ZKIZ Archives


從商人的角度對價值投資的體會

From http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009ph8.html前幾日,來了一位遼寧的朋友,他以前是做鮮活海產貿易生意的,寫了一篇文章,是他從商人的角度對價值投資的體會。如下:我原來從事一定規模的實體經營工作,近幾年來一直在尋找具有持續發展潛力的專案,卻沒有找到。但留給自己的底線是如果找不到可心的專案就做股權投資。現在我把自己從曾經做過商人的角度對基本面分析學習和研究的粗淺體會寫出來.一、股權價值投資在中國具有廣闊的發展空間在我經營實體的過程中,由開始錢賺起來很容易漸漸感覺錢越來越難賺,利潤越來越薄,不象十幾年前和更早時期,只要敢幹、肯吃苦就一定能賺到錢,現在是一不 小心就會輸掉,周圍的朋友們也都在慘澹的維持著。覺得中國的實體經濟經過30年的發展已到了一個轉型期,越來越向“二八”現象靠近,即20%的企業佔領 80%的市場,更多的中小企業將走向被兼併和消亡。在我尋找新專案的過程中,希望能找到高附加值、有一定門檻的項目,不想做一個項目做了沒幾年,就會跟上來一大批效仿者而競爭氾濫,可是這樣的高精尖項目很 難找到,可以說象找心目中的老婆一樣可遇而不可求。普通的大眾專案,如果你錯過了長大的季節,將很難與已經長大的“老大”們去抗衡,接下來怎麼辦呢?是自 己造個“小舢板”去追別人的“航空母艦”?可怎麼能追得上呢?還是放棄自己造“小舢板”直接搭上“航空母艦”?對,這可能是個沒有辦法的辦法了,資本市場 已經具備了這樣的機會,我們可以直接登上“航空母艦”,並和他們一起共同打造“航空母艦”,儘管在這艘“航空母艦”上我只能當個極普通的水手,但也可能要 勝過“小舢板”的船長,因為在“航空母艦”上即使當個普通的水手,也可能隨船乘風破浪而到達大洋彼岸,最起碼這種概率大大增強,而“小舢板”的船長大多隨 著“小舢板”的沉沒而葬身海底。當我一進入資本市場看到了好多我心目中的“航空母艦”,哈哈,原來你們都在這呢,看來我這個小水手要登上哪一艘還得要挑挑 揀揀呢!二、股權投資簡單概括起來就是兩件事:如何正確評估企業價值;如何思考市場價格。商人的商業邏輯行為就是看人、看事、看物,之後對未來進行一定的盤算和預期,如果對未來成功有7成的把握,那麼這就是一個非常好的項目,可以開幹了!但重 要的是怎麼看人、看事、看物呢?正如巴非特認為的伊索寓言中講的“一鳥在手勝過二鳥在林”,就像你有一個對他過去經歷很瞭解的朋友,你能大致預測這個朋友在未來能成為一個什麼樣的人,會有一個什麼樣的發展,儘管不會十分準確,但也能估測個差不多吧;如果你新認識一個人,就能說出他的未來,那你一定是個算命先生!正如巴非特所說的:“模糊的正確要勝過精確的錯誤”。商人做生意的底線是我可以少賺錢,也可以不賺錢,但就是不能虧本。用在投資上就是確定性!如何做到確定性呢,最重要的就是如何正確的估值。假如我想買一個工廠並想擁有5年,其帳面價值100萬,別人給出價200萬(相當於股票市場的股價),我要反復研究它的經營歷史過程,在此基礎上通過自己所能理解到的知 識,盤算出它在未來5年中是能賺500萬還是50萬 呢,去和別人的出價去比,覺得划算就買了。我回想我在經營實體當經理時,別人也經常問我今年能賺多少錢,我總是感到忐忑不安,我真的是說不準啊,也只能說 出個大致區間吧。我經常看到券商報告上的精確估值感到很驚訝,他們比總經理還瞭解這個企業嗎?我對此總是抱著懷疑的眼光。估值只能算 是一門藝術,是眼光,談不上是門科學。刻意去追求精確的估值還不如深入地去研究企業更有意義。就是在幾天前,與我合作的其中一位教授在美國做訪 問學者,他是專業研究企業價值評估的經濟學博士,我們在網上交流還發生了激烈的爭論,他在研究用內部收益率法評估企業價值,我看著計算程式真的很複雜,我 費了好半天勁也沒太弄明白,我就說用不著這麼複雜吧,打蠅子用蒼蠅盤就夠了,還用的著大炮轟嗎,我著實把他氣得夠戧。也可能是我才疏學淺吧,不過我反復學 習研究市盈率法、市淨率法、PEG法、現金流折現法等等,我以一個商人的眼光出發,我關心的就是 在未來的企業生命期到底能賺多少錢,折現後就是它的企業價 值,正如巴非特所說的股東收益貼現值,但預測股東收益必須是在全面理解和把握企業的過去和現在的基礎上,才能對未來進行一個大致的預測,是不可能得出一個 確定值的,但可以能得出一定區間,也只能是個模糊的區間,算是做到個心中有數吧。投資是個商業遊戲,不是數字遊戲,只能從商業邏輯出發,遵照商業規律行 事,那麼哪一種評估方法更加順應了商業規律呢,以我看那就是股東收益貼現值!在我們研究企業的同時,也要同步關注和思考市場價格。既然稱為股票市場,那它也是市場行為的,和其他市場在本質上沒什麼區別,我們同樣要關注市場的買賣供 求關係、是什麼樣的人在買、又是什麼樣的人在賣、市場管理者管的怎麼樣、別的同類市場怎麼樣、哪些產品好賣、哪些產品好買等等吧。我覺得與農村的集貿市場 沒什麼區別,比如我相中了一棵大白菜,我估摸著種子、肥料、人工等成本費用再加上一定的利潤後,大約值1元/斤,本來我想以這個價格買入,但市場人聲鼎 沸,大白菜被抬到3元/斤後,也只能看著不能買了,正在這時天空電閃雷鳴下起了瓢潑大雨,市場的人們都跑沒了,還是那棵大白菜,竟被賤賣到了0.3元/ 斤,可是它的品質並沒有發生任何改變啊!我毫不猶豫地買了一棵,回到家裏還可能得到老婆誇獎呢!
從商 人的 角度 價值 投資 體會
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1046

詹培忠和黃光裕一等人的小發現


1月11日,黃光裕哥哥黃俊欽被人抓了,但今天不是想說這些,只是想說一些小發現。

有些中國媒體其實都找了一半,我只是在補足他們的全部。

當年黃光裕購入京華自動化(493)的空殼,注入國美電器部分分店,有論之前的上市公司地位及財技都是由詹培忠教的。


http://blog.sina.com.cn/s/blog_594e15c3010002st.html

1996年,他首次踏上香港的土地。他那时去香港意欲何为已不可考。但有一种说法是他是为了去结识一位能够帮他顺利进入香港资本市场的呼风唤雨的人物—在香港素有“金牌壳王”之称的詹培忠。谈起与詹培忠的认识过程,黄光裕语焉不详:“一般过程,很简单的事情,没有什么。”

....

黄光裕对我讲,詹培忠并不像外界传言的那样,是国美在香港借壳上市的全程指导者和军师,只是一个将“京华自动化”(0493.HK)的大部分股权卖给他的 庄家而已。除此以外,没有什么深入的合作关系。“我将京华自动化收购过来后,将它作为一个投资项目进行管理,后来进行的重组,都是通过投资银行完成的。”

....
不过,关于詹培忠是黄光裕借壳上市的参谋和军师一类的说法,客观上倒为詹培忠做了一次大大的宣传。毕竟,这起成功的借壳事件已经引起大众非同寻常的广 泛关注。詹培忠在多个场合表示,还要感谢黄光裕,使得他因与一个奇迹般的资本运作故事联系在一起而再次声名远播。詹培忠对黄光裕的评价极高:“他头脑极灵 活,很多事情我一说他就懂。”在黄光裕之前,詹培忠看到太多的大陆人怀揣数亿元来到香港证券市场“淘金”,他总是叹气道:“这些大陆人,真不知水深水 浅。”

...

 第一局:快刀詹培忠两步锁定目标“京华自动化”
  2000年6月底,与詹培忠有密切渊源的上市公司“德智发展”(0070)设立的一家BVI公司(海外离岸公司)Jumbo Profit,以“独立的机构短期投资者”名义联合一个中介人李祥福,以1 920万港元的现金收购了原大股东的小部分股份,开始染指“京华自动化”(0493)。


一个月后的7月底,詹培忠亲自控制的BVI公司Golden Mount,再次以现金5 600万港元购得原第一大股东的绝大多数股份,从而控制了上市公司。詹培忠两步走的整个收购过程如下:


先以现金购得主要控股股东地位,再不断供股,是香港并购高手一贯的行事风格。所谓供股,是上市公司董事会受股东大会之命,定向增发已发行总股本20% 之内的新股份。该权力使公司实际控制人可以不断增持股份而巩固控制权。该股份的发行定价,原则上以当时该公司股票的市场交易价为准,可以略微溢价或折让。


当时詹培忠正处于香港证监会诉其于坐庄“德智发展”(0070)时串谋伪造股份证明罪名成立和侵害公众投资者一案和解协议执行过程中,他在这个风口浪尖上从幕后跳到前台,出现在新控制人名单中,若非存在巨大商业机会则实属没必要。
   第二局:增发“公众股”—詹培忠供股蓄势待发
  2000年9月,“京华自动化”发布公告,以增加公司运行资金的名义,以全数包销的方式,增发3 100万股新股,价格0.4港元/股,募得1 190万港元,公司总发行股本增至18 800万股。从6月的1.2港元/股到9月的0.6港元/股,股价如此暴跌,恐怕就是在配合这次供股,因为香港的上市公司实际控制人决定在低价位供股,一般前提是没有人和他抢股份,所以此类股价暴跌后的供股,最大的可能就是实际控制人在加大对公司的控制力度。
值得注意的是:本次配发的股份数量—3 100万股,折合公司已发行总股本的19.7%,恰好低于20%,因此,不需要停牌和经过股东大会决议过程。这种财技以后被多次用到。
值得注意的还有,此时由另一个与詹培忠关系密切的上市公司“德智发展”(0070)控制的BVI公司Jumbo Profit已经从股东名单中消失,它持有的1 500万股,在两个月中消化殆尽。以“金牌壳王”的风格,二级市场的利润他要照例通吃,而把这些筹码换一次手,既可以拉下价格来供股增持,又没有实际损失,可谓一石二鸟。
後來德智發展售予楊庚霖後,又售予陳冠希父親陳澤民,後來陳澤民財困,把上市地位交予金仔詹先生又大手增持

次年,連棹峰大手增持該股,成為股東之一,同時任董事。在2007年,詹培忠有可能出售部分股權給他,其後公司注入疊碼仔業務。

其實,財經已把部分資料點破:


 连超本名连卓钊,系广东省汕头市潮南区司马浦镇人,其早年仅是香港黑帮小社团“利群”的一名打手,通过走私及向警方通信赚到第一桶金。连的产业布 局分明,通过二弟连棹锋实际控制海王集团(00070.HK);通过三弟连卓明控制新治实业(深圳)有限公司、香港浩业集团中国有限公司等,连卓明同时还 是深圳潮汕商会副会长。

  据上市公司公开消息,连棹锋持有海王集团3.75亿股,持股比例为15.58%。该公司前身是歌手陈冠希之父陈泽民名下的骏雷国际。早在2005年,陈泽民因财困卖壳给连氏兄弟,后者将公海赌船“海王星号”注入上市公司并更名为海王集团。

我不便再說甚麼了,自己想想吧。
詹培 培忠 和黃 光裕 一等 人的 的小 發現
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13791

工業人的未來 百萬倉 - Start from One Million


http://philipleung168.blogspot.com/2010/01/blog-post_21.html


為企管大師杜拉克所著, 成書於二次大戰美國參戰前夕. 全書構想戰后, 以英美議會及民間社會發展歷史, 如何整合工業新勢力於傳統重商社會或類極權政權之中. 全書正如作者所倡導, 沒有勾繪出詳實的籃圖, 主道出引導式的原則及思想方法為主. 如將書名改做自由人的未來, 觀照最近政改訴求, 頗有參考地方.

作者認為大部份自由只是許可, 因其中個人沒有道德的責任. 就算在極權的國家之中, 人民都有搬遷擇偶的許可, 但所有政治或社會的決定都是由極權政體來決定, 人民免於負責的煩擾, 亦不想負責. 所以自由不是一種自然的狀態, 而是一種選擇, 且是一種不能說是愉快的負擔. 除非公民能有自決意願及準備以作政治參與, 一個自由社會及與之負責之政府便無從建立. 書中亦道及工業化大量生產化下, 個人已變為可替換生產零件, 猶如生產資源, 個人再無本身之身份及功能, 對任何社會均構成無組織之破壞力.

作者對把持自認真理, 或絶對理性之政權或人仕大加撻伐, 認為最后必導致極權統治. 理論上如一人或一群人掌握了真理或善, 其對立之民眾必為惡及可剷除的, 自由亦只是一種干擾而已. 所以作者反覆說一個自由人及政治家, 必然否定任何人能擁有絶對的善, 而政府權力應有明確的限制及程序. 而一個自由的社會是一個互相支援及制衡的組合, 以英美為例, 以財產權運作及社區團體之民間社會, 對立於以逹成眾人道德目標之政府; 而政客提出之願景及提案, 則受審於公職人仕對程序之審核, 一環接一環. 而憲法之成立只提出否定性之原則, 及簡易程序, 而不是對遠景之許諾, 俾彈性以未來環境之情勢發展.

書中亦論述管理權壟斷及中央規劃, 不公義及能引致極權. 描述股票投資者與管理層, 權力之衍生, 合法性及其間之矛盾, 其深度令人茅塞頓開, 雖則只寥寥數頁.

其中最令人啓發地方, 指出政府每一個決定都是一個道德的決定. 方案之研調只提供數字上之計算及可行性, 而方向性之選擇, 則取決於民眾道德價值取向之折衝. 書中預言經濟人社會功整合工能之不足, 及后發逹之社會除經濟發展之外, 對多元價傎發展之趨勢.

工業 人的 未來 百萬 萬倉 Start from One Million
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13906

病後復出︾華新集團掌門人縱橫一甲子的智慧 焦廷標:人的潛力可以翻天覆地

2010-04-05  今周刊





華新麗華榮譽董事長焦廷標,至今 屹立商場一甲子,十二年病魔糾纏,沒讓他放棄生命,一次次命運的搏擊與挑戰,他明白勢不可用盡,因此總會預留退路;無論商場或人生高峰,他永遠懂得急流勇 退,見好就收,道盡焦師傅傳奇一生的精髓!

撰文‧蔡淑雯、張惠清

三月十三日早上十點,暖春的南京市河西新城區 熱鬧滾滾,這一天是華新麗華集團大喜之日,因為焦家投資台幣近二百八十億元的「華新城」舉行奠基儀式,會場上瞬間響起熱烈的掌聲,只見南京當地的市委書 記、官員以及華新旗下供應商近百名的賓客全都起身鼓掌。

一貫的鴨舌帽、平底鞋打扮,八十六歲的焦廷標,在夫人洪白雲及看護攙扶下,撐著枴杖 一步一步走進會場重現商場,儘管腳步走得緩慢,但每一步卻都踩得扎實!

「華新城可以動工,父親給了我很大的協助與幫忙,我希望商城完工那 天,父親還要來南京陪著我巡視大樓!」焦廷標的二兒子,也是華新麗華董事長焦佑倫當天上台致詞的一段感性談話,讓台下的老父親焦廷標十分欣慰。

眼 光深遠

購併精成,穩固瀚宇博寶座距離上一次,焦廷標公開現身小兒子焦佑麒的彩晶動土儀式,已有六年光景,當時,焦廷標身體硬朗、健步如飛, 年輕記者想採訪他,都得小快步才跟得上他;然而歷經三年前的一場大病折騰,焦廷標身體大不如前,走路須人攙扶,身手早已不如過往矯健,但事必躬親的他,忍 著長途跋涉辛勞,挺直腰桿來到南京,為的就是順利插旗大陸房產市場,幫華新集團擘畫下一個十年新局。

其實早在飛往南京的前一周,焦廷標已完 成集團內另一場新的布局,這是一場震撼PCB業界的最大收購計畫!

時間拉回到二月底三月初,就在出訪南京前夕,焦廷標特別與老友寶成集團總 裁蔡其瑞聚餐,當天餐會上,焦師傅還特意帶著老三焦佑衡同行。

原來,去年十二月底,焦廷標特別公開招親,要幫瀚宇博德找好的購併對象,就以 寶成旗下的精成科最積極。「這場餐會什麼都聊,天南地北從政經到人生,就是沒有聊買精成!」寶成的幕僚透露,其實在這餐會前,早已由焦佑衡敲定細節,決定 買下精成,穩固瀚宇博德在NB板的霸主地位。

同為第一代的創業家,比焦廷標小四歲的奇美創辦人許文龍(一九二八年生),今年八十二歲早已過 著半退休的生活,每個禮拜只上一天班,大多數時間都在釣魚,焦師傅至今仍天天到華新麗華台北市松智路上的企業總部上班,每天清晨五點多起床打坐、練氣功, 準時八點就到辦公室。

思慮全面

見景生意,從菜色嗅出商機早期,不少華新集團的專業經理人都知道,八點一定要準 時開機,因為每天早上可能接到這位榮董(榮譽董事長的簡稱,集團內慣用的稱呼)的電話,分享他的策略思惟與想法。

「榮董對產業的洞察力與觀 察力下了很深的工夫,光是一則油料行情的新聞,思考面向就可以很廣,比方,他會問油料行情為何會如此變化,全世界的油料庫存情況?」瀚宇博德總經理束耀先 分析,「榮董不僅見景生意,還會探究背後形成的原因,他到各地巡視會觀察當地的天文地理,甚至連餐桌上的菜肴,他都能嗅出當地資源與發展特色。」與父親在 同一棟樓上班,父子辦公室只有一步之遙的焦佑倫則說,「我父親最了不起的地方應該就是他的毅力,從生病、開刀、慢慢恢復到正常,這過程在八十多歲老人家身 上,需要多大的毅力,無論是當年白手起家,或面對身體、為人處世修身,我就一句話,他真的是堅忍不拔!」如今,焦廷標的名號更遠播神州,在故鄉江蘇江陰可 說呼風喚雨,是江陰當地最早投資的台商,每間電纜工廠全都是焦師傅一步一腳印打拚下來的,但任誰也無法想像,當年他只是上海幫成員的小老弟,身無分文的他 只念到國小就被迫離鄉背井,一路尋找工作機會漂泊到上海,在十里洋場打滾。

意志驚人

肝病纏身,抱病到江陰建廠 十五歲那年,他進入券商討生活,之後因為表姊嫁給素有中國電纜之父稱號、也是太平洋電纜創辦人的孫法民(孫道存之父),因而進入太電,從工廠小學徒幹起, 從此與電線電纜結下一生不解之緣。

一九六六年,孫法民、翁明昌與焦廷標共同合資另外成立華新,當時公司資本額大約是三千萬元,當時華新規模 比起太電只有二十分之一,但孫法民可能萬萬都沒想到,四十四年後的今天,由焦家掌舵的華新集團硬是把太電給比了下去。

權傾一時的太電孫家、 李家式微,退出電纜事業,唯獨焦廷標領軍的華新麗華亦步亦趨穩紮穩打,成為少數能成功轉型跨入科技、半導體產業與大陸布局的傳產企業,堪稱是傳產企業中的 成功教材。

然而,健康問題卻差一點摧毀了這個得來不易的大局,焦廷標靠著驚人的意志力,硬是挺了過來。

「他生的是肝病,」焦 佑倫說,一般人生病會很痛苦,若心裡無法平靜,往往就過不去了,「但我父親的內心很冷靜、很忍耐」。

那是一九八六年,焦師傅六十二歲,因為 肝硬化積水腫大,痛得不能睡、不能坐,也不能躺,這場大病一病就是十二年,有好長一段時間,他必須吃太空飲食,不但沒胃口,甚至連聞到廚房食物傳來的香氣 就會作噁,護士幫他打針消毒的酒精棉散發的味道,都可能讓他翻腸嘔吐半天,但為了大陸布局,他忍著身體病痛,蓋著毛毯一路從台灣躺著到江陰建廠投資。

他 花了整整十二年的時間與死神搏鬥,七十四歲那年,他的身體如奇蹟般地恢復,猶如他在大陸布局的事業也跟著茁壯起來戰勝死神,但沒想到三年前,卻又傳出腸胃 問題,數度進出台北振興醫院,病況一度相當危急,直到二○○九年才開始恢復健康。

洞燭機先

進軍面板,資金不足 也行動認識焦廷標的人都知道,他數字概念極佳,即使身受病痛,但對過去的投資仍然記得清清楚楚,哪塊地買了多少錢,哪些股票認購時價格多少,加計多少利息 錢,一點不馬虎,身體上的不適,從沒讓他的腦袋停止過一分一秒,尤其是,對於華新集團未來布局的方向思考。

的確,只要他每次出手,往往都能 把集團推向另一個高峰,這就是焦師傅,他在詭譎的時局掌握機先,在所有人都不看好的情況下孤注一擲,但決策行動時猶如獵鷹迅速精準,他之所以能縱橫商場一 甲子,靠的就是他一生常掛在嘴上的「見景生意,無中生有,見好就收」的焦式哲學。

就在今年華新麗華新春團拜上,焦師傅興致一來,滔滔不絕在 台上大談生意經,他要大家學著見景生意,學諸葛孔明看風就能識霧,順勢借風祈雨,借力使力,甚至要懂得無中生有!

這套焦氏心法並非隨口說 說,他也真能把這些道理發揮得淋漓盡致。

當年,焦廷標創立瀚宇博德,即是在資金不夠充裕的情況下取得江陰市政府支持。那時,焦廷標買土地與 興建廠房的資金全都先欠著,第一個產能五十萬呎的廠就在克難中啟動,但營運績效快速顯現,從設立的第一年就開始賺錢;七年後,不僅獲利全數回收,還因為中 國廠在香港掛牌,更創造出一二○億元市值的香港上市公司。

回頭來看,焦廷標的手腕的確「有如神助」,每每都能在很惡劣的環境下,創造出不可 能奇蹟。

「人的潛力翻天覆地,意志力不可低估!」這是大病初癒後的焦廷標很深的感觸。十二年病魔糾纏,他以過人的毅力,靠著打坐、靜坐調 養,搭配中醫的調理才走了過來,而南京華新城與瀚宇博的投資案更證明此次焦師傅重出商場江湖,又成功把集團推向另一個高峰。

知 人善用

用人唯才,用人不看學歷其實,在商界每每提起焦師傅,總愛談論他在股市上的風光,但鮮少人明白,焦師傅之所以能屹立商場,讓企業開枝 散葉,正是有一套獨到的用人哲學,他用人務實從不看學歷,只看實力,這多少也與他年少失學,在工廠裡磨練吃苦,懂得如何識人用人有關。

有一 回,焦廷標與同仁出差,一早習慣到飯店附近散步的他,看著眼前綠意盎然的林蔭大道,便問身旁幕僚說,你看眼前是什麼景象?同仁回他,「榮董,陽光透著林蔭 大道,萬物渾然天成美極了。」沒想到榮董卻回答說,「我看到的是左右兩排大樹其實就像文臣武將,當主管的人,就要懂得適才適用,每個人都是可用之才。」焦 廷標藉此叮嚀幕僚要懂得知人善用,共創企業的榮景!

經歷六十年景氣起伏,當年上海幫的小老弟、電纜工廠的小廠長,華新麗華榮譽董事長焦廷 標,依然縱橫商場屹立不搖,關鍵時候,依舊扮演「臨門一腳」的角色,華新集團在他如孔明般的運籌帷幄下,老而彌堅領著華新集團再拚一局,是否還有「驚 喜」?值得細看。

焦師傅的生意經

1、見景會生意,會做買賣。例如看著這塊地、房子不錯、路不錯,就去投資,不 就這樣做起生意的?這就是見景生意。

2、「種田錢萬萬年,手藝錢數十年,生意錢眼面前,機會錢一蓬煙。」3、做大不如做小!生意不在乎做大 小,就是要做好。

4、「手中應有應急錢!」5、不與股票談戀愛,該殺就殺,毫不戀棧。

6、事情主要都是靠堅強的意志!什麼 事,意志力要強,意志力要不強,什麼事都成不了。

7、有錢不要高興,一高興就沒錢了。

耕耘大陸有成的長江理論

早 年,焦廷標曾提出「長江理論」,他認為,未來中國產業與消費重心,會沿著長江而走。回頭來看華新集團的布局,大抵也是循著這樣的理念而行,迄今,該集團在 常熟、南京、上海、杭州都有設廠。由於早年到中國擁有生產基地,上海廠還因為土地增值,處分時賺到增值利益。

可以觀察,華新集團在中國的布 局採用二階段方式。第一階段,早期在中國布局,以製造業為主,隨著人工成本增加,以及人民所得提高,焦廷標開始啟動第二階段布局。所謂第二階段的布局,就 是進入百貨業以及土地開發領域,「華新城」就是焦師傅在房產布局的首部曲。

除了華新城的構築外,焦廷標私下頗為看好未來無錫航空城的發展遠 景。他說,由江陰、無錫和常州這三個點構成的區塊,已經規畫成航空城,未來在無錫機場擴大下,商機可期。

焦廷標

出 生:1924年

現職:華新麗華榮譽董事長

瀚宇博德董事長

學歷:小學

經歷:太平洋 電線公司廠長

華新麗華董事長



病後 復出 華新 集團 掌門人 掌門 縱橫 甲子 智慧 焦廷 廷標 人的 潛力 可以 翻天 覆地
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15089

人物篇 美國人的技術+台灣人的勤勉+中國式的集權 晨星四傑以快打慢塑造魔鬼企業

2010-12-20  TWM




台灣有一家公司,工時比鴻海還操勞,管理方式比任何公司都高壓,他們用的是最魔鬼的集權統治,打造這一切的是四位來自不同國家的晨星創辦人梁公偉、楊偉毅、史德立與容天行。

撰文‧賴筱凡、林宏文

「我 從來沒有當天上班、當天下班過。」有一位主管更笑稱:「不管是早上六點,還是半夜一點,隨時都會接到Steve(前總經理楊偉毅的英文名)打來罵人的電 話。」這是一名在晨星工作近四年的資深員工,四年來的工作情況,每天早上八點就上班,做到隔日凌晨一、兩點才能下班,下班的時候,真的可以看到滿天星斗! 即使這麼晚下班,當客戶一通電話打來,就得二十四小時內抵達第一線解決問題。

位於新竹竹北台元科學園區裡頭的晨星,儘管他們是生產高端科技 產品的IC設計廠,卻有著最原始的集權統治管理。員工們過著如馬克思社會主義裡的「集體生活」,他們可以為了研發新產品,沒有隱私地關在同一間會議室裡, 一關就是大半年;可以將手中持股集體交給公司管理,然後天天工作到披星戴月,也毫無怨言。這些人是一群在比有血尿文化之稱的鴻海還操的環境中工作,是一群 用肝、用生命與魔鬼交換的人。

在這裡面,它戒備森嚴、資訊封閉,上自公司財務長、下至員工,都被嚴禁對外洩露晨星的任何訊息。

個性迥異

背景大不同卻能攜手創業

神 祕、低調,就是晨星的最佳代名詞,管理嚴厲的魔鬼文化其來有自。造就晨星今日成功的關鍵人物之一現任董事長特助(前晨星總經理)楊偉毅,就是出自大陸管控 最嚴密的大文革時代,他個人在那個時期的經歷,成為今日晨星文化的縮影,這也是為何今日晨星能夠超越鴻海,成為台灣「最魔鬼」的高科技廠。

揭開晨星這層神祕面紗前,你不得不認識的四個人——梁公偉、楊偉毅、史德立與容天行,他們是晨星的四位創辦人,除了梁公偉是晨星對外的窗口,其他三人極其低調,不曝光是他們一貫的風格。

即使今日個個坐擁百億元身價,仍舊打著一百元的領帶,穿著像工友,他們捨不得開好車,在台灣落地生根九年了,卻連一棟房子都沒買。這就是晨星的四位創辦人,低調、神祕,即使晨星掛牌在即,為了不曝光、不面對媒體,他們寧可卸下所有職務,改掛董事長特助、顧問。

他 們是四位來自不同國家、地區的人,梁公偉是台灣長大的外省第二代,楊偉毅則是大陸廈門人,留著兩撇小鬍子的容天行是典型香港人,農場出身的史德立則是美國 人。他們有的小時候窮到上學連鞋都沒得穿,有的一路平順至美國念書,家世背景宛如平行線,卻因一同在德儀工作而有了交集,更因中芯國際創辦人張汝京的影 響,讓楊偉毅、史德立、容天行一同來到台灣打拚,最後更在世大積體電路(二○○○年被台積電購併)認識梁公偉,在世大被購併後,進而加入崇貿科技,再一起 創辦晨星。

在一個十坪不到的辦公室裡,沒有任何隔間,幾張辦公桌併一併,從零開始,那一年,是○二年,他們剛從崇貿離開,決定自己創業。

戴著無框眼鏡,一臉書卷味的梁公偉,是晨星四位創辦人中,外界唯一熟悉的面孔,他年紀最長,業務出身也異於其他人的技術背景,活潑的個性也讓他自然成為晨星對外的最佳發言人,被公推為晨星董事長。

對 比梁公偉,經歷過大陸文革時代的楊偉毅,個性顯然天差地別,打小窮苦出身的他,現在不愛吃甜食是因兒時沒吃過糖,即使今日坐擁百億元身價,仍舊儉樸。早期 開的車是比Civic還小的車City,後來撞壞了,才換成雅哥(Accord),直到最近,才換成公司派發的凌志(Lexus)高級車款。員工這麼形容 他:「他就像一個大齒輪,親自去轉動晨星的每一個小齒輪。」

管理風格

賣肝、賣命,比鴻海還魔鬼至於專心致力在研發工作上的史 德立與容天行,一位是娶了台灣老婆的洋女婿,一位則是香港人。家裡有一座大型牧場的史德立,跟多數美國人一樣,比起楊偉毅、容天行的刻苦耐勞,他相對地享 受生活,更是晨星研發頭子,晨星在台灣註冊的多數專利(IP)都登記在他名下。而身形同樣瘦小的容天行,「你看到他,會以為他是工友。」晨星員工這麼形 容,對於外在不甚重視的容天行,低調又保守。

這就是晨星的四位創辦人,出身背景、國籍大不相同,個性又迴異,卻交織出晨星這家神祕的IC設 計廠,晨星的員工說,如果要用一句話來形容晨星,「美國人的技術+台灣人的勤勉+中國式的集權統治=晨星的成功。」對○二年剛從崇貿離開的他們來說,空有 一身好本領卻無用武之地,於是他們決定自最擅長的混合訊號做起,當時晨星是一家資本額一.二五億元的公司,而顯示器電路裡的Scaler(圖形處理電路) 晶片則成了晨星研發的第一個目標,當時正好是南亞海嘯過後,他們四人還為晨星第一顆晶片取了個名字「tsunami(海嘯)」,希望這個產品的威力就像海 嘯一般,橫掃業界。

不過,由於晨星僅是名不見經傳的小公司,根本沒人要用他們的東西,他們也只能一而再、再而三地向客戶敲門,一次拜訪不 夠,就去第二次、第三次,價錢比不過別人,就從技術、服務品質下手,所以晨星要求員工在客戶提出問題的二十四小時內,必須抵達客戶門口,就算趕不及也得在 二十四小時內,給客戶一個完整的回覆。

一位IC設計同業副總說,大部分公司遇到客戶有問題時,通常要查出到底哪裡出問題,都有一個標準作業程序(SOP),內部往往得先耗時檢查很多步驟,但晨星主管會直接叫工程師立刻趕去現場,把問題直接找出來並當場解決,光是這一點,就讓晨星爭取到更多客戶的心。

「就 算不是用晨星的晶片,只要客戶一通電話來,我們就得趕到現場去解決。」晨星員工說,即使時至今日,晨星已不再是小公司了,但仍舊力行這套制度,甚至別家晶 片供應商的產品出了問題,晨星工程師也會幫忙解決,正是這樣的服務品質,讓晨星贏得許多訂單,包括綁住LG(樂金電子)這個大客戶,每年將數十億元訂單下 給晨星。

此外,在晨星成長初期,縱使員工自己掏錢投資公司,晨星也一律「鎖股」(統一集保)。梁公偉、楊偉毅等人的目的很簡單,就是要員工專心在工作上,只要產品做得出來、有績效,員工配得的股票就多。

他 們經常得關在war room(作戰室)裡,在一個狹小的會議室,沒有任何隔間,擠著來自各部門的員工,「一時間做不出來,又較緊急的project(計畫),就得往裡面 關。」晨星員工透露,這樣做的目的就是要省去層層溝通的成本,「所有人關在war room,有問題就直接說,做不完就不能走,直到問題解決為止。」在沒有任何隱私權的工作環境裡,晨星就是這樣做出一顆顆讓他們稱霸電視產業的晶片。

至於資訊管控,晨星更是厲行保密工作,讓員工向來對公司產品線只知其一、不知其二,在晨星決定公開發行前,幾乎沒有一位員工能夠完整地將晨星的產品線講出來,連晨星最早期創業員工之一的前財務長高金門,要與晨星投資人吃飯,都得先向梁公偉報備,可見晨星管控的嚴謹程度。

種種高壓管理交織出的集權統治文化,都讓晨星蒙上一層神祕色彩。若每年三○%速度成長的鴻海,是以員工血尿撐起的帝國江山,那每年以倍數成長的晨星,就是員工賣肝、賣命換來的魔鬼企業,幾乎沒有任何公司能比擬。

超越極限

不比規模比速度,唯快不破只是,這還不足以凸顯晨星異於其他IC設計廠之處,晨星要勝出還得要有「速度」。今天想在全球半導體產業裡脫穎而出,不是像台積電用龐大規模將對手甩開,就得像聯發科搶在同業之前,用turn-key(完整解決方案)公板,一次吃掉大半市場。

對 一家僅九年歷史的IC設計廠晨星來說,規模還比不上聯發科,所以,他們就得要更快,比同業更快推出新產品、更快找到問題的解決方案。一般的IC設計廠,只 要成功開發出一顆「會賣」的晶片,就可以靠它吃喝三年,「可是晨星不一樣,別人三年做一顆IC,我們只有半年的時間。」晨星員工說,楊偉毅給他們的時間永 遠比別人短,「他自己是研發出身,他很清楚做這些產品需要多少時間。」每當客戶將有問題的產品送回來時,一般是先假設問題點,再一一去嘗試是否有解決方 式,但這樣的工作模式並無法對楊偉毅、史德立這些主管交差,「tape out再tape out(試產)是沒辦法解決問題的,他要你一刀就切到核心,一次就找到問題在哪裡,一次就要將所有的問題都解決。」曾跟在楊偉毅身邊多年的研發人員說,晨 星不希望員工用「剝洋蔥」的方式做事,不能剝了一層又一層,卻還找不到核心問題在哪裡,而是要用「一刀切進去」的方式。

唯有從最基本的做事 方式去改善,才能將晨星四位創辦人引以為傲的企業文化,貫徹到每位員工的骨子裡,才能真正將「速度」作到最快,因為晨星沒有如台積電、聯發科般「以大打 小」的本錢,所以他們只能「以快打慢」,在同業產品還沒推出前,就領先研發,當同業跟上後,晨星馬上就推出更新的晶片,將同業遠遠甩在後頭,因為江山代有 才人出,晨星若不快,馬上就會有新產品超越晨星。尤其在電視產業裡,控制晶片是影響電視畫質的關鍵,「電視廠商不會為了一顆晶片去砍價,他要的是效能。」 這在晨星的策略特色上,也略見端倪。當晨星決定要切入某項產品時,通常會直接採取連跳兩級的製程技術,他們要用最好的設計及最低的成本,直接把同業殺到退 出市場,完全不留任何餘地。

講究戰功

新人先當總經理特助 沒貢獻不晉升為了達到「速度」的快,過去九年擔任總經理的楊偉毅,親自盯每個正在開發的案子,每位處級以上的主管,都是他一手調教出來的,即使在其他IC 設計廠已是主管的人,來到晨星也都得先從「總經理特助」的職稱掛起,有了「戰功」才能進一步成為晨星主管。像現今晨星IC研發中心主管賈維國,五年前在威 盛已是中階主管的處長,來到晨星一樣得從「總經理特助」做起。晨星員工透露,總經理特助最多時達二十多位,因此晨星號稱隨時都有兩個「特助班」,作為未來 選拔高階主管之用。

儘管今日晨星已經壯大成為兩千四百人的公司,四位創辦人所堅持的四個核心價值:不斷的創新(constant innovation)、長期合作夥伴(long-term partnership)、更好的品質(superior quality)與更好的服務(superior service),至今都仍清楚地畫在晨星每位主管的馬克杯上。晨星能夠成功,四位神祕創辦人絕對是關鍵,由於他們做事的堅持,才造就出威脅聯發科的晨 星,只是隨著上市在即,其中三位創辦人退居幕後,到底未來的晨星如何運作,洞見觀瞻。

晨星其實不是Morning Star

MStar說文解字

打 開裝有晨星晶片的電視,大大的MStar標誌,讓多數人以為就是來自於Morning Star的縮寫,因為晨星員工總得工作到深夜星星出來才能下班,其實不然。最早晨星四位創辦人是以「混合訊號技術(Mixed Signal Technology)」為長,於是就把公司的英文名取為MST,由於客戶覺得MST不好發音,也不好記,才將晨星的公司英文名增加了ar(always reliable),希望客戶知道晨星的產品值得信賴,因此才有了今日的MStar晨星的名字。

最神祕、低調的晨星創辦人梁公偉(Wayne Liang)

出生:1955年

國籍:台灣外省第二代

學歷:美國史丹福大學碩士、台大化工系經歷:晨星董事長、崇貿總經理、台積電協理、世大半導體業務副總、華邦處長特色:熱愛唱歌、活潑外向,是晨星對外的最佳發言人楊偉毅(Steve Yang)

出生:1960年

國 籍:大陸廈門人,妻子為越南華裔學歷:美國南衛理公會大學電機博士、浙江大學經歷:晨星總經理、崇貿科技、世大半導體混合訊號部門經理、德儀研發經理特 色:節儉、愛穿藍色西裝、打百元領帶史德立(Sterling Smith) 國籍:美國人,妻子為台灣人學歷:美國德州農工(Texas A&M)大學電機碩士經歷:晨星研發主管、崇貿科技、世大半導體研發經理、德儀資深工程師特色:農場家庭、喜愛打獵,為晨星建立起IP半壁江山容 天行(Henry Yung) 國籍:香港人,妻子為台灣人學歷:美國德州理工大學博士經歷:晨星研發協理、崇貿科技、世大半導體研發經理、德儀資深工程師特色:節儉,穿著像工友

晨星大事紀

—— 8年營收成長近百倍,挑戰產業龍頭2002年 5月 成立晨星台灣2005年 LCD monitor IC全球占有率達50%,排名第一2006年 工研院10大IC設計公司晨星上榜,引起市場注意2007年 在未上市股票交易中創下810元股王紀錄2007年 KY晨星成立,為上市準備2008年9月 金融風暴影響,晨星股價跌破160元2010年11月 聯發科股價跌至378元今年新低點,晨星股價飆上360元2010年12月 晨星掛牌上市時 間 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010上半年營收淨額(億元) 2.8 7 28 56 72.6 125.6 151.7 277.1 160.5 資料來源:晨星歷年股東會資料、公開說明書 註:2006年以前為晨星台灣公司 整理:楊卓翰


人物篇 人物 美國 人的 技術 臺灣 灣人 勤勉 中國式 中國 集權 晨星 四傑 以快 快打 打慢 塑造 魔鬼 企業
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20552

阚治东说的忽悠人的动力电池是谁? value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100ocld.html

阚治东在这篇文章中http://money.163.com/10/0726/10/6CGV5SEQ00253G87.html 提到深圳一家忽悠人的动力电池高人,不知指谁,是比亚迪还是雷天?还是其他的?

 

他在合肥的一个讲座中提到是“深圳龙田电池”,见下面链接。

http://www.hfhouse.com/dirsee/inc/textshow.asp?/=1035&w=1-

因为文字是根据录音整理的,我怀疑是“雷天电池”

 

雷天我几乎可以肯定是吹大牛,还吹嘘模拟人体生命原理

http://sztqb.sznews.com/html/2009-03/25/content_560768.htm

这哪有一点点科学态度,整个一个跑江湖卖假药的。

 

但不知比亚迪是否如此,老巴的背书不会有假吧。


闞治 治東 東說 說的 忽悠 人的 動力 電池 是誰 value 91
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20795

韓國是所有人的敵人 台灣是所有人的朋友 施振榮:聯日抗韓是台灣應走的路

2011-1-10  TWM




韓國三星以不正當手段打壓台灣科技業者,引起科技業反彈,宏碁集團創辦人施振榮不滿地指出,韓國在商界的確是又奸又詐,但光有奸跟詐是無法讓一家企業永續經營。他認為,韓國可怕的地方不在於「大」,而是他們長期對人才的訓練!

口 述‧施振榮 整理‧林宏文、賴筱凡編按:韓國三星接連以自首、告密方式,讓台灣面板廠陸續遭到美國、歐盟重罰,連鴻海郭台銘都身受其害。身為宏碁集團創辦 人、台灣科技界領袖,施振榮重批韓國企業又奸又詐,「奸詐不是核心競爭力,光只有奸詐是無法讓一家企業永續經營的!」他認為,韓國人是所有人的敵人,與日 本連手抗韓,是台灣企業應該走的路。以下是施振榮接受《今周刊》專訪的第一人稱口述精要內容。

其實我們與韓國是很不一樣的,我們講究的是永續經營,希望讓我們的企業理念能夠延續下去,所以我們很不屑用不正規的手法來取勝。韓國在商界的確是又奸又詐,但奸跟詐不是核心能力,光有奸跟詐是無法讓一個企業永續的。

經營一個企業,與競爭對手爭千秋,是一定要爭的,但不能用這樣的方式。

韓拍「商道」卻無商道

「商道」是韓國的片,他們也只是講講而已。「商」講的是共創價值,是買賣雙方之間都有創造價值,買方把東西賣掉創造價值,賣方買到東西獲得價值;「道」則是講誠信、多贏。這樣看來,韓國確實沒有「商道」。所以,我覺得韓國不足以學,韓國的方法不會是我們的方法。

要如何抗韓?與日本合作是個方法。

像PC(個人電腦),就是台美合作打敗了韓國。韓國是獨大思惟,他們有很多很大的財團,像三星、LG(樂金電子)跟現代汽車,這是因為他們從日本學到了財閥的制度。日本絕對是值得所有人學習的,而大陸是所有人的機會,韓國是所有人的敵人,台灣則是所有人的朋友。

我們與韓國其實是有條件可以跟他們抗衡的,兩邊競爭實力看起來是五五波;但你走你的,我走我的,兩邊的企業經營模式是非常不一樣的,韓國有很多大企業,可是台灣卻有很多中小企業,這是很有活力的。

有一次Tom Peters(彼得斯,全球最著名的管理學大師之一,是後現代企業之父,著有《追求卓越》一書)來台灣,他就說,如果有機會讓他選擇當韓國或台灣的總統,他一定不喜歡當韓國總統,因為很有可能睡一覺醒來,隔天起床哪個企業倒了,整個韓國就垮了。

過去在科技業裡大家一直強調垂直整合,後來變垂直分工,到最後就會變水平整合整併。可是像PC再整合也是有限。同時,你看面板已經整併為這四大(指三星、樂金LGD、奇美電與友達),即使再整合,效益也不顯著。

應學習人才訓練與資源分配但有些產業不一樣。我講這些話可能會得罪人,像DRAM現有模式就不值得投資,本來就應該要改變,做生意只要你經營模式錯,就很難回收,還是要日台聯軍、美台聯軍才會有希望。

最近有一些新的制度很好,因為有了TDR(台灣存託憑證),外國公司可以來台灣發TDR,台灣公司與外國公司合作,這樣就能一體。所以我講「王道」,就是要共存共榮。

韓國其實不可怕,韓國可怕的地方不在於「大」,而是他們長期對人才的訓練、對設備的投資。一九八九年時,我有幸與史欽泰(潘文淵文教基金會董事長)一起去三星參觀,他們對先端設備的積極投資及對人才的訓練,尤其是三星人才訓練所都讓我們印象非常深刻。

所以我說「大」不可怕,重點在他們對資源的分配,把資源用在人才上,投資在設備上。

其實三星長期追求第一,追求卓越,我們也有很多一樣的科技廠,但用的方法不一定要和他們(指韓國)一樣。不一定要跟他們(指三星)比大,重要的是我們有沒有把足夠的資源投資在人才跟設備上。

其 實台灣擁有那麼多技術,重要的是設計一個架構,建立一個平台來整合這些技術;可是,整合是台灣科技業最缺的,第一受制於文化,台灣公司比較不願被整合;其 次則是台灣整合的機會很少,所以我才講說台灣應該多加強無形的基礎建設,像民主素養及法治精神,都比有形的基礎建設有助於資源的有效整合。

台 灣要生存就要創新,其實台灣如果要創新,首先要借重的就是台灣條件。台灣很小,科技產業有群聚效應,所以台灣科技廠可以把time to market(產品上市)的時間縮短,交貨時間很有彈性,但是空有這些條件,要是你不做品牌、不了解市場需求,能創造的價值會受限制。

我很擔心大家都只忙著現在,只忙著眼前的事情,而沒看到未來,沒時間想未來。其實對未來投資,時間拉得越長,風險就越小,如果沒有把眼界拉到未來,風險就會很大,這就是零存整取的概念,要先想到未來。

台 灣如果要進步,就應該找一個自己新的定位,像我小時不了,大還不錯!這是因為我在過程中不斷找到自己該做的事,別人已經做的事,我再去做就沒價值。應該要 專做能挑戰困難的事,所以台灣要多創新,多強調創新整合能力,不要怕犯錯,創新本來就會犯錯,如果當年大公司都不容許員工犯錯的話,那早就沒有今天的宏碁 了。所以我覺得台灣應該要形成一種文化,就是容許員工犯錯,然後創新整合,台灣才會進步。


韓國 所有 人的 敵人 臺灣 灣是 朋友 施振榮 聯日 日抗 抗韓 韓是 是臺 灣應 應走 走的 的路
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21362

黃光裕、陳曉、張大中,三個人的輪迴

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-10/zOMDAwMDIyNTUzOQ.html

「從某種意義上來看,現在的國美,就是陳曉當初提出的(國美、永樂、大中)合併建議的兌現,而且,在合併之後,三家公司原來的老闆開始輪流出任董事局主席,這是多麼戲劇性的一幕啊!」3月9日晚間,一位已經離開國美電器的人士,對本報記者感慨地說。

的確有些造化弄人的味道。2008年至今,黃光裕、陳曉、張大中三人,都曾先後擁有一個共同的身份,國美電器(0493.HK)董事局主席。

而目前,身陷囹圄的黃光裕依然在遙控著國美電器股權的爭奪戰;2006年國美、永樂合併的第一推動手陳曉,在與黃光裕家族的爭奪中最終敗下陣來,選擇了退隱江湖;而三年前拿到真金白銀退隱江湖的張大中,卻再次出山,成為了國美電器的「救火隊長」。

曾經的死對頭如今成了夥伴,曾經的夥伴如今成了不共戴天的世仇,還是那句話,「沒有永恆的朋友,只有永恆的利益」。

對於國美電器現任總裁王俊洲來說,同樣如此。他曾因與張大中的恩怨而逃離大中電器加盟其死對頭國美電器,並在國美電器從基層熬成「二把手」。而如今,昔日的老闆張大中,如今又成了他的頂頭上司。

命運,就是這樣輪迴。

三個人的恩怨

2007 年4月,在完成對永樂的併購後,陳曉、黃光裕、王俊洲作為國美電器的三巨頭,在國美電器全球家電峰會的現場再一次面對記者,而這時,永樂依然與大中在為一 年前戰略合作時交納的1.5億元保證金進行仲裁,一向口無遮攔的黃光裕說,「不就那麼點錢,那麼大年紀了,還一天到晚哭哭啼啼的,給他(張大中)算了。」

事實上,在此之前的20年間,同樣起家於北京的國美與大中,一直是北京電器連鎖行業的死對頭。不過,在市場份額的爭奪中,國美電器卻始終處於被動的狀態,儘管國美電器在全國範圍的拓展和資本市場的風光遠勝對手。

而王俊洲從大中叛逃到國美,國美、大中之間發生的所謂的商業間諜案,也讓雙方的關係長期處於緊張的狀態。為了尋求資本的支持,以抗衡國美,張大中也一直在尋找上市的途徑,同時也在尋求與其它區域性電器連鎖合作。

之 後,店面規模相近的上海永樂和北京大中就成為區域性連鎖「合縱連橫」的牽頭人,這一時期,陳曉和張大中保持著密切的合作關係,而永樂和大中也是上海、北京 市場的領導者。2003年,由永樂、大中、河南通利、青島雅泰等9家區域性連鎖組建的「中永通泰」建立,通過聯合採購來對抗國美、蘇寧這兩大全國性連鎖。

但2004年,陳曉領導的永樂,在得到了摩根斯坦利的支持後開始了全國性拓展,在2005年10月上市前,陳曉已經先後將中永通泰中的廣州東澤、河南通利、燦坤和廈門思文納入旗下。這時候,張大中與陳曉的關係開始有些變化,其實,陳曉也已經將目光瞄準了大中。

不過,上市之後,由於永樂的全國性擴張遇挫產生的業績壓力,以及與大摩的業績對賭,2006年初,永樂開始打著對抗百思買等外資連鎖的旗號,尋求與其他電器連鎖的換股或合併。

這時,2005年尋求上市失敗、兒子又無意接班的張大中,也有意退出江湖,他再度與陳曉走到一起,成為最先被說動的人。2006年4月,雙方簽署了戰略合作協議,而且陳曉也交給了張大中1.5億元的保證金,承諾一年內與大中合併。

但是,在協議簽署後不久,也許是陳曉與張大中對外聲稱的「挑戰國美」宣言刺激了黃光裕,他開始重新考慮陳曉當初的提議。三個月後,國美和永樂實現了合併,但黃光裕提出,要永樂結束與大中的合作協議,身處巨大業績壓力之下,陳曉選擇了就範,並孤身北上出任國美電器總裁。

陳曉拋棄大中、轉投國美,深深地「傷害」了張大中。雙方因為1.5億元保證金,一度鬧上了仲裁法庭,乃至張大中逢人便稱陳曉「小人」,而這時張大中對黃光裕同樣沒有好感,於是,他向蘇寧拋出了橄欖枝。

2007年,堅稱要出售大中的張大中,與張近東走到了一起,在一年的接觸後,張近東答應了張大中30億元的報價。不過,最後時刻,黃光裕一舉將收購報價提高了6億元,並放棄了此前存在爭議的1.5億元保證金。最終,張大中選擇了黃光裕,拿錢離場。

通過此次溢價收購,張大中與黃光裕的關係得到了修復,但對於當時的國美電器總裁陳曉,張大中卻始終沒有原諒。

所以,不難理解,2010年8月黃光裕與陳曉鬧翻後,外界第一時間傳出「黃光裕家族向張大中借款」的消息。在一位國美電器內部人士看來,如今張大中回來充當國美電器的救火隊長,「(與黃家)雙方走到一起,除了利益外,還因為雙方對陳曉都有恨」。

輪番執掌國美

在張大中與黃光裕因為利益一步步走到一起的同時,陳曉和黃光裕這對曾經的戰友卻真正到了分道揚鑣的時刻。

雙方從去年5月開始的國美爭奪戰,最終的結果是陳曉離開國美電器。而陳曉曾表示,最後悔的就是當初選擇與黃光裕的合作,將自己創辦的永樂一手賣給國美電器。

雖然,國美電器2002年開始進入上海市場,依靠低價模式曾經對永樂在上海的壟斷地位形成衝擊,但或許,在陳曉看來,對永樂威脅最大的並非國美而是發跡於南京的蘇寧電器,所以私下中陳曉與黃光裕的私交還保持得不錯。

不過,黃光裕在上市後的高調的表現,也讓陳曉感到不爽,於是,永樂也開始尋求通過上市來完成全國性電器連鎖的夢想,但是,與大摩的對賭,卻讓陳曉遭遇了創業以來最大的失敗。

按 照黃光裕家族的說法,當時是黃光裕收留了陳曉,並且讓其出任國美電器總裁,並且給予了最好的條件。雖然陳曉作為敗軍之將,在國美電器內部缺乏根基,但在國 美永樂合併後,黃光裕與陳曉還是保持了兩年多的蜜月期,這期間,二人聯手完成了對大中電器的收購,以及山東三聯商社的控股。

然而,按照陳曉 的說法,進入2008年之後,香港證監會的調查,已經讓其感到了黃光裕可能要出事,這時的陳曉,想到的更多是賣掉自己的股權然後全身而退。然而,2008 年11月之後,黃光裕、杜鵑夫婦突然被拘捕,國美電器一時陷入了群龍無首的境地,而與黃光裕家族溝通後,陳曉成為了國美電器新的董事局主席。

然而,陳曉與黃光裕的交惡,也正從此開始。最初,為了讓國美電器渡過難關,陳曉以個人資產作為抵押幫助國美渡過了資金危機,同時與王俊洲等高管一起談判引進戰略投資者,也許正是陳曉引入的貝恩投資,以及引進貝恩投資時答應的苛刻的條件,讓黃光裕家族感到不滿。

更為重要的是,為了挽留核心管理層,2009年7月陳曉和貝恩投資推出了覆蓋105名高管的管理層激勵計劃,這也讓此前一直反對管理層激勵的黃光裕大為不滿,於是,在2009年11月黃光裕恢復與外界聯繫後,雙方的矛盾開始逐步激化。

在2010年5月11日國美電器年度股東大會上,黃光裕家族代表否決了貝恩投資3名非執行董事人選,6月,陳曉公開表示了「要通過增發攤薄黃光裕家族的股權」,8月5日國美電器公告「起訴黃光裕」,而黃光裕家族要求「陳曉辭職」,雙方矛盾最終公開化。

一個多月的博弈後,9月28日的特別股東大會否決了大股東改組董事局的提案,但是也剝奪了董事局增發一般授權。

之後,黃光裕家族通過與貝恩進行多輪談判,並達成諒解,之後,作為小股東的陳曉成為了股東利益博弈的犧牲品。據稱,在2011年春節前夕,陳曉實際上已經被剝奪了國美電器的控制權。

3月9日,當陳曉離開任職4年的國美電器,開始自己「幸福快樂的生活」時,命運依然跟他開了一個玩笑:他的繼任者,是他曾經的朋友、夥伴和敵人,張大中。


光裕 陳曉 張大 三個 人的 輪迴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23099

日本人的冷靜不是一天養成

 
2011-3-21  TCM




三月十一日下午二時四十六分,芮 氏地震規模九‧○地震爆發開來的那一瞬間,海嘯便開始以每小時八百公里,相當於噴射機的速度向海岸襲來。

日本氣象廳監測海嘯的第一道防線,是在兩分鐘內,根據地震震央位置與規模,推算出海嘯可能的登陸時間與高度,以發布海嘯警報。只不過,氣象廳第一時間估計 的地震規模為七‧九,而地震實際釋放的能量,卻是這個初估值的四十五倍。

海嘯監測的第二道防線,則是海嘯登陸時的實際測量。日本沿海遍布氣象廳的「檢潮所」,其中利用水壓測量海面高度的「大型海嘯觀測計」,足以抵擋十公尺大 浪,能將海嘯登陸的時間與高度即時傳回。

但日本氣象廳萬萬沒有想到,即便有了雙重的監測,但這次的海嘯規模,卻是遠遠超乎掌控之外。

不敵機器極限 海嘯檢測站全毀,未能傳送數據

「海嘯可能很早便上陸,」三月十二日的記者會上,地震海嘯監視課課長橫山博文語帶遺憾的表示,海嘯在地震發生後快速來襲,居民很可能來不及往高處逃難。

事實上,青森縣到福島縣之間,測量海嘯實際資料的十八間「檢潮所」幾乎全被海嘯沖毀,沒能即時傳送任何數據。這意味著,沒有客觀的測量能告訴人們,海嘯實 際在何時上岸。

海嘯雙重監測系統的失效,說明了一件事:即便如日本這樣防災意識高漲的國家,再多的事前推演,只消一次的「出乎預料」,人們便只能接受大自然無情的毀滅與 破壞。

而真正的恐慌仍在後頭。首相菅直人在十五日召開緊急記者會,宣布核電廠火災引發高濃度核能外洩。地震威力超越核電廠的負荷,福島縣第一核電廠的四座機爐在 四天內發生三次氣爆,連自衛隊也不知所措,「我們完全沒有know-how(訣竅)……是從沒有過的救災經驗。」種種跡象顯示此次災害的規模,完全超乎日 本的預期與掌控之外。

雖說,世上沒有「萬全」的準備,但日本人從錯誤經驗中徹底學習的精神,卻足以做為所有國家防災的典範。

記取阪神教訓 遲遲未向自衛隊求援,延緩救災

相較海嘯肆虐下東北地區的滿目瘡痍,受到五級強震波及的東京首都圈,處處聳立的摩天大廈彷彿無損,就財物損失、死傷人數而言,傷害幾乎顯得微不足道。

「若說世界上有個地方,準備好應付這樣的歷史性災難,那一定是日本。」任職於美國戰略和國際研究中心(CSIS),研究天然災害危機處理的資深顧問懷特 (Stacey White)如此表示。日本做為防災救難的模範生,憑恃的便是從過去的錯誤中徹底反省改進,可說是用慘痛的教訓換來的。

尤其,一九九五年的阪神大地震,為日本全國上了難以磨滅的一課。

英國《金融時報》(Financial Times)回顧,相對於今日的沉著表現,當時日本政府反應是一片混亂,「內閣會議報告時指稱,京都發生了地震——而京都距離實際震央卻有五十英里。」政 府無法下定決心向自衛隊求援,災後救援行動更是反應遲鈍。

當時神戶區域散布著一九八一年之前興建,未達抗震標準的老建築,全毀、半毀的屋數超過二十萬棟。阪神高速道路坍塌的景象,更讓以建築技術自豪的日本工程師 抬不起頭來。

如今十多年過去,日本從阪神大地震的反省中走出來,一步步修正出近乎完美的地震因應程序。建築物必須能夠抵擋七級震度的地震,在反覆的宣導與演習下,就連 小學生也懂得在地震發生時暢通門戶、關閉瓦斯電源、不能乘坐電梯等基本知識,隨時儲備手電筒、飲水、口糧。

再造防災科技 速報系統,搶先三十秒示警

特別是日本民眾大難當前,仍表現出高度的冷靜與耐力,更是讓《紐約時報》(The New York Times)等國際媒體「向日本國民獻上最深的敬意。」

首當其衝的仙台市內,貨架上物資所剩無幾,人們仍舊安靜的依序排隊購物,或者花上幾個小時,靜靜等待公共電話打回家報平安。除了強調團體秩序,喜怒不形於 色的民族性之外,日本人災後沉著的反應其實是防災教育深耕多年的結果。

二○○七年十月啟用的「緊急地震速報」系統,則將日本的地震防災推向科技的最先端。雖然無法預測地震,卻可能趕在震波到達災區之前,透過電視、廣播、手機 簡訊,搶先三十秒送出警告。

面對災害,也許人定終究無法勝天,但是日本的例子說明了,世上雖沒有「萬全」的準備,但盡人事,卻是我們面對大自然,最應該學會的謙卑。

然而,大海嘯引發的核電廠危機,對日本而言,卻是一個全新挑戰。善於記取教訓的日本,能否在缺乏任何經驗法則下,化解前所未有的威脅?這不但是日本,更是 全世界需要共同解答的新課題。

日本 人的 冷靜 不是 一天 養成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23576

克萊斯勒明星執行長給社會新鮮人的叮嚀 勇敢離開舒適圈 才能振翅高飛


2011-5-23  TWM




將美國汽車巨人克萊斯勒從破產邊緣救回來的執行長馬奇翁,五月八日在美國托萊多大學(University of Toledo)的畢業典禮上致詞。除了呼籲畢業生們找到核心價值觀,他更要求年輕人絕不放棄尋找新的事物、新的挑戰。

口述‧塞吉奧‧馬奇翁 整理‧楊卓翰謝謝各位,來到這裡真是榮幸。我聽說你們上個月的女子籃球隊得到全國女子季賽冠軍。我的大學四年唯一學會的運動就是喝啤酒,而且我還很差勁 (觀眾大笑)。我很榮幸來這裡致詞,因為今天對你們來說,是一個非常重要的日子。我不知道你們是怎麼努力到達這一天的,我也不知道你們對未來有什麼樣的夢 想,所以我不能給你們什麼建議。

不過,我的身分及職位,好像讓我變成了你們好奇的對象。前幾天,有一位八年級的學生(國中二年級)寫信給我。他問我,我大學畢業之後是怎麼當上執行長的,還有他該念什麼科系才會變得和我一樣。這個孩子就像你們現在一樣,想要一個有影響力的人來幫助自己做決定。

談核心觀念

要當命運開創者 別當犧牲者但是我沒有一張畫好的藍圖給你,也不打算告訴你怎麼做。我所能做的,就是分享我對於人生的看法。在未來的幾年內,你們會進到一個開放且迅速改變 的環境裡接受挑戰。在這充滿變動的世界裡,你必須做出很多妥協;但是,你一定要有一個核心的價值觀,否則就會在變化中迷失了初衷。你的心中,一定要有一個 不能討價還價的「選項」。

找到這個核心價值觀,比你所有的學術成就都還要重要。尋找屬於自己的信仰需要時間的累積,還要下很多工夫,而你的回報將是你的崇高人格。美國原住民把良知 比喻成心中一顆尖銳的三角石,每當你侵犯了自己的原則,這顆石頭將會狠狠地刮傷你、提醒你;但同時它也會被磨去一些銳角。

如果你不斷地磨它,這顆石頭就會變圓,你的良知就再也無法分辨是非。如此一來,在這個沒有界線的世界裡,你將成為一個沒有原則的人,正義感、人格、誠信或他人對你的尊重,這些東西都會離你而去。

切記,每當你做出選擇及承諾時,都是一個關鍵時刻。實現承諾是一個至高的榮耀及特權,也是克萊斯勒(Chrysler)的核心價值觀。兩年前金融風暴時, 我的公司聲請破產保護。克萊斯勒被大部分的金融分析師、媒體、民眾判了死刑。有了政府的金錢援助,我們才能捲起袖子,從最基層開始改革。

如今克萊斯勒已經復活,今年第一季,我們終於轉虧為盈。兩年後,我們就可以連本帶利,把我們向社會借來的錢全部還清。

我不是想吹牛,這不是我們的風格。我說這些是想告訴你們,如果堅持方向,有著強烈的動機和熱情,你最後一定會成功。我們的財務報表不只代表了兩年來的首次 盈餘,也代表了上萬名員工的韌性和努力不懈。他們見證了一家從地獄走回來的企業,如何恢復以往的光彩。他們不是大時代轉變下的犧牲者,而是自己命運的創造 者。

談個人價值

取決於付出 而不在拿取所以今天,看到你們即將領取畢業證書,我認為此刻更加重要。和這家公司一樣,這個世界比以往任何時候都更急切需要你們的才智及熱情,以及你們的 誠懇之心,來幫助它們走出困境。你們的學歷不只是為你個人及你的家庭帶來好處,同時也為更廣大的社會帶來福祉。

你們很幸運,能在這麼好的大學裡享有優秀的師資和課程。更重要的,這個大學的核心價值觀並不是小我,而是大我。愛因斯坦在七十多年前曾說過一句話,而我認 為至今仍然正確:「一個人的價值,在於他能付出多少,而不是他拿取多少。」人不應該只為了自身的成就而努力,而應該跨出局限自己的牆,為了外面的世界而奮 鬥。

我們身處在一個前所未有的開放時代,市場力量之強大已經無庸置疑,沒有人能阻止自由經濟的發展。這個開放的競技場,讓每個人都有機會一展身手,去爭取更好的生活。但我告訴你,這絕不是生命唯一的路。有更多、更大的問題,是自由市場在我有生之年都沒辦法解決的。

這個世界的發展已經危險得不平衡。很多地區不但貧窮、缺乏經濟實力,而且僵固的貧富階層也無法改變。有些國家正在為了生存而努力著,為了自由而奮鬥著,他們希望能有尊嚴的活下去,而有些人,只希望能活下去。這些問題,都提醒我們,所有的行為都有嚴重的道德後果。

談社會責任

未來領袖不能逃避的問題

在一九九九年的達沃斯經濟高峰會,南非當時的總統曼德拉,針對全球化的衝擊發表了一場演說,而我很榮幸能在現場。我想在這裡引述他的一段話,因為這段話是 講給全人類聽的:「全球化的利益,只有那些有錢有勢的國家、投資人、投機者拿得到。同時,更多弱勢的婦女和孩童正被貧窮給凌虐著。因此在座的每一位都應該 理解自己正享受著特權;二十一世紀的曙光到來時,攤在你們面前的,是許多未解的難題。」每一個以平等社會為目標的國家和領導人,都應該對這些字句有所體 認。

至今,我認為曼德拉所指的「未解的難題」仍然存在。因為我們日子過得太好,而對這個世界的問題漠不關心。我很懷疑,我們是否能夠開始正視這些問題。我也很 懷疑,我們是否能看到美國自己的困境之外,其他地區貧窮等更大的問題。我更懷疑,我們是否有辦法在貧富差距威脅全球經濟的永續性之前,解決這個問題。

面對這些困境,我沒有解答。但是我知道,如果我們寧可閉上眼睛,把責任推給其他人,那我們也是問題的根源之一。每一個人都對這個人類社會有責任,我們都必須為這個社會貢獻自己的知識、技能,來追求更崇高的目標。

我告訴你們這些,因為你們還年輕,世界的未來在你們手中。你們都是未來的領袖,所以身為世界公民的一分子,你們都有責任為更好的人類社會盡一份心力。唯有理解這些責任,你才能夠被稱作一位領導人。

對於各位未來的選擇,我有最後一個想法。在你們人生的道路上,完成教育是一個重要的里程碑。你們可能會以為,自己終於離開一個充滿規則的校園生活,以後就 可以自由了。你覺得自己終於能夠選擇想要的東西,過想要的生活。但我要告訴你,「覺得」你自由了和真正的自由是不一樣的。

我所說的真正的自由,存在你心中。真正的自由,是你心胸的開放、接受不同事物,也是你對每件意外所蘊藏無限可能性的認同。我給你們的建議是,別讓你過去的 決定影響你未來的發展。不管你讀了什麼科系,或是你之後第一份、第二份,甚至第三份工作是什麼,都不應該是你向新機會說不的理由。在那扇被你拒絕的門後, 往往有更多的發展性。

我在加拿大受了九年的大學教育。而我在大學選修哲學,因為在當時我認為那對我來說最重要。然後我去讀了完全不同的東西,我想當一名律師,所以讀了法律。接下來我又在不同的行業轉來轉去,從金融到生物科技,現在我生產汽車與卡車。

談開放心胸

用各種角度去探索這世界

我不知道哲學的背景是不是讓我變成一名更好的律師,或是一名更好的執行長。但我知道,那的確讓我對其他事物打開了心胸。

你未來會遇到很多扇門,而每一扇門都可能改變你和你的一生。但是除非你擁抱發生在你身上的事,你才能打開那扇門。我們總是過濾掉許多身邊的事情,只關心自 己知道的事。所以,盡情探索吧!用各種不同的看法滋潤你的心靈,用不尋常的事情來充實你的每一天。因為生命太短了,把時間花在我們已經熟悉的事物上不是太 可惜了?

那些無法從另一個角度看事情、聽從其他意見的人,等於放棄了充實生命的機會。最可惜的是,他們永遠不知道自己錯過了什麼。

就這樣,我一開始說不打算給你們的建議都講完了。這些建議是否有用,端看你明天會怎麼想,你未來會變成什麼樣的人。你是否對自己更有信心?是否會把自己更 向外推一步?別忘了,沒有人會強迫你勇敢地跳出去,離開舒適的小圈圈,你能靠的只有自己了。只有你能找到自己的翅牓,然後起飛。

我想引用我年輕時讀過的一本書作結,作者是希臘作家卡贊扎基斯(Nikos Kazantzakis)。他寫道:「我們就像是樹葉上的小蟲。有些無懼的人爬到了葉的邊緣,發現我們腳底下竟是一片深淵。我們聽著遠方其他葉子傳來的噪 音,了解到這世界原來是難以想像的龐大。有些人躲在原處害怕地發抖和哭泣;有些人則在葉子邊緣俯瞰懸崖,冷靜且勇敢地說,我喜歡!」我願你們每個人都可以 盡情接受這世界所賜予你的東西。我願你們每一天起床,都能看看這世界,然後說,「我喜歡!」祝你們一路順風!

典型工作狂

用6支手機遙控6家公司

克萊斯勒集團執行長馬奇翁於1952年在義大利出生,跟隨家族移民到加拿大。他在多倫多大學取得哲學學士學位後,又分別取得了MBA和法律學位。83年畢 業後,他展開多彩多姿的職業生涯,先後進入會計、貿易、科技及生技等公司,擔任的職位從專員、財務長一路升任為副總裁。

97年,他接下瑞士生技公司Lonza Group,接下來是飛雅特集團的執行長。在2009年,飛雅特買下克萊斯勒20%的股權,馬奇翁同時成為兩家公司的執行長。

馬奇翁是典型的工作狂,他的背包裡曾經有6支黑莓機,每一支代表一家他管理的公司。2004年他擔任飛雅特執行長時,公司正連續四年虧損,他以令人懾服的領導風格,帶領飛雅特在05年轉虧為盈。瀕臨破產邊緣的克萊斯勒,在他手上經過兩年的重整,於今年首次出現盈餘。

塞吉奧‧馬奇翁(Sergio Marchionne)

出生:1952 年

現職:克萊斯勒集團執行長、飛雅特集團執行長學歷:多倫多大學哲學學士、溫莎大學MBA、約克大學法律學士

 


克萊斯 克萊 明星 執行長 執行 社會 新鮮 人的 叮嚀 勇敢 離開 舒適 才能 振翅 高飛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25313

三個人的中關村

http://www.xyzlove.com/Transshipment/Finance/sgrdzgc/sgrdzgc.htm

 

黄光裕入局中关村
黃光裕入局中關村

  對於困擾公司已久的CDMA擔保問題、股改業績承諾問題,段永基、許鐘民、黃光裕三位重組主角為了共同利益不得不在關鍵時刻一致努力,以避免前期投入 打水漂。一旦打通中關村「重組經脈」將有幾十倍初始投入的收穫。「中關村」擁有複雜而曲折的身世:瓊民源股東重組的依託,飽受爭議的科技企業,同時也是擔 保問題纏身、被證監會公開批評的「問題孩子」。當年從瓊民源變身中關村,幫助流通股股東解套,不想幾年後業績一落千丈,再次為人詬病。中關村正在經歷第二 次重生式重組,作為重組主角,段永基、許鐘民、黃光裕建立的重組聯盟既有合作又難免彼此猜疑,而重組中的價值整合及創造頗令人玩味中關村的重組已然進入倒 計時,目前只待證監會審批通過中關村四環的資產置換和黃光裕旗下地產資產的注入。

在2007年12月下旬的數日內,中關村密集解決了銀行債務重組、CDMA擔保等問題,而啟迪控股的股權置換中關村建設股權也獲得證監會審批通過,中關村重組的「任督」兩脈,只待中關村四環資產置換的審批和黃光裕旗下地產資產的注入。

按照2008年1月7日中關村的公告,公司大股東鵬泰投資(黃光裕實際控制)已經承諾2008年公司實現6221.78萬元的業績,如未實現,鵬泰投資將以現金補足。

如中關村重組能獲得成功,一場資本盛宴也到了高潮時分。據知情人士的推算,按照未來公司注入的地產資產的規模和盈利情況,未來中關村市值可達200億元以上,以此計算,黃光裕目前持股的市值將高達46億元,而許鐘民、段永基各自股權價值也將分別超過12億元和8億元。


停牌定重組

雖然中關村近期消息連連,但其股票依舊在停牌中。

2007年9月28日,中關村股價開盤13.48元,收於14.76元,當日,中關村董事長許鐘民申請公司股票停牌,理由是公司將進行資產重組等諸多安排。深交所批准了停牌請求。

據瞭解,身為第二大股東的許鐘民此舉是迫使各方對中關村重組做出最後決斷,此前一直表現猶豫的黃光裕也將對資產注入等事宜做出選擇。

第一大股東北京鵬泰投資的實際控制人黃光裕旗下擁有國美電器和鵬潤地產兩塊主業,2006年香港上市公司國美電器的銷售收入247.79億元,淨利潤 8.19億元,而尚未上市的鵬潤地產擁有超過1000萬平方米的土地儲備。而黃光裕入主中關村後,其地產業務的資產注入也一直被市場期待。

中關村有關人士透露,此前幾大股東間達成承諾,黃光裕在CDMA擔保、廣發銀行貸款等中關村歷史上的諸多遺留問題解決後,在確保資產安全的情況下,會尋機注入地產資產。

但是在黃光裕履行承諾的關鍵當口,中關村的股價卻屢屢攀高。從2006年7月27日,黃光裕主導中關村重組到2007年9月28日公司停牌等待重大事項公佈,公司股價從5.2元漲至14.76元。如果繼續上漲,更會增加黃光裕注入資產的擔心。

由於一直考慮以增發的方式注入資產,黃光裕要注入的地產資產有一個相對固定的價格,中關村股價越高,黃所能換取的股數就越少。

而另一邊,在許鐘民推動下,已經逐漸被理順的中關村亂局,需要黃光裕的資產注入這關鍵一步才能徹底解開。

知情人士透露,有關方面提出的「一攬子」解決中關村問題的思路,即中關村所有歷史遺留問題和公司的重組諸多方案必須視為一個整體,不能讓任何問題率先單獨解決而留存其餘問題沒有資源應付。

這切中了中關村的要害。因為中關村最大的難題在於不僅問題多,而且很多問題糾纏在一起,如CDMA擔保、銀行債務等,形成一環套一環的複雜關係。而中關村用於解決問題的成本有限,所以只有多方進行妥協,各讓一步,才是徹底解決問題的根本。

當中關村重組的關鍵各方認識到彼此利益密切相關,只有實現地產資產的成功注入,才是重組目標實現的關鍵時,談判中雖仍不免錙銖必較,卻也不得不全力以赴。

9月28日停牌後,實質性的談判在黃光裕、許鐘民、段永基等人中展開。本刊獲知,困擾公司的CDMA擔保、銀行債務、資產重組等決定中關村未來的重大 事項也在一次次的較量和妥協過後,達成最後共識。據瞭解,黃光裕答應向中關村注入地產資產,相關材料已經上報證監會進行審批。知情人士告訴記者,初步估 算,黃光裕目前的地產規模和盈利狀況,可以支撐超過200億元的市值。

「這個方案已經得到各方面的認可,只是由於其中涉及諸多環節,審批材料繁雜。」知情人說。

對此,中關村新聞發言人賈鵬云也證實,重大事項的初步方案已報送監管部門,目前公司正在等待答覆。

至於重組的時間表,中關村有關人士透露,黃光裕尚未對何時注入、注入什麼資產做出約定。一份鵬泰投資 「關於將旗下房地產資產有條件注入上市公司的承諾函」顯示,在中關村妥善解決CDMA擔保問題後及在各方努力下解決了中關村的其他或有負債、逾期貸款、稅 務糾紛等問題,可以確保上市公司的資產和資金安全的前提下,鵬泰投資同意向上市公司尋找或注入優質的房地產項目及提供部分資金幫助,以協助上市公司明確主 業及增強其持續盈利能力,同時最大限度規避與上市公司間的同業競爭。


段、許、黃的聯盟

中關村重組故事的主角之一許鐘民是廣東潮汕人,在唱片和文化行業闖蕩10多年,是國內最大民營唱片公司之一——京文唱片的創始人。他除了中關村董事長 身份,還是京城餐飲連鎖企業「潮好味」的老闆。許鐘民早年曾與吳征、楊瀾夫婦有過合作,通過吳氏夫婦與中關村原副董事長段永基開始有了生意上的接觸。

在2004年,段永基就提議和許鐘民聯手收購中關村,掌控一家上市公司的想法讓許有些動心,並開始對中關村進行一些初步瞭解。至2005年,段永基和 許鐘民的收購聯盟開始加快行動,當年3月,許和段聯手成立BVI公司——海源控股,許鐘民全資持有的信成控股和段永基全資持有的寶祥控股各持有海源控股 30%和70%的股權,雙方各自拿出3500萬和1億港元以供海源控股收購中關村的股權。

2005年12月7日,海源控股協議收購中關村原大股東北京住總集團25.01%股權,作價1.3億元,北京住總集團擬將剩餘的15%上市公司股權轉讓給重慶海德持有。

當時中關村內部有人開始描繪中關村的新面貌。但段永基重組中關村的美好藍圖因為證監會的有關規定而受阻,2006年上半年,根據《上市公司收購管理辦 法(徵求意見稿)》規定,收購人最近3年有重大違法行為或嚴重的證券市場失信行為的,禁止收購上市公司。段永基曾因中關村巨額擔保等問題受到證監會譴責和 罰款。

努力一年多竟然沒有收穫,這讓許鐘民心有不甘,並積極尋找辦法突破。

黃光裕與許鐘民是同鄉,在一次平常的聚會中許鐘民邀黃光裕加盟對中關村的重組,而段永基後來也對黃光裕的加入表示歡迎。因為中關村的重組需要數億元資金,而且黃光裕有合適的資產注入上市公司。

但開始時黃光裕對中關村似乎並不熱衷。他對於中關村之複雜早有耳聞,另外在通過減持國美股票後,一定程度上減輕了鵬潤地產資金壓力。鵬潤地產業已坐擁 超過1000萬平方米的土地儲備,最近一段時間會加大擴張速度,但在業界中只算是中游,此時上市並非搶眼角色,議價的能力不會很強,並且礙於同業競爭等條 例的限制,稍後就將取得的地產項目也不得不歸於上市公司,這部分的價值更無法在上市時體現出來。

雖然中關村看似千瘡百孔、負擔很重,但殼價值和品牌效應還是很有吸引力。據一位知情人回憶,段永基曾向他們算過一筆賬,大致的意思是公司如果能夠將其中幾塊資產扣除,剩餘的資產質量甚佳。

到了2006年4月,黃光裕開始對中關村採取行動——協議受讓北京住總持有的中關村股權。對中關村的重組也從段、許的二人轉,演變成了段、許、黃的三人行。

知情人稱,中關村的資產注入久拖未決,甚至曾面臨告吹的風險,根本的原因是黃光裕與段永基一直心存嫌隙,黃光裕甚至擔心進入中關村有請君入甕的意味。

知情人士表示,在黃光裕進入中關村之初,雖沒決定向上市公司置入地產資產,但也認為這是其地產業務上市的一個通道。但是進入公司後,隨著對中關村情況瞭解的深入,黃光裕產生了悔意。

「中關村在武漢參股了一個王家墩項目。起初,段永基告訴黃光裕、許鐘民,中關村在該項目持有20%股權,而事實上,武漢項目的其他股東已經在此前進行 了一次增資,中關村所佔股比被稀釋到8%。不僅如此,這些股權也並非公司所有,其中一部分為公司代武漢王家墩大股東泛海集團持有。」知情人士向《證券市場 週刊》透露。這讓黃光裕等人產生了不滿情緒。

更重要的是,段永基早前盡快解決CDMA問題的承諾,也遲遲不見進展。黃光裕深入瞭解中關村之後,發現「窟窿」遠比想像的嚴重。中關村一位高管向《證 券市場週刊》舉例說,中關村有一處商舖資產,與中關村科貿電子城與海龍電子城等北京最熱門的電子商城處於相同位置,參照同地段通常價格,租金該在25元/ 平米/天左右,而中關村科貿的商舖最低的僅0.5元/平米/天。更甚之,即便這不能再低的租金,中關村也沒能收到現金,以壞賬示人。中關村的管理混亂可見 一斑。

對此,段永基向《證券市場週刊》表示,騙黃光裕入局等說法缺乏根據,因為最初和許鐘民、黃光裕見面商談時,雙方僅談了40分鐘就達成了黃光裕入主中關 村的共識,並沒有太多的時間對公司的諸多問題進行詳細介紹。當時段曾向黃言明:中關村的最大問題CDMA問題,如此問題解決公司騰挪空間無限。


黃光裕出錢,段、許出力

深入瞭解之後,黃光裕的注資念頭難免產生動搖。2007年6月間,他一度想從中關村撤出,並對外宣稱,希望將旗下房地產資產赴港上市。但是此時他在中 關村已經陷得太深——2006年4月至2006年7月20日間,鵬泰投資共計出資1.55億元購入中關村29.58%(後經股改稀釋至22.75%)股 權;2006年3月,從珠海國力工貿有限公司、博華資產管理有限公司、重慶海德實業手中,以2.36億元購得中關村參股的子公司中關村建設(中關村持有 39%股權,後增持至45%)48.25%股權。至此,黃光裕已經投入4億元,遠較許鐘民、段永基在中關村投入的3900萬元和2600萬元多。

中關村遠比想像的複雜,特別是身後若隱若現的中國凱利和珠海國利,常常左右著中關村的走向,當年的CDMA擔保問題如此,如今的重組也如此。

據有關人士稱,當年珠海國利等想將手中的中關村建設出售。據賈鵬云介紹,中關村建設旗下有很多有價值的資產,其中尤以哈爾濱松北新區項目以及正在熱銷中、位於北京國際展覽中心區域的力鴻項目等最有價值。

但中關村沒有資金收購中關村建設,所以,許鐘民、段永基等與黃光裕商量,約定由黃先出面收購中關村建設,以後擇機注入上市公司。

中關村建設2004年年底獲得房屋建築工程總承包特級資質及建築裝修裝飾工程專業承包一級資質,該資質的意義在於公司有機會競標參與建設國家特大型項目,中關村建設能夠拿到五棵松體育場項目就與這個資質有關。

至2006年年底,中關村建設總資產38.79億元,淨資產2.04億元,收入22.81億元,淨利潤3989.64萬元(見表1【原圖缺失】)。

但是2006年7月,突遇證監會新規變故,段永基的第一套重組方案——由海源控股收購25.01%中關村股權難以推進,黃光裕被推到了前台,並最終成 為中關村的第一大股東。中關村股東座次重新排定:黃光裕27.51%、許鐘民7.5%、段永基5%,後經股改及黃光裕的增持,股比有所變動,至2007年 9月底,三者持股比例分別為22.75%、6%、4%(見圖2【原圖缺失】)。


段永基「退出」線路

與黃光裕入局對應的,是段永基和「國利」系企業有步驟地安全退出。

「中關村這件事發展到今天,最聰明的人莫過於老段。」中關村一位高管說道。

目前,段永基已經辭去中關村副董事長的職務,其控制的中關村股權不僅沒有成為牽絆,倒還可能隨著重組的成功而大幅升值。

事實上,最初段永基是想親自收購公司股權的,中關村的很多問題都是段永基擔任總裁期間發生的。另外,段認為:中關村雖說問題很多,但是重組的成本可控,而從北京住總集團收購中關村40.01%股權的價格相當於國有資產能夠以打半折的價格出售,有很大的賺錢機會。

當時參與重組的除了許鐘民,還有「國利」系的成員。段永基認為中關村的問題,特別是廣東CDMA問題,與「國利」系代表——李軍陽關聯甚大,所以後者需要保留一些公司股份,牽制其幫助公司解決CDMA問題。

由於李軍陽資金緊張,「國利系」從中關村徹底退出。2006年4月,「國利」系成員全部退出後,段永基並未萌生退出想法,在外人看來,他還在為爭取獲 得中關村股權而四處奔波。但是,海源控股受讓北京住總集團持有的中關村25.01%的股權的方案,未能通過證監會這一關,段永基收購中關村的願望終難實 現。

段永基還向《證券市場週刊》提供了另一個重要信息,據他說當時黃光裕表達了想主導重組中關村的想法,雙方在商談了20分鐘之後,即商定由黃光裕當第一大股東,段永基作為第三大股東協助黃光裕解決中關村歷史遺留問題。

據稱,黃光裕當時面臨一些問題,想要重組中關村的最大原因是希望成功重組「問題公司」中關村後,提高自己的社會形象。

2006年7月,段永基通過全資控股子公司——海源控股持有中關村5%股權,原計劃收購的25%股權的剩餘20%部分分給黃光裕12.5%、許鐘民 7.5%。按照後來股改的協議,段永基如果不能解決CDMA擔保問題或者給公司帶來更大損失,其所持的股份將會拿出一半甚至全部作為「追加對價」。

但是,即使做最壞的打算——CDMA擔保未能順利解決,段永基損失的底線就是當初收購中關村5%股權的2600多萬元。

但是上述「追加對價」是在中關村遺留問題沒能順利解決時支付給流通股股東的,作為非流通股股東的黃光裕和許鐘民並不能從中受償,卻會承擔公司歷史遺留問題損失帶來的資產縮水。為避免成為受害者,黃和許選擇了努力協助解決問題。

段的精明之處在中關村的重組過程中再次顯現出來。


黃光裕欲借中關村建設抽身

當黃光裕發覺自己很可能要為中關村的爛攤子埋單時,早前進入上市公司時的興致不在。他最擔心的就是已經投入的4億元資金的安全。這個變化從公開信息中 可見一斑。2006年8月,黃光裕曾對中關村諸多資產的處置做出安排:出售光大銀行7425萬股股權(2006年7月31日中關村以1.32億元出售給浙 江和潤實業集團有限公司);通過財務顧問向全球公開招標出售四環製藥的股權;重組啟迪控股等。同時,他承諾將中關村建設的股權注入上市公司,成立房地產開 發部門,在條件成熟的情況下並將其獨立出來,成立房地產開發公司。

此後,在黃光裕進一步買下中關村股權並獲得相關部門審批正式進入公司的2007年1月起至2007年6月,資產重組沒有任何推進。

據稱,黃光裕一直在尋找從中關村「解套」的合適機會。其持有的中關村建設就有很大的騰挪空間。按照2006年7月股權轉讓時股東間的安排,中關村建設 的股權未來將置入上市公司。而如果讓中關村以現金購買中關村建設股權也同樣不現實,資金壓力非常緊張的中關村沒有多餘資金購買該部分股權。

經過多輪的磋商,最終「資產置換」的方案為各方認可:以中關村持有啟迪控股的33.33%股權置換鵬泰投資持有的48.25%的中關村建設股權。其中,啟迪控股資產作價2.62億元,中關村建設作價2.3億元,差額部分用現金補足。

啟迪控股即是成立於2000年的清華科技園項目,其資產規模20多億元,淨資產超過6億元,2006年實現銷售收入3.5億元,淨利潤高達5200多萬元,2005年和2004年的淨利潤水平也都超過這一水平(見表2【原圖缺失】)。清華科技園的大股東清華控股正在計劃將之打包上市。目前,清華控股持有該項目59.38%股權,中關村以1.68億元的投資位列第二大股東,其餘股東分別是北京國資經營公司、同方股份、紫光股份。

2007年6月,啟迪控股置換中關村建設方案開始加速,2007年12月27日,證監會已經審批通過該置換方案,中關村公告將於2008年1月22日 舉行股東大會,審議該方案,如能通過,置換方案將最終成行。一位知情人說,董事會通過置換方案後,黃光裕當時曾準備從中關村重組聯盟中退出。

2007年9月26日,中關村公告黃光裕所派駐的中關村總裁鮑克、副總裁佟鋒、財務總監王志國紛紛辭職,一度外界視作黃退出中關村的前兆。

不過,另有知情人稱,這時雖黃光裕對於向中關村注入資產意興闌珊,但是高管的離職「有些偶然性」:公司總裁鮑克在黃光裕進入之前就已經是中關村董事會 秘書,其離職屬個人原因;黃光裕派來的副總裁佟鋒是房地產業務出身,而中關村的房地產業務尚未全面開展,以無用武之地為由,才選擇離開;而財務總監王志國 是此前黃光裕著力培養的年輕高管,曾在大中電器等處任職,離開是因為個人創業。

知情人士還表示,不管是誰辭職,只要許鐘民、黃光裕、段永基還在,並不會給公司帶來實質變化,「真正拿主意的是許、黃和段。」


重新談判,兌現股改承諾

中關村建設置換啟迪控股啟動後,黃光裕原本以為自己已經把難題拋給了段、許二人。

但是,證監會的態度讓黃光裕意識到自己並不能如此輕易從中關村退出。據稱,2007年7月,證監會接受中關村有關啟迪控股置換中關村建設的申請時,監 管部門的態度是黃光裕應該做出一攬子解決中關村問題的方案,大致包括CDMA問題的解決、中關村銀行債務重組問題的解決、股改承諾、資產注入等。

此時,黃光裕終於意識到自己與許鐘民、段永基在中關村問題上是利益共同體,必須全力以赴解決中關村的問題,才能夠確保自己資產的安全。

大致從2007年9月起,中關村的一系列歷史遺留問題開始同步、快速、全面解決。

中關村最大的問題——CDMA項目的31.2億元貸款擔保解決自然是公司重組的關鍵,但是,與銀行的債務重組問題也是費時費力。原因是:其一涉及的銀行數量比較多,需要個個突破;其二銀行對於中關村的債務重組請求起初大多拒絕,公司資產狀況很差,資金鏈瀕臨斷裂。

但是,銀行方面最終還是同意了公司的債務重組方案。2007年11月29日,中關村與建行、中國銀行分別達成債務重組協議。其中中國銀行的債務重組能夠給中關村帶來1.3億元非經常性收益。

這就解決了重組聯盟非常擔心的業績問題——如何在2007年實現每股0.1元的業績。

中關村在股改中做出承諾:2007年中關村若不能實現每股收益0.1元,即公司盈利6748萬元,非流通股東就需要向流通股股東支付10送0.3股的追加對價。

而截至2007年9月30日,中關村虧損7757.24萬元,與股改的盈利目標差距1.45億元。

而按照最初的計劃,中國銀行的債務重組收益在2008年6月確定,但為了「雙保險」,中關村通過變賣旗下中關村科貿城地產資產及向黃光裕借款提前償還了這筆貸款,在2007年年底前確認了這筆收益。

而按照原計劃,中關村四環的置換是用來保障股改承諾的,當時,在許鐘民、黃光裕等的協商下,黃光裕同意出面收購中關村全資持有的中關村四環醫藥有限責任公司(為區別於已經更名的華素製藥,下稱「中關村四環」)。

2007年10月29日,鵬泰投資協議以4億元收購中關村四環100%股權,按照北京京都資產評估有限責任公司的1.97億元評估價值,溢價2.03 億元。此舉除了能彌補中關村2007年前三季度1.45億元的虧損尚有5800萬元盈餘,給中關村全年實現盈利目標留下一定空間。

目前,收購中關村四環的方案已經上報中國證監會,等待審批結果後,舉行中關村股東大會審議。

據中關村公告,中關村四環韶華已逝,在2007年1-8月錄得1000多萬元的虧損。在這樣的預期下,北京京都資產評估有限責任公司按照未來收益法,將公司的評估價值確定為1.97億元。

但是本刊獲知,中關村在華素製藥的原始投資差不多2.1億元,按照上市公司披露,截至2006年年底,中關村四環淨資產為4.02億元,即使到 2007年8月31日,經過虧損的侵蝕後,淨資產是3億元(據稱曾在2007年年初進行了一次分紅,金額為1億元),亦遠高於評估價值不到2億元。

中關村科技新聞發言人賈鵬云對此表示,中關村四環僅僅持有下屬主要實體華素製藥68.33%左右的資產,同時資產情況並非報表顯示的那麼優質。目前,黃光裕收購中關村四環還有待證監會批准。


黃光裕的地產業務鏈

以家用電器連鎖銷售聞名的黃光裕,早就在打造其地產業務鏈。黃光裕控股的北京鵬潤房地產開發有限責任公司,成立於1996年3月,註冊資本4.2億 元。公司目前有8家子公司,主要包括國美商都、金尊地產、尊爵地產、北京鵬潤昊天、重慶中房開發有限公司等,土地貯備達1000萬平方米。

鵬潤地產業務目前尚未壯大,但隨著黃光裕通過減持香港上市的國美電器股權,大量套現資金將有助於土地儲備的迅速增加。而黃光裕的戰略目標還在於通過參與城市規劃,整體建設等開發大型房地產項目,而非傳統意義上的以項目為單位的零星開發。

中關村大股東鵬泰投資也持有一些地產資產,包括北京鵬潤豪苑置業有限責任公司、鵬潤房地產開發有限公司、北京鵬潤房地產開發有限責任公司和北京鵬潤尊爵置業發展有限公司的部分或全部股權等。


「中關村」大事記

1997年2月28日,因虛構巨額利潤和操縱股票瓊民源被證監會停牌,公司數以萬計的流通股股東也因此遭受重大損失;

1999年6月,北京住宅開發建設集團總公司作為主發起人,發起設立北京中關村科技發展股份有限公司,下稱中關村科技;

1999年7月12日,中關村科技在深圳證券交易所掛牌上市,通過換股和增發,中關村科技幫助瓊民源的原流通股股東完成了上市解套,並確立了房地產、信息化和生物醫藥等業務發展方向;

1999年8月27日,段永基出任公司總經理。

2000年2月,中關村科技與廣東新長城移動通信有限公司簽訂了興建廣東CDMA項目的協議,中關村計劃投資40億元;

2001年11月20日,國家叫停中關村網絡廣東CDMA項目建設,前期投入資金難以收回,大量項目貸款被有關股東挪用,加之公司對項目31.2億元貸款提供了擔保,中關村科技發展經歷重大挫折;

2004年4月27日,因經營連續虧損中關村科技股票被實施股票交易退市風險警示和特別處理,股票簡稱變更為*ST中科。同時公司還存在巨額擔保,或有風險巨大;

2005年7月8日,中關村科技的股票價格跌至歷史最低的2.28元。而前一年剛剛扭虧後,公司再次發生巨額虧損,不過由於處理了大量不良資產,也為重組創造了一定條件;

2005年12月7日,中關村科技控股股東北京住總集團與海源控股簽署了《股權轉讓合同》,海源控股協議受讓上市公司25.01%的股權成為第一大股東,協議最終未獲得中國證監會批准;

2006年4月,北京鵬泰投資有限公司通過協議受讓北京住總集團等中關村科技原有股東的股權,成為上市公司第二大股東,正式進入中關村科技。最終北京 住總集團將中關村全部股權協議轉讓給鵬泰投資、粵文音像、海源控股,從此退出中關村科技。而鵬泰投資則持有中關村科技29.58%的股權成為第一大股東;

2007年1月,中關村股權分置改革完成,非流通股東做出2006年實現中關村盈利和2007年盈利6748萬元的承諾;

2007年6月28日,中關村擬以33%啟迪控股的股權與鵬泰投資持有的48.25%中關村建設的股權置換,並最終獲得證監會審核通過;

2007年9月7 日,中關村收到廣東粵財委託北京市鑫河律師事務所發出的《律師函》,要求中關村在2007年9月20日前,將本金31.2億元及相應利息匯入廣東粵財指定賬戶,以迫使各方為最終解決達成一致;

2007年10月8日,中關村宣佈停牌,直至相關事項確定後復牌,此後中關村現有主要大股東就CDMA擔保問題、公司資產重組和後續資產注入等問題緊急磋商尋求對策;

2007年10月29日,鵬泰投資擬以4億元收購中關村持有的四環醫藥股權,之後一個月,中關村與建設銀行、中國銀行達成債務重組協議,12月29日,中關村與中關村網絡簽署廣東CDMA清算協議。

三個 人的 中關村 中關
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27901

2012年展望及計劃 散人的博客

http://chencharly.blog.163.com/blog/static/16728725320120742813530/
展望
A股:

    中國經濟面臨轉型,以出口及房地產基礎建設投資為主線的增長模式已經到了週期的尾聲,而轉型是痛苦而漫長的。
    房地產及虛擬經濟積累了一定的泡沫,本來在2009年金融危機時正要擠掉泡沫,4萬億的計劃出台又讓泡沫得以延續。
    即使是現在穩健的貨幣政策下,M2和M1的增速仍然過高,通脹在2011年下半年似乎有回落的跡象,經濟學家及專家們也都預測通脹會降下來, 除非歐元解體導致世界性的另一次經濟大衰退,否則個人認為通脹的陰影並未遠去,而且會一波高過一波。
    A股不會有太大起色,繼續探底或底部震盪,除非貨幣政策又大放水(可能性不太大)。

美股港股

    美國經濟在微弱復甦,近期就業數據也有好轉,但不可能回覆到危機前的高增長低通脹水平,美國經濟也面臨結構性的調整,畢竟1984年至2000年近20年牛市後,靠房地產泡沫又維持了近10年,結構調整已無法拖延;
    歐洲問題更大,嚴重的情況,歐元解體,將世界經濟拖入另一場金融危機,這個可能性不大,政府不會坐視;樂觀的是歐洲統一將債務貨幣話,差一點的是各國自己貨幣化自己的債務;
    因此,美股也不樂觀,現在只是短期復甦牛市的尾聲,如果不面臨歐元問題帶來的金融危機,就要面臨通脹的威脅;
    港股既受美股影響,又受A股影響,所以更不樂觀;


計劃對策:
     2012年應該是我投資體系形成的元年,自2009年3月滿倉之後,2010年開始一直不敢滿倉,因為自己的投資體系尚未清晰。
     股市不牛,就有充足的時間研究發現成長股並等待好的價錢,首先開始對美股的中概及港股進行掃瞄,找出值得深入研究的個股,建立股票池,2010年曾經計劃過一次,無奈未能快速識別好生意的屬性模式,半途而廢,希望今年能完成這項艱巨的工作,爭取能找到幾隻成長股(必須是有成為tenbagger的較高可能性)並在合適的價格建立長期投資的倉位。適合的情況下,可以通過波段操作降低長期持倉的成本。
     股市不牛,對於估值明顯偏低的煙蒂型股票,可以擇機進行波段性交易,在非常便宜時介入,階段性頂部賣出,不寄希望於股價修復到合理的程度,更不期待股價能修復到樂觀程度。估值一定要按悲觀計算,離悲觀估值都還有安全邊際才介入,謹慎為原則,不虧比賺錢更重要。比如$10以下的PWRD(跌破淨資產),太陽能光伏(0.5以下的PB)。
     通過日交易維持日常的現金流,爭取弄過5-10萬美金生活費,權當打一份工吧。

2012 展望 計劃 散人 人的 博客
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32911

2011年投資收穫 散人的博客

http://chencharly.blog.163.com/blog/static/16728725320120211151604/
2011年的收穫是感覺價值,趨勢和交易沒有矛盾了,可以相輔相成。

對價值投資的理解感覺也更深了一層,我一直在學習嘗試價值投資(不敢稱自己是價值投資),原因之一就是覺得瞭解和理解一個企業非常不容易。而能力圈的界定也極其模糊,對自己沒有從事過的行業,沒有十足的把握,因為經歷過幾次企業的轉型,深切體會過隔行如隔山的道理。
臨 近年底,對好的生意模式的理解似乎也清晰起來。好的生意,第一是要賺錢,而賺錢主要有4種基本方式:1. 高利潤率,典型的如醫藥企業;2. 高周轉率,典型的如連鎖超市; 3. 既有高利潤率又有高周轉率,典型的如報紙,媒體,進而延伸到網絡企業;4. 高槓桿,典型的如金融等企業;第一點實際上比較容易判斷,從財務分析可以看出一家企業是否賺錢。第二,好的生意還要有持續性,而判斷好生意的持續性就比較 難了,需要在每個人的能力圈內才行。例如,我原來跟蹤的太陽能光伏不是好的生意;網遊是個好的生意,但其中的企業的持續性我無法判斷;雙匯雨潤眾品等國內 的屠宰業是個馬馬虎虎的生意,但絕對不是好生意;好的生意可以投資,不是好的生意最好是交易而不是投資。《巴菲特的護城河》(Little Book That Builds Wealth - PAT DORSEY)雖然看起來似乎總結了所謂的企業核心競爭力,但如果不在能力圈內,這本書的知識並不能幫助認知企業的核心競爭力。
能 力圈的界定也很難,做過企業的都知道,每天上班時都有各部門信息傳遞上來,特別是市場部和銷售部,經銷商和一線銷售人員不斷的反饋市場信息及競爭對手的信 息,因此,對市場的趨勢變化,各家競爭對手的戰略和策略及優勢劣勢基本都能瞭解清楚。但作為投資人,對自己沒有從事過的行業,只能從公開媒體信息和財務報表上瞭解信息,就 不太容易瞭解到行業的趨勢變化及各競爭對手的戰略策略及優劣勢。例如,我就一度懷疑銀行業是否在自己的能力圈範圍內,雖然我理解了銀行業的生意模式及競爭 要素。現在漸漸明白了:能力圈實際上是自己的把握程度,而對企業的理解和瞭解也是不可能是完全的,也就是說我們對企業的瞭解只能是到某種程度,不可能 100%,因此,如果能理解一個企業及其行業的生意模式,能從財報中看出這個行業目前的競爭結果並有一定把握能預測到行業未來的競爭結果,那麼基本上就應該是自己的能力圈範圍。能力圈要和安全邊際結合,越沒有把握的,安全邊際要求越大,把握性降低要一定程度,就超出了能力圈範圍。
即 使自己很有把握,也有可能是錯誤的,這就需要投資組合,太分散了是錯誤,太集中也是錯誤,例如全部資金持有一隻股票,那幾乎認為自己是神了,認為自己可以 完全瞭解這個企業及這個企業未來在行業裡的競爭結果,我懷疑即使是巴菲特和芒格也不敢這樣肯定。因此,這就需要由投資組合來解決這個問題,適當的組合可以 抵禦對企業認知的不完全性的風險。
    這就是價值投資的幾個要點:生意模式的理解,識別企業核心競爭力,能力圈,安全邊際,投資組合,將這五個要素結合在一起,才能說是價值投資,特別是對生意模式的理解及識別企業核心競爭力。

趨 勢投資是根據經濟週期決定資產的配置,但現在各國政府都頻繁干預經濟,因此經濟週期越來越不明顯,但無論如何金融市場是以實體經濟為基礎的虛擬經濟,實體 經濟的週期性特性也同樣決定了金融市場的週期性。就我個人的體會,我覺得對實體經濟的趨勢週期判斷能幫助我決定股票倉位的控制,因為如果經濟衰退,股市必 定下降,大多數情況下,原來估值已經便宜的股票,隨著大盤的下降股價會跌得更便宜。很多價值投資者宣稱不需理會宏觀經濟,只要找到便宜的股票就買入。這雖 然不錯,但卻喪失了能在更便宜的價位上買入的機會。對經濟和股市的趨勢判斷,也能運用對沖策略提高收益或對衝風險,例如,今年初我判斷大盤要走低,中小盤 個股泡沫大,而大盤股特別是一些優質銀行股估值偏低,因此,放空了股指期貨,並在階段性低點買入銀行股對沖,從而在股指期貨和股票雙邊都有盈利(運用了交 易系統買賣銀行股)。再比如現在我認為美股是復甦後期,之後很可能會進入滯漲期,那麼即使碰到我我認為有價值的投資標的,我也不會滿倉。但如果我認為現在 是衰退期的後期,之後會進入復甦期,那麼碰到有投資價值的標的我就會滿倉進入。

交 易系統(技術分析和交易策略的結合)在尋找買賣點上有很大幫助,無論價值投資或趨勢投資,都沒有時點,很多價值投資者甚至趨勢投資這都不相信圖表,但就我 個人的體會而言,我認為交易系統在尋找時點上對我幫助很大。股票的價格變化是有慣性的,在慣性發生轉折的時候,就形成了階段性的底部和頂部。例如我看空A 股大盤,但如果我在1月底放空股指期貨的話,就只能止損出局,因為隨後股指從2660多點漲到3050點,根據交易系統,我是在階段性頂部的2月21 日,3月11日及4月14日放空。交易系統猶如鉋子錘子等木匠工具和木匠的關係,具備了鉋子錘子等木匠工具,並不意味你就是木匠了。而木匠有了工具之後, 可以更有效率的干木工活。

     依據價值判斷決策買賣,依據對經濟週期及市場的趨勢判斷決定倉位的控制,依據交易系統選擇時點,這就是我對價值,趨勢和交易體系的融合體會。

價值是股市的基礎,因此價值投資是正道;股市是以實體經濟為基礎的虛擬經濟,因此能準確判斷出經濟及市場趨勢的趨勢投資為王道,交易系統是買賣時點的輔助手段。

2011 投資 收穫 散人 人的 博客
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32912

從兩個人的關係,到全世界的透明——Facebook的進化與掙扎

http://www.infzm.com/content/76086

這家起步於哈佛校園的社交網站,在短短數年間便快速崛起,並成為引領互聯網世界社交化趨勢的典範,以及昔日互聯網霸主谷歌的最強有力的挑戰者。

Facebook是如何從小到大完成這一蛻變的?

扎克伯格在28歲時的兩個選擇,讓他自己和Facebook同時抵達另一個階段。

美國東部時間2012年5月18日,Facebook上市。次日,扎克伯格和祖籍中國徐州的華裔女友普莉希拉·陳完婚。敲響開市鐘時依舊休閒裝扮的 扎克伯格在婚禮上穿上正裝,就像一直宣稱「賺錢不是目的」的他,最終選擇上市融資。這兩個看似矛盾的表象,也許正是扎克伯格像Facebook一樣進化的 結果。

創立8年,Facebook完成了從交友工具到開放接口,再到社交圖譜的數次進化,已幫助世界上9億多人建立了超過10000億個聯繫。作為主宰 者,扎克伯格,也完成了從某人室友到程序員到產品經理到企業管理者的轉變,並且堅定地致力於開放、自由和實現公民權利。扎克伯格宣稱Facebook的使 命是使世界更加開放和融合,這也貫穿了它的8年進化史。

從兩個人到全世界

「儘管我們的使命很大,但起點很小,從兩個人之間的關係開始。」在提交給SEC的招股書中,扎克伯格這樣描述。

2004年2月4日,星期三下午,20歲的馬克·扎克伯格在哈佛宿舍點擊了manager.com上的賬戶鏈接,Facebook自此啟動。成本只 有120美元,35美元用來申請thefacebook.com域名一年的使用權,剩下的是每月85美元的服務器存儲空間租賃費。

這個功能簡單的網站,純粹為了滿足哈佛校園旺盛的交友需求,因此在最初極具封閉性——沒有哈佛郵箱的用戶不能註冊,這和扎克伯格後來倡導的開放理念 大相逕庭。為了確保這種封閉性和保護隱私,扎克伯格提出「實名註冊」的要求,這個或許未經深思熟慮的設計,成為日後「Facebook」體驗的核心。

在2004年的美國互聯網界,社交網站已遍地開花,Friendster和Myspace都已小有名氣,後者已擁有超過100萬的用戶。

Facebook在競爭中很快勝出,並在美國的大學和高中院校中急速擴張,僅5個月的時間,美國本土80%的大學生就已是Facebook的用戶。 這種早期的成功,很大程度上取決於扎克伯格做事的分寸感。面對熱烈的用戶需求,他有意識地控制網站發展速度,避免了急劇擴容帶來的災難性宕機。

到了2006年,扎克伯格已經準備好摒棄差異化,向非學生用戶開放。

這在Facebook內部引起極大爭議,「紮根校園」一直被看作Facebook的獨特性,但扎克伯格展示了他的決心和毅力,2006年9月26日,Facebook正式開放註冊,它的使用者從此可以自由地建立友誼。

急速攀升的用戶量和用戶範圍,勾勒出扎克伯格不斷開放的世界觀。隨著用戶量的激增,Facebook的產品同時不斷升級,它的用戶逐漸可以體驗留言 牆、群組、照片分享、新聞訂閱、添加粉絲等各種功能,Facebook成為一個迷人的混合體,開發者們發現他們創造了一個和當初完全不一樣的東西,遠遠超 出他們的想像。

互聯網上的公共廣場

Facebook的第一次轉變是走出校園。而開放平台的推出,則完成了Facebook的第二次脫胎換骨。

早在2004年5月,扎克伯格就有了將Facebook轉變為開放平台的想法,一直到相冊功能取得巨大成功,他才開始真正把「平台」理念融入Facebook的核心價值觀。他要建立一個全球村裡的城市廣場,讓Facebook成為一個允許所有應用程序運行的軟件平台。

2007年5月24日,Facebook在舊金山召開的f8開發者大會,正式推出開放平台,扎克伯格宣佈將搭建一個「不傾向於我們內部程序的生態系統」,讓所有軟件開發者在上面舞蹈。

推出一年後,超過52000個應用程序在平台上運行,由來自180個國家的超過100萬註冊開發人員開發。

此後,扎克伯格還不斷將平台的開放度向外拓展。2008年末,Facebook推出聯誼會服務,使在任意網站上使用Facebook賬號登錄成為可 能。《Facebook效應》一書記錄了對此的一種評價:「Facebook聯誼會基本上就是你的護照——線上護照。理論上只有政府才能簽發護照,但 Facebook將提供一種全球公民身份」。

2009年4月,一項最激進的變革——開放式信息流API推出,這種服務提供了在Facebook服務站點之外運用Facebook功能的體驗,例如,用戶訪問流媒體音樂網站Pandora時,可以立即開始收聽根據其Facebook上「喜歡」而自動選取的歌曲。

這個新功能將開放理念推向極致,也在公司內部引起爭議,有人認為扎克伯格分享了公司最具價值的用戶資源。面對爭論,扎克伯格堅持「大部分的分享無論如何都將在Facebook站外出現,既然如此,Facebook要走在前面」。

錢的問題

扎克伯格宣稱,「開發服務不是為了賺錢,但賺錢是為了更好的服務」。

最初,幾乎每一筆外部融資,扎克伯格都是在「不得不」的境況下才採取行動。2004年,Facebook第一次獲得外部約60萬美元的融資。這對一個迅速成長的創業企業,是必不可少的「及時雨」。

這之後,Facebook又進行過至少六輪外部融資。特別是2007年微軟2.4億美元(總估值150億美元)的投資,更是支撐Facebook度過了2008年金融危機的世界性蕭條。

並不是每個互聯網公司都能如此幸運。中國最早的SNS網站——校內網正是因為融資困難而被創立者王興賣給千橡。

每次融資,扎克伯格都異常掙扎,擔心公司被投資人控制,走上偏離他理想的方向,或最終被一賣了之。數次歷練後,扎克伯格似乎有了轉變。一方面,在經 驗豐富的合作夥伴和顧問們的幫助下,通過獨特的股權設計,扎克伯格確保了自己對公司的絕對控制,另一方面,他不再為追求商業利潤而自我譴責。「我的目標絕 對不僅僅是創造一家公司,許多人便誤讀了這一點,彷彿我不在乎收益、利潤或是類似的東西,事實上,要獲得任何意義上的成功,這些東西都是必不可少的。」

這種轉變,也體現在扎克伯格開始重視尋找Facebook的盈利模式。

Facebook在募股書中稱,2011年,其營收為37.11億美元,其中廣告營收31.54億,佔比八成多,成為Facebook最主要的收入來源。

Facebook最早的一批廣告,出現在2004年7月,也即網站創辦僅5個月後。當時,由於認為和網站上學生們的幽默俏皮不符,扎克伯格甚至謝絕了高盛在內的一些公司的廣告投放。

這種傳統的條幅廣告,挑戰了扎克伯格極度重視用戶體驗的底線,他要找到一種「Facebook特有的廣告形式」。2008年3月到Facebook任職的Google前高管,現年42歲的謝麗·桑德伯格為此起了關鍵作用。

桑德伯格找到了這樣一種廣告理念:人們用喜歡的東西定義自己的身份,這些信息也具商業價值。這和扎克伯格的「信任推薦」不謀而合,利用社交圖譜裡的精準信息,為廣告商帶來有效價值被確立為Facebook的獨特商業模式。

透明的邊界

扎克伯格還想做得更多。在寫給股民的公開信中,他強調Facebook希望能改善人們和政府的關係,實現與政府進行更加誠實和透明的對話,並直接授權於民。

28歲的扎克伯格相信「一個透明度高的世界,其組織會更好,也會更公平」。

Facebook不斷完善的產品結構,也與這種理念一脈相承。但這種透明的邊界屢次受到質疑。

2006年,動態新聞服務的推出,曾遭用戶強烈抗議,人們不滿自己的任何動向都被立刻告知了好友;2008年,燈塔服務再次引起爭議。這個服務使 Facebook網站之外的動態也會顯示給Facebook好友,馬薩諸塞州一名男子網購了一枚戒指,這條信息顯示在了他妻子的Facebook頁面上, 引起誤解,而他不過想給妻子一個聖誕驚喜。

Facebook將用戶分享內容提供給廣告商的盈利模式,也一直受到隱私保護的挑戰。Facebook掌握著甚至比政府還多的個人信息。這些信息如 何使用卻極不透明。2009年,美國聯邦貿易委員會(FTC)啟動了對Facebook侵犯用戶隱私權的指控,稱其在調整用戶隱私設置時,將用戶的個人信 息默認為公開。雙方最終在2011年達成和解,Facebook同意FTC對公司進行長達20年的隱私審查。

除了隱私問題所帶來的困擾,上市後的Facebook面臨的核心挑戰是,將尚未進入Facebook版圖的市場納入,確保用戶數的持續增長,這其中 包括中國。這顯然受到了當地商業、政治和文化的嚴峻挑戰。世界各地的政府,都在努力研究,如何控制Facebook給予人們的過度自由。

另一個挑戰來自移動互聯網。Facebook坦陳移動商業化能力「尚未確立」。如何讓Facebook的發展走出Facebook網站,也是一道待解之題。

隨著用戶數量的不斷擴張,如何兼顧商業利益和保護用戶隱私,也將是Facebook長期面臨的考驗。

就像扎克伯格自己說的,Facebook仍處在促進世界開放和融合的初級階段。

本文內容參考了《Facebook效應》一書,特此致謝


兩個 人的 關係 全世界 透明 Facebook 進化 與掙 掙紮
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33855

超過二百萬人的電子媒人 去年EPS三十八.八元獨霸交友平台 愛情公寓變豪宅

2012-6-4  TWM




當媒人做好事,還可以賺大錢。愛情公寓去年每股稅後純益高達三十八.八元,並計畫在六月上興櫃,最快年底或明年初就可以正式掛牌。

撰文‧林宏文

「我們要結婚了!希望在公寓裡的大家,都能和我們一樣幸運,找到人生中的另一半。要一起幸福唷!」登上「愛情公寓」網站首頁,經常有類似這樣的幸福宣言。 這對互稱「小雨」和「北鼻」的新婚夫妻,開心秀著兩人擁抱的甜蜜婚紗照。他們是在愛情公寓裡相識、相愛,並決定攜手共度人生的見證。

根據統計,國內總共有七百萬單身人口,其中會用網路交友的人有三五○萬人,而目前在愛情公寓註冊的網友就高達三四○萬人,每個月至少登錄一次以上的活躍用戶也有五十萬人,是國內最大網路交友平台。

飲食男女,人之大欲;愛情公寓把生活中一個最基本的需求,變成一門賺錢的好生意,其實也下了番工夫。

獲Yahoo!奇摩肯定 導入幾十萬名會員愛情公寓成立於二○○二年,四位創辦人張家銘、林志銘、林東慶、舒雨凡,都是一九七九年出生、畢業於師大附中的同學。早期創業時曾遇到許 多困難,例如網站剛架好,就碰上Yahoo!奇摩交友網站也開站,錢燒了一年多就面臨發不出薪水的窘境。

由於初期目標是瞄準十八至二十八歲的女性族群,為了吸引這些女生,四個大男生每天都在想辦法增加愛情公寓的黏著度。他們跑到辦公大樓附近做問卷,設計出女 生喜好的網站顏色、版型及各種活動,再運用「澆花」、「房間布置」、「造形配件」等元素,成功營造出網站浪漫與溫馨的情調,終於在交友社群網站中一炮而 紅。

如今,四位年輕人都已經三十三歲,也有三位陸續結婚,其中去年五月結婚的舒雨凡,嬌妻吳承穎就是透過自家網站牽線認識,成了愛情公寓的活廣告。

也因為成績斐然,國內最大的入口網站Yahoo!奇摩,兩年前決定把雅虎交友的會員併入愛情公寓,至今已導入幾十萬名會員,讓愛情公寓站穩國內交友網站第 一名。有趣的是,愛情公寓會員原以小女生為主,而雅虎交友導引進來的大部分是男生,不僅讓網站男女比例更平衡,拉高網友平均消費力,也讓「撮合度」大大增 加。

不過,網路世界充斥許多陷阱與謊言,為了不讓網站成為色情及詐騙的溫床,愛情公寓執行長張家銘說,公司目前五十多名員工,很多都把時間投入在「清理門戶」 上,只要網友寫任何有關色情、援交等奇怪字眼,或是很明顯在介紹保險或直銷時,就會立刻要求拿掉。同時,也接受網友的檢舉,只要一發現有詐騙行為,會立即 強制封掉帳號。

張家銘說,去年暑假,愛情公寓使用流量大幅增加,曾出現一些詐騙行為,他們馬上進行更嚴格的審查及檢舉過濾,結果第四季的業績馬上掉了兩成,即使到今年第 一季都還受影響。不過,張家銘覺得這是應該做的,「大家都喜歡乾淨健康的網路環境,如此做對網站長期發展才是好的。」為了增加交友的機率,愛情公寓還設計 許多好玩的遊戲,例如模仿年輕人抽機車鎖匙的方式,讓互不知對方是誰的男女,在網路上一起環島旅遊,測試雙方默契。這不僅吸引網友熱烈參與,也創造了多對 佳偶。

此外,針對日益普及的手機行動上網趨勢,今年愛情公寓主打定位功能,只要下載愛情公寓的「i-Part交友」App軟體,就可以看到目前在你附近的異性網 友,有些甚至可能就在同一棟大樓的不同樓層。這讓許多網友心跳加速,感受「機會就在你身邊、幸福已唾手可得」,使用量短時間內暴增,第二季比第一季的單日 下載量大幅增加六成。

愛情無國界 海外市場目標族群四千萬人近來,愛情公寓開始搶攻北美、新加坡、香港、東南亞等市場,總計目標族群四千萬人。由於愛情公寓擁有很多女性網友,成為海外男生回台找女朋友的重要管道。

至於更廣大的大陸市場,愛情公寓早年也曾進軍大陸,但因競爭激烈,一直無法轉虧為盈,四位創辦人最後決定切割上市,讓獲利穩定成長的台灣公司先掛牌。

去年首度主導工研院投資網路公司的工研院創新公司總經理林和源分析,愛情公寓目前兩岸會員高達二八○○萬人,顯示隨著「宅經濟」發燒,網友的交友需求只增不減,只要把分眾市場做深,就會是大贏家。

愛情公寓結算去年營收達二.九九億元,淨利達九六六八萬元,以去年加權股本二四九一萬元計算,每股稅後純益高達三十八.八元,若以目前股本一.二億元計算,EPS約八元,日前剛在興櫃掛牌,第一天收盤價在二二○元,市值也已達二十六億元,堪稱是生活產業的大贏家。

張家銘

出生:1979年

現職:愛情公寓執行長

經歷:曾創業過一次

學歷:政大經濟系

愛情公寓

成立:2002年

負責人:張家銘

資本額:1.2億元

市值:約26億元

成績:

2011年營收2.99億元,稅後淨利9668萬元,EPS達38.81元

超過 二百 百萬 萬人 人的 電子 媒人 去年 三十 十八 八元 獨霸 交友 平臺 愛情 公寓 豪宅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34178

開啟每個人的投資智慧(一) 二元思考

http://blog.sina.com.cn/s/blog_877beb2001011g23.html
的時侯,仍然會精神亢奮或者情緒激動?」

 

   規勸,對於每個人都是說教,潛意識中一定是在排斥。開啟智慧的前提是聽者願意接受,別人的故事無疑正是這樣的良師益友。沒有人會抗拒一個與己無關的故事,開啟是自己的造化。文中摘錄二元在閱讀過程中關於價值投資的各類歷史故事,共享開啟。

 

   序列一來自塞思.卡拉曼的《安全邊際》中關於投機和投資的故事。

 

    1、沙丁魚交易。當 時沙丁魚從位於加利福尼亞蒙特利爾的習慣水域消失了。商品交易商們乘機哄抬價格,致使每罐沙丁魚的價格一路高漲。一天,一個買家決定用一頓昂貴的大餐來款 待一下自己,他打開了一個罐頭吃起來。他立刻感覺不適,於是他對賣主抱怨這罐頭變質了。賣主說:「你不瞭解,這些沙丁魚不是用來食用的,它們是用來做交易 的。」--就像沙丁魚交易商,很多金融市場的參與者沉迷於投機,他們從未品嚐過正在交易的沙丁魚。投機給人一種獲得快速回報的前景,如果你能快速致富,那 為什麼還要慢慢變得富有呢?而且,投機是追隨大流,而不是逆流。多數人認可的東西總是讓人感到放心,他們從多數中獲取信心。

 

   2、 1983年年中,資本市場給予了12家同樣生產溫徹斯特磁盤驅動器廠商共計50億美元的市值。哈佛商學院的一個題為「資本市場的近視症」的研究,推測溫徹 斯特磁盤驅動器的市場總價值也到不了50億。這個研究得出結論說,少數幾家企業也許能活下來,而多數的企業將失敗。即使活下來的企業,其可能的回報也不夠 抵償其他企業的損失。果不其然,溫徹斯特磁盤驅動器投機泡沫很快就破裂了,這些企業的總市值從1983年年中的54億美元下滑到1984年年底的15億美 元。

 

   3、1989年9月,西班牙基金是一個投資於公開交易的西班牙證券的封閉式共同基金,價格從近似於淨值(NAV,即所投資資產的市場總值除以基金份額)被 哄抬到了2倍多的NAV。許多購買者來自日本。雖然可以在西班牙股市裡以一半的價格自由地買入一個與西班牙共同基金相同的投資組合,但這些日本投資者似乎 更喜歡西班牙基金,他們掛住的明顯不是內在價值,他們相信的是其價格仍將上漲到一個更高的水平。在投機活動進行了幾個月後,基金價格大幅跳水,回歸到接近 NAV的水平,而NAV本身從未顯著波動過。

 

   4、投資品和投機品一樣可以買賣,兩者通常都有價格波動,因而似乎可以產生投資收益。但是,這裡有一個重要的區別:投資品會為持有人帶來現金流,投機品則不會。投機品持有人的回報完全取決於撲溯迷離的買賣市場。 收藏品,例如藝術品、古董、稀有的硬幣和棒球撲克牌不是投資品,而應歸類於投機品。一台機器能生產可供銷售的物品,一幢大廈可以由支付租金的客戶居住。相 反,收藏品不會產生任何現金流,它們提供現金的唯一途徑是最終被售出,未來買家同樣也只能依賴於轉手買賣。因此,收藏品的價值完全隨供求關係而波動。曾經 熱衷收藏品的名人,辛托拉斯儲蓄貸款協會(CenTrust Saving and Loan Association)的前主席大衛-保羅,他花費合作社1300萬美元的錢只購買了一幅畫,現已破產。所羅門兄弟公司發佈各種資產類別的投資回報率, 在同一個列表中有美國國債、股票、印象派繪畫和古典大師的繪畫,以及中國瓷器等等。


開啟 每個 人的 投資 智慧 二元 思考
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34301

私立醫院:只是少數人的生意

http://www.21cbh.com/HTML/2012-7-13/1MNDIwXzQ3Mzc1Mw.html

最近,中國民營醫院中的「老大」博愛醫療集團,準備在北京籌建一家心胸專科醫院,與其在上海的遠大心胸醫院形成「一南一北」兩大高端心血管醫院。

事實上不止博愛醫療,目前在政策進一步鼓勵下,境外資本、民營資本都嗅到了市場風向標,紛紛加入醫療服務業。6月26日,大陸第一家台灣獨資醫院上海禾新醫院正式開業。

讓社會資本振奮的是今年3月份國務院頒佈的《醫改「十二五」規劃》,裡面提及「到2015年非公立醫療機構床位數和服務量達到總量的20%左右」。

不過,目前公立醫院數量上的壓倒性優勢及政府扶持優先權兩大籌碼,佔據了九成醫療服務市場。對於民營醫院將來能否整體達到「20%」的市場空間,業內還是打了個問號。到底私立醫院能否推開那扇由來已久的「玻璃門」,走向與公立醫院真正同台競技的舞台?

少數人的生意

剛剛開業不久的禾新醫院,坐落在上海徐匯區,設計風格滲透著藝術、小資氣息,軟硬件設施皆非常人性化。每一層樓都設有專門的病人休息區,備有咖啡和茶點,儼然一間小咖啡館。

禾新醫院由台灣聯新醫療集團投資創建,一期投資1.5億元,建築面積達15000平方米,有300多名來自兩岸的醫護人員,30 多個科室。

「聯新集團2003年就來到大陸,跟上海的公立醫院合辦了辰新醫院。」 禾新醫院院長張煥禎告訴《第一財經日報》,辰新醫院的患者群七成以上是在上海工作的台灣人,禾新醫院會從辰新分流一部分病人,預計患者群仍以台灣人為主。

張煥禎也想做本地高端人群的生意。相比上海的公立大醫院,這些外資醫院的優勢就是,有專家團隊,看病預約制,不用排隊。

不過,由於缺乏本地醫保資質等先天優勢,注定只能做少數人的生意。上海遠大醫療集團總裁助理童穎告訴本報,在上海有好幾家裝潢豪華的外資醫院,因缺乏足夠的客源,到目前還沒正常運營。「想吸引本地高端病人?等上海的大醫院把特需服務剝離出來還差不多。」

目前,上海的三甲醫院普遍設有特需醫療中心,同時有關科室也提供標準不一的特需病房,此外,幹部病房和外賓病房也普遍對外開放。業內人士估計,實際的特需床位數遠遠超過了衛生部所規定的10%的上限。

最近,上海方面已放出風聲,準備把特需服務從公立大醫院剝離出去。不過,「怎麼個剝離法,現在還沒有細節。」童穎說。

目前,中國私立醫院系統大抵形成了幾大陣營:一是做的最早最大的民企系,尤以福建莆田幫為主,例如博愛醫療;二是上市公司類,如復星醫藥、愛爾眼科、康美藥業、馬應龍等先後延伸產業鏈至醫療服務板塊;第三是外資醫院,如台灣台塑集團的長庚醫院,聯新醫療的禾新醫院等。

「到目前為止,通過對綜合性醫院的管理獲得較大規模利潤的只有金陵藥業。」瑞銀證券醫療健康行業分析師季序我告訴本報,金陵藥業2011年淨利潤1.65億,其中宿遷醫院貢獻4500萬,但是其他上市公司投資的醫院要麼虧損,要麼淨利潤停留在幾百萬到1000萬之間。

博愛醫療廣州現代醫院院長王懷忠告訴記者,綜合性私立醫院前期投入太大,回報週期長,至少都要5年以上才能實現盈利,至少要8~10年才能回收投資成本。

夾縫中求生存

私立醫院在國內只有短短二十幾年的時間,卻經歷了種種艱辛。

改革開放之初,國內只有很小部分人有醫保。在那些以製造業起步的城市,打工族聚集的地方,開始出現了最早的民營醫院。

在廣州,建於1983年的廣州益壽醫院是全國最早的民營醫院,由港資和內資合辦。廣州益壽醫院院長邵可立告訴本報,當時民營醫院的出現,一定程度上迎合了國內多元化的醫療需求,起碼打工族看病,不至於等太長時間。

不過,民營醫院出現之初,大多以專科小門診為主,整體誠信度低,社會評價低。

民營醫院傷不起,邵可立說。第一大傷不起就是稅收,現在私立醫院每年要交5.5%的營業稅,以前還要交企業所得稅等,這對淨利潤率平均只有10%左右的民營醫院來說是一大負擔,而公立醫院是免稅收的。

第二大傷不起就是人才,邵可立告訴記者,現在公立醫院的人才很難出來,私立醫院一般只能找退休的專家和初級職稱的年輕醫生。

現在國家有這樣的政策——放開醫生多點執業,這樣私立醫院就可以成為公立醫院醫生的第二執業點。不過,醫生申請多點執業需要經過第一執業點醫院的批准。廣東省衛生廳副廳長廖新波坦言,沒有哪家公立醫院的院長會放人。

第三大傷不起就是科研,民營醫院既缺乏專家,也缺乏足夠的業務量,加上有關部門在科研上對公立醫院的傾斜,私立醫院要做科研比登天還難。

「在醫院審批上,要找很多部門,蓋很多章。有很多硬件方面的要求,建築面積、設備、床位,其實對於私立醫院來說,床位數這些不是關鍵的。」張煥禎說,私立醫院審批應該「減負」。


私立 醫院 只是 少數 人的 生意
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35055

普通人的交流比數字更重要:中非關係的另一種視角

http://www.infzm.com/content/79184

數據是人們在描述中非關係時最樂於使用的,但並不是所有的非洲人都滿足於如此「數字化」的成績。在剛剛結束的中非論壇上,中國國家主席胡錦濤在講話中特別提及,要讓發展成果「惠及非洲民眾」。

「數字化」中非關係的背後

2012年7月19日至20日,中非合作論壇第五屆部長級會議在北京舉行,中國與非洲的關係再次引起全球矚目。

直到十幾年前,多數中國人對中非關係的印象還停留在傳統友誼、援建坦贊鐵路和「非洲兄弟幫助中國恢復聯合國席位」等話題上。1999年,中非貿易額僅為64.8億美元。

但隨後的中非關係,尤其經貿關係,以人們難以想像的程度急速升溫。數據是人們在描述中非關係時最樂於使用的方法論,尤其進入2000年以後,中非貿易額畫出的那條耀眼而陡峭的曲線。

2000年中非貿易額為106億美元,2006年已達555億美元,到2011年,這個數字已經是驚人的1663億美元,是10年前的16倍。

中國對非投資也在大幅增長,2001年中國直接對非投資5044萬美元,2005年還僅有4億美元。但2010年中國對非直接投資流量已達21億美元,是2001年的40倍。

2002至2007年,中國對非優惠貸款223.8億美元,政府撥款18.5億美元,債務免除13億美元,佔全體中國對外援助的72%。(數據來源:非洲經濟轉型中心,ACET

在人們對數目增長津津樂道的同時,並不是所有的非洲人都滿足於如此「數字化」的成績。塞內加爾記者阿瑪杜·希(Hamadou Sy)在參加香港大學新聞及傳媒研究中心主辦的「中非報導圓桌論壇」時發言說:「普通的非洲人可不能拿那些數字過日子,它們不能吃也不能喝。」

剛剛結束的中非合作論壇上,中國國家主席胡錦濤承諾,中國將在未來三年內向非洲國家提供200億美元貸款。

在他的講話中,胡錦濤特別提及,要讓發展成果「惠及非洲民眾」,並提出要為非洲培訓3萬名各類人才,提供政府獎學金名額1.8萬個,派遣1500名 醫療隊員,同時為白內障患者提供相關免費治療,幫助非洲加強保護森林、改善引用水等。對此,《紐約時報》的報導稱,「這對中國來說都是新的努力。」

「中國小伙子」,「非洲姑娘」

非洲經濟轉型中心(ACET)的政策顧問巴迪·布魯庫(Buddy Buruku)將中國和非洲的關係做了一個有趣的比方。「非洲就像是庭院裡的姑娘,」布魯庫說,「中國則像是想要她的小夥子。」

2011年,閃亮的1663億美元中非貿易額還不能和同年中美貿易的4467億美元、中歐之間的5672億美元相比。但從非洲方面而言,中國以驚人的成長速度已經連續三年成為其第一大貿易夥伴。

在「中非報導圓桌論壇」上,布魯庫展示了ACET的研究數據,顯示在2009年的中非貿易中,中國從非洲進口的產品,70%為石油、天然氣、煤炭等燃料能源,15%為鐵礦石、銅礦和有色金屬等原材料,而加工品只佔8%;與此同時,中國出口到非洲的產品90%是加工成品。

這種貿易結構可能引發的問題在中非雙方間都已引發廣泛關注。

2012年7月19日,中非合作論壇第五屆部長級會議的開幕式上,依次問候中國國家主席胡錦濤、聯合國秘書長潘基文、非洲聯盟輪值主席、貝寧總統托馬·亞伊和其他中非領導人之後,南非總統雅各布·祖馬發表了致辭。

他首先熱情地讚揚東道主,稱中國對非洲的承諾「已經通過具體而實實在在的結果得到展現,尤其是在人力資源發展、債務減免和投資方面」。

隨後,祖馬話鋒一轉,表示非洲對中國發展的承諾,已從「原材料、其他產品的供應以及技術轉讓中」得到展現,但「這種貿易格局從長遠看是不可持續的」。

祖馬稱,昔日非洲與歐洲的經貿往來經歷讓非洲「在與其他經濟體簽約合作時需要謹慎從事」。但他隨後補充說,「我們當然相信,中國與歐洲的意圖並不相同。」

胡錦濤則在發言中強調要「積極探索新的合作方式」,更加重視非方優先發展領域的合作,更加重視「改善貿易結構、提高貿易質量」,「幫助非洲國家提高自我發展能力」。

布魯庫向南方週末記者指出,從非洲人的關切出發,也許中國方面可以做得更好的領域包括:減少小額貿易,比如零售業領域的擴展,不在當地使用中國工人 做簡單技能的工作,以免讓當地人覺得工作崗位受到威脅;儘量控制中國公民使用旅遊簽證進行非法工作;以及最重要的事,調整與非洲合作的經濟結構。

讓人幾乎無語的問題

所有參加香港大學「中非報導圓桌論壇」的非洲記者和NGO工作人員幾乎都表達了類似的擔憂:中非關係更多地是建立在高層的政府與政府之間,而普通人民、社區、媒體、NGO和反對黨之間的聯繫過於缺乏。此外,交流的匱乏也是所有參會者的「共識」。

南非ETV電視台中國分社社長貝力(John Bailey)告訴南方週末記者一個現象:很多在南非做生意的中國人,似乎缺乏融入當地社區的意願。「也可能是語言問題,但如果當地人走進中國人的商店發 現,中國人一句話也不願意多講,只是用手裡的計算器按出一個個數字,他們會怎麼想?這些人除了賺錢,他們真的尊重我們嗎?」

塞內加爾記者阿瑪杜·希也曾經試圖在當地的一次針對中國社區的抗議示威中採訪一些中國人,但讓他沮喪的是,他走訪了將近20家中國店舖,沒有一個人願意跟他講話。

貝力更加哭笑不得的是,他在北京的外國記者證上,電視台名稱「ETV」被翻譯成了中文,「南非衛星電視五台」。「也許『E'是第五個字母?」貝力說。實際上這裡「E」是「Empowering」的縮寫,意為「賦權」。

莫桑比克最大的私營報紙主編夏拉斯在當地最熟悉的中國人是按摩中心的服務員們。他告訴南方週末記者,人們對中國有著各種好奇。有人甚至來到他們的報社問道:「為什麼中國人不死?」

對於這個讓人幾乎無語的問題,夏拉斯好一會兒才搞明白。原來,當地人從來看不到中國人的葬禮,移民部門也見不到中國人的死亡記錄。他的編輯們懷疑, 這在背後可能有利益糾葛:不排除有中國人利用死亡人口的文件和簽證「移花接木」,為非法入境的中國人「洗白」身份。畢竟,莫桑比克的工作簽證或長居簽證很 難獲得,在黑市的價格甚至達到1500-3000美元。部分中國人則利用旅遊簽證入境,從事貿易等活動。

但無論貝力還是夏拉斯,他們都對中非關係的積極進展非常肯定。「中國幫助進行的基礎設施建設,綠色技術的轉讓,都讓非洲受益良多——畢竟歐洲的技術太貴了。」貝力說。

夏拉斯則表示,他也要求自己的報紙警惕西方的影響。「為什麼人們要不停追問中國貸款和項目的信息,而對國際貨幣基金組織或是歐洲國家的項目完全沒有質疑?」夏拉斯說,「當然不排除有中國資金缺乏透明的原因,但我也不願意我的報紙太過被西方的因素影響,甚至受到操控。」

對於中非關係中的很多問題和挑戰,布魯庫認為,雙方政府都應當承擔責任。她舉例稱有一些中國援建的醫院,由於沒有考慮到後續醫療資源問題,沒有合格的醫生可以使用那些設備,也沒有足夠的藥品和器材維持運轉,醫院就變成了沒有用的建築留了下來。

「一些中國人也許只是想要一個好的形象,這可能在一開始的確達到了目的,但這並不能長久。」布魯庫說。


普通 人的 交流 比數 字更 重要 中非 關係 的另 另一 一種 視角
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35717

三十五歲祕書 記出一家人的小確幸 用公司帳概念 輕鬆掌握家庭現金流

2012-8-27  TWM




靠著訓練有素的記帳術,及嚴謹的理財態度,上班族林妙津將家中財務處理得井然有序,把「家庭利益極大化」當作理財目標。現在,她靠著每年八%的穩健投資收益及八位數存款,替家人建築一個安全的堡壘。

撰文‧歐陽善玲

某天清晨,我從好夢中醒來。看了身邊的小女兒Amanda一眼,頓時被她純潔的臉龐吸引住。透著微亮日光,有種難以形容的柔和、朦朧美,好像天使一般!我 忍不住拿起相機,把這畫面拍了下來,放在網路上與親友分享。此時,真是人生中最美好的時刻。」三十五歲的上班族林妙津一臉幸福地說。八年前,她初嘗為人母 的喜悅,如今已有兩個漂亮、開朗的小孩。

過去幾年,她是位稱職的家庭主婦,現在則是一家外商資產管理公司的祕書。如果要她想像一下,人生中最幸福美麗的景色是什麼?答案肯定是給孩子一個沒有煩 惱、舒適安全的生活環境。但話說回來,想要達到這個境界,確保金錢無虞,家庭資金防護網牢不可破,絕對是最重要的前提。

「結婚前,我是有錢就花的享樂主義者。不要說從不記帳、對金錢沒有概念,喜歡的東西也是看中意就買,從不節制。」她說,「當時一人飽全家飽,只要對自己負 責就好。而且我有賺錢能力,錢花光了再賺就有,或是省吃儉用、餓幾頓也沒什麼大不了。」不過,林妙津有了小孩後,這種「今朝有酒今朝醉」的想法,有了一百 八十度轉變,「不論婚前或婚後,我和先生從未針對『家裡的錢該誰管』這件事進行討論;但很自然地,他將所有的錢都交給我管;而我也因為他的信任,以及對小 孩、家庭的責任感,徹底轉性。」管錢第一步 釐清家中現金流手握家中財務大權,林妙津對金錢的態度跟著認真起來。「我是一個很沒有安全感的人,有了小孩後,對『安全感』的要求變得更高;要讓我感到舒 適安穩,最基本條件就是沒有經濟壓力,過著資金不虞匱乏的生活。若要我訂出一個『安全量表』,我認為可流動資產部分,數字至少要五千萬元。」事實上,林妙 津的家庭經濟條件比一般上班族優渥,不過為求內心踏實,充分了解家中現金流向是她免於不安的第一步。而這當中最笨、卻最好用的方法,就是不偷懶,好好記 帳。

她說,「二○○一年,我擔任一家英商台北分公司的經理,當時總公司都會把帳務做好,不需要我額外花心思記帳、管帳。但我仍會好奇自己對公司的獲利貢獻如 何,加上年輕,有自行創業、開公司的想法,所以就試著將公司的開支項目逐一記錄下來,做成預算計畫。」林妙津記帳之後,發現很多有用的地方;其中最重要的 是,自己對現金流向變得很有概念,能權衡各項支出的輕重及必要性,有效開源節流,而這也是家庭理財的首要任務。

後來因緣際會,林妙津到了美國,由於工作關係常需要跟會計師接觸,這段期間,她學會看懂公司帳目,更加肯定事先做好預算的重要。

防漏財 節約、補救雙管齊下尤其第一個小孩出生後,家庭收支跟先前截然不同,必須藉由記帳方式,掌握家中財務輪廓及生活面貌,避免不必要的開銷。「從會計項目與金 額可看出,沒有小孩時娛樂相關支出項目較多,金額也較大;有了小孩後,生活基本開銷就會比較多。」舉例來說,有小孩之前,林妙津家中外食居多,且選擇的餐 廳都相對高檔;服裝穿著上,也因為沒有照料小孩的顧慮,不需遷就行動方便、舒適或耐髒的衣服,而是極盡所能打扮,衣服平均單價也較高。

又像是住家方面,有了小孩後,安全舒服的居家條件,一定凌駕在品味、風格之上。諸如此類的生活改變,都可透過家庭帳一目了然。「詳細記帳,讓數字說話,就 能輕易找出財務破洞,防止漏財及不當花費。」她說,剛開始記帳時,要將花費分門別類、妥善編製各會計項目確實不容易,但可利用「食、衣、住、行、育、樂」 六大分類,初步設想日常開銷種類,執行起來就容易許多。

比方說「住」的部分,會計科目包括:房租、管理費、家事服務、家具家飾、水費、電費、公用電費、瓦斯費、室內電話費、網路費、爸爸手機費用及媽媽手機費用;「衣」的部分,則依照家庭成員編列,分別是爸爸治裝費、媽媽治裝費、姊姊治裝費、妹妹治裝費及洗衣費。

她分享,「衣」的部分因為是各自獨立記帳,所以「責任區分」明確。例如,兩個小孩的衣服費用不斷增加,原因可能是外套穿到學校,或出去玩的時候弄丟了,才會一直買衣服。找出問題後就對症下藥,像出門前多叮嚀幾次,或建立賞罰制度,小孩也能養成良好的生活習慣。

編列預算 每年國內外旅遊盡興玩另外,很多人抱怨明明沒花什麼錢,但錢就是留不住,存錢實在很困難。如果做好記帳工作,便可掌握錢的流向。「像車子的相關費用其實非 常高,基本支出就包括稅金、保險、保養、油資、停車費,如果一個不小心,還會有交通罰金及事故賠償等,更不要說偶爾去洗個車、美容一下。」林妙津補充,要 是不記帳,這些沒有直接「用在自己身上」的錢,就完全感覺不出來。

家庭帳除了有預警效果,還能幫助自己提早規畫家庭活動,像生日、節慶及度假旅遊等。尤其以家庭開銷比例來看,「樂」是年度重大支出,占總開銷約三成左右。這部分細項包括:禮物禮金、書籍費、美容美髮美甲、娛樂及度假費用。

這筆款項,向來是家庭財務支出重點,且牽涉到特定日子,如親友的婚禮、長輩生日或重要節慶,都必須事前規畫、排定行程,因此須連同預算一併考量。「像去 年,全家出國度假費用較高,但今年小孩有其他課程安排,暑假不會再到國外旅遊,費用就能省下來。」她強調,「儘管沒有國外度假計畫,每逢星期假日,小孩的 戶外活動也不少。後來發現,國內好吃、好玩的地方很多,女兒們玩得也很盡興,不一定要花大把鈔票去國外度假才叫享受。」現在,只要某項花費超過平均水準, 林妙津就會「警鈴大作」,找出漏財根源。如果是必要開銷,她就會在其他項目節省一些;如果是不必要的花費,她也會適時提醒家人,進行節制消費的動作。

除了生活所需六大項目,她的帳目還有「醫療保險」及「其他」共八類。醫療保險部分,扣除醫藥費、勞保、健保外,剩下便是家人的保險。「我的保險規畫很簡 單,首先家庭經濟主要來源、也就是先生的保額一定最高,因為平時家裡就有其他財務規畫,所以大人的保險我只買意外險。至於小孩,平時看病有健保就夠了,保 險部分我也只幫他們買儲蓄險。」保險重點在意外 投資重點在穩健林妙津解釋,家中收入扣掉日常生活八類支出後,剩下來的資金約八成進行投資活動,手邊現金只留兩成。正因為自己是有計畫的理財,所以就算突 然有手術等較大額的醫療開銷,或臨時要用大筆資金,都不至於手頭緊迫,拿不出錢來。

換句話說,保險的目的在「以防萬一」,如果發生意外,家中經濟支柱垮掉,才需要一筆較大資金去支應固定開銷。

「很多人急著幫小孩買保險,認為愈早買保費愈便宜;但其實小孩沒有賺錢能力,壽險保額對父母或家庭來說意義不大,不如幫他們把錢存下來,長大以後使用。」林妙津幫兩個小孩各自買了儲蓄險,一年保費約三萬多元。以去年醫療保險類支出來看,約占年度總開銷一五%。

記帳,是管控現金流的好辦法;而善用理財工具,則是將資產變大的不二法門。「家庭收入扣掉必要支出後,有八成資金投入股市及美國房地產。」林妙津說,過去 先生在美國工作,所以有機會在當地置產。以目前美國租屋行情計算,扣掉房貸、保險、稅金及管理費後,一年租金報酬率約七%。

投資熟悉產業 靠每年配息讓資產長大另外,由於先生在電子業上班,對於公司的上下游廠商、產品結構,以及整個產業生態都很熟悉,股票投資自然也以相關行業為主。林妙津算 了一下,股票部位每年報酬率約五到八%,「這些都是我們很有把握的公司,經營穩健,老闆樸實可靠,雖然不是讓你一夕致富的飆股,但每年穩健配息,股息殖利 率比銀行定存好很多,資產能穩健長大就很理想。」林妙津除了是家中財務大臣,為了讓先生在工作上全力以赴,她還身兼「康樂股長」,安排家中大小活動,且時 時機會教育,培養小孩正確的金錢觀。她分享,「像我常常跟女兒說,花錢買東西時,要先想一下有什麼方式,可以不花錢卻能達到同樣的效果。例如,想看的故事 書,可以先跟圖書館借;想玩的玩具,可以跟朋友交換。教小孩分辨什麼是『需要』,什麼是『想要』,長大後自然就懂得勤儉節約,不會過度消費。」林妙津靠著 訓練有素的記帳術,以及嚴謹的理財態度,將家中財務管理得井然有序,「這是我老公的智慧。他將家中財務全權交給我處理,其實感受到的壓力更大,自己就會把 『家庭利益極大化』當作理財目標。」而眼前林妙津最大的理財目標,就是在台北市買一間適合家人居住的房子。她說,現在租的房子其實很理想,有公園綠地、學 區又好,最重要是社區鄰居結構相仿,都是有小孩,且年紀相當的小家庭。

「不過周遭鄰居之前買一坪四十萬元,現在卻要買到一坪一百萬元,雖然有能力負擔,卻也很難說服自己下手。」林妙津不改精打細算本性,除非有中意的物件,且價格也相對合理才會出手,否則她仍將持續為家庭財務把關,盯緊每一塊錢的流向。

林妙津

出生:1977年

現職:資產管理公司祕書

經歷:電子公司業務經理

學歷:台大外文系

家庭:已婚,育有二女

林妙津的

家庭財務計畫書

步驟1 家庭財務目標:

1. 短期:在台北市購屋(坪數約60坪,有公園綠地、學區良好的優質社區),目前居住地參考價約7000萬元。

2. 長期:流動資產(現金、股票)至少5000萬元。

步驟2 階段性財務目標:每年存款至少達到500萬元。

步驟3 可行性收支目標:1. 生活開銷占總收入30%以內。

2. 總收入的56%進行股票投資,挑選現金殖利率5%以上、經營穩健的公司。

3. 剩下14%當作緊急預備金。

步驟4 定期檢視程序:

1. 平日蒐集所有發票,分類歸檔,月底將所有明細登錄家庭帳,並檢討改善。

2. 每年檢視股票投資收益,追求穩定配息。

林妙津記帳表圖解

衣的記帳方式

類別 項目 1月 2月 3月 11月 12月 合計衣 爸爸治裝費 0 0 0 67,911 0 74,246 媽媽治裝費 0 0 9,595 10,448 9,232 63,977 姐姐治裝費 0 0 0 3,593 1,725 10,555 妹妹治裝費 0 0 0 1,639 1,715 7,271 洗衣費 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 12,000 眉角1 依家庭成員分類 有效管控每個人的消費頻率及預算。

眉角2 與上月比較 媽媽11月治裝費過高,下個月要少買一件衣服。

住的記帳方式

類別 項目 1月 2月 3月 11月 12月 合計住 房租 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 600,000 管理費 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 57,600 家事服務 4,000 8,000 4,000 4,000 4,000 52,000 家具家飾 0 0 55,000 7,480 0 66,530 水費 535 0 535 577 0 3,167 電費 1,516 0 1,204 989 0 11,412 公用電費 1,348 0 1,228 1,102 0 9,403 瓦斯費 829 0 1,041 270 0 4,461 室內電話費 292 362 216 271 292 3,816 網路費 85 506 990 899 899 8,539 爸爸手機 0 575 165 334 277 4,234 媽媽手機 1,152 334 246 1,170 626 10,354 眉角3 詳細列出子科目 這部分金額占總費用最高,分類也最雜,所以連社區「公用電費」也要記錄,可觀察是否有不當用電情況。

林妙津的私房管帳要訣

1. 將家庭開銷初步分成「食衣住行育樂」六項。

2. 每一大項之下,再依家庭成員細分子科目。

3. 每月累計加總後,再與上個月或去年同期比較。

4. 找出異常數字,並檢討原因。

5. 改善問題或節制消費,下個月再追蹤。

林妙津財務整理4心法

財務工具:善用記帳控管家庭現金流。

嚴控費用:大人只保意外險,小孩只買儲蓄險。

業外收入:股票只買穩定配息且自己熟悉的公司。

家庭教育:灌輸小孩「不花錢」也能解決事情的想法。

三十 十五 五歲 歲祕 祕書 記出 一家 人的 的小 小確 確幸 公司 概念 輕鬆 掌握 家庭 現金流 現金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36697

人的境界有多高,他的巴菲特就有多高 william頭盔

http://xueqiu.com/9273139325/22214208
SOSME談了一大堆價值投資、巴菲特、再平衡什麼的,對不對,我不知道。反正我是沒看懂也看不懂。但他說的有一個地方還是有點意思的,原話記不太清了, 大概是這樣說的「企業的管理層、商業模式不重要,重要的是價格與價值背離了多少」。這句話我還是聽懂的了,也露了他所謂的價值投資的底,這根本還是價值投 機嗎。

管理層不重要,價格與價值背離重要。他說這話說明他只能看到價格與價值關係的這個點,他的價值投資也就到此為止了。由這個點再往下看,看不到了。為何說看不到了?因為管理層是人,人的事誰能說得清楚,瞎猜啊,是這樣的。因此他說管理層不重要。

所 以我要告訴大家,每個人的認識層次、境界有多高,他的「價值投資」、他的巴菲特就有多高。這句話不會錯的。 我也沒有這麼高的境界和層次,但我們的老祖宗有! 誰說人不能看到未來?老祖宗早就告訴大家了啊,我們每個人不僅可以看到自己的未來也能看到別人的未來,還能看到過去。祖宗們知道我們這些離根本越來越遠的 不肖子孫們會是這樣,早早地將最根本最究竟的預知未來,回視過去的根本大法寫在書裡留了下來,我們不看不研究,只能不問蒼天問鬼神了。更神馬的,只問自 己,自己心中的那個我比天大。吹了半天祖宗,到底是什麼啊?

「若問前世事,今生受者是;若問後世事,今生做者是」。還要怎麼說啊,都說的如此清楚,如此究竟了,就差老祖宗沒有親自下來告訴我們將來會怎樣怎樣了,我們才信嗎?可憐,可悲啊。

看了很多人說了那麼多價值、價值投資。老祖宗在《中庸》裡一句話就說到根根上了。「參贊天地之育化」 ----彌補天地的不足! 這就是根本的價值,是普世的價值觀。 不學老祖宗的東西,外來的和尚會唸經哈。

我勸講價值,講價值投資的,不能由著自己總結出來的那點東東就亂講,你知不知,你是在法佈施,講得不對,誤人誤已,這個後果有多嚴重!
人的 境界 有多 多高 他的 巴菲特 巴菲 就有 william 頭盔
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37106

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019