投資不賺錢,民眾領到的錢,就是自己的本金,講難聽一點,就是割你的肉來餵你吃。」邱正弘說。

挑選關鍵 基金淨值要在十元以上投資是專業力與判斷力的一場勝負遊戲,尤其在市場的關鍵轉折點上,經驗豐富且有紀律的專業投資團隊,應較一般散戶更能應付變局。重點在,如何衡量類全委操作團隊的「能耐」?

中國人壽行銷企劃部副總經理蘇錦隆以自身例子現身說法指出:「在投資上,我將資金分成兩部分,一部分配置在類全委帳戶,另一部分則是自己選基金,看類全委 帳戶績效是不是真的比自己選的基金表現還好。」挑選類全委帳戶有兩個重點,一是保險公司財務狀況要穩定,才能提供基本的產品服務;二是類全委保單的總報酬 率。他說:「不少類全委保單會強調有資產撥回功能,訴求年化配息率從三%到七%不等,但其實總報酬率的概念才更重要。」蘇錦隆強調,目前市面上的類全委保 單發行時間不夠久,缺乏市場機制檢視,資產撥回後基金淨值卻往下掉,就失去保守的保本族想要穩定領息的意義。

一般來說,收益分配機制有資產撥回及投資收益兩種。其中,資產撥回機制是不論投資有沒有賺錢,時間一到,就會撥出一定款項給投資人;至於投資收益分配,則 是有獲利才配發。換句話說,真正優質的代操帳戶,應是在資產撥回後,基金淨值還能維持在十元(發行面額)以上,而不是為了配發現金,即使虧損,也要將本金 還給投資人。

目前市場上類全委保單超過一百六十檔,其中「成立二年以上、有收益分配機制,且淨值維持在十元以上」的帳戶並不多。投資人還是要慎選團隊代操風格穩健,表現突出的類全委保單,才能達到保障、保本又領息的目的。

投資類全委保單 領息保本3心法

心法1

挑選淨值10元以上的類全委保單管理帳戶,這代表配息尚未動到本金。

心法2

與大盤指數做比較,在空頭時跌得比大盤少,多頭時不求漲得比大盤多,但仍有一定績效,代表投資團隊操作穩健。

心法3

挑選財務穩健的保險公司以及形象良好、旗下基金績效有口碑的代操投信業者。

嚴選三檔!── 近一年總報酬率亮麗,每月分配收益,淨值在10元以上壽險公司 帳戶名稱 淨值(元) 六個月報酬率(%) 近一年報酬率(%) 近兩年報酬率(%) 收益

分配機制

新光人壽 復華投信富華投資管理帳戶 14.0 13.2 49.6 45.4 月配,

投資收益

新光人壽 新光投信新旺投資管理帳戶 11.9 6.1 20.5 21.5 月配,

投資收益

第一金人壽 宏利投信中國人民幣效率帳戶 10.3 7.0 18.8 19.2 月配,

資產撥回

註:資料日期截至2015/7/31


優質 代操 資產 撥回 回夯 小心 期待 不符 兼顧 保障 理財 全委 保單 報酬 關鍵
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