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畢菲特也有完全看錯市的時侯!但他現在仍是「股神」! 紅猴股評


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/02/12-feb-2009.html


筆者於2月8日的股評(按此重溫)提及畢菲特曾於2008年年中曾認為金融危機最壞時刻已過,有讀者不相信,筆者只好用WiseNews找出香港傳媒於2008年5月5日的報導,證明畢菲特也有完全看錯市的時侯!

「巴菲特接受彭博電視訪問時指,由於旗下投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)未有足夠資金及周詳計劃,故未有收購貝爾斯登。他認為,聯儲局透過摩根大通拯救貝爾斯登,是適當的做法,相信信貸危機最壞時刻已過。

不過,巴菲特在股東周年大會上指出,美國的政策對美元形成壓力,從而使美元走軟,相反歐元及英鎊對美元不會出現大幅貶值。」

當是恒指及道指分別從3月貝爾斯登事件時的低位大幅反彈至25,000及13,000以上,而現在恒指及道指分別為13,228及7,939,下跌超過40%!而美元卻沒有如他預期般走弱,反而歐元及英鎊對美元大幅下跌!

畢菲特當時無疑完全看錯市,但他的行動卻沒有即時配合他的說話,反而在雷曼事件發生後不斷以優惠條款買入優質企業的優先股及可換股債券,到現在還持有大量現金等待買貨,他的「股神」地位依舊無損!

筆者想提出一點投資者經常犯的錯誤,就是胡亂根隨別人作出投資決定。畢菲特當然是投資者公認的「股神」,但他的投資決定看得很長線,以五年、十年甚至更長時間作投資年期。但香港的投資者大多只爭朝夕,非常短視,若以畢菲特的投資決定或說話作根據作投資,今本是一大錯配!

很多所謂專家,只因「眾人皆醉我獨醒」下成功作出了一次驚人預測,其實之後無以為繼,就因一次成功便被「奉若神明」。很多財經演員,只因形象討好,口才了得,但說話往往毋寧倆可,卻又大受歡迎。投資者若因此根隨他們的投資建議,卻非因他們之實力,亦是一大錯配!

投 資從來不易賺錢,若只存僥倖之心,實際只是胡亂根隨別人的投資建議,縱得一時快樂,受害的最終只是自己!若不想認真用時間學習投資,鍛鍊出自己一套正確投 資思維,只需分段買入盈富基金(2800)(前提當然要看好中國及香港的未來!)就是了,利用時間做好工作或做其他有意義的事情,總好過兜轉數年最後還只 是得個吉好罷!

菲特 也有 完全 看錯 錯市 市的 的時 時侯 但他 現在 仍是 股神 紅猴 股評
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劉強東:京東和噹噹公開是對手 私下仍是朋友

http://news.imeigu.com/a/1329729180264.html

DoNews 2月20日消息 經過了在圖書、3C類產品慘烈的「價格戰」,京東商城和噹噹網又在電子書這項業務面前「狹路相逢」。面對兩家的激烈競爭,京東商城董事局主席兼CEO劉強 東在接受採訪時表示,京東商城和噹噹網在行業內是競爭對手、但在私下是很好的朋友,雙方競爭是市場化的結果,但這不能阻止雙方互相尊重和欣賞。

劉強東並不否認噹噹網、新蛋網在3C品類銷售額的快速增長,「但從去年開始京東商城非3C類商品的增長速度已經遠遠高於3C類商品,根據財務預測,今年非3C類商品銷售佔比將達到30%左右,預計在三年之內,京東商城非3C類商品與3C類商品將各佔半壁江山」。

劉強東透露,京東商城此次推出電子書業務並非跟風,而是從2010年推出圖書音像業務時就已經完成立項,目前已經在電子書的研發環節投入了千萬元規 模的資金。「除了在上游與內容供應商合作,下游與硬件廠商合作,京東商城電子書業務會重點強調公開透明地進行電子書分銷,按照六四或七三的比例來給供應商 分成(供應商分到六或七成),以保證合作夥伴的利益」。

由此來看,京東商城從3C類產品起步,目前已經形成了包括日用百貨、圖書音像、開放平台在內的三大新的增長點。劉強東表示,在上線電子書刊之後京東 商城還會涉足數字音樂、影視和教育領域,並正式發力開放平台,預計今年其開放平台銷售額會超過150億元(其中服裝類銷售佔比將超過50%)。

而在B2C備受「燒錢」質疑的市場推廣環節,劉強東宣稱京東商城市場推廣費用佔比一定是全行業最低,在銷售總額中佔比不到2%,雖然隨著銷售規模的快速增長,在2012年京東商城對市場的絕對投入金額有所上升,但是比例上升還不到0.1%。

不過,劉強東仍然迴避上市問題,「京東商城內部高層很少談及上市、盈利等話題,我之前公開說過京東商城2013年之前不會上市,京東現在所有的動作都是為了用戶體驗更好,而不是為了上市進行佈局」。(完)

(責任編輯:郭淼鑫)

劉強 京東 和噹 噹噹 公開 對手 私下 仍是 朋友
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港媒曝疑似渾水狙擊對象名單 信息來源仍是謎

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-9/4ONDA3XzQzMDA4OQ.html

香港股市從來都不缺乏精彩故事,特別當這個主角是「沽神」渾水(MuddyWatersResearch)時。近日,一份疑似渾水做空35家赴港上市公司的名單,在市場間瘋狂流傳,其中不乏一些知名民營企業。

尋找源頭

在今年4月以前,人們提到渾水只不過因為它是一家職業做空北美股票的機構。但現在,每一個港股投資者卻不得不豎起耳朵收聽它的行蹤。

事 情起源於渾水創始人卡森·布洛克於4月初接受的一次採訪。他當時表示,「財務造假的中國內地公司喜歡去西方上市,但我想隨著渾水這種機構出現,這一趨勢正 在放緩。現在我們聽到了一些關於香港市場的風言風語,儘管很難確定香港是否會成為下一個欺詐重地,但投資者應該小心。」最後,布洛克還賣了一個關子,稱未 來數週內將發佈一份關於內資公司「出售評級」的報告。

但渾水隨後發布的報告並未針對任何一家赴港上市企業,而是將矛頭對準了在納斯達克上市的中概股傅氏科普威(FSIN)。

儘 管如此,港股市場的忐忑卻絲毫沒有減輕。就在上週末,市場傳出一份以民企為主的上市公司名單,有傳聞是渾水研究報告將會狙擊的對象,涉及35家香港上市公 司,只提及公司名稱,並沒有詳細內容。然而,就是這樣一份連詳細內容都沒有的疑似名單,在風聲鶴唳的環境下也足以讓市場出現擔憂情緒,尤其是當這份名單很 可能就來自於渾水。

蹊蹺的是,這則傳聞並不能通過任何公開資料求證,而只是見諸各大香港報端。

《每日經濟新聞》記者發現,上週六(5月5日),香港一媒體刊發了題為《渾水名單疑雲涉35間上市公司》的文章,並公佈了那份「疑似MuddyWater名單」。該名單中包括了忠旺(1333)、華寶(336)等知名企業。

據該媒體報導,忠旺的發言人已表示,公司一直和投資者有溝通,但未接到有投資者就名單事情做出詢問。另外,瑞年國際(2010)和長興國際(238)發言人則稱,未有聽過相關報告,故不作評論。

不過,渾水官方網站卻並沒有上述名單,《每日經濟新聞》記者通過郵件向渾水求證,但截至發稿前仍未獲回覆。記者又試圖聯繫香港媒體,希望瞭解報導中提到的疑似名單的來源,但該報編輯在發給記者的郵件中並未對此作出回覆。

真做空還是渾水摸魚?

即便香港媒體明確列出了這份涉及35家上市公司的「疑似名單」,但市場仍不乏質疑其真實性的聲音。

《每 日經濟新聞》記者注意到,某網友就在一香港論壇上撰文稱,「渾水名單疑點重重。首先,渾水一向是先低調出擊,後高調宣傳。這就意味著其出售前從不向外界透 露做空名單,因為保密是做空大戶最重要的原則;其次,渾水每次攻擊對象不多,從不玩大包圍;再次,先放風不是渾水風格。其通常是早已事先持有相關公司淡 倉,等股價暴跌及大客戶跟隨做空後,再發報告。可以肯定的是,現在市場草木皆兵,雖然有懷疑,小消息都會導致股價大跌。」

據渾水網站資料統計,2010年全年,渾水共發佈9份研究報告,涉及2家上市公司;2011年,共發佈13份報告,涉及5家上市公司;2012年截至目前,共發佈5份報告,涉及2家公司。


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福布斯評百位創投吸金王:TMT領域仍是撒錢重鎮

http://news.cyzone.cn/news/2012/05/12/226921.html

如同鐵路債券將美國帶入經濟騰飛一樣,風險投資也正成為新興科技背後最不可或缺的一股力量。近日,《福布斯》雜誌評選出了全球最佳投資人榜單,吉姆·佈雷耶、馬克·安德森、雷德·霍夫曼分別憑藉在Facebook、Skype、LinkedIn上的投資位列榜單三甲。

華人投資人中,沈南鵬憑藉奇虎360的投資排名第24位,衛冕華人投資第一寶座。此外,閻炎憑藉在巨人網絡的成功投資排名第27位;IDG資本的章蘇陽則因為土豆網的投資排名第35位。

在《福布斯》選出的全球最佳投資人前100名榜單中,華人投資人共有11位入選。值得注意的是,不論是歐美還是亞洲,這些投資人無一例外地都熱衷於 投資電子商務、社交網站、視頻網站、網絡遊戲、云計算以及移動互聯網等TMT細分領域。與其它行業相比,TMT領域在存在高風險的同時總是伴隨著高額的回 報率,而這也正是吸引風險投資人的主要原因。

NO.1吉姆·佈雷耶

投資案例:Facebook、Playfish、QlikTech

投資名言:準備是否充分決定了你的價值以及投資結果。

在Facebook提交上市申請後,扎克伯格成為最年輕的百億富豪。同樣,憑藉著2005年對Facebook的精準投資,吉姆·佈雷耶的名字同樣 寫入了歷史。大衛·柯克帕特里克在《Facebook效應》這樣描述當時佈雷耶和扎克伯格見面的場景:2005年,佈雷耶宴請Facebook團隊,他精 心挑選了一瓶葡萄酒,但21歲的扎克伯格只顧喝雪碧。儘管當時的Facebook飽受爭議,佈雷耶還是看準時機,做出了他投資生涯最重要的一項決定,晚宴 第二天,雙方正式成為合夥人。

如今佈雷耶所在的Accel(創業邦)公司擁有Facebook11%的股份,僅次於扎克伯格,而佈雷耶本人則是Facebook董事會一員,持有1%的股份。此外,他的身份還包括沃爾瑪和戴爾董事。

NO.2馬克·安德森

投資案例:eBay、Facebook、Skype、Zynga、Foursquare

投資名言:下一步該做的東西就是我們下一個投資的對象。

1995年,年僅25歲的馬克·安德森登上《時代週刊》封面,他曾戲言:「那年有兩個草根上了《時代週刊》封面,一個是甘地,一個是我。」

從硅谷到華爾街,馬克·安德森同時扮演著天才創業者和成功投資人的雙重角色。這位長著一副娃娃臉的網景(Netscape)聯合創始人從一開始便做 出了顛覆世界的舉動。伴隨著網景出現,大眾可以通過瀏覽器訪問互聯網。在1995年他帶領網景上市。互聯網上市企業所帶來的高額回報率使得資本蜂擁而入, 這為2000年的互聯網泡沫埋下隱患。

如今,已經41歲的安德森已從創業者成功轉變為一位華爾街知名的投資人。他在eBay、Facebook、惠普和Skype的董事會都有一席之地。憑藉著安德森的人脈和影響力,他最新創立的風險投資公司安德森·霍洛維茨基金已成為硅谷和華爾街最有價值的投資機構。

NO.3雷德·霍夫曼

投資案例:Groupon、Shopkick、Airbnb、Zynga、Facebook

投資名言:投資能夠幫助人們真正改變這個社會。

2002年霍夫曼創建了商務社交網絡LinkedIn,這比2004年扎克伯格創立Facebook早了兩年。而事實上,霍夫曼最早創辦的約會服務網站SocialNet於1997年就已成立,對於社交網站而言,霍夫曼無疑是布道者。

作為一位天使投資人,霍夫曼通過公司上市成為千萬富翁後,寧願將錢投資新的公司,也決不購買豪車。這也讓他被稱為「硅谷英雄」,因為在硅谷的創新企業中,幾乎都出現過他的身影。

在帶領LinkedIn獲得成功後,霍夫曼於2009年加入Greylock,在硅谷流行的網站中,幾乎沒有一家逃離霍夫曼的精準眼光,他是Groupon創始人兼CEO安德魯·梅森的「軍師」,還是Zynga的董事會成員。

NO.24沈南鵬

投資案例:麥考林、諾亞財富、鄉村基、奇虎360

投資名言:投機者可以短期,但是投資家必須長期。

沈南鵬的身份有很多,他的頭銜包括「如家酒店連鎖聯合創始人及聯席董事長」、「攜程旅行網聯合創始人及董事」、「分眾傳媒董事」。不過,人們所牢記的最重要的一個身份是「紅杉資本中國基金創始及執行合夥人」。

作為一個成功的投資人,沈南鵬最讓人印象深刻的還是他早年的創業經歷。1999年他與梁建章合資創辦了攜程網並成功上市。隨後,他又作為創始人創建 「如家酒店」,同樣取得成功。2005年8月,他加入紅杉中國,這也使得在與老對手凱鵬華盈的競爭中,紅杉資本在中國市場走在了前面。

喜愛戴金絲眼鏡,圍著圍巾的沈南鵬給人一種深沉的感覺。在投資上,他卻表現得外露不已。一次,在考察完某個項目後,他發現對面一家中式快餐生意火 爆,於是排了一個小時的隊買了一份快餐嘗了嘗。幾個月後,他完成了對這家公司的投資,現在這家公司已在紐交所上市,名字叫做鄉村基。

NO.27閻炎

投資案例:盛大網絡、完美時空、環球雅思

投資名言:財富的多少和人品成正比。

作為軟銀賽富首席合夥人,閻炎給人的第一感覺是「強勢」。面對媒體,閻炎的回答永遠是「不接受採訪」。也正因為這種強勢,在與企業談判時,他總能獲得更低的估值。

2003年,閻炎決定投資盛大公司的時候,創始人陳天橋已經四面楚歌,除了與ACTOZ公司的糾紛,更要面對各種網遊公司的興起。在諸多VC對盛大 表示懷疑的時候,軟銀賽富卻在閻炎主導下投資了4000萬美元,僅僅兩年時間這筆投資為他帶來了5.5億美元的回報。同樣堪稱神話的還有完美時空,在投資 10個月後,這家遊戲公司給軟銀賽富帶了80多倍的回報率。

閻炎堅持的一個重要原則就是創業者的人品,他會特別注意考察公司的創業團隊,因為「投資即投人」,他也一直相信「財富的多少和人品成正比」。對於目前的投資市場,閻炎曾坦言「風險投資佔GDP只有0.1%左右,但卻受到外界過多的關注,這或許會灼傷行業本身」。

NO.35章蘇陽

投資案例:土豆網、漢庭酒店、易趣網、好耶網、物美

投資名言:風險投資並不存在高科學,只是存在高技術。

儘管IDG資本依然深刻著熊曉鴿的印記,但毋庸置疑的是章蘇陽對於IDG而言已經不可或缺。作為土豆網的早期投資人,章蘇陽對於互聯網應用方面的投資可謂眼光獨道。

在章蘇陽看來,資本市場,除了可口可樂這樣的公司外,大部分的公司都有流行性,它們的價值在不斷變化,而風投要做的是發現價值,讓成長期的公司做得更好,並且在一定的時候分享這種成長。

從1994年入行,章蘇陽可以算得上是投資界的「骨灰級」人物。對於18年的從業經歷,章蘇陽認為投資人所獲得的回報和其勤奮成正比。


福布斯 評百 百位 創投 吸金 金王 TMT 領域 仍是 是撒 撒錢 重鎮
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高通入股夏普 美、日、台抗韓聯軍大洗牌 即使「鴻夏戀」生變 郭台銘仍是贏家

2012-12-17  TWM
 
 

 

高夏戀成局後,鴻夏戀到底如何演變,引起市場關切,從夏普將堺工廠與母事業分開處理的原則下,鴻海入股夏普的機會已更加渺茫。不過郭台銘入股大阪堺工廠推動的大電視計畫,已大大改變全球電視產業生態,也讓鴻海成為美日台聯盟的抗韓大將。

撰文‧林宏文

日前高通確定入股夏普,預計投資九十九億日圓(約合一.二億美元),取得夏普五%左右股份,紛擾快一年的「鴻夏戀」,終於出現新的進展。接下來,鴻夏戀將面臨更大變數,美、日、台聯合陣線的戰鬥位置也重新排列組合,國際大廠聯合對抗三星的大戲,更加高潮迭起,將是二○一三年最重要的年度大事。

高通入股夏普,基本上是各取所需,對雙方都有加分的效果。對夏普來說,一方面當然是希望藉高通的資金挹注,解決其財務缺口;另一方面,也可透過高通在行動裝置IC的優勢,強化未來中小尺寸面板的出海口。

從高通角度來看,入股夏普的策略性意義就更高了。高通原本就專精於行動通訊上的各種IC,這些布局,讓高通占據全球3G行動通訊的龍頭,市值甚至超越英特爾;不過,高通在面板技術的投資也很早就展開,但成績卻一直不理想。

高通的下一步?

掌握面板技術 強化行動方案高通會布局面板,主要是IC與面板顯示器的關係相當密切,如何研發出省電的裝置,已是行動產品最重要的需求。高通在面板的布局上,早先是與正崴合作,共同成立高強光電,高強光電位於桃園龍潭科學園區,為全球第一座四.五代Mirasol顯示器製造廠;○九年二月正式投產後,由於生產良率一直不佳,去年六月,高通買回正崴全部持股,Mirasol顯示器由高通獨資研發及生產。

今年七月,高通宣布停止生產Mirasol,未來改以技術授權為主,高通的面板開發計畫,終因量產不順無法問世。

因此,此次高通入股夏普,就是希望掌握中小尺寸的面板顯示技術,並且藉由夏普既有的中小尺寸面板實力,強化在行動解決方案上的能力。

至於目前正與夏普洽談入股事宜的英特爾,想法也非常類似。因為英特爾要發展行動通訊事業,要開發出省電的產品,以英特爾晶片較ARM耗電高出甚多的情況下,與擁有省電技術的夏普合作,絕對是最佳組合。

至於高通入股夏普案確定後,對於談了快一年的鴻夏戀影響到底如何?就值得探究了。

資策會產業情報研究所所長詹文男表示,鴻海與高通看中的都是夏普的技術,故未來高通與鴻海在夏普技術的爭取上,勢必會因此產生角力;甚至未來鴻海與高通在中小面板的應用布局上,是否產生競爭衝突,都是後續可以觀察的重點。

鴻夏戀的下一步?

進一步合作機會已微乎其微確實,「高夏配」確定後,鴻夏戀的變數愈來愈多,甚至到了破局邊緣。對擁有百年歷史的夏普來說,雖然面臨巨額虧損,急需資金挹注,但每一筆錢背後到底代表什麼意義,非常重要。與鴻海結盟的意義,恐怕更加複雜,讓夏普不得不再三考慮。

鴻夏戀最大的障礙,第一個原因是郭台銘想要介入經營,而且姿態擺得太高,讓夏普社長奧田隆司產生戒心,擔心可能「引狼入室」。更別說兩個集團一強一弱,鴻海營收規模大三倍,連知名策略專家大前研一都認為,鴻海雖僅入股不到一成,但形勢上卻有如併吞夏普。

更重要的意義是,鴻海背後影武者就是蘋果,蘋果執行長庫克最近在接受美國NBC電視專訪時就猛烈批評,認為現有的電視都太過時了,強烈暗示明年蘋果將推出 iTV應戰。

iTV若推動順利,對夏普來說,雖然面板可以去化,但對夏普核心的電視品牌事業卻形成直接競爭。

事實上,過去幾年,夏普之所以業績衰退這麼快,正是因為在品牌發展與面板零組件供應上一直猶疑不定、角色錯亂。不僅讓原本使用夏普面板的索尼、東芝等品牌一一求去,讓夏普的大阪堺工廠面板產能利用率掉至一成,夏普本身的電視品牌市占大幅下滑,更是造成大虧損的關鍵。

因此,奧田隆司很清楚,夏普當務之急除了擴大面板的銷售,更要同步發展本身的電視品牌。所以,在鴻夏戀的談判中,夏普已經明確劃分,堺工廠引進郭台銘個人資金,透過鴻海的大電視讓產能利用率快速提升,止住流血虧損;夏普母公司則全力發展面板等核心技術,首要工作是重振夏普品牌聲勢,讓夏普可以進一步創造更大的價值與利潤。

在夏普確認堺工廠與母事業分開處理的政策主調後,夏普母公司引進高通、英特爾,對於提升品牌及技術幫助最大。而且這兩家公司都是零件供應商,對夏普的終端品牌不會有衝突,也因此,鴻夏戀情的降溫冷卻,基本上已經很清楚。

郭台銘的下一步?

以大尺寸電視優勢重創三星雖然,在高通入股夏普後,郭台銘特別說明,高通入股夏普對鴻夏戀沒有影響,還說幾天前夏普方面就已通知他。不過許多產業界人士都表示,鴻海恐怕已經在夏普入股案中出局。

不過,在鴻海與夏普的談判中,郭台銘並沒有輸,甚至可以說已贏得第一回合。關鍵原因就在郭台銘以個人投資取得堺工廠半數股權後,成功發動大電視的突擊。在面板產業逐步脫離三年來的不景氣,加上六十吋電視的大降價策略,對以三星為首的電視產業生態投下重大變數,更讓郭台銘成為抗韓陣營的大將軍。

郭台銘的大電視計畫,至少有三個大贏家,一是夏普的堺工廠產能利用率已大幅提升至七成,虧損問題迎刃而解;二是在美國發動價格戰的Vizio,銷售量大增,市占明顯超越三星,有機會再度取得龍頭地位;三是鴻海與郭台銘都受惠,尤其是郭台銘低檔入股堺工廠,在面板景氣逐漸回升下,將是獲利最大的贏家。

其實,夏普、Vizio及鴻海郭台銘這三方的組合,也是當今全世界面板、電視品牌及組裝廠中,獨一無二的超級夢幻組合。因為全球僅有的夏普十代線,最佳切割尺寸是六十及七十吋,價格也最便宜;加上Vizio在美國向來以低於韓、日三成售價的超值定位,以及全世界最具經濟規模及價格競爭力的鴻海,讓這張牌一出手就震驚全市場。

事實上,六十吋大電視的策略,已成為改變電視產業生態最重要的力量。這場電視大降價行動,好比PC產業在一九九二年,美商康柏(Compaq)發動大降價,結果造成PC產業血流成河,許多體質不佳的二、三線品牌紛紛退出。而之後PC產業開始大幅外包,而價格競爭力更強的雙A(宏碁與華碩)也展現後續成長力道。

透過大電視的降價,鴻海對全球電視龍頭品牌三星造成很大打擊,因為三星若跟著降價,受傷最大的就是三星自己;但若不跟進,市場大餅必然被瓜分。今年六月接任三星執行長的權五鉉,接下來要如何接招,將會傷透腦筋。

鴻夏戀演變至今,雖然郭台銘沒有取得入股百年企業夏普母公司的機會,但至今仍與夏普合作,並已取得重大成績的贏家;至於陷入百年困境的夏普,卻意外成為美、日、台聯合抗韓的戰線中心,未來如何發展,將是一三年最重要的觀察重點。

從歡喜牽手 到「戀情」冷卻?

──鴻夏戀大事紀

2012 3/27 鴻海董事長郭台銘宣布鴻海將以每股550日圓取得夏普普通股,合計持股達9.871%,交易金額669.05億日圓。但之後因夏普股價一路下跌,鴻夏戀並未定案。

7/12 郭台銘的投資公司SIO取得夏普旗下大阪堺10代面板廠(SDP)共132萬股,約46.48%股權,SIO與夏普並列夏普10代廠兩大股東。

8/27 郭台銘赴日與夏普重新討論投資價格,但並未談出結果。

8/31 鴻海公布上半年財報,並表示認列與夏普股權認購合約,損失約新台幣45億元,但7月31日已回轉損失金額,因此對損益並無影響。

11/11 鴻海60吋液晶電視開賣,主要由夏普大阪堺10代廠面板組裝而成,為雙方合作的第一個「結晶」。

12/4 夏普公告年底前將以每股164日圓,向高通發行價值49億日圓的新股,雙方攜手開發顯示器技術。郭台銘表示,不會影響鴻夏未來合作。

整理:楊寶楨

高通 入股 夏普 美、 、日 日、 、臺 臺抗 抗韓 聯軍 洗牌 即使 鴻夏 夏戀 生變 郭臺 臺銘 銘仍 仍是 贏家
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現在仍是未來十年最好的投資時機 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dzf6.html
何為大熊市?大熊市就是在市場情緒整體極度低迷的情況下,大部分股票處於較低估的時期。如果以中短期的眼光審視階段性的投資機會,會得出無數結論,讓人糾結。但以大周期的眼光思考,無論是醫藥、消費過去三年此起彼伏的上漲,還是銀行、地產和大部分股票的持續下跌以及最近的恢復性上漲,都只是市場氛圍和基本面波動導致相應的股價中短期階段性波動,實際上大部分股票都從來沒有真正脫離過鍋底區域,更沒有處於進入真正的泡沫階段,有的只是相對的高與低。(中小企業與少部分股票除外)

   股票市場永遠充滿擔憂和不確定性,只看一兩年更是如此。經濟不景氣波及大部分行業,與行業發展波動共振雪上加霜。服裝、家紡、白酒高庫存,醫改大環境下醫藥行業產品降價壓力持續,進口產品衝擊葡萄酒,銀行、地產、有色等行業競爭環境變化,同時受政策和經濟的擾動,出口導向型企業面臨人民幣升值、世界經濟不景氣。這些問題用顯微鏡看會嚇死人,但看遠一點其實沒什麼大不了,很多只是一兩年的階段性問題,有的可以隨著時間通過其他方面彌補。而且估值足夠低的情況下,所有一切都不會成為問題,

   站在十年的週期看,無論過去還是未來一兩年,都是買入的好時機,五年後回頭,也許你看到這兩年的圖線只是趴在最下面的一條略有起伏的直線,而後面則是騰空而起直指高峰。現在沒有勇氣買股票,可能會喪失未來十年讓財富上一個大台階的機會。買什麼,什麼時候買,很可能只是未來收益率三、五還是八倍的戰術性差異(當然還是優質股票好,垃圾股要迴避),而買不買才是戰略性的最重要的決定。

現在 仍是 未來 十年 最好 投資 時機 laoba1 梁軍
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BP圖表(二):煤炭仍是「世界能源之王」

http://wallstreetcn.com/node/25697

英國石油公司(BP)12日發佈了最新的《世界能源統計評估》(Statistical Review of World Energy)。本文將繼續與讀者分享其中的一些精彩圖表。

相關鏈接:BP圖表(一):2012年美國石油產量增長創歷史之最

要點回顧:

【煤炭篇】

北美的煤炭儲采比(reserves-to-production ratio,R/P比值)最高,為244年,因該地區煤炭產量下降。

2012年,世界已探明煤炭儲備較10年前下滑,但仍能夠滿足109年的全球生產,這一R/P比值是所有化石燃料中最高的。

去年全球煤炭產量增加2%。亞洲貢獻了所有淨產量增長,抵消了美國產量的大量減少。去年全球煤炭消費量增加2.5%,低於4.4%的十年平均增速,但仍是增長最快的化石燃料。亞洲貢獻了所有的淨消費量增長。

2012年的世界人均煤炭消費情況:

【可再生能源和核能篇】

可再生能源供應了全球4.7%的發電量,其中歐洲和歐亞大陸的比例為8.2%。

世界核能發電量減少了6.9%,為連續第二年減少,且為紀錄最大跌幅。

去年世界生物燃料產量下滑0.4%,為自2000年以來的首次下滑。

【2012年大圖表】

石油仍然是全球主要燃料,佔世界能源消費量的33.1%,但這一比例是有記錄以來最低,且石油已連續第13年喪失市場份額。

在亞太地區,煤炭仍是主要燃料。2012年,亞太地區約佔全球能源消費量的40%,且佔全球煤炭消費量的69.9%。亞太地區是唯一 一個對單一能源依賴度達50%以上的地區。

從儲采比來看,煤炭仍是世界上最豐富的化石燃料(儘管隨著時間的推移,全球石油和天然氣儲備已大幅增加)。

BP 圖表 煤炭 仍是 世界 能源 之王
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比特幣仍是香饃饃?一風險投資家豪擲1800萬買下被拍賣比特幣

來源: http://wallstreetcn.com/node/97535

一神秘買家一次性買下美國政府拍賣的約3萬個比特幣,這些比特幣全部來自被關停的互聯網黑市Silk Road。據路透報道,據路透報道,這個神秘買家就是風險投資家Tim Draper ,他豪擲1800萬美元買下了這3萬個比特幣。 Draper在一份聲明中說, 在交易平臺Vaurum和新購入的比特幣的幫助下,我們認為可以創造全新的服務,為這個市場註入流動性和信心。 Draper是一個主動投資者,他投資了一千多家公司,包括Skype, Hotmail, 特斯拉,百度等等。 Silk Road網站涉嫌提供比特幣交換毒品和其他違禁物品服務,2013年9月美國聯邦調查局關閉該網站,FBI在查封了該網站的服務器後收繳了144,000個比特幣。 聯邦調查局把所有比特幣移交給美國法警局,並委托後者進行拍賣。上周五美國法警局對29,656個比特幣進行拍賣。美國法警局不公布最終拍賣成交價和中標人。 這次拍賣總共吸引到了45個投標人,其中包括對沖基金和經紀公司,但最終他們的報價都被一個不知到名字的買家超過。 經紀商SecondMarket,對沖基金Rangeley Capital, Pantera Capital Management,以及比特幣交易所Bitcoin Shop和Coinbase都參加了拍賣,他們都宣稱自己的出價被別人壓過。 Pantera Capital Management首席執行官Dan Morehead告訴彭博新聞社,投機者爭搶美國政府拍賣的比特幣,表明“供給自己正在創造需求”。 “拍賣創造了巨大的需求,我們現在看到有新的大買家進入。” 由於比特幣市場流動性較弱,單筆500個比特幣的交易就足以影響價格,美國司法部的這次拍賣為大買家一次性買入提供了絕佳的機會。 由於投機者和極客大舉炒作虛擬貨幣概念,2013年比特幣從每個12美元飆升至1147美元,隨後美國、中國和俄羅斯政府開始取締或限制政策,比特幣價格迅速下滑。 據CoinDesk Bitcoin Price Index報價,周一每個比特幣價值644美元。 
比特 幣仍 仍是 是香 饃饃 風險 投資家 投資 豪擲 1800 買下 拍賣
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美國仍是世界一哥? Brandon_Cheng

http://xueqiu.com/6339918996/30317835
最近,張化橋先生發表了一篇《工商銀行A+H,買哪個?》的博客,被我一眼發現了問題,心裡頓時有一絲《三體》「破壁人」的感覺,小人得志——畢竟抓住大牛文章瑕疵的機會還是不多的。搜索了一下,發現一些反駁文章思路比較複雜,沒抓住問題的要害,因此覺得很有必要寫一篇小短文秀一秀——畢竟雪球高手如雲,不現眼就不錯了,像這樣露臉的機會不多。

首先,請允許我將原文泡一個「福爾馬林」:

查看原圖

張先生的博文主要闡述了為什麼3.46人民幣的工行A股價值不如4.97港元(大約相當於4元人民幣)的H股,用到的模型是經典的DCF估值模型,但是我覺得博文的關鍵問題是張先生對DCF模型的理解有偏差:

首先,「利率越高,估值越低」這句話不錯。但是,這個利率卻不是「市場利率」。在DCF模型中,這個利率是投入資本的機會成本,是為購買該股票而放棄的其他次優投資機會的收益,是投資者的期望報酬率。沒錯,一般來說我們都會用國債利率、AAA級公司債收益率等無風險的市場利率來代表這個折現率,那是因為一般來說國債利率、AAA級公司債收益率是投資者不打算購買股票的次優選擇。具體到這個例子,如果投資者不去購買股票,他的次優選擇是什麼?是香港市場的無風險利率嗎?顯然不是,而是大陸的無風險利率——既然都能購買大陸的A股了,為什麼大陸的國債和公司債就不能買?

換句話來說,用兩個市場的利率給兩隻股票估值是不對的,因為對某個時刻的某個投資者來說,他心中只有一個折現率,就是他自己在那一個時刻對即將投入資本的期望回報率。

在這個例子中,張先生假設香港和大陸沒有資本管制,如果兩個市場有絕對的資本管制,等於將投資者的兩個選項去掉了一個,這個問題本身也就沒有意義了;如果兩個市場介於絕對資本管制和無資本管制之間,那麼投資者權衡時就要將規避資本管制所付出的成本考慮進來(具體到技術處理上,似乎在現金流量參數中考慮規避成本比較方便,在折現率參數中考慮規避成本較為複雜)。

其次,未來現金流量折現後的結果是什麼?是投資者心中對該股票的估值,即期望價值。這個價值目前並不是現實的東西;它的實現,要麼依賴於未來一期、一期到手的股利,要麼依賴於股價的上漲達到或超過原來的期望價值,使得投資者能夠賣出變現。所以,不能說香港投資者心中對工行的期望價值高,工行H股股票的未來價格就應該高。當然,如果全世界人民都能在香港市場上嚴格按同樣的參數、同樣的現金流預測、同樣的DCF模型的估值結果作為買賣依據,這個期望價值也許能準確成為未來的市場價格。

個人認為,對第二個問題的理解造成了市場上很多人這樣的困惑:估值明明很低了,它為什麼就是不漲?從上面的分析可以看出:「估值低」與「未來股價上漲」兩者之間沒有必然的關係;但這並不意味著DCF模型不成立,因為只要對自己的期望報酬率有正確的認識,對企業的未來分紅現金流量有著大致準確的估計,未來一期一期到手的股利將幫我們實現當初投資的期望價值,到那時回過頭來算,該筆投資的回報率也就是目前所用的折現率。

那麼,怎麼解釋兩個市場上股價的差異呢?我認為可能的原因是資本管制和信息不暢。資本管制就不用說了,這是根本問題。香港的財報跟內地格式很不一樣,字體都是繁體字,法規也很不同,習慣也不同,我這個半吊子的會計專業人士都頭疼,想必其他人也不會好到哪去;讓那些香港人看大陸的財報和法規,猜想情況也差不多,我覺得這些是最大的信息不暢。將兩個市場的法規、規則統一一下,會使資本的配置更有效率。
美國 仍是 世界 一哥 Brandon_Cheng
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美國仍是世界一哥? 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/07/blog-post_1550.html

早前止凡看完一本金融書,書中直截了當的指出了美國在宏觀經濟上的問題。 
近期美國經常指中國的不是,針對她對中國的貿易逆差問題,所謂貿易逆差或順差,是指兩國來往的出入口貨品總額價值的差別。試想,如果一國永遠出口國家生產的貨品,接收它國的金錢,代表這國可以用國民勞動力向別國換取金錢,這國不就是越來越富有?相反,如果一國永遠用錢向他國買貨,自己國家生產的出口貨又未能成功賣往他國,這國的財富便越來越少了。

當然,每個國家都會出口貨品,同時又需要進口貨品,但如果不能達至平衡的話,國家間財富的轉移就會出現。不用多說,應該大家都知道中國出口到美國的貨品多於美國出口到中國的貨品,所以中國對美國有貿易順差,相反美國對中國出現貿易逆差。

在處理這問題上,美國強烈派遣責中國,要求中國立即正視及解決貿易逆差或順差問題,但真正的問題在哪裡呢?是美國的國民生產能力問題,人口老化問題。在六、七十年代的美國,勞動人口佔總人口的百分比,比現在多很多,如今美國少了勞動層,多了老人家。相反,中國的勞動人口多的是,他們努力工作,這就是兩國在國民生產力的分別。

再者,美國現有一大批投資了很多股票或基金作退休金的老人家,他們需要把股票賣出換取金錢過退休生活。相反,中國人發揮勞動力後,有金錢在手,正要買入大量投票或基金為未來打算。

加上美國經濟及財赤的根本問題,一直以來,美國出現財赤預算時便發債,成為世界最大的債仔,為什麼每次發出債券都有人買下?因為她還是強國之一,至少在軍事上仍是吧。

在以上種種原因下,美國憑什麼要求對中國沒有貿易逆差?美國不用中國貨行嗎?她們已漸漸失去自給自足的能力。現在的美國有點像一個二世祖,靠父蔭。中國就好像一個前途無限的年青人。由於這些宏觀經濟問題的影響,我認為美元一定繼續貶值,人民幣會繼續升值。不幸的是,我人工收入的港元是跟美元掛鈎的。

此文章首次在 2007-11-2 發表於「取之有道」。 

後記: 

這篇文章是在金融海嘯來臨之前所寫的,而大家都知道這幾年美國做了什麼動作,包括繼續印銀紙,QE1/2/3到今天還在考慮停印不停印的問題。還有繼續迫人民幣加快升值,因為出口貨物量追趕不了,就希望簡單地調整一下雙邊匯率,自然能平衡出入口差距問題。再而就轉戰軍事,提出什麼重返亞太區的戰略,搞到亞洲地區不停出現多國關係緊張,隨時擦槍走火,甚至開戰。

自這篇文章以後,止凡又吸收了多年的知識,閱覽新聞,反覆思量,調整世界觀,明白這樣的戰略是美國刻意安排的,目的是利益最大化。我們從少到大的價值觀都是努力讀書、努力工作、按規則做事、不要越軌、不要搞事、更不要打架等,長大了之後,這些都變成是個人的核心價值,是個人的道德價值,修養乃至氣質之所歸。但當落到一個國家的利益層面上,這又是否硬道理呢?

一個國家,利益為首要,如果太大的利益有所犠牲的話,可能國家的道德都需要放在一邊,何解呢?因為一個國家的利益是所有國民的依歸,這是一個很大的光環,就算這個國家被人安上臭名,但人人生活富足,比其他國家國民更優越,一時的臭名始終都會過去,這個國家的領導亦算成功。這個概念不是我所想,而是我從美國的行為中反思所得來的領悟。

認同與否,實在見人見智,然而不止美國有這樣的盤算,自古至今各國也是。為何有世界次大戰呢?為何八國聯軍會來打中國呢?德國納粹黨為何要屠殺猶太人呢?日本為何要侵略中國、韓國等周邊地區?為何蘇聯不承認數以萬億的國債呢?為何世界這麼多英國、法國、葡國殖民地?為何美國曾經會有黑奴?簡單舉的這些問題中,所涉及的國家都不時講過公平、公正、公義之類的東西,但來到利益之衡量時,什麼國際形象及道德公義都被放在一邊,國家就是為國民謀福祉的。

這裡不常討論政治,因為政治議題總有正反兩面,太多利益關係,有時甚至會變得不理性。同時,這篇文章亦不是在給予對錯及批評,亦沒有準備與blog友們激烈討論世界「大無畏」精神的問題。只是嘗試以另一個角度去理解世界,了解各國領導人的思量,增進個人智慧。

無論大家能否理解,發達國家的思考決定模式都不會改變。有趣的是,從前我會覺得是不能接受的行為,今天甚至有能力預計,我認為這幾年我對世界知識的了解的確增長了不少。
美國 仍是 世界 一哥 止凡
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中國貿易造假難清除 數據真實性仍是一個謎

來源: http://wallstreetcn.com/node/102193

中國嚴打出口貿易造假已經過去一年了,時隔一年,虛假出口、詐騙退稅的現象仍然存在。中國的貿易數據是否能反映真實情況仍然是一個謎。 下圖顯示,中國方面的出口數據和外國方面從中國進口的數據出現了很大的偏差,這或許意味著中國的貿易數據仍然存在虛假成分: 去年開始,中國貿易數據就時常被籠罩在造假的陰影中。政府對數據造假、虛假貿易的嚴打,已經開始起到效果。今年上半年,中國貿易數據出現了很大波動,甚至有出口負增長的情況出現。 一年過去了,嚴打之後,中國大陸和香港的貿易數據不吻合的情況仍然存在。此前,一些出口商用虛假發票來逃避買入外匯的限制,造成了許多虛假貿易,從而導致中國貿易數據虛高。 今年6月,內地和香港方面的數據仍然有偏差,在中國對香港出口這一項數據上,內地數據是香港的1.31倍。這就造成了64億美元的偏差。 這樣的偏差也為許多統計制造了困難,比如,全球需求變化對於中國經濟究竟有何影響,不同的數據衡量出的結果不同,難以得到真實的答案。 渣打銀行大中華區研究主管王誌浩表示,“(貿易數據)仍然有些神秘,從比例來看,用虛假發票詐騙的現象仍然存在。” 嚴打似乎並沒有消除詐騙行為,外管局去年12月表示,將加大對貿易融資的審查力度,銀行應該防止公司基於虛假貿易得到融資。而本月初的時候,國家稅務局表示,發現了一些公司利用出口詐騙獲得退稅的案例。 法國興業銀行中國首席經濟學家姚煒表示,“不能排除出口過程中資本流動有偽裝的可能性,隨著資本賬戶越來越開放,資本流將逐步走上正軌。”  
中國 貿易 造假 清除 數據 真實性 真實 仍是 一個
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部分地區首套房貸利率重現優惠 銀行「惜貸」仍是主流

http://www.infzm.com/content/103102

隨著各地方陸續對限購進行鬆綁,一度趨緊趨高的首套房貸的政策也出現轉向,部分銀行審批提速,部分首套房貸利率重回基準線,個別城市甚至出現9.5折左右的優惠。

《廣州日報》消息,廣州地區的工行從本月起率先將普遍上浮8%的利率調整到上浮5%。這也是廣州首家宣佈利率下調的銀行。

《新聞晨報》消息,自8月1日起,上海的農行首套房貸利率最高可以打9.5折,但商業貸款必須在200萬以上。而工行、建行、民生、交通、招商、浦發銀行等首套房貸則均已回歸到基準利率。四大行中,只有中國銀行仍執行首套房貸利率上調10%。

《太原晚報》消息稱,太原當地工行、建行、中信等多家銀行首套房貸利率已經悄然回歸基準線。而就在6月底,銀行首套房貸利率仍然是上浮10%。

《山東商報》稱,相比於之前需要等上兩三個月才能放款,目前青島各家銀行基本上在一個月內就能夠實現放款。一些股份制銀行則表示,對於各行的優質客戶,20天左右就能夠放款。

相比上述城市,杭州房貸的調整幅度則顯得更加誘人,據《錢江晚報》消息,包括農行、民生、匯豐、花旗、大華銀行等在內的多家中外銀行均表示,可在滿足一定條件的情況下,向購房客戶提供9.5折左右優惠利率,並且房貸放款時間也將從之前的兩三個月縮短為15天至一個月。其中花旗銀行最低可實行9折優惠。

從去年下半年開始,較為緊張的資金局面和信貸額度令銀行不斷收緊房地產信貸政策,有銀行人士表示,一般小企業貸款利率上浮30%~40%很正常,而且房貸的年限很長,企業貸款一般2~3年就能收回,房貸業務並不划算。「在資源有限的情況下,銀行更願意把錢用在其他貸款類別。」

受此影響,購房貸款利率一度水漲船高,據南方週末網早前報導,《中國房貸市場4月度分析報告》顯示,在參與調查的23個代表性城市的400家銀行中,4月首套房9折以下利率優惠已絕跡,可提供利率優惠的銀行總佔比僅為5.91%,其他均為基準或上浮5%-40%不等。而對於首套房的房貸申請,11.55%的銀行表示已停貸,7.04%的銀行執行上浮20%及以上利率。

今年5月召開的住房金融服務專題座談會上,「央媽」出手力保首套房貸,要求各銀行應合理配置信貸資源,優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求;合理確定首套房貸款利率水平,及時審批和發放符合條件的個人住房貸款。

在此之後,各銀行信貸業務出現鬆動的跡象。不過,也有業內人士人為,上述情況僅是商業銀行姿態性的配合。「在央行及銀監會喊話後,銀行審批房貸的速度的確有加快,但對貸款的資質審核卻在提高。」中原地產首席分析師張大偉告訴《京華時報》

而CRIC研究中心所調研的101家銀行則顯示,除去6家銀行暫停房貸,43%的銀行首套房貸執行基準利率,37%的銀行首套房貸上浮5-10個百分點,12%的銀行首套房貸利率上浮15-20個百分點。另外,有8家銀行對首套房貸有5%-18%的利率優惠,且以國有銀行為主,分別是瀋陽中國銀行、北京農業銀行、青島交通銀行、寧波光大銀行、大連的大連銀行、天津的天津銀行和常州江南銀行。

從城市來看,17個城市首套房貸利率都在基準利率基礎上有一定比例上浮,且7個城市最低上浮在10%以上,鄭州甚至最低上浮20%,10個城市最低上浮5%,其餘16個城市則最低實行基準利率。

中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示,商業銀行不是政府政策執行的部門,而是追求自身利潤最大化、兼顧風險考量的公司。銀行「惜貸」首先受資金供求關係的影響,其次出於自身風險控制的考量。經濟放緩、不良率增加以及市場波動加大的情形下,商業銀行取消貸款優惠是最正常的選擇。房價下降有可能將會給商業銀行帶來風險。「個貸放鬆有助於解放開發商的庫存,但只代表了一小部分人的利益。」趙錫軍說。

部分 地區 套房 利率 重現 優惠 銀行 惜貸 仍是 主流
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【專欄】雕爺的互聯網思維“巫術”:小無相功仍是科班出身,數據驅動常被忽視

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1210/148291.html

i黑馬註;所謂互聯網思維本身無非是企業對互聯網工具的一種極致使用,習慣了自然而然就沈澱為企業的思維文化。但到了國內卻成為了近乎於巫術一樣神秘,這恐怕就是東方定性思維與西方定量思維的根本差異吧。
\來源:黑問專欄
作者:樹先生-芒格

雕爺近年很火。從創立到估值超過10億,雕爺牛腩用了2年,新成立的河貍家只用了半年。

雕爺也憑借“餐廳封測”等獨特打法、筆綻蓮花的軟文,成為了“互聯網思維”的代言人,得到了無數對“互聯網”心向往之的傳統老板的追捧。

“三問”雕爺

但雕爺是誰?“互聯網思維”是雕爺的小無相功嗎?他的成功秘密真是如此嗎?

雕爺原名孟醒,北京人。善寫文,好戲劇藝術,嘴間時常飄著菲利普.科特勒、皮娜鮑什等洋人的名字,將坊間的老板們,唬得誠惶誠恐的。

作為互聯網思維的旗手之一,他曾在文章中總結過“互聯網思維”三大定律:

1、依托互聯網做傳播,找到目標客群,也讓目標客群認識你,進行參與,互動

2、以用戶為核心進行產品開發,根據找到的目標客群做精準型“窄眾產品”

3、微小叠代、快速叠代、以互聯網手段收集反饋,迅速改進產品,進行再傳播。隨著功能、服務及產品線的完善與擴充,逐步擴大目標人群。

 

這個定律濃縮起來就是:1、尋找目標客戶  2、產品開發  3、迅速傳播 4 叠代開發。

市場營銷系本科大一的新生們可能看了這個定律有些眼熟,與課本中的STP、4P(product:產品、Price:價格、place:渠道、promotion:促銷)等理論何其相似?扒開互聯網傳播、以用戶為核心等皮毛,雕爺還是一個“菲利普.科特勒”不入門的學徒。

雕爺曾經創辦了3家IT公司,均苦嘗敗果,因此發出感嘆:“1流的人才做IT,1.5流的人才做美容”。他不惜賭上身家性命,創辦O2O移動項目“河貍家”,不過是為了證明自己是個1流人才而已。

人一切的痛苦,本質上都是對自己的無能的憤怒。人一切的目的,只是為了在曾經的屈辱前實現他自己。

這樣一個互聯網曾經的棄兒,所傳播的“互聯網思維”顯然是個笑話。翻翻他操盤的“阿芙學院”、“雕爺牛腩封測”、“河貍家美甲專車”等案例,無非還是他當年在臺灣企業做企劃時的老套路,炒作、傳播那一套而已。

那IT人所信奉的互聯網思維到底是什麽呢?答案是“大數據驅動運營”

 

大數據驅動運營——淘寶的力量

波旬是雕爺的市場營銷負責人,雕爺曾經在知乎上坦言,公司的線上線下營銷,自己已經大部分不參與。作為阿芙的幕後腦庫, 波旬都在關註些什麽東西呢?

他曾經對於“互聯網思維”作出更精細的解讀: 互聯網思維營銷=S(segmentation數據洞悉市場+TP(target+postion共鳴彌散)+4P( 消費者接觸點增殖 )+CRM(成癮性系統)。

很顯然,數據是雕爺成功的營銷鏈條里的第一環,也是他的“互聯網思維”解讀中故意遺漏了的一環。

雕爺近年的飛黃騰達之路始於淘寶。波旬坦言,通過淘寶數據魔方與百度商情等,他們能輕易地洞悉行業規模、趨勢、客單價、顧客購買頻次等,對於宏觀市場與消費者心理進行全維度的解讀。通過直通車、量子恒道等,能夠對於店鋪的UV、流失率、ROI等進行精細化的運營。搭上淘寶的大數據東風之後,阿芙在化妝品市場與傳統企業的對決中一路摧枯拉朽。

淘寶與傳統產業對決的勝出,最核心的原因在於,電子商務架構於大數據平臺,賣的是信息。能夠更低成本、更快速地收集整理數據,從而迅速地對於市場基於數據預測、決策。而傳統行業面臨的痛點在於,產品與服務無法數據化,在銷售完成的那一刻,消費者與企業的數據連接即處於斷裂狀態。

而離開了淘寶的雕爺牛腩,在線下O2O之路卻缺失了這樣強大的數據工具,雖然通過一系列營銷炒作,引來了許多看熱鬧的“非目標客戶”,卻惹來了一堆“難吃極了“的評價與騷味。

如果他們的大數據能力不能持續提高,我們可以預測,雕爺曾經火了,雕爺現在死了。

以Wi-Fi為數據賦能——雕爺牛腩們的解藥

大數據思維具有三個層次。第一,全維度的記錄與描述數據。第二,關聯與挖掘數據。第三,基於數據進行預測與推薦。

以雕爺引以為自豪的牛腩店為例,當前餐飲業賴以決策的幾大參考因素是:客單價、坪效、大眾點評的星級等。這幾個指標是結果性數據而不是原始數據,客單價類似互聯網行業的ARPU,但互聯網中的ARPU值的計算,是以用戶(UV)為基準值的,而客單價是基於客戶(購買者)為基準值的。以這樣有偏差的數據作為決策,顯然忽略了大部分未產生購買行為的潛在客戶。

來看看真正具有大數據思維的餐飲企業是怎樣做的。淘寶數據魔方的創始產品經理,現樹熊網絡的CEO賴傑介紹了海底撈的玩法。海底撈與支付寶試點,在門店中鋪設樹熊WI-FI路由器,通過將手機MAC地址與Wi-Fi定位,實現了對門店周邊十米內人流量的完全記錄(大數據描述),匹配支付寶雲數據庫後,獲得消費者的性別、年齡、購買力等畫像數據(大數據挖掘),在目標消費者進入Wi-Fi構建的電子圍欄時,即可精準性的推薦門店活動與優惠(大數據推薦與預測),從而構建了完整的數據閉環。

所謂互聯網思維本身無非是企業對互聯網工具的一種極致使用,習慣了自然而然就沈澱為企業的思維文化。但到了國內卻成為了近乎於巫術一樣神秘,這恐怕就是東方定性思維與西方定量思維的根本差異吧。

傳統企業只要善於通過Wi-Fi等移動互聯網O2O工具,為自我進行數據賦能,又何事驚慌呢?

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專欄 雕爺 爺的 互聯網 互聯 思維 巫術 小無 無相 相功 功仍 仍是 科班 出身 數據 驅動 常被 忽視
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多省份新年開局謀擴大投資 基建仍是最熱門選擇

來源: http://wallstreetcn.com/node/213155

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《經濟參考報》報道稱,綜合多方機構預測,2014年固定資產投資累計增速預計很難超過16%,甚至可能低於1至11月的15.8%,創十三年新低。受困於多種因素,2015年投資增長前景仍不樂觀,較去年進一步回落的概率偏大。為此,從中央到地方,大家都在謀求優化投資結構的同時能夠增加投資量。

該報記者梳理發現,在不久前結束的省一級經濟工作會議上,有多個省(區、市)提出要擴大投資規模,其中又以基礎設施建設投資最受追捧。上證資訊粗略統計,僅西部12省市今年交通建設投資就將超過6000億元。

從海通證券、交通銀行和中國社科院的預測來看,去年固定資產投資增速低於16%,大概落在15.6%至15.8%的區間範圍內,創下十三年新低。

2015年的情況可能更不樂觀。清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵向《經濟參考報》表示,房地產投資增速的周期性下滑是造成此輪經濟增速放緩的主要因素之一。盡管長期來看房地產投資趨穩,但從短期來看,我們對2015年房地產市場持謹慎穩健的預期。

李稻葵還表示:

預計2015年房地產投資將繼續去庫存化的調整,並於下半年調整到位,2016年房地產投資有望恢複到正常增長。反映到固定資產投資完成額上,預計2015年中期全年固定資產投資同比增速將小幅下調至14.8%,全年固定資產投資同比增速的預測值為15.1%。

中央經濟工作會議將“努力保持經濟穩定增長”放在了2015年經濟工作主要任務的首位。然而作為穩增長主力之一的投資卻增長乏力,於是多個省市將擴大投資確定為今年經濟工作的一項重點任務,其中西部地區尤為積極。

基建投資仍是大熱門

盡管各地普遍提出擴大投資,但與此前“4萬億”時期顯著不同的是,今年同時強調要優化投資結構、提高投資質量和效益,於是基礎設施建設投資受到偏愛。

去年四季度以來國家發改委密集批複的50個交通基建項目大都會在今年開工建設,其中30個項目是在西部省份,主要集中在新疆、四川、內蒙古、貴州、雲南、廣西、甘肅等地。

上證資訊梳理西部12省份情況發現,西部各省均將公路、鐵路等交通基礎設施建設作為今年項目投資重點,粗略統計,西部12省市今年交通建設投資將超過6000億元,重點推進高速公路、高鐵等建設。

在西部12個省份中,四川、雲南、貴州3省今年交通建設投資均達千億規模,四川計劃投資1000億,雲南計劃投資1200億。

內蒙古則計劃完成公路建設投資700億元,稱今年要加快推進自治區重點公路項目建設。陜西省“十二五”期間要完成交通投資2400億元,但前四年的投資約在1700億元,這也就意味著尚有700億元的空間留待今年完成。

在全國交通運輸工作會議召開期間,不少與會的省市交通廳廳長透露了其2015年工作計劃。寧夏公路交通運輸固定資產計劃投資135億元;青海計劃完成交通固定資產投資300億元以上,比2014年增長15%;新疆對交通運輸固定資產投資計劃初步安排資金250-300億元。

另外,廣西、甘肅、西藏等幾個省份尚未公布今年交通建設投資情況,但《上海證券報 》稱,這幾個省份均不約而同地透露出今年將加快鐵路建設的訊號。

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省份 新年 開局 擴大 投資 基建 仍是 是最 熱門 選擇
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修憲仍是一場空 國民黨綁架十八歲投票權


2015-06-22  TWM

六月十六日是立法院本會期最後一天,包括「十八歲公民權」等修憲提案全數未處理;修憲案趕不及在明年一月十六日總統大選前半年公告,修憲公投確定無法與大選合併舉行,而修憲門檻超高,若單獨舉行公投勢必難以過關;人民殷盼的憲政改革,依舊一場空。

此次修憲,朝野有共識的提案包括十八歲公民權、不分區立委分配席次門檻降至三%,民進黨團建議可先處理。但國民黨團堅持十八歲公民權須與不在籍投票、閣揆同意權等包裹處理,協商未果。

在立院外靜坐的公民憲政推動聯盟共同主席黃嵩立批評,不在籍投票是法律層次問題,閣揆同意權也應以整體政府職權考量,不宜單獨入憲,國民黨用此二議題綁架 十八歲公民權、降低不分區立委門檻,「破壞修憲的機會, 讓人無法接受。」《今周刊》去年第九三六期封面故事報導,全世界逾九成國家,十八歲就享有投票權。如今,國民黨以尚未凝聚共識的議題,綁架「十八歲公民 權」,讓台灣自外於世界潮流。

剛通過國民黨總統初選民調的洪秀柱,也贊成十八歲公民權,她與她的同黨立委們要如何說服民眾,阻撓「十八歲公民權」是合理的作為?

(陳柏樺)


修憲 仍是 是一 一場 場空 國民黨 國民 綁架 十八 八歲 投票權 投票
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洛杉磯中心地標的中國烙印:房價與北上廣相當,華人買家仍是主力

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4676860.html

洛杉磯中心地標的中國烙印:房價與北上廣相當,華人買家仍是主力

第一財經日報 吳斯丹 2015-08-25 17:53:00

中國開發商早已提前布局,綠地集團、泛海建設、合正集團不約而同地在2013年進入洛杉磯,在洛杉磯房地產觸底反彈之際形成“抄底”之勢。 上述開發商在洛杉磯市中心的項目均為地標項目,他們的大手筆正在改變洛杉磯當地的房地產市場。

得知某開發商在洛杉磯的一個投資移民項目後,程女士很快決定花50萬美元加入,同時計劃擇機再買入該開發商在洛杉磯的房產。

她的目的很簡單,為了孩子的教育。她的女兒正在國內上高二,準備申請洛杉磯的大學。

由於洛杉磯華人區眾多,教育資源豐富,大量因投資移民和留學教育而需要購置物業的中國買家選擇進入洛杉磯房地產市場。加上近年來洛杉磯房價上漲動力強勁,出於純粹投資目的的中國買家數量也在增加。

而嗅覺靈敏的中國開發商早已提前布局,綠地集團、泛海建設、合正集團不約而同地在2013年進入洛杉磯,在洛杉磯房地產觸底反彈之際形成“抄底”之勢。

值得註意的是,上述開發商在洛杉磯市中心的項目均為地標項目,他們的大手筆正在改變洛杉磯當地的房地產市場。仲量聯行早在去年8月份的一份報告中就指出,來自中國的商業房地產投資已開始對洛杉磯的地標性建築、房地產價格和未來建設項目產生重大影響。

投資移民的“誘惑”

程女士準備投資的項目來自合正集團。這家深圳的老牌房企在全國的名氣雖然不大,卻是最早進軍洛杉磯的中國開發商之一,並且是目前在洛杉磯擁有項目數量最多的中國開發商。

“我們在洛杉磯一共有三個項目。”8月24日,合正集團營銷管理中心總經理肖芳接受《第一財經日報》記者采訪時透露。

自2012年起,合正集團就正式啟動海外發展戰略,並於2013年成功收購了洛杉磯機場喜來登酒店,共投入1.28億美元,升級改造後已投入運營。

合正集團提供的數據顯示,截至2014年第四季度,洛杉磯機場喜來登酒店的訂房率為95%,利潤1000萬美元,取得了較好的經營業績。

初嘗甜頭之後,合正集團在接下來兩年里馬不停蹄地在洛杉磯拿地。

2014年,合正集團收購了位於洛杉磯市中心的Luxe酒店,計劃投資6億美元打造合正洛杉磯中心項目;2015年又收購了洛杉磯華人區聖蓋博市商業核心區地塊,計劃投資1.2億美元建造聖蓋博酒店。

聖蓋博酒店項目在不久前剛剛啟動了EB-5投資移民業務,程女士正是受到了這項業務的吸引。

根據美國投資移民EB-5方案,外國移民申請人在美投資創設有利於美國經濟的商業性企業,並創造10個全職的美國工人就業機會,即可獲發兩年期的條件式移民簽證。兩年屆滿前90天,若移民投資者的投資行為仍存在,可申請成為永久居民。此方案的投資額為100萬美元,如果投資標的是位於目標就業區,則投資額可降為50萬美元。

“我的小孩過兩年可能會申請加州的大學,合正的項目只要投資50萬美元就可實現全家移民,這就是我的主要目的。”程女士表示,當然,隨著人民幣貶值,在洛杉磯投資房地產項目也可以作為較好的家庭資產配置。

像程女士這樣為了子女教育到洛杉磯投資移民的中國買家很多,她告訴記者,身邊很多朋友都這麽做。因為洛杉磯擁有一流的教育資源,加州理工學院、加州大學洛杉磯分校、南加利福尼亞大學等在全美名列前茅。

肖芳告訴記者,聖蓋博酒店項目總共獲得了100個EB-5投資移民指標,在啟動投資移民業務後一周內,就有約4成指標被認購。

合正洛杉磯中心項目是該公司當前的另一重點項目。這個項目位於洛杉磯市中心,毗鄰湖人隊主場斯臺普斯中心,周邊有JW萬豪酒店、麗思卡爾頓酒店、微軟劇院、格萊美博物館等。項目占地約1萬平方米,建築面積約9.4萬平方米,計劃建成一棟W酒店、兩棟高檔精裝公寓,分兩期進行。

肖芳說,該項目正在報建階段,預計將於明年下半年開始預售,定價將會參考周邊項目的售價(1~1.2萬美元/平方米)。

洛杉磯地標的中國烙印

綠地集團、泛海建設也將目標投向了洛杉磯市中心(DowntownLosAngeles),並且是地標性建築。

洛杉磯市中心包括金融區、文娛區、時尚區和藝術區等四個片區,不僅是整個洛杉磯的中央商務區,也是5萬多高端人群的多樣化居住區,提供超過50萬個就業機會。

但因經濟下滑,洛杉磯市中心低迷了數十年。尤其是金融危機之後,整個洛杉磯的房地產市場經歷了長達5年的大低潮,到2011年跌至最低,平均房價不到5000美元/平方米。

直到2012年以後,洛杉磯的房地產市場才開始複興。聯邦政府推出了一系列旨在複興城市中心的法案,積極招商引資,吸引全球各地的開發商入駐,總計約有198億美元投入到洛杉磯市中心的複興計劃。

綠地集團成為洛杉磯市中心複興計劃的重要參與者。2013年7月,綠地集團獲得洛杉磯市中心大都會地塊,占地面積2.56萬平方米,規劃建築面積15.32萬平方米,計劃投資10億美元,建造一個四星級酒店和三棟高級公寓,分兩期進行,預計將在2018年完工。

據《華爾街日報》報道,在過去將近25年的時間里,洛杉磯綠地中心項目一直都是洛杉磯市政規劃者和房地產開發商的夢想,但最終圓夢者是中國國有開發商綠地集團。

洛杉磯綠地中心項目已於2014年7月開工建設,同年11月,綠地集團美國公司總經理張伊琲就對外宣稱首期大都會310套公寓已經賣出了六成。

泛海建設則於2013年12月拿下洛杉磯市中心從菲格羅阿街到斯泰普爾斯中心的地塊,總建築面積逾24萬平方米,由三棟高層塔樓、七層的裙樓構成,總投資約12億美元。該項目已在今年3月19日動工,建成後也將成為洛杉磯市中心的地標性建築。

複興與抄底

洛杉磯緣何能吸引眾多中國開發商?

首當其沖的是洛杉磯發達的產業。洛杉磯是僅次於紐約的美國第二大城市,其零售業、國際貿易位居全美第一,金融業、高科技、旅遊業等產業都很發達,同時還是美國的文化娛樂中心,迪斯尼、環球影城、好萊塢、NBA湖人隊主場都坐落於此。

產業的發達帶來豐富的人口導入,進而推動當地房地產的發展。自2011年觸底反彈以來,洛杉磯的房價迅速飆升。據美國房產相關部門統計,2014年全美20大城市,房價平均漲幅在13.6%,而洛杉磯房價在過去三年的累積漲幅更是達到了30%以上。

肖芳說,在洛杉磯房地產這一波觸底反彈中,合正能在2013年較早拿到項目,也算是踏準了時機。

即便迅速上漲,洛杉磯市中心當前的房價也才1.2萬美元/平方米,與北京、上海、深圳中心區的房價相當。

程女士表示,現在國內的房價已經處於高位,到洛杉磯投資房產的升值空間相對更大。

與此同時,洛杉磯公寓出租率穩定在96%以上,中心地區單身公寓租金穩定在2000~3000美元/月,公寓整體凈回報率為6%~10%。

“洛杉磯市中心的就業人口很多,客源不用太愁,我們項目的目標客戶應該會是一半亞裔,一半其他國家人口。”肖芳告訴記者。

另一方面,中國買家到洛杉磯置業的需求也在不斷增長。上海胡潤研究院4月27日發布的《中國海外置業趨勢報告》顯示,在有海外投資需求的中國高凈值人群中,有60%選擇美國,而洛杉磯位列最受青睞的海外置業城市前三名。

“我女兒剛從洛杉磯回來,她很喜歡那個城市,那里氣候宜人,文化包容,還有她喜歡的學校。”程女士這樣告訴記者。

而隨著人民幣貶值,可能會刺激更多中國買家投資洛杉磯房地產。加州大學洛杉磯分校安德森預測中心的經濟學家威廉•於說,中國投資者認為現階段美元對他們的財產來說保值作用更明顯,其中很多人已經是這一區域內的大型地產投資商,尤其是洛杉磯和比弗利山中心地帶的各種豪華不動產。

編輯:彭海斌

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洛杉磯 中心 地標 中國 烙印 房價 北上 廣相 華人 買家 仍是 主力
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由“腫瘤君”看IP改編熱,天涯仍是值得深挖的金礦

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0823/151645.shtml

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接棒《捉妖記》等高票房的電影之後,《滾蛋吧!腫瘤君》的宣傳策略變得異常低調,原因想必所有人都知道,在天津爆炸這種災難面前,稍微有點社會責任的娛樂項目都會如此。但這部題材獨特的影片卻依舊刷爆了朋友圈,上映一周票房便已突破3億。 

電影紅了,通過火熱的相關影評和新聞,我們發現這個故事原來最早是發布於天涯社區的。而這種情況對於天涯來說不僅僅只是個例,像之前的天下霸唱的《鬼吹燈》、孔二狗的《黑道風雲20年》、當年明月的《明朝那些事》等等很多超級IP,其實最早都是出自天涯社區,然而很多情況下卻被其他平臺或者機構摘了桃子,天涯沒有享受到該有的IP紅利。至多有些IP因為知名度較低,處於宣傳的原因,可能會標註“天涯熱帖”以此提高關註度。但天涯不僅僅只該擁有這些。

生產優質內容的能力依舊無可比擬

由於BBS在整個互聯網產品更叠換代中不斷受到沖擊,導致BBS在新互聯網時代中的發聲強度減弱。而天涯作為以BBS為核心應用的標誌性網站,在這些沖擊中也不可避免的受到了影響。但與其他已經淪為邊緣的BBS不同,天涯在優質內容的生產方面,時至今日依舊具有微博和微信等社交媒體無可比擬的優勢。

天涯一直以來都以內容著稱,作為其核心競爭力,天涯正試圖優化挖掘優質內容的機制,以保持這種優勢。但在我看來,得益於天涯社區的強大內容生產能力,對於優質內容挖掘方面,天涯一直都算保持著不錯的狀態。而作為一家以內容為核心的網站,挖掘優質內容僅僅是第一步,如何把優質內容變現,讓天涯和作者雙贏,才是天涯最該優化的方向。

而天涯似乎也有意識到了這一點,所以開始解決內容變現的問題,在13年的時候,天涯開通了打賞功能。一年半過去了,其中股市論談的帖子有的打賞金額已經數超過三百多萬。這個數字對於一個普通的寫手來說,相當不錯。但是,目前這種高收入的作者還是少數。

坐擁IP金礦,天涯應放掘金大招

天涯目前的的情況是,在強大的內容生產能力的支撐下,其依靠自身巨大流量培養出一些熱門IP,然而熱門IP誕生之後,由於沒有後續的一系列變現盈利機制,天涯一度成為了其他影視出版甚至遊戲公司的免費IP資源庫,導致很多天涯爆紅的作者出走,而天涯的培養成果則僅僅淪落為作者與第三方談判桌上的唯一籌碼。

電影圖

上圖中為本人搜集的近幾年來改編自天涯熱門帖子的部分影視劇集。雖然並不全面但從數據中也可以看出一些問題。這些所有的熱門IP利用天涯的影響力釋放後,天涯便沒有參與了,最後當這些IP被拍成影視劇,天涯最多獲得的只是一句“改編自天涯熱帖”,可這有什麽卵用呢?在天涯生產這些內容的時候,考慮如何能變成真金白銀才是正道。否則永遠就只能是免費提供了平臺讓IP獲得關註,別人賺的盆滿缽滿,自己收獲寥寥。 

像其中天下霸唱的《鬼吹燈》,在天涯首發之後,迅速爆紅,成為當時的熱門IP,而之後起點文學利用變現的誘惑,將其成功挖走,導致了天涯痛失一個未來的超級IP。而《鬼吹燈》的兩部電影目前正在拍攝當中,萬眾關註,卻已經不關天涯什麽事。同樣類似的例子還有孔二狗、當年明月等等。

對於移動互聯網的沖擊,天涯一直在積極應對,但似乎一直處在一種當局者迷的狀態中,如能挖掘天涯社區的核心優勢,將海量優質內容有效變現,極有可能釋放巨大的商業價值。

天涯或在轉型成為IP孵化器,將IP輸出產業化

隨著IP概念的大火,天涯面臨著一個巨大的機會:在過去的16年發展之中,天涯社區積累的優質內容堪稱海量,而這種優質內容到現在依舊每天都在增加中。相對於以動輒就毀天滅地的玄幻小說為主的文學網站,天涯社區所產生的優質內容,更接地氣,更符合電影等其他有IP需求行業的要求。而如此龐大的優質IP資源,一旦盤活,其所產生的價值,對於作者和天涯,都將難以估量。

在我看來,每一個制造優質IP的人,都像一個“創業者”。而目前的天涯作為一個大平臺,則只是像一個房東一樣,給這些“創業者”們提供了場地和平臺,最多就只是為創業者打掃了房間,至於這些租客們的盈利什麽的,則完全靠他們自己單打獨鬥,與自己不相幹。而實際情況是,這些創業者的前景雖然很好,但他們也迫切的需要房東提供更多的服務。所以天涯的這種保守的做法應該轉變,嘗試參與到“創業者”們的項目中,讓自己從“房東”向“孵化器”轉變。據說天涯成立了“天道閱讀與文學產業發展公司”,還與老板邢明的母校中山大學成立了“中大文化創意發展公司”,根據相關信息可以看出這兩個公司的業務似乎與IP有一定關聯,不知道是不是天涯已經意識到了這些問題,開始有意識的挖掘自身的海量IP了?

在中國電影等產業日趨成熟的趨勢下,天涯的海量優質IP必然會迎來越來越多的釋放機會,但是天涯優質IP的輸出方式,一般都是IP作者單打獨鬥的與第三方談判,往往在談判過程上處於弱勢地位,不能最大化自己的利益。而天涯一旦將這些熱門IP的輸出產業化,主動走出去為這些優質的內容尋找的釋放的機會,對於大量生產IP作者來說,將會有著極大的幫助,同時天涯也可以從中獲得變現機會,更能避免之前的“只要帖子或人爆紅便會出走天涯另尋新歡的”的尷尬,讓天涯社區重新充滿活力和魅力。

 版權聲明:本文作者歪道道,文章僅代表作者觀點,如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲取授權。

腫瘤 IP 改編 天涯 仍是 值得 深挖 金礦
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腫瘤 IP 改編 天涯 仍是 值得 深挖 金礦
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陶冬:「維穩」仍是政策目標 人民幣匯率不致短期遽貶 政策預測》降息、降準、降匯可能陸續出招

2016-0118  TWM

人民幣貶值屢屢引發市場震盪,說穿了是政策不夠透明,市場摸不透人民幣的實質匯價與政府的匯價底線。人民幣一次性大貶機會不大,但中國人行連番降息、降準也止不住經濟趨緩時,降匯極可能是人行救市的下一招。

二○一六年伊始,中國人民銀行連續幾天低開人民幣匯率中間價,為A股市場拋售製造了藉口,也觸發各國股市的全面震盪。一周內全球股市損失二.三兆美元,為十五年來最慘澹的新年開局。

無論美元、歐元還是日圓,一天貶值一%或一段時間內貶值五至一○%,幾乎每年都可以見到數次,多數時候未見市場大驚小怪,人民幣的貶值幅度一天不到○. 五%,卻在整個風險市場掀起如此軒然大波。究其原因,是中國人民銀行的市場預期管理差、政策透明度低,令市場猜疑是否政府知道一些市場不知道的事情,更令 市場擔心小貶只是大貶的前兆。由於資金對政策前景缺少了解,無法量化風險,也沒有足夠的對沖工具,離場避險便成為條件反射。

為何引發股市大逃難?

政策不透明,人民無法量化風險由於對央行政策的傾向缺少了解管道,市場便用為數不多的資料分析,最顯而易見的資料,是大幅下降的外匯儲備,想當然的結論是資本外逃。這個結論,又與近期民眾爭相換匯現象吻合,硬著陸論、資本外逃論便大行其道。

毫無疑問,中國存在資本外逃現象,而且幣種避險意識已經從高淨值人群擴散到街頭市民,人民幣的貶值壓力預計會持續存在。不過筆者相信,外匯儲備下跌因素被過高評估了。

首先,去年夏季人民幣貶值和國內債市活躍以後,大量中國企業將美元債轉成人民幣債。這是匯率預期改變和套利交易平倉後的正常市場行為,對外匯儲備有衝擊, 但非一般意義上的資金外逃。筆者估計大約三千五百億美元公司債已做了轉換,尚有兩千億美元左右投機資金可能轉換,公司債轉換所帶來的外匯流失,可能最壞時 間已經過去。

匯率調節主要為平衡環境

引起波動,不排除是人為失誤其次,普通百姓換匯大增,匯率預期改變後,儘管換來的美元沒有資產支持,收益率並不具吸引力,但一般人總之換了再說。由於每人 每年換匯額度為五萬美元,年底作廢(而且外管局在新年初有新規則公布實行),去年最後兩個月,不少人從親戚朋友那裡借來未用的額度,勇猛衝刺。今年股市下 挫之下,換匯需求更大,連新華社也要發文「絕大多數家庭沒有必要換購美元」,為恐慌降溫。

筆者認為,民眾的換匯需求會持續上升,不過每年五萬美元的額度卻是硬框框(編按:沒有彈性的),換完之後沒有第二次,而且換匯過程中看不見的門檻似乎已被悄悄地抬高了。資金跨境流通的灰色地帶,基本上被堵死了。

從政策層面上,筆者認為政府主導的人民幣匯率一次性大貶的機會不大。貶值幾乎可以肯定會帶來其他新興國家的跟風,對出口的幫助有限,對股市的潛在殺傷力頗 大。在一個維穩的政策導向十分明顯的政府,估計沒有人願意捅這個馬蜂窩,負上政治責任。再加上央行主管匯率的官員正在人事變動中,筆者認為,人民幣短期內 難有一次性大幅貶值。

近期人民幣匯率波動,主要源自央行政策由盯美元轉向盯一籃子貨幣,又由於新興市場匯率顛簸,人民銀行在政策把控上未盡人意,在市場預期管理上不得要領,股市震盪更是火上澆油。

筆者相信目前中國的匯率政策,主要著眼點不在於幫助出口,而在於平衡宏觀環境,在不引起市場大幅波動的情況下調節流動性。當然,中國人民銀行在制定匯率政策上經驗不足,國際國內環境又十分複雜,不排除人為失誤的可能性。

從宏觀政策角度,儘管今年的財政政策、貨幣政策均會進一步放鬆,其對實體經濟的幫助值得懷疑。如果經濟的下滑速度過快,筆者估計人民銀行在降息、降準之 外,還有降匯一招。同時,升值預期已經出現逆轉,人民幣會在相當時間內受壓,一六年人民幣兌美元匯率見七的機會頗大,對一籃子貨幣也可能輕微貶值。

撰文 / 陶 冬

陶冬 維穩 仍是 政策 目標 人民幣 人民 匯率 不致 短期 遽貶 預測 降息 、降 降準 準、 降匯 可能 陸續 出招
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民新指數雙降 企業最大困難仍是需求不足

來源: http://www.yicai.com/news/5032561.html

6月民新指數雙雙下降,反映出當前實體企業生產經營活動的景氣程度有所下降。

中國民生銀行與華夏新供給經濟學研究院聯合發布《2016年6月份民生新供給中小企業指數(制造業)》、《2016年6月份民生新供給中小企業指數(非制造業)》。中國民生銀行研究院院長黃劍輝牽頭的研究團隊撰寫了民新指數深度解讀報告。

6月份民生新供給制造業綜合指數為43.2%,連續第二個月回落且降幅高於上月;非制造業商務活動指數為42.6%,較上月下降1.8個百分點。

制造業指數繼續回落,表明制造業在前期需求刺激政策作用下的短期回暖不可持續。新訂單與出口訂單指數分別下降,表明需求不足是企業面臨的最大困難,受此影響企業收縮生產與投資活動,但庫存指數僅小幅下降,去庫存效果不明顯。

非制造業商務活動指數未能延續上月小幅回升態勢,但回落幅度小於制造業。下遊需求有所回落,新訂單與出口訂單指數分別下降,非制造業企業為應對需求回落而減少存貨,並收縮投資;企業融資情況未顯著改善,但融資成本指數小幅下降,情況略好於制造業。

報告稱,實體企業正在經歷前期需求刺激政策逐步轉向落實供給側結構性改革的“改革陣痛”期,同時6月份雨季對運輸及制造業生產形成季節性不利影響,因此對本月民新指數的下降不必太過悲觀。

民新 指數 雙降 企業 最大 困難 仍是 需求 不足
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